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2015年來了，哪些中國互聯網公司可能海外上市？

本帖最後由 jiaweny 於 2015-1-17 22:48 編輯 2015年來了，哪些中國互聯網公司可能海外上市？ 作者：Zuo 2014年是中概股全面豐收的一年，阿里巴巴赴紐交所IPO成為全民話題。京東、微博、陌陌，聚美優品、藍港互動，互聯網行業全面開火，累計募集了超過300億美元資金，上市公司市值超過3000億美元。 不過環顧四周，2015年中概股可能會迎來低潮。不僅沒有可能複制2014年的表現，IPO募集資金的規模很有可能還比不上2013年的110億美元，迎來2012年以來的新低。目前除了“5年不上市”的小米和“希望在A股上市”的支付寶之外，能夠在海外資本市場講出好故事的互聯網創業公司很少。 以下是盤點2015年有機會上市的中國互聯網公司，順序不分先後： 1／2 美團&大眾點評 在目前有可能進行IPO的所有選手中，美團可能是獨立造血能力最強的一個。作為千團大戰中殺出血路的幸存者，美團雖然接受了阿里巴巴的投資，但是王興決意要獨立發展。而且在外賣補貼大戰中，美團和阿里巴巴旗下的淘點點還存在直接競爭關系。 年底傳出了美團融資7億美元、估值50億美元的傳聞，但是美團和投資機構雙方均否認。但是去年上半年已經估值20到30億美元，美團如今即使拿到這個估值也不算太讓人意外。隨後“餓了麽”融資10億美元的傳聞，再次印證了資本市場對本地生活服務領域誕生下一個百億美元巨頭的信心。 大眾點評去年接受騰訊投資後不久，市場上就有了“躋身百億美元俱樂部”的聲音。6月份傳聞他們開始啟動IPO，但是此後沒有下文。大眾點評和美團的競爭從團購燒到了數據，現在又蔓延到CRM。但是雙方的戰略仍然各有側重，各自成功IPO的可能性仍然是有的。 3／4 美圖秀秀&Camera 360 蔡文勝旗下並不缺上市公司，但是真正屬於他自己的並不多，美圖秀秀是其中一個。作為目前市場份額最大的美圖工具，美圖秀秀缺乏的是社交網絡上的故事。同樣的用戶數量，工具性App的社交App的估值不再一個數量級上。美圖秀秀推出自家品牌的美圖手機，也是想通過硬件補齊短板。 美圖秀秀的老對手Camera360也曾經想過推出拍照手機，但是後來沒有下文，卻推出了一款手機攝像頭。作為和美圖體量相當的拍照應用，Camera360面臨的問題和美圖也有相似之處，不過他們的國際化步伐發展較快，目前已經擁有3.5億海外用戶。 5. DJI 2015年是硬件複興的一年，但是國內除了小米之外，鮮有硬件公司能夠獨當一面。剛剛發布了專業級航拍無人機Inspire One的大疆創新（DJI）可能是一個。DJI最近三年銷售額猛增80倍，2014年有望超過20億元。2013年他們接受采訪時就表示可能兩年內上市，去年7月份又有消息傳出“深圳小蘋果”估值20億美元準備上市。 6. 唱吧 2014年年底陳華宣布唱吧用戶突破2億人，但是他承認K歌App想真正黏住用戶很難，唱吧需要的是“上市公司級別的收入”。已經有YY和9158在前，移動端的唱吧想要在講一個純線上的娛樂故事並不容易。於是就有了2014年12月19日開業的唱吧麥頌KTV，想把兩億多用戶導進線下。氪星人已經去體驗過了，用戶體驗不錯，但是方莊實在是有些太遠了。 7. 蘑菇街 蘑菇街成立於2011年2月14日，最初是女性導購平臺，13年底向社會化電商平臺轉型。轉型後，2014年3月份的整站交易額突破2億元。蘑菇街一共經歷四輪融資，最後一輪融資超過2億美元，融資後估值10億美元。截止至14年8月數據，蘑菇街優店平臺累計交易額（GMV）超過15億元，全年目標交易額將達40-50億元量級。 8. 口袋購物 口袋購物在移動購物資訊類App中排名第三，僅次於美麗說和蘑菇街。去年1月，口袋上線交易平臺“微店”，8個月後，已經有1285萬商家、11億SKU的商品在微店上交易。相較於貨品齊全著稱的淘寶也不過16億SKU。當口袋在移動互聯網上建成生態系時，它就成了另一個淘寶。去年年底，口袋購物C輪融資3.5億美金，估值10億美金。 9. 一號店 2008年上線的1號店目前已經擁有近9000萬註冊用戶，其中移動註冊用戶3600萬，移動訂單比超40%。