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10家同類型壽險公司橫比：前海人壽600億預估退保金“危情”？

一組文件的流傳，再次引發了市場對於前海人壽流動性風險的擔憂。盡管文件的真實性目前還未被證實或證偽，但其中提及的600億元的退保金是否會壓垮前海人壽？面對市場的質疑，5月17日，前海人壽發布回應稱，“公司經營正常，現金流穩定。未來一年內公司的流動性指標保持在合理安全的範圍。”

前海人壽的現金流風險情況到底如何？和同類型公司相比又是什麽水平？它們目前的流動性風險整體情況如何？為此，第一財經記者嘗試從多個指標來進行分析，並選取同樣以萬能險為主的其他9家壽險公司同業進行橫向比較。

600億元預估退保金是否引起風險

根據保監會數據，2016年以萬能險為主的保戶投資款新增交費在規模保費中占比超過70%的壽險公司共有前海人壽、中融人壽、華夏人壽、君康人壽、信泰人壽、英大人壽、中華聯合人壽、瑞泰人壽、恒大人壽、複星保德信人壽10家。其中，中融人壽、恒大人壽2家的保戶投資款新增交費占比超過90%，前海人壽這一比例則為78.02%。這些公司幾乎都受到了監管政策的影響，面臨規模保費下降和業務急需轉型所帶來的壓力。

第一財經記者梳理這10家公司的數據發現，由於保監會在去年9月和12月分別對萬能險為代表的中短存續期產品加以限制，這10家保險公司中有8家在今年本該“開門紅”的一季度中遭遇了規模保費的同比大幅下滑。其中，前海人壽作為唯一一家“開門紅”期間萬能險新業務被暫停的保險公司，其規模保費的下滑幅度最大，為70.17%；複星保德信、信泰人壽、中融人壽、中華聯合人壽的規模保費同比降幅也超過了50%，而恒大人壽規模保費同比上升7.4%。

在規模保費迅速下降的期間，無法實現新增保費的補充，同時由於這些公司過去主打的理財型萬能險大多采用的是“長險短做”的模式，即雖然保單有效期為5年或更長時間，但只在前2～3年收取退保手續費，一旦退保手續費不再收取，眾多投保者會選擇退保，形成大量的“到期型退保”。

從這10家2016年的退保金同比漲幅來看，前海人壽的退保金漲幅最大，較2015年上漲5.26倍達90.06億元，但這背後有保費規模等因素影響。如果用當期退保金與當期規模保費之比來看當期退保金對當期現金流的沖擊，君康人壽、英大人壽和前海人壽都在8.5%～9%的區間，而中融人壽由於之前對新業務和投資方面的監管措施，2016年退保金甚至超過了當年的規模保費，使其遭遇巨虧。

對於國內100多家壽險公司中唯一被暫停萬能險新業務且同時被限制新產品報備的前海人壽，退保金是否會引起風險？

針對上述文件中前海人壽的600億元預估退保金，有保險業內人士表示，這只是預估數據，每個保險公司在年初均會對當年的退保金額進行預估，預估數據並不等於實際發生退保。而衡量退保金是否會引起風險，償付能力指標及流動性指標就變得異常關鍵。

5月17日，前海人壽的公告稱，自去年12月以來，前海人壽一直積極做好現金流監測和客戶服務工作，每日監測現金流情況，目前公司經營正常，現金流穩定。未來一年內公司的流動性指標保持在合理安全的範圍。前海人壽堅決執行“保險姓保”的監管要求，堅持全面轉型，深耕傳統保險，大力發展風險保障型和長期儲蓄型保險產品，持續為服務實體經濟做出應有貢獻。

前海人壽在回應中表示，根據其2017年一季度償付能力報告，公司核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率分別為60.52%及121.04%，均高於監管要求。

目前保監會對於核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率要求分別不低於50%和100%，否則就將采取一系列監管措施。

根據上述另外9家壽險公司的今年一季度償付能力報告，它們在一季末的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率也均達到了監管要求。

其中，中華聯合人壽的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率均達到639.68%，而前海人壽和華夏人壽的核心償付能力充足率以及瑞泰人壽和恒大人壽的綜合償付能力在這10家公司中相對較低。同時，在這10家中，僅有前海人壽、複星保德信、中融人壽三家的一季末兩大償付能力指標均較上季末稍有提升。

凈現金流為負如何看待

而在流動性風險指標方面，前海人壽由於在今年一季度償付能力報告中的該季度凈現金流為-124.41億元而被市場詬病。

事實上，根據財務專業人士介紹，上述數字更多地表明這段會計期間的現金流出大於現金流入，其原因也可能是因為年初項目投資增多等因素，並不能因為某段時間的凈現金流為負數而直接認為公司整體的流動性出現問題。在衡量保險公司未來的整體流動性風險中，存量資產顯然是要被考慮在內的。

況且，在這10家公司中有多家存在一季度凈現金流為凈流出的狀態，甚至，一些大型險企，如中國人壽（-130.01億元）等在一季度也出現這樣的情況。

在償付能力報告中，綜合流動比率和流動性覆蓋率通常是衡量流動性風險的兩大重要指標。

根據保監會的定義，綜合流動比率反映保險公司各項資產和負債在未來期間現金流分布情況以及現金流入和現金流出的匹配情況。流動性覆蓋率反映保險公司在壓力情景下未來一個季度的流動性水平，是優質流動資產的期末賬面價值和未來一個季度凈現金流的比值。其中，優質流動資產是指在壓力情景下，在無損失或極小損失的情況下容易快速變現且無變現障礙的資產，通常由現金、國債、央票、部分AAA級債券、上市股票按一定折算比例計算而成。

