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簡評：PPP風口如期至，環保直接受益

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=4549&page=1&extra=#pid8741

油價暴跌捧紅航空股 但航空公司真受益了嗎？

來源: http://wallstreetcn.com/node/211610

從悉尼到孟買的投資者都在為油價暴跌而狂歡，亞洲的航空股股價也飆升至三年以來最高的水平。然而，彭博報道稱，油價下跌可能會讓部分航空公司賠錢。

據彭博社，在現貨價格為約85美元之時，包括新加坡航空在內的部分亞洲航空公司以平均116美元的價格對燃油價格進行了對沖。結果是，它們需要為看錯原油價格方向或者提前解除合約而付出沈重代價。

新加坡航空的數據顯示，該公司以116美元/桶的價格為截至明年3月的6個月里所需的燃油進行了對沖。公司首席財務官Stephen Barnes在11月7日的盈利報告中寫道：

我們確實有對沖的倉位，將會抹去油價下跌的影響（好處）。另一方面，如果油價上漲，它也會保護我們的盈利。

過去幾個月，原油上演了2008和2009年間的暴跌，當時香港的國泰航空以及中國和新加坡的航空公司都因為看錯油價方向遭受了數百萬美元計的損失。無法最大程度地享受油價下跌帶來的好處意味著航空公司可能不願下調燃油費和機票價格。

六年前，油價暴跌50%，國泰航空因為對沖遭受巨額損失，出現了超過十年以來的第一次年度虧損。

韓國KTB證券的分析師Shin Ji Yoon告訴彭博社：

航空公司的對沖可能是一場大賭局。盡管初衷是為了減小風險，但對某些航空公司來說結局常常是不好的。

航班數據公司OAG Aviation的商業發展部主管Mark Clarkson則更為直接，稱這“就像去賭場一樣”，潛在的損失可能會比去賭場還大，“很多都賠的血本無歸”。

布油和WTI油價11月暴跌18%，創2012年11月和12月以來最大月度跌幅。當月石油輸出國組織（OPEC）拒絕減產保價，致使原油價格在兩個交易日內下跌近10%。當前油價徘徊於5年低位。

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央行降息下重卡與藍籌受益 盤點汽車板塊不同風口上的豬

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兩融受益權或成“非標” 華泰稱影響有限

來源: http://wallstreetcn.com/node/211791

據上證報引述接近監管機構的人士稱，管理層正在考慮將兩融受益權產品定為非標的可能性，如果股市繼續快速上行，相關規定可能會較快出臺，但昨日市場大幅下挫則給了“可以緩緩”的機會。

華泰銀行分析師羅毅、林博程表示，新規對銀行開展此類業務影響不會太大，更多的是形式上的監管標準厘定，使此類業務的操作得以規範化。而且銀行可投資非標總量仍有很大空間，故而無須擔心。

高杠桿成為本輪牛市特點  引監管機構擔憂

該人士稱，“銀監會一直對證券市場風險比較有戒心。”過去的一個月，上證指數上行幅度一度接近25%，其中大盤藍籌表現剽悍，銀行股等金融股動輒漲停，滬深兩市日成交量超萬億已不新鮮，而昨日上證指數大幅下挫5.43%，同樣驚心動魄。對於監管機構而言，關註證券市場潛在的風險是其職責。

據上海證券報報道，業內人士分析稱，上述可能出臺的規定意味著券商不能輕易從銀行借錢，相關監管更加嚴格，帶來的間接效應將是抑制資金快速入市。不過，他同時表示，經過昨日大幅調整，出臺時機也許“可以緩緩”。

銀行資金分為兩類，同業和理財，中金公司研報稱，目前監管對同業資金（即銀行自有資金）投資兩融受益權以及股權質押的態度相對較為保守，不鼓勵。

“對銀行理財資金投資兩融受益權，目前不被認定為非標債券資產（而是股權類），不受理財8號文的限制。但監管層已對此征求意見，存在被認定為非標債券資產的可能性。”中金公司研報稱。

所謂銀行理財資金投資兩融受益權，也可以通俗理解為券商以向商業銀行出售兩融余額受益權的方式盤活兩融余額資產，由於銀行是通過其客戶理財賬戶提供融資，因此此類交易表現為銀行表外資產購買券商兩融債權受益權加券商到期回購的形式。統計顯示，滬深兩市最新融資融券余額已超過9000億。

