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全球經濟複蘇？企業家信心跌至記錄新低！

周日公布的一項對企業高管進行的調查顯示，美國和全球商業信心在三季度下滑。

調查機構Markit表示，10月美國商業前景調查顯示，有31.2%的高管認為經濟將在接下來的12個月增長，低於6月調查時的51.4%。

這是自2009年調查開始以來的最低水平。

Markit進行的一項全球調查顯示，28%的高管預計全球商業活動將更繁榮，該比例創下5年新低，低於6月調查時的39%。

對歐元區的樂觀情緒創下2013年6月以來新低，而俄羅斯的信心指數跌至有記錄以來新低。

在美國，招聘意願和投資意願都降至調查以來較低。Markit首席經濟學家Chris Williamson表示，

全球經濟前景烏雲密布，顯示出金融危機以來最黑暗的畫面。而美國經濟增長可能在今年夏天達到了頂峰。

上周，一項針對費城地區制造業的調查顯示，該地區的制造業信心升至約20年來最好的水平，而一項領先指數顯示，增長將至少持續到2015年初。

Markit對6100家公司進行調查後發現，歐元區經濟再度衰退、美國和英國加息、中東和烏克蘭的地緣政治風險以及美國和日本日益增長的政治不確定性令企業高管感到擔憂。

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ADP就業連續六個月超20萬 美國就業穩步複蘇

美國11月ADP私人部門新增就業人數20.8萬，雖然不及預期22.2萬人，不過已經連續六個月高於20萬，顯示美國經濟持續複蘇的趨勢依然延續。

10月份的ADP就業人數從23萬修正至23.3萬。

從企業類型和行業劃分，人數低於50人的小企業和服務業的就業增長較為強勁。11月小企業就業增長為10.1萬人，較10月略有回落但仍處高位，小企業就業是經濟健康的重要標誌。中型企業（50~499人）就業增加6.5萬人，較上月的12.2萬人大幅回落。人數多於500人的大企業就業增加人數依舊不夠理想，10月僅為慘淡的7500人，11月為4.2萬人。

據CNBC，穆迪經濟學家Mark Zandi表示：“新增就業人數持續超過20萬人，顯示美國就業市場依然在穩步複蘇。”

ADP副總裁Ahu Yildirmaz表示，勞動力市場持續有力地在改善。

彭博分析師預期，本周五公布的非農新增就業人數為23萬。

在今年前10個月中，美國非農新增就業人數已經連續9個月高於20萬，顯示美國就業市場處於強勢複蘇之中。

ADP就業數據在非農就業數據之前公布，是市場高度關註的勞動力市場指標。

數據公布後，美元短線回落，美股期貨微漲，黃金小幅走高。

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GPIF：日本一定會複蘇

日本的1.1萬億美元政府養老基金（GPIF）押註，日本經濟長期複蘇和企業利潤上升將推高東京股票價格，幫助該基金增加回報。

作為世界上最大的政府養老投資基金，GPIF認為，日本首相安倍晉三的政府將結束15年的通貨緊縮，振興日本經濟。

政府養老金投資基金的總裁Takahiro Mitani星期五在一次采訪中向《華爾街日報》表示，

我毫不懷疑，經濟正處於複蘇的趨勢，如果你看長遠來看。

毫無疑問，日本股市的上漲將利好GPIF 2020億美元的日本股票投資組合。

安倍推動GPIF成為一個更激進，更精妙的投資者。GPIF10月決定，將其投資組合更多轉移到股市，尋求更高的回報，削減日本國債的投資比例。

Mitani說，該基金仍在實施變化的過程中，還有很長的路要走。9月底，投資組合中日本債券的比例略低於50%，而目標投資比例為35%。

在其明年1月的會議上，該基金將進一步討論可能的資產出售和購買計劃。Mitani說，他和GPIF的首席投資官都會在委員會內。

同時，GPIF正在尋求其他成員，Mitani表示，他將歡迎“有一些資產管理專長的全職人員。”

