日央行對減息未達共識
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GS(14)@2016-09-17 16:11:18【本報綜合報道】負利率將成日本貨幣政策軸心。據路透社引述消息人士透露，日本央行下周議息會議時，會考慮將主要政策目標由基礎貨幣轉移至利率，使負利率成為未來貨幣寬鬆軸心。
道指早段升35點
不過，消息人士表示，日央行尚未就是否在本月20日至21日議息會議上進一步減息達成共識，該行將於會議上對其政策進行全面評估。消息人士又指，日央行是否減息決定取決於日圓動向，以及該行官員是否認為減息對於其實現通脹目標承諾是有必要的。日圓昨日仍表現偏軟，美元兌日圓上升0.78%至103.36，每百日圓兌港元報7.507。美元回軟，追蹤美元兌6種主要貨幣的美滙指數昨日曾跌0.22%至95.41點。油價下跌，惟在併購消息帶動下，美股周三早段向好，道指升35點，報18102點。標普500指數升5點，報2132點；納指升24點，報5179點。至於歐股，英股尾段升0.4%，法股跌0.4%，而德股則升0.2%。市場憂慮全球油市需更多時間才能恢復平衡，紐約期油曾跌1.31%至每桶44.31美元，倫敦布蘭特期油曾跌1.32%至每桶46.48美元。因中國上月新增貸款勝預期，倫敦期銅昨曾漲1.76%至每噸4,732美元，為三周最高。10年期美債孳息率昨日曾跌2點子至1.71厘。另外，由於iPhone7預售成績佳，蘋果周一早段漲2%，為連續第三日上揚。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160915/19771311
英央行：今年或再減息
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GS(14)@2016-09-17 17:25:37【本報綜合報道】英國今年或再減息。英倫銀行9名貨幣政策委員一致通過將當地利率維持於0.25厘的歷史低位不變，符合市場預期。該行將企業債購買規模維持於100億英鎊不變，政府公債購買規模維持於4,350億英鎊不變。英倫銀行昨日表示，由於其對於英國脫歐公投後經濟前景的看法不變，該行今年可能再度減息。然而，該行同時將英國第三季國內生產總值（GDP）由0.1%上調至0.3%。為了消除英國公投結果對經濟衝擊，英倫銀行上月進行7年以來首次減息，並擴大量化寬鬆（QE）規模。因英倫銀行預言年內再減息，英鎊昨日轉弱，其兌美元下跌0.36%至1.318，英鎊兌港元報10.23。對於英倫銀行議息結果，研究機構Capital Economics預期該行11月減息0.1厘。數據機構Markit表示，若英國經濟增長仍疲弱，英國央行未來數月進一步推出刺激措施。
零售失色 美股早段乏力
由於美國經濟數據遜色，美股周四早段表現反覆，道指跌18點，報18015點。標普500指數升1點，報2126點；納指升4點，報5178點。歐股方面，英股周四尾段升0.4%，法股跌0.4%，德股跌0.2%。數據方面，美國商務部公佈，當地8月零售銷售按月跌0.3%，跌幅大於分析師預計的跌0.1%，並終結過去4個月漲勢。扣除汽車、汽油及建築物料的核心零售銷售按月跌0.1%，遜於市場預計的升0.4%。美國8月生產者價格指數（PPI）按月持平，市場預期增長0.1%。扣除食品及能源後的核心PPI按月升0.1%，按年則升1%，兩者均符合預期。另外，美國上周首次申領失業救濟人數為26萬人，少於市場預期的26.5萬人。美元續偏軟，追蹤美元兌6種主要貨幣的美滙指數昨日曾跌0.26%至95.08點。現貨金昨日曾跌0.4%至每盎斯1,317.65美元。10年期美債孳息率昨日曾漲1點子至1.71厘。油價方面，紐油期油昨日曾升1.08%至每桶44.05美元。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160916/19772129
央行態度轉強不減息 日圓勢升 100以下料成常態
