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2月美聯儲紀要的暗號：5月加息難逃 美元重回升軌

北京時間2月23日淩晨公布的美聯儲2月會議紀要顯示，美聯儲官員們比意料的還要鷹派。

此前，2月2日議息會議後，美聯儲宣布維持利率區間不變(0.5%-0.75%)，符合預期。聲明中並未顯露任何“鷹派”表態，也並未對加息路徑給出任何信號，因此市場看淡加息前景。然而，2月15日，美聯儲主席耶倫在參議院金融委員會發表半年度貨幣政策證詞中明確表示“等候太久才加息是不明智的，如果條件成熟，未來的每一次會議都可能是加息窗口”，令市場對3月加息預期“刮目相看”。

今日公布的會議紀要則顯示，很多投票委員認為，如果勞動力市場和通脹數據符合預期，則應該盡快提升聯邦基金利率。

“如果未來數據顯示勞動力市場的增長良好，以及通脹控制在預期或者好於預期的範圍內，或者經濟過熱風險增加，那麽加息會很快到來。甚至有可能考慮最快於3月14-15日的會議上加息。”KVB昆侖國際全球交易首席分析師魏巍對第一財經記者表示。在他看來，新的財政政策可能帶來的經濟增長以及推高通脹預期的潛在不確定性，令美聯儲加快采取行動的信心增加。

“3月加息是可能的，但我們認為5月4日加息的可能性更大。”牛津經濟研究所宏觀分析師Kathy Bostjancic對記者表示，鑒於美聯儲近期的鷹派表態和通脹預期升溫，其已將6月加息的預期提前到5月，並認為美聯儲可能於2018年早期開始考慮“縮表”。

3月和5月成加息關鍵期

當前市場的共識是，如果3月美聯儲出於保守而不加息(等待特朗普財政刺激落實)，那麽5月其行動的概率接近100%。

之所以說美聯儲態度較為強硬，是因為2月的會議紀要中顯示，投票委員中，有很多認為，如果未來的勞動力市場和通脹數據符合預期或強於當前預期，那麽很快提升聯邦基金利率是合適的;有一些認為，及時地在未來會議上收緊貨幣政策將使美聯儲在未來擁有更多應對變化的靈活性;幾位委員則認為，長期名義失業率超調的可能性很大，尤其是在經濟增速可能快於當前預期的情況下。

紀要還顯示，美聯儲開始擔心此前較為鴿派的前瞻指引被市場誤讀。“如果情況發展順利，美聯儲需要比多數委員預計的更快速加息，來防止通脹壓力積聚。不過，通脹當前仍然低於美聯儲的長期目標2%(但美聯儲認為其會慢慢向目標靠攏)。有一些投票委員擔憂美聯儲對於‘漸進收緊貨幣政策’的表述可能會被誤解為每年只加息1-2次，並強調了政策溝通的重要性。”

更為重磅的一個鷹派表態在於，紀要提及，投票委員們普遍同意，應該在下面幾次會議上開始討論“縮表”的事項，例如“改變當前對於到期國債和住房抵押貸款證券(MBS)的再投資操作，同時應該討論如何執行這些操作，以及如何與市場進行溝通”。

Kathy Bostjancic對記者表示，一級市場交易商認為，美聯儲會等到利率回升到1-1.15%的時候再開始真的收縮資產負債表(4.5萬億美元規模)，預計是2018年初期。

其實，從2月中旬以來，美聯儲官員便開始明確表示了加息並不遙遠。周一，費城聯儲主席PatrickHarke表示該央行可能將於3月加息，周二克利夫蘭聯儲主席Mester則表示不想在加息上等待太久，均呼籲美聯儲盡早加息。耶倫曾表示每一次會議都可能加息，但沒有指出具體的加息時間。

CME美聯儲觀察工具顯示，美國聯邦基金利率期貨走勢暗示，交易商預計美聯儲3月升息的幾率為22.1%，而上周一度升至44%。雖然美國經濟指標持續走強，但3月加息概率低於5月，這也是抑制美元持續上漲的主要因素。另外，市場也在等待特朗普政府公布承諾的全面稅收計劃，目前並沒有相關細節公布。

美聯儲也表示，特朗普政府的財政刺激政策為其預測帶來了不確定性，但大部分政策使通脹預期存在上行風險。

美元重回上升通道

近期，美元則在震蕩盤整中持續上行。此前，由於特朗普的“移民限令”加劇了市場不確定性，從而導致美元指數一度承壓，最低跌至99.5附近。

截至北京時間2月23日14:50記者發稿前，美元指數報101.33，其在紀要發布前後表現為先漲後跌。

魏巍對第一財經記者表示，“不看會議紀要的內容，從近期我們持續看到的美聯儲多位高官關於偏重加息必要性增加的態度，以及近期美元的走勢，早已經猜測到美國利率政策和紀要的大致方向和市場的真實反映。美元指數昨日先漲後跌，日內達到高點101.7，由於是明顯的前期高點阻力位置，價格順勢遇阻回落。美元第二次沖擊101.7失敗，短線回撤調整非常自然。”

在他看來，對於中短線交易者而言，“在1小時圖上，很清楚看到美元的短線上升通道，仍然保持的相當好。無論是圖中的粉色支撐線的支撐作用，還是60均線多頭區域的遊走狀態，都很清楚表明，短線內美元上行狀態保持的不錯。目前101.2左右的位置，是可以繼續看多的合理入場價位。不過如果跌破101，那麽短線調整需求同樣明顯，交易者順勢而為即可。”

從大方向上來看，“美元指數之前的重要低位99.5是很重要的支撐，而上方的日線阻力101.50目前正在經受市場的考驗。如果美元想要繼續強勢，101.5的位置必須闖過。”

未來，加息次數和美元走勢的關鍵主要有兩點——經濟基本面及特朗普任下的財政刺激力度。前者似乎已經得到了耶倫的肯定，而就財政刺激來說，盡管其需要時日，但根據特朗普上任後大舉簽署行政令的作風來看，其在競選時的承諾不會落空，“赤字經濟”將主導其任期。