目前，GPIF唯一的投資委員會由經濟專家和學者構成。

Mitani表示，他將考慮給一些公司同時投資日本、海外股票的選擇。目前，基金沒有提供這樣的選擇。

一些議員認為，GPIF應該允許其直接投資，然而，Mitani表示，直接投資不可行。他設想，GPIF將加入其他機構投資者投資私人股本或房地產。

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美國新屋開工連續三個月超百萬戶 保持複蘇趨勢

繼上月報出10月環比增長意外下滑後，11月美國新屋開工戶數又出乎市場預期環比減少，當月營建許可環比減幅更大，同樣遠遜預期。

雖然11月新屋開工與營建許可增長均不及預期，但10月數據普遍上修，且11月新屋開工年化戶數連續第三個月保持100萬戶以上。路透報道評論認為，新屋開工的趨勢仍指向複蘇，與房產市場好轉的形勢一致。

新屋市場仍受工資增長乏力拖累，滯後於房價上漲的速度。按揭貸款利率上升也制約了新屋開工增長，不過這類利率已跌落2013年9月創造的巔峰。隨著美國就業加快增長，明年工資增速預計會回升，這將促使首次買房的美國消費者、尤其是年輕人回到市場，給美國經濟帶來積極影響。

據華爾街見聞實時新聞援引美國商務部數據：

· 11月新屋開工年化戶數為102.8萬戶，市場預期為104萬戶，10月年化戶數由100.9萬戶上修至104.5萬戶。

· 11月新屋開工年化戶數環比下降1.6%，預期增長3.1%，10月由環比下降2.8%上修至增長1.7%。

· 11月營建許可年化為103.5萬戶，預期為106.5萬戶，10月由創2008年6月以來新高的108萬戶上修至109.2萬戶。

· 11月營建許可年化戶數環比下降5.2%，降幅創2014年1月來最高，預期下降2.5%，10月環比增幅由4.8%上修至5.9%。

商務部數據還顯示，11月下滑最大的新屋市場是單戶家庭住房，其戶數環比下降5.4%，降至67.7萬戶，至此已連續兩個月下滑。11月多戶家庭住房增長6.7%，增至35.1萬戶，在10月下跌9.9%的基礎上有所回升。

截至11月，營建許可已四個月戶數超過100萬戶。但11月單戶家庭營建許可增長同樣下降，降幅1.2%，降至63.9萬戶。多戶家庭營建許可大跌11%，降至39.6萬戶，這是繼9月和10月強勁增長後三個月來首次下滑。

數據發布後，穆迪旗下分析機構Moody’s Analytics的高級經濟學家Ryan Sweet評論稱：

“2015年住房投資更強勁的所有條件都已就位。就業市場好轉會為房產市場創造奇跡。”

昨日全美住宅建築商協會（NAHB）公布的12月NAHB房產市場指數為57，預期和前值均為58。體現住房建築商信心的NAHB指數略有下滑，仍明顯高於50。該數值高於50代表，認為市況好的建築商比認為市況差的人數多。因此，與今年春季相比，美國住房建築商12月對市場看法仍較樂觀。

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普京：俄經濟沒有危機 最多兩年就能複蘇

俄羅斯總理普京今天在年度新聞發布會上表示，俄羅斯目前形勢不應稱為“危機”；“外部因素”是盧布匯率大幅波動的主因。最差情況下，俄羅斯經濟兩年時間能複蘇。

普京表示，當前俄羅斯的經濟情況主要是由外在因素所導致的，但俄羅斯經濟多元化程度不足也是主要原因之一。俄羅斯央行和政府已經采取足夠措施，央行不會浪費其外匯儲備。俄羅斯仍有大量外匯儲備，加息只是臨時措施。普京稱，央行的行動本來可以更及時、更果斷，不過大體來看是恰當的。

