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500彩票季報圖解:凈利同比增2倍環比降47%

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本帖最後由 千與千尋 於 2014-11-21 12:51 編輯

500彩票季報圖解:凈利同比增2倍環比降47%
作者：雷建平

500彩票網（證券代碼：WBAI）今天發布財報。財報顯示，500彩票網第三季度營收1.876億元，較上年同期增171.1%；凈利潤3960萬元，較上年同期增216.8%，環比降47%。

500彩票第三季度環比下降主要是由於：1) 2014年6月19日授予公司員工股票期權所產生的股權激勵費用； 2) 二季度一次性沖回13年的企業所得稅610萬，原因是公司被評為2013和2014的“國家重軟企業”享受稅率下降至10%。

500彩票網第三季度活躍新用戶總數為323.3萬人，比前一季度216萬增49.7%，活躍新用戶購買彩票額為13.711億元（約合 2.234億美元），比上一季度的12.283億元增長11.6%。

500彩票網第三季度活躍PC用戶數量101.4萬人，環比下降5%；這些用戶購買彩票總額為11.737億元（約1.912億美元），環比下降14.6%。活躍移動應用用戶數量為73.6萬人，環比增長3.7%，這些用戶購買彩票總額為8.624億元（約合1.405億美元 ），環比增長74.8%。

500彩票網第三季度活躍移動網站用戶數量為248.5萬人，環比增長68.5%，這些用戶購買彩票總額為2.085億元（約合3400萬美元），環比下降7.3%。

500彩票網第三季度直接活躍用戶數量為109.1萬人，環比增長41.9%，這些用戶購買彩票總額為20.346億元（約合3.315億美元），環比增長11.1%。

500彩票網第三季度活躍用戶為240.9萬人，環比增長36.8%，這些用戶購買彩票總額為2.1億元（約合3420萬美 元），環比下降19.9%。

500彩票Q3營收1.876億元 同比增20.2%
500彩票第三季度彩票購買總額為22.446億元（約合3.657億美元），環比增長7.2%，同比增長205.1%，環比增長主要是由於2014年世界杯拉動相關足球賽體彩購買數量增加。


500彩票第三季度凈營收達1.876億元（約合3060萬美元），比前一季度的1.561億元增長20.2%，比去年同期的6920萬美元增長171.1%。

500彩票第三季度從各省體彩管理中心收取總服務費達到2.261億元（約合3680萬美元），比去年同期的8210萬元增長175.4%，比前一季度的2.212億元增長2.2%。

500彩票Q3成本與費用1.496億元 同比增178.1%

500彩票第三季度運營開支為1.496億元（約合2440萬美元），比去年同期的5380萬元增長了178.1%，比前一季度的9940萬元 增長了50.5%。

500彩票第三季度服務成本為1650萬元（約合270萬美元），比去年同期的750萬元增長120%，比前一季度的1410萬元增長17%，同比增長主要是由於彩票總購買額增加。其中，銷售與營銷開支為5880萬元（約合960萬美元），同比增長 138.1%，環比增長16.7%；

500彩票第三季度總務與行政開支為5250萬元（約合860萬美元），同比增長250%，環比增長101.1%，這些增長 主要是由於授權公司員工股票期權相關的股權獎勵開支增加；

500彩票第三季度服務研發開支為1850萬元（約合300萬美元），同比增 176.1%，環比增長110.2%，這些增長主要是由於紅利增加和授權公司員工股票期權相關股權獎勵開支增加。

500彩票Q3營業利潤3930萬元 運營利潤率32%

500彩票營業利潤為3930萬元（約合美元640萬元），同比於2013年第三季度的1770萬元增長122.0%；環比於2014年第二季度的5950萬元減少33.9%。

除去期權費用的（非美國通用準則下）營業利潤為7930萬元 (約合美元1,290萬元), 同比2013年第三季度1830萬元增長了333.3%, 環比2014年第二季度6730萬增長了17.8%。

500彩票第三季度營業利潤占凈收入20.9%， 相比於2013年第三季度的25.6%及2014年第二季度的38.1%。2014年三季度營業利潤占總收入的17.4%。

500彩票Q3凈利3960 萬元 環比降47%

500彩票第三季度凈利潤為3960 萬元 (約合美元650萬元)，比去年同期的1250萬元增長216.8%，上季度為7540萬元，較上一季度下降47%。

截止至2014年9月30日，公司擁現金及現金等價物為5.06億元 (約8240萬美元)；受限制貨幣資金為1620萬元(約260萬美元)；定期存款為4.1億元（約6700萬美元）。

截止至2014年6月30日，公司擁現金及現金等價物為4.39億元；受限制貨幣資金為1,560萬元；定期存款為2.6億元。 （騰訊科技）
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500彩票網向泛博彩領域進擊

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本帖最後由 不採蘋花 於 2014-11-24 15:27 編輯



500彩票網向泛博彩領域進擊
——500彩票網2014年三季報披露後董事長羅昭行出席的全球首場聯合調研紀要

作者：李音臨、申燁


500彩票網2014年三季報披露後

董事長羅昭行先生出席的全球首場聯合調研紀要

時間：2014年11月21日
公司代表：董事長羅昭行、CFO於敏
      
主講人發言：

首先簡單介紹一下公司的三季度財務數據。銷量方面14年3季度同比增長7.2%，達到22.44億元人民幣。除去期權費用的（非美國通用準則下）營業利潤達到7930萬人民幣，環比增長17.8%，同比增長122.0%。這主要是來自於活躍用戶的增長。今年的世界杯以及第三方合作策略讓我們的活躍用戶數快速增加，第三季度有38%的增長，達到350萬人。其中移動端是重要的增長驅動力，我們移動端的銷量達到10.7億元，占總銷量將近50%。去年同期移動端銷量占比大概是14%，今年一季度超過20%，二季度是34%，三季度就達到47%。今年大概是pc端、移動端銷量各占一半，明年我們確信移動端銷量會超過pc端，移動端是主要的增長驅動力。這些是三季度的主要財務數據，具體的情況在財報當中可以看到，雪球也有我們財報的中文版，方便各位投資者查看（三季度業績簡報請參看本文附錄）。
另外大家問得比較多的是三季度的4000萬期權費，我們在今年6月19日發了新的期權，期權占整體股份的12%，上次發期權是三年前。這部分的期權是三年的期權，第一年可以行權六分之一，第二年六分之二，第三年六分之三。在會計上，是把12%的股權乘以行權價32.32美元作為期權費，按照三年平均攤分。所以期權費在第一年的影響是最大的，但是在非美國會計準則的處理下，它不是真實的現金費用。在四季度展望中，我們預計有16.5-17.5億元的銷量，同比增長54%-63%，環比下降比較多，主要原因還是世界杯結束帶來的不良影響。今年世界杯的影響遠超預期，我們在06、10年世界杯沒看到這麽明顯的增長，今年世界杯帶來的整體增速是遠遠超過往屆世界杯的，所以到四季度世界杯過後銷量會流失得比較快。財報就介紹到這里，下面有請羅總和各位投資者交流。

問答環節：

Q：公司給出的預期是四季度銷量環比有較大下跌，我們從體彩中心了解到，四季度整個行業的流水都會有較大幅度的下降。在您看來明年一季度會不會有明顯的回升或者是與四季度持平？
A：按照以前的規律，四季度應該是銷量最好的季度，一季度應該是最差的，但是今年四季度目標下降了，所以我覺得明年一季度會有緩慢的上升，會逐漸改善。就算在一季度沒有好轉，也會在前半年回升。

Q：目前單關新玩法每周只開四場，到了明年一月一日開始就會正式發售，我們預期到時新玩法的限制不會這麽嚴格，可能不會限制每周只有四五場，根據您的了解，明年能放開到什麽程度？
A：我覺得國家的思路還是要保證彩票銷量有穩定較快的增長。明年開放程度多大，還要看今年四季度的銷售情況，如果四季度銷售情況不理想，那麽明年開放的力度就會更大。但如果單關玩法開放後出現所謂的“爆倉”情況，那國家可能就要進行收縮。

Q：國內的彩民投註的，比如強隊和弱隊比賽，中國彩民都湧去買強隊勝。我們觀察過，強弱懸殊的比賽，比如皇馬對埃瓦爾，國內壓皇馬的人很多，所以中國皇馬勝的賠率肯定低於國外的。但是平和負的賠率是高於國外的賠率的，比如國外是1賠3.1，國內可能是1賠3.25。如果我想對沖，就可能在國外買皇馬勝，在國內買平和負，從而實現無風險套利，有沒有這種情況出現？
A：在以前北京單場玩法剛出臺的時候，熱門隊的比賽賠率甚至低到你壓對了，贏的錢還少於你壓的錢。所以後來出了一個規定，最低獎金會保本。我沒有仔細去研究我們的平和負賠率是不是比國外高，但所謂的固定賠率其實是可以不斷調節的，售出量也可以調整。所以你說的那種情況是可以調節的，可以避免你下註額過大。我們網站有一個指數看板的欄目，把很多國外莊家的賠率數據收集過來，有些所謂的專業賭徒，他們願意去看這些數據，他們似乎十分關註賠率的變化。賠率為什麽會變化呢，就是莊家要調節，防止失衡的情況。

Q：互聯網企業要吸引不同類型的用戶。有些是“小白”用戶，他們不懂體育，更可能用微信進行下註，有些是體育迷，就會更喜歡虎撲網。還有一些只關註賠率的變化。如果明年單關開放大大提振體彩銷量，您覺得最有價值的是哪類客戶呢？
A：我覺得最有價值的是中間那類，就是體育迷。明年我們的經營策略也會有一定的變化，更多地偏向去吸引體育迷。

Q：對於這些體育迷，未來如果以他們為核心客戶的話，要和一些專業體育網站去競爭，面對這種競爭，我們是如何留住現有的客戶並吸引新客戶呢？
A：這方面我們接下來會有些新的動作，加大相關方面的投入。但我認為目前體育類網站在移動端上的競爭沒那麽激烈，並沒有出現體育移動端的龍頭。之前我們也和虎撲網談過合作的可能，未來如果有好機會的話我們也不排除收購或參股的可能。另一方面，我們公司內部做體育資訊的團隊也會從現有體系獨立出來。

