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仁懷欲收編百家小酒廠 斥10億打造第二茅台

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群眾募資網「敲門磚」為你的創業圓夢 三十五歲華裔陳佩里打造臉書第二？

2012-11-05  TWM

全球最大的群眾募資網敲門磚（Kickstarter），被譽為「繼臉書之後，下一個極具上市潛力的公司。」創辦人陳佩里為圓音樂夢，向貝多芬借點子，因而發想出這個神奇網站。 撰文‧翁書婷 「沒想到這部片大受歡迎，連Google、Microsoft、Twitter 等國際企業都找我們去播放。」台北市仁愛路一個五坪大小獨立影像工作室裡，導演蔡牧民與創意總監賴佩芸看著自己拍攝的電影「Design & Thinking」臉上散發著興奮。 兩年前，當時剛從美國研究所畢業的蔡牧民和賴佩芸，想要拍攝全世界第一個講述設計思考的電影，但是「我們身上沒有一毛錢，只有腦中的idea，和兩台簡單的Cannon攝影機。」蔡牧民說。於是二○一○年他們把電影的預告片先拍好貼在一個網站上，神奇的事發生了，「短短兩個月我們就從全球三百多位網友身上，募到一萬八千美元(約五十三萬新台幣)，成功籌到拍片資金。」蔡牧民說。 網站集資逾三億美元 台灣年輕人靠這個美國網站圓夢不是個案，在他們之前，一位台灣留學生Sam，也是透過這個網站，向一千七百名網友募集十六萬美元，成功創立一家觸控筆電公司Cregle。 這個神奇網站叫做敲門磚（Kickstarter），不僅台灣年輕人靠它圓夢，全世界更有三萬人成功靠它募集資金達成夢想，這是一個什麼樣的網站？創立者又是誰？ 「一開始這個平台是為了幫獨立電影人、音樂家與缺乏資金的藝術工作者成立的網站。」敲門磚共同創辦人兼執行長陳佩里●（英譯或本名？）（Perry Chen）說。 這些富有創意與想法的創作者，只要把自己的提案貼在網站上秀給網友看，就有機會從廣大的網友那兒獲得創作資金，「這是一種向群眾募資（crowding sourcing）的概念。」蔡牧民解釋。 創立自二○○九年的敲門磚，是全球最大的群眾募資網，會員數飆破兩百萬人，已經有三萬一千多件提案成功募集到資金，總金額超過三億四千萬美元，超過十個提案募集到百萬美元以上的資金。提案五花八門，從美食、音樂、電影、三Ｃ、生活用品，舞蹈、運動類型都有。 《時代雜誌》讚美敲門磚是一○年度最好的發明，是一一年度最佳網站；Twitter創辦人Jack Dorsey與Flickr創辦人Caterina Fake都是敲門磚的股東。而每個成功募資的提案，敲門磚會從中抽取五％費用，因此估計敲門磚已累積●？賺一千七百萬美元。也就是說，敲門磚的金達成夢想，這是一個什麼樣的網站？創立者又是誰？ 「一開始這個平台是為了幫獨立電影人、音樂家與缺乏資金的藝術工作者成立的網站。」敲門磚共同創辦人兼執行長陳佩里（Perry chen）說。 這些富有創意與想法的創作者，只要把自己的提案貼在網站上秀給網友看，就有機會從廣大的網友那兒獲得創作資金，「這是一種向群眾募資（crowd-funding）的概念。」蔡牧民解釋。 創立於○九年的敲門磚，是全球最大的群眾募資網，會員數飆破兩百萬人，已經有三萬一千多件提案成功募集到資金，總金額超過三億四千萬美元，超過十個提案募集到百萬美元以上的資金。提案五花八門，從美食、音樂、電影、３Ｃ、生活用品、舞蹈、運動類型都有。 《時代》雜誌讚美敲門磚是一○年度最好的發明，是一一年度最佳網站。Twitter創辦人Jack Dorsey與Flickr創辦人Caterina Fake都是敲門磚的股東。 每個成功募資的提案，敲門磚會從中抽取五％費用，因此估計敲門磚已累積一千七百萬美元營收。也就是說，創辦人陳佩里，早就從窮苦藝術工作者變成口袋滿滿的千萬大富翁。 向貝多芬借點子 今年三十五歲的陳佩里，出生於紐約羅斯福島（Roosevelt Island）的華裔中產階級家庭，雖然大學念的是紐奧良市杜蘭大學(Tulane University)商學院，但其實他對財務金融沒有太大興趣，反而醉心於紐奧良的爵士音樂底蘊。因此高大帥氣、留著一頭長髮，有著藝術家性格的他，畢業後沒有固定工作，組團比賽四處表演，曾在餐廳當服務生，也當過學前教育老師，偶爾買賣幾張股票，嬉遊度日。 十年前，陳佩里本來要在紐奧良爵士音樂節舉辦音樂秀，展現他的爵士才華，但因資金不足作罷。「這個挫折成為我創辦敲門磚的源頭。」陳佩里說。 學琴多年的他想到，莫札特與貝多芬未成名前，也曾為資金不足所苦，他們採用預購方式，先去找對他們作品有興趣的人士募集資金，當作品完成之後，這些提供資金者就會獲得一本寫上他們名字的樂譜。於是陳佩里向音樂巨擘莫札特與貝多芬借了一個二百年前的老點子：向群眾募資。 但這樣的好點子卻蟄伏在陳佩里心底長達十年。「當時我只想去外蒙古舉辦一場音樂會，對於創立網站一點動力也沒有。」他在部落格寫道。 充滿藝術家性格的陳佩里，滿腦子只有音樂，網路創業賺大錢這件事引不起他的興趣。 但九年後，想要穩定下來的他認真想，「現在是需要好好考量人生規畫的時候了，依目前的工作資歷來看，應該沒有人會雇用我，那為何不創業呢？」就這樣，○九年陳佩里和其他兩位創辦人，共同創辦了敲門磚。 剛開始， 敲門磚還沒沒無聞，為了試驗網站的運行，陳佩里自己也參與募資計畫。計畫內容是他在布魯克林飛到洛杉磯的旅途中，用飛機專用WiFi和別人聊天，「我認為在三萬五千英尺高空上和別人聊天是一件很酷的事！」搞笑的是，最後有六個人贊助他的計畫，並且募集到十九美元，超過設定的十二美元。這個無厘頭募資成功，讓他更加肯定這個網站的可行性。 不過，陳佩里並不是第一個做募資網站的人，早在敲門磚之前，市面上就已出現眾多雷同的群眾募資網，如專為教師設計的教案提案募資網DonorsChoose、專為電影工作者設計的IndieGoGo，為什麼敲門磚能脫穎而出？ 無名小站創辦人、現在也是台灣募資平台flyingV創辦人林弘全觀察，「網站規範相當重要，太嚴格怕擠壓創作空間，太鬆散又怕提案人不當成一回事。」敲門磚拿捏得恰到好處，在BBC NEWS訪談中，陳佩里就強調，「這絕對不是一種慈善或博愛的行為，這是一種商業行為。」在敲門磚裡頭，提案者最後一定要以某種商品或服務回饋給資金提供者，如回贈Ｔ恤、感謝卡、手工禮物或是產品交換。 「陳佩里的概念就像買賣預售屋，提案者像是建商，先向想買屋的人收集資金，在房子蓋好後，才交給買屋者。」林弘全說，「早在產品賣出前，就已經有了買主，直接免除沒人要買的風險，這比做產品市場問卷更有效率。」而且募資還有時間限制，一般要在兩個月內募資完成，如果時間內未達到設定的資金，就是募資失敗，提案者一毛錢都拿不到，林弘全觀察到，「這樣的作法讓創作者卯起來做，向支持者負責，是贏過同業的重要關鍵。」 空頭支票風險高 台灣募資平台嘖嘖專業經理林能為指出，「提案被敲門磚拒絕的比率也很高，有四成以上的提案並不會過關。在高淘汰率下，去蕪存菁保持網站內提案的高品質形象，讓創作者認為在裡頭的提案都很酷！」在嚴格把關下開站兩年後，一支電子紙手錶引爆敲門磚的名聲。這由Pebble研發的手錶，強調運用電子紙技術，利用藍牙傳輸可以讓手錶介面變成智慧型手機的介面；創新設計引發六萬八千位網友共鳴，表示願意預購這支手錶，結果Pebble公司募到一千萬美元的資金。在Pebble之後，百萬美元以上的巨型募資案陸續出現，更打響了敲門磚的名號。 不過，暴紅的敲門磚卻也引來負面爭議。「Kickstarter正在變成一個空頭支票滿天飛的地方！」美國公共廣播電台ＮＰＲ向敲門磚提出這個尖銳問題。 美國賓州大學華頓商學院研究敲門磚上的提案後就發現，只有四分之一的專案能如期完成，而且越受歡迎的專案，越可能因為爆炸性的訂單而無法如期交出產品。高居排行榜第一名的電子紙錶（Pebble）就是個例子，本來只想生產一千支錶，卻來了八萬五千支錶的巨量訂單，對這些經驗不多的創業者來說，也只能無限期延宕出貨日了。 敲門磚目前還拿不出完善的解決辦法，只能在平台呼籲創作者自律，「你們有義務告知網友自己的原創產品有哪些風險和挑戰，以及會如何克服這些挑戰。」而拿不出完善辦法的敲門磚，也只能加強審查機制，卻無法做出任何擔保。 敲門磚下一步是不是要進攻資本市場，在那斯達克上市？目前創辦團隊還未透露最新消息，但華爾街投資專家已經給了它一塊敲門磚，「繼臉書之後，下一個極具上市潛力的公司。」它的下一步備受市場關注。 陳佩里 （Perry Chen） 出生：1976年 學歷：杜蘭大學（Tulane University）商學院經歷：餐廳服務生、畫廊創辦人、音樂家現職：敲門磚共同創辦人與執行長 Kickstarter 成立：2009年 地點：美國 主要業務：募資平台 創辦團隊： Perry Chen、Yancey Strickler、Charles Adler 員工數量：46人 資本額：約1千萬美元（根據美國CrunchBase網站）累計營收：約1700萬美元網友集氣圓夢！敲門磚五大成功募資案 排 名 募資總金額（美元） 提案名稱 創作者 類別 支持者 人數 1 10,266,845 電子紙錶(Pebble) Pebble Technology 設計 68,928 2 8,596,475遊戲主機(Ouya) Ouya 遊戲 63,416 3 3,986,929 遊戲軟體(Project Eternity) Obsidian Entertainment 遊戲 73,986 4 3,429,236 遊戲軟體(Reaper Miniatures Bones: An Evolution Of Gaming Miniatures) Reaper Miniatures 遊戲 17,744 5 3,336,371遊戲軟體(Double Fine Adventure) Double Fine and 2 Player Productions 遊戲87,142 資料來源：維基百科

