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獨家| 證監會再部署券商專項檢查 劍指並購、債券、ABS與新三板掛牌

2月9日下午，第一財經記者獲得一份《關於組織“自查自糾、規整規範”專項活動的通知》(下稱《通知》)，落款為中國證監會證券基金機構監管部。記者根據通知所留聯系方式向證監會求證文件真實性，對方表示按照要求不能接受采訪，不便回答。不過另有監管層內部人士對記者表示，該文件屬實。

根據《通知》，此次檢查將全面覆蓋證券公司的上市公司並購重組財務顧問、公司債券、資產證券化和新三板公司掛牌推薦業務，檢查項目覆蓋範圍大，2015年、2016年兩年券商在上市公司並購重組、公司債券、資產證券化的全部項目都需進行自查，新三板推薦業務自選抽查比例，自查比例須在10%以上。

根據安排，監管層計劃通過自查和現場檢查的方式，對證券公司投行業務內控體系全面摸底。對於自查過程中主動報告和切實整改的問題，可以依法不予追究或從輕處理，反之則從重處理。

2月15日前，由各地證監局向證券公司部署自查安排，自查範圍包括四個方面：

一是上市公司並購重組財務顧問業務，要自查2015和2016年完成的全部項目，包括取得核準批文、審核未通過和終止審核的項目。

二是公司債券業務，要自查2015年和2016年完成的全部項目，包括取得核準批文(無異議函)、審核(審查)未通過、終止審核(審查)的項目。

三是資產證券化業務，要自查2015年和2016年完成的全部項目，包括取得交易所無異議函、未通過審查和終止審查的項目。

四是非上市公眾公司推薦業務，主辦券商需要自行選取2015年和2016年完成的部分項目進行自查，包括經證監會核準的掛牌公開轉讓項目、取得股轉系統掛牌同意函、未通過審查和終止審查的推薦掛牌項目，取得證監會核準批文或股轉系統發行股份登記函及未通過審查、終止審查的股票發行、並購重組項目。自查的項目數量占上述兩年內完成項目總數的比例不得低於10%。

《通知》要求各地證監局於3月31日前完成對證券公司自查情況的總結報告並報送證監會機構部，之後，機構部將確定現場檢查對象，統籌組織派出機構實施現場檢查。

“估計又是一輪大檢查，券商自查、派出機構現場檢查、處罰整改，證監會已經形成清晰的監管脈絡。”一位券商人士對第一財經記者表示，證監會的強監管理念正逐步落實。

去年以來，證監會已經在IPO信息披露違法、公司債現場檢查等多個領域部署了專項檢查，此次針對證券公司投行業務的檢查，監管層將對證券公司投行業務內部控制建設情況和執行的有效性進行全面檢查，對2015年和2016年完成的全部非保薦投行類項目進行抽查。

按照計劃，各檢查組將在5月31日前完成檢查報告並上報。

再融資新政，劍指“圈錢式”定增

來源: http://www.infzm.com/content/123052

（視覺中國/圖）

2017年2月17日，中國證監會頒布再融資新政，被市場人士視為股市重大利好。此次再融資新政包括兩部分：一是對《上市公司非公開發行股票實施細則》（下稱《實施細則》）部分條文進行了修訂；二是發布了《發行監管問答——關於引導規範上市公司融資行為的監管要求》。

新政的主要內容包括：1、非公開發行規模不超過總股本的20%；2、再融資（包括配股、增發、非公開發行）董事會決議日距離上次募集資金到位日的時間間隔不低於18個月；3、申請再融資時，除了金融機構，不得有較大規模的財務投資；4、非公開發行股票的定價基準日只能是發行期首日。

證監會此次新政，從再融資規模、頻率、資質和定價基準四個方面，遏制上市公司過度、頻繁融資和定增套利等頑疾，業內人士一致認為，新政將大幅壓縮股市再融資規模，利好二級市場。

中國A股市場再融資制度自2006年開始實施，由於非公開發行股票條件寬松、定價機制靈活，即使是虧損企業也可申請發行，而配股、公開增發、發行可轉債等對企業都有一定的盈利能力要求，使得非公開發行逐漸成為上市公司首選的再融資品種。Wind統計數據顯示，2007年至2016年的10年中，A股市場的股權融資總規模為8.36萬億元，其中IPO融資總規模僅為2.003萬億元，相比之下，增發融資募集資金高達6.17萬億元，規模遠超出了IPO融資規模。2016年，再融資規模超過1萬億元，達到IPO募資規模的12.15倍。

證監會發言人鄧舸指出，上述政策使部分上市公司存在過度融資傾向，有些公司脫離公司主業發展，頻繁融資。有些公司編項目、炒概念，跨界進入新行業，融資規模遠超過實際需要量。有些公司募集資金大量閑置，頻繁變更用途，或者脫實向虛，變相投向理財產品等財務性投資和類金融業務。

近年來，一些上市公司把再融資當成廉價的圈錢工具。2016全年滬深兩市上市公司合計發布了27938條理財公告，一些上市公司購買理財產品的金額甚至超過百億元，有的公司在定增融資完畢後就立即動用募集資金大手筆購買理財產品。Wind數據顯示，截至2016年底，A股上市公司共計有上千億募集資金閑置在購買理財產品等之中。此外，上市公司變更定增募資用途，並引發交易所發出問詢函的案例不勝枚舉。

為了避免上市公司手里“不差錢”還搞再融資，新政規定上市公司申請再融資時，除金融類企業外，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長的交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人款項、委托理財等財務性投資的情形。

經修訂的《實施細則》還修改了再融資定價機制，取消了原有將董事會決議公告日、股東大會決議公告日作為上市公司非公開發行股票定價基準日的規定，明確僅以本次非公開發行股票發行期首日作為定價基準日。這可以避免再融資發行價大幅低於市價，也避免解禁後瘋狂出逃。

在原有再融資定價制度下，由於上市公司董事會召開到實際發行完成往往超過半年時間，發行時公司股票市價和發行底價之間已經形成顯著價差空間，形成“價格倒掛”和“折扣過低”，使得有些項目吸引數倍於融資規模的資金參與申購，產生巨大炒作空間。中信證券統計數據顯示，2015年、2016年發行的競價類非發行期首日定增項目平均融資規模分別為17億元、23億元，同時其發行底價分別為當時市價的6折和8折左右。

