📖 ZKIZ Archives

神華兩煤礦8月起減產 華電能源“躺槍”：寒冬臘月我如何供熱？

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-08-06/1136010.html

每經記者 曾劍  每經編輯 宋思艱

身處“相對孤立的煤炭市場”

8月4日晚，華電能源公告稱，收到神華銷售集團東北能源貿易（以下簡稱東北能源貿易）《關於通報神華寶日希勒煤炭生產情況的函》，東北能源貿易表示，與華電能源簽訂的2017年煤炭購銷合同的履行存在一定的困難。

據悉，華電能源所屬電廠2017年計劃煤炭消費量約1800萬噸，與東北能源貿易（含哈爾濱鐵路燃料煤炭工業集團）簽訂長協煤合同1121萬噸，其中839萬噸是由寶日希勒露天礦（以下簡稱寶礦）生產。該礦2017年上半年煤炭供貨量為571.5萬噸，合同兌現率為100.25%。

工商資料顯示，東北能源貿易為中國神華（601088，SH）旗下產業。8月3日晚，中國神華公告稱，公司所屬寶礦於8月起暫時停止或減少煤炭生產。寶礦核定產能3500萬噸/年，2016年商品煤產量為2500萬噸，今年前7個月商品煤產量約1570萬噸。目前，寶礦維持少量煤炭生產，中國神華預計大幅減產將影響本年度商品煤產量計劃最多減少約910萬噸。

華電能源表示，如果從8月開始，寶礦減產導致長協煤合同無法履行，預計今年公司所屬電廠燃煤將產生351.12萬噸缺口。由於燃煤短缺將直接導致減少發電量，上述燃煤缺口對華電能源將產生重大影響。

實際上，寶礦供貨減少的跡象此前已經出現。該礦7月份給華電能源方面的供貨量只有42.74萬噸，兌現率為63.98%。

根據華電能源測算，公司7月由於燃煤短缺導致少發電量2.3億千瓦時；351.12萬噸燃煤缺口若無法彌補將使公司少發電量約55億千瓦時。據華電能源2016年報顯示，公司去年火電發電量為238.20億千瓦時。此事對公司發電情況可能存在的影響可見一斑。

華電能源表示，地理位置決定了黑龍江省煤炭市場是相對孤立的市場，其他地區的煤炭很難進入，因此燃煤缺口難以彌補。且由於寶礦位於高寒地區，根據露天礦生產的特點，其影響將延續到2018年上半年。

華電能源稱，2017～2018年供熱期，公司所屬電廠供熱面積將接近1億平方米，燃煤短缺將直接影響供熱質量和安全。

業績持續下滑

《每日經濟新聞》記者註意到，今年以來，華電能源業績出現了較大幅度的下滑，缺煤情況的出現無疑進一步給公司添堵。

今年一季度，華電能源實現凈利潤2.61億元，同比下降39.59%。公司在一季報中預計，由於煤價同比大幅上漲導致燃料成本大幅增加，2017年上半年累計凈利潤或同比降逾50%。

不過，目前來看，前述預測恐怕還不是最壞的情況。7月13日，華電能源發布業績預減公告。其中，公司預計2017年上半年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤將同比減少65%~70%，凈利潤區間約為1億元~1.1億元。

華電能源同步披露的2017年半年度經營情況顯示，今年上半年，公司全資及控股電廠完成發電量116.24億千瓦時，同比增加6.43%；上網電量完成105.19億千瓦時，同比增加6.48%。

那麽，在如此背景下，華電能源將如何應對兩露天礦停減產的現實呢？公司表示：將積極應對燃煤短缺，比如，及時向政府有關部門匯報，獲得支持，增加煤炭產量；協助寶礦早日恢複生產；開拓煤炭采購渠道等。

[基金股]華電國際電力(1071，前山東國電)專區

1 : GS(14)@2011-04-09 16:22:35

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=9346
新聞專區

---

2 : GS(14)@2011-04-09 16:28:42

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110330894_C.pdf
財務及業務摘要
• 發電量130.29百萬兆瓦時，比二零零九年度增長約21.23%；上網電量為121.30百萬兆瓦時，比二零零九年度增長約21.35%；
• 營業額約為人民幣451.98億元，比二零零九年度增長約24.00%；
• 實現本公司股東權益持有人應佔利潤約人民幣1.70億元；
• 每股盈利人民幣0.025元，董事會建議不派發二零一零年財政年度股息。

負債沉重

---

3 : GS(14)@2011-04-28 22:26:47

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110428491_C.pdf
唔得

---

4 : GS(14)@2011-08-19 18:36:43

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110818279_C.pdf
財務及業務摘要
‧ 發電量約為73.72百萬兆瓦時，比二零一零年同期增長約17.91%；
‧ 上網電量約為68.89百萬兆瓦時，比二零一零年同期增長約18.35%；
‧ 營業額約為人民幣263.97億元，比二零一零年同期增長約21.10%；
‧ 實現本公司股東權益持有人應佔除稅後利潤約人民幣1.06億元；及

---

5 : GS(14)@2011-08-20 16:13:06

間野幾時執?

投資收益
本期間，本集團投資收益約為人民幣5.81億元，主要是由於本集團確認對華電煤業
集團有限公司（「華電煤業」）的股權稀釋收益。本集團於2010年12月31日對華電煤業
的有效持股比例為17.94%。2011年3月，華電煤業收到3個戰略投資者注資人民幣60
億元，注資完成後，本集團的有效持股比例下降至12.56%。由於戰略投資者溢價注
資，本集團確認股權稀釋收益約為人民幣5.68億元。
財務費用

本期間，本集團財務費用約為人民幣22.72億元，比二零一零年同期增加約47.39%，
主要是因為央行連續加息及本集團資產規模擴大，借款增加的影響。

---

6 : 游浪潮(3792)@2012-02-09 20:40:59

未有耐執… 第日頂多左手交右手

人地仲大把銀放入去母公司的財務公司

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120209302_C.pdf

根據建議金融服務協議，本公司已同意前次金融服務協議於二零一一年十二月三十一日到期後續訂與華電財務訂立的金融服務協議，續期三年至二零一四年十二月三十一日止。本公司與華電財務亦有條件地同意修訂截至二零一四年十二月三十一日止三年建議金融服務協議項下存款服務的最高每日存款餘額至人民幣48 億元

P.11

有關於華電財務存放之存款所獲的歷史利息收入的現行實際利率為0.5%，其與中國人民銀行設定的基準利率一致

人地大楊創世至少會拿 D 錢去放高利貸，佢既利息收入仲低過做大陸銀行定存

P.15

鑒於本集團過去兩年從華電財務所獲存款利息收入分別約為人民幣13.54百萬元及人民幣13.55百萬元，僅佔本公司盈利及資產的極小一部份，本公司預計截至二零一四年十二月三十一日止三年存款所賺取的利息收入將不會對其盈利、資產及負債造成任何重大影響

妙，講明俾股東聽，點都唔會有好大利潤影響

---

7 : GS(14)@2012-04-04 20:16:18

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203282187_C.pdf
財務及業務摘要
• 發電量150.76百萬兆瓦時，比二零一零年度增長約15.71%；上網電量為140.84百萬兆瓦時，比二零一零年度增長約16.11%。
• 營業額為人民幣541.78億元，比二零一零年度增長約19.87%。
• 實現本公司股東權益持有人應佔利潤為人民幣0.74億元。
• 每股盈利為人民幣0.011元，董事會建議不派發二零一一年財政年度股息。


業務展望
(1) 本集團面臨的機遇
根據預測，2012年我國經濟將繼續保持平穩較快增長，GDP增速約7.5%，電力需求繼續增加，全年全社會用電量增長約9.5%。預計全年新增裝機8500萬千瓦左右，其中，火電新增縮小到5,000萬千瓦左右，火電裝機增長率低於全社會用電量的增長，火電設備利用小時有望繼續上升。國家加大對電煤價格的干預力度，煤炭價格持續大幅上漲的勢頭得到控制。國家發展和改革委員會在2011上調燃煤發電機組上網電價，煤電機組的盈利能力將有明顯提升。
(2) 本集團面臨的挑戰
一是中國經濟雖然總體保持平穩，但增速有所放緩，經濟增長下行壓力加大，而且受國際經濟影響，存在較多不確定性因素。二是電力需求依舊旺盛，但電量增幅將有所下降，同時由於電價上調，企業發電積極性提高，電力市場競爭將更加激烈，發電企業依靠電量增長緩解經營壓力的空間有限。三是國家對節能减排和環境保護的要求日益嚴格，新修訂的《火電廠大氣污染物排放標準》各項排放要求已達到世界最高水平。為達到新標準排放要求，火力發電企業在「十二五」期間將加大在脫硝、脫硫和電除塵方面的資金投入，必將在一定程度上增加其運營成本。四是開發優質資源項目的難度增加。優質電源項目資源越來越少，競爭更加激烈。地方政府提高煤礦產業准入門檻，轉讓價格持續高位，開發空間和機會减少，投資風險增加。五是發電企業負債率普遍偏高，隨著國家上調銀行貸款利率，發電企業的財務費用負擔日益嚴重。
(3) 二零一二年度發展戰略和經營計劃
雖然環保和財務費用的壓力較大，但是受益於燃煤發電機組上網電價上調等因素的影響，本集團燃煤發電機組的盈利能力將明顯改善。另外，在優化發展大容量、環保型的火電項目的同時，本集團開發的水電、風電等項目也取得較大進展，電源結構不斷優化。與此同時，本公司投資的煤炭產業也開始逐步顯現成效。
2012年，本集團將深入貫徹落實科學發展觀，以創造可持續價值為引領，加快戰略轉型，堅持一手抓存量運營改善，一手抓增量優化發展，以提高經濟效益為核心，以加快結構調整為主綫，以體制機制創新為支撑，以資本運作為手段，集中力量打造高效煤電、清潔能源、煤炭三大產業板塊，加快建設資產結構優、管理水平高、經濟效益好、企業形象美，具有較强競爭力的綜合性能源公司。2012年，本集團計劃投入人民幣140億元左右，用於火電、水電、風電及煤炭等項目的開發。在外部條件不發生較大變化的情況下，2012年本集團力爭完成發電量不低於170百萬兆瓦時，發電設備利用小時預計不低於5,470小時，煤炭產量達到800萬噸以上。2012年，本集團主要抓好以下幾項重點工作：
一是加快結構調整優化，積極推進科學發展。加快產業結構、電源結構和區域結構的調整優化，優化投資結構，優化發展火電項目，加快清潔能源項目發展，大力發展煤炭產業。
二是全力以赴抓好燃料管理，切實降低燃料成本。及時掌握煤炭供需、流向及價格變化，優化煤炭采購策略和儲備方案，提高重點合同兌現率。加大摻配摻燒力度，提高生產和運營綜合效益，達到控價、降價目的。
三是加大市場營銷力度，努力實現多發增效。强化電量經濟優化調度，切實發揮好大機組優勢，提升區域經濟運行水平。積極爭取電量計劃，加強經營優化調度，力爭發電效益最大化。科學合理開拓供熱市場，持續優化售熱結構，提高供熱盈利水平，挖掘供熱效益。
四是加强資金管理。緊跟國家貨幣政策，充分利用貨幣政策有所寬鬆的有利時機，擴大銀行授信額度，置換高利率借款，有效控制融資成本。
五是加强安全生產管理，强化降本增效。加大節能降耗力度，積極應用成熟節能新技術，進一步降低供電煤耗等關鍵能耗指標，提高機組相對競爭力。
六是推動實施專業化管理，提高煤炭板塊價值貢獻度。加快煤礦基建進度，形成安全高效、技術先進、效益突出、節能環保的規模產能，奠定煤炭產業優勢，提升煤炭板塊的效益水平。
七是推進內部控制體系建立健全，按照監管機構要求，結合本公司實際，進一步優化和完善內部控制架構和評價體系。

虧損減10%，至12.3億，給利息吃了，重債

---

8 : GS(14)@2012-04-04 20:16:35

(4) 投資收益
二零一一年，本集團的投資收益為人民幣7.25億元，比二零一零年增加約人民幣2.20億元，其中主要是確認華電煤業股權稀釋收益約為人民幣5.68億元以及出售本集團持有安徽池州九華發電有限公司（「池州公司」）40%股份所得約人民幣1.02億元。
(5) 聯營公司收益
二零一一年，本集團應佔聯營公司利潤為人民幣5.57億元，比二零一零年增長約72.52%，主要原因是本集團聯營公司利潤增加。

---

9 : Clark0713(1453)@2012-04-10 17:07:48

二零一二年第一季度發電量

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120410579_C.pdf

---

10 : greatsoup38(830)@2012-06-24 00:37:24

2012-6-19 HJ
...
對於華電的評價，一般均以P╱E衡量，但其財務狀況亦應重視，雖說是國企，長命債長命還，各方仍提供借貸，而負債過重確實影響評價。同業華能已較資產值有溢價，而華電仍較資產值有相當折讓，已反映市場的評價。無疑以華電目前的條件，已是近年最佳（負債除外），股價也是兩年多來的較高水平。但急升至此，已應作保留。現價2.17 港元，已較昨天高位2.3 港元回吐5.6％，是升勢過速的調整，而且成交減少，宜趁高回吐，待調整完成後再考慮吸納，理想入貨價應在2港元以下。

戴兆

---

11 : GS(14)@2012-08-31 14:08:39

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120830671_C.pdf
財務及業務摘要
‧ 發電量約為78.35百萬兆瓦時，比二零一一年同期增長約6.28%；
‧ 上網電量約為73.17百萬兆瓦時，比二零一一年同期增長約6.21%；
‧ 營業額約為人民幣294.37億元，比二零一一年同期增長約11.52%；
‧ 實現本公司股東權益持有人應佔除稅後利潤約人民幣2.84億元，比二零一一年同期增長約169.00%；及
‧ 每股盈利約人民幣0.042元。
本公司董事會在此宣佈本期間未經審計的經營業績以及與二零一一年同期相關經營結果的比較。本期間，本集團取得營業額約為人民幣294.37億元，與二零一一年同期相比增長約11.52%；實現本公司股東權益持有人應佔除稅後利潤約為人民幣2.84億元，與二零一一年同期相比增長約169.00%；每股盈利約為人民幣0.042元；每股淨資產值（不含非控股股東權益）約為人民幣2.72元。

...
業務展望
一. 下半年，隨著國家「穩增長」各項措施效果的逐步顯現，預計經濟形勢將有所好轉，全社會用電量將有一定回升，本集團的經營環境將得到改善。第一、在煤炭市場方面，受國內煤炭需求回落、煤炭產能釋放、發電行業煤炭自給能力不斷提升以及國際煤炭市場寬鬆等因素影響，煤炭供需形勢發生了很大變化，煤炭價格的下跌有利於本集團火電板塊經營效益的全面提升。第二、在電力市場方面，近幾年電力投資增速下降，尤其是火電機組投資下降更為明顯，預計未來一個時期機組利用小時仍將保持相對穩定，同時二零一一年上網電價調整的影響將在下半年繼續顯現。第三、在資金方面，年內央行已連續下調銀行貸款利率，貨幣政策趨於寬鬆，利率進入下行通道，本集團融資形勢好轉，資金成本下降。
二. 本集團要準確分析和客觀把握行業周期轉化對各業務板塊所帶來的變化和影響，持之以恒抓好產業結構調整，牢牢把握行業周期性轉變所帶來的難得機遇，不斷提升發展質量。隨著本集團產業機構調整的深入，本集團將發揮管理優勢，做強火電板塊；把握發展良機，有序做大風電產業；以中小水電開發為著力點，實現規模效益雙提升；逐步形成「以電帶煤、以煤促電」的發展格局，進一步促進煤炭產業高效、健康發展。
三. 本集團將抓住歷史機遇，實現經濟效益的提升。火電板塊要緊緊圍繞燃料、電量、資金等關鍵經營要素，充分利用煤炭供應出現寬鬆的有利時機，努力控制煤價，積極多發電，不斷提升經營績效；水電板塊要加強流域聯合調度，努力擴大經營成果；風電板塊要強化市場營銷，突破棄風限電等瓶頸的制約，創造應有效益；煤炭板塊要積極營造良好的外部環境，內強管理、外拓市場，快速提升效益水平。

轉虧為盈賺3,000萬，超重債

---

12 : greatsoup38(830)@2012-11-17 14:17:48

2012-11-13 HJ
...
業績反覆前景難測

華電的業績相當反覆，頗為奇怪。暫不計較非經常性項目，並以中國會計準則編制，第一季純利是2億元，並無單獨公布第二季業績，第三季是1.45 億元，首三季為4.15 億元，因而推算得第二季純利為7000 萬元。業績如此反覆，特別是第二季的純利只得第三季約一半。至於煤價，應以第二季最低，為什麼第二季純利那麼少，因資料所限，不知原因。

普遍而言，如果第三季內地經濟見底，第四季售電量可能稍高於第三季。計及季節性因素，相信煤價高於第三季。由此推測，第四季業績與第三季相似，以1.45 億元計，全年純利應約5.6 億元。華電已預計今年純利較去年大幅上升，而去年純利只是7400萬元而已。

上述估計的5.6 億元，希望不會有大差異，但該數以中國會計準則計算，且包括非經常性項目，即使如此，其每股盈利只是10 港仙，對股價2 港元而言，預期P╱E也是20 倍，實在是過高。筆者在年中股價搶升時，曾指應於2元以下才考慮吸納，現在維持。

預測20倍高於同業

目前規模更大的發電企業預測P╱E只是12 倍或以下，華電預期20 倍，相當高。華電股價年中一度升上2.5 元，是頂位，預料需要一段時間才有突破機會，因而每當接近該位便回吐。筆者的想法是，該股不易再升至2.5元水平，至少要待基本條件明顯改善。

華電的缺點是總借貸權益比率高達430％，期內雖然發行A 股集資18.3 億元，但對於總借貸1127 億元，只是杯水車薪，問題不易解決。不過公司是國營企業，相信問題不會惡化。至於優點，只能說其每股資產值3.1 港元，與股價2港元比較，折讓35％，惟盈利未配合，只宜參考。

走勢而言，近期跌至250天移動平均線即有支持，當日成交大增，相信是獲基金支持，不抹煞再考驗該線的可能性。該股現處於10 天及20 天平均線水平，升破50天及100天平均線具相當阻力。

對於此股，最好只宜觀望，如要考慮，一是候低位，二只宜短線。

戴兆

---

13 : greatsoup38(830)@2013-04-06 01:09:01

1071
轉虧為盈賺5億，超重債

---

14 : VA(33206)@2013-07-18 22:19:11

华电国际(1071-HK)：单位燃料成本降，料中期盈利按年增5.1-5.3倍
手机免费访问www.cnfol.com2013年07月18日 18:18 财华社　 查看评论
字体：小 中 大中金在线微博微信加关注 扫描二维码
关注
中金在线微信 　　华电国际发盈喜，预期截至今年6月底6个月，股东应净利润按年升510-530%。去年中期股东应净利润约2.7亿元人民币。

　　华电国际解释，预期利润增加，主要由于电煤价格按年下跌，令公司单位燃料成本按年下降。(L)

---

15 : GS(14)@2013-07-19 11:11:58

盈喜

---

16 : GS(14)@2013-09-08 18:30:57

1071

盈利跳增30倍，至16億，超重債

---

17 : greatsoup38(830)@2013-10-27 17:00:00

2013-10-24 HJ
...
內地上周公布的下調上網電價，中國電力平均下調1.259 分╱千瓦時（人民幣．下同），華能國電相同，大唐發電約減1.2 分，華電國際則減1.14 分，均未計煤電機組脫硝及除塵可上調的部分。上網電價的調整，由各省決定，並非統一，因而有若干差異。上網電價的調整，只限於火電，不包括風電及太陽能等。

華電國際計劃向控股公司發行A 股11.5 億股，每股3.12 元，集資35.88 億元，以補充營運資金，改善槓桿比率及提升融資能力。控股公司已佔44.19％權益，增持股份後將佔51.72％，按例須要提出強制性全面收購，將向執行人員申請豁免及要求獨立股東批准，這是主要條件，如不獲准，控股公司將不予認購，華電將不會增發股份。截至6 月底， 華電淨借貸1081 億元， 淨借貸淨權益比率522％，若完成發行A 股集資，將降至431％，雖已改善，但債務比率仍是同業之冠，債務依然沉重。

上半年於撥作資本支出後，財務費用達30.47 億元，相當於經營利潤54％ ， 上半年純利只是23.4 億元。2012 年全年財務費用更佔經營利潤90％，純利19.5 億元。華電債務沉重，是持續發展所累積，其借貸包括銀行貸款、股東貸款、國家貸款及長短期債券等。

---

18 : greatsoup38(830)@2013-10-27 17:00:46

....
電企負債沉重是慣例，因屬國企或國企屬下，控股公司均對其財務狀況作出支持，但電企發展持續不停，債務大致只會增不會減，實非長久之計，這是電企的特殊情況，因債務龐大，難以集資解決，只有透過間歇性非公開配售集資。以華電為例，即使控股公司認購股份，其借貸比率仍高達431％，借貸額1045 億元，萬一利率上升，只是上升0.25％，利息支出便增2.6億元，如上升1％，便增加10.45億元。利率處於較低水平，尚可應付，如利率上升，便是隱憂。

國家政策對電企似有照顧，例如規定銀行以較優惠利率借貸，但所訂的煤電聯動機制形同虛設，上述的上網電價下調，對電企已有一定影響，大概電企已受惠於煤價下跌，設法減少其利潤。而年前曾上調電價，並非依據煤電聯動機制，似乎是年前煤價大升引致電企虧損的補償。電企雖是國企，但已上市便應獨立經營，事實卻非如此，畢竟仍是國家控制的國企，一切由國策安排。電力是民生必需，電價不宜隨時改變，問題是電企售電予電網，電網也是國企，電企的上網電價與民生所用電價有別，今次調低上網電價，民生用電價則不會調低。大唐公布電價調整後，預計2013 年火電單位利潤減少不超過5億元，相信是經過計算，其後再發通告澄清，將該估計利潤5 億元刪除，原因未明，但下調上網電價始自9 月25 日，今年受影響的只是稍多於三個月，利潤已減5 億元，明年將大減。如未來按煤電聯動機制而減上網電價，則看調整幅度，但相信是對電企不利。

煤電聯動影響未反映

上網電價的調整，只限於火電，其他電力如風電、水電、光伏電及燃氣發電均不受影響，其中中國電力的水電比重較大；大唐亦佔相當比重（約16％左右），而大唐另有其他非電力業務是煤化工三個項目，包括多倫煤化項目、克旗煤製天然氣項目及阜新煤製天然氣項目，部分已開始投產，但上半年化工板塊，錄得5.19億元虧損，2012年全年利潤則為1億元。

---

19 : VA(33206)@2013-10-30 18:58:04

欄名:業績公布

　　《經濟通通訊社30日專訊》華電國際（01071）（滬：600027）公布，截至今年9月底止首三季業績，純利29.2億元（人民幣．下同），按年升603.65%，每股基本盈利0.397元，按年升561.67%。

---

20 : VA(33206)@2013-10-30 18:58:18

欄名:業績公布

　　《經濟通通訊社30日專訊》華電國際（01071）（滬：600027）公布，截至今年9月底止首三季業績，純利29.2億元（人民幣．下同），按年升603.65%，每股基本盈利0.397元，按年升561.67%。

---

21 : greatsoup38(830)@2013-10-30 21:50:21

VA在19樓提及

---

欄名:業績公布

　　《經濟通通訊社30日專訊》華電國際（01071）（滬：600027）公布，截至今年9月底止首三季業績，純利29.2億元（人民幣．下同），按年升603.65%，每股基本盈利0.397元，按年升561.67%。

爆增

---

22 : lemonwongwong(33038)@2013-11-20 00:17:57

是時候入返尼d股了嗎?

---

23 : greatsoup38(830)@2013-11-20 00:21:31

少陽話好平

---

24 : lemonwongwong(33038)@2013-11-20 00:32:35

我也有睇。。還有會計仔。

---

25 : beimian3006(1167)@2013-11-21 11:24:18

lemonwongwong在24樓提及

---

我也有睇。。還有會計仔。

睇完會計仔D文章覺得有道理，超重債但系一直循環貸款還款資金方面最少短期內不算大問題，加上利率已有下降趋势跟银行借不如发债，只要到明年Q1保持原材料環境優勢，上4.5+應該冇問題。情況好似Benjamin Graham讲既model，超重债，往绩差，基数低，只要资金不断即为安全，任何诱因利润增长都好容易使成倍。只系宜家市场对呢只冇充分成本问题，同过分关注电价问题，而且市值细，容易炒。

今日買咗少量@3.285作爲投機用...冬天已經到了...

---

26 : beimian3006(1167)@2013-11-21 11:32:42

beimian3006在25樓提及

---

lemonwongwong在24樓提及

---

我也有睇。。還有會計仔。

睇完會計仔D文章覺得有道理，超重債但系一直循環貸款還款資金方面最少短期內不算大問題，加上利率已有下降趋势跟银行借不如发债，只要到明年Q1保持原材料環境優勢，上4.5+應該冇問題。情況好似Benjamin Graham讲既model，超重债，往绩差，基数低，只要资金不断即为安全，任何诱因利润增长都好容易使成倍。只系宜家市场对呢只冇充分成本问题，同过分关注电价问题，而且市值细，容易炒。

今日買咗少量@3.285作爲投機用...冬天已經到了...

仲买咗少量[email protected]...同样logic不过冇仔细分析只系睇咗少阳既文章...唔够分search个post....哎.....

---

27 : lemonwongwong(33038)@2013-11-21 11:43:57

我有睇少陽, 但係煤炭價尼排好似係上緊, 好像國內限制入口....

---

28 : beimian3006(1167)@2013-11-21 12:21:25

lemonwongwong在27樓提及

---

我有睇少陽, 但係煤炭價尼排好似係上緊, 好像國內限制入口....

手心又系肉，手掌又系肉，边有甘易？

http://www.eeo.com.cn/2013/0801/247611.shtml

暗战进口煤
2013-08-01 11:05 向记者提问 致信编辑 分享 大 中 小 收藏此文 打印此文 评论(4)
导语：低于4544大卡/千克的煤炭，主要来源于印尼和越南的褐煤，而含硫量超过1%的高硫煤，主要来源于美国。如果《意见稿》出台，将对这三个国家的进口量产生直接影响。
经济观察报 记者 宋馥李 7月下旬，外煤与内煤的攻防大战，达到了微妙的平衡。

在国内煤炭价格下行的行情中，进口煤总是矛盾的焦点。一份商品煤质量管理的新标准——《商品煤质量管理暂行办法》一度呼之欲出，但在征求意见阶段遭到煤炭贸易商和电力企业的激烈反对，暂时未能落地。这则新标准，因对煤炭热值和含硫量提高了要求，被认为是剑指进口煤。

新标准搁浅之后，外煤与内煤的攻防大战以价格拼杀的方式继续。国内煤炭销售巨头神华集团和中煤集团6月相继大幅度下调价格，每吨降价近30元。之后，其他煤炭企业纷纷跟进，直接导致国内煤炭价格震荡下行。

经济观察报记者从多个层面了解到，就在上周，来自印度尼西亚的运煤船，停在上海港的锚地内，久久靠不了岸。因为，经过新一轮降价，国内煤和进口煤的价格，在输送到长江口时，价格已经势均力敌。“作为领头羊，神华集团主动降价，再次赢得了市场。”秦皇岛海运煤炭市场董事长范广志说，因为国内煤炭价格的进一步下调，印尼煤遭遇了强大的阻击，国内煤炭，或许将重新收复部分长江以北和长江沿岸的失地。

进口煤冲击

中国煤炭工业协会公布的数据显示，中国已连续四年成为煤炭净进口国，2012年中国全年进口煤炭2.89亿吨，较去年同比增长29.8%，其中褐煤5421万吨，而过去三年，中国褐煤（高硫低热值煤的代表）年进口量增长9倍以上，目前占全球褐煤贸易量的比重接近95%以上。

今年上半年，中国进口煤达到了1.58亿吨，全年预计会达到3.3亿吨左右。

2008年，中国取消进口煤炭关税之后，在短短的五年间，进口煤炭从无到有，迅速扩张。

从去年5月份开始，随着煤炭价格下行，首先受到冲击的，就是买进卖出的煤炭贸易商们。

冀东发展（香港）国际有限集团（以下简称冀东国际），是北方地区重要的煤炭贸易商，开展的是全链条的煤炭贸易，即：从山西、内蒙古等地的煤矿坑口购入煤炭，通过汽运、铁路、海运等多种运输方式，最终销售到东南沿海的客户手中。

在危机倒逼之下，从2012年开始，冀东国际开始南下印尼，尝试做进口煤生意。冀东国际负责煤炭进口的经理马涛，踏上印尼的国土，去考察那边的煤炭企业。

来自越南、印尼等地的煤炭以褐煤为主，属于劣质煤，发热量小、硫份高，但因为价格较低，国内电力企业纷纷采购，将其与国内优质煤掺混使用。过去两年，这样的趋势逐渐扩展到长江流域。环渤海的锦州港和营口港，主要输送来自内蒙古锡盟地区的褐煤，但是，在进口煤的冲击下，2012年，两个港口的煤炭输送量，大约只相当于2011年的七成。

内蒙古锡林郭勒盟煤炭局局长王向全告诉经济观察报记者，锡盟的褐煤都是低热值的煤炭，最适宜电厂用煤。主要的销售地是东北地区、河北、山东以及东南沿海的电厂。而现在，从印尼、澳大利亚进口的煤炭，煤质和锡盟的煤炭差不多，锡盟的褐煤销售受到了进口煤的直接冲击。

受到冲击的不止是褐煤，就连鄂尔多斯优质的高热值动力煤，也同样受到挤压。鄂尔多斯市煤炭局办公室主任高凌云说，按照目前的趋势看，进口煤将达到创纪录的3.3亿吨，这个数量，已经逼近了下游电厂消费量的1/3。

限制进口煤的呼声，实际上从去年就开始了。高凌云透露说，前段时间，国家商务部也曾经向鄂尔多斯的诸多煤炭企业征求意见，核心问题仍然聚焦于进口煤的硫份含量是否需要更严格的标准。

今年，印尼煤炭和澳大利亚煤炭经由长江口，长驱直入到达武汉，让国内煤炭企业大跌眼镜。近十年来，中国的煤炭供应链条一直是来自山西、陕西和蒙西的“三西煤炭”，经由环渤海湾各港口下水，然后溯江而上，供应华东和华中诸多电厂。这一煤炭供应链已经维持多年。谁也无法料想，不到一年的时间里，进口煤就由南向北迅速渗透，改写了原来的格局。

暗战进口煤

外煤北上之时，暗战便已开启。

近两个月，中国煤炭市场经历了一场围绕进口煤的“战役”。战役的一方是煤炭企业和产煤地地方政府，另一方是电力企业和煤炭进口贸易商。

从5月份以来，一份由国家能源局主导的《商品煤质量管理暂行办法》征求意见稿（以下简称《意见稿》）向大型煤炭企业征求意见，并得到了煤炭企业和地方政府的热捧。根据这份意见稿，中国将分煤种对商品煤的灰分、发热量、水分、含硫等指标提出新要求。其中，从国外进口的煤炭热值不得低于4544大卡/千克。

低于4544大卡/千克的煤炭，主要来源于印尼和越南的褐煤，而含硫量超过1%的高硫煤，主要来源于美国。如果《意见稿》出台，将对这三个国家的进口量产生直接影响。《意见稿》一度呼之欲出，参与印尼煤进口的贸易商也一度收缩战线，持币观望。今年5月份，马涛到印尼参加煤炭洽谈会，印尼的诸多煤炭生产商，纷纷向他询问，中国是否会出台限制进口煤的规定。

尽管主导者多次解释，《意见稿》是为了提高煤炭质量，但它仍然被解读为意在限制进口煤，因而遭到了下游煤炭贸易商和诸多电力企业的极力抵制。

当《意见稿》进入到发改委层面时，双方争执激烈，最终导致《意见稿》暂时搁置。

经济观察报记者了解到，在遭到电力企业的极力反对后，《意见稿》或许会在某些条款上有所修改。一位不愿具名的煤炭贸易商透露，远距离运输和进口动力煤门槛，拟从原定的每公斤发热量4545大卡降至4000大卡以下，最高含硫量也将从之前的1%提高至2%。如果修改方案落地，对进口煤影响较之前大大减弱，对印尼煤的进口限制，实际上已经失去意义。

广西钦州一家发电厂的燃料部负责人王学东（化名）告诉记者，如今，他们电厂使用的进口煤，主要来自印尼，如今已经占到50%左右。在他看来，印尼进口的煤炭并非都是劣质煤，也有硫份小于1%的煤炭，这样的煤炭和其他煤种掺烧，完全可以达到要求。而广西沿海地区的电厂，都具备了脱硫装置，对机组运行和环境排放，并无太大区别。

广东和广西是缺煤的省区，长期需要依赖煤炭调入。从输送距离来说，从遥远的山西和内蒙古，通过铁路和海运运煤，远不如从越南和印尼运距短，在两广地区，印尼煤仍具有无法取代的优势。

内蒙古电力行业协会风电分会秘书长李建春认为，从节约国内资源以及运输成本的角度出发，沿海地区选择进口煤更符合市场规律。从整个国家的角度来说，即便中国煤炭资源丰富，也是不可再生的资源，从长远利益考量，能够从国外进口煤炭，也是一件好事。

新标准搁浅之后，外媒与内煤的攻防大战以价格拼杀的方式继续。国内煤炭销售巨头神华集团和中煤集团6月相继大幅度下调价格，每吨降价近30元。之后，其他煤炭企业纷纷跟进，直接导致国内煤炭价格震荡下行。经过新一轮降价，国内煤和进口煤的价格，在输送到长江口时，价格已经势均力敌。

7月下旬，外煤与内煤的攻防大战，达到了微妙的平衡。

地方仍需自救

不过，这种脆弱的平衡，并不意味着煤炭触底反弹。7月24日，在秦皇岛煤炭贸易商洽谈会上，中国煤炭运销协会副理事长杨显峰说，国内煤炭企业正度日如年，能盈利的企业已经不多了。

从去年开始，内蒙古和山西等产煤地政府，都在积极斡旋，为煤炭企业减轻负担，推销煤炭。例如，鄂尔多斯政府连续举办煤炭产运销恳谈会。山西省则一方面力推煤电重组，一方面推动煤电双方签订长期协议，为本地区的煤炭寻求出路。

最新的动向则是：另一个产煤大省贵州省，主动降低了电价，每千瓦时电价降两分钱。这样的政策，宁夏和内蒙古已经先行一步，针对能源化工、建材等高耗电企业的电价补贴政策，在上半年就已出台。

地方政府频频出台的煤电互保政策也让煤炭市场的“去计划经济化”蒙上了阴影。今年上半年，河南和山东相继出台煤电互保政策，让本省的发电企业，优先使用本省生产的煤炭，而山西省则正在调研，限制鄂尔多斯和陕北的煤炭由汽运进入山西。

不过，无论是收复进口煤失地的市场手段，还是加强区域自我保护的计划手段，中国煤炭运销协会副理事长杨显峰都认为，国内煤炭产能已然严重过剩，煤炭产业必然经历长时间的调整，一批煤炭企业将倒闭。新形势下，重新理顺煤与电、煤与钢等下游产业的关系，迫在眉睫。

7月17日，宁夏回族自治区副主席、宁东能源化工基地管委会主任袁家军在回答记者提问时说，宁夏正在加紧做产业链的延伸，不止把煤炭作为能源，也把煤炭作为原材料，寻求煤炭的高效清洁综合利用。除了已经形成的煤制丙烯，400万吨的煤间接液化项目正在审核，预计年内可以开工，而煤制天然气项目，也正在宁东能源化工基地上马。

袁家军说，对于产煤地政府来说，单纯输送原煤，甚至是发电外送，都不是最划算的，因为经过测算，煤炭发电的转化率也不过30%左右。

无独有偶，7月17日，山西省省长李小鹏召开煤炭企业座谈会，他在会上也谈到，从长远上看，煤炭行业要走以煤为基、多元发展的路子。

在山西省内，低热值煤炭产量占很大比重，如何将这些煤的文章做好，事关山西的转型。而山西提出的“以煤为基、多元发展”战略，便是指“煤—气—化、煤—焦—化”等产业延伸路径，将更多的煤留在当地转化，提高产品的附加值，全面延伸煤炭产业链条，从而减少煤炭的直接输出。

---

29 : lemonwongwong(33038)@2013-11-27 14:32:13

借問這個技術能幫上忙, 令佢變成大牛股?