以小玩大　台北雙子星高鐵第二？

2012-11-12  TCW

創下台灣不動產史上，最大金額的開發案，投資金額高達有七百億元的台北雙子星案，在歷經四度流標之後，終於在十月底正式決標，選出了開發商。 只是，這第五度招標所選出來的開發商，卻是引發一連串疑問的開端。 十月二十八日，北市府立即召開雙子星聯合開發案決標結果記者會，太極雙星國際開發（簡稱太極雙星）團隊一行五個人便坐在主席台的左前側，太極雙星董事長何岳儒坐在五個人中的最前頭。 當晚，何岳儒僅簡短發表：「太極雙星與賀川都是日本森集團的股東及成員所投資的公司，其中台灣的股東則以互助營造為主。」其餘問題均簡單帶過，隨即在記者會結束後，匆匆搭電梯離開，連名片也不願意留下，行事風格迥異於一般得標業者。 背景特殊曾拿不出財力證明遭淘汰 其實，何岳儒並非第一次參與雙子星開發案，第三次招標時，他便曾以賀川國際投資的名義參與投標，並且對外透露，賀川國際是日本森集團成員與股東投資的公司。不過，最終因為無法提出財力證明，而以出局收場。當時，更一度遭到日本森集團否認是賀川的合作業者。 而拿下雙子星開發案第一順位投資人資格的太極雙星國際開發，其實是二○一一年十二月八日才核准設立，成立至今還不到一年，實收資本額僅七千七百萬元，便拿下了台灣史上開發金額與開發規模最大的聯合開發案。 董座特殊多次為畸零地大王打官司 根據經濟部商業司公司登記資料顯示，太極雙星公司曾經易主。第一任董事長是現任親民黨副秘書長劉文雄的弟弟劉文耀，董監事還有全信建設董事長程宏道、家人程鈺婷以及趙永生。直到最近，董事長改由何岳儒擔任，程宏道與家人退出，新增加董事魏全義與監察人黃建豪。不只董監事改變，實收資本額也從三千萬元，增加到七千七百萬元，公司地址也從台北市士林區遷到松山區。 何岳儒是何許人？他的職業是律師，是「畸零地大王」寬頻房訊董事長游世一合作多年的律師。這層淵源讓外界頻頻追問游世一是否「身陷」此開發案，均遭游世一否認。 何岳儒同時也是參與第三次、第四次雙子星招商的賀川國際投資股份有限公司的董事長。目前身兼賀川國際公司、賀川國際投資公司，與太極雙星國際開發三家公司的董事長。 第三次、第四次招標被淘汰，第五次招標時，則改以去年新成立的太極雙星國際開發，並找來馬來西亞商怡保花園公司、谷中城公司組成團隊，並先行與私地主達成相當程度的默契，再加上曾經在捷運局服務過的高層人士參與團隊，甚至在簡報席間，還獲得評審之一的晶華酒店集團董事長潘思亮的青睞，當晚便答應要參與投資雙子星開發案中的飯店一環。 推動變數還沒和最大私有地主接觸 但團隊中提到的與「私地主」達成協議，是與去年才過戶完成的地主李秋明達成協議，而在地二、三十年，持有關鍵一千坪土地的三十五位私地主，何岳儒迄今未接觸。「太極雙星的人哪有跟我們接觸，連談都沒談過，」台北車站特定專用區C1私有地主權益促進會會長王小玉說。開發案若沒有私地主大力支持，無疑是為案子推動成功性，留下不確定因素。 台北雙子星此次能順利招標，早在今年三月台北市財政局局長邱大展，在台北市議會接受議員質詢的回答中就透露出玄機。邱大展說，以往招標條件對國外廠商不利，因此捷運局大幅度修改招標條件。所以此次得標廠商有日資、馬資，不禁令人懷疑，捷運局為他們量身訂做招標條件？ 增資變數日資工程實力恐受質疑 根據何岳儒指出，太極雙星與賀川主要股東，是日本森家族持有的森集團的旗下企業，工程實績主要集中亞洲，包括日本的六本木之丘、上海環球金融中心開發案等，均是森集團參與規畫、興建的知名開發案，是國際間知名的開發商。 然而，這次參與的日方並非是森集團本身，而是森集團股東另外投資的公司。所以此等的大案，日本森集團在官方網站上隻字未提，馬來西亞怡保公司（IGB）在官網公開的訊息中，僅以「日方」來帶過投資成員。未來日本投資方的能力，是否能與森集團畫上等號，成為這個開發案未來增資能力的關鍵變數。 不過，組成團隊均是何岳儒一人所說，要證明太極雙星是否真的有實力能夠吃下雙子星一案，後續開發與經營才是真正挑戰。 未來考驗如何靠租金回收七百億成本 北市府推估，雙子星開發案的未來投資金額七百億至八百億元，開發的樓地板面積約十五萬八千坪，約是一○一大樓的一‧五倍，成為帶動東西軸線翻轉的重要關鍵，不過，如此龐大的面積釋出，能否全數消化，仍是一大考驗。 根據調查，北市單筆樓地板面積超過六萬坪的開發案計有三筆，分別是甫標出的雙子星開發案、世貿二館地上權案、遠雄巨蛋等，總計六年內將釋出面積超過三十一萬坪，面積相當驚人。 商仲業者表示，一般來說，空置率低，業主才有調高租金的籌碼，不過，未來六年，超過三十一萬坪釋出，失去了調漲租金的優勢。全球資產專案經理王維宏表示，接連標出的大型開發案，的確會造成北市商用不動產面積大增，消化時間也可能拉長許多。 以台北一○一大樓為例，樓地板面積約十萬八千二百坪，花了八年時間才去化近九成，今年才站上每坪四千五百元的租金水準，不過，與香港比較，仍不及四分之一。面對未來六年接連釋出的龐大商用面積，可能會讓原本已經緩漲的租金，面臨漲不上去的壓力。 向北市府承諾永續經營，強調只租不售而贏得青睞的太極雙星團隊，過去就有提不出財力證明而遭剔除資格紀錄，現在提出只租不售，等於打算靠租金回收七百億元的投資金額。如此不計較回收成本的優惠條件，恐怕才是令外界擔心台北雙子星聯合開發案到最後，會變成高鐵第二的最大隱憂。 【延伸閱讀】史上規模最大，投資金額700億元——台北雙子星聯合開發案檔案 興建投資金額：700-800億元可興建樓地板面積：預估約15.8 萬坪，約台北101的1.5倍 C1用地位置：北市市民大道、重慶北路口東側面積：3,956.09坪樓層規畫：地下4樓、地上56樓完工日期：預估2017年 D1用地位置：北市市民大道、重慶北路口西側面積：5,600.78坪樓層規畫：地下4樓、地上76樓完工日期：預估2018年 大樓特色：延伸國際機場服務，為全球第4個國家可預辦登機及行李託運的大樓規畫用途：商場、辦公室、飯店、潮流百貨、亞洲藝廊、免稅店等交通設施：高鐵、台鐵、3 條北市捷運線（松山線、淡水線、板南線）、機場捷運線、國道客運 【延伸閱讀】5年4度流標，最終由外資軍團得標！——台北雙子星招標大事紀 2008/2因備標期限僅1 個月，加上房市氛圍保守，截止日後，1封標單都沒有。2008/6希望藉由開放壽險投標，讓開發案順利標出，最終仍無人投標。2008/12原由日商台灣賀川國際公司入圍，但因無法提供財力證明，最後還是宣布流標。2009/1中華工程取得議約權，不過，因分回比例與北市府談不攏，最終破局。2012/2截標日後，共4 家廠商投標，其中1家因資格不符被淘汰，中工、億大、太極雙星等3 團隊進入決標，最終由外資太極雙星勝出，為第一順位投資人。 資料來源：北市府捷運局、各商仲