前海人壽一季報顯示，其未來一年內的綜合流動比率為198%，這一水平在這10家同類型公司中排名第3。君康人壽、信泰人壽、中華聯合人壽這一比例均只有60%～70%。

君康人壽表示，綜合流動比率降低是由於公司賬面萬能險負債久期較短，存在一定程度的資產負債期限錯配風險。目前公司正積極調整業務結構，大幅降低短期萬能險產品銷售，主推中長傳統險產品，並著力發展期繳業務，不斷增加負債久期；同時公司將優化資產配置保證流動性持續充足。

中華聯合人壽則表示，未來三個月、一年內的綜合流動比率有所下降，主要原因是萬能險業務未來存在集中給付。公司將適時調整資產配置，增加流動資產，從而滿足資金需求。

而在流動性覆蓋率方面，前海人壽一季度末為257%，其他9家同類型公司在保監會規定測算的兩個壓力測試下流動性覆蓋率也均高於100%。

除此之外，壓力測試下的凈現金流也是重要指標。前海人壽在一季度償付能力報告中表示，公司使用現金流壓力測試方法對未來三年進行了評估，測試結果顯示公司整體未來各期現金流均為凈流入。

上述流動性風險指標也從一定側面反映了在公司遭遇大量現金支出時，迅速的資產變現能力是一大重點。

在2016年年報中，前海人壽表示，截至去年12月31日，公司現金及流動性管理工具占上季度末總資產的比例為22.66%，符合保監會關於保險公司資金運用的流動性監管要求。

根據2014年《保監會關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知》，投資流動性資產與剩余期限在1年以上的政府債券、準政府債券的賬面余額合計占上季末總資產的比例低於5%應當向保監會報告，並列入重點監測。其中，流動性資產是指庫存現金和可以隨時用於支付的存款，以及期限短、流動性強、易於轉換為確定金額現金，且價值變動風險較小的資產。

基於上述流動性資產的定義以及由於保險公司披露的局限性，故第一財經記者選取了在資產中變現速度最快的貨幣資金和基本為短期的買入返售金融資產占比，前海人壽這一比重為21%，在上述10家公司中占比最高，其次是中融人壽的19%，而華夏人壽、君康人壽等5家險企則在10%～16%。

值得註意的是，這10家險企中有4家在去年年末存在賣出回購金融資產，其中，華夏人壽2016年末存在108.63億元的賣出回購，與貨幣資金之比約為1/3；英大人壽和中華聯合人壽的賣出回購余額也分別有5.73億元及3.23億元，和其貨幣資金或買入返售余額相比數額較大。

據了解，賣出回購與買入返售相對應，是指金融企業與其他企業以合同或協議的方式，按一定價格賣出證券，到期日再按合同規定的價格買回該批證券，以獲得一定期間內資金使用權的證券業務，屬短期融通資金性質的業務。

“由於資產都是時點數，如果報表中在期末存在大量的賣出回購業務，那資產端的現金或現金等價物相關科目也可能存在一定‘水分’。”上述財務專業人士稱。但該人士也提醒稱，2016年末的資產結構並不代表目前的資產結構。

同時，雖然前海人壽目前現金流情況穩定，但對金融機構而言，如何在已被暫停萬能險新業務和停止新產品報備近半年，且目前尚未恢複的情況下維持現金流穩定，依然是擺在其面前的一大挑戰。

新規征求意見：合資壽險外資持股最高51%，5年內主要股東不能轉讓股權

保險業對外開放又有了新的進展。5月30日，銀保監會就《中華人民共和國外資保險公司管理條例實施細則》公開征求意見，根據《征求意見稿》內容，合資壽險公司外資持股比例不得超過公司總股本的51%。

在今年博鰲論壇上，央行行長易綱就表示將放寬外資金融機構設立限制，放寬外資金融機構業務範圍等。其中，有關保險業的開放政策就包括在上半年將人身險公司外資持股比例的上限放寬到51%，三年以後不再設限等。

“《征求意見稿》最大的突破是落實了此前關於51%的持股比例，政策放開了。”國務院發展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生對第一財經記者表示。

5年內不能轉讓所持有股權

在持股比例方面，《征求意見稿》規定，外國保險公司與中國的公司、企業合資在中國境內設立經營人身保險業務的合資保險公司（下稱“合資壽險公司”），其中外資比例不得超過公司總股本的51%。

具有下列情形之一的股東，屬於外資保險公司主要股東:（一）持有資本總額或者股份總額50％以上的；（二）單一持股比例最大的；（三）持有資本總額或者股份總額不足50%，但對保險公司經營管理有重大影響的。

