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避稅天使變魔鬼 瑞士銀行業全面向美國提交客戶資料

漢堡王避稅“叛逃”加拿大 巴菲特與阿克曼大賺

本周一，美國快餐巨頭漢堡王世界公司（Burger King Worldwide Inc）被爆出正與加拿大最大的連鎖咖啡店Tim Hortons商討合並事宜。收購一旦完成，新成立的企業將成為全球第三大快餐集團，漢堡王的總部也將從美國遷往加拿大。

此交易卻引來了不少爭議，很多人認為漢堡王的“叛逃”最大目的是為了避稅。目前其在美國享有的稅率為27%，而加拿大稅率只有15%。

這種做法也被稱為稅收倒置（tax inversion），這可以幫助企業規避海外收益流回本國時繳納的稅款，並可以將現金存放在國外，某些情況下還可以降低企業的整體稅率，實現合法避稅。

不管美國人民如何憤怒這種“換國籍”的行為，但資本是逐利的，那些投資了漢堡王的金融大佬們內心大概笑開了花。

比如著名的激進投資者阿克曼（Bill Ackman）。2010年9月，美國投資公司3G Capital斥資33億美元收購了漢堡王，並將漢堡王私有化。不到兩年，3G Capital便在2012年4月宣布與在倫敦上市的投資公司Justice Holdings合並再次上市，Justice Holdings聯合創始人便是對沖基金大佬阿克曼。

Justice Holdings是一家空殼公司，上市的目標就是為了這起交易並購，該公司以14億美元現金獲得合並後公司29%的股份，3G Capital持有漢堡王71%的股權。交易完成後，新組建的公司在紐約上市，Justice Holdings則從倫敦退市。

目前，Tim Hortons公司市值約為84億美元，漢堡王世界公司市值約為96億美元，目前兩家企業的市值總額高達180億美元。

阿克曼的潘興廣場基金管理公司持有漢堡王10.9%的股權。據彭博消息，昨日的消息刺激漢堡王股價大漲20%至每股32.4美元，潘興廣場所持股權價值增加了2億美元至12.4億美元。

此外，股神巴菲特也將參與漢堡王並購Tim Hortons的交易。據《華爾街日報》報道，伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway Inc.）董事長兼首席執行長巴菲特將以優先股的形式投資這樁交易。一位知情人士稱，伯克希爾哈撒韋預計將為交易提供約25%的融資。巴菲特投資此交易的具體結構尚不清楚，且有關討論正在進行當中。

報道還稱，這筆交易價值約為100億美元，或者更高，可能會在未來一兩天宣布。

“避稅天堂”歐洲潰敗 瑞銀或被法國罰63億美元

繼美國政府大力懲罰海外逃稅後，歐洲國家也開始重拳出擊以“避稅天堂”聞名的瑞士銀行業。瑞士媒體今日爆料，該國最大銀行瑞銀可能因做了富有客戶避稅的幫兇被法國罰款63億美元。

法國法院已經判決，瑞銀應存款11億歐元，作為逃稅案調查可能被罰的擔保。瑞士報紙Le Temps今日報導，該報得到的法律文件顯示，法方對瑞銀的罰款可能高達63億美元。若報道屬實，這一罰金約相當於今年二季度瑞銀盈利的七倍之多。

Le Temps的報道稱，文件寫道，“瑞銀的商業模式是向客戶提供有違法國財政機構規定的銀行保密服務。”

瑞銀聲稱，任何可能罰款的估算都是捏造和猜測。該行聲明稱：

“我們無法控制不負責任地披露機密文件及對其選擇性的解讀。”“此事目前尚在正式調查階段，我們將繼續為自己強力辯護。”

雖然瑞銀矢口否認上述瑞士媒體報道，但今日下午瑞銀股價跌幅一度達到3.2%，歐洲銀行股平均漲幅1.1%。

自瑞士1934年制定西方首部銀行保密法以來，瑞士銀行業就將“為客戶保密”奉為立業之本。但近兩年隨著歐美徹查偷稅漏稅，全球最大離岸金融中心、避稅天堂瑞士已經在保密方面節節退讓。

在美國近年打擊海外逃稅的行動中，管理2.2萬億美元離岸資產、且多為“隱秘賬戶”的瑞士私人銀行業首當其沖。美國政府通過外交途徑向瑞士政府施壓，要求瑞士放棄其私人銀行業的保密傳統。

