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美聯儲高官有沒有投票權差別有多大？看看市場反應吧

美國明尼亞波利斯聯儲主席柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）當地時間周四(1月8日)在該行參與一項公開市民集會論壇上表示，美聯儲的刺激措施還不足以將通脹推至2%的目標，2015年加息將拖累通脹複蘇。

就在前一日，芝加哥聯儲主席埃文斯（Charles Evans）也發表了類似鴿派講話，稱美聯儲不應該急於加息。他認為過早收緊貨幣政策可能會是一場“災難”，該講話引起了標普500股指期貨應聲上漲接近20個點。

而今年剛剛卸下投票權的Kocherlakota可謂“人走茶涼”，同樣鴿派的講話並未能引起相同等級的市場反應，話音剛落股指反而略有下跌。這體現出了美聯儲成員間投票權有無的區別。

美聯儲最高決策機構——美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC）里雖然所有成員都可以發表意見，但最終可以投票來決定利率政策的人數是有限的。今年擁有投票權的為10人，包括：

鴿派的美聯儲主席耶倫（Janet Yellen）；

偏鴿派的美聯儲副主席費希爾（Stanley Fischer）；

鴿派的紐約聯儲主席杜德利（William Dudley）；

偏鴿派的亞特蘭大聯儲主席洛克哈特(Dennis Lockhart)；

偏鴿派的舊金山聯儲主席威廉姆斯(John Williams)；

支持低利率的芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)；

偏鷹派的里奇蒙聯儲主席萊克(Jeffrey Lacker)；

以及態度較為中立的美聯儲理事塔魯洛（Daniel Tarullo）、鮑威爾（Jerome Powell）、布蘭娜德（Lael Brainard），詳見下圖：

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薪資增幅疲軟不改加息預期 美聯儲多位高官稱6月加息合理

盡管上周五公布的非農就業數據顯示美國薪資增幅疲軟，周一美聯儲多位高官認為，目前看今年6月加息仍是合理的，美國在朝著充分就業前進。

舊金山聯儲主席John Williams接受彭博電話采訪時表示，6月加息是合理的，美國勞動力市場延續此前強勁複蘇態勢。

對於上周五的非農就業報告，Williams表示，新增就業人數增長強勁，美國在朝著充分就業前進，預計今年底或2016年早些時候能達到充分就業。然而，美國薪資增幅和通脹仍疲軟。不過綜合看，目前仍預計美聯儲6月加息。如果未來通脹數據極其低迷、工資沒有增長跡象，那麽會重新考慮首次加息時點。

周一，亞特蘭大聯儲主席Dennis Lockhart就貨幣政策發表講話。Lockhart認為，美聯儲今年年中加息的可能性最大，這與他此前觀點一致。

Lockhart表示，貨幣政策取決於經濟表現。如果今年早些時候美國經濟數據喜憂參半，那麽傾向於稍晚加息。不過即使美聯儲開始加息，貨幣政策並非從寬松轉為緊縮，貨幣政策仍將保持在寬松水平相當時間。

Lockhart指出，貨幣政策面臨挑戰。一方面，經濟增長、新增就業人數都呈現持續向好態勢；但另一方面，通脹遠低於2%，未來幾個月受油價影響通脹可能會進一步走低。

Lockhart預計，如果新增就業人數持續增長、工資增幅有所上升，今年美國經濟增速有望達到3%；今年早些時候通脹會疲軟，但未來通脹終將回到2%目標。美聯儲在關註通脹預期，基於調查的通脹預期較為穩定，但基於市場的通脹預期在下滑。考慮到油價影響，美聯儲將更多關註剔除食品和能源的核心通脹。

Lockhart認為，美國經濟面臨的最大挑戰是——全球經濟前景低迷。美國經濟複蘇較好，但其他區域並非如此。油價暴跌將影響美國投資水平，但整體看利好美國經濟。強勢美元將影響出口。

Lockhart稱，近期10年期美債走勢不能反映美國經濟情況。美債收益率大跌，很可能是由於資金湧入更為安全的美元資產。

Lockhart預計美國自然失業率接近5%，低於當前美聯儲預測值。如果這是正確的，那麽就解釋了為什麽新增就業人數增長強勁，卻不能轉化成更高的工資增幅。

同日，里士滿聯儲主席Jeffrey Lacker接受了路透社采訪。Lacker表示，刪掉FOMC聲明中“耐心”措辭，是美聯儲加息的前奏。Lacker認為，美聯儲應提早加息而非晚加息，這樣能控制好通脹水平，這與他以往觀點一致。