外國保險公司直接或者間接持有的合資壽險公司股份，不得超過51%的比例限制，外國保險公司註冊資本或者營運資金應當為實繳貨幣。

《征求意見稿》提出，外資保險公司至少有1家經營正常的保險公司作為主要股東。如果進行股權變更，變更後至少有1家經營正常的保險公司作為主要股東。

在股權變更方面，《征求意見稿》規定，除了經保險監督管理機構批準進行風險處置的，保險監督管理機構責令依法轉讓的，涉及司法強制執行的，或者在同一投資人控制的不同主體之間轉讓股權等特殊情形外，外資保險公司主要股東自取得股權之日起5年內不得轉讓所持有的股權。

《征求意見稿》規定，外資保險公司主要股東擬減持股權或退出中國市場的，應履行股東義務，必要時及時補充資本，保證保險公司償付能力符合監管機構要求。

朱俊生表示，《征求意見稿》做了一些限制，但不是針對股權比例本身，而是在股權比例放開後，對於股權的轉讓、應承擔的義務方面，做了明確規定。

“是希望外資保險公司進來之後，能夠長期在中國市場經營。這也是絕大多數外資保險公司希望擴大股權比例，開拓中國市場的初衷。”他指出，雖然《征求意見稿》進行了一些限制，但對真正想開拓中國市場開展業務的外資保險公司並沒有太大影響。

在外資股東減持或退出中國市場的規定上，南開大學經濟學院風險管理與保險學系教授朱銘來認為，“細化監管規則，將風險防患於未然。 ”

朱銘來對第一財經記者表示，過去監管對於外資的管理更多的是在市場準入方面，對於退出並沒有明確的規定。“由於合資公司發展會有理念沖突，因此一旦退出市場，就會有一些比較麻煩棘手的問題。從管理的角度來看，歡迎人家進來，但是如果將來外資想撤走，出了一個規範化的管理規定固定，以避免出現中資外資因為股權問題出現糾紛。”

另外，在設立分支機構方面，《征求意見稿》規定，外資保險公司可以根據業務發展需要申請設立分支機構。外國保險公司分公司成立後，外國保險公司不得以任何形式抽回營運資金。

外國保險公司分公司只能在其所在省、自治區或者直轄市的行政轄區內開展業務。合資保險公司、獨資保險公司在其住所地以外的各省、自治區、直轄市開展業務的，應當設立分支機構。分支機構的設立和管理適用國務院保險監督管理機構的有關規定。

持股比例放開有利外資險企，但也要區分來看

今年以來，保險業一系列開放政策相繼落地。例如，4月發布的《關於放開外資保險經紀公司經營範圍的通知》，意味著外資保險經紀公司經營範圍將與中資一致，並已於當天生效。

4月27日，上海保監局正式為韋萊保險經紀有限公司辦理《經營保險經紀業務許可證》換證手續，韋萊保險經紀有限公司成為全國首家獲準擴展經營範圍的外資保險經紀機構。

中國保險業的開放進程勢不可擋。5月2日，中國銀保監會正式批準安盛人壽保險有限公司發起籌建工銀安盛資產管理有限公司，成為我國提出進一步擴大保險業對外開放後，獲批的第一家合資保險資管公司。

銀保監會副主席陳文輝表示，擴大金融對外開放，將有助於利用好境內外兩種資源、兩個市場，更好地挖掘外資機構的特色金融服務，實現“以外促內”，在更大範圍內優化金融資源配置和提升金融服務效率。

保險加速放開後，外資險企是否會水土不服？對於中資險企會有何影響？

針對此次《征求意見稿》落實的關於51%持股比例問題，朱銘來表示，51%的持股比例放開對於外資險企來說是好事，但由於過去合資公司規模一直有限，對於這個問題的根本原因要區分來看。

“過去合資公司究竟是由於什麽原因沒有發展的很好，並且規模一直很有限？如果就是因為經營理念的差異，那麽此次持股比例放開後，外資保險公司在經營管理上有自主權，可以讓他們的經營理念更好的落地。”

他指出，在合規性方面，外資險企做的是不錯的。“一直在做保障性產品，對於資本擴張並不是很感興趣。”

但他同時提出，“如果外資經營規模沒有擴大，不是單純因為經營理念的原因，還包括比如品牌認可、產品價格等是否能讓更多客群接受，那麽此次持股比例放開對於外資險企而言，未來就不見得會有飛速的發展。 ”

針對《關於放開外資保險經紀公司經營範圍的通知》中，外資保險經紀公司經營範圍將與中資一致的規定，朱俊生認為，“保險經紀在內的中介行業的開放，將有助於外資財險公司深化市場分工與提升專業化經營水平。”

他表示，在外資保險中介的支持下，外資產險公司更能夠專註於產品開發、精算、投資、風險管理等核心價值環節，而保險代理、經紀與公估等中介則將承擔很多銷售、理賠等功能，實現產銷分離。外資產險公司通過分工的深化促進技術創新，創新商業模式，提高經營效率，市場份額有望逐步提高。

首批稅延養老險獲批，太保壽險四款產品明日簽首單

稅延養老保險產品終將出爐。

第一財經記者今日從中國太保處了解到，6月6日，首批12家獲批稅延養老試點資格險企之一的太保壽險的4款個人稅收遞延型養老年金保險（下稱“稅延養老保險”）產品獲得中國銀行保險監督管理委員會批準銷售。今日稍早，第一財經獨家報道了首批稅延養老保險產品最快將於本周內獲批。

