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午市盤點丨金融股回調拖累大盤 滬指險守3100點

今日三大股指小幅高開後走勢逐漸分化，因銀行、券商、保險等大金融板塊經過幾日的大漲後開始回調，滬指上午震蕩走低;由於深港通等利好的持續刺激，深港通概念股逐漸走強，帶動深成指今日走勢領先。

滬深股市上午收盤，上證綜指收報3,108.95點，下跌16.25點，跌幅0.52%，成交額1,907億元;深證成指收報10,871.07點，上漲48.96點，漲幅0.45%，成交額2,369億元;創業板指收報2,196.27點，上漲3.06點，漲幅0.14%，成交額588億元。

盤面上，連漲七個交易日的銀行板塊今日開始回調，領跌兩市行業板塊，大金融板塊中的保險、券商等板塊上午走勢較為落後，另外釀酒、電力、汽車上午也表現低迷。園林工程、煤炭、多元金融等板塊今日漲幅居前。概念板塊中，深港通火熱依舊，次新股、石墨烯等題材股今日表現不俗。

在資金方面，滬股通半日凈流入逾32億元，而截至昨日收盤，滬股通已經連續七個交易日凈流入，累計流入金額71.9億元。

今日恒大概念股集體爆發，廊坊發展率先封漲停板，萬科A、嘉凱城、寶鷹股份一度漲停。而昨日晚間中國恒大發布公告稱，8月8日-15日，恒大再次通過附屬公司買入萬科股票。截至8月15日，恒大所持萬科股份占萬科總股本的6.82%，總耗資達145.7億元。而之前安邦持股比例為6.18%，恒大持股比例或已超過安邦。根據統計，萬科股價已經連續兩日漲停，截至午盤再度大漲7.02%已經超越歷史最高價位。

煤炭股卷土重來。在國家以及地方政策的持續支持下，預計中國煤炭行業將於年底前完成發改委規定的2.5億噸去產能任務，全國煤炭價格將持續穩中有升，預計動力煤價格或於年底前到達500元/噸的高點，煤炭企業利潤將有顯著改善。choice資金數據顯示，早間煤炭板塊獲主力資金凈流入近2.5億元。個股方面，寶泰隆以8000萬元的凈流入金額居首，西山煤電凈流入7700萬元，大同煤業、潞安環能、陽泉煤業、冀中能源(000937.SZ)等凈流入金額均在1000萬元以上。

對於後市，中信證券認為，藍籌輪動是近期行情的主邏輯，新增資金入市待觀察。從白酒、白電到金融地產，過去一段時間，無論是基於低估值、高分紅還是業績穩定性市場在藍籌板塊形成了共識。後市應該繼續聚焦偏藍籌的三條主題主線。1、PPP主題：項目落地加快料是直接催化，各方面關系理順後PPP項目推進更通暢;建議關註水務、園林、醫療的個股。2、國企改革：央企看兼並重組、兩類公司試點;地方國企重點關註上海、山東、天津、深圳等先行區域。3、高分紅組合。從資金的相對偏好角度出發，分紅收益率是藍籌股吸引力的重要加分項，關註銀行、地產、白電、水電等板塊的高分紅個股。

國聯證券也認為，深港通開通的預期增強有利於改善市場增量資金結構，提高A股市場的風險偏好。年初至今，房地產、銀行、非銀金融等低估值行業呈現凈增持，商業貿易在年初以來也獲得機構較大凈增持，在房地產價格上行之時，其自有物業面臨價值重估。銀行、非銀金融在資產配置荒的背景下因其低估值、高分紅的優勢受到增量資金的青睞。預計後市大盤以震蕩上行為主。建議關註績優藍籌股、國企改革和科技創新板塊的投資機會。

早盤要聞：

推進東北地區等老工業基地振興三年實施方案將印發

經國務院同意，發改委近期即將印發《推進東北地區等老工業基地振興三年滾動實施方案》。明確2016年至2018年擬出臺的重大任務和擬開工建設的重大工程項目，重大政策圍繞完善體制機制、推進結構調整、鼓勵創新創業、保障和改善民生四個方面，分年度確定了137項重點工作。

7月用電量同比上升8.17% 電煤價格上漲

發改委消息，1—7月，全社會用電量為33121億千瓦時，同比增長3.6%，增速同比加快2.8個百分點。7月當月，全社會用電量5523億千瓦時，同比增長8.17%，增速同比大幅回升9.49個百分點。用電增速快速回升主要受氣溫偏高和去年同期基數較低影響。

7月份中國電煤價格指數環比上漲6.14%，漲幅比6月擴大4個百分點。其中冀北環比漲幅11.40%，蒙西環比漲幅9.85%。

發改委：公立醫院新型補償機制正在形成

發改委消息，目前，各地公立醫院醫藥價格改革進展順利，運行平穩，成效初步顯現，有力促進了醫藥衛生體制改革的不斷深化，公立醫院新型補償機制正在形成，藥品市場價格總體平穩。下一步，國家發展改革委將會同有關部門督促指導地方全面推進醫療服務價格改革，繼續深化公立醫院醫藥價格改革。

