復星調研紀要 邊緣地帶
http://xueqiu.com/1837878875/29605671前段時間參觀了復星醫藥旗下的佛山禪城中心醫院和廣州南洋腫瘤醫院，分別與醫院負責人進行了座談。還在重慶藥友參觀了GMP生產車間和物流倉儲系統。
佛山禪醫：2013年10月復星醫藥旗下上海醫誠出資6.93億，收購佛山禪城區中心醫院60%股權，收購價格按照2013年淨利潤的13倍pe定價。2013年醫院收入為6.73億元，如果按照淨利率15%，則淨利潤為10095萬元。協議約定，2013-2015 年度，原股東確保禪城醫院分別實現淨利潤 9000 萬元、10800 萬元和 12960 萬元。
南洋腫瘤醫院：2013年9月，復星醫藥與廣州南洋腫瘤醫院簽署戰略合作協議，投資1億，獲取50%的股權。
重慶藥友： 2002年成為復星醫藥的控股子公司，混合所有制早期較為成功的企業之一。主要生產新陳代謝領域、心血管領域和抗感染用化學藥品，重磅產品為阿拓莫蘭，可以被廣泛的用於肝炎和敗血病等，同時也可以作為化療，放射性治療，藥物中毒等的輔助性藥品，市場佔有率在50%左右。快速增長獨家劑型產品優帝爾，可被廣泛用於腦血管疾病，肝炎，急性胰腺炎，慢性胃炎和糖尿病併發症。
一、佛山禪醫
1、禪醫初印象
21日上午九點半抵達佛山禪城醫院，醫院新樓前面升起三面旗幟，其中一面為復星醫藥公司旗幟。門口是一座蓮花噴泉水池，醫院大廳中央是服務島，大廳的裝飾以復古的鏤空木窗楞與壁圖相間。牆壁圖畫以荷花為底，題：「禪者修心，醫者救人」！回望進入的門口，門廊上題有：「禪醫合一，身心健康」據說這八個字是台灣星云大師手書。在出入院辦理處的入口處，書有「修身齊家立業助天下」彰顯復星文化理念。大廳四周還分佈著多台自助機，除了自助門診繳費機，還有南方電網的自助機。
由醫院負責人帶領我們參觀了精進樓的內部結構。親自體驗了高端私人醫院的人性化結構佈局。總體構架為第一層為服務大廳，中西藥房，自選藥房，vip接待室和商業街。
各個病區分佈在不同樓層，每一樓層的病區都以新加坡和香港醫院為標本，病友進入該病區，首先進入會客廳，由護士長接待，問診後，進入治療區，治療區域有專門的護士站負責用藥等服務。住院部分標準病房（60元/天，2人間）和單人病房300元一天。可能會有治療套餐價格，平均每天病床可能是優惠甚至免費。
醫藥設備先進，其中醫院的動車系統，尤為值得一提，醫藥和樣本採集後，經過動車系統，直接運輸到所需的科室，護士站做處理。
商業街，為醫院一大特色，為病人就醫等待期間提供便利的服務，一些便民設備，比如中國南方電網的自助繳費系統，便民餐廳，花店等。
初步印象：從進入醫院的那一刻起，感受不到醫院壓抑的氣息，而是覺得像進入一家高檔酒店，而且帶著佛氣的酒店。
2、醫院概貌
醫院目前有三座樓，兩座老樓以綠色為基調，一座新樓名為精進樓（2010年動工，2014年5月使用）以紫色為基調。
綠色區域未來將以基本醫療為主，以基本醫保為服務對象。紫色區域將以高端醫療和私人醫療為主，以商業保險為服務對象。
3、佛山禪醫三寶
老三寶：
脊柱科(腰間盤突出)：院長謝大志為首的專家團隊，也是醫院的創始人，從事骨科、脊椎外科臨床30餘年，對骨科各類疾病尤其在頸椎病、椎間盤突出症及脊椎失穩、滑脫、椎管狹窄和老年骨質疏鬆症等引起的慢性頸肩痛、腰腿痛、關節退行病變有豐富經驗和特長，是著名經後路椎間盤鏡專家，在國內本專業領域享有較高聲譽和影響。
排石（泌尿科）： 廣州飲食習慣，喝湯較多，造成結石患者較多。
生寶寶（婦產及兒科）：每年新生寶寶7000——8000個，該科室收入佔醫院總收入比重為1/8。
新三寶：醫院規劃未來引進新三寶
糖尿病：7月份有引入專家入院，開設糖尿病專科。
腦血管：與中科院建立精準治療中心，引入神經內科，外科專家。
心臟科：醫院引進德國西門子先進雙源CT設備，該設備在廣東省為頂級設備，據介紹醫院採用融資租賃的方式使用該設備。
4、禪醫的經營管理
禪醫股權結構為復星醫藥佔比60%，剩餘40%為醫院的主治醫生持股。醫院醫生的管理以股權為激勵，和業績做考核。醫院的經營理念：「一切以病人為中心」病人的滿意度是衡量我們服務的唯一標準。
醫院就是一個平台，院長為醫生服務，醫生為病人服務。通過高效的管理，為醫生提供良好的工作環境，提高醫生的自身使命感和自豪感。通過高質的服務，為病人提供滿意的治療效果。好的平台吸引高素質的醫生，醫生的專業水平，為病人提供滿意的療效，滿足更多的患者前來就醫。醫院對未來發展有葵花計劃，即不斷引進各專家進入醫院，提供設備和平台，靈活的利潤分成方式。引入科室採用獨立財務核算，醫院收取一定的淨利潤比例（大約在4-6成），目標是做大蛋糕，強化各科室的發展，以達到協同效益結果。
醫院產業規劃。2008年，醫院提出「一院三區」擴建規劃。按規劃，整個醫院將分為三大醫療服務區——以原舊院址700張床位為主的基本醫療區，主要滿足社保工作、社區服務和基本醫療；新建綜合大樓的高端醫療區，主要提供個性化VIP服務和搭建高水平專家精品專科平台；三期規劃五星級老年俱樂部的老年醫學區，將為未來老齡化社會探索高端養老新模式。
經營收入：禪醫年診療人次200萬人，出院人數3萬多。醫院去年收入6.73億元，其中藥品收入佔比在1/3，一般醫院收入藥品佔比在80%，佛山市要求藥品佔比在45%。醫院診療費收入佔比較50%以上，較國際診療費佔醫院收入比重80%，仍然有發展空間。
5、佛山禪醫與復星的協同發展
佛山禪醫財務總監是復星醫藥投資團隊的項目參與人，醫院將嚴格按照復星的財務標準進行核算。
復星醫藥收購GSP醫藥銷售公司，未來在醫院用藥直接採購方面，提供有利平台。
復星的醫療資源進駐佛山禪醫，和睦家談判進入佛山禪醫的高端醫療區，醫院開設美容整形科室，將引進以色列飛頓激光器。
復星醫藥將以佛山禪醫為平台收購下面的一級二級醫院。
二、廣州南洋腫瘤醫院
廣州南洋腫瘤醫院是一家腫瘤專科醫院，創立之初，主要為東南亞華裔提供腫瘤治療服務，目前已經開始面向國內病人開放部分病區。醫院是廣東省直屬機關公費醫療定點醫療機構、廣州城鎮職工基本醫療保險定點醫療機構。目前床位數約121張，開放床位60張。
醫院構架為別墅式庭院，分國際部和國內區兩片，國際部屬於高端區，病房的入住率較低，但貢獻收入佔比在3/4，國內收入佔比較少。醫院收費情況，國際病房每間病房的費用在900元/天以內，平均每月腫瘤患者的醫藥費在5萬元。
醫院優勢：1978年孫燕院士創建北京南洋腫瘤醫院，1993年，創建廣州南洋腫瘤醫院，以腫瘤介入治療、微創治療、中西醫結合為特色。醫院特色為羅鵬飛腫瘤介入科，中西醫結合腫瘤微創綜合治療法。
醫院為民營性質，醫生多數為國內腫瘤流域專家。復星持有50%醫院股權，院長持股比例大約18%，其他股權為醫生持有。
三、重慶藥友
重慶藥友是混合所有制早期較為成功的企業之一，復星醫藥控股51%，國有成分股49%。2002年重組以來，至2012年，,藥友銷售收入年複合增長率達到17.69%;淨利潤年複合增長率達到17.78%。2013年銷售收入16億元，2014年預計實現收入20億元，增速達到20%，利潤增速低於收入增速。