中国华电世界首套万吨级煤基甲醇制芳烃工业试验成功纪实
2013-09-09 08:43:17 中国煤炭报 　 作者： 陈艳 李振海  　 浏览次数：77字号： T|T  ★ 点击收藏 一次点火成功！

一次投料试车成功！

世界首套万吨级煤基甲醇制芳烃工业试验在陕西试验成功！

又一项历史空白被填写。

今年4月中旬，从人民大会堂传来消息，中国华电集团公司与清华大学合作开发建设的甲醇制芳烃工业试验装置通过国家鉴定，填补了甲醇制芳烃工业化技术的空白，使我国煤制芳烃大型产业链基本成型。煤制芳烃技术，将进一步推动煤炭资源的清洁高效利用，解决高端化工原料来源单一的现状，有效缓解我国原油短缺的现状。

“世界首套”、“填补空白”——这样的字眼无疑引人注目。然而，为什么在陕西？为什么是华电？追寻煤制芳烃试验成功的路径，我们看到了——

陕西省委、省政府矢志建设陕北能源化工基地、实现“三强一富一美”的坚定决心；

中国华电集团公司转方式、调结构，打造循环经济，建设具有国际竞争力的世界一流能源集团的魄力与担当；

华电煤业集团有限公司和清华大学成功实现央企与高校强强联合，所有试验参与者那一次次争论、修改，那一次次离别、奋进，那一道道汗水、泪水……

从2011年3月试验装置奠基，到2013年1月试验成功，600多个日日夜夜转瞬即逝。一座科技丰碑在三秦大地上昂扬崛起，一个能源企业凭借不断的创新为“中国梦”书写下可持续发展的注脚。

科技创新实现“深度融合”

目前，国际上采用的是石油制芳烃，但煤制芳烃在该领域尚属空白。

芳烃主要包括苯、甲苯、二甲苯，是化纤、工程塑料及高性能塑料等的关键原料，广泛用于服装面料、航空航天、交通运输、装饰装修、电器产品和移动通信等领域。作为大宗基础有机化工原料，芳烃与我们的生活息息相关，目前我国年消耗量超过2000万吨。

传统芳烃制造97%以上来源依赖于石油原料，随着石油资源的越来越短缺，芳烃发展也因此受到制约。以二甲苯为例，2012年我国进口量为620万吨，进口依存度约45%。在中国石油对外依存度逐渐提高的背景下，原来的芳烃增产道路变得越来越不可持续。

针对我国“缺油少气富煤”的资源现状，“深度融合”使利用我国丰富的煤炭资源优势生产高端石油化工产品成为现实。“在建设绿色能源产业的进程中，华电集团十分重视煤炭资源清洁高效利用。煤制芳烃技术的成功开发，开创了煤基能源化工新途径，对我国石油化工原料替代，抓住世界能源化工新的发展机遇具有重要意义。”华电集团总经理云公民说。

据悉，煤制芳烃需经过三个主要步骤，煤制甲醇为成熟传统煤化工单元，甲醇进一步转变成为芳烃，芳烃分离及转化为炼化行业常设单元。目前，煤制甲醇及芳烃分离转化在煤化工和石油化工行业均有完善成套的工业化技术，但是甲醇制芳烃的工业化技术尚属空白。

与芳烃缺口形成鲜明对比的是甲醇的产能过剩。来自氮肥工业协会统计数据显示，2012年我国甲醇产量为3164万吨，同比增加19.08%，装置开工负荷仅61.3%。近年来，我国每年芳烃缺口约为600万至700万吨，如果按1吨芳烃消耗3吨甲醇计算，那么仅用来制芳烃的甲醇就将达到每年2000多万吨。这将有效缓解我国甲醇过剩的局面。

华电煤业董事长丁焕德表示：“就企业自身来说，积极开发应用煤制芳烃技术，能够延长产业链条，促进产业优化升级和结构调整，以技术创新形成企业的核心竞争力，实现可持续发展。”

经过十余年的技术攻关，以金涌院士、魏飞教授为首的清华大学化工系研发团队，通过对甲醇芳构化反应机理、反应动力学和催化特性的研究，在国际上率先成功开发出高活性、高选择、宽温域的甲醇制芳烃催化剂。在此基础上，通过对催化剂、工艺过程深入剖析和上万次的试验室验证，开发出以双段流化床为基础的环流化床连续反应再生技术，并申请了多项发明专利。为加快实现技术的产业化，清华大学与中国华电采取“以企业为科技创新主体，产学研相结合”的方式共同开发其成套工业技术，建成了世界首套包括反应和分离的全流程甲醇芳构化系统，为工业示范装置的建设奠定了基础。

绿色发展破解环保难题

一个对环境负责任的企业，才是一个令人尊敬的企业。

实践证明，中国煤化工需要更先进、更清洁、更绿色的生产工艺，这是中国化学工业决策者的思考，更是人类共同家园地球村的绿色宣言！

“华电集团要坚持电为主体、煤为基础、产融结合、科技支撑，注重煤、电、路、港、运四大产业的价值联接，巩固和扩大产业协同优势，形成‘四位一体’深度融合的产业价值链。”华电集团党组书记李庆奎表示。

然而，对于华电集团这样一家中央直属骨干能源企业来说，在主体发电的上游产业链煤炭领域继续延伸产业链，而且采用世界领先技术，力求清洁、绿色，真可谓是一次大胆、创新的尝试，这无疑将带来环保产业和煤化工产业的一次革命。

在甲醇制芳烃技术的开发过程中，华电集团为发展新型煤化工积累了丰富的建设和运行经验。同时，煤电企业如何有效开展煤化工项目建设，也成为了华电集团新的思考。

据华电煤业总经理管春峰介绍，华电煤业专门设立煤化工管理部，负责煤化工项目开发，着力推进煤炭资源循环经济综合利用，延伸产业链，拓展价值链，实现绿色发展和可持续发展。成功收购陕北重点化工企业——华电榆林天然气化工有限公司，拥有了一支实力雄厚的化工技术队伍。

煤制芳烃技术的研发自始至终都贯彻了绿色理念。据清华大学化学工程系教授、中国工程院院士金涌介绍，该技术的先进性主要体现在核心流化床装置操作非常平稳且弹性大，连续化与自动化程度也很高，甲醇可以实现完全转化，3.07吨甲醇就可以生产1吨芳烃，并副产大量氢气，工艺废水不含氨氮，废气不含硫氮。

据了解，煤基甲醇生产工艺由于进行了脱硫、脱氮处理，制备的芳烃产品会更加清洁，同时催化剂的高选择性也使芳烃产品中的组分远少于石油基路线所得的产品组分，从而使芳烃分离环节避免了石油基芳烃抽提的复杂工序，产品能耗大幅降低。此外，甲醇制芳烃过程副产的大量氢气以及部分低碳烷烃还可作为生产甲醇的原料，这极大降低了甲醇制芳烃的原料消耗。通过煤矿、电厂和化工厂的能量与物料综合利用，煤制芳烃技术实现了资源综合利用最大化和大幅减少污染物排放的目标。

在榆林市榆横煤化工园区，华电榆横煤化工公司厂区的旁边是榆天化凯越煤化公司，这是一家利用水煤浆气化工艺生产合成气制甲醇的企业。榆横煤化工公司合成芳烃过程中的废水输送到凯越煤化公司，该公司利用这些废水生产水煤浆，同时该公司生产的甲醇则为芳烃生产提供了原材料，从而实现了循环再利用。
“世界首套”的精神基石

煤制芳烃的成功，在世界能源化工领域铸就了新的丰碑，而这丰碑的基石，正是华电人默默奉献的精神。

经过多方努力，2010年12月2日，华电煤业“华电榆林煤炭资源循环经济综合利用项目”经陕西省发展和改革委员会批复备案，项目规划在榆林建设300万吨/年煤制甲醇、100万吨/年甲醇制芳烃装置、1000万吨/年配套煤矿、下游深加工装置及自备电厂等配套工程和辅助装置，先期建设万吨级甲醇制芳烃中试装置。项目已被列入陕西省“十二五”重点建设项目。2011年3月，华电煤业与清华大学签订了“万吨级流化床甲醇制取芳烃工业化技术”开发合同，正式启动了甲醇制芳烃的技术开发工作。

然而，试验之路并非一帆风顺。每天下午4点，榆横煤化工公司的领导、技术骨干和专家齐聚厂区会议室开调度会，研究解决当天问题并布置第二天工作。从日落到深夜，调度室的灯始终亮着，争论声始终持续着。

榆横煤化工公司总经理梁彦鸿是这项工程的直接组织者。他说：“不管白天黑夜，无论工作日节假日，工地上总会出现大家的身影。”

2012年12月，陕北高原天寒地冻。在零下30多度的户外，华电人经常不眠不休，生产运营部的人手不够，科研人员和安全技术人员就顶上去。多少次，冰雪和汗水浸湿了他们的衣衫，寒风一吹，冻得浑身发抖，尤其是晚上，刺骨冰冷的寒风甚至让人无法呼吸，但没有一个人退缩。员工们迎着严寒，一干就是几个小时。大家始终坚定一个信念：不管情况多么危急，困难多么大，一定要确保试验成功！

凝心聚力让企业获得了巨大能量，严格制度规范起到了保驾护航的作用。华电煤业抽调了60多名高素质员工，聘请清华大学的教师对他们进行培训，每周对每名操作人员进行全方位考核；按规定，在高危行业每60人需配备1名安全人员，而他们则配了15名安全人员；同时，切实保护员工的健康权益，多次为员工安排体检……

“试验可能有1000个风险点，其中只有1个会导致最后的事故。因此，必须把这1000个风险点全部管控住，才能做到真正的放心。”梁彦鸿说。

调结构转方式的“华电”样本

由于流化床反应器放大和催化剂稳定性这两个关键问题目前都已得到有效解决，装置放大到百万吨级已经有了技术保障。

据悉，华电集团下一步将加快推进百万吨级甲醇制芳烃工业示范装置建设，打造从煤—甲醇—芳烃—聚酯的煤基芳烃及下游衍生物产业链，构建煤电一体化资源综合利用的产业集群。

华电集团计划在年内完成百万吨级示范项目的工艺包设计、可研报告、初步设计等，启动项目现场“四通一平”施工准备工作。在万吨级甲醇制芳烃工业试验装置成功的基础上，华电陕西榆林煤化工基地年内将全面启动，世界首套百万吨级煤制芳烃示范装置将在未来数年后逐步实现工业化。

无疑，煤制芳烃项目是华电集团“调结构、转方式”的战略性、标志性示范工程，是大型发电集团着眼实现企业可持续发展的一次成功尝试。

近年来，华电集团领导班子审时度势，将企业的发展定位于国家调整产业结构、转变发展方式的战略大格局下。在结合宏观经济形势，综合分析企业内部和外部发展环境的基础上，他们认为只有眼光向内，实施战略性煤炭开发、改变单纯依赖煤炭企业供应的格局，才是当前发电行业“突围”的正确方向。目前，华电集团已不再是传统意义上的单纯电力生产单位，而是从单一发电企业转型为发电、煤炭、金融、工程技术四大产业协同发展的综合性能源集团。2013年，华电集团列世界500强企业第389位。

有品质的增长是可持续的增长。以发电为主体上下延伸的产业链，才是实现企业做强做优的惟一出路。华电集团提出了创造可持续价值的理念，全面落实“转方式、调结构、推创新、提效益”的工作思路，开始了建设具有国际竞争力的世界一流能源集团的“二次创业”。

华电煤业秉承华电集团创造可持续价值发展理念，在积极探索大型煤炭企业集团科学发展之路的同时，实现了产业规模快速扩张，盈利能力大幅提升，综合实力显著增强。为了加大煤制芳烃项目的建设力度，华电煤业同步配套建设了年产1000万吨的煤矿和配套工程及辅助装置，项目总投资380亿元，是华电集团在榆林投资建设的第三个大型煤炭深加工项目。

“要加大煤炭开发力度，积极参与国家大型煤炭基建建设，高起点、大规模发展煤炭项目，重点建设一批千万吨级的煤炭生产基地，不断提高煤炭开发和跨区域调运保障能力，创造出一个电力企业进行煤炭开发的成功范例。”这是华电集团总经理云公民上任之初对华电煤业的期许。

目前，华电煤业已经跻身国内5000万吨级特大型煤炭企业集团行列，天然气制甲醇年产能达51万吨、在建煤制甲醇项目规模60万吨，在建发电装机规模198万千瓦，投产码头年吞吐能力1800万吨、在建码头年吞吐能力5000万吨，拥有运营船舶7艘、总运力42万载重吨，参股投资运煤铁路总里程2800多公里，初步构建了煤、电、化一体，路、港、航协同的产业格局。2012年，华电煤业实现营业收入167亿元，利润总额22.9亿元。

未来，华电人将进一步加大科技成果转化力度，推进低层次能源开发向高端化资源经济转变，做强做大煤化工产业。

---

30 : greatsoup38(830)@2013-11-27 23:21:55

都是吹水

---

31 : lemonwongwong(33038)@2014-01-13 18:34:37

http://stock.finance.qq.com/hk/g ... 583&pgv_ref=fi_tips

換人...嗰D咩人入去? 有無來頭?

---

32 : wilyty(1376)@2014-01-13 22:00:37

VP also reduced

---

33 : GS(14)@2014-01-13 22:55:40

lemonwongwong在31樓提及

---

http://stock.finance.qq.com/hk/gsgg.php?ID=HKEX-EPS-20140113-001816583&pgv_ref=fi_tips

換人...嗰D咩人入去? 有無來頭?

---

34 : greatsoup38(830)@2014-01-23 00:00:10

盈喜

---

35 : airpong(12667)@2014-02-25 09:13:14

電股硬係唔識升

---

36 : lemonwongwong(33038)@2014-02-25 12:57:49

咪係, 煤又低價, 盈喜又有, 咁都唔升,

---

37 : have707(25178)@2014-02-25 21:14:45

lemonwongwong在36樓提及

---

咪係, 煤又低價, 盈喜又有, 咁都唔升,

我會咁諗...........
雖然煤低，但「煤電聯動」，理論電都應該會減.........
只係過往欠下既債先仲有籍口唔減.......

當然可以期待下「兩會」係咪真係電力體制改革既.........
否則我覺得電就冇咩慨念啦 (係唔曉升既最大理由)........
尤其太政策性啦。

惟一係等，同派息都唔錯咁解.......

(如果你比我選，我會選中國電力，但如果唔係博大升/收息，
真既，我唔會選電力股，要穩中求勝可能新能源電力股仲好......
因為電力股真係只是唔會執，吸引力呢........)

---

38 : airpong(12667)@2014-02-26 09:02:31

好似油股引入民企可能有得諗

---

39 : greatsoup38(830)@2014-03-23 23:00:33

1071

盈利增7倍，至40億，超重債

---

40 : VA(33206)@2014-04-09 22:42:40

見微知勢：答客問 (107)
12:13
問 : (George) 各大電力股已公佈報業績,請問兩位會否改變它們目標價?現在最抵買是哪一間?

KL答：Hi George，以現價看，2380 > 1071 > 991 > 902 > 836

(利益申報：於執筆時，筆者或相關人士，持有 2380, 1071, 991, 902)

紅猴答： George，剛為國內火電股作估值，發現各股已升返合理水平，若市場持續追捧此板塊，則以華潤電力(836)及華能國際(902)上升空間較大，投資風險亦相對較低。

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有華能國際(902))

---

41 : GS(14)@2014-04-23 01:50:12

盈喜

---

42 : Clark0713(1453)@2014-05-19 17:21:41

　《經濟通通訊社１９日專訊》華電國際（０１０７１）於３：４９ｐｍ錄得一手共６２萬股
交叉盤交易，每股造５８６０元，涉資３６﹒３３億元。

　　該股暫報４﹒３７元，無升跌，暫成交１０２３萬股及涉資３６﹒７５億元。故此，上述大
手交易成交價，較現價擁近１３４０倍溢價。（ｋｋ）

---

43 : GS(14)@2014-05-20 10:35:47

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140520/news/eb_ebd1.htm

【明報專訊】日均成交僅6000多萬元的華電國際(1071)，昨日竟榮登成交榜的首位，錄得36.8億元成交。港交所(0388)收市後刊發公告，指華電國際錄得一宗錯盤交易，每股價格被炒高逾1000倍。港交所發言人稱，已收到券商錯盤通知，有關交易將會在今早開市前取消。


每股被炒高逾千倍





華電昨日在下午3時49分錄得一宗非對盤交易，涉及62萬股，但每股作價竟然達到5860元，較其昨日收市價4.38元高出逾1300倍。單是這宗成交，金額已達到36.3億元，全日總成交達36.8億元，佔其市值63億元近六成。華電國際近半年的日均成交金額，只有約6600萬元(見附圖)。

屬非自動對盤交易

港交所其後確認這是一宗錯盤交易，昨日收市後已接獲券商申報，因錯誤而出現上述成交，有關成交將會於今日被取消。港交所提醒，交易所參與者在買賣上述股份時務請小心。

港交所發言人表示，這是一宗非自動對盤的交易，因此不影響盤中的最高及最低價格，亦不會影響收市價，而且可以在翌日開市前進行修改甚至取消。

非自動對盤交易俗稱「交叉盤」，是指由同一家經紀行甚至是同一個經紀代買賣雙方進行場外交易，毋須透過自動對盤系統買賣。有業內人士指出，一般來說，交易系統為防止錯盤發生，都會設下防火牆，如果是大額成交，需要由經紀行的主管親自批准才能通過。「交叉盤沒有成交額限制，但成交價若比市價高30格左右，系統肯定會發出警告。」該業內人士又指出，交叉盤是成交後再向聯交所發出紀錄，因此也有可能是當中發生人為錯誤。

---

44 : GS(14)@2014-07-16 00:45:21

1071

---

45 : GS(14)@2014-07-24 12:34:17

placing 286,205,600股@4.92

---

46 : airpong(12667)@2014-07-24 22:04:32

呢隻有機加快注資？
http://finance.sina.com.cn/stock/s/20140724/094319805208.shtml

---

47 : greatsoup38(830)@2014-07-25 00:29:25

　金證券記者 江芬芬 實習生 中國礦業大學 何浩

　　最近，華電國際(3.73, -0.12, -3.12%)(600027)有些生猛。一個月不到時間裡，股價斬獲三成漲幅。除了受益煤價下跌、業績超預期增長外，喊了多年的資產注入也是箭在弦上。《金證券》記者瞭解到，在日前的一次機構交流會上，華電國際高管透露，大股東資產注入承諾從5年變成3年，證監會[微博]希望公司能列出注入時間表，「目前的思路是首先把水電資產裝進來，但是難度比較大。」

　　注入承諾加速

　　早在華電國際進行股權分置改革時，控股股東中國華電集團公司(下稱華電集團)即承諾以華電國際為平台，對華電集團旗下發電資產進行整合。2012年2月，華電集團明確，用5年左右時間將擁有的非上市常規能源發電資產注入華電國際。

　　不過，由於華電集團遲遲未有動作，二級市場的熱情由熱轉冷。直至今年4月份，證監會啟動了承諾及履行監管專項工作，要求凡不符合相關監管指引要求的承諾及超期未履行的承諾，在今年6月底前必須予以規範或解決。6月30日，華電國際發佈《關於控股股東有關承諾事項的公告》，稱華電集團強調在注入華電國際時，相關非上市常規能源發電資產需符合《上市公司重大資產重組管理辦法》及國家不時頒佈、修訂的相關法律法規及規範性文件有關上市的標準和要求，確保注入華電國際資產的合法合規性及可持續盈利能力。

　　這樣的官方表態，並不能讓資本市場解渴。《金證券》記者瞭解到，7月16日，在與機構人士交流時，高管透露，大股東承諾3年內注入優質資產。據介紹，華電集團總裝機規模約1.1億千瓦，刨除幾家上市公司，集團仍剩餘近5000多萬千瓦裝機量，其中2000萬千瓦為水電資產，包括烏江、金沙江中游等地區，火電資產在主要集中在江蘇、湖北、湖南。

　　而目前華電國際裝機規模3700萬千瓦，如果集團5000萬千瓦的資產能順利裝入，華電將迅速變為「大塊頭」。「公司對煤價相當敏感，去年以來公司淨利大幅增長，主要是因為煤價下跌。從目前的情況來看，煤價繼續大幅下跌的可能性不大，因此公司是否能繼續領先行業，關鍵看裝機增長。」深圳某券商研究員對《金證券》記者稱。

　　記者注意到，就在機構交流會召開的當天，臨近上午收盤，公司股價強勢漲停。

　　水電資產先行

　　雖然主動縮短了承諾時間，但資產注入很難一帆風順。

　　「注入資產原則上不能攤薄業績。」華電國際高管強調。在承諾公告中，華電集團也提出，注入資產的淨資產收益率不低於華電國際同類資產的平均水平。比較尷尬的是，目前華電集團淨資產收益率為10%，而華電國際達到19%。

　　這並非華電集團獨有的難題。《金證券》記者從知情人士處瞭解到，證監會已通過再融資管制，來督促國內幾大發電集團兌現資產注入承諾。如果資產注入確有困難，上市公司應該倣傚粵電力A(4.72, 0.04, 0.85%)(000539)列出注入時間表，包括在什麼樣的時間點，能注入什麼樣的資產。

　　粵電力是粵電集團境內發電資產整合的唯一上市平台，因旗下發電資產暫不符合上市條件，粵電集團資產注入承諾同樣卡殼。今年6月5日，粵電力披露了兌現承諾「三步走」的方案，並明確，在履約期限內仍無法取得相關審批或相關資產經整改無法符合上市條件的，粵電集團依法依規將其所控制的剩餘境內發電資產委託粵電力管理。

　　「大股東的思路，是第一步裝水電資產，但是難度比較大，水電公司一般會在環評、土地上存在問題。」華電國際高管對機構稱。

　　觀望改革效果

　　此外，國資改革春風拂面，華電國際能否搶佔先機，也備受機構人士期待。

　　事實上，中國五大發電集團已是改革腳步漸緊。日前，中國國電集團公司召開內部會議，研究並討論國電集團改革發展重大問題，初步確定用3年-5年時間全面深化改革。與此同時，中國電力投資集團公司透露，將在今年啟動混合所有制改革，允許民資參股部分中電投旗下子公司和建設項目，民資參股比例將達三分之一。


　　讓人浮想聯翩的是，7月19日，華電國際「同門兄弟」——華電能源(3.50, 0.23, 7.03%)(600726)和金山股份(4.98, 0.00, 0.00%)(600396)同時發佈停牌公告，兩公司均稱接到控股股東和實際控制人華電集團公司通知，其正在籌劃與公司有關的重大事宜。有業內人士認為，身為五大發電集團陣營，華電集團自然不甘心旁觀，兩家上市公司或與此輪改革有關。

　　華電國際7月22日晚間公告表示，因公司有重要事項未公告，於7月23日停牌一天。昨晚，公司公告稱，擬以4.92港元/股，配售28620.56萬股H股，約佔公司已發行H股的20%，募資總額約14.08億港元，主要用於補充公司的流動資金，股票7月24日開市起復牌。

　　據瞭解，7月15日，國資委[微博]正式公佈國資改革試點方案，包括中國節能環保公司在內的6家央企將進行國有資本投資公司、混合所有制、董事會擴權和駐紀檢組等四項改革試點。此前，華電國際人士對機構人士謹慎表態稱，「目前的思路是先觀察6家試點企業的改革效果。」

---

48 : greatsoup38(830)@2014-07-25 00:29:35

有些機會

---

49 : greatsoup38(830)@2014-08-03 10:20:06

2014-07-28 HJ
華電走勢佳 負債重成隱憂   

華電國際（01071）公佈上半年上網電量增加7.64%後，再發盈喜，股價搶升，已接近2007年歷史高水平，走勢之佳，為電企之最。

內地上半年全國用電按年增加5.9%，華電首季售電只增3.91%，而上半年則增7.64%，明顯勝於第1季，亦較全國用電增長為佳。公司已預告上半年較同期淨利潤增長55%，至65%，是售電量上升及燃煤價格下降的貢獻。

華電去年新投產機組1960 兆瓦，至35641 兆瓦，增幅為5.82%，機組以火電為主，佔91.2%，其餘為水電、風電及太陽能發電。裝機容量增5.82%，而售電量增7.64%，除新增裝機容量外，自然增長有限，從數字看，個別電廠的上網電量有相當的增減，反映電廠服務區的電力需求有所差異。

全年盈喜可能性較低

去年上半年華電淨利潤16.94 億元（人民幣．下同），預期增長55% 至65%，中間數增長60% 計，應為27.1 億元，已公佈第1 季淨利潤12 億元，增長47.7%，推算第2季淨利潤為15.1億元，約較第1季增加25.8%，第1季售電量4032萬兆瓦時，第2季售電量為4202萬兆瓦時，雖只較第1季增加1%，但燃煤價格持續下跌，第2季更低於第1季，相信是第2季淨利潤較佳的原因。

上半年盈喜將成事實，近期燃煤價格連跌7周，電企形勢相當有利，以致華電去年業績勁升183%後，今年上半年仍可發出盈喜。至於下半年，短期仍然樂觀，而稍後或有變動，燃煤價格跌至現價，應啟動煤電聯動機制，上網電價可能下調，因而下半年業績存在變數，還有是燃煤的弱勢是否稍為轉好。目前尚難肯定，中期雖有盈喜，全年盈喜的可能性較低，但相信全年仍有適量增長。

燃煤是火力發電的主要成本，去年華電出售火電收入增12%，至593.8億元，燃煤成本減少3.68%，至357.3 億元，售電收入增而成本降，燃煤佔收入由63.8%降至54.9%，這是包括新增火電機組的耗煤在內。從數字看，去年燃煤成本是減少13.67 億元，而總收入則增89.7 億元，當然，還有其他支銷增加18.9%，至178.3 億元，或增28.35 億元，結果使去年經營利潤增加55億元或增幅78.7%，連同其他收支，部分涉及非經常性項目，於扣除稅項及少數股東權益後，去年錄得盈利增長183%，至40.97萬元。

去年底，華電總借貸1130 億元，而年報則稱824.63 億元，未明究竟，總借貸對總權益比率337%，是相當高水平，而平均利率稍降，即使資本化利息減少，財務費用仍跌3.2%，至60.84 億元，對業績有相當影響，今年預計為新項目投入180億元（去年經營活動現金流入淨額154億元）。

華電控股及參股的煤礦企業17 間，預計年度噸1000萬噸，去年售煤收入微增至9.3億元，而銷售成本則跌4.5%，盈利不明，而應佔合營及聯營公司盈利（包括參股煤礦）跌16.2%，至5.4億元，年報未披露煤礦對華電的貢獻。應注意的是，燃煤價格下跌影響煤礦，但對整體業績並無明顯影響。

集資無助改善財務

華電的困難期為2010及2011年，盈利只有1.7億元及7380萬元，遠低於2009年的11.57億元，但收入則連年增加。2011年盈利對收入比率只有0.25%，權益回報率不過0.45%。發展項目增加及燃煤價格下跌，盈利對收入比率激增至3.2%，權益回報率升至7%，去年的盈利對收入比率再升至8.4%，權益回報率更升至17.8%，已有明顯改善，主要是燃煤價格下跌所帶來的貢獻。目前最大的缺點是負債沉重，擬發行A股集資，但涉及數額只限於35億多元，負債仍難以改善。

現價5.21港元，P/E7.5倍，息率5.37%，P/E是頗低水平，但涉及若干非核心利潤，而今年每股盈利可望上升，相信息率至少可以維持。市場對上網電價調低似有心理準備，因而未能使股價創新高，兩度見5.79港元即行回落，可能是見頂，若與其他電企比較，可能仍是稍低，而過去的經營紀錄及沉重的負債亦必須留意。近日AH股均配售，對財務有小量幫助，而股價則受壓。