由於股票發行銷售供不應求，不存在任何發行壓力，也造成了投行競爭集中在項目承攬階段的粗放式競爭。

在融資規模和頻率上，此次新政規定非公開發行規模不超過總股本的20%，且再融資董事會決議日距離上次募集資金到位日的時間間隔不低於18個月。

總股本的20%的再融資規模，一般來說完全可以滿足正常的融資需求。數據顯示，2012年至今，融資規模超過發行前股本20%的公司僅有496家，占比為19%。據中信證券資本市場部測算，已發定增融資預案尚未獲得證監會受理的有124家公司，融資規模超過2500億，其中42家公司新發股份超過了發行前總股本的20%，融資規模1496億。

在融資間隔方面，如果考慮到資金到位、召開股東會、董事會等流程，18個月的間隔時間意味著實際發行間隔的周期很可能長達3年左右。數據顯示，過去18個月內有過非公開發行(不包括發行購買資產及配套融資)的公司數量為562家、IPO家數為356家、配股家數為11家，合計929家。目前，滬深兩市上市公司總數為3130家，意味著約30%的公司可能受到融資頻率限制的影響。

多家證券公司分析師認為，此次再融資新政將有利於減少利用定向增發制造概念題材、投機炒作、出利好減持跑路、損害中小投資者權益等現象，必將大幅減少市場資金壓力，擠出定增套利資金。

保監會嚴查資金運用：劍指五大領域 實施穿透式檢查

保監會的“監管風暴”已然刮起。繼半個月來連發4項關於增強監管、防範風險的通知後，保監會已開始對通知內容進行具體落實。

5月9日，保監會發布《關於開展保險資金運用風險排查專項整治工作的通知》(下稱《通知》)，表示將核查保險資產的真實性及資產質量，防範治理金融產品嵌套、監管套利等金融亂象，強化監管制度的剛性約束。

據了解，此次資金運用檢查將重點聚焦重大股票股權投資、另類及金融產品投資、不動產投資和境外投資等領域，實施穿透式檢查，摸清並處置存量風險，嚴格控制增量風險。

“劍指”五大領域

從《通知》內容來看，此次資金運用檢查將圍繞合規風險、監管套利、利益輸送、資產質量、資產負債錯配五大領域展開。

具體來說，在合規風險方面，保監會此次將清查保險資金運用超監管比例投資問題，核查保險機構大類資產配置比例，以及投資單一資產和單一交易對手情況。

根據2014年保監會發布的《關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知》，投資權益類資產、不動產類資產的賬面余額以及境外投資余額，分別合計不高於本公司上季末總資產的30%、30%及15%。其中，重大股權投資的賬面余額，不高於本公司上季末凈資產。

投資單一固定收益類資產、權益類資產、不動產類資產、其他金融資產的賬面余額，均不高於本公司上季末總資產的5%。投資單一法人主體的余額，合計不高於本公司上季末總資產的20%。

保監會表示，將嚴格規範重點環節和關鍵操作行為，核查重大投資的合規性和內控情況，重點檢查違規重大股票投資和不動產投資等問題，嚴厲打擊違法違規行為。

今年2月，保監會在對前海人壽的處罰中就涉及其權益類投資比例超過總資產30%後投資非藍籌股票。

在監管套利方面，保監會表示將清查金融產品嵌套情況，摸清產品底層基礎資產屬性和風險狀況;嚴格核查利用金融產品嵌套和金融通道業務，改變投資資產屬性及類別，超範圍、超比例投資，逃避監管的違法違規行為;排查利用有關業務或產品，為其他金融機構提供通道等行為。清查金融產品、回購交易及資產抵質押融資情況，查清資金來源和性質，核查違規放大杠桿的投資行為。

據了解，“嵌套”交易結構的情形，包括產品主要投資於單只非公開市場投資品種，或產品定向投資於另類資產管理產品，或產品定向投資於同一管理人設立的產品等情形。

而保險資金運用中此前的通道業務大部分為與銀行合作的存款通道業務，主要是指資金來源與投資標的均由商業銀行等機構確定，保險資產管理公司通過設立資產管理計劃等形式接受商業銀行等機構的委托，按照其意願開展銀行協議存款等投資，且在其委托合同中明確保險資產管理公司不承擔主動管理職責，投資風險由委托人承擔的各類業務。

“多層嵌套的產品容易發生底層資產不清而引發的風險，或者也可能存在通過層層嵌套最後投向違規領域的情況。而通道類業務則可能會出現內控不嚴導致資金被非法挪用的風險，例如‘蘿蔔章’。而保監會實際上在去年也針對這兩種業務實施過監管措施。”一名大型保險資管公司高管對第一財經記者表示。

去年，保監會分別發布過《關於加強組合類保險資產管理產品業務監管的通知》及《清理規範保險資產管理公司通道類業務有關事項的通知》，前者嚴禁保險資金管理人發行具有“嵌套”交易結構的產品，後者要求對銀行存款通道業務進行投資風險、信用風險、操作風險以及道德風險方面的自查。

在利益輸送方面，保監會表示從嚴檢查保險資金運用關聯交易行為，核查投資決策的科學性、交易定價的合理性和信息披露的充分性，嚴禁采用關聯交易、“抽屜協議”“陰陽合同”等形式向保險機構股東、投資項目的利益相關方輸送利益。

資產質量方面，則核查保險資產五級分類情況，重點清查保險機構利用銀行存款等資產抵質押、擔保情況，摸清保險資產的實際價值和風險程度。

而在資產負債錯配方面，保監會表示將核查保險公司資產與負債的匹配情況，評估償付能力保險資產相關指標計算的準確性，掌握流動性風險以及償付能力風險等。

“保監會今年的其中一項重點工作就是推進資產負債管理工作。目前保監會就資產負債管理的新規正在業內征求意見。”一名中型保險公司高管對第一財經表示。

“嚴”字當頭

“之前的通知中，監管部門就已經表示過將開展資金運用的檢查了，所以我們對今天(5月9日)的檢查通知也並不意外。對於比較謹慎規範的大多數保險公司來說，並不懼怕檢查，可能個別‘壞孩子’們會有些擔心吧。”上述大型保險資管公司高管表示。