總體而言，特朗普擴張性財政政策的兩大核心主張是減稅和基建。減稅主要包括下調個人所得稅率和企業所得稅率、投資稅率。市場憧憬擴張性財政政策將使得美國經濟增長加速，並且拉動消費、投資和商品價格，實現“再通脹”，進而迫使美聯儲加息提速。

美聯儲3月加息料成定局 人民幣將更靈活

北京時間3月4日淩晨，美聯儲主席耶倫發表講話，給出了3月可能加息的最強烈信號，稱“將評估就業和通脹的演進是否繼續符合我們的預期，若符合，進一步調整聯邦基金利率可能是適宜的”。

同日，芝加哥利率期貨顯示3月加息概率高達近80%，表明市場已經形成一致預期。然而，美元指數仍在101.3附近波動。第一財經記者采訪多方交易員後發現，當前似乎市場已經不再對美聯儲買賬，2～3次加息預期已逐步反饋到美元之中，市場更看重特朗普的後續刺激政策，以及其“口頭打壓”美元的力度。

“3月加息可能性較大，屆時美元將再度上漲。”德國商業銀行首席中國經濟師周浩對第一財經記者表示，人民幣則更趨市場化，預計到2017年末，美元/人民幣為7.15，美元全年升值空間約3%。

資深外匯交易員崔榮也對記者表示：“市場仍在等待下周五（3月10日）的非農就業數據，但除非結果非常糟糕，否則3月加息板上釘釘。”北京時間3月16日淩晨3點，美聯儲將公布利率決議。

特朗普或主導美元天平

當前，美聯儲對預期管理(又稱“前瞻指引”)給予高度關註。過去幾年，各國批評其貨幣政策可能對新興市場造成嚴重的“溢出效應”，應該強化溝通機制和政策透明度。因此，如果決定3月加息，那麽耶倫會抓緊這最後一次機會，引導市場預期。

耶倫此次表示，美聯儲預計經濟的演變可以允許進一步的漸進加息。更值得註意的是，她進一步釋放鷹派信號稱：“鑒於當前我們已經十分接近法定目標(通脹和就業)，同時，似乎沒有新的動態可能會嚴重惡化經濟前景，因為我們認為削減寬松力度的進程不會像2015年和2016年那麽慢。”主流觀點預計，2017年加息2～3次。

回顧2015年，耶倫原本稱當年3月就可以開始加息，然而一拖拖到了12月;再看2016年，原本預計全年加息4次，卻僅在12月加息1次。這被美聯儲稱為“漸進”加息，有官員近期已對該表述表示擔憂——“對於‘漸進收緊貨幣政策’的表述可能會被誤解為每年只加息1～2次。”

即便3月加息預期大幅升溫，但美元指數並未順勢強勢反彈。“美聯儲已不是最為核心的變量，美元指數的關鍵在於特朗普。按照重要性排序，美元指數的三條邏輯線為：一是特朗普政策，包括經濟究竟能否真正改善、減稅增支政策對美元信用的影響、是否會幹預美元匯率，這從根本上決定美元指數能否突破2016年12月的高點;二是2017年美聯儲加息的頻率與節奏，重點是加兩次還是加三次，目前市場的預期是加2.5次;三是歐央行貨幣政策的走勢。” 九州證券全球首席經濟學家鄧海清稱。

一直以來，各界都認為美國總統或政治對市場的影響可以忽略，然而眼下這種影響卻大到令人時刻關註。盡管耶倫刻意避談“特朗普”三個字，但財政政策仍然是美聯儲關註的焦點。

特朗普在3月1日的首次國會演講中重申了“美國優先”思想(American First)，以及他對財政刺激、減稅、去監管、移民管控等方面的一貫觀點。

盡管是“新瓶裝舊酒”，且缺乏具體細節，但他提出的“萬億美元基建計劃”仍令市場期待。美國三大股指當晚集體高開，再創歷史新高;美元即時反應不強，但下午有所補漲。

其實，萬億美元基建計劃被命名為“私人部門籌資方案(the trump private sector financing plan)”，政府並不出資。其核心內容是通過稅收激勵，撬動私人資本，在10年期完成1萬億美元的基建投資。

根據計劃，項目資金全部由私人部門籌措，政府將對私人的股權投資給予82%的稅收抵扣。若按照這一融資結構，1萬億美元的基建投資將有0.8萬億美元的債務融資，余下0.2萬億美元的私人股權投資可獲得82%的稅收抵扣，則私人實際出資額僅0.036萬億美元，政府支出將達到0.164萬美元。

民生宏觀分析稱，該計劃會面臨的挑戰主要是“收入中性” (revenue neutral)，即不能帶來債務問題。如果特朗普能夠證實1萬億美元投資將帶來超過0.164萬億美元的稅收，即該項目是“收入中性”的，這項計劃則有可能獲得通過。

不過，穆迪測算，基建會帶來每年0.5%的經濟增長，但1萬億美元基建投資平攤至10年，每年也就只有1000億美元，可能對經濟的增量刺激效果其實並不顯著。

“特朗普帶來最重要的影響是改變市場的思維方式，市場仍需做好心理準備，”但周浩也認為，“特朗普既要財政刺激(這會推動美國經濟、助推美元)，但又不想美元太強，同時還要減小貿易逆差，這是存在矛盾的。如果不想美元太強，就要通過行政性手段，例如在對美國公司減稅的同時，對進口品增稅，以此來自動減少貿易順差，實現‘再平衡’。然而，這可能會導致美國通脹擡升。”

人民幣匯率更趨市場化

可見，未來影響美元的因素將主要取決於政府的政策力度。就人民幣而言，市場化的導向則更為清晰。3月5日，中國國務院總理李克強在政府工作報告中表示，“堅持匯率市場化改革方向，保持人民幣在全球貨幣體系中的穩定地位”。

根據當前的美元/人民幣1年期遠期匯率，市場認為年內將觸及7.05；野村的預測為7.29，摩根士丹利則為7.1(此前為7.3)。

“定價機制微調後，目前中間價的預測可以做到較為精確，基本吻合官方給出的計算公式，央行將進一步放手給市場。”周浩告訴記者。

自2月20日起，人民幣中間價定價機制微調，縮減一籃子貨幣匯率的計算時段，從原來的24小時改為15小時，即從下午4:30開始計算到次日早上7:30，避免了重複計算問題。

