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解碼遊戲 8/10

【文化解碼】 拆了造，造了拆，有啥收獲？

文化解碼 拆了造，造了拆，有啥收獲？ 狐埋之狐搰之，用力多而見功寡。

近日，某市一條默默無名的小馬路，上了報紙的要聞報道。這條只有三千余米長的小路，一邊是居民住宅；一邊是高壓電線帶，即市政部門俗稱的“高壓保護走廊帶”。區里牽頭聯合街道各部門，將“高壓保護走廊帶”內約13萬平米的違法建築全部拆除。我正巧居住在附近的居民小區，十余年來，親眼目睹這“高壓保護走廊帶”內亂搭亂建、層層轉租，搭建成一塊塊倉儲、物流、加工、住宿、銷售、汽修、辦公等各類生產經營活動場所，其間還有無證的食品加工；三千余米長、百來米寬的“高壓保護走廊帶”，居住著數百戶居民，到處是吃、住、經營“三合一”的群租群居。現在區里表示：“拆除違建後，將恢複原有性質，全部種植綠化”，“該地塊將還綠於民，變身為市民休閑、娛樂、運動的城市公共綠地”。這一舉措引來周圍居民的點贊，大家都說這是政府部門在2015年完成的一項最有意義的利民工程，是區政府的一項最好的政績。

看到這些報道，又聽到居民的稱頌，我想起史家呂思勉寫的一條劄記——《屯田之弊》：

“屯田之效，莫著於後漢之末。以是時海內雕敝已甚，野無可掠，即擁兵者亦多‘無敵自破’，故群思致力於此；而又有嚴明之上以督之，故其效易也。然《三國·魏誌·袁渙傳》言：‘拜為沛南部都尉。是時新募民開屯田，民不樂，多逃亡。渙白太祖曰：夫民安土重遷，不可卒變，易以順行，難以逆動，宜順其意，樂之者乃取，不欲者勿強。太祖從之，百姓大說。’然則是時之屯田，有強民移徙者矣。安知其非故有業之民哉？蓋欲見屯田之功，即不恤廢其舊有之業也。蘇軾曰：‘今有人為其主牧牛羊者，不告其主而以一牛易五羊。一牛之失，則隱而不言，五羊之獲，則指為勞績。’蓋官之所謂功，如是者多矣。此政事之所以難言，亦考績之所以不易也。”（《呂思勉讀史劄記》，上海古籍出版社）

歷來論述曹魏屯田的史書，多會引用《三國·魏誌·袁渙傳》這條史料，用來證明當年曹操推行屯田時，曾有經辦的官員強制招募“屯田客”來屯田，結果“民不樂，多逃亡”（如韓國磐《魏晉南北朝史綱》）。呂先生讀此史料時，卻追問：“屯田客”如果無田可耕，怎會“不樂，多逃亡”呢？他推論：袁渙既然說“樂之者乃取，不欲者勿強”，那麽，這些招募來的“屯田客”一定有不少是“有業之民”，他們原本就是有田可耕，所以才會有“不樂”而“逃亡”的事情。那麽，何以要將“有業之民”強制招募為“屯田客”呢？那一定是官員“欲見屯田之功，即不恤廢其舊有之業也”。這豈不是蘇軾所說“一牛之失，則隱而不言，五羊之獲，則指為勞績”的翻版嗎？呂先生由此聯想到，所謂“官之所謂功，如是者多矣”，這也是“政事之所以難言，考績之所以不易”的真實原因。他感慨：“天下之弊，莫大於名實之不副！”

回到上文“拆違”話題。按照現有城市規章，“高壓保護走廊帶”是禁止設立任何生產經營場所或人口居住的；故規劃部門也總是將此類地帶規劃為綠化地帶。換言之，這一地塊原本就是綠化地帶。但十余年來，它為何變成了違章違法的經營場所呢？後來，該地發布過一個“課題”，表示來年“統一停止街道招商引資，這是硬任務，沒有例外”。為何要停止街道的招商引資？據權威人士稱：街道招商引資有其歷史發展的緣由，但在新形勢下，從全局工作看，街道招商引資弊大於利。