華生：大佬們搶入萬科是為可融幾千億資金的平臺

華生今日發布微博稱，我說過萬科在恒大舉牌後已轉為喜劇鬧劇。恒大救了太多人的場，而拯救者是不受指責的。資本大佬競相搶入，當然不是為管理團隊，也不是為越來越高的估值，更不是為幫散戶，而是為了萬科這個可再融幾千億資金的平臺。大佬們醉翁之意不在酒，羊如何與狼共舞虎口奪食並在潮退前逃亡，需要智慧，更需要運氣。

央行周二開展800億逆回購 短期投放趨於中性

8月16日，中國央行公開市場將進行800億元7天期逆回購操作。另外，公開市場今日有700億元7天期逆回購到期。數據顯示，中國7天回購利率下跌8.15個基點，報2.2507%;中國1天回購利率下跌2.78個基點，報1.9776%。

沖刺深港通 藍籌和金融股成“香餑餑”

深港通尚未正式宣布開通日期，除了多家券商不斷加快各項備戰工作進度，市場也同樣給予深港通諸多期待。

11月10日，香港交易所(下稱港交所)中國客戶關系及市場推廣部助理副總裁張曉夏在某港股通專題策略會上表示，相比滬港通，深港通有兩大突破，一是取消總額度限制，僅保留每日額度;二是投資標的擴容，海內外投資者有很多選擇。與此同時，內地投資者的投資邏輯與香港趨同，更加註重穩健投資，更加青睞藍籌股和大金融股。

深港通與滬港通成互補

市場各方都在靜待深港通的開通。此前，港交所總裁李小加曾披露，監管層傾向於11月中下旬以後的某周一開通，且盡量不靠近聖誕假期。安信國際證券(香港)有限公司研究總監韓致立透露，11月28日、12月5日將是開通的熱門日期，對應公布時間為11月12日至13日及11月19日至20日。

盡管此前深港通備受關註，但境內投資者對其依舊有所陌生。香港交易所中國客戶關系及市場推廣部助理副總裁張曉夏表示，深港通是在滬港通的政策框架下推行的，其監管制度、結算和交收等制度和滬港通完全對應、配套。但與滬港通相比，深港通有兩大突破：一是取消總額度限制，僅保留每日額度;二是涵蓋標的得以擴容。

張曉夏解釋，滬港通作為互聯互通的第一個機制，存在一定的不確定性。為保證大陸與香港兩地市場不會出現太大程度的沖擊，我們為其限定了總額度。但對於海外投資者而言，他們在進行中長線布局時總有一個顧慮，即如果在布局中，這一總額度用完了該如何處理?政策上能否批複新的額度，始終是一個風險。深港通取消總額度限制，讓海外資金和內地資金更為順暢的進入到對方市場中。深港通的開通將兩岸三地的三大交易所聯系起來，使其成為一個事實性的共贏交易市場。

對於海內外投資者而言，深港通下有了更多的投資標的，這與滬港通形成有效互補。

通過深港通，海外投資者到香港可投資什麽?投資者可選擇市值60億元人民幣及以上的深證成份指數和深證中小創新指數的成份股，以及深圳證券交易所上市的A+H股公司股票。張曉夏介紹，這約涵蓋了880支深證市場的股票，其中包含了200多支創業板的高科技高成長股票。而內地投資者到香港，可通過深港通之下的港股通投資什麽?內地投資者可選擇恒生綜合大型股指數的成份股、恒生綜合中型股指數的成份股、市值50億元港幣及以上的恒生綜合小型股指數的成份股，以及香港聯合交易所上市的A+H股公司股票。張曉夏介紹，港股通下共涵蓋了417個港股，比滬港通下的港股通增加了近100個小成股。

大藍籌大金融成香餑餑

當前港股通交易量持續上升。回顧滬港通下港股通的交易情況，在開通初期港股通交易占香港市場上的比例約為0.5%，進入2016年滬港通交易量逐漸攀升，9月份港股通交易量占港股整體交易量比例已達5.4%，目前已連續11個月呈現凈買入趨勢。

未來采取何種策略投資深港股?

張曉夏介紹，當前香港主板的估值，無論是從縱向和其歷史數據相比，亦或橫向與全球其他的主要市場相比，估值都是處於一個歷史低位狀態。因此，考慮到低估值下AH股股價的差價，同一公司、同一行業，港股更為便宜;同時，港股的股息收益率和派息率高於A股，所以諸多港股通投資者呈現一個買入並長期持有的狀態，並非持有短買短賣的投資策略。

他們投資標的也呈現出一定的變化。港交所方面介紹，在滬港通剛開通初期，即2014年-2015年上半年，內地投資者在香港依舊延續在A股的投資行為，較為關註中小型股票，而在2015年下半年至今，對於中小型股票偏好慢慢減弱，越加青睞香港大藍籌、大金融股票等。

“投資者對於恒指中型股的投資，從2015年的60%縮減到2016年的40%;在行業方面，2015年投資分布較為平均，但2016年開始對金融行業股票的投資占比從2015年的21%增長至2016年的42%。” 一位在港資深分析師告訴《第一財經日報》記者,“在平均水平下香港大股票反而比小股票更有估值溢價。機構投資者主要關註市場流動性和成交量。小股票沒有一定成交量時，機構投資者不敢貿然入場。在香港市場上整體而言大股票流動性好於小股票。”