中國太保相關負責人表示，6月7日中國太保將正式簽出其稅延養老保險產品的首單。

據悉，本次中國太保壽險獲批的4款產品包括：個人稅收遞延型養老年金保險A款、B1款、B2款及C款。在產品設計上，均符合稅延養老保險相關政策，遵循客戶養老賬戶資金安全為產品設計開發的底線，並堅持“收益穩健、長期鎖定、終身領取、精算平衡”的原則，為參保人提供賬戶安全、收益穩健、購買與領取便捷的產品與服務體驗，滿足參保人對個人養老賬戶資金安全性、收益性和長期性管理要求。

太保壽險相關負責人介紹稱，此次獲批的稅延養老保險產品具備以下特點：

一是產品類型豐富全面。根據賬戶類型的不同，有A、B1、B2、C四款產品，適合不同風險偏好的客戶。客戶可以在收益確定型、收益保底型、收益浮動型共三類四款產品中購買一款或多款，並有終身領取或15年、20年、25年長期領取等領取方式可供選擇；

二是產品配置更靈活。從不同年齡段賬戶資產比例看，年輕階段可根據自身風險承受能力與收入水平適當配置收益浮動型產品，但隨著投保人年齡增長，應以收益確定與保底型等穩健產品為主，逐步鎖定賬戶養老金儲備水平，確保賬戶收益不出現大的波動。而A款、B1款、B2款、C款四種不同賬戶之間可以相互轉化的設計,可滿足客戶在不同年齡段對不同風險水平養老金積累賬戶進行配比調整的需求；

三是產品保障更全面。若被保險人於60周歲前、尚未開始領取養老年金時發生身故或身體全殘，將一次性獲得產品賬戶價值，並扣除對應應納稅款，同時提供產品賬戶價值5%的額外身故與全殘保障責任。積累期內養老賬戶價值在增長，相應的身故與全殘保障責任亦增長；

四是產品賬戶更安全。參保人員擁有專屬的與身份證綁定的唯一個人商業養老資金賬戶，參保人員可以通過這個獨立賬戶進行賬戶查詢等便捷操作。

太保壽險副總經理郁華表示，此次獲批的稅延養老保險產品除了為客戶提供銀保監示範條款規定的所有保障責任外，還將結合健康管理產品提供特色服務。在技術與服務準備方面，將移動互聯網、人臉識別、稅延計算器等技術創新與應用作為重要手段，以技術促服務，優化客戶感受，精簡操作流程與環節，為客戶提供一站式、快捷的服務體驗，實現稅延養老保險產品買得到、算得清、服務好，確保國家政策普惠於民。

太平人壽張可：中國壽險行業正逢“少年”

如果把美國壽險業比作一個成年人，那麽中國壽險業就是一個少年，雖有不成熟的一面，但市場有活力，也有空間。

太平人壽保險有限公司董事總經理張可在近日由中美保險促進會組織的中美壽險國際交流大會上表示，近幾個月正是中國壽險市場變化較大的時期，行業多年累積的深層次矛盾釋放，疊加了增長模式轉型，導致市場經歷陣痛。張可認為壽險公司要在市場的變幻和喧囂中，始終立足“以客戶為本”的初心，堅守價值成長，磨煉超一流的業務品質，以打破陳規的勇氣和精益求精的信念，把每一分精力都專心投入於打磨產品、服務和管理，始終贏得客戶的信賴和擁戴。

太平人壽經歷了2012年-2014年的“三年再造”戰略後，下一步將是打造精品戰略時期。張可說，在行業初級階段，很多公司會追求一件事，即：體量足夠大，能簡單提供更多的產品，這樣就會有更好的回報。但是做精品，卻是要完全站在客戶的角度，思考的不僅僅是利潤高低的問題，更是客戶的購買需求和客戶購買體驗問題；是從客戶真正需要的角度去設計產品；是從客戶感受最好的角度來提供服務。只有這樣，才能贏得客戶持久地信賴。

張可說，在壽險這個行業里，產品和服務兩手都要抓。產品好不好要靠市場來檢驗。“如果人們環顧市場，找不到一款想買的產品；或者價格太高，要在各種產品中糾結，那一定是我們哪里做得不夠好。我們要做的，就是直擊痛點，給客戶最容易的選擇。”

說到投保人關註的保險產品問題，張可認為，目前市場上重疾產品對普通家庭來說還是偏貴的，而且重疾產品對發生率較高的輕癥疾病保障也不夠。這就造成最需要保險的買不起，最需要保障的時候用不上。必須要有一些大膽的變革，像輕癥多次賠付，擴大輕癥和重疾保障數量，讓每一個客戶都有理賠的理由。更重要的是，在提供更全保障的同時，要把價格降下來，讓更多家庭都能接受，用親民的產品打動客戶。

法國啟蒙思想家伏爾泰曾經說過:“使人疲憊的不是遠方的高山,而是鞋子里的一粒沙子。”張可認為做服務也是一樣，只要還有一粒沙子，客戶就會感到硌腳、不舒服。就拿理賠來說，以往行業的普遍做法是，客戶生了重病，需要先自行墊付費用，等出院後才能申請保險賠付，而且整個賠付流程全部完成要花不少時間。站在客戶角度，這種事後補償，以及理賠不順暢帶來的不快，就是那一粒硌腳的沙子。

