大宗商品的寒冬才剛開始

(本文作者為瑞穗證券首席經濟學家、華爾街見聞專欄作家沈建光博士）

2014年全球大宗商品飽受重創，國際原油在下半年出現階梯式暴跌，7個月時間下落了58%，即從2014年6月中每桶107美元跌至如今的45美元。而根據世界銀行1月22日最新發布的《大宗商品前景》報告，能源、金屬礦產和農業原材料三項大宗商品價格指標在2011年年初至2014年年底期間經歷幾乎相同的下滑，所有產品一致下跌的局面在史上並不多見。展望2015，鑒於全球需求疲軟、供應充足、美元升值態勢仍將持續，筆者判斷，今年全球大宗商品市場仍將保持熊市，寒冬才剛開始。

首先，需求疲軟，供給充足的經濟基本面將決定今年大宗商品價格的疲態。從歷史角度來看，供需變化對大宗商品價格的影響十分顯著。上個世紀70年代，國際大宗商品價格的波動多與供給驅動有關，如持續不斷的石油價格沖擊。而進入90 年代，伴隨著新興經濟體工業化與城鎮化的快速推進，大宗商品需求增長迅速並引發價格大幅上漲的出現。

然而，2008年下半年，受國際金融危機爆發影響，全球經濟，特別是一度高速增長的新興市場經濟增長明顯放緩，大宗商品價格應聲下降，CRB現貨指數在2008年7月2日至11月25日短短4個半月時間下降了34%，直至美國第一輪量化放松出臺形勢才有所逆轉。

從需求端分析著手，今年全球經濟走勢十分不樂觀，將對大宗商品需求造成負面影響。不難發現，相比於危機之前(2006-2007年)全球經濟5.5%以上的增速水平，當前經濟雖然已經有所好轉，但比危機前增長仍下降約兩個百分點左右，呈“弱增長”的格局。

實際上，IMF在1月20日公布的最新一期《世界經濟展望》中再次將2015-2016年全球增長預期較去年10月時雙雙下調0.3個百分點，分別至3.5%及3.7%，原因在於其對中國、俄羅斯、歐元區和日本經濟前景的重新評估，以及一些其他主要產油國的經濟活動將因油價大跌而減弱。 

與IMF等國際機構類似，筆者對今年全球經濟的判斷同樣保持謹慎。其中，發達國家方面，美國經濟複蘇確實是一個重大利好因素，可以看到，伴隨著房地產市場的深度調整與就業市場的恢複，美國勞動力市場與消費之間似乎已進入了一個相對良性的循環。

但是，與穩健的美國經濟複蘇態勢相比，歐洲與日本面臨更大挑戰，其中，歐洲問題更為嚴峻，面臨的不僅是經濟問題，其內部政治因素更存在較大風險，一旦陷入長期通縮，恐將比日本更難走出困境。

新興市場國家的增速放緩對大宗商品需求的影響將體現的更為直接，不難看到，當前新興市場整體增速已比危機前8%以上的增速明顯放緩，預計今年增速回落至原增速的一半將是大概率事件。與此同時，新興市場國家的走勢也將進一步分化，中國步入新常態階段，面臨國內經濟結構轉型的諸多挑戰，增速將從高速增長轉為中高速增長，但相比之下，仍然是全球經濟的領頭羊。

而得益於大宗商品價格回落，進口國印度表現搶眼，去年前三季度經濟增速為5.3%。相反，危機之後一度表現卓越的俄羅斯與巴西經濟如今著實令人擔憂，能源出口拖累經濟增長，兩國均已經陷入衰退。

而從供給端分析來看，當前也未看到有可能出現供給收縮的灰天鵝事件。特別是原油作為是大宗商品之王，美國加大頁巖油的開發，且歐佩克宣布不減產均將使得今年石油供給保持充裕。

一方面，美國頁巖氣和頁巖油的快速發展導致美國天然氣和原油產量快速增長，美國能源署(EIA)數據顯示，當前美國原油日產量已增至900余萬桶，創1983年1月以來新高，預計今年將增加1000萬桶，這也導致了美國對原油和天然氣進口的持續下降。另一方面，主要石油輸出國沙特宣布不減產也將保持石油供給相對充足。

當然，除了經濟基本面的影響以外，美元走勢與大宗商品價格的聯系同樣緊密。由於美元是大部分國際商品和服務貿易定價和結算貨幣，在其他條件不變時美元幣值變動會直接影響到國際大宗商品標價變動。

不難發現，自美國量化放松以來，美元呈現了長期的弱勢的走勢，在一定程度上助推了以美元計價的國際大宗商品價格上漲。而根據最新數據分析，本輪美元走強與大宗商品走弱也高度相關。回歸分析顯示，2014年6月美元上漲至今，美元指數與WTI原油價格指數的相關系數高達-0.98，而美元指數與CRB綜合指數相關系數高達-0.99，意味著本輪美元上漲和大宗商品價格下跌幾乎是實時的。

圖1 美元走勢與大宗商品價格走勢高度相關 

從這一角度來看，未來美元走勢可以作為預判大宗商品走勢的重要參考。在筆者看來，鑒於當前美國經濟複蘇態勢明顯，且美國退出QE以後，全球避險資金加速回流美國，導致美元呈現態勢，預計今年美元將呈現持續走強趨勢，而在此基礎上，大宗商品價格有望繼續下跌。實際上，從近一個階段美元與大宗商品價格走勢來看，這一趨勢已然發生。

總之，考慮到全球需求疲軟，非常規的原油產量增長、OPEC拒絕減產、美元走強的等原因，今年石油價格仍將保持下降態勢，而上述供需基本面與美元態勢的分析對於其他大宗商品價格走勢都有類似影響。

另外，考慮到大宗商品價格之間存在聯動效應，即原油價格的不斷下跌能夠一定程度上帶動煤炭、天然氣等能源產品價格回落，且石油等化石能源價格相對低位運行會降低以農產品為原料的生物能源的需求，繼而壓低農產品價格，並對金屬等商品價格走勢產生負面沖擊，因此，今年國際大宗商品價格仍將延續去年同步下滑的趨勢，再創新低。

更進一步，筆者認為，今年全球大宗商品價格回落對於中國的影響可能是雙向的，但整體利大於弊。以原油為例，由於中國是全球最大的石油進口國，全球油價價格下跌或將直接減少商品的購進成本與降低運輸成本，並對非食品價格的下滑、企業利潤和居民消費都有帶來一定好處。於此同時，原油價格走低也為擴充這一商品的戰略性物資儲備提供了絕好時機。

當然，根據貿易類型的不同，部分大宗商品出口國將會受到沖擊，如俄羅斯、巴西、澳大利亞等等，而價格回落態勢持續，也將導致歐元區遭遇進一步通縮風險。考慮到上述國家亦是中國重要的貿易夥伴，中國今年出口形勢可能更加嚴峻，加之財稅改革深入對今年投資造成的負面沖擊，與人民幣貶值有超出預期的可能，諸多灰天鵝事件的將使得今年經濟運行充滿挑戰與不確定性，需要引起重點關註。

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嘉年華2.5億港元接盤金錢豹 高端餐飲寒冬尋路

嘉年華2.5億港元接盤金錢豹 高端餐飲寒冬尋路

一財網 張誌偉 2015-06-08 22:33:00

嘉年華國際宣布，將以2.53億港元從兩個賣方手中收購金錢豹連鎖餐廳合共99.99%的股權。根據嘉年華公告，BFT及Grace Investment作為賣方，分別將其持有的目標公司94.9999%以及5%股份出售給嘉年華。

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受累海運“寒冬” 船企訂單驟降七成

受累海運“寒冬” 船企訂單驟降七成

一財網 張國棟 2015-07-14 21:53:00

《第一財經日報》記者還註意到，由於資金緊張、交付延遲、船舶質量等問題，上半年有多家企業沒能堅持到最後。

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O2O寒冬將至：剩者為王

“人連接服務”的新大陸機會

過去兩年來，在幾乎所有中國創業者、投資人中，當被問到要做什麽、投什麽時，都會說我“要做O2O”。就連傲嬌的互聯網人嘴里的“土老板”，也能正確地用英語發音O2O----它好像成了一個新的點石成金咒語。

所謂O2O，意思是線上到線下（onlinetooffline）。在概念滿天飛的互聯網行業，O2O其實是一個務實、偉大的提法。互聯網經濟發展到今天，已經必須和實體經濟進行深度的融合。讓我們從“連接”的高度，來觀照這一波O2O的超級行情。

我曾在《BAT雜談》中提出，互聯網的本質正是連接。百度（Baidu）連接了人和信息，阿里巴巴（Alibaba）連接了人和商品，騰訊（Tencent）連接了人和人----這正是三巨頭成為中國互聯網“三座大山”、市值和產業控制力遙遙領先群雄的核心原因。無獨有偶的是，美國前三大互聯網公司Google、Amazon、Facebook的核心業務，恰恰對應著BAT。

但在移動互聯網時代，以超文本鏈接為核心的Link模式已經完全失效，導致了流量碎片化、場景化。所以，在第四次浪潮“連接人和（本地生活）服務”的O2O中，產生了千億美金級別的機會。於是，群雄並起，瘋狂圈地。

