2010-05-27 AD
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| 世民用了近兩年 多的iPhone，終於決定不再工作。這是一個尷尬時刻，因再過多一個月，新的iPhone 4G便要面世。更抵死是，早兩天，朋友在facebook上貼了Walmart由星期二起，將iPhone 3GS售價下調至97美元的新聞報道，世民留言說風凉話：「iPhone壞了，買一部新的更化算。」怎料48小時不到，報應就來了。 iPhone 罷工，惟有在facebook上廣告友好，未來一段日子，把世民視作不在香港好了，不要打電話，也不要期待我像過去幾年般，見電郵即覆。又有朋友「贈興」 留言，說我的iPhone是感應了富士康的「11跳」。這Gag實在不好，因為說不定，我就要為此再多買一部。 富士康接二連三到第十一，每 次有事，Twitter上均被人大推特推。說實在，頭一、兩宗可能是偶然。畢竟，富士康單是一個龍華廠已有25萬工人，整個深圳更有40萬員工，那可是一 個北美中型城市的規模。可是再發生多幾宗自殺案，陰謀論也越傳越厲害。事實上，在第七、八宗自殺案發生後，Twitter上的人基本上已認定富士康是地獄 式血汗工廠。 真相是甚麼？世民也不知道。不過，可以肯定，富士康的做法不夠完全。從新聞報道得知，富士康已要求員工「自願」簽署承諾，不會 傷害自己和他人。天啊！如果這樣的表面工夫會有效，天下間為甚麼會有警察和社工？ 重點是找出系統問題 教授危機管理的時候，世 民例必要學生記緊兩件事：第一，先照顧所有人的人命安全；第二，盡可能以最短時間，收集最多資訊。死者有沒有共同點？生活習慣？家庭背景？財務狀況？富士 康管理今次危機的負責人都掌握了這些資訊嗎？ 危機管理不是公關，也不是法律上的防備工作。危機管理，重點是找出系統問題，然後堵塞漏洞。如 果我是富士康管理層，現在第一件事是請偵探和商業人類學家，到廠房和宿舍明查暗訪。說不定，問題跟工作壓力完全無關。可是從現在的表面證據看，富士康的管 理層似乎只不過是主觀地希望，下一宗自殺案在別家企業的工廠發生。 利世民 http://hkliberty.wordpress.com | ||||||
2010-05-28 AD
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| 大家記得港股直 通車嗎？07年8月，大陸外管局宣佈試行「港股直通車」，第二天，天津的中行門外便有一條人龍了。就在那幾天，世民買了些港交所call，還叫身邊的親朋 戚友一起瞓身支持。一直到11月，溫家寶親口說這個政策不存在，我也速速通知大家要清了手上的貨。這次07年度代表作，確實非常和味，至今天仍然有 after taste。 港股ETF冇時間表路線圖 不過，自那一次，世民經過再三思量，以後也不再相信大陸會容許任何形式的 資金自由行。畢竟，權貴手上要走出去的資金，老早就有自己的渠道，平民百姓的錢，依照大陸的國情，當然要綁在國內。人民幣的滙管，說到底是向銀行業的利益 輸送，也主權對資產階級的一種管控的手段。所以，除非是為了洩洪減壓，而且到了沒有其他選擇的地步，否則，大陸沒有向香港放水的理由。 香港 沒有資金自由行，久不久仍有資金流向與實際經濟環境背馳的問題。要是河水井水撈亂來，水會混濁一點。始終香港在經濟上是一個獨立系統，而兩地的規矩南轅北 轍，所以還是像現在般，各有各做比較好。昨天，港官和大陸簽署CEPA第七補充協議，其中有提及港股ETF的部份，不過報道又說要等待條件成熟，沒有時間 表，沒有路線圖，又說要由深圳上海交易所決定。世民夠膽講，這次又是一鑊無米粥。 （延伸閱讀：任志剛07年9月20日《觀點》「港股直通車 計劃」http://bit.ly/cL8Duv） 利世民 http://hkliberty.wordpress.com | ||||||
