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從「一人飽全家飽」的單身理財，到雙薪家庭的四口之家，一對四十歲夫妻各自堅守專業，發揮「一加一大於二」的力量，結婚十多年累積二千萬元資產，而且只靠「指數型基金」及「保單」這兩項商品。

撰文‧劉育菁、楊寶楨

美國理財大師大衛．巴哈說：「理財應以家庭為個體，才能發揮『一加一大於二』的力量，加速資產的累積。」關鍵就是夫妻要同心齊力，而不是分頭進行。結婚十三年的廖漢章與韓維君，便是典型的「富貴成雙」案例。

在屏東車城長大的廖漢章，個性木訥，專科夜校畢業後，先服兵役，進入職場後，再考取大同大學資經所ＥＭＢＡ；而自台中公務員家庭長大的韓維君，對戲劇一直有份熱愛，文化大學新聞系畢業後，又考取藝術大學戲劇研究所，一圓夢想。

廖漢章個性內向、韓維君活潑開朗，兩人於二○○一年在網路公司相識、相戀，進而結婚，育有二女。過去是「一人飽、全家飽」，但在大女兒出生後，夫妻便開始積極理財。

在金融業任職的廖漢章善於投資，負責「掌舵」，而婚後轉換跑道至壽險公司的韓維君，則扮演「守護者」，先生主攻、太太安內，兩人年收入約三百萬元，碰到重大投資機會，更搭配得天衣無縫，十多年來，這對四十歲夫妻累積可觀資產。

廖漢章的投資啟蒙源於服兵役，當時他被分配到空軍醫療單位，和四、五位醫官共同組成股票研究小組，分頭找飆股。一九九六年，這群門外漢先從報紙找市場的熱門股，再從技術分析找買點，而他只研究最入門的ＫＤ指標。

廖漢章幾乎每天與戰友花二小時分享心得，近二年畫了數百家公司的Ｋ線圖，奠定技術分析的基礎，每天討論一檔最值得投資的股票，然後再交由同袍下單，「當時我月薪五千元，每分錢都省下來買股票。」「一開始擔心賠錢，只要賺五％至一○％，就獲利了結，再滾入投資；慢慢膽子變大，但反而虧損。」看起來年輕、已有十五年投資經驗的廖漢章表示，很多時候是模擬投資賺很多，實際操作卻賠錢，並坦言最難克服的是「人性」。

買指數型基金》

定期定額為主 技術為輔瞭解自己的缺點後，廖漢章改弦易轍，嘗試「愈跌愈買」、「克服人性」的定期定額投資，並在九七年亞洲金融風暴前，買進富達東南亞基金，雖當中曾虧損，但抱著「損失不大」的心態，耐心低點扣款，最後以大賺四倍出場，這讓他體會到：「技術分析只能做短波段，想賺大波段得看對趨勢。」「如果要求長期穩健，投資基金報酬率不輸股票。」在基金幾乎沒有賠過錢的廖漢章說，○八年金融海嘯前，他只挑二種市場定期定額投資。第一是看準「會下跌」的市場，如受金融風暴影響的韓國，以及蘇聯解體後的東歐等，至少準備二、三年的資金，耐心扣款，最後都有一倍以上的報酬率；第二則是尋找「成長型」的市場，如○五至○七年新興市場或大中華等，都有二至三成的報酬。

然而，光靠定期定額獲利，廖漢章並不滿足。他說，危機不是天天都有，在不增加風險前提下，如何提高獲利呢？本著所學的專長，廖漢章研究出一套「長線保護短線、短線提升長線」的提升資產報酬策略，作法是在定期定額之外，再搭配技術分析找買賣點。

一開始，廖漢章用最熟悉的台股進行操作，不想浪費時間在選股或選基金的他，鎖定追蹤大盤的「台股指數型基金」，搭配ＫＤ指標，作為進出依據。

他解釋，因為ＫＤ指標在八十以上被視為超買區，在二十以下則視為超賣區，指標訊號明顯，短中長線操作皆適合。以一二年及一三年為例，若設定周ＫＤ二十以下進場，一二年有三次、一三年有四次機會，平均一至二個月，就能獲利四％～七％，而他從○九年操作至今，沒有執行過停損。

遇系統風險 參考其他指標但工程師出身的他不否認，如果碰到類似○八年的金融海嘯，這套方法也會失靈。以○八年為例，當時市場一直下跌，產生系統性風險、技術指標鈍化，就會發生ＫＤ值雖產生買進訊號，進場卻出現虧損的狀況，約一年後才能回正，「此時買進不是不會賺錢，只是時間會拖很長。」經過反覆的操作，廖漢章認為，若要更安全進場，可將時間週期拉長，用季ＫＤ指標觀察。他說，雖然季ＫＤ通常會落後周ＫＤ，但趨勢性更為明確，如果周ＫＤ值先跌落二十，季ＫＤ值也隨之跌落二十以下，代表市場超跌的情況很嚴重，這時可以耐心等待下一次周ＫＤ站回二十的買點，或搭配十日與六十日均線的狀況，尋找超跌時的買點。