當前，人民幣中間價定價機制仍采取“雙錨制”，即中間價取決於市場供求變化以及境外市場的波動，前者通過每日下午4:30的收盤匯率體現，後者通過隔夜一籃子貨幣(30種)匯率的變化體現。

“其實，在一籃子貨幣中，我的模型里只跟蹤5種貨幣(美元除外)——歐元、日元、韓元、新幣、澳元。因為在30種貨幣中要找波動最大的貨幣，否則其對籃子的影響很小，” 周浩對記者分析稱，“一籃子貨幣中有一大半盯住美元，例如港幣、沙特里亞爾，且馬來西亞林吉特從去年開始也很少波動，因為該國實施了資本管制。”

也有交易員表示，“在美元走強時，國內做市商的報價可能偏弱，央行也不可能人為使其做強中間價，否則做市商將承擔對手方風險;同時，央行可能不會繼續動用大量外匯儲備來維穩匯率。”

央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在3月4日表示，從1月外匯指標可以看出，人民幣匯率、外匯儲備變動、結售匯差額、跨境收支差額等都指向外匯市場趨穩，2月趨勢更明顯。

“未來，如果美元指數跳到105，我認為屆時美元/人民幣會突破7，”渣打銀行大中華區研究主管丁爽對第一財經記者稱，“人民幣將進一步擺脫美元的牽制，如果條件成熟，中國將在未來2～3年內走向自由浮動匯率制度，然後循序開放資本項目。”

多位高官發表鷹派觀點 美聯儲3月加息“板上釘釘”？｜一周大佬說

3月14日至15日，美聯儲FOMC會議即將於華盛頓舉行。關於三月會議是否會進行加息，本周多位美聯儲高官及大佬發表鷹派觀點講話，加息信號強烈。

美聯儲主席耶倫3月3日在芝加哥高管俱樂部發表演講，釋放3月加息強烈信號。而美聯儲2號人物、美聯儲副主席費希爾當天在另一場活動上卻持謹慎態度，拒絕對此進行直接評論。

此前，紐約聯儲主席杜德利、達拉斯聯儲主席柯普朗、舊金山聯儲主席威廉姆斯以及美聯儲理事布雷納德也均暗示，3月加息值得考慮。

受此影響，芝商所(CME)數據顯示，3月加息概率已從周二的35%上漲至周三的66%。

此外，隨著美聯儲3月加息預期的增強，美元兌一籃子貨幣周四升至7周以來新高，金價則創下去年12月以來的最大單日跌幅。

一起來聽一下這些大佬支持3月加息的理由吧：

美聯儲主席耶倫表示，隨著勞動力市場的改善和通脹率接近目標，去年12月美聯儲官員預計的今年聯邦基金利率累積加息0.75%的目標是合適的。鑒於目前的經濟條件，這樣的加息符合美聯儲的預期。

紐約聯儲主席杜德利一直以來都持鷹派觀點。2月28日接受CNN采訪時他表示，考慮到企業主的樂觀情緒上漲等因素，美聯儲可能在“不遠的將來”加息。大選過後股市大幅上漲，家庭消費和商業信心顯著增強。調查顯示，小型商業在去年12月大幅增長，並在今年1月增長保持穩定。

一直以來持鴿派觀點的美聯儲理事布雷納德也轉變了自己的看法，認為美聯儲“很快將適宜”升息。3月1日在哈佛大學肯尼迪政府學院的演講中，布雷納德著重談到了外部風險，認為外部的短期風險正在逐步減弱，中國、歐洲、日本正在恢複的道路上。談到中國時，她表示，中國政府近期促進經濟增長、控制資本流出的一系列舉措，達到了穩定增長和市場信心的目的。

前白宮經濟顧問委員會主席古爾斯比則認為，一段時間以來美聯儲都渴望加息，而現在正是一次不錯的機會。目前，包括經濟增長、勞動力市場等在內的條件都向好的方向發展，此外，去年年底開始薪資水平也有所上漲。

人民幣中間價調降167點 美聯儲3月加息幾成定局

外匯交易中心3月7日公布人民幣兌美元中間價報6.8957，下調167點，為1月17日來最低。上個交易日中間價調升106個點或0.15%，報6.8790元，16:30分人民幣即期收6.8929元，23:30最後成交於6.8961元。

美元周二守住漲幅，受助於美聯儲3月幾乎確定會升息的前景，而法國總統大選的不確定性則打壓歐元。美聯儲主席耶倫表示，如果經濟保持在當前的發展軌道上，3月14-15日會議上加息就“可能是適宜之舉”，幾乎等於宣布了美聯儲今年首次加息就是在3月。作為美聯儲3月會議“噤聲期”之前最後一位發表講話的官員，耶倫的言論不僅鎖定了3月加息的可能，還暗示加息路徑將更為激進。

據彭博報道，哥倫比亞大學商學院院長Glenn Hubbard在采訪時表示，美聯儲3月加息“相對已經板上釘釘”!有可能成為下一任美聯儲主席候選人的Hubbard還指出，美聯儲正在繼續關註數據表現，政策的“正常化完全是恰當的”。

下周關註丨美聯儲加息預期強烈 這些投資機會最靠譜

【重磅新聞】

美聯儲議息

下周四，美聯儲議息會議將召開。彭博社的數據顯示，受就業數據向好影響，3月8日市場預期美聯儲下周加息的概率迅速升至100%，這意味著市場人士認為美聯儲加息已成定局。若實施，這是金融危機以來的第三次加息。

美國聯邦儲備委員會主席耶倫上周曾暗示，如果美國經濟與美聯儲官員的預期一致，美聯儲在3月14日至15日的貨幣政策例會上加息是合適的。

分析人士認為，等下周美聯儲加息之後，A股還是會根據自身情況，繼續春季攻勢，後續的熱點或將圍繞年報和一季報展開。

下周解禁：海瀾之家近30億股解除限售

經歷了本周地量解禁之後，下周限售股上市規模有所增加，但仍處於年內周解禁適中水平。據數據顯示，3月13日至17日，限售股數量共計46.25億股，以周五收盤價計算，市值為583.4億元。

