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【实战谱】现在起做空到牛市结束，一定能赚钱？ 骑行夜幕的统计客

http://xueqiu.com/2480001764/46323108

今日主板/创业板双阳5%。每次大涨，神创和各路小票从不落后。蓝筹价值回归步履蹒跚。银粉已不再奢望银行股追上神创的脚步，甚至到了害怕创业板调整的田 地。每次创业板小调，主板都是摔得更狠。时至今日，已听不到关于中证500股指期货的讨论，也不关心注册制的逼近。就算今日次新股集体跌停也只是牛市中的 一段小插曲。雪球的置顶文章是“新华社提示慢牛逻辑未变”，这一切却令骑行客深感不安。

一切不以结婚为目的的谈恋爱都是耍流氓，一切自己不买入就荐股的都是股评家，一切自己不做空而唱空的都是踏空狗。骑行客没做过股评家，也不是踏空狗，时至今日却认真地想在牛市里耍一回流氓。

回看07年牛市，在530前后清仓的都是在光天化日下耍流氓。立马在酷暑中被呼哧呼哧上涨的大盘抓个正着，忍受群众的讥笑，和内心的煎熬。从2007年6月至10月，当股指从3500点至6000点爬坡时，风险是没有踪影的，但不意味着它不存在。风险就是坏事发生的概率。在一段时间内，它要么发生，要么不发生。不发生时，看不到风险，却不能认没有风险。小概率可能发生，大概率也可能不发生。现 在，我们知道了07-08年大盘最终从3500点涨至6000点，又从6000点跌至1600点。但并不能说，3500-6000点时没风 险，6000-1600点时没机会。放在更长的时间段内来看（从07年至14年），3500点时确实是风险大于机遇。如果当时有做空大盘的工具，3500 点时做空相比做多，从长远来看，赚钱的确定性更大！

07年3500点时赵丹阳退出了，带着利润。3500点后，更多的韭菜加入了，能坚持的直到去年才回本。更多是带着伤心在漫漫熊市中巨亏离场。有没有3500点进去，6000点出来的？小概率事件总会发生在个体上。但不能总指望玩一个整体赢面小于50%的游戏，最后得到幸运的垂青。（关于投资、投机与概率：http://xueqiu.com/2480001764/32317902）

周末浏览了一些雪球的帖子，已经有人开始探讨泡沫的积极意义、历史使命、和其存在的必要性了。这跟两三个月前大量义正言辞地提示泡沫风险的帖子措辞大相径庭。这又令我深感不安。

最近有个段子，说只要把PE搞到100倍以上，一个股票就能脱离基本面的束缚，进入梦和想象力支撑的蓝海，如果不幸坠入50倍以下，它将沦为一只价值投资股，在拼业绩的红海里浴血奋战。神评：“这TM搞得跟第一宇宙速度似的”。

现在的蓝筹（甭管金三胖这样的一线蓝筹，还是白电、汽车这样的二线蓝筹）就是被各种股指期货（万有引力）束缚在红海里拼杀的倒霉蛋。神创就是自由地翱翔在宇宙中，任由市场情绪推高的克塞号。

骑行客曾在中证500期货推出前一个月点评过（http://xueqiu.com/2480001764/38594423），从其构成来看对创业板的影响很小。事到如今，主板（600/000）股票也开始产生分化，50倍以下市盈率的蓝筹继续“慢”，50倍以上市盈率的“烂臭”跟随着神创一同翱翔在梦的海洋中。

在 把增量资金留在国境线内连续两年后，最近开始认真考虑兑现部分利润，转战港股美股市场。散户的优势是自由，看准一个投资机会，无需担心短时的回撤，无需成 天跟各种指数对标，没有盘子扩大建仓的压力，来去自如，不必考虑在建仓时靠舆论放风各种打压，也不必担心在市场下跌时找不到对手盘。想清楚了这些问题，方 能构建良好的心态，不必急着追涨，也不必忙着杀跌，不与时间赛跑，不与大妈比武。坚持自我，方能赚取安稳的绝对收益。（详读签名档：http://xueqiu.com/2480001764/37500801）

现在还把资金留在A股就只能有相对机会，没有绝对收益了吗？非也，从上一轮牛市进化至今，我们多了很多武器，尽管有些武器如融券根本没有子弹，如期权靶子明显不够，也有些先进武器至今尚未发挥威力。主板小票估值的神创化使得做空中证500期货变得越来越有吸引力。

不废话，上数据：
到6月1日中证500指数的对应股票加总
市盈率已达75.61倍
市净率达5.34倍
（见下图）


而这些股票加总
净利润增长率到2015Q1已为负数
营收增长率仅为可怜的0.2%
（见下图）

这样的业绩从长期来看如何支撑如此疯狂的市盈率/市净率？

请注意，这不是没有做空机制的神创板市盈率，也不是07年没有做空机制的主板，如今做空武器就在眼前，靶子也就在眼前。下半年修改后的证券法完成三读，注册制也就在眼前。

牛市里对于中证500的裸空，就像熊市中对任何一支股票做多一样，大可以慢慢分析。市场并不会和你赛跑。实话说，到了最近两个月，已越发没有耐心分析股票。好不容易看上个两三只，细细分析个两三天，股价已经扑哧扑哧往上涨了20-30%。觉得好的涨得多，觉得一般的涨得更多。

目前在玩做空的已经大抵只剩下套利的。空头早已不知被拉爆几回。作为散户，现在入场做空，就像2012年熊市入场做多一样，绝对是先遣部队，不会是接盘侠，可能需要几个月甚至数年的煎熬，只要时间够长，大概率的胜算总会发生。

做 空从道义上不光彩。因为做多在一段时间内，政府，劳动力市场，资本市场，机构，散户，各方受益，赚的是堂堂正正的钱。做空总觉得是发国难财，就算08年 Paulson在美国次贷危机赚的盆满钵满也不如这五年跑不赢指数的巴菲特在公开场合嘚瑟。大部分机构由于募集资金时的mandate不能做空，巨大的盘 子让他们只能选择buy & hold。我们是散户，生存和发展第一，灵活是我们的本性和优势，没有道义上的束缚，资金的捆绑，赚取绝对收益才是我们的使命。想明白了这些，判断这场战役是不是适合自己去打，制定好行动计划，就出发吧！

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