如何搭配均線尋找超跌買點呢？方法是透過日線圖觀察，若十日線往上突破六十日線時，稱為黃金交叉，就是不錯的買進訊號。

不過，廖漢章即使找到很好的買點，為了分散風險，會把預計投入的資金分四、五次進場，當然，周ＫＤ指標來到八十以上的賣出訊號，他也會分二、三次脫手，抱持「留一點給別人賺」的心態，絕不戀棧。

把「穩健的」指數型基金「積極操作」，廖漢章因此讓平均報酬一至二成的台股基金獲利，往上墊高一成以上，等於替自己多賺幾個月的年終獎金。

很多人好奇，這套方法能否套用其他市場？廖漢章表示，以大中華基金為例，利用ＫＤ指標找短線買賣點沒問題，但因市場波動不像台股規律，等待時間有可能拉長。他建議，若要用在台股之外的市場，最好選擇波動規律的市場，或搭配其他ＭＡＣＤ技術指標。

每年初都設定目標的廖漢章，今年規畫五成投入台股基金、三成大中華基金，其餘二成投資全球股票基金，用「定期定額為主、技術指標為輔」的策略，年初至三月，已賺進至少一成報酬。

存保單》

強迫儲蓄兼節稅 只進不出過去幾年，只要廖漢章「額外」賺到意外之財或領到年終獎金，負責「守財」的韓維君會規畫「只進不出」的保單，把錢緊緊鎖在保單的大水庫。

記帳十年、對家庭開銷瞭若指掌的韓維君表示，只要家庭保障事先做足，包括壽險、醫療險、癌症險、意外險都安排妥當，不妨把部分資產放入保單，一方面可達到強迫儲蓄的目的，同時也有節稅的功能。

再者，由於保單的進入門檻低，只要小錢慢慢可累積大錢。萬一碰到稀有難逢的大好投資機會，她甚至會用保單質借，把錢投入股市，像是○八年及○九年，在台股四千點的低檔區，夫妻決定借錢投資，大膽危機入市，狠賺一倍台股。

利率變動難料 量力再買目前廖漢章與韓維君夫妻已存下十多張保險，算起來到六十五歲，每人每年可領回三十萬元左右；○六年買進的新北林口預售屋現值一千五百萬元，上漲五成，當初也是靠著保險存下頭期款與工程款；兩個女兒的教育基金也是透過保單規畫，從結婚至今，保守估計已累積二千萬元資產。

和時下流行的存股或存房相較，存保單似乎是保守的安排，聯傑財務顧問執行長蕭碧華分析，存股的概念通常都是買績優股，只要有好的配息機制，就值得長線擺著；但不能避免的是，有時會受到市場或產業影響而「破功」，比如中鋼，因為配息政策改變，又或是金融海嘯來襲，還得賠上本金。

至於存房，長期來看，房價會隨著經濟成長而增值，但房地產的進入門檻高，流動性又不若股票，更重要的是，一旦進入房市谷底期，不易脫手，若是財務槓桿太高，很容易套牢。

相較之下，存保單的確是保本的好方法，但究竟要存什麼保單？韓維君認為，不管是短天期儲蓄險、利變型保單或投資型保單，都得視當時能力及需求而定，更重要的是，避免把保單存成財務黑洞，愈繳愈喘不過氣，務必細算自己的繳款能力，或把資金分成幾等分、慢慢繳付。她認為，尤其面對升息循環，存保單最好選擇利率變動型保單。

蕭碧華也提醒，存保單都是存有現金價值的儲蓄險或一般壽險，而儲蓄型保單吸引人之處，在於比銀行定存利息頂多多一點，但利率變動難料，加上有時間限制以及提前贖回利息會打折等，「還是不能完全把錢都鎖在保單裡。」宏觀財務顧問平台總經理邱正弘提醒，除了醫療險及意外險等消費型險種，像一般壽險、養老險等都有「現金價值」，因為保單的現金價值只有在到期或滿期，才屬於被保險人；意即如果被保險人不在約定期間，決定要提領，此時是向保險公司質借，得支付利息成本，因此保單借款只能用來當「保命錢」，如果想槓桿投資甚至套利，風險並不小，千萬不要得不償失。

韓維君

出生：五年級後段班

現職：壽險理財規畫師

學歷：台北藝術大學戲劇研究所

廖漢章

出生：六年級前段班

現職：金融業電子商務部

學歷：大同大學資經所EMBA

廖漢章投資操作眉角

利用周KD指標，在2013年可抓到四次進場機會：

第一次佈局

7856(3/25)

第一次出場

8128(5/2)

報酬 3.89%

第二次佈局

7937(6/14)

第二次出場

8258(7/17)

報酬 6.15%

第三次佈局

7856(8/9)

第三次出場

8192(9/9)

報酬 4.6%

第四次佈局

8104(11/13)

第四次出場

8418(12/4)

報酬 3.9%

存保單一定要

知道的５件事

對於不善理財且只想保本的投資人，宏觀財務顧問平台總經理邱正弘建議，存保單的確是一個好方法，但在「存」之前，要先瞭解幾個觀念：觀念 1 在強迫儲蓄存保單之前，要先確認保障已足夠。