對於未來的如何沖刺深港通，韓致立提出了六條選股路線。預期深港通的開通將帶動港股走一波行情，譬如券商股、港交所等; 中小盤、尤其是成長性股份也成為內地投資者的一大選項。韓致立表示， HA折讓股也成為一大選擇，但在衡量HA折讓的同時，也需考慮估值及基本面，畢竟H/A折讓不是唯一標準;同時，高息股也成為較好的投資標的之一，但這需考慮業績及派息的穩定性;此外，港股通名單內的優質大中型股份以及50億市值邊緣小型指數成分股也將成為一大投資主線。

踏空“特朗普行情”?索羅斯豪擲近1億美元買金融股

位於紐約的索羅斯基金管理公司管理著億萬富豪投資者兼慈善家喬治·索羅斯的巨額個人財富。日前，該公司披露，索羅斯在2016年第四季度大舉買入金融股。

索羅斯

據路透社報道，索羅斯買入的金融股包括：價值1490萬美元的高盛股票和390萬美元的美國銀行股票。買入7260萬美元 SPDR 基金-金融行業(S&P Select Sector SPDR Fund — Financial Sector)期權也是索羅斯在2013年最後三個月中所做的大手筆投資之一。

另外，索羅斯賣出了手中所有的寶潔公司股票。

去年11月，特朗普“逆襲”希拉里意外贏得大選後，市場預期其減稅及去監管政策將利好金融行業，因此不少資產管理經理在2016年年末大量買入金融股，從而開啟了一輪“特朗普行情”。

第一財經此前報道，由於索羅斯在特朗普當選後對市場持謹慎態度，導致其在“特朗普行情”中巨虧近10億美元。

最近，索羅斯聘用瑞銀高管Dawn Fitzpatrick出任其基金公司首席執行官。這也是索羅斯首次將自己的資產組合交給女性來打理。

金融股大受青睞

從近日各家基金公司遞交給美國證券交易委員會的文件來看，去年最後一個季度，有不少對沖基金買入了金融股。

其中，史蒂芬·曼德爾(Stephen Mandel)的Lone Pine Capital買入4.93億美元PayPal股票、4.91億美元PNC金融服務股票、4.79億美元美國銀行股票。

丹·勒布(Dan Loeb)的Third Point Capital 買入4.53億美元摩根大通股票、3.87億美元美國銀行股票和9500萬美元高盛股票。

藍山基金(Blue Ridge)購入3.08億美元美國銀行股票、3900萬美元高盛股票和8500萬美元花旗集團股票。

現金分紅差異大 金融股價值投資路漫漫

近日中國神華(601088.SH)豪氣分紅590億元，點燃市場對高息股的投資熱情。以銀行股等為代表的大藍籌股備受投資者關註。市場人士表示，金融股素有“低估值+高分紅”的特征。與非金融股相比，金融股的現金分紅更值得投資者期待。那麽歷年來金融股的現金分紅表現如何?

第一財經統計資料顯示，2010年至2015年間，銀行股的歷年股息率在3%到5.6%之間徘徊，券商股、保險股分別在1%至2.8%、1.2%至2.2%之間跳躍，包括信托股在內的多元金融其股息率最低，在0.47%到0.72%之間徘徊。

有市場人士表示，銀行股已形成透明穩定，可預期的現金分紅機制，但包括券商股、保險股在內的非銀金融板塊，其現金分紅歷年波動較大，使價值投資者難以把控。同時，銀行收入來源明確、經營模式穩定，使其分紅機制較為穩定，但包括證券業在內的非銀金融業受市場行情影響業績波動大，加之市值小易於遊資炒作，短期炒作之風遠勝於價值投資的趨勢。

現金分紅金融股“兩極分化”

A股市場熱衷炒小炒新，高息個股一度備受投資者冷待。但今年以來，高分紅股票得到市場認可成為一大趨勢。當前養老金入市預期越加濃厚，IPO提速後創業板板塊持續分化，市場投資風格轉向藍籌股;加之監管層加大對高送轉的問詢力度，高股息率、低估值的品種越發受到產業資本、金融資本的持續關註。

能夠持續高分紅的股票，大多數經營狀況良好、盈利穩定、現金充足、股票質地好。金融業、電力行業、汽車行業、交運行業、醫藥生物和休閑服務等行業多是高息股的繁衍之地。

值得註意的是，金融股“低估值+高分紅”的優質特征向來受到市場認可。東吳證券分析師對第一財經記者表示，目前，銀行、券商板塊PB分別為0.9、2.02倍，且大型券商2017年PB僅1.5倍，保險板塊平均2017年PEV在1倍以內，信托行業2017年PE為20倍，均處於歷年來的相對低位，保險板塊低估值尤為明顯。分紅率方面，銀行、券商、保險、多元金融分紅率分別為3.85%、2.19%、1.82%、1.1%，而上證綜指整體分紅率僅為1.65%，金融股分紅顯著優於市場平均，可以體現投資價值。

那麽歷年來金融股的現金分紅表現如何?

