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人民幣滲透中東 “石油人民幣”越來越近？

據路透援引阿聯酋央行副行長消息，阿聯酋與中國將很快啟動人民幣350億元的貨幣互換協議，阿聯酋將設立人民幣清算中心。這是一個月來第二個推進與中國進行本幣互換的中東產油國。在主要油氣出口國俄羅斯開始遠離“石油美元”、聯手中國推進去美元化之時，人民幣也在漸漸向“石油美元”的核心地帶——中東滲透。

今年11月4日，中國央行與卡塔爾央行簽署了規模為人民幣350億元的雙邊本幣互換協議，並將人民幣合格境外機構投資者（RQFII）機制試點地區擴大到卡塔爾，初期投資額度為人民幣300億元，此後中國工商銀行多哈分行獲批成為卡塔爾的人民幣業務清算行。

與卡塔爾不同，阿聯酋與中國的貨幣互換協議早在2012年1月就已簽署。路透報道援引民間銀行人士觀點稱，此協議實用性不高，因為阿聯酋絕大部分的貿易是以美元結算，外匯儲備多為美元，該國的貨幣也與美元掛鉤。

據路透報道，阿聯酋央行負責貨幣政策和金融穩定的副行長Saif al-Shamsi表示，目前正在啟動互換協議，未來幾個月將完成進程。被問及該國央行是否會進行儲備多元化時，他說：“不會，99%都是美元。”

今年以來國際油價跌約40%，俄羅斯、巴西等多個產油國的貨幣也重挫。華爾街見聞上月文章援引法國巴黎銀行（法巴）的研究發現稱，估計新興市場能源出口國今年在全球市場的凈撤資額將高達80億美元，這是十八年來首次凈撤資。

這種撤資現象不難理解。因為石油和天然氣出口收入占這些新興經濟體GDP總和的26%，也相當於這些經濟體發行外債規模的21%。對這些經濟體而言，國際油價大跌意味著財政收入減少、GDP增長下滑。而這些後果對美元的償債風險和信用評級又是負面因素，所以石油美元的可持續性和流動性比例都會大受影響。

同時，因為今年歐美對俄羅斯施加迄今最嚴厲的經濟制裁，俄羅斯與中國2010年就推出的兩國本幣交易突然在今年10月風生水起。當月中俄簽訂人民幣1500億元的雙邊本幣互換協議，莫斯科交易所與中國銀行簽署了加強合作的協議，還協商在中俄市場推出新的投資者服務。

上月華爾街見聞文章提到，俄羅斯企業正加快步伐，轉向直接用人民幣和盧布來交易和結算對亞洲的進出口商品。中國外匯交易系統網站的數據顯示，人民幣和盧布的直接交易額從9月的3.07億美元激增到了10月的12億美元，這一數據今年7月還僅有5200萬美元。

上述法巴報告認為，“石油美元”流動減少的影響會體現在金融市場、貸款市場和美國國債收益率方面，後三者受到的影響會放大。另有華爾街見聞文章提到的花旗分析觀點也認為，債券、特別是企業債市場將大受影響。

花旗報告稱，過去五年，“石油美元”投資者的資產規模增加了2.5萬億美元，平均每年增加5000億美元。這五年間大量石油美元都流入了債券市場。而油價暴跌導致石油出口國的“石油美元”收入減少，回流全球金融市場的資金相應大減，所以即使如今美元走強，美元企業債市場也依然疲弱。

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“美聯儲通訊社”：耶倫本周繼續“保持耐心” 但後續選擇越來越難

素有“美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Jon Hilsenrath認為美聯儲周三會議聲明中可能繼續對加息一事“保持耐心”，但耶倫之後的工作難度也會越來越大。

北京時間本周四淩晨3:00美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將公布一月份議息會議的結果，Hilsenrath本周二撰文指出，許多美聯儲官員已表示，他們預計美聯儲將在今年年中前後上調當前接近零水平的基準短期利率。

耶倫上個月稱，“耐心”一詞預示美聯儲至少未來兩次會議不會加息。這意味著，如果美聯儲想要就6月份加息的可能性作出暗示，他們需要在3月17~18日的政策會議上改變或放棄“耐心”這一措辭。

