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有價值價格不對稱地方就有賺錢機會 巴黎的價值投資

食用油價格大跳水 油脂企業谷底求生

經濟觀察報 記者 龐麗靜 益海嘉里市場營銷人員鄭鑫近期巡查市場，他12月17日帶回來包括金龍魚、福臨門等在內的很多食用油品牌的最新消息，眾多食用油品牌的市場價格都在下降，只是降幅不同。尤其是大豆油降價最多，幾乎是降到近6年來的最低價。

益海嘉里旗下食用油品牌金龍魚，是國內食用油市場占有率最大的品牌之一。中糧集團旗下的福臨門以及九三糧油品牌都是其競爭對手。鄭鑫所了解的這波降價確實有點反常，往年的第四季度都是食用油銷售旺季，通常會有不同幅度的漲價。近期卻一反往年常態，多個一線品牌食用油連續跌價，甚至有的降幅超過三成。“這是整個行業的問題。”鄭鑫對經濟觀察報記者說，中糧集團以及九三糧油的食用油市場情況也與金龍魚差不多。

在鄭鑫看來，2014年底這波反常情況，除了宏觀經濟形式整體不好產生的影響之外，食用油價格的跳水，與大豆進口價暴跌有關。

跳水行情

鄭鑫算了一筆賬，對於益海嘉里的金龍魚、中糧的福臨門和九三糧油等油脂加工企業而言，今年能做到持平就很不錯了。因為豆油價格從2008年高點時大約每噸16000元降價到目前每噸5000-6000元。而大豆進口價格從每噸接近5000元降到目前每噸3000-4000元。豆粕也在相應降價。雖然大豆原料價格的下降，使得豆油成本下降，但是，油價的降幅要高於大豆原料價格的降幅。

鄭鑫說，油脂加工廠，賺的就是油價，降價多了就沒有什麽賺頭了。現在去除加工費，幾乎沒多少利潤了。

瑞達期貨提供的數據顯示，12月17日現貨市場，山東青島港進口大豆分銷價為3440元/噸，較上個交易日下跌60元/噸；全國豆粕市場銷售平均價格為3354元/噸，較上個交易日下跌23元/噸。其而4個月前8月18日的現貨價格是，山東青島港進口大豆分銷價為3850元/噸；山東日照地區油廠豆粕43%蛋白價格為3470元/噸，46%蛋白價格為3570元/噸。山東日照的工廠報價一級豆油為5800元/噸。

與此同時，大豆進口量在不斷創出新高。海關數據顯示，今年1-11月，中國大豆累計進口量為6287萬噸，較2013年同期的5597萬噸增加12.3%。目前市場預計12月大豆進口量為750萬噸左右，如果這一預期實現，中國2014年全年大豆進口量將首次突破7000萬噸。

大豆進口量不斷增加、進口價格持續下跌產生了連鎖反應，大豆原料跌價，導致食用油的成本價格開始下跌，大豆油、調和油最早開始降價，後來部分花生油也開始降價。

2014年10月份益海嘉里宣布旗下金龍魚品牌的調和油、菜籽油以及豆油品類價格下降10%。緊接著，金龍魚最大的競爭對手中糧集團旗下的福臨門食用油也宣布降價10%。益海嘉里和中糧集團兩大食用油巨頭爭相降價，引發市場上的連鎖反應，國內食用油一、二線品牌都跟隨不同程度地降價。

油脂加工企業直呼生存困難。九三糧油工業集團有限公司副總經理史永革表示，國產大豆受進口大豆很大沖擊，進口大豆的價格遠遠低於國產大豆，美國大豆近期大約每噸3400-3600元，國家目標保護政策國產大豆是每噸4800元，帶來的問題是，黑龍江大豆產業面臨全面停產狀態。益海嘉里集團副董事長穆彥魁也表示，整個經濟社會發展都進入一個“新常態”，糧油行業作為社會經濟的一部分，也面臨著諸多風險和挑戰。中國糧油加工產業底子薄，發展慢，近年來更是出現了前所未有的困難。

谷底求生

“大豆的國外依存度超過80%，中國采購量雖然占世界的31%，但是卻沒有話語權，這是由於國際資本以及產業政策甚至市場競爭引起的，對糧油加工企業來講確實存在很大的問題。”史永革對此表示。

史永革說，現在進口大豆采用CBOT這一遊戲規則，國內加工企業對這個規則不太懂，導致進口大豆加工企業的風險難以控制。另外，大豆進口的質量也時常令人擔憂，比如雜質特別多，以進口大豆7000萬噸為例，其中就有90萬噸的雜質。