張可說，可以用“高鐵原理”來做壽險管理，建立高速、穩健運行的一流經營體系。

有人做過試驗，一枚硬幣在快速行使的中國高鐵上長時間屹立不倒。是怎麽做到的？因為高鐵軌道的接口更少、更平滑。可見，速度與穩定並不矛盾，相反穩健能保證在快速發展中不偏向、不走樣。張可認為太平人壽是一家堅持走價值路線而非資源擴張型的公司，無論資本金還是外部融資，在市場上都不算多。從數據上看，這對業績的影響卻是正向的。公司健康險新單保費6年來平均增速超過50%，超過整體新單保費增速；2018年進一步砍掉了銀保躉交業務，從去年的150多億降為零；2017年太平人壽凈資產收益率（ROE）為19.3%。

“我們現在應該是一家技術為支撐、創新驅動的新型壽險企業。” 據悉，目前行業內有幾家大公司建立了雲系統，雲系統和其他創新技術的應用，一方面解決了業務發展的關鍵時間節點系統擁堵問題，支撐代理人使用，承載一定的業務規模，另一方面也為這個行業的進一步創新發展提供了技術支撐，未來可以滿足行業中長期發展的需要。

 

一季度4家壽險償付能力不達標，新增吉祥人壽

當前保險業償付能力充足穩定，一季度末險企平均綜合償付能力充足率和平均核心償付能力充足率分別為248%和237%，但有4家險企在風險綜合評級中不達標。這是銀保監會工作會議最新透露的信息。

一季度，4家壽險公司償付能力不達標，分別是珠江人壽、新光海航、中法人壽，相比上季度，新增吉祥人壽1家償付能力不達標。

近日，銀保監會召開償付能力監管委員會第42次工作會議。會議強調，當前保險業風險總體可控，但風險形勢依然複雜嚴峻。銀保監會將穩中求進，從嚴監管，確保機構改革和監管工作“兩不誤、兩促進”。

據悉，此次會議分析研究了2018年第一季度保險業償付能力和風險狀況，審議了第一季度保險公司風險綜合評級結果和對部分公司的監管措施，並對下一階段償付能力監管工作和風險防控工作做出了安排部署。

會議指出，2018年第一季度末，納入本次會議審議的173家保險公司的平均綜合償付能力充足率為248%，較上季末下降3個百分點；平均核心償付能力充足率為237%，較上季末下降2.9個百分點。其中，財產險公司、人身險公司、再保險公司的平均綜合償付能力充足率分別為264%、243%和309%。經審議，120家保險公司在風險綜合評級中被評為A類公司，48家被評為B類公司，2家被評為C類公司，2家被評為D類公司。

之前，各家險企2018年一季度償付能力數據也相繼出爐，相比財險公司，壽險公司的償付能力形勢嚴峻。

根據新規，償付能力達標必須同時滿足三項：核心償付能力充足率不低於50%；綜合償付能力充足率不低於100%；風險綜合評級不低於B級。

按此標準，相比上個季度，新增1家壽險公司償付能力不達標，即吉祥人壽，其余3家不達標壽險公司分別是珠江人壽、新光海航、中法人壽。

根據吉祥人壽2018年一季度償付能力報告顯示，其核心償付能力充足率為71.60%，綜合償付能力充足率為78.87%，綜合償付能力充足率不符合不低於100%的監管要求。同時，2018年3月，吉祥人壽向銀保監會報送了償付能力臨時報告，披露了經審計調整後的2017年四季度綜合償付能力充足率指標下降至80.39%，該情形或將對其去年四季度風險綜合評級結果A產生不利影響。

銀保監會表示，對公司治理存在問題的公司采取必要措施，督促公司及時進行整改。對流動性風險較大的公司繼續加強跟蹤監測，督促公司切實抓好風險防控工作。

此前，銀保監會發布關於2017年度保險業償付能力監管工作情況的通報並表示，2018年將著力推進《保險公司償付能力管理規定》等的修訂工作，計劃完工完善監管規則類項目6個、健全執行機制類項目2個、專題研究類項目3個。對於重要和緊急的項目優先推進，成熟一個，發布一個，實施一個。

上半年壽險原保費收入同比下降12%，嚴監管影響仍在持續

近日，銀保監會發布半年度保費數據。2018年上半年，保險業共實現原保險保費收入22369.40億元，同比下降3.33%。其中，產險公司原保險保費收入6024.18億元，同比增長14.18%；人身險公司原保險保費收入16345.19億元，同比下降8.50%。

值得註意的是，2018年上半年，壽險業務下滑明顯。在人身險三大險種中，2018年上半年，壽險、健康險、意外傷害分別實現原保險保費收入13361.43億元、3019.45億元、546.69億元，與2017年相比，壽險業務同比下降12.15%，健康險與意外傷害險則同比分別上升15.44%、18.23%。

自去年以來，《中國保監會關於規範人身保險公司產品開發設計行為的通知》（134號文）、《中國銀行保險監督管理委員會辦公廳關於組織開展人身保險產品專項核查清理工作的通知》（19號文）等重磅監管文件接連落地，監管多次發文重塑人身保險市場。

北京工商大學保險研究中心主任王緒瑾對第一財經記者表示，壽險業務下滑的首要因素是受134號文等監管政策的硬性影響，也與經濟下行相關。另外，資本市場不景氣也影響了保險需求，對保險收入以及保險投資均造成影響。