Hilsenrath認為，耶倫在過去的一年里的工作主要是繼續實施前任美聯儲主席伯南克的QE3退出方案。如今要面對何時加息這一問題則更加棘手，並存在更多爭議。

全球背景也使事態更加複雜，包括歐洲央行在內的其他央行正采取額外貨幣措施來支撐本地疲軟的經濟和提振低迷的通脹，這給美元帶來了上行壓力。

他指出，最終決定將取決於有無充足的證據表明美國經濟強勁到可以承受加息，或經濟和通脹是否過於疲軟，使美聯儲感覺有必要等一等。 

部分美聯儲官員，如聖路易斯聯儲主席布拉德（James Bullard），認為美聯儲不能等到失業率進一步大幅下降再加息。上個月失業率為5.6%，美聯儲官員預計與穩定的2%的通貨膨脹率相對應的失業率在5.2%~5.5%。

另一些官員表示懷疑。波士頓聯儲主席Eric Rosengren在接受采訪時表示，根據目前的數據，他不是很確信通脹率將回升至2%，這正是他願意保持耐心的原因。他說，他尤其擔心10年期美國國債收益率的下降，收益率下降顯示出投資者認為通脹沒有上行壓力。

Hilsenrath表示，耶倫任美聯儲主席以來，政策立場比做副主席、舊金山聯儲行長時更偏中立，在擔任這些職位時，她曾經主張大規模、持續的寬松政策；但做美聯儲主席時，她尋求的是與同僚達成共識。

“2014年美聯儲就是每次會議削減100億美元的購債規模，所以去年工作相對輕松”投資咨詢公司III Associates首席經濟學家Karim Basta表示，“自上次加息來已經過了九年，所以關於首次加息的溝通頗具挑戰性，我估計如今交易大廳里有三分之一的交易員都沒親身經歷過一次加息。”

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惠譽: 為什麽人民幣和點心債越來越受青睞?

• 惠譽預計，人民幣離岸清算中心的增加將促使中國和非中國政府、金融機構以及企業在2015年發行更多點心債。 
• 2014年10月，英國政府成為第一個發行點心債的非中國主權國家。之後，就在2014年11月中國指定悉尼為離岸人民幣清算中心的兩天後，澳大利亞的新南威爾士州政府發行了點心債。 
• 惠譽預計，其他有清算中心的主權國家如果今後想成為人民幣的主要交易中心，也會在未來12個月中陸續發行點心債。從英國和澳大利亞的發債案例來看，首次發行規模可能較小，發債重點在於發展市場而非融資。 

（本文作者為惠譽評級高級董事麥特•詹美遜 (Matt Jamieson) 、惠譽評級高級董事鮑冰娜 (Sabine Bauer)，授權華爾街見聞發表。）

作為世界第二大經濟體，人民幣在全球支付結算、貿易和貨幣投資中的地位日益提高，這一現象的主要原因是離岸人民幣清算中心網絡的快速發展使得市場參與者可以直接進入中國國內金融市場。惠譽預計，這些離岸清算中心的增加將促使中國和非中國政府、金融機構以及企業在2015年發行更多點心債。

人民幣金融基礎設施不斷增加

全球人民幣基礎設施的發展速度很快，2014年，共有8個離岸人民幣清算中心在倫敦、法蘭克福、首爾、巴黎、盧森堡、多哈、多倫多和悉尼這幾個主要全球金融中心成立，2015年至今，另有兩個同類清算中心也在吉隆坡和曼谷成立。目前全球共有14個離岸人民幣清算中心，其中最早的兩個分別於2003年和2004年成立於香港和澳門，之後2012和2013年分別在臺灣和新加坡成立了兩個清算中心。（這些市場上離岸人民幣的縮寫為CNY）。

 離岸人民幣清算中心和雙邊貨幣互換

離岸清算中心銀行可以直接將當地貨幣轉換為人民幣（反之亦然）而無需先轉換成美元，這節省了金融機構和企業與中國進行貿易/交易時的時間和成本。惠譽預計，離岸清算中心的發展可以支持使用人民幣進行國際支付、貿易、投資以及用作儲備貨幣。清算中心數量的增加讓人民幣更廣泛地地用於跨境結算，這些清算中心可以提供一系列以人民幣為基礎的金融服務，有助於歸集人民幣儲備並發行點心債。

允許返回中國的資金金額必須符合中國“人民幣合格境外機構投資者”（RQFII）條例中的規定額度。對此，中國授予香港2700億元人民幣的額度、臺灣1000億元人民幣、德國、英國、法國和韓國各800億元人民幣，新加坡、加拿大和澳大利亞各500億元人民幣。