百度豪賭200億人民幣要猛砸糯米，分拆百度外賣，引發股價史上最大暴跌。阿里巴巴投資60億重啟新口碑網，蔡崇信親自領銜。騰訊憑借去年成為京東、58同城二股東，背靠微信坐山觀虎鬥。而京東、58正是在猛吃到家服務。

再看垂直O2O市場。滴滴快的連續巨額融資，估值已經超過150億美元；團購老對手美團和大眾點評，長期糾纏；異軍突起的外賣市場如餓了麽等，盤外招不斷。各類到家服務，動輒宣布拿到過億美元巨額融資。

萬達連續巨資投入堅持做O2O，試圖通過線上與線下打通，激活和重塑龐大的資產，甚至“果樹嫁接”與百度、騰訊成立合資公司。蘇寧則堅持O2O戰略一直不動搖。分眾傳媒也提出成為O2O互動廣告平臺。

我粗略算了一下，如果按各巨頭宣稱的投資額和創業公司融資額，過去兩年有超過100億美元的投資瘋狂湧入了O2O市場。放在整個中國互聯網發展歷史上，這個投資狂潮都是罕見的。

資本和補貼扭曲市場規律

然而，O2O的市場現狀卻是“賠錢賺吆喝”。該產業堆積了如此巨量資金，大家紛紛祭出補貼大殺器。公正地說，打車、外賣的超級火爆，與“補貼模式”快速撬動市場有很大關系。一個請全國人民打車，一個請全國人民吃飯。一時間，”北上廣深“人民的幸福感驟然上升。

吊詭的是，到了用餐高峰期，各大外賣O2O和食客們一樣在餐館排隊。還有一些O2O創業者拿到融資就趕緊洗錢，商業模式不是tob，也不是toc，而是toVC。一些O2O創業者津津樂道的每日幾百單交易量，放在淘寶店上根本不是個事兒。但一披上O2O的光環似乎就高大上了。

更嚴重的是，因為補貼太狠傷害了服務品質。比如，某幹洗O2O不想自己貼錢太狠，就把衣服送到成本極低的偽劣郊區店去幹洗，既然你把用戶的貴衣服洗壞了，那麽用戶以後就幹脆不用O2O服務了，還是去小區的線下實體店。這些亂象，對O2O產業是一種極大的傷害。

補貼真能補出忠實用戶、高黏性和未來利潤麽？O2O創業者、到家美食會創始人孫浩就認為：資本扭曲了中國O2O的市場規律，大量的補貼模式只吸引了低支付能力的屌絲，而擠出了真正有價值的用戶。

顯然，當前中國O2O市場現狀是不正常的，這種燒錢換量不可能永遠持續下去，資本也不可能永遠扭曲市場。先免費圈用戶、然後通過增值服務收費是互聯網經濟的基本規律。天下生意，自古買的沒有賣的精。

市場進入殘酷的“721淘汰賽”

這一切，是因為這是O2O的跑馬圈地階段，成本再高、競爭再血腥，也得殺進去。否則過了這個村，就沒這個店了。

因此除了燒錢圈地，各大O2O公司的地面推廣部隊四處出擊，爭先恐後地給用戶、商戶手機裝上自家APP，就別無他法了。網絡熱傳一個段子：人們現在去北京中關村、望京SOHO往往被一大群人迅速包圍，嚇得以為打劫，結果是要發傳單和裝APP。

而如今，市場已經進入了殘酷的淘汰賽。以移動出行O2O為例，滴滴快的合並、易到與Uber整合，打車補貼亦隨之逐漸取消，把重點放在了利潤更高的專車上，用車O2O的市場曙光已經初現。而外賣O2O等品類還在燒錢淘汰賽的苦戰中，群雄紛紛融資準備打下去，直至血洗出兩到三家壟斷者。

在互聯網行業，有一個顯著的“721”法則，即老大吃肉，占據70%左右份額。老二喝湯，占據20%左右份額，其他人加起來吃殘渣，占10%左右份額。最後的領先者，將成為大贏家攫取大部分的超額利潤。

此情此景，誰敢怠慢？難怪美團創始人王興說“誰先上市就是投降”，這是一場殘酷的淘汰賽，必須決出一個剩者，因為剩者為王。人人都知道“冬天來了，春天還會遠嗎？”只是，沒有幾個人能看到春天，因為90%以上已經被凍死了。

黑格爾那句名言：歷史往往重複兩次，第一次是喜劇，第二次是悲劇。盡管O2O寒冬將至，我依然看好O2O，市場自發調整是正常且必要的。

因為移動互聯網對服務業的改造程度，將會超過互聯網對零售行業的改造（電商）。因為隨著經濟發展，第三產業（服務業）的比重都會超過第二產業（工業），而新一代消費者互聯網原住民的特點，將使得網上消費成為主流。

2012電商寒冬過去後兩年，2014年阿里巴巴、京東、聚美三大電商輪番上市。O2O以後也會出現類似的情況，前提都是商業模式得以穩固、開始賺錢。

 版權聲明：本文作者王冠雄，文章僅代表作者觀點。如需轉載請聯系微信號zzyyanan獲取授權。

寒冬已至，歷數家教o2o的四種死法

隨著“互聯網+”寫入李克強總理的政府工作報告，仿佛定要跟O2O搭上點關系，才好順應這個時代。一時間各行各業爭相進入，健身、美甲、外賣、醫療……連BAT這樣的傳統大型互聯網企業都未能免俗，資本市場對O2O趨之若鶩。但一味的資本投入並未換來預期的高回報率，相反O2O企業破產倒閉的噩耗不斷傳來，領域不乏醫療、旅遊、餐飲等。教育行業也沒有幸免，行業中死亡率頗高的當數家教領域，95%的家教O2O企業兩年左右就會夭折或是根本長不大，家教O2O的寒冬已然到來。   

曾經的創業者，如今避之唯恐不及

近日,一位曾經的家教O2O平臺創業者，如今卻把家教O2O稱作“偽命題”、“人造的偽需求”。他在一篇文章中指出，O2O對家教行業並未改變什麽，市場用戶的反饋並未像業界所預計，學生輕松找到周邊好老師、大量明星老師湧現、傳統培訓機構紛紛倒閉。相反，傳統培訓機構卻是時時傳出業績大好的消息。在這名文章作者看來,家教O2O像是打著O2O幌子的一場場遊戲，非但不能切中教育教學本質，而且所謂的平臺“名師”更多是靠刷單欺世盜名。

的確，教育產業具有個性化的特點，提供的是非標準化的服務。而想要把平臺的非標準化服務做好，核心就在於能否聚集一定的優秀師資。但真正的好老師是稀缺資源，除了公辦學校,目前都聚焦在傳統教育機構,O2O慣用的燒錢方式難達到拉攏老師的想法。

因此，各家教O2O平臺都面臨著找不到真正好老師的難題，更難以觸及教學本質的問題,因此並不能獲得家長學生的青睞,處境自然變得非常艱難。難怪，曾經的家教O2O平臺創辦者，一旦認清了家教O2O平臺的本質，便急切地撇清與家教O2O的關系，並且避之唯恐不及了.

上文所提到的家教O2O創業者並非個例，而是普遍現象，家教O2O已出現疲態,難以破冰。縱觀整個產業，目前所有平臺都只是簡單的交易撮合,至今並沒有一條完整、有效的閉環鏈條。

的確有人喊出將致力於打造更深層次的服務設計和規劃,並以此在投資人面前展現出一片"藍海",套取了巨額投資,但教育行業是需要積澱的,模式本身的問題,並非一兩個技術創新點所能解決的。而更令投資者失望的是，巨額融資並沒有起到多大作用，針對老師的高額補貼並沒有產生實際的效果,當初想象的“藍海”只是噱頭，投資人看不到前途,只能勒緊腰包持觀望態度。企業沒有了後續資金鏈的支持，前景變的不樂觀，面臨崩盤的危險，舉步維艱。試問，在家教O2O平臺一片哀鴻的現在，有幾個創業者還會大肆宣揚自己曾是家教O2O創業者中的一份子？

 家教O2O的四種死法

無論是已經淪為家教O2O的先烈，還是命懸一線還在拼命掙紮掙紮的企業，作為家教O2O平臺的從業者及投資者也都應該警醒了。筆者在此為大家羅列一些家教O2O死亡的真相，希望為後來者提供借鑒。

 死法一：融資跟不上，沒有足夠現金流，彈盡糧絕而死。

像Uber進入中國市場得到10億融資一樣，家教O2O也賴以資本而存活。據請他教CEO陳遠河估算，家教O2O企業平均每月要燒至少上千萬元；跟誰學CEO陳向東也指出，技術研發是家教O2O相對重頭的一類成本支出，假設組建500人的技術團隊，人力成本加上地面推廣隊伍，一年的成本就要過億。此外尚德負責人還算了一筆賬，從前端的互聯網化，到後端服務的互聯網化，整個組織結構和IT系統的建設需要幾千萬元的持續性成本投入。這一筆筆的巨額數目，對於市場規模較小、受眾較少的平臺來講是無法承擔的，因此就需要持續性融資。但2015年上半年家教O2O平臺像是靠大量資本堆砌起來的海市蜃樓，一旦資本市場的預期不能實現就會馬上撤離，融資變得越來越困難。可問題的嚴重性在於，企業後續的融資一旦跟不上，燒錢的速度又快於盈利的速度，家教O2O沒有了現金流的支持，就會立刻彈盡糧絕，宣布死亡。