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| 《英國金融時 報》公佈最新的世界500強排名。中石油（857）終於超越美國埃克森石油，成為全球市值最大企業，是中國企業首次佔榜首排名。排名十大當中，還有工行 （1398）和中移動（941）。這是強國崛起？還是虛火上升？ 毫無疑問，今天的中國比30年前進步多了。不過，說中國的經濟沒有重大問題 也不是。更深層次的問題是，10年、20年後，中國還可保持現在這種增長再增長的趨勢嗎？ 年輕人難當老闆只賤賣勞力 心裏不服 氣的可能會問：「全世界哪裏的經濟沒有問題？」無錯，歐洲問題很深遠，美國的財赤也很嚴重，但中國呢？有沒有人知道，究竟中國是如何成為世界工廠？是中國 有甚麼優勢？還是中國的勞動力夠多夠賤？ 說到底，還不是一個「平」字，可是，中國可以賤賣勞力多少年呢？富士康最近的離奇自殺案，又是否一 個訊號？事實上，富士康本身的邊際利潤也夠低了，還可以怎樣？ 改革開放的神話，在80年代，是個體戶，是部份人先富起來。到了90年代，是 股瘋，是宏觀調控。到了千禧前後，是國企巨無霸獲得種種豁免到香港上市。之後，是整體上表面受控，但接連在不同個別板塊出現泡沫和爆破。幾年前，意識形態 開始針對民企，但國企和地方企業卻在政治方便之下，擴展得更快。最近，大家才發覺，中國新一代對未來感到很灰暗。 中國企業，能上甚麼榜的， 不是國有，便是國有銀行持有。餘下的，都是地區政府的產業。民企做得好、做得大，老闆過幾年便會被抄家。 今天中國年輕人，大老闆不敢當，小 老闆也當不了，做打工仔，卻原來只是賤賣勞力。賣創意嗎？賣藝能嗎？媒體不是自由競爭的，沒有點關係，好難入門。服務業，競爭是全球化的，貴精不貴多，中 國沒有優勢。重點行業，就像先前所說，都是國營官辦，遊戲規則心照不宣。 最後，請問中國還有甚麼優勢呢？ 利世民 http://hkliberty.wordpress.com | ||||||
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| 雖然保安局對泰 國仍維持黑色旅遊警示，不過在private bank打工的朋友已準備到曼谷。 世民：「恭喜喎，有危先有機嘛！去開Central World，記得影相放上facebook。最威一定係你。」朋友：「你估我好想去咩？好彩保險公司仲未肯包，公司o依家都唔敢叫我哋出發住。不過，曼谷 嗰邊嘅同事日日打嚟，話除咗無遊客外，曼谷一切已回復正常，要我哋快啲過去傾。佢哋一定要香港office派人過去照顧班大客，搞到我哋鬼死咁難做。」 大 客揀香港泊低啲錢 世民：「又係喎，點解唔叫新加坡office派人呢？」朋友：「見識過今次紅衫軍暴亂，班大客想資產offshore。o 依家個個都睇住大陸市場，好自然會揀香港去泊低啲錢。畢竟，我哋有CEPA嘛。不過，佢哋又唔會將全副身家搬入大陸。始終香港進可攻，退可守。唔好唔記 得，香港不單止無外滙管制，港紙仲同美金掛鈎。平時都唔覺香港有幾好，但當其他地方一出事，就知香港有幾好。」 泰國究竟有多少富豪？Red Bull的創辦人，泰國飲品大王許書標（Chaleo Yoovidhya）家財，估計有40億美元。根據《福布斯》估計，頭40名最富有泰國富豪，加起來身家約250億美元。這些泰國富豪當中不少實業家出 身，特別是食品加工業。從宏觀角度看，中國既是生產基地，也是新興消費市場，藉此機會將重心調整一下，也不無道理。 深層次一點看，這個小故 事又一次說明，其實政府只要拆牆鬆綁，搞好法治，香港的優勢便自然跑出來。反而政府搞甚麼招商推廣，實在是多餘兼老土。 Private sector真的拼了命去博機會，當官的要是沒有這種心態，還是專心做自己應做的事好了。 利世民 | ||||||
