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黑色系午後走高 動力煤漲超3%創逾三個月新高

周一，黑色系午後走高，截至發稿，螺紋鋼漲近4%，動力煤漲超3%，創逾三個月新高；熱卷漲近3%、鐵礦漲逾2%、焦炭漲逾1%，焦煤漲近1%。

消息上，中國發改委今日下午將召開煤炭工作會議。會議將涉及2017年煤炭去產能安排，以及全年煤炭需求等。參會機構包括遼寧、山西、內蒙古、陜西等省、自治區的政府相關機構和神華、中煤集團等。

另外，中國煤炭市場網2017年3月13日發布的“CCTD秦皇島動力煤價格”顯示，（1）年度“長協”動力煤價格方面：熱值5500大卡和熱值5000大卡動力煤3月份的“長協”合同價格分別為566元/噸和515元/噸，分別比2月份下降了3元/噸和2元/噸；（2）現貨動力煤價格方面：本報告期（2017年3月4日至3月10日）CCTD5500報收於625元/噸、環比上漲了15元/噸；CCTD5000報收於573元/噸、環比上漲了23元/噸。（註：CCTD5500和CCTD5000分別指熱值5500大卡/千克和熱值5000大卡/千克動力煤，在秦皇島港平倉交貨的現貨成交均價。）

股神巴菲特：債券是糟糕的選擇 未來股市還會走高

繼一年一度的股東大會後，巴菲特和老搭檔芒格於當地時間8日上午接受了CNBC的采訪，就多個熱點話題發表了看法。

蘋果和谷歌

股神對蘋果公司的評價是：蘋果和消費者之間的互動“令人驚嘆”，而這就是伯克希爾哈撒韋購入蘋果股票的原因。“蘋果在消費者眼中的位置很了不起，任何時候都很容易發現蘋果所處的位置” ，巴菲特說， “iPhone不易受到價格競爭的影響。”

同時巴菲特還表示，自己在谷歌上的直覺本應該更準確些，這家公司有著自然壟斷的特征。

稅收

巴菲特說，自己的個人所得稅少於每年400萬美元。談及企業稅收改革時，巴菲特表示，“等一等，看一看”的策略將會是最好的。芒格說，幫助全球化企業的海外資金回流至美國的一次性稅收減免協議是可行的，這套做法在以前也曾經成功過。

加息

巴菲特認為，利率不會長時間維持在低位，但如果利率一直如此他也做好了準備。

巴菲特還重申，自己厭惡在固定收益投資中投入太多。“債券相比股票而言是糟糕的選擇。我一直以來都這樣告訴別人。這不過是簡單的算術。”

巴菲特樂觀地認為，未來10~20年股價還會繼續上漲。

特朗普

當被問及對特朗普和美國經濟的看法時，巴菲特表示，特朗普執政和股市表現之間的關系可能被誇大了。“我從來沒有因為誰是總統或誰將會是總統為基礎而選股，”巴菲特說。

巴菲特表示，感覺美國經濟表現比統計數據要好，美國的住房市場正在持續走高，但還沒有達到可稱為“繁榮”的水平。巴菲特認為，住建行業將會是今年的的最佳行業。

企業信用利差走高，監管祭出結構性政策

年初以來，以低等級民企為代表的小企業融資成本快速上升，且增速遠超大型國企。5月，AA級民企的信用利差由2017年12月的294個基點上行至384個基點，上行了90個基點；而同期AAA級央企的信用利差僅小幅上行了3個基點。

6月1日，中國人民銀行公告將不低於AA級的小微企業、綠色和“三農”金融債券，AA+、AA級公司信用類債券，優質的小微企業貸款和綠色貸款新納入中期借貸便利（MLF)擔保品範圍。同日，銀保監會公告稱，針對在3家以上銀行業金融機構有融資余額，且融資余額合計在50億元以上的企業采取聯合授信管理。

光大證券首席固收分析師張旭對第一財經記者表示，由於“擠出效應”的存在，總量型寬松政策的功效將首先被大中型國企所吸收，而結構性的政策可以更精準地作用於希望扶持的小微企業，政策效果更好。華創證券認為，對於大企業過度融資行為的約束有助於優化信貸資源配置，支持小微、創新、三農領域，也屬於政府主動調控的結果。