與本周一樣，下周涉及解禁的個股數量較少，僅有15只。其中，海瀾之家的數量最大，有29.6億股，占總量的64%。除海瀾之家外，下周解禁數量超1億股的還有新洋豐的6.88億股、太陽能的2.85億股、華鈺礦業的2.29億股、九州通的1.89億股。其中，華鈺礦業涉及的是首發原股東限售股上市，其余均是定增股。

下周3900億逆回購到期

Wind資訊統計數據顯示，下周央行公開市場將有3900億逆回購到期，無正回購和央票到期。

本周四、周五兩天，公開市場未展開逆回購操作，本周凈回籠資金1100億元。此外，央行公開市場對7天、14天和28天期逆回購需求進行詢量。周二，央行對12家金融機構開展1940億MLF操作。

華創證券稱，展望未來，在人民幣貶值壓力並未明顯緩和，美元指數重返101上方的背景下，外匯占款持續流出的狀況短期內恐怕難以緩和。從目前感受到的2月實際的資金面情況來看，央行在穩健中性貨幣政策基調的指引下，資金投放顯然不足以緩和資金面所面臨的緊張。尤其是隨著3月末MPA考核時點臨近，未來資金面不確定性仍大，仍需保持高度警惕。

200家公司披露年報

根據滬深交易所定期報告披露時間安排，下周將有200家公司披露2016年年報業績，其中141家已經進行了業績預告，46家預增，30家略增，9家續盈，21家扭虧，11家預減，11家略減，5家續虧，8家首虧。

順豐控股去年底完成重大資產重組，去年凈利潤40.5億元至43.4億元;增長幅度為160.16倍至171.7倍;百川能源也是資產重組，去年凈利潤5.3億元至5.8億元，增長幅度為132.06倍至144.43倍;北京文化完成世紀夥伴和浙江星河的並表，去年凈利潤5.2億元至5.3億元，增長幅度為23.5倍至23.97倍;天潤數娛收購上海點點樂，凈利潤5000萬元至5800萬元,增長幅度為12.39倍至14.22倍。警惕首虧股金嶺礦業、科力遠、天沃科技等公司，業績下滑都超過100%。

【新股機會】

1、周一 3月13日 久吾高科申購

股票代碼：300631;申購代碼：300631;上市地點：深圳證券交易所;發行價格(元/股)：11.97;發行市盈率：22.98;市盈率參考行業：專用設備制造業;參考行業市盈率：77.41;中簽繳款日期：2017-03-15(周三)。

投資看點：

江蘇久吾高科技股份有限公司專註從事以陶瓷膜為核心的膜分離技術的研發與應用，並以此為基礎面向過程分離與特種水處理領域提供系統化的膜集成技術整體解決方案，包括：研發、生產陶瓷膜材料及膜分離成套設備，根據客戶需求設計技術方案、實施膜分離系統集成，以及提供運營技術支持與運營服務等。江蘇久吾高科技股份有限公司是國內生產規模最大、品種規格最多、研發能力最強的無機陶瓷膜元件及成套設備的專業化生產企業，是膜集成系統解決方案的專業化提供商，中國膜工業協會常務理事單位，《管式陶瓷微孔濾膜行業標準》等標準的起草單位。

2、周一 3月13日 新勁剛申購

股票代碼：300629;申購代碼：300629;上市地點：深圳證券交易所;發行價格(元/股)：8.28;發行市盈率：22.97;市盈率參考行業：金屬制品業;參考行業市盈率：73.19;中簽繳款日期：2017-03-15(周三)。

投資看點：

廣東新勁剛新材料科技股份有限公司致力於成為國內領先的高性能金屬基複合材料及制品供應商，自2001年以來主要從事高性能金屬基複合材料及制品的研究、開發、生產和銷售。公司目前的主要產品包括金屬基超硬材料制品及配套產品、金屬基耐磨複合材料及制品等。

3、周二 3月14日 普利制藥申購

股票代碼：300630;申購代碼：300630;上市地點：深圳證券交易所;發行價格(元/股)：11.49;發行市盈率：22.99;市盈率參考行業：醫藥制造業;參考行業市盈率：43.44;中簽繳款日期：2017-03-16(周四)。

投資看點：

海南普利制藥股份有限公司是專業從事藥物研發、生產和銷售的高新技術企業，已獲得中國醫藥企業制劑國際化先導企業認證。公司主要產品地氯雷他定片為國家級火炬項目，地氯雷他定幹混懸劑為海南省高新技術產品，“雙氯芬酸鈉腸溶緩釋膠囊的研制及生產轉化”項目獲海南省科學技術二等獎，“地氯雷他定幹混懸劑的開發及產業化”項目獲海南省科學技術三等獎。

4、周二 3月14日 元成股份申購

股票代碼：603388;申購代碼：732388;上市地點：上海證券交易所;發行價格(元/股)：12.10;發行市盈率：22.99;市盈率參考行業：土木工程建築業;參考行業市盈率：18.68;中簽繳款日期：2017-03-16(周四)。

投資看點：

浙江元成園林集團股份有限公司經過十余年的發展，發行人已經從一家以園林綠化工程施工為核心業務的區域性園林企業，發展成為一家擁有從工程施工、景觀設計、綠化養護、苗木種植到信息服務完整產業鏈的跨區域園林產業綜合服務商，業務範圍已經涵蓋了園林綠化產業鏈的各個環節。工程施工及綠化養護業務由本公司經營，景觀設計由全資子公司園林設計院經營，信息服務則由全資子公司元成傳媒提供。公司為國家高新技術企業，擁有城市園林綠化企業壹級資質、市政公用工程施工總承包二級資質、園林古建築工程專業承包三級資質、土石方工程專業承包三級資質、綠化造林設計乙級資質、綠化造林施工乙級資質。 

5、周二 3月14日 常青股份申購

股票代碼：603768;申購代碼：732768;上市地點：上海證券交易所;發行價格(元/股)：16.32;發行市盈率：22.99;市盈率參考行業：汽車制造業;參考行業市盈率：20.78;中簽繳款日期：2017-03-16(周四)。