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| 小泉之後4個日 本首相，由安倍晉三、福田康夫、麻生太郎到鳩山由紀夫，每個都只做得一年左右。畢竟，經濟不好，政治上也自然多變動。 剛巧在星期一，世民跟 一班美國來的大學生討論時事，我說：「今天的世界，情況就似90年代的日本。只不過是規模上，全球泡沫更大，爆破影響到的人更多，結果更不可預測。」 席 間，有一位看來廿歲出頭的日籍學生挑戰說：「你說日本經濟有問題嗎？我可不覺得。我們仍然好好的啊！要是全世界都可像日本般，那已經不錯。」 二 十多年前，大家都以為世界的中心快要搬到亞洲，不，東京才是世界的中心呢！89年12月29日，日經平均指數以38916點收市。當時，中國改革開放前景 模糊，冷戰末期的歐洲，尚在等待「蘇東波」（蘇聯、東歐的第三波民主化）正式展開序幕。美國的環境確是比較好，但大病初癒，形勢始終不及當頭起的日本。 人 為拉低利率難令社會復活 90年3月，日本大藏省對應「炒風」，緊縮土地融資，日本的銀行也收緊有關借貸，令地產相關資產價格暴跌，銀行紛紛 資不抵債，由此開始了不斷以寬鬆貨幣政策為銀行續命的做法。 91年7月，日本銀行貼現率是5.5%，到了93年9月已降到1.75%，可是 減息能讓銀行苟延，卻救不了經濟。92年中，日經已蒸發了六成多賬面值。之後18年，都未曾回到那歷史高位的一半。 就在90年代 ，日本一向佔優勢的產業，幾乎統統被鄰近的南韓和台灣取代了，曾經稱雄的汽車業也全球化了。千禧年前後，新產業抬頭，手機、電腦和網絡，日本才忽然發覺自 己和世界脫了軌。 日本的故事教訓我們，人為地將利率拉低和由政府帶頭開銷，只會令一個健康的經濟變成泡沫，卻不可令瀕死的社會復活。美國和 歐洲泡沫相繼爆破，中國大陸的經濟和社會，也處處亮了紅燈，可是從過去兩年多，卻見各國政府只有同樣的一道板斧。你說，可怕不可怕？ 利世民 | ||||||
2001-06-8 AD
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| 上星期在獅子山 學會培訓班上，世民問：「市場有長勝將軍嗎？」90後的學員都覺得莫名其妙，反問：「難道企業倒閉關門才是正常？」 世民：「也不一定。一般 環境下，有錢賺的生意只會越做越好，不會無緣無故倒閉。可是，如果有些企業，人人都覺得它無論如何都不會倒閉，那大家就要小心，因為市場真的沒有長勝將 軍。背後一定有些代價，只不過我們平時忽略了。」學員：「對不起，仍然摸不通你想講甚麼。」 世民：「60年代前，香港金融業基本上完全無任 何監管，久不久便鬧擠提。60年代，香港開始監管銀行業。過幾年，塵埃落定，銀行業再沒有出過甚麼大事，銀行業的排位，也沒有大改動。唯一例外就是大陸銀 行的出現，但陸資銀行的市場佔有率，也說不出是標青。」學員：「難道你要見到銀行倒閉？那可會做成很大社會震盪。再者，世界上有那一個地方的銀行業沒有監 管。」 世民：「財金監管的歷史，比你想像中短。美國的FDIC也是1933年才成立，已算是世界第一。當然監管一旦存在，人民有了預期，現 在要撤銷監管就不容易。就是由於銀行業變了管制下的競爭，風險因素較難估計的融資，便要到股票市場。所以，69年才開業的遠東交易所，幾年間便做了起來。 今天的大財閥，不少就是在那幾年壯大起來。」「之後呢？」 學員問。 下一代更難創新天 世民：「70年代中，當時的政府已想將 四家交易所合併，不過要到86年才成事。80年代，之前講及的一班港商，將壟斷了的股場當作提款機。90年代，換了陸資做主角。香港80年代後，只有寥寥 幾個白手興家故事。那你們現在知道，Capitalism without failure is like religion without sin的意思是甚麼。希望你們明白，政府製造更多長勝將軍，代價是，你的下一代更難創新天。」 利世民 http://hkliberty.wordpress.com | ||||||
