反向投資專家 趁別人失魂落魄入市 黃國英
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GS(14)@2015-02-04 16:41:35http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=40140
近日各國動作頻頻,令股匯債油均見大幅波動。有危自有機,部分有名的反向投資者,已在部署擇肥而噬。橡樹資本的馬克斯(Howard Marks),就開始在歐洲搜購受壓債券(distressed debt)。此君不時給投資者寫信,連巴菲特亦稱要第一時間拜讀。最近財富雜誌刊出他的訪問,意見有其可取之處。
自去年年底起,美股波幅上升,升幅卻欠奉。現時差不多每日日中波動起碼1%以上,不少投資者都認為操作不如早前容易。馬克斯卻認為十二月時的金融市場,要比早前如九月時要穩陣,他的取態也變得進取。事關之前人多樂觀自信,志得意滿的情緒洋溢,他當時相當審慎,特別是市場改轉風向可以極快,隨時擺向另一極端。到了十二月,單是美股已經歷兩次初具規模的下挫,而且還出現油價大跌,他感受到大眾的牛市思維,開始稍有逆轉,所以雖然去年年底的資產價格水平,其實稍高於九月時,但因心理上早有防備,反而較好。而且他認為,從長線操作的角度,從失魂落魄的對家手上買走資產,永遠比在一群雄心壯志的炒家中高追有着數。
美股去年底開始有波幅無升幅,大眾牛市思維逆轉,馬克斯反認為比九月時穩陣。
談到對投資者心理的打擊,油價大瀉的影響絕對首屈一指。最初期的油價下跌,金融界尚且維持理性,計算對經濟的益處,有甚麼公司受惠、消費者的荷包有多少進帳云云。有論指這個幅度的油價下跌,相當於向美國人減稅1.3萬億,應該對消費有幫助才是。馬克斯認同這個推論,但這是中長線的經濟效果,與投資者的短線情緒未必有很大相關性。一種與經濟關係最密切的商品,出現50%的價格波動,初時投資界看成是好事,但市場最怕過分波動,油價跌勢急勁,卻沒有任何說得通的「解釋」,很快大家的看法便會變成「不對勁」,再來便是「這個世界真是又混亂又複雜」,這種取態促使人們離場觀望,當然短期利淡。相反,最旺場的時間,就是人人都認定「我明晒」,氣氛才會熱烈。
馬克斯自言常常會幻想其他投資者腦海中的對話,他估計過去數年特別是去年,投資者都是為資產回報率不足所困:「存款無息,國債得兩厘,我想要八厘。」大家心中沒說出口的一句,則是:「如果不能穩陣地賺八厘,那就冒更大的險博八厘。」在馬克斯的「主場」:高收益債券,已經明顯出現這種情況。人們接受更高風險的債券,所要求的息率,比這類債券以往的水平為低,也就是說付出的價格偏高,而且還接受較薄弱的保障條款。馬克斯指出,如果投資者本身有評鑑該項債券的能力,被低息環境逼上梁山,也是無可厚非。既然有自己的永生本領,那自負己責,冒險亦無妨。但如果純粹追求回報,過分承擔自己接受程度以外的風險,甚至是根本不清楚有甚麼風險,那便很可能出事,都是小心為上。
「女兒失魂麻煩咗機場嘅人」
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GS(14)@2016-05-19 02:16:42【本報訊】特首梁振英妻女早前因一件行李大鬧機場,事件發酵至今未解決。梁振英昨日接受電台訪問再為事件解畫,他形容女兒梁頌昕因「失魂」而遺留行李,「麻煩咗機場嘅人」,但重申在事件中沒使用特權施壓,而機場保安亦不存在漏洞。
仍沒就行李門道歉
梁振英在節目中說,女兒「失魂」留下行李,或因行程匆忙。因她當時剛到印度訪問一周,朝早返港「睇吓爸爸媽媽、飲茶」,晚上又趕機飛返美國上學,「可能個人攰」才會遺下行李,又指當日太太唐青儀傷風,他本人理應親自送機,但因看文件而走不開。但梁始終未就事件道歉,只稱麻煩了機場保安及航空公司職員。他更指:「如果印度直飛美國咪冇事,麻煩咗機場啲人。」相信女兒已吸取經驗,以後不會再遺下行李,又重申沒有使用特權及施壓,自言真的要施壓,「打去機管局高層,打畀航空公司高層咪得」,但他並無這樣做。另外,梁的任期尚有不足兩年,回顧任內工作,他自言是「得嘅多過失」,有人指他白髮多了,但實情是他的管治團隊中,不少人也有相同情況,「(管治班子成員)白頭髮多咗、皺紋多咗,有啲頭髮少咗,有啲大肚腩出咗嚟」,但強調這個「走樣」班子依然拼勁十足,士氣相當好。■記者陳雪玲
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160516/19613672