截至2014年底，1號店銷售商品品類超過800萬，相比2013年翻番。12年之後，平安減持的同時，沃爾瑪增持股份增至近51%成為最大股東。兩年前就曾傳出1號店上市的消息但是被否認，事後1號店董事長於剛表示將在未來擇機上市。 10／11 愛奇藝&搜狐視頻 愛奇藝剛剛拿到了小米3億美元的投資，同時還有百度的註資，至少2015年對他們來說並不缺錢，而且百度已經對愛奇藝實現了控股，上市是否有必要要打上一個問號。2013年就有傳聞愛奇藝要在2014年上市，但是最後他們還是投入了百度和小米的懷抱。 另外一家有可能上市的視頻網站是搜狐視頻，張朝陽曾經表示搜狐視頻要從搜狐分拆上市。不過今年不利的情況是對手如愛奇藝和優酷都已經開始成立影視公司競逐版權上遊，阿里巴巴和騰訊也聯合投資了華誼，搜狐視頻的優勢項目美劇目前又遇到了監管壓力。 所以去年多次傳出騰訊要收購搜狐視頻的傳聞。現在張朝陽要押註PGC，“搜狐視頻為音樂出品人、視頻出品人打造好的商業系統。” 12. 搜狗 張朝陽談到搜狐視頻要分拆上市的時候是和搜狗放在一起說的。王小川本人也在騰訊投資搜狗之後表示，未來目標是獨立上市。搜狗如果能夠上市，將會是一支“微信概念股”，去年6月份上線的微信搜索為他們加分不少，今年微信又推出了站外搜索。 13／14／15 易到用車&滴滴&快的打車 去年是打車大戰，今年是專車大戰。滴滴打車融資7億美元，快的打車融資6億美元，易到用車融資80億人民幣成立租車公司。政策方已經確定會給專車網開一面，但是拒絕私家車通過專車平臺投入運營的態度也是堅決的。因此2015年應該就是這三家和Uber的競爭，誰最後能真正坐實“中國的Uber”的稱號，那麽講共享經濟的故事赴美上市應該就順理成章。 16. 觸控科技 觸控科技去年撤銷了赴美IPO的申請，陳昊芝不滿意的是華爾街開出的5.4億美元的估值，他認為觸控科技僅遊戲業務就價值超過6.7億美金，Cocos2d-x遊戲引擎被無視。但是觸控科技IPO的進程只是延緩而不是取消，2015仍任有可能赴美上市。但是盛大遊戲、完美世界紛紛退市表明，美國資本市場對中國遊戲公司確實不算友好。 17. 同程網 同程網在2012年12月就曾準備上市，但因趕上新股發行叫停而未能成行。CEO吳誌祥而表示上市只是融資的一種手段。2014年先後獲得騰訊領投的五億人民幣、攜程2億美元投資後，同程並不差錢，擴大市場份額才是首要目的，但2015年還將是巨頭的一場資本戰鬥，同程也會加碼出境遊，將通過開設門店、整合萬達11家旅行社資源，布局線下來講一場O2O的故事。 18. 陸金所 年底平安旗下陸金所獲得摩根•斯坦利等多方投資的消息被確認。目前，陸金所旗下有兩大平臺 Lufax（P2P）、Lfex（非標金融資產）。根據官方說法，前者的註冊用戶近 500 萬，後者 2014 年交易額達 3000 億元。大洋彼岸，Lending Club 上市兩周之內，市值增長 6 成，超過 90 億美元。Ondeck 也隨後上市。 P2P 似乎迎來了最好的時刻。背靠大樹的陸金所也比任何一家P2P創業公司更能獲得海外資本市場的認可。 19. 趕集網 58同城獲得騰訊7.36億美元戰略投資之後不到兩個月，趕集宣布了一輪2億美元的融資。雖然總被老對手58同城蓋過風頭，但是趕集的體量的財務狀況非常適合IPO，他們在2013年就實現了正向現金流。 “這一輪融資將是趕集上市前的最後一輪融資，足夠我們做很多事情”，CEO楊浩湧表示，“2015年趕集網將帶著招聘行業、分類信息行業和本地生活服務無線化三個標簽上市。” 上面所列舉的可能在2015年IPO的公司順序不分先後。沒有列舉到的公司也不意味著上市的可能性更小。2014年美股IPO，生物醫藥和企業級應用成為最大的風口，這兩個行業中殺出一匹中概股的黑馬也不是沒有可能的。 綜上所述，2014年能夠產生百億美元上市公司的賽道可能有以下三個： 美團&大眾點評所在的本地生活服務； 陸金所所在的P2P網貸； 滴滴打車、易到用車、快的打車三個“中國Uber”所在的賽道。 而有可能產生數十億美元上市公司的賽道有兩個： 愛奇藝&搜狐視頻所在的內容行業； 口袋購物、一號店、蘑菇街所在的電商賽道； 總結： 總體來說，估值較高的本地生活服務和“中國Uber”兩個賽道仍在燒錢階段，2015年就上市也並非是最好的選擇。