毋庸諱言，當年街道的招商引資源於GDP大於一切的情結。那年頭，招商引資往往是街道官員的“重中之重”；能增大地方的GDP總量的，能最大程度完成招商引資的，就是最大的政績。這麽說就相當明白了，這條“高壓保護走廊帶”之所以變成亂搭亂建、違規違法的生產經營場所，似與基層幹部招商引資有關。一方面違規違法地開發這個“高壓保護走廊帶”，一方面高調“招商引資”，增加了地方的GDP總量……這，豈不是蘇軾所說“一牛之失，隱而不報，五羊之獲，指為勞績”的翻版嗎？

有一個成語叫“狐埋狐搰”，說的是狐貍生性疑慮，自己埋藏好的食物，生怕被其他動物偷走，不時要回過去扒出來看看；看後，又要費一番功夫再把它埋好。如此循環反複，自然是用力多而見功寡。

細想想，我們這些“人”號稱是萬物之靈，但有時的所作所為又何嘗顯得比狐貍高明一點呢？前任官員辛辛苦苦地招商引資，在當年誰不承認這是他的政績？後任官員辛辛苦苦地拆違複綠，重建綠化帶，這當然是大家稱頌的一個政績。然而，拆了造，造了拆，除了增加GDP，我們還收獲了什麽呢？豈不又是“狐埋之狐搰之，用力多而見功寡”的翻版？

（作者為華東師大教授）

華興資本報告首次公開：解碼未來內容與流量之戰

筆記俠 2016-06-05 10:17

黑馬說 

羅輯思維為什麽要在直播平臺拍賣“羅胖藏書”？旗下擁有張大奕的如涵沒有買淘寶一分流量，為什麽去年銷售總額超過5億，今年超過15億？為什麽本報告在得到App最初的12小時之內賣了2萬多份，第一天賣了3萬多份？問題這麽多，有一點毋庸置疑，雖然用戶在移動互聯網的使用時間在增加，但增加的時間部分基本都在微信上。

 文|劉佳寧

這是我們第一次把在得到App銷售的華興資本研究報告《未來，用戶是誰的奶酪》免費分享給大家。今天，大量的互聯網用戶圍繞眾多分散化的頭部內容，形成了圈層、勢能、金錢，繼而創造巨大的內容和內容工具的商業價值。

流量的二次分發時代來了

今天，微信和微博對用戶的覆蓋達到了最優的水平。微信基本覆蓋了所有移動用戶，微博覆蓋了40％的用戶，對於80後用戶基本完成了覆蓋。在平臺上面，用戶會因為跟隨和認可內容的價值觀，從而隨著頭部內容在向其它平臺流動的時候一起流動。

在過去，頭部平臺很容易在微信和微博等大平臺上“聚粉”，看一些最近的數據：羅輯思維從13年7月到現在，做到700多萬用戶；張大奕，一年時間就做了快500萬的粉絲；軍武次位面，在非常短的時間就做到100萬用戶……它們獲取用戶的成本是非常低的。

但是，問題來了，這些低成本獲取用戶的大平臺無法實現頭部內容的需求：變現、深度交互，等等。比如：微博，沒能為頭部內容建立變現手段，沒能為頭部內容與粉絲間的交互提供更先進的手段；

比如：微信，公眾號缺乏各種形式的交互，屬於單向傳播，擁有幾百萬用戶的大V曾經也做了微信群，作為交互的新嘗試，但是也難進行很好的交流。

“羅胖藏書”五大直播平臺拍賣

於是，頭部內容就想換個地方去做變現和實時交互。比如，張大奕在淘寶上進行交易、羅胖在五個直播平臺拍賣“羅胖藏書”，等等。當頭部內容跳過去其它平臺的時候，它的粉絲義也無反顧地流動過去，這個流動不需要成本。

以前微博上的大V或明星有上千萬粉絲，他們當時怎麽變現呢？就是打廣告，但是那條廣告也許和他自己都沒有關系，用戶去不去也無從知道。但是今天就不一樣，大V會告訴你茶館是他開的，粉絲的驅動力也是很足的。