4月28日，保監會發布《關於強化保險監管 打擊違法違規行為 整治市場亂象的通知》，其中就表示監管部門要組織開展保險資金運用風險排查專項整治工作，全面核查保險資產質量和安全性、投資決策和交易的合規性，以及內部控制健全和有效性。重點檢查資金運用比例合規、產品嵌套和杠桿投資、關聯交易、重大股票投資和不動產投資等情況，嚴厲打擊違法違規行為。

事實上，過去半個多月中，保監會就發布了四項關於加強保險監管、防範保險業風險的通知，其中也多次提到了對於保險資金運用管理將進一步加強。另外4月末保監會發布了《保險公司章程指引》，再加上2月末開始並進行了月余的保險公司治理大檢查，以及這次保險資金運用大檢查，保監會的監管措施正在不斷加強。

來源：第一財經根據保監會信息整理

據了解，此次資金運用檢查將分兩個階段進行，先進行公司自查，並在6月15日前上交相關文件。之後，保監會將依據風險導向原則，根據公司自查情況，重點關註保險資金運用重大風險領域，對存在突出問題的保險機構開展現場檢查工作。

“特別是針對風險狀況暴露不充分、自查工作不認真、報告無風險的保險機構，作為現場檢查工作重點核查對象;對瞞報、漏報問題的保險機構，一經查實，從嚴從重處理。針對重大違法違規行為，依據法律法規頂格處罰有關機構和相關人員。”保監會表示。

融信29億收購間接並表海亮地產 劍指擴張中西部戰略布局

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-07-28/1133227.html

每經記者 吳若凡 每經編輯 曾健輝

融信與海亮地產的合作有了實質性進展。

7月27日深夜，融信中國(03301.HK）公告稱，分別以22.64億元和6.33億元，收購海亮集團旗下寧波海亮房地產投資有限公司（以下簡稱寧波海亮）和安徽海亮房地產有限公司（以下簡稱安徽海亮）各55%股權。

這是繼今年4月融信宣布“與海亮金屬之間的潛在合作將展開及進一步磋商，潛在合作涉及海亮金屬間接持有的位於中國的若幹物業項目”之後，雙方合作取得實質性進展。

業內認為，雖然此前多地傳來融信入駐海亮項目的消息，但均未得到官方證實，此次是融信收購海亮項目的正式公告，預示著此事進入實質性階段。從收購標的來看，該兩筆收購有助於融信鞏固中西部城市布局。

融信近29億收購海亮項目

根據公告，7月27日，融信間接全資附屬公司愷胤實業與海饒投資、馮海良、海亮投資、唐魯及海亮慈善各自訂立股權轉讓協議。據此，愷胤實業以22.64億元收購寧波海亮55%股權。

融信間接全資附屬公司上海融恩與海饒投資訂立股權轉讓協議。據此，上海融恩以6.33億元收購安徽海亮55%股權。

交易完成後，寧波海亮和安徽海亮將成為融信中國的間接非全資附屬公司，兩家公司的財務業績將並入融信中國的財務報表。

資料顯示，寧波海亮主要從事房地產項目投資及建築材料（除竹木）批發及零售，截至2017年6月30日，未經審核總資產凈值約4.12億元，上半年除稅前凈利虧損3340.9萬元。

《每日經濟新聞》記者查詢國家企業信息系統發現，寧波海亮是海亮地產（從官網看，全稱應為海亮地產控股集團管理有限公司，註冊資金5000萬元）的唯一股東，這意味著海亮地產也將並表於融信中國。

值得一提的是，最早成立於2008年的海亮地產控股集團有限公司，註冊地位於浙江諸暨市，註冊資本逾2億元，全部股東涉及馮海良、唐魯、海繞投資、浙江海亮投資、浙江海亮慈善基金會。

據悉，安徽海亮主要從事房地產開發及商品房銷售、租賃及提供售後服務，截至2017年6月30日，未經審核總資產凈值約6.57億元，上半年除稅前凈利虧損5585.6萬元。該房企的唯一股東是寧波的海繞投資，後者是寧波海亮的主要股東之一。

對於此次交易，融信中國表示，集團不僅可將寧波海亮及安徽海亮的財務業績並入集團的財務報表，亦可鞏固集團在中國中西部城市的市場地位。

融信向《每日經濟新聞》透露，本次融信與海亮合作開發的項目共計35個，分布於蘇州、合肥、鄭州、西安、蘭州、銀川等省會及周邊城市，可售面積逾500萬平方米。

由此可見，此次戰略合作的確讓融信初步完成了在中西部省會城市及周邊城市的布局，為後續的發展也積累了一定資源。

補充中西部布局

早在今年4月，融信中國就發布公告稱，其附屬公司融信投資與海亮金屬貿易集團有限公司（以下簡稱海亮金屬）簽訂了一份意向書，融信投資已同意就其與海亮金屬之間的潛在合作開展進一步磋商，潛在合作涉及海亮金屬間接持有的位於中國的若幹物業項目。此次對安徽和寧波海亮的收購公告，預示該次交易有了實質性進展。

而業內認為融信與海亮的交易，更大意義在於海亮的資產結構優化和融信的資源整合及規模提升。

數據顯示，2016年融信中國實現合約銷售246.39億元，同比增長107%。海亮地產房產尚未公布銷售情況，但CRIC監測數據顯示，2016年海亮地產合約銷售額為227.1億元，兩者規模相當。

融信在近年致力於擴大規模，2017年銷售目標已定為325億元。有資深房地產人士分析認為，若收購一家同等規模的房企，將使其規模躍居全國前20強。

從土地儲備來看。融信的儲備主要在海峽西岸與長三角一線。如福州、廈門、漳州、杭州和上海等。海亮的儲備主要在二三線城市，如蘇州、西安、合肥、阜陽、成都、西寧和拉薩等。雙方土地局部互補性很強。

