操盤手札記：感恩節見「基」行事
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GS(14)@2016-11-24 07:35:12亞太經合組織（APEC）峯會早幾日閉幕，影大合照時按國家字母排位，呢個安排比較少見，於是美國總統奧巴馬企喺後排。如果國際會議次次都按國家字母排位，咁美國總統就企硬後排，而中國國家主席則排頭位！亞太各地喺峯會上重申支持自由貿易，反對保護主義，擺明警告特朗普！特朗普亦喺早兩日發表上台首百日大計，重點係退出《跨太平洋戰略經濟夥伴關係協定》（TPP），但就避談對華政策。特朗普係生意人，利之所在，可以講一套做一套，參選時嘅激進主張，走數唔奇。投資者對Trumponomics無限憧憬，美股四大指數（道指、標指、納指、細價股指數Russell2000），17年來首次連續兩日同創新高，道指更首破19000關，標指亦首破2200關。港股受帶動，連升三日後昨日早段繼續上揚，升過百點，屠熊後掉頭，百天線得而復失，U盤更倒跌1點。其實市場未見有確實利好因素，主要動力只係憧憬深港通開車。據港交所（388）首席經濟學家巴曙松最新貼士，12月12日開車機會大。不過美國12月議息，利率期貨顯示加息機會100%，加上12月初意大利修憲公投，市場轉趨避險，下周恒指結算或會下試22000關。今日係感恩節，標誌着聖誕購物正式開始。我循例都會鳩嗚，買乜好？見「基」行事。中、美大搞基建刺激經濟，加上特朗普揚言退出TPP，變相放生中國基建外交，一帶一路概念又再炒起。我嘅心水唔係基建股、資源股，而係基建拍檔重工設備股。重工設備股中，中聯重科（1157）係中國最大工程機械商之一，喺行內最早轉型，上季賺3,424萬元人民幣，為2012年以來首次錄得按年增長。中金指出，該公司透過金融工具對沖外幣，控制貸款風險，料明年收入可增三成。該股現價3.34元，睇走勢圖，呈現區域突破兼三角突破利好訊號。割柑人本欄逢周四刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161124/19843547
摸魚手札：深港通三大推演
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GS(14)@2016-11-27 14:06:20本來深港通傳在11月21號開通，皆因當時新股桐成（1611）無法參與上市敲鐘。大概因為系統測試的問題，深港通還是要被推延實行。星期五又有新消息，深港通落實在今年12月5日實行。宏觀大勢問題不多講，參考上次滬港通，渾水認為深港通會從三方面改變香港嘅遊戲生態。上次滬港通有幾隻股票可以話係一枝獨秀，就是漢能（566）、高銀系孖寶。這些股票可以大升的原因不能理解。首先，這些股票嘅市值比較大，因為大市值是要進入深港通、滬港通名單嘅其中一個考慮因素。其次，這些股票本身股權比較集中，貨源亦比較歸邊。第三，因為進了滬、深港通名單，所以自然有指數基本被迫追貨，這些購買力都是把股票推上的主因。在漢能被迫停牌之前，由低位到高位有近十倍升幅。如果按照這類股份的套路，下一隻深港通大製作就是協鑫新能源（451）了。協鑫新能源是保利協鑫（3800）的子公司，基本因素也不算太差，本身也有基金參與。在深港通公佈前幾個月，兩間同系公司都有頻繁的資產整合動作，例如協鑫新能源以代價7,300多萬元去買母公司保利協鑫的光伏組件，亦有與北銀金融訂立融資租賃協議。再看看協鑫新能源的質地，協鑫新能源曾以8供3方式供股集資23.41億元，每股供股價0.45元，比起現價尚在折讓。根據現在最新CCASS數據，頭五位持倉高達88.61%，大股來講貨源非常歸邊。因此，只要大股夠乾、還是可以做到倍數升幅的大製作，這是第一個含意。第二，因為北水南水一起交融，所以兩地水喉互相爭殼的戲碼還是會上演。柳傳志的弟子郭為應該會感同身受。神州控股（861）和廣電運通（002152.SZ）之類的股權爭奪戰會日漸常見。第三，自然是買殼潮另一個高潮，現在香港不單連傳統證券牌照一、四、九等被中資深納，連帶證券殼也當炒，最近我觀察到連財仔等基本做股票的工具也成為了中資的武器。由於這些股票基本在滬港通時已經完備，今次深港通再來到時，中資可以獨立成軍，自己一班同鄉好友去製作股票，不必再有勞港資之手。也許是一個無可奈何的現實，港資的大製作會被中資的大製作比下去。渾水