頭部內容選擇大平臺之外的變現方式時，有什麽標準呢？

第一，完善、高效、能變現，而不再考慮該應用是否擁有足夠多的用戶；前些日子，羅輯思維想通過直播變現，但不知道選擇哪家，後來就試了下，發現映客效果最好。

第二，該應用的用戶獲取成本會較低；過去三年的互聯網創業，基本是花錢買流量、篩用戶，然後補貼、培養消費習慣，接著通過資本的力量成為老大，然後實施產品和服務的提價。

如果還是采取過去的方式，還是買流量的商業模式，那麽現在的成本要高於過去的十倍以上了。

如涵旗下的張大奕淘寶店：微博聚粉、淘寶變現

現在出現了新的玩法，來看一個數據：如涵，作為一家新型的網絡達人生態經營公司，它培養達人、微博聚粉、導入淘寶變現。它旗下的張大奕，微博粉絲430萬，淘寶店收藏數277萬，轉化率超過60％。張大奕的單月GMV（商品交易總額）超2000萬，這中間沒有買過淘寶的一分流量，但是去年GMV（商品交易總額）超過5億，今年超過15億。這在過去是不可以想象的，沒有買一分流量。

它雖然有這麽強的能力，但還是逃離不開淘寶。淘寶把新浪、微博等上遊給買斷了，所以你在微博做，就得在淘寶交易，這個鏈條被壟斷了。

然而，這個現象也會是一個拐點。大家推進一步思考：原來淘寶靠流量來完成商鋪交易，未來如果淘寶店鋪自己有這麽強的流量，那是否可能商鋪成為其它淘寶商鋪的廣告位？

得到App，已經有超百萬付費用戶

再看羅輯思維，轉化率特別高，它擁有700多萬的粉絲，為內容付過錢的超過300萬，買過實物產品的超過100萬。它的得到App從去年12月份上線，到5月中已經有120萬用戶，都是真實付過錢的，這個轉化率是超級高的。

得到App的獲客成本為零，流量成本極低。我們今天闡述的這份報告，也通過得到App進行售賣，整個過程是這樣的：老羅通過60秒語音在羅輯思維公眾號推送，然後導到得到App購買語音和文字版。在最初的12小時之內賣了2萬多份，第一天賣了3萬多份。

今天，用戶不再像過去一樣是跟著平臺走，以前的平臺認為自己有用戶就有力量，但是今天用戶跟著內容走，內容去哪個平臺，用戶就去哪個平臺。

高曉松當初從優酷跳到愛奇藝後，我搜索了谷歌關於這個事情的評論，我統計了下，80－90％對這個跳動的評論是：只要高曉松還在做節目，他在哪里播，我就去哪里看，我根本不care什麽平臺。

第三，頭部內容選擇工具的便利性。

在一兩年前，短視頻的App特別火，但是即使有幾十萬的粉絲，也一分錢收不到，這些App的DAU（日活躍度）不錯，但是也沒賺到什麽錢。今天，在直播應用上，如果你有不少的粉絲，還真能賺不少錢。

做下這個報告部分的總結：頭部內容對用戶的影響力巨大；功能完善、使用高效並有轉變經濟效益的能力工具類應用可以吸引頭部內容的參與，頭部內容帶動用戶的流量成本很低；用戶流量的流動成本降低。

IP分散化

中國現在正在經歷價值觀分散化的階段，IP背後隱藏價值觀，沒有價值觀的內容不是成功的IP。很多人在談IP，但從嚴格定義上來說，我們不認為這些是IP，因為有價值觀的內容才是IP。

國內IP分散化的背後潛臺詞是價值觀的分散化。當你憑借努力也很難到賺錢的時候，賺錢不是最重要的事情，而是關註自我，找到有共同想法的人聚集一起，得到認同，從而形成價值觀的碎片化。