觀念 2 保單只能穩穩把錢守住、無法保值，更禁不起通膨。

觀念 3 如果存的是投資型保險，因為無法預期未來的投資成果，因此，要清楚連結的投資標的，並釐清自己的屬性。

觀念 4 確認未來幾年的現金流量是足夠的，不要為了存保單，而讓自己陷入資金缺口，因為保單解約多半不划算。

觀念 5 通膨的變化難預料，因此，不要買長天期保單來強迫儲蓄，建議以三至五年的產品為宜。

現代人的壽命大幅延長──一百年前在已開發世界中，人的平均壽命不過四十七歲，現在已經到了七十八歲──我們大大的延展了中間的這一段時間。直到此時，中年才得到它應有的承認，開始有書來描述它，有電影在拍攝它，學者開始去研究它。

但是在這些新得到的關注裡，中年的某一個部分還是被忽略──那就是我們的大腦。即使科學開始注意我們的身體和生活在中年的變化，它還是沒有注意到我們大腦裡的變化。普遍的看法是，中年的大腦就是年輕的大腦慢慢走下坡，好像燈慢慢熄掉。

現在這個觀點也改變了。有了新的研究工具，如大腦掃瞄機、基因分析儀，以及控制嚴謹的長期追蹤研究，中年的大腦終於得到它應有的注意了。不過老實說，這些新的注意其實是來自恐懼。大部分的我們｜｜包括科學家在內──都曾看著自己的父母受到失智症（dementia）之苦，我們害怕了。

不只是記憶和名字，中年的大腦還有別的問題。有的時候我在開車，會突然發現自己沒有在注意路況，我的腦子在想一些完全不相干的事情，比如感恩節快到了，我要怎樣醃火雞。即使是很小很小的事情都會使我分心，我的大腦立刻從當下在做的事飛到另外一個世界去了。例如前幾天，我在收拾行李要出遠門，我花了整整五分鐘找牙刷，結果發現我已經打包在行李箱中了，難怪找不到；幾分鐘前當我把牙刷放進去後，因為要去找毛衣，一被毛衣干擾，就把剛剛牙刷已經放進去的事忘得一乾二淨了。

我花了很多的時間追尋那些不見了的名字，我也去尋找最新的科學文獻來瞭解我們為什麼常常話講到一半，就忘記自己前面在講什麼。在過去的幾年裡，科學家開始檢視這種現象，想找出當大腦神遊時，究竟去了哪裡。

中年腦和你想的不一樣忘東忘西只是小缺陷腦力顛峰，比年輕時能幹

我發現當我深掘最新的大腦科學研究時，我找到的不是壞消息而是好消息。

事實證明，原來中年的腦還有另外一個不為人知的故事，跟我預期的非常不一樣。這是一個被我們貼錯標籤的腦，當我們在生活中東翻西找的過日子時，我們比較容易記住不好的事情，而忽略掉好的、順利的事。

但是當科學開始追根究柢，找出問題的源頭時，一個新的中年大腦的圖像浮現出來了。那就是：我們中年的腦是意外的能幹，意外的有才華。我們變得更聰明、更冷靜、更快樂，就像一位本身也是中年人的科學家說的：「我們就是知道。」我們的大腦到達中年以後才真正開始重新組織，開始有不同的想法和做出不同的行為來。

最後，這個在我預期之外的大腦是我想寫出來的：這個中年的大腦就在它忘記今天早飯吃了什麼的同時，仍舊可以勝任工作，經營一家跨國銀行，或領導一所學校、一個城市，甚至整個國家，然後回到家來處理有奇怪聲音的汽車和不願出聲的兒子、次級房貸危機、街坊鄰里、父母關係。

事實上，在過去的幾年裡，科學家對於中年的腦已經有許多發現。他們發現大腦在中年時到達頂峰，而且停留在那裡的時間比我們任何人希望的還長──雖然伴隨著中年而來的，的確有一些不好的習性。中年的大腦為我們生活領航，找到問題解決的方式，知道應該在乎誰或什麼事，應該忽略的又是誰或什麼事（譯註：哲學家對智慧的定義就是知道該忽略什麼），它幫助我們處變不驚，適應新的情境。大腦的改變使我們對世界有更完整的瞭解，甚至能更有創意。事實上，最近的科學研究顯示重要大腦功能的衰退──那些我們最在乎的｜｜要到七十歲以後才會發生，在許多人身上甚至更晚。不斷長出中年智慧

白質持續增加，判斷更敏銳

此外，中年時期對我們大腦的重要性比任何人以為的更高，這是因為神經迴路擴出去和別人更緊密的連接了。我們在中年時所做的事，將決定我們在老年時的生活會是什麼樣。就像一位神經科學家告訴我的，中年時大腦是在重要的轉捩點上（on the cusp）。

當我們看到自己的頭髮變灰、變稀疏時，我們假設頭皮底下也是如此，我們很容易想像神經元也變灰、乾掉、老化、死掉了。

但是真正在頭皮下發生的事其實複雜得多。研究者──從社會學家、心理學家到神經科學家──都發現，中年的大腦並不一定要像我們的身體外表一樣老化。

事實上，科學家發現步入中年的旅程其實是趟快樂的旅程。人到中年不是萬事休而是比較快樂了，因為年齡增長的關係，我們對世界的看法從負向轉為正向，因為我們使用大腦的方式不一樣了。這裡可能有演化上的理由：一個比較快樂、冷靜的中年人，對他所照顧的年輕人比較有幫助。