去年，瑞士與美國達成了稅務信息共享的政府間協議，該協議在去年9月得到瑞士議會批準。

今年7月初，美國嚴打海外避稅的許多法條開始生效。多家瑞士銀行當時警告，要求美國客戶證明合法納稅，否則凍結其賬戶。

今年第二季度，瑞銀盈利7.92億瑞士法郎（約合8.76億美元）。7月公布二季度財報時，瑞銀宣布，已就稅務相關訟訴與德國監管機構和解，相關費用約合3億歐元。

除了法國的逃稅調查，瑞銀現在還身負操縱匯率的指控。本周該行在確認正協商相關和解後警告，可能面臨新的罰款。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

美國嚴打海外避稅 今年全美最大規模避稅並購案遇挫

奧巴馬政府正致力於打擊美國企業通過遷移出境而實現避稅的行為，這打擊到迄今為止可能是今年全美規模最大的一宗此類交易。

總部位於芝加哥的美國生物制藥企業AbbVie今日發布消息稱，公司將重新考慮與英國制藥商Shire近550億美元的並購協議。

AbbVie希望通過收購英國Shire制藥，將公司法定地址從芝加哥遷移至英國，從而降低稅收負擔。AbbVie稱，該協議尚未取消，但公司董事會將於10月20日開會，重新考慮這宗並購案。

若這宗並購案成功完成，其可能成為美國數額最高的通過遷移法定地址而實現避稅目的的並購案例。反之，則將成為全美打擊海外避稅的最大受害者。

美國商界存在被稱為inversions的海外避稅行為：美國企業通過將主要註冊地遷移到海外而獲取稅收方面的利益。9月22日，為打擊企業試圖通過海外並購而規避稅收的行為，美國財政部修改了此類交易的稅收優惠限制政策。

今年迄今，AbbVie對Shire的並購案值是最高的。今年早些時候，美國輝瑞制藥（Pfizer）曾對英國第二大制藥企業阿斯利康制藥公司（AstraZeneca PLC.）提出高達1200億美元的收購報價，目的正是為了壓低稅負。但最終遭到阿斯利康的拒絕。

Joint Committee公司的稅務研究人員估計，美國財政部可能因上述的企業inversions避稅行為損失200億美元的稅收。這一預測數據並未包括當前正在進行的一些海外並購交易。

AbbVie的一紙聲明發布之後，英國Shire制藥股價暴跌，單日跌幅一度高達29%，創12年最大。該公司在另一份獨立聲明中表示，這宗並購交易應當進行下去。

Jefferies LLC分析師Jeffrey Holford稱：

投資者的反應是困惑、震驚，我們希望這將很快得到解決。AbbVie有限的聲明正加劇市場擔憂。

今天的AbbVie聲明是該公司對這宗並購案態度巨大的U型轉變。近期，該公司還表示，盡管美國推出稅收優惠限制新規可能令這宗結構性並購交易吸引力減少，但公司仍將推進這宗並購。

Bloomberg Intelligence分析師Sam Fazeli認為，Shire股價下挫可能令AbbVie提出更低的並購報價。Shire制藥對美國之外的企業具有吸引力，因為他們不會受到美國稅收新規的制約。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

密件指“避稅天堂”盧森堡稅率不足1% 牽連歐委會主席

在瑞士銀行業迫於近年西方國家從嚴打擊主動繳械時，另一歐洲“避稅天堂”盧森堡也漸漸暴露並走向破滅。最新披露的絕密文件顯示，多家大企業利用設在盧森堡的分支秘密避稅數十億美元，四大會計師事務所之一普華永道在其中發揮了重要作用，本月剛出任歐盟委員會主席的容克（Jean-Claude Juncker）也卷入了這一涉嫌逃稅的醜聞。

總部位於美國的國際調查記者網絡“國際調查記者同盟”（ICIJ）公布了上述發現。該組織稱，據一份將近2.8萬頁的絕密文件，百事可樂、聯邦快遞、宜家、AIG、德意誌銀行等340多家全球大企業都借道盧森堡大量秘密避稅，

“泄密記錄指出，以那些企業轉入盧森堡的利潤，有些情況下，企業享受的稅率還不足利潤總額的1%。”