九三糧油正在考慮“轉思路，調結構”的問題，讓黑龍江大豆產業從傳統大豆加工中脫離出來，不再是簡單的加工，而是延伸產業鏈，上至種植，下至生產，調整原來的生產模式，提高附加值。也在考慮成立大豆加工集團，利用當地的地域和資源優勢發展起來。他們也呼籲政府在收儲資金、收儲場地、研發、市場開發等方面給予支持。

九三糧油目前還在探索電商模式，網上銷售包括京東商城、天貓、旗艦店都在做。史永革說，現在企業面臨著生存困境，眼下農產品的附加值比較低，在做電商O2O的時候有一定的壓力，缺少一個服務的空間。但是現在也不能落下這班車。今後隨著這幾年的發展物聯網和配送業務的迅速提高，這個行業很快就要進入千家萬戶。

益海嘉里副董事長穆彥魁則認為，造成眼下困難局面最主要的原因是不合理的流通體制沖擊了市場機制的正常運行。這是當前糧油行業面臨的最大的問題。

穆彥魁表示，從 2008年開始，政府托市政策，把大量的原糧高價收到了國家儲備庫。由於缺乏現代化的糧食加工業作為消化渠道，大量的糧食囤積在政府儲備庫，形成“堰塞湖”，跟眼下的宏觀經濟風險、市場風險疊加在一起，給糧油行業帶來了極大的挑戰。他希望能改變托市收購政策，讓目標價格補貼制度和目標價格保險機制，盡快推廣到其他品種。在穆彥魁看來，油脂加工企業未來生存和發展，要在精深加工上做文章。加工業是連接生產者和消費者必然紐帶，以加工業為導向的流通鏈條效率高、費用省，這樣的流通體系是從生產者，到加工業再到消費者；如果是用儲備流通環節（即生產者-產區庫-銷區庫-加工廠-消費者），不僅增加兩個環節，而且時間長、浪費大。加工業可以根據消費者需求直接按與生產者對接進行訂單生產，同時綜合加工可以提高附加值。

（應被采訪人要求，鄭鑫為化名）

澳大利亞將2015年鐵礦石價格預期下調33%

由於世界主要礦商供應增速超過中國需求增長，加劇供過於求的局面，澳大利亞削減明年鐵礦石價格預期多達33%。

澳大利亞工業部今日稱，明年鐵礦石均價為63美元/噸，而澳大利亞資源和能源經濟局今年9月時的預期為94美元/噸。澳工業部今日的報告還稱，今年鐵礦石均價為88美元/噸。

今年以來，因必和必拓和力拓等鐵礦石巨頭擴大了在澳洲的產出，致使市場供過於求，鐵礦石價格下跌了49%。魯比尼全球經濟咨詢公司此前預計，由於中國需求增速放緩，產出增加加劇了供過於求的局面，鐵礦石價格明年可能跌破60美元。

澳工業部在報告中稱:

預計當前供過於求的市場局面可能會延續至明年，因為中國房地產市場可能會繼續下行。中國會有更多供應商被迫退出市場，尤其是當北方入冬的時候。要擠壓過剩的供應，鐵礦石價格可能需要在比此前預期的更低的水平徘徊更長的時間。

澳工業部所指的是62%品位的鐵礦石現貨價格。該部門預計，2015年澳大利亞鐵礦石出貨量為7.66億噸，今年為7.18億噸；中國進口量由今年的9.38億噸增長至9.73億噸。

中國是鐵礦石第一大消費國，世界上67%的鐵礦石會出口至中國。然而，今年中國經濟增速可能會降至1990年以來的最低水平。

英國金屬導報(Metal Bulletin)匯編的數據顯示，出口至青島港的 、62%品位的鐵礦石價格於上周三跌至68.05美元/噸，創超過五年以來的最低水平，上周五小幅回升至69.17美元。