加州大學洛杉磯校區（UCLA）的神經科學家以及其他實驗室的研究者，現在可以看到部分大腦細胞，特別是包覆在神經纖維外面、又名白質（white matter）的髓鞘（myelin，這是白色的髓磷脂）一直持續增加到中年。當髓鞘增加時，經過神經纖維上的電流比較不會短路，它增加了神經的連接，使我們對環境的瞭解更合理。如哈佛大學的神經學家所說，這個白質的生長可能就是「中年智慧」（middle-aged wisdom）。最近科學家也對如何定義智慧（wisdom）產生興趣。我們常說某人很有智慧，這究竟是什麼意思？智慧如何儲存在大腦中？一名五十歲有著青春期子女的母親或一位六十歲的教授，在每天過日子的時候是如何把智慧拿出來用？長久以來，我們也把經驗當作理所當然，現在科學家把經驗分解，找出它的部件，我們終於知道經驗如何改變大腦的結構，哪一種經驗會把大腦改變得更好，就像我們平常說某人是一位能幹的經理，一位謹慎的飛行員，或一位有天分的老師，這些話究竟是什麼意思。

大腦能力不降反升中年特有能力，兩腦並進

最近也有些實驗發現中年大腦如何適應外界的變化，它絕對不是投降或放棄。當我們年紀增長時，大腦的能力其實是上升而不是下降的，它更會用它自己來解決問題。那些擁有最高認知技能的人就是學會以這方法來使用他們的大腦。美國杜克大學（Duke University）和其他實驗室的研究都發現，在某些情形下，中年人開始學習用他的兩個腦半球一起做事而不是只用一邊──這叫雙邊應用（bilateralization）。這些學會徵召他們額葉皮質（frontal cortex）來工作的人，發展出科學家所謂的「認知儲備」（cognitivereserve），這個儲備的資源可以減緩年齡的衝擊。就是這種大腦的力量使我們在跟年輕人較勁時先馳得點，我們比年輕人更快掌握住別人話語的意義，能正確估量情境，可以明智的做反應，而不會匆促下決定。這個儲備的大腦能量也協助我們避開一些大腦疾病的早期表面徵狀，如阿茲海默症（Alzheimer's syndrome）。最近的研究顯示，諸如接受教育和上班工作這些簡單的事，就可以建構出終身的大腦保護機制。

當你真的花幾分鐘來看中年的大腦在做什麼事時，你會很驚訝：它竟然做得如此輕鬆自在，這實在令人感到欣慰。當我告訴人家我在寫一本有關中年大腦的書時，我一而再、再而三的遭遇到懷疑的眼光。然後，過了一會兒，這同一個人（全都是中年人）會說：「嗯，你知道，我現在是個比較好的老師了。」或是說：「噢，嗯，是的，我是個比較好的父母了。」當然，人到中年，我們心中有很多的事在盤算，要煩惱，但是許多中年人告訴我，在某個程度上，他們相當驕傲他們所完成的事。一位六十歲的朋友這樣說：「我的大腦感覺像那個他們一直叫我吃的藍莓，你知道，最後終於成熟了，可以吃了，而且是整顆的，沒有破的。」（譯註：新鮮藍莓很易破，所以市場上整顆的和破皮的價錢差很多）。（本文摘自序）

五十歲的國泰金控，力圖拓展中國市場，並代表台灣金融業打「亞洲盃」，在第二代接班上則由長子蔡宗翰出線。作風活潑的蔡宗翰，為集團換上年輕化標識、廣告和團隊，但前景仍有不少挑戰。

台灣最大民營金控、台股金融股王、壽險業龍頭，這是你熟知的國泰金控。《今週刊》公佈第十一屆「兩岸三地一千大企業」調查，國泰金控蟬聯台灣金融業第一，並不令人意外。

但是，當規模最大的「工農中建」（工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行），市值較去年普遍下滑，在一千大調查排名第六十一的國泰金控，卻在七十二家進榜金融同業中，名列市值成長率第九。今年三月中旬，國泰金控還確定辦理現金增資，籌措五百億元資金，被市場解讀為下半年發動購併、打「亞洲盃」的暖身操。這，是你所不知道的國泰金控。

在中國攻城掠地、在台灣改頭換面，從國泰金控種種動作看來，這些數字可能只是國泰金控轉變的第一步。

國泰金控真的變了。變局有二，首先，是事變。經營多年的中國市場，從人壽、產險到銀行事業，揮軍西進的腳步，全數搶得頭香，被譽為「登陸三冠王」，經營版圖大舉擴張。

搶灘速度超前

上海子行若獲准 將成為同業首例集團之中，銀行搶灘速度超前。今年三月底，金管會通過國泰世華銀行申請上海子行案，若中國銀監會核准，順利放行，國泰世華銀行將會把上海分行、閔行支行合併成子行，又是國內同業首例。