上述人士認為，融信如果收購海亮地產，將全面將推動其全國化布局。對海亮地產而言，由於業務專註於三四線城市和西部城市，此時通過轉讓項目來回籠資金不失為一個好的選擇。“實際上，雙方在產品打造有相似之處是促成此次大規模收購的內在因素。融信在福州有小綠城之稱，而海亮的代表產品唐寧府系列，無論是精裝修還是戶型的設計，都透著濃濃的綠城風。相似的產品從建設標準到操盤思路都有相似性，比較容易融合。”

中南置地三年砸150億南京買地 全年計劃1200億劍指何方

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-07-28/1133056.html

每經實習記者 程成 每經編輯 曾健輝

如果說有什麽特性可以決定哪家房企能笑道最後，那一定是規模。數據顯示，2015年千億房企有7家，市占率為14.4%；2016年千億房企擴容到12家，市占率達到20.5%，而TOP3碧桂園、萬科和恒大的市占率達到9%，TOP10市占率達到22.2%，市場向龍頭房企集中的趨勢越來越明顯。

是選擇小而美，還是大而強？越來越多的房企選擇了“大而強”這一答案。特別是在房地產市場經歷了去年的“爆發”後，不少房企於去年底今年初喊出“進軍千億”的口號，希冀通過做大規模實現突圍。而有的房企目標還遠不止“千億”，如中南置地更是立下到2020年躋身行業前10強的目標。

中國指數研究院數據顯示，2016年中南置地實現合約銷售502億元，同比增長119%，躋身房企銷售業績榜單第25位；2017年上半年，中南置地以453億元的合約銷售金額，躋身房企上半年業績榜單第18位，同比增長高達188%。呈幾何級擴張的中南，離行業前10似乎越來越近。而要躋身前10，哪家房企又將被中南置地所取代？

●今年目標700億

數據顯示，中南置地2016年合約銷售502億元，較2015年的229億元同比增長119%，實現翻番。而其2014年的合約銷售也只是剛剛邁過200億元門檻，為207億元。中南置地雖然在2016年實現了業績的幾何式增長，但記者梳理發現，業績幾何式增長的背後是公司的三次戰略調整。

如果時間往前翻的話，中南置地正式進入房地產行業是在2005年，因此稱其為房地產行業的一支“新軍”並不為過。

2005年拿下總規劃建築面積250萬平方米的南通CBD地塊後，以建築商起家的中南置地正式進入房地產領域，並探索出“造城”模式，而這一模式當時也深受三四線城市的歡迎。中南置地也借此在蘇北的淮安、宿遷，以及山東的東營、壽光等城市拿下了大量土地儲備。

彼時的三四線城市樓市遠不像今天這麽火爆，人口外流、產業導入緩慢，房地產市場不溫不火。按照中南置地總裁陳小平的話說，三四線城市的項目逐漸成了去化慢、利潤低的“劣質資產”。

中南置地董事局主席陳錦石通過“聚焦一二線”試圖扭轉中南當時的困境。2014年、2015年，中南試探性地在南京、蘇州拿地，進入了江蘇省內的核心城市。短短三年，中南就已在南京土地市場砸下近150億元。

隨後，在寬松貨幣政策、三四線去庫存等種種利好政策的刺激下，房地產市場複蘇、爆發。中南置地也獲益匪淺，三四線城市的“劣質資產”也得到消化。

始於2016年下半年一二線城市的樓市調控，陳錦石再次看到了環一線城市的機會，並提出了“環一線城市群布局”戰略。《每日經濟新聞》記者不完全統計發現，上半年中南通過土拍新增土地25宗，環上海、環北京區域就有6宗。

2005年、2015年及2016年，三四線造城、聚焦一二線、環一線城市群布局，在三個時間節點上，中南置地布局策略調整的異常精準。以此來看，有“野心”的中南置地，業績實現幾何式增長就不難理解了。

3個月前，中南置地總裁陳小平在供應商大會上稱，希望今年銷售額700億元、土地新增儲備1200億元、在2020年前躋身行業前十。

中國指數研究院數據顯示，上半年中南置地實現453億元的銷售額，已完成年度目標的65%。以目前的增速來看，中南置地今年完成700億元的銷售目標是大概率事件。

●2020年躋身前十要把誰擠出局

在2016年實現規模翻番後，今年上半年中南置地的規模再次翻番。按照計劃，中南置地要在2020年躋身行業前10，誰又將被中南置地“取代”呢？

中國指數研究院2017年上半年品牌房企銷售排行榜顯示，排名前10房企依次為碧桂園、萬科、恒大、保利、綠地、融創、中海等。其中，碧桂園、萬科、恒大的銷售額均超2000億元，此外，上半年3家房企土地購置金額和面積均位居前5，如不出意外，碧桂園、萬科、恒大的行業地位很難被撼動。

緊隨其後的保利、綠地、融創和中海銷售額均超過1000億元，而龍湖也接近1000億元。此外，保利和中海上半年土地購置金額和面積均位居前6；融創上半年在土地市場也有多起並購，近期更是通過收購萬達資產包新增規劃建面近5000萬平方米；龍湖新增規劃建面雖只有478萬平方米，但因新增土地多位於些熱點城市，其支出高達609億元。分析來看，這5家房企規模擴張意願強烈，如無主動戰略轉型，中南置地想擠掉上述5家房企的難度也很大。

此外，榜單中排在中南置地前面的華潤、招商蛇口等央企，集團層面的支持值得關註；而近年擴張迅速的新城控股、旭輝等民營房企，也將對中南置地躋身前10構成挑戰。

“近兩年中南有意調整戰略布局，向一線城市，特別是環上海城市拓展，這些城市房地產市場的強勁表現，對其業績大幅增長貢獻明顯。”中房數據研究院院長陳晟告訴《每日經濟新聞》記者。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進也認為，中南置地近兩年的銷售業績不錯與其環一線布局有很大關系。嚴躍進同時認為，從品牌房企銷售排名榜來看，與中南置地較為類似的房企也在快速做大規模，這些企業對其進入行業前10形成強有力的競爭。