 死法二：缺用戶、少服務,死水淤滯而死。

據一位離開了某家教O2O平臺的老師透露，平臺嚴重缺乏老師和學生用戶，需要大量燒錢圈老師、圈學生。而即便圈來了用戶，平臺又沒有保證用戶利益,增加用戶黏性,滿足用戶需求的其它附加內容,單一的模式形態決定了其用戶只能是有相應需求的一小部分人群，而用戶規模會直接影響平臺的交易量。從服務方面講，平臺嚴重缺乏系統化的教師培養和學生學習效果監控等完善的服務體系，那麽即便平臺有再多的補貼，家長也不會用孩子的學習成績換取那點補貼得來的利益,因此缺少用戶,缺少服務,平臺淤滯沒活力,必成為家教o2o死亡的一大因素。

 死法三：同質化嚴重，企業難以為繼而死。

有業內人士直言，家教O2O平臺目前大都沒有找到突破口，在圈老師,圈學生的策略往往莫過於巨額補貼，產品和服務層面都沒有太大差異化,同質化競爭嚴重。因此為彌補這個短板，各個平臺紛紛打出了各自的招牌,或所謂名師或LBS或價格優惠，但這些並非家長和學生真正的痛點，仍然難以得到家長和學生的青睞。對於嚴肅的教育來說，家長所重視的並非方便、價格低廉，亦或是授課形式，他們關註的是老師的適合度和教學質量，孩子能否通過在平臺上的學習真正提高考試分數，畢竟在現在的教育制度下，分數才是學生最重視的。所以說，家教O2O平臺難以聚集大量學生用戶，平臺難以為繼。

 死法四：傳統機構擠占市場，平臺走投無路死亡。

自從互聯網進入教育，“顛覆”一次就頻頻出現，但傳統教育機構的地位仍然未能被撼動，反而家教O2O平臺一直飽受詬病。雖然互聯網技術發展促使個性意識的覺醒，但教育機構的課程研發、內容組織、團隊協作等方面的優勢的確不是個體教師所能替代的。此外，傳統培訓機構的老師可以專心致力於教學，而家教O2O平臺上的老師還需要為生源操心，為了招到更多的學生，還要費心流量經營，因此曾經因為高額補貼來到家教O2O平臺上的優秀教師,回流到傳統機構的比率越來越高。

筆者暑假期間走訪了一些傳統教育機構，從家長口中得知，比起補貼或者更近更方便之類，他們更關註的是老師的優劣和教學質量，傳統教育機構多年來累積的師資還是信得過的，所以無論距離多遠，家長們還是傾向於把孩子送到線下的機構,同時隨著線下機構對於互聯網產品的完善,線下機構使平臺生存空間越來越小。。

根據家教O2O的現狀剖析,可以得出家教o2o死亡存在共性和必然性，筆者希望後來者能夠深度重視教育的本質，用心為用戶創造核心價值，繞開創業風險，不炒作不模仿，尋找出一條真正適合發展的賽道。

無畏股市恐慌：BAT戰端再起 粉碎O2O寒冬謠言

今年以來，互聯網頁面上諸如《潮流解析：O2O為何走向沒落!》之類唱衰O2O的文章不斷湧現，加上近日全球股市遭“血洗”，從新興市場到國家全線下挫。美股更是遭遇“黑色星期五”，創下3年來最差的單周表現。中國股市也進入寒冬，資本市場震蕩不安。這些直接影響到了互聯網的那些創業群體，在O2O戰場上，許多評論人士，乃至從業者都開始唱衰O2O。近年來風投正盛的O2O行業迎頭撞上了“O2O迎來資本寒冬”等聲音不絕於耳，遭遇冰火兩重天的O2O，事實果真如此嗎？劉曠以為，用上述論調論證O2O行業不但使從業者大批遭受挫敗，更使行業的金主們遠離等“事實”。但是，只要運用邏輯能力推論分析一下，我們就能知道這些事例未必能推導出O2O唱衰者們急於見到的那個事實。

現象一： O2O創業敗多勝少無礙行業壯大發展

在O2O風行的這幾年間，美甲、洗衣、推拿、送餐、出行等各個領域都將O2O概念玩了個遍。由於多數O2O存在於生活服務行業，入門門檻比較低，許多初次創業者將創業方向選在這里。雖然入行門檻低，但創業本身風險大過機遇的鐵律永遠不會改變。大部分的O2O創業者都在較短的周期內因為資金鏈斷裂、市場難以開拓等原因折戟沈沙。

如前所述，互聯網創業的便利性使得不少創業者在缺乏深思熟慮和足夠資產做後盾的情況下殺入O2O行業。白手起家、沒有任何不動產資產做後盾，指望項目運作起來之後坐等投資人等O2O創業的不成熟現象比比可見。許多80後，90後根本不懂互聯網行業特性及項目團隊的管理和維護，僅憑發熱的頭腦就期望早入行，賺快錢。可想而知這類缺乏科學運營，客戶體驗極差，又缺乏持續穩定資金支持的項目能支撐多久。

O2O的發展決定了資本高度集中，技術擴散無地域限制等獨特的行業屬性。傳統行業發展過程中，由於信息傳播的局限性，每一個區域都能讓多個同類型的傳統公司存活；但以移動互聯網技術為發展背景的O2O則不同，任何一個O2O產品都能夠通過移動終端無限擴展用戶，這必然會導致無地域屏護效應的競爭存在。在這個行業中，贏者通吃，弱者消亡是殘酷的競爭發展規律。老大吃肉，小弟喝湯的傳統行業現象幾難出現。較低的行業準入門檻和嚴苛的生存環境下，90%甚至更多的創業者被逐步淘汰並不為奇。只有資本、人才和技術集中運用在少數成功項目中，O2O行業才能更好發展。

現象二：資本冷靜旁觀意味著市場更加成熟

今年年中以來，氣溫的高攀和O2O市場上資本的冷對呈現出反比。有觀察家指出，資本對行業投註的減少乃至停投，意味著O2O的降溫。資本市場的冷靜意味著O2O的寒冬來了？當然也不是。

資本對行業的了解與認識，如同我們從戀愛到成家廝守一樣，也經歷著初遇時的狂熱到熟悉之後的冷靜。在O2O剛興起之際，行業、媒體和公眾對這個行業充滿了驚喜、好奇和期待，對O2O的鼓吹和浮誇宣傳在所難免。資本有時也很難冷靜下來。此時，資本的高速大量是進入是行業概念熱炒的必然結果。在經歷了一段時間的發展之後，隨著行業規律、準入制度、受眾口碑及品牌知名度、美譽度的建立和傳播，行業洗牌現象開始顯現。資本也會借著行業調整時期審視自己的投資行為和結果。重新定位、選擇甚至收緊投資渠道和項目，是資本自我調理的重要功能。許多看不見收益、樹不起品牌，賺不到口碑，尋不到未來的項目，必將隨著資本的拋棄自生自滅。

其次，O2O行業發展的特殊性決定了給用戶補貼的燒錢模式是項目運作初期效果最好的推廣模式。一定時間內的補貼行為能很好地傳播品牌，培養口碑，維系用戶消費習慣和活躍粘性。但資本投給品牌的錢是期望獲得回報而不是做慈善的。在將理想的活躍用戶固定住之後，逐漸減少投資是理所當然的事情。所謂資本在O2O行業中冷卻或抽身，無非是諸多項目不再獲得資本的超額註資。這顯然與資本逃離，行業衰敗的某些O2O唱衰論完全不符。

最後，我們也要看到資本隊伍中同樣有不專業和不冷靜的投註。當他們把錢投給沒有打贏競爭，難以走向成功的項目以後，最終將不得不選擇從行業中抽離資金。這種缺乏辨別能力和指引能力的資本撤退下來，對O2O行業是一件幸事。這意味著許多本不應該存續的項目將不再被盲目的資本填充進幻想和野望。也就是說資本冷靜下來，行業內的優勝劣汰自然會加速，一些優質的O2O企業在做好產品的同時，要想獲得快速的發展，抱腿BAT則無形之中成為了他們更好的一種選擇方式。背靠BAT快速實現彎道超車，這也迎來了O2O較量真正的開始。

股市寒冬加速O2O企業上岸BAT 三國殺較量伊始

BTA三家巨頭不僅把持著國內搜索引擎、互聯網金融和即時通信技術的頭把交椅，其四下延伸的戰略觸角也沒有放過O2O這個新興行業。許多業內初創的品牌在拓張期都曾一頭撞上BAT三巨頭。許多有特色，占據細分市場較明顯份額的品牌被BAT選擇投資、收購或戰略合作。BAT三巨頭之間圍繞O2O之間的大戰也越來越激烈。