戴兆

---

50 : airpong(12667)@2014-08-03 11:37:27

電企呢隻算比較好，又有整體上市概念

---

51 : greatsoup38(830)@2014-08-03 22:14:02

airpong在50樓提及

---

電企呢隻算比較好，又有整體上市概念

但是整體上市作價幾多呢

---

52 : airpong(12667)@2014-08-03 23:43:34

作價幾多都應該有機構投資者入股吧，中信泰富都引入左十幾個

---

53 : greatsoup38(830)@2014-08-03 23:53:24

我都是諗緊價會唔會高

---

54 : GS(14)@2014-10-03 01:45:42

盈利增62.5%，至26億，重債

---

55 : greatsoup38(830)@2014-10-26 20:14:49

2014-10-23 HJ
華電具注資概念料反覆上揚   

華電國際（01071）首三季售電量增長3.84%，略低於全社會用電量的增長3.9%；上半年售電已增7.64%，反映集團第三季同比增長只有2.6%，這是大部分火電業的淡季，水電除外。

9月起上網電價調整，是平衡環保電價矛盾，華電平均上網電價下調0.73分╱千瓦時，據報9月至12月利潤將減少4億至5億元（人民幣．下同）。華電的發電機組已大力投入環保設備改造，但比例不明，所獲環保補貼亦不詳，上年同期為環保而調整的上網電費是1.14分/千瓦時。

今年上半年上網電量增加7.64%，售電總收入上升7.5%，顯然電價變動影響有限。華電以火電為主，非火電只佔6%左右。

2013年售電量164.35百萬兆瓦時，今年首三季已售126.32百萬兆瓦時，已相當於2013年全年的76.86%，預期2014年全年售電量仍有增長，相信在4%以上。

應注意的是，華電亦經營燃煤業務，包括控制性及多間聯營公司，但並無分類業績，燃煤的業績並不明朗，而披露控制性公司焦煤收入僅5.45億元，下跌26.7%；其他聯營及合營的業績，已與發電業公司業績齊列，無從分析煤價下跌的影響，相信有關業績不理想，但已為強勁的發電業績而抵銷，預期下半年燃煤仍無好表現，但對整體拖累不大。

增發新股或常態化

由於2013年的增長達183%，基數已大，2014年的增長當難相提並論，甚至低於中期的57%，已在意料之中，但相信應可增長30% 左右；因A股及H股均於7月中及7月底配售，共達14.36億股，使股數增加19.48%，集資約44億元，雖可節省若干利息支出，考慮配售股份的開支，年內的配售貢獻有限，雖則盈利增長頗佳，但每股盈利將被攤薄7%，對2015年業績則有幫助。

控股公司為免與華電競爭，承諾相關資產於滿足條件3年內對華電注資，並將於每年財務結算後進行核查並予披露。華電負債甚重，7月的配售集資，或將成為未來的恒常手法，或者控股公司是否願意接受股份作為代價，現在持股量為50.04%。該避免競爭的承諾於8月底公布，在此之前，曾傳控股公司借殼整體上市，或許是誤傳，既然上市，估計未來注資將成事實。

近年華電已積極發展，截至6月底已核准及在建項目共23項，計劃裝機容量達8562兆瓦，在完成後使營運中裝機容量增加24%，包括燃煤項目、燃氣項目、風電、水電及太陽能，看來有逐漸發展燃氣機組之勢，以配合環保要求，此等項目將於未來數年逐步完成；再加上控股公司的注資，未來規模更大，資本需求自然增加。2013年的股息比率約40%，財務需求是否對此有影響，亦應注意。

華電現價5.33元（港元．下同），往績市盈率7.6倍，息率5.3%，年內高低價5.86至2.71元，是反覆上升之局，今年升幅已達1倍以上，但前景仍可看好，目標在於控股公司的注資，將在推動股價向上，此股較為反覆，宜候低吸納。

戴兆

---

56 : greatsoup38(830)@2014-10-26 20:18:19

2014-10-23 HJ
華電具注資概念料反覆上揚   

華電國際（01071）首三季售電量增長3.84%，略低於全社會用電量的增長3.9%；上半年售電已增7.64%，反映集團第三季同比增長只有2.6%，這是大部分火電業的淡季，水電除外。

9月起上網電價調整，是平衡環保電價矛盾，華電平均上網電價下調0.73分╱千瓦時，據報9月至12月利潤將減少4億至5億元（人民幣．下同）。華電的發電機組已大力投入環保設備改造，但比例不明，所獲環保補貼亦不詳，上年同期為環保而調整的上網電費是1.14分/千瓦時。

今年上半年上網電量增加7.64%，售電總收入上升7.5%，顯然電價變動影響有限。華電以火電為主，非火電只佔6%左右。

2013年售電量164.35百萬兆瓦時，今年首三季已售126.32百萬兆瓦時，已相當於2013年全年的76.86%，預期2014年全年售電量仍有增長，相信在4%以上。

應注意的是，華電亦經營燃煤業務，包括控制性及多間聯營公司，但並無分類業績，燃煤的業績並不明朗，而披露控制性公司焦煤收入僅5.45億元，下跌26.7%；其他聯營及合營的業績，已與發電業公司業績齊列，無從分析煤價下跌的影響，相信有關業績不理想，但已為強勁的發電業績而抵銷，預期下半年燃煤仍無好表現，但對整體拖累不大。

增發新股或常態化

由於2013年的增長達183%，基數已大，2014年的增長當難相提並論，甚至低於中期的57%，已在意料之中，但相信應可增長30% 左右；因A股及H股均於7月中及7月底配售，共達14.36億股，使股數增加19.48%，集資約44億元，雖可節省若干利息支出，考慮配售股份的開支，年內的配售貢獻有限，雖則盈利增長頗佳，但每股盈利將被攤薄7%，對2015年業績則有幫助。

控股公司為免與華電競爭，承諾相關資產於滿足條件3年內對華電注資，並將於每年財務結算後進行核查並予披露。華電負債甚重，7月的配售集資，或將成為未來的恒常手法，或者控股公司是否願意接受股份作為代價，現在持股量為50.04%。該避免競爭的承諾於8月底公布，在此之前，曾傳控股公司借殼整體上市，或許是誤傳，既然上市，估計未來注資將成事實。

近年華電已積極發展，截至6月底已核准及在建項目共23項，計劃裝機容量達8562兆瓦，在完成後使營運中裝機容量增加24%，包括燃煤項目、燃氣項目、風電、水電及太陽能，看來有逐漸發展燃氣機組之勢，以配合環保要求，此等項目將於未來數年逐步完成；再加上控股公司的注資，未來規模更大，資本需求自然增加。2013年的股息比率約40%，財務需求是否對此有影響，亦應注意。

華電現價5.33元（港元．下同），往績市盈率7.6倍，息率5.3%，年內高低價5.86至2.71元，是反覆上升之局，今年升幅已達1倍以上，但前景仍可看好，目標在於控股公司的注資，將在推動股價向上，此股較為反覆，宜候低吸納。

戴兆

---

57 : GS(14)@2014-12-31 11:13:46

注資

---

58 : greatsoup38(830)@2015-01-04 15:22:30

2015-01-03 HJ
華電債務重 集資將常態化   

華電國際（01071）啟動控股股東注資工作，亦建議非公開發行A股，使華電股價即日甚為波動，先升16.3% 而創新高7.55 元，隨即低挫17%，至6.26元，全日實跌4.9%，當日以6.49元收市。

公司控股股東於2014年8月承諾，為避免進一步競爭，在非上市常規能源發電資產滿足注資條件後3年內，完成對華電注資。承諾後的首項注資，為裝機容量500兆瓦的火電資產，華電已在注資的前期研究工作。與此同時，華電建議非公開發行A股不多於14.18 億股，以集資71.47 億元人民幣，用於項目發展及補充流動資金。

有關注資未有詳細資料，只知是火電資產裝機容量500 兆瓦，約佔2014 年6 月底淨資產10% 至20%之間，相當於24億至48億元（人民幣．下同），所提供淨利潤約2.7 億元至5.5 億元之間，但不具確定性，實際可能有一定差異。未提及收購代價，有待雙方協定，由自有資金支付，或由銀行借貸解決。華電對此注資正在研究工作，未定期落實。

至於建議發行A 股，配售予控股股東及特定投資者，暫定發行14.18 億A 股，相當於現有A 股20%，每股作價不低於5.04 元，這是定價期間均價的90%，公布消息前A 股價7.38 元，定價折讓31.7%，消息公布後A股跌6.5%，至6.9元。

華電將要求股東批准更新授權，以增發A股及H股各20%（目前只建議發行A 股），發行需要向中證監申請，獲批後擇機發行。

華電最近的集資，是2013 年10 月公布配售予控股公司A 股11.5 億股，每股定價3.12 元，集資淨額33.11億港元，於2014年7月18日完成。2014年7月23日公布配售H股2.86億股，每股定價4.92港元，集資淨額13.84 億港元，已於7 月30 日完成配售。上述兩項配售已集資44億元，是2014年的事。2015年的集資，至少為71.47億元。

A股集資的用途，主要用於項目發展，包括奉節項目投入30 億元及十里泉項目投入21 億元，約20億元補充流動資金。奉節項目為燃煤發電機組，裝機容量為1200 兆瓦（相應關閉381 兆瓦小機組），總投資46.8億元，預計2016年投產，屆時實增裝機容量819兆瓦。十里泉項目裝機容量600兆瓦（相應關停240兆瓦小機組），總投資31.3億元，2016年內投產，實增裝機容量360兆瓦。兩項目均為「上大壓小」項目，預計內部收益率為8%。

2014 年的A 股及H 股均予配售，A 股由控股股東認購，H股公開配售，基於債務負擔沉重，筆者已認為配售集資將常態化。2014年6月底，其淨借貸總權益比率為320%，於7月配售後，應降至274%，若新建議的配售A 股完成，可降至217%，仍然頗高的比率，應注意的是，經7 月配售後，股數已增19.5%，如新建議的配售A 股，股數再增16.1%，按加權平均計，2014 年的股數將增8.1%，2015 年再增，將對每股盈利有所影響。如2014 年業績增長30%，則每股盈利只增20%，至於2015年的每股盈利，相信影響更大。

A股配售折讓高

A股配售定價有規定，已定為不低於5.04元，但公布前股價為7.38元，折讓達31.7%，是向特定人士配售，折讓之高，對其他A股股東不公平，因而公布後股價下跌。

H 股的表現先受注資刺激，後受A 股回落影響，畢竟配售的是A股，因而H股跌後可以反彈，但仍與高位有距離。華電的展望，此後仍以注資消息為主，而A 股變動仍將左右H 股，留意2015年H 股配售的可能性。

此外，對「北京發展」一文補充︰周五北發一文提及上網電價每噸首280千瓦時為0.65元人民幣/千瓦時，其餘發電為0.3867元人民幣/千瓦時，此為原先協議，最新資料為其餘電量價按當地燃煤電價計。另北發使用項目設施B（由中央及北京市付款），每年須付租賃費300萬元人民幣，是最近訂立特許經營協議的規定，特為此補充，但不影響文意。

戴兆

---

59 : greatsoup38(830)@2015-01-18 16:39:01

2015-01-16
電力改革概念 不宜過分憧憬   

內地深化電力體制改革，已獲國務院原則通過，將交由深化改革領導小組討論，批覆後將擇機發布，這是利好火電及水電的消息，早前已為此帶來若干刺激，現已接近實現，電力股再有若干升幅，反映市場對深化改革的期望。

電力改革是依據深圳試點改革方案，包括四個開放一個獨立一個加強，主要是政府不再制定發電計劃，由電企按供需估計設計未來容量，電企可直接與用戶釐定電價，電網只收取輸配電費用等，簡而言之是開放電力市場，允許電企直接售電或民間成立售電公司競爭，新增的配電網，容許社會資本進入。

目前的電力體制完全由政府規範，興建電廠需經多重審批，發電後還要電網配合，上網電價也由政府釐定，已制定的煤電聯動機制已不存在，管制多而利潤無保障，深化改革看來是全面開放，電企將成為商業機構，是否可以在商言商，還得看實際改革的發展。

作為電企，特別是火電，左右利潤的是銷售與成本，銷售影響利用小時，成本的燃煤最為主要，年前煤價大漲，不少火電出現虧損，近年煤價大跌則獲厚利。煤炭市場似開放仍有限制，火電可以受惠。在燃料成本穩定的情況下，才能謀求銷電增加，提升利用小時及營運效率，進一步提高利潤。

實現改革後，電企需重訂銷售策略，目前只是售予電網，不必研究終端客戶，日後便要爭取終端客戶，並與同業展開競爭，據報電網日後只收輸配電費用，不涉利潤；換言之，電企具競爭能力，如維持現有上網電價，其競爭力是來自電網的不計利潤。

在電企釐定銷售策略、爭取終端客戶以及面對同業競爭，必須一段過渡期，而初期的直接定價供電的比例不會高，只能緩緩提升，相關比例不易估計，電企過去全無接觸終端客戶，未來將對其客戶服務部的能力考驗，將反映於其市場份額。

現時的售電量與裝機容量有關，亦受到調度，次序排於最後（包括煤電及燃氣發電），如水電大發，電力外送地區的火電銷量將受影響。去年華能國電（00902）的總裝機容量較2013 年增加5.5%，而售電量則降7.49%，原因就是西南地區水電機組大量投產，水電大發，擠佔雲南省火電發電空間，外送上海、江蘇、廣東、浙江負荷中心；華能雖有水電機組，但佔總裝機容量較低。

另一間電企中國電力（ 02380），去年售電量則增11.67%，其中火電增5.16%，水電則增31.12%，另有小量風電，其火電設備有相當增加，上半年售電增23.77%，下半年則跌10.6%，亦較上半年跌14.78%，同樣是受水電所影響，但其水電售電量佔總售電量28.58%（上年佔24.34%），因而整體售電量仍有雙位數字增長。另外，大唐（00991）售電減少1.58%。

華電股價升幅冠同業

去年各電企均在內部發展，上市公司均獲控股公司注資，其中以華電（01071）較多，華能及中國電力的裝機容量亦增，大唐也在重組業務中，獨潤電（00836）情況較為特殊，因而去年股價只升13.4%，為五大電企升幅之末，因注資較多，華電升幅為電企之冠，升147%，華能升60.5%，中國電力亦升53.5%。去年9月，火電上網電價下調，環保補貼則增，對整體業績影響不大，單以火電而言，下半年售電量則遜於上半年，受經濟增長放緩所限。

電力體制改革，是偏於火電及水電，也是行業中最大的規模，對H股上市的五大電企均有影響，效果是有利，但須時發揮，現時股價向好是改革概念快將實現，評價可以稍升，但不宜過分憧憬，業績期漸近，避免反覆，宜待稍作調整後吸納，看好中線。

戴兆

---

60 : greatsoup38(830)@2015-05-17 12:07:19

母公司注資

---

61 : GS(14)@2015-05-17 12:25:09

注資

---

62 : GS(14)@2015-05-26 20:38:32

副董事長換人

---

63 : greatsoup38(830)@2015-08-05 13:28:28

2015-07-27 HJ
華電後市受注資左右   

華電國際（01071）與中國電力（02380）於上半年的售電量均呈下降，但股價走勢不受影響。事實上，華電首季的售電量已跌，但業績反而強勁上升，由此推論，第二季及上半年的業績也不受影響，因而股價反覆上升。上半年售電量76.31百萬兆瓦時，同比下降7.33%，遜於全社會用電量的增長1.3%。首季售電量為37.62百萬兆瓦時（按年跌6.7%），而第二季售電量為38.69百萬兆瓦時，則增2.8%，反映按季仍有增長。

新購電廠 推升盈利

售電量減少的原因，是火電機組所在區域電網整體利用小時下降，使火電發電量按年下降8.67%。水電資產所在流域來水較晚，水電發電量按年降低1.98%，風電及太陽能發電按年增77.27%。

華電國際首季售電量雖減，而淨利潤則增49.67%，至17.97億元（人民幣．下同）。售電減少使收入下跌6.07%，而經營成本按年減少14.03%，發電減少營業支出相應下降，而燃煤價格下跌更為重要，這是最大開支；其次為折舊及攤銷以及財務費用。季度報告無詳細資料可供分析，中期報告仍待發表，但首季業績上升的理據，可以用於第二季業績的推測，但必須加添額外因素。

於4月20日起，華電的火電價每千瓦時平均下調1.99分，對收入有所影響。而2月底至6月底的利率下調三次共0.75%，應可減少財務支出。於5月中，協議收購湖北發電股權82.56%，代價38.45億元，估計未能計入第二季賬項，但相信第三或第四季應有貢獻。此外，燃煤價格仍在下跌，對業績有利。

湖北發電去年淨利潤9.65億元，淨資產48.96億元，收購代價相當於P/B 0.95倍及P/E 4.8倍，美中不足的是2014年淨利潤較前下降24.6%。湖北發電擁多間電廠，應佔總佔股裝機容量5120兆瓦，為火電機組，在完成收購後，華電的控股總裝機容量將由3.8093萬兆瓦增至4.3213萬兆瓦，增幅為13.44%，這是控股公司對華電的注資，以減少互相競爭，市場憧憬今年底前再有另一次注資。收購湖北發電的額外利潤將延續至明年；如再有另一次注資，則明年的表現將更佳。

去年底，華電表示總借款827億元，估計未包括融資券、中期票據及融資租賃，總數約為1170億元，是相當的負擔，已成慣例，不必計算借貸比率，而去年的財務費用63.17億元。今年已減息0.75%，去年11月亦已減0.45%，共已減1.2%，假設浮息借款700億元，今年亦可節省8.4億元。

總而言之，今年的有利因素是燃煤成本仍跌、財務費用減少，以及收購帶來額外利潤；不利因素是售電量可能減少，以及火電價下調。售電量減少仍未確定（上年增長2.67%），仍待下半年的進展。大體而言，今年的業績可以穩定地增長，但難與2014年增長45%比較。

息率4.2厘 業績穩增

去年7月，控股股東現金認購A股11.5億股，集資淨額33億元，又配售H股2.86億股，集資淨額13.84億港元，使加權平均股數增至80.18億股（實際為88.07億股），整體業績增長45%，而每股盈利只增33.6%。今年的每股盈利持續被攤薄；如業績增長10%，則每股盈利才能維持74.3分。

去年底，建議非公開發行A股不超過14.18億股，每股不低於5.04元，控股股東將認購部分，已獲獨立股東批准，但何時發行並不明朗，集資可改善財務，但對每股盈利有攤薄作用。現價8.02港元，往績P/E 8.6倍，息率4.2厘，預期今年整體業績有增長，而每股盈利及股息或受發行新股限制，近價在反覆，相信已反映今年P/E稍為上升的因素，基本上稍為看好；而未來的注資活動，對股價有左右作用。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 華電後市受注資左右

---

64 : GS(14)@2015-08-07 02:19:04

盈喜

---

65 : greatsoup38(830)@2015-08-30 02:52:16

盈利增30%，至32.9億，重債

---

66 : greatsoup38(830)@2016-03-26 00:22:30

盈利增22%，至70.5億，重債

---

67 : greatsoup38(830)@2016-03-26 02:59:26

減值，無13億盈利

---

68 : GS(14)@2016-09-05 12:47:38

盈利降3成，至21億，重債

---

69 : greatsoup38(830)@2016-09-19 00:50:50

盈利降36%，至21億，重債

---

70 : GS(14)@2017-01-24 09:13:47

负面盈利預告公告
本公告乃華電國際電力股份有限公司（「本公司」）根據《證券及期貨條例》（香港法例第 571
章）第 XIVA 部及香港聯合交易所有限公司證券上市規則第 13.09(2)(a)條和第 13.10B 條作出。
...
（二）业绩预告情况 经财务部门初步测算，预计 2016 年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相
比，将减少 47%到 57%。
二、上年同期业绩情况
（一）2015 年度归属于上市公司股东的净利润：人民币 769,388 万元。
（二）2015 年度每股收益：人民币 0.842 元。
三、本期业绩预减的主要原因 预计本公司 2016 年度的净利润与 2015 年同期相比出现减少，主要原因是于报告期内国家
下调了燃煤发电机组的上网电价、电煤价格出现较大幅度上涨以及发电机组利用小时数下降的
综合影响

---

71 : GS(14)@2017-06-14 14:20:51

關連交易
向華電金沙江增資

---

72 : GS(14)@2018-01-30 17:50:49

本公告乃華電國際電力股份有限公司（「本公司」）根據《證券及期貨條例》（香港法例
第 571 章）第 XIVA 部及《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第 13.09(2)(a)條和第
13.10B 條作出。
本公司發佈的一份公告（該公告亦於本日於上海證券交易所同步發佈）中載有負面盈利預
告。本公司轉載該公告如下。該等資訊僅為按照中國會計準則初步核算的數據，未經本公
司核數師審核，而本公司將適時在其根據法律法規發佈的二零一七年年度報告中披露詳盡
的相關財務資料。敬請廣大投資者注意投資風險，並於買賣本公司股份時務請審慎行事。

---

華電福新能源(0816)專區

1 : GS(14)@2011-10-30 16:41:31

http://wfs.mep.gov.cn/gywrfz/hbh ... 20111020_218544.htm
关于华电福新能源股份有限公司上市环保核查情况的公示

http://wfs.mep.gov.cn/gywrfz/hbh ... 020328996476970.pdf
　　福建省环保厅关于华电福新能源股份有限公司上市环保核查初核意见的报告

http://wfs.mep.gov.cn/gywrfz/hbh ... 020328996653974.pdf
　　关于桦川协联生物质能热电有限公司上市环保核查初审情况的报告

http://wfs.mep.gov.cn/gywrfz/hbh ... 020328996714765.pdf
　　关于湖北华电龙感湖沼气发电有限公司环境保护核查情况的报告

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/HFECL-20120608-Index_c.htm
初步招股書

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120614007_C.HTM
正式招股書

---

2 : GS(14)@2011-10-30 16:42:36

http://www.21cbh.com/HTML/2011-10-26/3NNDA2XzM3NDg3Ng.html
福新能源出世背後

華電國際和華電能源「讓位」給母公司華電集團的理由，同樣是「改善公司財務狀況」。

環保核查材料披露，福新能源2011年8月19日改制設立，其前身是成立於2004年11月末的華電福建公司，是福建省最大的國有發電企業。

2010年10月20日，華電福建公司更名福新能源，並通過華電福建公司增資和華電新能源公司資產注入的方式重組，使華電新能源成為福新能源的子公司。

根據公開資料，華電新能源公司負責華電集團新能源項目。據官網介紹，其以風電項目發展為龍頭，還包括對小水電、分佈式能源、太陽能、核電、生物質能、地熱能、潮汐能等可再生能源項目的投資、建設、生產及電力銷售，目前已累計佔有風電資源量超過2600萬千瓦，預計到2013年，其風電運行及在建規模將突破500萬千瓦。

截至2010年7月底，華電新能源歸屬母公司淨資產16.85億元，2010年1-7月，歸屬母公司淨利潤1.06億元。而華電福建公司同期歸屬母公司淨資產為26.6億元，歸屬母公司淨利潤為2.38億元。

本報記者瞭解到，福新能源此番重組，華電集團除以所持華電新能源股權增資外，還以現金10億元增資福新能源，包括華電國際在內的華電新能源所有股東，都將成為福新能源股東。同時，華電能源用自有資金向華電新能源出資20376萬元，進而持有福新能源約3.59%股權。

此次重組增資後的福新能源，擁有福建公司和華電新能源兩塊資產，總裝機容量達550萬千瓦，同時擁有風電、水電、火電、分佈式能源、核電及太陽能等多元化清潔能源組合，成為中國最大的多元化清潔能源公司之一。

福新能源宣稱，公司將繼續大力發展風電、分佈式能源、太陽能、水電、核電等清潔能源，未來的裝機容量和盈利情況預計都將有較快增長。

啟動IPO前夕，福新能源以2010年10月末作為審計評估基準日，引進4家戰略投資者——中國電力工程顧問集團科技開發有限公司、中國石油天然氣集團公司控股的崑崙信託、興業證券（601377.SH）直投子公司興業資本、福建國有創投公司大同創投。

引起關注的在於，2010年10月福新能源重組後，華電國際持股2.46%，華電能源持股3.59%。僅隔兩個月，這兩家上市公司將其所持的福新能源股權，以2.55億元和3.7億元，通過掛牌的形式同時轉給唯一的合規競買人華電集團。

華電國際和華電能源「讓位」給母公司華電集團的理由，同樣是「改善公司財務狀況」。

不過，根據華電國際公告，此次轉讓以2010年10月末為評估基準日，福新能源淨資產評估增值率67.89%，華電國際出售福新能源股權收益約10508萬元。華電系四戰投入股 福新能源H股擬募60億

---

3 : GS(14)@2011-10-30 16:48:18

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101029645_C.pdf
增資

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101229441_C.pdf
出售福新能源

---

4 : GS(14)@2011-10-30 16:49:53

http://wfs.mep.gov.cn/gywrfz/hbh ... 20111020_218544.htm
關於華電福新能源股份有限公司上市環保核查情況的公示
2011-10-20

　　華電福新能源股份有限公司(以下簡稱「華電福新」)以《關於申請首次上市環保核查的請示》(華電福新規[2011]27號)向我部申請上市環保核查，該公司按照要求向我部提交了環保核查技術報告、招股說明書及其他相關材料。福建省、湖北省和黑龍江省環境保護廳分別向我部報送了環保核查初步意見。

　　按照我部《關於對申請上市的企業和申請再融資的上市企業進行環境保護核查的通知》（環發[2003]101號）、《關於進一步規範重污染行業生產經營公司申請上市或再融資環境保護核查工作的通知》（環辦[2007]105號）要求，本次環保核查範圍內有7家企業，具體情況見表1。

　　為體現公開、公平、公正的原則，接受公眾監督，現將華電福新在我部和企業所在地省級環保部門政府網站以及中國環境報上公示10天。公示期間，我部接受公眾來電、來信、來訪，並對所反映的問題進行調查、核實和處理。

　　公示日期：2011年10月20日-29日

　　公示期間設立下列舉報電話和信箱：

　　電話：010－66556243　66556277

　　傳真：010－66556244

　　通訊地址：北京市西直門內南小街115號

　　郵編：100035

　　電子郵件：[email protected]

　　二〇一一年十月二十日

表1 華電福新核查範圍內企業概況



序號
  

公司名稱
  

所在省市
  

主要產品及規模
  

與母公司關係
  

備註

1
  

福建華電可門發電有限公司
  

福建省福州市
  

火電裝機1200MW
  

二級全資子公司
  

投產

2
  

福建華電漳平火電有限公司
  

福建省龍岩市漳平市
  

火電裝機600MW
  

二級全資子公司
  

在建

3
  

福建華電漳平發電有限公司
  

福建省龍岩市漳平市
  

無
  

二級控股子公司
  

關停

4
  

福建華電邵武發電有限公司
  

福建省南平市邵武市
  

火電裝機250MW
  

二級控股子公司
  

投產

5
  

福建華電永安發電有限公司
  

福建省三明市永安市
  

火電裝機600MW
  

二級全資子公司
  

在建

6
  

樺川協聯生物質能熱電有限公司
  

黑龍江佳木斯市
  

生物質電裝機24MW
  

三級全資子公司
  

在建

7
  

湖北華電龍感湖沼氣發電有限公司
  

湖北省黃岡市
  

生物質電裝機1.32MW
  

三級控股子公司
  

在建

　　華電福新能源股份有限公司上市環保核查技術報告

　　福建省環保廳關於華電福新能源股份有限公司上市環保核查初核意見的報告

　　關於樺川協聯生物質能熱電有限公司上市環保核查初審情況的報告

　　關於湖北華電龍感湖沼氣發電有限公司環境保護核查情況的報告

---

5 : GS(14)@2011-10-30 16:50:50

http://www.21cbh.com/HTML/2011-10-27/4NNDA2XzM3NTE4Nw.html
龍湖表示，本輪促銷房源均為全新推出，不存在降價或者漲價的比較，也盡最大程度避免了對成交客戶的擾動。「市場通常預期龍湖產品定價會高於周邊，而這一次採取平價入市策略，以高性價比吸引客戶成交。經過本輪促銷，龍湖在華東的銷售任務已基本達成。」龍湖集團執行董事兼首席市場官秦力洪表示。

秦力洪補充：「為應對可能的市場波動，公司年初便主動放慢投資節奏，並加強了銷售策略的靈活性，目前看這些策略已陸續見效，確保了公司資金狀況的健康。」

同期在上海實行降價促銷的中海外也有類似策略，中海外主席孔慶平曾對記者表示，中海年初便預測調控將長期持續，公司較早開始靈活定價，他並表示中海產品價格彈性很大。

---

6 : GS(14)@2011-10-30 16:52:05

华电福新能源股份有限公司（以下简称“福新能源”）是华电福新能源有限公
司（以下简称“福新公司”）根据公司法于2011 年8 月19 日改制设立的股份公司，
作为控股股东华电集团开展清洁能源业务的主要实体，主要开展风电、火电、热
电、太阳能和分布式能源项目以及其他可再生能源项目。
在福新公司设立前，资产包中的风电、太阳能业务由华电新能源公司经营，
火电、煤电和核电业务由华电福建公司经营。华电福建公司成立于2004 年11 月
30 日，并于2010 年10 月20 日更名为“华电福新能源有限公司”，并通过华电福
建公司增资和华电新能源公司资产注入的方式进行了重组。在增资和资产注入
后，华电新能源公司成为华电福新能源有限公司的子公司。
为了进一步完善福新公司的公司治理结构，福新公司以2010 年10 月31 日
作为审计评估基准日，引进四名战略投资者：中国电力工程顾问集团科技开发有
限公司（以下简称“中电顾科技”）、中国石油天然气集团公司控股的昆仑信托有
限责任公司（以下简称“昆仑信托”）、福建省政府控股的兴业创新资本管理有限
公司（以下简称“兴业资本”）和福建省大同创业投资有限公司（以下简称“大同
创投”）。目前，上述股权转让和引进战略投资者工作已完成。截至2010 年12 月
31 日，华电集团持有福新公司85.80%的股权，乌江水电持有3.24%的股权，华
电工程持有1.35%的股权，中电顾科技持有4.37%的股权，昆仑信托持有3.49%
的股权，兴业资本持有1.31%的股权，大同创投持有0.44%的股权。
为进行全球发售，福新公司于2011 年8 月19 日根据中国法设立为股份公司
（福新能源），公司注册资本为5,088,888,889 元，福新能源基本保留了其前身福
新公司的所有资产和债务，其资产基本构成了福新能源的所有现有业务，同时于
2011 年8 月对“广州大学城华电新能源有限公司”进行了剥离，剥离后福新能源持
有其43%的股权（参股公司，其余几家股本情况：广州大学城能源发展有限公司
45%，华电集团12%）。
福新能源的组织机构示意如图1-1-1 所示。

---

7 : greatsoup38(830)@2012-05-27 15:05:22

http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-23/3MNDE3XzQzODY3Mw.html
繼大唐、華能、國電等電力巨頭將旗下的新能源公司在香港IPO後，另一大電力巨頭華電集團同樣計劃將自己的新能源公司福新能源在香港上市。

5月24日，福新能源將在港交所過會聆訊，交易由美銀美林、中信證券和瑞銀負責安排。福新能源為華電系旗下負責水電、風電及太陽能等新業務企業，此次IPO計劃募資5億美元。

「新能源特別是光伏概念，目前在市場上已經遇冷，但基本來講，開發的企業都比較缺錢，福新能源可能需要資本金來做更多項目。」5月23日，Solarbuzz高級分析師廉銳對記者分析。

福新能源於2011年8月19日改制設立，其前身是成立於2004年11月末的華電福建公司，是福建省最大的國有發電企業。

2010年10月20日，華電福建公司更名福新能源，並通過華電福建公司增資和華電新能源公司資產注入的方式重組，使華電新能源成為福新能源的子公司。公開資料顯示，華電新能源公司目前已累計佔有風電資源量超過2600萬千瓦，預計到2013年，其風電運行及在建規模將突破500萬千瓦。