國航籌建新“馬甲” ，劍指北京新機場

國航在北京又多了一個新“馬甲”。

今日，中國民用航空局發布《關於擬批準北京航空有限責任公司籌建的公示》，稱北京航空有限責任公司（下稱“北京航空”）申請籌建已經民航華北地區管理局初審同意。

北京航空成立於2003 年11月，此前是國航旗下負責公務機運營和托管的公務機公司。此次民航局的批籌公示，意味著北京航空的運營範圍，從公務機拓展至國內航空客貨運輸業務。這也是近三年來第一家獲批籌建的幹線客運航空公司。

公示文件顯示，擬籌建的北京航空註冊資本為人民幣10億元，由中國國際航空股份有限公司、北京控股集團有限公司、北京市國有資產經營有限責任公司、中達瑞銀投資有限公司共同出資組建。其中中國國際航空股份有限公司出資5.1億,股權比例51%；北京控股集團有限公司出資1.8億，股權比例18%；北京市國有資產經營有限責任公司出資1.8億，股權比例18%；中達銀瑞投資有限公司出資1.3億，股權比例13%。

北京航空的基地機場為北京首都國際機場，擬使用波音B737-800飛機，與中國國際航空股份有限公司統一運營，使用中國國際航空股份有限公司二字代碼CA（與國航旗下大連航空類似），航線航班、時刻和停機位等資源在中國國際航空股份有限公司資源內統一調配，不新增資源需求。

一直以來，國航都是北京首都機場最大的承運人，不過近幾年來，海航，南航，東航陸續在京津冀地區布局了自己的“小馬甲”（首都航，河北航，中聯航），此次國航也下決心在北京市場新增一個“小馬甲”，多位業內人士對第一財經記者分析，主要還是看中了正在建設中的北京新機場。

北京新機場工程總投資高達799.8億元，計劃2019年建成，位於北京市大興區榆垡鎮，距天安門正南46公里，距首都機場直線距離70公里，比上海虹橋機場和浦東機場之間的距離還要遠。

對於飛行資源已經飽和的北京市場而言，第二機場的出現也意味著利益的重新分配。而在雄安新區的設想公布後，北京新機場的功能定位也得到延展：地圖資料顯示，雄安新區距離北京新機場的最近直線距離約60公里，最快車程約1小時，這讓在北京新機場獲得一席之地的航空公司也獲得了更多的想象空間。

目前，國航還沒有在北京新機場分到一杯羹。早在2016年由國務院批複的《關於北京新機場航空公司基地建設方案有關事項的通知》顯示，中國航空集團公司（國航）等星空聯盟成員保留在首都機場運營，中國東方航空集團（東航）、中國南方航空集團（南航）等天合聯盟成員整體搬遷至北京新機場運營。

其中，東航、南航作為北京新機場主基地航空公司，分別按照承擔北京新機場航空旅客業務量40%的目標進行基地建設，允許自建部分生產保障設施，東航、南航等遷出首都機場後，騰出的空間優先滿足國航發展需求。

對於整體搬遷至北京新機場運行的主基地航空公司設置4年過渡期，其原有在首都機場的所有國際、國內及港澳臺航線航班可全部平移至新機場，同時停止其在首都機場新增航線運營，並將在國際航權、航線航班資源分配、機場收費、首都機場原有資產處置、經營地面服務業務等方面給予支持。

除了三大國有航空，通知還顯示，河北航空公司、北京首都航空有限公司（海航旗下）、中國郵政集團公司等非主基地航空公司按照“統一征用、統一規劃、統一建設、統一管理”原則進駐北京新機場，生產保障設施由首都機場集團公司統籌建設。

在此之後，文件中沒有提及的春秋航空，吉祥航空，東海航空，奧凱航空也陸續與首都機場集團簽署了相關協議，準備入住北京新機場，關於新機場的航權時刻分配原則也在討論之中。

多位知情人士對記者指出，盡管國航留在了首都機場，但也不想放棄北京新機場的機會，而北京航空的申請籌建，為國航在北京新機場的布局提供了一個不錯的載體。

不過值得註意的是，在北京航空的籌建公示中，公司申請的基地機場還是北京首都國際機場，這與新機場還未運行、無法作為籌建期的主基地有關。

目前，已經確定進入北京新機場的南航，已經披露到2025年在新機場投入250架飛機的計劃，打造廣州—北京“雙樞紐”；東航也表示將投入150-200架大型寬體和窄體飛機，實現實北京，上海“雙龍出海”，旗下低成本航空公司中聯航也會整體搬遷到北京新機場；而此前在北京很難拿到時刻資源的海航旗下的首都航空，目前也在加緊推進與北京政府的增資洽談。

全新北京航空的籌建和後續行動，或將進一步改變北京市場尤其是新機場的競爭格局。

維信金科在港招股 劍指“智能金融第一股”

中國內地獨立線上消費金融服務提供商維信金科於6月7日起至6月12日在香港正式公開招股，預計將於6月21日掛牌。此次公司計劃發行6857.18萬股，最多集資15.77億港元，募集資金用途主要為三大部分，其中所得款項凈額的約70%將用於進一步鞏固包括融資擔保公司在內各附屬公司的資本基礎；約20%將用於進一步增強公司的研究及技術能力；約10%將用於一般企業用途。

公司聯席保薦人包括瑞信、高盛及摩通。本次上市成功，維信金科將劍指聯交所“智能金融第一股”。

此外，維信還引入了兩名實力雄厚的基石投資者，分別為中化集團的子公司中國對外經濟貿易信托有限公司和中信資本的臻益有限公司。

根據招股書，維信金科主要股東均為香港籍，創始人、CEO廖世宏在內地創業十余年。

不同於一般的互聯網金融機構，也並不是互聯網金融或P2P模式，維信金科的業務核心在於通過金融技術手段所構築的風險定價能力為資金需求方和持牌金融機構所做的信貸服務匹配。

維信金科主要是在結合央行征信和傳統風控手段的基礎上，依托AI、雲計算、大數據等前沿科技，自主研發出蜂鳥雲風控系統，實現風控升級和信貸決策的智能化、自動化。透過這一模式，維信金科不僅有效破解了傳統小貸的授信難題，同時也開辟了在消費信貸領域進行普惠金融實踐的新模式，其能夠為傳統金融機構無法充分服務的信用人群，提供更為便捷、友好、安全的消費金融服務。