香港一直控制著絕大部分離岸人民幣資金，雖然該地區此類資金的所占比重已經從2012年全年平均80%的水平下降到2014年10月底的70%。惠譽預計，到2015年底，中國以外的其他國家的離岸人民幣資金所占比重（以支付價值衡量）可能升至35%。根據環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）的數據，截止到2014年10月底，向中國和香港付款時，50個國家的10%以上的支付價值是用人民幣支付的。

惠譽預計香港以外的離岸人民幣資金量目前約為7000億元人民幣，其中臺灣、新加坡和澳門的資金占很大一部分。因此，新增離岸清算中心需要一定時間才能趕上香港，而香港到目前為止擁有最為完善的相關基礎設施和最大規模的離岸人民幣儲備，截止到2014年9月底，該地區的存款和大額存單為11280億元人民幣。

累積離岸人民幣的主要驅動因素是結算差額和貨幣兌換。就此而言，香港金融管理局自2014年11月17日起取消了“人民幣每日兌換額度不超過2萬元”的規定，這將有助於人民幣存款的累積。此外，金融管理局2014年11月上旬做出的“指定7間銀行作為香港離岸人民幣市場的一級流動性提供行，承諾在香港擴大離岸人民幣市場的莊家活動”的決定也有利於流動性，作為回報，金融管理局為這七家銀行的每一家都提供20億元人民幣的特定流動性額度。此外，其他相關安排還包括銀行可以當日、隔夜以及次日從金融管理局獲得流動性。

中國人民銀行（人民銀行）指定中國銀行的香港分行，即中國銀行（香港）有限公司作為第一個人民幣清算銀行。該銀行的職責包括為參與行提供清算、結算和托管賬戶服務，這讓該行有別於當地同業銀行。起初人民銀行允許該行使用其他銀行的存款進行國內市場清算，後來考慮到香港人民幣儲備深度，當局於11月將職責改為為客戶存款進行離岸清算。

發行點心債不再僅限於香港

全球各地離岸人民幣清算中心的快速發展表明2015年及以後點心債的發行會有大幅增長的潛力。點心債市場的規模從2009年底的相當於50億美元的金額增至2014年底的大約700億美元，但此類債項的發行仍然處於初級階段，截止到2014年底，點心債的發債規模僅占5.8萬億美元的本幣債券市場的一小部分。由於2012年底之前香港和澳門是唯一的兩個指定離岸人民幣清算中心且香港離中國大陸較近，所以到目前為止絕大部分的點心債都是由香港發行的。

點心債市場概覽
（季度市場活動，不包括大額存單）

但是2014年10月，英國政府成為第一個發行點心債的非中國主權國家。2014年6月倫敦被指定為離岸人民幣清算中心後不久，英國發行了價值30億人民幣的點心債，之後，就在2014年11月中國指定悉尼為離岸人民幣清算中心的兩天後，澳大利亞的新南威爾士州政府發行了10億人民幣的點心債。這些主權國家的點心債的發行規模和一般的英鎊或澳元政府債相比很小，所以發債的重點顯然在於發展各自金融中心的離岸人民幣市場。

因此惠譽預計，其他有清算中心的主權國家如果今後想成為人民幣的主要交易中心，也會在未來12個月中陸續發行點心債。從英國和澳大利亞的發債案例來看，首次發行規模可能較小，發債重點在於發展市場而非融資。

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鴿派官員鷹派論調：美聯儲加息時點越來越近

本周二，兩位美國地方聯儲主席雙雙表示美聯儲離加息時點越來越近。

舊金山聯儲主席威廉姆斯（John Williams）在接受英國《金融時報》采訪時稱，在1月薪資上漲快於預期以及就業市場“非常強勁”之後，美國央行開始加息的時間點“越來越近”。他稱，加息可能讓一些投資者陷入困境，但這不應該阻礙美聯儲在必要時收緊政策。

威廉姆斯表示，就業市場的表現正在好轉。盡管低油價和美元的強勢會壓低通脹率，但這一切都只是暫時的。低油價和強勢美元帶來的影響將會逐漸減弱，強勁的就業市場和強勁的經濟表現將會主導未來。他認為美國個人薪資將增長3%~3.5%，通脹率將會重新回到2%。

里士滿聯儲主席萊克（Jeffrey Lacker）更是直接點出了具體加息時點，“目前而言，在我看來6月份加息是具有吸引力的選項，”他周二在北卡羅來納州羅利發表講話後對記者表示，“從現在到6月份的數據可能會讓我改主意，但是那必須是出人意外的數據。”