Lacker預計勞動力市場的閑置將會消失，因此美聯儲應該盡快加息。Lacker對QE的效果持懷疑態度。

Williams是美聯儲鴿派委員。耶倫任舊金山聯儲主席時，Williams是耶倫的研究總監，Williams的觀點很大程度上被視為與耶倫是一致的。Lockhart是美聯儲中立派委員，他的觀點大體能反映美聯儲整體意向。Lacker是美聯儲鷹派委員。這三位高官在今年FOMC會議上均擁有表決權。

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歐央行高官：QE細節已討論 本月22日可啟動

歐洲央行執委會委員Benoît Coeuré 周二在接受采訪時表示，歐洲央行已經做好準備，可以在本月22的央行決議上宣布QE計劃。但他同時強調，這並不意味著央行一定會采取行動。

在接受德國報紙Die Welt采訪時Coeure表示，油價持續下跌使得市場開始對央行的通脹目標失去信心。盡管他不會定義目前歐元區已經進入通縮，但是通脹率處於“極低水平”是顯而易見的。如果價格和經濟數據繼續保持下行，那麽就很有可能陷入通縮境地。

最新公布的歐元區通脹數據顯示12月CPI同比下降0.2%，為2009年以來首次進入負值，遠低於央行2%的通脹目標。

Coeure稱歐洲央行上周已經討論過了有關全面QE的技術性問題細節，可以在本月22日的央行決議上采取行動。但是他同時強調，這並不意味著央行已經決定在22號宣布QE。

周一歐洲央行管委會成員Ewald Nowotny也曾表示，歐洲央行采取行動來應對低通脹宜早不宜遲。

而另一位管委會成員Noyer周二則表示，如果歐洲央行決定購買政府債(QE)的話，需要對購債規模設置上限，那樣的話整個金融體系的主體還將會由市場所承擔。但是是否執行QE還是第一個需要解決的問題。

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日本高官：工資遲遲漲不上去是因為整個國家失去了競爭力

日本厚生省長官鹽崎恭久表示，恢複日本的行業競爭力是推動工資上漲的關鍵。安倍政府和日本央行正指望工資上漲可以推升通脹。

鹽崎恭久稱，我們必須思考，為什麽工資沒有上漲。這是因為我們失去了行業的競爭力。當你失去競爭力時，你的盈利能力下降，你就不能提高工資。

鹽崎恭久的評論顯示出了安倍政府在讓企業增加工資上面臨的難題。日本央行前所未有的寬松政策促使日元下跌，這提高了許多大型出口企業的利潤，卻同時損害了規模較小、更專註日本國內市場的生產商。

目前，生活成本上升的速度比收入增速更快，這打壓了消費，阻礙了經濟複蘇。截至去年11月，通脹調整後的工資連續17個月下滑。

現在，日本政府正向企業施壓，希望那些從日元下跌中受益的企業可以將利潤傳遞給員工，給消費者支出重新註入活力，終結通脹。

日本首相安倍晉三表示：“我希望那些因日元下跌而獲得高利潤的公司增加工資、增加投資並考慮向供應商支付更高的價格。”

日本商業聯合會Keidanren主席Sakakibara向《華爾街日報》表示，他預計公司將會采取激進的舉措。他希望Keidanren的成員能至少漲薪2.2%。去年，日本員工薪資上漲了2.2%，13年來首次突破2%這一水平。

豐田汽車首席執行官Akio Toyada向《華爾街日報》表示，回報社會和員工是管理層的責任。日元下跌使得豐田汽車有望在2014財年再次刷新去年創下的盈利記錄。

然而，經濟學家則不那麽看好日本的薪資增長。彭博新聞社調查的經濟學家預計，2015財年工資（不經過通脹調整）將增長0.6%。而知情人士向彭博新聞社透露，日本央行官員認為，要支持2015年財年經濟擺脫滯漲，該指標將需要上漲1%。

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歐洲QE宣布僅30小時 歐央行高官表態QE2可行

周五，歐央行執委Benoit Coeure表示，如果QE不足以提升通脹，歐央行將進一步采取行動，或延長QE時間。同日，意大利央行行長Ignazio Visco稱，歐央行QE是“開放式”的。

Coeure在接受彭博電視采訪時表示，如果QE不能達到歐央行預期效果，通脹不能回升到令人滿意的水平，那麽歐央行需采取更多行動，或者延長QE持續時間。目前，QE持續時間是到2016年9月。歐央行將評估QE效果，看QE規模是否足夠提升通脹。