除了佈局上海，集團也規畫在今年年中開設青島分行，同時申請成立深圳分行。國泰金控董事暨國泰世華銀行董事長陳祖培表示：「上海分行是主攻長江三角洲經濟區，青島分行是搶攻渤海灣經濟區；設立深圳分行，則是看好該地台商聚集，且是南部經濟金融重鎮，並要打下珠江三角洲市場。」在中國聚焦市場、重點突破，不只讓國泰世華銀行設點進度超前，獲利也繳出漂亮成績單。根據金管會統計，國泰世華銀行上海分行自登陸以來，一直穩坐國銀大陸分行的獲利王寶座，去年獲利突破新台幣二．五六億元，今年一、二月稅前淨利已達一．○五億元，也是唯一短短兩個月內，獲利就突破億元的國銀。

除了銀行之外，大陸國泰產險已在十八個城市設立二十個經營據點，去年九月，又在北京開設國開泰富基金管理公司，跨足資產管理事業。

至於大陸國泰人壽，雖然握有全中國三十一個營銷據點，但由於持股五○％的大股東｜｜東方航空無意經營，確定出售全數股權給上海陸家嘴金融發展有限公司，目前帳面上仍呈現虧損。國泰人壽發言人林昭廷指出，若過程順利，預估今年下半年可完成股權轉移。屆時，國泰金控在中國的銀行、保險、資產管理三大引擎，將同步啟動。

利率緩步回升 台、美利差放大

有利改善匯損

美國聯準會主席葉倫推動ＱＥ（量化寬鬆）減碼的政策，不僅牽動全球的利率走勢，還可能成為對國泰金控而言，最有利的東風。

麥格理證券分析師許世德在研究報告中指出，過去幾年，國泰金控較少採用避險措施，因此承受較多匯損；然而當美國結束ＱＥ、利率緩步回升後，台灣和美國的利差放大，匯損情況將可改善。

另一方面，國泰金控仍維持業務員為主的經營模式，和同業廣泛利用銀行通路銷售保單的方法迥異；許世德認為，公司業務員能銷售較多長天期、可為壽險公司創造實質獲利的保單，也因此，接下來國泰金控的投資價值可能正要浮現。

事變，人也變。要讓國泰金控這頭大象跳起舞來，被寄予深切期望的，是下一代掌門、國泰金控董事長蔡宏圖長子蔡宗翰。

○九年進入國壽的蔡宗翰，從協理做起，一開始負責專案投資及財務部門業務，後來又升為副總經理，陸續掌管集團法務、不動產投資及放款業務。這個人事佈局，讓國泰金控接班大計正式底定。

二○一一年初，國泰金控人事大地震，除了蔡宏圖的愛將李長庚接下國泰金控總經理，更令人矚目的是，蔡宗翰也接掌不動產及企業形象等業務範圍，轉型的企圖，顯而易見。

蔡宗翰大破大立 轉型企圖強

讓市場耳目一新

對國泰金控來說，個性謙遜、作風極為低調的蔡宗翰，不僅是名義上的太子，更身兼軍師和指揮官。

例如，去年八月，蔡宗翰率領團隊，搶下九十萬張好市多（COSTCO）聯名卡發行權，就是他最成功的戰役。好市多聯名卡一直是中信銀最引以為傲的生意之一，也被銀行界視為一大「肥肉」，蔡宗翰正面擊倒台灣信用卡最大發卡銀行，是他在銀行業務的漂亮一仗。

同樣由蔡宗翰領軍的國壽不動產部門，近年來頻頻獵地、買樓，從買下太子汽車土城廠辦、太子敦南總部、三商宏遠大樓、桃園航空城地上權，到近來的瑞芳永聯物流園區，今年甚至砸下四億英鎊（折合新台幣約兩百億元）在英國倫敦買下不動產，出手也毫不遲疑。

出乎眾人意料的是，今年二月，國泰金控處分高雄市不動產，進帳十億元，在不動產界及壽險業丟下震撼彈。因為他打破爺爺蔡萬霖五十年以來、不動產「只租不賣」家訓，只為了活化資產，凸顯蔡宗翰的經營理念，較以往的國泰金控更加靈活。

新面孔不止蔡宗翰一人，近年來，國泰金控陸續延攬幾位出身外資圈的「金童玉女」進入團隊，包括現任發言人李偉正、投資長程淑芬等，已然成為管理集團的中生代主力。

除此之外，去年六月國泰金控董事異動，更令市場跌破眼鏡。原任國泰金控副總、監察院前院長錢復女婿孫至德退出董事會，新增國泰投信董事長張錫及兩席外部董事｜｜中國前政協委員郭炎、招商銀行信用卡中心前總經理仲躋偉。此舉意味著，國泰金控積極換上年輕臉孔，更再次凸顯紮根中國的決心。

但蔡宗翰真正讓業界對國泰金控耳目一新的作法，是結合人壽、醫院、建設等集團資源，佈局健康管理、飯店事業的多角化經營。除了插旗高級坐月子中心業務，還自創國泰商旅飯店品牌，目前旗下已經有兩大精品旅館：「Hotel Cozzi和逸」、「慕軒Madison」。