投資看點：

合肥常青機械股份有限公司主營業務為汽車沖壓及焊接零部件的開發、生產與銷售。公司主要產品為乘用車、商用車、專用車的車身和底盤生產所需的沖壓及焊接零部件。 公司已通過了ISO/TS16949質量管理體系認證，擁有嚴格的質量控制體系和較強的產品檢測能力。2010年公司被認定為高新技術企業，並於2013年通過複審;2012年，公司技術中心被安徽省經濟與信息化委員會等部門評為省認定企業技術中心。2013年，公司被中共合肥市委、合肥市人民政府授予合肥市優秀民營企業的稱號。

6、周三 3月15日 快意電梯申購

股票代碼：002774;申購代碼：002774;上市地點：深圳證券交易所;發行價格(元/股)：6.10;發行市盈率：22.98;市盈率參考行業：通用設備制造業;參考行業市盈率：47.39;中簽繳款日期：2017-03-17(周五)。

投資看點：

快意電梯股份有限公司主要從事電梯、自動扶梯和自動人行道的設計研發、制造、銷售及產品的安裝、改造和維保服務。公司作為國家火炬計劃重點高新技術企業，秉承“快樂運載，恒久支持”的經營理念，籌劃“深耕國內、輻射全球”的戰略布局，堅持自主研發、自主品牌的發展道路，已成長為在全球範圍內提供電梯綜合解決方案的優秀民族電梯供應商和服務商之一。

7、周三 3月15日 天域生態申購

股票代碼：603717;申購代碼：732717;上市地點：上海證券交易所;發行價格(元/股)：14.63;發行市盈率：22.99;市盈率參考行業：土木工程建築業;參考行業市盈率：18.75;中簽繳款日期：2017-03-17(周五)。

投資看點：

天域生態園林股份有限公司的主營業務為園林生態工程的設計、施工養護及苗木種植等。公司致力於為政府機構、企事業單位及房地產公司等客戶提供園林生態領域的綜合服務，包括園林綠化工程、生態濕地修複、市政公園、道路綠化及邊坡修複、河湖環境綜合治理等生態園林工程的設計、施工養護運營管理及苗木種植業務，同時近年來公司亦在不斷推進創新型生態環保科技的研發。

8、周四 3月16日 聖龍股份申購

股票代碼：603178;申購代碼：732178;上市地點：上海證券交易所;發行價格(元/股)：7.53;發行市盈率：22.99;市盈率參考行業：汽車制造業;參考行業市盈率：20.94;中簽繳款日期：2017-03-20(周一)。

投資看點：

寧波聖龍汽車動力系統股份有限公司是從事汽車動力總成領域零部件的研發、生產和銷售。公司的主要產品包括發動機油泵、自動變速器油泵、凸輪軸、鋁壓鑄件。公司已通過ISI9001和TS16949質量體系以及ISO14001環境體系的認證，同時也是機械安全生產標準化國家二級的達標單位。

9、周四 3月16日 歐派家居申購

股票代碼：603833;申購代碼：732833;上市地點：上海證券交易所;發行價格(元/股)：50.08;發行市盈率：22.99;市盈率參考行業：家具制造業;參考行業市盈率：46.65;中簽繳款日期：2017-03-20(周一)。

投資看點：

歐派家居集團股份有限公司主要從事整體廚櫃、整體衣櫃、整體衛浴和定制木門等定制化整體家居產品的個性化設計、研發、生產、銷售和安裝服務。公司在整體廚櫃領域一直保持行業龍頭地位，並在整體衣櫃、定制木門領域取得顯著增長，在整體家居行業中具有較高的知名度與影響力。公司產品包括整體廚櫃、整體衣櫃、整體衛浴、定制木門等，各產品主要分為尊貴系列、經典系列和時尚系列，組成了滿足不同消費群體需求的產品矩陣。

10、周五 3月17日 廣州港申購

股票代碼：601228;申購代碼：780228;上市地點：上海證券交易所;發行價格(元/股)：2.29;發行市盈率：22.99;市盈率參考行業：水上運輸業;參考行業市盈率：30.92;中簽繳款日期：2017-03-21(周二)。

投資看點：

廣州港股份有限公司主要經營集裝箱、煤炭、糧食、鋼材、汽車、金屬礦石、油品等貨物的裝卸及物流等業務，主營業務較為突出，其中港口裝卸業務是公司主營業務收入和利潤的主要來源。公司目前主要經營地點是廣州港。廣州港地處我國外向型經濟最活躍的珠江三角洲地區中心，下轄南沙港區、新沙港區、黃埔港區和廣州內港港區四個港區，是華南地區綜合性主樞紐港，是泛珠江三角洲經濟區域的出海通道和中國最重要的對外貿易口岸之一。

【板塊掘金】

周三 3月15日 第六屆全球遊戲大會在北京召開

本屆大會的主題是“Connecting|連接”，GMGC將攜手資本共同打造“文化創意”與“科學創新”的國際雙創峰會。作為亞太地區極具影響力的全球性 遊戲行業盛會，本屆大會將力邀全球50個國家、500多位業界領袖、5000多家企業、50000多位業界精英參展參會，更有全球超過500個媒體人進行深度報道及現場直播。

影響板塊：網絡遊戲、手機遊戲

影響個股：遊族網絡、美盛文化、遊久遊戲

周三 3月15日 2017年全國煉化工業重劣質原油深加工先進技術研討會

世界原油資源劣質化趨勢明顯，重質原油和含硫、高硫原油比例增加，煉油企業將不得不加工更多的劣質原油;提高寶貴石油資源的利用率，特別是提高以劣質石油資源為原料生產輕質油品和化工原料的收率，是節油增效的主要途徑;以清潔化、低排放的工藝來生產優質產品是煉廠的必然選擇。因而，適合中國國情的劣質原油加工方案、流程、技術經濟性等成為煉油領域關註的熱點。

影響板塊：油氣改革

影響個股：廣聚能源、潛能恒信、傑瑞股份

周四 3月16日 2017未來汽車峰會

汽車產業作為國民經濟的重要支柱產業，是實現新一輪技術革命和產業變革的重要載體。 隨著新一輪技術革命的興起和互聯網浪潮的風起雲湧，汽車產業實現低碳化、信息化、智能化的轉型升級已勢不可擋。本次大會將就新能源汽車、智能互聯、汽車輕量化等問題，邀請海內外知名學界和產業界代表出席會議並做精彩報告，共同探討未來汽車技術與產業發展趨勢，打造具有影響力的國際盛會!