Q：我們明年的戰略是把體育迷留住，未來肯定是希望把體育迷資源變現，那麽將會通過怎樣的方式來變現呢？
A：變現方式不完全是彩票，會考慮更多的可能性。比如美國有一家公司做的業務和我們相似，在他的網站上用戶可以用虛擬貨幣去購買球員，而他會根據每天球員的表現給出一個分值，哪個用戶購買的球員總分值最高，該用戶就勝出。美國人認為這種遊戲不是賭博，因為你選擇球員的時候要進行大量的觀察分析，他認為這是技巧性的，和賭博不同。如果10000個用戶每人為這個遊戲投入1000美元，那麽總共就會有1000萬的彩池，公司提成10%，剩下作為獎金發放，這樣也可以產生非常巨大的收益。未來在中國這種類型算不算彩票，還不確定。但我們會一直關註這種創新的形式，並考慮開展相關業務。

Q：總結一下，您剛才所說的未來經營方向已經不再局限於彩票，而是拓展到泛體育的領域了。所以公司未來的戰略會有所改變，不但是彩票，泛體育業務也是發展方向之一，這樣說對嗎？
A：是的，我們有兩個方向，彩票當然是我們的主業，另外一個方向就是泛博彩。

Q：公司市場占有率的情況如何？我們公布的數據是三季度市場占有率有所下滑，從歷史數據看，一季度我們是10.68%，二季度上升到11.06%，三季度下滑到9.49%。二季度是世界杯，按照公司的說法世界杯期間流量巨頭搶奪了市場份額，那麽二季度應該是下降而不是上升，然而實際情況是三季度下降較大，這是為什麽呢？未來四季度又是怎樣的情況？
A：世界杯其實橫跨二季度和三季度，而且後半賽程的競爭是比前半段更為激烈的，無論是球賽還是體彩市場的競爭。從我們目前的數據來看，我認為四季度是會提高的。二季度比三季度好是有原因的，世界杯期間有很多新客戶進入市場里，三季度的那些比賽就更能吸引流水客的關註，所謂的流水客就是四年玩一次，只玩世界杯。世界杯期間我們平臺上男女比例是7:1，而原來是9:1，由此可以看出世界杯期間很多女性客戶是心血來潮來投註的，到7月份的時候，這些比賽更受關註，流水客更多，這些人剛開始接觸彩票，很少會選擇500彩票網，他們會選擇qq、微信，或者百度樂彩，所以到世界杯期間，我們難以搶到這些客戶。這就是為什麽三季度市場有20%多的增長率，而我們卻沒有這麽高。值得註意的是，這批客戶有一個衰減的過程。世界杯結束後流水的衰減會影響到三季度後兩個月。為什麽說我們四季度市占率會回升，就是因為這些流水客在三季度衰減完了。而我們的客戶更多的是喜歡玩聯賽的體育迷而不是這些流水客，所以我們的市場份額會回到正常水平。我們觀察到門戶型網站在世界杯期間的流量遠遠大過我們，比如新浪，他是靠體育起家的，這個優勢給他集聚了很多體育迷資源，在下一個階段，我們會開始嘗試做體育資訊，從而跟他們開展進一步的競爭。

Q：您認為對門戶網站的壁壘就是垂直類網站的專業性，這種說法對嗎？
A：新浪是體育起家的，但後來新浪做很多方面的資訊，比如房產、汽車、娛樂，而我們想專註做體育，體現出我們的專業性。未來我們將會與這些門戶巨頭進行更全面的競爭。

Q：虎撲網明年可能掛牌創業板上市，據我了解體育彩票是變現能力是很強的，而體育咨詢類業務變現能力較弱。他們的盈利模式是積累大量的用戶，然後做廣告，或者做一些賽事運營，這種模式盈利能力並不可觀。我們現在活躍用戶是300多萬，如果戰略擴張到體育資訊領域，用戶數提升到千萬級別，應該要選擇怎樣的盈利模式？
A：我們和虎撲網活躍用戶的定義是不同的。我們的350萬活躍用戶是進行了消費的，他們的活躍用戶是指經常瀏覽網站內容的，如果按虎撲的定義我們也是用戶千萬級別。我們認為，這些體育類網站想要拓展到體彩領域，那麽我們也要站出來和他們進行全方面的競爭。至於采用怎樣的商業模式，還有待探索。

Q：我們有三類用戶，第一類，只註冊了賬號，沒有其他活動。第二類，註冊了賬號，但只是瀏覽網站內容。第三類，進行下註的活躍用戶。這三類的占比大概是怎樣的？
A：還沒有準確的統計，但我們的用戶主要是較高級別的。我們的300萬活躍用戶，都是有下註的，瀏覽內容的用戶也有千萬級別。

Q：我們的用戶是體育迷，但是公司要做體育媒體的話，對手太多，傳統力量很強大，要戰勝新浪搜狐是很困難的。只做純媒體就沒什麽優勢，如果你夠專業的話還是有競爭力的，有可能走出汽車之家或者雪球那樣的路。不過另一方面還要考慮到品牌的問題，看體育新聞就是新浪體育，這個品牌效應已經深入人心，你們要如何應對這個劣勢呢？
A：我承認你說的品牌效應，但我相信內容側重點是可以不一樣的。新浪的體育迷更多的可能是看看體育花邊，而我們想做的內容更多是偏向於想要下註的用戶，所以內容上會有差異。

Q：我是典型的“小白”用戶，也曾在你們這邊進行下註，不過我感受不到你們跟其他網站的差異化。我覺得在你們這里買和在其他門戶網站買沒什麽區別。“小白”用戶市場是非常大的，也不可能放棄。所以我想問您覺得體彩市場是有差異化的嗎？
A：首先我們賣的都是國家發售的體育彩票，這個產品本身是同質化的，但是體彩市場的差異化可以體現在服務上。比如我們最早提出合買，合買就超出賣彩票本身了，所以在同樣的產品下，還是能包裝出不同的東西。當然時間久了，大家都學會了，就會迅速的跟上，而且模仿的速度會越來越快。但是這個市場也是在持續創新的，通過不同的包裝還是可以不斷讓產品發生變化。那麽這樣能領先多久？你推出一個東西很快就會被模仿了，但是，我認為市場上永遠會有人領頭創新，你可以跟隨，但無法超越我。像之前世界杯期間微信出票失敗，就說明這些流量巨頭還是有短板的。

Q：您剛才提到出票的問題，我們現在是可以比賽開始前兩分鐘截止下註，從以前的10分鐘到5分鐘再到2分鐘，有很大的進步。現在我們的彩票大部分還是江西省出的嗎？從技術角度來講你覺得極限是開賽前多久截止下註？
A：現在江蘇、江西等省都有我們的彩票機。以前我們總是在計算出票速度，那是因為我們在考慮多長時間是安全時間，避免出票失敗的情況發生，但是現在我們已經變成動態機制了，在新機制下我們知道自己的機器有多大的生產能力，接的票有多少在排隊，再進行動態的安排，所以我們不再說極限能做到多少分鐘。

Q：機器出票也是有極限速度的吧？畢竟體彩中心的機器是有限的。
A：沒錯，一臺機器的出票能力有限，但是這還取決於你怎麽分配各個機器的出票能力。江西體彩中心有8臺機器專門讓我們公司來出票，我們會按照實際情況來動態分配機器資源。網站接票端和出票端會相互協調決定接票接到什麽時候，是動態的過程，和以前不一樣。以前的考慮是一臺機器出票能力有限需要排隊，所以提前預留排隊時間防止出票故障，現在我們是動態地分配資源。

Q：有沒有考慮過請一些知名的解說員來做形象代言人，或者說去贊助一些中超俱樂部？
A：我們前年我們贊助了中超綠城俱樂部的胸前廣告，後來沒繼續下去。這有兩種可能，一是他們要價太高，另一種是我們覺得效果不太好。不過這些事確實是我們應該考慮的，世界上很多知名球隊的球衣廣告都是由博彩公司來贊助，我們做過專門的調研，但是覺得通過這種途徑獲得客戶的成本太高。明年我們在宣傳推廣方面會更激進一點。不過還是會考慮性價比的問題，像央視一個節目廣告投標，起拍價在5000萬以上，我們可以去搶，但是可能不值得。

Q：有考慮中超聯賽的廣告嗎？中超的廣告會不會比較便宜？或者說贊助一些馬拉松比賽？
A：中超廣告是最貴的，因為他的收視率比其他球賽都高。馬拉松比賽的話我們認為關註度還是不夠高。具體的廣告投放策略還是要考慮階段的問題，什麽時候需要大量投入，什麽時候要考慮性價比，要看不同的發展階段。

Q：您說公司明年會采取更激進的策略，那麽明年加大投入的主要方向肯定還是瞄準要市場份額，像銷售額、用戶數這些最重要的指標，如果要進軍新的業務範圍，方向就是要做虛擬博彩、體育資訊嗎？
A：以我們目前的基礎和業務相關性來說，我們的短期目標是現在能看得到的機會。我們的期望就是我們在業務擴展期抓住這些機會，並不是宣布說我們明天就一定做什麽、後天就一定做什麽，我們不敢說我們擴展的範圍有多大，如果說我們現在的業務是一個核心圈，那麽我們會圍繞著這個核心尋找最接近的地方去做更多的嘗試。

Q：如果要做深度的媒體資訊或者體育賽事運營之類的業務，一開始投入肯定會非常大，你們在這方面的投入有什麽策略嗎？
A：我們會集中精力在移動端，會有取舍，不是盲目地去投入。

Q：明年在營銷上會不會有一些比較大的投入？市場上的一些比較有名氣的大企業會不會加入到競爭中來，從而加劇大家新一輪的競爭？
A：其實並不是說每一個企業都要參與這場競爭，這取決於參與到這場競爭中的企業都抱有著什麽樣的目的，比如騰訊、阿里巴巴這些巨頭未必會參與進來。這次競爭會激烈到什麽程度不好說，我只能說我們自己會放得更開，也會根據別人的反應相應地做一些靈活調整。