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能源價格下跌 增大全球通縮風險

俄羅斯遇“禍” 小麥價格“火”了

感謝俄羅斯，小麥市場一片火熱。

芝加哥商品交易所的小麥期貨價格上周連續第四周上漲，上漲4.2%，至6.3225美元。

俄羅斯是世界第四大小麥生產國，俄羅斯副總理Arkadi Dvokovitch周一宣布，作為其抵抗食品通脹的最新舉措，該國將在24小時內推出削減谷物出口計劃。

國際文傳電訊社引述俄羅斯副總理Dvorkovich的話報導稱，俄羅斯計劃出臺糧食出口關稅。Dvorkovich在總理梅德韋傑夫等官員參與的會議上表示,

我們將準備提交一個出口關稅提案以供決定，將在24小時內完成。

在其對歐美進行反制裁（禁止從西方進口食品）以來，俄羅斯的食品價格在過去幾個月內飛漲。盧布的下跌以及俄羅斯央行的加息使得情況變得更為糟糕。

據《華爾街日報》報道，小麥期貨價格上周四升至5月以來新高。俄羅斯當局將小麥出口限制至4個國家，而此前，俄羅斯向幾十個國家出口小麥。

周末，小麥期貨價格下跌，因為投資者預計，歐洲的小麥產量將足以彌補俄羅斯限制出口所帶來的影響。周一，在副總理講話之後，小麥期貨價格上漲。

俄羅斯將把此前用於出口的小麥加入當地糧食儲備，以抑制價格的上漲。據彭博新聞社報道，俄羅斯面包的價格已經較上個月上漲10%。

下圖顯示了過去幾日小麥價格的上漲。
 

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中國以90美元價格從俄羅斯進口創紀錄數量原油

當油價下跌威脅俄羅斯經濟時，俄總統普京至少可以依靠中國。

據彭博數據，中國11月從俄羅斯購買的石油均價為每桶90美元，是2010年12月以來中國自俄羅斯的最低進口價。

據中國海關總署數據，俄羅斯11月對華出售原油比去年同期增長65%，達到331萬噸，創下歷史紀錄。而11月中國從石油輸出國組織中最大產油國沙特阿拉伯的原油進口連續第二個月出現下滑。進口量降至399萬噸，比前一年減少5.9%，據彭博數據，沙特供應的原油成本價為88.4美元/桶。

今年來油價接近攔腰斬半，11月當月布倫特原油價格從85美元/桶下跌至71美元/桶，跌幅達16%。不過要註意的是不同市場的現貨價格往往與標準期貨價格之間存在較大差異：

2013年俄羅斯石油出口量為2.365億噸。俄羅斯是全球僅次於沙特阿拉伯的第二大原油出口國。

俄羅斯能源部日前稱，今年1-9月俄羅斯對中國的原油供應同比增長近45%，達到1680萬噸(日供應量45萬桶)。

“鑒於當前低油價以及產油國一致不減產的共識，生產商只能增加海外供給以確保收入，”SCI International分析師Gao Jian對彭博表示，“俄羅斯削減了出口稅，來自該國的供給明年有望繼續增加。”

但中國與俄羅斯的關系並不僅僅是商業上的往來。

上月末，中國國家主席習近平在中央外事工作會議上強調，中國必須有自己特色的大國外交。彭博報道認為，這是習近平為達成提升中國地位的目標做鋪墊。中國社科院俄羅斯東歐中亞研究所俄羅斯經濟室主任、國務院發展研究中心歐亞所特約研究員程亦軍評論稱：

如果俄羅斯政府決定向中國政府求助，中國高層領導不大可能拒絕。這將是絕佳的機會，既能展現中國自身的大國地位，也能表明中國是患難與共的朋友。

中國是否決定將油價下跌帶來的收益用於幫助俄羅斯，程亦軍認為，這取決於俄羅斯政府是否願意求助。中俄兩國的戰略合作夥伴關系意味著，如果盧布的危機惡化，中國必然會出手相助。

事實上，中國近幾年的確在能源等領域加強了同俄羅斯的合作。中國政府網本月公布的《本屆政府成立以來出臺的重要金融政策及成效》中提到，2013年3月新一屆領導人執政以來，中國為支持中俄管道供油動用外儲250億美元，為中俄原油增供動用外儲673億美元。

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伊拉克：油價70-80美元是合理價格

伊拉克原油部長Mahdi表示，油價合理水平在70-80美元/桶，若油價進一步下跌，將需要OPEC國家“幹預”。

伊拉克是OPEC第二大產油國。該國石油部長Adel Abdul Mahdi在接受彭博采訪時表示，“OPEC在未來1-2年內可以選擇按兵不動。但是如果價格繼續下跌並導致市場平衡關系被打破的話，OPEC勢必將進行幹預。” 不過他並未表示插手幹預是否意味著減產。

在OPEC的11月會議決定維持產能不變之後，布倫特油價已經下跌了20%。伊拉克2015年財政預算的原油價格為60美元/桶。

Mahdi同時表示，“我們認同沙特為了維護市場占有率而拒絕減產的理論。這對於OPEC組織成員國來說都具有意義。過去油價的合理價格在100-105美元/桶，而如今的合理價格則在70-80美元/桶。目前的油價對於我們維持財政平衡會有一些挑戰，但是我肯定這一時期不會持續太久。”

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發改委下調成品油價格 創年內最大降幅

國家發展改革委今日發出通知，決定將汽、柴油價格每噸分別降低520元和500元，測算到零售價格90號汽油和0號柴油（全國平均）每升分別降低0.39元和0.43元，調價執行時間為12月26日24時。

