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美國大選吵出新高度，特朗普暗示不接受敗選

第三場美國總統大選辯論當地時間19日晚在賭城拉斯維加斯落下帷幕，從最高法院、墮胎、槍支管控等議題開始，辯論的前20分鐘內，共和黨候選人特朗普沒有一次試圖打斷民主黨候選人希拉里的講話，後者也暫時放下對特朗普暴躁脾氣的極盡嘲諷，似乎有點畫風詭異……

不少人以為，大家終於可以看到一場“真正”的辯論了，這種氣氛還真讓人有些不適應。直至話題被引向移民和維基解密後，兩位老冤家最終還是暴露了……

讓我們看看他們這次吵出了怎樣的新高度。

美墨邊境築長城！

希拉里：特朗普去了趟墨西哥，會見了墨西哥總統，但他根本沒提築墻這事兒，像噎住了一樣(choked)。然後呢，兩人在推特上打了場口水仗，人家說沒可能為這墻付錢。

特朗普：我和墨西哥總統有一次愉快的會面。

希拉里：特朗普雇傭非法勞工來建造他的“特朗普大樓”(Trump Tower)。

誰是普京的“傀儡”？

希拉里：俄羅斯對美國實施的網絡攻擊，是從俄羅斯政府的最高層下達的，目的就是為了影響美國大選的結果。因此，我認為今晚最重要的一個問題其實是：特朗普是否會承認俄羅斯對美國實施的網絡攻擊，他是否知情並拒絕此類間諜活動?

特朗普：普京當然不是我的好朋友，但是我覺得和俄羅斯總統保持良好關系對美國是有利的。我看不出普京對這個人(指希拉里)有任何尊重。

希拉里：因為普京寧願美國選出一個傀儡總統。

特朗普：我不是傀儡，你才是!

希拉里：你當然是不會承認的……

特朗普：她不喜歡普京，那是因為人家在各個方面都比她和奧巴馬聰明。

特朗普不接受敗選結果？

主持人：您是否會接受大選的結果?

特朗普：到時候再看吧。給你留個懸念(I’ll keep you in suspense)。（這種類似於不接受敗選結果的暗示，幾乎刷爆了美國媒體的頭條！）

希拉里：每當事情發展不如他意時，特朗普就宣稱其中有舞弊或是被操縱。有一次他的電視節目沒能獲得艾美獎，他就發推特說艾美獎被操縱了。這哥兒們的思路就是這樣。

特朗普：那屆本來就應該是我贏的。

(註：第一場辯論時，特朗普表示他毫無疑問會接受競選結果。)

這女人真惡心！

希拉里：我們需要向養老基金註資，這是我提出調高富人稅賦時曾承諾的。我和特朗普的社會保險稅(social security payroll)都將有所上調，當然是在他不想辦法避稅的前提下。

特朗普：這女人真惡心。(Such a nasty woman)

(註：錄音帶事件曝光後的第二場總統辯論，特朗普曾揚言“沒有人比我更尊重女性了”)

桑德斯屢次被援引

特朗普：希拉里初選時的競爭對手桑德斯曾屢次提到她的判斷力太差。

希拉里：你應該問問桑德斯他支持誰當選。他說過你是最危險的總統候選人。

還有多少互相傷害？

賭城拉斯維加斯有句名言：“What happens in Vegas stays in Vegas.”昨日種種譬如昨日死，今日種種譬如今日生。距離美國總統大選結果塵埃落定只有不到3周的時間，再多的“傷害”終要畫下休止符。

直擊世界互聯網大會|交通部徐亞華：高度關註“互聯網+出行”

網約車、共享單車……越來越多互聯網+出行帶來的影響力之一是，今年的世界互聯網大會首次聚焦“互聯網+出行”，並且作為重要專題進行深入交流。

在11月17日下午的“互聯網+出行”論壇上，交通運輸部運輸服務司司長徐亞華在充分肯定互聯網給廣大人民群眾帶來出行便利的同時，也強調“互聯網+出行”新業態發展在產生積極影響的同時，也面臨諸多矛盾問題：平臺型企業的安全生產主體責任難以有效落實;部分企業為搶奪市場，依靠資本量盲目擴張規模，缺乏長遠可持續的戰略謀劃，重線上推廣、輕線下服務;另一方面，由於法規制度建設不適應，目前行業管理部門對於新業態在服務質量、安全監管、事故賠償等涉及人民群眾切身利益的環節，仍缺乏有效的監管舉措。