有關保費增速下滑，國務院發展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生對第一財經記者表示，保費增速雖然下降，但壽險業務結構更趨合理，“將給轉型完成後公司的可持續發展奠定更好的基礎。”但他同時表示，由於各市場主體的初始條件不太一樣，對於有些市場主體，監管對於壽險業務的影響可能還將持續較長的一段時間。

上半年，健康險業務強勢發力，保費增速由一季度下降2.39%到上半年增長15.44%，從簽單數來看，上半年健康險簽單數量為12.79億件，同比增長754.79%。

產險方面，產險業務仍保持穩定增長趨勢。交強險原保險保費收入972.05億元，同比增長9.69%；農業保險原保險保費收入為367.97億元，同比增長27.91%。

在資金運用方面，今年上半年，保險資金運用余額156873.68億元，較年初增長5.14%。其中，銀行存款21420.38億元，占比13.65%；債券55369.19億元，占比35.30%；股票和證券投資基金18811.6億元，占比11.99%；其他投資61272.51億元，占比39.06%。

針對保險資金運用，8月18日，銀保監會發布通知，要求保險公司有效運用保險資金，切實發揮風險管理和保障功能。

根據《中國銀保監會辦公廳關於進一步做好信貸工作提升服務實體經濟質效的通知》（下稱《通知》），保險公司要深化保險資金運用在投資範圍、比例、償付能力等方面的改革，進一步縮短投資鏈條，降低投資成本，提高投資效率。發揮保險業風險管理和保障功能，不斷豐富財產保險、人身保險等產品和業務模式，改進保險服務，穩定企業和居民財務預期。

“近期經濟增長面臨較大壓力，實體經濟、特別是民營企業融資存在相當的困難。在這種背景下，提升信貸支持實體經濟的質效具有很大的必要性。”朱俊生稱。

《通知》多處提及更好地發揮保險資金支持實體經濟的作用。朱俊生指出，保險資金、特別是壽險資金期限長、規模較大，通過另類投資的方式，是支持實體經濟的重要組成部分。同時，可以進一步完善保險資金支持實體經濟的政策環境，降低投資成本，提高投資效率。與此同時，仍然要審慎關註投資風險，加強風險控制能力建設，尤其是債權投資計劃的後續風險管理，在支持實體經濟與防控風險以及實現商業可持續發展之間取得平衡。

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責編：林潔琛

“壽險一哥”迎榮譽保衛戰，中國人壽半年報營收和保費收入雙增

作為保險業第二家披露中報的保險公司，中國人壽上半年在保費收入、凈利潤方面取得了不錯的成績，但與前不久剛剛披露半年報的中國平安壽險業務相比，傳統壽險一哥迎榮譽保衛戰。

8月23日，中國人壽發布中國人壽及其子公司2018年未經審計的合並中期業績，中國人壽1-6月實現營業收入4071.72億元，同比增長1.43%；中國人壽歸屬於母公司股東的凈利潤為人民幣164.23億元，同比增長34.2%；保費收入3604.82億元，同比增長4.2%。

中國平安在壽險及健康險業務規模保費快速增長，前六個月公司壽險及健康險業務保費收入合計為2891.20億元，同比上升21.6%；營運利潤355.95億元，同比增長24.7%；新業務價值387.57億元，同比增長0.2%。

從總體來看，中國人壽“壽險一哥”的位置雖然得到鞏固，但依然承壓。2018年上半年市場份額約為22%，較2017年底提升2.3個百分點。

續期保費同比增長28.3%

2018年上半年，行業發展承壓，出現深度調整。中國人壽表示，2018年中期業績增加主要受本公司傳統險準備金折現率假設更新及權益市場震蕩下行的共同影響。

具體而言，報告期內，大幅壓縮躉交保費，繳費結構進一步優化，首年期交和續期拉動效應進一步顯現。首年期交保費達817.12億元，同比增長5.1%，占長險首年保費比重為89.00%，同比提升33.12個百分點；躉交保費為101.03億元，同比下降83.5%，占長險首年保費比重為11.00%，同比下降33.12個百分點。續期保費達2351.61億元，同比增長30.3%，占總保費比重為65.24%，同比提升13.07個百分點。

報告期內，公司壽險業務總保費為 3043.41 億元，同比增長 1.2%，占總保費的比重為 84.43%，同比下降 2.53 個百分點。其中，首年期交保費為769.18 億元，同比增長5.4%，首年期交保費占首年業務的比重為 88.40%，同比上升 34.07 個百分點；躉交保費為100.89 億元，同比下降83.6%，占首年業務的比重為11.60%，同比下降34.07個百分點；續期保費達2173.34億元，同比增長 30.5%，占壽險業務總保費的比重為71.41%，同比提升16.05個百分點。

健康險業務方面，總保費為480.90億元，同比增長28.8%，占總保費的比重為13.34%，同比提升2.55個百分點。意外險業務總保費為80.51億元，同比增長3.4%，占總保費比重為2.23%，同比下降0.02個百分點。

報告期內，個險渠道總保費達2,722.33億元，同比增長19.7%，個險首年期交保費614.42億元，在長險首年業務中的占比達99.80%，同比提高0.04個百分點。其中，五年期及以上和十年期及以上首年期交保費占首年期交保費的比重分別為51.65%和32.60%；續期保費同比增長28.3%，續期拉動作用效果明顯。