ICIJ提到，從避稅行為看，普華永道的客戶很令人擔憂。2002-2012年，普華永道至少協助跨國客戶進行548宗避稅的稅務裁定。以工程機械生產商卡特彼勒（Caterpillar）為例，普華永道協助該美國公司避稅十余年。該司將利潤豐厚的零部件業務利潤轉往瑞士的一家小分公司，當地企業稅率不足6%，遠低於美國29%的企業稅率。

除了企業和財會服務機構，曾長期任盧森堡總理的歐盟委員會主席容克也處境尷尬。上月《華爾街日報》等外媒報導，容克手下的一名公務員批準了數千份跨國企業的企業稅征稅安排，部分征稅安排為相關企業合計免稅數十億美元。

雖然尚無跡象顯示上述企業和盧森堡政府觸犯法律，但絕密文件披露，利用設於盧森堡的控股公司，企業可以將納稅稅率由盧森堡官方規定的29%降至接近於零。

ICIJ此次曝光信息使盧森堡的稅務裁定系統引起極大爭議。根據該系統，企業納稅以前可向稅務機構闡明其控股結構，確認應如何計算其應繳稅款。這種系統讓企業獲得三大益處：

1、如盧森堡稅務機構對企業的控股結構有疑問，他們可以相應做出調整；2、一旦獲得盧森堡官方批準，這種控股結構即適用五年；3、一切操作都屬企業秘密，無需公開。

《華爾街日報》報道認為，ICIJ曝光的這些信息可能令容克面臨政界挑戰。盧森堡為企業大量減稅本已全歐聞名，但此時正值歐洲多國政府嚴控預算，曝光信息涉及交易之多必然引起歐洲各國政府關註。面對祖國協助歐洲企業避稅的尷尬現實，容克未來將如何要求希臘等歐元區國家繼續推行財政緊縮？

和瑞士類似，盧森堡也長期實行銀行保密制度，並拒絕英美德等國家開放客戶記錄的要求。上月盧森堡宣布，從2017年起廢除保密制度，對相關銀行數據采用國際標準。這意味著，盧森堡三年後將正式告別“避稅天堂”。

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英國赤字漲不斷 財相辣手治避稅

英國財長喬治·奧斯本（George Osborne）今日表示，英國本年度財政赤字將超預期。同時他宣布英國將加大對銀行和跨國公司的征稅力度。

奧斯本周三在國會上引用了英國預算責任辦公室（OBR）的預計，稱英國本財年將舉債913億英鎊。今年三月，OBR的預計為864億美元。

他在會上稱，“今天，我們不會回避英國經濟中存在的問題——盡管赤字在下降，但是仍然太高。”“我們是繼續在支出、舉債和社會福利上作出讓我們變得一團糟的災難性決定，還是完成我們應該做的工作，建設一個適用於每一個人的經濟體系？”

他還表示，惠及98%購房者的房屋印花稅變革將自今天午夜開始生效。此外，英國還將對跨國公司刻意留存在海外的利潤征收25%的稅，並減半銀行用虧損來抵扣企業稅的額度。

我們將確定，大型跨國公司們上繳應付的稅款。

消息公布後，勞埃德銀行股價下跌0.75%，蘇格蘭皇家銀行股價跌2.35%，巴克萊股價跌1.3%，富時100指數兩分鐘內下跌12.5點。

奧斯本表示，現行稅收結構的設計不具有激勵性，調整後的稅收政策將自今天午夜開始執行。

對於首套房屋，對不超過12.5萬英鎊的房價部分免除房屋購置稅。

對於價款在12.5萬-25萬英鎊之間的部分征收2%的房屋購置稅。

對於價款在25萬-92.5萬英鎊之間的部分征收5%的房屋購置稅。

對於價款在92.5萬-150萬英鎊之間的部分征收10%的房屋購置稅。

對於價格超過150萬英鎊的房產，則適用房產稅率將提升至12%。

此外，英國還將廢除55%的遺產稅，並將對石油公司的附加費從32%降至30%。

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想避稅去西部中國新“避稅天堂”

強有力的當地稅收優惠政策，讓越來越多的股權投資類企業奔向西藏、新疆等西部偏遠之地。這也是深圳、天津過往崛起的原因。地方政府的算盤是，你避稅可以，但需要投資實體企業，為地方帶來長久發展動力。

