📖 ZKIZ Archives

一季報大幕開啟 行情戰能否打響？

上市公司一季報披露大幕已經緩緩拉開。4月7日晚間，恒邦股份(002237.SZ)、信質電機(002664.SZ)、宜通世紀(300310.SZ)三家上市公司披露了2017年一季報，凈利潤均實現增長。

A股市場歷來都有炒季報的慣例，隨著披露一季報的上市公司的增多，季報行情能否打響?

在4月6日，振芯科技(300101.SZ)、博雅生物 (300294.SZ)、*ST松江(600225.SH)最先披露了2017年一季報，振芯科技業績同比下滑，博雅生物凈利大增，*ST松江實現扭虧並同時推出了資產重組預案。

4月7日收盤，振芯科技報收18.35元/股，漲幅為0.44%，換手率為1.63%。一季報數據顯示，振芯科技凈利營收雙雙下滑，營收1.03億元，凈利1238.12萬元，分別同比下降17.28%、43.83%。每股收益0.0223元。振芯科技稱報告期內受行業訂貨大幅減少的影響，振芯科技北鬥衛星導航定位終端銷售收入8281.95萬元，較上年同期下降13.53%。受特種行業用戶訂貨減少影響，高附加值元器件銷售下降，公司元器件產品實現銷售收入489.65萬元，較上年同期下降42.64%。

*ST松江披露了滬市2017年首份一季報，其稱報告期內，實現凈利潤4.23億，同比扭虧。公司處置天津運河城投資有限公司股權獲得的投資收益為扭虧貢獻了力量。同時，*ST松江披露重大資產重組預案，擬以現金11.84億元，收購卓朗科技80%股權。交易完成後，卓朗科技將成為公司控股子公司。卓朗科技主業為利用虛擬化等雲計算技術，提供軟件開發、系統集成解決方案等“一站式”IT服務。

Wind統計數據顯示，截至4月7日收盤，兩市已有794家上市公司披露2017年一季報業績預告，以預告凈利潤最大變動幅度排序情況來看，有563家公司凈利潤較上年同期有不同程度的增長，占到已公布總數的67.5%。從業績增長情況來看，主業向好、資產重組等是主要原因。

具體來看，滬深上市公司共有548家預喜，277家公司預增、37家續盈、160家略增、74家扭虧，合計占比69%;237家公司預警，41家預減、98家續虧、51家首虧、47家略減，合計占比30%;另尚有9家公司業績不確定。

數據來源：wind資訊

其中，有256家公司預計凈利潤增長同比將超過100%，更有30家公司凈利潤將可能出現1000%的漲幅。更有甚者堅瑞沃能(300116.SZ)預告凈利潤同比增長上限為167760.7%。其在業績預告中表示，公司實現扭虧為盈，歸屬於上市公司股東的凈利潤在2.4,8億元–2.53億元，業績變動的主要原因是公司報告期將深圳市沃特瑪電池有限公司納入合並報表範圍所致，報告期內動力電池和新能源汽車租售及運營等業務保持穩定態勢，促進公司業績持續增長。

第一財經記者梳理發現，在74份扭虧的業績預告中，扭虧的公司主要集中在機械設備、化工兩大行業，涉及的公司數分別為12家和9家。

在化工行業中，景氣度的提升成為大多數公司實現扭虧的主要原因。其中，黑貓股份(002068.SZ)和龍星化工(002442.SZ)均提到，受供給側改革、環保監管趨嚴以及化工原料價格上漲影響，炭黑產品銷售價格持續上漲，公司業績同比顯著改善;另外，天原集團(002386.SZ)則表示，公司實現扭虧的主要原因是主營產品PVC、燒堿等價格較去年同期漲幅較大。

依托房地產項目結算帶來的凈利，在一季度業績預測凈利潤漲幅居前十位的上市公司中有三家房地產公司格外顯眼，分別是深物業A(000011.SZ)、冠城大通(600067.SH)、廣宇集團(002133.SZ)。深物業A預計今年一季度歸屬於上市公司股東的凈利潤約3億元，同比增長516倍。深物業A表示，業績大幅上漲的主因是，公司所開發的前海港灣花園項目部分在報告期達到結算條件，預計報告期各項目合計可結算面積比上年同期大幅增加，使得公司報告期實現房地產業務收入比上年同期大幅增加。