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來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161127/19846538
操盤手札記：深港通遇上iPhone
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GS(14)@2016-12-01 08:01:50踏入12月，嚟緊星期日係意大利修憲公投，月中係聯儲局議息。美國第三季GDP增長好過預期，令加息理據增強。隔晚美股納指再創新高，港股昨日跟隨高開過百點，惟收市僅升52點，報22789，未能守穩100日線（現處22822）。外圍避險情緒升溫，港股料於百日線繼續爭持。市場預咗聯儲局今次出手加息，又預計明年6月再出手。美滙指數連續11個交易日高踞100之上，美元強勢，亞洲貨幣受壓，摩通亞幣指數跌至2009年以來最低，新興市場走資嚴重。為防滙市風暴傳導，引爆金融風險，中國扎行馬應對。周日晚上《新華社》發出人民銀行副行長易綱撐人民幣專訪；翌晨《人民日報》刊出題為《若短期無剛需則沒必要換滙》的文章；與此同時，發改委、商務部、人民銀行、外管局一齊就對外投資政策解畫。短短十幾個鐘，官員、官媒連環為人民幣護航，密集程度罕見。深港通終於擇吉下周一開車，其實無論滬港通抑或深港通，都係協助A股國際化，以及人民幣國際化嘅國策，香港嘅角色只係促進國際資金流入內地。不過，人民幣國際化係雙刃劍，若有外國勢力想中國亂，必會發動一次金融危機，而只有人民幣國際化，先能夠利用市場之力成事，難怪中國嚴陣以待。講番深港通，最大特色係新增95隻中小型股，內地股民散戶主導，偏好炒細價股，啱晒脾胃。呢幾日細價股禾雀亂飛，但大部份同深港通無關，小心莊家借艇割禾！深港通入圍股中，我嘅愛股通達（698）連續兩日破頂後，昨日回吐一格，報2.28元，可候低吸納。通達除咗受惠深港通，亦受惠iPhone。據《華爾街日報》講，蘋果打算喺新iPhone引入「曲mon」（可彎曲屏幕）技術，明年推出。通達早前成為蘋果供應商，提供防水外殼零部件O-Ring，公司又係已推出曲mon手機嘅vivo供應商，喺呢方面有優勢；隨着曲mon風潮，其他客戶如華為、中興（763）等，相信亦會陸續落單。
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來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161201/19850928
摸魚手札：俊和為何寸香港買家？
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GS(14)@2016-12-04 17:22:23俊和推出新盤菁雋，寸盡所有香港買家。他們發言人的講法都幾刻薄離地，以皇帝龍床和學生宿舍做比喻，硬銷自己的激細新盤，加上傳媒的廣泛報道，感覺上都幾侮辱香港人智慧。不過從商業上的角度去睇，這個項目都算有noise，有人講總好過無人提。新盤越開越多，亦越開越細，光是今年地產商已經推出了不知多少個新盤，記也記不了這麼多。