對於克里米亞問題，普京再次強調俄羅斯是在捍衛自己的主權：“我們熊本應該靜靜地坐著休息，吃著漿果和蜂蜜。但他們卻想把我們鎖起來，想把熊的牙齒和爪子都拔掉。如果熊沒有了牙齒和爪子，就什麽都做不了，會變成毛絨玩具。難道我們希望坐以待斃，成為一個毛絨玩具？我們要做的，是捍衛我們的主權。這就是我們的選擇，和克里米亞無關。”

他回應西方對俄羅斯攪亂烏克蘭的指責稱，責任不在俄羅斯，而是北約在壓縮其他國家的空間：“北約東進就像在建設新的‘柏林墻’，西方國家開始擠壓其他國家的空間。俄羅斯在烏克蘭問題的立場應讓其他國家明白，應該停止建設這面墻。在烏東部作戰的人們是誌願參與的，沒有薪酬，不是雇傭兵。”

普京還提到了中俄的合作關系。他表示，俄羅斯今年和中國的貿易額為900億美元。俄羅斯正在建造新的核電廠，並將繼續這麽做，中國對這一領域很感興趣。他指出，在聯合國安理會，俄中的合作是推動全球穩定的重要因素。

在被問及個人生活時，普京表示：“一切都很好，請不用擔心。”他補充說他和前妻的關系一直很好。

以下為新聞發布會的文字直播（最新內容在最上面）：

（長達三小時零七分的新聞發布會結束）

-我們正在經歷一個艱難的時期。也許我們的決定本來可以更好，更早，更清晰。但央行的決定是恰當的。我們的外匯儲備還應該用來解決社會問題。我相信，我們的經濟最終將適應低能源價格的新環境，我們的經濟將持續增長，因為全球都在增長。能源需求正在持續增長。可以確定的是，我們將克服所有困難，找到一條出路。謝謝大家的關註，新年快樂。

-油價為什麽會下跌？美國和沙特阿拉伯可能在合謀打擊伊朗和俄羅斯，也可能沒有。俄羅斯“真誠地”尋求和伊朗合作，不僅僅在石油和天然氣領域，還可以包括汽車制造等等。

-下一任總統選舉取決於很多因素。。現在任何人對總統選舉做出決定都為時過早。對於2018年選舉，需要觀察屆時社會情緒是怎樣的。

-至於精英的擔憂……俄羅斯有精英的紅酒，精英的景點，但沒有精英階層。你知道誰是俄羅斯的精英嗎？是農民，那些世世代代生於斯，養於斯的農民。確實存在富人和窮人的區別，病人和健康人的區別，但他們都是平等的。

-俄羅斯今年和中國的貿易額為900億美元。我們正在努力改變，增加高科技產品的份額。我們正在建造新的核電廠，並將繼續這麽做，中國對這一領域很感興趣。

-我們（中俄）在國際競爭中有很多共同的利益。在聯合國安理會，俄中的合作是推動全球穩定的重要因素。

在被問及俄羅斯是否挑起新冷戰時，普京稱，“我們並未侵襲任何人，我們不是好戰者。”

-美國在全世界都有軍事基地，而俄羅斯只有兩個海外軍事基地，你說我們更具有傾略性？俄羅斯想要擁有和美國同等的權利。

問：你還打算單身多久呢？普京：“一切都很好，請不用擔心。”他補充說他和前妻的關系一直很好。

-我們希望和那些尊重我們利益的西方國家建立關系，對俄羅斯的制裁“絕對是不合法和非法的”。

-俄羅斯不會出現宮廷政變，因為俄羅斯沒有宮廷，俄羅斯國家的穩定是建立在人民支持的基礎上，俄民眾認為，我們正在以符合大多數俄羅斯人利益的方式行事。

（18:42，普京講話期間，黃金跳漲15美元，原油繼續反彈，布油逼近64美元）

-不會強迫出口商出售外匯收入。俄羅斯有能力影響大型國有能源企業。俄羅斯運送的天然氣依然可能是全世界最便宜的。

-中國天然氣協議將推動俄羅斯的天然氣管道加大覆蓋。即使有折扣，和中國的天然氣協議仍是有利可圖的。

-俄羅斯在和中國的天然氣協議上有優惠。在天然氣協議上優惠並非不同尋常的。

-我們的“夥伴”（意指西方國家）認為，他們是“帝國”，其他都是“屬國”，盡管俄羅斯努力與歐洲和世界合作，但他們（西方）從未停止“築墻”，他們想把俄羅斯這只熊鎖起來。