這都是心懷夢想的年輕遇到發展放緩的社會之後，從而面臨價值觀的碎片化。

你認識紅透半邊天的EXO、TFboys、SNH48組合嗎？

今天，為什麽很多頭部IP一夜之間都不認識了？你認識紅透半邊天的EXO、TFboys、SNH48組合嗎？互聯網現在的技術也正在導致價值觀的碎片化。

從供給側來看：原來都是門戶網站火，現在入口變得特別多，即便微信影響力這麽大，它也沒有統一的、中心化的、大的流量入口。從需求側來看：也沒辦法看這麽多的信息，現在的用戶看內容是基於我的圈子在看什麽，我就看什麽。用戶也不關心中心的入口，只關註自己關心的人和信息。

於是，人群的圈層化出現了，圈層和圈層之間的隔離感非常強，可能彼此不知道彼此的語言，彼此之間不了解、不影響，只會通過一些點來跳轉，但是圈內的人高度認同、共振。圈層化的結果是圈內人高度認同，圈外人互相不認識。

當價值觀的碎片化、信息傳播方式的變化導致圈層化之後，進而導致IP極度碎片化。在中國最近的一年，這個現象演進得特別明顯。

所以，你在創業的時候，要想你的內容有什麽價值觀，以及這樣價值觀的用戶量有多大。頭部內容就是一個圈層的核心，頭部內容代表的是價值觀。講到IP，大家想到網紅等等。但是IP不一定是人格化的，羅輯思維就是替人節省時間的文科生網紅，它解決了人民群眾渴求知識又懶於學習的矛盾。

大家能想象得到，依靠價值觀的傳遞，能夠賺到多少錢呢？1500元的菜板，在一個公眾號推文得10分鐘之內賣到1萬把，在原來全亞洲線下一年的銷售都達不到這個數字。羅輯思維推送的書籍《戰天京》，一天的銷售超過當當、京東、亞馬遜加在一起的銷售總和。

用戶已經不是在使用互聯網，是活在互聯網。用戶在上面所做的交互是遠遠超過以前的。然而，雖然用戶在移動互聯網的使用時間在增加，但增加的時間基本都在微信上，相比之下其它App的使用時間都下滑了。

最後總結：

大平臺有顯而易見的價值；頭部內容的定義可以降低；頭部內容的範圍非常廣泛；頭部內容要具備持續性的內容生產能力，不能只做一個內容，否則不適合投資；會有一批小而美的公司出現；

與頭部內容結合的工具應用盈利能力會較強；自我評判的三個標準：內容深度、交互深度和變現深度，三者緊密集合，光有第一點也不夠，內容和變現一定要緊密結合在一起，現在一夜而紅的產品，全部都是把內容和變現緊密綁在一起的。

大平臺也會參與這一輪頭部內容與工具應用的競爭。

中國以前的互聯網創業是砸錢、融錢，現在很多互聯網公司開張一年就能賺錢，它們背後的商業模式都是一樣的，不用買流量就可以聚集用戶，然後把和用戶的交互這件事情幹特別好。

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解碼中投公司2015年成績單：西邊不亮東邊亮

在全球經濟複蘇緩慢的步調中，主權財富基金海外投資身受牽絆。

中國投資有限責任公司(下稱“中投公司”)7月22日公布的2015年年報顯示，截止到2015年12月31日，公司境外投資凈收益率以美元計算為-2.96%，自成立以來累計年化凈收益率為4.58%，累計年化國有資本增值率為15.30%。

過去一年，盡管中投公司投資虧損近3%，但考慮到國際金融市場波動及美元升值導致匯兌損失等因素影響，全球主權財富基金在全球市場動蕩、低利率環境下陷入投資的困境，對中投公司2015年的成績單，業內人士均表達了“來之不易，難能可貴”的認可。

三大因素拖累業績

年報顯示，2015年中投公司總資產8137.62億美元，總負債8902億美元，凈利潤793.44億美元，較2014年的890.97億美元下降了97.53億美元。

這是中投公司成立以來亮出的第八份“成績單”，2015年投資收益率為-2.96%，第三次在年報中表現為虧損。2008年至2014年間，中投公司投資收益率分別為-2.1% 、11.7%、11.7%、-4.3%、10.6%、9.33%、5.47%。這期間，公司累計年化投資收益率-2.1%、4.1%、6.4%、3.8%、5.02%、5.70%、5.66%。

