http://hk.myblog.yahoo.com/tin-knows/article?mid=1702
原來Graham也有投機，並有大談投機之道，此文便是摘錄自Graham於1946至47年間在紐約金融機構的授課內容，原文可按此(其實也不是原本，只是經整理的授課內容而已)：
Graham在《Security Analysis》一書中說過，“投資是經過透徹的分析，以確保本金的安全和滿意的獲利，凡不合這些條件的操作方式都算是投機。”因此在投機的操作中，你無法透過證券分式的過程和方法，來預測投機的結果。但這並非表示投機絕對不會成功，只是無法遵從Graham的方法而已。也就是說，Graham並不否定“投機會成功”這句說話。
Graham認為，所有投機操作都與價格變動有關，主要分為兩大類：(一)價格的變動，(二)價值的變動所帶來的預期價格變動。
Graham的例子：
價格的變動就即是好像如果某人相信鋼鐵股在牛市後期可能會發生重大變化，便在1946年初以80美元買入美國鋼鐵公司股票，這就是以價格變動作為參考，並不特別參考價值標準的投機。
價值的變動所帶來的預期價格變動就即是好像如果某人認定Standard Gas and Electric的消滅計劃(extinction)將有所變動，便在1945年以極低價4美元買入其優先股，這無疑是投機。但他的動機是價值分析，或者說是和價值的變動有關。
因此，如真的要投機，Graham只會選後者。