從為業務員團隊換血，到打破家規、活化資產，大破大立的蔡宗翰，與父親蔡宏圖謹慎小心的作風截然不同。

外界從觀察到漸漸肯定，也凸顯國泰金控這塊五十年的老招牌，已經重新擦亮。未來，蔡宗翰最大的挑戰是，如何讓獲利引擎不熄火，帶領國泰金控這頭巨象，繼續穩健前進。

國泰金控

成立：2001年

負責人：蔡宏圖（右）

主要業務：壽險、消費金融、企業金融、不動產投資

國泰金控

1000大企業市值排名：

61名

今年市值成長：

26％

股東權益報酬率：

10.9％

撰文‧張舒婷

撰文‧鄧麗萍

熙來攘往的台北車站，理著平頭、外表黝黑結實的李律理（化名），很容易認出他是位職業軍人。

李律理現年三十歲，目前是副連長，軍營的生活與世隔絕，且戒律森嚴，他手上拿的是功能最芭樂的手機，「只能接聽電話和傳簡訊」。雖然平日難以獲取即時資訊，他卻努力汲取書籍上的知識，認真做投資筆記，照樣練就一套「軍人」長期投資術，一年獲利逾五成。

來自單親家庭的李律理，父親早逝，母親獨力扶養他和兩位姊姊，經濟拮据，加上高中推薦甄試沒考上，卻被中正預校錄取，他決定念軍校，自食其力。

「當我領到人生第一筆薪水，看到存摺多了六千多元，特別開心。」當時學校強迫阿兵哥把一半薪水存到郵局，於是三年預校生涯，他存到了第一個十萬元。後來，進入陸軍官校，月薪加到一萬四千多元，他也聽從媽媽的話，把薪水拿去定存，畢業時已累積到六十萬元。

官校畢業前，李律理結識了一位網友，開啟了投資理財之門。「我雖然有穩定的薪水，但錢都存在銀行，微薄的利息都被通膨吃掉了，一定要學會投資。」

做有把握的事

看不懂的絕對不碰，做好功課再進場剛開始，他選擇外幣定存為入門工具，奉行「看不懂的不要碰，做好功課再進場。」二○○七年美元存款準備利率高達四．七五％，是新台幣利率的一倍，他看書和上網研究一個月，才開始小試身手，到銀行開戶買進六千美元，定存一年半，利息加上匯差收益，讓他賺了一萬六千元新台幣，如果放在郵局，利息僅四千三百多元，足足差了三．七倍！

分發到部隊後，李律理的月薪達四萬二千多元，存錢速度加快，為提高報酬率，他開始涉獵基金投資。同樣的，不懂的投資商品，就是要先看書、做功課，研究了半年，才在○八年一月陸續買進三檔基金，包括德盛安聯全球綠能、富達新興市場等，每月定時定額扣款一萬五千元。

沒想到，第一次買基金就碰上百年一遇的金融海嘯，他眼睜睜看著基金淨值跌破十元，帳面虧損達四○％，但他不慌張，反而牢記書上教他的：「遇到系統性風險時，買基金應改變策略，改成定時不定額，或增加扣款次數。」就這樣，他秉持著軍人式的紀律持續扣款，到了一一年，基金報酬率不僅由負轉正，還賺了一○％至一五％，停利出場，賺到十萬元。這一次，他學到了「紀律」這一堂重要的投資課，只要按部就班、持續投入，等到景氣復甦、股市反彈時，就能迎接勝利。

○九年開始，李律理認為投資外幣和基金的「報酬率累積太慢了」，因而轉戰股市。但初入股市，他一味聽從廣播節目介紹的明牌，當時正值台股「無基之彈」，他每月投入十萬元本金，買投顧老師介紹的股票，「好像怎麼買就怎麼賺」，平均報酬率達一成左右。

沒想到，嘗到小甜頭之後，終於自食苦果。「我聽信廣播買進尚立和東華兩檔小型股，剛開始小賺，但不久就拉回大跌，尚立認賠二萬多元，東華股價更是腰斬。」有了這次的賠錢紀錄後，他才覺悟：基本面是「股價最後的支撐」，買股票不能聽信明牌，必須靠自己做功課。

於是他痛下決心，大量閱讀股票投資書籍，最終鑽研出一套「以基本面為主，再配合籌碼面，嚴守軍人般操作紀律」的長期投資方法。

首先，每年大約在十月，上市櫃公司第三季季報公布後，先行研究公司的基本面，包括歷年每股盈餘（EPS）及配發現金股利的狀況；接著，追蹤它近期的營收狀況成長或持平、EPS是否逐季成長，最後，再看公司的毛利率、營業利益率和股東權益報酬率是否成長、本益比十五倍以下、股價淨值比在二倍以下，符合條件者列入第一步篩選名單。

有了初步名單，第二步是推算現金殖利率。如果前三季EPS比去年全年高或持平，意味著公司今年營收是成長的，再配合公司一至十月營收，如果逐月成長或持平，可推估第四季季報也會不錯，隔年配發的現金股利一定會比去年多。若現金殖利率高於六％，就會列入口袋名單。

就是利用這個選股方式，去年他相中車用印刷電路板大廠敬鵬，十一月底以三十二．五元買進二十張，接著十二月初，敬鵬股價漲至三十四元時，再買進二十張，均價約三十三．二五元。

到了今年一月二十九日，他觀察到外資開始持續買超敬鵬，加上獲利數字出籠，股價一路上漲。八月十六日，他以五十一．三元全數賣出，大賺逾七十一萬元，短短八個多月，投報率達五三％。