股息率是衡量上市公司是否具有投資價值的重要參考指標。根據第一財經記者統計，從2010年到2015年銀行股股息率在3%到5.6%之間徘徊。值得註意的是與汽車行業、電力行業等其他眾多板塊相比，銀行股股息率經常占據寶座地位。

但非銀金融股股息率明顯靠後，2012年至2015年其年度股息率僅在0.6%到1.2%之間跳躍。具體而言，非銀金融板塊分為券商股、保險股和多元金融股。2010年至2015年保險股、券商股的年度股息率呈下跌態勢，分別從2.2%降至1.2%，從2.8%降至1%。多元金融股的股息率一直較低，在2010年至2015年間多在0.47%到0.72%之間徘徊。

武漢科技大學金融研究所所長董登新對第一財經記者稱：“成熟的現金分紅機制有兩大特征，一是穩健、透明，現金分紅能形成明確的市場預期;一是持續可增長，現金分紅能形成逐年增長的態勢。”

當前銀行板塊現金分紅已成行業慣例。“其分紅保持一定的透明度，現金分紅呈現逐年穩步增長的趨勢。” 董登新認為。以工商銀行為例，2013年現金分紅每10股派息2.6元，2014年每10股派息2.5元、2015年每10股派息2.3元。預計2016年每10股派息不低於2元。

但與銀行股相比，券商股和多元金融股顯然還未形成穩健的現金分紅機制。

“以證券公司為例，它們也進行現金分紅，但分紅金額忽高忽低沒有形成穩定透明、可預期的現金分紅機制。” 董登新說。以中信證券為例，剛上市時每10股派息僅有3分錢，後來漲至1元，2014年每10股派息為2.8元、2015年度每10股派息5元，2016年每10股派息3.5元。

“現金分紅機制穩健可給機構投資者明確的信號，這類股票具有很強的價值投資吸引力。反觀現金分紅忽高忽低的股票，其投機文化較濃。分紅多引起投資者的哄搶，分紅少則無人問津。”前述非銀金融分析師表示。

(數據來源：Wind數據)

非銀金融 價值投資路漫漫

從高股息率的角度而言，投資非銀金融板塊並非市場人士的首選。但多位券商分析師表示，他們不會從高股息的角度推薦非銀金融股。

董登新分析，銀行大多屬於國有壟斷企業，收入來源明確、經營模式穩定，在市場上已形成穩定、可預期的現金分紅機制。但較之銀行股，非銀金融板塊業績穩定度難以望其項背。

對於證券公司來說，“靠天吃飯”屬於行業普遍特征，上半年賺得盆滿缽滿、下半年出現虧損的局面時有發生。另外，中小券商當前資本金緊張，多希望借助IPO、定增等方式融資，短期內進行現金分紅恐非易事。

對於保險公司來說，雖然業績波動遠不如證券公司那般劇烈，受資本或市場影響，業績較為動蕩。董登新說，再看信托公司，由於定位不精準，加之通道業務歷經整頓，整個行業處於調整中。

整體而言，非銀金融業務盈利狀況波動性較大，無法駕馭穩定的現金分紅預案，其現金分紅方案多是“今朝有酒今朝醉”，多掙多分少賺少享。董登新表示。

而從投資風格而言，非銀金融多具有炒作風格。從盤面而言，銀行股和保險股的市值最大，券商股次之，多元金融的市值最小。銀行股更適宜價值投資，非銀金融股盤面小，更多吸引遊資進行炒作，股價較為震蕩。

具體來看，25家上市銀行中，六成公司市值超千億元。達到萬億元市值的有4家，分別是工商銀行(601398.SH)、建設銀行(601929.SH)、農業銀行(601288.SH)和中國銀行(601988.SH)，市值在1萬億到1.7萬億元之間不等。保險股中4家都達到千億元市值，中國人壽(601628.SH)、中國平安(601318.SH)、新華保險(601336.SH)和中國太保(601601.SH)的市值分別為6800億元到2400億元不等。與之相比，29家上市券商中，11家券商市值在200億元到500億元之間。多元金融領域中有12家上市公司，約一半企業的市值低於100億元。

從金融股“閃崩”說起 為何這麽多股票被砸？

4月12日，先是中國平安、興業銀行突然閃崩，引發了到底誰在賣的猜測;而4月13日，漫步者、邦訊技術也加入了閃崩的行列，邦訊技術上午9:43分就被砸，而漫步者在上午9:52被突然死死砸在跌停板上面，對這兩者砸盤的手法類似，問題這到底是誰在賣?

盡管上證指數一度逼近3300點，但其實金融股整體表現讓投資者“很受傷”;而這背後是3月底前後的資金緊張，導致流動性較好的金融股被拋售;另外不少地方的債務問題，對銀行股的利潤影響幾何，依然是未知數。

輝山乳業事件引發了投資者對國內銀行資產質量的深度擔憂，此前平安銀行相關負責人向第一財經記者稱，輝山乳業34.34億股都在質押中，截止2017年3月24日，冠豐有限公司(以下簡稱“冠豐有限”)為香港上市公司輝山乳業的控股公司，冠豐有限在平安銀行的貸款余額為21.42億港元。

不過至今這超過20億港元的質押貸款，在2017年一季報要如何做撥備處理，對第一季度盈利影響幾何?至今平安銀行尚未給出明確的答案。另外，多家銀行也卷入了輝山乳業事件，金額都是數以億計甚至超過十億計的。