一位風電行業高管表示，大唐新能源、華能新能源和京能清潔能源等上市融資都縮減了規模，新能源概念股的發展前景也遭遇市場打壓，此次福新能源募資金額減半也是情理之中，「而且福新能源內容太雜，不像國電科環多講環保脫硫，反而不容易講故事」。

事實上，福新能源在2011年10月即開始做H股上市努力，並通過國家環保部的審核。彼時，福新能源計劃融資10億美元，較之現今規模擴充一倍。不過，5億美元的融資額，已較今年1月上市的國電科環有所增加，後者最後IPO時先前計劃的45.1億港元縮減至21.897億港元，等同腰斬。

「但過會之後，需要看基石投資者的踴躍程度，如果募資金額不足、公開發售不理想，可能會有推延。」上述高管稱，拖延情況在國電科環、華能新能源身上皆有經歷。在上市之前，福新能源已引進4家戰略投資者，當中包括中國電力工程顧問集團、崑崙信託、福建興業資本和福建大同創投等。

資料顯示，福新能源本次募投的國內實體項目共27個，投資總額為242946萬元人民幣，分佈在福建、新疆、甘肅、河北、黑龍江等12個省、自治區，均屬於水電、核電、風電和太陽能項目，且均已在建，其中最大的是投資5.5億元的福建福清核電一期項目。

福新能源曾計劃將募資金額中的18億-24億元人民幣，用於新興能源項目建設和購買境內外風電設備。由於募資金額的減半，該計劃有可能隨之縮減。

目前華電集團旗下擁有華電國際、華電能源、國電南自、黔源電力以及金山股份等5家上市公司。

---

8 : greatsoup38(830)@2012-06-17 12:23:19

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120611227_C.pdf
此乃上海電氣集團股份有限公司（「本公司」）作出的自願公告。
於二零一二年六月十一日，本公司董事會（「董事會」）審議並通過以下兩項決
議案：
1) 建議認購華電國際電力股份有限公司（「華電國際電力」）發行之非公開發
售A 股。
董事會已批准本公司認購不多於120,000,000 股華電國際電力(600027.SH;
01071.HK)發行之非公開發售A 股，認購金額約為人民幣360,000,000 元。
董事會已授權本公司執行董事俞銀貴先生為本公司授權代表，以簽署此股份認購
之相關協議。
2) 建議認購華電福新能源有限公司（「華電福新」）發行之H股。
董事會已批准本公司作為錨定投資者，認購華電福新於首次公開發售（「首次公
開招股」）中發行之H股，認購金額不多於10,000,000美元。為完成股份認購，
董事會進一步批准本公司向信託基金增資11,000,000美元（包括就首次公開招股
交易暫扣之傭金及信託託管費用），該信託基金乃根據本公司與上海國際信託投
資有限公司所訂立以投資香港市場之單一基金信託協議成立。

---

9 : greatsoup38(830)@2012-06-17 12:34:52

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C105.pdf
1. 我們是一家中國領先的多元化清潔能源公司，主要從事開發、管理及經營福建省
的水電項目及煤電廠，以及全國的風電及其他清潔能源項目。我們亦持有廣東省一個
大型分佈式能源項目以及福建省一座在建核電廠的少數股東權益。根據弗若斯特沙利
文提供的數據，按2011年12月31日的水電控股裝機容量計，我們是福建省亦是華東地
區（包括福建省）最大的水電公司；按風電控股裝機容量計，是中國第五大風電公司。
由於我們擴展清潔能源項目組合的策略，我們的水電、風電及其他清潔能源業務
的分部資產及控股裝機容量分別約佔我們截至2011年12月31日的分部資產總額及控股
裝機容量的76.4%及68.6%，而該等業務分部的合計經調整分部經營利潤佔我們於2011
年的經調整總分部經營利潤的63.1%。儘管我們於往績記錄期間各年的煤電業務分部收
入佔每年總收入的大部分，截至2011年12月31日，我們的煤電業務僅分別約佔分部資
產總額及控股裝機容量的23.6%及31.4%，並佔2011年經調整總分部經營利潤的36.9%。
我們多元化的發電資產組合不僅使我們能夠開拓增長前景及受惠於鼓勵開發不同
類型清潔能源項目的多項政府優惠政策，還可以在不同發電資產之間產生協同效益，
並容許我們分散個別項目特有的風險，同時實現利潤最大化。我們的水電及煤電業務
過往已產生大量收入及現金流量，以支持我們發展多元化發電項目。另一方面，我們
的風電及其他清潔能源業務已經且我們預期將持續受惠於中國政府的監管支持。我們
相信，我們已作好充分準備以擴大我們以水電及風電業務為主的發電資產。

2. 2011個電量下降了

3.
截至2012年6月30日止六個月期間的利潤預測
本公司權益持有人應佔預測合併利潤(1) . . . . . . . . . . . . . . . . . 不少於人民幣776.0百萬元
（約951.6百萬港元）(3)
未經審核備考預測每股盈利(2) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 不少於人民幣0.10元
（約0.13港元）(3)

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C109.pdf
4.
我們的清潔能源業務依賴中國政府政策及法規的支持。
我們的清潔能源項目的發展及盈利能力非常依賴中國支持有關發展的政策及法
規。自2005年以來，中國政府頒佈一系列法律及法規，包括可再生能源法，當中規定
了支持可再生能源項目發展的優惠措施。該等優惠措施包括但不限於強制性併網、保
證足額採購清潔能源項目的發電量（受中國若干地區定期輸電限制的規限）、提供上網
電價補貼，以及增值稅退稅等稅務獎勵。此外，中國政府也鼓勵中國的大型國有商業
銀行以相對較低的利率及優惠條款，向清潔能源企業提供債務融資。
因中國清潔能源項目的監管框架相對較新且不斷演變，該等政策、法律及法規的
實施及執行涉及不確定性且會因應中國不同地區而異。對清潔能源項目經營企業的有
關優惠政策或經濟獎勵的減少、終止或不利應用，可能會對我們的業務、財務狀況、
經營業績及前景造成重大不利影響。此外，倘我們的清潔能源項目尚未在無補貼的市
場環境下實現成本效益，而該等優惠政策及獎勵發生不利於我們的改變或終止，則我
們可能會被迫直接與成本優勢遠高於我們、利用化石燃料能源發電的公司及其他更成
熟的清潔能源公司競爭，以致可能對我們的業務、財務狀況、經營業績及前景產生重
大不利影響。

5.

根據中國政府於2002年8月簽訂的京都議定書，公共或私人實體可購入源自我們
的清潔發展機制項目的核證減排量，並以該等核證減排量遵守國內減排目標或於公開
市場出售。截至2009年、2010年及2011年12月31日止年度，我們自清潔發展機制項目
所得收入淨額分別為人民幣30.6百萬元、人民幣75.2百萬元及人民幣153.4百萬元，分
別相當於我們在該等年度經營利潤的2.1%、4.0%及8.0%。
我們的核證減排量銷售依賴京都議定書下的清潔發展機制安排。2011年12月舉行
的聯合國氣候變化會議已決定將京都議定書自2013延期五年至2017年。然而，目前無
法確定參與國能否達成一致的法定協議，並就制訂具約束力的新一份京都議定書達成
共識。倘若京都議定書未能於2017年12月31日屆滿前續訂或透過另一具法律約束力的
協議取而代之，或倘若中國政府不再支持清潔發展機制安排，則可能對我們的核證減
排量銷售收入構成重大不利影響。


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C117.pdf
6. 業務乜電都有，新能源為主，水電為主力，其他就少一些，還有開發緊其他新的

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C118.pdf
7.華電集團保留的業務
我們進行重組以籌備全球發售。通過重組，我們保留華電福建的發電業務，而華
電則將華電新能源的業務注入本集團。有關重組的詳情，請參閱「歷史、重組及公司
架構」一節。於最後實際可行日期，我們的所有水電及煤電業務均位於福建省，而我
們的風電及其他清潔能源業務則位於全國各地（「現有業務」）。
華電透過旗下上市及非上市附屬公司保留對我們構成競爭或可能構成競爭的若干
發電業務（「競爭業務」），並將在全球發售完成後繼續經營競爭業務。競爭業務主要包
括：
• 截至2011年12月31日，由華電旗下非上市附屬公司擁有的兩個在建、預
計總容量為99.0兆瓦的風電項目（華電怒江風電項目及華電內蒙古風電項
目）；
• 截至2011年12月31日，由華電位於福建省的一家非上市附屬公司擁有的一
個營運中煤電廠（可門二期），總容量為1,200.0兆瓦；及
• 從事（其中包括）煤電、水電及風電發電業務的以下四家上市公司的股權，
包括：
• 華電國際
截至2011年12月31日，華電直接持有華電國際的45.95%股權。華電
國際是一家同時於上海證券交易所（股票代碼：600627）及聯交所（股份代
號：01071）上市的股份有限公司。
根據華電國際向聯交所提交的2011年年度報告（「華電國際2011年年
度報告」）(1)，華電國際主要從事發電廠建設及經營，包括大型高效燃煤及
燃氣發電機組及多項可再生能源項目，以及開發、建設及經營煤礦。
根據華電國際2011年年度報告，華電國際截至2011年12月31日的資產
淨值約為人民幣238億元，總控股裝機容量為29,818兆瓦，包括燃煤及燃氣
發電機組應佔27,934兆瓦及可再生能源發電機組應佔1,884兆瓦。截至2011
年12月31日止年度，售電所得收入約達人民幣51,125百萬元，而其經營利
潤則為人民幣3,155百萬元。
• 華電能源
截至2011年12月31日，華電直接持有華電能源的44.8%股權。華電能
源是一家於上海證券交易所（股票代碼：600726）上市的股份有限公司。
華電能源主要從事發電廠建設及經營、供暖及煤炭銷售業務。根據華
電能源向上海證券交易所提交的2011年年度報告（「華電能源2011年年度報
告」）(2)，華電能源大部分電廠為位於中國東北的煤電廠。截至2011年12月
31日止年度，華電能源大部分收入均源自黑龍江省。
根據華電能源2011年年度報告，華電能源截至2011年12月31日止年度
的收入為人民幣97.4億元及錄得虧損約人民幣118.7百萬元。截至2011年12
月31日，華電能源的資產總額為人民幣221億元。截至2011年12月31日，由
華電能源控制的所有發電業務的總裝機容量為6,048兆瓦，華電能源的總應
佔裝機容量為5,709.5兆瓦。
• 瀋陽金山
截至2011年12月31日，華電間接持有瀋陽金山的29.8%股權。瀋陽金
山是一家於上海證券交易所（股票代碼：600396）上市的股份有限公司。
瀋陽金山主要從事發電廠建設及經營以及其他發電相關業務。根據瀋
陽金山向上海證券交易所提交的2011年年度報告（「瀋陽金山2011年年度報
告」）(2)，瀋陽金山大部分電廠為位於遼寧省的煤電廠及風電廠，以及位於
內蒙古的煤電廠。
根據向上海證券交易所提交的瀋陽金山2011年年度報告，瀋陽金山
截至2011年12月31日止年度的收入及經營利潤分別為人民幣3,207百萬元及
人民幣159.2百萬元。截至2011年12月31日，瀋陽金山的資產總額為人民幣
140.0億元。
黔源電力
黔源電力是於深圳證券交易所（股票代碼：002039）上市的股份有限
公司。截至2011年12月31日，華電直接持有黔源電力的13.58%股權，而華
電的附屬公司烏江水電直接持有黔源電力的12.2%股權。
黔源電力主要從事電廠建設及經營以及其他發電相關業務。根據
黔源電力向深圳證券交易所提交的2011年年度報告（「黔源2011年年度
報告」）(3)，黔源電力擁有的所有電廠均為於貴州省的水電廠。
根據黔源2011年年度報告，黔源電力截至2011年12月31日止年度的收
入為人民幣980百萬元及錄得虧損約人民幣119.66百萬元。截至2011年12月
31日，黔源電力的資產總額為人民幣155.1億元。截至2010年12月31日，黔
源電力營運中的總裝機容量為2,467兆瓦，而黔源電力營運中的總應佔裝機
容量為1,475兆瓦；黔源電力在建總裝機容量為745.5兆瓦，而黔源電力在建
總應佔裝機容量為381兆瓦。
• 多個其他清潔能源項目。
除競爭業務外，華電集團概無保留或經營與我們的現有業務構成或可能構成競爭
的任何其他重大業務。
華電與我們於2012年6月4日訂立避免同業競爭協議，據此，本公司獲授任何現
有業務的新商機選擇權，以及獲授從華電的非上市附屬公司收購競爭業務的選擇權及
優先購買權。華電確認，我們乃作為華電發展多元化清潔能源業務的平台而組建及營
運。有關進一步詳情，請參閱本節「－ 避免同業競爭協議及承諾」。
(A) 由華電的非上市附屬公司持有的競爭業務
風電業務
截至最後實際可行日期，華電通過其非上市附屬公司（本集團除外）於中國
營運兩個風電項目。
華電目前及於全球發售後將繼續持有華電怒江水電開發有限公司的51%
股權，該公司於雲南省擁有一家風電廠，即犛牛坪風電場（「華電怒江風電項
目」）。截至2011年12月31日，華電怒江風電項目正在興建，估計總裝機容量為
49.5兆瓦。於往績記錄期間，華電怒江風電項目概無錄得任何收入、利潤或虧
損。截至2011年12月31日，華電怒江風電項目的總投資額（未經審核）約為人民
幣156.0百萬元。
華電目前及於全球發售後將繼續持有華電內蒙古能源有限公司100%股權，
該公司於內蒙古擁有一家風光互補發電廠，即華電二連浩特風光互補城市供電示
範項目（「華電內蒙古風電項目」）。截至2011年12月31日，華電內蒙古風電項目
正在興建，估計總裝機容量為49.5兆瓦。於往績記錄期間，華電內蒙古風電項目
概無錄得任何收入、利潤或虧損。截至2011年12月31日，華電內蒙古風電項目的
資產總額（未經審核）約為人民幣705.3百萬元，而華電內蒙古風電項目的資產淨
值（未經審核）則約為人民幣90百萬元。
下表概述兩個風電項目的狀況：
項目公司估計總容量地點狀況
（兆瓦）
華電怒江風電項目49.5 雲南在建
華電內蒙古風電項目49.5（僅風電） 內蒙古在建
華電怒江風電項目位於雲南省，而本集團於雲南省亦擁有若干儲備風電項
目。與此同時，華電內蒙古風電項目位於內蒙古，而本集團亦於內蒙古經營風電
場。由於業務性質類似及位於重叠的地域性市場，董事認為，華電集團可能與我
們存在潛在競爭。然而，該等潛在競爭即使作實亦將對本集團影響不大，且避免
同業競爭協議的條款已予以充分解決，原因如下：
• 根據《可再生能源法》，電網公司須向位於其覆蓋範圍內的可再生能
源項目提供併網服務和相關技術支持，並在保障性收購範圍內全額採
購其發電量。此外，風電廠的上網電價由中國政府監管。鑒於上文所
述，董事認為，由於上述法律規定，於中國經營的風電項目即使於同
一省份併網，在併網、電力銷售及上網電價方面亦概無競爭。
然而，儘管中國政府已再三重申其有意持續及加強對風電行業的支
持，董事並不知悉風電業務的現有優惠政策及法規有任何潛在變動跡
象，我們不能向　閣下保證，中國政府將不會隨時修訂優惠政策及法
規。就有關適用於風電行業的現有優惠政策及法規的任何潛在變動的
風險，以及其相關不利影響的詳情，請參閱「風險因素－ 與清潔能源
行業有關的風險－ 我們的清潔能源業務依賴中國政府政策及法規的
支持」一節。
• 儘管強制採購責任理論上可防止風電公司之間彼此競爭，中國若干地
區的風電廠或會由於地方電網的輸電容量限制而出現調度問題，進一
步詳情請參閱「風險因素－ 與我們的風電業務有關的風險－ 我們依
賴地方電網公司併網及輸電」一節。因此，於華電非上市附屬公司擁
有的風電廠竣工後，輸電限制可能在重疊省份對本集團與華電集團之
間的風電業務競爭關係構成若干潛在影響：
(1) 雲南省：
本集團於雲南省擁有一項後期儲項目及三項中期儲備項目，於
最後實際可行日期，該等項目全部均尚未開始建設。該等項目
的估計總裝機容量為193.5兆瓦。於華電怒江風電項目竣工後，
其風電廠將具有49.5兆瓦裝機容量。因此，潛在調度問題對華
電怒江風電項目與本集團於雲南省的風電業務之間的競爭即使
作實，預期亦將影響有限。
(2) 內蒙古：
內蒙古風電廠間中會出現調度問題，然而，華電內蒙古風電項
目的規模遠小於本集團於內蒙古的風電業務。截至2011年12月
31日，本集團位於內蒙古的風電廠的營運中裝機容量為722.8兆
瓦，於內蒙古的在建風電項目於2012年底前全面投運後，預期
將為我們的風電項目容量額外增加447.5兆瓦。於華電內蒙古風
電項目竣工後，其風電廠的裝機容量將為49.5兆瓦。因此，潛
在調度問題對華電內蒙古風電項目與本集團於內蒙古的風電業
務之間的競爭即使作實，預期亦將影響有限。
此外，調度發電量的競爭一般在位於同一地方電網覆蓋地區的所有風電廠
之間存在，而並非若干特定風電廠之間。倘現有風電廠的發電容量超出有關地方
電網的調度容量，則某程度上存在地方電網將限制調度該地區所有風電廠產出電
力的可能性。在有關情況下，地方電網將不時知會有關風電廠，所有風電廠須按
相若程度削減發電量。因此概無單一風電廠將受到不合比例影響。
鑒於上文所述，董事相信，即使華電集團與我們之間就雲南省及內蒙古風
電廠而存在某程度上的潛在競爭，但有關競爭即使作實，預期對我們亦將影響有
限。
本集團通過重組收購由華電新能源擁有的現有風電項目。華電內蒙古風電
項目及華電怒江風電項目並非由華電新能源擁有，故並無計算作本集團資產的一
部分。儘管華電集團計劃繼續營運該兩項風電項目，我們一直密切監察該兩個項
目的發展。特別是，鑒於華電集團通過華電的非上市附屬公司擁有的兩個風電項
目尚在建設，且該兩個風電項目正在向相關監管機關申領土地使用權。此外，內
蒙古首個風光互補供電項目華電內蒙古風電項目屬實驗項目。比較目前由本集團
經營或建設的風電項目，此項試驗項目的技術、營運及財務參數於本行業內並未
獲公認。與本集團風電項目比較，其日後表現及財務利弊存在較大量不明確因
素。董事認為該等保留風電項目財務利弊並不明確，而於全球發售完成前將該兩
個風電項目納入本集團並不符合我們及股東整體的最佳利益。
然而，根據避免同業競爭協議，華電承諾，本集團於避免同業競爭協議的
年期內享有收購該兩個風電項目的收購選擇權和優先購買權，且我們可考慮於
本集團於聯交所上市後的兩年內，於已向相關監管機關申領土地使用權後，並
在遵守適用法律、法規及規則（包括但不限於香港上市規則）後收購該兩個風電
項目。有關避免同業競爭協議的詳情，請參閱「－ 避免同業競爭協議及承諾」一
節。於最後實際可行日期，華電已原則上同意向本集團出售華電怒江風電項目，
而該項出售事項已提交華電怒江水電開發有限公司其他股東以供考慮。
煤電業務
華電通過旗下非上市附屬公司持有並將於全球發售後繼續持有多項位於中
國境內（福建省以外）的煤電業務（可門二期除外）。我們擁有、發展及經營的所
有煤電廠均位於福建省。
可門二期與我們之關係
下表概述為可門二期於最後實際可行日期的狀況：
項目公司總容量地點狀況
（兆瓦）
可門二期. . . . . . . . . . . . . 1,200 福建營運中
華電福新能源有限公司於2011年1月按現金代價人民幣206.5百萬元將可門
二期的100%股權轉讓予華電。於出售日期，可門二期的資產淨值的賬面值為人
民幣142.3百萬元。我們從是項交易中錄得利潤約人民幣64.2百萬元。代價乃經參
考獨立估值報告後釐定。已收代價及可門二期的資產淨值的賬面值之間的差額入
賬列為其他收入淨額。
截至2009年、2010年及2011年12月31日止年度，可門二期的未經審核收入
分別約為人民幣16億元、人民幣14億元及人民幣27億元，相當於我們的總收入約
21.8%、16.7%及28.1%(1)。截至2009年12月31日止年度，可門二期的純利約為人
民幣113百萬元，相當於本集團純利約25.6%。截至2010年及2011年12月31日止
兩個財政年度，可門二期分別錄得未經審核虧損約人民幣121百萬元及人民幣53
百萬元。
董事認為，華電集團（通過可門二期）與我們之間的競爭有限，原因如下：
• 可門二期以往服務福建省內客戶。於最後實際可行日期，可門二期已
就煤電開發及發電滿足國家發改委最終批文（唯一尚欠的中國監管批
文）的所有先決條件。華電已承諾就可門二期在未獲得相關許可及批
文的情況下營運一事承擔所有潛在罰款及╱ 或處罰。為盡量減低可
門二期與我們的潛在競爭，可門二期已委託可門根據可門二期與可門
於2011年1月29日訂立的委託營運協議經營及管理可門二期的業務。
有關更多詳情，請參閱「關連交易」一節。儘管華電計劃營運可門二
期，我們一直密切監察可門二期的發展。特別是，鑒於可門二期現正
申領國家發改委的最終批文。董事認為，在全球發售完成之前將該項
業務納入本集團並不符合我們及股東整體的最佳利益。然而，根據避
免同業競爭協議，華電承諾，本集團將享有收購可門二期的收購選擇
權和優先購買權，惟須遵循上市規則的適用規定。我們可於本集團在
聯交所上市後，當有關選擇權可予行使時（即可門二期已就煤電開發
及發電取得國家發改委最終批文之後），並在遵守適用法律、法規及
規則（包括但不限於香港上市規則）後，考慮行使選擇權自華電收購
可門二期。有關避免同業競爭協議的詳情，請參閱本節「－ 避免同業
競爭協議及承諾」一節。
• 中國的煤電上網電價實施兩部制：(i)對一定限額以內的發電量實施由
中國政府制訂的上網電價；及(ii)對於超過一定限額的發電量實施通
過競價程序釐定的競爭性電價。截至2009年、2010年及2011年12月31
日止年度，實施競爭性電價產生的煤電發電收入佔煤電發電量總收入
的比例分別約為0.9%、0.7%以及0.1%。由於本公司實施競爭性電價
的煤電發電量收入佔實施政府管制電價的煤電發電量收入的百分比極
低，董事認為可門二期與我們的競爭並不激烈。
(B) 華電的上市附屬公司的競爭業務
華電目前持有四家上市公司（即黔源電力、華電國際、華電能源及瀋陽金山）的
股權。該等上市附屬公司主要從事水電、風電及煤電業務。
董事認為華電的上市附屬公司與我們在水電及煤電業務方面並無競爭，因為於最
後實際可行日期，華電上市附屬公司保留的所有水電及煤電業務均位於福建省外，而
本集團所有水電及煤電業務均位於福建省內，故華電上市附屬公司保留的水電及煤電
業務與本集團的水電及煤電業務之間概無地域重疊。
由於性質與我們的業務相若及客戶相同，董事認為華電上市附屬公司與我們之間
在風電業務方面可能存在潛在競爭。然而，董事認為競爭有限，原因如下：
• 根據《可再生能源法》，電網公司須向位於其電網覆蓋範圍內的可再生能
源項目提供併網服務和相關技術支持，並在保障性收購範圍內採購其所有
發電量。此外，風電站的上網電價由中國政府監管。然而，實際上，銷售
本集團風電項目的發電量可能會受限於地方電網的輸電能力。有關更多詳
情，請參閱本招股章程「風險因素－ 與我們的風電業務有關的風險－ 我們
依賴地方電網公司併網及輸電」一節。鑒於上文所述，董事認為，由於上
述法律規定，於中國經營的風電項目即使在併網、電力銷售及上網電價方
面均位於同一省份，其競爭也並不直接。
‧ 儘管強制性採購義務理論上可避免風電公司互相競爭，但中國若干地區的
風電廠或會由於地方電網的輸電容量限制而出現調度問題。詳情請參閱本
招股章程「風險因素－ 與我們的風電業務有關的風險－ 我們依賴地方電網
公司併網及輸電」一節，因此，輸電容量限制可能對華電上市附屬公司與
我們在風電業務方面的競爭關係產生若干影響。
於四家上市附屬公司中，僅華電國際及瀋陽金山在本集團亦擁有及營運風
電業務且存在輸電限制的省份擁有及營運風電業務:
(1) 華電國際
根據華電國際的2011年年度報告，於2011年12月31日，華電國際於內
蒙古（448.5兆瓦）、河北省（100.5兆瓦）及山東省（40.5兆瓦）擁有及營運
風電業務，而本集團亦於當地擁有及營運風電業務。然而，董事認為華電
國際與我們的競爭有限，原因如下：
(i) 本集團的風電業務於重叠省份的總裝機容量僅佔各重叠省份的
總裝機容量的一小部分：
• 就內蒙古而言：位於內蒙東及內蒙西的電廠與不同地方電
網併網。因此，位於內蒙古不同地區的電廠之間概無競
爭。於2011年12月31日，華電國際於內蒙古的風電廠總裝
機容量為448.5兆瓦，全數均位於內蒙東。於2011年12月
31日，本集團於內蒙東的風電廠總裝機容量僅為營運中的
49.5兆瓦及在建中的148.5兆瓦。
• 就河北省而言：於2011年12月31日，華電國際於河北省的
風電廠的總裝機容量為營運中的100.5兆瓦，相當於河北
省風電廠的總裝機容量約1.4%。於2011年12月31日，本
集團於河北省風電廠的總裝機容量為營運中的50兆瓦，相
當於河北省風電廠的總裝機容量約0.7%。
• 就山東省而言：於2011年12月31日，華電國際在山東省的
風電廠總裝機容量為40.5兆瓦，相當於山東省風電廠的總
裝機容量約0.9%。於2011年12月31日，我們於山東省概
無營運中或在建中的風電項目。我們在山東省擁有兩個後
期儲備風電項目，估計總裝機容量96.0兆瓦。因此，華電
國際僅與我們在山東省的風電業務存在潛在競爭。
(ii) 調度發電量的競爭一般於同一地方電網覆蓋地區內的所有風電
廠間存在，而非在若干特定風電廠之間存在。倘若現有風電廠
的發電量超過該地方電網的調度容量，則某程度上存在地方電
網將限制調度該區所有風電廠發電量的可能性。在上述情況
下，地方電網將不時知會該等風電廠，彼等須按相若水平削減
發電量，因此不會有單一風電廠受到不合比例的影響。
(iii) 截至2011年12月31日，本集團與華電國際有所競爭的營運中風
電廠總裝機容量（99.5兆瓦）僅佔本集團於全中國的營運中風電
廠總裝機容量（2,171.3兆瓦）的一小部分（約4.6%)。
(iv) 截至2011年12月31日，本集團在全國的儲備風電廠的總裝機容
量為40,054.5兆瓦，而華電國際在全國的儲備風電廠的總裝機容
量僅為2,076.5兆瓦。
根據上述各項，董事認為華電國際與本集團之間在風電業務的
競爭有限。
此外，華電將不會通過華電國際與本集團競爭，原因如下：
‧ 由於華電擁有其45.95%股權的華電國際為聯交所及上海證券
交易所上市公司，華電國際的營運及投資決策乃由其董事及管
理團隊作出。華電國際現有董事會由12位董事組成（2位為執
行董事、6位非執行董事及4位獨立非執行董事），而高級管理
則由9位成員組成。於12名董事中，僅兩名為執行董事，彼等
均無擔任華電集團任何職任，而僅四名非執行董事擔任華電集
團職位。於9位高級管理層中，僅2位曾於華電集團擔任職位。
此外，倘董事與華電集團有關連，則須於董事會會議上放棄表
決及不計入法定人數。因此，華電或未能控制華電國際所有商
業決策。此外，華電國際與我們之間的管理團隊概無互叠。再
者，根據公司法，中國註冊成立公司的董事須就公司的事務按
公司全體股東的最佳利益行事，且不得純粹因保障提名彼等的
股東權益而採取任何行動。
‧ 董事亦須遵守證券交易所各自的規定，包括有關股東的平等對
待和上市公司的營運獨立，並須就若干事宜，尤其是有關控股
股東有重大權益的關連方交易尋求獨立股東批准，包括決定是
否注入任何業務至本集團，及是否與本集團有所競爭。因此，
要取得華電就將華電國際的業務注入本公司的任何承諾或任何
避免同業競爭承諾實際上並不可行。就此而言，避免同業競爭
協議明確分離華電就華電國際的避免同業競爭承諾。
(2) 瀋陽金山
根據瀋陽金山的2011年年度報告，截至2011年12月31日，瀋陽金山
於遼寧省擁有及經營風電業務，本集團亦於當地擁有及經營風電業務。然
而，董事認為瀋陽金山與我們之間的競爭有限，原因如下：
(i) 本集團的營運中風電廠裝機容量僅佔遼寧省風電廠總裝機容量
的小部分。截至2011年12月31日，本集團於遼寧省的營運中風
電廠總裝機容量為96.0兆瓦，相當於遼寧省風電廠總裝機容量
約1.8%。於2011年12月31日，瀋陽金山於遼寧省擁有及營運四
座風電廠，而並無於其年報中披露其於該四座風電廠的總裝機
容量。
(ii) 調度發電量的競爭一般於同一地方電網覆蓋地區內的所有風電
廠間存在，而非在若干特定風電廠之間存在。倘若現有風電廠
的發電量超過該地方電網的調度容量，則某程度上存在地方電
網將限制調度該區所有風電廠發電量的可能性。在上述情況
下，地方電網將不時知會該等風電廠，彼等須按相若水平削減
發電量，因此不會有單一風電廠受到不合比例的影響。
(iii) 此外， 於2011年12月31日， 本集團與瀋陽金山（96.0兆瓦）有
所競爭的營運中風電廠的總裝機容量僅相當於本集團在全中國
營運中的風電廠的總裝機容量（2,171.3兆瓦）的一小部分（約
4.4%）。
根據上文所述，董事認為瀋陽金山與本集團之間在風電業務方面的競
爭有限。
除上述於重叠省份的風電業務外，董事確認，於2011年12月31日，華電上
市附屬公司概無於本公司亦營運風電廠的省份營運任何風電廠。
此外，董事認為，華電集團將不會透過華電上市附屬公司與我們產生競
爭，原因如下：
• 黔源電力、華電國際、華電能源及瀋陽金山均為上市公司，故彼等的
營運及投資決定均由彼等各自的董事及管理團隊作出。此外，倘董事
與各自的控股股東有關連，則須於董事會會議上放棄表決及不計入法
定人數。根據公司法，於中國註冊成立的公司的董事須就該公司事
宜，以該公司全體股東的最佳利益行事，且不得僅為保障提名該董事
的股東的利益從事任何行動。董事亦須遵守證券交易所各自的規則規
定（包括有關股東的平等對待的規定），並須就若干事宜（尤其是控股
股東於當中擁有重大權益者）尋求獨立股東批准。
• 黔源電力、華電國際、華電能源及瀋陽金山均為上市公司，須遵守相
關證券交易所有關上市公司的營運獨立性的上市規則，故彼等制訂業
務決策時須獨立於各自的控股股東。華電不能憑其股權控制旗下上市
附屬公司的所有商業決策，包括決定是否將任何業務注入本公司及是
否與我們競爭。因此，獲得華電承諾將旗下任何上市附屬公司的業務
納入本公司或獲得其作出任何避免同業競爭承諾實際並不可行。
鑑於上文所述，華電過往及目前將不宜嘗試將其上市附屬公司營運的風電
及其他清潔能源業務注入本集團。
其他清潔能源項目
華電目前及於我們上市後將繼續持有（通過其上市附屬公司及非上市附屬
公司）多項其他清潔能源項目的權益（包括但不限於分佈式能源、核能、太陽能
及生物質能項目（統稱「其他清潔能源項目」））。然而，董事相信華電的其他清潔
能源項目與我們並無競爭，原因如下：
‧ 根據可再生能源法，電網公司須向位於電網公司覆蓋範圍的可再生能
源項目提供併網服務及相關技術支援，以及全額採購保證採購範圍內
的發電量。此外，中國政府監管風電廠的上網電價。
‧ 於2011年12月31日，華電國際在寧夏省擁有及營運一項總裝機容量為
10.0兆瓦的太陽能項目，並於安徽省擁有一項總裝機容量為25.0兆瓦
的生物質能項目。除上文披露者外，於2011年12月31日，華電上市附
屬公司概無擁有或營運任何其他清潔能源項目。於2011年12月31日，
本集團並無於寧夏省或安徽省有任何營運中的其他清潔能源項目。於
2011年12月31日，華電通過其非上市附屬公司概無任何營運中的清潔
能源項目對我們現正或可能構成競爭。鑑於上文所述，董事認為華電
的其他清潔能源項目對我們概無構成任何競爭。
‧ 此外，我們的其他清潔項目的控股裝機容量僅佔我們所有發電項目總
控股裝機容量的一小部分。截至2009年、2010年及2011年12月31日止
年度，我們的其他可再生能源項目的控股裝機容量分別約佔我們所有
發電項目的總控股裝機容量的2.9%、2.6%及1.2%。
傳統能源項目與清潔能源項目的關係
根據可再生能源法，電網公司須向位於電網公司覆蓋範圍的可再生能源項
目提供併網服務及全額採購保證採購範圍內的發電量。此外，與傅統能源項目相
比再生能源較傳統能源項目享有調度優先權。請參閱本招股章程「行業概覽－ 全
球和中國清潔能源行業概述－ 中國清潔能源行業」一節。
鑑於上文所述，我們的董事認為華電的傳統能源項目並不會對本集團於中國的風
電及其他清潔能源項目構成競爭，即使兩者均位於相同的省份。