-北約東進就像在建設新的“柏林墻”，西方國家開始擠壓其他國家的空間。俄羅斯在烏克蘭問題的立場應讓其他國家明白，應該停止建設這面墻。在烏東部作戰的人們是誌願參與的，沒有薪酬，不是雇傭兵。

-我們熊本應該靜靜地坐著休息，吃著漿果和蜂蜜。但他們卻想把我們鎖起來，想把熊的牙齒和爪子都拔掉。如果熊沒有了牙齒和爪子，就什麽都做不了，會變成毛絨玩具。難道我們希望坐以待斃，成為一個毛絨玩具？我們要做的，是捍衛我們的主權。這就是我們的選擇，和克里米亞無關。

-美國曾侵占了原墨西哥的領土，這被視為是正常的。俄羅斯處理自己內部事務，反而被視為是不正常。

-經濟的問題並非兼並克里米亞的成本。

（盧布快速走低，美元/盧布目前報63。）

-我們看到西方在建造新的“柏林墻”。

-俄羅斯央行不會耗盡其外匯儲備。

-對抗通脹主要取決於俄羅斯央行，但俄羅斯央行不是唯一對通脹率負責的部門。

（普京講話期間，布倫特原油價格上漲至近62美元/桶。）

-當前俄羅斯的經濟情況是由外在因素所導致的。

-目前，盧布下跌趨勢有所好轉， 如果繼續下跌，俄將縮減開支、采取強硬措施。

-俄羅斯央行和政府已經采取足夠措施，央行不會浪費其外匯儲備。俄羅斯央行有4190億美元的外匯儲備。

-目前形勢不應稱為“危機”，俄羅斯仍有大量外匯儲備，加息只是臨時措施。

-油價進一步下跌可能導致盧布更加疲軟。最差的情況下，俄羅斯需要兩年時間才能恢複。

-當前主要問題是經濟問題和盧布。俄羅斯依然必須采取更多措施，使經濟多元化。

-今年前10個月俄羅斯GDP增長0.6-0.7%。

-俄羅斯失業率依然較低。

-今年俄羅斯的耕種收成創歷史新高。俄羅斯今年有一個創紀錄的豐收。

-2014年俄羅斯聯邦預算有盈余。

背景：

這次記者會是普京第10次同記者進行大型交流。第一次是在2001年，當時有超過500名記者出席。每年舉辦一次的慣例在普京2008年出任俄總理後中斷，2012年，普京再度出任俄總統後又得以恢複。

記者會通常會持續幾個小時，最短的一次是2001年，用時1小時33分鐘；最長的一次是2008年，那次普京回答了100多個問題，用時4小時40分鐘。去年，記者同普京交談了4個小時多一點。

隨著油價暴跌以及西方的經濟制裁，俄羅斯金融系統出現危機。11月俄經濟陷入停滯，本月以來盧布加速下跌，這種跌勢在央行大幅加息650基點後不但沒有好轉，反而急速惡化，盧布/美元兩天暴跌30%，外匯交易平臺一度停止交易盧布。

俄羅斯國內也面臨著物價上漲的難題，為此俄羅斯甚至采取措施限制糧食出口。明年俄羅斯銀行和企業還面臨著1200億美元的外債到期。

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豪賭經濟複蘇 投資者瘋狂湧向美國

出於對美國經濟複蘇的信心，2014年大量資金湧入追蹤美國資產的ETF，這與歐洲的情況截然相反。

金融數據提供商Markit的數據顯示，國際資本流入美國ETF的資金規模相當於這些基金初始資產規模的50%，這是2008年以來的最高水平。

ETF能像股票一樣交易，但是其追蹤的是一籃子證券，這種資產通常被投資者用來下註經濟基本面而非個股。這類資產最近幾年快速發展，2014年增長了16%至2.7萬億美元。