Coeure是歐央行執委會委員。歐央行執委會共6名委員。Coeure負責起草QE提案。Coeure稱，起草QE提案時，希望獲得歐央行管委會盡可能多的支持。歐央行管委會共25名委員。

目前，諸多分析人士認為，歐央行QE吹響了全球央行貨幣戰爭的號角。在歐央行正式宣布QE前，市場預期歐洲將出臺至少5000億歐元規模的資產購買，瑞士、丹麥、加拿大等多國央行紛紛降息。歐央行最終公布的QE規模超過1萬億歐元，丹麥央行再度緊急降息。對於貨幣戰“始作俑者”的評論，Coeure表示，歐元匯率是實施政策的結果，而不是實施政策的目標。

周五早些時候，意大利央行行長Visco也表達了同樣的立場，稱歐央行QE是“開放式”的。

周四，歐央行迎來歷史性時刻。行長德拉吉宣布，2015年3月起，每月購買600億歐元成員國國債和機構債券，持續到2016年9月，或歐元區通脹回升到接近2%時。QE總規模超過1.1萬億歐元。歐央行強調，如有需要將持續購債，直到通脹改善。QE的風險主要由歐元區各國央行承擔，但歐洲機構債券部分風險共擔。歐央行下調 TLTRO定價10個基點。

歐央行QE出臺僅30小時，歐央行兩大高官表態歐央行QE2是可行的。不過，以德國為首的反對呼聲依然很高。周五，德國央行行長魏德曼警告稱，歐央行最新的購債計劃讓歐元區各國央行成為了最大貸款人，這可能令成員國無視財政紀律。

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歐央行高官：銀行不能再無限制買國債

歐洲投資者可以毫無顧忌的囤積政府債券的日子可能就快到頭了。

彭博援引歐洲央行監管部門負責人Daniele Nouy表示，銀行們可以無風險的持有大量政府債券而不用任何資本要求，這樣的監管漏洞應該被修複。

“事實已經證明了在危機期間根本沒有資產是無風險的，”Nouy稱，“所以也應該存在風險加權，對主權債務頭寸進行資本要求。”Nouy認為這個監管漏洞將被修複。

根據歐盟現行規則，銀行可以將28個成員國的政府債券全部視為無風險評級。這刺激了套利交易的盛行，一些銀行從歐洲央行借入低息資金並大量購買各國債券以獲得更高的回報。

“最終資本要求可能有限，因為一般來說這些頭寸的質量是優良的，”Nouy在1月28日表示。“但確確實實，有風險的頭寸就應該有資本要求。這點很清楚。”

根據歐洲央行數據，截止去年12月，歐元區政府債券占所有銀行資產的9.3%，為2.4萬億歐元。十年期國債收益率最低的是德國的0.3%，最高的是希臘的10.91%。

巴塞爾銀行監管委員會去年開始就在考慮進一步收緊銀行資本要求，減少銀行在評估本身資產風險時的自由度，包括取消行之已久的政府債券“零風險”待遇。該計劃一旦落實，不少銀行會因為所持國債風險上升而導致資本充足率下降，從而需要再次大規模集資。

監管機構計算銀行資本充足水平時，很大程度仰賴銀行自行評估，因此銀行經常低估資產風險，特別是國債。不過歐債危機證明，即使國債也未必是零風險，因此巴塞爾正研究要求銀行評估國債風險時，使用與其他資產相同的準則，並設立最低風險權重，以防低估。

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歐央行高官：銀行不能再無限制買國債

歐洲投資者可以毫無顧忌的囤積政府債券的日子可能就快到頭了。

彭博援引歐洲央行監管部門負責人Daniele Nouy表示，銀行們可以無風險的持有大量政府債券而不用任何資本要求，這樣的監管漏洞應該被修複。

“事實已經證明了在危機期間根本沒有資產是無風險的，”Nouy稱，“所以也應該存在風險加權，對主權債務頭寸進行資本要求。”Nouy認為這個監管漏洞將被修複。

根據歐盟現行規則，銀行可以將28個成員國的政府債券全部視為無風險評級。這刺激了套利交易的盛行，一些銀行從歐洲央行借入低息資金並大量購買各國債券以獲得更高的回報。

“最終資本要求可能有限，因為一般來說這些頭寸的質量是優良的，”Nouy在1月28日表示。“但確確實實，有風險的頭寸就應該有資本要求。這點很清楚。”