除了背靠大樹好乘涼的陸金所之外，今年互聯網行業出現百億美元上市公司的可能性並不大。估值十億美元左右的公司將會成為2015年中概股IPO的主旋律，也會不乏像窩窩團這樣，融資額僅數千萬美元，為了上市而上市的公司。 這並不意味著“阿里巴巴上市透支中概股”或者“寒冬到來”的論斷是成立的。因為很多有能力單獨IPO的公司接受了BAT為首的互聯網巨頭的戰略投資。 很多業務成熟、現金流穩定的上市公司，也願意為了投入BAT的懷抱或者重新整合資源而退市。 BAT大手筆讓IPO相形見絀 我們列舉了10家在不同行業具有代表性，並且在2014年獲得BAT、小米360等巨頭投資的互聯網公司。根據他們公開的融資數據，平均融資額達3.4億美元，明顯高於去年上市公司（阿里巴巴和京東除外）2.8億美元的上市募集資金額度。 K.png (229.41 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 22:15 上傳 再從投融資總額來看一組數據。2014年，BAT對創業企業的資金投入也遠超互聯網企業IPO募集的資金。逐鹿網根據公開資料整理的數據指出，2014年總計有94家公司與“BAT”發生資本關系，涉及資金在150億美元到180億美元之間。這還不算BAT參與的未公開的投資和收購交易。相比而言，除阿里巴巴和京東以外，2014年13家互聯網中概股上市募集資金的總額僅僅34億美元。 除了上市融資額這一錘子買賣之外，去年上市的中概股互聯網公司在上市後的業績也並不理想。截止1月13日，2014年赴美上市的13家互聯網公司中，有8家公司股價走勢弱於納斯達克綜合指數。其中還有5家跌破發行價，聚美優品跌幅高達40.4%，迅雷的估值也蒸發了三成。 M.png (207.03 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 22:15 上傳 聚美優品是個比較典型的例子，其身價暴跌固然有其本身的原因。但是聚美優品在假貨危機面前為了挽回消費者信任砍掉第三方商戶，這是一個合理的決策。 在公司運營數據沒有受到太大影響的情況下，股價不應當出現如此劇烈的波動。假貨醜聞出現的2014年二季度，聚美優品的財報數據仍然是穩健的，第三季度凈利潤更是同比增長了88.6% 。 BATM比美股更懂你 資本市場是殘酷而現實的，任何一點風吹草動都可能讓投資者投出非信任票。中國科技公司在海外上市，信息更加不對稱。這也是中概股頻頻遭到做空的原因之一。在海外上市的五家中國遊戲公司中，已經有巨人盛大和完美世界三家私有化，背後的原因都有一條，估值太低。 陌陌上市，很多科技和財經博客的標題中都出現了“阿里巴巴”。在美國人看來，阿里巴巴持股比遙遠東方陌生人社交的故事更有吸引力。 對於大部分有融資需求的成熟互聯網公司來說，拿BAT的錢和上市IPO之間並不沖突。融資的過程相比較而言，IPO顯然更耗時費力。姚勁波表示騰訊入股58同城一事只談了10天就完成了。高德、58同城、世紀互聯分別接受ATM投資時都已經是上市公司，融資額也明顯高過IPO時募集資金的額度。 BATM的投資不僅願意付出更高溢價，而且可以為公司註入更多資源。UCWeb在被阿里巴巴收購之後，目前已經成為全球市場份額最高的移動瀏覽器。91手機助手被百度收購之後，百度迅速超過360，打造了中國最大的應用分發體系。 BATM不僅能夠錦上添花，也能夠雪中送碳。比如凡客曾經犯下大錯，但是雷軍不離不棄給了陳年第二次機會。迅雷遇到麻煩，也是雷軍扶上馬再送一程，直到前者成功登陸納斯達克。 但是這並不意味著IPO對創業公司失去了意義，它仍是檢驗一個公司價值最好的試金石。特別是對於擁有獨立造血能力的公司而言。2015年即將迎來的中概股低潮可能是BATM統治中國互聯網的縮影。但是互聯網創業的基因就是顛覆性的創新。 最值得期待的是，像支付寶、小米、華大基因這樣具有強大獨立造血能力的科技公司，也許可以在2020年之前的某個時候，再次掀起中概股的高潮；國內目前還剛剛起步的在線教育、在線醫療健康、共享經濟、O2O還有互聯網金融行業，出現百花齊放的景象。或許到那個時候，國內的上市公司配套政策和監管環境更加成熟，A股迎來優秀互聯網公司的上市潮也不是沒有可能的。 來源：36氪網