在全球經濟疲軟的當下，美國經濟一枝獨秀，標普屢創新高，美元一度刷新近九年高點。

華爾街見聞曾報道，美國第三季度實際GDP按年率計算增長5.0%，高於經濟學家普遍預測的4.3%，為2003年第三季度以來的最強增長，這樣強勁的數據表明美國確實已經步入了經濟加速增長的康莊大道。

而目前歐元依然在與通縮陰影苦苦鬥爭，歐元區第三季度GDP增長0.8%，11月通脹水平徘徊在0.3%的低水平。2013年資金流向追蹤歐洲資產的ETF的資金僅相當於基金管理資產規模的16%。

此外，俄羅斯ETF也有大量的資本流入。英國金融時報引述Markit的分析師稱，無論關於烏克蘭危機或者油價的消息有多糟糕，投資者都在增加對俄羅斯的資金敞口。

印度也受到投資者熱捧，而德國卻面臨資金流出的壓力。

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經濟加速複蘇 美股牛市又一年

2014年，原油、美聯儲和擴張的經濟為美股定下了基調，標普500指數53次收於歷史新高，自金融危機後低點累計上漲超過200%，為上世紀九十年代以來最大牛市。

美國經濟加速增長，以及全球央行大寬松刺激偏好風險的投資者購買股票，標普500指數年內53次收於歷史新高，道瓊斯工業指數史上首次突破18000點。美國原油產量創三十年新高和OPEC拒絕減產保價致使原油價格下跌46%，能源股大跌，航空股大漲。

管理20億美元的費城信托公司（Philadelphia Trust）首席投資官Richard Sichel告訴彭博社，繼2013年大漲30%後，標普500指數去年“能獲得兩位數的上漲是驚人的”。

股票投資者應該為前後這樣的銜接感到高興。市場對美國經濟感到樂觀，低油價可幫助刺激消費者信心。

繼2013年創下1997年以來最大漲幅後，標普500指數去年上漲了11%至2058.90點。12月31日下跌了1%導致該指數在當月累計下跌了0.4%，未能實現連續第七個12月上漲。但2014年仍然是標普500指數連續第三年收獲10%以上的漲幅，這種情況史上僅三次。

道瓊斯指數去年上漲7.5%至17823.1點，最後兩個交易日的回吐令其回落至18000點下方。納斯達克指數全年大漲13%，代表中小盤股的羅素2000指數上漲3.5%。

據彭博社，2014年平均每天有64億股股票被換手，較2013年增長3%；平均日交易量達到約2580億美元，較2013年增長17％，反映出股價的上漲。

幫助管理50億美元資產的Hennessy Funds基金經理Skip Aylesworth在電話中告訴彭博社：

美股的上漲與海外資金的流入有關，主要是因為美國經濟看起來更加靠譜，以及油價的下跌。希望投資的人正在把錢投向美國。

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經濟複蘇現端倪 資本市場壞消息？

雖然短期內經濟增長勢頭仍疲弱，但在去年第四季度中國信貸放松政策推動下，信貸投放加速增長，12月房地產銷售表現強勁複蘇勢頭。光大證券分析師認為，今年一季度經濟增長有望小幅回升。中國央行采取降息等貨幣寬松行動的意願隨之減少，資本市場將因此降溫。實體經濟的好消息將成為資本市場的壞消息。