這是今年以來的最大降幅，也創下2013年3月實施完善後的成品油價格形成機制以來的最大降幅。

調整後的汽、柴油供應價格分別為每噸6775和5500元。其他成品油價格相應調整。

此次成品油價格調整幅度，是按照現行成品油價格形成機制，根據12月26日前10個工作日國際市場原油平均價格變化情況計算確定的。12月中旬以來，受全球石油市場供應充裕、需求乏力等因素影響，國際市場油價震蕩下行，前10個工作日平均價格繼續回落。

此前兩次油價下降皆因成品油消費稅上調而抵消或縮小降幅。截至發稿，財政部尚未宣布進一步上調成品油消費稅。

回顧前期，今年國內成品油已經歷4次上調，14次下調，本次將是第15次下調。

以下為發改委文件原文：

國家發展改革委關於降低國內成品油價格的通知

　　發改電[2014]433號

　　各省、自治區、直轄市、新疆生產建設兵團發展改革委、物價局，中國石油天然氣集團公司、中國石油化工集團公司、中國海洋石油總公司：

　　根據近期國際市場油價變化情況，按照現行成品油價格形成機制，決定降低成品油價格。現就有關事項通知如下：

　　一、成品油生產經營企業供軍隊及新疆生產建設兵團、國家儲備用汽、柴油（標準品，下同）供應價格每噸分別降低520元和500元，調整後的汽、柴油供應價格分別為每噸6775和5500元。其他成品油價格相應調整。調整後的成品油標準品價格見附件1。

　　二、供交通、民航等專項用戶汽、柴油最高供應價格等額調整。調整後的汽、柴油標準品最高供應價格每噸分別為 7175元和5900元。其中，供漁業、林業、農墾用汽、柴油供應價格暫按供軍隊用油價格執行。

　　三、各地汽、柴油最高零售價格和批發價格等額調整。調整後各省（區、市）和中心城市汽、柴油最高零售價格水平見附件2。

　　四、其它相關價格政策按《石油價格管理辦法（試行）》規定執行。

　　五、液化氣最高出廠價格按照與供軍隊等部門用90號汽油供應價格保持0.89：1的比價關系確定，供需雙方可在不超過最高出廠價格的前提下協商確定具體價格。

　　六、調價執行時間為2014年12月26日24時。

　　七、相關價格聯動及補貼政策按現行規定執行。

　　八、中石油、中石化、中海油公司要組織好成品油生產和調運，確保市場穩定供應；並督促所屬企業嚴格執行國家價格政策，自覺維護市場價格秩序。

　　九、各級價格主管部門要加強價格監督檢查，嚴厲打擊各種價格違法行為，切實維護成品油市場的穩定。同時要加強成品油市場動態和價格監測，出現異常情況，及時報告並配合有關部門采取應對措施。

 

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中國也是石油價格下跌推手

白俄羅斯總統：別做夢了 價格管制不會停的

俄羅斯盧布危機已經解除，但白俄羅斯的夢魘還在繼續。周五，白俄羅斯總統Alexander Lukashenko表示，國家對商品價格的管制會一直持續，並稱企業無需指望限制會在政府和央行的一攬子緊急措施取消後解除。

據國際文傳電訊社，Lukashenko在周五一個聚焦經濟發展的會議上稱，

“我聽說並且親眼見到，有一些騙子官員告訴企業主、商人和各種小偷，說他們應該等到1月9日或15日，到那時所有限制都會放開，他們也將得到目前無法得到的東西。人們都在乞求解除管制。我想說的是，管制國貨價格的趨勢將會一直持續（remain forever）。”

此前，受盧布暴跌拖累，白俄羅斯也陷入了貨幣貶值危機。華爾街見聞周一文章介紹過，白俄羅斯政府從12月19日開始實行管制措施，包括嚴禁商品漲價、封鎖網上商店和新聞網站，宣布購入外匯需要繳納30%的稅金，以及要求出口商將一半的外匯收入轉成本國貨幣。

政府還警告人民不要恐慌。

如今，俄羅斯已宣稱盧布危機解除，但白俄羅斯的“危機”顯然還在持續。在Lukashenko看來，某些政客對商界表示價格管制會很快解除、商人們的利潤損失能得以補償，這簡直無法容忍。

“零售商、中間商以及從商的強盜和小偷們已經成了我們國家最富有的的人。”

“我們想方設法打造了國內像樣的零售業。就算明天我們不再有新的零售企業，我們也已經有了大量的零售商和中間商。沒有新的也沒問題。但這些已經存在的，我們要讓他們按照應該走的路子來。”

“我們將對每一種商品實施管制，尤其是進口商品。”

“他們不應期望能藏住什麽，也不該指望1月9日或15日之後能拿到高價格，甚至賺更多錢。”

因經濟嚴重依賴俄羅斯，今年以來，白俄羅斯貨幣貶值近半。Lukashenko上周曾抱怨，白俄羅斯因為盧布走軟而損失了約10億美元。

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