Q：期權費是不是主要給了研發人員？期權行權價和行權條件是什麽？羅總作為大股東拿出這麽大一筆期權費，是非常有氣量的，但是對其他股東來說這個代價還是較大的，能否分享一下您的想法？
A：期權基本上是所有員工都是有的，包括研發人員、高管等等。行權價是6月19號的收盤價，行權條件並沒有跟公司業績掛鉤。其實這個期權在招股說明書披露過的，是動態的設計，三年一次，行完權才能發新的期權。我們的期權條款在上市前就已經定好了，到期了就執行，並不是我們後來拍腦袋決定的。現在我們有12%的期權，員工行完權就變成了新股，再下一輪的股權激勵就可以按照加上了新股的股數再發12%的期權。例如現在我們有3300萬股和12%的期權，大約就有350萬股的期權，那三年以後如果全部行完就有3850萬股（假定的數），理論上會再按照3850萬股的股數再發12%的期權。
                                                                                                      
Q：那就是說以後每個季度都要扣掉4000萬元左右的期權費用？
A：會計上它有自己的計算方式，未來每季度大概會有500至600萬美金的期權費用，報表上歸屬於母公司的所有的利潤要扣掉這一部分費用。

Q：關於牌照問題，我們之前拿到的是試點批文，有沒有一個時間表說什麽時候可以拿到正式的牌照？或者說我們之後到底能不能拿到一個正式的牌照？您是怎麽看的？
A：至於能不能拿到正式的牌照以及什麽時候能拿到，這些問題我們確實沒有辦法回答。未來我們假設市場上每人都發一個牌照，我覺得也就跟現在這個格局一樣，不會帶來什麽改變。假如我們國家打算發一批十個左右的牌照，那我覺得那樣的市場格局也不會差別很大，不過如果它把牌照發給了幾個沒見過的企業，那情況可能就會不同，可能就會出現大量的並購。所以我不認為牌照未來會對我們造成多大的傷害，但對我們來說最極端的情況就是，假如發了十個牌照卻沒有我們企業，那情況就非常惡劣了，我不敢說這種情況一定不會發生，不過發生的可能性很小。我認為無門檻的格局不會一直下去，如果財政部只發幾個牌照，那麽整個行業的集中度可能會提升，我們也相信作為拿到試點批文的公司不會被排除在外。

Q：我看到老客戶的交易量是在下降的，如何留住老客戶？
A：明年肯定會有改善，尤其是福彩這一塊會有極大的改善，以前很多客戶想買福彩的，我們無法提供，這部分客戶就流失了，明年會有改善。我們也很大程度上借鑒了很多國外的經驗，包括一些遊戲平臺，去研究如何讓客戶有更大的黏性。我們發現在遊戲中一個花了錢的用戶遠遠比沒有花錢的用戶對產品有更大的黏性。我們留住老客戶的手段大概是有三個方面：我們的產品策略、對用戶的了解，還有加大體育娛樂的投入。總之我們的產品屬性會按照戰略的方向去走，因為我希望我們的用戶能夠更長時間地黏在我們的產品上面。

Q：目前我們與第三方合作的效果如何？
A：渠道方面，同我們合作的最大的第三方公司就是支付寶，從純用戶數的角度來看是支付寶貢獻最大，另外手機端的APP得到了比較大的推廣，份額最大的是手機上的安卓，然後是IOS，最後是PC。我們深入研究之後發現，IOS客戶雖然不是比例最大的，但卻是我們的核心客戶來源，所以明年我們會重點推廣IOS，這是我們移動端的推廣戰略。和第三方的合作方式可能會有一些調整，具體我們不能透露的太多。至於我們要如何從合作中獲得最大的收益，最主要就是將合作基於我們的APP，這樣效率是最高的。

Q：獲取客戶的成本大約是多高？
A：我們做過一個計算，今年由於世界杯的關系帶來了非常多的新用戶，所以我們整體產生的營銷費用比較低，平均用戶獲取費用很低。

Q：其他沒有牌照的上市公司福彩也賣得挺好，為什麽我們上市之後福彩也沒有怎麽恢複？明年會有什麽突破嗎？
A：我們這樣做是合規的。有很多上市公司它們做福彩，但是不報這個收入，它們說是為另一家公司提供流量、廣告獲取的收入。我們還需要跟相關部門做一些溝通，這件事也做的差不多了，未來不需要等很久。

Q：市場上經常會有人質疑我們、唱空我們，如渾水，我們會怎樣去應對？
A：坦率地說，我們這方面的經驗不是很足，對資本市場不是很熟悉，而且我們對二級市場本身也研究的不夠，我覺得這是一個學習的過程。絕大多數上市公司背後都有VC，但是我們沒有VC給我們輔導。這方面希望各位在資本市場上有豐富經驗的投資者多給我們一些意見。

Q：有沒有考慮過找一個比較有實力、大家信得過的公司入股500彩票網？
A：這個建議我覺得很不錯，會認真考慮的。引入戰略投資者的問題，我覺得還要等待適當的時機，恰當的時候可能會出讓股票，但絕對不能現在這個時候賣，畢竟現在的我們公司股票的價格太低了。

Q：為什麽三季度的平均傭金率下降了？
A：本來北京單場的傭金率就相對比較低，平時它的銷量也不高，但三季度北京單場的銷量比較高，所以就導致了平均傭金率的下降。原因是世界杯期間單場只能買北京單場，這樣北京單場比平時的銷量高了一倍到三倍，因此稍稍拉低了整個的平均傭金水平。

Q：明年放開手腳擴張加大投入的話，利潤會不會很不理想？
A：我們需要平衡這兩者的關系。我們的市場策略會更激進，激進的策略會影響當年的利潤，但對次年有利。具體要怎樣平衡也希望各位投資者多給我們提供意見，讓我們好了解資本市場能接受怎樣的利潤預期。

附錄：500彩票第三財季業績簡報

500彩票網(NYSE:WBAI)今日發布了截至9月30日的2014財年第三季度財報。凈營收為人民幣1.876億元(約合3060萬美元)，環比增長20.2%，同比增長171.1%。凈利潤為人民幣3960萬元(約合650萬美元)，環比下滑47.5%，同比增長216.8%。基於非美國通用會計準則， 凈利潤為人民幣7960萬元(約合1300萬美元)，環比下滑4.3%，同比增長485.3%。

　　第三財季業績摘要：

　　用戶總購買金額(總銷量)為人民幣22.446億元(約合3.657億美元)，環比增長7.2%，同比增長205.1%。

　　凈營收為人民幣1.876億元(約合3060萬美元)，環比增長20.2%，同比增長171.1%。

　　運營利潤為人民幣3930萬元(約合640萬美元)，環比增長33.9%，同比增長122%。

　　基於非美國通用會計準則，運營利潤為人民幣7930萬元(約合1290萬美元)，環比增長17.8%，同比增長333.3%。

　　凈利潤為人民幣3960萬元(約合650萬美元)，環比下滑47.5%，同比增長216.8%。

　　基於非美國通用會計準則， 凈利潤為人民幣7960萬元(約合1300萬美元)，環比下滑4.3%，同比增長485.3%。

　　每股美國存托股基本和攤薄收益分別為0.19美元和0.18美元。

　　基於非美國通用會計準則，每股美國存托股基本和攤薄收益分別為0.37美元和0.36美元。

　　第三財季，500彩票網活躍用戶數量約為350萬，環比增長38.3%。

　　第三財季運營業績：

　　活躍用戶

　　活躍用戶數量為350萬，與第二財季的253萬相比增長38.3%。

　　新活躍用戶

　　新活躍用戶數量323.3萬，與第二財季的216萬相比增長49%。

　　活躍用戶——平臺

　　PC：活躍PC用戶為101.4萬，與第二財季的106.7萬相比下滑5%。活躍PC用戶購買金額為人民幣11.737億元(約合1.912億美元)，占公司總購買金額的52.3%，與今年第二財季的人民幣13.749億元相比下滑14.6%。

　　移動應用：活躍移動應用用戶數量為73.6萬，與第二財季的71萬相比增長3.7%。

　　移動網站：活躍移動網站用戶數量為248.5萬，與第二財季的147.5萬相比增長68.5%。活躍移動網站用戶購買金額為人民幣2.085億元(約合3400萬美元)，占公司總購買金額的9.3%，與今年第二財季的人民幣2.249億元相比下滑7.3%。

　　活躍用戶——直接和第三方渠道

　　直接活躍用戶：直接活躍用戶數量為109.1萬，與第二財季的76.9萬相比增長41.9%。

　　第三方渠道：第三方渠道活躍用戶數量為240.9萬，與第二財季的176萬相比增長36.8%。

　　第三財季業績分析：

　　凈營收

　　凈營收為人民幣1.876億元(約合3060萬美元)，與上年同期人民幣的6920萬元相比增長171.1%，與今年第二財季的人民幣1.561億元相比增長20.2%。

　　用戶總購買金額為人民幣22.446億元(約合3.657億美元)，與上年同期的人民幣7.356億元相比增長205.1%，與今年第二財季的20.932億元相比增長7.2%。

　　總服務費用為人民幣2.261億元(約合3680萬美元)，與上年同期的人民幣8210萬元相比增長175.4%，與今年第二財季的人民幣2.212億元相比增長2.2%。

　　運營開支

　　運營開支為人民幣1.496億元(約合2440萬美元)，與上年同期的人民幣5380萬元相比增長178.1%，與今年第二財季的人民幣9940萬元相比增長50.5%。

　　服務成本為人民幣1650萬元(約合270萬美元)，與上年同期的人民幣750萬元相比增長120%，與今年第二財季的人民幣1410萬元相比增長17%。服務成本占凈營收的比例為8.8%，而上年同期的該比例為10.8%，今年第二財季為9.0%。

　　銷售及營銷開支為人民幣5880萬元(約合960萬美元)，與上年同期的人民幣2470萬元相比增長138.1%，與今年第二財季的人民幣5040萬元相比增長16.7%。銷售及營銷開支所占凈營收比例為313%，而上年同期的該比例為35.7%，今年第二財季為32.3%。

　　總務及行政開支為人民幣5250萬元(約合860萬美元)，與上年同期的人民幣1500萬元相比增長250%，與今年第二財季的人民幣2610萬元相比增長101.1%。總務及行政開支占凈營收的比例為28%，而上年同期的該比例為21.7%，今年第二財季為16.7%。

　　服務開發費用為人民幣1850萬元(約合300萬美元)，與上年同期的人民幣670萬元相比增長176.1%，與今年第二財季的人民幣880萬元相比增長110.2%。服務開發費用占凈營收的比例為9.9%，而上年同期的該比例為9.7%，今年第二財季為5.6%。