除了敬鵬外，李律理的另一檔賺錢個股是觸控面板大廠F-TPK宸鴻。從二○一一年開始研究，他發現「宸鴻是標準的外資盤，要跟著外資買進及賣出。」去年十二月底至一月中旬，李律理瞄準宸鴻回檔修正，小買二張，均價為四八四元，續抱到三月二十五日，他觀察到外資開始連續買進宸鴻達十四個交易日，四月十七日卻出現反轉，於是他抓住「外資由買轉賣」訊號，在六○七元價位賣出，三個月內報酬率達二五％！

三年下來，李律理在股海裡最深的感觸是，「我們無法控制個股漲跌，一切要以基本面為支撐。」因此，他絕不買EPS負值、產業走向窮途末路公司，就連原本是「慘業」的轉機股如太陽能、LED、DRAM等也不碰。此外，生技、營建股等難追蹤營收獲利數據的類股，也被列為拒絕往來戶。

勤寫投資筆記

掌握投資市場轉折，培養敏感度李律理對投資的認真，展現在一本本厚甸甸的筆記本上，裡頭抄了股價、營收獲利等數字，同時他也在電腦檔案裡記下買進、賣出原因，並檢討為何做錯。勤寫投資筆記的兩大心得，一是透過記錄個股和產業的新聞，掌握市場趨勢的轉折；第二是記錄自己的觀察與看法，再與事實相互印證，提升對市場的敏感度。

「十年磨一劍，磨的是心智。」李律理靠著投資和儲蓄，三十歲時，他的資產以二年翻一倍的速度，累積到六百多萬元。

距離十年志願役屆滿還剩兩年多，對於未來，他已規畫好財源：若以八百萬元本金，投入每年有六％殖利率的股票，一年就有四十八萬元股利，退役後只要找到一份月薪三萬元的工作，每個月就有七萬元的現金流，即使沒有終身俸，仍能過著有餘裕的生活。

李律理

出生：1984年

現職：職業軍人

學歷：陸軍官校、中正預校

年收入：約61萬元

淨資產

強制儲蓄期

15～18歲 念中正預校，月薪大約6千元，每月強制儲蓄3千元，存到10萬元。 10萬元

保守定存期

19～23歲 念陸軍官校，月薪1.4萬元，只做定存，4年存50萬元。 60萬元

投資期

24～27歲 分發到部隊，月薪4.2萬元，開始投資外幣和基金，加上定存，3年累積240萬元。 第一桶金 300萬元

收割期

28～30歲 月薪5.1萬元，投資股票，資產２年翻１倍。 600萬元

李律理股票投資心法

．挑選基本面佳的公司

營收每月成長、EPS逐季成長、本益比低於15倍、股價淨值比低於2倍的股票。

．推算現金殖利率

以公司去年全年的EPS和所配發的現金股利，推算今年公司會配多少，挑出現金殖利率6%以上的股票，分兩、三批進場。

．觀察三大法人持股狀況

尤其是外資動向，並追蹤個股每月營收狀況作為賣股指標。

你四十歲嗎？

如果已是，回想那時的你與今日景況的關聯？

如果尚未，期盼四十歲的自己將如何？

近日新聞，希臘新就任總理齊普拉斯四十歲，一百五十年來最年輕的元首，掌管一個瀕臨破產的國家。他的出線，引起我端詳「人生四十歲」的意義。這是人生轉折點的年紀，有一些歷練與智慧但老成還不足；這是成為企業的執行長嫌年輕的年紀，更遑論掌管複雜的國家機器；這雖是幹勁十足，但理想已衝撞過現實的年紀。

每個人的四十歲狀態不同，有人已要扛起一個國家，並站上國際；有人則連獨立扛起自己，都不行；有人正待大鳴，上坡之勢銳不可當；有人已然錯過職場最顛峰，往下坡走。

如果已到或即將到這年紀，必須有自覺：人生到了四十歲，沒有誰該對今天的你負責，一切都是自己。

日本散文作家川北義則在《關鍵四十歲》寫道，人在四十幾歲時會面臨人生最重大的十字路口，因為這十年，所選擇的度過方式，會讓人生的結果截然不同：一種是讓自己從那時候開始，更加速的成長茁壯，變成一個「真正的大人」；另一種則是成長就此打住，人生不再進步。這個時期如果沒有身為「大人」的自覺，五十歲和六十歲的人生是空虛悵然。

川北義則說，「真正的人生」從四十歲開始，真正的勝負從四十歲開始。

他比喻，這年紀的人，有人像「骨董車」，越開越具神韻，不論外觀內在散發出個人風采；反之，也有人彷若彎腰駝背的「中古車」，烤漆脫落、板金鏽化。

如果你不想變成「中古車」，正準備迎向四十歲，希臘總理齊普拉斯的登台是一個示範。提醒你，準備好了嗎，有勇氣承擔嗎？你的時代來臨了。

「如果公司讓庸碌無能的人當社長，員工可要倒楣了。」這是本田汽車創辦人、有「日本的福特」之稱的本田宗一郎的話。這話聽在本田汽車現任社長伊東孝紳耳中，格外顯得刺耳。因為他日前才因公司業績不振，將在今年六月卸下社長職務。