也來談談「董事會秘書」這個倒霉行當！（第二篇） 殺狼求道

http://xueqiu.com/1759275068/23089428
書接前文，我的第二任董秘生涯就這麼結束了。但在這個任期中由於項目的複雜性確實使我學到了很多的東西。我的體會是借殼上市比直接IPO難，更鍛鍊人。IPO就是梳理一家公司的法務、財務、業務就完了，可是借殼要梳理的兩家甚至多家公司。特別是又牽扯到國有股份的問題，使我幾乎整整花掉一年的時間只泡在國資委和證監會這兩個部門裡。可以說借殼中所做的工作是完全覆蓋IPO的，而IPO中的工作涉及不到借殼的某些方面，至少我的經歷如此。

      這裡我要特別說一下中國證監會。在我的體會中，中國證監會絕對是中國所有政府部門中最專業、最嚴謹、最按章辦事的部門！有人說是人民銀行，我不敢苟同。因為證監會是所有政府部門中最沒有根基、最沒有歷史傳承、借鑑歐美成熟市場做法最多的部門，沒有人行那種幾十年沉澱下來的官僚體系和歷史慣性的包袱。而且這麼多年來，資本市場一直是挑剔者和聰明人的天下，和這樣的群體博弈，你只要一丁點不專業、一丁點不嚴謹、一丁點不按章辦事就會被人鑽了空子、抓了辮子、拆了檯子！所以，我從來都笑對某些中介機構、投資人所謂「路子」的說法，有本事您去走嘛，要真走得通，呃。。。那我也認！呵呵。

      好了說一下第二任董秘這個故事的尾聲：很多圈內人對此的評價是—接手的人這些年干的並不比我好，但也沒把事辦砸。這個評價我很滿意，至少說明我也是公務員水平嘛，哈哈。世上的事啊，本來就是換了誰做都差不多。當時老闆也算厚道，我還留任集團董事長助理，兼著集團投資部的總監，主持集團另一個IPO項目。但是，年輕嘛，還是傷情了。不久之後就去了一家香港上市公司做公司秘書。

      香港這家上市公司的經歷我不想多談，因為本質上來講就是因為自己這些年的不斷努力（或者說折騰吧），在資本圈中有了些老哥們、老同志，大家幫我抬轎子讓一個國資背景的企業集團相中了我，等於讓我去香港市場鍍層金。我想談的是香港資本市場給我留下的印象：玩法多、監管嚴、效率高、極透明。香港上市公司的公司秘書制度和國內上市公司的董事會秘書制度有著異曲同工之妙（本來就是借鑑人家的嘛），但因為市場成熟度很高、信息透明度很高所以幹起來反倒覺得什麼事情都可以按部就班、一板一眼的來做。當時除公司秘書組外，我還分管著機要室、企業傳訊部和總部庶務部，為什麼可以做到這麼大的管理覆蓋面呢？不是我能力大，而是香港的公司秘書制度保證了這個職位能有這麼多的管理空間和時間。可以說如果單純的作為公司秘書這個職位來講，在公司中的地位是比國內的董秘要低一些的，更多的是執行而非決策，但效率更高。當然這也許和我那家企業的實際情況有關，也不是所有港企都盡然。

      說到這，我看前一篇的回覆中有很多朋友對董秘的薪酬很感興趣，很多人都說是高薪，呵呵，其實這要看你和什麼樣人比了。就我的情況大放送一下吧：以現金薪酬來說，我目前最高的一次年薪拿到的是稅前55萬元人民幣。以股權來說就有點麻煩了，要IPO成功了、上之前就持股、持股價老闆給的低、持股數還不少、解禁時股價還可以，那才能說賺到了「三年不開張，開張吃三年」的那筆橫財！可要是上不成呢？（還不包括打算上的，就光數數現在排隊的企業吧）要是上之前沒持股呢？要是老闆摳門高管持股價格定的太高呢？自身經濟條件有限導致持股不多呢？解禁時股價跌得一塌糊塗呢？哎，這麼多「黑天鵝事件」湊在一起，我們賺份辛苦錢難啊！不像律師、會計師，別看每個項目數額不多，但穩賺啊！你上不上他們都要收錢啊！不信你去看看金杜、中崙、天健、立信等國內大律所、大會計所的停車場，合夥人、高級合夥人開的幾乎都是寶馬7系、X5、Q7、奔馳S等等百萬元的豪車！券商更不用說了，上不成有諮詢費，上成了有承銷費。至於說VC/PE等戰略投資者，那更是唯利是圖，好人有不少，但大忽悠更多！所以下面的第三篇將著重說說在我的第三任董秘也是最精彩、最奇葩的一次任職中，和VC/PE鬥智鬥勇、爾你我詐、轟轟烈烈的悲壯故事，同時會有券商、律師、會計師的精彩登場。感謝大家的持續關注。（又要吃飯去。。。。。。。）

康美謊言第二季 中能興業valuetool

http://xueqiu.com/5210774343/23170635
申萬羅鶄在2月初的研報中，確認了《康美謊言》的多數內容，唯一不同的是標出了$康美藥業(SH600518)$ 配送中心和專業市場的全部土地。而我們再次實地調查發現，這近千畝項目用地，是140米高的荒山林地。為方便讀者理解這個故事，我們加進了康美澄清公告和申萬研報的內容，並在《證券市場週刊》官網更新了《康美謊言》PPT［1］

證券市場週刊研究員 高榮華 特約研究員 韓彥超／文

2月中旬的一個下午，《證券市場週刊》記者沿著陡峭的山路，撥開蔥鬱的灌木和雜草，小心地繞開一些墓地，氣喘吁吁地爬上了一座山頭。

這座佔地900餘畝的小山，在當地叫「烏頭坎」。它位於廣東省普寧市的東南方向，是這裡眾多丘陵中的普通一座，建設中的深廈鐵路隧道正由此穿山而過。初春時節，站在山上舉目，滿目蔥翠。

證券市場週刊記者腳下的荒山「烏頭坎」，在幾天前的2月5日申銀萬國醫藥生物行業首席分析師羅鶄發表的康美藥業（600518.SH）研報中，被標識為康美藥業的項目用地，面積916畝。

羅鶄在這份標題《土地真實，股價顯著低估》的研報裡表示，其在「調研了康美深圳總部，並走訪了普寧本部相關土地」後，繪出了一份衛星示意圖，標示了康美藥業中藥物流配送中心(下稱「配送中心」)和新中藥材專業市場（下稱「專業市場」）的土地位置。

羅鶄是2009年、2010年新財富醫藥生物最佳分析師第一名。這份研報是2012年12月15日本刊發表《康美謊言》(http://www.capitalweek.com.cn/sites/www/files/zhuanti/kangmeihuangyan/index.html)後，賣方分析師發表的第一份研究報告。

《康美謊言》列出了源自國土資源部、普寧市國土局、實地走訪和拍攝的證據，揭露了康美藥業在土地購買和項目建設上涉嫌造假，至少虛增了18.47 億元的資產，幾乎是公司2002-2010年9 年淨利潤的總和。涉嫌虛增的資產主要體現在兩方面：公司公告聲稱擁有的土地實際上並不存在或面積大幅縮水，以及重大投資項目的建設規模遠小於公司宣稱的數字。

文章刊發後引發市場熱議，之後法律界和監管機構的力量開始介入，2013年2月1日，北京中銀律師事務所付明德律師表示，證監會已經受理了其實名舉報的康美藥業涉嫌財務造假案。

文章重點關注了兩個10億級投資項目——配送中心和專業市場的土地情況，調查表明這兩個項目虛增約7.6 億元土地開支，加上工程和其他項目土地開支，約虛增18億元資產。12月16日，康美藥業發表澄清公告，稱土地真實,給出土地證號，但沒有給出位置明細。

