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國小五年級家庭經濟變故，讓蔡志雄被迫長大，出社會後，他工作、生活與投資都追求穩定。過去十年他做對了四件事，所以四十歲即達到財富自由。

撰文‧劉育菁 攝影‧陳永錚蔡志雄，四十一歲，出社會後如果沒有做對四件事，現在的他可能只是台灣近一萬名合格律師中，一位名不見經傳的流浪小律師。

二○○一年，他離開知名的尤美女律師事務所，回到只有兩萬多人口的新北市金山老家開業。他在自家水電行一樓隔起五坪的空間，擺起桌椅、招牌及電腦，從最簡單的合會、土地糾紛、離婚等調解起步。

在沒有固定案源、人脈，且連辦公室都極度陽春的情況下，他仍像個拚命三郎，每天往返法院與辦公室。跳脫不開等待開庭、閱卷、寫訴狀的一成不變生活，週末還得全天候待命，深怕漏接客戶電話，更多時候還必須忍受無情地殺價。

財富自由八分法

花八成時間創造被動收入

這是執業律師必須面臨的現實，所幸，蔡志雄領略到「財富自由八分法」哲學，他一方面降低本業收入，一方面提高業外所得，終於在四十歲時拿回工作的自主權。

現在他每天平均只花兩小時在本業，剩下八成時間運用在創造被動收入上。他解釋說，一天工作八小時、月薪八萬元，若每個月能有一筆一萬元的被動收入，等於減少工作一小時，這時候就會有七萬元的主動收入，一萬元的被動收入，還有一個小時的自由時間。

也就是說，當每個月被動收入達到八萬元，就可以完全不用工作，原來工作的八個小時統統都是自由時間。目前蔡志雄的家庭八成生活開銷，都可透過被動收入來取代，他有信心不出五年，就能達到百分之百，屆時就不用擔心退休金沒有著落。

蔡志雄在家排行老三，有二個姊姊、二個弟弟，爸爸是水電行老闆兼工人，一份薪水要養活七口之家，媽媽為了補貼家用，除了照顧五個孩子，還當保母補貼家用。他依稀記得小時候，家裡曾經窮到連學費都得向鄰居商借，身為長男的他被迫「提早」長大，求學時格外認真，是五個孩子中最會唸書的一個。

爭氣的蔡志雄沒讓人失望，從中正高中、政大法律系，再考取政大法研所，一九九七年考上錄取名額不到三百人的律師，這一張證照如同「鍍金」的保證書，確保收入無虞。

然而，隨著台灣經濟走下坡，政府年年增加律師錄取名額至九百人，執業生態丕變，律師從「金飯碗」褪色成「鐵飯碗」。曾經窮到付不出學費的蔡志雄，執業時沒人脈、沒資源、沒背景，卻能在四十歲就不為錢工作，他究竟做對了哪些事情？

第一件事：

薪水先存後花 存第一桶金一九七○年代，蔡爸爸水電行的生意與當地開工數呈正比，「景氣好時，爸爸就像老闆，可以請工人幫忙跑外務；但景氣差時，他就得捲起袖子當起水電工。」所以從小他就明白，爸爸養家的擔子並不輕，寒暑假自告奮勇當起爸爸的小跟班。

國小五年級時，爸爸生了不知名的怪病，遍尋名醫找不到原因；約有二年時間，一家人的生活開銷只靠存款，寅吃卯糧讓經濟陷入窘境，只得變賣資產。「有一回媽媽想退了爸爸叫的零件，但廠商指著馬桶蓋一條淺淺的紋路，一口咬定是人為損害，因此無法退貨。」這一幕難以抹滅，而這件事讓蔡志雄往後在各方面都以追求「穩定」為目標。

所以蔡志雄一開始當實習律師時，薪水雖然只有三萬元，但領到薪水一定「先存後花」；決定開業時，也只敢從老家起步，業務上了軌道，才決定買辦公室。與他結婚十四年的太太劉純菁表示，當他們有能力買進口車時，他卻寧可屈就國產中古車，把省下的錢當作買投資套房的頭期款。這是蔡志雄奠定財富自由的關鍵。

第二件事：

找到投資興趣 用興趣賺錢擁有「理財之神」和「歐洲富爸爸」之稱的博多．雪佛在《三十五歲不再為錢工作》一書提到，要達到財富自由，就要避免為了金錢而去做沒有興趣的事；最好的方法，是把事業基礎建立在興趣上，並且利用它賺錢。