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GS(14)@2016-09-27 07:29:48【明報專訊】日本央行上周三再次出乎市場意料，議息會議決定暫不減息，將基準利率維持負0.1厘不變，更新設孳息水平目標，將10年期政府債券孳息率維持在零水平左右，會議結果令日圓最低跌至102.6水平，之後隨即升至100，上周五美聯儲議息會議決定暫不加息，令美元兌日圓跌至22日的100.15，市場普遍認為日圓將繼續升值，美元兌日圓90至100水平可能成常態。
法國外貿銀行日本證券經濟學家岩原宏平表示，該政策旨在緩解負利率下的質化與量化寬鬆為經濟帶來的副作用。一方面，日本央行此前購買大量國債已令國債孳息率下降至-0.3厘，擠壓銀行及人壽保險公司的利潤空間，國債孳息率曲線陡峭有助提高這些機構的利潤收入。另一方面，日本國債市場流動性於今年8月達歷史最低位，新的孳息率目標可增加政策靈活性。然而，貨幣政策焦點由「貨幣基數」轉移至「孳息率目標」旨在推高通脹率，但一旦日圓強勢，新政策可能功虧一簣，令日央行處於更加困難的境地。法國外貿銀行料日圓短期內會升至98，其預測目標今年12月跌至104。
環球多不確定性 再起避險作用
未來數月存在諸多不確定性，美國大選在即，美聯儲加息預期有起有伏，加上日圓「避險貨幣」，均會對日圓匯率有所影響，其中美國加息以及日本央行政策是主導因素。
Vontobel Asset Management外匯策略師Sven Schubert表示，美國在不同經濟條件下加息將造成日圓完全相反的走向。若經濟數據仍然強勁，美元兌日圓料升值，但因加息步伐相當緩慢，升值幅度僅為1%至2%；若美聯儲在經濟數據還未復蘇情况下加息，即使美元走強，日圓仍會相對美元升值，因為市場會將此視為決策失誤。
Schubert認為後者可能性較小。他並預期，未來12個月美元兌日圓將跌至95，短期內，美國大選或暫時支持日圓匯率，但主要還看12月日本央行與聯儲局如何決策，料年底美元兌日圓略微升至102至104水平。岩原宏平則認為，即使美國加息，日圓貶值空間亦有限，最低至102。
市場預期逾90% 加息才不致震盪市場
道富環球市場全球宏觀策略部主管Michael Metcalfe贊同日圓升值機會存在，但同時擔心市場對聯儲局加息預期不足，導致日圓相反走向。一向被看作聯儲加息可能性指標的芝商所30天聯邦基金期貨數據，現時反映市場對美聯儲12月加息的預期為48.3%。他表示，根據過去10年的經驗，只有市場預期達到90%才能避免加息舉措驚動市場，但由於經濟數據不穩，且大選在即，現時預期明顯不足。若市場預期不及90%，美聯儲如期於12月加息，日圓可能因而貶值。
Metcalfe續稱，政府既要控制上述孳息率，又要進行量化寬鬆，實施起來非常困難，他擔心日本沒有能力繼續寬鬆，不確信此政策究竟是寬鬆的開始還是結束，因此日圓升值機會較大。他坦言，「其實量化寬鬆已在日本實施14年，只是近五年來的量化寬鬆規模反而縮水」。
明報記者
[姚丁鈺 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3962&issue=20160927
英GDP勝預期 減息機會降
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GS(14)@2016-10-28 05:59:07【明報專訊】市場普遍認為英國公投脫歐對其經濟造成重大衝擊，惟英國國家統計局昨日公布，第3季國內生產總值（GDP）按季增長0.5%，雖低於第2季0.7%的增幅，惟卻明顯高於市場預期的0.3%，此前，英國央行預期第3季GDP增0.2%。市場認為，數據將降低英央行下周宣布進一步下調息率的機會。
財相：經濟基礎強勁 抗逆力高
英國第3季GDP增長動力主要來自服務業，其按季增長0.8%，由於服務業佔英國整體經濟78%，足以彌補工業及建築業的跌幅，建築業按季跌1.4%，為季內最大跌幅行業，亦是自2012年第3季以來最大跌幅。國家統計局首席經濟師格里斯（Joe Grice）表示，數據反映脫歐公投結果未有對本土經濟構成明顯影響。英國財政大臣夏文達亦滿意結果，認為英國經濟基礎強勁及抗逆力高，雖然英國將與歐盟就脫歐進行談判，但認為現有數據支持英國面對脫歐談判所面臨的挑戰。