1、百度：自營+生態+共贏

對比BAT三巨頭在O2O上面的布局，百度是三者之間發力最猛的一個，甚至可以這麽說，百度在移動互聯網時代的寶幾乎全部都押在了O2O上面。電商支撐起了阿里1600億美金(截至8月27日市值，作者註)的市值，O2O則完全足以支撐萬億美金的公司市值，如果百度能夠在這場大戰中獲勝，未來的市值規模是相當可怕的。對於當前百度的O2O戰略布局，劉曠認為百度采取的是一種自營+生態+共贏的方式，並配合百度的幾大強勢產品與核心技術，形成一個圍合之勢。

1.1三大入口+技術立身

Robin敢一擲億金豪賭O2O戰略必然是有資本的。百度地圖、百度糯米和手機百度這三大引流攬客的入口就是百度殺入O2O市場中最堪用的三大法寶。從各種數據總結來看，百度地圖占據了地圖導航市場70%成的份額，月活3.04億，並在界面上集成了餐飲、Uber、順風車、e代駕等不同性質服務的接口；手機百度移動搜索的月活用戶已經達到了6.29億，日活用戶也已超過1億。集成在手百app上的的“生活+”頻道，匯集了電影、團購、外賣、打車等各種生活服務。過去用戶需要通過百度去搜索服務，如今直接點擊“生活+”各種服務應用盡有，方便、快捷、直觀；最後，百度糯米新獲註資200億，成為了百度索引真實世界的又一利器。

此外，以搜索引擎、語音和圖像識別技術立身的百度擁有國內最好的互聯網技術基礎。不論是LBS技術還是語音、圖像識別技術，百度都能將新穎而穩定，用戶體驗良好的技術集成進上述各項百度的O2O產品中。這些技術的運用是百度O2O戰略得以實施發展的根基。

1.2自營產品三強

百度目前所采取的是一種自營+共贏+生態的O2O布局戰略，在這個戰略中，百度擁有的三個主要自營產品是其核心品牌。

第一個是百度糯米。李彥宏公開表態斥資200億給百度糯米，足見百度糯米在百度集團戰略中的重要地位，8月23日，國內媒體曾報道，前一日的七夕促銷活動中，百度糯米單日流水超過4.5億，比去年同期增長20倍以上，據推算，市場份額已在生活服務網站三強中名列第一。

第二個是百度外賣。7月28日，李彥宏宣布百度外賣將拆分獨立發展，並將完成2.5億融資，足見百度集團對於外賣的重視。通過借助手機百度、百度糯米、百度地圖的導流，眼下百度外賣在外賣O2O市場地位僅次於美團外賣和餓了麽，領跑白領外賣市場，占有率39.33%全國第一。

第三個是去哪兒。去哪兒網目前在機票網上訂購領域已經取得了絕對的市場支配地位，並在酒店領域窮追猛趕攜程。百度地圖、百度糯米、手機百度都已經打通了去哪兒的酒店業務。

另外百度作業幫也日漸成熟，與百度投資的其他教育O2O相得益彰。加之百度知道、百科文庫等一系列知識體系的鼎力支持，百度在知識、教育內容上的積累已足夠充足。假以時日，作業幫或將榮登百度自營產品四強的寶座。

1.3共贏盟友

百度曾經堅持以控股地位統治自己投資的公司，但是現在Robin改變了這個做法。百度如今的投資戰略布局偏重於占小股，培養生態，擴大盟友圈，目前百度的盟友站隊陣容也已經非常強大。

1.4生態

百度的O2O棋局在於謀劃在整個O2O生態圈中占據與百度品牌與體量相符合的份額。Robin認為所有垂直細分領域都會出現不錯的O2O平臺。所以百度正全面開放自身平臺，以圖真正實現大百度“連接3600行”的戰略構想。

手機百度通過推出直達號服務成功吸引超過70萬以上商客入駐，其中相當一部分都是各個垂直領域的O2O平臺。很明顯，手機百度所采取的戰略與58到家一樣，手機百度除了酒店、外賣、團購等少數幾個自營產品之外，其他大部分的生活服務都將通過投資與合作的方式來擴大生態圈。

2、騰訊：把半條命交給盟友

雖然說目前有很多的O2O服務平臺都在通過微信公眾號打造自有O2O入口，但是這些微信公眾號都需要O2O們自己運營，大都跟騰訊沒有投資與合作上的關系。試水微生活失敗之後，騰訊放棄了自營O2O，引用騰訊副總裁湯道生在一次O2O公開大會上的講話就是“騰訊不擅長做O2O，所以把自己的半條命交給合作夥伴”。通過微信和手機QQ兩大入口作為支撐，騰訊全面戰略投資布局。

回顧騰訊近兩年來在O2O領域所下功夫，團購方面，騰訊在去年正式入股大眾點評，並占股20%，同時將大眾點評接入微信平臺。但是接入微信平臺之後，大眾點評並沒有獲得自己想要的效果，隨著與美團的差距越來越大，被百度糯米逐漸追上，大眾點評多少有些被前後夾擊的感覺。

出行O2O方面，眾所周知滴滴打車背後的大股東是騰訊，同時也接入了微信入口。在打車方面的投資，雖然燒了不少錢，但是對於騰訊來說，卻也賺了不少。最終滴滴與快的合並之後，稱霸整個打車市場。

購物O2O方面，騰訊則通過給予京東微信入口，並把電商交給京東運營，同時投資2.14億美元獲得了京東15%的股份。通過對京東的投資，騰訊則成功地完成了在購物O2O方面的布局。

外賣O2O方面，騰訊則於今年年初領投了餓了麽平臺，目前餓了麽在外賣市場的份額排名第二，與美團外賣相差甚少，幾乎持平。不過騰訊投資餓了麽之後，並沒有給予入口上的支撐，今年還將面臨來勢洶洶的百度外賣挑戰。

本地生活O2O方面，騰訊於去年6月份以7.36億美元購買了58同城19.9%的股份，隨後在9月份，騰訊又購買了58同城1億美元的股票。58同城在生活O2O方面的布局可謂野心勃勃，尤其是旗下58到家，其戰略野心與手機百度一樣，要成為O2O綜合生活平臺。

除此以外，騰訊在O2O方面的投資主要包括：

3、阿里：自營為主，盟友為輔

與騰訊把O2O命運完全交給盟友不同，阿里除了多方位的戰略投資布局之外，自身對於O2O的打造也頗為上心。對於阿里巴巴來說，淘寶、天貓商城是螞蟻金服崛起的秘密武器，而O2O則是其為守護支付寶地位的看護神，如果阿里O2O地位不保，微信支付與百度錢包定將會為支付寶構成威脅。O2O這一戰對於阿里來說，也是至關重要。

1.1自營產品

淘生活：其實說到淘生活，都是過去那些在淘生活里面開生活服務網店的一些商家。由於這些商家都是自己跑到淘寶上來開店，並非淘寶通過地推方式來運營的，所以整體會顯得有些雜亂不堪，而每個城市的生活服務又不成規模，比較零散。

口碑外賣：又是阿里一個充滿悲劇性的產品。口碑外賣的前身就是淘點點，從淘生活里面獨立出來以後，增長勢頭相當之猛，但是易觀智庫發布的《中國互聯網餐飲外賣市場2015上半年專題研究報告》卻顯示，淘點點的市場份額卻只有3.51%，已經掉出了外賣O2O市場第一梯隊。

口碑網：其實對於阿里巴巴和螞蟻金服增資口碑網60億，很多人都非常不解。阿里不是已經有淘寶生活服務，有美團了嗎？為何還有重新打造一個生活服務平臺？大家不知道的是，阿里雖然占有美團10%-15%的股份，但是美團王興卻並不怎麽聽馬雲使喚；而淘生活就像上面所講，每個城市的生活服務都不成規模，最重要的是缺乏地推團隊，而口碑網在這方面則恰好可以彌補。

喵街：喵街是阿里進軍購物中心O2O所打造的平臺，對標百萬騰聯合打造的飛凡。目前喵街已經在杭州、上海與10多家購物中心達成了合作，通過這一布局阿里將打造一個更符合消費者需求的購物體驗式吃喝玩樂服務。

淘寶電影：看電影是一個消費頻次相當高的O2O切入口，雖然阿里投資的美團有貓眼，但實際上貓眼跟阿里自有生態又是競爭關系。面對競爭對手紛紛重拳出擊電影，淘寶電影也加速了擴張進程，並對電影的互聯網發行權進行了鎖定。

阿里旅行-去啊：旅遊生活服務是整個O2O當中非常重要的一塊，去啊實際上是淘寶旅行改名過來的，也是阿里集團對旅遊服務的重視，將淘寶旅行升格為阿里旅行，阿里航旅事業部升級為事業群。去啊來勢相當兇猛，剛上來之際就推出“未來酒店”正面挑戰行業老大攜程。

1.2入口

支付寶：支付寶9.0版本推出來之後，增加了兩大新的元素，一個是社交元素，另一個則是生活服務場景元素。目前支付寶錢包的月活躍用戶數已經超過了2.7億，通過支付寶錢包可以實現淘寶購物、叫外賣、旅行以及周邊生活服務等。從阿里和螞蟻金服戰略增資口碑網60億來看，阿里是要通過支付寶為口碑網提供一個強大的入口，同時口碑網也是在補充支付寶的消費場景生態。