民企信用收縮

張旭認為，廣義信用收縮、發行人應對不合理、投資者恐慌，導致了“信用收縮-違約”的閉環。

他進一步分析稱，在“金融強監管”和“政府債務強監管”的政策導向下，部分發行主體沒有根據“嚴監管”的導向適當調整自身經營行為。“嚴監管”的信號至少在2017年初時已經明顯釋放，而社融存量的增速在去年四季度才明顯下降，在此之間發行主體有較長的時間窗口調整自身經營行為進行主動應對。

張旭表示，信用債投資具有順周期性，信用事件會導致投資者的風險偏好降低，並要求更多的信用利差作為補償。“量降價升”在發行人層面的體現是“融資貴、融資難”，特別是民營企業。這部分企業信用可獲得性的下降又會增加其違約的概率，至此形成了“信用收縮-違約”的閉環。

年初以來，以低等級民企為代表的小企業融資成本快速上升，且增速遠超大型國企。2018年5月，AA級民企的信用利差由2017年12月的294個基點上行至384個基點，上行了90個基點；而同期AAA級央企的利差僅小幅上行了3個基點。

事實上，中小企業信用收縮不只體現在發債層面。從貸款增速來看，2017年三季度以來，中小企業貸款增速也有所下降。央行數據顯示，盡管各項貸款增速基本保持平穩，但最近兩個季度卻可看到小微企業貸款同比增速連續回落。當銀行表內資金回歸貸款時，相比於中小企業，銀行實際上更傾向於能創造存款的大公司。

央行擴大MLF擔保品範圍

6月1日，央行發布公告稱，適當擴大MLF擔保品範圍。此次新增的擔保品主要包括：一是不低於AA級的小微、綠色和“三農”金融債券；二是AA+、AA級公司信用類債券（優先接受涉及小微企業、綠色經濟的債券），包括企業債、中期票據、短期融資券等；三是優質的小微企業貸款和綠色貸款。

央行表示，在公司信用類債券方面，從以前只接受最高等級的AAA級債券擴大到接受AA+、AA級債券，有利於平等對待各類發債主體，促進信用債市場健康發展。

張旭表示，小微企業的天然屬性使其更容易受到“擠出效應”的影響，在額度緊張、信貸資產質量下降的大環境下，銀行信貸通常優先供給於大型央企、地方國企或優質融資平臺，在此過程中小微企業會被“擠出”。今年的貨幣政策具有“結構化、信貸化”的特征，結構性的信貸政策對於減少違約會產生積極作用，可以使國民經濟的薄弱環節受到更多的信貸支持。

一位銀行固收部投資經理告訴記者，一直以來，國有大行和股份制銀行的自營以及資管部門都會納入全行授信管理，在授信白名單以外的企業發行的債券幾乎不會投資。另外，很多會投資當地民企債券的城商行和農商行不在公開市場交易商名單中。

“在資管新規打破剛兌和凈值化管理的大原則下，投資者的風險偏好本身就是下降的。”在中金固收部看來，由於MLF只是針對銀行，靠銀行自營資金去吸收中低評級信用債也不是很現實，還是需要培育一些高風險偏好的非銀機構來緩解壓力。需要通過政策支持發展一些高風險偏好類型的投資者，才能有效支撐一些中小企業的融資。

政策協調性加強

在中金公司固收部看來，這次MLF抵押品的擴容也是希望增強市場對於這些中低評級信用債的信心，避免信用債出現惡性循環，出現明顯的凈融資缺口，影響實體經濟。這次抵押品範圍調整釋放一個信號，就是希望投資者信心穩定下來，繼續支持實體經濟發展。而如果要徹底緩解信用債市場的融資難題，還需要有更多的結構性政策。

同日，銀保監會公告稱，為抑制多頭融資、過度融資行為，有效防控重大信用風險，銀保監會印發《銀行業金融機構聯合授信管理辦法（試行）》），並部署開展試點工作，對在3家以上銀行業金融機構有融資余額，且融資余額合計在50億元以上的企業，銀行業金融機構應建立聯合授信機制。