申萬羅鶄研報確認了《康美謊言》的多數內容，唯一不同的是，《康美謊言》中的烏頭坎，在羅鶄研報裡是 916（=437+479）畝康美土地。

證券市場週刊記者再赴普寧，根據羅鶄研報所示，對其提到的土地進行深入調查，並進行攝影和攝像取證。結果表明，研報衛星圖標出來的土地位置，絕大部分是高上百米，建有鐵路隧道的荒山，不可能是項目用地。

一份普寧市國土資源局製作的用地規劃圖也表明這片區域是林地，不可能用來建設康美藥業的項目。康美藥業的澄清公告在配送中心和專業市場的土地上繼續撒謊。

我們根據本次調查結果，對《康美謊言》中相關的土地清單進行了更新(見表1)，詳細計算見PPT鏈接（http://www.capitalweek.com.cn/2013-02-28/2138319981.html）。

916畝土地是荒山

康美藥業澄清公告稱，專業市場原計劃用地面積650畝，實際取得575畝，且由兩塊地組成，公告給出了兩塊地的土地證號（見表1），但未給出具體位置。

申萬研報中的衛星圖則繪出了這兩塊地的具體邊界。衛星圖顯示，這兩塊地位於普寧市普寧大道南，236省道東側，面積分別為138畝和437畝（見圖1）。

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關於配送中心用地，康美藥業澄清公告稱，總面積700畝的土地由兩塊構成，也給出了土地證號（見表1），面積分別為146884.6平方米(220畝)和319600平方米(479畝)。申萬研報中在同一衛星圖(圖1)標出了這兩塊土地的位置。

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根據申萬衛星圖顯示，437畝專業市場土地西側緊挨普寧大道，東側緊挨236省道，479畝配送中心土地西側緊挨236省道，西南側緊挨110縣道，東南側緊挨深廈鐵路的路基。《康美謊言》中也有一份同一區域的衛星圖(圖2)，但標註與申萬的這張有明顯差異。

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根據申萬的標註，記者在普寧鄉間，走遍了其衛星圖中的所有區域，包括道路、村莊、平地、河流、橋樑、山脈、隧道等各種地形。從各角度的照片和視頻都表明，地圖上面積最大的兩塊土地(437畝和479畝)實際位於荒山烏頭坎。這證明《康美謊言》的衛星圖標註是準確的。

以下，記者將選擇14個觀測點中的5個(從A到E)，提供各視角的照片來說明。縮略圖和方位說明如圖3。

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除了照片，我們還上傳了兩段視頻，以便讀者看清楚各個參照物。視頻1鏈接（http://v.youku.com/v_show/id_XNTIwMjI4MDcy.html），拍攝路線從觀測點A開始，到觀測點B止(如圖3)

視頻2鏈接(http://v.youku.com/v_show/id_XNTIwMDkyNjIw.html)， 拍攝路線從普寧大道與394鄉道交叉點開始,至觀測點E止(如圖3)

觀測點A位於236省道與394交叉點，往南走約50米即是福爾萊紡織公司，如圖3所示。站在236省道上由北向南看，可以很清楚地看到，道路右側是福爾萊的幾棟多層建築，左側是一小片平地和一座比福爾萊高得多的荒山(圖4)。

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而根據申萬研報的衛星圖，這一小片平地是138畝用於專業市場的土地，南邊應是專業市場的另外437畝土地，而不是烏頭坎山。

觀測點B位於236省道上，由北向南過福爾萊紡織公司50米。在這個觀測點向左前方向看，可以看到烏頭坎山及山腳下的潤信休閒山莊（圖5）。這座休閒山莊規模不小，門口有大南山鎮派出所設置的警務室。按申萬研報衛星圖，這個位置的236省道東側，應該全是康美藥業的土地。

觀測點C位於烏頭坎山接近山頂的一個位置。烏頭坎山並沒有常規的上山道路，山體陡峭，極為難走。《證券市場週刊》記者通過當地人用柴刀砍出來的掃墓小路，終於到達接近山頂的一塊開闊地。在這裡往下俯視，可以看到配送中心的全貌。整個配送中心都被夾在深廈鐵路路基和236省道中間。

《證券市場週刊》提供了向西南方向俯視配送中心的兩張照片，分別用於高度和遠近參照。

第一張照片拍下了氣壓式高度計顯示的數字，數字顯示海拔67米（圖6）。而在山腳下的平地上，高度計顯示海拔-40米。因此拍照所在位置離地面107米。往山頂還有大約1/3的距離，估算烏頭坎山總高度約140米。

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第二張照片用調查人員作為參照物（圖7），如圖所示，可以通過人體大小直觀感受到山有多大，離地面有多遠。

觀測點D位於配送中心西南面的寶龍寺景區。寶龍寺位於普寧市益嶺村西側，創自清末宣統年間。寺廟後有一條崎嶇小路，可以爬到山頂。站在山頂的一塊大石上，可北望烏頭坎山、配送中心、236省道、深廈鐵路路基的全貌。

如圖8所示，烏頭坎山佔據了視野中236省道右側，配送中心上方的幾乎全部位置。山體高大，深廈鐵路在較矮的部分修建了一條隧道穿過。

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觀測點E位於普寧大道和一條無名小河的交叉處。這條小河流經普寧大道，省道236，河上修有橋樑。觀測點E的位置也是申萬研報衛星圖所示專業市場437畝地塊的右上角。按照申萬研報衛星圖，這裡往西南看，應該全是康美藥業的項目用地。實際上看到的只有烏頭坎山。我們在這個觀測點拍下了不同方向的3張照片。

第一張照片是站在橋上由東向西看，可以看到視線左側是烏頭坎山，視線前方是福爾萊紡織公司(圖9)。

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第二張照片是站在橋上向西南看，不僅可以看到河岸，還可以看到烏頭坎山的大部分輪廓（圖10）。按照申萬衛星圖，這個方向看過去，應該全部都是康美藥業的437畝土地，或土地上的建築，但實際上，只有烏頭坎山山體。

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第三張照片是站在橋上向東南方向看（圖11）。申萬研報衛星圖顯示437畝專業市場用地緊挨普寧大道，而照片顯示，緊挨著普寧大道的是烏頭坎山山腳。

綜合在這5個觀測點拍到的8張照片、兩段視頻，可以說明申萬研報中，資深醫藥分析師羅鶄「調研深圳總部」、「走訪普寧相關土地」而來的衛星圖標示的437畝和479畝土地，落在了一座高達140米的烏頭坎山上。

普寧市國土資源局2011年製作的普寧市流沙南街道土地規劃圖(圖12)，用不同的顏色標註地圖上各個地塊的用途，如淺黃色是農地，綠色代表林地，深褐色是城鎮建設用地，紫色是水工建築用地等。

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規劃圖中藍框區域是申萬羅鶄研報中衛星圖所標示的437畝的項目用地位置，而從規劃圖顏色可以看出，這437畝主要是林地。 林地的輪廓，和烏頭坎山完全吻合。

我們根據上文驗證結果，更新了康美藥業虛增投資明細表(表2，詳細計算見PPT)， 其中位於烏頭坎山上，專業市場的437畝「土地」對應虛增47275.5萬元，配送中心的479畝「土地」對應虛增29100萬元，合計約7.6億元。

網絡院線：電影的第二戰場

http://www.xcf.cn/newfortune/qianyan/201302/t20130222_410359.htm
《泰》創造了國產電影票房的新紀錄，低落了一整年的國產電影完成了一次完美「逆襲」。隨著《泰》下映，之前只能播放花絮和預告片等邊緣素材的視頻網站開始熱鬧起來，「迅雷看看」獲得了《泰》的獨家網絡版權，騰訊視頻、愛奇藝等也獲得其分銷版權，《泰》二輪播放即將在網絡院線展開。

　　

　　不只是《泰》這樣的票房熱門，好萊塢大片、國產大片以及各種類型的小成本電影，都成為網絡院線的「囊中物」。購買電影版權、建立付費電影頻道成為了眾多視頻網站的一致選擇，搜狐、樂視、優酷等都與好萊塢建立了合作，2013年1月，騰訊又宣佈與好萊塢多家電影公司達成合作協議，網絡院線已然成為了電影的第二戰場。

　　

　　　網絡院線初長成

　　

　　廣電總局電影局公佈的信息顯示，2012年全國電影總票房為170.73億元，同比增長30.18%，全國銀幕數為13118塊，同比增長42%，全國生產各類電影893部，同比增長60%。雖然銀幕數的增長率高於票房增長率，但相對於增長更為迅速的影片數量而言，銀幕仍是稀缺資源，893部國產電影中只有227部獲得了上映機會。