對於上年度投資虧損的原因，中投公司公關外事部總監、新聞發言人劉芳玉表示，拖累去年年度業績的主要因素體現在三個方面：一是大宗商品價格深度下跌，對公司部分直投項目的估值影響較大。2015年高盛大宗商品指數下跌32.86%，原油、鐵礦石價格分別下跌36.28%、37.37%。二是負利率政策造成債券、股票類投資收益低於預期。去年全年MSCI(摩根士丹利全球股票指數)下跌2.36%，新興市場股票下跌14.86%，債券下跌11.15%。三是公司業績以美元衡量，去年美元大幅升值9.26%，導致總組合出現較大匯兌損失。雖然公司一直在進行相應調整，但短期內這些外部拖累因素尚難完全消退。

中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才對《第一財經日報》表示，2015年全球經濟增長疲弱，海外市場大宗商品價格下跌，股票市場動蕩，匯率急劇變動是影響投資業績的直接因素。

對外經濟貿易大學教授丁誌傑對《第一財經日報》表示，從去年已經公布的國家主權財富基金來看，均出現了2015年投資業績的下降，共性的重要原因之一是主權基金規模巨大，在投資多元化的布局下，2015年全球市場中美元大幅升值，造成其他國家和地區的幣種蒙受了較大的匯兌損失。

“匯率是影響中投公司業績的重要因素。”徐洪才分析，由於中投公司以美元計價，其持有的非美元資產需要在年報統計截止日按照當日匯率折算為美元，歐元、日元等相對於美元資產大幅貶值，匯兌損失導致資產縮水。

加大長期投資 關註長遠收益

“不僅是主權財富基金，全球投資者都在面對低利率環境造成的困境，如果看到這一點，可能要從長遠角度考慮資產配置策略。”丁誌傑說，

過去一年在全球資產收益率的下降通道中，多國出現了負利率的國債，因此投資能保證有收益就難能可貴，主權財富基金偏重長期投資，短期波動會給當年帶來較大的收益變化。在短期動蕩的環境下，主權財富基金更要看更長遠的收益。

年報顯示，2015年中投公司境外投資組合分布中，公開市場股票、固定收益、絕對收益、長期資產和現金分別占比47.47%、14.44%、12.67%、22.16%和3.26%。

在公開市場股票投資，2015年中投公司美國股票占比46.32%，非美發達國家股票占比42%，新興市場股票占比近11.68%。在固定收益投資方面，發達主權債占比64.16%，投資級公司債30.71%，新興主權債5.13%。

對於資產配置傾向於發達國家的投資邏輯，社科院世界經濟與政治研究所副研究員潘圓圓對《第一財經日報》表示，美元資產是避險資產，新興市場受外匯儲備和匯率波動影響大，購買固定收益類的投資品匯率風險較大，從國際經驗看，主權財富基金的資產配置是發達國家為主，同時，基於資產配置原理和成本收益控制，遵循一定原則投資，從而保證整體收益率。

丁誌傑也表示，一般金融類資產投資以發達國家為主，新興市場資產相對比重較小，在英國脫歐影響持續發酵和量化寬松預期加強的下，預計中投公司在證券類資產的投資將面臨更大的挑戰。

在行業領域方面，金融、信息科技、消費品、醫療衛生是中投公司投資的四大重要板塊，占比均超過10%，分別為21.54%、14.66%、12.62%、11.61%。

中投公司表示，長期來看，將加大對基礎設施、房地產等穩定收益類資產的投資力度。

在基礎設施方面，2015年中投公司與機構投資者和行業投資者一同開展了投資德國最大高速公路服務區特許經營商Tank & Rast、土耳其第三大集裝箱碼頭Kumport等多個基礎設施投資項目。

房地產方面，2015年中投公司重點關註發達市場大型直投項目，全年共完成9筆投資，皆為所在區域年度主要房地產交易，包括分布於法國和比利時的零售資產Celsius組合，以及位於澳大利亞悉尼、墨爾本和布里斯班的辦公物業組合Investa項目等在全球同業中有一定影響力的標誌性項目。