現狀：重慶藥友位於重慶市江北高新技術開發區，廠房建成於2002年。
歷史：藥友製藥是由華西協和大學十餘名愛國師生於1939年在四川成都建立，1947年重慶藥友製藥廠正式掛牌。2002年與復星集團實現重組，2010年全資控股「四川合信藥業」，合信藥業主要產品為抗感染類頭孢系類。2012年投資10億元建「大型國際化及產業化綜合基地」。
重磅產品：製劑產品有阿拓莫蘭，保肝治療的基礎用藥，市場佔有率在50%以上；優帝爾注射用前列地爾干乳劑，全球首創，公司原研專利產品；炎琥寧，全球首創，公司原研專利產品，抗感染領域基礎用藥，市場佔有率在50%以上；注射用頭孢美唑鈉，國內首仿產品，抗感染基礎用藥，市場佔有率在60%以上。
管理：雖然復星醫藥作為控股股東，但是整個公司運營完全由藥友公司獨立完成。復星醫藥作為醫藥領域整合者，在研發和申報藥品方面給予支持。對藥友這樣成熟的控股公司，復星醫藥為控股子公司提出一定的業績要求，完全由控股公司獨立運營和管理。
股權激勵：2014年1月，復星醫藥宣佈了限制性股票激勵計劃，按照6.08元/股，共授予28名高管393.5萬股a股限制性股票期權。其中，重慶藥友董事長獲得16.1萬股。
峭壁邊緣——拯救世界金融之路 隨心無逸
http://xueqiu.com/3929547341/29677116《峭壁邊緣》講述了美國政府、國會特別是財政部和聯儲等機構應對金融危機的艱難歷程。從「兩房」危局到貝爾斯登困境，從雷曼轟然倒塌到花旗瀕臨覆滅，政治與金融、合作與鬥爭、果敢與無奈交織在一起，再現了那段危機四伏、膽顫心驚、峭壁邊緣的歲月。
作者保爾森時任美國財政部長，作為高盛的前總裁，對華爾街的理解自然超越常人。當他以一個高層決策者的角度追憶往昔時，讀者 們似乎更容易接近於金融的本質，順帶也對美國政治的實際運作多了些瞭解。
這本35萬字的書，字裡行間瀰漫著「脆弱」的氣息。「在崩塌的保險公司巨頭、奄奄一息的購物中心、瀕臨破產的銀行和幾乎破產的汽車公司之中，美國人民目睹著一個比一個脆弱的公司，一個比一個步履蹣跚的機構。」房地美、房利美，摩根士丹利、美林、雷曼，花旗、美聯、AIG乃至於通用電氣，哪個不是聲名顯赫，哪個不是我們曾經仰視的對象。然而危機襲來，一個個都虛弱無比。「世界上沒有人，沒有一個頭腦清醒的人，，想過摩根士丹利的業績會跟剛剛破產的雷曼兄弟一般糟糕。」
也許世界根本就是脆弱的，脆弱的生命、脆弱的文明，脆弱的經濟和金融。保爾森特別提到：「我在華爾街的多年經驗已經讓我領悟了一個殘酷的現實，當金融機構要死的時候，它們會死得非常快。」金融機構做的都是高槓桿生意，當極端情況來臨時，它們的脆弱並非難以想像。而現代經濟盤根錯節、你中有我我中有你的特點，進一步放大了危機時的脆弱。在峭壁的邊緣，每個人都祈禱事態不要惡化，甚至平素你死我活的競爭對手，也不得不為對方祈禱，以免火燒連營，最終殃及自己。「即使其中最強的機構也不得不為它們的前景擔憂——而且他們必須明白，他們都是同一條船上的人。」「這些聰明而又強悍的商人正處於兩難境地。我們正要求他們拯救一個競爭對手，而拯救的方法就是出錢幫著把這個競爭對手賣給另外一個競爭對手。」
金融的崩潰並不能止於華爾街，當危機襲來，擁有金融服務的通用電氣等大公司也如臨深淵；當資產價格驟跌，消費信心滑落，汽車等重要支柱產業幾乎全行業破產。洪荒肆虐，無處可尋安全的方舟。
這本35萬字的書，字裡行間也瀰漫著自由市場經濟的氣息。「我們討論了最糟糕的情景：雷曼找不到買家，政府沒有權力注資，我們也沒有對一家非銀行金融機構進行停業清算的法定權力。我們知道雷曼的倒閉將是一場災難。」政府要不要資助不同的市場主體，即便資助怎樣操作更符合自由市場精神，怎樣儘量避免納稅人的錢受到損失，美國人顯然有著對市場的高度敬畏，也有著更為複雜的立法授權程序和更為嚴格的監督。沒有法律授權，不符合市場規律，即便確信無疑的災難，也只能勇敢地面對。
不同於中國可以迅速做出4萬億的決策，可以不計代價地拯救一些大而無當的殭屍企業，美國人的做法在短期內以決策效率為代價，一定程度上也會助長危機的蔓延，但從長期看，更好地維護了市場的公平和正義，保護了經濟自身的免疫力和康復能力。幾年時間過去，作為金融危機策源地的美國，已然是各大經濟體中恢復最好的，而當初最為健康的中國，因為服用了太多激素而全身浮腫、步履蹣跚。
中美行政和市場體制的不同，使得中國不容易發生類似於美國的危機，因為我們各級政府可以調動更多的資源，可以更快地堵住堤壩上的管湧。但宏觀經濟的效率略輸一籌，微觀經濟的活力和創造性也不可同日而語。
《峭壁邊緣》一書回憶了世界金融的拯救之路，對於未來的展望著墨不多，但作者在後記中所提四條經驗教訓和建議讀來不無裨益：
1、導致大規模跨國資本流動的世界主要經濟體中存在的經濟結構失調是我們金融體系過度擴張的重要源泉。這些結構失衡是危機的根源。簡單地說，在美國，我們的花費遠遠大於積蓄。這迫使我們從石油出口國或中國、日本等高儲蓄、低消費的亞洲國家介入大量資金。如今，危機雖然緩和了，但這些失衡狀況仍在繼續，必須解決。
2、我們的監管制度仍然是一個無可救藥、七拼八湊的過時大雜燴，已經不適合當前的時代和形勢。我們的監管制度充斥著重複、重大漏洞和監管機構之間的無異競爭。制度與金融革新不同步，必須進行修改更新，這樣我們才有能力和權力來回應不斷演變的全球資本市場。
3、金融系統包括太多的槓桿，這體現在資本和流動資金等緩衝措施不足上。大部分槓桿被嵌入在非常不透明並且高度複雜的金融產品中。現在人們一般都能理解美國、歐洲以及世界其他地方的銀行和投資銀行沒有足夠的資本。大家不太能理解的是在維持銀行安全穩定中，流動資產的重要作用不可或缺。信貸危機的擴展源於資金周轉不開，最明顯的情況是依賴於不穩定的短期資金。高度依賴短期借款的金融機構需要手邊準備大量現金以備不測。但是很多都沒有。我堅信，流動資金不足比資本不足更可怕。
4、居於世界前列的那些金融機構規模龐大、結構複雜，對自身構成了巨大的風險。如今，美國前10大金融機構擁有全美近60%的金融資產，而在1990年這一比率僅為10%。這種高度集中，加之更為密切的相互關聯，意味著其中任何一家大機構的倒閉，都有可能導致很大一部分體系癱瘓，伴隨而來的多米諾效應，使其餘的也跟著倒下。「大到不能倒」這個概念已經從學術文獻轉移到了現實世界中，這個問題必須解決。
《峭壁邊緣》並不涉及具體的投資運作，但聯繫到中國股市的實際，還是有很多值得琢磨的地方：
1、針對世界經濟的脆弱性，我們需要思考自身投資的安全性。即便曾經戰績輝煌，也不必自鳴得意。我們得清醒地認知過去的成功有多少屬於能力的範圍、多少屬於運氣的成分，我們經歷過覆巢的恐懼嗎？我們經歷過資產流動性瞬間蒸發的無奈嗎？把自己的成功盡歸於能力，把自己的失敗盡歸於運氣，都不是理性的態度。面對脆弱的世界和不確定的未來，我們需要探索相對合理的投資體系，比如
@小小辛巴 的分散投資、容錯理念和一底勝千牛值得學習借鑑。同時我們也需要改變一味看多做多的習慣。如果機會來臨，