　　運營利潤

　　運營利潤為人民幣3930萬元(約合640萬美元)，與上年同期的人民幣1770萬元相比增長122%，與今年第二財季的人民幣5950萬元相比下滑33.9%，

　　基於非美國通用會計準則，運營利潤為人民幣7930萬元(約合1290萬美元)，與上年同期的人民幣1830萬元相比增長333.3%，與今年第二財季的人民幣6730萬元相比增長17.8%。

　　運營利潤占凈營收的比例為20.9%，而上年同期為25.6%，今年第二財季為38.1%。運營利潤占總服務費用的比例為17.4%。

　　基於非美國通用會計準則，運營利潤占凈營收的比例為42.3%，而上年同期為26.4%，今年第二財季為43.1%。運營利潤占總服務費用的比例為35.1%。

　　凈利潤

　　凈利潤為人民幣3960萬元(約合650萬美元)，而上年同期為人民幣1250萬元，今年第二財季為7540萬元。

　　基於非美國通用會計準則， 凈利潤為人民幣7960萬元(約合1300萬美元)，環比下滑4.3%，同比增長485.3%。

　　每股收益

　　每股美國存托股基本和攤薄收益分別為0.19美元和0.18美元。

　　基於非美國通用會計準則，美國美國存托股基本和攤薄收益分別為0.37美元和0.36美元。

　　現金及現金等價物
　　截止2014年9月30日，500彩票網擁有現金及現金等價物人民幣5.055億元(約合8240萬美元)，限制性現金人民幣1620萬元(約合260萬美元)，定期存款人民幣4.113億元(約合6700萬美元)，而截至2014年6月30日的現金和現金等價物為人民幣4.393億元，限制性現金人民幣1560萬元，定期存款人民幣2.606億元。

　　業績展望：

　　500彩票網預計，第四財季總購買金額將達到人民幣16.5億元(約合2.688億美元)至人民幣17.5億元(約合2.851億美元)，環比下滑16.4%至21.2%，同比增長54.1%至63.4%。




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審計署臨時突擊 劍指萬億彩票資金

來源: http://wallstreetcn.com/node/211248

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據《經濟參考報》報道，近日審計風暴再起，直指數以萬億計的彩票資金，彩票公益金的管理、使用乃至彩票運行機制有望得到一次較為徹底的清查摸底。

該報稱，11月中旬，審計署18個特派辦全體出動，一個特派辦負責一個省，對全國共計18個省開展彩票資金審計工作。參加此次審計工作的人士告訴該報記者：“往年抽查過個別省份的彩票資金，這次在全國範圍內審計18個省，規模是非常大的。此次審計將持續1個月時間，審計結果年內恐難公布。”

他還表示，審計的主要內容是彩票資金的管理使用，也會根據審計中發現的問題對彩票運行機制提出建議。

值得關註的是，此次審計行動並非審計機關的例行工作，也不在上一年年底的審計工作計劃中，而是臨時追加的項目。一位地方審計人士告訴《經濟參考報》：

審計署一般在每年年底進行審計立項調查，在此基礎上制定下一年度的計劃安排項目，有時會突然追加項目或者臨時增加領導交辦項目。

臨時追加的項目是有深意的。

上述參加此次審計的人士還表示：“我們整個特派辦都參加此次彩票審計，審計署也有人參與，沒有地方審計人員參加。”該報記者還從地方審計人士處了解到，地方審計機關的財權、人權、物權都在地方政府的管轄範圍內，因為受當地政府影響，很多東西不會去觸碰，但特派辦去一個省審計，相當於國家審計地方，沒有太多的阻礙，有利於審計深入開展。

近年來，中國彩票銷售市場極為火爆。據WIND不完全統計，自我國彩票銷售推出以來，截至今年9月，包括福利彩票和體育彩票在內的彩票銷售超過1.7萬億。僅今年上半年彩票累計銷售額就達到1784億元，6月當月銷售額同比增45.7%。隨著彩票銷售增長，按比例提取的彩票發行費和彩票公益金也同步猛增。

談及彩票資金可能存在的問題，中央財經大學財經研究院院長王雍君認為，問題主要有兩種：一是違規使用資金，二是資金使用績效低。

王雍君在接受《經濟參考報》記者采訪時表示：

彩票公益金的收入在個別地方有相當大的規模，是當地政府收入的重要來源，而彩票資金的管理和使用一直以來都存在各種風險和隱患，在這方面進行大規模審計是合理的。如果通過審計，能更好掌握彩票資金管理使用情況，也能為完善彩票的發行和管理等運行機制提供支持。

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500彩票 IR交流會紀要 陰陽魚

來源: http://xueqiu.com/4656437860/33549200

報告作者:@素食貓

地下博彩10000億的份額，而體彩規模為700億（數字可能有誤）。

彩票與地下競猜的區別在於線下反水最高皇冠為92%，通常反水為85%-88%之間，高於彩票返獎率，地下競彩市場龐大。但實際可替代市場份額沒有那麽大。體育競彩的6000億市場中，和彩票相同的盤前下註規模為3000億。而其他下註類型有達到開賽85分鐘才截止下註的品種。

因此體育彩票推出單關固賠，設定為87%的（73%是平均值，比如過7關返獎率就在60%左右了，但是單關返獎率會高）。因此體彩總局希望在2年內搶到1000億到1600億的市場份額。這一塊在Q4只會有小規模的試點(1000萬元-2000萬元之間)

500彩票在2013年的市場份額為29%，2014年為23%-25%。在行業競爭層面，500彩票和淘寶彩票的區別是淘寶彩票85%的銷售時數字型，10是競猜型，而數字型彩票是作為流量變現工具存在的，這一部份沒有服務。而500彩票這個數字剛好相反。這一點可以從第三方移動網頁用戶數人均消費額較低看得出(第三方10%的營收來自於支付寶客戶端，用戶數200萬+，但是變現率極低。)

500彩票的信息化服務有三部分：

一、數據

500彩票有最全的賠率信息，一年全球有30000場足球比賽，其中20000場有盤口的，而500彩票覆蓋了10000場。基本上市面上的彩票公司都是腳本抓取數據，而500彩票是花錢購買的，擁有最全的賠率數據庫。

二、500彩票的下單速度是最快的，開盤提前3分鐘截止下註（而其他彩票公司包括淘寶都是提前15分鐘）、錯單率低（行業內吃單現象很嚴重），原因是其他公司都通過第三方出票公司出票，而500彩票是直連體育總局數據庫。2012年出國家暫停所有互聯網彩票公司原因就是吃票行為猖獗。500彩票可以做到1-2秒內確認出票，10萬以上保證1分鐘內出票。業內有知名公司承認出票錯誤並且給用戶寫保證書。

三、返獎效率，比賽結束6分鐘內返獎（競爭對手要200分鐘）。英超是最受歡迎的，其次是日本J聯賽（原因是賠率好，無時間差），返獎效率高的好處是多次流水，連續下註。

專業化方向三部分：

1，下單、小工具創新、比如提示賠率工具。

2，優化工具（提示有些註沒必要下，有些註可以多下），以及資金配置數據庫工具。

3，娛樂化服務，專註獲取目標客戶群（瘋狂猜球）

目標客戶群為喜愛社交；25-35歲；沿海發達地區；年收入6萬以上的男性（90%，女性10%，世界杯女性升至30%），每年流水在2000-3000元平均，算上返獎率每年花1000元左右，占收入比不大。（參考：地下賭球上海有10個一級代理商，每個人流水都過100億）

瘋狂猜球獲取目標群體：90分鐘，分成30小塊，每個3分鐘，猜對過關，一共5條命，進球角球任意球等。送35輛奔馳車，瘋狂猜球在酒吧看球時玩。（參與的用戶100萬，都是高ARPU的優質用戶）技術團隊把時間差提高至前10秒以防作弊。

合作方面：

騰訊可能會有合作，支付寶方面合作都有好處。

淘寶有流量，但是變現能力不強，而500彩票ARPU高而缺少流量。

會收購業內公司->目的是獲取用戶（挖掘用戶成本高）以及挖掘有博彩基因的團隊。

會參與各平臺股權層面的合作。

獲取一個優質客戶的平均成本是100元（世界杯時期降到40元）

傭金率緩慢下降的原因；世界杯冷門比較多，北京單場銷量較高，以及獎池的新玩法均影響傭金率。

某門戶網站接入第三方出票機構，某門戶網站拿7%的傭金，而第三方出票機構拿2%-3%。

500彩票的系統直接接入體彩中心做數據測試，體彩唯一一家介入平臺。

未來實行準入制有利於500彩票發展，原因是現在行業不規範，第三方平臺雜亂，仍然存在吃票返傭等違規現象。500彩票在正面競爭中處於劣勢（理由是門戶網站就算關停也沒事，因為業務占比很小，而500就會產生很大影響，因為彩票是它的全部業務；福彩也是這個原因，門戶網站就算違規被叫停，也無所謂，而500承受不起。）

另外一個阻礙福彩正式化的原因：福彩不是統一中央處理，都是手工記賬，有“灰色地帶”。到現在福彩還是分為三套記賬系統，要整合是個漫長的過程，近一兩年完全看不到。而體彩從一開始就是統一系統。（福彩只要獎池一高馬上就被開掉，而且還有100註5億的巨獎等。。。，而體彩這點就好很多）。

Q4低於預期原因：

1、世界杯超預期太多，體彩中心擔心明年增長，返獎率調低至64%左右（銷量對返獎率下降極為敏感）。

2、歐洲杯預選賽在即，歐洲球隊備戰狀態，賽事減少。

3、10月份有幾天有球但是不發行彩票。

4、10月20日停止彩票銷售，測試系統。

目的：做低基數保明年增長。

體彩中心說“每年穩定健康增長”就是指每年20%行業增長。

IR說明年增長不會低於40%互聯網彩票行業增長，會朝50%的增長目標努力。

一句話點評：IR是前德銀的，德銀的研報很值得一看。

從目前看來500彩票競爭處於弱勢，原因是門戶網站不用遵守規則，而且500彩票網是一個入口級別產品。

但是我個人還是喜歡500彩票的，理由是看好管理層的“博彩基因”，以及體彩中心可控的行業增長（後面有馬彩中超，如果行業增長下滑了，就會擇機推出）。

風險提示:本機構可能持有$500彩票網(WBAI)$多頭倉位，所有言論不構成投資建議。
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審計署“點穴式”清查萬億彩票資金