雖然你有你鬧，取笑和批評新盤的「神則」建築設計不實用，不過還是無阻一班廿四孝老竇老母幫仔女上車置業。新盤的購買力是恒常存在，無論你點批評新盤設計幾離譜，好爸爸好媽媽的關愛心態總是超越市場理性，還是會一窩蜂衝去買，不科學的講法叫這做「剛性需求」。既然係唔係都有人買，那麼最緊要是凸出自己的樓盤，讓人知道其存在，就算唱衰都無所謂啦，bad news is better than no news，俊和的發言人可能有這一個計算。大家可能覺得俊和今次是另一個公關災難。見多自然不會怪，因為俊和公關向來不好。兩年前時值雨傘革命，俊和發信去各大學要求撤消獎學金資助。本來香港商界親建制，政治歸大邊，那是常見之事，只是原來你每年只資助兩萬蚊咁寒酸，那就無謂高調去信，丟人現眼。更好笑的是俊和去信中大要求取消獎學金，中大卻發現原來俊和自作多情，由此至終都沒有資助過中大，被中大一拳打面，所以發言人今次語出驚人，我沒有驚訝。獎學金事件之後，俊和就順利地以全面收購方式賣了殼給中資，不再本土了，現在711這個股票號碼也改了幾次名。香港發展商和內地發展商的商業手法一樣，都是以利行先，在畫則設計方面度到盡，但香港發展商會重視自己的公關，不會侮辱香港人。好像中海外也是這樣說：「特首無講話可以合理價錢讓香港人買到樓，只是讓香港人優先買而已。」何其囂張，這也難怪，因為香港只是內地發展商的商業版圖中一小塊，自然唔會放你在眼內。唯一慶幸是，俊和正打仗，股權有派系鬥爭，說不定這班咁寸的發言人會落馬。牛頓在南海泡沫輸到爆廠之後講了一句名句：「我可以計算天體的運行軌迹，但計算不了人性的瘋狂。」今時今日，我在香港見到好多像牛頓咁聰明，高位接貨的「聰明人」。內地發展商口中極盡侮辱，但班友依然會瘋狂去買。只是希望當樓價好像蘋果在樹上直插跌下來時，他們會發現到像地心吸力一樣咁偉大的理論，造福社會。渾水
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161204/19854059
操盤手札記：深港通車吉利踩油
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GS(14)@2016-12-08 08:15:27扭開電視，播緊南韓綜藝節目《Running Man》，以前覺得搞笑過癮，而家就笑唔出。呢個節目嘅招牌遊戲係「搣名牌」，估唔到現實生活中，特首都追住班非建制議員嚟搣名牌！《RM》裏面最強能力者係金鐘國……鐘國，一聽就知，強！中國總理李克強日前披露，內地經濟今年已達標！睇嚟央行今年餘下時間嘅政策取向，應會繼續收緊短期流動性以去槓桿、抑泡沫。近期央行通過公開市場操作「縮短放長」，變相加息，收水之舉已令中港股市升極有限。港股奄悶，恒指連續12日喺22450至23000間橫行，波幅指數更跌至14.4，反映市場預期後市波幅收窄。恒指昨收22800點，升125點或0.55%，主板成交625億元，本周連續三日都係600億元水平。深港通開通三日，市場反應比兩年前滬港通開通時更差，買賣兩閒，相關概念股如港交所（388）、券商股更趁機散水。不過首次納入港股通投資範圍嘅小型股，就個別見有炒作。深港通未係時候收割，皆因資金未到、時晨未到，現時正係部署時機。睇深市港股通成交榜，比亞迪（1211）連續三日位列三甲，H股平過A股兩成半，自然吸引大媽！該股三日以來，分別錄得1.3億元、逾2,500萬元、近1,900萬元淨流入，惟周一失守250天線（約45元）支持位，昨收44.3元，後市偏弱。汽車股中，吉利（175）、東風（489）、華晨（1114）、長汽（2333）都係滬深港通上榜股份，更易吸引大媽。汽車股呢兩日陸續公佈11月銷售數據，吉利、東風、長汽11月總銷量分別按年增長99%、14%、43%；首11個月總銷量分別按年增長44%、11%、22%。吉利銷情最勁，股價昨午轉強，收8.3元，升4.27%，成交激增四成至8.6億元，打入十大成交榜。睇走勢圖，正挑戰前高位8.38元，若突破可挑戰另一高位9.2元。割柑人本欄逢周四刊出