行長發話 瑞士央行可能再“突襲”匯市

在本周令市場大為意外宣布放棄本幣匯率下限兩天後，瑞士央行又發出了新的危險信號：該央行行長昨日表示，為壓低瑞士法郎的匯率，已準備必要時再度幹預匯市。

昨日接受瑞士日報《新蘇黎世報》（NZZ）和Le Temps采訪時，瑞士央行行長Thomas Jordan表示，將繼續監控形勢，必要時采取行動：

“我們已經告別最低匯率，但還會繼續在決策時考慮匯率形勢，如有必要會幹預匯市。”
“只要目的正當，而且可以承受，大規模幹預就有用。”

本周四，瑞士央行宣布放棄維持三年的瑞士法郎對歐元匯率下限，瑞士法郎對歐元匯率當天暴漲將近28%。此前大量押註瑞郎下跌的投資者損失慘重，多家外匯券商集體爆倉，德意誌銀行、花旗這樣的華爾街大投行估計虧損過億美元。蓬勃獲悉，對沖基金大佬Marko Dimitrijevic旗下8.3億美元資產的基金幾乎損失全部投資資金，將要清盤。

Thomas Jordan昨日接受采訪時為本央行的決策辯護，稱瑞士法郎的匯率下限此前導致市場投機活動增加，堅稱放棄下限帶給全球市場的震動和對瑞士經濟的沖擊最終都會平息。Jordan說，瑞士是獨立的國家，有獨立的貨幣政策，瑞士法郎長期與歐元掛鉤這種問題毫無意義：

“瑞士法郎是我們的貨幣，把它和另一種貨幣聯系起來沒有意義。”

華爾街見聞昨日文章援引彭博衡量結果稱，經歷了近日高漲，瑞士法郎躍升為高估程度最嚴重的G10貨幣。瑞士法郎對美元和歐元的匯率分別高估了27.5%和26.5%。

Jordan昨日表示，瑞士法郎仍“大幅高估”，希望瑞士央行采用負利率會削弱瑞士法郎的吸引力。但他排除了以資本管制方式降低瑞士法郎需求的可能，說為壓低瑞士法郎匯率而限制外資流入瑞士“不是現實的選擇。”