公司面向的客戶主要是持有銀行帳戶及信用卡但未得到傳統金融機構充分服務的“優質”及“近乎優質”借款人。

在構築消費金融業務開展所需的牌照體系之外，維信金科不斷透過金融科技力量，積累和服務海量的年輕優質信用群體。

截至2017年末，公司擁有4840萬名註冊用戶，其中已有3410萬名用戶的身份已經得到核實，超過84.3%在央行征信中心有信用記錄。

目前維信已經與18家資金合作方（包括銀行、消費金融公司、信托公司及其他金融機構）建立合作關系。根據招股書，維信金科業務資金100%來源於持牌金融機構。

據披露，維信與中國內地多個超級場景、互聯網巨頭開展深度的聯合建模合作，包括中國電信、中國移動、京東金融、去哪兒等，使公司在結合場景獲客的同時，訪問基於場景的數據。這些合作一方面讓維信可以觸達更多的信用群體；另一方面，讓公司提升基於應用場景量身定制評分卡的開發能力，有助於豐富維信評分卡體系，更精準地為特定用戶群體提供風險定價和定制化信貸產品。

據披露，2015年、2016年和2017年，維信金科的總收入分別為10.6億元、14.3億元和27.1億元，複合年增長率為59.6%，2017年的經調整凈利潤為2.9億元。（王雪青）

財經脈搏: 微信小店上線 劍指移動支付

1 : GS(14)@2014-06-09 00:31:01

https://hk.finance.yahoo.com/new ... B%98-220000277.html
撰文：許益雯　攝影：東方IC　美術：陳國威

日前剛完成拆股的「股王」騰訊（00700），又有新搞作，推出手機端電商平臺「微信小店」，對象是近四億的微信公眾用戶。歷來在電子商務領域行路坎坷的騰訊，在今年三月收購京東一成五股權後，幾乎將電商業務交給京東打理。如今推出手機端電商來招回馬槍，戰略布局之餘，殺也陸續有來。

「微信小店」看似簡單易操作，對賣家門檻其實頗高，另方面，買家有更多個性化需求與選擇，粉絲經濟成了移動電商的重要屬性，實現小而美的模式，顛覆傳統電商的規模效應。不過，對騰訊而言，「小店」只是其在移動支付領域的先頭部隊，穩定下來後，便會搶佔移動金融的大肥肉。

去年以來騰訊股價一路高歌猛進，一度達到六百多港幣每股的高位，令到騰訊需要通過拆股來降低散戶的投資門檻。這其中騰訊旗下明星產品微信，在推高騰訊市值的過程中功不可沒。騰訊在五月中旬公布的一季度財報中披露，微信和Wechat（微信海外版）的合併月活躍帳戶數已近四億，環比增長逾一成，同比增長則達八成以上，而總用戶已破六億。騰訊致力於建立微信生態圈，如今微信已從一款語音通訊應用，發展成集社交、娛樂、支付、營銷推廣平臺於一體的重量級APP。

騰訊也趁此氣勢，在五月底正式推出微信端的電商服務「微信小店」，凡是開通了微信支付功能的認證服務號，都可以在公眾平臺中自主申請「微信小店」功能，商客之間交流、支付均可在微信中完成。此前，騰訊入股的京東已宣布，微信平臺的購入入口已上線。再加上大眾點評、滴滴打車等服務型電商加入微信平臺。騰訊在移動端的電商模式B2C、C2C、O2O皆有。

似易還難

「微信小店」開啟流程十分方便，不少報道更之稱為「零門檻」，賣家只要填下基本資料，通過申請後便可以在公眾平臺方便實現添加商品、商品管理、訂單管理、維權等功能，快速開店。另邊廂，顧客可在微信端完成商品瀏覽、落單、付款的等流程購物。微信團隊表示，未來微信還將針對不同商家的營運需求，在產品形態上提供更加豐富的「微信小店」體驗和功能。

看似簡單，但「微信小店」是否會再現當年淘寶橫空出世，培養了一大批個人賣家或小商戶的局面呢？不見得。仔細閱讀「微信小店」的開店規則，不難發現幾點阻礙。首先，商家開店雖為全部免費，但需要先開通微信支付功能，并繳納兩萬元（人民幣．下同）保證金，這對個人或玩票性質的賣家而言，或許是一筆不小的支出。其次，「微信小店」僅向認證公眾帳號開放。微信認證的公眾帳號，往往在業內有一定知名度，訂閱用戶在五百以上，普通企業和個人都不容易通過，這便是一道無形的牆，阻隔了許多潛在賣家。

另外，在技術層面，雖然微信已搭起框架，為商戶提供便捷開店服務，但是它也歡迎具有開發能力的商家，通過API（Application Programming Interface，應用程序編程接口）的方式，自行開發商品系統商鋪系統，這類具有技術優勢的商家可能打造出更優質的商鋪，吸引客戶，這也是一般小賣家所不具備的。所以，綜合來看，「微信小店」更適合一個有特色或有專業屬向的團隊或企業運作。

全新思路

「微信小店」+微信支付的模式，與阿里巴巴天貓商城+支付寶的模式很相似，但騰訊將電商從PC端搬到移動端，整個運營思路也隨之轉變。傳統電商基於流量模式、規模效應。去年雙十一光棍購物節天貓商城在一片歡騰中完成三百五億元人民幣的成交額。但隨後物流、產品質量、售後服務等反面紕漏不斷。馬雲自己也意識到問題所在，他曾表示，淘寶未來幾年的重點要從過去的「便宜」，前幾年的「支付」，轉到「小而美」。

騰訊的「微信小店」模式就是一個小而美的體現。相對淘寶，微信的產品屬性相對封閉，注重隱私，這也符合移動時代更為個性化的特點，用戶只關注他感興趣的內容。加之，微信在營銷方面的限制力度很大，限制公眾帳號群發次數、處罰分享誘導行為。傳統電商之大聲吆喝、薄利多銷模式在微信上行不通。通過足夠的品牌影響力及個人魅力吸引一批粉絲，做垂直領域的精品細分才是移動端電商的玩法。目前，微信公眾帳號中有一位自媒體人（人人即媒體，或人人可媒體）羅振宇，用充滿跳脫的新鮮視角解讀歷史故事、時事熱點。僅一年時間便積累百萬粉絲，曾在一次會員活動中，一日之內募集八百萬人民幣。這樣的個體和團隊或許才是未來移動電商界的超級店主。