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161208/19858175
摸魚手札：做人不要太葉劉
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GS(14)@2016-12-18 10:53:47葉劉宣佈參選特首，公佈了政綱，內容太冗長沉悶。唔好話一般市民，連葉劉找來站台的親朋好友、家臣黨員，都一致打呵欠、玩手機，漫不經心的樣子，你就知道葉劉平時幾得人歡心，幾得人支持，相對之下，大家還是關心「亡口」的公關設計多一點。一般的social choice theory慣性用上了中間選民理論的假設，沉默的大多數唔會把政綱、理念睇得太仔細，反而候選人的性格、動態、形象、氣質、嘴臉更主導投票意向。我自己也是這樣玩社交媒體，與其評論葉劉一二、倒不如貼葉劉的美照，讓網民看清楚其氣質和嘴臉好過，代價是不少好友投訴問候，聖誕節收到這些問候，我倍感窩心。首先，葉劉第一件事不應該寸記者問佢關於23條的問題，因為這是正常採訪，並無不當。既然你姿態咁高，咁唔尊重媒體，記者朋友一定會好好招呼你的，甚或連當年跟葉家成親的不風光舊史都挖出，這又何苦呢？評論員常常笑葉劉為「葡萄乘淑儀」，因為她常常暗寸另一位「潛在」候選人薯片叔叔，的確，風度有欠，酸味十足。薯片叔叔的功過難以蓋棺定論，但有一些批評係駁唔到的，例如薯片叔叔每年對庫房的盈虧估算往往落差甚大，如果葉劉從這兒入手，那是合理攻擊，大家無話可說。不過，點都唔會批評薯片叔叔「量入為出」的理財態度有問題囉，因為咁樣不但反映自己經濟水平極低，甚至反映自己的終極無知。根據《基本法》第107條：「香港特別行政區的財政預算以量入為出為原則，力求收支平衡，避免赤字，並與本地生產總值的增長率相適應。」，薯片叔叔佢「量入為出」，係因為這是基本法寫到明要特區的理財方針要咁做，唔係單憑薯片叔叔的個人意志決定。如果薯片叔叔真係做到量入為出，咁係證明佢恰如其分，盡忠職守，按足本子辦事。真係枉葉劉仲話自己係愛國愛港，連《基本法》都未讀熟就走去獻世出醜，攻擊對手，你叫北京點信你啊（一笑）？第二，我個人真係覺得活到幾廿歲人仲要炫耀學歷去建立自己真係好可悲（二笑）。好像數年前選區議員，建制派的符傳富同樣都係走不出這個包袱，一樣係sell自己會計師、會考8A尖子、男拔乜乜乜，結果被網民恥笑。而家叫你選議員、選特首，係為了服務社會，當然係把自己的公職、社會貢獻羅列出來，去到這個年紀仲要sell學歷真係好可憐，而家叫你選dean嗎？難道除了學歷之外，就無其他長處嗎？慘被葉劉抽水的Stanford經濟系其實人才輩出，好像2001年的諾獎得主A. Michael Spence和Joseph E. Stiglitz係研究資訊不對稱的大師。特首選戰同樣面對資訊不對稱，因為無人可以揣測到北京的心意，推測到派系內鬥等的均衡結果，甚至薯片叔叔的請辭能否被中央接納也是問題，若拖他十個八個月也不接納，只怕叔叔跟選戰無緣。面對資訊不對稱，大家都是盲估估。Come on！葉劉身為薯片叔叔、奶媽的前輩，不是更應拿出功架和風度來嗎？至於跟stanford有緣，講產權、講契約的新制度學派諾獎大師Douglass North（已過身），若知道葉劉的任內，制度、法治、產權如何被破壞，仲要慘被抽水。泉下有知，也不知他作何感想了。渾水
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摸魚手札：當香港不需要買辦的時候
