上午來把金鷹結了。金鷹在人均效率方面的巨大優勢，使其人工費用率極低，這個之前在看廣州友誼的時候發現它的工資佔比也非常低，但工資絕對水平卻很高，廣友和金鷹都是人均效率非常高的兩個公司，銀泰在這方面就有很大差距。其他公司或多或少的有些超市，可比性弱一點。高人均效率應該體現了管理流程的優化，是公司的一種長期積累的內在優勢吧。
下午和小半個晚上把王府井和重慶百貨的半年報卡片做下，年報卡片調整下。
今天做了聯華和物美的卡片，後半個下午和前半個晚上弄了下那個池子的東西。
物美真是個成本高手，通過優化人員結構（更多僱傭臨時工）降低人員開支，人工佔收入比遠遠低於行業平均水平，但是這個方法是否能持久呢？人工年創收與高鑫不相上下了。折舊攤銷和其他費用控制的挺好，不過其他費用在2013H快速增長，已趕上高鑫。最大的壓力來自租金的上漲，雖然沒有聯華的厲害，但也遠超過行業水平了，可能跟主要在北京有關？多項指標與高鑫相似，明天再好好比較下。周轉情況良好，過去擔憂的過度佔用供應商貨款的情況逐步得到緩解。
龜速前進...
上午去體檢。
下午先把07年年報看完，然後在周生生官網和購物網上看，瞭解到：
1、目前舊金回收業務僅在香港和澳門（台灣有沒有，官網那人不確定），即可以換現金，也可以計算舊貨品價值後，購買其他貨品，多退少補。在大陸目前還沒有這項業務，在大陸的部分門店僅可以做以舊換新業務，新貨品僅限於計價黃金類貨品。
2、計價類的黃金和鉑金飾品的價格是基礎價+手工費。在官網上整理了部分足金飾品的售價和今日黃金基礎價，計算他們的手工費比例，這應該就是計價飾品的毛利率吧，每樣找了兩種款式，毛利率大概在5%-9%。這麼低？當然，對於那些定價飾品，比如說，帶有HelloKitty圖案的，或者是跳跳猴，或者是金元寶款式的，毛利率都在130%以上，也就說，這部分價格是翻番的。老大媽搶購黃金應該是前一種吧。計價黃金飾品的毛利率這麼低，看來，要想提高毛利率，只能提高鑽石類產品了，這種的空間大。（鑽石的還沒看）
3、在官網上看到香港回收舊金的買賣價格，比如，今天，現時足金飾品買入價是港幣$12,800，賣出價是港幣$14300，那麼公司這塊業務的毛利率，今天是在10.5%，這是要比售賣計價類黃金飾品的毛利率高。
今天看周生生到2010年。
從2001年到2010年，珠寶的銷售從18億港元上到了82億港元，增長4.5倍，此間黃金價格從272美元上到了1230美元，增長4.5倍，也就是說，其實大致上銷量是沒怎麼增長的？
2010年，60%的珠寶零售額來自大陸顧客（包括33%的內地消費以及27%的內地顧客在港消費），內地的門店已經達到180多家。
公司的租金和人工壓力很大，每年關店數量也很明顯，尤其是香港的續租很難受。
感覺數據披露的不是很詳細。晚上公司把1973年上市以來的年報全發過來了。
看到1980年。
自1968年到1980年，黃金價格自39美元一路上漲至612美元，期間只有1976年略有回調。公司的黃金珠寶收入從5300萬港元上升至12.5億港元。事實上，公司黃金珠寶收入在1977年還維持在1個億，但後幾年隨著黃金價格的暴漲翻番，淨利潤也從上市的1973年的470萬上漲至2240萬。從黃金飾品和珠寶各自的毛利絕對額來看，珠寶的毛利比較緩慢的上漲，從1973年的600萬到了1500萬，而黃金飾品的毛利則從600萬到了3800萬。因此，估計珠寶的銷量沒怎麼太快增長，增長的大部分應來自黃金銷量，而黃金的毛利率要低一些，所以，這兩個合起來的淨利率年年走低，1973年有5.3%，1980年只有1.8%。
雖然公司淨利率很低，但是周轉非常快。公司1999年後的數據顯示，總資產周轉率都在1.2-1.5之間，但1973-1980年的數據基本都在2及以上，1980年甚至達到了8.2，非常誇張。1980年黃金大幅波動，平均價也是較1979年翻了一番，買賣熱潮，收入一下子翻番到12億，但驚奇的是，存貨項基本沒怎麼動，從5300萬到了6000萬，真不可思議，存貨是怎麼管理的，或許是說，公司之前儲存的正好有很多存貨？這個周轉速度偏離度也太高了，不是？而從1973年的數據看起，也是很穩定的在緩慢增長，從2300萬到了6000萬。得益於高周轉，公司在1980年roe達到了31%。
公司在70年代的經營比較保守，也比較穩健。一共只有在香港九龍的6家店和新界的2家店。78年之前是9家，79年少了一家。這裡還沒有香港島的店呢。公司自1973年上市，股本4000萬股，每股面值1港元，淨資產的增加全部依靠每年的利潤積累，分紅比例1973年是68%，一直下降至1980年的20%被分，在發展前期也比較需要資金。公司基本沒有借款，資金來源除了利潤的增加，其次就是家族人自己其他公司資金的存款、職員的儲蓄存款以及各號的往來資金，還有少許的應付款。公司的資產主要就是一點固定資產、存貨、以及放款，公司有一個財務附屬公司，經營客戶的存款（自己人的存款）和放款業務。
上午整理了一個品牌，DVF，漂亮的裹身裙，適合高挑的MM，設計師本人（女）現年68歲，依舊活力四射。官網上很多漂亮的顏色，怎麼在港匯裡的顏色都挺嚴肅的？款式幾十年不變，V字領，寬腰帶，裹身，甚至70年代最初的顏色至今仍舊流行。在中國的店不是很多。
下午把瀋陽的彙總下，整個是建築面積960萬平，一年銷售60多萬平（網上排行榜數據），這得賣到什麼時候啊。
晚上聽了幾個品牌。
diesel太貴了，破洞，明星喜歡的也不多，小眾的。
PRADA，祖孫三代的生意，不容易啊。
收入自2009年來翻番，截至，2014年1月，35億歐元，其中13億來自亞太（不包括日本），主要還是PRADA，收入29億，miumiu名氣大，但收入不大，5億，並且miumiu的EBITDA比PRADA要低好多啊。主要賣皮具，衣服很少，還沒鞋子多呢，都不到6億歐。這幾年毛利率迅速攀升，從58%到74%，淨利率隨之上升，從6%到18%，提價？淨利潤波動挺大，上升的，6億歐元。
ROA=16%,ROE=23%.
上市之路很艱辛，還差點破發，不過還是漲了很多。
通靈：剛上市，收入不動，11億左右，主要賣鑽石，收入中的9億在江蘇。
開店59家，關43家，不好。
銷售件數都在下降啊，成本都在上升啊。翡翠比鑽石還貴呢？
芝禾的衣服照例很喜歡！