近日調整的不僅僅是中國平安和興業銀行，民生銀行、新華保險、海通證券等龍頭股，近三個月的行情之中，調整幅度一度接近兩成;不少投資者感嘆，這一波A股春季行情的反彈，如果不是踏上小部分的消費家電藍籌股和“畫地圖”的概念股，基本上沒什麽錢可賺，甚至很多中小盤股繼續創出調整新低，大多數投資者要麽踏空，要麽虧錢。

進入4月，隨著雄安新區概念股帶領大盤上攻，大資金的套現也愈發增多，4月13日中國恒大也在港股市場鬧起了閃崩，盤中一度跳水跌11%。而A股市場當日早盤又有漫步者、邦訊技術等多只個股再現閃崩，盤中遭大單砸盤跌停，此前這種現象在不少股份其實都出現過;盡管砸盤漫步者和邦訊技術的手法類似，但盤後信息顯示，賣出前五名的營業部兩者並未有重疊。

華林證券策略分析師胡宇向第一財經記者稱，國內銀行股盡管業績增速很低，但不良率的風險並沒有有效釋放，所以市場應該還會給予一定的估值折扣。尤其是在目前中國經濟增速不斷放緩的過程中，銀行股的資產質量和業績仍會遭受較大的壓力。就大盤來看，頂部背離信號明顯，熱點輪換進入尾聲，市場可能進入一個月的調整修複階段，建議投資者控制倉位。

“錢荒的時候，肯定先賣流動性好的股票，金融股首當其沖!”深圳一位私募人士向第一財經記者表示，其實在3月底的資金面緊張前後，金融股就率先被大資金拋棄，這次則是中國平安和興業銀行遭到拋售;隨著美國加息板上釘釘，美聯儲“縮表”也即將啟動，包括中國在內各國的貨幣政策也大概率跟著轉向，資金緊張情況未來會繼續發生，國內指數成分股大部分是金融股，自然也逃不了被拋售的命運。

收盤分析丨滬指午後小幅收紅 金融股成護盤主力

早盤兩市小幅低開後再度翻紅，午後逐級回落，創業板指數回抽5日線未能站穩便再度下行。臨近尾盤，受到金融股集體護盤影響，滬指得以再度收紅，深圳市場幾大指數則繼續收綠。截至收盤，兩市成交量較周四再度縮小。

滬深股市全日收盤，上證綜指收報3173.15點，上漲1.05點，漲幅0.03%，成交額1841億元；深證成指收報10314.35點，下跌44.74點，跌幅0.43%，成交額1983億元；創業板指收報1839.01點，下跌11.38點，跌幅0.62%，成交額496億元。資金方面，央行公開市場今日進行600億7天、200億14天、200億28天逆回購操作，中標利率分別為2.45%、2.60%、2.75%，與前次持平。另外今日有600億逆回購到期，凈投放400億；連續四交易日凈投放。

盤面上，雄安新區概念股繼續補跌，成為最大做空動能，保變電氣、韓建河山、銀龍股份等多只雄安概念股以跌停報收，對市場人氣打擊嚴重。隔夜黑色系金屬大漲，早盤鋼鐵疊加摘帽概念的中原特鋼漲停帶動鋼鐵股反彈。碧水源盤中強勢拉升，帶動了環保股反彈，午後隨著該股逐級回落，環保股未能延續強勢。青龍管業大幅拉升，試圖帶動雄安概念股反彈，但收效甚微。臨近收盤，金融板塊再度回升，中信證券、海通證券、招商證券等券商股以及建設銀行、工商銀行以及浦發銀行等銀行股紛紛發力上攻，並成為助推滬指翻紅的主要動力。

熱點板塊：

早盤九安醫療漲停帶動醫療器械板塊反彈居前，九安醫療漲停，樂心醫療漲逾8%，理邦儀器，迪瑞醫療漲逾4%，博濟醫藥，康德萊，山東藥玻，三諾生物，戴維醫療漲逾3%。

期貨黑色系金屬大漲，帶動早盤鋼鐵股反彈，中原特鋼漲停，永興特鋼，方大特鋼漲逾3%，撫順特鋼，常寶股份，西寧特鋼，大冶特鋼漲逾1%。

銀行板塊今日小幅反彈護盤，南京銀行漲逾3%，寧波銀行，招商銀行漲逾2%，中信銀行，杭州銀行，貴陽銀行，建設銀行漲逾1%。

跌幅榜上，港口航運，雄安新區，粵港澳概念跌幅居前。

消息面上：

1、中央環境保護督察組擬於4月下旬進駐天津市、山西省、遼寧省、安徽省、福建省、湖南省、貴州省等七省市開展環境保護督察。其中，中央第一環境保護督察組進駐天津市。擬於2017年4月下旬進駐，進駐時間為1個月左右。

2、國資委公告，中國建築與大連市人民政府簽署深化合作協議，將在交通基礎設施領域及市政基礎設施領域等成片開發建設領域加強合作。“十三五”期間，中國建築擬在大連投資建設規模不低於1000億元。

機構觀點：

上海證券分析指出，國內監管持續高壓，銀監會劍指委外資金，證監會嚴防概念炒作均重打擊市場人氣，但上周五以來的持續調整使得短期市場再度殺跌動能有所緩解。在國內經濟仍處於複蘇階段的背景下，本輪調整指數風險或將不大，大盤構築平臺型完成調整的概率較大。