影響板塊：新能源

影響個股：國軒高科、駱駝股份、奧特迅

周五 3月17日 2017數據庫核心技術與應用實戰峰會

3月17日-19日，由CSDN重磅打造的互聯網運維開發實戰峰會、數據庫核心技術與應用實戰峰會和互聯網應用 架構實戰峰會將在上海舉行。 作為SDCC 2017(中國軟件開發者大會)系列技術峰會的一部分，秉承幹貨實料(案例)的內容原則，這三 場峰會將邀請業內頂尖的架構師和技術專家，共同探討運維工具研發與實踐、運維自動化系統的構建、大數據與運維、雲上的運維案例分析、虛擬化技術、應用性能檢測與管理、遊戲行業的運維、雲數據庫實戰、新 一代數據庫平臺、產品選型、性能調優、大數據應用實戰實踐、高可用/高並發系統架構設計、新技術應用、 移動應用架構、微服務、智能硬件架構等領域的話題與技術。

影響板塊：大數據

影響個股：亨通光電、浙報傳媒、榮之聯

周五 3月17日 2017年先進材料研究國際學術會議

ISAMR國際會議通過一年一屆的形式，聚集工學及科學技術各個領域的學者，為傳播新科技和開展科技領域的國際對話揭開新篇章。本次會議以科研學者，工程師和高校學生，研究機構以及世界各地相關行業人士為對象，通過與世界級工程技術社會團體協力，實現研究成果和知識的可持續共享，進而為技術的發展做出貢獻。

影響板塊：材料

影響個股：飛凱材料、浙江眾成、新疆眾和

美國三大股指大致平開 投資者靜候美聯儲決議聲明

3月13日消息，標普500指數低開0.18點，跌幅0.01%，報2372.42點。 道瓊斯工業平均指數低開0.95點，報20902.03點。 納斯達克綜合指數高開2.59點，漲幅0.04%，報5864.32點。

消息面上，上周五強勁就業數據加大了對於美聯儲將在周三的會議聲明中宣布加息的預期。IG的專業人士稱：“周五的就業報告加強了加息預期，但目前的關鍵在於政策聲明和新聞發布會的措辭。”

布朗兄弟哈里曼貨幣策略師Marc Chandler補充說：“如果美聯儲聲明、預測和新聞發布會未能讓市場信服六月將再次加息，美元或將遭到打壓，因長期多頭會保持觀望。”

公司消息方面，英特爾(NASDAQ:INTC)同意收購Mobileye (NYSE:MBLY)，該公司是一家專營碰撞避免車輛傳感器系統的以色列公司，收購價為140-150億美元。據以色列金融報刊TheMarker報道，兩家公司將在周一稍後正式宣布協議。

無懼美聯儲加息利空 A股放量反彈再續春季攻勢

盡管本周即將迎來兩會閉幕以及美聯儲議息會議兩大重磅事件的影響，但即將跌破3200點的A股市場仍然顯示了其不甘下跌的態度，周一滬深兩市股指雙雙出現放量反彈，上證指數堅守3200點。與此同時，市場人士對於後續究竟是周期股還是成長股能夠帶領股指反彈也展開了激烈的討論。

從市場全天的走勢來看，盡管在美聯儲加息預期強烈的影響下股指早盤出現低開低走走勢，但在跌破3200點整數位後市場抄底資金開始出現，股指就此展開了全天的反彈回升之旅，有色、煤炭、航空以及電子元器件等板塊成為推動股指反彈的主要力量。上證指數最後報收3237.02點，上漲24.26點，漲幅0.76%，成交2069億元;深成指報收10559.88點，上漲108.87點，漲幅1.04%，成交2677億元;創業板指數報收1970.88點，上漲20.87點，漲幅1.07%，成交817億元。兩市全天合計成交4746億元，較上一交易日增加逾一成。

周期股的未來

國泰君安證券策略分析師李少君等認為，市場對於美聯儲3月加息預期高漲，CME數據顯示3月加息概率已超90%。近期美國經濟數據表現亮眼，2月ISM制造業指數57.7，創2014年8月以來新高。對於美聯儲加息進程加速的擔憂對市場情緒形成擾動。其認為美聯儲加息影響將會近期為市場price in，而美國經濟複蘇也將為周期品提供支撐。

2015年年底以來，以黑色產業鏈為代表的周期品價格出現了顯著上漲，值得指出的是，考慮到春季開工、中期供給側改革繼續深化、一帶一路的推進支撐，2017年周期品整體均價仍將整體高於2016年，由此將對周期品業績形成支撐，這將驅動市場關於周期品業績延續性悲觀預期的修正。

綜合來看，目前市場受美聯儲加息預期上升、國內兩會即將閉幕、油價橫盤短期情緒宣泄、金融去杠桿措施推進等因素的影響，風險偏好修複進程反複。但隨著以上風險因素的落定，市場超調的悲觀預期將會獲得修正，對應市場的表現將是調整後再出發。

國泰君安證券認為，再出發的市場仍以“周期主唱，消費伴唱”的風格展開。全球不可避免迎來流動性拐點，利率下行推升估值邏輯趨於弱化。去杠桿政策繼續推動資金脫虛入實，提升上市資產整體質量，資產泡沫承壓而行業盈利改善獲得支撐。整體來看，市場利率下行驅動與風險偏好提升驅動均處於持續受壓抑的狀態，未來市場整體驅動將更依賴於盈利改善。

A股市場風格切換?