2015年11月6日，同方國芯（002049.SZ）在其官網發布公告稱，擬以非公開發行方式發行29.59億股，募集資金總額不超過800億元。

消息一出，A股市場震驚。一家在停牌前總市值不足200億元，凈資產28.03億元的公司要采取現金方式定向增發800億元的天量。有網友戲稱，這樣的定增無異於拿著碗對資本市場說，“今晚吃餃子吧，我家有醋，你家有餃子嗎？”

不過資本市場以其素來兇猛的風格回應了這一消息，在同方國芯11月6日複牌之後，連續拉出7個漲停，其股價已經翻了近一倍。如果在那一刻計算9名定增對象的浮盈，他們的尚未到位的800億已經變成了近1600億。

如果定增成功，同方國芯將加冕A股新的“定增王”，打破A股此前的定增紀錄——2011年，鹽湖股份（000792.SZ）曾進行過774.84億元規模的定增。

值得註意的是，同方國芯的9名定增對象中，7家都是來自西藏的公司——西藏紫光國芯、西藏紫光東嶽通信、西藏紫光西嶽通信、西藏紫光神彩、西藏紫光樹人教育、西藏紫光博翊教育、西藏健坤中芯。其他兩名對象則為北京國研寶業與同方國芯2015員工持股計劃。

南方周末記者查詢工商資料得知，這7家公司密集成立於2015年3月至7月之間，註冊資金均為3000萬，其中6家還紮堆註冊在拉薩市金珠西路158號康達汽貿城院內綜合辦公樓里，法定代表人均為趙偉國。公開資料顯示，趙偉國的另一個身份是紫光集團股份有限公司的董事長，也是同方國芯的實際控制人。

為什麽趙偉國要不遠萬里將7家公司的註冊地設在西藏？

避稅天堂

雖然西藏經濟基礎薄弱，但在西藏註冊的公司早已是資本市場上的常客。

2010年，平安員工持股平臺之一新豪時公司就在減持前引起矚目，其註冊地突然由深圳變為那時還是地區建制現在已改為地級市的西藏林芝。根據西藏自治區出臺的稅收優惠政策，新豪時享有免征兩年企業所得稅的資格，減持套現的收入不需交納企業所得稅，只需繳納個人所得稅。平安的另一家員工股持股平臺景傲實業也在同一時間遷址西藏。

2010年10月，新豪時減持1282.49萬股中國平安（SH.601318）股份，就可省下所得稅1.4億元。那時媒體的估算是，兩家公司在遷址後減持平安股權，共有望減少上百億元的企業所得稅。按照公開的股東信息，一直到2015年的第一季度，新豪時才退出了平安的十大股東行列。

南方周末記者在林芝新豪時工商資料上登記的地址林芝地區生物科技工業園內發現，該公司泛黃的牌匾掛在大廈的正門邊，但在4層的大廈內，已經找尋不到其辦公地點。園區管理員說，這家公司應該已經不在這里辦公了。

西遷的不止新豪時一家。僅在2013年的前三個月，包括但不限於吉峰農機（300022.SZ）、煉石有色（000697.SZ）、樂通股份（002319.SZ）等上市公司紛紛發布公告，稱其股東註冊地“西遷”至西藏山南、新疆喀什等地。

西藏、新疆的稅收優勢吸引來了不計其數的上市公司，為其減持做準備。在各種政策優惠的吸引下，股東“西遷”之後，最有可能發生的事情就是減持。

吉峰農機的二股東在宣布遷址的同時就公告稱，實際控制人的關聯股東西藏山南神宇擬於3月12日至9月11日之間通過大宗交易減持股份不超過2100萬股。煉石有色的股東由深圳市奧格立電子科技有限公司變更為“西遷”的山南格力投資公司後，也恰好度過了相應股份的解禁期，公司得以減持套現。

新疆和西藏儼然成了國內減持大小非的最佳避稅地，當地不僅對企業所得稅進行減免，在個人所得稅方面，地方還往往可以將稅額40%的地方留成靈活處理：打折收取，甚至是不收，或者是以“獎勵”和“扶持再生產”的方式補貼回納稅人。