@老刀101 可以輕鬆在廢墟之上採擷滿滿一籃蘑菇。
2、短線炒作和長線投資有非常明顯的不同。當山洪傾瀉而下時，沒有什麼可以保持完好。當極端情況發生時，最優質的資產反而有可能被率先拋售，因為只有這個才是情急之中勉強賣得出去的。而當風暴過去，除了少數體質羸弱的公司外，大多數的行業龍頭依然屹立甚至不斷創出新高。所以在一定程度上講，短線需要果斷，長線需要堅持，兩者屬於不同的交易體系。在一個標的上既要長線投資、又要波段操作，往往得不償失。如果非要享受炒作的樂趣，可以針對不同標的，事先設定這是長線投資的，那是短線參與的，這一觀點曾在《投資就像養豬》一文中有所涉及。
3、世界經濟已經密不可分，一榮俱榮、一損俱損。我們只能祈禱自己投資的公司超越平凡，從而實現良好的回報，而不必幸災樂禍地希望與之競爭的公司走到懸崖，以顯示自己的英明。如果民生轟然倒下，興業還能走多遠？反之亦然。傳統產業與新興產業的關係也是如此，如果房地產市場驟然崩潰，中國結構調整的步伐會否延滯，新興產業能否不受影響？而如果中國經濟結構遲遲得不到調整，那麼新的財富源泉從何而來，新造的房子又賣給誰？雪球上有各種各樣的爭議，我們盡可以鮮明地表達自己的判斷、觀點和偏好，但樂見他人倒霉的心思不必有。
浮生半日，閒來翻書，一點感想。
隨心無逸 2014.6.13
附一篇舊文：
投資就像養豬
用又髒又臭的養豬來比喻「高大上」的投資，乍看似乎不妥，但細細想來，卻有不少相似之處。加之近年來「風口的豬」變成了流行語，讓豬蒙上了一層時尚的色彩。
養豬賺錢，主要有兩個途徑：一個是把小豬喂養成大豬，賺豬肉份量增加的錢；第二個是豬肉價格低時養，豬肉價格高時賣，賺豬肉價格上漲的錢。前者容易把握，白天勞作、晚上安眠，心無旁騖即可，但速度慢、需要耐心。後者難度大，影響肉價的因素太多了，蝴蝶很多、黑天鵝也不少。如果把握得好（其實大部分是運氣好），來錢很快，但弄不好就傾家蕩產、血本無歸。
如果我們以養豬的心態買入股票，賣出的時候恰逢肉價瘋漲，不亦樂乎？所以，最好的股票往往既有實實在在的成長空間，又有朦朦朧朧的想像空間，既有業績支撐，又可能會有題材熱點。退而求其次，肉價沒漲甚至跌了，只要小豬健康地成長，虧錢也不那麼容易。當然，這裡是指散養的農戶（就如股市裡的散戶），喂的是剩菜剩飯和豬草（用自己的餘錢炒股），養豬大戶（好比機構）另當別論，買飼料餵豬（好比借錢炒股）等等也會增加風險。
當然養豬也得有經驗、也得有一點點的技巧。最要緊的是會辨認豬的品種，有的長得慢些、有的長得快些，有些肥肉多、有些瘦肉型，但不管兩頭烏還是約克夏，大體都是差不多的，只要不將荷蘭迷你豬當成肉豬養,只要不把先天殘疾或者有內傷的豬仔當成健康的豬仔就可以。
隨著家底慢慢變厚，豬圈裡可以多養幾頭豬了，這時候可以做些組合，這裡既可以是品種的搭配，也可以是飼料配比的改變，既可以是傳統的售賣、也可以讓人來認養。具體到股票，可以配置不同的行業，醫藥白酒還是消費電子；可以配置不同的屬性，防禦型還是進攻性；也可以分配不同的倉位，適當作些短線、中線和長線投資的配置。
這裡需要說的是，根據個人十餘年的經驗，同一個股票，很難融合短線和長線投資技巧，這就是為什麼做波段常常會騎丟大牛股。如同你看到肉價走低了，恐慌之下開始殺豬，殺到一半發現二師兄又漲價了，於是慌忙將半死的豬搶救回來繼續養一樣。但是，不同的股票，買入前就判斷好哪個適合長線、哪個適合短線，在一定程度上還是可以作些嘗試的。比如近幾年來先後做過三波的綜藝股份，什麼熱門就投資什麼。這類股票就只能做中短線投資，非常熟悉其股性的話可以火中取栗，否則最好遠離。
很明顯地，豬也有自己的成長規律，當大得差不多了，這時候就該賣掉。繼續養一年、兩年、三年也多不了幾斤肉，空費時間和飼料。如果捨不得賣，那就不是買賣，而是感情。
養豬雖辛苦，投資更煎熬，肉價有波動，入市須謹慎。我們更應該做的，不是預測肉價走勢，而是認幾頭健康的小豬，耐心養，並靜靜地，等風來！
新總理提名懸而未決 伊拉克走向分裂邊緣
來源: http://wallstreetcn.com/node/97566
美國、聯合國、伊朗和伊拉克的什葉派神職人員集體向伊拉克政客施壓，要求他們盡快組建新聯合政府，防止國家分裂。然而，在周二的伊拉克新議會第一次會議上，什葉派卻沒能提出替換馬利基總理的人選，這將伊拉克推向了分裂的邊緣。
因什葉派沒能提出新任總理人選，在伊拉克新議會第一次會議上，遜尼派和庫爾德人拒絕在休息後返回議會。議會不太可能會在一周內再次會面，這讓伊拉克陷入了政治僵局。
依據薩達姆政權倒臺後建立的政治體系，首相將由什葉派多數派成員出任，遜尼派和庫爾德人將分別出任議長及具有象征意味的總統。
什葉派政黨集團National Alliance近日多次會面，商討總理候選人事宜。但迄今尚未就繼續推選馬利基或是其他候選人達成一致。只有不到三分之一的議員在休會後返回議會。遜尼派政黨表示在什葉派推選總理前，不會推出議長候選人。庫爾德人也沒有提名總統。
遜尼派政治領袖、前議長Osama al-Nujaifi警告稱，
沒有合適的政治解決方案，槍炮聲將變得響亮，而伊拉克將陷入黑洞。如果新總理能推出新政策，我們將樂於配合。反之，國家的情況將變得更加糟糕。
什葉派議員則試圖指責轉移到遜尼派和庫爾德人身上。他們表示，依據憲法程序，總理應在總統、議長之後任命。
依據憲法，在選出新議長前，議會最年長的成員Mehdi al-Hafidh將暫代議長職務。他表示，下次議會會議將在一個星期後舉行。
然而，混亂的局勢已經讓伊拉克無法承受進一步的延遲。
三周來，政府軍一直在與ISIL作戰。華爾街見聞網站此前提到，本周，ISIL將名字縮短為Islamic State，並宣布正式在伊拉克敘利亞境內建一個伊斯蘭“哈里發”（caliphate 即伊斯蘭帝國）。該集團領袖Abu Bakr al-Baghdadi周二發誓將將對全球範圍內傷害穆斯林的行為給予報複。
戰火已經席卷到了位於巴格達北部的Tikrit。ISIL已經控制了巴格達西部郊區。巴格達西部的Jihad區發生爆炸事件，造成兩人死亡、六人受傷。聯合國表示，僅6月就有超過2400名伊拉克人被殺害。
即將會面普京，芬蘭總統認為世界處於冷戰邊緣
來源: http://wallstreetcn.com/node/104876
為緩解緊張局勢，芬蘭總統Sauli Niinistoe將於今天與俄羅斯總統普京會面。他表示，目前的緊張局勢很可能把世界拖入一個新冷戰。
雙方將在俄羅斯南部城市索契見面。一年前，普京向Niinistoe發出邀請。此次會面是繼普京與默克爾在巴西世界杯會面後，普京第一次與歐洲領導人進行雙邊會談。Niinistoe說，
我有一種感覺。我們處在冷戰的邊緣。
他計劃利用此次會面，找到一種讓雙方互信的方法。與波羅的海的鄰國不同，芬蘭從未加入北約。而芬蘭與俄羅斯的邊境線超過了其他27個歐盟成員國的總和。芬蘭的經濟經濟更容易受到俄羅斯緊張局勢的影響。芬蘭總理Alexander Stubb暗示，如果芬蘭經濟遭到不成比例的重創，歐盟需對芬蘭做出經濟補償。