“這些問題需要予以高度關註，加快研究解決。”不過，徐亞華也強調隨著中國經濟社會的快速發展，社會公眾的消費理念、消費內容和消費層次不斷升級，人民群眾的出行結構、出行需求和出行方式也在發生深刻變化。具體來看，有以下四個特點：一是發展勢頭迅猛。在大眾創業、萬眾創新的大潮中，受資本驅動、市場需求旺盛等多種因素影響，“互聯網+出行”服務領域各種新業態，呈現出爆發式增長態勢，短短幾年時間，從事出行服務新業態的企業迅速發展壯大，經營規模快速增長，業務網絡加速拓展，服務鏈條快速延伸。二是服務模式多樣。能夠適應和滿足社會公眾個性化、高品質出行需求的服務模式蓬勃發展，旅客聯程運輸平臺、網絡預約出租汽車、汽車分時租賃、定制客運、定制公交等類型眾多、形態各異的出行服務模式不斷湧現，呈現出百花齊放的發展局面。三是新舊業態融合。以互聯網、雲計算、大數據等先進信息技術為依托，新興企業打破傳統業務邊界，向傳統客運服務領域加速滲透，倒逼傳統企業創新組織模式、加速轉型升級，而關聯企業之間在競爭中逐步走向聯盟合作，新業態與傳統業態呈現出交互滲透、競爭融合的發展態勢。四是社會普遍認同。通過移動互聯網技術與運輸服務的融合發展和模式創新，為社會公眾提供交通資訊、在線購票、線路選擇、費用結算、導航換乘、旅行定制等全方位服務，使社會公眾切身切實感受到了出行的方便快捷、服務的準時高效，受到人民群眾的普遍認同。

在徐亞華看來，“互聯網+出行”新業態的快速發展，推動了傳統客運領域的深刻變革，產生了積極影響。主要體現在：一是新業態的發展，為改善運輸服務品質註入了新動力。新業態將傳統固定化、標準化的運輸模式，優化調整為個性化、多樣化的服務模式，提供了全新的出行體驗，倒逼傳統行業不斷調整供給結構，加速了運輸行業服務模式的重塑與再造，帶動了客運服務領域整體服務水平不斷提升。二是新業態的發展，為帶動運輸服務提質增效提供了新空間。新業態打破了出行服務供需雙方的信息壁壘，通過“去中間化”和扁平化，降低了市場交易成本，促進綜合運輸領域各類資源要素的有效整合與信息對接，帶動了行業提質增效。三是新業態的發展，為優化運輸市場監管方式開辟了新路徑。運輸服務領域市場主體眾多、經營業戶分散、從業人員流動性強，行業監管難度較大，違法違規、失信經營等問題較為突出。“互聯網+”新業態的發展使得各類信息更易獲取、更加透明，為政府部門創新監管模式，提升治理能力和治理水平提供了新路徑。

此外，徐亞華表示出租汽車是“互聯網+”在運輸服務領域率先發力、備受關註的重點領域。各級交通運輸管理部門貫徹落實《國務院辦公廳關於深化出租汽車行業改革的指導意見》，正努力構建包括巡遊出租汽車、網絡預約出租汽車在內的多樣化服務體系，按照七部委共同制定的《網絡預約出租汽車經營服務管理暫行辦法》，推動網絡預約出租汽車健康有序發展。

王石：萬科A已成為莊股 五方力量形成高度控盤

11月18日，萬科創下8年多來的新高29元/股。

在此背後則是恒大的再度增持，17日晚間，萬科A公告稱，恒大11月10日-17日繼續增持萬科A股股份，已合計持有10.43億股，占總股本的9.452%，總代價約為人民幣222.6億元。

這也意味著，恒大逼近了二次舉牌線。

迥異於寶能系的增持，萬科管理層目前對恒大的增持沒有公開態度。11月19日，王石現身萬科的媒體交流會，王石對21世紀經濟報道記者也沒有就恒大持股做出回應。

截至三季末，萬科A總股本110億股，其中流通股有97.1億股。目前，在流通股中，華潤持有16.83億股、寶能系持有27.6億股、安邦持有5.02億股、萬科管理層通過控制的資管計劃合計持有7.86億股，再加上恒大持有的10.43億股，五方力量合計持有萬科A股流通股67.74億股，占總流通股的69.76%。這也意味著，剩余流通股數量為29.36億股。