同方國芯此次天量定增的鎖定期為36個月，多個股東定址西藏，也為下一步享受減持優惠創造了可能性。趙偉國這個在半導體業內被稱為“趙老板”的大買家，奉行的理念是“以國際並購帶動自主創新”，他在接受媒體專訪時說，“要像女人逛街一樣不厭其煩地看項目”。正值其掌舵的紫光集團業務處於飛速擴張時期，資本市場輸送的血液變得越發重要。

稅收“指揮棒”

西藏、新疆的稅收優惠得益於西部大開發的政策。新的西部大開發政策延續了前十年的稅收優惠。2014年10月1日起施行的《中共中央、國務院關於深入實施西部大開發戰略的若幹意見》明確，對設在西部地區的鼓勵類產業企業減按15%的稅率征收企業所得稅。

西藏的政策更為徹底，藏政發[2014]51號文，《關於印發<西藏自治區企業所得稅政策實施辦法>的通知》第三條，“西藏自治區的企業統一執行西部大開發戰略中企業所得稅15%的稅率”，直接將範圍擴大到了所有的西藏企業。

按照目前的政策，西藏自治區的企業所得稅率為15%，在林芝，從2015到2017年的政策是，還可以再減去40%的地方留成，實際的企業所得稅率只有9%。相比全國一般水平的25%，確實極具吸引力。

15%這個數字，在深圳作為改革特區剛剛開放的時候，也曾出現過。

1980年代中，內地一般企業還需要繳納33%的企業所得稅時，深圳特區的企業就已經在享受15%的所得稅率。一大批企業蜂擁而至，在深圳灣畔享受了改革開放初期的紅利。2008年稅法改革後，企業所得稅率的水平又回到同一起跑線上——25%，但是深圳的城市質量和良好的經商環境、法治水平等綜合因素早已先發，諸多著名的大企業在此紮根。

2000年之後的天津濱海新區則憑借其稅收政策優勢大力發展起了以銀行投資為主的金融租賃產業。2009年新區的金融業務稅收僅3億元，到了2013年，實現了稅收62億元，其中金融租賃帶來的稅收占到五成以上，5年時間增長了46倍多。

上海自貿區在成立伊始也被認為有可能實行15%的企業所得稅優惠，但最後未能達成。財政部關稅司司長王偉對媒體介紹說，“目前上海自貿區實行15%企業所得稅暫不成熟。”自貿區的稅收優惠集中在進出口環節的退稅、選擇性征稅和增值稅優惠方面，優惠方式更為細分，優惠力度也不如西部。

2014年12月9日，國務院下發《關於清理規範稅收等優惠政策的通知》（業內稱“62號文”）稱，“堅持稅收法定原則，除依據專門稅收法律法規和《中華人民共和國民族區域自治法》規定的稅政管理權限外，各地區一律不得自行制定稅收優惠政策”，這就為民族自治區的優惠政策留下了突破口。新疆、西藏等地理所當然地進入了股東們的視野中。

稅收是有力的“指揮棒”，優惠的政策對於公司尤其是對於不需要考慮物流、不需要考慮上下遊的純資本型公司而言，具有最明顯的指向作用。但是在起初的稅收優惠之後，綜合的投資環境確實得到了長足的進步，企業才得以留下來。深圳、天津是先行者中的典型例子。

現在，似乎輪到了西藏和新疆。

新疆的私募股權投資類企業在2010年10月自治區的兩份文件發布後，得到了飛躍式的發展。

《新疆維吾爾自治區促進股權投資類企業發展暫行辦法》和《關於鼓勵股權投資類企業遷入我區的通知》兩個文件規定，遷入減持的大小非符合一定條件的，可享受新疆困難地區“兩免三減半”政策，即指對相應企業自其獲利年度起2年免征、3年減半征收企業所得稅。

此外，公司制企業享受12%的優惠個人所得稅率，合夥制企業享受16%的個人所得稅率，營業稅還有返還。“愛股說”首席執行官鄒峻回憶起2010年左右的私募圈，有許多人都去新疆西藏註冊自己的風投公司，一直到近兩年這樣的消息才逐漸減少。

截至2014年6月，這一系列政策帶來的繁榮場面是，三年多來新疆的股權投資類企業數量擴增了42倍，從不足20家到840家，成為股權投資類企業在中國西部最大的聚集地。這一類企業累計對新疆實體企業投資130多億元，累計稅收貢獻35.7億元。