　　

　　即便那些能夠上映的影片，票房在1000萬元以下的「炮灰」也不在少數。2012年票房收入前十的影片總票房達到了63.5億元，佔到了總票房的37%（表1）。這其中，華誼兄弟、光線傳媒等上市公司，由於聚集了更多的資金和行業資源，留給小公司的機會越來越少，2012年，華誼兄弟電影票房超過20億元，佔比超過了國產片票房的1/4。

　　

　　

　　

　　在影院競爭日趨慘烈的大背景下，網絡院線的出現相當於開闢了一條新的發行渠道。不僅是那些無法進入院線的中小影片有了出口，即便是票房不錯的影片，也拉長了放映期。中國三、四線城市影院建設還相對滯後，無法全面覆蓋潛在消費者，而網絡院線恰好可以補缺。

　　

　　事實上，從視頻網站出生開始，電影便是其中非常重要的內容，只不過，彼時只是盜版DVD的網絡集結，影片零散地分佈在各大視頻網站當中，並未形成體系。隨著版權保護觀念的普及，BT類下載網站、在線視頻網站陸續被調整甚至關閉。雖然購買電影版權提升了視頻網站的成本，但從另一個角度來看，網絡院線也漸顯崢嶸。

　　

　　2010年末，國內的視頻網站開始推出熱門電影單片付費點播業務。2011年3月，包括樂視、騰訊、激動、迅雷、暴風影音、PPTV、PPS在內的7家視頻網站組建 「電影網絡院線發行聯盟」，他們在各自的網站發佈付費頻道，同時實現上線時間、播放品質、資費的統一。

　　

　　2012年6月12日，優酷、土豆、愛奇藝、電影網、騰訊視頻等國內多家網站討論並通過了《促進電影網絡院線發展的若干意見》，涉及的內容包括：實施兩個月付費窗口期標準，放映形式分為用戶點播和會員包月兩種，影片播出時不得插播任何形式的廣告，視頻網站不得提供下載、分享等非在線播放形式的服務。此外，各家視頻網站還表示在網絡院線發展初期，將嘗試5:5的分賬。

　　

　　與此同時，專業的新媒體影視節目發行公司也伴隨著市場一起成長。成立於2009年的盛世驕陽，憑藉先發優勢，與國內近200家影視製作方建立了合作關係，購買了大量的電視劇、電影、電視節目版權，再將其銷售給電信運營平台、視頻網站、數字電視服務提供商等，為後者提供全方位的影視內容解決方案。盛世驕陽聯合律師及授權代理進行數字版權的維權，促進了行業的規範。但類似機構的存在，在客觀上助推了版權費的高漲，成本回收的難度也隨之加大。在盛世驕陽成立初期，盛大對盛世驕陽進行了戰略投資並獲得了控股權，2012年初，盛大退出，隨後，盛世驕陽宣佈對數千集劇目降價30%。

　　

　　　大片「開路」，小片「露臉」

　　

　　網絡院線的載體決定了其容量要遠大於實體院線，可以將好萊塢大片和小眾影片等一網打盡。好萊塢是電影的名片，搜狐、樂視、愛奇藝、優酷、騰訊等都與好萊塢建立了合作關係，並且，這種合作日趨頻繁和緊密。

　　

　　2012年11月，優酷土豆集團宣佈與索尼影視達成協議，將在5年內陸續引進索尼影視經典大片和每年上映新片，獲得了後者 300多部影片的播出權。至此，優酷土豆集團已經與包括華納兄弟、夢工廠、派拉蒙、20世紀福克斯、迪斯尼、環球影業、獅門影業及索尼在內的全部好萊塢主流電影公司達成協議，並在網站上開闢了好萊塢專區，包月費39元（目前優惠價格為15元）。

　　

　　2013年伊始，騰訊又宣佈與華納兄弟、環球等多家電影公司達成合作協議，為用戶提供經典大片和最新影片。用戶既可以選擇支付20元的固定月費成為「好萊塢VIP」，享受重複收看好萊塢影院中上百部電影的權利，也可以每次支付5元收看一部最新電影—網絡上線與美國影院上映的時間差被縮短到兩週。

　　

　　對於視頻網站而言，好萊塢大片的影響力，一來可以達到「撐門面」的目的，二來也更容易引導用戶形成付費習慣。不過，好萊塢的製片方往往要求視頻網站對影片進行收費，再從中分成，甚至雙方還會協定「保底金額」，這對國內的視頻網站的財力是極大的考驗。

　　

　　相較之下，國產影片的網絡授權則沒有那麼嚴格，影片是否收費可根據具體情況商定。據業內人士介紹，如果影片有名導演、名演員坐陣，票房值得期待，那麼通常它的網絡版權在上線前三個月甚至半年就已經銷售出去了，如果是大製作，更是可能提前一年便開始接洽。

　　

　　雖然目前國產影片的網絡播出也開始嘗試分賬模式，但仍以一次性支付版權費的模式為主。電影網絡版權的價格會根據預估的票房確定，價格從幾十萬到幾百萬元不等，部分可達到上千萬元。因為票房無法準確預估，所以視頻網站購買電影版權具有一定「賭」的成分。國內的視頻網站在購買電影和電視劇版權上有所側重，電影網、迅雷看看、優朋普樂、樂視在購買電影版權方面比較活躍，其中電影網、迅雷看看兩家的獨家採購達到內地院線片的6成左右。

　　

　　在購買版權之後，視頻網站前期獲得付費觀看的收入，而影片後期進入免費頻道，則是通過吸引流量賺取廣告費，此外還可以對版權進行分銷。以《泰》為例，迅雷看看一早就拿下了其網絡版權，一邊將其進一步分銷，一邊在自家網站上大力推廣，影片上映一週前，相關的營銷活動就已經展開。

　　

　　大片之外，網絡院線為票房不理想的中小成本影片和未能進入院線的影片，開闢了新的發行渠道。這類影片通常對視聽效果的要求並不高，電腦便可以滿足基本需求。從各大視頻網站電影點播的榜單上可以看到，除了與票房的排行出現一定的相關性之外，一些搞笑的、熱鬧的，甚至略帶情色包裝的影片也取得了不錯的點播率。這些影片的網絡版權價格並不高，甚至部分影片只有幾萬元，相較於通過網絡營收，更重要的是獲得一個「露臉」的機會。

　　

　　　「爭奪版權」之外的嘗試

　　

　　網絡院線聚集了豐富的影片資源，但國內互聯網用戶的付費習慣仍在艱難的培養過程中，各大視頻網站所宣稱的付費用戶數量也是虛虛實實，「盈利」二字還很模糊。視頻網站們希望通過「爭奪版權」的方式來聚集優質內容，吸引用戶，為未來的盈利蓄勢。但目前來看，即使版權費已經「理性回落」，但仍是視頻網站一筆不菲的支出。

　　

　　然而，如果仍把「爭奪版權」作為競爭的核心，那麼網絡院線也不過是對實體院線的簡單複製，並沒有充分發揮其互聯網屬性。在線影片租賃服務商Netflix（NFLX，NDAQ）則嘗試把網絡影院當成互聯網產品來運作，在2011年將視頻服務和DVD租賃業務分離，計劃逐步向流媒體業務轉型，通過大數據來瞭解用戶的觀看習慣和偏好，提供傳統電視無法提供的服務。Netflix擁有由2900萬名訂閱用戶組成的龐大數據庫，其中記錄了每部影片被快進、重複、甚至中止等詳細信息。這些數據成為了預測影視作品流行趨勢的依據，Netflix再據此有選擇地購買版權。

　　

　　此外，Netflix並不買斷影片版權，而是購買其在一段時間內的播出權，在保證影片多樣性的同時，有效降低了成本。在DVD租賃收入不斷下降的情況下，流媒體業務仍保持增長。2012年第三季度，其美國流媒體業務收入達到5.56億美元，超過傳統DVD租賃業務的兩倍（表2）。另據IHS研究公司的數據， 2011年Netflix網絡電影銷量佔據美國用戶在線電影總銷量的45%，營收超過蘋果。目前，Netflix的海外市場尚未成熟，付費用戶僅為369萬，仍處於虧損階段。

　　

　　

　　

　　一部影片的受歡迎程度具有偶然性，Netflix根據用戶數據所做出的預測也只是一種參考，大量優質內容資源的聚集仍必不可少。但即便如此，Netflix對於網絡影院的運營思路仍可以給苦苦「爭奪版權」的中國網絡院線帶來啟發，網絡院線已經成為電影的第二戰場，但絕不是單純地「在網絡上播放電影」，「爭奪版權」只是競爭的初級階段。■