打從蔡志雄出社會後，他比同儕更早體認到「冬天存糧」的重要性，曾與他同窗四年的大學同學陰正邦說：「律師性格普遍保守，但他很早就把心力放在投資上。」這一切都源於前述父親遭遇的變故，影響他往後的人生觀及理財觀。

而蔡志雄對房地產投資的啟蒙，源於寒暑假到父親工地幫忙，當時他常在爸爸身邊「偷學」；也因此，他比別人懂得安裝水電的細節、樓板灌漿工程，「這些對我日後挑到好房子、當個好房東很有幫助。」若說當跟班是蔡志雄接觸房地產的種子，高中住在租的鐵皮屋三年歲月，則是激勵買房的重要推力。他回憶說，每次繳房租時，看著房東數了一疊千元鈔票，小心翼翼地放進信封袋，「當時我就許下在這個城市要有房子的目標。」也因此，當蔡志雄執業之後，他把買辦公室放在第一順位，地點從基隆到新北市的汐止、中和，之後，因緣際會下在板橋相中總價四十坪、五百萬元的住辦大樓。

當時已準備一五○萬元頭期款的蔡志雄，向家人借了一百萬元，把貸款比率降至五成。他解釋說，雖然剛開業時收入並不穩定，但即使退到原點，回去當受僱律師月薪水也有五萬元，只要開銷加貸款不高於五萬元就在安全水位。這也顯示他潛在的保守性格，甚至為了快速還房貸，好幾年幾乎沒有任何娛樂開銷。

○一年買了第一間房產後，蔡志雄每隔兩週就到新北市法律諮詢服務所報到，經常白天從三芝、淡水、北投出發，到汐止、新店繞一圈後，晚上再回到板橋，用最土法煉鋼的方法找案源。「有三、四年的時間，為了陪他，我跟孩子就泡在附近的圖書館裡。」劉純菁笑著回味。

第三件事：

低點買套房 出租賺四％蔡志雄擔心業績掛蛋，但從開業以來沒有發生過，反而因為勤跑偏鄉，在當地頗受好評，收入倍增。即使業務蒸蒸日上，但「下個月的案子在哪裡」的危機感仍揮之不去，後來他想起高中的鐵皮屋房東，把收房租當成一口湧泉，於是當他存到一百萬元後，就去買進總價三百萬元的小套房。

蔡志雄打的算盤是，每兩年存到一百萬元，買進總價三百萬元的小套房；若以每月租金一萬元計算，投資報酬率四％。因此，他從○三年至○九年，共買進四間小套房，總價從二八五萬至三六八萬元不等，但○九年以後，再也找不到五百萬元內的小套房，因而中斷了「存房」計畫。

蔡志雄挑選套房的原則很簡單，就是從捷運站出口一眼可以看見的大樓，這樣的房子好出租又容易增值。他發現十年前近捷運與沒有近捷運的房價每坪只差二萬元，但隨著捷運網絡成形，房價卻一差十多萬元，這反映了「捷運是王道」潮流。

只是保守的蔡志雄遍尋不到四％收益房產，「存房養老」的退休計畫就此打住。難道沒有其他賺四％報酬率的替代方案嗎？他反覆思索並研究投資大師的書後，像開了竅似的，一樣用三百萬元買進底部鎖碼、殖利率有四％的高股息股票，這與在低點買小套房有異曲同工之妙。

第四件事：

找四％殖利率高股息股票

蔡志雄先用基本面選擇每年都有穩定股息收益的股票，再搭配技術面篩選具有「底部鎖碼」的標的，這樣的股票每年至少有股息可收；若抱得夠久，將可以大賺價差，既不用花費太多時間，也不用天天盯盤，不影響正常上班。

但在發掘最適合自己的投資方法之前，蔡志雄在股市繳了不少學費。早在○四年他就曾經在股市小試身手，第一支股票是掛在航運股的遠森科，買進的理由是「以為它是科技股」，這筆投資當然賠錢收場。對股票懵懵懂懂的他，四處聽信明牌，經常買了滿手的股票，但總是賺小賠大，找不到投資的感覺。