瑞士央行公布上述放棄匯率下限的決定後，Jordan在當天的新聞發布會上說，鑒於金融市場的情況，維持歐元瑞郎下限已經沒有意義。這對於市場可能是一個意外消息，但是央行"必須出其不意"。短期的痛苦將帶來長期的受益。市場當天的反應有些過度。

此後華爾街見聞文章援引市場人士觀點解釋，瑞士央行預計歐洲央行將公布全面QE可能導致大量避險資金湧入瑞士，屆時將無力吸納大量歐元維持本幣匯率穩定，與其被迫放棄瑞士法郎的匯率下限不如先發制人，所以主動放棄有關匯率下限的承諾。

華爾街見聞文章還提到，花旗分析師預計，瑞士央行今後可能增加恢複瑞士法郎與歐元匯率掛鉤的可能性，以此創造雙向市場交易。除非明確表示“永遠不”與歐元掛鉤，否則瑞士央行可能讓掛鉤的猜測始終成為一種可能出現的情形。

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中國“空銅派”隨時可能再出手？

對沖基金Citrine稱，銅市三年來最大的拋售潮還遠未結束，因中國的“空銅派”隨時可能再度出手做空。

位於紐約的Citrine合夥人Andreas Hommert對彭博新聞社表示，銅價可能在三月觸底，並在第二季度有所反彈，因中國制造業回暖，需求上升。他認為，銅價的大跌主要因為對沖基金、商品交易顧問以及中國投機者，並且可能有更多的賣單來自中國。

上周三（1月14日）倫敦銅市崩盤，當天倫銅最深跌至每噸5353.25美元，盤中跌幅一度超過8%，刷新2009年7月來最大跌幅，上海銅期貨午盤封死跌停。

16日，英國《金融時報》援引知情人士消息稱，葛衛東掌舵的中國一家對沖基金——上海混沌投資有限公司是銅價大幅下挫的主要推手，這引起了全球市場的關註。不過，據中國證券報采訪接近葛衛東的人士稱，傳媒過分誇大，混沌只是順勢交易，趕上了行情大跌。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據，截止上周二基金經理們在紐約期銅上的凈空倉位達到9881張合約，較去年底的水平上升了一倍有余。

根據美國經紀商Jefferies Bache公司的預測，今年全球精煉銅產量將超過需求22.1萬噸，較2014年的5.9萬噸大幅上升，Hommert認為，接下來幾個月里的供大於求的情況主要集中在歐洲和美國。

“供大於求的最極端情況將發生在一季度。”他補充道。

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德國央行前行長：歐元可能難保

前德國央行行長認為，如果歐元區各國不跟隨德國進行結構性改革以促進長期增長的話，歐元區有可能解體。

瑞銀集團（UBS）主席、同時也是前德國央行(German Bundesbank)行長Axel Weber本周三表示，歐洲央行的QE只能解決部分問題，到目前為止歐元不止可行性就連合法性還存在問題。

英國金融時報援引Weber在達沃斯論壇上的講話稱，如果各國不進行改革，“我認為歐元區如何存續下去的問題將一直存在，歐洲消除這方面疑慮的工作做的不夠。”

2011年卸任德國央行行長的Weber表達了德國人的傳統觀點：將歐元區問題歸責於各國政府疏於改革，而不是央行的行動力度不夠。

他預計QE規模將是“相當大”的，但真正的問題是歐洲央行是否能持續給歐洲的政策制定者們創造時間以解決問題。

Weber直言歐元區邊緣國家——意大利、希臘、西班牙、愛爾蘭、葡萄牙的改革是不到位的。他稱因為歐洲複蘇不足，“很多問題又重新浮現出來”。

“歐洲央行只能修補部分歐洲的問題，部分因為央行做的越多，政府就有動力做的越少。真正的問題是如果你持續創造時間，但是這些時間並沒用在改革上，我覺得你應該問問自己是否重複這樣做是最好的藥方。”Weber說道。

“政策制定者們不應該跟自己開玩笑，他們負責改革，如果他們最終交不出改革的成果，就是失職。”