根據歐洲央行數據，截止去年12月，歐元區政府債券占所有銀行資產的9.3%，為2.4萬億歐元。十年期國債收益率最低的是德國的0.3%，最高的是希臘的10.91%。

巴塞爾銀行監管委員會去年開始就在考慮進一步收緊銀行資本要求，減少銀行在評估本身資產風險時的自由度，包括取消行之已久的政府債券“零風險”待遇。該計劃一旦落實，不少銀行會因為所持國債風險上升而導致資本充足率下降，從而需要再次大規模集資。

監管機構計算銀行資本充足水平時，很大程度仰賴銀行自行評估，因此銀行經常低估資產風險，特別是國債。不過歐債危機證明，即使國債也未必是零風險，因此巴塞爾正研究要求銀行評估國債風險時，使用與其他資產相同的準則，並設立最低風險權重，以防低估。

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央行高官首度發聲肯定互聯網金融

中國央行高級官員近日首次在公開場合對互聯網金融給出非常明確的肯定態度，此前更多強調的是監管和發展問題。

2月6日，央行研究局局長陸磊在中國政府網解讀降準時表示：

互聯網金融就是有利於引導資金流向小微、‘三農’的金融創新，在互聯網技術的推動下，小微企業和普通大眾能更便捷地獲得金融服務，這個體系有利於更加有效地甄別誰是合格的融資者。

......

我們希望成長性好、優質的企業能夠順利獲得債權、股權融資，老百姓合理的融資需求也能得到滿足。打個比方，我們想看到的是，這些流動性如春雨潤萬物一樣滲透到實體經濟當中，使實體經濟中的小苗長成大樹。

在進一步解釋如何引導好資金流向時，陸磊認為，解決這一難題，最根本的是需要金融改革和創新。互聯網金融就是這一改革創新的產物。

央行官員在公開場合對互聯網金融給予高度評價，這是鮮見的。在此之前，央行官方及央行官員對互聯網金融的態度是，鼓勵互聯網金融創新的政策不會改變，但也要予以適度監管。

央行對於互聯網金融發展的這個態度，貫穿2014年全年。2014年3月，中國央行意外下發通知叫停第三方支付方式業務。當月下旬，華爾街見聞曾援引《第一財經日報》消息稱，由中國央行牽頭的互聯網金融監管辦法（《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》 ）正在加緊制定，銀監會、證監會、保監會、工信部等多個部委均有參與。

知情者稱，監管總原則是“負面清單”的理念，即設定一些禁區。同時各機構將分工監管，初步擬定為：銀監會監管網絡借貸P2P行業、證監會監管眾籌、央行監管第三方支付。

同在當月下旬，央行有關負責人回應互聯網金融監管話題時重申，央行暫停二維碼支付業務和虛擬信用卡業務意在防控風險，對有關機構擬推出的上述兩項業務只是暫停，不是終止。

該負責人表示，央行鼓勵互聯網金融發展創新的理念不變，但要把失誤可能引發的風險控制在可預期、可承受的範圍內。這需要堅持底線思維，加強規範管理。

2014年12月20日，央行副行長潘功勝表示，《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》由中國人民銀行正在牽頭制定。互聯網金融企業首先是金融企業，有潛在風險，且風險的外溢性很強，自己出事會影響其他人。“對互聯網金融企業，我們鼓勵創新和發展，但必須在法律的邊界範圍內來開展，而並不是挑戰法律來實現創新。我倡導行業要理性發展，狂躁和捧殺都不利於行業的可持續發展。”潘功勝強調。

2015年1月20日，中國銀監會宣布十二年以來的首次架構大調整，加大對民營銀行和信托公司的監管力度，並明確將網貸（P2P）納入監管框架。

不過，對於互聯網金融發展及監管，央行的態度在2015年初發生了明確變化。

2月4日，央行征信中心稱，為幫助P2P網貸公司實現信貸信息共享、防範信用風險，征信中心通過下屬上海資信有限公司建成網絡金融征信系統。截至2014年12月末，共接入網貸機構370家，收錄客戶52.4萬人。

對此，《證券日報》稱：

從一成不變的強調監管，到倡導行業理性發展，再到納入央行征信系統，及至升格為合格融資者的甄別者，央行對互聯網金融的態度已經發生了很大變化。這是互聯網金融發展之大幸，也是確保信貸資金流入“三農”、小微等經濟運行薄弱環節的重要保障。從另一個角度看，互聯網金融完全可以成為央行實施流動性“滴灌”的一個補充渠道。