而對騰訊而言，其做平臺的思路並未轉變，未來可以從授權費及移動廣告等方面取得盈利。目前微信對公眾帳號認證申請收取一次三百元的費用，不通過也不退還，授權到期後需要續費。據統計，去年底微信公眾號有二百多萬個，若全部申請認證的話，每年至少給騰訊帶來六億收入，並且這一數據還會隨公眾號增多，或者認證費水漲船高而不斷增加。此外，由於微信生態內的營銷推廣渠道並不通暢，商家很可能藉助騰訊的渠道導流量或打廣告，日前，微信已上線廣告投放系統「廣點通」，未來還可與騰訊移動廣告聯盟打通，將移動端其他平臺的的流量導入微信，提供更多廣告投放形式，以此賺取廣告收益。

支付戰爭

騰訊推出「微信小店」看似在移動端與阿里巴巴搶生意，其實真正的戰場在移動支付。央行的數據顯示，今年一季度移動支付業務保持高位增長，共發生六點五九億筆，金額三點八九萬億元，同比增長分別逾百分之二百三及百分之二百五。雖然體量上與整個電子支付業務近三百億的規模差距仍然巨大，但其成倍的增長速度預示了光明前景。去年底以來，科網大佬們便忙於爭搶移動支付用戶、培養其在各種場景下運用移動支付的習慣。新年紅包大戰，打車軟件補貼大戰均是出於此等考慮。相對於阿里支付寶，微信支付一直缺少使用場景，今次推出「微信小店」也是為了讓用戶習慣通過微信完成支付行為。同時，騰訊還於近期投入不少於五億完善移動支付的安全性，重視程度可見一斑。

移動支付為何如此重要，因為其背後是更大的移動金融市場，只要擁有智能手機的用戶都有機會成為這一市場的億萬主體之一。更有學者放言，得移動支付者得天下，長江商學院金融系教授陳龍如稱，商業對金融的第一重要需求便是支付，支付和商業平臺的結合最重要的邏輯就是會產生很大的商業和金融王國。

「小三」受傷

騰訊在電商及支付領域的布局，殃及池魚，那些為微信特別是公眾號的發展立下功勞的第三方服務商很受傷。這些第三方服務商通過專業的技術手段及行業積累，為微信公眾號提供推廣及營運服務，其中包括微信端的電商交易。騰訊可能是考慮到這一規模快速增長，由此產生大量數據，若不推出自己的系統，這些數據將白白流失。

不過一些大型的第三方服務商相對樂觀，如內地最大第三方服務商商派副總裁計三勇表示，微信統一標準可以實現早期市場教育，這是個別三方服務商無力完成的。此外，「微信小店」的功能目前還很基礎，店主可能仍有進一步優化店鋪及營運方式的需求，所以第三方服務商尚有用武之地。

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鄭裕彤第三代 組周大福能源 孫仔孫女婿掌舵 劍指內地資源項目

1 : GS(14)@2014-10-13 11:51:23

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141013/news/eb_eba1.htm


【明報專訊】自「彤叔」鄭裕彤2012年退休淡出家族企業後，由長子鄭家純正式接手，近年鄭氏家族業務不斷重組擴張，近期更欲涉足資源業務，市場消息指出，現任周大福企業行政總裁的彤叔外孫女婿曾安業，近期帶領多名德銀舊部，與鄭裕彤孫兒鄭志謙成立「周大福能源」，據悉目前正考察內地一批資源項目。


周大福(1929)主席鄭家純早前接受本報查詢時表示，周大福有很多業務，只要有好的項目都會考慮投資，但就未有正面回應周大福能源的投資方向。

今年7月成立 董事名單5人

根據公司註冊處資料，一間名為「周大福能源」的公司於今年7月成立，董事名單中包括曾安業，以及鄭家純胞弟、新世界(0017)執董鄭家成次子鄭志謙兩名鄭氏家族成員；至於其餘董事李志軒及張，翻查資料，二人均為德銀前員工，另一董事彭維資料則不詳。

董事名單未見鄭家純子女蹤影

事實上，有份擔任周大福能源董事的鄭志謙，目前僅在新世界中國(0917)及國際娛樂(1009)任執董，在家族直系企業角色較少，而現時鄭氏家族直系業務主要由鄭家純及長子鄭志剛執掌，惟周大福能源董事名單卻未見鄭家純子女蹤影。

據消息指出，周大福能源仍屬成立初期，雖然目前正考察一批內地資源項目，惟暫未有具體的投資目標。鄭裕彤家族現時直系業務範圍甚廣，除賴以起家的珠寶金行及房地產業務外，更發展至名車經銷、基建、酒店及零售百貨等(見表)，惟旗下資源業務不多，即使已上市的新礦資源(1251)，更只是鄭裕彤在2010年「執平貨」收購打包上市，規模極小。

非首次投資資源業務

不過，有熟悉鄭氏家族人士稱，鄭裕彤投資範圍廣闊，很多時候甚至並非以家族公司形式投資，家族成員及老臣子的投資更「遍地開花」，其中鄭裕彤侄兒鄭錦超近年入主新時代能源(0166)，而「彤叔掌櫃」魯連城旗下、07年時曾瘋炒至逾千億元市值的蒙古能源(0276)，更少不了鄭裕彤的支持，而恰巧兩間公司均是從事資源業務。

明報記者 鄧偉忠

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2 : GS(14)@2014-10-13 11:51:37

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141013/news/eb_eba2.htm



城中大孖沙多早部署交棒


2014年10月13日





【明報專訊】城中多名大孖沙陸續部署交棒，即使「純官」鄭家純只是在2012年重新接手新世界(0017)，惟作為家族第三代的鄭志剛早在多年前已被培養接班，近年更逐步委以實權，不過與會德豐(0020)、新地(0016)等相比，第三代人數眾多，未來角色如何分配確實費煞思量。