---

10 : greatsoup38(830)@2012-06-17 12:36:07

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C120.pdf
楊佰成先生，62歲，為本公司獨立非執行董事。楊先生為香港工程師學會及英國
工程及科技學會會員、香港大學榮譽院士、福建南平市政協委員以及香港集思會有限
公司個人董事。彼自2002年6月至2009年4月曾擔任慧峰集團有限公司（現更名為「國藝
控股有限公司」）（股份代號：008228.HK）獨立非執行董事。楊先生自1993年1月起為
永沛投資有限公司及永沛工程管理顧問有限公司董事兼總經理，自1977年6月至1993年
1月任職於中華電力有限公司，自1974年5月至1977年6月於皇冠實業公司擔任生產工
程師及工程部門廠長，及自1973年8月至1974年5月於數據控制系統有限公司擔任工程
師。楊先生分別於1973年11月及1980年11月自香港大學取得工程學士學位及工程碩士
學位。彼於1990年11月獲英國工程及科技學會授為特許工程師。除上文所述外，楊先
生於緊接本招股章程刊發日期前三年並無擔任任何其他上市公司（其證券在香港或海
外任何證券市場上市）的董事職務。

...
聯席公司秘書
...
莫明慧女士，40歲，香港公司秘書及會計服務供應商KCS Hong Kong Limited
的助理董事，為本公司聯席公司秘書之一。莫女士擁有逾15年的公司秘書範疇專業及
派駐經驗。彼自2011年12月起為香港特許秘書公會及英國特許秘書及行政人員公會資
深會員。莫女士現時擔任上海醫藥集團股份有限公司（2607.HK）、華能新能源股份有
限公司（958.HK)、海通證券股份有限公司(6837.HK)、中國罕王控股有限公司（3788.
HK)及新華人壽保險股份有限公司（1366.HK）的聯席公司秘書，以及鴻國國際控股有
限公司（1028.HK)、天福（開曼）控股有限公司（6868.HK)以及華油能源集團有限公司
（1251.HK）的唯一公司秘書。

---

11 : greatsoup38(830)@2012-06-17 12:39:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C122.pdf
華銳風電科技（集團）股份有限公司
華銳風電科技（集團）股份有限公司（「華銳」）為我們的風機供應商之一，其同
意按發售價認購以58.80百萬美元的等值港元（按香港上海滙豐銀行有限公司（「滙豐銀
行」）於定價日香港時間下午七時正公佈的外幣交叉匯率計算）可購買的H股數目（向下
調整至最接近完整買賣單位2,000股H股）。假設發售價為1.68港元（即本招股章程列明
發售價範圍的中位數），華銳將認購的H股總數為271,628,000股，相當於(i)假設超額配
股權獲悉數行使，則緊隨全球發售完成後的已發行股份約3.52%，或(ii)假設超額配股
權未獲行使，則緊隨全球發售完成後的已發行股份約3.62%。
華銳是中國最大的風機製造企業，累計風電機組裝機容量排名中國第一。華銳在
中國率先實現了1.5兆瓦和3兆瓦風電機組的大型國產化生產。為中國第一個海上風電
場項目— 上海東海大橋海上風電示範項目所需提供了全部34台3兆瓦海上風電機組。
華銳也是中國第一家實現了5兆瓦海上風電機組的安裝運行和6兆瓦海上風電機組的吊
裝。公司在全球進行了完善的產業布局，產品已銷售至亞洲、歐洲和美洲的多個國家。

南車株洲電力機車研究所（香港）有限公司
南車株洲電力機車研究所（香港）有限公司（「南車株洲所（香港）」）同意按發售
價認購以50百萬美元的等值港元（按滙豐銀行於定價日香港時間下午七時正公佈的外
幣交叉匯率計算）可購買的H股數目（向下調整至最接近完整買賣單位2,000股H股）。
假設發售價為1.68港元（即本招股章程列明發售價範圍的中位數），南車株洲所（香港）
將認購的H股總數為230,976,000股，相當於(i)假設超額配股權獲悉數行使，則緊隨全
球發售完成後的已發行股份約2.99%，或(ii)假設超額配股權未獲行使，則緊隨全球發
售完成後的已發行股份約3.08%。
南車株洲所（香港）於香港註冊成立，為南車株洲電力機車研究所有限公司的全
資子公司。南車株洲電力機車研究所有限公司一家以科技為先導的公司，具備強勁的
獨立研發及創新能力，並為中國南車股份有限公司(01766.HK)全資持有的一級子公司。

華能新能源（香港）有限公司
華能新能源（香港）有限公司（「華能香港」）同意按發售價認購以30百萬美元的等
值港元（按滙豐銀行於定價日香港時間下午七時正公佈的外幣交叉匯率計算）可購買的
H股數目（向下調整至最接近完整買賣單位2,000股H股）。假設發售價為1.68港元（即本
招股章程列明發售價範圍的中位數），華能香港將認購的H股總數為138,584,000股，相
當於(i)假設超額配股權獲悉數行使，則緊隨全球發售完成後的已發行股份約1.79%，或
(ii)假設超額配股權未獲行使，則緊隨全球發售完成後的已發行股份約1.85%。
華能香港為於香港註冊成立的有限公司，並為華能新能源股份有限公司（「華
能」）的全資附屬公司。華能香港作為華能的海外平台，主要從事風電行業公司的股
權投資及相關業務。華能為於中國註冊成立的公司，其H股於聯交所主板上市(00958.
HK)。華能為中國領先的純可再生能源公司，主要專注於風力發電。
山西潞安礦業（集團）有限責任公司
山西潞安礦業（集團）有限責任公司（「潞安」）同意按發售價認購以30百萬美元的
等值港元（按滙豐銀行於定價日香港時間下午七時正公佈的外幣交叉匯率計算）可購買
的H股數目（向下調整至最接近完整買賣單位2,000股H股）。假設發售價為1.68港元（即
本招股章程列明發售價範圍的中位數），潞安將認購的H股總數為138,584,000股，相當
於(i)假設超額配股權獲悉數行使，則緊隨全球發售完成後的已發行股份約1.79%，或
(ii)假設超額配股權未獲行使，則緊隨全球發售完成後的已發行股份約1.85%。
潞安是山西省最大煤炭生產企業之一，2011年，煤炭產量77.18百萬噸，收入人
民幣1,140億元，實現利潤人民幣45.3億元，截至2011年12月31日，資產總額人民幣
1,080億元。潞安為煤、電、油、化、多晶硅綜合發展的綠色新型能化企業，屬國家級
創新型企業。附屬公司山西潞安環保能源開發股份有限公司是中國煤炭行業的一家國
家級高新技術企業。
國家電網國際發展有限公司
國家電網國際發展有限公司（「國家電網國際發展」）同意按發售價認購以30百萬
美元的等值港元（按滙豐銀行於定價日香港時間下午七時正公佈的外幣交叉匯率計算）
可購買的H股數目（向下調整至最接近完整買賣單位2,000股H股）。假設發售價為1.68
港元（即本招股章程列明發售價範圍的中位數），國家電網國際發展將認購的H股總數
為138,584,000股，相當於(i)假設超額配股權獲悉數行使，則緊隨全球發售完成後的已
發行股份約1.79%，或(ii)假設超額配股權未獲行使，則緊隨全球發售完成後的已發行
股份約1.85%。
國家電網國際發展為中國國家電網公司的全資附屬公司。中國國家電網公司為中
國最大的國有電網公司，主要專注於覆蓋中國26個省、自治區及直轄市電網的建設和
運營。國家電網國際發展為中國國家電網公司發展其國際業務及從事國際投資及其他
服務的附屬公司。
GE Pacific Private Limited
GE Pacific Private Limited（「GE」）同意按發售價認購以10百萬美元的等值港元
（按滙豐銀行於定價日香港時間下午七時正公佈的外幣交叉匯率計算）可購買的H股數
目（向下調整至最接近完整買賣單位2,000股H股）。假設發售價為1.68港元（即本招股
章程列明發售價範圍的中位數），GE將認購的H股總數為46,194,000股，相當於(i)假設
超額配股權獲悉數行使，則緊隨全球發售完成後的已發行股份約0.60%，或(ii)假設超
額配股權未獲行使，則緊隨全球發售完成後的已發行股份約0.62%。
GE為於新加坡共和國註冊成立的公司，並為通用電氣公司的間接全資附屬公
司。通用電氣公司為跨國公司，其股份於紐約證券交易所上市（紐約證券交易所代
號：GE）。

---

12 : greatsoup38(830)@2012-06-17 12:44:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C129.pdf
1. 用畢馬威...一般般...
2. 扣除其他補貼，盈利跌40%，至3.3億人民幣...主要因為財務費用增加...今年上半年點賺7億幾人仔呢，扣埋補貼都要賺5億啊，太困難了，債非常非常重，好似執咁...
4 其他淨收入
截至12月31日止年度
2009年2010年2011年
人民幣千元人民幣千元人民幣千元
政府補助
　－ 增值稅退稅（附註(i)） 21,804 4,357 10,144
　－ 淘汰落後煤電廠的獎勵資金（附註(ii)） – 135,000 –
　－ 其他1,530 14,157 53,547
清潔發展機制項目的淨收入30,581 75,223 153,425
出售物業、廠房及設備以及租賃預付款項的
　（虧損）╱ 收益淨額(8,422) 8,061 13,641
投資物業的租金收入– 195 785
出售附屬公司的收益– – 64,239
出售附屬公司部分權益
　（導致喪失控制權）的虧損淨額– – (1,681)
向可門二期售煤的淨收入（附註(iii)） – – –
其他351 (648) 11,816
45,844 236,345 305,916

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C121.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C130.pdf
以全年實肉賺10億人仔計，計下就12.4億，以上市市值約135億計，大約11倍，如果計埋那些立雜野，賺成19億，可能得7倍左右，不過都算平，買唔買就見仁見智。

---

13 : thomasgp02a(16679)@2012-06-17 13:40:42

龍源、大唐新能源、華能新能源的股價都不濟，仲抽佢做咩？

---

14 : greatsoup38(830)@2012-06-17 13:46:44

13樓提及

---

龍源、大唐新能源、華能新能源的股價都不濟，仲抽佢做咩？

平

---

15 : idsdown(1658)@2012-06-17 13:54:14

得唔得ga, 對新股麻麻咧

---

16 : greatsoup38(830)@2012-06-17 13:54:44

賭一手可以的，多D都唔得

---

17 : idsdown(1658)@2012-06-17 13:56:50

嗯, 一手黨
市況唔好, 中的機會都幾大.

---

18 : 承天(1379)@2012-06-19 21:51:51

這個是水力發電的嗎? 興1798 958比 湯兄請問?是否最抵?

---

19 : GS(14)@2012-06-19 22:31:06

18樓提及

---

這個是水力發電的嗎? 興1798 958比 湯兄請問?是否最抵?

1.他有水力，不過唔是最主要，都是掛羊頭賣狗肉
2. 平就真是平，不過債都幾重

---

20 : GS(14)@2012-06-20 01:27:40

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120619248_C.pdf
董事會欣然公布，本公司（以本身）與本公司之全資附屬公司北京萬源（透過合格
境內機構投資者）訂立股份認購協議，以認購華電福新首次公開招股之H股新股。
股份認購協議
日期：二零一二年六月十九日
訂約方：
1. 發行人：
華電福新，於中國註冊成立之股份有限公司。就董事作出所有合理查詢後所
知、所悉及所信，華電福新及其最終實益擁有人為獨立於本集團及本公司之
關連人士之第三方。
2. 認購人：
本公司（以本身）及北京萬源（透過合資格境內機構投資者上海信託）
股份認購
根據股份認購協議，本公司及北京萬源（透過上海信託）同意認購華電福新首次公
開招股全球發售中之國際發售的配發股份，認購款項上限分別為500萬美元（3,900
萬港元）及1,000萬美元（7,800萬港元），即合共1,500萬美元（1.17億港元）。
訂約方同意配發股份將由發行人酌情配發予本公司及北京萬源。
認購價
認購價將介乎每股1.60港元至1.76港元之價格範圍。認購代價將按配發股份數目乘
以發售價，另加0.003%證監會交易徵費、0.005%聯交所交易費及1%經紀佣金計
算。
認購代價之資金將以本公司營運資金撥付，並將於二零一二年六月二十八日上午
九時三十分（或發出不少於一日通知知會之其他日期）全數支付。
股份認購協議之條件
股份認購須待華電福新、中信證券融資及其他國際包銷商於二零一二年六月二十
八日或之前就國際發售訂立包銷協議之條件達成後，方可完成。

---

21 : greatsoup38(830)@2012-06-23 22:31:12

彭海天2012-06-20 16:18:12 [舉報]

歲寒兄對新天綠色的跟蹤很到位，成功源於細節。

看了幾天風電運營公司，總體比較喜歡新天綠色和華電福新。

華電福新這次ipo價格很低，他的火電年底還有新增產能，風電年底有接近50%的增幅。現在火電收入佔比60%，煤價下滑，再考慮降息的影響，今明兩年值得期待。

博主回覆：2012-06-20 16:26:37

福新如果今年業績能達預期 增長一倍多 那估值不高 煤價因素應該已經考慮進去了的

---

22 : GS(14)@2012-08-25 14:58:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120824800_C.pdf
中期業績摘要
‧ 截至二零一二年六月三十日止六個月，收入為人民幣4,629.7百萬元，比去
年同期增長41.0%。
‧ 截至二零一二年六月三十日止六個月，除稅前利潤為人民幣1,136.9百萬
元，比去年同期增長198.3%。
‧ 截至二零一二年六月三十日止六個月，本公司權益持有人應佔利潤為人民
幣786.0百萬元，比去年同期增長168.1%。
‧ 截至二零一二年六月三十日止六個月，每股盈利約為人民幣13.1分，比去
年同期每股盈利增長166.9%。
...
四、 前景及展望
作為中國華電集團公司發展清潔能源業務的唯一最終整合平台，本集團將繼
續堅持多元化清潔能源發展方向，通過發展具備協同互補效應的各種清潔能
源，把握更廣闊的發展機遇，為股東獲取最大的回報。
1. 水電業務
本集團擬憑藉在華東逾50年的水電經營歷史以及領先地位，通過外部收
購及現有項目的改擴建進一步拓展我們的水電業務。並發揮擁有龍頭水
庫的優勢，通過加強流域調度，多發電量，積極爭取電價，進一步提高
水電業務盈利能力。
2. 風電業務
風電業務一直且於可見將來仍將是本集團的業務重心。本集團亦有豐富
的項目儲備可供日後開發，相信這將為日後增長奠定鞏固的基礎。憑藉
本集團豐富的風資源儲備，預期於二零一二年年底前將風電總裝機容量
提升至約3,200.0兆瓦。
3. 煤電業務
本集團的煤電業務提供了龐大的收入來源及現金流量，以支持本集團的
清潔能源的發展。本集團亦擁有兩台在建燃煤發電機組，總容量為600.0
兆瓦，預計於二零一二年年底竣工。
4. 其他清潔能源業務
本集團相信運營該等其他清潔能源項目將產生更多元化的收入來源，並
且為本集團的業務帶來新的增長前景。憑藉先發優勢，本集團計劃進一
步增加分佈式能源項目，亦將重視核能、太陽能和生物質能項目的行業
發展、市場趨勢及監管政策的研究，並選擇性地把握擴張其他清潔能源
業務的機遇。

盈利劇增至5.6億，增250%，超重債

10. 本期利潤
截至二零一二年六月三十日止六個月，本集團的本期利潤為人民幣967.8
百萬元，而二零一一年同期則為人民幣347.4百萬元，增幅為178.6%。
按所佔總收入的百分比計算，截至二零一二年六月三十日止六個月的利
潤率由二零一一年同期的10.6%增加至20.9%，此增幅一方面由於本集團
抓住今年水情較好的有利時機加強水電調度、深挖潛力、提高水能利用
率，截至二零一二年六月三十日止六個月水電分部經營利潤較去年同期
增長238.7%；另一方面由於本公司堅持科學選址、優化佈局及風電規模
不斷擴大，截至二零一二年六月三十日止六個月風電分部經營利潤較去
年同期增長69.2%。

---

23 : GS(14)@2012-08-28 14:56:48

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120828/News/ec_ecd1.htm
今年內地雨量充沛，對華電福新的水力發電業務有利，華電福新董事長黃憲培笑稱是「一池雨水一池錢」。黃表示集團新開發的水情預測系統能幫助集團更充分地儲備雨水，同時提高水電發電效率，上半年水電的毛利率為63.4%。效率提高帶來更大的經濟效益，水力發電上半年的利潤達4億元人民幣，佔利潤總額的57.8%，遠高於去年的18%。

風力發電方面，集團總裁方正稱是未來幾年的投資重點，上半年風力發電已投產100萬千瓦，按年增長50%。集團下半年會逐漸將投資移向東部沿海發達地區。方正說：「我們投資就一個標準——往最賺錢的項目投錢！」

至於火力發電業務，上半年毛利率僅12%，低於其他發電方式。董事長秘書劉雷稱，儘管煤價下降但仍是太高。不過，由於下半年的用煤主要在上半年煤價低時購入，因此集團總裁方正預測下半年煤電的利潤和毛利率均會上漲。

---

24 : GS(14)@2012-09-19 00:43:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120918039_C.pdf
董事會欣然宣佈，本公司建議在中國境內發行短期融資工具，以降低本公司融
資成本及優化公司的融資結構。
根據中國法律及本公司的公司章程，建議發行短期融資工具須待股東以特別決
議案審議通過及向中國銀行間市場交易商協會註冊，方可實施。
...
發行短期融資工具（倘進行）的詳情如下：
(i). 本金： 不超過人民幣3,000,000,000元（待董事會視乎公司實
際資本需求及市場情況而最終釐定）
(ii). 發行日期： 在中國銀行間市場交易商協會註冊有效期（兩年）內
擇機一次或分次滾動發行
(iii). 發行期限： 根據公司資金需求、市場條件以及相關監管規定，
短期融資券最長不超過一年，超短期融資券最長不
超過270天

---

25 : david395(4434)@2013-01-29 10:44:50

據說華電福新(816)全資附屬公司籌備上市
Posted on January 18, 2013 by stockbisque

天然氣分布式能源發展是國家能源重點之一，在衆多能源公司中，華電集團比其它公司走前一步，可算是佔了發展先機。例如，成立國家能源分布式能源技術研發(實驗)中心，在首批4個天然氣分布式示範項目中，華電就拿下了2個示範項目(泰州醫藥城和湖北武漢創意天地)。

華電集團的天然氣分布式能源是通過華電福新(00816)的全資附屬公司華電新能源發展有限公司策劃和營運的。

由於天然氣分布式能源的高速增長，據21世紀經濟報道近日消息，華電新能源正在籌備上市以增強融資能力及加速發展。這個消息香港媒體好像沒有刊登。
資料來源：“天然氣分布式能源發展蓄勢” 21世紀網, 2013-01-07

http://stockbisque.wordpress.com ... %E4%B8%8A%E5%B8%82/

---

26 : david395(4434)@2013-01-29 10:45:16

華電福新(816) 17個項目受惠「可再生能源電價附加資金補助目錄(第三批)」
Posted on January 10, 2013 by stockbisque

2013年1月7日 中證網 “第三批可再生能源電價附加資金補助目錄擴容”報道:-

1. 補貼的受益對象主要是國電、華能、大唐、華電，分別將83、58、55、21個項目攬入懷中。受益個股有國電電力、龍源電力、華能國際、大唐發電、華電國際、華電能源等。其他入圍者還有華潤、中廣核、中海油、中節能、中國水電、京能、國水、國華等。

2. 再生能源電價附加征收標准由4厘/千瓦時上調為8厘/千瓦時，並於去年實施。發電項目上網電量的補助標准根據可再生能源上網電價、脫硫燃煤機組標杆電價等因素確定。

筆者從「可再生能源電價附加資金補助目錄(第三批)」發現華電福新(00816) 17家子公司榜上有名，而新天綠色能源(00956) 就榜上無名 (請參閱 KU541 的評論。)。

電價附加征收標准增加一倍，但實則受惠金額筆者暫時沒有數字。

不過，以華電福新2012年6月30日的風電總裝機容量2,171.3MW計算，差不多三成半 (750MW / 2,171.3MW = 0.345) 的風電發電量受惠於此資金補助。

華電福新2012年上半年風電發電2,117,712.3兆瓦時，如果筆者沒有了解錯的話，全年補助會大約是：

1厘=0.1分=0.001元(人民幣)；1兆瓦(MW)=1,000千瓦
8厘/千瓦時=8 x $0.001 x 1,000/MWh = $8/MWh
通常下半年風電利用小時較上半年的低，假設低5%

全年補助 = $8/MWh x 2,117,712.3 MWh x 0.345 x 1.95 = $11,397,527.6

條數唔知系唔系這樣計。

http://stockbisque.wordpress.com ... %E5%8A%A0%E8%B3%87/

---

27 : david395(4434)@2013-01-29 10:46:21

http://stockbisque.wordpress.com ... %E5%BD%B1%E9%9F%BF/

明年厄爾尼諾對華電福新(816)水電業務的潛在影響

厄爾尼諾(El Nino)現像是指赤道太平洋中部及東部的海水異常變暖，造成世界氣候發生變化，它的出現可導致一些地區乾旱而另一些地區降雨量過多。這現象往往持續好幾個月甚至1年以上，影響範圍極廣。它出現的週期並不規則，但平均來說每三至五年出現一次，出現後這現象往往持續好幾個月甚至18個月左右。

厄爾尼諾現象的雙反是拉尼娜(La Nina)現象，拉尼娜出現時赤道太平洋的海水異常變冷和造成世界氣候異常。拉尼娜現象通常都會跟住厄爾尼諾現象出現。去年香港就經歷一個較弱的拉尼娜現象影響。

根據中國氣象局報導，厄爾尼諾發生年的冬季，我國往往出現暖冬；相反，拉尼娜事件發生時，我國溫度下降，往往出現冷冬氣候。按世界氣象組織9月份的預測，弱厄爾尼諾現象可能於今年9、10月出現並持續到北半球的冬季，以此推測中國在內的太平洋西岸區可能出現南澇北旱。翻查歷史，中國在1998年遭遇的特大洪水就是發生於厄爾尼諾期間。

同時，根據香港天文台網頁9月資料， “世界各地多個氣候模式的最新預測顯示該區(赤道太平洋中部及東部)的水溫會在未來數月持續偏高，並且有可能在明年年初左右發展成一次厄爾尼諾事件” 。

綜合以上，今年冬天不會太冷(噢，波司登(3998)的羽絨銷售因此可能受影響)而明年中國南方降雨量將會異常高。

對水電行業的潛在影響
水力發電是靠天吃飯的行業，按以上討論結果，處於中國南方的水電企業，包括華電福新(0816)在內，明年將會受惠於厄爾尼諾帶來的異常降雨量。翻查歷史資料，福建省降雨量在厄爾尼諾的年份遠較正常年為高。

至於今年下半年，筆者估計華電福新水電業務也會不錯。承接著今年上半年的高降雨量，華電福新的龍頭水庫的存水量較正常年為高，而且一般來說福建省下半年的降雨量佔全年降雨量的4成(見表一)，所以筆者推測華電福新下半年水電發電量大約有上半年的7成，即大約3,500,000兆瓦時(5,139,161.8 兆瓦時 x 0.7 = 3,597,413 兆瓦時)，即全年達8,600,000兆瓦時左右 (2011年全年水電總發電量為5,733,170.5兆瓦時）。

華電福新的火電和風電業務(2012年風電總裝機容量預期提升47%到3,200.0兆瓦)沒有什麼特別所以不會談及，下一次會談它的其它清潔能源業務。

注要筆者不是氣象或水電專家，以上純屬基於相關資料的個人推測。筆者不是特別推介/鍾情華電福新，只是覺得很少人談論此公司。雖然華電福新最大問題是高負債，但它的盈利能力也不是不見得人；假設20% payout ratio(股息支付率) ，2012年息率都預計有3%，不過筆者估計到2014年華電福新才開始踏入收成期。

參考資料：
￭氣候專家解析2012厄爾尼諾現象， http://ncc.cma.gov.cn/Website/index.php?NewsID=8094
￭世界氣象組織稱今年可能出現弱厄爾尼諾現象，http://news.xinhuanet.com/world/2012-09/25/c_123761330.htm
￭厄爾尼諾與拉尼娜—最新情況 (2012年9月)， http://www.hko.gov.hk/lrf/enso/enso-latest_uc.htm
￭拉尼娜又來 今冬長又冷，http://news.sina.com.hk/news/2/3/1/2466868/1.html

後記：本文是昨晚(10月16日)執筆完成的，但今天新聞就報導天文台預測今個冬天特別冷，究竟哪個預測更為準確，讀者自行決定吧。

---

28 : have707(25178)@2013-01-29 12:49:38

26樓提及

---

華電福新(816) 17個項目受惠「可再生能源電價附加資金補助目錄(第三批)」
Posted on January 10, 2013 by stockbisque

2013年1月7日 中證網 “第三批可再生能源電價附加資金補助目錄擴容”報道:-

1. 補貼的受益對象主要是國電、華能、大唐、華電，分別將83、58、55、21個項目攬入懷中。受益個股有國電電力、龍源電力、華能國際、大唐發電、華電國際、華電能源等。其他入圍者還有華潤、中廣核、中海油、中節能、中國水電、京能、國水、國華等。

2. 再生能源電價附加征收標准由4厘/千瓦時上調為8厘/千瓦時，並於去年實施。發電項目上網電量的補助標准根據可再生能源上網電價、脫硫燃煤機組標杆電價等因素確定。

筆者從「可再生能源電價附加資金補助目錄(第三批)」發現華電福新(00816) 17家子公司榜上有名，而新天綠色能源(00956) 就榜上無名 (請參閱 KU541 的評論。)。

電價附加征收標准增加一倍，但實則受惠金額筆者暫時沒有數字。

不過，以華電福新2012年6月30日的風電總裝機容量2,171.3MW計算，差不多三成半 (750MW / 2,171.3MW = 0.345) 的風電發電量受惠於此資金補助。

華電福新2012年上半年風電發電2,117,712.3兆瓦時，如果筆者沒有了解錯的話，全年補助會大約是：

1厘=0.1分=0.001元(人民幣)；1兆瓦(MW)=1,000千瓦
8厘/千瓦時=8 x $0.001 x 1,000/MWh = $8/MWh
通常下半年風電利用小時較上半年的低，假設低5%

全年補助 = $8/MWh x 2,117,712.3 MWh x 0.345 x 1.95 = $11,397,527.6

條數唔知系唔系這樣計。

http://stockbisque.wordpress.com ... %E5%8A%A0%E8%B3%87/

呢篇文個計法唔對，可再生能源補貼唔係咁計........

---

29 : have707(25178)@2013-01-29 12:51:15

不過福新現價唔貴就係事實，成交都大左.......
雖然債重，但利息支出都仲可以，唔似大唐新能源咁.......

---

30 : GS(14)@2013-01-29 23:16:17

我想睇多半年先

---

31 : david395(4434)@2013-01-30 20:34:47

25/01/2013 18:28

華電福新（００８１６）－股權變動紀錄


　　　　　　華電福新（００８１６）－股權變動紀錄　　　　資料來源：聯交所
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＃只計算Ｈ股的百分比

　　　　　　　股東名稱　　　　　　　　　日期　　　　好倉數量增減（萬）　百分比（％）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
ＣＩＴＩＣ　Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ　１９╱０７╱１２　＋　　　　６３６　＋　０﹒３８＃
　　　　　　　　　　　　　　　　（場內平均價：１﹒６４港元）
中國南車　　　　　　　　　　　　　２８╱０６╱１２　＋　２３﹐５１３　　　　　新增
　　　　　　　　　　　　　　　　（場外平均價：１﹒６５港元）
Ｃｈｉｎａ　Ｍｉｎｇ　Ｙａｎｇ　　２８╱０６╱１２　＋　１４﹐１０６　　　　　新增
　　　　　　　　　　　　　　　　（場內平均價：１﹒６５港元）
ＣＩＴＩＣ　Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ　１３╱０７╱１２　＋　　　　４１６　＋　０﹒２６＃
　　　　　　　　　　　　　　　　（場內平均價：１﹒６３３港元）
ＣＩＴＩＣ　Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ　０９╱０７╱１２　＋　　　　４２８　＋　０﹒２６＃
　　　　　　　　　　　　　　　　（場內平均價：１﹒６３９港元）
社保基金　　　　　　　　　　　　　２８╱０６╱１２　＋　１５﹐０００　　　　　新增
　　　　　　　　　　　　　　　　（場內平均價：１﹒６５港元）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－

---

32 : qt(2571)@2013-02-12 21:53:24

咁多名牌股東, 逃頂王都有份

---

33 : Fisher(34995)@2013-02-12 23:56:44

不過新年前夕在報價機見到中信証券不斷大手沽貨
但同時又見到新鴻基密密接貨
我估要星期五CCASS先見到變動
似左手交右手定係轉換新莊家???

---

34 : have707(25178)@2013-02-13 04:36:24

不過福仔出d價好怪，一跌就去得好急咁........
有幾日一升就比人打番落黎......