馬云進行第二次股權回購，支付寶又回歸VIE了？

http://www.iheima.com/archives/34959.html

2012年9月18日，阿里用71億美元回購雅虎所持有其20%股權。同時，阿里還需一次性付雅虎5.5億美元技術服務費。此外，雅虎還給了阿里在2015年底前上市便可再回購10%股份的權利(若再回購，雅虎還持10%)。當然，阿里也可以選擇不回購這10%股權。

但阿里決定繼續回購了。2013年3月，阿里計劃再融80億美元，拿出其中的40億美元來回購那10%的股權。

為了以低價二次回購，做低估值，馬云將第一次回購中，5.5億美元以一次性計在了阿里2012年Q3的頭上，但雅虎的財報顯示，這筆收益是分N年期來確認錄入的，雅虎在財報中還聲明了這部分受益是未來期限。

如果單純的來看這第二次回購，必要性就會打些折扣，理由是：1、第一筆回購已解決了最核心的投票權問題(阿里、雅虎、軟銀三方投票權為2：1：1);2、在上市前再回購10%股份的代價是，要找新的債主借錢，這就意味著，要麼給新的債主股份，要麼又生出來一大堆貸款利率，這些都是多出來的成本;3、如果不進行第二筆回購，阿里集團上市後，雅虎也會從二級市場套現。因為，現在的雅虎需要錢。

那為什麼還要二次回購呢?答：為了儘早建立起阿里的金融帝國，並提前解決產權問題。

來看近來支付寶的動作，首先是將支付寶劃分為3個事業群：共享平台事業群、國內事業群、國際事業群。

而後，將拆出來的3個事業群，加上阿里金融、「三馬」公司，裝入阿里小微金融服務集團。阿里金融搞小貸和擔保，「三馬」搞保險，原有的支付寶搞支付。

阿里金融，由阿里集團70%控股。「三馬」，由阿里集團20%控股。而支付寶分拆的3個事業群，是獨立於阿里集團之外的，不在阿里集團產權之內。

那「多國」部隊融在一塊，產權如何呢? 如果阿里金融和「三馬」與支付寶一樣私有化，那麼又得簽訂一份補償條款。

按照今年3月，阿里金融公司實現日均利息100萬人民幣計算，阿里金融2013年收入就是3.65億人民幣，5800萬美元，阿里集團來阿里金融的收益為5800*70%=4060萬美元，不算多。「三馬」的收益目前還無法計算。但這兩項未來收益將是很大的。馬云會在二次回購的條款中，將私有化的賠償補充進去麼?

而如果不打算將上述二者私有化，那麼，阿里小微金融服務集團，將是一家浙江阿里巴巴(支付寶轉移後的殼公司)和阿里巴巴集團的合資公司。如此一來，支付寶就又回歸VIE架構了。

今年1月，支付寶日交易額已達60億元人民幣，年交易額2萬億，按支付寶對大型電商平均0.4%的費率計算，支付寶2013年收入在80億人民幣以上，約12.7億美元。

馬云將支付寶劃分為3個事業群，也有產權上的考慮。

3個事業群加上阿里金融和「三馬」，5個事業群，若將阿里金融再按小貸和未來的擔保業務再劃分，就是6個事業群。事業群越多，分母越大，就越分攤阿里集團對小微金融服務集團的股權。阿里集團越少持有小微金融服務集團的股權，流失給雅虎的權益就越少。

如果上述6個事業群是並行關係，那麼，阿里小微金融服務集團，將由阿里集團持股70%*(1/6)+20%*(1/6)=15%。雅虎從中吸取1.5%。

從阿里巴巴B2B的私有化，到阿里集團分拆25個事業群，到新成立阿里小微金融服務集團，近一年來，阿里組織騰挪不斷。前兩者的邏輯是，做大阿里巴巴集團的上市整體市值;後一者，則是確立電商平台之外的金融阿里。

猜想：待阿里集團上市後的若干年，阿里還會不斷的架構調整，這時，與雅虎的產權問題將徹底不存在，阿里集團將成為一個不斷孵化上市公司的控股平台，把天貓、以及其它20多個事業群不斷的送上市，集團自身私有化。同時，集團也會增持阿里金融，把後者送上市。

封面故事——第二次朝鮮戰爭？---談東北亞火藥桶之朝鮮半島 井底望天

http://blog.sina.com.cn/s/blog_521090fd0102ed6n.html

首先，對於朝鮮形勢，各位千萬不要迷信媒體和所謂「磚家」。朝鮮的體制有點像解放初期的中國，各級組織結構異常嚴密，外部勢力很難滲透。美韓特工們以糖衣砲彈開路，原以為可以撒豆成兵。結果是努力了多年，連金正日去世這樣的爆炸性消息也沒能在第一時間獲得。

今年2月朝鮮第三次核試驗以來，這個夾在東亞諸強中間的狹長半島，雖然靠一系列不斷製造出的話題和緊張局勢吸引了全球輿論的關注，可要在明眼人來看，就好像在看一場郭德綱或周立波的表演。事實上，在我先前介紹朝鮮戰爭的文章裡，已經談過中美朝韓等國在半島歷史上的恩怨情仇，也談過一些對中朝、韓朝關係的基本判斷，並在2月分析朝鮮核試驗的文章中做過補充。

前幾天恰逢天安艦沉沒3週年紀念，回顧下這幾年的朝鮮局勢，天安艦沉沒、延平島炮擊、核試驗、導彈試射、廢除停戰協定等等，似乎不斷在挑戰著人們的神經，總讓人感覺戰事一觸即發的感覺。那麼所謂的「第二次朝鮮戰爭」會爆發嗎？要我說，一句話，不會。至少在當前格局下，戰爭爆發的可能微乎其微。

其實有句話想必很多人聽過----軍事是政治的延續。以上種種和軍事相關的事件，其實都是當前半島政治的一部分，而那一系列強硬表態、軍事演習、部隊調動，也不過都是各方政治家們舞台表演的一部分而已。「兵凶戰危」是個很淺顯的道理，而政治家們也不都是傻子，叫囂歸叫囂，沒有幾個領導人會傻到去發動一場連你自己都知道不可能取勝的戰爭。60多年前金三他爺爺如果知道戰爭的結果會是那樣，也不會發動那場跨過38線的進攻。美蘇劍拔弩張冷戰40年，各種誤判、各種互相試探底線、各種代理人戰爭，最終兩極間戰場上的直接對決也沒有發生。因為雙方都沒有在彼此間戰爭中取勝的自信，同時核武器的出現也使得任何勝利方的代價將大到難以承受。說到核武器，我們不得不承認一個很諷刺的結論，這個世界60多年來沒有爆發第三次世界大戰，最大的功臣恰恰是這個世界上最有殺傷力的武器----核武器。

上面一段略顯跑題，但只是為說明一個簡單道理，當前的朝鮮領導人不會愚蠢到「主動」去發動一場他自己清楚毫無勝算的戰爭。那麼，朝鮮領導人清楚當前的各方力量對比嗎？他們是否也像朝鮮媒體每天宣傳的一樣，無視自己和美軍半個世紀的裝備差距而堅信他們的軍隊能夠勢如破竹地摧毀對手？貌似不少「磚家」們是這麼認為的，包括什麼黨校教授之類。這個問題很好回答，金正恩是留學過瑞士的孩子，再看看他夫人的迪奧手袋和朝鮮官方在海外的秘密存款就知道了。其實很多朝鮮軍政中高層的子女也都有海外生活經驗，身在北京的朋友有興趣可以去那幾家朝鮮餐廳吃吃飯，和那裡的服務員聊聊他們的家庭出身。事實上對於各方力量對比和國際形勢，朝鮮高層一直是洞若觀火的，朝鮮媒體的那些宣傳，不過是給消息閉塞的朝鮮普通百姓和中下級軍人看的。

那既然不準備發動戰爭，朝鮮這一系列舉動的目的又何在呢？做過外匯股票的朋友知道，做這類交易，最高端的人分析的是消息，其次的人分析的是基本面，剩下那些「磚家」們的所謂「技術」分析，很多都是蒙老百姓的。看半島形勢也是如此，各方高層內部信息保密的情況下，我們就從朝鮮內部和朝鮮與中美韓三國關係的基本面來看吧。（是的，雖然日本一直嚷得很厲害，但其實除了所謂的綁架和朝鮮近期對駐日美軍基地的口頭威脅外，這裡真沒日本什麼事，純屬渾水摸魚撈政治籌碼的）