值得註意的是，半年報顯示，中國人壽上半年新業務價值同比下降23.7%。中國人壽副總裁、總精算師利明光表示，這主要是因為，今年上半年宏觀環境複雜多變，特別是利率環境的變化，行業轉型升級、業務結構的調整等多重因素疊加，造成壽險發展承壓。

總投資收益同期下降13.9%

中國人壽表示，2018 年以來，全球經濟整體延續複蘇向好態勢，但貿易摩擦、地緣政治等因素造成全球市場波動率上升。中國經濟穩定增長，結構性去杠桿繼續推進, 貨幣政策穩健中性。債券市場利率中樞震蕩下行，信用風險加劇；股票市場大幅下跌，波動加大。

在資金運用方面，根據半年報顯示，2018 年上半年，公司把握利率高點，繼續加大長久期固定收益資產配置力度，優化資產負債匹配；保持公開市場權益投資合理倉位；篩選優質債權型金融產品項目，嚴控信用風險。配置資產類型上主要為存款、債券、債權型金融產品等。

截至報告期末，公司投資資產達27116.51億元，較2017年底增長4.6%；總投資收益率為3.70%，凈投資收益率為4.64%，包含聯營企業和合營企業收益凈額在內的總投資收益率為3.78%，考慮當期計入其他綜合收益的可供出售金融資產公允價值變動凈額後綜合投資收益率為3.52%。

其中，主要品種中債券配置比例由2017年底的45.83%提升至47.21%，定期存款配置比例由2017年底的17.33%變化至16.57%，股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由2017年底的10.32%變化至10.20%，債權型金融產品配置比例由2017年底的11.64%提升至11.70%。

隨著投資規模的不斷擴大，公司固定收益類和權益類投資余額增加。2018 年上半年，投資組合息類收入穩定增長；受 A 股市場大幅下跌影響，總投資收益較 2017 年同期下降 13.9%。

報告期內，公司實現凈投資收益 606.93 億元，較2017年同期增加29.61億元，同比增長 5.1%。其中，新增配置固定收益類到期收益率較存量顯著提升，但受基金分紅下降的影響，凈投資收益率較2017年同期下降0.07個百分點，為4.64%；受A股大幅下跌影響，公司總投資收益為488.01億元，較2017年同期減少78.62億元，總投資收益率為3.70%，較 2017 年同期下降0.92個百分點。

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責編：於艦

上市四大險企半年報：壽險轉型戰略堅決者，獲益已顯現

防風險、治亂象、補短板，保險業嚴監管正推向縱深，行業保費增速整體放緩。8月30日，新華保險發布2018年中報，至此，上市四大險企均已披露2018年半年報。

從凈利潤來看，2018上半年，中國平安凈利潤647.70億元，同比增長31.9%；中國人壽凈利潤為164.23億元，同比增長34.2%；新華保險凈利潤57.99億元，同比增長79.1%；太保集團凈利潤82.54億元，同比增長26.8%。從凈利潤增速來看，新華保險增速最高，其次分別為中國人壽、中國平安、太保集團。

新華保險凈利同比增79.1%

新華保險2018年中報顯示，上半年，新華保險共實現保費收入678.70億元，同比增長10.8%。報告期內，歸屬於母公司股東的凈利潤57.99億元，同比增長79.1%；內含價值1656.01億元，較上年末增長7.9%；剩余邊際1841.68億元，較上年末增長8.1%，各項指標展現出公司穩定、健康的發展勢頭。

新華保險轉型所建立的“續期拉動增長模式”正逐步顯示出其內在價值。上半年，新華保險共實現續期保費537.48億元，同比增長27.6%，為實現總保費增長奠定了基礎。

在長期期交方面，上半年新華保險十年期及以上期交保費占首年期交保費的63.1%。

新華保險表示，二季度以來，公司加速保障型業務發展，持續優化結構，提升業務品質。隨著健康險為核心的保障型業務深入發展，新華保險個人壽險業務13個月和25個月繼續率達到90.7%和84.7%，較去年同期分別提升1.5和2.4個百分點，整體業務品質得到改善。

報告同時顯示，2018年上半年新華保險實現凈投資收益170.75億元，同比增長7.5%；總投資收益165.28億元，同比增長3.2%；年化凈投資和總投資收益率分別為5.0%和4.8%，繼續維持較高水平。

結構轉型，壽險回歸本源

根據銀保監會近日發布的半年度保費數據顯示，2018年上半年，保險業共實現原保險保費收入22369.40億元，同比下降3.33%。值得註意的是，上半年壽險業務下滑明顯。

2018年上半年，壽險實現原保險保費收入13361.43億元，同比下降12.15%。

“主要是監管導向改變的背景下公司結構轉型的結果。”國務院發展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生認為，在行業結構調整的環境下，很多市場主體的期交保費雖增加，但躉交保費減少下降的幅度更大，從而造成增速下滑。另外，各市場主體的初始條件不太一樣，對於有些市場主體，監管對於壽險業務的影響可能還將持續較長的一段時間。

朱俊生同時對第一財經記者表示，“保費增速雖然下降，但壽險業務結構更趨合理，將給轉型完成後公司的可持續發展奠定了更好的基礎。”