五方力量對萬科形成了高度控盤，A股標桿企業是否已經淪為“莊股”？王石對21世紀經濟報道記者表示，“它就是莊股。”

一般講，莊股指主力大戶大比例持倉，一般最少流通盤的35%以上，多則可達85%流通盤。而目前，五大力量合計持有萬科A股流通盤已接近70%，在這種情況下，任何一方或者新外來者的大量增持都能引起萬科A股的巨幅波動。

藍籌護盤A股小幅回調 高度警惕創業板走勢

在12月7日短期止跌反彈之後，12月8日盡管有銀行、白酒等板塊的護盤，但A股市場還是出現了回調走勢，創業板指數更是呈現破位下行態勢，市場成交量也繼續維持在低位。對於股指後續的走勢，市場人士的態度開始趨於謹慎，窄幅震蕩成為了市場主流觀點。

12月8日，從股指全天的走勢來看，滬深兩市股指在開盤後即展開回調，盡管盤中白酒、銀行等板塊一度拉起護盤，但創業板指數的持續下跌使得市場人氣不足，一些前期熱門板塊也出現了大幅回調，股指最終未能擺脫回調的命運。上證指數最後報收3215.37點，下跌6.87點，跌幅0.21%，成交1978億元;深成指報收10812.30點，下跌43.42點，跌幅0.40%，成交2568億元;創業板指數報收2114.71點，下跌20.38點，跌幅0.95%，成交699億元。兩市全天合計成交4546億元，較上一交易日小幅增加。

對於近來股指的走勢，市場人士普遍認為，雖然12月7日股指的反彈使得市場短期擺脫了舉牌概念股利空的影響，但目前位置想要快速回升並不現實，預計股指走勢還是會以窄幅震蕩為主。由於弱勢格局的影響，部分少量熱點成了存量資金集中抱團的方向，但即便是資金介入較深的板塊也不會一蹴而就的連續大漲，要註意板塊間節奏的把握，這是短線交易的關鍵。

招商證券策略分析師王稹等也認為，從原則上看，上證指數的表現可圈可點，周三反彈已切入缺口邊緣，且缺口寬度有限，有望在之後的幾個交易日收複。但是，反彈量能明顯縮減暴露了市場本身的弱勢，目前的反彈更像是針對11月29日以來下跌的B浪修正，隨後還會有C浪的向下測試。目前仍然以3150-3180點區間作為調整性質的判斷，跌穿此區間則後續的上攻就成為9月23日以來的最後一波，可能構成M頭部，否則後續上攻仍然有創出新高的潛力。創業板指數則在量能和波動率不斷流失的震蕩中越走越遠，後續方向選擇時間不定，但是8個月的平臺整理後，所形成的方向選擇幅度將極為巨大，且不管上下都會伴隨流動性不足，不管是持籌或者持幣，都需要高度重視。

對於市場整體，光大證券策略分析師趙揚保持樂觀的態度，其認為估值合理區間下的業績回升是主要邏輯。風險方面，主要是解禁高峰和聯儲加息，特別是12月中下旬解禁股紛至沓來，資金面容易出現東邊冷西邊熱的極端分化。同時考慮到市場對業績回升已經反應得相對充分，同時無風險收益率穩中有升，目前尚不具備趨勢性行情的條件，遇到暴漲需結合具體原因具體分析，不宜過度樂觀。中期配置上，考慮到險資的風險偏好，建議增加對大消費、大金融等藍籌板塊的配置權重。主題方面，考慮到中央經濟工作會議的到來，建議關註環保、京津冀、債轉股、國企改革、健康中國、軍民融合等相關領域的投資機會。

外交部：高度關註韓國政局發展，堅決反對部署“薩德”

韓國國會9日下午投票表決，通過了針對總統樸槿惠的彈劾動議案。據央視新聞報道，中國外交部發言人陸慷在9日下午的例行記者會上表示，作為韓國的近鄰，中方高度關註韓國國內政局發展。陸慷還重申，中方堅決反對在韓部署“薩德”反導系統。

陸慷表示，樸槿惠就任韓國總統以來，在推進中韓兩國關系方面做了大量工作，對此我們高度認可。但是，也是在樸槿惠總統任期內，韓國政府同意作出在朝鮮半島、在韓國部署“薩德”反導系統的決定，這個決定影響中方的戰略安全利益，對此我們堅決反對。