A股市場前期領漲的周期性板塊近期走勢猶豫，投資者普遍關註市場風格是否會持續切換至成長股。對此中金公司策略分析師王漢鋒認為，在目前市場情況下，中小市值成長板塊出現短期小脈沖行情是可能的，但市場風格持續切換到成長的可能性暫時不大。

王漢鋒認為，首先中小市值股票雖然經歷兩年調整，但整體估值依然不低。盡管成長股連續跑輸市場較長時間，部分成長個股也在逐步進入合理估值區間，但整體上中小市值板塊估值水平依然不低，依然明顯高於2012年年底的底部水平。創業板板塊通過整體法計算的TTM市盈率為58倍(VS.全部A股市盈率22倍)，中位數在80倍左右(中小板、全部A股、滬深300成分股的中位數分別為60倍、54倍、27倍)。

其次，盈利暫時最多只是符合預期，類似引領2013~2015年成長股的科技、醫藥、新能源與環保等主題尚在醞釀。截至2月底創業板2016年業績快報披露結束，除溫氏股份外2016年可比業績增速41.7%，位於1月底披露結束的業績預警區間（34%，57%）中等偏下位置。根據朝陽永續統計，目前市場對於創業板2017年的業績增速一致預期為61%，可能明顯高估。分行業來看，之前引領成長板塊的主題，包括互聯網科技、醫藥、新能源等，基本面或景氣程度尚未出現明顯邊際改善;而與上述情況相對照，周期性板塊目前盈利仍在持續改善並存在超預期可能。

王漢鋒認為，此外解禁減持壓力僅是緩解並未消失。2017年A股市場解禁市值2.9萬億，其中創業板和中小板分別解禁0.5和0.8萬億，粗略估算扣除大股東首發定增後的解禁規模分別為2780億元和5950億元(分別占板塊自由流通市值比重的11.6%和14.4%)，解禁和減持壓力相對更大。今年2月份是中小板和創業板的解禁高峰期。雖然目前受年報披露窗口期約束，中小創解禁減持壓力較此前稍有緩解，但並未消失，仍是中短期內需要關註的資金面潛在風險。

與此同時，港股近期雖也有所回調，仍比A股更具吸引力。受美國加息預期影響，近期港股也呈現一定的回調跡象，但是從中期來看，在目前經濟複蘇、流動性收緊的環境之下，並考慮港股相對低的估值，王漢鋒等認為中期港股走勢仍會好於A股。分結構來看，相比A股而言，港股投資者對於小盤成長股的相對偏好較低，年初至今來看也是大中型公司表現好於小型公司。

盡管成長風格暫時難以持續占優，但部分投資者開始展現出對成長股的興趣，中金公司的觀點是，雖然“再通脹交易”已經持續了較長時間，的確是在進入“後半場”，但可能仍未結束。如果短期考慮參與成長股可能的脈沖行情，建議盡量篩選一些估值已經降入合理區間的優質成長龍頭。

美聯儲宣布加息25個基點，美元指數大跌

周三，美聯儲宣布加息25個基點，美國3月15日當周FOMC利率決策(上限)為1%，預期1%，前值0.75%;3月15日當周FOMC利率決策(下限)為0.75%，預期0.75%，前值0.5%。 美聯儲預計在2017年會加息4次甚至更多。

FOMC聲明要點：美聯儲預計2017年加息4次，甚至更多；2018年GDP增速預期中值為2.1%，去年12月預期為2.0%；2017年GDP增速預期中值為2.1%，去年12月預期為2.1%；預計2017年加息3次以上的委員人數從11人增加到14人；維持資產再投資政策不變；美聯儲委員卡什卡利對此次加息表示不贊同。

在加息消息出來後，美元指數瞬間從101.58跌至100.9 ，跌勢仍在不斷擴大 。黃金順勢大漲12美元，報1213.1美元/盎司 。美股全線飆升，道指大漲近100點。美油大漲0.6美元，報48.9美元/桶  。耶倫將在2點半發布新聞發布會。

黃金一度漲至1214美元

美股全線大漲，道指漲幅近100點

美國三大股指微幅高開 延續美聯儲加息決策之後漲勢

3月16日消息， 今日晚間標普500指數高開2.41點，漲幅0.10%，報2387.67點。 道瓊斯工業平均指數高開38.51點，漲幅0.18%，報20988.61點。 納斯達克綜合指數高開7.50點，漲幅0.13%，報5907.54點。

消息面上，荷蘭大選的消息讓美國和歐洲投資者感到興奮，首相Mark Rutte所在的政黨以大幅領先的優勢取得議會多數席位，極右翼政黨領導人 Geert Wilders所在政黨遭遇重大打擊。

在荷蘭的投票在全球引起了很多關註，因為它被視為今年晚些時候在歐洲舉行的一系列選舉的重要一環，包括法國將在4月進行第一輪總統選舉，德國、意大利等。在整個歐洲大陸，反歐盟的民粹主義政黨在調查中超前，引起了一些國家可能離開歐元區或歐盟的擔憂。

Fidelity International經濟學家Anna Stupnytska在一份報告中說：“市場會把註意力轉向法國，在那里極右翼總統候選人可能會帶來更大的風險。荷蘭的結果對法國來說是一個積極信號，可能是民粹主義支持率下降的轉折點。

與此同時，重要的消息還有：英國央行決議維持利率0.25%不變，符合預期。維持資產購買規模4350億不變;英國女王禦準退歐法案，賦予英國首相權力啟動退歐談判。

瑞士央行維持活期存款利率-0.75%不變，符合預期。瑞士央行將3個月Libor目標範圍維持在-1.25%至-0.25%不變，符合預期。

歐元區2月CPI環比0.4%，預期0.4%，前值。歐元區2月CPI同比終值2%，預期2%，前值2%。歐元區2月核心CPI同比終值0.9%，預期0.9%，前值0.9%。

日本央行今日維持政策利率-0.1%。田東彥表示，將在必要的時候調整政策;風險包括美國貨幣政策對市場的影響。

值得一提的是，國際貨幣基金組織(IMF)位於巴黎的辦公室16日發生郵件爆炸事件，目前已造成一人受傷。

公司消息方面，英國文化大臣Bradley簽發幹預通知，要求英國通訊部監管部門對21世紀福克斯收購天空新聞的交易進行全面調查。21世紀福克斯稱，對收購天空新聞的交易獲得通過有信心，期待與英國政府進行合作。

達樂公司四季度經調整EPS 1.49美元，預期1.41美元。四季度同店銷售增長1%。四季度銷售額60億美元，預期59.63億美元。

特斯拉表示，由於開始生產Model3純電動汽車，預計將通過增發新股和發行優先債券融資約11.5億美元，以獲得急需的現金。

高盛分析師周三在一份報告中稱，綜合分析來自蘋果供應商的數據，我們認為蘋果手機在本季度銷售情況將持續向好。

美聯儲加息 A股港股影響幾何?