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歐盟高官再給“希臘新計劃”潑冷水 “他們在自掘墳墓”

“希臘是在自掘墳墓”，MNI援引的一位歐盟高級官員警告道，而另一位官員則形容希臘的新融資計劃是“異想天開”。

希臘政府昨日透過多家媒體放出了有四個條件的新融資計劃，正是這份所謂的“新計劃”讓上述官員感到“暴怒”，並表示“根本就沒有計劃”。

詳細的報道來自MNI：

希臘新政府為其歐洲債權人精心編排的大戲昨日似乎唱不下去了，因為希臘政府的誤導性聲明激怒了歐盟高級官員。

一位要求匿名的歐盟高級官員形容現在的情形為“暴怒的”，並表示“根本就沒有計劃”。

...

他還表示，“希臘是在自掘墳墓。” 

周二伊始，希臘政府就通過希臘《每日報》(Kathimerini)等媒體“泄露”了最新的融資計劃，提議創設一個過橋融資項目，以便其與債權人在9月以後達成一個“新協議”。

據媒體報道，新協議有四個組成部分： 

取消與三駕馬車簽署的援助備忘錄中30%的條款，取而代之的是經濟合作與發展組織 （OECD）贊同的10條新的改革措施；希臘（2015年）財政盈余占當年GDP比重3%的目標下調至1.49%;通過已經宣布了的債務置換計劃來削減希臘債務；通過希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras ）上周日宣布的政策（例如，為經濟危機中受到最嚴重傷害的人提供免費的食物和電）緩解希臘的“人道主義危機”。

第一位歐盟官員形容該計劃為“異想天開”，並且補充道，“一個秋季之前沒有償付義務而秋季之後又很可能不想償付的計劃，你們是怎麽想出來的？” 

據一位知情人士，希臘新財長Yanis Varoufakis周日與歐盟代表Thomas Wieser 和Declan Costello的會晤並不成功。該消息源透露，希臘方給人留下的印象是，如果歐元集團不同意其立場，那麽債權人都“見鬼去吧（go to hell）”。

......

與此同時，對於歐盟來說，希臘新政府的唯一顧問Lazard銀行並沒有扮演積極的角色。

一位歐盟官員形容Lazard 的銀行家們為“不稱職的”和“幫倒忙的”。

華爾街見聞網站昨日援引彭博報道介紹過，Lazard銀行執行長Matthieu Pigasse接受法國電臺采訪時表示，將希臘債務削減1000億歐元是“合理的”，這有可能使希臘債務占GDP的比重在2020年降至120%以下。

他還稱，“三駕馬車”強制希臘進行財政緊縮是完全錯誤的：

我認為“三駕馬車”錯了，他們使希臘經濟碰壁，而且也會讓歐洲經濟碰壁。是的，他們完全錯了。

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經濟數據給力、美聯儲高官吹風 美元創月新高

美元對一籃子貨幣的匯率在周四創下一個月新高，稍早前公布的美國通脹與耐用品訂單數據改善市場對美國經濟的信心，美聯儲兩位官員的點評也進一步支撐美聯儲今年年中加息的預期。

此前，美元曾因美聯儲主席耶倫的鴿派言論下跌，但周四，美元指數創1個月新高，上漲1.1%至95.27，接近1月26日創下的11年多來的新高。

華爾街見聞昨日報道，因油價大跌，美國1月CPI下滑0.7%，但剔除了食品和能源的核心CPI上漲了0.2%，好於經濟學家預期的上漲0.1%。

CNBC援引德銀全球外匯策略主管Alan Ruskin稱，這一數據並不支持美國國內遭遇通縮的觀點，價格下跌更多的是因為食品和能源價格下滑。

在CPI公布之前，聖路易斯聯儲主席Bullard就對CNBC提到，在夏天加息之前，美聯儲需要觀察今年春天通脹反彈的證據。他補充道，美元上漲對美國經濟和貨幣政策有邊際影響。

另一份表現不錯的數據是耐用品訂單，1月美國耐用品訂單環比大增2.8%，明顯高於預期的1.6%。

“如果數據跟我預期的一樣，我想美聯儲加息的時點可能是在今年夏天或秋天的某個時候。”舊金山聯儲主席Williams對福克斯商業新聞網提到。

此外昨日美元兌歐元、美元兌日元均大幅上漲。

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