Niinistoe表示，芬蘭有動力促進安全與穩定。
自3月俄羅斯吞並了克里米亞後，俄羅斯與歐洲和美國的關系不斷惡化。烏克蘭正與國內親俄反對派進行對抗。據聯合國數據，死亡人數在過去兩周增加到超過2000人。
北約秘書長Rasmussen周三說，他擔心普京的野心不止烏克蘭。
烏克蘭經濟正處於崩潰的邊緣
來源: http://wallstreetcn.com/node/208491
提到烏克蘭，媒體們近來總是喜歡連篇累牘地報道其與俄羅斯持續不斷的地緣沖突，蒙面武裝分子的故事總是更加吸引人們眼球。
但是，很少有人去註意，烏克蘭如今已經處於崩潰的邊緣，而背後的援引不是俄羅斯大兵，而是烏克蘭的經濟。
需要說明的是，早在與俄羅斯的沖突之前，烏克蘭的經濟和財政狀況就已經出現了很明顯的問題。
如今，烏克蘭經濟更是陷入衰退。近幾個月，與俄羅斯緊密的經濟聯系更是嚴重拖累了烏克蘭經濟。今年至今，烏克蘭的出口暴跌了19%，預計還將持續下跌。
一個很好地例子就是烏克蘭的安東諾夫飛機公司。該公司在蘇聯時代就以出產大型運輸機出名。在與俄羅斯的軍事合作結束之後，該公司的安-148運輸機瞬間失去了市場。俄羅斯可以輕易更換采購對象，但安東諾夫要在競爭激烈的國際市場上找到買家可是難上加難。
下面的一些數據從各個側面反映出烏克蘭經濟的急劇惡化。
1、該國GDP增速已經從兩年前的5%降至-5%，步入萎縮。
2、烏克蘭零售銷售的下滑速度僅次於金融危機時期，目前已經接近金融危機水平。
3、工業產出同樣直線下滑。
4、盡管有嚴格的貨幣管制，烏克蘭貨幣貶值嚴重，目前正處於歷史低位。上周五，大量資本外流導致烏克蘭貨幣格里夫納史無前例地暴跌11%。
寒冬將至，在貨幣急劇貶值的情況下，烏克蘭是否有能力確保人們的基本能源需求，成了烏克蘭人民最關心的事。
5、烏克蘭通脹率高達14%，而且隨著未來貨幣繼續走弱，通脹將會繼續走高。這意味著人們手頭的實際工資正在面臨嚴重縮水。
6、最後，烏克蘭的財政狀況已經是捉襟見肘。為了保衛幣值穩定，基輔政府已經快要用盡外匯儲備。目前，烏克蘭政府只能寄希望於IMF的援助了。
7、債務飆升。據惠譽計算，烏克蘭政府債務較2008年時翻了四倍。很多經濟學家認為，隨著經濟的日益惡化，該國的公共債務很難解決，違約可能性不可避免。
高盛就指出，烏克蘭的公共債務今年可能將增加70%，明年將增加77%，遠高於IMF規定的可持續水平“高風險臨界線”。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)
本土中產正步向被邊緣化的厄運！ 朱泙漫屠龍記
http://johnchrysostom.blogspot.hk/2014/10/blog-post_11.html呻饑莫呻飽，當年Tony Chok在RoyalTHK一句感性得嚟又有點折墜的話：「香港窮得只有錢。」出街後，可能是宣佈香港本土中產正步向被邊緣化的厄運！今天在香港，十個人中有十二個反共，多出來兩個不是強國人便是(疑似CIA)外國人。不過反共還反共，低等的支那人畢竟懼於共匪淫威和年均GDP達八的經濟增長下安於本份。不過今次香港這場縮骨遮革命，其實是一場本土中產向建制派和共匪一場決戰。
根據許家屯在其「許家屯香港回憶錄」一早便已經道出共匪在1980年代已經睇死香港本土中產是支持力激進民主派的原動力。正如筆者拙文「美帝國會有關香港民主前途的大預言」指出「…以得票率計，左仔由16.10%上升至22.29%，反之販民則由35.03%下跌至29.39%。…」。筆者相信販民的票倉自有直選以來並沒有明顯上升，其基本盤還是以本土中產為主。今天所謂本土中產，便是當年聽Sam Hui和譚校長長大的六七十後。當年入本地學店難若登天，畢業後食正中國改革開放這條好水不少可以坐白金升降機直上中高層。當年北望神州，一兩句半咸淡英文便可以獨步中原，難免心存藍血精英心態。一場8964固然激發了不少有良知的人希望建設民主中國夢，但現實中當年這班中產有本事的都已經到了外國做「寓公」。 留下來的惟有硬著頭皮去拼搏，但是一場1997年亞洲金融風暴令不少中產險遭沒頂(有些更選擇了燒炭之末路)。所謂CEPA其效益如屍扒，在實力日漸強大的強國中產崛起和地方保護主義之下，對這班褪色的昔日藍血並沒有帶來明顯的利益。自由行固然替香港經濟注下強心針，但受益是基層和地產商，中產不但無明顯得益。昔日藍血一族光顧的名店充斥著自己看不起的強國人，那一份感覺的確不易接受。特衰政府施政的失誤固然令人失望，財爺派糖乃至公共服務亦未能令中產受惠，本土中產不谷住把火便有鬼！
上一期經濟學人「The Party v the People」稱縮骨革命是「…The Communist Party faces its toughest challenge since Tiananmen…」，可是解放軍屠城部隊猶如薩繆爾·貝克特(Samuel Beckett)名著《等待果陀》中的果陀(Godot)等極都唔嚟，真係令人失望！不過這一期經人的特別報告《The World Economy》執大前研一M型社會口水尾，指出中產被學歷通貨膨脹和資訊科技這「The Third Great Wave」夾撃下正日漸萎縮。不過香港本土中產仲灰，還要在有意無意下在強國崛起之際被邊緣化之際，加上又要厚著面皮替邪惡力量日漸強大的共匪服務，如此心理又如何平衡呢？！
可幸香港出了吹潮哥，動員了香港不少(以為自己)大學畢業後可以繼承當年本土中產衣缽的熱血青年，由他們去完成應該由這班本土老中青坑中產完成的民主(抗共)夢。有感於學生的激情，這班本土中產和販民老坑Expendable團隊也反智地加入這場激盪人心的縮骨革命。今天反共最激的本土中產竟效法共匪當年的三反五反逼身邊的人政治表態，你若不過支持黃巾賊便肯定收了共匪利益，這可是人性荒謬的諷刺！奉勸愛浦夜店的浪子切忌Order藍帶啤，否則
筆者不懂分辨黃巾賊還是藍帶啤誰的道理更高？！只知道不管你選擇媚共還是反共，香港本土中產被邊緣化已經成為趨勢。還有，稍後有讀共匪歷史的都應該知道有個「百家爭嗚百花齊放」。今天本本土中產滿腔熱誠，要表態的都已經浦頭。在忙於爭取人民幣成為歐盟儲備之際，共匪把這些看在心裏又會如何盤算呢？
世界在變，沒有絕活的VC在被邊緣化
來源: http://news.iheima.com/html/2014/1014/146732.html
國內新型投行中“四大”的提法已有幾年。在以財務顧問業務為核心、主要服務於高成長企業的一批投行中，易凱、華興、漢理以及漢能四家通常被認為是第一梯隊。
和主要競爭對手華興資本不同，易凱資本最近一年似乎有意避開了媒體聚焦。此次坐下來接受投資中國專訪，是易凱資本創始人兼CEO王冉今年接受的第二個專訪。他拿出了一份易凱的數據，令記者有些吃驚。
三個季度20單，即便放在2014這個創投大年份，這也是一份堪稱漂亮的成績單。根據王冉的微博，僅在今年7月份這一個月里，易凱就完成了7個交易。
這可能側面解釋了王冉在大半年時間里自我噤聲的原因--埋頭工作，讓易凱重新站到風口。
易凱3.0：笨蛋，是創新!