陸慷說，彈劾案本身是韓國內政，中國政府的一貫原則是從來不幹涉別國內政。作為近鄰，中方希望韓國局勢能夠盡快恢複穩定，希望中韓關系有好的發展。

樸槿惠被彈劾後 韓代總統稱政府將保持高度警戒

韓國國會9日通過彈劾總統樸槿惠的議案後，代行總統權限的韓國務總理黃教安發表對國民講話。他表示，對憲法賦予的代行總統權限深感責任重大，他將全力保障國政穩定運行。

據韓聯社消息，黃教安說，國政不能出現空白，政府將保持高度警戒態勢，同時與國際社會密切合作，應對朝核問題。

他還表示，韓國民眾通過舉行和平集會表達意見，政府將最大限度地將民眾呼聲反映到治國理政中。

黃教安還強調，要不斷推進韓美同盟關系的持續發展，以及與周邊國家的友好關系。他要求外交部門為維持國際社會對韓國的信任而采取一切外交努力。

黃教安發表講話（圖：新華網）

韓外交安全部門忙“應急”

彈劾案通過後，韓國外交和安全部門也是一派忙碌，采取各種“應急”措施。

據悉，韓國國防部長官韓民求向全軍下達指示，要求加強警戒態勢。在下午6點10分召開的全軍主要指揮官視頻會議上，韓民求要求加強對朝監視，保持萬全戒備態勢。

韓外交部長官尹炳世向韓國駐各國使館和總領事館發送電報，要求各駐外機構向所在國介紹韓國外交政策基調毫無變化，並為繼續發展韓國與所在國的關系不遺余力。

韓統一部表示，政府將堅持奠定和平統一基礎等對朝政策基調，同時推進朝鮮、統一方面重要政策。此外，韓國空軍參謀總長鄭景鬥原定於12日應邀訪問美國的計劃，也鑒於當前局勢而取消。

韓國國會12月9日下午投票表決（圖：新華網）

當日，韓國國會以234票贊成、56票反對的結果，通過了針對總統樸槿惠的彈劾動議案。

當日下午，樸槿惠舉行座談會並表示，她鄭重聽取國會和民眾意見，真心希望當前混亂局面結束。“在國家安全和經濟形勢嚴峻的情況下，我個人的過失引發國家混亂，我對國民感到由衷的愧疚”，樸槿惠稱。

她還表示，希望在代行總統職務的國務總理黃教安率領下，政府各部門長官齊心協力，盡職盡責，盡量避免出現國政空白。

阿根廷密集發起對華反傾銷調查 商務部：高度關註

14日據商務部網站消息，阿根廷當地時間12月7日，阿根廷生產部對中國聚甲基丙烯酸甲酯制板、多功能食品加工機、金屬防護網、家用洗碗機、鋼管等產品發起反傾銷調查。

商務部貿易救濟調查局局長王賀軍就此表示，阿根廷在一天之內對多種中國產品發起反傾銷調查，中方對阿如此密集地對中國產品啟動貿易救濟調查的做法表示高度關註。

王賀軍指出，今年以來，阿根廷已對華發起11起反傾銷調查，數量居拉美國家之首。中國政府一貫主張審慎、克制、規範使用貿易救濟措施，各種貿易措施應嚴格遵守世貿組織規則，公平、公正、透明地實施。中方希望阿方嚴格遵守通行的世貿組織相關規則，充分保障中國企業抗辯權利。

外交部回應日本防務預算5連增：保持高度關註和警惕

對於日本防務預算連續5年保持增長並創歷史新高，外交部發言人華春瑩23日回答記者問時表示，中方對日方動向及真實意圖保持高度關註和警惕。

問：據報道，日本政府內閣會議22日通過2017財年預算，總額創歷史新高，其中防務預算連續5年保持增長並創歷史新高。有媒體稱，日方以史上最高防務預算應對中國。中方對此有何回應?

答：我們看到，近年來，日方一方面不斷制造渲染“中國威脅”，一方面不斷提高軍力。由於歷史原因，我們有理由對日方動向及真實意圖保持高度關註和警惕。事實上，我們註意到，即便在日本國內，也有很多人對此提出了質疑和批評。日方能否真正以史為鑒，堅持走和平發展道路?亞洲鄰國和國際社會拭目以待。

越共中央總書記阮富仲將訪華 外交部：中方高度重視

據外交部網站消息，外交部新聞發言人陸慷在9日的例行記者會上表示，越共中央總書記阮富仲將於1月12日至15日對中國進行正式訪問，這是阮富仲在越共十二大連任總書記後首次訪華，中方對此高度重視。

有記者問：越共中央總書記阮富仲將於近期訪華，你能否介紹此訪具體安排?