華創證券對此點評稱，近期信用風險頻發，重要共性是相關企業在上一輪貨幣寬松環境中過度舉債、盲目擴張，導致順周期風險加大，且牽連金融機構數量多容易引起連鎖反應。聯合授信制度適用對象就是這些債權人數量多、債務規模大、外部風險影響廣的大中型企業。制度的建立有助於銀行準確全面地掌握企業實際融資情況，增加信息透明度，防控重大企業信用風險，優化信貸資源配置。

“在金融去杠桿、宏觀穩杠桿的環境中，這些外部融資受限又沒有內部造血能力的企業，成為風險的暴露窗口，也在政府預期範圍內。”華創證券認為，對於大企業過度融資行為的約束有助於優化信貸資源配置，支持小微、創新、三農領域，也屬於政府主動調控的結果。

在政策協調性加強的同時，也有業內人士認為，年內仍有置換式降準的空間。廣發證券資深宏觀固收分析師鄒文傑認為，降準置換MLF有利於在放開存款利率自律上限的背景下，緩解銀行負債端成本，抑制信貸利率過快上升；而在結構性信貸政策下，通過降準對小微企業的定向信貸支持，有利於緩解小微企業融資難和融資貴的壓力。當前，MLF存量余額仍然較高，在穩健中性的貨幣政策背景下，保持流動性合理穩定，通過降準適當置換MLF未嘗不可。

回歸《愛．回家》踢走高海寧待嫁朱慧敏　風騷拖佬

1 : GS(14)@2015-03-08 14:01:39





【甜蜜出巡】■朱慧敏日前和未婚夫Eddie，十指緊扣離開將軍澳愛巢。








【將軍澳】剛剛宣佈下年結婚的朱慧敏和前EO2成員彭懷安（Eddie），自從婚訊曝光後，兩人不避嫌大方出巡拍拖，認真甜蜜！正所謂人逢喜事精神爽，一度被指因有人嫌麻煩，結果被踢出處境劇《愛．回家》的朱慧敏，又有報道稱將會回歸劇組與高海寧（高Ling）爭黎諾懿，事關有人覺得自從高Ling加入後，收視一度由最高去到二十五點，下跌到目前只有十七點，加上師奶觀眾又接受不了高Ling的形象，所以要出招度橋給黎諾懿和朱慧敏舊情復熾，無論如何要好頭好尾結局收場。



【邊傾邊笑】■朱慧敏步履輕盈，完全零孕味。

【體貼男友】■Eddie獨力拿一大袋東西上車，完全不用女友操心。



十指緊扣

這個傳聞是真是假，惟有等下回分解，但起碼證明在螢幕消失了一排的朱慧敏，仍然有捧場客，難怪這個待嫁人妻心情勁靚。日前她與Eddie十指緊扣離開將軍澳清水灣半島的愛巢，男的戴帽兼手執一大袋東西，女的戴黑超，雖然只是短短一分鐘路程，但兩人邊行邊傾，朱慧敏更笑得很開心，見到她步履輕盈，似乎未見有身孕，不過Eddie仍細心照顧，行到車旁時，兩個人很有默契分開各自上車，最後他們揸車去了九肚山，等了個多小時都未見蹤影，相信是往朋友家中拜年！採訪、攝影：陳辰、楊浩賢



■朱慧敏和Eddie上月底宣佈下年拉埋天窗。資料圖片

■有指高海寧加入《愛．回家》後，收視勁跌，劇組打算找朱慧敏回歸。電視圖片



來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20150308/19067442

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【食之新登場】滿記踩入銅鑼灣　走高檔賣pizza？

1 : GS(14)@2016-09-07 21:48:21

在西貢發跡的滿記，以榴槤班衠及楊枝甘露聞名。今個星期六（10/9）將在銅鑼灣開設首家旗艦店 HONEYMOON DESSERT de avenue，採北歐木系style，佈置成一間cafe。似乎不甘心做一間糖水舖，新開的旗艦店不再局限賣甜品，反而以創新小食為主，更新增不少鹹食如意粉、pizza，還有流行的鮮壓果汁及健康特飲。最吸引要數原條烤栗米，有多種口味，像榴槤芝士、吉士焦糖等等，配搭頗新奇。還有蜜糖芝士薄餅，表層配上蜂蜜，是女士最愛。