監管層擬將兩融標的納入非標管理，將限制銀行可投資規模。2013年3月25日，銀監會下發了《中國銀監會關於規範商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》(簡稱8號文)，根據8號文第五條規定，理財資金投資非標準化債權資產的余額在任何時點均以理財產品余額的35%與商業銀行上一年度審計報告披露總資產的4%之間孰低者為上限。

不過，擬將兩融定義為非標對市場影響待考。中金公司預計，目前理財資金投資兩融受益權的規模約為小幾千億，由於目前銀行非標投資普遍沒有超標，即使被認定為非標，也不會產生太大的影響。上述接近監管部門人士也認為，監管層擬出臺的該項規定也不一定對市場產生很大的直接影響。

銀行渠道新增的杠桿資金成推升股市的重要力量

瑞銀證券首席分析師陳李指出銀行渠道新增的杠桿資金成為近期推升股市的重要力量。

陳李指出，部分商業銀行近期明顯增加了對股票投資者的借貸，甚至向個人借錢炒股。銀行把原先向私募基金或者公募專戶提供的配資信托產品，做成傘狀結構。原先只借給一個機構的億元資金，拆散成上百個小產品，借給上百個自然人。簡言之，銀行向個人投資者提供類融資業務。這部分融資規模在迅速擴大，瑞銀初步估計余額已經達到5000億元。

快速攀升的杠桿資金或明顯放大未來市場波動，目前最大的風險在監管政策在券商和銀行雙管齊下向投資者提供杠桿的推動下，散戶投資熱情／能力大幅上升，輕易將機構投資者拋在身後。

本輪行情上漲的邏輯看，龍頭在於以券商為代表的大金融，其他板塊並沒有明顯的輪動。畢竟實體經濟增長放緩，產業轉型道路曲折，只有資本市場還有些想象空間。但困境也在於此，實體基本面不支撐股指如此快速拉升。高額增量資金依賴於杠桿（現在是8000 多億元，上限是1.3 萬億元），同時股指上漲依賴於券商等板塊。

陳李指出，單邊牛市思維操作是危險的，一旦銀監會摸底清查銀行的"股票配資"，證監會表達對券商的融資融券膨脹的擔憂，即使存量資金不快速抽離，杠桿資金增長也可能停止，指數下行若引發融資盤被要求追加保證金，市場或將大幅波動。

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“深港通”受益品種有哪些？股價會如何表現？

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油價受益者！淡水河谷成為成本最低鐵礦石生產商

來源: http://wallstreetcn.com/node/213022

低油價所帶來的船運成本降低幫助全球最大鐵礦石出口公司淡水河谷受益匪淺。這家巴西公司已經超越力拓和必和必拓成為了全球成本最低的鐵礦石生廠商。

Sanford C. Bernstein駐倫敦分析師Paul Gait向彭博表示，“過去數月原油價格持續走低導致船用重油價格同步下行，由此帶來的成本降低幫助淡水河谷成為了全球成本最低的鐵礦石公司。淡水河谷目前船運用油成本相較於澳洲公司大約每噸便宜6美元左右。過去五年，淡水河谷運往中國的平均船運成本高達23美元/噸，而澳洲公司僅有9美元/噸。”

三大鐵礦石公司的出口量占到了全球的60%，並且在2014年全球需求低迷的情況下依然選擇逆勢擴張。澳洲兩大鐵礦石公司力拓和必和必拓此前一直因為更為臨近中國而擁有一定的成本優勢。

三大鐵礦石公司並未就Bernstein的說法做出任何評論。必和必拓2014年曾表示計劃在今年將鐵礦石的成本由25美元/噸降至20美元/噸(不包含運費及特許費)，這和力拓2014年上半年的成本20.40美元/噸相近。

原油價格在2014年出現重挫，跌幅超過50%的表現是2008年金融危機以來最差。

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體育晉升國民支柱產業帶來哪些投資機會（附受益個股）

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受益雪球良多，我也發揮下互聯網精神，說說我所在城市廈門。 Sunny_xu

http://xueqiu.com/4865584864/36852960
受益雪球良多，我也發揮下互聯網精神，說說我所在城市廈門。
大概是09年年底從福州來廈門工作，作為省內人（省內基本都往福州廈門跑），廈門的吸引力：主要是美麗的環境，相對高素質的人口，省內較優異的教育資源（醫療資源方面還是不如省會福州）。