先看朝鮮內部，朝鮮近兩年來的很多對外強硬表態，其實都是出於內部政局的需要。現代民族國家的特點之一就是對外強硬的民族主義成為一種執政者用以獲取支持的最廉價的政治工具。在內部維持高壓的同時，對外強硬的表態和不斷激化的敵對關係成為了最有效化解內部矛盾的方法。年紀輕輕、上台不久的金大將軍為了樹立威信、爭取以軍方為代表的各方政治勢力的支持，更是需要如此。細心且長期關注朝鮮局勢的朋友不難注意到，金三將軍上台以來，有一個詞在朝鮮官方報導中出現的頻率比他老爸在位時提高了很多，那就是「先軍」。其實貫穿金家三代，「先軍」這個觀念始終存在，槍桿子裡面出政權嘛，只不過由於前兩代領導人在軍隊中的實際影響力要比20多歲登台的金三將軍深厚得多，除了這些表面的東西外還有很多其他手段。現在不同了，初出茅廬的小夥需要一切手段來全力拉攏軍方。至於手法，無論是在朝鮮還是在美國，走到哪裡其實無非都是那三招，一是物質上優先滿足軍方需要，二是提拔任命軍官，三是提高軍方的社會地位。其中的第三招，那自然就靠輿論宣傳和製造緊張局勢了。同時，軍方高層也會很自然地借這種方式提高自己的話語權和影響力。所以我們就看到了朝鮮官方報導中不斷出現的「先軍」和半島不斷升溫的緊張形勢。

再看朝韓關係，半島戰事如果開啟，朝鮮是光腳的不怕穿鞋的，整天聽著「炸平首爾」的口號，最緊張的就要數38線對面的韓國了。從深層次需求分析的話，朝鮮現階段對韓國的期望很簡單：一是經濟上要不斷援助我，二是政治軍事上不要來搞我。說實話，朝鮮這些年經濟上極度不景氣加上政權更迭，自身的危機感非常強烈。與此同時，韓國確實是在不遺餘力的想要通過和平演變和軍事壓力雙管齊下實現半島統一。朝鮮高層對此極為不滿也很正常，本著「來而不往非禮也」的精神，你不讓我好過，我也讓你好過不了。朝鮮的應對是用各種手段讓緊張局勢升溫，直接以戰爭威脅讓韓國政府投鼠忌器而不得不放緩搞垮朝鮮政權的努力。這種表演的精髓在於，別人越是覺得你不敢打，你就越是要表現出不惜玉石俱焚的決心，不能有一絲的猶疑和退縮。回顧下第一次朝鮮戰爭和歷史上很多戰爭的爆發就會注意到，真正要動手的時候，也就不再有這麼多多餘動作了。雖然我說朝鮮半島打不起來，可我相信，朝鮮是有不惜一戰的決心的，當前朝鮮的各種行動，事實上都是一種決心的宣示。朝鮮高層很清楚，當今信息時代，如果放任韓國無所顧忌地把和平演變繼續下去，政權完蛋是早晚得事，所以必須不惜一切阻止這種趨勢。那韓國怕嗎？富二代出門遇上窮光蛋持刀搶劫，你怕嗎？肯定怕啊。所以我才說這仗是打不起來的。而且考慮到雙方緊繃的態勢，恐怕連類似延平島之類的摩擦都很難出現，因為各方都懼怕誤判的風險。目前有消息說韓國朴槿惠政府已表示「願意在適當的環境下與朝鮮開展對話」。

要說起朝美關係，就比較狗血了。雖然嘴上一直罵得很凶，但其實近些年來，朝鮮一直是有著迫切的和美國建交的願望的。朝鮮很清楚，要真正振興國家經濟並擺脫對中國的依賴，必須要與美國建交。同時與美實現邦交正常化也能徹底化解來自南方的瓦解自身政權的威脅，07年朝鮮關閉核反應堆就是一種對美示好的舉動。只可惜幾年下來，朝鮮感嘆「我本將心向明月，奈何明月照溝渠」。道理很簡單，維持現狀才能實現美國在朝鮮半島和東亞地區的利益最大化。無論是朝鮮政權垮台還是朝美關係正常化都會直接影響到駐韓美軍存在的必要性和合法性，甚至間接影響到駐日美軍，而這無疑將削弱美國對東亞乃至整個亞洲的控制力與影響力。幾年間，前總統克林頓、google執行主席施密特等先後訪朝。第三次核試驗後朝鮮主動邀請羅德曼為團長的美國籃球代表團訪朝更可以看成是對中國當年乒乓外交的效仿。朝鮮在各種嘗試遇到美國人不咸不淡的冷臉後，近期的表現更像是一種小孩爭取大人關注的哭鬧行為，俗稱「求關注」。其實，近年來美國國內也出現過許多希望與朝鮮建立更多溝通的聲音，畢竟如果一個小孩整天揮著手槍哭鬧著要你帶他去公園玩的話，時間長了多少還是要考慮一下的。前美國助理國務卿坎貝爾近日表示，奧巴馬政府是嘗試過與朝鮮進行直接對話的。然而出於前面提到的利益考慮，美國根本不會真心和朝鮮發展什麼親密友好的外交關係，和朝鮮談的唯一目的就是讓朝鮮棄核，可是有了利比亞老卡同學的前車之鑑，任何國家都不會再主動棄核了，這種情況下雙方的接觸自然就不了了之了。考慮到不和「恐怖分子」談判是長期以來美國檯面上的基本國策之一，當前這個互相劍拔弩張的時候讓美國主動彎腰示好，是不大可能的。朝鮮「求關注」的目的達到後，想必此番危機過後朝美間又將開始新一輪接觸的嘗試。

最後來看戲劇化的中朝關係。歷史上的關係自不必說了，雖然沒有志願軍入朝就沒有今天的38線，可朝鮮多年來一直是對中國倍加防範的。華約解體後，失去了蘇聯這棵大樹的朝鮮，面對美日韓等國的經濟封鎖，被迫將自己日益緊密地同中國綁在一起。今天的朝鮮，已經離不開中國的支持了。我以前的文章提到過，事實上這些年中國對朝外交是比較失敗的，未能成功運用對朝鮮各界的影響力來左右朝鮮的一些重大政策方向。朝鮮近年一直在嘗試通過改善與美韓的關係和發展核武來擺脫對中國的依賴，而中國則希望在確保半島局勢穩定的情況下維持和加強對朝鮮的影響和控制。為此，限制朝鮮核武的發展事實上成為中美間的共同目標。對於半島當前的這種緊張狀況，中國對朝鮮是有著很多不滿的。就像新外長王毅最近說的「不允許在中國的家門口生事」。當然，這話本身既是說給朝鮮，也是說給美韓聽的。近期中國在半島問題上的表態，更多表現為一種「模糊政策」，同時輔以大規模的軍事準備，目的顯然是以這種方式讓各方都摸不清中國的底牌而不敢輕舉妄動。比較肯定的是，當前中國官方在正式場合的對朝政策不會有大的改變，中國需要維持對朝鮮的有限影響力，而朝鮮需要中國的影響力來制衡美韓，因此即使同床異夢，雙方仍會在表面上努力維持彼此間的關係。當然，我也絲毫不懷疑，中朝任何一方都有可能在滿足一定條件下同美韓達成交易。舉個例子，假使朝美邦交正常化實現，成為正常國家的朝鮮對中國的依賴程度必將大幅降低。另一方面，如果朝鮮政權崩潰的可能性越來越大時，中韓之間也完全有可能在共同將美國人擠出朝鮮半島的默契基礎下達成半島統一的協議。

必須承認，如今各方這種劍拔弩張的態勢，要說完全沒有擦槍走火的可能，誰也不敢說。最令人擔心的就是朝韓某一方的部分中下級軍官由於不瞭解全部情況或出於某種目的擅自發動另一場九一八事變，在當前雙方緊張對峙的情況下，這種衝突很可能迅速升級。不過我還是要說，這種可能性真的很小。

總的來說，當前半島形勢看似緊張，要真正拉開架勢來打的機會微乎其微。儘管如此，政客們的表面功夫還是會做足的，所以這段時間，我們還會繼續看到各種激情十足的政治表演，吾等草民，不妨就抱著娛樂的態度來欣賞吧。

其實說了那麼多，朝鮮未來的結局無非三種：一是和韓國合併，二是和中國合併，三是和美韓邦交正常化成為正常國家。從當前情況來看，似乎第一種情況的可能性比較大，不過政治這種東西，誰說得准呢？

從各方媒體、專家的表態來看，對半島緊張局勢的發展大家基本上還是見仁見智，我就把我的以上觀點在此立帖存證，幾個月、幾年後回首再來檢驗吧。

 

我的點評：

http://blog.sina.com.cn/u/2714831182

先把清明同學的博客鏈接給大家，是個好的學習地方。

今天中國人看朝鮮，是不知道歷史上的感受的。

我在週報裡面，曾經提到過一個出生光州的朝鮮族同學鄭律成，投身中國人民的解放事業，譜寫了《中國人民解放軍軍歌》和其他的不少好的樂曲。

大概大家還不知道，在日本投降之前，八路軍總司令朱德將軍，對下屬各方人馬，發佈了對日軍作戰的總命令，其中第6條說：

為配合蘇聯紅軍進入中國及朝鮮境內作戰，解放朝鮮人民，我命令，現在華北對日作戰之朝鮮義勇軍司令武亭、副司令朴孝三、朴一禹立即統率所部，隨同八路軍及原東北軍各部向東北進兵，消滅敵偽，並組織在東北之朝鮮人民，以便達成解放朝鮮之任務。