美新領失業救濟減至25.8萬人
另外，截至上周六（22日），美國一周新申領失業救濟金人數下降3000名，降至25.8萬人，符合市場預期，美股昨日早段平穩。美國就業市場持續改善，今年失業率維持低於5%水平，據統計資料顯示，首次申領救濟金人數已連續86周低於30萬人，是自1970年以來最長紀錄，顯示美國就業市場持續平穩。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4964&issue=20161028
新西蘭減息0.25厘
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GS(14)@2016-11-11 08:02:49【明報專訊】新西蘭央行昨宣布減息0.25厘，將基準利率下調至1.75厘的紀錄新低，是美國共和黨特朗普意外贏得大選後，首個對市場震盪作出反應的央行。新西蘭央行行長惠勒（Graeme Wheeler）稱，對市場不穩定以至美國的政治動盪感到憂慮，未來仍可能進一步減息。
央行：市場不穩 或再減息
惠勒稱，政治不穩定性加劇，市場波動上升，當前仍有很多不確定，特別是國際前景方面，政策可能需相應調整。由於新西蘭央行稱，減息應足以推動經濟增長加快，令通脹回升至目標水平，刺激紐元在減息後一度上升，其後兌美元下滑約1%。部分經濟師原本認為，新西蘭央行將關閉未來的減息大門，但該行以美國政治不穩定性為由，保留了未來減息的可能。部分分析認為，新西蘭央行未來數月不會再次減息。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9394&issue=20161111
澳央行暗示減息周期完結
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GS(14)@2016-11-16 05:19:13【明報專訊】澳洲央行行長Philip Lowe昨表示，澳洲家庭債務高企，進一步鼓勵借貸不符合公眾利益，暗示澳洲央行減息周期可能完結。澳元兌美元昨變化不大。
Lowe稱，按當前經濟預測，繼續鼓勵借貸只會在短期內令消費增長輕微加快，惟家庭負債卻會顯著提升。他表示，有需要加強公共財政，但不應犧牲基礎設施開支。他認為澳洲靈活的貨幣政策，以至聯邦預算可抵禦未來衝擊。期貨市場顯示，明年中前澳洲再次減息的概率僅12%。
（綜合報道）
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4677&issue=20161116
金管局收緊非首置按揭8日兩出招 料銀行停減息戰
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GS(14)@2017-05-21 00:56:25【本報訊】房地產市場持續升溫，為防銀行體系風險增大，金管局8日內第二度出招，昨宣佈第8輪共3項逆周期措施，包括增加8大銀行新造按揭貸款的資本成本，收緊投資者（涉多過一個按揭貸款）及非本地借款人士的按揭貸款要求，間接凸顯首置者優勢。對於新招效應，銀行及分析員認為，銀行資本雄厚未必需即時加按息回應，但按揭減息戰應會「收兵」，地產界則指新招無影響。記者：劉美儀
■金管局總裁陳德霖昨公佈3項逆周期措施。 彭志行攝
與前年初第7輪逆周期措施，全面降低700萬元以下物業按揭成數至六成的做法不同，新3招做法較曲線及局部，包括對採用內評法計資本的大行（按揭市場佔比逾八成），其新造按揭貸款風險權重下限由15%提高至25%，即提高其新造按揭業務資本成本；涉多於一項按揭的借款人，按揭成數上限下降一成，以1,000萬元以下物業計，按揭成數降至五成或貸款額不逾400萬元；主要收入來自香港以外借款人，基本供款與入息比率上限調低一成至三成（適用於多項按揭借款人）。
提高銀行資本助抗震