HONEYMOON DESSERT de avenue銅鑼灣軒尼詩道500號希慎廣場317-319號舖記者：何嘉茵


炸雞拼盤配粟米脆片，雞槌及雞肉粒炸至酥脆，佐以香辣醬及茄汁，具美式風味。$98

墨西哥粟米脆片，脆片上鋪上Mozzerella及車打芝士烤焗至融化，佐以酸忌廉及牛油果醬。$88

百香芒果(左)、美莓芒果(右)，以鮮壓果汁及健康特飲為主打，以迎合健康潮流。各$38



來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20160907/19762601

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聯儲局鷹鴿爭持 道指回升 議息緘默期前 美元走高

1 : GS(14)@2016-09-13 07:40:04

【明報專訊】波士頓聯儲銀行長羅森格倫上周五的鷹派言論觸發歐亞股債昨日出現拋售潮，聯儲局部分官員昨晚為加息預期降溫。明年有投票權的明尼阿波利斯聯儲銀行長卡什卡利（Neel Kashkari）昨表示，按目前經濟狀况，美國毋須迫切加息。受其鴿派言論影響，美股昨早段止跌回升，至今早零時道指報18,156，升71點。

市場關注鴿派的聯儲局理事布雷納德（Lael Brainard）凌晨的講話，會否就加息發出信號。布雷納德的講話是臨時安排，她也是聯儲局9月20至21日議息會議前最後一名講話的委員，聯儲局之後將進入會議前的緘默期。布雷納德講話前，美元表現勝過一眾高息貨幣，但避險情緒下日圓受追捧，美元兌日圓在102水平徘徊。

美德債孳息升至高位

受貨幣政策的不確定影響，債券昨繼續下跌，美國10年期國債孳息升至1.69厘，再見兩個半月高位。歐央行上周沒有加碼寬鬆亦令市場失望，德國10年期國債孳息轉為正值，升至0.0058厘，創6月底以來高位。歐洲股市跌幅在1％左右。上證綜指、日經指數和澳洲股市跌約2％。

今年沒有投票權的亞特蘭大聯儲銀行行長洛克哈特（Dennis Lockhart）昨表示，目前的經濟情况，足以令聯儲局在下周會議認真討論是否加息，不過沒有在某次特定會議加息的迫切需求。洛克哈特稱，目前聯儲局的政策工具足夠應付經濟在合理區間的震盪，不認為有任何資產處於泡沫。他認為美國經濟向好，沒有出現停滯。他預期經濟動力足以令聯儲局在中期內達到就業及通脹目標，預計今年下半年美國GDP增長加快至3%，相信美國實施負利率的機會非常小，但難以判斷美國大選是否影響經濟。紐約聯儲銀行表示，8月的未來一年通脹預期為2.8%，為2015年10月以來新高。

市場料本月加息機率僅兩成

今年在公開市場委員會（FOMC）有投票權的羅森格倫，上周五表示為防經濟過熱收緊利率政策是合理的，令投資者憂慮加息可能迫在眉睫，觸發環球股票和長債被拋售。俗稱「恐慌指數」的芝加哥期權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）繼上周五急升40％至17.5，昨晚繼續升至18以上。不過芝加哥交易所的利率期貨數據顯示，交易員仍然認為本月加息的機率只有兩成左右，但年底加息的機率超過五成。

此外，石油出口國組織（OPEC，油組）昨發表月報，預期新油田投入生產，加上美國頁岩油商適應力比預期高，上調對油組以外國家明年的原油日產量預測，預示明年油市供過於求的情况惡化。油組預計，明年油組以外國家日產量增長20萬桶，此前預測為下降15萬桶。此外，油組預計明年原油每日需求量為3248萬桶，低於此前預計的3301萬桶。油組預測，明年全球油市每日平均有76萬桶原油供應過剩，此前預測只有10萬桶。不過美元偏軟，油價上漲。

（綜合報道）

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8608&issue=20160913

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