作為新型投行領軍人物，天秤座的王冉性格特質標準，善於追求平衡。這種天生的平衡感使得他十分適合遊弋於資本圈內創業者和投資人之間的地帶，促使雙方達成一致。
前幾年針對四大新型投行，坊間曾有猜測誰會成為“下一個高盛”。但在王冉看來，高盛這種傳統投行模式早就不再是自己的目標，“用高盛模式複制高盛，或者用黑石模式複制黑石，已經沒有機會了。”王冉認為，若要被人尊敬，新型投行必須探索自己的創新模式。
因此，擺脫原有的路徑依賴，是王冉現階段思考的重點。易凱資本成立14年，他把2000年到2007的易凱稱之為“交易驅動”的1.0版，把2008年-2013年的易凱稱之為“行業組架構驅動”的2.0版。今天，他要和幾為合夥人一起帶領易凱向3.0版升級。
“驅動易凱3.0的是什麽，想來想去，我覺得只能是‘創新’這兩個字”，王冉說。
這倒不是玩概念，王冉坦言這是“被逼的。”在行業交易量空前爆發、業務規模迅速擴張的時候，王冉看到的卻是大環境里“去中介化”的趨勢。
“去中介化”浪潮下的投行生存
2000年易凱資本剛剛成立時面對的創業投資環境與現在截然不同。當時創業者之間溝通互動少，與剛剛起步投資機構之間也存在巨大的信息鴻溝。在當時，僅靠信息不對稱就可以讓投行賺得盆滿缽滿。
當下的市場已經今非昔比。隨著移動互聯網穿透人群規模越來越大，所有依靠信息不對稱吃飯的行業都要面臨洗牌，財務顧問業務也絕不例外。
早在創立易凱的時候，王冉就清楚地意識到，如果面向VC的私募交易能夠成為投行核心業務的話，矽谷早就該有專門服務初創企業的投行了，但事實上並非如此。因此他判斷，早期創業企業的私募市場再熱鬧，對投行來說，除非你能提供信息中介之外的核心價值，否則這個市場一定只是階段性的。
今天的現實正在逐步驗證了王冉的判斷。各式會議論壇以及互聯網社交渠道空前繁榮使得投資機構與創業者之間的空間越來越小。王冉認為，投行未來必須學會換一種姿態看市場，“在誰和誰都認識、或者都可以很容易認識的時代，我們必須想清楚到底如何為客戶和客戶的交易提供價值。”
工作日白天來到易凱資本，公司內部的工位經常空著一大半，員工都鋪在外面的項目上。也許現在同事們更關註的還是交易本身，但晚上最讓王冉睡不著覺的卻是去中介化的趨勢，“應對不好的話可能三五年內就我們就被金融混業的大潮和新型金融平臺邊緣化了，”王冉說。
在王冉看來，除了更加平臺化地服務早期企業的投融資需求並且提供與時俱進的融資產品之外，未來投行拼的一定是三樣東西：複雜交易中的深度服務能力、基於無線技術的信息交互平臺和大數據體系以及完整的生態系布局。而做好這三件事都離不開一個共同的前提，那就是創新，而這正是“易凱3.0”的內核。
在複雜的交易中創造價值
王冉強調，越是複雜的交易，投行參與其中就越有價值。這種複雜性不僅體現在交易結構里，也體現在交易格局和態勢中。在私募融資中，投行最大的價值在於營造一個最有利於自己融資客戶的競爭氛圍，並且將其用得恰到好處。
易凱在過去兩年的很多案例上都成功創造了投資人競爭局面，幫助自己的融資客戶獲得有利談判地位。在剛剛完成的積木盒子B輪融資交易中，“一直到交易盡調完成，進入最終的法律文件階段，我們始終保持了3組潛在投資人都可以獨立領投的競爭格局。”
今年八月份王冉去意大利卡布里島短暫休假。他後來回憶，別人每天戴著墨鏡躺在泳池邊看藍天白雲，自己只能每天坐在酒店的陽臺上一邊看著大海一邊聽電話里投資人為了多拿一點份額打得不可開交。
回來後，他在積木盒子發布會上感嘆，這種操作方式讓他“做一個項目得罪了一批投資人。”當然真實的情況是，投資人在抱怨之後大家該合作還是會繼續合作，“他知道你是真心在為自己的客戶工作，將來還願意把自己投的公司交給你去做下一輪融資。”
這已經不是易凱第一次為客戶營造充分競爭的交易格局，他們曾有更為極致的案例。在去年一個診斷試劑領域的並購投資交易中，易凱並購部和健康產業組配合，用嚴格的競標流程，為客戶拿到10個投資人的競標書，並且把投資人彼此競爭的態勢一直保持到交易最後一刻。“等合同全部談完了我們才和客戶一起定的選誰不選誰，以及誰和誰來拼盤子，這樣最終的法律文件基本上是百分之百客戶說了算。這是這個交易最大的創新之處。”
也是在這個交易中，公司最終估值比投資人最早出價竟然高出了60%。
易凱的合夥人之一、TMT行業組負責人倪凡剛剛成功幫到家美食會完成了5000萬美元融資。他也有類似體會，“我們做過的私募融資和賣方並購交易里，凡是估值比較理想的幾乎都是因為有充分的買方競爭。在交易執行中我們花心思最多的地方就是如何幫助客戶構造最為有利的競爭格局。”
就交易的複雜性而言，王冉的排序是：並購比私募複雜，而在並購中，涉及上市公司的並購交易往往更為複雜。易凱當年操刀的盛大收購華友開了中概股公司相互收購的先河，最近兩年，他們把更多的註意力轉移到了A股。
“這是一波大的浪潮，隨著註冊制實施，互聯網、健康產業等高增長領域的創新型公司向A股回歸是大勢所趨，我們會成為最懂A股市場的新型投行。”王冉對此十分堅定。
在過去兩年里，易凱已經完成了多個面向A股市場的並購交易，涉及A股公司也已接近10家。
今年上半年，易凱並購部專門成立了A股工作小組。在過去的四、五個月的時間里，通過電話和面訪密集接觸了1100多家A股公司，對其並購意向摸底，初步形成了一個以創造並購和借殼交易為核心的A股公司數據庫。
最近A股借殼上市火爆，但殼公司資源卻普遍神秘，連很多在A股耕耘多年的券商也都只能道聽途說。據悉王冉正在推動易凱建立一套“殼發現”機制。
對此他不願多講，只是悠悠打了一句太極：“殼公司之所以普遍都握在上鋪的兄弟和七姑八大姨們手上，是因為市場中最有機會把他們找出來的人原來都有更容易的掙錢機會。絕大多數時候創新不是去發明一個新世界，而只是在某一個結點和細節上對全世界都在遵循的做法和邏輯畫一個問號，然後去試圖改進它。”
招聘CTO，搭建內部數據平臺
2013年，易凱內部的一號工程是代號為“腦細胞”的信息系統升級工程。截止到今年七月，工程的第一階段已基本完成。但在王冉看來，它只解決了10%的問題。
今年，易凱資本要面向社會招聘一個CTO，和他們一道去解決剩余90%的問題。
王冉舉例說，如果現在他想知道公司同事在過去三個月里和某家投資機構有過多少次不同層級的接觸，除了在公司群里發問沒有其它途徑。這顯然需要改進，他希望在每一個時間點都能清楚地看到易凱做為一個整體對市場的覆蓋情況。
再譬如，王冉發現很多時候自己或者其他同事在公司的不同群里提出一個問題，群里有些人會經常積極應答，有些人則始終置身事外。既然如此，為什麽不能在公司內部形成一套類似嘀嘀、快的司機那樣的“搶單”機制，讓每一個群里的內部“搶單”行為直接進入年底評價體系?