3月16日淩晨美聯儲加息靴子落地，A股、港股雙雙強勢反彈。美聯儲加息是打開了“潘多拉的盒子”，還是送來了縷縷春風？A股和港股的上漲是曇花一現，還是能夠持續向好?

第一財經記者走訪了多位市場人士表示，在美聯儲加息的背景下，我國貨幣政策走向將是“結構性加息+穩匯率”，由於當前市場上資金依舊充沛，未來即使結構性加息再次重複上演，這對A股造成的影響也將甚是有限，但從長遠而言美聯儲加息將利空港股。A股未到上調核心利率的階段，對資產的全面沖擊還未到來。隨著美聯儲加息其美股若下行，受其影響港股下行風險將比A股大。

美聯儲加息 倒逼央行收緊政策

“今天早盤以券商和銀行為主的板塊率先上漲，隨後整個市場的板塊均趨於活躍。” 北京金帆國盛管理咨詢有限公司董事長劉煦然對第一財經記者說：“這背後的原因則是包括美聯儲加息等預期全部兌現，加之昨天兩會結束、‘3.15打假日’也終於過去，市場頓時松了一口氣出現全面上漲的態勢。”

3月16日A股市場進一步消化美聯儲加息這一政策帶來的影響。這一政策對我國A股是否還有持續的影響力？當前市場聲音並不統一、甚至可以說是分歧較大。

有市場人士認為美聯儲加息對A股的影響有限，其影響僅限於3月16日股市的大漲。美聯儲加息對A股的影響究竟幾何?

第一財經記者走訪了多名市場人士，從股市策略分析師到研究所所長、再到私募操盤的市場人士，他們多表示美聯儲加息對A股並沒有直接沖擊，其影響的邏輯鏈條是通過人民幣匯率和資產價格的走勢影響我國貨幣政策的調整，進而影響A股的走勢。

當前市場關心的焦點在於中國是否會跟著加息，步入加息周期?人民幣是否會承壓貶值，進而引發資本流出?

在美聯儲加息的背景下，央行貨幣政策走向——“結構性加息 + 穩匯率”成為多名市場人士的共識。

事實上在美聯儲加息之後，我國央行沒有跟隨加息，而是選擇了“變相加息”——全線上調公開市場逆回購中標利率及MLF操作利率。3月16日,央行在例行逆回購的基礎上,對7天、14天和28天的逆回購利率分別上調10BP至2.45%、2.60%和2.75%。

有市場分析人士對第一財經記者表示，美聯儲加息或引發我國資本流出。中國國債收益率10年期的長端利率高於美債10年期的長端利率，美國加息促使美債長短利率上行，中美之間的利差收窄，有一部分資金會放棄中國資產轉投美元資產。

但此種加息並非全面加息，因為一旦涉及基準利率的調整，房貸利率將會受到波及、房地產行業或會崩盤。因此央行僅是通過逆回購等公開市場的操作工具實現這一目的。徐陽說。

首創證券研發部總經理王劍輝對第一財經記者表示，我國更多的從自身的需要來決定是否加息。從中期來看穩定匯率是央行承擔的一大任務。當前我國還在觀望，是否觸及根本、調整基準利率目前還未形成清晰的定論。當前“變相加息”僅是貨幣政策收緊的一個傾向，這一信號並不能讓市場信服全面加息時代將來臨。

通過公開市場逆回購來收緊貨幣政策，這是否會引起A股資金面的緊張，進而造成流動性的枯竭?

多位被訪人士認為這對A股流動性的影響微乎其微。王劍輝說：“當前我國虛擬經濟領域的資金過剩。市場上資產慌的問題並未得到根治。‘再加3次息’或才會對A股的流動性有所影響。”

“同市不同命” 港股投資風險加大

與A股走勢相同，3月16日港股市場上恒生指數大漲2.08%。但多位市場人士對港股後續的走勢並不樂觀。

3月16日港股緣何走高?香港金融資深評論人黃立沖對第一財經記者表示：“此前港股市場認為美聯儲加息已是板上釘釘的事，因此港股連續多日下跌，3月16日美聯儲加息靴子落地，利空出盡部分主力又開始‘做事’了。”

上述市場人士補充：“作為國際市場港股上聚集了世界各地的資本。香港推行了聯系匯率促使港股與美股關系也更為密切，即要看美股臉色‘行事’。美股牛市還未終結的情況下，港股還會繼續受益。3月16日美股大漲，港股也隨之上漲。”

隨著美聯儲加息，香港特區金管局於3月16日早晨7點上調基準利率25個基點，至1.25%。

但香港並未邁出加息的實質性步伐。“這僅是貼現窗基準利率，即銀行間的融資成本。”南華金融集團高級策略師岑智勇對第一財經記者表示：“因為香港銀行體系的現金較多，暫時沒有加息壓力。因此香港並未緊跟美國進行加息。當前匯豐銀行最優惠貸款利率維持在5厘，渣打銀行維持在5.25厘。”

但後續港股加息壓力將大於內地，但這又將使得香港市場陷入進退兩難的地步。

岑智勇說：若不加息，港元利率較低不及美元有吸引力,未來撤出香港的純粹外資會持續增多。若加息則將影響到香港的營業成本，對對利率敏感的板塊不利譬如地產板塊。

黃立沖也持類似的觀點，若香港邁出加息步伐，香港物業將承受一定壓力。值得指出的是如果人民幣持續管制外匯，而美元又繼續升值，這對香港聯系匯率而言是雙重夾擊。

第一財經記者了解到，近日已有資金持續流出香港。“未來撤出香港的純外資會持續增多。”黃立沖說：“由於加息會吸引香港的美元回流美元資產，但香港股市代表的並非美元資產，而是人民幣資產，香港股市市值中73%是中資企業資產，所以在聯系匯率下港元就是美元，因此對股市將是利空。”

上述市場人士警示表示，投資港股的風險要大於A股。“A股沒有到上調核心利率的階段，對資產的全面沖擊還未到來。但港股核心利率上調將是大概率事件。隨著美聯儲加息，美股若下行受其影響港股下行風險將比A股大。”