對於預計全年業績大幅下降的公司，宏觀經濟及一些行業低迷對經營業績帶來了較大影響。以三變科技(002112.SZ)為例，公司預計2017年一季度首虧，歸屬於上市公司股東的凈利潤為-1500萬元–1100萬元，業績變動的主要原因為變壓器中低壓市場競爭更加激烈，競爭手段向低價競爭方向發展，報告期內收入下降，毛利率降低，經公司初步測算，預計本期虧損。

除了已經公布一季報的6家上市公司，下周仍有一批上市公司將上交第一季度成績單。

科技巨頭財報季大幕開啟，數據亮眼難掩市場擔憂

中美貿易的硝煙彌漫中，美國科技股財報大幕已經拉開。本周，谷歌、Facebook、亞馬遜、微軟、英特爾等公司將陸續公布財報。

科技行業是中美貿易摩擦中最受關註的領域。不僅如此，在美國和歐洲，科技巨頭也正在面臨更加嚴厲的監管，Facebook已經為用戶數據泄露事件付出巨大的代價；谷歌等依靠用戶數據盈利的企業也將受到歐洲新的數據保護法的約束；亞馬遜則成為特朗普窮追不舍的炮轟對象。

UBS分析師Eric Sheridan表示，盡管科技公司的利潤數字可能依然亮眼，但是問題在於這些好看的財報數字是否能夠消除市場對科技公司的擔憂。

在谷歌母公司Alphabet今年一季度的財報中，投資人已經開始關註谷歌將如何應對不斷高企的成本壓力。谷歌近千億美元的業務也和Facebook一樣，面臨廣告方面的嚴格監管。

Alphabet將於4月23日公布財報，分析師預計二季度財報營收將增長21%至243億美元，每股凈收入將增長至9.29美元。摩根士丹利分析報告近日向投資者警告谷歌在硬件、雲服務以及YouTube等業務的運營支出遠高於預期。

Facebook將於4月25日公布財報，Facebook數據泄露事件發生至今，令公司今年以來股價跌去近6%。去年Facebook股價飆漲了53%。現在，任何有關廣告收入的不利消息或者企業高層的不利言論都會影響Facebook股價。

4月26日將有包括亞馬遜、微軟、英特爾在內的多家科技企業公布財報。亞馬遜創始人CEO貝索斯在財報公布前首次透露，亞馬遜的Prime會員註冊數已經突破1000萬。亞馬遜預計將在財報中針對如何繼續增長給出指引。

過去幾個月，亞馬遜一直遭受來自美國總統特朗普的言論攻擊，指責亞馬遜對美國郵政行業產生的不良影響。根據彭博的分析師調研，今年一季度亞馬遜收入預計將達到500億美元，同比增長40%，這部分受益於去年亞馬遜對美國零售商全食的收購。分析師還預計，亞馬遜每股盈利將從去年的1.48美元下滑至1.26美元。此外，亞馬遜還將加大國際擴張的力度，雲服務數據中心的建設以及原創劇和流媒體視頻業務的投入。

英特爾等芯片公司也經歷了處境難堪的一周。在增長乏力以及中美博弈等多重因素的影響下，芯片相關領域企業的股價過去一周出現不同程度的下跌。其中，為臺積電提供制造設備的應用材料公司上周股價大跌9%；臺積電的重要客戶和芯片零部件供應商博通股價大跌4%；歐洲的Dialog和意法半導體股價也下跌3%左右。

分析師預計英特爾將連續第10個季度實現收入增長，即便芯片行業受到PC銷量下滑的沖擊嚴重。公司的毛利率也將達到60%左右。另一方面，英特爾在人工智能、自動駕駛以及閃存芯片領域也將持續增加投入。

和英特爾同一天公布財報的還有微軟。受益於雲業務的迅速增長，微軟上一季度銷量預計增長9%至258億美元。微軟的大部分收入來自於常年軟件授權以及雲服務用戶的購買。

新能源客車“洗牌”大幕拉開

新能源客車行業洗牌的序幕或將開啟。

近日，位於河北省武安新能源產業園的河北銀隆正在遭遇訂單下降、生產停工的情況，銀隆在國內其他地區的多個工廠也出現了經營問題。

近年來，隨著私家車市場的爆發，高鐵、城際鐵路以及地鐵線路的愈加發達，客車行業面臨巨大的生存壓力。隨著政府對公共交通能源清潔化的要求提升，新能源客車這一細分市場迎來重大利好。在政府強力助推下，各地公交運輸市場開始大批量實現新能源客車對傳統燃油車的替換。