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| 在96年，世民 拿着Palm Pilot，以為已掌握未來。後來用Windows CE，當中也看得出開發團隊的心力。可惜，沒有連接上網的，統統都是過渡性產物。直至Apple推出iPhone，我們才有真正可24小時都會拿來用的 PDA加手機。 07年1月一個深夜，世民一個人在Bloomberg旁看有關iPhone的短訊，心想：「這東西夠蘋果拋離對手好多光年 了。」對，是光年計的距離。3年了，手機開發商都在搞Smartphone，有誰even come close？沒有。 FaceTime 視像通話夠突破 前天，喬布斯在WWDC宣佈新iPhone 4。有些人說這部機沒新意。或許那是對的。不過，在iPod之前，早就有mp3，問題是iPod和iTunes的組合，確是很屈機。iPhone面世，大 家都問Smartphone有甚麼新奇？可是，一部可迫使電訊商改變遊戲規則的手機，就很不一樣了。iPad被人笑是加大碼的iPod Touch，又有人說用一半價錢可買一部NetBook。可是銷量不會騙人，iPad開售兩個多月，已可肯定是成功之作。那麼，iPhone 4又是甚麼？ 它是一部「屈機」。FaceTime視像通話是一大突破。「視像通話老早就有啦！」對，不過令阿公阿婆都識得用視像通話，這才 有意思。FaceTime是公開平台，其他手機和電腦原則上都可接上FaceTime。應該很快有人想到其他用途。另外，iPhone 4錄影及剪接功能不錯，以後在YouTube上，大家會見到更多、更即時的街片。民間新聞台會否因此出現？ 新的Retina Display顯示文字效果很好，iBooks電子書平台正合時宜。iPad和iPhone加起來，critical mass不但吸引出版商，而且eReader是winner takes all的遊戲，要替阿馬遜的Kindle擔心了。還有那個iAds，看來是未來手機廣告方向。喂！Google去了哪裏？但從事創作的人肯定有福了，現在 的平台比以前更多，更民主。多謝iPhone，多謝屈機。 利世民 http://hkliberty.wordpress.com | ||||||
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| 富士康在十二跳 後，急急為員工加薪，而且幅度甚大。其他廠商，紛紛叫苦連天。畢竟，在大陸的小本經營，除了土地人工便宜，其他成本絕不簡單，尤其為了配合地方官的朝令夕 改，基本上，廠商都只不過是為當官的做生意。如今工資也終於跳升，世民的直覺認為，轉變絕不尋常。 正面的說法，認為工人收入上升，意味大陸 內需真正起動。13億人都動起來，不得了。不單止中國企業受惠，全世界賣東西到中國的，都一樣受惠。所以，見到人工上升，大家應該感高興，因為強國要向產 業鏈的上游去了。 工資升殺傷力勝滙率升 另一邊廂的見解，認為工資上漲，結果只會令生產活動移到別處。像富士康，郭台銘就揚言 要將生產遷回台灣的無人工廠。其實早在勞動合同法出台，已有預測指，大陸以廉價勞力賺取外滙的年代要完結了。民工荒這個詞彙，也不是新鮮事。富士康的十二 跳，只不過是其中一隻黑天鵝罷了。 第三個說法，認為08年後刺激經濟措施，根本是對應大陸的經濟結構轉變而推出。可是未見其利，先見其害。 工人的生產力，未有增加，可是工資卻因貨幣政策失衡，出現上調壓力。