“現在很多人都在提遊戲化管理，遊戲化管理的基礎是行為目標設定和實時數據反映。”王冉這樣總結。“我們會引入一些遊戲化元素來鼓勵某些行為，但最重要還是通過信息平臺搭建縮短信息流轉路徑。以前金字塔結構的內部管理要逐漸被網狀管理所替代，在這個網狀結構上，我和某個合夥人的距離與我和某個新來的分析師的距離是等距的。”
所有這些，高盛和摩根們都沒有給易凱留下模板，市場上也沒有現成的軟件和應用。王冉和夥伴們必須根據自己的需求以及對移動技術和大數據的理解一塊磚一塊磚地碼出未來的模樣。
左手基金右手“大佬會”，打造新型投行生態系
在並購和私募等傳統投行業務之外，易凱今年在建立投行生態方面邁出了重要的一步。
據王冉介紹，截止到十一長假前，易凱的健康產業團隊已經有14個人，堪稱行業中最大。王冉的目標是在2015年把這個團隊擴充到30個人，在這個未來十年最重要的領域立起一道不易逾越的壁壘。今年年底之前，易凱還將設立上海辦公室，也是為了更加貼近長三角的健康產業客戶。
有了龐大的健康產業團隊，易凱自然而然地祭出一套組合拳。易凱資本歷史上管理的第一個基金“易凱健康產業跟投基金”即將在本月募集完成。首期基金規模將接近3億元人民幣，幾乎所有LP都是在各個行業中有所建樹的大佬。
這只基金將不是易凱與行業大佬們發生關系的唯一界面。王冉在采訪中向投資中國首次披露了他們一個創新產品--“大佬親友股”。
簡單來說，他們把以往只有在IPO中存在的“親友股”概念移植到了私募交易中。憑借長期積累的行業資源，他們發起成立了一個初始階段由30位行業大佬組成的“大佬投資會”。出於對大佬們的保密承諾，王冉拒絕透露成員名字，但他表示這些大佬來自於互聯網、娛樂、零售、消費品、健康、房地產等眾多領域，幾乎每個人都是市值百億以上企業的創始人。
“比如易凱幫客戶融資5000萬美元，可能會從中預留500萬美元份額切碎了來分配給那些融資企業願意接納、對融資企業也有興趣的大佬會成員。”對大佬們來說，以前可能只有天使投資的機會，這個產品讓他們有機會參與到一些優秀創業公司的B輪、C輪中來;而對融資企業來說，大佬們的參與不僅僅是一種背書，更是直接為他們提供了近距離接觸大佬、甚至和其企業發生協同的可能。
“世界在變，很多沒有絕活、模式老套的VC、PE正在被邊緣化，而行業大佬們正在中國洶湧澎湃的創業潮中扮演著更加重要的角色。”王冉介紹說。
大佬親友股的概念推出後反響上佳，易凱已經在幾個正在進行的私募融資項目上嘗試引入。王冉表示，作為這個產品的發起者，易凱並不會直接從大佬親友股上多掙一分錢，只是想為大佬和創業者們提供一款與眾不同的金融產品。
用創新的方法幫助別人，最終也會幫到自己。這或許正是3.0版易凱資本的生態系思維。
王長田：劇變時代 小心公司被邊緣化
來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1103/147423.html
i黑馬導讀：面對變化周期已縮至半年的產業環境，創業者應立於風暴中心深耕主業。如果你在邊緣，人家在中心高速旋轉、巨量吸附資源，最後的結果一定是把你越甩越遠。
口述/王長田 光線傳媒創始人
整理/本刊記者 齊介侖 劉惜墨 最近有篇文章說，所有商業模式都是靠不住的，都是暫時的，最後都將會被技術打敗。我特別同意這一觀點。技術已經改變了我們太多，未來它將重塑制造業，而娛樂產業也將會被技術改變。
變革正在加速前兩天，我和萬達集團董事長王健林聊了一下。我們共同的看法是，現在的商業中心都將會發展成為體驗中心，其商業色彩將越來越淡。王健林預計，2014年萬達收入的50%，將來自於購物，其它50% 來自於餐飲、娛樂等其他方面。他認為，餐飲、娛樂等體驗收入在萬達總收入中的比重將逐年提高，而購物收入占比則會逐年下降，因為後者的確正在遭受互聯網的沖擊。
市場、用戶已經轉移，營銷渠道、宣傳渠道肯定也要隨之轉移。今年很多大的廣告公司，尤其是4A公司，已經把30%以上的廣告投入放在了新媒體上。我的預計是，這一廣告投入，在未來兩三年將保持10%以上的份額增速，換言之，今年在新媒體上投入30%，明年就是40%，後年則是50%~60%。
報紙的生存狀態，大家已經看到了，它的未來命運就是逐步消亡。電視廣告收入也已停止增長，部分電視臺已有較大幅度下滑。當然，這還涉及一個重新切分蛋糕的問題。也就是說，影響力最大的那些媒體，因聚合能力強，能夠吸引更多廣告，而那些一般媒體，比如地方電視臺，廣告收入其實已在下降，至少沒什麽增長，而經營成本卻在逐年增加。
雜誌也一樣。此前大家曾說，紙媒中可能也就雜誌還能活得不錯，但這一結論得出僅一年後，情況就發生了巨大變化。目前雜誌甚至雜誌集團，營收也已開始大幅下滑。
目前在中國市場，無論哪一領域，基本上都已以半年為一變化周期，根本不是一年，更不是兩年。千萬別做兩年以上的規劃，已經做不了了。如果創業者能夠看準未來一年，也就等於看準了接下來的兩個小周期，這已相當不容易了。
中國市場發展速度，在我看來，已是全球之最。因為在中國，任何一個領域，都要用幾年十幾年的時間，走完西方國家幾十年上百年的發展道路，所以很多事物的發展周期都已被大大壓縮。此外，中國人的特點是，聰明，勤奮，人多，因此一旦某一方向被認為具備潛力，馬上就會有一批高智商而且非常拼命的人一哄而上，很快就把這個行業做起來了。
在我所處的這個行業中，此前大家經常說這個不可能、那個不可能，後來很多設想都成為了現實，比如偶像劇。有人說，中國偶像劇不可能打敗韓國、港臺，還有人說，中國內地壓根就不可能做得出偶像劇。後者的理由是，內地人不時尚，空氣也不透亮，城市還不好看，沒有富二代，也沒有浪漫氣質，當然也就拍不了偶像劇。事實是，內地從業者從古裝偶像劇開始突破，沒多久就把這一塊發展了起來，也培養了一批優秀演員，而這批演員再去拍現代偶像劇，就順理成章了，內地偶像劇就這樣被迅速推了起來。
電影制作同理。以前有人說，中國偶像劇怎麽可能會有市場，青春片怎麽會有市場，市場一定屬於大片、古裝片。結果這句話說完沒兩三年，古裝片就淡出市場了。
藝人崛起速度也已不同以往。稍早些的周傑倫，崛起速度算是快的，尚且用了好幾年時間，後來有個男孩TFBOYS組合，半年內就已家喻戶曉。最近有個叫李易峰的演員，他的崛起只用了一周，就靠一個電視劇——《古劍奇譚》。當然，這個劇是我們做的。還有就是鹿晗，鹿晗已經創下了微博轉發紀錄，現在他隨便發個什麽東西，都是幾十萬次轉發。
應立於潮流中心 作為行業內公司，我們之所以能夠敏銳捕捉到上述變化，原因就在於，我們一直站在風暴中心。只有這樣，才能觀察和體會到這種巨大變化，如果站在邊緣，事情就麻煩了。我接觸過很多人，包括導演、制片人、影視公司老總等，在跟他們談及對娛樂產業一些問題的認識時，很快就能發現，有些人的判斷與現實相差甚遠。當然，這些人所在的公司，基本都處於行業三四線甚至以下。