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GS(14)@2016-12-25 13:15:17每一次提及香港政治和經濟關係，都必定係同地產行業有關，所以「地產霸權」這個字一被開明了，寫成了專書立書後，不用過份吹捧便已不脛而走。左翼尤愛這類字眼，霸權這個字搶眼貼地，可以激活一下左翼講分配、貧富懸殊等論述。你同香港人講「裙帶資本主義」，唔係咁易消化的嗎。也許係陰謀論的關係，政治經濟之間的你中有我，我中有你，我哋慣性要迷信有一股勢力在背後操控。例如共濟會，Rothschild、Rockefeller、Morgan等大巨富、大家族、大組織所操控。就算去到香港，九七左近還是一樣迷信四大家族、北京勢力等等。陰謀論的可愛，在於你無辦法驗證，但故事又講到似層層，叫人不得不信。尤其是香港人剛好在這一世紀經歷了三朝轉變，自然深信不疑。由怡和、太古等英資興起，背後有英國殖民政府做靠山，到後來中英談判，各路英雄急需要找買辦，紛紛扶植「真香港人」做各勢力的政治代言人，是一種範式轉移。買辦的代名詞係代理人的角色，簡單如一般商業社會運作，股票要有經紀，買樓都要有經紀，同出一轍。因為買辦有需求，各路英雄要以商業、政治利益做交換，中英談判其實係一個油水位，也是一個大餅，養肥了幾多有錢人，所謂獅子山下的捱出頭精神，還不是要講天時、地利。這是上一代人的不自知，去睇我哋這一代人。當經濟GDP有雙位數增長，愚鈍如豬的打工仔，都知道點上位啦？不過，買辦總究是買辦，他們不會有當家作主的覺悟，因為買辦的工作係撈油水，做agent。這是他們一路走來，行之有效，賺最多錢的business model。他們不會想到要支配時代、改變時代，而是等時代改變，然後繼續去做擦鞋仔，去迎合新潮流。新潮流就是中資的興起。海航不惜做大槓桿投資，既投地，也買殼，自然背後有高人指點，有靠山可依。高銀也投得地王，只是高銀潘老闆也是香港人，在金融服務界選委得票也多，大家不知而已。我知，所以我睇到這些投地新聞，心中有怪異感覺。當你沒有當家作主的覺悟，一係就走，一係就留。好像現在的怡和、太古等英資，默默耕耘不出頭，倒是可以好端端。但要更上一層樓，則不必妄想了。當內地大型發展商和綜合企業這類混合體在聖誕前咁主動投地，上面已經送了一份聖誕禮物給所有香港人，甚或特首候選人及其支持者。這份聖誕禮物係一個訊息，提提所有沉默大多數：現在知道香港是誰當家作主了吧？祝大家有一個愉快的聖誕節。渾水
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摸魚手札：2016未贏 2017更亂
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GS(14)@2017-01-02 01:04:162016年不得不提一個「贏」字，尤其是財經版，「贏」可以係指股樓豐收，賺大錢，係大吉的意思，相信讀者朋友無理由討厭一個「贏」字。財經版鍾意「贏」，政治版也鍾意「贏」，因為今年又有選戰，兩區補選、特首選舉，個個都想贏。「贏」字分幾個部份，亡、口、月、貝、凡。「貝」係舉重輕重的一部份，因為貝係代表錢，貝幣係自夏朝有以物易物後就開始發展的貨幣單位。如果「贏」字沒有貝，那即是贏來都「無銀用」。葉劉想競選，但她眼中的「贏」字沒有「貝」，難怪連曾鈺成都出來抽水。貝即是錢，不重視錢作為參選要「贏」的一部份，也難為她好意思說自己讀經濟比人多，財金知識比人豐富了。2016年恒指大市跟2015年平水，說不上一個贏字。恒指成份股中，如果買了聯想、旺旺等藍籌指數成份股，睇來跟個「贏」字距離又遠一點。傳說中的北京禮物深港通、滬港通卻是內地提款機，資金流走；英國脫歐、美國狂人登場，未贏先驚，只怕2017年會比今年更亂，投資市場更難捉摸。尤其是2017年有逢七魔咒，數學上逢七是不可怕，只怕心理上投資者自我實現，把未實現的預言實現出來，那就好玩了。