華泰證券認為，盡管A股連續下跌，但考慮到資金面和監管風暴的延續，對反彈的力度並不樂觀。中線角度來看，未來趨勢仍然取決於基本面，金融去杠桿的進程，特別是股市政策面的變化值得關註。從技術面看，年線在3085點左右並向上移動，是下一個技術支撐位

近期操作中，著重關註一帶一路、央企混改、醫藥、白酒、環保等板塊。

平安興業砸盤元兇：金融股愛好者昆侖鼎信

4月12日，中國平安和興業銀行遭砸盤的“幕後真兇”終於浮出水面。

上海證券交易所(下稱“上證所”)發布的《關於對中信建投基金管理有限公司有關專戶產品證券賬戶實施限制交易紀律處分的決定》顯示，中信建投基金旗下的4只專戶產品為砸盤事件的直接兇手，這4只產品背後的投資顧問則為西藏昆侖鼎信投資管理有限公司(下稱“昆侖鼎信”)。

第一財經記者梳理公開信息發現，昆侖鼎信主要經營方向為私募股權及證券投資，其中證券投資管理規模超過百億。從過往投資經歷來看，公司唯一的股東、投資總監張文韜可稱為金融股的愛好者，曾在銀行股上獲利頗豐。

私募“肇事者”

4月12日下午14點28分左右，中國平安及興業銀行兩只股票出現大量拋盤，導致其股價短時間內快速下跌。興業銀行從16元左右急速下跌至14.99元，中國平安從36元左右跌至34.9元。

對於當日砸盤的元兇，市場曾猜測為券商資管計劃，長江證券資管更是被指為頭號“嫌疑犯”，但隨後長江證券資管對此公開辟謠。

4月14日晚間，上證所發布公告稱，中國平安和興業銀行盤中遭砸盤的交易行為系由中信建投證券下屬的中信建投基金管理有限公司旗下多個專戶產品賣出導致。至此，基金管理人浮出水面，但背後操盤專戶產品的投資顧問依舊不為市場所知。

據上證所發布的處罰決定，砸盤的產品實為“中信建投基金-廣發銀行-中信建投基金-宏利1號資產管理計劃”和2號、3號、4號管理計劃。

經查明，2017年4月12日，上述4只專戶產品的證券賬戶在短時間內以遠低於市場成交價的價格大量賣出中國平安和興業銀行兩只股票，同期市場占比較高。

上證所認為，上述交易行為對兩只股票的股價短期走勢產生了較大影響，致使相關股價短期快速下跌，引起市場和媒體的高度關註，影響了市場的正常交易秩序。據此，上證所決定對中信建投基金上述相關證券賬戶實施限制交易1個月的紀律處分，即自2017年4月24日至2017年5月23日不得買入和賣出在上證所掛牌交易的所有證券。

另外對於上述紀律處分，上證所已通報中國證監會，並記入證券期貨市場誠信檔案數據庫。

記者查詢中國基金業協會基金專戶產品公示系統發現，宏利1號等4只產品均於2016年3月11日在協會備案，合同期限均為24個月，均為分級產品，成立時投資者數量均為2人，托管人均為廣發銀行。除了“宏利4號”起始規模為4億元之外，其余3只產品起始規模均為12億元。

協會私募基金公示系統進一步顯示，上述四只資產管理計劃的操盤者均為私募機構，西藏昆侖鼎信投資管理有限公司。至此，中國平安和興業銀行砸盤鬧劇的主角最終登場。

昆侖鼎信何許人？

基金業協會備案信息顯示，昆侖鼎信成立於2013年11月11日成立，註冊資本一億元人民幣，唯一股東是自然人張文韜。公司全稱原為珠海橫琴昆侖鼎信投資管理有限公司，2016年4月27日更名為西藏昆侖鼎信投資管理有限公司。

據公司官網，昆侖鼎信主要經營方向為私募股權及證券投資。目前管理規模173億元，其中股權投資基金規模為57億元，證券投資基金規模為116億元。協會備案信息顯示，公司目前存續的基金產品共49只，包含基金專戶產品，信托通道產品及自主發行產品。

公司法定代表人、總經理裴正國在加入昆侖鼎信之前，曾先後在冠通期貨和金瑞期貨擔任投資助理和投資經理。

另外記者還發現，公司唯一的股東張文韜也擔任公司的投資總監。不過，張文韜並未在協會備案信息中披露個人的工作履歷，公司官網對其履歷的披露則頗為神秘。

據公司官網的介紹，張文韜從事法律工作十余年，於九十年代中服務於國內某知名民營企業集團，專職證券市場投資，後期曾在證券、保險等金融機構任職，管理資金規模最高逾千億。其投資風格偏向於捕捉龍頭板塊與個股，擅長擇時。

私募排排網曾於2015年8月走訪昆侖鼎信，記者獲得的走訪報告顯示，張文韜的典型投資案例絕大多數為金融股，其本人可稱為金融股的愛好者，曾在銀行股上獲利頗豐。

走訪報告顯示，2012年8月，張文韜開始建倉民生銀行，於2013年3月份全部清倉，在2013年6月25日大盤跌至1849點時又買入，在2013年9月該股票回到前期高點時清倉，在民生銀行上獲利頗豐。2014年年初，張文韜中信證券、中國平安和中國南車三只個股上建倉，至2014年末收益不俗。