人口方面：常住人口接近400萬人，其中本島250萬人左右，島外四個區才150萬。感覺這個人口數量在過去三、四年沒有大的增長。個人感覺原因是較為嚴格的落戶政策影響了人口基數的飛躍。要不然以廈門的吸引力，人口原本會增長更快。
以未來10年-20年週期看，廈門的人口規劃應該會到600萬左右。島內人口穩定，島外四個區300萬人，其中海滄區80萬，集美區100萬，同安60萬，翔安80萬。

發展情況：廈門目前的優勢資源全部集中島內，所以本島仍然具備巨大的吸引力。也正是因為如此，島內已經不堪重負。所以，從上屆政府開始，就力推島內外一體化，成果還是不錯的。目前，海滄區已經成熟，核心區的環境優美程度，購物和商業大幅度提高，這兩方面基本與本島差不多。
集美區也進步巨大，新城區基本起來了，而且規劃起點較海滄更高點，大量資源也在往集美注入（如brt，地鐵，軟件園，綠化，文教區等），我估計再有個3到5年，等新城樓盤人口入住，集美區也就完全成熟了。
同安區距離本島太遠，相對處於弱勢，新城還沒有活過來，有點後娘養的味道。
翔安區是新一屆政府力推之地，定位為城市第二極，東部城市中心，服務於廈漳泉一體化大局。目前正處於大建設階段，規劃起點更高，四通一平應該基本搞定。估計在新一屆政府下，巨量財政資源將注入該地區，目前還不好說能不能最終成熟。但是以廈門的吸引力，以及廈門的財政負債情況，再加上現在中央的支持，大概率能夠起來。

房價：不是專業，不好說得很定量，說些具體個案以及個人感覺。在全國行業大調整的態勢下，廈門基本還是維持堅挺，沒有聽說那個地方出現大的調整，總體快速上漲的趨勢確實沒了，新房成交量比起貌似大體下降5成左右。我感覺目前廈門房價沒有大的泡沫，判斷是近郊（廈門島外非核心區）的均價是兩口子工資和（非核心區大概就在1.2w，而廈門普通白領的收入在5k以上）。
幾個身邊的房價例子：
我自己所在小區，10年買的，位於集美新城周邊，當初均價8k多，13年可以賣到13k多，但是到現在還是在這個區位。整個集美新城（核心區樓盤定位更高點）的房價，現在新盤和二手房價格應該在16-18k的樣子，該區域樓盤過去2年去化良好，應該推出的部分滯留不到2成。該區域的土地也很受開發商也歡迎，年前剛剛出讓一幅商住地塊，樓板價在1.2w樣子。區域均價微漲。
島內只有極少數的新盤，成交以二手房為主，價格感覺去年也有所上升。一個朋友去年買了一套島內非核心區套房，均價在2.5w出頭，今年他樓下的房子也賣出，均價還上升了1成多。另外一朋友，房子在核心區，非學區房，前年買的，均價在3w左右，現在據稱可以賣到3.5w以上。另外，原來自己租房子的房子，學區房，80年代老房子，前年成交均價在3w上那樣，現在已經在4萬5以上。所以，島內還是眾矢之的，沒有啥下跌可能。
海滄區也愈來愈成熟，越來越有吸引力，新盤也較少。一個住海滄的朋友介紹，他所在小區現在二手房均價在2.5w。較前兩年應該也有2、3成的漲價。
同安去化感覺不好，無論是土地市場還是新房都有相當存量。翔安新城區域前兩年非常熱門，新盤均價從早先的7，8k快速增長到1.2，1.3w那樣，不過去年倒是有點消停，畢竟配套還遠未成熟。土地儲量還非常可觀，應該是廈門政府未來的大錢袋。