睇大市向來不是我的強項，反而講殼股市場，有幾路觀察可以值得分享。第一，內地的基金在香港資本市場越來越活躍，因為越來越多公司成功拿到「九號牌」。基金分幾種，來來去去的玩法都是差不多。香港早在二十年前已經有基金炒股票的玩法，參考歷史，都想必係大同小異，香港基金那一套會被內地學了去。不過，有一套基金玩法是內地比香港更在行，那就是私募基金，私募基金結合企業財務的玩法，想必會主導市場。第二，創業板的集資能力會嚴重削弱，除非創業板殼價進一步提升。以往全配售的集資方式不會像這兩年咁常見，慢慢會增加公開發售集資的部份。這是因為市況太弱，太波動，投資氣氛不佳，另一個原因是因為高空擲物的先上十倍再殺九成的公式不靈光，走到了盡頭，那就自然變差了。集資額太高的公司無人敢接來做，相反集資額細的公司才有人肯做。個個都做細不做大，咁創業板點會有好的集資功能呢？第三，那是正手交收易賣殼方式會比暗手更常見。因為暗手的操作捉得緊了，批又批得緊，指引信和決策參考又寫得嚴，自然搞暗手的機會成本提高了。既然都係要交收，倒不如正手做全購，如果想做盡一點，大不了壓住個價去做全購。隨住殼價提升，批暗手的集資額越來越難跟真實殼價對數，還不如做全購更好，尤其買家需求不是主力來自一直鍾意搞財技的那邊人，而是一些名不經傳的內地商人，大老闆。他們都是要隻殼去走資，正手暗手成本都唔會話差幾多，碎錢來的，倒不如走正路去搞。這對於我們炒殼股的投資者，也是好事。舊一年，我整個人比之前成熟了，進步了，世面也見多了，但願讀者朋友也是這樣。新一年，我希望自己可以學懂如何遇強即屈，借花敬佛。雖然社會不穩，不快的事情很多，但喜樂無常，新一年，還是象徵式祝大家股運亨通吧。渾水
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170101/19882823
操盤手札記：騰訊小程序大茶飯
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GS(14)@2017-01-06 02:06:31踏入2017年，環球股市喺首個交易日都紅盤高收。不過，港股昨日先行回吐，收22134，跌15點，主板成交連續兩日都係500億元左右，反映投資者仍慎審。後市要睇中外大勢，特朗普本月20日就任美國總統，中美關係陰霾密佈，遏制港股上升動力。特朗普主義講白啲就係自私主義，喺國際層面就係貿易保護主義。特朗普係生意人，慣於喺任何關係中搵槓桿，早前就以台灣為槓桿點，打「台灣牌」向中國施壓；佢亦擅長談判，為求達成交易，唔會一步不讓。中國對美順差問題，可望經談判解決，貿易戰未必開打。美國進入加息周期，喺美元強勢下，人民幣陰乾式下跌，基本上已可冚牌，債務危機或一觸即發。人幣兌美元舊年大幅貶值6.4%，今年隨時跌穿7算，外儲亦隨時跌穿3萬億美元。為咗保滙率、保外儲，阿爺收緊境內個人購滙申報程序，嚴禁境外買保險、買樓、炒股。雖然滬深港通唔受影響，但港股通淨流入並無即時大增，大媽愛股騰訊（700）喺港股通則有吸資。事實上，騰訊確係值得留意：一、廣告方面，騰訊新聞、騰訊視頻、微信朋友圈、微信公眾賬號等廣告收入持續增長；二、手機遊戲方面，舊年6月收購Supercell，成為增長引擎；三、微信將於本月9日推出「小程序」。小程序嘅功能可促使用戶集中喺微信用App，毋須去App Store搵App，掃二維碼即可取得資訊或服務。簡言之，係無App嘅App。一來，可成為企業由線下走到線上嘅捷徑；二來，好似蘋果嘅App Store同Apple ID咁，可將微信變成WeChat OS，與蘋果嘅iOS、Google嘅Android鼎足而立。微信公眾號超過2,000萬，隨着小程序問世，勢必進一步擴大版圖。騰訊將於3月22日派成績表，據彭博綜合券商預測，料按年多賺35%。該股舊年9月23日喺220.8元見頂，回調三個月後，12月23日喺179.6元見底回升，呢兩日見回吐，昨收189元，可候180元附近吸納。割柑人本欄逢周四刊出