假設整個行業是一個圓，中間為圓心，能量自圓心一層一層向外擴散的話，你站得越邊緣，掌握信息就越少，而你站在中心位置，各種信息都將向你匯集。想想看，你在邊緣，人家在中心高速旋轉、巨量吸附資源，最後的結果一定是把你越甩越遠。
創業者剛起步時，產品很難做到最吸引眼球，但你的產品思維很重要，必須以用戶為中心。我將近50歲了，但我要求自己每天都要保持生活狀態的年輕化。我要了解周圍的年輕人，要跟他們接觸，要知道他們在想什麽、做什麽、什麽樣的東西是他們不喜歡的。而這些，單憑我個人判斷，肯定判斷不出來，但我天天跟他們混在一起，了解他們的想法，讓他們參與到公司決策、項目執行中來，這樣我就能發現很多新東西，能一直跟上發展潮流、立於潮流中心。
目前中國整個社會都是年輕化的，各行各業基本都在由年輕人推動。這一狀況與其他任何國家都有所不同。在歐美，街上的中老年人特別多，社會比較穩定，因此他們對發展變化並非那麽迫切。即便同一商業模式，在中國和在美國，發展情況也並不相同，比如網上訂票。以前大家說，中國人還不習慣網上訂電影票，肯定還是更願意到現場買票。但我們最近好幾部電影，網上銷售占比都已達40%~50%，國內一二線城市的電影觀眾，基本上都是從網上購票。變化就是這麽快。
大家一定要特別關註當下年輕人的潮流文化、興趣變化等，他們渴望迅速顛覆，渴望領導潮流，三四線以下城市的年輕人渴望跟進潮流。年輕人都在哪呢？在網上、在手機上。所以，現在做營銷，你可以完全沒有傳統營銷經驗，只要你有互聯網新思維。小米手機橫空出世即為一例——雷軍哪有什麽傳統產業運營、銷售經驗，這些他都不懂的，他靠的是互聯網。再一例就是錘子手機羅永浩。
已有人在搞智能汽車，還有人在搞智能這個、智能那個，智能時代即將到來。原空中網創始人楊寧有個表述，我覺得非常有道理。楊寧說，未來一切產品都將走向智能化。他的另一觀點是，手機五年之內將會消亡。我對這句話的理解是，媒體將無處不在，未來無需再以手機作為傳播介質，但它五年內未必消失，不過趨勢一定如此。
對於電動汽車，我們總說電池是它的最大的障礙，可人家特斯拉怎麽就用得挺好呢？而且特斯拉的營銷，完全是互聯網化的，價格還那麽便宜。在我看來，特斯拉是世界性產品，就像蘋果產品一樣。
相較國外，中國很多產品在種類上要豐富得多，用戶可以有無數選擇，當然這也容易造成用戶選擇障礙。15年前，我還在報社工作時，曾去過日本，當時的日本與現在的中國，在這一問題上情形類似。因同一產品種類繁多，日本用戶選擇起來也很痛苦，後來他們做了減法。在歐美，同一產品的種類並不多，但每一款都能滿足顧客所需。
中國也應逐步朝這一方向努力。這樣做的結果是，雖然表面看來，產品的豐富性不夠了，但好處也顯而易見，比如企業研發成本將相應降低、單一產品功能將更為完善。
光線傳媒四步走 企業發展過程中一定會遇到很多問題，比如融資問題、股權處置問題等。我基本經歷了一個創業者能夠經歷的所有事情，只是沒有做過融資。但好在，我們那個時代和現在不同。
我是1998年註冊成立公司的。2003年~2006年那幾年，實際上我確有融資打算。當然，最開始我覺得自己沒必要融資，後來發現大家都在融資，如果不融資，好像自己在社會上就沒有地位似的。所以當時我也有此計劃，也跟投資者談得差不多了，意向書都簽了，而且不止簽了一份，但最後全都沒能落定。
但我也並不特別著急，後來因為各種原因，我沒有再融。然後想去國外上市，香港殼我看過，美國上市流程我也研究過，甚至那時候還簽了一個收購某納斯達克上市公司的協議，但最終我們走向了創業板。
中國的投資環境已獲極大改善，目前錢已根本不是問題，企業融不融資，創業者大都有辦法解決資金問題，到最後，什麽變得更為重要了呢？產品。尤其是小一點的企業，產品就是一切，沒有產品什麽都別談，商業模式最終一定是要體現到某一產品或某一服務上的。如果產品不能被具體化，不能滿足用戶需求，那麽這個商業模式是沒有任何價值的，概念再好都沒有用。
光線傳媒當初能夠發展起來，就是因為我們有一款產品，是一檔娛樂新聞節目，而這一節目後來在全國幾百家電視臺播出，為我創造了收入。通過這款產品，我開始向周邊拓展，比如娛樂節目、明星訪談節目等，這樣光線傳媒就形成了一個節目群，可以聚合更多的廣告，同時增強了對娛樂圈資源的吸引力。比如，明星到我這兒來，這個節目幫他做娛樂新聞，那個節目幫他做音樂推廣，還有一個節目幫他做明星訪談，這樣我們的優勢就出來了，然後就賺到錢了。
賺錢後沒多久，市場發生了變化。當時國家要求有線臺、無線臺合並，消滅了競爭，很多公司因此死掉了。在那個時候什麽最重要呢？生存，先得活下來，沒有死掉才最重要。
然後就走到了第三個階段——轉型。雖然沒有死，但活得不好，利潤在下降，當時我的考慮是，除了現在這些東西，我還能做些什麽，我的核心競爭力在哪里？正是在這一時期，我轉向了電影，開始做電視劇，做活動，後來我們成為了中國最大的電影公司。
第四個階段是發展擴張期。這時業務又開始重新穩定了，又恢複高速增長了，但公司規模還不夠大，要想把企業做得更大、聚集更多資源，就需更多資本杠桿和資本手段，比如上市。上市對我來講是一個非常重要的決定，我們借此拿回了發展資金13億元。近期我們還將到市場上融資28億元左右，然後投出去。這樣一來，我可以講，光線傳媒將是國內內容投資最大的公司。屆時如果誰再吹牛說，老子有的是錢，那麽對不起，你也拿出28億元投資電影、電視劇試試？
初創期，產品就是一切。有了好產品，即便管理不完善、內部有矛盾，問題也不會太可怕。如果你的產品具備足夠競爭力，它會幫你掩蓋很多東西。營銷這件事很難用一兩句話說清楚，但我覺得，目前創業者們務必抓住一條——要用互聯網思維做營銷。你不懂互聯網思維，就找懂的人來，公司內部沒有這種人才，就跟外面的人合作，合作之路是可行的，而且成本比較低。
第二個階段是生存。初創公司大多會遇到各種威脅，比如你的產品可能會被其他競爭者取代。此時的對策是，一定要先生存下來。如你所知，任何行業都會發生變化，有些企業可能在一段時間內如日中天，但一兩年後，可能整個這個行業都不存在了。
第三個階段是發展新業務，尤其是支撐性業務，當然，原來的業務還要進一步做實，這樣才能降低你的風險。之所以很多企業在第二個階段就已死掉，是因為他們的產品或服務過於單一，抵禦風險的能力比較弱。這時，企業需要的是其他相關支撐性業務。另有些公司在這一階段開始徹底轉型，的確有轉型成功的，在互聯網行業中這樣的公司也有很多，它們已在前期積累了大量用戶，因此以前業務做不下去了，只能轉成了別的，但後來也做起來了。
第四個階段是實現公司的規模化。