去年12月，全國30個大中城市銷售面積同比增速由11月的負增長攀升至20%。光大證券分析師徐高指出，

12月是建立在上年同期地產銷售高基數之上的增長加速，是地產銷售複蘇的真實表現。北上廣深4個一線城市地產銷售改善最為明顯。

目前一線城市房屋銷售熱度甚至超過了2013年3月地產調控“國五條”帶來的銷量峰值。

海通證券認為，雖然地產銷售顯著回暖，但中上遊未見好轉。上周國際油價、銅、鋁等其他大宗商品價格均下滑，國內鋼鐵、水泥、化工需求均低迷，庫存仍高。

去年第四季度日均電力耗煤同比增速徘徊在-10%附近，12月同比增長-9.9%，略好於10月的-10.3%和11月的-10.4%。海通證券點評認為，這意味著12月的發電量、工業增速可能在低位企穩。

去年11月21日，中國央行宣布降息，一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%，惠及剛需人群。當月新增信貸達8527億元，較市場預期高約2000億元。進入12月，路透等外媒獲悉，中國央行通過國開行向銀行系統註入了約4000億元流動性，並鼓勵銀行放貸，允許銀行去年放款總額達到10萬億元，高於此前媒體報導的9.5萬億元目標。

在央行為緩解實體經濟融資難有意推進信貸增長的影響下，地產開發商融資、按揭貸款供應都會增加，地產會進一步複蘇。光大證券認為，

信貸投放的加大與地產複蘇正開始起到相互促進的正反饋作用。一方面，信貸增加將緩解地產開發商的融資瓶頸，並增加房屋按揭貸款的供給，從而帶動地產複蘇。而反過來，地產行業前景的改觀也會提升銀行對地產及相關產業的放貸億元，有利信貸投放的加大。

在目前的政策導向下，信貸和地產的正反饋循環正在建立，信貸投放已進入加速增長期，其勢頭至少能延續到今年第一季度。

在地產複蘇和信貸加速推動下，光大證券預計，今年第一季度中國GDP增速將由上季度的7.2%回升至7.4%，今年全年GDP增速預計仍為7.2%，全年CPI由此前的2.0%下調至1.8%，全年PPI由此前的-1.0%下調至-1.5%。

由於經濟複蘇和信貸加速降低了中國央行進一步寬松的概率，光大證券預計，今年全年央行都不會降息。

看起來，央行正打算通過促進信貸投放的方式來放松貨幣，緩解實體經濟融資難。而地產銷量明顯複蘇的態勢，以及隨之而來的經濟增長的小幅回升，也會降低央行進一步降息的意願。

光大證券還指出，中國股市在去年11月21日央行降息後呈現泡沫化，這也是央行降息決策的重要考慮因素。因此光大證券改變了今年央行會降息一次的預測，認為今年不會降息，存貸款基準利率全年也會保持不變。

綜上分析，今後幾個月中國宏觀經濟數據可能有所好轉，而中國貨幣政策放松的預期會受抑制。對資本市場來說，這樣的數據好轉反倒可能成為壞消息。正如光大證券在報告中這樣比喻：

2014年下半年以來，股市與債市在流動性推動下明顯上揚。流動性主要來自銀行間市場的流動性“堰塞湖”。目前，信貸的加速投放正在將積壓於銀行間市場的流動性向實體經濟“泄洪”。而經濟複蘇也會抑制市場中貨幣政策進一步放松的預期。這些都會給資本市場降溫。

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債王：工資增長不足以支持美國經濟複蘇

債王格羅斯表示，美國薪資增速落後於就業人數的增長，這讓美國經濟很難保持較快速度增長，給美聯儲加息帶來阻力。

Janus Capital基金經理格羅斯表示，美國10年期利率如此之低都是由於薪資。市場針對美聯儲會采取什麽行動存在不同意見。

華爾街見聞網站此前提到，美國12月就業市場繼續回暖新增就業達到25.2萬人，超過20萬每月的非農就業人口增長已持續了11個月時間，這是1995年來最長的一次，使得全年新增就業人口接近300萬，創15年來最多。失業率也跌至5.6%的七年新低，不過美聯儲主席耶倫最為關註的薪資增長速度卻同比放緩，環比甚至萎縮0.2%。格羅斯表示，