陸慷說：“應中共中央總書記、國家主席習近平邀請，越共中央總書記阮富仲將於1月12日至15日對中國進行正式訪問。這是阮富仲同誌在越共十二大連任總書記後首次訪華，中方對此高度重視。中國黨和國家領導人將同阮富仲舉行會見會談，就雙邊關系和共同關心的問題交換看法。阮富仲還將赴外地訪問。”

他強調，中方願同越方一道，繼承發揚中越傳統友誼，加強戰略溝通，增進政治互信，深化務實合作，推動中越全面戰略合作夥伴關系持續健康穩定發展。

2015年4月7日，中共中央總書記、國家主席習近平在北京人民大會堂東門外廣場為越共中央總書記阮富仲舉行歡迎儀式。

據悉，阮富仲曾於1992年、1997年、2001年、2003年、2007年訪華。阮富仲2011年就任越共總書記後於同年10月訪華。2015年4月，阮富仲第二次以總書記身份訪華時，曾帶“越共1/3政治局”前來北京，被國際輿論視為“越共1/3政治局集體訪華”。2016年1月，阮富仲再次當選越共總書記。

山東墨龍“減持+變臉”玩出新高度 等待監管“嚴打”

業績預告作為上市公司信息披露的重要內容，不僅是公司真實經營和業績情況的風向標，更是二級市場投資的重要依據。預告與真實情況嚴重不符等的情況，不僅會誤導投資決策、影響市場穩定，更易滋生各類違規行為。

然而，作為A+H股的山東墨龍卻一連兩年上演了“業績大變臉”戲碼。在2015年、2016年三季報公布年度凈利潤為正的情況下，當年業績均出現數億元的巨虧。這一次，公司變臉戲法甚至玩出了新難度，公司控股股東和一致行動人還接連減持套現，還因延遲披露而涉嫌信披違規。以“業績衛星”作掩護的資金炒作、違規減持等運作，開始露出馬腳。

對於2016年的業績變臉，山東墨龍給出的主要理由是“對存貨、應收款項、商譽等相關資產計提了減值準備”以及“產品銷售價格大幅下滑且價格波動頻繁”，但在專業人士看來，第一條理由違背了相關會計準則難以成立，而第二個理由與山東墨龍變臉前的說法自相矛盾。

實際上，近年來山東墨龍業績早已“暗藏地雷”，除了連年虧損，公司存貨與應收賬款高企，現金流捉襟見肘，到三季度末經營性現金流為-2.65億元。有法律界人士認為，而此番業績二度變臉搭配減持套現，則存在虛假陳述，甚至有內幕交易之嫌。

“業績衛星”疑掩護減持

山東墨龍在2015年就出現了“業績變臉”的情況。當年三季報中，上市公司曾預計全年凈利潤為405萬元至1416萬元;然而當2015年年報披露時，山東墨龍的實際凈利潤卻大幅虧損了2.6億元、同比下滑1383%。

對於2015年第四季度凈利潤的巨虧，山東墨龍在回複深交所的問詢函時曾稱，主要是由於2015年下半年產品銷售價格大幅下跌、一條專用管生產線停產檢修、年末計提相關減值準備所導致。

進入2016年後，山東墨龍依然被籠罩在業績頹勢中。但另一方面，業績預報卻在不斷釋放利好預期，公司股價也隨之啟動了上漲行情。

如山東墨龍在2016年半年報中就披露，公司前9月預計有望實現凈利潤636萬元至1272萬元。在2016年半年報披露前的8月上旬，山東墨龍股價在13個交易日內累積漲幅就超過40%。去年10月26日晚，山東墨龍發布三季報，預計公司年度經營業績將實現扭虧為盈，全年凈利潤為600萬元至1200萬元區間。而市場已經先於公告做出反應。公司股價自9月中旬就連續上漲，在三季報公布後的11月2日觸及階段高點13.55元/股。