來源: http://www.infzm.com/content/106173

2002年5月23日，廣州彩民俱樂部，彩票經營資格抽簽活動現場。 （CFP/圖）

審計署對萬億彩票資金清查摸底

前段時間鬧得沸沸揚揚的社會對彩票資金去哪兒的追問，近日，國家審計署終於有動作了。

據經濟參考報消息，11月中旬，審計署18個特派辦全體出動，一個特派辦負責一個省，對全國共計18個省開展彩票資金審計工作。

不同於往年抽查過個別省份的彩票資金，此次審計範圍大和持續時間長，持續1個月內，對全國範圍內18個省份進行審計。而審計的主要內容是彩票資金的管理使用，也會根據審計中發現的問題對彩票運行機制提出建議。

值得關註的是，此次審計行動並非審計機關的例行工作，也不在上一年年底的審計工作計劃中，而是臨時追加的項目。“審計署一般在每年年底進行審計立項調查，在此基礎上制定下一年度的計劃安排項目，有時會突然追加項目或者臨時增加領導交辦項目。”一位地方審計人士透露：“臨時追加的項目是有深意的。”

參加此次審計的人士表示，“我們整個特派辦都參加此次彩票審計，審計署也有人參與，沒有地方審計人員參加。”據了解，地方審計機關的財權、人權、物權都在地方政府的管轄範圍內，因為受當地政府影響，很多東西不會去觸碰，但特派辦去一個省審計，相當於國家審計地方，沒有太多的阻礙，有利於審計深入開展。

對此，據北京青年報消息，去地方化可使審計少受幹擾，保持獨立。從此次審計呈現的諸多特點看，像是專項巡視的審計。專項巡視類似公安的“110”，哪里有問題就到哪里巡視，哪里問題突出，就重點巡視。這種“點穴式”巡視，把巡視從程序、時間、對象等固化模式制約中解放出來，不再受對象類別、巡視批次、條塊級別等的限制，以便於巡視工作煥發出生命力和發揮震懾力。

追溯2009年，民政部曾對彩票機構進行過一次大檢查，發現“有的地方對外合作不規範；有的違規發放獎金津貼；有的彩票資金未及時足額上交、超範圍使用；有的會計核算不規範，個別地方甚至發生了違法違紀事件”。

有業內人士認為，此次審計風暴直指數以萬億計的彩票資金，對於彩票公益金的管理、使用乃至彩票運行機制有望得到一次較為徹底的清查摸底。

彩票資金管理亂象多 部分用於蓋大樓買遊艇

據財政部最新數據顯示，截至2014年1至10月，全國共銷售彩票3121.08億元，同比增加604.72億元，增長24%。其中，福利彩票機構銷售1681.8億元，同比增長17.2%；體育彩票機構銷售1439.28億元，同比增長33.2%。彩票銷售額呈逐年增長趨勢。

我國啟動彩票事業20多年來，發行規模已累計達1.7萬億元。作為動員社會力量參與福利事業、體育事業發展籌集的“公益錢”，有明確用途規定——通常彩票銷售額的15%用作發行費，35%用作公益金，50%留作獎金池。

不過，資金龐大的彩票銷售背後，卻是一筆糊塗賬。發行費有多少？有無高於15%的比例？彩票公益金究竟有多少？有沒有低於35%的比例？又是如何使用的？在不透明的賬單下，彩票資金管理亂象多。

據新華網消息，彩票資金亂象主要有三種：首先是標準常年不降，催生高價發行。我國彩票管理條例等一系列規範明確提出：隨著彩票發行規模擴大和品種增加，可降低彩票發行費比例。但由於這一要求沒有強制性，多數彩票品種的發行費標準十余年沒有調整，成了“粗線條”約束。據專家測算，2002年後，主要彩票品種10年來發行費上升了逾7倍。

其次，采購尋租腐敗現象頻發。目前每張彩票的背後均印有廣告、玩法等圖文，需要外包企業印刷。這一業務利潤巨大，毛利率高達34％，多數省份均由一兩家公司長期承印，可通過何種渠道獲得業務不得而知。審計機關曾查明，國家體彩中心原副主任張偉華、印制處原處長劉峰等人在采購彩票專用熱敏紙期間，人為增加環節，轉手高價采購，致使國家彩票發行費流失2341萬元。

再次，亂花錢，甚至“有錢花不掉”。被控貪汙4744萬元的青島市福彩發行中心原主任王增先在任時，曾斥2000萬元公款，購買當時國內最頂級的豪華遊艇。

此外，據新京報消息，在現實生活中，一些地方公益金卻使用效率低下，“睡大覺”或淪為“小金庫挪用”現象頻發。

截至2012年末，山東省體育部門有4.25億元體彩公益金未使用，其中4個市、34個縣未使用體彩公益金占當年撥入金額一半以上；截至2010年2月，上海市福利彩票公益金累計結余6418萬元，占籌集公益資金總額過八成。

而上海市審計局報告顯示，2009年該市用於體育場館改造公益金共1643萬元，但有543萬元實際用在場館辦公房改造及出租房屋修繕、辦公設備購置，超規定範圍的支出占總支出近三成。根據湖北省審計廳公告，鄂州市民政局曾挪用38.8萬元公益金用於辦公樓建設；還有13個市州、28個縣體育局擠占挪用公益金約178萬元。

中央財經大學財經研究院院長王雍君表示，彩票資金可能存在的問題主要有兩種：一是違規使用資金，二是資金使用績效低。

“彩票公益金的收入在個別地方有相當大的規模，是當地政府收入的重要來源，而彩票資金的管理和使用一直以來都存在各種風險和隱患，在這方面進行大規模審計是合理的。通過審計，能更好掌握彩票資金管理使用情況，也能為完善彩票的發行和管理等運行機制提供支持。”

　

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2014年彩票行業投資並購分析：投資額超19億 BAT全面布局

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1120

2014年彩票行業投資並購分析：投資額超19億 BAT全面布局
作者：彩通咨詢



2014年彩票行業風起雲湧，一度成為資本市場關註的焦點。據彩通咨詢統計監測，2014年彩票行業共發生22次投資並購事件，除部分未公開披露投資詳情外，已公開披露信息的投資額度就超過19億元。無論從投資次數還是投資額度，2014年均創下彩票行業的投資並購的新紀錄。

投資金額：至少5筆投資為億元級別投資


從已披露的交易額度來看，2014年彩票行業的投資並購有6筆達到億元級的交易，10筆為千萬級別交易，1筆百萬級別交易，還有5筆未披露金額交易。億元級交易分別是：綜藝股份1.2億元人民幣收購北京仙境51%股份，綜藝股份1.64億元人民幣收購北京盈彩60%股份，騰訊4.45億港元入股華彩控股，亞博科技4.89億港元全資收購Score Value，中彩合盛1億人民幣收購杭州大彩網絡31%股份。其中亞博科技4.89億港元全資收購Score Value，是目前已披露的今年彩票行業最高額交易。6宗億元級投資涉及的總金額占今年彩票行業已披露總投資額的78%。

但值得註意的是，新浪在2014年6月收購愛彩票、百度2014年先後兩次樂和彩的交易金額均為披露。從兩家投資標的公司規模來看，這兩起投資交易也應該在億元級別以上。




交易時間：年初掀起彩票行業投資熱潮

從交易時間來看，2014年彩票行業的投資並購有11筆是在上半年有，下半年另有11次投，平均每月有1.83筆投資。從各月份來看，12月是投資交易最多的月份，有4次投資交易；其次是5、10月份，各有3次投資；4、9月份則沒有交易完成。

在2014年，彩票行業投資並購出現在第四季度的最多，有8筆交易；其次是第一季度，獲得6筆投資；第三季度獲得的投資次數最少，只有3次。全年投資呈現“兩頭多 中間少”的現象，在世界杯舉行的6、7月份，只有3次投資。彩通咨詢觀察到，由於500彩票網上市的影響及世界杯預期，2014年年初是彩票行業投資並購的第一個熱潮，而世界杯結束後，由世界杯效應帶來的互聯網彩票熱潮再度引起資本關註，加入彩票市場，使得四季度成為第二個彩票行業投資並購熱潮。而世界杯進行期間，各彩票企業忙於世界杯彩票運營，無暇他顧，投資動作也相對平靜。

投資對象：互聯網彩票最熱，全產業鏈受關註
從投資標的公司的業務來看，互聯網彩票無疑還是最受資本關註的對象。2014年彩票行業的22筆投資並購交易中，有6筆流向專註做互聯網售彩的公司。另外，有4筆流向專註於移動互聯網售彩的公司，1筆流向電視售彩公司，2筆流向彩票分銷公司，2筆流向出票公司，2筆流向彩票自助終端制作公司，還有4筆流向彩票技術公司。資本投資範圍全面涉及彩票銷售資源，技術與渠道。

從上述投標標的分布來看，2014年彩票行業的投資並購不僅局限於互聯網售彩，而是全面開花，包括終端設備、技術服務等幾乎全產業鏈都有被投資。從獲得的投資金額看，擁有彩票技術服務的公司獲得了最多的投資金額，高達10.15億，占據今年投資總額的一半。

投資來源：上市公司熱衷彩票，BAT全面出擊
從參與投資的資本來源分析，2014年22筆交易涉及18家投資方，僅有1筆交易的投資方不是上市公司，另外17家均為投資公司，包括美股、港股和A股的上市公司。其中，有5家為深交所上市公司，3家上交所上市公司，4家港交所上市公司，4家美股上市公司。其中，最引人註目的當屬BAT三大互聯網巨頭全面出手，投資彩票業務公司，布局彩票行業。新浪在6月份宣布完成對愛彩網的全資收購更為名為新浪愛彩，百度也在年初和年底完成對樂彩的收購更名為百度樂彩，而三巨頭最大的阿里集團也有出手。BAT三大巨頭都出手投資收購彩票公司，表明互聯網巨頭對彩票行業尤其是互聯網彩票的前景看好。


從投資方業務背景分析，有5筆交易是彩票行業公司擴大布局：眾彩股份收購聯威亞太投資和中利集團，亞博科技收購Score Value，中彩合盛收購大彩網絡，華彩控股收購貝英斯數碼。有5筆交易是原本就有彩票業務的公司在彩票行業的持續深入收購。另有12筆交易是行業外公司通過收購踏足彩票行業，其中，綜藝股份最為活躍，完成了4筆投資，全面布局互聯網彩票產業鏈。從交易程度看，有6筆全資收購，11筆部分收購，5筆未披露交易。