值得註意的是，“肇事”產品幕後操盤的基金經理目前仍無法確定，第一財經記者今日多次通過官網所留電話嘗試聯系公司，但截至發稿未獲得回應。

證金一季度密集增持金融股 浦發民生銀行等受青睞

4月26日晚間，多家金融類上市公司披露一季報，從股東名單來看，多只金融股獲證金公司不同程度地增持。其中，浦發銀行、民生銀行分別獲證金公司增持4583萬股、1.85億股，而兩家公司一季度凈利均小幅增長。

浦發銀行公告顯示，公司2017年一季度營業收入423.60億元，同比增長0.40%；歸屬於上市公司股東的凈利潤144.62億元，同比增長3.88%；基本每股收益0.63元。從股東來看，證金公司一季度增持4583萬股，持股達2.98%。

民生銀行公告顯示，一季度營收362億元，下滑9.73%;凈利141.99億元，增長3.6%。截至報告期末，集團資產總額比上年末增長1.03%;其中發放貸款和墊款總額比上年末增長6.11%;吸收存款總額比上年末下降1.03%。而集團不良貸款余額比上年末增長5.66%;不良貸款率1.68%，與上年末持平。從股東來看，證金公司一季度增持1.85億股，持股達4.57%。

除了銀行股，一季度部分券商股也獲證金加倉。其中興業證券今晚公告一季度凈利增三成，證金公司持股比例由1.3%增加至2.68%。另外，已披露一季報的國金證券、東方證券等也獲小幅加倉。

近一個月內外資逆勢抄底金融股 保險板塊集體直線拉升

5月12日消息，今日早盤，保險板塊延續昨日強勢繼續走強，截至發稿，天茂集團漲停，西水股份漲逾6%，新華保險大漲近5%，拉出17連陽，股價創去年12月以來新高。另外中國平安漲3.5%、中國太保漲逾3%、中國人壽漲近3%。

消息面上，2016年上市險企凈投資收益率普遍上升，但總投資收益較去年普遍下降。從資產配置結構看，險資大類資產配置在2016年對權益類投資基本保持謹慎，固定收益類特別是非標資產占比有所上升。

同時從滬市情況來看，外資非常青睞金融板塊。公開資料顯示，最近一個月內，在每日上榜的滬股通十大成交股合計凈買入金額排名的前10位中，金融板塊個股占據7席，這一占比也創下今年以來新高。

其中，中國平安成為近一個月內海外資金最為關註的金融個股。在上述21個交易日中，公司16次上榜當日滬股通十大成交個股，上榜頻次與貴州茅臺並列第一。其間，海外資金凈買入天數居多，合計凈買入金額接近12億元。

此外，中信證券、方正證券、招商銀行、華泰證券、興業銀行、新華保險成為近一個月內海外資金凈買入較多的其他金融個股，且每只個股獲得累計凈買入金額均超過1億元。

而從持股數量和持股比例變化的角度來觀察，外資對金融股的偏好也可見一斑。據港交所披露易網站顯示，從4月12日至5月10日，外資借道滬股通持有方正證券股份數量占其總股本的比例從10.94%增至12.99%，成為其間外資增持比例最大的一只個股。

業內人士認為，此次金融監管帶來的負面影響可能被內地投資者高估，而出於對監管推進帶來的整體系統性風險擔憂程度下降的預期，可能成為外資“一擲千金”的主要出發點。

華泰資管權益投資部投資經理魏昊表示，除了國內保險消費的規模爆發和質量提升帶來保險板塊的內生增長外，保險股近期的上漲在一定程度上與金融監管帶來的積極因素密不可分。不僅如此，魏昊認為，近期保險股上漲的邏輯可能會擴散至整個金融板塊。“長遠來看，在本輪金融監管和風險排查工作告一段落後，包括銀行股在內的金融板塊估值可能逐漸回升。”

同時，利好消息還有，銀監會最新披露的數據顯示，今年一季度，國內銀行業在降杠桿背景下規模增速放緩，但不良指標得到改善，基本面平穩向好。廣發證券銀行業分析師屈俊認為，雖然隨著金融去杠桿的深化，MPA考核趨嚴，銀行同業鏈條監管更趨嚴格，短期銀行業會受到一定影響，但鑒於行業基本面企穩，且當前板塊估值處於合理偏低區間，銀行股配置價值將有望提升。

張家港行又連拉漲停了，次新金融股盛宴要小心這顆“雷”！

在白酒、地產、保險、銀行、券商等權重股的輪番推動下，滬指2018年以來累計漲幅達5.46%。在14個交易日中，滬指中出現了13根陽線，“春季躁動”行情充分演繹。

不過，在主板和創業板嚴重分化的背景下，A股結構性牛市特征明顯。上周，工商銀行、建設銀行、農業銀行三大超級權重股股價都突破了2007年創出的歷史高點，次新銀行股連同次新券商股也集體大漲。

海通策略荀玉根發布的最新研報稱，近期金融股漲幅較大，尤其是銀行股漲的比較快，短期如果出現一些回撤很正常。中期仍然看好，金融股尤其是銀行股，盈利趨勢向上、估值低、基金配置低，性價比仍很好。外資是2018年最大的增量資金，6月A股將納入MSCI，金融股的配置需求大。