然而，上市公司近日再度推翻2016年三季度給出的全年盈利預期，業績預告又一次經歷“過山車”式的大幅下修。

今年2月2日晚，山東墨龍宣布修正業績預告，2016年全年凈利潤預計將虧損4.8億元至6.3億元。上市公司方面給出的理由與去年如出一轍，“受國內外經濟形勢影響，公司經營業績大幅下滑，對存貨、應收款項、商譽等相關資產計提了減值準備。”

值得註意的是，在2016年三季報放出“業績衛星”至此次修正公告之間，公司控股股東與一致行動人接連“踩點”減持。根據公告，山東墨龍副董事長、總經理張雲三在去年11月24日減持750萬股，占公司總股本的0.94%。以10.97元的減持均價推算，套現約8228萬元。彼時，山東墨龍股價已經開始回落。

今年1月17日，山東墨龍發布公告，稱公司控股股東張恩榮在13日減持3000萬股、占公司總股本的3.76%。以9.25元的減持均價推算，張恩榮此次套現2.78億元。此次減持公告不僅延遲了數日才發布，深交所1月18日發出的監管函還顯示，張恩榮自2014年9月以來累計減持超過5%、卻未按規定及時公告。深交所要求其吸取教訓、及時整改。

“涉險”減持後不久，山東墨龍隨即發布上述業績預告修正公告。2月3日，春節後的首個交易日，山東墨龍開盤即跌停，最終收跌近9%。張恩榮的此次減持，巧妙躲過這一劫。

變臉理由藏玄機

對於業績變臉的理由，雖然山東墨龍做了兩點陳述，但就專業人士看來卻實難成立。

山東墨龍在業績修正預告中稱，受國內外經濟形勢影響,公司經營業績大幅下滑,對存貨、應收款項等相關資產計提了減值準備。

一專業會計人士告訴《第一財經日報》，按照相關會計準則，上市公司在每個季度都應會對存貨、應收款項、商譽等相關資產計提做出相應減值準備的預計，而非等到年底一次性提出。以應收賬款為例，每個季度，大部分企業均按照一定的賬齡計提壞賬，計提比例隨賬齡增長。對於部分收回可能性較小的款項，將進行特別計提。

“即使等到快年底，在進行業績預告或者到年底的之時，上市公司就應該對相關的減值提出來才對，不太可能在一個季度就多出了兩個多億的計提，除非此前刻意不進行計提。”該人士認為，山東墨龍的做法的合規性存疑。

實際上，《第一財經日報》記者發現，在此前的財務報表中，山東墨龍對相關存貨、應收款項等資產計提了減值準備。以2016年中報為例，在期末單項金額重大並單項計提壞賬準備的應收賬款中，按照賬齡不同，山東墨龍對山東新煤機械裝備股份有限公司等五大單位按照6.41%—100%做出了計提，計提壞賬準備合計2287萬元。

除此之外，山東墨龍解釋認為，2016年市場需求有所複蘇,但仍處在低位運行,受油價波動和原材料價格波動影響,雖然產銷量較2015年度增長,但是產品銷售價格大幅下滑且價格波動頻繁,導致公司經營業績受到重大影響。

但這一說法與此前三季報中“自相矛盾”。在三季報中，山東墨龍曾稱，雖然2016 年市場形勢依然低迷,原材料價格波動大,產品價格下降幅度大 但是公司堅持新產品開發,拓寬了市場範圍,取得較好進展;同時立足自身,深化內部挖潛和技術改造,提高了產品的成材率,保證 了產品質量的提升。

山東墨龍近年來經營的確“暗藏地雷”，其90%營收來自油套管業務，業績一片頹勢，負債多年居高，存貨與應收賬款同樣高企。截至2016年三季度末，山東墨龍總資產63.04億元，負債率59.96%;2015年這一數據為56.62%，2015年年底則為54.49%。

證券之星數據顯示，山東墨龍毛利率持續下滑，並持續低於行業水平。2016年三季度末該公司的毛利率為11.97%，同比去年同期的21.01%下滑9個百分點，而2016年三季度末，山東墨龍所處行業平均毛利率則為29.10%，遠高於其同期水平。

從應收賬款來看，2016年中期，公司應收賬款高達6.10億，占上年度收入之比為38.05%，存貨則同樣高達8.70億，有測算顯示，這與上一年度銷售成本之比為58.19%。