畢生追求技術的本田宗一郎，或許沒料到在他去世將近四分之一個世紀後，他創立的本田會因品質問題而飽受抨擊。從二○○八年至今，本田總共召回將近一千萬輛車，主要是因為安全氣囊瑕疵，有六起死亡案例可能和此有關。

如今本田在全球第二大的美國市場，其市占率不僅始終無法追上日廠龍頭豐田，還面臨日產（Nissan）急起直追。今年一月，日產在美國市占率九％，超越本田成為第二大日本車廠，這要拜日產新車在美國大受歡迎所賜。

反觀本田的招牌車款之一喜美（Civic），在二○一三年全部砍掉重練，原因是其採用廉價原料且不夠省油，在美國惡評如潮。在日本市場，本田Fit系列新車款延後推出，也打擊其銷售。在全球最大的汽車市場中國，去年本田銷售量成長四％，是對手豐田的三分之一。

這些問題絕大部分都發生在伊東孝紳社長任內，不過伊東並非本田宗一郎口中「庸碌無能」之輩。其實他算是本田宗一郎的老鄉──兩人都來自日本幕府時代名臣德川家康的故鄉靜岡縣。

銷售目標錯誤，犧牲品質

畢業於京都大學工科的伊東，也和本田宗一郎一樣，是技術人才出身。一九七八年加入本田汽車後，伊東曾負責開發有「日本的法拉利」之稱的NSX車款。這款車一九九○年推出時，標榜全球首款全鋁車架、全手工打造、高性能及出色外觀，在車市引起話題。

二○○三年，伊東成為本田技術研究所社長，這個研究所除了體現本田一貫的「技術至上」風格外，該研究所社長一職，也是本田汽車社長的跳板：至伊東孝紳為止，本田汽車歷任社長，全都當過該研究所社長。

二○○九年，伊東成為本田汽車第七任社長，當時正值各國在金融海嘯後衰退期，兩年後又碰上三一一大地震，本田工廠被迫停工，隔季淨利大跌近九成。當年本田在泰國的零件工廠，也因水災而停產。在中國廣東佛山的工廠，也出現工人罷工潮。因此伊東孝紳這六年社長任內，外在環境並不順。

在這險峻環境下，伊東孝紳的決策，又帶來一些意想不到的結果。他曾訂下目標：至二○一六年度，本田汽車全球銷售量要達六百萬輛。事實上去年該公司全球實際銷量約四百五十萬輛，一年平均增加的銷量不到十五萬輛。要達到伊東宣示的目標，本田須把目前年成長速度再提高五倍。

但「不切實際」並非這個目標的最大惡果，而是在這個「拚銷售量」目標下，本田須尋求更廉價原料以降低成本，才能製造更多汽車，品質也因此被犧牲。

除了因安全氣囊問題召回外，本田超小型油電混合車Fit和跨界休旅車Vezel，推出不到兩年就召回過五次，這些品質問題讓本田的退休社長也看不下去。

去年十一月路透獨家報導，兩位本田前任社長川本信彥、吉野浩行，到本田的東京總部拜訪伊東孝紳，要求他對品質問題採取行動。消息人士引述這些憂心忡忡的本田前高層的話：「我們認為公司出了根本性問題，但目前公司做的，只是一次又一次召回，而不是對營運進行全面檢查。」

營運策略錯誤，形象下滑

事實上伊東並非什麼事都沒做，只是他的努力方向，似乎和其他車廠不同。本田一直熱中將自家技術推廣到其他領域，從割草機到船隻引擎，都是本田技術應用的實例。本田還想造飛機：九年前本田旗下的飛機公司，開始接單生產造價三百七十萬美元的飛機，如今只等美國官方批准就可營運。

「造飛機」正是當初伊東加入本田原因之一，「我想也許能造飛機。沒有比本田更好的公司了，就這樣加入了本田。」

此外，本田一直是全球摩托車最大製造商，它的摩托車在開發中國家有重要地位，不過摩托車只占本田營收七分之一，但因收入穩定且獲利豐厚，因此本田始終沒有放棄開發。

反觀本田的對手豐田，二○○九年時，該公司因暴衝事件召回問題車，品質形象一度重挫，但近來已擺脫陰影：今年度豐田獲利將破史上最高的兩兆日圓。另一對手日產，則早已和法國雷諾汽車結盟。

當其他對手努力耕耘汽車市場，本田還有心思照顧其他領域，就更顯得其獨特。而其他領域的技術優勢，也未反映在本田的汽車品質上，反而因為一次次召回，不斷打擊本田汽車品質形象。

在卸任社長消息曝光前不久，伊東孝紳已宣布降低「二○一六年度賣出六百萬輛車」這個目標。或許他已意識到，「以質量換數量」的策略，無法通過市場考驗。

伊東孝紳指定的下任社長八鄉隆弘，和他背景幾乎相同（見一百頁表），差別只在八鄉沒當過本田技術研究所社長──他也是第一位沒當過此職的本田社長。同樣是技術人才出身、又有中國市場經驗的八鄉，能否回歸本田的技術本位，重建市場對本田品質的信心？這將是已近七十歲的本田汽車，未來能否回春的最大關鍵。