對此，徐洪才分析，這意味著中投公司優化了資產配置策略，增加長期的基礎設施，投資回報相對穩健，周期越長可以抵抗經濟波動，減少受短期市場波動影響。

此外，去年公司把握市場機會，穩妥開展項目減持和退出工作，回收資金約106億美元。

“西邊不亮東邊亮”

值得關註的是，成立的第9個年頭，中投年報首次披露了累計年化國有資本增值率，為15.30%。

對於此項指標披露的動因，丁誌傑認為，中投是以10年為考核期，明年將是公司成立以來的第一次考核，公布總資產的收益率是合理的;同時對比海外資產，國內資產的投資收益率較高，反映了中投公司分享了過去經濟快速發展的成果，也說明中國具有投資的價值。

在組織架構上，2015年中投公司通過重塑內部管理格局，建立起“中投公司：中投國際+中投海外+中央匯金”的管理模式。其中，境外投資業務的兩大板塊：中投國際主要負責公開市場、房地產及泛行業私募投資;中投海外主要開展集中持股類直接投資。境內投資由中央匯金公司對國有重點金融企業進行股權投資。

“相較於所有主權財富基金共同面對的投資困境，中投公司顯現的優勢在於，在投資組合中既有海外資產又有國內資產。”丁誌傑說。

在發布會上，中投公司財務部副總監李文平對《第一財經日報》記者表示，中投公司註冊資本2000億美元，國家外管局再次註資490億美元，公司資本金累計為2490億美元，中投公司收入來源於國內資產的股權收益和境外投資收益。

在資產上，中投公司分為海外投資和中央匯金並表資產兩大類。截止到2015年末，中投公司資產規模超過8100億美元，成立9年資產實現了“滾雪球”式的增長。

對此，徐洪才分析，中投公司業績貢獻最大的是中央匯金持有持有資產所獲得的收入，拉動了整體投資回報的上升。中央匯金持有工農中建交五大行的股權，在國有銀行上市後股票價值擡升，分享了中國經濟發展和金融改革的成果。

中投位居全球主權財富基金第二

過去一年，各國經濟複蘇步伐步履蹣跚。美國經濟增長雖然領先主要發達經濟體，但受美元升值和外需疲弱影響，增長仍低於預期。歐元區受量化寬松、低油價、中性財政政策支撐，經濟溫和複蘇，但投資仍較疲弱，內生增長動力不夠強勁;日本經濟出現技術性衰退，核心消費者價格指數下行並再次落入負區間;新興市場經濟增長低迷，部分國家陷入衰退;中國經濟增速趨緩，經濟面臨較大壓力。全球股票、大宗商品價格、非美元貨幣等均深度下跌，給國際投資活動帶來巨大的風險和挑戰。

就主權財富基金而言，海外投資是一項事關“天時、地利、人和”的活動。“縱觀全球主權財富基金，過去兩年都遇到了困難，投資陷入困境。”丁誌傑說。

美國主權財富基金研究所(SWFI)數據顯示，按照最新資產規模排名，中投公司已經位居全球主權財富基金第二位，成立於1990年的挪威政府養老基金以847.6億美元的資產雄踞首位。排名前十的主權財富基金機構還有：阿布紮比投資局、沙特阿拉伯貨幣管理局、科威特投資局、中國華安投資有限公司、香港金融管理局投資組合、新加坡政府投資公司、卡塔爾投資局、全國社保基金。

作為一家成立不足十年的年輕主權財富基金，中投公司在全球同業中呈現晉升的態勢。《第一財經日報》記者對比SWFI歷史數據發現，2013年中投公司位居全球主權財富基金第四位，位列挪威政府養老基金、阿布紮比投資局、沙特阿拉伯貨幣管理局之後。