銀行股料在估值重構

2018年以來，申萬一級行業中當屬銀行股表現最好，累計漲幅13.5%，位列二三位的為非銀金融和房地產板塊。

2018年以來申萬一級行業漲幅榜

數據來源：WIND

上周，四大行中除中國銀行外，工商銀行、農業銀行、建設銀行三大超級權重股股價均創下歷史新高，招商銀行、寧波銀行、南京銀行股價也創出歷史新高。

上周股價創歷史新高的銀行股

數據來源：WIND

在板塊內個股漲幅方面，2018年以來25只銀行股均取得正向漲幅，張家港行憑借上周連續漲停，累計漲幅達到25.34%位列第一，漲幅超過10%的有18只，僅有7只低於10%，銀行股的強勢表現一覽無余。

2018年以來25只銀行股漲幅榜

數據來源：WIND

天風證券表示，當白酒與家電龍頭股價已經大漲，房地產龍頭的估值也已經提升後，基本面已迎來拐點的銀行股之性價比日益凸顯。銀行股（14%的ROE，超4%的股息率，上行的業績）作為優質核心資產，或正處於估值不斷重構的大趨勢之中。天風證券建議，今年仍是業績驅動，銀行個股股價分化程度會減輕，以四大行為盾，以平安和寧波為矛，關註常熟和貴陽銀行。1月首推農行。

中銀證券表示，整體來看，各家銀行已在“三三四”檢查後逐步進行業務調整，部分壓力已在前期釋放，市場無需過多擔心政策對銀行基本面帶來的影響。在國內經濟企穩向好以及行業基本面上行確定情況下，2018年年初銀行板塊配置價值凸顯。投資建議方面，從穩健性角度推薦業績持續改善，受監管調整壓力較小的大行，從成長性角度推薦寧波銀行，關註平安銀行、興業銀行和南京銀行。

次新銀行狂歡要小心這顆“雷”

四大行都能這麽牛，一批超跌的次新銀行股為什麽不能反彈？上周在張家港行連拉3個漲停的刺激下，次新銀行股也集體上漲。在漲幅榜上，漲幅超過20%的均是次新銀行股。

次新銀行股崛起，除了市值小的優勢外，業績也是股價上漲的底氣。距離首份上市銀行2017年年報披露還有兩個月左右的時間，不過目前已有8只次新銀行股公布了業績快報。在忽略增速是否下降的因素下，凈利潤增長率均取得了正值，常熟銀行的增幅較其他銀行股存在較大優勢。

2017年部分銀行股業績快報

數據來源：WIND

值得註意的是，A股又將迎來一波城商行上市潮。據證監會網站，繼重慶農商行1月5日進行IPO預披露後，9日-10日青島銀行、威海市商業銀行、蘇州銀行、哈爾濱銀行和青島農商銀行進行預披露更新。據統計，目前在證監會A股IPO排隊的銀行已增至17家。

在2016年末至2017年初，A股也迎來過一波城商行上市潮。當時隨著張家港行的連續漲停，次新銀行股在2017年春季迎來了一波行情。彼時，張家港行上市之後從4.37元的發行價，一度上漲至每股30.41元，最高漲幅達595.88%。如今，張家港行再度連拉漲停，能否讓次新銀行股複制2017年的春季行情呢？

不容忽視的是，股價飆漲的張家港行，將在1月24日迎來8.51億限售股解禁。以最新收盤價計算，市值約為125億元。回顧2017年限售股解禁過程中，常熟銀行、貴陽銀行、杭州銀行等多家次新銀行股在解禁前都出現股價大跌的情況。此次張家港行一反常態，在解禁前連續大漲，值得註意。若限售股解禁上市後，出現股東大幅減持的情況，張家港行股價的表現，對於次新金融板塊走勢是個“不穩定因素”。

券商股能否打響翻身仗

在次新銀行股的帶動下，次新券商股上周表現亦是不俗。

1月15日至1月19日券商股漲幅榜

數據來源：WIND

市場人士指出，次新券商股具有流通市值小、股價彈性大的特點，此前超跌的次新券商股仍存在機會。

2015年4月以來，大部分券商股已經連續三年出現回調。期間偶有反彈，但整體趨勢不變。不過值得註意的是，作為行業龍頭，中信證券自2017年年底率先開始反彈，2018年以來股價上漲10.14%，刷新了自2015年11月以來的高點。根據申萬一級行業分類，券商板塊2018年以來累計上漲了9.08%。調整許久的券商板塊，能否在中信證券和次新券商股的帶領下，走出一波慢牛行情呢？

東吳證券表示，目前券商板塊平均PB1.59倍，其中大券商PB1.48倍。券商的PB底部比其他金融機構更為明確，具有較高安全邊際。通過對海外投行主要業務的分析，龍頭券商具有更強的競爭力和更高的起點，行業集中度提升的趨勢仍將持續且有較大空間。

中信證券認為，證券公司通道業務靠天吃飯和價格競爭積重難返，創新對證券行業至關重要，它不僅意味著新的業務機遇，也預示證券行業供給側改革拉開序幕，這將是券商板塊中長期的選股邏輯。

來源：中國證券網（ID:xhszzb） 記者：曹帥

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