第三代人數眾多 角色分配有難度

本地兩大富豪長實(0001)主席李嘉誠及恒地(0012)主席李兆基，近年逐漸交棒予第二代，第三代仍是小朋友，新地第三代則仍在培訓。但其他大孖沙第三代則已先後登場，其中已故船王包玉剛的女婿吳光正，今年初更正式將會德豐主席位置讓予兒子吳宗權。

鄭志剛確定新世界接班人

至於信置(0083)現任主席黃志祥亦積極訓練兒子黃永光接班，並讓他由項目管理做起，於2005年才上任成集團執董。

與其他傳統大孖沙相比，新世界第三代大部分出經「出身」，除已被認定為第三代接班人的新世界聯席總經理鄭志剛外，鄭家純兩名子女鄭志雯、鄭志明，鄭家成兩名兒子鄭志恒及鄭志謙等，均在家族不同上市公司任職，當中外間比較明確的是鄭志雯主管瑰麗酒店業務，以及鄭志明主管新創建(0659)，未來如何分配崗位似乎是另一難題。

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遠程隱形能力高劍指中國美斥6,240億　研製B3轟炸機隊

1 : GS(14)@2015-10-30 01:03:23

■諾思羅普格魯曼有研發B2轟炸機經驗。



美國踏出更新轟炸機機隊第一步，將總值800億美元（6,240億港元）遠程打擊轟炸機（LRSB）定單，交予軍火商諾思羅普格魯曼（Northrop Grumman）。新機有助美國軍力繼續傲視全球，更重要是配合重返亞太戰略壓倒中國。


新一代轟炸機外界暫時稱為「B3」轟炸機，估計每架造價5.64億美元（43.9億港元），美軍計劃買入100架，連研發開支總值約800億美元，令定單成為國防部10年來最大額合同，最終有生產B2轟炸機經驗的諾思羅普格魯曼，壓過聯合投標的波音與洛歇馬丁，贏得這塊「肥豬肉」。



B3轟炸機料10年後服役

國防部對轟炸機技術、規格要求等細節三緘其口，連外型設計草圖亦欠奉。外界相信「B3」會有高度隱形能力、有最先進電子和通訊系統、支援空中加油以延伸活動範圍、可執行核武和常規武器多種轟炸任務，甚至可能支援無人駕駛。美軍現有76架B52轟炸機平均服役51年、62架B1轟炸機服役約29年，連B2轟炸機亦已服役近20年。「B3」轟炸機預計最快2025年服役，取代B52及B1轟炸機，可望解決轟炸機機隊「高齡化」問題，亦是國防部更新核武三支柱重要一步。另外兩者分別是戰略核潛艇及洲際導彈。國防部長卡特（Ash Carter）形容造新轟炸機是「未來50年策略性投資……代表着美國繼續佔優的科技躍進……展現對盟友的承擔及應付潛在敵人的決心，清晰表達美國未來仍將在全球投放軍力」。不過分析認為更重要是應對中國威脅。
B52轟炸機已超出預期服役時間，B1轟炸機又不宜作核空襲，加上中國近年加強海防和空防軍力，資深美國防務分析員湯普森早前撰文，坦言美軍轟炸機隊正逐漸衰弱，要注入新動力，研發製造LRSB是最有效途徑，否則「將不能在戰場上壓倒中國」。湯普森認為不論在航程、速度與彈藥上，LRSB都能「攻擊中國任何一處目標」，加上優越隱身技術，屆時美軍所擁有的空襲系統，將能克服跟中國開戰時所面對的長距與防衞森嚴的挑戰。



諾思羅普格魯曼贏合同

因此，確保轟炸機機隊如期更新可謂相當重要，諾思羅普格魯曼表示「執行這項重要任務的資源已到位，我們已準備好動工」；LRSB部份零件亦正在其他機密項目中使用，減少因技術問題而延誤的可能。同時，為免研造新軍機再次超時超支，合約亦設削減利潤機制阻止這情況。目前B3轟炸機造價仍略低於國防部所定的6.06億美元（47.2億港元）上限，在軍費預算緊絀下相信較易為人接受，但波音與洛歇馬丁已表明質疑投標結果，不排除上訴，令計劃能否按進度帶來隱憂。美國《華盛頓郵報》/《福布斯》/法新社



美軍戰略轟炸機規格




B52

‧服役年份：1955年‧長度：48.5米‧高度：12.4米‧翼展：56.4米‧乘員：5人‧最大速度：1,000公里/小時‧最大航程：14,162公里‧負重：31,500公斤‧引擎數目：8個‧生產商：波音‧現況：58架現役，後備18架‧簡評：1962年已停產，現役機已至少服役53年，無隱形能力，但在不斷更新翻修下仍用於執行一般轟炸任務




B1

‧服役年份：1985年‧長度：44.5米‧高度：10.4米‧翼展：41.8米（伸展時）‧乘員：4人‧最大速度：逾1,448公里/小時‧最大航程：11,998公里‧負重：34,019公斤‧引擎數目：4個‧生產商：北美航空（已被波音收購）‧現況：62架現役‧簡評：採取可變後掠翼設計，有一定防雷達偵察能力，可作低空滲透轟炸，但已不獲批作核攻擊


■B2轟炸機已服役近20年。

B2

‧服役年份：1997年‧長度：20.9米‧高度：5.1米‧翼展：52.12米‧乘員：2人‧最大速度：1,010公里/小時‧最大航程：11,100公里‧負重：18,144公斤‧引擎數目：4個‧生產商：諾思羅普格魯曼‧現況：20架現役‧簡評：具隱身能力，可作核攻擊，但產量在冷戰結束後由原定的132架大削至21架，如跟中國開戰恐不夠消耗



遠程打擊轟炸機（外界暫稱B3）

‧預計服役年份：2025年‧生產商：諾思羅普格魯曼‧計劃採購數目：100架‧估計性能：有高度隱身能力，可作常規和核武轟炸，有最先進電子和通訊系統，或可無人飛行資料來源：美國空軍官網/《蘋果》資料室





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20151029/19351629

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