工資和物價的上升，殺傷力遠高於人民幣升值。雖然國內最新公佈的5月份居民消費價格指 數，按年升3.1%，問題是，你信這些數據嗎？世民更傾向相信國內一般人的生活支出負擔，上升幅度遠高於統計出來的表象。 無論是那一派觀 點，都同樣指向一個大問題：要是全球貿易出現萎縮，結果會否重演30年代的大衰退。當年，就是因為貿易壁壘紛爭，引致全球商貿倒退和各國的經濟衰退。現在 太平盛世，既沒有戰爭的浪費，原則上，衰退不會太長，也不會太深。可是，中國面對這些衝擊，又會有怎樣的改變呢？ 利世民 | ||||||
2010-6-18 AD
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| 前晚，睇完瑞士 數西班牙，收到獅子山學會王弼傳來的電郵，差點笑死。那是彭博新聞的一篇報道，標題直譯是：樓宇交易撻定反映政府控制價格初見成效。嘩！Did I miss something？ 認為政府出招見效 細讀才知道，講的，原來是天匯事件。不過，說來也奇怪，華文媒體和輿論，都 傾向將天匯撻定盤，視為托價不成的鬧劇。至於西文媒體嘛，將重點放在整體資本環境，由限制豪宅按揭成數到九招十二式。 外文媒體編採人員的觀 點，香港人始終感覺抽離一點。讀過彭博新聞之後幾小時，又見到《金融時報》如是說。 或者，外圍的氣氛真的很差，令他們的輿論傾向睇淡？歐洲 的慘情，世民不用多花篇幅；就算在美國，雖然股市仍然撐住，但新屋動工情況亦遜於預期，始終未算走出陰霾。 香港樓市確實有點降溫。不過，世 民倒是懷疑，這是不是九招十二式的成效。畢竟，在訊息混亂的日子，除非是心水清有精力的投資者，一般人還是以持有現金永遠都是最上算的策略。 雖 說通脹會慢慢削去儲蓄的價值，不過，黃金和地產買賣牽涉交易費用，若非長線，又或者預計會發生高速通脹，否則搞來搞去最終都是益了那些中間人。 話 說回頭，世民絕對主張媒體多點深入發掘天匯事件。托市談何容易？世民倒想知道，那些賣樓的，搞這些小動作，實在的效果有多大？ 幾千萬至上億 元的交易費用，雖然是左手來右手去，花在做好點產品上，不是來得更有益嗎？香港做生意的人，究竟是甚麼心態？ 利世民 | ||||||
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| 過去一年，利太 發覺在淘寶網買小朋友用品，平過香港零售價一半以上，久不久便聯同網友團購。有一日，利太甚至問：「1688買唔買得過呢？」另一邊廂，外國傳媒報道，馬 雲有意從Yahoo!手上回購股份，甚至反過來收購Yahoo!。阿里巴巴做平台業務，手頭現金，也真的不知要做甚麼。 人行規管第三方支付 業務 不過，大陸人民銀行最新政策，說不定這筆錢會有更重要的用途。話說，人行推出《非金融機構支付服務管理辦法》，規管所謂的第三方支付業 務。阿里巴巴旗下的支付寶，就是這類生意。大陸估計有300多家第三方支付的公司。一般直線思維會想：「一管即死，一死即鬆，一鬆即亂，一亂又管。」所 以，支付寶有難了，阿里巴巴有難了。 事實上，許多中國讀書人迷信的鐘擺理論，就是這樣。不過，這種世界觀，實在太過頭巾氣了。世民更相信， 真正的中國智慧，是富不與官爭。阿里巴巴雖然是國際級企業，但也是一家有中國特色的國際級企業。所以，聰明的人，自然會想如何藉這次機會，進一步減少競 爭。去年透過網上進行的第三方支付交易，規模約6000億元人民幣，要是只剩下幾家大企業去做，那怕只收千分之幾的交易費，也非常和味。 阿 里巴巴可以用手上的錢買下一間小型銀行嗎？那就不是非金融機構了。又或者，阿里巴巴會希望有人提出加強監管力度，要求第三方支付服務公司，有一定的流動資 本充足率。無論如何，只要汰弱留強的準則是手頭現金多少，阿里巴巴就會有着數。 利世民 | ||||||