業績低迷之下，有機構人士認為，此時上司公司融資能力較弱，“偽業績利好”公告搭配野蠻減持，或許是張雲三和張恩榮在違規變向往上市公司輸血。

公告顯示，張雲三在減持750萬股後，將減持資金免息借給全資子公司壽光懋隆新材料技術開發有限公司不超過12個月，用於該公司技術研發和推廣等。此前公告顯示，壽光懋隆新材料前身為壽光懋隆機械電氣有限公司，由山東墨龍在2007年以3億元收購其全部股權。

按照當時的收購預想，山東墨龍希望借此次收購拓展上遊原材料領域、提升核心競爭力;收購價格也是綜合了潛在價值、盈利能力等多種因素確定而來。但在2007年收購後，懋隆新材料的凈利潤從5000萬元體量開始逐年下滑。至2016年中報時，懋隆新材料當期虧損額超過135萬元。此外，山東墨龍因收購懋隆新材料形成有1.43億元商譽，半年報時做了7449萬元的商譽減值準備。

難逃內幕交易之嫌

山東墨龍的此出“變臉”大劇已然遭遇資本市場參與者的種種質疑。在多方律師看來，其可能涉嫌虛假陳述、內幕交易。

“像山東墨龍這樣，屢屢更正業績，理由輕描淡寫，難以自圓其說，期間又恰逢大股東減持，預盈公告的真實性、準確性、完整性，必然受到各方強烈質疑。”浙江裕豐律師事務所高級合夥人厲健律師表示。

在上海漢聯律師事務所律師宋一欣看來，山東墨龍“業績變臉”事件反應了兩個問題，一是從盈利千萬元左右到虧損4.8億元以上，兩個業績相差甚大，有做假賬嫌疑，可能並非偶然因素，背後或有其他準備;二是一個月之後股東進行減持，是否存有內幕交易之嫌值得研究。

“根據山東墨龍業績預告、修正公告內容，對比大股東減持時點，如此巧合，確實疑點重重，很可能涉嫌虛假陳述，此外，可能涉嫌內幕交易或操縱證券市場。”厲健分析表示，法律依據主要包括《證券法》第76、77、193條，以及《上市公司信息披露管理辦法》、《深圳證券交易所股票上市規則》等。

北京市盈科律師事務所律師臧小麗也提出類似的質疑，從表象來推測，去年底的業績盈利預告有可能是存在一定的誤導，這很有可能是為了配合股東的減持，倒推來看有這樣的嫌疑。

而這些嫌疑還需要等待證券監管部門的核實。厲健認為，山東墨龍業績預告屢屢變臉，突出反映公司和管理層對信息披露法定義務和中小投資者權益的漠視，違規成本太低是主要原因，建議進一步完善法規和加強監管懲戒力度。

臧小麗建議稱，投資者可以向證券監管部門進行舉報，或者證券監管部門主動對山東墨龍去年預計盈利的公告進行核實，是不是存在誤導的可能性，若是則應該進行查處，若不是也應該給投資者一個回應。

在多位證券律師看來，證券監管部門介入山東墨龍此次風波調查是大概率事件。“若調查的話，調查重點除了預盈公告的真實性、準確性，還有減持過程中，是否有內幕交易和操縱市場行為。”厲健稱。

除上述嫌疑之外，山東墨龍控股股東及其一致行動人的“掐點”減持也並沒有做得滴水不漏。根據公告顯示，控股股東張恩榮於2014年9月26日和2017年1月13日兩次累計減持超5%。由此也因為及時披露而收到深交所的監管函。

對於股東減持累計超5%是否存在時間範圍限制，厲健表示，《證券法》第86條對大股東、持股5%以上股東和一致行動人的增、減持股份有明確規定，因此，沒有時間範圍限制，控股股東及其一致行動人減持數量應累計認定。

一般而言，業績預告是影響公司股價的重要因素。有多數投資者訴苦道，當初三季報預計全年業績盈利，被誤導買入，造成的損失怎麽辦?從山東墨龍的股價來看，自2016年11月中旬以來持續下挫，而伴隨著“業績變臉”的公告，雞年首個交易日遭遇“黑天鵝”，股價重挫8.89%，收報8.51元/股。

而之後擺在投資者面前的業績下修後的山東墨龍將面臨被ST的風險，這對於山東墨龍後市的股價而言，無疑又是一個利空。投資者的利益又將如何保障?

厲健建議稱，投資者可密切關註公司公告，根據虛假陳述司法解釋，如果證監會對公司立案調查、認定信披違規並作出行政處罰，權益受損的投資者可以依法起訴索賠。