新招即時生效，但第2及3項措施，在昨日或之前簽訂臨時買賣合約的按揭申請不受影響。金管局亦於上周五，公佈3招收緊銀行對地產發展商借貸水喉。對於新招能否令樓市降溫，金管局總裁陳德霖表示，首招令銀行計算一般新造按揭的資本支持增多，「唔多唔少對樓市會有影響」，但難預計具體影響，銀行整體資本提高有助加強抗震能力。現階段該局無計劃將新資本要求，延伸至現有按揭組合，倘樓市周期續升，「有需要的話會繼續有新逆周期措施」。多番強調該局政策目標並非令樓市降溫，不過他引述數據顯示，4月住宅成交量已較1月回升逾倍至7,000宗，多項按揭人士佔新批貸款比率約兩成，「唔係一個細比例」，非本地借貸人士佔比雖僅約2%，惟正在上升中。該局副總裁阮國恒補充，以申請宗數計，上述兩類人士個案，3月份已回升至1,710宗及239宗，但該局並無特別掌握內地投資者是否佔主流。恒生銀行（011）執行董事馮孝忠表示，新招尤以第2及3項，主要是希望減少在港沒有收入的內地投資者參與按揭借貸，並增加首置人士優勢。海通國際股票研究執行董事陳昔典稱，金管局加重銀行資本要求，銀行是否加按息則看資本狀況，但最少目前熾熱的按揭減價戰應不會再持續。銀公主席及中銀香港（2388）副董事長兼總裁岳毅指，新招有助維持本港銀行體系穩健經營。
■廖先生
【睇樓客心聲】
廖先生：「新措施唔會太影響置業打算，自己喺香港未有物業，係首置。買樓睇位置，如果有自住需求，都會入市。」
■張先生
張先生：「細單位（海之戀）都要600幾萬，加埋啲辣招，喺銀行按揭貸款限制太大，都會考慮改用發展商二按計劃。」
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：
http://hksar20.appledaily.com.hk
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170520/20027202
歐央行無意再減息 或準備收水
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GS(14)@2017-06-10 13:24:45【本報綜合報道】歐洲央行一如市場預期按兵不動，維持超低息不變，並維持每月買債規模600億歐元至今年12月。然而，歐央行議息聲明的貨幣政策指引刪去減息措辭，反映歐央行不再減息，排除擴大負利率區間的可能，或為未來收緊貨幣政策鋪路。歐央行行長德拉吉昨日重申無限量寬措施（QE）持續至今年底。美股周四聚焦聯邦調查局前局長科米出席國會作證。道指昨日早段報21169點，跌4點，標普500指數報2434點，升1點。納指則升12點，報6309點。
維持每月買債規模至12月
歐股尾段個別發展，英國及法國股市分別跌0.24%及0.16%；德國股市則升0.26%。美國上周首次申領失業救濟減少1萬人至24.5萬人，略高於市場預期24萬人。歐洲央行維持指標利率不變，再融資利率維持0厘；邊際借貸利率為0.25厘；隔夜存款利率亦維持0.4厘不變。議息聲明指將維持每月600億歐元買債計劃步伐至今年12月，若經濟前景惡化，或金融環境與通脹持續調整不相符，歐央行或擴大量寬措施規模及延長買債計劃。歐洲央行行長德拉吉昨日發表講話指歐洲通脹擴張變動不大，但通縮風險消退，有信心可達致2%通脹目標。歐央行調高歐元區經濟增長預測，料2017年國內生產總值（GDP）升1.9%，明年及後年GDP則分別升1.8%及升1.7%。然而，歐央行下調通脹前景預測，預料2017年通脹由1.7%下降至1.5%；2018年及2019年通脹亦分別調低至1.3%，以及1.6%。消息拖累歐元滙價下滑，昨日曾跌0.34%至1.1219，為一周最低；歐元兌港元則回落至8.7503元。
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：
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來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170609/20049734