南開大學金融學院保險學系教授朱銘來對第一財經記者表示，過去看壽險主要看業務增長速度、保費規模。“但這個指標，從一開始衡量就有些問題，因為保費有些水分，目前壽險增速下降，是回歸正常，強調保障型產品的趨勢。”

朱俊生認為，從全年來看整體增長下降可能是個大趨勢，但是幅度會進一步收窄。“保險市場正釋放些積極信號。例如，越來越多公司從躉交改為期交，結構正發生改變。”

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責編：蘇蔓薏

終身壽險定期派錢 備不時之需

1 : GS(14)@2014-05-16 11:27:27

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140516/news/ec_ecv1.htm


【明報專訊】57歲的羅先生兩年前從廣告公司的管理梯隊退下來，享受豐盛的退休生活。更可喜的是，今年初羅先生的媳婦為家中添上一名男孫，無疑為喜愛弄孫為樂的羅先生的退休生活增添生氣。

羅先生打算自資為孫子安排一份教育基金及醫療保險計劃，好讓孫子能無憂健康地成長。事實上羅先生希望那份名義為「教育基金」的儲備能擔當小型信託基金的角色，在穩定增長的同時，還能讓孫兒於人生不同階段從計劃中提取一定金額作為心意。為此羅先生已撥備50萬元及尋求筆者的專業意見。

另外，羅先生於退休時把退休金一分為二，一部分償還所有按揭貸款，剩餘約200萬元全數在銀行存放，但為免長期被通脹蠶食，也想聽聽筆者意見。

為兒孫投保 重要時刻有錢應急

筆者了解過羅先生的想法和財務狀後，認為動用50萬的資金並不會影響羅先生充裕的退休儲蓄，故此可安心物色適合的理財產品。與此同時，羅先生希望筆者建議的方案能配合他以下的想法：於孫兒18歲時送上30萬資金作為大學經濟之用；30歲時送上40萬作婚禮之用；55歲時送上80萬作退休之用。

筆者建議羅先生投保一份附「定期派發保證現金」的終身壽險計劃。這類保險與傳統的終身壽險計劃最大分別是，前者於特定年期後，會定期派發保證現金(coupon)予保障持有人，並可選擇隨時提取或存放於保單內積存生息。相對坊間的傳統終身壽險，「定期派發保證現金」終身壽險重於金額提取彈性，因此保障成分較低，儲蓄成分則較高。對於在投保期間提款資金應付財務需要的朋友來說，這類經改良的壽險計劃，無疑更適合他們。

重提取彈性 保障成分較低

因此，這類壽險計劃比較適合羅先生。為配合羅先生所需，筆者建議他投保一份能一次過清繳保費的計劃，一來避免他於退休後還要每年為繳付瑣碎保費而煩惱，二來提早清繳保費能為他減低計劃總保費的支出。

在該壽險計劃中，羅先生是投保人，孫兒是受保人，整體保費約7.2萬美元，計劃由第3個保單周年日及往後每3年皆派發保額18%保證現金儲備，直至受保人年滿100歲或身故為止。根據預期，羅先生可於上述3個重要時間(孫兒18歲、30歲、55歲)提取共約19萬美元 (包括保證及非保證部分)，計劃還剩下的8.7萬美元的現金價值，以備孫兒不時之需。

轉買環球基金 以分散風險

在羅先生現有資產分配方面，雖然他的資產組合約四分之三是固定資產，流動性較低，但對於他這每月支出不多的退休人士來說，已能應付有餘。反之，筆者建議羅先生多加留意自己的組合過重投放於港元資產，應作適當調配，避免承擔過分的於單一市場風險。

羅先生可考慮先調配100萬港元存款、100萬港元香港股票，轉為購買環球收益及增長基金，透過基金經理專業管理，投資組合在這預期加息的敏感周期下，既可平衡債券收益和股票增值的比重外，還能令羅先生多投資在不同領域，以分散風險。

傅惠賢

康宏理財服務有限公司 顧問副總監

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GoBear：明年推車保、壽險格價服務

1 : GS(14)@2016-09-14 05:46:40

【本報訊】目前本港有不少理財格價網站，去年才開始營運的GoBear繼新加坡、泰國、菲律賓、馬來西亞後，昨公佈於香港開通第5個利用整合式搜索引擎比較保險、信用卡及私人貸款的金融產品服務網上平台。
GoBear市場推廣高級副總裁謝凱兒表示，今年10月亦會開通越南區域網上平台，指東南亞地區大部份市民會上網、利用互聯網搜索，消費者對此金融科技的需求日益增加，認為市場具發展潛力。她亦透露，明年亦會提供車保及人壽保險，期望能夠與其他旅遊網站合作，惟未有進一步計劃。香港區總經理劉尹琪則補充指，過去18個月新加坡網上平台已達250萬瀏覽人次，未來會利用不同社交網站等途徑作推廣，以建立品牌知名度，期望年半內香港網站總瀏覽人數可超越新加坡。創辦人兼行政總裁Andre Hesselink表示，GoBear與其他本地金融格價網站不同，公司不會作任何銷售來收取佣金，用戶只須於網站上選擇產品後，透過點擊轉至產品供應商網站，從而賺取收入。記者：范穎琛




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160914/19769810

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