Weber說，歐元區需要合力改革，如若不然，單一貨幣的計劃會越來越難運轉下去。

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IMF總裁拉加德：美聯儲更可能在年中加息

國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德表示，因有跡象顯示美國經濟正在好轉，美聯儲可能會在幾個月內開始提高利率。

拉加德在彭博電視節目中表示，

我們的預期是，相較於今年年底，它更可能發生在年中。美聯儲要加息本身就是一個好消息。這表明事情正在朝著正確的方向前進。

高盛總裁Gary Cohn表示，盡管美國經濟正在增長，但由於全球經濟的疲軟狀況，他對美聯儲加息的能力表示擔憂。

歐洲、日本和中國的經濟放緩使得全球經濟變得黯淡無光。IMF和世界銀行都下調了今年的全球經濟增長預期。歐元區通脹的持續疲軟促使歐洲央行在本周四推出了QE。

歐洲央行行長德拉吉宣布擴大資產購買規模。從3月起每個月購買600億歐元，持續到2016年9月，若歐元區通脹回升接近2%則會停止購債。如果持續到明年9月的話，總規模接近1.2萬億歐元。

Cohn表示：

看看已經存在的息差。你看看現在美元的強勁表現，如果我們加息，美元將進一步走強。

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油價刷新六年低位 高盛稱其可能跌到30美元

OPEC表示，如果不對生產增加投資，石油價格可能飆升至200美元。然而，OPEC的表態並沒能改變市場對供給過剩的擔憂。周一，WTI原油一度跌至每桶45.15美元，為2009年3月以來最低水平。

OPEC秘書長Abdalla El-Badri表示，如果沒有長期投資，油價可能突破每桶200美元。他沒有就油價會在何時達到200美元給出具體時間。他表示，最終市場將因供應下降（而非需求增長）而重回平衡。

彭博新聞社報告顯示，上周，美國原油庫存或升至4.021億桶，創下1982年8月以來新高。

自去年以來，由於美國原油產量增速創下30年新高以及OPEC拒絕減產，原油價格下跌超50%。高盛主席Gary Cohn表示，油價可能最低跌至每桶30美元。

Fat Prophets能源分析師David Lennox向彭博新聞社表示，

供應依然是個問題，我們需要看到供應下降。近期，油價依然有進一步下跌的可能。需求並不會因油價下跌而迅速上漲，而是需要一段時間反應。

OPEC供應了全球40%的原油。El-Badri表示，OPEC願意與非OPEC成員進行會議討論原油供給過剩的問題。

目前，全球原油供給盈余約為每日150萬桶。

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IMF今年可能積極討論將人民幣納入特別提款權一籃子貨幣

時隔五年之後，中國今年料將再次努力讓人民幣納入IMF特別提款權的一籃子貨幣。

據路透，美國官員表示，要等IMF今年稍後就此事發布文件後再發表看法，但亞洲及G20其他國家官員則表示，與五年前的上一次評估不同，這一次至少會對該問題展開積極討論。

2009年，人民幣就曾爭取過進入特別提款權的一籃子貨幣。但被IMF以“人民幣遠未被自由使用或兌換”為由拒絕。

所謂特別提款權（Special Drawing Right, SDR），是國際貨幣基金組織創設的一種儲備資產和記賬單位，可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當國際儲備。特別提款權目前的籃子里包括美元、歐元、日元和英鎊四大貨幣。

成員國擁有的特別提款權可以在發生國際收支逆差時，用來向基金組織指定的其它會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織貸款。進入IMF的一籃子貨幣，對人民幣的自由兌換和成為國際儲備貨幣均有著重大意義。

近年來，人民幣在國際化上頻頻出擊，戰果頗豐。2014年3月，央行將人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%，人民幣匯率自由化賣出重要一步。根據環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）數據，人民幣已經占到全球最常用支付貨幣第7位。

截至2014年底，中國在14個國家和地區建立了人民幣清算安排，並與28個中央銀行或貨幣當局簽署了雙邊本幣互換協議，人民幣正越來越多地受到全球範圍內的認可。

能否爭取到美國的支持，對於人民幣此次能否納入一籃子貨幣有著決定性作用。IMF對一般事務討論需要70%投票權的支持，重大改革則需要85%以上的支持率。這里討論的籃子貨幣改革屬於重大改革。而美國在IMF中占有16.83%的投票權，因此享有實際否決權。