這幾年看下來，感覺廈門政府還是非常精明的。非常細心的維護廈門美好的市容和文明，讓城市有吸引力；在市場情況好的年景，土地出讓量大，市場去化好。當市場調整時，控制土地出讓量，減少新房供應，如此穩定新房價格。另外，島外大發展的過程中，也是各區輪動，活一個再發展下一個。而且，各區的土地有相當部分是在本地國企的發展商上，還能賺第二手的錢。現在廈門還在修地鐵，如此城市半徑可有效提高，對於島內外一體化有相當好處（但是如何把優質的教育和醫療資源島外走還是非常困難，嘗試的許多方法，如教師醫生走崗的收效甚微，新一屆估計得在增量上想辦法，如引進上海的優質醫療落地廈門）。厲害的地方是，在這幾年大發展，大建設（建那麼多新區，還有地鐵等）的情況下，廈門政府的財政情況還非常良好，新書記14年上台時，討論時數據顯示負債情況在所有主要城市中位於很低的位置，還有大力加桿槓的空間。
總的感覺，廈門政府還是有點香港的味道，就是非常依賴房地產。另外，旅遊也是非常重要產業。年流量在千萬人次以上。為了有其他產業基礎，前幾年提了總部經濟的說法，把泉州等大型企業的總部遷到廈門來。以及大力發展軟件業，也有一定效果。未來看去，應該有廈門的核心的廈漳泉一體化。

【見聞專訪】周平：看好股市 美國人壽保險公司受益於聯儲加息

來源: http://wallstreetcn.com/node/214525

周平為Neuberger Berman公司的基金經理，負責全球股票投資業務。作為量化基金經理，他在投資過程中既尋找價值，又跟蹤趨勢。本文僅代表其個人觀點，不代表任何機構意見。Neuberger Berman總部位於紐約，是一家全球知名的資產管理公司。

周平在紐約接受華爾街見聞專訪時表示，全球股市相對債市更有投資價值，對大型機構投資者而言，資金無太多選擇，配置股票是必然選擇。如美聯儲加息，美國保險業特別是人壽保險公司會受益。雖然周平本人對原油持中立觀點，他指出長期看油價受制於五大不利因素，並非前途一片光明。

華爾街見聞：請您展望下2015年全球股票市場。

周平：有個說法叫做TINA（there is no alternative），也即資金沒有其它選擇。對大型機構投資者而言，每年要有一定百分比的回報，同時還受杠桿方面的約束，想要達到回報率，需要配置股票。機構投資者哪怕再看空股票，也不能將大量資金配制在債券上。股票不要長期看空。

華爾街見聞：美聯儲今年有很大概率加息，在這個背景下，有什麽具體領域值得投資？

周平：市場共識是美聯儲要加息，那麽什麽企業會受益於加息？好的企業需要滿足這樣的要求：一是價格足夠便宜，二是趨勢（加息）適合它。美國保險業，特別是人壽保險，符合這個要求。

華爾街見聞：您怎麽看待原油市場？目前市場上對油價已觸底的呼聲越來越高。

周平：本人對原油持中立觀點，不過長期來看原油價格面臨一系列不利因素，值得關註。整體看，認為原油價格短期可能會反彈，但今後未必只漲不跌。

華爾街見聞：請您具體談談抑制油價的一系列因素。

周平：1. 1998年時，一加侖汽油比一加侖水便宜，當時原油價格是10美元/桶。今天沙特生產原油的邊際成本是多少，沒人知道，但油價確實可以跌到很低。
2. 石油價格下跌時，大型產油國如俄羅斯，委內瑞拉等的動力是增加產出而非減產，因為這些政府有龐大的社會福利項目和其他預算需要支付。
3. 原油在很長時間是由寡頭壟斷控制的，OPEC結合一旦打破，價格有可能向下浮動很多。
4. 過去油井開采需要很長的前期投入，一旦開始，開采不太容易終斷。但是頁巖油改變了這種做法，開采和停止開采的轉化非常快，一旦油價恢複，頁巖油可以飛快開工。
5. 需求方面看，根據美國環境保護方面的要求，未來幾年新的汽車每加侖油耗需要達到40邁，用油技術提高是非常快的。電動車發展是不可逆轉的趨勢。波音公司、airbus推出的新的飛機，耗油量遠低於之前。石油在全球最大的用戶來自運輸業，如果主要運輸業下降的話，對需求有影響。

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政策導向新能源汽車進入爆發期 三類股將成最大受益者

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