他說，近期的數據鞏固了他對於6月份開始加息的觀點。

“與一年前相比，經濟明顯在以更快、更加可持續的速度增長，”萊克說，”這方面的證據不斷增加。增速更快的經濟需要更高的實際利率。”

當被問及美聯儲應該何時取消保持耐心的承諾時，萊克說，他們必須相應地提前修改聲明，以改變前瞻指引。

美聯儲主席耶倫在公開市場委員會(FOMC)12月份會議結束後舉行的新聞發布會上表示，“保持耐心”意味著該委員會在隨後的兩次會議上不可能調整利率。這意味 著如果美聯儲計劃6月份加息，他們要在3月17~18日舉行的會議上放棄這一措辭。

兩位聯儲主席在今年的FOMC會議中都擁有投票權，兩人的講話正值外界猜測，經過逾6年的接近零的利率水平後，美聯儲將在何時觸動加息扳機。

根據彭博社總結的美聯儲官員鷹鴿表來看，萊克是今年有投票權的地方聯儲主席中最為鷹派的一位，支持早日收緊政策，而威廉姆斯則是相對鴿派的一位，他本次講話向鷹派的轉變值得註意。

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外管局管濤：亞洲金融危機的氣息離中國越來越近

中國國家外匯管理局（外管局）國際收支司司長管濤日前講話稱，中國未來一段時期面臨的國際國內形勢和亞洲金融危機的情況越來越相似，亞洲金融危機的氣息離我們越來越近，外匯市場已經開始顯現。

上述講話中，管濤提到，國際上美元匯率強勢基本確立，世界經濟複蘇緩慢，新興市場逐步暴露脆弱的問題，面臨資本流動沖擊；國內經濟增長、物價都有下行壓力，財政金融風險在逐步釋放。這些情況和當年亞洲金融危機的很多情況非常相似。

對於為何大家都關註資本外流、人民幣匯率走勢，管濤說，外匯市場開始顯現亞洲金融危機的氣息在靠近。他建議，在擬定“十三五”規劃時，梳理、總結和評估亞洲金融危機期間中國采取的宏觀經濟對策和管理危機風險的政策。

上周《上海證券報》發表的管濤文章也提到人民幣匯率和資本外流的問題，稱中國發生資本外流早有“蛛絲馬跡”，現在的市場反應其實是後知後覺、自己嚇自己。文章認為，去年中國跨境資金流動由上年的偏流入轉為偏流出壓力主要源於：國際上新興市場普遍承壓，國內經濟發展步入新常態，人民幣匯率波動性增加。

上述文章認為，資本外流是預期中有序的、適度的調整，各方必須從思想和措施上深刻認識並積極適應跨境資金流動和人民幣匯率雙向波動的新常態。

今年伊始人民幣匯率就保持跌跌不休的態勢。截至本月第一周，人民幣對美元匯率九天七度逼近跌停，本月2日收創逾兩年新低。《人民日報》海外版文章援引專家預測稱，人民幣匯率在局部時期內會貶值，但幅度不會過大，未來人民幣還要國際化，總體趨勢是穩定中有小幅升值。

以下是新浪財經發布的管濤上述講話實錄：

       我今天想講一個觀點，就是建議在擬定“十三五”規劃的時候重溫一下亞洲金融危機。

　　我個人認為，中國未來一段時期面臨的國際國內形勢和亞洲金融危機的情況越來越相似了。從國際上看，美元匯率強勢基本確立，雖然這一次國際金融危機是始於美國次貸危機，但是隨著美國經濟的複蘇，美國貨幣政策趨向正常化，美元匯率走強，這個對國際資本流動的格局會帶來深刻的影響。

　　而國際上另外一個特點就是世界經濟複蘇緩慢，像日本安倍經濟學的效率正逐步遞減，歐洲深陷債務危機，新興市場國家增長動力不足，有人甚至說整個世界經濟可能會陷入長期停滯。新興市場持續承壓。

　　我記得2007年美國次貸危機的時候大家談新興市場和發達國家的經濟是脫鉤的，保持不低的增長。2008年、2009年全球開始刺激的時候，新興市場是引領世界經濟的複蘇。但是現在來看，新興市場隨著全球流動性的結束，新興市場很多結構性的問題，脆弱性的問題逐步暴露，面臨著資本流動的沖擊，這是國際上的情況。