摩根：印度減息金融股受惠 行業增長放緩 低配科技股
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GS(14)@2017-08-29 01:44:17【明報專訊】印度股市是上半年亞洲表現最好的股市之一，年初至7月底累升22%，當月NIFTY 50指數更曾突破10,000點關口，創下指數成立21年以來新高。隨着通脹稍為回落，6月通脹更放緩至逾5年新低，印度央行於本月初宣布減息以刺激經濟。摩根資產管理新興市場及亞太股票組別常務董事倪銳正（Rajendra Nair）認為，印度減息有助借貸增長，除了利好金融股，更能推動經濟增長。他又預料，未來數年的投資機會來自與本土經濟周期相關板塊如金融股，相信當地經濟增長逐步恢復，是利好因素之一。
相比起新興國家以至環球市場，目前印度股市的市盈率（P/E）偏高，現時NIFTY 50指數PE為25倍，甚至略高於美國標指的24倍。倪銳正指印度股市過去數年做好，帶動市盈率上升，高於長期平均水平。惟他指這只反映事實一面，實際上當地企業盈利周期在過去5至6年受壓，而且市帳率（P/B）仍相對處於合理水平。倪續指近年中小型股表現理想，甚至大幅跑贏大型股，市盈率也是10年來最高。他指觀察市盈率並不足夠，因為企業間的市盈率有差異，仍有不少股票的PE低於長期平均水平。他又強調即使印度股市市盈率較高，但整體股市仍然非常吸引，而且較其他新興國家市場有更佳獲利機會。
資產質素改善 刺激借貸需求
印度央行於月初一如市場預期，將回購利率調低0.25厘至6厘，創超過6年半新低。過去5年間印度經歷兩段高通脹和高息年代，隨消費者物價指數（CPI）急跌，過去兩年息口下行、寬鬆貨幣政策持續。倪銳正指現時通脹已位處低位（圖），相信不會進一步向下；因此一旦通脹回升，央行「放水」空間便會收窄，但他強調低息對經濟的利好尚未完全顯現。過去印度金融體系存在資產質素問題，導致借貸需求疲弱，倪銳正預計減息有助借貸需求逐步改善，從而加快經濟增長速度和利好股市。他認為借貸增長長期有利金融板塊，只是短期內不會發生；但低息同時會令存款比率降低，下跌速度甚至快於借貸比率上升，影響銀行盈利能力。
稅改利好 選本土經濟股
印度經濟結構以內需為主，倪銳正選股時亦會以本土經濟導向，預計未來2至3年的投資機會來自受本地經濟周期主導的企業和板塊。當地經濟在過去5年增長大幅放緩，但他料未來3至5年情况會改善，導致以上板塊受惠，例如金融和非必須性消費品。上月初印度推出商品及服務稅（GST），屬於70年來重大稅制改革，方便商人報稅和打擊逃稅。倪銳正亦認為是一大進步，令整個經濟體變成單一市場，長期會帶來正面影響，因為將大部分地下經濟納入正常經濟中，從而刺激經濟增長。
印度的資訊科技行業於全球數一數二，這些企業大部分收入來自海外市場，例如美國和歐洲國家。惟倪銳正低配這板塊，指過去數年行業增長放緩，因為近年客戶減少科技開支，特別是傳統科技服務；而且科技行業轉變，自動化和人工智能（AI）等技術興起亦帶來影響。他亦低配整體工業股，因為投資周期疲弱，導致盈利嚴重受壓。
企業減傳統科技服務開支
印度總理莫迪推出不少經濟改革，如具爭議的廢鈔令，並且嘗試刺激投資，但主要針對公共層面，反而企業層面上未見改善。過去25年企業平均盈利增長逾12%，但在最近5至6年放緩到5%至6%；但倪銳正相信，隨着經濟增長改善，長遠會帶動企業盈利強勁增長。不過，他指經濟復蘇速度較預期慢，是印度經濟其中一項風險。他解釋，資產質素問題導致借貸需求和企業擴張計劃受限，拖累國內投資疲乏；即使消費相對強勁，但投資上升會令整體增長更強。此外，近年印度通脹和息口大幅向下，主要是受惠於商品價格下跌，但若價格回升將帶動通脹反彈，成為另一風險。
明報記者
[王駿騏 基金特區]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1084&issue=20170823
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