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摸魚手札：供股後輸錢的博弈思維
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GS(14)@2017-01-08 19:00:34上一個月我很喜歡賭一隻50億市值左右實業股，用一個「賭」來形容也不為過，因為毫無技術可言，原理上只是爬格仔而已。我的賭法是排隊排低幾格，大約買100萬錢的貨，這陣子市場氣氛很差，不知怎地盤雖然掛得低，但每天早上卻會中了。然後下午就排高幾格把上午買的貨沽出，也不知怎地，又會中了。我甚至不用睇盤路，只是簡單每天一買一賣去day trade。炒賣大隻實業股並不太合我的投資方法，不過有規則可跟，有路可捉，所以我也就順着去玩。這一隻實業是廣州房地產商，早前供了股，集資12億元左右。出奇地，這次供股令所有人都要輸錢，贏錢的大概只有一些像我一樣無無聊聊亂賭的daytrader及大股東本身了。這次不妨用一個博弈的思維去做一個沙盤推演，分析一下這一隻股票的套路。首先，這是一隻實業股票，我問過幾位廣州的朋友，大家都認同這個結論，所以這家公司的NAV和盈利水平應該都是可靠的。Well，難免會有水份，不過應該不會差太遠吧。這一點很重要，因為供股是一場零和博弈，換言之，無可能所有人都會贏到錢，總要有一個或多個輸家，才能成就其他人都贏到錢。這些所謂可靠的NAV和盈利水平，就是sell side用來編故事去哄buy side的人去買。我知道傳統科班出身的投行analyst都走不出一個謎思，就是要計公司的intrinsic value、計合理價，但合理價要到價，係要睇市場深度、睇流通量是否足夠。香港市場的資金不足，適逢市淡，無水的情況自然更嚴重，地產股有資產折讓是正常狀態，無折讓到合理價才是荒謬。要謹記，那些良好前景是用來哄人買的理由，供股是一場博弈，博弈不用看這些。其次，有一班叫「財技派」的人會去睇到底係咪「供乾」（即藉借股達至貨源歸邊的目的）又或「供錢」（即係真集資）。他們會執着於供股價的折讓或供股比例，殼股可以睇這些，實業股睇這些無乜用，因為你更要留神的係集資額。這次供股係集12億元，差不多等如兩隻主板殼，再睇返當時的集資活動，「街外」投資者的購買力一般也只有2億元左右，供乾你個大頭鬼咩？成隻股票加起上來近50億元市值，就算供乾了，搵鬼去炒咩。事實上，以我所知，安排供股的sell side行家的確安排了投資者飯局，找了一堆股票經紀食飯，也搞了一個大型研討會，安排機構投資者參加，目的就是要sell，同時也反映出安排sell side供股跟大股東的合作只是project based。如非必要，也不想包銷太多。後來這一隻股票的確有良好故事發展，找了大地產商個仔做策略投資者，不過供股結果一出就馬上倒頭大跌。大地產商個仔自然不悅，因為富二代的錢都係來自佢老竇嘛，佢都要同老竇交代。所以，大股東只好自己掏荷包增持，不過依然無功，然而，市況問題，大股東都做到足，這算係做足了「售後服務」。渾水有一位朋友很早就看出股票的道理：「隻股票真做，我當然不會買，造假的，才是會爆升的股票」這是投機的邏輯，因為賭馬、賭啤牌也是這樣，假馬比真馬易賭嘛。渾水
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來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170108/19889680
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