      從國內來看，一個是經濟的下行壓力，從高速增長轉到了中速增長，調整的勢頭越來越顯現，到底多少是底很不清楚。另外就是物價也有下行的壓力，PPI已經連續35個月負增長，今年1月份CPI是0.8，當然這個里面有很多的原因，但是至少給市場的信號就是下行的壓力比較大。在三期疊加這樣的背景下，財政金融風險在逐步的釋放。從這些情況來看，和當年亞洲金融危機的很多情況是非常相似的。

　　為什麽最近一段時間國內的外匯市場運行發生了一些很大的變化？大家都在關註資本外流的問題，人民幣匯率走勢的問題？實際上我們感覺到，亞洲金融危機的氣息離我們越來越近了，在外匯市場已經開始顯現了。

　　基於這種考慮，我個人建議，我們在擬定“十三五”規劃的時候，我覺得我們從事後有這樣一個樣板，我們把亞洲金融危機期間中國采取的一些宏觀經濟應對，還有一些危機風險處置的管理這些政策我們好好的評估一下，哪些是經驗我們需要繼續繼承的，哪些是不足我們需要改進的，我覺得在“十三五”規劃的時候我們是不是可以把亞洲金融危機期間我們做的事情好好的回憶、梳理、總結和評估一下。

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外管局管濤：亞洲金融危機的氣息離中國越來越近

中國國家外匯管理局（外管局）國際收支司司長管濤日前講話稱，中國未來一段時期面臨的國際國內形勢和亞洲金融危機的情況越來越相似，亞洲金融危機的氣息離我們越來越近，外匯市場已經開始顯現。

上述講話中，管濤提到，國際上美元匯率強勢基本確立，世界經濟複蘇緩慢，新興市場逐步暴露脆弱的問題，面臨資本流動沖擊；國內經濟增長、物價都有下行壓力，財政金融風險在逐步釋放。這些情況和當年亞洲金融危機的很多情況非常相似。

對於為何大家都關註資本外流、人民幣匯率走勢，管濤說，外匯市場開始顯現亞洲金融危機的氣息在靠近。他建議，在擬定“十三五”規劃時，梳理、總結和評估亞洲金融危機期間中國采取的宏觀經濟對策和管理危機風險的政策。

上周《上海證券報》發表的管濤文章也提到人民幣匯率和資本外流的問題，稱中國發生資本外流早有“蛛絲馬跡”，現在的市場反應其實是後知後覺、自己嚇自己。文章認為，去年中國跨境資金流動由上年的偏流入轉為偏流出壓力主要源於：國際上新興市場普遍承壓，國內經濟發展步入新常態，人民幣匯率波動性增加。

上述文章認為，資本外流是預期中有序的、適度的調整，各方必須從思想和措施上深刻認識並積極適應跨境資金流動和人民幣匯率雙向波動的新常態。

今年伊始人民幣匯率就保持跌跌不休的態勢。截至本月第一周，人民幣對美元匯率九天七度逼近跌停，本月2日收創逾兩年新低。《人民日報》海外版文章援引專家預測稱，人民幣匯率在局部時期內會貶值，但幅度不會過大，未來人民幣還要國際化，總體趨勢是穩定中有小幅升值。

以下是新浪財經發布的管濤上述講話實錄：

       我今天想講一個觀點，就是建議在擬定“十三五”規劃的時候重溫一下亞洲金融危機。

　　我個人認為，中國未來一段時期面臨的國際國內形勢和亞洲金融危機的情況越來越相似了。從國際上看，美元匯率強勢基本確立，雖然這一次國際金融危機是始於美國次貸危機，但是隨著美國經濟的複蘇，美國貨幣政策趨向正常化，美元匯率走強，這個對國際資本流動的格局會帶來深刻的影響。

　　而國際上另外一個特點就是世界經濟複蘇緩慢，像日本安倍經濟學的效率正逐步遞減，歐洲深陷債務危機，新興市場國家增長動力不足，有人甚至說整個世界經濟可能會陷入長期停滯。新興市場持續承壓。

　　我記得2007年美國次貸危機的時候大家談新興市場和發達國家的經濟是脫鉤的，保持不低的增長。2008年、2009年全球開始刺激的時候，新興市場是引領世界經濟的複蘇。但是現在來看，新興市場隨著全球流動性的結束，新興市場很多結構性的問題，脆弱性的問題逐步暴露，面臨著資本流動的沖擊，這是國際上的情況。

      從國內來看，一個是經濟的下行壓力，從高速增長轉到了中速增長，調整的勢頭越來越顯現，到底多少是底很不清楚。另外就是物價也有下行的壓力，PPI已經連續35個月負增長，今年1月份CPI是0.8，當然這個里面有很多的原因，但是至少給市場的信號就是下行的壓力比較大。在三期疊加這樣的背景下，財政金融風險在逐步的釋放。從這些情況來看，和當年亞洲金融危機的很多情況是非常相似的。