手機淘寶：手機淘寶作為淘寶的移動端，其用戶基數也不小。目前淘生活的服務還沒有形成規模，難以實現最後一公里突破，但是未來如果淘生活的服務都得到完善之後，不排除手機淘寶作為阿里O2O生活服務的重要入口。

UC瀏覽器：作為第一大移動互聯網瀏覽器，其入口優勢自然不用說。與手機百度采取的戰略一致，UC瀏覽器近日也推出了一個生活頻道，非常類似百度直達號。稍微有些區別的是，UC瀏覽器把戰略重心放在了新聞資訊上面，而生活只是其中一個小部分，而手機百度則主要是兩個，一個搜索，一個生活+。盡管UC瀏覽器目前還沒有把生活入口放在非常明顯的位置，但其入口優勢還是不可忽視。

1.3盟友

說到通過戰略投資來擴大O2O盟友陣營這一大塊，阿里則稍稍要落後於百度和騰訊。由此可見，阿里在O2O方面的布局實際上采取是自營為主+盟友為輔的戰略思路。

對比BAT在O2O上的布局，百度平臺與生態上最具優勢，加上三大入口的全面包圍，大數據、人工智能技術作為支撐，形成了一整套為O2O量身定做的解決方案；而騰訊在盟友的布局上最猛烈，不過未來可能會導致騰訊在O2O大戰上過於依賴盟友，不具備足夠的主導權，同時力量比較分散；阿里呢，在自營產品上投入力度非常大，不過阿里把重心放在了購物中心O2O上，在整個O2O生活服務方面，如果阿里未來不能控股美團，其口碑網將很難抵擋住團購三強。

總體看來，未來幾乎所有的領域都會湧現出一些優秀的垂直O2O，傳統企業也將借助這些平臺實現漂亮轉型，O2O的前景無限，我們不能因為一些O2O失敗者就否定了整個行業的價值。從O2O興起的那一天起，就註定了大部分人湧進去最後都會被淘汰，“自己做不成，就說它不行，就說它的寒冬來了”這是弱者表現出來的行為。而從BAT三巨頭的布局來看，劉曠認為O2O真正的較量才剛剛開始。

近幾年來，O2O行業經歷了好幾輪不同方向的品牌洗牌大戰。其本質是資本的無情角逐和排他之戰。在行業風險接近臨界點時，資本本能的趨利避害本能會促使其放緩進入O2O市場，客觀上起到市場洗牌，驅逐劣幣的作用。O2O市場的發展今後只會越來越好，越來越大。到頭來，實力不足的品牌將真的會被所謂的“寒冬潮”洗刷出去。

當然，號稱“改造傳統行業”的O2O，一定不能忽視每個行業的規則和玩法，只有進去之後才能體會到水深水淺，才能看到風景優劣。除了抱BAT大腿這個正確姿勢以外，還有很多很多問題等待著O2O創業者去解決，如何避免大批量的同質化競爭？某個生活場景或領域的O2O但凡有人涉獵，瞬間就會出現不止一家且實力相當的競爭者。而跨過低門檻，排除那些“偽需求”，抓住用戶真正的痛點才是王道。 任何一個O2O項目背後都是一個產業鏈條圍繞一個中心點來服務，選對好的需求點無疑就選對了起飛的滑行道。

想起來李彥宏的一句話“越是熱的東西越要在自己腦子里面過一遍，看看這個東西是不是真是你的機會。”市場變化很快，機會太多，在這樣喧鬧的環境中，創業者千萬不能被表面的熱鬧所迷惑，充分認識到自己的長處、優勢，認識到自己的短處、劣勢，埋頭苦幹。在當下的O2O時代，很多人天天想著依靠語出驚人就能技驚四座，而他們勢必會輸給那些“認準了，就去做，不跟風，不動搖”的人，輸給那些懂得鬧中取靜、埋頭苦幹的人。

版權聲明：本文作者劉礦，文章僅代表作者觀點，如需轉載請聯系微信號zzyyanan獲取授權。

考拉班車倒下驗證資本寒冬 燒錢模式大限將至

昨日下午，考拉班車在微信發布公告稱，9月11日，考拉會結束最後一天班車運營，從下周一開始，將由滴滴巴士為大家繼續服務。

據介紹，考拉班車於2015年3月11日正式上線，今天是它的半歲生日。考拉班車的聯合創始人柯實介紹，當前北京有 1000 多個供應商，有銀建這樣大的國企公司，也有小型的車隊，而考拉班車當前的做法是租用車隊的車輛，提供出行服務。

自6月起，考拉班車進入極速增長期，日訂單截止8月底達到5000單，保持了平均周對周40%以上的訂單增速，新開線1-2周後上座率可達70%。截至8月底，考拉用戶超過5萬，運營線路達到130條線，全部線路的平均上座率達到80%。按照考拉官方提供的這組數據來看，雖然路線不及滴滴豐富，但上座率甚至高於滴滴的60%。

滴滴方面稱，原考拉班車的所有用戶，都將由滴滴巴士繼續提供服務。此次滴滴巴士與考拉班車之間合作為業務並入，並不涉及到公司層面的並購。考拉公告顯示，停止運營的最大因素是資本市場，這也是唯一的影響因素。對於以後的發展，公告稱，考拉團隊會進行轉型，並且會繼續獨立創業。 

交給滴滴巴士後，考拉班車發車地點和時間、線路均保持到今日，月票截止日期為9月11日，多出來部分，“考拉班車”微信號會通知大家集中做退款。9月14日起需用滴滴巴士預訂班車。

對於這樣的結果，大家也許都會覺得惋惜，而對於CEO張敏來說，更是不舍。她表示，資本市場是影響他們最大的因素，截止到今天也並沒有一家公司願意給他們投錢，因此新一輪融資失敗。

她說，給自己定的融資目標時間是八月底，如果在這個時間融資還未成功，就會結束班車業務，可是並沒有投資公司願意投資，最近資本市場遭遇寒冬，加之滴滴也入局班車領域，這更讓眾多投資機構對此持觀望態度，所以才會導致這樣的結果。

張敏表示，決定跟滴滴合並班車業務，對用戶、供應商、一起創業的夥伴來說是最好的結局，公司不會倒閉，只是目前在調整方向轉型。而對於向何方轉型，她表示不方便透露，而當記者詢問其聯合創始人時，對方也表示暫時未定。 

從今年年初開始，市場上已出現多家從事互聯網定制班車業務的公司，比如哈羅同行、嗒嗒巴士、接我等，一定程度上使出行更加方便，同時也補充了公交系統的不足。但在發展的同時，班車公司也存在著諸多的問題，比如路線上的重合、上座率低、盈利及法律監管問題等。

那麽，同行業者是如何看待此事的？i黑馬就此采訪了哈羅同行的創始人楊睿塵。

她認為，這個事件在一定程度上影響了行業的格局，但最終的結果還需要用長遠的眼光來看。“出行領域的創業是一場馬拉松，持續力和後發力是非常重要的，而最終重要的是用戶和自己的模式。而不是競爭對手。”

楊睿塵表示，哈羅始終會走比較穩健的路線，而不是快速燒錢的模式，這種模式是不可持續的。在資本環境的影響下，不排除會有更多的公司走向死亡，但班車市場不是可以“一家通吃”的，各家也會尋求適合自己發展的模式和方向，很可能未來會出現以特色取勝的情況。

目前，每家班車公司基本都處於賠錢狀態，但是關於盈利模式，各家並沒有很清晰的構想，目前的想法只是集中於附加價值營收。據有關部門負責人介紹，這種基於互聯網的定制班車是有益的嘗試，但由於缺少法律監管，這種服務如何規定還需等待出臺管理辦法。

當下，移動出行類產品的門檻很低，同質化的模式也在加劇競爭，價格自然而然就成為用戶選擇的決定性條件，因此融資能力就變成了核心競爭力。但隨著滴滴入局定制班車市場，這無疑讓同行業者感受到了寒冬。特別是在融資環境急劇轉冷的當下，先前采用燒錢模式的O2O公司，恐怕都將面臨生死考驗。如果想熬過這個寒冬，紮根垂直差異化細分市場或將成為未來的一個突破口。

版權聲明：本文作者楊博丞，i黑馬原創。如需轉載請聯系微信號zzyyanan授權，未經授權，轉載必究。

創業者“有病”，寒冬是良藥

i黑馬 周路平 9月28日報道

“O2O的空間非常大，在這里面還有機會脫穎而出。”在上周的O2O嶽麓峰會上，58同城的天使投資人、美圖秀秀董事長蔡文勝操著濃重閩南口音為O2O創業者加油鼓勁。

而臺下，婚慶O2O企業“喜事管家”創始人劉華正哭喪著臉向鄰座抱怨，因為他6月份敲定好的1500萬元Pre-A輪融資泡湯了，原因正如大家所預料的那般——寒冬所致。

劉華的喜事管家是一個連接攝影師等個人手藝者與用戶之間需求的平臺，當前每日訂單十幾單，客單價1000多元。在他看來還算不錯的成績卻未能及時拿到投資，“只要800萬或者1000萬就行，只要能給。”