路透引述亞洲一家央行高級官員稱：“我認為今年很可能將人民幣納入SDR一籃子貨幣。”

根據IMF規則，審查的第一步將是5月的非正式會議，之後是秋季的正式審查，任何變動將在2016年1月生效。

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俄媒：五分之一的俄羅斯銀行今年可能破產

據俄羅斯商業報紙《Vedomosti》報道，俄羅斯宏觀分析及短期預測中心估計今年至多會有200家俄羅斯銀行面臨破產風險，占到了總數量的五分之一。

該中心副主管Analysis Alex Buzdalin表示，

不良貸款上升，盧布大幅貶值使得許多中小型俄羅斯銀行被迫削減自己的資產負債表，這將引發多米諾效應。我們認為許多中小型銀行的效率正在持續降低，他們面臨很大的破產風險。

俄羅斯整個銀行業外部負債規模達到1920億美元，其中70%是美元計價。隨著盧布的跌勢擴大，償債成本正在與日俱增。僅2014年一年盧布對美元貶值幅度就高達50%。

過去一個月里俄羅斯已經向金融機構註資24億美元，其中包括拯救國有銀行VTB和Gazprombank。分析師預計2015全年的援助資金可能會達到400億美元。由於俄羅斯央行的外匯儲備已經明顯縮水，因此整個銀行業的救助顯然不切實際，中小型銀行的破產壓力更為顯著。

上周六俄羅斯最大銀行俄羅斯聯邦儲蓄銀行CEO Herman Gref曾表示，

如果油價下跌至45美元甚至40美元，俄羅斯銀行系統“肯定會有補充資本的需要”。我們肯定會看到銀行系統需要建立儲備，大約在3萬億盧布左右，或者說500億美元，這是我們估算的必要的儲備規模，而且將肯定會有某些銀行破產。我不能排除有些銀行徹底倒閉，失去它們寶貴的可靠性。

上周IMF下調全球經濟增速預期，並預計俄羅斯今年經濟萎縮3%，2016年萎縮1%。

而本周一國際評級機構標普則將俄羅斯主權評級從BBB-下調至BB+，評級展望為負面。這是標普10年來首次將俄主權評級降至垃圾級。該消息之後，盧布大跌4.7%。

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小心！澳洲聯儲下周可能降息

本周三(1月28日)，澳大利亞發行量最大報紙——《先驅太陽報》刊文暗示澳洲聯儲有望在下次會議上降息。

資深經濟新聞記者Terry McCrann在該報發表的文章中列出了澳聯儲對經濟前景展望的變化預測，並稱“聯儲將幾乎肯定”在下周二的會議上降息。

該報道指出，年內澳洲聯儲或將連續降息，降幅至少達到25個基點，次數至少為兩次，最多可達4次。

該報道同時預計，澳洲聯儲將會在下次會議中宣布下調經濟和通脹預期，聯儲主席Glenn Stevens將極有可能改變之前的論調。此外近期通縮和增長放緩的壓力使得全球央行競相降息，澳大利亞應該對此做出反應。

受該消息影響，澳元兌美元大幅下挫近50點至0.7940附近，回吐此前CPI數據公布後的近半漲幅。

周三早些時候，澳洲統計局公布數據顯示澳洲第四季整體通脹年升幅1.7%，創兩年半新低，主要受油價大跌影響，然而核心通脹指標卻高於預期，打壓澳洲聯儲將在短期內降息的預期。澳大利亞截尾通脹同比增幅為2.2%，加權通脹均值2.3%，略高於澳聯儲2~3%目標區間底部。

澳大利亞的利率自2013年8月以來一直維持在2.5%，已經是歷史最低點。

根據彭博(Bloomberg)1月15-20日調查的35名經濟學家中，11人預計澳大利亞央行會在今年上半年降息，在去年12月的調查中，26人中僅有六人作出了類似預期。