無論如何，做實主業都是最重要的，多元化只是企業做大之後的路徑選擇，小企業不存在多元化，只能單一化，不過，周邊業務可逐步豐富。以光線傳媒為例，以前做自我介紹時，我都說自己是做節目的，現在我說自己是做內容的，因為節目只是內容的一部分，也就是說，單一業務可以在概念上有所延伸。
創業心態需擺正 韋爾奇在GE（即通用電器）曾推出過一個發展戰略，叫數一數二，即GE進入任何一個領域，都必須占據數一數二的位置，然後不斷擴大比較的範圍。就創業者而言，比如大家都是做手機的，你做哪塊呢，做屏、做芯片還是做設計？其實，如果你能把一個行業切得很細，數一數二也是相對容易實現的。但要真正做到數一數二，還應持續擴大你的可比較範圍，包括區域、產業鏈的上下遊等。目前數一數二已是光線傳媒的一個基本理念。
韋爾奇還有一個觀點，也在光線傳媒灌輸得比較好。韋爾奇治下的GE，與當下中國很多企業不同。後者常說的是，我今年要銷售多少多少，市場占有率要達到多少多少，GE往往不會去做這些。韋爾奇的理念是，你可以做此規劃，但這並非強制性要求。在中國，很多企業領導往往是拍腦袋下指標，韋爾奇不是。他說，你看了你報給我的數字，但我相信你可以做得更好。他永遠是不滿意、不滿足的。
光線傳媒采納了這一理念。有時我們並非完全不涉及數字指標，但以我的個性和管理風格，我根本不在意這些數字，我只是使足了勁好好去做，能做到多少是多少，不管做到了多少，我永不滿足，總覺得自己能做到更好。
就創業者而言，如果你打算改造某一行業，那你首先要能在行業內生存，要跟行業內其他競爭對手比一比，看看自己到底處於一個什麽樣的位置。如果你能改變一個行業，將來你就有可能去改變整個社會。但起點是，你必須潛心研究所在行業。事實上，如果能紮紮實實做好自己的產品或服務，創業者甚至無需研究競爭對手，因為你的最終目標是滿足用戶需求，從來沒有一個企業，是通過跟競爭對手比較而發展起來的。一家企業能夠獲得成功，只能是因為它提供了更好的產品或服務，而且已通過適當的方式讓更多用戶使用到了它們。
大家已經看到，近年很多創業公司已被上市公司收購。在我們這個領域，總市值高達幾百億元的電影電視劇制作公司、遊戲公司等也都被收購了。很多人都在觀望，如此大規模並購後，該行業到底會怎樣發展。
我可以肯定地講，一半以上的並購是有問題的，此中有兩個原因：第一，上市公司過於急功近利。看得出，有些人是想轉型，想從電視行業轉向影視娛樂文化行業，而業績需求、資本市場的概念需求等，對他們來講是排在第一位的，風險因素常被忽略。第二，被收購公司為迎合上市公司的急躁心理，往往會拋出一些不太符合商業常規的做法。這兩個方面加在一起，將使並購風險大增。
最近我看到一家遊戲公司，產品做得不錯，但開價高得嚇人，20倍市盈率。一個年利潤5000萬的企業，現在就要賣10個億，我就納悶了，這個創業者到底在想什麽呢？賣完之後，把錢拿走？拿走50%，5個億？20倍是個什麽概念？它意味著，如果公司業績不增長，投資者需要20年才能收回成本，也即年回報率僅為5%，銀行貸款利率都比這高。這顯然是有問題的。這種企業，我不認為它能夠有長足發展，而這樣的創始人，我也很不看好。
戈爾巴喬夫：世界已處在“新冷戰邊緣”
來源: http://wallstreetcn.com/node/210446
前蘇聯領導人米哈伊爾·戈爾巴喬夫本周六警告稱，烏克蘭危機已將世界帶到了“新冷戰的邊緣”。
本周末，戈爾巴喬夫在柏林出席柏林墻倒塌25周年紀念活動並講話。這位現已83歲高齡的前蘇聯總統表示，
“世界正處於新冷戰的邊緣。也有人說新冷戰已經開始了。”
據英國《金融時報》，就在戈爾巴喬夫講話時，有新的報道表明，烏克蘭政府軍和親俄武裝分子之間或將迎來新一輪戰鬥。烏克蘭東部的通訊社記者稱，周六他們看到80多輛無標記的武裝汽車在反對派控制的烏克蘭東部地區行進。
烏克蘭沖突升級使得9月5日明斯克會議上達成的停火協議名存實亡，並在已經緊張的東西方關系上又壓了一根稻草。
戈爾巴喬夫在講話中表示，俄羅斯與西方國家之間的信任在過去數月間已經“崩塌”，並強調了烏克蘭危機對此產生的損害。他呼籲采取新措施來重建互信，包括解除美國和歐盟由於俄羅斯在烏行動而對俄高層官員實施的個人制裁。
戈爾巴喬夫認為，柏林墻倒塌宣告前蘇聯對東歐統治結束後，以美國為首的西方被“必勝心態”沖昏了頭。他還在上周對普京表示了明確支持。在到達德國之前，他表示“絕對相信普京比其他任何人都更能保護俄羅斯的利益”。
前蘇聯總統的“新冷戰”觀點得到了法國前外長的附和。25年前曾任法國外長的羅蘭·杜馬在出席同一紀念活動時發聲警告，如果國與國之間沒有了互相尊重，
“也許明天一切都將重新來過。甚至是我們曾經歷過的冷戰。”
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歐元區經濟在衰退邊緣？德國根本“不在乎”
來源: http://wallstreetcn.com/node/210825
周一，德國央行行長魏德曼表示，若歐央行購買主權債券，將鼓勵歐元區國家多發債，而這些國家債務已經很高，故不支持全面QE。此外，盡管刺激財政對德國很容易，但德國不應這麽做，這麽做也不能給它國太多幫助。
魏德曼在接受德國商業報紙采訪時表示，如果歐央行購買主權債券，將鼓勵歐元區國家多發債，刺激這些國家的主權債務進一步上升，而它們還面臨結構化改革的難題。德國認為各國負債不應過高。此外，量化寬松是否能達到期待的效果，也是不確定的事情。
魏德曼在最新采訪中還稱，盡管德國可以很容易地增加政府支出，並讓政府債務對GDP之比在3%的範圍之內，但德國不應擴大政府支出，也即擴張的財政政策不妥當。魏德曼稱，呼籲德國擴大投資，以幫助歐元區它國，只不過是為了讓各國財政政策步調一致。德國這樣做不能給歐元區邊緣國太多幫助。
此前，歐央行行長德拉吉多次強調，如果歐洲不進行財政改革、重整經濟結構，那麽歐央行超寬松的貨幣政策將收效甚微；改革對經濟複蘇而言是必須的，有財政空間的政府應充分利用。德拉吉暗示德國應采取更多措施支持歐洲經濟增長，如減稅、提高公共投資支出。
周一，德拉吉出席歐洲議會的季度聽證會，他表示歐元區經濟增長緩慢，若經濟前景惡化，歐央行應采取其它非常規措施，包括購買政府債券。德拉吉多次表示歐央行資產負債表需增加1萬億歐元，分析人士認為這意味著歐央行可能會實行QE，因為目前已實施的ABS購買和抵押債券購買規模都太小，無法達到預期的刺激規模。
如果歐央行推行QE，必定將面臨德國方面強烈阻撓。一些人也認為，德國方面對QE的堅定阻撓，減小了歐央行QE的可能性，因為一直以來，歐央行希望所推行的措施能夠得到央行管委會的一致同意。
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