不過，他卻從炎熱的夏季等到了資本的寒冬，早在6月初投資人就向他表達了投資意向，當時投資人希望再跑跑數據，達到百萬流水。只是劉華沒有料到，兩個月後，投資人說很難，讓自己再等到明年年底。

當天，劉華又跟投資人通了電話，他希望通過降低融資額度來打動對方，不過的確很難。

真假寒冬

劉華式的困境已經開始在創投圈蔓延。9月2日，上門按摩平臺“功夫熊”被曝B輪融資受阻。9月11日，考拉班車宣布結束運營，CEO張敏給出的理由是：融資不順，考拉班車業務將全部交給滴滴巴士接管。9月26日，家教O2O平臺“老師來了”宣布即將關閉，直接原因是B輪融資失敗，資金鏈斷裂。

“很多投資人也一直在看項目，但就是不投。”一位創業者向i黑馬抱怨。神州租車副總裁臧中堂則更加直接地指出，整個資本市場其實已經進入了一個下行的區間，並且是低谷的開始，樂觀的估計兩三年，不樂觀就是三五年。

投資人的恐惶並非杞人憂天。A股市場持續低迷，中概股幾乎被腰斬，二級市場的波動必然將傳導至一級市場，影響投資人的信心和資金的流轉。“C輪之後基本上沒人出手，B輪就很謹慎很謹慎，A輪的話零星投。”梅花天使創投創始合夥人吳世春講述了股災後的投資節奏變化。

而就連未上市的獨角獸們也在受到資本話題的困擾。餓了麽和美團近期老被拿融資說事，前者融資造假，後者融資失敗，盡管餓了麽和美團都作出了正面回應。但不難發現，在這個生死關頭，雙方對資金都異常敏感和謹慎。

寒冬論調已經在市場蔓延，但對資本的恐惶並不是每個人都感同身受。

“我覺得沒有什麽寒冬，你在創造價值就不會擔心寒冬，而且投資人也很聰明，寒冬中才能找到好公司。”黑馬會教育培訓行業分會副秘書長、愛學堂創始人汪建宏與眾多在線教育創業者有著相同感受，對寒冬並沒有太多的感知。在他看來，正是由於2000年前後的互聯網泡沫，誕生了現在最牛逼的公司，今天的BAT都是當年互聯網泡沫的產物。

事實上，與人們的寒冬感受不相符的是，投融資的事件並沒有因寒冬而減少。統計數據顯示，近一個月以來，有50家公司宣布獲得超過億元投資，其中O2O領域達到了11起，最高融資額高達40.19億元，大多融資在A輪及以後。

對於這種現象，華興資本杜永波的解釋是，最看好的企業不缺資本，但他們將兩頭的資金吸走，而中間吸收的資金卻有限。

黑馬會教育分會執行會長、全通教育副董事長萬堅軍也曾在接受i黑馬采訪時表示，對能夠產生正現金流的項目還是在積極投資。

回歸本質

對資本寒冬的爭論讓人們開始回到對商業模式本身的思考。

O2O，尤其是上門服務的O2O一直飽受爭議，認為上門O2O是偽命題的聲音不絕於耳。河貍家創始人孟醒(雕爺)在億歐網O2O峰會上提到， O2O從本質上講是奢侈服務，一對一的服務，瞄準全階層不現實，只能服務中產階層及以上，半徑效應在很多行業里面是一個偽命題。

而在大眾點評CEO張濤看來，現在的到家服務靠燒投資人的錢打價格戰，比到店還便宜，沒有真正提升行業效率。以上門理發為例，理發師在路上耗費了大量時間，還需要給用戶打掃頭發。這種需求不僅不是剛需，也沒有解決O2O本質提高效率的問題，到店能服務三個客戶，到家只能服務於一個。這種做法顯然並不可取。

在O2O嶽麓峰會前一天晚上，吳宵光拍了一張有意思的照片。58到家創始人陳小華癱坐在右邊副駕駛，酩酊大醉，左邊的司機是楊家軍，e代駕CEO。楊家軍當晚為了自己的首單代駕，滴酒未沾，兩個O2O的入局者，一個充當了用戶，一個充當服務者。代駕的需求被認為是剛需，e代駕之前從未對用戶補貼，在楊家軍看來，用戶有這個需求，並不會對價格過度敏感，平臺需要做好的不是低價吸引用戶，而是用戶來了之後如何服務好。

“融資變得更困難，但是用戶的增長是不受資本市場的波動而影響的。我的用戶，你們大家的用戶，他們知道股市跌了嗎？”姚勁波說，寒冬給了人們冷靜思考的空間，創業者應該回到業務本身，做好用戶服務，而不是一昧地擔憂寒冬的影響。

“現在創業變成燒錢，這是不對的，根本目的就是賺錢，為股東尋求回報，這才是正道。” 大眾點評聯合創始人龍偉對資本寒潮看得很清醒，好的產品和好的公司不擔心所謂的寒潮，而寒潮更多的是讓創業者沈下心關註真正重要的東西。

泰笛洗衣創始人姚宗場則把資本當作是錦上添花的工具，“資本對於創業是一個添加劑，不能改變本質的東西。”

熬出春天

O2O嶽麓峰會邀請的公司集齊了衣食住行方方面面，這些公司成立的時間都不會太短。大眾點評12年，土巴兔7年，餓了麽6年，e代駕和房多多都是4年，神州租車8年，58同城10年。相比於後兩者已上市公司，前面幾家雖然融資多輪，卻依然還在煎熬的路上。大眾點評要面對美團，餓了麽要面對美團外賣和百度外賣，e代駕則要面對新晉對手滴滴代駕。無論是否寒冬，一切的一切遠沒有結束。

不過，他們面對真的或者所謂的寒冬幾乎所有做法和觀點均能歸結為一個字：熬。

2015年正好是58成立十周年，姚勁波說，58的前面八九年都是在“活著”。而活著就是一部煎熬地成長史，從一個分類信息網站到本地生活服務平臺，經歷過與對手之間的恩怨情仇，最終總算赴美上市，總算與冤家結成親家。

“熬是一個過程，很多的創業公司都經歷過這個過程，大家都要對自己的方向和目標有信心才能熬得過去。”大眾點評聯合創始人龍偉說，資本市場的降溫意味著競爭寬松一點，這對於熬過寒冬也相對容易。

各方“熬”冬的具體做法集中於開源與節流。

58是開源節流的代表。58上市前有條規則，超過1萬以上的花費得讓所有的VP（副總裁）確認之後才能花，“熬讓你做更準確的事，而且讓團隊知道怎麽樣去收錢，怎麽樣去省錢。”58同城副總裁張川說，在2012年同樣是面對困境，58砍掉了團購業務，聚焦主業。

除了節流，58到家也在積極開發資本源頭。一方面來自於自己的“親爹”58同城，姚勁波透露將繼續擴大對58到家的投入，“無論5億還是10億美金，都堅決支持”。另一方面也傳出阿里將入股的消息。就此事，i黑馬向姚勁波和陳小華確認，姚勁波一臉茫然地反問：怎麽可能？盡管當事方否認，但根據業內人士透露，這個消息十有八九都是真的。

不過對於喜事管家這種初創企業，選擇則相對有限。“投資人問我能不能扛到明年年底，我說可以，投資人說那就行。”劉華在得到了投資人模糊的回答之後，他也打算減少開支，繼續跑數據，見投資人，爭取在明年年底迎來春天。

資本市場似乎沒那麽樂觀，華興資本合夥人杜永波認為2016年對於O2O企業是一個生死大考，尤其是有一些比較低頻、低價這樣的服務O2O，因為整體而言，O2O這個領域平臺級的機會可能不多了。

無論寒冬與否，正如姚勁波所言，更多精力放在服務本身，“畢竟，即便是資本寒冬也並非沒有好處，好比自然的冬天消滅病蟲害一樣，資本的冬天也起著相同作用。”

版權聲明：本文作者周路平，i黑馬原創。如需轉載請聯系微信號zzyyanan授權，未經授權，轉載必究。

寒冬何懼，國務院首度發文力挺O2O

i黑馬訊 9月29日消息，今日，國務院辦公廳發布《關於推進線上線下互動加快商貿流通創新發展轉型升級的意見》（以下簡稱《意見》），就實現線上線下良性聯動提出指導意見。

據悉，這是國務院首次以官方名義肯定O2O在社會經濟發展中的作用，此次正式發文將有利於行業的規範和發展。有分析認為，國務院的舉措一方面是在落實“互聯網＋“的方針，另一方面也為當前在經歷資本寒冬的企業雪中送炭。《意見》中指出，加大金融支持力度，支持線上線下互動企業引入天使投資、創業投資、私募股權投資，發行企業債券、公司債券、資產支持證券，支持不同發展階段和特點的線上線下互動企業上市融資。