一家在拉薩的註冊代理公司業務人員對南方周末記者說，“科技、農業等受青睞行業的企業過來，所得稅都可以免，免的時間長度3年還是7年，依據公司規模來跟政府談。”

從1994年開始，援藏隊的到來也加強了兩地之間的信息交流。廣東來的援藏幹部們在招商時推介西藏地區的優惠政策，吸引了一些廣東企業來到西藏。林芝市商務局黨組書記毛智萍說，如果援藏幹部只拿著政府的資金來搞基礎設施建設而沒有引進企業，當地財政不會有持續的收入。有了企業的引進，“輸血型”的援助才變成了“造血型”的援助。

前文提到的平安員工持股平臺新豪時總部原先就設在深圳，曾對媒體質疑其遷址的官方回應也是，“為了支持國家的西部大開發而遷址”。

“你得為當地做貢獻”

不過只做股權投資的企業大多只涉及資金的流動，而不需要實體的建設，容易成為空殼，政府也很清楚這一點。

毛智萍對南方周末記者解釋，之所以沒有出臺跟新疆一樣的鼓勵股權類投資企業來藏的文件，就是因為在類別的鑒定上會難以操作。新疆大學經濟與管理學院副教授孫慶剛提到的一個擔憂是，在優惠期滿或者其他可用的利好出盡之後，這樣吸引來的公司像個“空殼”，很容易再次出走。

在林芝，股權投資類的公司盡管也可以享受同等優惠，但是一個必要前提是得在當地也做投資。“我們的底子本來又不夠厚，如果它們短時期內出走可能會給當地的經濟帶來一些不穩定的因素。”毛智萍說，“所以我們招商招過來的企業，你（利用政策）減持完了獲得收益，但是你得為我們當地做貢獻。”

解決就業和創造稅收，是招商引資的政府一方亟待解決的兩大需求。在2010年和新豪時達成合作時，林芝當地開出的條件就是，必須在當地有實際性的投資。於是在新豪時遷到林芝之後，平安財險分公司也入駐林芝。毛智萍介紹，新豪時對旅遊、特色農業、藏醫藥業也都有涉足的規劃。新豪時上繳的稅收主要是個人所得稅，本來也可以交到深圳去，“但是出於幫助林芝發展的考慮，將個人所得稅交到了西藏”，相較之下企業所得稅的數額則並不大。

既能夠減免稅收，又能夠幫助相對落後地區的發展，是當時內地企業引進到西藏，實現“轉移支付”的邏輯。

事實上，現在林芝的稅收政策比新豪時2010年能享受到的更優惠，但是與5年前的“先過來再說”到現在的“先規劃再選商”，林芝的招商步伐暫時放緩了，空間布局與產業的重要程度成為更優先考慮的因素，最重要的只有兩類：特色產業和生產型服務業，尤其是和文化、旅遊配套的產業。

政府還會負責提供一些在稅收、水和空氣之外可能吸引到人的條件，“你的公司落地了之後，你的戶口可以轉過來，那麽子女考學也可以享受跟當地人一樣的待遇”。

鄒峻對南方周末記者說，遷到西藏的公司如果本身不是上市公司，財務信息的披露就可能會更不嚴謹，造成許多原始數據很難追溯。除此之外，業內人士指出，針對這些公司的法院起訴、媒體的輿論監督等，難度都會變大，“不過，這樣的行為本身是一種合理的避稅措施”。

不過企業也有自己的一本賬，遷到偏遠的地方之後，如果因為當地的基礎產業鏈沒有建立起來，導致自己的物流、人力等成本升高，超過了單一的稅收優惠帶來的好處，那麽遷過來的動力自然就消失了。

最近從廣東來林芝參觀調研的一些企業，沒有特別好的政策已經不輕易落地了，毛智萍說，他們都在等待中央第六次西藏工作座談會的精神貫徹可能帶來的政策變化。“用足用好中央賦予西藏的優惠政策，目前政策沒變，但可能會出細則。他們就是等，有沒有更優惠？”

按照市場的邏輯，一旦收益可觀，這些“懂政治”的公司隨時可以抓住機會開到西藏來。

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