按活躍度排行，2014年彩票市場投資比較活躍的企業有：綜藝股份，4次投資，總金額3.773億；凱瑞德（德棉股份改名），3次投資，總金額7700萬；眾彩股份，2次投資，總金額8473萬。


彩通咨詢分析認為，2014年彩票行業半數投資次數集中於互聯網售彩，重量級投資金額則集中於彩票綜合技術服務公司。其中，傳統互聯網彩票公司獲得的投資次數最多，專註於移動互聯網彩票的公司獲得的投資次數雖然較少，但平均單次投資金額更大，標誌著移動端售彩俞被重視。而自助終端服務及分銷商也獲得了投資，資本線上線下全面布局彩票市場。

彩通咨詢分析認為，2014年彩票市場投資並購異常活躍，與以下幾點有關：1、2013年全國全年累計共銷售彩票3093.25億元，同比增長18.3%，增加478.01億元，外媒甚至預期中國彩票整體有望超越美國。彩票市場發展前景被強烈看好，資本湧入；2、市場預期政策有望松動，年內有可能發放電話售彩、互聯網售彩資質，各大公司紛紛提前圈地搶占市場；3、世界杯效應，從2013年底、2014年初開始，各方就預期2014年世界杯將彩票市場帶來巨大影響，助推彩票市場進一步發展；4、個別行業外的公司因戰略布局，為尋找增長點也參與到彩票行業中來；5，最主要的因素當然還是500彩票網2013年11月在美國成功上市帶來的影響。500彩票網的上市讓資本看到了彩票市場的廣闊前景，直接推動了彩票行業的投資熱潮。

2014年彩票行業投資交易以收購投資交易為主，行業外資本紛紛通過收購進入彩票行業，行業內公司也不斷通過收購擴大業務布局。彩通咨詢分析認為，互聯網彩票在500彩票網上市的帶動下已廣受資本青睞，此外彩票行業的投資並購還延伸至彩票行業的全產業鏈，其中，自身業務線比較完整，自帶資源、渠道、技術其中之二以上的標的公司最受投資青睞。




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互聯網彩票行：審計風暴接近尾聲，人事變動暗含深意

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本帖最後由 優格 於 2015-1-20 13:22 編輯

互聯網彩票行業：審計風暴接近尾聲，人事變動暗含深意


核心觀點：


一、事件：彩票資金審計幾近結束，福彩中心領導悄然換馬

去年11月中旬起，中央審計署出動18個特派辦，一個特派辦負責一個省，對全國共計18個省開展彩票資金審計工作。截至目前，為期一個月左右的大規模審計工作幾近結束，最終審計結果有待公布。於此同時，1月10日，民政部網站顯示，中國福利彩票發行管理中心原主任俞建良調入民政部，任社會福利和慈善事業促進司司長；中福彩中心主任一職由民政部社會福利和慈善事業促進司副司長王素英接任。


二、審計風暴接近尾聲，人事變動暗含深意

此次大規模審計工作主要針對各地彩票中心對於公益金的使用監督情況，特別是個別地區由於缺乏有效監管而挪用彩票金的行為。也就是說，中央審計署想借此審計機會建立公正的第三方監督機制，有利於進一步規範彩票行業，促進合規企業的健康發展。而福彩中心原主任俞建良調任民政部社會福利和慈善事業促進司司長一職，我們認為是變相對俞主任在福彩中心工作期間的充分肯定，人事變動發生在審計工作幾近結束之時，也從側面說明此次審計風暴對彩票行業的影響正在被消化。


三、我們的觀點：審計有利行業規範，板塊龍頭價值修複

我們認為，此次審計事件實際上有利於彩票行業和合規企業健康發展，審計的重點在各地彩票中心對彩票公益金的使用情況，對於主流合規的彩票代銷機構不存在實質性的負面影響。近期二級市場對於此事件的反映已經過度，彩票板塊存在估值修複的可能。此外，單關固定獎金玩法已於2015年1月1日正式銷售，屆時銷售場次和時間進一步放開，從試銷期的火爆情況我們可以預料新玩法正式上線後對彩票特別是競彩銷量帶來的巨大提振作用，地下和外圍私彩的回流效應也將拭目以待。於此同時，從年初的亞洲杯開始，到賽季過半高潮叠起的五大聯賽，再到2016年歐洲杯預選賽都將如火如荼地展開，吸引大量彩民和體育愛好者參與其中，相信在經歷了巴西世界杯對互聯網彩票的普及效應之後，擁有專業性和合規性壁壘的主流彩票網站將繼續受益。投資標的方面建議關註A股的鴻博股份、中體產業、綜藝股份，美股的500彩票網以及港股的華彩控股。


四、風險提示

互聯網彩票行業作為政府高度監管的領域，行業政策的突然轉向可能抑制行業發展；個別黑天鵝事件可能導致政府延遲彩票銷售批文/牌照的發放。


一、事件：彩票資金審計幾近結束，福彩中心領導悄然換馬

從去年11月中旬起，中央審計署出動18個特派辦，一個特派辦負責一個省，對全國共計18個省開展彩票資金審計工作。截至目前，為期一個月左右的大規模審計工作基已結束，最終審計結果有待公布。於此同時，1月10日，民政部網站顯示，中國福利彩票發行管理中心原主任俞建良調入民政部，任社會福利和慈善事業促進司司長；中福彩中心主任一職由民政部社會福利和慈善事業促進司副司長王素英接任。


二、我們的觀點：審計風暴接近尾聲，人事變動暗含深意

此次大規模審計工作主要針對各地彩票中心對於公益金的使用監督情況，特別是個別地區由於缺乏有效監管而挪用彩票金的行為。也就是說，中央審計署想借此審計機會建立公正的第三方監督機制，有利於進一步規範彩票行業，促進合規企業的健康發展。而福彩中心原主任俞建良調任民政部社會福利和慈善事業促進司司長一職，我們認為是變相對俞主任在福彩中心工作期間的充分肯定，人事變動發生在審計工作幾近結束之時，也從側面說明此次審計風暴對彩票行業的影響正在被消化。


我們認為，此次審計事件實際上有利於彩票行業和合規企業健康發展，審計的重點在各地彩票中心對彩票公益金的使用情況，對於主流合規的彩票代銷機構不存在實質性的負面影響。反而會對不合規的彩票小網站、地下私彩、海外私彩在國內的代理網站等產生較大沖擊，進一步規範互聯網彩票行業秩序。近期二級市場對於此事件的反映已經過度，彩票板塊存在估值修複的可能。


此外，單關固定獎金玩法已於2015年1月1日正式銷售，屆時銷售場次和時間進一步放開，從試銷期的火爆情況我們可以預料新玩法正式上線後對彩票特別是競彩銷量帶來的巨大提振作用，地下和外圍私彩的回流效應也將拭目以待。於此同時，從年初的亞洲杯開始，到賽季過半高潮叠起的五大聯賽，再到2016年歐洲杯預選賽都將如火如荼地展開，吸引大量彩民和體育愛好者參與其中，相信在經歷了巴西世界杯對互聯網彩票的普及效應之後，擁有專業性和合規性壁壘的主流彩票網站將繼續受益。投資標的方面建議關註A股的鴻博股份、中體產業、綜藝股份，美股的500彩票網以及港股的華彩控股。


三、互聯網彩票行業關註標的

（一）鴻博股份（002229.SZ）

鴻博股份傳統主業為彩票、金融票據等紙質票證的印刷，近年來公司不斷深入挖掘與彩票業務相關的市場機會，在傳統的彩票印刷業務基礎上積極布局彩票產品研發、彩票無紙化銷售等前沿領域。


公司於2014年11月27日獲得全國首個體彩遊戲、遊戲平臺及電話代銷資格（福建省），為進一步斬獲其他省份體彩和福彩電話銷售和彩票系統平臺搭建資格奠定了堅實基礎，預計2015年公司彩票代銷業務（B2B/B2C）將更上一層樓。


（二）中體產業（600158.SH）

中體產業成立於1998年3月，是由國家體育總局體育基金管理中心、國家體育總局體育彩票管理中心、國家體育總局體育器材裝備中心和中華全國體育基金會等共同發起組建的中國體育產業規模最大的股份制企業。中體產業作為體育總局系統中目前唯一上市公司平臺，具有雄厚的資金支持和豐富的業內運作經驗。


公司始終堅持將體育產業作為立足和發展之根本，主營業務涉及複合型城市體育地產開發、賽事管理與運營、體育場館運營管理、休閑健身、體育經紀、體育彩票、體育設施設計及建設。


在體育彩票方面，公司擁有覆蓋終端硬件產品、系統軟件、遊戲玩法等彩票全產業鏈的開發運營能力，是行業領先的電腦彩票終端設備、彩票計算機交易系統、彩票業務管理信息化系統、彩票市場運營管理服務產品的供應商與服務商。其控股子公司（45%）北京英特達系統技術有限公司成立於1998年，是中國體彩中心彩票終端機指定供應商之一，為全國25個省市級體彩中心提供彩票終端機及售後服務。英特達被收購前的2011年全年營業收入達1.32億元，凈利潤為1014萬元。


（三）綜藝股份（600770.SH）

公司通過控股收購上海量彩、北京盈彩、北京仙境和上海好炫四家彩票公司，力爭打造彩票全產業鏈平臺。其中，北京盈彩旗下運營的彩票銷售平臺“彩票大贏家”是國內知名彩票垂直類網站。


（四）500彩票網（WBAI.N）

500彩票網成立於2001年，是國內第一家在線彩票銷售平臺，開創了國內彩票銷售的新模式，擁有12年從業經驗，為業界最長。公司是獲得財政部頒發的體育彩票互聯網銷售試點許可的兩家網站之一，擁有上乘的用戶體驗、體育探討的熱情氛圍和專業的數據分析支持等優勢，具有強大的用戶粘性和極高的專業壁壘。


（五）華彩控股（1371.HK）

公司是唯一一家為中國福利彩票提供全國性票種（中福在線）的系統、終端機、技術運營的上市公司。同時，公司也是福彩電腦票許可的三家供應商之一。2014年10月騰訊正式入股華彩，二者的強強聯合，使得公司可以充分利用微信彩票的超大流量入口，大力拓展新媒體彩票業務。