I黑馬記者梳理了《意見》內容，發現主要在以下五個方面將對行業本身產生深刻影響。

在O2O互動創新上，《意見》指出，鼓勵實體店通過互聯網與消費者建立全渠道、全天候互動，增強體驗功能，發展體驗消費。

在產品服務創新上，《意見》指出，鼓勵第三方電子商務平臺與制造企業合作，利用電子商務優化供應鏈和服務鏈體系，發展基於互聯網的裝備遠程監控、運行維護、技術支持等服務市場。

在傳統零食的發展上，《意見》指出，支持受線上模式沖擊的實體店調整重組，提高自營商品比例，加大自主品牌、定制化商品比重，深入發展連鎖經營。

在批發業轉型升級方面，《意見》指出，鼓勵線上行業信息服務平臺向綜合交易服務平臺轉型，圍繞客戶需求組織線下展示會、洽談會、交易會，為行業發展提供全方位垂直縱深服務。

在推進農村互聯網化方面，《意見》指出，開展電子商務進農村綜合示範，推動電子商務企業開拓農村市場，構建農產品進城、工業品下鄉的雙向流通體系。

以下為政策全文：

國務院辦公廳關於推進線上線下互動加快商貿流通創新發展轉型升級的意見

國辦發〔2015〕72號

各省、自治區、直轄市人民政府，國務院各部委、各直屬機構：

近年來，移動互聯網等新一代信息技術加速發展，技術驅動下的商業模式創新層出不窮，線上線下互動成為最具活力的經濟形態之一，成為促進消費的新途徑和商貿流通創新發展的新亮點。大力發展線上線下互動，對推動實體店轉型，促進商業模式創新，增強經濟發展新動力，服務大眾創業、萬眾創新具有重要意義。為落實國務院決策部署，推進線上線下互動，加快商貿流通創新發展和轉型升級，經國務院同意，現提出以下意見：

一、鼓勵線上線下互動創新

（一）支持商業模式創新。包容和鼓勵商業模式創新，釋放商貿流通市場活力。支持實體店通過互聯網展示、銷售商品和服務，提升線下體驗、配送和售後等服務，加強線上線下互動，促進線上線下融合，不斷優化消費路徑、打破場景限制、提高服務水平。鼓勵實體店通過互聯網與消費者建立全渠道、全天候互動，增強體驗功能，發展體驗消費。鼓勵消費者通過互聯網建立直接聯系，開展合作消費，提高閑置資源配置和使用效率。鼓勵實體商貿流通企業通過互聯網強化各行業內、行業間分工合作，提升社會化協作水平。（商務部、網信辦、發展改革委、工業和信息化部、地方各級人民政府）

（二）鼓勵技術應用創新。加快移動互聯網、大數據、物聯網、雲計算、北鬥導航、地理位置服務、生物識別等現代信息技術在認證、交易、支付、物流等商務環節的應用推廣。鼓勵建設商務公共服務雲平臺，為中小微企業提供商業基礎技術應用服務。鼓勵開展商品流通全流程追溯和查詢服務。支持大數據技術在商務領域深入應用，利用商務大數據開展事中事後監管和服務方式創新。支持商業網絡信息系統提高安全防範技術水平，將用戶個人信息保護納入網絡安全防護體系。（商務部、工業和信息化部、發展改革委、地方各級人民政府）

（三）促進產品服務創新。鼓勵企業利用互聯網逆向整合各類生產要素資源，按照消費需求打造個性化產品。深度開發線上線下互動的可穿戴、智能化商品市場。鼓勵第三方電子商務平臺與制造企業合作，利用電子商務優化供應鏈和服務鏈體系，發展基於互聯網的裝備遠程監控、運行維護、技術支持等服務市場。支持發展面向企業和創業者的平臺開發、網店建設、代運營、網絡推廣、信息處理、數據分析、信用認證、管理咨詢、在線培訓等第三方服務，為線上線下互動創新發展提供專業化的支撐保障。鼓勵企業通過虛擬社區等多種途徑獲取、轉化和培育穩定的客戶群體。（商務部、工業和信息化部、網信辦、地方各級人民政府）

二、激發實體商業發展活力

（四）推進零售業改革發展。鼓勵零售企業轉變經營方式，支持受線上模式沖擊的實體店調整重組，提高自營商品比例，加大自主品牌、定制化商品比重，深入發展連鎖經營。鼓勵零售企業利用互聯網技術推進實體店鋪數字化改造，增強店面場景化、立體化、智能化展示功能，開展全渠道營銷。鼓勵大型實體店不斷豐富消費體驗，向智能化、多樣化商業服務綜合體轉型，增加餐飲、休閑、娛樂、文化等設施，由商品銷售為主轉向“商品+服務”並重。鼓勵中小實體店發揮靠近消費者優勢，完善便利服務體系，增加快餐、繳費、網訂店取、社區配送等附加便民服務功能。鼓勵互聯網企業加強與實體店合作，推動線上交流互動、引客聚客、精準營銷等優勢和線下真實體驗、品牌信譽、物流配送等優勢相融合，促進組織管理扁平化、設施設備智能化、商業主體在線化、商業客體數據化和服務作業標準化。（商務部、發展改革委）支持新型農業經營主體對接電子商務平臺，有效銜接產需信息，推動農產品線上營銷與線下流通融合發展。鼓勵農業生產資料經銷企業發展電子商務，促進農業生產資料網絡營銷。（農業部、發展改革委）支持零售企業線上線下結合，開拓國際市場，發展跨境網絡零售。（商務部）

（五）加快批發業轉型升級。鼓勵傳統商品交易市場利用互聯網做強交易撮合、商品集散、價格發現和信息交互等傳統功能，增強物流配送、質量標準、金融服務、研發設計、展覽展示、咨詢服務等新型功能。鼓勵傳統批發企業應用互聯網技術建設供應鏈協同平臺，向生產、零售環節延伸，實現由商品批發向供應鏈管理服務的轉變。支持發展品牌聯盟或建設品牌聯合采購平臺，集聚品牌資源，降低采購成本。深化電子商務應用，引導商品交易市場向電子商務園區、物流園區轉型。以電子商務和現代物流為核心，推動大宗商品交易市場優化資源配置、提高流通效率。鼓勵線上行業信息服務平臺向綜合交易服務平臺轉型，圍繞客戶需求組織線下展示會、洽談會、交易會，為行業發展提供全方位垂直縱深服務。（商務部、工業和信息化部、發展改革委）

（六）轉變物流業發展方式。運用互聯網技術大力推進物流標準化，重點推進快遞包裹、托盤、技術接口、運輸車輛標準化，推進信息共享和互聯互通，促進多式聯運發展。大力發展智慧物流，運用北鬥導航、大數據、物聯網等技術，構建智能化物流通道網絡，建設智能化倉儲體系、配送系統。發揮互聯網平臺實時、高效、精準的優勢，對線下運輸車輛、倉儲等資源進行合理調配、整合利用，提高物流資源使用效率，實現運輸工具和貨物的實時跟蹤和在線化、可視化管理，鼓勵依托互聯網平臺的“無車承運人”發展。推廣城市共同配送模式，支持物流綜合信息服務平臺建設。鼓勵企業在出口重點國家建設海外倉，推進跨境電子商務發展。（發展改革委、商務部、交通運輸部、郵政局、國家標準委）

（七）推進生活服務業便利化。大力推動吃住行及旅遊、娛樂等生活服務業在線化，促進線上交易和線下服務相結合，提供個性化、便利化服務。鼓勵餐飲企業發展在線訂餐、團購、外賣配送等服務。支持住宿企業開展在線訂房服務。鼓勵交通客運企業、旅遊景點及文化演藝單位開展在線訂票、在線訂座、門票配送等服務。支持家政、洗染、維修、美發等行業開展網上預約、上門服務等業務。鼓勵互聯網平臺企業匯聚線下實體的閑置資源，發展民宿、代購、合乘出行等合作消費服務。（商務部、旅遊局、文化部、交通運輸部）

（八）加快商務服務業創新發展。鼓勵展覽企業建設網上展示交易平臺，鼓勵線上企業服務實體展會，打造常態化交流對接平臺，提高會展服務智能化、精細化水平。支持舉辦中國國際電子商務博覽會，發現創新、引導創新、推廣創新。提升商務咨詢服務網絡化水平。（商務部）提升知識產權維權服務水平。（知識產權局）積極探索基於互聯網的新型服務貿易發展方式，培育服務新業態，推動服務貿易便利化，提升商務服務業國際化水平。（商務部）

三、健全現代市場體系

（九）推進城市商業智能化。深入推進智慧城市建設，鼓勵具備條件的城市探索構建線上線下互動的體驗式智慧商圈，支持商圈無線網絡基礎設施建設，完善智能交通引導、客流疏導、信息推送、移動支付、消費互動、物流配送等功能，健全商圈消費體驗評價、信息安全保護、商家誠信積累和消費者權益保障體系。實施特色商業街區示範建設工程，鼓勵各地基於互聯網技術培育一批具有產業特色、經營特色、文化特色的多功能、多業態商業街區。（商務部、發展改革委、科技部、工業和信息化部、人民銀行、工商總局、地方各級人民政府）