　　為什麽最近一段時間國內的外匯市場運行發生了一些很大的變化？大家都在關註資本外流的問題，人民幣匯率走勢的問題？實際上我們感覺到，亞洲金融危機的氣息離我們越來越近了，在外匯市場已經開始顯現了。

　　基於這種考慮，我個人建議，我們在擬定“十三五”規劃的時候，我覺得我們從事後有這樣一個樣板，我們把亞洲金融危機期間中國采取的一些宏觀經濟應對，還有一些危機風險處置的管理這些政策我們好好的評估一下，哪些是經驗我們需要繼續繼承的，哪些是不足我們需要改進的，我覺得在“十三五”規劃的時候我們是不是可以把亞洲金融危機期間我們做的事情好好的回憶、梳理、總結和評估一下。

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重量級台商告白：中國對台越來越緊縮

重量級台商告白：中國對台越來越緊縮

張濤談團購模式升級：大眾點評越來越接近淘寶的邏輯

文/本刊記者 孔明明

打開大眾點評客戶端，可以看到有的商家右上角標了“惠”的標識，點到商家頁面選擇買單頁面，輸入金額可以換算商家訂的折扣，線上付款方式通過支付寶和微信進行。
 
據張濤介紹，“閃惠”將解決團購的弊病，幫助大眾點評更好地完成閉環。作為大眾點評戰略布局的重要一環，“閃惠”截至目前已經覆蓋全國160個城市的超過15萬家門店。對大眾點評來說，“閃惠”希望通過提供更多服務，提高用戶量和黏性，從而獲得潛在的效果廣告營收，類似淘寶的商業模式。
 
他在透露了一組數據:全中國餐飲一天的訂單量大概接近2億單，而現在整個O2O閉環還不到200萬單。除了團購，剩余的流量、用戶量都非常大，而這還不包括電影、KTV和美容、美發、美甲。這其中，99%的訂單還沒有閉環，而且里面絕大部分永遠不會是優惠閉環，因為一個想長期發展的商家不會只做優惠活動，必須是一種常規交易的閉環。
 
“我們有一個B端戰略，閃惠也是B端戰略的延伸，我們接下來還會有一些產品。”張濤透露，“大眾點評仍在繼續做戰略布局，圍繞整個B端打造交易閉環。”
 
Q&A：
 
問：大眾點評現在的營收貢獻來自於推廣業務、效果廣告。“閃惠”對營銷的拉動預期是什麽？對最主要的推廣業務有沒有促進作用？
 
張濤：這是一個商業模式的問題。我們有一個交易平臺事業部，主要的目的就是通過拉動交易來拉動用戶量。如果大家熟悉淘寶的商業模式，交易本身是不收費的，營銷的90%都是通過交易拉動了用戶量，之後通過效果廣告方式來收錢，所以我們做這個業務最重要的原因是希望能夠拉動交易、拉動用戶。
  
對我來講，不管是團購，還是做“閃惠”、預訂、外賣，都是通過提供更多服務來提高用戶數量和黏性。我們用戶量越大，潛在效果廣告營收也會越多，這與淘寶的邏輯非常像。從商業模式的角度看，這也是我們和其他公司做法不一樣的地方。
   
問：團購是一個標準化的業務，對於後臺技術也會提出挑戰，你們未來在這方面會有哪些做法？
  
張濤：我們現在對數據非常重視，其實整個公司的價值都是建立在數據上面。我們搜集越來越多的訂單數據，希望通過數據挖掘的方式能做更精準的營銷。這是我們接下來想做的很大的一塊業務，所以大數據的挖掘非常關鍵。
 
 
問：你們說接下來會推出其他品類的產品，什麽時間？在閉環的收購當中，還會針對哪些方面的產品或者是商家？
   
張濤：非餐飲的放開應該會很快，大規模推就是這一兩個月的時間。關於生態和投資並購，我們大部分圍繞著B端核心leader公司推進。我們目前在看幾家，還不能宣布，但基本上都會圍繞著怎麽能夠把訂單交易閉環打通的這條路徑上的一些公司進行。
 
版權聲明：本文作者孔明明，由i黑馬編輯，文章為原創，本刊版權所有，如需轉載請與zzyyanan聯系，未經授權，轉載必究。

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