---

35 : david395(4434)@2013-02-14 20:10:45

何車500：華電福新爆升在即

新年新歲新景，春風春雨春色；恭祝讀者年年大順，歲歲豐收。
國內三大電企華能國際（902）、大唐發電（991）、華電國際（1071），都有相關再生能源股份獨立掛牌，依次是華能新能源（958）、大唐新能源（1798）、華電福新能源（816）。
新年第一擊，推介華電福新，具即將爆升條件。
1華電福新去年6月杪掛牌，招股價1.65元，去年8月最低價1.35元，現價1.64元，較最低價只回升21%。
同期華能新能源飆升137%，大唐新能源飆升128%，華電福新同系的華電國際亦大漲102%，華電福新落後得太多。
PE較同業折讓七成

2華電福新的水電與風電發電量，佔總數高達62%。2012年（12月年結）上半年，營業額46.29億元（人民幣．下同），按年上升41%；半年盈利7.86億元，按年大增168%。
彭博綜合證券商預測，2012年全年賺13.73億元，激增145%，現價PE僅7.3倍，較華能新能源及大唐新能源平均預期22.7倍，大折讓近七成。華電福新隨時發盈喜。
3華電福新H股市值29.3億港元，包括中國南車（1766）、社保基金在內的五大基金，共持有約45.65%。
★今年以來，大唐新能源股價急升64%，華能新能源（有盈警）亦漲49%。華電福新只蝸步移動，最近五周平均成交較前五周急增24倍，識貨者明顯收集。以2013年PE 11倍計，值2.91元，上升空間77%。

何車
http://www.sharpdaily.hk/article/fin/20130214/174689

---

36 : greatsoup38(830)@2013-02-14 21:04:08

福新是幾平，但都是要睇埋業績先，怕他唔派息

---

37 : MrYeung(15476)@2013-02-14 21:09:58

未來計劃及所得款項用途
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C124.pdf

根據我們的章程細則，在全球發售完成後，股息僅可自根據中國公認會計原則或
國際財務報告準則釐定的可供分派利潤（以較低者為準）中派付。在任何一個年度未作
分派的任何可供分派利潤將予以保留，並可供於其後年度分派。日後，我們擬分派不
低於我們的年度可供分派盈利的20 0%作為股息。
然而，無法保證我們將可每年或於任何年度宣派有關金額或任何金額的股息。此
外，股息的宣派及╱ 或派付可能受到法律規限及╱ 或我們日後可能訂立的融資協議限
制。
===
其實多唔多上市公司唔履行個派息承諾？

---

38 : greatsoup38(830)@2013-02-14 21:21:55

37樓提及

---

未來計劃及所得款項用途
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C124.pdf

根據我們的章程細則，在全球發售完成後，股息僅可自根據中國公認會計原則或
國際財務報告準則釐定的可供分派利潤（以較低者為準）中派付。在任何一個年度未作
分派的任何可供分派利潤將予以保留，並可供於其後年度分派。日後，我們擬分派不
低於我們的年度可供分派盈利的20 0%作為股息。
然而，無法保證我們將可每年或於任何年度宣派有關金額或任何金額的股息。此
外，股息的宣派及╱ 或派付可能受到法律規限及╱ 或我們日後可能訂立的融資協議限
制。
===
其實多唔多上市公司唔履行個派息承諾？

會釐行，但是他其實似是間控股公司囉，7倍市盈率，隱含派息只有3%

---

39 : Soul_ec(30150)@2013-02-14 21:23:55

呢隻股中期業績咁好,全年都唔應該差掛

---

40 : greatsoup38(830)@2013-02-14 21:25:21

39樓提及

---

呢隻股中期業績咁好,全年都唔應該差掛

我估都是賺26仙港紙左右

---

41 : Fisher(34995)@2013-02-14 21:58:23

40樓提及

---

39樓提及

---

呢隻股中期業績咁好,全年都唔應該差掛

我估都是賺26仙港紙左右

相比起另外2隻
如果佢全年賺26港仙 現價的確平
三隻風電股走勢似舊年頁岩氣3寶
816/196最遲發力

---

42 : greatsoup38(830)@2013-02-14 21:58:59

41樓提及

---

40樓提及

---

39樓提及

---

呢隻股中期業績咁好,全年都唔應該差掛

我估都是賺26仙港紙左右

相比起另外2隻
如果佢全年賺26港仙 現價的確平
三隻風電股走勢似舊年頁岩氣3寶
816/196最遲發力

估到盡要炒上3至4蚊

---

43 : have707(25178)@2013-02-14 23:54:10

我反而咁計.....
下半年風水電一般會好過上半年....
所以我估賺28仙左右....
最少派20%, 即5.6仙人仔, 7仙港紙....
0.07/1.7 = 4%...
P/E 5倍....

所以係好平, 拆開個別能源睇就更平...

頁岩氣其實佢唔大...
佢作為合成能源商, 唔太特別, 炒作姐....

*edit:
上半年用60億股做base，唔知下半年會用IPO後的75億股or weighting.......
我上面寫都係base on 60億股........

如果75億股，每股只賺22.4仙左右，派20%=4.48仙，5.6分港紙
0.056/1.7 = 3.3%息，P/E 13.17倍~

不過呢類合成能源商(有幾類能源收入來源)既P/E同P/B其實要睇番每一隻能源..........
上面計只係勁brief........

抱歉計得唔好，頭先再detail睇先發現可能有誤

---

44 : have707(25178)@2013-02-15 01:29:02

同埋何車用華能大唐比根本得啖笑.....
華能大唐主要風電, 光都唔多, 唔好講其他....
福新呢?

係落後都唔係咁比....累死人...
誠然係落後, 甚至1月尾推新天綠色又升....
但我覺得何車咁推好難接受lor....

---

45 : greatsoup38(830)@2013-02-16 12:14:30

44樓提及

---

同埋何車用華能大唐比根本得啖笑.....
華能大唐主要風電, 光都唔多, 唔好講其他....
福新呢?

係落後都唔係咁比....累死人...
誠然係落後, 甚至1月尾推新天綠色又升....
但我覺得何車咁推好難接受lor....

他成日都是咁，高彰波都是

---

46 : have707(25178)@2013-02-16 16:39:37

細心睇過....福新風電組合幾似其他風電公司....
東北華北比例好重, 難怪半年得973hrs...

水電都吸引, 火電當現金牛睇就好....
相對新天綠色 吸引力弱少少....
中電新能源就....除非唔介意咁多CB....
(佢個盤好大...計埋CB成111億股)

*買左少少福新, 博落後, 佢都係$1.5上到$1.7...

---

47 : 自動波人(1313)@2013-02-20 23:52:57

呢個倉咩事

http://webb-site.com/ccass/chistory.asp?issue=9548&part=50

個量日日咁勁,佢唔沽晒咪洗旨意升?

---

48 : greatsoup38(830)@2013-02-20 23:53:43

可能是他

---

49 : 自動波人(1313)@2013-02-20 23:54:19

原來係保薦人喎

---

50 : qt(2571)@2013-02-20 23:56:32

47樓提及

---

呢個倉咩事

http://webb-site.com/ccass/chistory.asp?issue=9548&part=50

個量日日咁勁,佢唔沽晒咪洗旨意升?

嘩, 成20%貨要沽

---

51 : mannishmark(26310)@2013-02-21 00:08:37

50樓提及

---

47樓提及

---

呢個倉咩事

http://webb-site.com/ccass/chistory.asp?issue=9548&part=50

個量日日咁勁,佢唔沽晒咪洗旨意升?

嘩, 成20%貨要沽

我買佢都係貪佢平,又有勢..雖然有個福字,但呢隻係國企,應該穩掛(以負債黎睇當然唔穩啦),呢期日日成交咁勁,有人有心出又有心買啦

---

52 : morpheo(3452)@2013-02-22 23:45:36

福建股多數平，新股再折

---

53 : mannishmark(26310)@2013-02-22 23:55:56

52樓提及

---

福建股多數平，新股再折

國企WOR,點同得果D比

---

54 : greatsoup38(830)@2013-02-23 10:38:38

53樓提及

---

52樓提及

---

福建股多數平，新股再折

國企WOR,點同得果D比

不過呢條數確實重債左d，又大多少數股東權益

---

55 : tss(35399)@2013-03-01 12:09:45

今日好大成交啊

---

56 : tokiman(36426)@2013-03-01 12:40:34

http://www.sasac.gov.cn/n1180/n1226/n2410/n314244/15159576.html

华电池潭水电厂发电量突破1亿千瓦时

---

57 : thomasgp02a(16679)@2013-03-02 17:01:41

周五成交極大，但升幅溫和，可能是有之前的基礎投資者減持。

---

58 : Soul_ec(30150)@2013-03-03 23:24:53

[url=]link[/url]http://webb-site.com/ccass/chistory.asp?issue=9548&part=466[url=]link[/url]


呢個倉都大手減持

---

59 : ng caddy(36072)@2013-03-03 23:25:50

市盈率(倍) N/A?沒有PE?

---

60 : have707(25178)@2013-03-03 23:51:02

59樓提及

---

市盈率(倍) N/A?沒有PE?

第一年上市.....
46樓我計左今年大約既P/E....

分業務計PE會更低.....
風電今年應該最低PE係新天綠色同福仔....

---

61 : mannishmark(26310)@2013-03-03 23:52:50

蘋果3月之星....真係黑...

---

62 : ng caddy(36072)@2013-03-03 23:56:44

一般股仔,如在PE5之下,都是危險

---

63 : have707(25178)@2013-03-04 00:02:27

62樓提及

---

一般股仔,如在PE5之下,都是危險

市值135億, equity都100億, 仲股仔 XD

---

64 : GS(14)@2013-03-04 22:20:45

60樓提及

---

59樓提及

---

市盈率(倍) N/A?沒有PE?

第一年上市.....
46樓我計左今年大約既P/E....

分業務計PE會更低.....
風電今年應該最低PE係新天綠色同福仔....

福仔同新天綠色問題是咪地區性d呢? 新天其實財務控制得唔錯，福仔就差d

---

65 : GS(14)@2013-03-04 22:21:02

63樓提及

---

62樓提及

---

一般股仔,如在PE5之下,都是危險

市值135億, equity都100億, 仲股仔 XD

仲要國企，唔算股仔的

---

66 : mannishmark(26310)@2013-03-04 22:31:03

新天其實應該唔錯的,仲記得果時SEARCH年報主席的話果度有句文化野,呢D真係可以加分,唯一我驚既就係散戶exposure太多
福仔好在散戶EXPOSURE細(暫時,蘋果大大頁報紙之後應該多左散戶加入,好彩今日爆升嚇走唔少老散)
老實講,債呢樣野我覺得唔會致命就OK,始終呢行風調雨順既話都可以話穩賺,只要有基本既管理水平就OK,宜家當炒既話當然愈有鑊氣(債)愈好啦

---

67 : GS(14)@2013-03-04 22:32:01

66樓提及

---

新天其實應該唔錯的,仲記得果時SEARCH年報主席的話果度有句文化野,呢D真係可以加分,唯一我驚既就係散戶exposure太多
福仔好在散戶EXPOSURE細(暫時,蘋果大大頁報紙之後應該多左散戶加入,好彩今日爆升嚇走唔少老散)
老實講,債呢樣野我覺得唔會致命就OK,始終呢行風調雨順既話都可以話穩賺,只要有基本既管理水平就OK,宜家當炒既話當然愈有鑊氣(債)愈好啦

新天我最唔睇好就是擴張性有局限，但福仔我真是睇唔到個定位，他母公司有3間上市公司...

---

68 : mannishmark(26310)@2013-03-04 22:34:05

67樓提及

---

66樓提及

---

新天其實應該唔錯的,仲記得果時SEARCH年報主席的話果度有句文化野,呢D真係可以加分,唯一我驚既就係散戶exposure太多
福仔好在散戶EXPOSURE細(暫時,蘋果大大頁報紙之後應該多左散戶加入,好彩今日爆升嚇走唔少老散)
老實講,債呢樣野我覺得唔會致命就OK,始終呢行風調雨順既話都可以話穩賺,只要有基本既管理水平就OK,宜家當炒既話當然愈有鑊氣(債)愈好啦

新天我最唔睇好就是擴張性有局限，但福仔我真是睇唔到個定位，他母公司有3間上市公司...

都係等錢使局上的,要等佢地上晒軌道之後先知母公司想點

---

69 : GS(14)@2013-03-04 22:35:45

68樓提及

---

67樓提及

---

66樓提及

---

新天其實應該唔錯的,仲記得果時SEARCH年報主席的話果度有句文化野,呢D真係可以加分,唯一我驚既就係散戶exposure太多
福仔好在散戶EXPOSURE細(暫時,蘋果大大頁報紙之後應該多左散戶加入,好彩今日爆升嚇走唔少老散)
老實講,債呢樣野我覺得唔會致命就OK,始終呢行風調雨順既話都可以話穩賺,只要有基本既管理水平就OK,宜家當炒既話當然愈有鑊氣(債)愈好啦

新天我最唔睇好就是擴張性有局限，但福仔我真是睇唔到個定位，他母公司有3間上市公司...

都係等錢使局上的,要等佢地上晒軌道之後先知母公司想點

我覺得打交機會愈來愈大

---

70 : have707(25178)@2013-03-04 22:36:27

64樓提及

---

60樓提及

---

59樓提及

---

市盈率(倍) N/A?沒有PE?

第一年上市.....
46樓我計左今年大約既P/E....

分業務計PE會更低.....
風電今年應該最低PE係新天綠色同福仔....

福仔同新天綠色問題是咪地區性d呢? 新天其實財務控制得唔錯，福仔就差d

新天綠色燃氣係河北, 風電主要都河北, 不過開姑有其他地方....

福仔就水火電都福建, 風電北方最多, 南方有些少, 所以風電佢成績唔多好...

新天綠色今年發展慢, 資本開支少....
但今年基數高, 下年業績就會冇咁好增長啦.....

福仔就真係差d, 感覺似傳統風電股咁高債...
不過福仔有福清核電廠....

---

71 : GS(14)@2013-03-04 22:37:00

咁問題應該是擴張局限

---

72 : have707(25178)@2013-03-04 22:40:45

69樓提及

---

68樓提及

---

67樓提及

---

66樓提及

---

新天其實應該唔錯的,仲記得果時SEARCH年報主席的話果度有句文化野,呢D真係可以加分,唯一我驚既就係散戶exposure太多
福仔好在散戶EXPOSURE細(暫時,蘋果大大頁報紙之後應該多左散戶加入,好彩今日爆升嚇走唔少老散)
老實講,債呢樣野我覺得唔會致命就OK,始終呢行風調雨順既話都可以話穩賺,只要有基本既管理水平就OK,宜家當炒既話當然愈有鑊氣(債)愈好啦

新天我最唔睇好就是擴張性有局限，但福仔我真是睇唔到個定位，他母公司有3間上市公司...

都係等錢使局上的,要等佢地上晒軌道之後先知母公司想點

我覺得打交機會愈來愈大

我都覺得係....
福新主要只係將福建資產加小量新能源打包...
其實佢想點 sosad

---

73 : GS(14)@2013-03-04 22:43:20

可能驚d公司重債無能力融資，搞多幾間方便服從戰略

---

74 : have707(25178)@2013-03-04 22:46:50

71樓提及

---

咁問題應該是擴張局限

我會放眼去菩提島200MW海上風電.....
同埋佢圈地有幾多策略....

不過佢呀媽就真係大多燃氣風電比左入去....
熱電火電就入建投能源 (A股)
分工比福新呢....哈哈 XD

---

75 : mannishmark(26310)@2013-03-04 22:47:28

一句講晒,夠平就有值得買既理由~至少佢D野真係PROFITABLE,理得佢會唔會打交~

---

76 : GS(14)@2013-03-04 22:49:01

74樓提及

---

71樓提及

---

咁問題應該是擴張局限

我會放眼去菩提島200MW海上風電.....
同埋佢圈地有幾多策略....

不過佢呀媽就真係大多燃氣風電比左入去....
熱電火電就入建投能源 (A股)
分工比福新呢....哈哈 XD

咁各有分工都唔錯

---

77 : GS(14)@2013-03-04 22:49:10

75樓提及

---

一句講晒,夠平就有值得買既理由~至少佢D野真係PROFITABLE,理得佢會唔會打交~

希望是真正平

---

78 : have707(25178)@2013-03-04 22:52:54

75樓提及

---

一句講晒,夠平就有值得買既理由~至少佢D野真係PROFITABLE,理得佢會唔會打交~

我都覺得兩隻係最平, 所以都買左d...XD
不過福新始終冇咁好, 我擔心會點發展, 搞到好似0735咁...sosad

---

79 : mannishmark(26310)@2013-03-04 23:05:21

77樓提及

---

75樓提及

---

一句講晒,夠平就有值得買既理由~至少佢D野真係PROFITABLE,理得佢會唔會打交~

希望是真正平

有得炒就當自己既ASSUMPTION岩先啦,唔係心態不穩好易比人震走~始終盤生意是實的,就算唔係真平都叫有個底呢

---

80 : have707(25178)@2013-03-04 23:14:04

79樓提及

---

77樓提及

---

75樓提及

---

一句講晒,夠平就有值得買既理由~至少佢D野真係PROFITABLE,理得佢會唔會打交~

希望是真正平

有得炒就當自己既ASSUMPTION岩先啦,唔係心態不穩好易比人震走~始終盤生意是實的,就算唔係真平都叫有個底呢

我粗略計過2隻PE同PB都唔貴.....
當然今年業績派息都唔會差....

華能同大唐就貴啦 sosad

---

81 : thomasgp02a(16679)@2013-03-04 23:23:23

福仔應該是現在港股中水電比例最大的股份吧，有錯請指正。

我就是喜歡這點，它的水電已經進入收錢期。

---

82 : fishlove2001(20176)@2013-03-04 23:36:44

水電毛利率係咪特別高?

---

83 : ccwong(8973)@2013-03-04 23:39:08

其實816水電好早已經成熟啦...幾乎係全國最早一批既水電廠。咁岩2012年雨量充足，2012 result 好係無疑問。最大睇頭/炒賣點 應該佢既天然氣分佈式發電。

---

84 : GS(14)@2013-03-04 23:43:05

82樓提及

---

水電毛利率係咪特別高?

起就貴，成本真是低

---

85 : mannishmark(26310)@2013-03-04 23:45:34

84樓提及

---

82樓提及

---

水電毛利率係咪特別高?

起就貴，成本真是低

GEOG都有教,initial cost high, operating cost low..應該是全港有讀GEOG既學生識既野吧

---

86 : fishlove2001(20176)@2013-03-04 23:46:27

85樓提及

---

84樓提及

---

82樓提及

---

水電毛利率係咪特別高?

起就貴，成本真是低

GEOG都有教,initial cost high, operating cost low..應該是全港有讀GEOG既學生識既野吧

initial cost high 會反映在折舊上, 這是會計。

---

87 : have707(25178)@2013-03-04 23:51:05

86樓提及

---

85樓提及

---

84樓提及

---

82樓提及

---

水電毛利率係咪特別高?

起就貴，成本真是低

GEOG都有教,initial cost high, operating cost low..應該是全港有讀GEOG既學生識既野吧

initial cost high 會反映在折舊上, 這是會計。

不過一個水電站, 唔知折舊幾多呢....
只知風機20-25年....

---

88 : 投機仁(34693)@2013-03-05 00:10:28

87樓提及

---

86樓提及

---

85樓提及

---

84樓提及

---

82樓提及

---

水電毛利率係咪特別高?

起就貴，成本真是低

GEOG都有教,initial cost high, operating cost low..應該是全港有讀GEOG既學生識既野吧

initial cost high 會反映在折舊上, 這是會計。

不過一個水電站, 唔知折舊幾多呢....
只知風機20-25年....

僅存 GEOG 既知識:
水電其實係睇沉積既問題有幾快，越嚴重水力越小，電也會細，4-50 年個問題一定開始現形
起長江三峽大霸亦有類似問題，只係幾十年後既事，後人再諗計喇~

---

89 : GS(14)@2013-03-05 00:14:23

87樓提及

---

86樓提及

---

85樓提及

---

84樓提及

---

82樓提及

---

水電毛利率係咪特別高?

起就貴，成本真是低

GEOG都有教,initial cost high, operating cost low..應該是全港有讀GEOG既學生識既野吧

initial cost high 會反映在折舊上, 這是會計。

不過一個水電站, 唔知折舊幾多呢....
只知風機20-25年....

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 16_1372293/C129.pdf
最多35年

---

90 : 自動波人(1313)@2013-03-05 01:25:12

http://webb-site.com/ccass/chistory.asp?issue=9548&part=50

此倉沽完即升。。。。

---

91 : 自動波人(1313)@2013-03-05 03:04:16

舊年都上左好多隻新能源國企，今年如果大造，股價勁升，可以齊齊cap水喎

---

92 : greatsoup38(830)@2013-03-05 21:41:30

製造d盈利服從國家大戰略

---

93 : thomasgp02a(16679)@2013-03-05 21:48:41

應該係有幾個 ipo cornerstone 唔記得報 SDI, 睇11月份 circular 就仍然見到, 所以呢隻野街貨極少.

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=70209

---

94 : greatsoup38(830)@2013-03-05 21:56:41

93樓提及

---

應該係有幾個 ipo cornerstone 唔記得報 SDI, 睇11月份 circular 就仍然見到, 所以呢隻野街貨極少.

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=70209

唔是，他們持有內資股嘛

---

95 : tokiman(36426)@2013-03-21 08:42:28

發債，披露易內有前三季度數據看，好似幾見得人咁

---

96 : tss(35399)@2013-03-21 08:57:01

但為什麼股東經常減持

---

97 : have707(25178)@2013-03-21 13:25:30

95樓提及

---

發債，披露易內有前三季度數據看，好似幾見得人咁

唔算好啦，風電第3季賺好少，唔係水電補番真係
火電都ok.........

難怪冇盈喜啦......
咁每股盈利應該冇我估咁高啦，希望派息多小小啦........

---

98 : tss(35399)@2013-03-21 14:06:10

每股盈利大約有幾多 ?

---

99 : have707(25178)@2013-03-21 14:30:55

98樓提及

---

每股盈利大約有幾多 ?

唔知佢用幾多股數計....
我估第四季同第三季持平....
第四季水電少風電會略多....

不過唔好太大希望...東北限電好嚴重....
睇下管理層會唔會派>20%提振下股價....

---

100 : tss(35399)@2013-03-21 15:23:44

上半年每股盈利13.1分
下半年會差過 ? 都有10分卦

---

101 : have707(25178)@2013-03-21 16:39:19

100樓提及

---

上半年每股盈利13.1分
下半年會差過 ? 都有10分卦

我估持平或略差......
多過上半年我估機會不大...

---

102 : greatsoup38(830)@2013-03-21 21:48:00

睇到958 唔敢估太好

---

103 : have707(25178)@2013-03-21 23:41:33

102樓提及

---

睇到958 唔敢估太好

一者因為0958而有少少negative啦，二者係第三季真係風電曳........
除非第四季好猛風啦.......

當然唔一定咁悲觀既，0956風電第三季直情蝕，但發電數字好靚.........

不過兩隻都冇盈喜..........
但倒轉想，福仔又升唔多，會唔會業績後大跌呢.........? XD

---

104 : thomasgp02a(16679)@2013-03-23 14:35:37

http://stockbisque.wordpress.com/

幾乎將業績推算出來，這博客真有心。

---

105 : greatsoup38(830)@2013-03-23 14:37:28

104樓提及

---

http://stockbisque.wordpress.com/

幾乎將業績推算出來，這博客真有心。

http://stockbisque.wordpress.com/2013/03/21/fuxin_3rd_quarter/
前兩編文章談及由於發展需要，華電福新(816)存在資金缺口需要填補，今天就見到華電福新公布發20億人民幣債(人民幣•下同)。
債券募集說明書有很多新的財務資料。筆者還沒有看完有關資料，暫時只發現以下重點：
1. 第三季淨利潤增長大幅放緩
2012年中期報告財淨利潤為$ 967,811,000，而債券募集說明書1-9月淨利潤為$1,120,101,500。即是，第三季淨利潤為$152,290,500。
淨利潤放緩主要原因
2. 核證減排量(CER)風險顯現
第三季CER壞賬撥備共2,598.96萬元。第四季CER壞賬撥備恐怕會增加。
3. 第三季財務費用增幅擴大
2012年中期報告財務費用淨額$808,777,000，而債券募集說明書1-9月財務費用 共$1,313,217,000。即是，第三季財務費用為$504,440,000，較首二季度平均數高約$100,000,000。
一方面支出/撥備增加，但另一方面風電收入大幅減少
4. 2012年中期報告風電業務營業收入為$ 964,368,000，而債券募集說明書1-9月風電業務營業收入僅為$1,317,822,400。即是，第三季風電收入為$353,454,400。
如果比較風電業務毛利/經營利潤，問題更顯著。 2012年中期報告風電業務經營利潤(operating profit)為$ 671,934,000，而債券募集說明書1-9月風電毛利(profit margin)(債券募集說明書沒有經營利潤，所以用毛利作比較)為$695,793,700。如果筆者沒有理解錯誤，第三季風電蝕錢。



5. 風電的營運情況
(a) 裝機容量。
2012年中期報告風電控股裝機容量2,171.3兆瓦(MW)，而債券募集說明書9月底風電控股裝機容量為2,221MW。即是，第三季只增加約
49MW。2012年中期報告預期今年底前將風電總裝機容量提升至約3,200.0兆瓦，相信這個目標不能實現。
(b) 利用小時數。
2012年中期報告風電平均利用小時數為975.3小時。第三季一般是少風季度，而華電福新的風場多位於限電較嚴重的地區。根據風電收入及裝機容量等數
字，筆者計算出第三季平均利用小時只有350小時左右。這樣低的利用小時基本是沒有錢賺的。第四季風速一般較好，希望利用小時有450小時以上把全年數字
拉高一點。
拉上補下
雖然在第三季度風電盈利貢獻減少，但水電、煤電盈利貢獻較上半年好少少，特別是煤電(見表1)。煤電第三季度收入有$1,489,396,100，較首兩季度平均的$1,048,953,500高出42%。雖然拉上補下，但估計只能補回部分風電盈利的減少。
基於新的財務資料及假設第四季度情況跟第三季度相若，筆者估計全年每股盈利可能介乎$0.13~0.15 (人民幣)(以7,622,616,000股計算)。
以上是筆者初步、粗略注意到的事項，只供參考，如有疑問請諮詢專業人仕。此外，債券募集說明書是基於國內會計標準編制的，可能不能跟香港標準編制的財務報表作出直接比較。

---

106 : 自動波人(1313)@2013-03-23 19:50:41

如果係EPS15仙,個價都爆得了...

---

107 : fishlove2001(20176)@2013-03-23 21:44:08

華電福新同北京京能579係同期炒上的，圖形上看京能一浪高於一浪形態比福新靚好多，福新並不是好選擇，PE相若則寧炒京能

---

108 : tss(35399)@2013-03-23 21:53:08

如果全年每股盈利可能介乎$0.13~0.15
咁即係下半年得1-2分 ?

---

109 : have707(25178)@2013-03-24 03:28:46

108樓提及

---

如果全年每股盈利可能介乎$0.13~0.15
咁即係下半年得1-2分 ?

佢半年同全年個總發行股數有不同.........

---

110 : have707(25178)@2013-03-24 03:37:40

我好初步計過，我估會略多於EPS$0.15，假設四季同三季一樣賺咁多，都已經每股賺$0.167，即$0.208港紙......
CER減值我有懷疑.......

派息如果派只派20%，咁係略低，不過股價不振，我覺得派5-6仙有可能.......
P/E同P/B都唔算高，不過有冇耐心，同隻股好似有d散散地......

---

111 : greatsoup38(830)@2013-03-24 10:13:40

109樓提及

---

108樓提及

---

如果全年每股盈利可能介乎$0.13~0.15
咁即係下半年得1-2分 ?

佢半年同全年個總發行股數有不同.........

用全面攤薄去計可能唔同

---

112 : thomasgp02a(16679)@2013-03-24 13:02:08

107樓提及

---

華電福新同北京京能579係同期炒上的，圖形上看京能一浪高於一浪形態比福新靚好多，福新並不是好選擇，PE相若則寧炒京能

英雄所見略同

---

113 : have707(25178)@2013-03-24 14:24:14

111樓提及

---

109樓提及

---

108樓提及

---

如果全年每股盈利可能介乎$0.13~0.15
咁即係下半年得1-2分 ?

佢半年同全年個總發行股數有不同.........

用全面攤薄去計可能唔同

佢總股數已經76億，全面攤薄應該一樣啦，佢又冇CB或其他野.......

---

114 : thomasgp02a(16679)@2013-03-26 23:05:32

EPS真係15分

---

115 : GS(14)@2013-03-26 23:08:34

114樓提及

---

EPS真係15分

計埋攤薄得番13.65仙

---

116 : GS(14)@2013-03-26 23:09:31

盈利增133%，至7億，重債

---

117 : tss(35399)@2013-03-26 23:09:38

即係依家10pe 左右
合理 ?

---

118 : GS(14)@2013-03-26 23:10:54

117樓提及

---

即係依家10pe 左右
合理 ?

全面攤薄是13.65仙人仔，大約11.9倍

---

119 : bigfish(33002)@2013-03-26 23:16:23

煤價在低位,風電加產能,年尾有核電,13年增長不成問題.

---

120 : GS(14)@2013-03-26 23:18:35

119樓提及

---

煤價在低位,風電加產能,年尾有核電,13年增長不成問題.

但是點解唔直接買電股，買隻間接的?

---

121 : bigfish(33002)@2013-03-26 23:23:49

好似奧園炒一轉,不會長情.

---

122 : GS(14)@2013-03-26 23:24:25

121樓提及

---

好似奧園炒一轉,不會長情.

炒一轉都有好多好選擇嘛

---

123 : bigfish(33002)@2013-03-26 23:26:47

各施各法.

---

124 : GS(14)@2013-03-26 23:31:51

123樓提及

---

各施各法.

你玩大，我玩細

---

125 : have707(25178)@2013-03-27 01:35:13

全年 (以年結裝機計):
水電: 4065.14hr
風電: 1583.73hr
火電: 3685hr

佢風電唔夠好，不過第四季多500MW，如果以第三季裝機計就有1938，都還可以。

計全面攤薄同13.65仙人仔，17仙港幣，P/E 8.7倍。
息就堅少，0.289即派20%左右，1.84%息。
每股淨值$2.04港幣，P/B 0.96。


應該真係要靜一排先lu~

---

126 : thomasgp02a(16679)@2013-04-01 15:42:22

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102e5gd.html

816華電福新年報疑點重重

4季度火電虧損不合邏輯

虛減利潤的有何意圖？

****

---

127 : GS(14)@2013-04-01 15:45:48

126樓提及

---

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102e5gd.html

816華電福新年報疑點重重

4季度火電虧損不合邏輯

虛減利潤的有何意圖？

****

p.9

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201303261057_C.pdf
同埋呢份

---

128 : tokiman(36426)@2013-04-12 11:50:34

816落實被注入可門二期，是否代表將會擺脫弱勢可尋頂呢?

---

129 : greatsoup38(830)@2013-04-13 12:50:10

一般般啦

---

130 : greatsoup38(830)@2013-04-21 14:59:46

http://www.sec.gov/Archives/edga ... 0/d521676dex991.htm
MY Sells Shares in Huadian Fuxin

ZHONGSHAN, China, April 15, 2013 — China Ming Yang Wind Power Group Limited (“Ming Yang” or the “Company”) (NYSE: MY), a leading wind turbine manufacturer in China, today announced that through its subsidiary, Ming Yang Wind Power (International) Co., Ltd., the Company had sold all 141,062,000 of its shares of Huadian Fuxin Energy Corporation Limited (“Huadian Fuxin”) (HKEx: 00816) for an aggregate consideration of approximately US$35.5 million as of April 12. The shares were acquired for an aggregate consideration of approximately US$30.0 million in connection with Huadian Fuxin’s initial public offering (“IPO”) in Hong Kong and listing on the Hong Kong Stock Exchange in June 2012.

“We invested in Huadian Fuxin’s IPO last year to demonstrate our commitment to our strategic working relationship with Huadian Fuxin and its parent company, China Huadian Corporation, and continue to be excited about the potential opportunities for our companies to work together,” said Chuanwei Zhang, Chairman and Chief Executive Officer of Ming Yang. “The funds received from the sale are expected to be available for working capital to enable us to continue to enhance our abilities to increase shareholder value.”

---

131 : thomasgp02a(16679)@2013-04-21 15:56:37

http://stockbisque.wordpress.com ... ubt_on_fire_power1/

買左的朋友值得一看。

---

132 : tss(35399)@2013-04-24 08:44:39

成日有人減持. 又有人增持
不過減既多點

---

133 : VA(33206)@2013-05-07 20:24:56

華電福新(00816)配售2.765億股
【19:03】2013年05月07日

【on.cc專訊】華電福新(00816)配售2.765億股，配售價2.14至2.22元，較今日收市價2.32元折讓4.3至7.8%，集資5.91億至6.162億元。

---

134 : thomasgp02a(16679)@2013-05-07 20:42:38

機構投資者配完到自己配

---

135 : tokiman(36426)@2013-05-07 21:10:03

http://cn.reuters.com/article/newIssueNews/idCNL3S0DO2DN20130507

路透香港5月7日 - 据路透周二获得的销售文件显示，华电福新能源 遭其股东、中国主要风电设备生产商--华锐风电 在市场上配售高至6.1亿港元的股份。


销售文件显示，华锐风电的子公司按每股2.14-2.22港元，悉数出售其所持华电福新能源约2.765亿股股份，套现5.9-6.1亿港元。高盛负责是次配售安排。


配售价较华电福新能源周二收市价2.32港元折让4.3-7.8%；该股今天收升1.75%，并创出自2012年6月上市以来新高。


华锐风电于华电福新能源香港首次公开发售（IPO），以基础投资者的身份认购约6,000万美元的股份，招股价为每股1.65港元。华电福新能源为中国五大发电集团之一--华电集团旗下清洁能源分支。(完) (记者 雷美珍；审校 张喜良)

---

136 : morpheo(3452)@2013-05-08 21:59:05

今日公告竟然話不知悉導致價格及成交量波動的任何原因！　

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130508707_C.pdf

---

137 : greatsoup38(830)@2013-05-08 22:39:45

136樓提及

---

今日公告竟然話不知悉導致價格及成交量波動的任何原因！　

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130508707_C.pdf

因為唔關分司事又亂up

---

138 : have707(25178)@2013-05-09 00:02:04

其實一d都唔出奇，華銳今年條數都唔係好得........
今日仲有$2.22算係咁..........