（十）推進農村市場現代化。開展電子商務進農村綜合示範，推動電子商務企業開拓農村市場，構建農產品進城、工業品下鄉的雙向流通體系。（商務部、財政部）引導電子商務企業與農村郵政、快遞、供銷、“萬村千鄉市場工程”、交通運輸等既有網絡和優勢資源對接合作，對農村傳統商業網點升級改造，健全縣、鄉、村三級農村物流服務網絡。加快全國農產品商務信息服務公共平臺建設。（商務部、交通運輸部、郵政局、供銷合作總社、發展改革委）大力發展農產品電子商務，引導特色農產品主產區縣市在第三方電子商務平臺開設地方特色館。（商務部、地方各級人民政府）推進農產品“生產基地+社區直配”示範，帶動訂單農業發展，提高農產品標準化水平。加快信息進村入戶步伐，加強村級信息服務站建設，強化線下體驗功能，提高新型農業經營主體電子商務應用能力。（農業部）

（十一）推進國內外市場一體化。鼓勵應用互聯網技術實現國內國外兩個市場無縫對接，推進國內資本、技術、設備、產能與國際資源、需求合理適配，重點圍繞“一帶一路”戰略及開展國際產能和裝備制造合作，構建國內外一體化市場。（商務部、發展改革委、網信辦）深化京津冀、長江經濟帶、“一帶一路”、東北地區和泛珠三角四省區（福建、廣東、廣西、海南）區域通關一體化改革，推進全國一體化通關管理。（海關總署）建立健全適應跨境電子商務的監管服務體系，提高貿易便利化水平。（商務部、海關總署、財政部、稅務總局、質檢總局、外匯局）

四、完善政策措施

（十二）推進簡政放權。除法律、行政法規和國務院決定外，各地方、各部門一律不得增設線上線下互動企業市場準入行政審批事項。根據線上線下互動特點，調整完善市場準入資質條件，加快公共服務領域資源開放和信息共享。（有關部門按職能分工分別負責）簡化市場主體住所（經營場所）登記手續，推進一照多址、一址多照、集群註冊等住所登記制度改革，為連鎖企業、網絡零售企業和快遞企業提供便利的登記註冊服務。（工商總局）

（十三）創新管理服務。堅持促進發展、規範秩序和保護權益並舉，堅持在發展中逐步規範、在規範中更好發展。註意規範方式，防止措施失當導致新興業態喪失發展環境。創新管理理念、管理體制和管理方式，建立與電子商務發展需要相適應的管理體制和服務機制，促進線上線下互動，充分發揮流通在經濟發展中的基礎性和先導性作用。開展商務大數據建設和應用，服務監管創新，支持電子商務產品品牌推廣。（商務部、工商總局、質檢總局）在不改變用地主體、規劃條件的前提下，各類市場主體利用存量房產、土地資源發展線上線下互動業務的，可在5年內保持土地原用途、權利類型不變，5年期滿後確需辦理變更手續的，按有關規定辦理。（國土資源部）

（十四）加大財稅支持力度。充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，突出社會資本推動線上線下融合發展的主體地位。同時發揮財政資金的引導作用，促進電子商務進農村。（財政部、商務部）營造線上線下企業公平競爭的稅收環境。（財政部、稅務總局）線上線下互動發展企業符合高新技術企業或技術先進型服務企業認定條件的，可按現行稅收政策規定享受有關稅收優惠。（財政部、科技部、稅務總局）積極推廣網上辦稅服務和電子發票應用。（稅務總局、財政部、發展改革委、商務部）

（十五）加大金融支持力度。支持線上線下互動企業引入天使投資、創業投資、私募股權投資，發行企業債券、公司債券、資產支持證券，支持不同發展階段和特點的線上線下互動企業上市融資。支持金融機構和互聯網企業依法合規創新金融產品和服務，加快發展互聯網支付、移動支付、跨境支付、股權眾籌融資、供應鏈金融等互聯網金融業務。完善支付服務市場法律制度，建立非銀行支付機構常態化退出機制，促進優勝劣汰和資源整合。健全互聯網金融征信體系。（人民銀行、發展改革委、銀監會、證監會）

（十六）規範市場秩序。創建公平競爭的創業創新環境和規範誠信的市場環境，加強知識產權和消費者權益保護，防止不正當競爭和排除、限制競爭的壟斷行為。推進社會誠信體系建設，強化經營主體信息公開披露，推動行政許可、行政處罰信息7個工作日內上網公開。建立健全電子商務信用記錄，納入“信用中國”網站和統一的信用信息共享交換平臺，完善電子商務信用管理和信息共享機制。切實加強線上線下一體化監管和事中事後監管，健全部門聯動防範機制，嚴厲打擊網絡領域制售假冒偽劣商品、侵犯知識產權、傳銷、詐騙等違法犯罪行為。（商務部、發展改革委、工業和信息化部、公安部、工商總局、質檢總局、食品藥品監管總局、知識產權局）

（十七）加強人才培養。鼓勵各類企業、培訓機構、大專院校、行業協會培養綜合掌握商業經營管理和信息化應用知識的高端緊缺人才。支持有條件的地區建設電子商務人才繼續教育基地，開展實用型電子商務人才培訓。支持開展線上線下互動創新相關培訓，引進高端複合型電子商務人才，為線上線下互動企業創新發展提供服務。（商務部、人力資源社會保障部、地方各級人民政府）

（十八）培育行業組織。支持行業協會組織根據本領域行業特點和發展需求制訂行業服務標準和服務規範，倡導建立良性商業規則，促進行業自律發展。發揮第三方檢驗檢測認證機構作用，保障商品和服務質量，監督企業遵守服務承諾，維護消費者、企業及個體創業者的正當權益。（商務部、工商總局、質檢總局）

各地區、各部門要加強組織領導和統籌協調，結合本地區、本部門實際制訂具體實施方案，明確工作分工，落實工作責任。商務部要會同有關部門做好業務指導和督促檢查工作，重大情況及時報告國務院。

國務院辦公廳

2015年9月18日

版權聲明：本文作者周路平，i黑馬原創。如需轉載請聯系微信號zzyyanan授權，未經授權，轉載必究。

“寒冬”到了，但撲面而來的未必都是寒意！

看到街道兩旁雕落的楓葉，才知秋意漸濃，但今年北京的初秋猶如寒冬將近，綿綿秋雨里，瑟瑟發抖的行人絡繹不絕。在當下的創業圈，“融資寒冬”這一類的內容也是刷足了朋友圈，讓創業小夥伴著實感覺到陣陣涼意。

前幾天與朋友聊起創業“寒冬”，我猜測這是不是“陰謀論”——“3 個月如一年”的互聯網節奏，讓我不禁對這“冷熱交替”打個問號，這是否又是資本與媒體主導的一場戲劇，或者是天下本無事，庸人自擾之？

lee 是某“妖股”科技公司投資總監，和他聊起如今的“寒冬”，他的想法很有趣。他說，這陣“寒風”可以吹吹“泡沫”了，而泡沫分兩種，一種是“好泡沫”，一種是“壞泡沫”。

所謂的“好泡沫”，就是好項目與稍遜一籌的項目在這一時期都得到融資和高度關註，而“壞泡沫”則是不太重視傳播的實力派項目被顏值高的偶像派項目 KO 掉，得不到融資和關註。

在他看來，這陣“寒風”正好可以吹散虛高的估值，讓創業者把重心放在拿到錢而非高估值上，“重產品、輕炒作”的實力派項目會在這個時候脫穎而出，也許在這個時期，真正的創業才剛剛開始……

“寒冬”時節，燒錢的 O2O 項目並不好過。前些天，一個上門送水果項目的創始人找我聊天，自然而然說到創業近況。他叫“耗子”，一個 80後的青島北漂，和他一樣的追夢人在偌大的北京數不勝數。他坦言，這個水果 O2O 項目已燒了一兩百萬，已無力再燒錢，當下投資人投資謹慎，融資也困難至極，如今他正陷入瓶頸，正在審視項目的可行性以及如何轉型，不知道未來的路要如何走下去。

其實，“寒冬”時期也是“初春”時刻，靠燒錢維系的“偽需求”項目漸行漸遠，真正有價值的創新類項目正迎來“初春”，這同樣也考察了創業者如何應對資本市場。相比“耗子”，F先生則是在這個“寒冬”迎來“初春”的人，開心地對我講起 A 輪融資的到賬情況。F 先生做過近 10 年 PE，且有豐富的行業背景及經驗。他的項目有穩定的現金流，加上團隊及自身的背景經驗，讓他能遊刃有余地面對投資人。我戲稱 F 先生的“第二春”來了。

不管是“寒冬”還是“初春”，不論是“好泡沫”還是“壞泡沫”，知之而後定，定才能生慧，而“PPT 創業家”也會慢慢消失在我們的視線里。

如果把創業者看成一個產品， 有的是 “流星現象級”產品，而有的則是經久不衰的常春藤。創業不僅是對能力以及知識的考量， 拋開商業方面的邏輯，我更喜歡它是一種尋求生活意義的方式，因而在這條路上，所謂的洞察人性、探索生活，也將反作用於商業價值。

版權聲明：本文作者陳菲菲（90 後獨立策劃人、《胸大吾腦》制片人 & 創始人），i黑馬原創。如需轉載請聯系微信號zzyyanan授權，未經授權，轉載必究。