公司自牽手騰訊以來，不斷拓展自身原有的彩票機業務和新媒體業務，連續中標黑龍江省、青海省、內蒙古自治區和山西省的體育彩票終端機采購項目，截至目前，公司今年已獲得9個省份及地區的體育彩票終端機供應商資格。此外，公司的全資附屬公司北京科訊天地技術有限公司於2014年12月15日完成了對北京貝英斯數碼技術有限公司的全面收購，意味著公司的彩票業全產業鏈的布局將進一步得到完善。


四、風險提示

1.互聯網彩票行業作為政府高度監管的領域，行業政策的突然轉向可能抑制行業發展；

2.個別黑天鵝事件可能導致政府延遲彩票銷售批文/牌照的發放。（來自廣發造紙輕功李音臨）

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500彩票網2014年四季度及全年業績交流電話會議紀要

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500彩票網2014年四季度及全年業績交流電話會議紀要
作者：李音臨、申燁


500彩票網2014年四季度及全年業績交流電話會議紀要
時間：2015年2月12日
主講嘉賓：500彩票網CFO  於敏
主持人：廣發輕工首席分析師  李音臨

主講嘉賓陳述：

我先講一下四季度和2014年全年的業績情況。2014年四季度完成銷售流水17.57億元，與預期的16.5-17.5億元基本一致，該銷售流水環比下滑21.7%，同比增長63.7%。凈營收1.46億元，環比下滑22.1%，同比增長52.1%。基於GAAP準則下，運營利潤1900萬元，環比下滑52%，同比下滑44%。基於Non-GAAP準則，運營利潤為5630萬元，環比下滑29%，同比增長44.6%。在GAAP準則下，凈利潤為1450萬元，環比下滑63.4%，同比下滑83%，每股美國存托股基本和攤薄收益分別是0.07美元與0.07美元。基於Non-GAAP準則下，凈利潤是5180萬元，環比下滑35%，同比增長98%。四季度500彩票網的活躍用戶是98.4萬，環比下降72%，同比增長10%左右。以上是2014年四季度的財務情況。

2014年全年公司完成凈營收5.8億元，同比增長123.4%，運營利潤是1.5億元，同比增長150%，凈利潤為1.57億元，同比增長48%，以上均為GAAP準則下的數據。基於Non-GAAP準則，調整了期權費用之後，凈利潤為2.47億元，同比增長344%。GAAP準則下，每股美國存托股基本和攤博收益分別是0.74美元和0.71美元。Non-GAAP準則下，每股美國存托股基本和攤薄收益分別是1.17美元和1.11美元。以上就是公司全年的財務情況。截至2014年底，公司資產負債表賬面上沒有負債，現金與現金等價物以及定期存款和限制性現金一共加起來在10億元左右。對於2015年一季度的展望，我們預期一季度的銷售流水是17-18億元。

Q&A環節：

Q：根據公司財報，四季度活躍用戶數量相對於三季度下降比較明顯，這種情況是否是受到世界杯影響？公司在2015年一季度、二季度以及全年有什麽策略去獲取更多的新增用戶？
A：主要的影響是世界杯，世界杯期間的用戶數增長達到300萬，世界杯為我們帶來了非常多的活躍用戶，四季度則是回歸到正常的、沒有世界杯影響的季度。明年我們獲取用戶數增長的主要策略方向以及資源獲取將偏向在移動端用戶。

Q：您是指移動端是公司未來的營銷重點，那麽公司將如何布局並開拓移動端？
A：具體細節不方便透露。對於開拓移動端，一種途徑是APP的推廣，通過廣告或活動打造、推廣500彩票網的品牌；第二種途徑是移動端合作的流量分成，通過2014年全年我們在移動端推廣的積累，公司目前在移動端方面獲取了較多資源，我們會在移動端，特別是APP推廣端的流量分成方面有所措施。

Q：您認為彩票審查風暴已經過去了嗎？最近的傳聞三部委聯合發文要求互聯網彩票公司開展“自查自糾”可能會導致彩票網站的大規模關停嗎？
A：據我所知，現在審計還在進行過程中，還沒有完全結束。此次審計主要針對彩票公益金的使用情況以及行業內是否有吃票行為。因為審計還在進行中，我不方便評論此次審計對行業會產生什麽影響。第二個問題，您提到財政部、國家體育總局、民政部聯合下發的“自查自糾”文件，自從該文件發布後，行業內一些小的競爭對手確實有關停情況。具體到是否會對行業造成大面積關停，我並不方便進行評論，我可以說的是我們公司的運營情況是一切正常的。關於彩票審查以及自查自糾會如何影響政策走向，我們認為國家對於互聯網彩票銷售的業務監管政策會更加趨向於清晰、趨向於完整。500彩票網作為業內存在時間比較久，各方面都合規的公司，我們也希望看到對於互聯網彩票的監管政策向著更加清晰、完善的方向去發展。

Q：請問14年10月推出的單關固賠的彩種的發展情況如何？
A：單關固賠在14年10月推出後，一直處於測試期，所以在四季度我們並沒有看到單關固賠對我們的業績或銷量方面有非常明顯的影響，因為每周能開的單關場次還比較少。進入2015年一季度之後，亞洲杯每場都有單關固賠可以猜，亞洲杯期間每周可以競猜的單關賽事已經達到了20多場。亞洲杯結束後場次數又下降了，例如我今天打開網站，發現今天沒有單關競猜的比賽，因為今天的比賽本來就比較少，而昨天可以競猜的比賽有20多場，其中單關競猜只覆蓋了2-3場。因此目前來看，單關固賠的玩法對於競彩市場銷量的沖大作用還不是十分明顯。我們認為到2015年二季度，隨著可單關競猜的比賽場次越來越多，可以看到單關固賠玩法對競彩市場的影響。

Q：針對活躍用戶，四季度活躍用戶98萬，比二季度、三季度少了很多，比一季度也少了一些，相比去年四季度89萬小幅增長，您認為明年各季度活躍用戶會有大的增加嗎？單看新獲取活躍用戶數，二季度和三季度還是很多的，分別是200多萬和300多萬，主要是因為當時有世界杯因素，但一季度也有70多萬，從這些數字看，我認為新用戶轉化為老用戶的轉化率其實不高，每季度有大量的新用戶，但是下一個季度就會流失，不會固定下來，是否存在我說的這種情況？
A：關於活躍用戶的增長，現階段我們還不是通過ARPU值的增高來提高我們業務的增長，主要還是通過新用戶的獲取。您擔心明年一季度或者全年的新用戶獲取會有難度，可以看到營銷費用使我們全部費用中比較大的支出，這部分費用主要用來獲取新用戶，我們在做預算時也認為明年獲取新用戶的成本將比2014年要高，因為2014年的世界杯帶來了很多免費用戶，世界杯這樣的賽事確實會對我們的市場帶來比較大的催化作用。我們認為明年用戶增長一定會有的，並且將會是在我們的預計範圍之內。
關於您的第二個問題，新老用戶的留存或新用戶轉化成老用戶，我需要說明的是，新用戶是指2014年完成第一次購買彩票行為的用戶，所以前面提到的98萬活躍用戶中有84萬新用戶，這84萬就是指在2014年中第一次購彩的用戶，而其余10多萬是2013年留存下來的用戶，所以我所說的老用戶並不是2014年三季度留存到2014年四季度的。

Q：您說的84萬是2014年四季度第一次在500彩票網消費的客戶，其余10多萬是2013年的老客戶？
A：不是，84萬是2014年第一次在500彩票網消費的客戶，它包括了2014年各季度在我們網站第一次消費的客戶。

Q：我們看到四季度的活躍用戶有98萬人，產生了17億元的銷售流水，而2013年四季度的活躍用戶有89萬人，卻只有11億元左右的流水，通過這組數據，我們可不可以理解為ARPU值的顯著提高？
A：不能簡單這麽說，四季度我們的自有渠道用戶的消費占到了我們整體消費的96.3%，這個數字在業績公告中是有披露的，說明我們的自有渠道客戶的ARPU值是相對穩定的，而我們銷售流水從11億到17億的增長，是因為獲取了更多的自有渠道客戶，所以才有了銷售流水的增長。2013年四季度通過合作渠道獲取的客戶，大概在80多萬客戶中有20-30萬，通過合作渠道獲取的客戶的ARPU值一貫都比較低。同時在2014年前三季度均有公告第三方渠道獲取的新客戶。尤其在二三季度，這類客戶總共有200-300萬，而他們的ARPU值僅在80-100元之間，而對比自有渠道客戶1000元的ARPU值，兩者的差距還是很大的。同時，因為我們在渠道策略做出調整，使得我們在第三方渠道獲取的客戶變少了，造成這一季度活躍用戶量環比下降很多，同比上年也增長不多，綜合考慮自有渠道客戶與第三方渠道客戶ARPU的差距，才造成了這一季度的ARPU比前面各個季度都要高出很多。

Q：對於公司活躍用戶，除了正常的購買彩票貢獻 ARPU值，有沒有其他的方法吸引他們在500彩票網上消費？
A：公司唯一收入來源是體育彩票的分銷。對於消費者而言，他們在我們平臺唯一的消費就是購買體育彩票，針對提高客戶粘性，我們也做了一些活動，比如做針對老客戶的推廣活動和喚醒的服務，讓他們重新回到我們的網站上消費。另外，我們也會做諸如“瘋狂猜球”小遊戲的活動，使得我們的老客戶在網站上或APP上留存的時間更長，從而提高他們在平臺上的消費時間和消費次數，我們也提供下註的優化和過濾式服務，這些服務都是為了延長客戶的消費壽命和消費周期，這也會使得他們在平臺上進行重複消費和提升他們的ARPU值。

Q：我有三個問題，第一個問題是2015年您預測總體commission rate（傭金率）會是多少？第二個問題是您預測2015年marketing（銷售費用）加上deductible（可抵減項目）會占 gross revenue（總營收）的比例是多少，相比2014年占比更高麽？第三個問題是500彩票網與支付寶的合作在2014第三季度已經結束了，但是這季度mobile WAP還有三十四萬的客戶，請問這些客戶有多少是自有渠道獲取，多少是由第三方渠道獲取？
A：關於第一個問題，關於未來的預測，一般我們公司只做下一個季度的銷量預測，其他的數據我們都不會做預測的。關於第二個問題，marketing（銷售費用）和deductible（可抵減項目）占gross revenue（總營收）比例將在40%-50%這個區間，2014年是在這個區間範圍內。關於第三個問題，從銷售額的角度，自有渠道獲取的客戶消費占銷量的96.3%，剩下3.7%的銷量是通過第三方渠道獲取銷量。