難得其他唔跌多，新天綠色跟福新一回就喪回姐

---

139 : morpheo(3452)@2013-05-09 00:07:34

果尐股東個個都缺水套現，唔算利淡，難得咁大手貨都可以極速配晒，不明朗因素消除，之後應該有戲睇

---

140 : have707(25178)@2013-05-09 00:10:21

139樓提及

---

果尐股東個個都缺水套現，唔算利淡，難得咁大手貨都可以極速配晒，不明朗因素消除，之後應該有戲睇

其實都升得唔錯，雖然冇財技股咁快...........

不過話說，幾隻省企/國企風電股中，福新算係升得比較少.......

---

141 : fishlove2001(20176)@2013-05-09 00:12:56

下隻到京能配? 我鐘意京能多D~ 哈哈~

---

142 : morpheo(3452)@2013-05-09 00:23:21

140樓提及

---

139樓提及

---

果尐股東個個都缺水套現，唔算利淡，難得咁大手貨都可以極速配晒，不明朗因素消除，之後應該有戲睇

其實都升得唔錯，雖然冇財技股咁快...........

不過話說，幾隻省企/國企風電股中，福新算係升得比較少.......

之前俾尐IPO大股東沽盤壓住，宜家都走得七七八八，應該可以睇高一線

即管睇係下牛三時 816 579 958 1798 956 邊隻係升幅王

---

143 : morpheo(3452)@2013-05-09 00:28:01

141樓提及

---

下隻到京能配? 我鐘意京能多D~ 哈哈~

579 班股東資金壓力冇呢隻咁大

---

144 : tokiman(36426)@2013-05-09 11:31:43

142樓提及

---

140樓提及

---

139樓提及

---

果尐股東個個都缺水套現，唔算利淡，難得咁大手貨都可以極速配晒，不明朗因素消除，之後應該有戲睇

其實都升得唔錯，雖然冇財技股咁快...........

不過話說，幾隻省企/國企風電股中，福新算係升得比較少.......

之前俾尐IPO大股東沽盤壓住，宜家都走得七七八八，應該可以睇高一線

即管睇係下牛三時 816 579 958 1798 956 邊隻係升幅王

那15%易完手之後,隻野好似真係幾勁咁,唔知邊位高人接左貨

---

145 : morpheo(3452)@2013-05-09 12:08:52

路邊消息金手指有份認購，但由於市場反應熱烈，所以佢只係分到好少

---

146 : greatsoup38(830)@2013-05-09 23:10:15

145樓提及

---

路邊消息金手指有份認購，但由於市場反應熱烈，所以佢只係分到好少

金手指買唔奇呀

---

147 : greatsoup38(830)@2013-05-09 23:12:11

http://xueqiu.com/S/00816/23786030
歲寒知松柏：
這個公司的公告真牛，你多寫幾個字：「除了華銳風電在二級市場上減持以外"會死人嗎？
05-08 21:01
贊回覆
HK_KaiKee 回覆 歲寒知松柏：
這公告跟啥也沒說一樣
05-08 22:27
查看對話贊回覆
超級大通 回覆 歲寒知松柏：
問題是除這以外，就只有一億股了，成交就沒有放大。

人家都公告了，816公司能不知這個配售會讓成交放大，這公司真是扯淡！
05-08 22:27
查看對話贊回覆
王小森：
上市公司是不能說股東做了什麼了的，因為更它五官。這只能由「華銳風電」來說。否則，遲早法庭見。
05-08 22:28
贊回覆
Beihai 回覆 歲寒知松柏：
儘管公司治理不怎麼地，華銳這次的減持市場反應是不錯的。 ValuePartners下了700萬美元的單子只拿到20%。超額認購還是比較多的。
05-08 22:33
查看對話贊回覆
歲寒知松柏 回覆 HK_KaiKee：
關鍵是明明知道，卻硬要裝傻，怪事。
05-08 22:38
查看對話贊回覆
歲寒知松柏 回覆 超級大通：
不服不行啊
05-08 22:39
查看對話贊回覆
歲寒知松柏 回覆 Beihai：
哦？那都是誰接盤了？816今年火電太好了，加上還會收回可門二期，利潤肯定大增的，大股東擺明了就是想做業績拉股價，然後再高位增發圈錢。
05-08 22:46
查看對話贊回覆
歲寒知松柏 回覆 王小森：
上市公司為啥不能說？股東名單它自己是可以查到的，再說華銳也公告了。
05-08 22:48
查看對話贊回覆
Beihai 回覆 歲寒知松柏：
近8000萬美金的減持一個晚上就做完了，說明還是有很多基金捧場的。 大家都在賭其上半年業績大增。 在市場看好這個行業的時候，增發不一定就是壞事。 龍源增發完馬上就漲了。 大家都知道華能國際和華能新能源也要增發，但是股價還是漲了不少。福星要發股票估計很多人也都知道，關鍵如果股票漲了50%再增發， 5-10%的折價，那也賺了40-45%不是？
05-08 23:08
查看對話贊(1)回覆
歲寒知松柏 回覆 Beihai：
是的，我估計拉過3塊不是難是，本身估值不高的，年底核電概念可以接力炒。
05-08 23:25
查看對話贊回覆
王小森 回覆 歲寒知松柏：
因為股東的行為上市公司沒有任何義務和權利。華銳幹什麼，跟福新有什麼關係？需要她來說什麼？既然華銳已經說了，更不需要福新多嘴了，更何況華銳沒有授權給她。這是最起碼的常識吧？
05-08 23:54
查看對話贊回覆
歲寒知松柏 回覆 王小森：
那你說上市公司出這公告又為的什麼呢？和華銳授權有什麼關係？你沒看到年報上公司都會列持股排名靠前的名單嗎？A股更是直接列前10名和總股東人數的。
今天 00:03
查看對話贊回覆
王小森 回覆 歲寒知松柏：
沒說清楚，再試試：首先，作為上市公司，股東買賣公司股票，除非涉及全名收購，否則更上市公司沒關係。其次，華銳賣股公告了，誰知道是否是事實的全部，為啥要福新去槓這個沒有必要的風險？假如由於某種原因，交易有出入，如果有股東因福新的公告而交易並蒙受損失，就可以告福新了。本來就事不關己，沒有義務，還有額外風險，何苦要福新去說跟她沒關係的事？？？
今天 00:04
查看對話贊回覆
歲寒知松柏 回覆 王小森：
這事還是請教一下專業人士吧@greatsoup @管我財
今天 00:06
查看對話贊回覆
歲寒知松柏 回覆 王小森：
另外，華銳風電持股遠超5%，所以它每次的股數變動，都必須在聯交所進行披露的。
今天 00:12
查看對話贊回覆
王小森 回覆 歲寒知松柏：
那是華銳的義務，不是福新的義務
今天 00:14
查看對話贊回覆
超級大通 回覆 Beihai：
700萬隻拿到20%----有點誇張，估計他的報價是2.14吧，要不應該是價者得。這麼說報2.14的至少有3500萬美金，也就是就這個位置會是近期的強支撐？
今天 07:08
查看對話贊回覆
歲寒知松柏 回覆 王小森：
816不發這條公告的話，我不會質疑它，你明白我的本意不？既然發了，明明有可靠的信息來源是華銳減持影響，卻硬說不知道原因，這不是睜眼說瞎話嗎？用常理都能想明白的事。如果它想嚴謹一點，大可以加上據戰略投資股東華銳風電公告披露之類的話。你留意一下其它公司對成交量和股價異動的公告，包括媒體的報導都會逐條澄清，包括向股東們詢證。
今天 07:18
查看對話贊回覆
超級大通 回覆 歲寒知松柏：
應該是這樣，分明就是816不負責任。
今天 07:21
查看對話贊回覆
王小森 回复 岁寒知松柏：
你留意一下其它公司对成交量和股价异动的公告，包括媒体的报道都会逐条澄清，包括向股东们询证 - 没错，关于上市公司的，上市公司做。股东已经发申明了，也没有媒体报道需要澄清，不涉及公司业务，你说上市公司还有什么要做？这么简单的义务问题，居然还要纠缠？核心问题就一个：该澄清的该报道的都有了，没有上市公司什么事，她不用画蛇添足！
今天 09:22
查看对话赞回复
greatsoup 回复 岁寒知松柏：
華銳減持是公開事實，但公司說他盡力詢問，不知道的事也對，因為華銳只是策略股東，不是主要股東，他不知如何聯絡這些因上市而出現的股東，也是正常，但覺得他們做事不夠到位....

總體來說，公告存在已經是合法，人地proof左幾次，還要是大公司，沒有理由隨便能發出去。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130508707_C.pdf
今天 09:46
修改删除 查看对话赞回复
岁寒知松柏 回复 greatsoup：
我就觉得“經作出在相關情況有關本公司的合理查詢後，董事會確認並不知悉導致價格及成交量波動的任何原因”这句话不应该，这公告不如不发，不发没有人有异议。

事实上，华电福新一直是华锐风电的大客户，华电集团是华锐风电的第一大客户，生意往来多年，不知如何联络是不可能的。当然，这个公告我们不能说它违法了，但确实是明显做事不够到位嘛。
今天 09:51
查看对话赞回复
greatsoup 回复 岁寒知松柏：
但可能這是港交所迫著發，也真是極為形式化。之前也有幾位股東減持，好像也沒發。不過這公司做事真的不到位，不過策略股東減持，好像真是沒見過會發公告的。
今天 09:54
修改删除 查看对话赞回复
岁寒知松柏 回复 greatsoup：
所以我说它不发，我就不质疑了，既然发，就写详细一点嘛。当然这次的成交量，确实是比前几次减持要大很多，成交量确实算是异动。但公司确实是知道华锐减持这一事实的，华锐是公司的主要供应商，身份特殊，公司完全可以把公告做好一点的。
今天 09:58
查看对话赞回复

---

148 : morpheo(3452)@2013-05-14 18:21:44

接貨名單陸續出爐
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 6&src=MAIN&lang=ZH&

猛人Steven Cohen，堅勁　

---

149 : thomasgp02a(16679)@2013-05-14 18:28:56

真係貨入強者手

---

150 : tokiman(36426)@2013-05-14 20:32:01

我見識少，他接了近34M貨,請問他是誰?戰績好成點?

---

151 : wilyty(1376)@2013-05-14 22:31:47

我見識少 X 2 , seems hold not too much hk stocks

---

152 : greatsoup38(830)@2013-05-14 23:14:51

150樓提及

---

我見識少，他接了近34M貨,請問他是誰?戰績好成點?

http://en.wikipedia.org/wiki/Steven_A._Cohen

---

153 : tokiman(36426)@2013-05-21 12:15:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130521026_C.pdf
出完季績成隻散晒.......

---

154 : greatsoup38(830)@2013-05-21 12:17:20

都跌左一半，差得好緊要

---

155 : morpheo(3452)@2013-05-21 12:22:14

係上市時12年條數造得太勁

---

156 : tss(35399)@2013-05-21 12:25:52

跌咁少
應該係因為大戶都估唔到
未出貨
唔係既話今日一定跌10% 以上

---

157 : greatsoup38(830)@2013-05-21 12:25:53

155樓提及

---

係上市時12年條數造得太勁

又有道理，唔是當年點解咁平

---

158 : tss(35399)@2013-05-21 12:26:39

唔怪得之前咁多減持
應該一早知

---

159 : greatsoup38(830)@2013-05-21 12:28:19

158樓提及

---

唔怪得之前咁多減持
應該一早知

都話無好野

---

160 : tokiman(36426)@2013-05-21 12:31:45

我都今早逼住清晒貨,仲以為會繼續強勢，真係無癮.........

---

161 : greatsoup38(830)@2013-05-21 12:32:43

160樓提及

---

我都今早逼住清晒貨,仲以為會繼續強勢，真係無癮.........

是d低彰波日日搞野唔識死之嘛

---

162 : tokiman(36426)@2013-05-21 12:41:26

161樓提及

---

160樓提及

---

我都今早逼住清晒貨,仲以為會繼續強勢，真係無癮.........

是d低彰波日日搞野唔識死之嘛

不過816都帶挈我好多，而家都唔知遲些買番仲有無得跌，還是消化完又跟其他風電股升過..

---

163 : Clark0713(1453)@2013-05-21 13:52:26

二零一三年第一季度報告

---

164 : greatsoup38(830)@2013-05-21 17:17:47

http://stockbisque.wordpress.com ... %E5%88%A9%E6%BD%A4/
coolstock says:  
May 20, 2013 at 10:17 am  

it is hard to believe that the revenue can be dropped. For three parties, water, coal, and wind, water part has about 26% drop(as the average water power drops 26% in Fujian in the 1st season), about 0.6bkwh, coal part can increase more revenue than the drop of water part. Wind part should have increase, then how the total revenue drops from 24b to 21b?
Reply  

  stockbisque says:  
  May 20, 2013 at 3:06 pm  

  I guess the drop in revenue from ($2.4B to $2.1B) is mainly because of lesser rainfall in Q1 this year (the drop in hydro power revenue is more than the gain in coal-fired power and wind power). I guess electricty generation from hydro power dropped by around 35% YTY.
  Reply

---

165 : chanckh(36117)@2013-05-28 08:41:59

唉,我見昨日d能源股升返d所以追左d貨
你地講到甘......

---

166 : 神來之忽(39547)@2013-05-28 09:33:05

終於開了A/C~ 第一次留言. (其實做左好耐CD-ROM)

---

167 : GS(14)@2013-08-25 19:27:37

816

盈利增80%，至8.4億，超重債

---

168 : morpheo(3452)@2013-08-25 21:33:22

無乜特別，水電仲要倒退

---

169 : thomasgp02a(16679)@2013-08-25 21:46:11

等睇歲寒的專業分析。

---

170 : GS(14)@2013-08-25 22:03:08

其實份業績唔計補貼算唔錯

---

171 : have707(25178)@2013-08-25 23:02:21

170樓提及

---

其實份業績唔計補貼算唔錯

補貼都少左....CDM都計0....

風電有1036hr，扺消左水電...
不過火電冇我預期咁好....


不過現價計P/E P/B都唔錯....
同埋公司都算進取...

否過債好重，遲早應該會印股票....

---

172 : bigfish(33002)@2013-08-25 23:07:41

打了２次風,下半年水電會較佳.印尼煤到福建現價約550元,上半年完成了大修,火電應該有明顯增長.風電不停增建,明年下半年有核電,現價合理.

---

173 : 老占(1472)@2013-08-26 00:00:06

171樓提及

---

170樓提及

---

其實份業績唔計補貼算唔錯

補貼都少左....CDM都計0....

風電有1036hr，扺消左水電...
不過火電冇我預期咁好....


不過現價計P/E P/B都唔錯....
同埋公司都算進取...

否過債好重，遲早應該會印股票....

但d 債咁重, 都好難有高估值

---

174 : have707(25178)@2013-08-26 00:05:33

173樓提及

---

171樓提及

---

170樓提及

---

其實份業績唔計補貼算唔錯

補貼都少左....CDM都計0....

風電有1036hr，扺消左水電...
不過火電冇我預期咁好....


不過現價計P/E P/B都唔錯....
同埋公司都算進取...

否過債好重，遲早應該會印股票....

但d 債咁重, 都好難有高估值

但我覺得估值太低.....
你睇龍源華能都1.5倍P/B, 16 PE....

---

175 : bigfish(33002)@2013-08-26 00:30:43

電廠出20,借80要發展注定重債.睇前景.

---

176 : GS(14)@2013-08-26 00:49:27

174樓提及

---

173樓提及

---

171樓提及

---

170樓提及

---

其實份業績唔計補貼算唔錯

補貼都少左....CDM都計0....

風電有1036hr，扺消左水電...
不過火電冇我預期咁好....


不過現價計P/E P/B都唔錯....
同埋公司都算進取...

否過債好重，遲早應該會印股票....

但d 債咁重, 都好難有高估值

但我覺得估值太低.....
你睇龍源華能都1.5倍P/B, 16 PE....

但人地大wor

---

177 : have707(25178)@2013-08-26 01:22:01

176樓提及

---

174樓提及

---

173樓提及

---

171樓提及

---

170樓提及

---

其實份業績唔計補貼算唔錯

補貼都少左....CDM都計0....

風電有1036hr，扺消左水電...
不過火電冇我預期咁好....


不過現價計P/E P/B都唔錯....
同埋公司都算進取...

否過債好重，遲早應該會印股票....

但d 債咁重, 都好難有高估值

但我覺得估值太低.....
你睇龍源華能都1.5倍P/B, 16 PE....

但人地大wor

其實覺得除左龍源外，其他都差唔多....

---

178 : thomasgp02a(16679)@2013-08-26 21:16:01

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102e83t.html

816專家歲寒的分析，一定要看。

---

179 : GS(14)@2013-08-26 23:09:40

火電暴利與風水電略減

   華電福新在報表進行追溯調整後，中報利潤同比增長28%到8.54億元，EPS11.21分，動態PE約9倍，PB1.3倍。若扣除2012年出售可門物流公司的一次性收益1.3億元，以及CDM收益減少的1.1億元，經營利潤實際增長了1倍。

   分季度來看，1季度利潤為2.24億元，2季度6.3億元，環比增長近2倍。考慮到2季度可門二期的並表影響，追溯調整後1季度利潤可能是3.2億左右，而2季度為5.3億，環比增長6成。

   分業務來看，水電由於去年是特豐年，今年來水相對還算不錯，利潤由去年的7.3億降到5.8億，同比下降2成；風電利潤從去年的3.2億下降1成到2.9億，若扣除CDM收益影響，風電利潤同比增長40%，與裝機容量增長近4成和上網小時增加8%基本匹配；分佈式能源利潤持平，但發電量猛增了6倍到4億度。

   公司的利潤增長全部來自火電，由去年的虧損0.9億元變成盈利5億元，盈利的主要原因是煤炭價格勁挫2成。另一個原因是去年底有600MW的火電裝機並網，這與它的收入增長2成相對應。

   可門二期收回與利潤的不正常波動

   由於今年6月底公司收購了可門火電二期，故公司對去年同期的報表數據進行了追溯調整，但第3頁煤電發電量由去年的44億度增長91%到今年的84億度應該是沒有進行追溯調整的，這導致大家對報表理解產生歧義。

   2013年4月11日的關聯交易公告披露收購可門二期的對價是4.13億元，中報倒數第2頁披露的實際支付價款是6.11億元，這相差的2億元，即是今年上半年按收購合約規定應歸屬於大股東華電集團擁有的可門二期利潤。

   若以此推算，可門一二期2.4GW權益裝機合計的半年利潤約為4億元。而其它1.5GW的火電合計利潤只有1億元，盈利能力似乎太差。

   華電集團曾在2月7日的新聞簡報裡稱，今年1月份可門公司單月發電12.7億度，利潤超過1億元。從3月19日的新聞簡報看，可門公司一季度和上半年的月均發電量水平應與1月份差不多，半年發電估計為70億度，故半年利潤就可達到5億元以上。而非可門公司的1.5GW火電基本沒有貢獻利潤，發電量也只有15億度左右，僅為可門2.4GW的2成多。

   不論用哪種方式推算，非可門公司的1.5GW火電，其收入和利潤都低得有些不太正常。

   5月底公司因其有短期融資債券而發佈了一季報，利潤同比下降近半到2.24億元，扣除去年同期的一次性收益後基本持平，業績差過市場預期，完全沒有反映出今年火電的暴利。聯繫到去年4季度火電單季離奇虧損，這讓我們頗感詫異。故其火電的真實盈利情況，還需要再觀察一二期財報。

   資金緊張，將有增發需求

   公司的資產負債率由年初的79%上升到了81%，借款由366億（追溯調整前344億）上升到388億元，手持現金僅28億元，淨債務資本率由年初的267%上升到了281%，處於明顯偏高的水平。

   公司的應收應付款同比增長了一倍以上，但中報卻沒有對這個異常的增長率進行解釋。其中，應收賬款和票據由去年的29億增長到了目前的53億，賬齡高達5個月。公司說電網給的賬期一般是發票後15-30內到期，只有可再生能源電價補貼結算時期較長，但都沒有壞賬風險。

   我們知道，可再生能源電價補貼是指風光電上網價與當地火電上網的價差，即只是風電和光電收入的一部分。公司上半年風電總收入為13.4億元，其它清潔能源3.3億元，故其差價補貼半年合計不到10億元，而公司又自稱正常售電金額的賬期只有15－30日，那麼高達53億元的應收賬款和票據，又是怎麼計算得來的，賬齡到底是多久呢？

   公司半年的經營活動現金淨流入為35億元，資本支出35.6億元，基本能持平。但由於往來佔款規模龐大，考慮到未來在風電和光電上的繼續投入，我們推測公司增發股票融資的意願會比較強烈。

   全年利潤可增長5成到15億元，明年核電可期

    由於去年下半年火電業績很不理想，其中第4季度單季還離奇虧損，而今年上半年火電的利潤明顯偏低，再聯繫到今年夏天持續的高溫天氣，我們有理由相信今年下半年火電業績在增加了1.2GW的可門二期後，同比將錄得大幅增長。

    去年下半年風電業務的CDM收益只有0.2億元，由於今年風電裝機增長了4成，所以今年下半年風電業務的利潤同比也有望錄得增長。

    若水電和其它清潔能源業務同比基本持平，那麼全年利潤有望增長5成到15億元，EPS約為0.25港元。

    按中報展望，風電在年底將達到3400MW的控股裝機，比年初的2700MW增長700MW或20%，這將是公司明年利潤的主要增長點。

    其它清潔能源（太陽能及分佈式能源等）儘管今年發電量增長了6倍，但由於基數尚小，故短期還難以貢獻利潤。

    公司參股39%的福清核電項目，共4台各1000MW的機組，第一期1000MW有望在明年投入運營，我們預計年淨利可達3億元以上，拉動整個公司利潤增長2成，這將是公司明年和未來幾年的主要增長點。

---

180 : have707(25178)@2013-09-25 01:32:31

無意中見到

http://news.bjx.com.cn/html/20130924/461636.shtml

华电可门发电公司发电量突破百亿大关
北极星电力网新闻中心 2013-9-24 17:53:11

北极星火力发电网讯:在福建华电可门发电公司成立十周年之际，传出一个振奋人心的消息：截至9月18日，该公司年度发电量累计突破百亿千瓦时，同比2012年提前一个月突破百亿大关，进一步坚定了该公司员工奋发有为、再接再厉抢发电量的热情和决心，为四季度冲刺年度利润目标打下了基础。

今年以来，该公司紧抓“电量”龙头，发挥敢拼会赢的精神，多方着手做足电量文章。一是进一步完善电量竞赛模式，牢固树立“抢先赶早”意识，全力以赴地加强与省调的沟通协调，力争抢发、多发电，及时优化调整运行方式，全力提高机组负荷率。二是运行部门紧盯、紧跟日负荷计划，进一步加强负荷预测与监控，精心调度，合理安排运行方式，精心操作、认真巡检，保证机组安全稳定运行，夯实抢发电量基础。三是在迎峰度夏用电负荷不断攀升的关键时期，该公司全体员工拧成一股绳，设备和人员接受住了严峻考验。安监部以安全日监察、工艺日纠察、敏感时段生产管理现场巡视为载体，不断强化现场安全管理；检修部不断加强两票三制精益化管理，精心维护设备，高质量完成迎峰度夏、防汛防台各专项工作；燃管部强化措施保证煤炭供应，加大煤炭库存；党政工团及其它各部门积极配合做好物资采购，舆论宣传等后勤保障服务工作，确保机组负荷带得上，稳得住，安全生产可控在控。

日前，该公司正全力做好9月份的抢发电量工作，力争在第四季度公司即将开展的“大干一百天”活动，全力冲刺公司年度工作目标。

---

181 : greatsoup38(830)@2013-10-02 01:30:04

2013-09-30 MT


華電福新爭取水電提價 減低火電降價影響   

　　內地五大發電集團之一的中國華電集團旗下的華電福新（00816），上半年有逾三成經營利潤來自火電，集團董事長方正表示，電價下調的預期愈來愈強烈。

　　方正表示，「火電行業前幾年是巨虧，目前累積的虧損還沒有消化光，行業都在向國家反映，冀綜合考慮，給煤電企業一個正常的營運環境。去年我預測煤價若在600元（人民幣?下同），不會降電價，但目前已降至560元，電價下調的預期愈來愈強烈。」

　　受惠煤價低企，集團火電經營利潤上半年大升2.8倍，至7.6億元；股東應佔利潤增長28%，至8.54億元，不過，當中包括收購可門二期貢獻達1.7億元，表面看增長似乎來自收購，但因去年上半年有兩筆分別為1.1億元及1.3億元一次性收益，因此同口徑比較，增長也逾25%。鑑於去年6月上市，發行新股產生攤薄效應，每股盈利僅微增約1%。

　　對於煤電價若下調的影響，方正指出，「即使煤電電價降，對公司的影響會比純火電企業低，因此公司水電電價仍有非常大的上調空間，福建水電電價僅3.24毛，較比鄰的廣東及浙江的4毛低很多，前年年底集團有4個水電廠調了4分，去年有24個水電廠調了2.1分，今年還在爭取上調，估計煤電電價若調整，水電電價也將獲上調，因為順價會是一起的，一般政府開一次會，把歷史問題都解決。」集團上半年水電經營利潤達7億元，佔比約30%。

核電每台每年2至3億元回報

　　華電福新除了是母公司發展清潔能源的重要平台外，更是發展核電的唯一平台。目前持有福清核電39%權益，包括四台1,000兆瓦的核電機組，明年年中將有一台投產，明年底或2015年初再有一台投產，2015年底第三台投產，2016年第四台投產，以39%權益計，每台每個完整年度的回報預計有2億元。而母公司還持有三門核電10%權益，未來可能注入。

　　除了上述資產外，母公司還有10萬千瓦風電資產，以及3,000多萬千瓦的水電儲備資源，包括金沙江上游及中游，以及怒江水電項目，金沙江已獲國家核準，有些項目正在建設，怒江的規劃則未批。

　　今年集團資本開支約70億元（未包括研究併購每個約10幾萬千瓦的小水電項目），與去年70.57億元相若，上半年已投入約35億元。今年資本開支中約40%將投入風電。今年風機價格與去年基本持平，但不同的風機製造商略有上調，去年價格在3,850元，今年少於4,000元。

　　目前集團風電裝機主要位於內蒙（佔33%）、甘肅（佔21%）、新疆（佔10%），其餘位於黑龍江、沿海發達城市及內陸城市，如廣東、福建、雲南及江蘇，合共300萬千瓦；水電及火電則均在福建省。

　　集團手頭風電儲備容量達4.9萬兆瓦（即49吉瓦），目前已核準的容量僅1吉瓦，當中內蒙比例不少，現在沒有建，因內蒙前幾年發展較快，限電相對較嚴重，消納不了。

風電今年裝機容量增80萬千瓦

　　集團風電場主要用高電壓風機，接國家電網，不接地方電網，可長距輸送至其他地方。在建風電場前，要求得到國家電網公司及南方電網公司同意輸出建設的批覆，才建風電場。因此，集團風電主要受制於電網調度的影響。

　　今年上半年風電運行小時數1,058小時，較去年同期975小時，略有增長，他指出，全國形勢都是一樣，其他風電發電公司也是上升的。至於集團風電的盈虧平衡點，他指出，各風電場不一樣，但整體全年在1,800小時右左，今年全年肯定不止1,800小時。

　　今年全年風電增加控股裝機容量約80萬千瓦；下半年約50萬千瓦（見表二），水電下半年將增加8萬千瓦，天然氣分布式能源在南寧及九江投產，約20.7萬千瓦，今年控股裝機容量料超1,000萬千瓦。

　　對於各類清潔能源的前景，他指出，未來清潔能源會持續快速發展，目前清潔能源佔比仍低，如風電目前只有2%，2020年料達4%；核電2020年料達7%至8%；水電估計能佔到國家的30%。從公司投資的角度看，效益最穩定的是核電，第二是水電，第三才是風電。

---

182 : GS(14)@2013-10-30 11:10:01

still strong

---

183 : MrYeung(15476)@2013-11-05 20:39:53

816

---

184 : tokiman(36426)@2013-12-18 18:16:19

華電福新(00816)配股集近4億元【17:27】2013年12月18日1/1華電福新。【on.cc專訊】根據初步配股文件，華電福新(00816)將按2.7元至2.82元配售1.41億股股份，最高集資逾3.97億元。配股價較今日收市價3元，有6%至10%折讓。

---

185 : bigfish(33002)@2013-12-18 19:49:07

如果好似579配完,再炒高30%就正.

---

186 : mannishmark(26310)@2013-12-18 20:01:48

可能958出貨?

---

187 : donaldleung0804(5940)@2013-12-18 22:22:36

配完又炒番上去

---

188 : tokiman(36426)@2013-12-18 22:37:25

華電福新(00816)認購8.8億股中國風電(00182)
【21:39】2013年12月18日

【on.cc專訊】中國風電(00182)公布，於今日與華電福新(00816)訂立認講及業務合作協議，據此，華電福新同意按華電認購價認購8.8億股新股份；及公司與華電福新同意於光伏發電及風電行業合作。
華電認購股份將按每股華電認購股份0.43元發行，華電認購價合共3.784億元。公司擬將所得款項淨額用作發展光伏發電及風電項目。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20131218701_C.pdf

---

189 : morpheo(3452)@2013-12-18 22:43:31

182兩日前先44仙配左6億股，宜家又配8.8億，配股價仲要低過10仙
福仔又會陪佢癲

---

190 : greatsoup38(830)@2013-12-18 23:08:45

tokiman在188樓提及

---

華電福新(00816)認購8.8億股中國風電(00182)
【21:39】2013年12月18日

【on.cc專訊】中國風電(00182)公布，於今日與華電福新(00816)訂立認講及業務合作協議，據此，華電福新同意按華電認購價認購8.8億股新股份；及公司與華電福新同意於光伏發電及風電行業合作。
華電認購股份將按每股華電認購股份0.43元發行，華電認購價合共3.784億元。公司擬將所得款項淨額用作發展光伏發電及風電項目。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20131218701_C.pdf

---

191 : greatsoup38(830)@2013-12-18 23:08:55

morpheo在189樓提及

---

182兩日前先44仙配左6億股，宜家又配8.8億，配股價仲要低過10仙
福仔又會陪佢癲

都有d邪氣

---

192 : morpheo(3452)@2013-12-18 23:09:56

greatsoup38在191樓提及

---

morpheo在189樓提及

---

182兩日前先44仙配左6億股，宜家又配8.8億，配股價仲要低過10仙
福仔又會陪佢癲

都有d邪氣

始終都係福建野

---

193 : tokiman(36426)@2013-12-18 23:14:58

其實我不太明白,816今日兩單野有無什麼特別關連?
第二,其實是816認購還是母公司認購182股份?我理解力不高不太明白他那通告..

---

194 : mannishmark(26310)@2013-12-18 23:17:54

我覺得第一單配股係958出貨
可以睇ccass同披露易對一對
至於第二單野可以當係正常業務合作?
其實去到最後公司是會配新股的，希望3蚊唔係終點站

---

195 : greatsoup38(830)@2013-12-18 23:19:48

tokiman在193樓提及

---

其實我不太明白,816今日兩單野有無什麼特別關連?
第二,其實是816認購還是母公司認購182股份?我理解力不高不太明白他那通告..