在2016年之前，政策對於新能源客車的補貼金額可以用“驚人”來形容。一輛6≤L（車長）＜8（m）的電動大巴，中央和地方的雙重補貼高達60萬元，8≤L＜10（m）補貼高達80萬元，L≥10m車型的補貼最高可達100萬元。

“雖然電動大巴的成本會有所增加，但事實上，企業在定價上本來就已經較同等燃油車高很多，政府再給出高額補貼，這部分的資金很多就相當於被企業‘凈賺’了。”一位客車行業的人士曾告訴第一財經記者。

正因如此，客車行業曾頻頻出現這樣的“怪異”場景，上市公司收到的政府補貼遠超凈利潤，甚至是後者的兩三倍。以行業龍頭企業宇通客車（600066.SH）為例。2015年宇通客車的凈利潤為35.35億元，同比增幅達35.31%，但是當期的新能源汽車推廣應用補貼就高達68.57億元，接近凈利潤的兩倍。

2016年，宇通客車實現營收358億元，同比增長15%，歸屬於上市公司股東凈利潤為40.44億元，同比增長14%。而公司當期獲得的新能源汽車補貼金額高達99.5億元，在新能源汽車銷售收入中所占比重為53.1%，超過凈利潤兩倍多。另外多家客車上市公司包括中通、金龍、安凱等，其業績都嚴重依賴於政府補貼。

高額的政府補貼催生了大量的客車企業，部分企業甚至跨界湧入新能源客車行業。

由於當時的新能源客車補貼政策相對粗放，完全按照車型的長度來進行補貼，對車輛交付、運營等環節缺乏必要的“監督”，客車行業一度成為“騙補”的重災區。在先後對金龍客車、奇瑞萬達以及蘇州吉姆西等多家企業進行處罰後，政府對新能源汽車行業的補貼重新進行了梳理和調整。對客車的補貼進一步細化，按照補貼金額＝車輛帶電量×單位電量補貼標準×調整系數（調整系數：系統能量密度/充電倍率/節油水平）進行補貼，同時將此前中央和地方1:1的補貼比例調整為，地方補貼不得超過中央的50%。不僅如此，新政中同時增加30000公里運營里程的申領條件，對事後監督趨於嚴格。

政策調整讓整個客車市場“一夜入冬”。宇通客車2017年營收同比下降7.33%；凈利潤同比下降22.62%，僅為31.29億元。一方面，補貼退坡帶來需求下滑，另一方面，補貼金額也大幅減少。以宇通為代表的客車企業業績從峰頂跌落谷底。不僅如此，由於非私家車輛必須要運營里程達到3萬公里方能申領補貼，在一定程度上延長了企業的回款周期，對企業的資金成本以及應收賬款都產生了重大影響。宇通在其2017年的財報中表示，2017年其利息支出高達3.33億元，比上年同期的0.88億元增長了279.34%；應收賬款壞賬準備計提5.07億元，比上年同期的3.16億元增長了60.44%。

本來客車行業就是一個毛利非常低、且對政府依賴高的行業。宇通客車作為行業龍頭，在行業內有多年的技術積澱，同時在供應鏈協同方面都有豐富的經驗。這樣的企業，在撇開政府“有形的手”的支持下，尚且面臨較大問題，更何況如銀隆這樣的後來者，在行業內基礎相對薄弱，要在政策的波動中找到一條穩健的發展道路，確實非常難。

此前，珠海銀隆曾提出2017年3萬輛產能，銷售額300億的目標。但據媒體報道稱，去年其銷量大約只有7000輛，懸殊甚遠。在補貼退坡、市場需求萎迷的情況下，停工無疑是現實的選擇。

中文在線與快手達成戰略合作 IP內容渠道深度整合大幕開啟

剛剛將手中A站股份轉交給快手，中文在線又與快手達成戰略合作。

6月6日，中文在線（300364.SZ）發布公告稱，與北京快手科技有限公司（以下簡稱“快手”）簽訂了《戰略合作協議》。雙方本著平等互利、優勢互補、利益共享的原則，在內容合作及渠道合作方面達成戰略合作。