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蘋果贏得了現在 卻可能失去未來

蘋果在過去的這個季度也許終於可以揚眉吐氣了，營收和凈利潤同比增長均超過了30%，似乎又重新回到2012年以前的高增長時代的勢頭。且莫高興過早！這個季度的強勁增長主要受營收增長和毛利率的同步提升，而營收增長又受到價格和銷量的同時增長，這些都歸功於去年9月份發布的iPhone 6/6Plus，其平均價格明顯高於一年前，2013年9月發布的是iPhone 5C和5S。

 

接下來的這個季度，這些因素的驅動效應將明顯下降：在已經公布預報的接下來這個財季，如果按照535億美元的營收平均預測值，則營收同比增長為17%，而毛利率的平均值則低於去年同期0.3個百分點。

 

同時，蘋果股票最近大半年來的強勢增長，與其說是受業績驅動，不如說是受財技驅動。在喬布斯逝世幾個月後，蘋果打破了喬布斯不分紅的慣例，發布了450億美元的分紅和股份回購等一攬子資本返還計劃，實際上這個規模在執行中一次次增加，迄今累計的返還金額已經達到1030億美元，其中超過570億美元是在過去12個月返還的。

 

這些返還無疑會助推股價，而該公司在去年4月實施的拆股計劃，無疑是另一股強勁的助推力量。從宣布資本返還計劃以來，其漲幅為60%，和去年拆股計劃實施以來的漲幅相似。

 

除此之外，蘋果過去這個季度業績的漂亮表現，也與過去幾年的需求積累有關：從2011年開始，蘋果開始在每年9月或10月發布新品，這就意味每年的最後一個季度成為該公司新品吸引力的重要指標。

2011年10月蘋果發布的是iPhone 4S，2012年9月發布的是iPhone 5，2013年9月是iPhone 5C和5S，2014年9月是iPhone 6和6Plus。與之相應的是，2012年的最後一個季度iPhone銷量增長29%，2013年最後一個季度iPhone銷量同比增長6.7%，而2014年最後一個季度iPhone的銷量則增長了46%。

 

我在幾年前的一篇文章中，提到蘋果發布新品後的一個季度營收增長的速度在下降，這要麽意味著蘋果的用戶擴張在放緩，要麽其促使既有用戶換機的能力在下降。

 

對蘋果而言，產品的持續吸引力比任何力量都更能決定其命運。最初，用戶會在購買決策的天枰上同時放上蘋果一流的硬件體驗，和與眾不同的應用商店，但現在谷歌安卓在開放政策的作用下，應用豐富度已經足以替代蘋果，這將減少那些為了使用蘋果應用而購買蘋果產品的用戶，從而使蘋果商業帝國更加依賴蘋果產品的表現。

換句話說，如果用戶不再使用蘋果產品，特別是其手機，整個蘋果商業帝國將分崩離析，即便是App Store也不例外——這也許就是蘋果閉環模式的宿命。至少目前，我看到的是蘋果正在喪失其對產品吸引力的控制。

 

以過去這個季度為例：Mac的增長在個位數。服務（包括App Store）增長一直徘徊在個位數。iPad處於負增長中。其他產品處於負增長中。

在智能手機高速增長時代結束前——即便在扮演其重要增長引擎的中國市場，這一刻也已經來臨——蘋果必須找到新的規模足夠大的新市場，比如電視或汽車，但蘋果在這方面沒有給出足夠的信心。

 

而更糟糕的是，稍有不慎，就會中了財技式增長的毒，喬布斯開創的創造力將一點點被侵蝕掉，那樣一來，蘋果就很可能成為戴爾第二。對此，我在幾年前的另一篇專欄文章中是這樣寫的：

如果錯過這些機會，蘋果很可能的結局是，像戴爾那樣，被投資者高企的預期壓得喘不過氣，在產品市場和互聯網市場發展結構性變化之後，成為一頭只能產生可觀現金的老牛。就像2006年以來，盡管它的營收增長出現了滯脹，但仍然能獲得可觀的盈利和現金，但資本市場已經近乎絕望——它目前的股價只有2005年時的1/3。

本文作者尹生，曾任《中國企業家》資深記者兼TMT負責人、《數字商業時代》執行主編。想閱讀其更多相關文章，請訂閱尹生微信公號，價值線：jia-zhi-xian。

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