後來痛下決心集中持股，重押一檔群聯，只是萬萬沒想到，買進以後連續跌停兩天，「一天賠光一個月的薪水，累積一個月就虧掉一百萬元。」劉純菁說，雖然這筆損失並不會影響家庭生活，但現在回想起來仍然心痛。

蔡志雄痛定思痛，重新開始，他本著考上律師的意志力，研讀股價波動原理、箱形理論等，慢慢理解股票的漲跌原來是有跡可循的。後來，他發現股票在高檔爆量是大戶出貨，低檔爆量是吃貨；尤其是股價長期如一灘死水，但偶爾低檔出量的股票，通常是大戶吃貨的現象，也就是所謂「底部鎖碼」。

蹲馬步練功之後，他陸續在昱泉、好德等股票小試水溫，一開始即使找到好標的，但卻沒信心抱到大漲，比如昱泉曾經從不到八元漲到一九五元，但他只是小賺二成出場。

○九年他從十六元買進上奇後，雖然中間曾經跌至十三．八元，仍不改持股信心，前後大約投入了四十萬元建立基本持股。後來股價漲了兩倍，先賣了一半，把本金四十萬元收回來，剩下的持股就是「零成本」，因為不擔心賠錢，反而抱得更牢，當股價漲到左邊的壓力區，約六十元時他全數出清。

這一次經典戰役後更增強他研究「底部鎖碼」形態的股票，這些年在玉晶光、儒鴻、寶雅、詩肯、陽程、網家、Ｆ-安瑞、零壹、喬山等多有斬獲。

現在蔡志雄的資產部位，股票投入金額超過房屋貸款金額，等於零負債，依目前房價推估，總價值約五千萬元，而每年來自股息、房租、版稅等被動收入約八十萬元，幾乎可支應八成的年度生活開銷。

就像是他曾經說的一句話：「財富自由不是一夕之間就自由了，而是在逐步累積財富的過程中，感覺工作自由度變高了，且也已經慢慢享受退休的感覺了。」

蔡志雄

出生：1973年

現職：律師、作家、講師

經歷：尤美女律師事務所受僱律師、

台北律師公會副祕書長

學歷：政治大學法律系、政大法研所

婚姻：已婚

著作：《民法概要》、

《我是612我當包租公》從月薪30K到資產5000萬──蔡志雄的財富累積歷程

打底期

25歲 實習律師月薪3萬元，半年後正式律師，薪水5萬元28歲 自行開業並買下辦公室500萬元，總資產500萬元

存房期

30歲 買下第一間出租套房285萬元，總資產785萬元32歲 買下第二間出租套房330萬元，總資產1115萬元33歲股票投資失利累積虧損100萬元，總資產1015萬元34歲 買下第三間出租套房330萬元，總資產1345萬元36歲買下第四間出租套房368萬元，總資產1713萬元

股市提款期

38歲 賺回股票虧損100萬，總資產1813萬元41歲 現有股票部位超過房屋貸款金額，依目前房價推估，所有房屋價值約5000萬元

近期因葡萄牙聖精國際集團 （Espirito Santo International SA，簡稱ESI）債務違約引爆的歐債危機疑慮，在七月中上旬震撼全球股市，但從多方角度來評估，不論是規模和影響力，都稱不上是另一次全面性債務危機，嚴格說只能算是一次多頭市場獲利了結的藉口罷了。

從歐元波動來觀察，這次事件並沒有導致歐元連續重挫，仍守穩在一歐元對一．三六美元位置，而美國和歐洲股市也在七月十一日止跌反彈，事件衝擊似乎已經降低。

這整起事件究竟如何發生？

首先，是聖精國際在七月八日宣佈，對某些客戶手中短期商業票據償付延遲，遭到葡萄牙證交所宣佈暫停股票、債券交易。

主角：葡國第二大銀行母公司違約，引歐債恐慌

這原本是常見的商業金融糾紛，之所以被放大，就是因為聖精國際旗下有家公司叫作聖精金融集團（ESFG），聖精金融集團又控有葡萄牙市值第二大銀行聖精銀行（Banco Espirito Santo AS）二五％的股權。