Q：請問公司傭金率未來的趨勢？
A：自單關固賠推出之後，所有競彩這類彩種的傭金率都下降了近2%，因為公司純做體彩銷售，而且客戶主要也是購買足球彩票，也就是競彩，所以競彩的銷量在我們平臺上的銷售量占比相對比較高。從某種程度上講，我們平臺受到傭金率調整的影響相對比較大。但從另一個角度上講，如果隨著平臺上單場固賠占比慢慢增多，我們也將受到正面的影響，但整體來說，受到競彩傭金率的調整，預計2015年的傭金率相比2014年、2013年都會有些下降。

Q：在公司昨晚公告的對第一季度的展望中，我們第一季度流水展望是17-18億左右，環比略增加，而之前幾年每年一季度的展望對去年季度環比都有所下降，請問是基於什麽邏輯提出增加的展望？
A：因為今年一季度有亞洲杯，亞洲杯屬於賽事性的影響，雖然它的影響相比世界杯要小很多，但是還是有正面促進作用，畢竟可供競彩的比賽數量在一季度會變多。

Q：2015年我們第三方渠道和自有渠道，比重會是怎麽樣變化，策略是怎麽樣的，主要側重於哪一塊？
A：從銷量角度來講，自有渠道的銷量占比還是會在90%左右，就算在二三季度我們有很多來自第三方渠道的客戶，但這類客戶對銷量的貢獻比較低的。基於這點原因，我們在戰略方面做出調整，在與第三方渠道流量分成或者是進行推廣時，我們不再以導入第三方渠道客戶為主要目的，我們想要推廣自己的手機客戶端，手機端的客戶都是直接訪問客，而且他們的質量相對比較好。從策略上來講，我們的策略還是註重於獲取更多的自有渠道客戶，我們將通過推廣手機客戶端以獲取自有渠道客戶。

Q：14年四季度的活躍用戶數環比下滑比較明顯，主要原因是什麽，流失客戶的主要是什麽類型的？
A：活躍用戶量的減少主要是因為世界杯因素的影響，世界杯帶來了很多一次性賽事型消費客戶，這批用戶可能四年才購買一次競彩，在世界杯之後，這批用戶就流失掉了，這是行業內的普遍現象，不止我們有這樣的情況。

Q：請問14年公司在線體育彩票的市場份額還是最大的麽？
A：排名我不方便公布，但行業數據是公開的，財政部每個月都會把彩票銷售的數據在網上公開，您可以根據客觀的統計數據算出我們的市占率情況。

Q：請問15年您對整個行業政策和競爭情況的看法？
A：政策方面，國家政策將會變得更加清晰、更加完善，這對於行業健康發展或者行業良性競爭都是有促進作用的；競爭態勢方面，“自查自糾”和行業監管方面的變化，使得部分小的競爭對手已經退出這個市場，而我們也在緊密地跟蹤整個市場的變化情況。但總體來講，因為去年世界杯這個因素，撬動了整個互聯網彩票的爆發性增長，今年增長肯定不會像2014年的增長那麽快。從體育彩票的層面來講，在2014年體育彩票的銷量增速還是比福利彩票的快，我覺得2015年隨著單關固賠開放的越來越多，競彩類彩票的增速會快過其他數字類彩票的增速。
（來自廣發造紙輕工李音臨）

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$500彩票網(WBAI)$ 說說我對500的認識邏輯。 tobeyhuo

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$500彩票網(WBAI)$ 說說我對500的認識邏輯。
1.原來始終不願意買500的根源是覺得彩票這事如果不管理，還真沒500啥事情。一旦互聯網化開展起來，500在這裡面佔不到什麼便宜。BAT，另外網易做這些流量大戶起來後，從體量本身來說，500要走的路反而太長了。
以BAT併購習慣來說，併購的最優先應該是資質，其次是技術。現在技術在互聯網不是護城河，剩下的就是資質。
2.確定性牌照之前誰都沒有，試點不靠譜。大家都沒有，那麼就是一團亂麻，無序競爭，野馬圈地。除此以外，看不到有其他護城河。
現在行業重整以後，我反而認為不是壞事。
1.牌照資源成為了稀缺資源，尤其是維繫線下與線上的這部分關係來說，500有優勢。這部分恰好是BAT不願意做也不擅長做的，加上當初有過一次危機公關的應對經驗以及對線下的服務能力，作為一家不算新企業的500來說，不應該沒考慮過這個因素出現的可能性和應對方案。
2.從無序到有序，剩下的都是有利的。干死一批沒牌照的，像互聯網金融中的移動支付，牌照資質是第一戰，然後是互聯網之間的競爭，合理。
現在風險點反而就剩下一個，誰能拿到首批牌照。
如果只發兩家，那麼在誰家，誰就擁有了最關鍵資質。才具備其他的想像力。這裡投資就簡單了，願賭服輸，別的分析太多沒什麼價值了。
獲得不獲得，生死攸關。但從我的個人習慣，我喜歡生死攸關的事情，勝者英雄敗者寇，我不喜歡平平淡淡。所以注定了我只做黑天鵝投資。
既然從個股價值表現上具備了我自己的投資模型，那麼沒理由不加入戰鬥。
整頓彩票行業亂象，解決無序競爭來說，是一次行業的好事，企業的考驗。
留下的是龍頭，被幹的就是一地雞毛。500，加油！
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建組合談500彩票網商業模式 漁_夫

http://xueqiu.com/5774757064/37023068
   為了方便談500彩票網的商業模式，特建了一個組合，慢慢買入其與相關的一些中國概念股。無它，就是想告訴一些關注我的球友我是怎麼思考商業模式的及怎麼施行逆向投資。

1   彩票網簡介：
    
        500彩票網是中國最大的體彩服務平台，是唯一政府許可的互聯網體彩服務民營公司，從2001年起14年的運營歷史。其產品主要包括三大類：一是競技類體彩（包括勝負彩/任選九、競彩足球、競彩籃球、單場足球、4場進球、6場半等等），是以一場或者多場比賽的結果來投注的；二是高頻彩（包括11選5、幸運賽車等），數字彩的一種，每10-15分鐘一期；三是樂透（包括大樂透、七星彩等等），數字彩的一種，每天或者每3天一期。

2 現有商業模式及其缺陷

        看任何企業，我都喜歡看一下其商業模式。在 @Ricky 的《500彩票網IPO路演PPT（中文註解）》（http://xueqiu.com/6654628252/26117094）一文中，大致寫明了500彩票網利益相關者的交易結構：

        用戶在500.com（PC端和移動端）進行彩票投注，將用戶的投注100%轉給體彩中心，中獎後將獎金100%返給用戶，體彩中心支付我們服務費。100%線上運營，無物流無庫存無資本風險無結算風險。它的收入基本來自佣金，這個提成比例為9%左右。




        從上圖我們可以看出，500彩票網就是通過自己的網站與APP將彩票消費者與體彩中心聯繫在了一起，實際上自己只是就是一個體彩中心的中介與代理人。

        這種商業模式容易受到相關政策的影響，也容易受到客戶端消費者減少的影響。因為有很多體彩的競爭對手會產生，它們無形中會分散走自己的一些客戶。比如微信中就有彩票一項，其實支付寶也有彩票一項。雖然500彩票網有先發優勢，累積了很多顧客，但如果弄得不好，很容易由於巨頭的介入而自己遍體鱗傷。






         我們再來看上面500彩票網的主頁與APP的界面，一個共同特點就是羅列出來了所有公司認為主要的產品與相關信息，採用的是"推『的形式將信息推給消費者，讓其自己選擇需要買的彩票種類。這種模式好的地方是在消費者第一次進入網站的時候，可以慢慢找到自己想要的產品，這以後就對消費者用處不大，反而給人家一種密密麻麻的感覺，越是想提供的東西多，越可能是反效果，這其實是犯了一個大忌，這個大忌很可能未來是其致命的元兇。

3 商業模式改進設想

      作為在美國上市的國內互聯網彩票第一股，500彩票網的商業模式在其他對手都不強特色不明顯的時候，可能沒有大虞。但是在競爭林立的情況下，憑什麼可以更好的黏住彩票消費者呢？其實思路與資源已經擺在了500彩票網的前面。那就是建設成為彩票業的投資社交交流平台，加強彩票消費者之間、彩票消費者與彩票研究者之間、彩票消費者與其他與彩票相關賽事與組織之間的聯繫，讓他們自己產生內容，讓他們自己可以運作。

        而500彩票網需要做的事，就是設置出合理的界面與項目，方便他們產生內容、相互交流，而彩票的買賣活動轉化為一個次要的支撐活動。其實只要在中國大部分需要進行彩票交流的人能夠到新設想的平台中，那麼這個平台的價值就是巨大的，這個平台的好處就是不再受到類似《部分彩票產品在某些省份暫停接受在線投注》等政策因素的大影響，也不再害怕類似微信與支付寶的競爭，因為他們強勢的背後一個嚴重的弱勢就是無法進行彩票相關活動的交流。

        在顧客主界面上，應該採取讓消費者之間「選」，而不是「推」的形式。儘量的簡潔，其實這個具體做法可以參考雪球起步時的做法（當然不欣賞雪球在版本改進過程中加太多項目的方式）。同時建立的平台又比雪球在盈利方面更容易，因為500彩票網有其可以盈利的彩票銷售為基礎，而雪球卻因為股票交易已經被巨頭劃分，而分享不到類似的好處。

4   建組合準備買入

        其實看到500彩票網連續大幅下跌，我是挺開心的，特建一個組合 $漁夫選中概股(ZH208459)$             ，我對小夥伴就說讓其多多關注500彩票網。具體為什麼選擇買入，財務分析與其他分析，就不詳細解釋，只是覺得開始值得了，雖然我認為500彩票網有商業模式改進的重大機會與必要，如果能按照我的思路對商業模式加以重構，市值增加10倍甚至100倍的可能性都有。

        我可以很響亮地回答 @放眼觀美股的問題： 暴跌22%，500彩票能接飛刀嗎？接！當然怎麼接，是一個學問。



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