這裡提到的武亭將軍，出生在朝鮮咸鏡北道鏡城郡，在23歲來到中國，之後加入了中國共產黨，參加了北伐戰爭，後來做了砲兵中校，但在412事變之後，退出國民黨軍隊，參加了共產黨的廣州起義，後來在武漢被抓判死刑，逃脫去了上海，做了1929年上海工人暴動的總指揮，又被英租界抓，關了2個月，趕到香港，然後去了中央蘇區。

這之後，就很簡單，武亭將軍參加了長征。

其實在長征開始的時候，紅軍的隊伍裡面，有30多個朝鮮同志。最後到陝北，只有2個活下來，後來又戰死一個，結果武亭成為唯一的倖存者。

這之後，他除了作為八路軍的一個將領之外，脫身出來整合在華北抗日的眾多朝鮮人民，組建了朝鮮人民義勇軍。

除了這樣的武將之外，11歲從漢城遷移到中國的金焰，是上海電影界的優秀演員，有影帝之稱。

說了這麼多，就是將來中華文明復興之後，以西方傳統定義的政治國家的概念，將會慢慢讓位於中國傳統的文化國家概念，而以中國為中心的中華文明，在東北亞整合整個中華文明圈，才是這個地方長治久安，消除紛爭的最佳手段和終極目標。

現在美國主導的這種用意識形態的對立，來謀取自己的經濟利益，從而強化對抗，在朝鮮半島靠南北雙方，在東海靠中日等等做法，肯定是無以為繼的。

二十年前瀕臨倒閉 今登中國車業市值第二 長城汽車盤踞中國 五年股價漲四十倍

2013-05-06  TWM

本次一千大企業調查中，長城汽車以四七九一億元成為前百強市值次高的汽車股，規模比台塑、富邦金還大。這家公司二十年前瀕臨倒閉，在董事長魏建軍改造下，以貨卡車、ＳＵＶ兩大車款稱霸市場，建立新的品牌典範。 撰文‧周岐原 這是一家五年股價漲四十倍的公司。二○○八年，一千大企業榜中它只排第五四一名，市值四二八億新台幣；今年，它排行高居第六十八名，中、港兩地市值合計四七九一億新台幣，規模比台塑、富邦金、中鋼還大，成為前百強次高的汽車股。它，是長城汽車。 在中國車壇，吉利、奇瑞與比亞迪，是最為人熟知的國產汽車品牌，長城汽車憑什麼讓資本市場買單，股價連番創新高？財報說明一切。自一○年至一二年，長城汽車營收成長九四％、稅後純益更增加一一○％，換句話說，長城汽車僅僅用三年時間，就讓獲利翻了一倍！ 獲利三年翻一倍 市值比台塑還大將長城汽車拿來與比亞迪相比，更可看出長城驚人的賺錢能力。去年比亞迪營收二二六一億新台幣。多於長城的二○八一億，但長城稅後淨利二七四億新台幣，遠高過比亞迪的四億！ 過去五年，是中國汽車業歷經劇烈淘汰與爆發成長的時期，在「汽車下鄉」政策補貼支持下，市場擴張導致車廠供應大幅上升，但熱潮過後，銷量很快下滑，近兩年來，中國汽車銷量成長率都徘徊在個位數低點。當其他車廠忙著調適銷售火熱的高峰與冰冷的低潮，長城汽車卻穩穩地向上爬。這家鮮少成為鎂光燈焦點的車廠，是怎麼做到的？ 時間回到一九九○年。二十六歲的魏建軍剛成為長城工業（二○○三年改制為長城汽車）總經理。這家公司位於河北保定，是當地國有企業，因經營不善，資本額快要賠光，地方政府被迫公開尋找新經營者。此時，魏建軍由父親出資贊助接手公司。 他回憶當年的窘迫情境說：「資產三百萬人民幣，但一年虧損二百多萬人民幣！六十名工人，一個月能做出六輛車，就已經達成產量目標！」為盡快止血，魏建軍大幅調整產線，原來生產油罐車的工廠，轉依客戶需求改裝各種貨車，兩年後就轉虧為盈。 在入主長城之前，魏建軍是當地一家抽水馬達廠的廠長，他為什麼甘願放棄現職、冒險改造一家績效慘澹的老企業？第一，魏建軍本身就是個汽車狂，當年在保定常公開表演汽車特技的他已小有名氣；再者，「做汽車肯定比抽水馬達有前途！」魏建軍坦言：「無論環境怎麼樣，汽車都是一門很引人注意，而且很有機會把規模做大的生意。」瀕臨倒閉國企 從貨卡車找到生機一九九三年，長城開始獲利，魏建軍本想踏入轎車市場，但當時長城的產線規格無法達到官方標準，他只好另尋出路。一次出國考察中，魏建軍發現在美國相當流行，兼具載貨與乘坐用途的貨卡車，認為應該在民營企業剛起步的中國有拓展空間。於是積極研發車款，將行銷重點擺在民營企業最發達的東南沿海省分。 仔細分析競爭對手後，魏建軍大膽採取低價策略，九五年「一輛大家（它牌貨卡車款）賣九萬多人民幣的時候，我們就定價八萬人民幣，市場一下子被打開了。」長城汽車總經理王鳳英說。 隨後五年，長城迅速爬上全中國貨卡車銷量第一，但魏建軍心中浮現另一個隱憂。「在政府目錄上，貨卡車被分類為輕型貨車，為防止汙染，大多數一、二線城市都禁止貨卡車進入市區，」魏建軍擔憂：「整個市場，我們打不進去！」這時，他發現另一塊藍海：多功能越野車（ＳＵＶ）。 「這種車能開進大城市，而且年輕人更喜歡！」但是當時市場上，每一款ＳＵＶ售價都超過二十萬人民幣，銷路並不廣，魏建軍經過一年準備，○三年時推出長城的ＳＵＶ品牌「賽弗」，售價僅八萬人民幣，再次席捲市場。 其實，魏建軍不只會打價格戰，為了站穩腳跟，他在研發領域鑽研的功夫更深。他要求公司投入重金，從引擎到各種零組件，建立起完全自主的供應鏈。長城汽車的上班時間是上午七點五十分，但魏建軍經常七點鐘就出現在公司，然後到產線上視察，親自參與晨會、了解技術瓶頸。 ＳＵＶ抓住年輕族群 十年成為市場第一魏建軍對掌握自主技術的態度極為強烈，「不管什麼技術，只有抓在手裡才扎實，買人家的就是自卑、矮人一截！」他強調：「反正發動機不像麻辣燙，只能在國內賣，產品拿到國外一樣能賣！」在魏建軍堅持下，長城ＳＵＶ推出以來，賣出逾百萬輛，市占率超過一五％，是市場第一大品牌。 魏建軍管理強勢，「總公司共十六層，電梯只停三層，八樓、十三樓、十六樓，員工在這三層樓各自出去，走樓梯到自己的樓層上班。」一位長城內部高層人士對本刊透露：「多數人會在八樓出去，這是提高效率，若有人不小心按錯樓層，當場所有人都會被處罰。」不僅如此，在車商競相砸下大筆行銷經費的中國車壇，長城汽車顯得格外節省。在距離保定不到二百公里的北京，不少大型公關公司私下坦言，他們從未接過長城汽車的生意。甚至，曾經在一年裡，長城汽車完全沒有廣告費用支出，理由是「魏董認為要專注在品質上。」今年三月，中國ＳＵＶ車款銷量年增率高達四九％，遠超過整個車市的年增率一三％，通用汽車（ＧＭ）、福特（Ford）等國際大廠見到肥美商機，已全力搶攻市場。美林證券報告就直指，去年業績出色的長城，今年恐面對激烈的競爭。 但累積二十多年豐富經驗的魏建軍，絲毫不擔心未來的殘酷廝殺。魏建軍曾說：「市場經濟就是過剩經濟，優勝劣敗是很正常的事情，只要你有能力，有技術，有成本控制能力，市場會幫你說話！」這位酷愛玩車的董事長，正等待對手上門求戰。 長城汽車 成立：2003年 負責人：魏建軍 主要業務：製造銷售汽車整車及零組件 長城汽車關鍵數據 營收年成長率： 43.44％ 稅後純益成長率： 66.14％ 股東權益報酬率： 29.45％ 1000大企業市值排名： 68名

標誌性一步：美國批准第二個LNG出口項目

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