簡單說，因外界認為聖精銀行「一定有」違法超貸給母公司或持有很多母公司債券，所以開始砍殺聖精銀行股票和相關債券，引爆這次市場大逃殺。

但事實上，債務問題沒有那麼嚴重。

據《華爾街日報》報導，聖精銀行並沒有直接對聖精國際放款，僅曾對聖精金融集團放款八億二千三百萬歐元，同時對集團子公司還有兩億歐元的放款，總計約十億二千三百萬歐元。另外一項，就是外界懷疑聖精銀行持有不少聖精國際的公司債，其實也搞錯了，因為持有債券的不是銀行本身，而是它的客戶，共持有約二十五億五千萬歐元的債券。

總計不到四十億歐元的債務，卻讓全球股債市，在短短兩天憑空蒸發超過一千億歐元（約合新台幣四兆元）市值，聖精銀行股價更重挫逾一七％，該銀行債券價格也跌至紀錄最低，連帶使得葡萄牙政府公債殖利率竄高，掀起一波歐洲國家公債重挫潮。

事實上，這種情況凸顯的就是市場的脆弱，就像美國前總統羅斯福的名言：「歸根究柢，最可怕的還是恐懼本身。」而導致信心突然崩盤的理由，最主要還是對歐債五國的強烈不信賴感。

根據彭博（Bloomberg）的報導，葡萄牙在二○一一年時，被迫接受歐盟及國際貨幣基金（IMF）七百八十億歐元紓困案，經過幾年推動一連串財政緊縮措施，葡萄牙總理科埃略（Pedro Passos Coelho）今年五月四日才宣佈，由於葡萄牙致力削減赤字以穩固財政，終於恢復融資能力，將退出為期三年的紓困計畫，並倣傚愛爾蘭的撤出模式，未來不再動用預防性的信用額度，成為繼愛爾蘭、西班牙後，第三個退出銀行業援助計畫的國家。

沒想到事隔不到三個月，又傳出這起銀行業跳票事件，等於馬上被打臉，不僅傷了葡萄牙政府威信，也讓負責金融機構風險控管的歐洲央行能力，受到質疑。

倫敦避險基金Abaco Financial經理人列屈巴尼（Inigo Lecubarri）就認為，幾週前歐洲監管機關才說審查過銀行，現在就爆發新問題，這對投資人信心是一大扣分，當然會導致大家拚命出脫手中部位。

但為什麼這恐慌竟會從葡萄牙，一路擴散到全世界金融市場？位在倫敦的避險基金史匹爾主權策略基金（Spiro Sovereign Strategy）執行董事史匹爾（Nicholas Spiro）對此分析，因為金融市場都怕「死亡迴圈」再現，也就是重演之前歐債危機時，政府被迫發公債來紓困銀行，而市場因為害怕銀行會倒更不願購買公債，使得公債利率飆高，進一步拖垮銀行和政府資產負債表。

當全球投資人看到葡萄牙事件時，按此邏輯推演，讓原本單純的商務糾紛瞬間躍升為國家級金融體系危機，全球金融市場一起陪葬。

配角：歐洲央行印鈔救歐元，引泡沫疑慮

但一同造就這場金融震撼秀的配角還有一個，就是歐洲央行。由於歐洲股、債、房市在歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）推出一系列大規模紓困和強制銀行放貸措施後，在今年幾乎是火爆演出，不僅德、英等主要國家股市創下歷史新高，連歐債國家公債利率，也幾乎低到快追平主權債優等生國家。

例如，義大利和西班牙的十年期公債利率，低到快跟英國平起平坐，而葡萄牙公債殖利率，也創二○○六年以來新低。

但外界批評，這都是歐洲央行印鈔票換來的金錢泡沫，畢竟歐元區不論是失業率、通膨率和經濟成長率，跟同樣股市創下歷史新高的美國來說，都有極大差距，美國失業率已降到六．一％，歐元區卻還高達一一．六％。

加上扮演歐洲火車頭的德國，經濟近期也開始走緩，特別是指標產業如製造業和建築業產出大幅下滑，使德國五月工業生產年增率創下二○一二年四月以來，最快的下降速度，讓看空人士篤信歐洲央行所編織的復甦大夢一定會有惡果，因此當一有利空出現，就變成多頭市場的黑天鵝，嚇跑所有人。

簡言之，對全球投資人來說，聖精國際違約當然是單一事件，但也凸顯歐洲銀行體系仍有許多可質疑空間，歐股和歐債是否仍該有如此高溢價，恐怕是該多思慮的關鍵。