公告寥寥數筆背後蘊含大量信息。CIC灼識咨詢執行董事朱悅向記者表示：“對於中文在線而言，通過與快手的合作有利於其進一步拓展用戶規模，另外，中文在線目前的數字版權主要集中於書籍，與快手達成合作後，其版權內容有機會向視頻方向進行延伸。”

事實上，中文在線手握大量網文IP以及網文平臺17K，短視頻平臺快手有著數億短視頻用戶，雙方不僅可以在粉絲上互相引流，還可以在在文學IP開發、二次元內容創作等方面展開合作，甚至快手背後的股東方騰訊也可能參與到合作中來。

中文在線方面表示，雙方將在內容和渠道方面開展深入合作。內容方面，鑒於快手有強大的數據分析能力及用戶基礎，中文在線具備海量的IP內容資源，雙方擬借鑒對方的資源和能力，對現有內容資源進行二次開發、宣發及推廣，提高雙方的內容吸引力。渠道方面，通過整合雙方渠道資源，進一步擴大各自品牌影響力，為各自的產品推廣提供更好服務。

隨著娛樂產業IP占主導，而用戶方面碎片化內容消費成趨勢，中文在線與快手的合作可以看作是當下娛樂產業兩大主流平臺之間的整合，將帶動娛樂產業上下遊深度整合。

公告數據顯示，快手是中國最大的記錄和分享生活的平臺，其累計註冊用戶超過7億，每日活躍用戶超過1億，每日新上傳視頻超過1000萬條。

而中文在線是國內最大的正版數字內容提供商之一，擁有數字內容資源超400萬種，旗下互聯網原創文學平臺包括17K小說網、湯圓創作、四月天，駐站網絡作者人數超370萬，每年產生大量的熱門作品；同時，中文在線以優質文學IP為核心，進行影視、遊戲、動漫、聽書、周邊的開發及推廣，實現IP一體化開發和粉絲經濟協同發展，持續完善泛娛樂生態。

朱悅認為：“快手作為短視頻行業的頭部企業，已擁有7億用戶和1億日活，完成流量積攢後，快手接下來的動作將更偏向多元化變現模式進行發展，並對視頻質量進行深耕。通過與中文在線的合作，快手將可能有機會向開發大IP自制內容的方向發展，由UGC內容逐漸向PGC內容發展，進一步推進品牌升級進程。”

落實到具體業務層面，雙方或將在多個領域展開合作。

文化產業分析師周維指出，首先，內容上雙方借鑒彼此的資源和能力，對現有內容資源進行二次開發，配合宣發及推廣，可以提高提高雙方的內容吸引力。其次，引流方面具有差異化補充，雙方互相引流，中文作者將自身的粉絲引流到快手平臺，也可以在快手獲得更多粉絲，吸引新粉絲閱讀作者作品。第三，IP共同開發，IP孵化和宣發可以實現創新性突破，通過短視頻對網絡文學IP進行包裝和宣發；在IP開發方面，中文還有聽書內容、藝人經紀、主控的電視劇宣發等，旗下藝人可以給快手帶去用戶。最後，快手可以直接嵌入廣告，通過點擊直接跳轉到17K，可以通過這種方式直接做用戶導流。”

事實上，作為國內第二大短視頻平臺，快手迫切需要快速擴大用戶規模和類型，就在雙方宣布戰略合作前一天，快手剛剛從中文在線手中接過二次元視頻網站A站的股份。朱悅表示：“A站的現有用戶群和社區風格有助於快手培育更貼合高維用戶喜好和口味的產品。”

不過，更令市場關註的是，背靠騰訊的快手與中文在線戰略合作後，能否推動互聯網三巨頭之一的騰訊與中文在線合作？

事實上，快手的背後有騰訊支持，騰訊旗下有騰訊視頻、騰訊遊戲等，這些子業務跟中文在線的IP內容方面未來都會有合作的可能。朱悅表示：“中文在線如果騰訊的合作可進一步促進騰訊旗下在線閱讀業務分支的發展。中文在線旗下擁有多個知名網文品牌以及過百萬種的數字內容資源，與中文在線的合作有助於騰訊進一步擴展其網文IP資源。另一方面，中文在線的數字內容產品類型的垂直覆蓋全面，長期儲備各類型內容資源，通過合作騰訊可以更好地滿足不同知識層次、不同年齡段和不同閱讀目的的各類讀者需求。”