816 認 8.8億新股

---

196 : tokiman(36426)@2013-12-18 23:22:23

mannishmark在194樓提及

---

我覺得第一單配股係958出貨
可以睇ccass同披露易對一對
至於第二單野可以當係正常業務合作?
其實去到最後公司是會配新股的，希望3蚊唔係終點站

那我想知其實是福新出錢認購182還是母公司出錢?
不會$3咁灰呱..

---

197 : tokiman(36426)@2013-12-18 23:22:49

greatsoup38在195樓提及

---

tokiman在193樓提及

---

其實我不太明白,816今日兩單野有無什麼特別關連?
第二,其實是816認購還是母公司認購182股份?我理解力不高不太明白他那通告..

816 認 8.8億新股

ok..

---

198 : greatsoup38(830)@2013-12-18 23:24:12

morpheo在192樓提及

---

greatsoup38在191樓提及

---

morpheo在189樓提及

---

182兩日前先44仙配左6億股，宜家又配8.8億，配股價仲要低過10仙
福仔又會陪佢癲

都有d邪氣

始終都係福建野

福頭仔真是無好野，高生都是福字

---

199 : tokiman(36426)@2013-12-18 23:30:22

回复@岁寒知松柏: 华电福新自己那么高的负债率，还认购0182，够败家的。//@岁寒知松柏:回复@悠游天下:这次816华电福新入股182中国风电，对182的好处一是可以彻底打消市场对它出“老千”的疑虑（2年前我就写了《182中国风电-千华洗尽》，分析了它的来龙去脉，证明它不是千股）；二是融到了6亿的资金，若全建风电场加杠杆融资大概可以新建400MW的权益装机，相当于增长50%。坏处是低于1PB配股，对老股东其实是一种伤害。

182这两年的利润太差，股价好不容易反弹一把，管理层急急的圈一笔钱也可以理解吧。916和956都在资金压力不太大、估值不太高时增发了，只有958的增发价最理想。

对比956、958、816，从目前的权益装机对比看，182是958的7分之1，似乎估值空间不大了。若弃风率降到5%时（中报25%），利润也难超过3亿港币，不算这次扩大的20%的股本，PE仍有12倍。

182的主要问题除了高弃风率外，就是工程部分基本没有利润（明年应该会好一些），所以尽管它PB很低，但PE却很高。怎么算，182目前的估值都不够吸引。

而816今年的PE肯定会在12倍左右，未来三年年均增长20%比较确定，感觉比182要好些，不过未来一年我暂时也只到看到4港币，还有3成的空间。

我是去年买的956，成本大概1.5以下，今年上半年2.15卖掉，原因是我知道956今年利润不会大的增长，主要是天然气所得税优惠取消影响较大。同时在1.85换入816，当时816估值最低，我对它非常确定，前后发过几篇文章推荐。现在816已经过3块，我整个的操作和判断应该还是基本正确的。我在0.34时开始又换入182，现在182已经近0.5，它涨得太快了，又急急的增发，搞得我都没兴趣了。

我想来想去，这个价位不如拿着816算了，等到年报业绩大增加上核电上网，市场热捧时，再换成年报业绩不好的956。

---

200 : have707(25178)@2013-12-18 23:44:34

我覺得0182係真心冇錢同冇人買電廠, 所以咁....
情願搵穩定paetner...
應該唔係千, 但咁短時間兩單就觀感不佳...

當然可以博抄唔抄.....
我覺得有機會博賣alao....


0816....一係fd底, 一係都想同人夾電廠....
雖然3億唔算太多, 但買0182又會感覺唔好...
當然可能高生會影響judge, 但佢會唔會又係抱團取暖?



畢竟今年風電場真係除左自己獨力做, 都冇幾多人合營....

---

201 : have707(25178)@2013-12-19 00:07:14

不過對0182黎講仲有一個好處, 就係佢可以更易發展49.5MW既風電場.....

---

202 : GS(14)@2013-12-19 16:27:46

816 version

---

203 : bigfish(33002)@2013-12-19 23:42:39

greatsoup38在198樓提及

---

morpheo在192樓提及

---

greatsoup38在191樓提及

---

morpheo在189樓提及

---

182兩日前先44仙配左6億股，宜家又配8.8億，配股價仲要低過10仙
福仔又會陪佢癲

都有d邪氣

始終都係福建野

福頭仔真是無好野，高生都是福字

816是國企點算福字.衹是升得急.

---

204 : greatsoup38(830)@2013-12-20 16:19:40

他起源都是褔建，唔信看招股書

---

205 : bigfish(33002)@2013-12-20 16:52:51

greatsoup38在204樓提及

---

他起源都是褔建，唔信看招股書

大部份資產在福建,國家資產,

---

206 : greatsoup38(830)@2013-12-20 17:00:29

bigfish在205樓提及

---

greatsoup38在204樓提及

---

他起源都是褔建，唔信看招股書

大部份資產在福建,國家資產,

我知，但同福建人有關

---

207 : GS(14)@2013-12-25 21:59:55

2013-12-24 HJ
....
於6月底，中國風電擁有併網發電的風電及太陽能發電29間，總裝機容量1311 兆瓦，權益裝機容量617 兆瓦；另有續建項目5 個，裝機容量243 兆瓦；新開工項目4 個，裝機容量198兆瓦，合計441兆瓦。

投資電廠對資金需求大，借貸16.6 億元，現金5.58 億元，淨借貸約11 億元，淨借貸權益比率24.2%，本來比率不高，而中國風電的配售原因之一是遷就資金需要，但最近獲國開行15年期貸款4.9億元人民幣，國開行是配合國策支持新能源行業，商業銀行如有支持，年期亦不太長，財務安排有難度。

與華電福新的業務合作，是華電福新將評估中國風電已獲授正式批准的風電項目，於4 個月內決定是否收購或發展。而獲授初步批准的風電項目亦作評估，並於獲授正式批准日起13 個月內決定是否收購或發展。目前已獲正式批准或初步批准的風電項目總容量達3500兆瓦，這是華電福新的選擇。

於華電福新評估項目及決定收購前，中國風電不得發展該等項目，換言之，該等項目擱置以待評估。但中國風電有權把華電福新每個省份發展中的風電項目選取一個項目投資51%以上，於該項目完成後，華電福新有權收購該項目股權51%以上。

中國風電有權決定是否參與上述各風電項目及股權比例，華電福新將負責安排項目融資。中國風電亦有權參與華電福新後續發展的光伏發電項目，亦由華電福新負責安排融資。中國風電將有光伏權，按市價向華電福新的風電項目及光伏發電項目提供工程、採購、建設及維護服務。

從股價表現，消息偏利於中國風電，累計正式批准及初步批准的風電項目，有機會得以發展，雖然華電福新不會全部接受，而對中國風電有利的是，華電福新負責項目融資，解決中國風電的難題，甚至可於華電福新發展中的風電項目，每個省份可選一個，亦可於後續發展的光伏發電項目選擇投資，同樣由華電福新安排融資，相信是中國風電願意合作的主因，當然，還會為其工程及維護帶來業務量。

華電福新的風電裝機容量雖達3027.8 兆瓦，在建890 兆瓦，而已獲核准的項目只有974兆瓦，項目不多，明顯少於中國風電的3500 兆瓦。這是吸引華電福新入股的主因，可以從中作出評估，選擇適當的進行發展，以安排項目融資為吸引，儘管其淨借貸比率逾倍，但作為國企的附屬，相信安排融資並不困難，即使在市場集資，亦有一定的號召力，消息公布後股價反跌，是市場擔心集資的影響。

提防股價隨時變動

華電福新以煤電為主，風電為次，水電位列第三；如以經營利潤看，今年上半年風電的進賬已稍高於煤電，相信風電是其主要發展。

華電福新今年股價已升1 倍，以致借消息調整，而中國風電今年升幅只是73%，但兩者股價不宜比較，特別是中國風電的升勢始自11 月，短期升勢甚速。華電福新於調整後將再有表現；中國風電偏向投機，隨時有變動。

戴兆

---

208 : VA(33206)@2013-12-25 22:02:39

借用罗尚沛一句金句:

又係华電福新

---

209 : mannishmark(26310)@2013-12-25 22:05:35

VA在208樓提及

---

借用罗尚沛一句金句:

又係华電福新

點解咁講既?

---

210 : VA(33206)@2013-12-25 22:07:48

我仲細味緊呢句

可能之前狂炒, 多人問佢

---

211 : mannishmark(26310)@2013-12-25 22:10:02

VA在210樓提及

---

我仲細味緊呢句

可能之前狂炒, 多人問佢

自己都未配新股,應該仲有得炒既
或者等埋下年業績先

---

212 : tss(35399)@2014-01-20 22:45:23

《大行報告》瑞銀升華電福新(00816.HK)目標價至4.7元

瑞銀發表報告表示，上調對華電福新(00816.HK) -0.050 (1.370%)  沽空 $1.52千萬; 比率 16.290%  的目標價，由4元升至4.7元，此綜合現金流折現率方式作估值，相當預測2014年市盈率15.3倍，維持「買入」的投資評級

瑞銀指，調高華電福新的目標價，主要反映水電業務將有較高回報，該行認為早前的假設過於保守，水電業務的資本回報率預測由6.6%上調至7.5%，長期回報率則為8%。該行亦提升核業務的長期淨資產收益率至20%，今年市淨率則由1.9倍上調至2.3倍。另盈利預測維持不變。

瑞銀表示，若華電福新收購華電集團浙江三門4x1000兆瓦核電項目10%股權，將利好股價。此外，集團正與政府談判提高福建關稅，水電電價有望提升，惟增幅及時間存在不確定性，預計水電電價每提升1%，將帶動盈利增加長0.7%，如此類推。(hi/w)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

---

213 : cambo(29079)@2014-01-23 13:15:21

observing

---

214 : 甘正光(40421)@2014-01-23 15:46:49

依只2块多时没进，后悔莫及啊！

---

215 : GS(14)@2014-01-27 10:27:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20140127026_C.pdf
3.3 placing 356,975,520 shares

---

216 : tokiman(36426)@2014-01-27 17:13:59

the system did not 通知 me........

---

217 : have707(25178)@2014-01-27 18:08:48

冇新天綠色咁批得咁好, 集資用途又冇寫好....

難怪啲人都話華電管理麻麻....

---

218 : GS(14)@2014-01-27 23:15:25

睇佢咁配就知反應唔太好

---

219 : 投機仁(34693)@2014-01-27 23:43:56

又冇過知...成個WEBSITE 好多PAGE有update都冇ｎｏｔｉｆｉｃａｔｉｏｎ wo...

---

220 : GS(14)@2014-01-27 23:48:44

你有無應過d 野呀

---

221 : have707(25178)@2014-01-28 00:18:39

greatsoup在218樓提及

---

睇佢咁配就知反應唔太好

點解咁講...

---

222 : GS(14)@2014-01-28 00:23:13

太多配售代理

---

223 : VA(33206)@2014-02-11 08:41:24

　　惠理基金於2月5日增持華電福新（00816）6,700萬股或3.13%，最新持股量增至6.31%。

---

224 : tokiman(36426)@2014-02-27 11:41:48

隻816以前好受歡迎,而家無人講反而升到咁你唔信

---

225 : morpheo(3452)@2014-02-27 11:42:49

從來高調都係對股價冇好處

---

226 : greatsoup38(830)@2014-02-27 22:59:25

VA在223樓提及

---

　　惠理基金於2月5日增持華電福新（00816）6,700萬股或3.13%，最新持股量增至6.31%。

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 6&src=MAIN&lang=ZH&

---

227 : greatsoup38(830)@2014-02-27 22:59:33

tokiman在224樓提及

---

隻816以前好受歡迎,而家無人講反而升到咁你唔信

著力點用錯左囉

---

228 : tss(35399)@2014-03-23 20:28:25

華電福新(00816)公布，截至去年12月底止全年錄得股東應佔溢利約14.67億元人民幣(下同)，按年增長34.28%，每股盈利19.26分，每10股派發現金股息0.382元；2012年同期純利約為10.93億元。

---

229 : coolstock(37503)@2014-03-23 20:37:15

其中包括2.498亿CERS减值，不然有17.1亿利润，超预期的。

---

230 : tss(35399)@2014-03-23 20:40:02

coolstock在229樓提及

---

其中包括2.498亿CERS减值，不然有17.1亿利润，炒预期的。

業績算唔錯??

---

231 : coolstock(37503)@2014-03-23 20:45:54

tss在230樓提及

---

coolstock在229樓提及

---

其中包括2.498亿CERS减值，不然有17.1亿利润，超预期的。

業績算唔錯??

应该是，市场预期15.5~16亿，但没有考虑CERS减值。

---

232 : greatsoup38(830)@2014-03-23 21:28:10

盈利增1倍，至14.3億，超重債

---

233 : thomasgp02a(16679)@2014-03-23 21:31:40

可門二期黎料。

---

234 : have707(25178)@2014-03-23 21:50:13

CDM減左值, 下年唔怕再有拖累.....

另外仲有核電, 業績應該有爆炸性.....

---

235 : tss(35399)@2014-03-23 23:27:27

之前睇過呢段文, 第一季有無影響?
http://stockbisque.wordpress.com ... in_beware_of_hydro/

---

236 : DragonGirl(40332)@2014-04-17 02:56:59

呢隻起起上黎好似最好炒
956 同 958就穩D
但想問下福健幫有乜問題，唔熟唔好意思

---

237 : qt(2571)@2014-04-17 06:22:34

DragonGirl在236樓提及

---

呢隻起起上黎好似最好炒
956 同 958就穩D
但想問下福健幫有乜問題，唔熟唔好意思

好好炒哦, 嗌埋gogogo啊.
隔離有炒賣post都唔去, 你係咪要係度攪攪震?

---

238 : GS(14)@2014-05-02 11:21:23

816

---

239 : morpheo(3452)@2014-05-15 01:15:22

今日戴兆寫左篇816，有人可以貼出來嗎？

---

240 : GS(14)@2014-05-15 01:17:46

這個禮拜底會貼

---

241 : morpheo(3452)@2014-05-15 01:18:45

原來有時間限制架？

---

242 : GS(14)@2014-05-15 01:19:29

morpheo在241樓提及

---

原來有時間限制架？

星期底才會把資料翻出來

---

243 : greatsoup38(830)@2014-05-18 17:38:18

2014-05-14 HJ
...
綜合電力股評價較高

華電福新去年獲批的風電項目1044.5 兆瓦，累計已獲核准計劃而未投產的為2.1 吉瓦。太陽能去年獲批18 個項目共393 兆瓦，另有309 兆瓦已獲准開展前期工作。分佈式能源項目在建項目339 兆瓦，其中207 兆瓦已進入調試階段，去年獲批項目869 兆瓦，累計獲准1770 兆瓦。此外，佔在建核電廠股權39%，共4 台各1000 兆瓦裝機，首台將於第三季開始投產，對資本有相當需求。

未來的發展除上述之外，將以風電、太陽能及天然氣分佈式發展為主，並將重心移至天然氣熱電聯產項目，以配合國家的指導意見。但年報對風電的電網規劃仍視作風險，認為電網建設滯後於風電發展，棄風現象短期內不可避免，華電福新只能根據接網條件，靈活調整工程建設。

電力綜合股的評價，較單純的火電股為高，但亦有缺點，例如水電的降水量以及風電的輸電網，但綜合股通常仍在發展中，仍屬成熟，資本需求大，股息比率較低。其吸引處是風電、太陽能及分佈式項目的概念，因而P╱E較高及息率較低。

華電福新現價3.47 元，表面P╱E14.2 倍，實際為15.2 倍，息率1.4 釐，而火電股P╱E 只有個位數字，息率通常在6釐水平。而股價曾由4.5元降至3.23元，已作出相當調整，只要低位不破，可以收集，上升的機會是存在的。

戴兆

---

244 : GS(14)@2014-08-30 11:28:22

盈利增20%，至10億，重債

---

245 : GS(14)@2014-09-04 01:41:43

盈利增16%，至10億，重債

---

246 : 沽沽沽(1173)@2014-09-04 14:50:20

就市盈率率高少少，其他可以接受

---

247 : greatsoup38(830)@2014-09-04 22:22:42

我不喜歡重債

---

248 : greatsoup38(830)@2014-12-14 15:59:56

2014-12-11 HJ
華電福新債務重 配售或成常態  

華電福新（00816）上周完成配售，並跌破配售價，這是今年2 月以來另一次配售，市場反應較為遜色。兩次配售均為H 股的20%，目前H 股數量已較年初時增加44%，貨源增加，有待消化。

借貸比率高 核電廠投產利好

上周配售4.28億股H 股，每股作價4.01元，集資17.17億港元。2月配售3.57億股，每股作價3.3元，集資11.78 億元，兩次配售的折讓均約6.5%，集資為補充流動資金，亦擴闊股東基礎。此股債務甚重，且發展持續，未來配售集資可能成為常態。

截至9月底，華電福新借貸466.3億元人民幣，現金34.6 億元，淨借貸431.7 億元，淨借貸總權益比率270%，是相當高的水平。上周配售集資後，比率降至234%，仍然甚高，而國內利率下降0.4%，已使其每年利息負擔減少1.8億元，對業績具積極意義。本來，減息與配售的利率可以互相抵銷，而突然增加股份，此項市場因素仍在左右短期走勢，基本因素利好仍待反映。

華電福新是綜合性發電企業，除煤電不再發展外，其餘清潔能源均在增加中，上半年的水電裝機容量較一年前增加10%，風電增加20%，其他增加68.2%。核電機組是華電福新潛力之一，現佔福建福清市的福清核電廠39%，該廠將建4台1000兆瓦核電機組，其中1號機組已於8月下旬併網成功，預計於今年底投產發電，其餘3台將於2015至2017年每年投產1台。福清核電廠總投資約500億元。華電福新有意增加項目股權至控制權，但取決於政府的核能政策及相關審批。此項投資多年，一直只投入資金而無收益，明年起第1台機組投產，將帶來貢獻，其後3年均按年增加。

截至今年9 月底止首三季，華電福新盈利15.29億元人民幣，同比增21.6%；2013 年全年業績增長34%，預期2014年增幅相似，受配售所攤薄，每股盈利增幅約攤薄至30%或以下。

目前的裝機容量，以煤電為最，佔39.3%。提供經營利潤33.2%，風電容量佔32.6%，提供貢獻32.7%，水電容量佔18.4%，貢獻27.5%，其他清潔能源容量佔9.7%，提供貢獻6.6%。煤電容量只計劃擴產而無發展，暫時容量並無增加，但煤價下跌對煤電有利。風電容量增幅較速，是主力發展，上半年全國風電設備平均下跌114小時，而華電福新只跌99小時，估計與風電站所在址的電網有關。水電是中堅分子，有其獨特條件，具有水庫調蓄能力。其他清潔能源項目規模仍待發展，其中以分布式能源項目為發展焦點，將沿西氣東輸沿線發展天然氣發電，已有大量儲備項目供日後發展，早於2011年底，已與多個地方政府訂立開發協議，涉及15個省份。與此同時，並安排供應天然氣的戰略協議，如能按計劃發展，分布式能源項目增幅強勁。

華電福新前景不差，只是債項沉重，此次配售獲惠理基金增持6587萬股，但股價未獲支持，短線亦將有反覆，有待消化，待交投轉靜後，可考慮看好中線。市場對配售不接受，投資情緒有變，或將影響未來的升勢，當股價上升若干日子，可能又有配售恐慌的心理出現。

戴兆

---

249 : have707(25178)@2014-12-15 03:39:16

其實風電股要不停配售係常態...
始終有別火電股既歷史...

---

250 : greatsoup38(830)@2014-12-15 23:25:33

想聽聽你對配售的見解

---

251 : have707(25178)@2014-12-16 16:37:58

同華能新能源(0958)配股一齊講 (國電龍源(0916)應該都就快)，兩者都適用~

1) 配股價不好，唔知係因為國企，定因為年尾想用左個一般授權
(當然，配到已經好幸福，大唐同新天綠色而家想配都冇，好彩後者上年整左一鑊~)

如果福新早前4.5/華能3蚊左右印咪好，可能估唔到今年去哂券商等。
今年風電真係由天花板直踩番地底......

2) 做1GW風電場，要80億左右。
前期完全冇收入可言，直到開始上到電網先有。

兩隻而家做最多都係風電為發展主線(褔新有分冇式燃氣，但未佔好多)，個cost會好大。
每年加1GW都80億啦 (太陽能仲大獲，要100億)。
所以現金流就會好差，唔配邊有錢?

借錢都要6厘，咁不如印股票好過......
(除非好似1296呢d好緊好緊既，就諗下其他計仔~)

但新能源好處係去到後期只需計amortize同運維成本.........
(當然水電應該最正，所以大陸人好鐘意A股國投電力/川投電力呢類大比例水電股)

(所以我好doubt 0451/0686呢類太陽能點做，1GW要100億.........)

3) 火電已建好，只係煤同運維成本加一點amortize。
加上日子都咁耐(有d可能講緊已40-50年)，現金流梗好左。
再加理冇乜棄電，煤又低價.........

(當年改制時，應該係無償咁劃d廠，唔同而家風電咁由0開始做.........)

---

252 : GS(14)@2015-03-23 17:09:32

盈利增15%，至16.5億，重債

---

253 : greatsoup38(830)@2015-04-19 23:19:06

2015-04-14 HJ

---

254 : greatsoup38(830)@2015-08-22 00:45:19

盈利增14%，至11.4億，重債

---

255 : greatsoup38(830)@2015-10-25 16:29:12

2015-10-16 HJ
華電福新走勢佳 看好中線   

華電福新能源（00816）是綜合性發電股份，由於持續發展的關係，負債甚重，淨債務權益比率高達255%；但安排融資渠道已較前積極，包括發行永續中期票據，以及短期融資券，兩者發行額只是35億元（人民幣．下同），當中短期融資券註冊金額則達100億元，中期票據註冊額也達40億元，即尚有105億元額度可供發行，以供資金調動及持續發展。

福新的發電方式包括水、風、煤、太陽能、核電等，亦有分布式能源項目。2013年底權益裝機容量為9716.6兆瓦，2014年增加22.4%，至11897.8兆瓦，今年上半年再增22.9%，至12169.3兆瓦，其中以風電、太陽能及其他如核電為主，水電及煤電暫無發展。核電投資有福清核電39%及三門核電10%。

煤電規模最大，但今年上半年發電量則減7.9%， 原因是全國經濟下行，福建用電未達預期，上網電價每兆瓦下跌20.7元，平均利用小時2179小時，收入減少12.2%，儘管入廠標煤單價下跌67.5元/噸（12%），而煤電的經營利潤仍跌10.8%，至7.78億元。

水電因福建區域來水量較去年同期下降26%， 以致上半年水電發電量下跌24.3%，利用小時下降475.2小時，至1466.6小時。雖然水電上網價稍升0.3元/兆瓦時，而收入減少24.2%，經營利潤則跌43%，至4.11億元。

煤電水電貢獻齊跌

風電於6月底的權益裝機容量按年增40.7%，至4450兆瓦，總發電量則增44.7%，平均上網電價提高6.6元，至572.8元/兆瓦時，平均利用小時為991小時，按年增32小時，收入只增29.3%，這是各區域來風情況有不同程度轉好所致。另一方面，甘肅及新疆限電率日趨嚴重，達17.5%，較上年同期增加5.8個百分點，經營利潤只增33%，至11.45億元。

太陽能6月底權益裝機容量增61.1%，發電量增加115%，平均上網電價1038.6元/兆瓦時，去年為924元，收入增加74%，至3.92億元，經營利潤則增53.3%，至2.22億元。

其他能源項目，包括已投產的分布式能源項目487兆瓦。所持福清核電股權39%，將擁有4台各1089兆瓦及兩台各1250兆瓦機組。首台機組去年營運，第二台今年8月併網。應佔聯營公司業績2.72億元，增加2.42億元，是由核電所提供。

上半年福新盈利11.69億元人民幣，增長1.23億元或11.7%，各業務互有榮辱，煤電及水電貢獻跌，風電、太陽能及其他則有增長，計及利息支出淨額增加，盈利的增長，實際由應佔核電業績的貢獻。

下半年展望，以整體行業而言，第三季風力發電增17%，水電則跌17%，估計風電的限電率降至15%，福新的風電發電量高於水電，兩者升跌幅雖相同，福新的風電將會受惠，計及限電率改善，將會更佳。煤電的銷售難突破，而煤價仍跌是有利因素。至於核電，因第二台於8月併網，估計貢獻亦增，希望全年增長勝於上半年。

增派股息不易

福新仍有不少發展計劃，較具規模的煤電項目，包括可門3期及邵武3期等福建海壇海峽300兆瓦海上風電項目，相信於明年開始動工。至於太陽能，累計已獲核准337兆瓦，分布式項目已獲批准項目13個，容量1192兆瓦，以燃氣為燃料，發展空間將得到拓展。

福新積極安排融資渠道，暫時只是調節長短期借貸，債務未能改善，未來借貸仍會加重，這是持續發展的結果，待發展稍為放緩而現金流量增加，或於適當時候配售集資，才能獲得改善。正因如此，不能期望股息有較佳增幅，但近期累積升幅大，走勢頗佳，可逢低反覆吸進，看好中線。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 華電福新走勢佳 看好中線

---

256 : greatsoup38(830)@2015-11-25 01:50:38

投資新上市公司

---

257 : GS(14)@2016-03-16 00:11:05

盈警

---

258 : greatsoup38(830)@2016-05-11 03:16:24

big wok

---

259 : GS(14)@2016-08-01 04:03:56

盈喜

---

260 : greatsoup38(830)@2016-08-22 04:03:48

盈利增24%，至14億，超重債

---

261 : GS(14)@2017-03-26 14:53:06

盈利降8%，至19.2億，重債

---

262 : GS(14)@2017-07-30 23:39:24

bad

---

263 : GS(14)@2017-09-19 14:19:24

new factory

---

264 : GS(14)@2017-10-16 02:04:20

盈利降7%，至13億，重債

---

265 : GS(14)@2018-03-15 16:22:29

本 公 司 董 事 會（「董事會」）欲 知 會 本 公 司 股 東（「股 東」）及 潛 在 投 資 者，根
據 現 有 的 資 料，與 二 零 一 六 年 會 計 年 度 相 比，本 集 團 預 期 截 至 二 零 一 七
年 十 二 月 三 十 一 日 止 之 會 計 年 度 錄 得：(1)本公司權益持有人的應佔利
潤將上升大約2.30%至2.40%（該 等 預 期 上 升 的 原 因 為 本 年 度 風 電 業 務 及
太 陽 能 業 務 盈 利 大 幅 增 加，且 相 關 所 得 稅 負 低、持 股 比 例 高，以 及 本 集
團 參 股 企 業 投 資 收 益 增 加）；及(2)稅前利潤將下降大約12.40%至12.50%（該
等 預 期 下 降 的 原 因 為 本 年 度 福 建 省 來 水 減 少 致 使 水 電 業 務 利 潤 下 降）。

---

266 : GS(14)@2018-08-16 05:40:43

本 公 司 董 事 會（「董事會」）欲 知 會 本 公 司 股 東（「股 東」）及 潛 在 投 資 者，根
據 現 有 的 資 料，與 二 零 一 七 年 同 期 相 比，本 集 團 預 期 截 至 二 零 一 八 年 六
月 三 十 日 止 六 個 月 期 間 錄 得：(1)本集團收入將上升大約9.70%至11.80%
（該 等 預 期 上 升 主 要 因 為 本 集 團 總 發 電 量 與 二 零 一 七 年 同 期 相 比 增 長，
以 及 電 價 較 高 的 新 能 源 發 電 佔 比 增 加 所 致，反 映 本 集 團 於 該 等 期 間 的
業 務 穩 定 增 長。）；(2)本集團除稅前利潤將下降大約4.50%至6.00%（該 等
預期下降的原因主要是由於截至二零一八年六月三十日六個月期間來
水 偏 枯 導 致 水 電 板 塊 利 潤 大 幅 減 少。）；及(3)本公司權益持有人的應佔
利潤將上升大約4.10% 至5.50%（該 等 預 期 上 升 的 原 因 主 要 是 由 於 風 電 板
塊 盈 利 較 二 零 一 七 年 同 期 大 幅 增 加，以 及 非 控 股 股 東 持 股 比 例 較 大 的
水 電 板 塊 盈 利 較 二 零 一 七 年 同 期 大 幅 減 少 共 同 導 致。）。

---

267 : GS(14)@2018-09-06 01:25:38

重債，維持賺13億

---

華電集團擬購俄電力公司

1 : GS(14)@2016-11-27 12:40:28

【明報專訊】內地企業對境外項目興趣愈來愈濃厚，最新重點在歐洲市場。路透社引述消息稱，華電國際（1071）的母公司華電集團擬聯同俄羅斯電力企業Inter Rao，擬從意大利電力公司Enel收購Enel Russia，涉足俄羅斯電力市場。另報道稱，中國銀行（3988）對投資德國HSH Nordbank感興趣，並引述消息稱，HSH亦擬考慮拆散業務出售。

Enel早於10年前進軍俄羅斯，在當地進行項目私營化時入市，現時其控制Enel Russia共56.4%權益，並且營運四個發電站。Enel當年出價26億歐元。擬洽購Enel Russia的華電集團，早已經在俄羅斯建立據點，興建捷寧斯卡婭燃氣蒸氣發電項目。

除華電之外，據路透社報道稱，德國的航運融資金融機構HSH Nordbank管理人，正與包括中國銀行（3988）、收購基金Apollo及Lone Star等潛在買家洽售，除了考慮將HSH整體出售，亦擬拆散業務出售。

中行傳看中德HSH Nordbank

HSH目前的總資產約900億歐元，較早前該行接收6艘韓進貨櫃輪，轉租予馬士基。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6245&issue=20161127

---

Follow me：華電福新今年聞雞起舞

1 : GS(14)@2017-02-03 02:55:15

雞年伊始，萬象更新，祝各位投資者有更美好一年！港股雞年紅盤低開，受制華爾街連挫兩日，反有利趁低吸納。博雞年翻半番，取其五福臨門好兆頭，有福字為名優先考慮；此非迷信，處境如貼揮春，大家心知肚明，但投資當然還看基本因素，六福集團（590）及周大福（1929）的PE分別高企14.5倍及23.2倍，並非我杯茶，但華電福新（816）的7.1倍，加上展望樂觀，合晒何車（同文何車也以PE及PB作為評估投資價值的主要元素），現價1.82元，無論以PE、PB及走勢彈幅估計，都具雞年翻半番條件，加上紅盤即呈強勢，聞雞起舞，逆市小升1仙，登車合時！華電福新羊年曾高見5.01元，猴年新春過後見1.18元摸底，暴挫76%實在過份，有基本條件支持，股價於猴年一度反彈58%至2.07元，收1.81元，仍累升38%，跑贏恒指升幅20%，可以預期羊年的大跌浪至今仍處反彈時段，以黃金比率0.382倍為首個反彈目標，可見2.64元，尚有45%反彈空間可望在年內完成，難得是並非純賴技術反彈，實際有強勁基本元素配合反彈大勢。華電福新從事開發及經營水電、風電及其他清潔能源項目，肯定受惠內地致力推動減污國策，特別是「十三五」的2016至2020的關鍵五年內，大幅提升光伏、風電及核能等消費市場比例，立竿見影，2016年華電福新總發電量按年增長11.1%，其中水電更勁增49%，風電也增34%，而首3季營業額雖只增7%，淨利潤已大幅提升20%至17億元人民幣，因此往績PE僅7.1倍，已較主要同業龍源電力（916）的15.3倍折讓54%，預測PE僅6.1倍，估值更加吸引！以華電福新現價PB只有0.70倍計，亦較龍源的1.16倍，折讓40%！目標2.64元達標時，預測PE仍低站8.8倍、PB雖重上1倍水平，仍只及高峯時2倍的一半！華電福新近日走勢出現杯柄突破向好指標，10、20及50日線亦已順序排出牛陣，10日線也剛升越牛熊線，MACD進入雙牛狀態，一切顯示，中短期升浪起步在即！高彰坡
http://fb.com/kocheungbor本欄逢周一、四刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170202/19914827

---