我們創造了許多工作，其中許多工作是兼職工作。工資崗位的產生是一件事，而薪資增長則是另一件事。時薪環比下跌0.2%，同比上漲1.7%不足以支持美國經濟。

12月16 - 17日FOMC的會議紀要顯示，FOMC委員會同意美國經濟很可能繼續回升，從而創造更多的工作崗位。會議紀要重申了主席耶倫上個月預測：隨著勞動力市場走強，通脹將靠近美聯儲目標。

個人消費支出價格指數仍低於目標，連續31個月不及目標。5月以來，石油價格的下跌導致個人消費支出價格指數開始下滑。該指數顯示，物價今年11月同比上漲了1.2%。

格羅斯說：

美聯儲希望很多工作。美聯儲希望大量增長。他們只是不希望大量的通貨膨脹。在目前1.7%的工資增速下，如果美聯儲想要達到2%的通脹目標，這基本上意味著他們將需要3 - 3.5%的薪資上漲。

華爾街見聞網站此前提到，格羅斯預計，由於全球經濟依舊低迷，國際油價下跌和美元走高限制了美聯儲加息的空間，直到今年年底，美聯儲也不會加息。

格羅斯預計，美聯儲的主要利率可能被壓制在1%-2%，美國基準國債10年期國債的收益率將不會比目前“看來荒謬”的水平高多少。他還預計，其他幾乎所有發達國家的利率也都會維持在接近於零。

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走在複蘇之路上的歐洲經濟

去年9月，歐元區的經濟複蘇看來十分遙遠。而現在，一切都不一樣了，EuroStoxx50指數今年已上漲14%，而同期道瓊斯指數上漲了2.5%。許多經濟數據顯示，歐元區經濟開始複蘇。

1. 銀行借貸增長  

1月前的三個月，金融機構的私營部門借貸上升至6128億歐元，創下2008年10月來最佳增速。不幸的是，其中4228億歐元的借貸往來於金融機構之間。不過，在這三個月內，非金融機構貸款達到888億歐元，為2011年11月來首次增長。而按揭貸款升至1140億歐元，創下2011年6月來新高。去年6月，歐洲央行實施負利率。去年9月，歐洲央行將存款利率從-0.1%降至-0.2%。這或許刺激了信貸的增長。

2. 貨幣總量反彈

M1、M2、M3的增長在2013年到2014年年初大幅放緩。在那以後，貨幣總量已經開始反彈。今年1月，M1同比上漲9.0%，為2010年6月以來的最高水平。M2同比上漲4.0%，較2014年4月2.0%的低位有所反彈。歐元區負的貨幣市場利率導致更多的投資者將流動資產存入銀行，為銀行提供了更多可借貸的資金。

3 企業和消費者信心有所回升

歐元區的企業和消費者信心有所回升。此前，受對俄羅斯制裁影響，企業和消費者信心大幅走弱。油價的下跌減少了企業和消費者的支出，對經濟也起到了提振作用。歐元區1月零售銷售連續四個月上升，增速創9年新高。

4 勞動力市場改善

勞動力市場正在企穩。不過，歐元區各國的失業率非常不平均，沒人說歐元區的勞動力市場已經處於健康狀態。歐元區外圍國家的勞動力市場依然非常糟糕。不過，總體來看，歐元區的招聘情況有所改善。

5 希臘是最大風險

歐元的貶值和歐洲央行的QE應該能夠幫助歐元區擺脫通縮。更疲軟的歐元將提振歐元區的出口。不過，歐元區經濟並沒有徹底擺脫陰霾。歐元區最大的風險來自希臘。就希臘進一步援助的問題，歐元區各國與希臘僵持不下。大量資金逃離希臘。

昨日，西班牙經濟部長Luis de Guindos表示，希臘將得到來自歐元區的第三輪救助，初始規模為300-500億歐元。德國財政部發言人Jaeger隨即表示對此毫不知情。本周一，Guindos做過類似表態，當時引來多名歐元區官員的否認。

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