由於全球主權財富基金投資難以逆轉宏觀經濟金融形勢的牽連，同業紛紛陷入困境。潘圓圓透露，一些非洲原本準備成立主權財富基金組織的國家，不得不擱置了計劃。

盡管國際同業機構財年區間、計價幣種、收益率匯報方式、收益率披露方式、對非流動性資產的估值方法等不盡相同，使得在各機構公開披露的收益率之間簡單橫向比較不能完全反映真實情況。但對比2015年國際同業表現，劉芳玉在回答記者問時表示，中投公司投資收益處於同業中上水平。

相比於中投公司，曾經一度高歌猛進的新加坡主權財富基金淡馬錫控股公司(下稱“淡馬錫”)2015年投資深陷巨虧。淡馬錫報告顯示，截至2016年3月31日，淡馬錫投資組合凈值為2420億新元，比上一財年減少240億新元，按新元計算的1年期股東總回報率為-9.02%，相比上年的19%大幅下滑，淡馬錫在最新SWFI排名中無緣前十。

從“生命解碼”到“基因編輯”，“完美人類”會誕生嗎？

健康、聰明、美麗……這些人人向往的優良品質，能夠完美集成在一個人身上嗎？在生命之初的胚胎階段，基因編輯技術的運用，能夠完善基因的表達和功能，減少先天性疾病、顯現優質性狀，甚至“完美人類”的誕生都有可能。

一些先鋒科學家希望通過研究，在未來十年內合成一個完整的人類基因組。當然，涉及人類基因的研究必須經歷嚴格的倫理審視。基因編輯技術目前不能逾越紅線，用來制造“完美人類”。

新一輪方興未艾的基因研究浪潮中，湧現不少中國面孔，中國“基因剪刀手”正在集體崛起。

人類將編寫“生命天書”

什麽技術，三次入圍頂級學術刊物《科學》雜誌評選的年度十大突破，更成為《科學》和《自然》雜誌雙雙關註的焦點？

什麽技術，興起僅三年就風靡全球生物醫學研究機構，成為人類可能改造自身的利器？

答案是：“基因剪刀”。

“基因剪刀”的正式學術名稱是基因編輯技術。

眾所周知，脫氧核糖核酸（DNA）是重要的遺傳物質，它呈螺旋互繞的雙鏈結構，在DNA鏈條上，一個具有某種功能的片段就是基因。基因編輯技術可以斷開DNA鏈條，對其進行改動，然後重新連上，就像人們寫作時編輯文字那樣。由於對DNA鏈條有剪斷操作，它又被形象地稱為“基因剪刀”。

基因組常被稱作是“生命天書”。1990~2003年，美英法德日中六國科學家共同實施了“人類基因組計劃”，推動了基因測序技術發展，掌握了閱讀“生命天書”的能力。

“基因剪刀”的出現，使得科學家們可以編寫“生命天書”。

今年6月，全球25名基因研究領域的科學家聯名在《科學》雜誌上宣布，今年內將啟動“人類基因組編寫計劃”，目標包括在十年內合成一個完整的人類基因組。

“我們希望更好地了解人類基因組，並推動基因編輯和合成技術的發展。”30歲的中國學者楊璐菡對新華社記者說。她是“人類基因組編寫計劃”最年輕的發起人之一，目前在哈佛大學從事基因研究。

全球最流行的“基因剪刀”是2013年興起的CRISPR-Cas9技術，主要發明者之一是出生在石家莊的美籍華人科學家張峰。

美籍華人科學家張峰

中國基因研究從追隨到領先

今年8月，中國科學家在全球將首次利用CRISPR-Cas9技術進行人體臨床試驗。四川大學華西醫院教授盧鈾領導的團隊將用這一技術改造免疫細胞，並註射入病人體內，以治療非小細胞肺癌。

在全球首次運用“基因剪刀”修改人類胚胎基因的，也是一位年輕的中國科學家。2015年，中山大學80後科學家黃軍就利用這一技術修改人類胚胎中可能導致β型地中海貧血的基因。黃軍就也因此被《自然》雜誌列入全球十大科技人物。

中山大學80後科學家黃軍就

另一位因為運用“基因剪刀”而獲得《自然》雜誌獎項的中國科學家是高彩霞。她是中國科學院遺傳與發育生物學研究所的植物生物學家，她與實驗室同事在全球率先在農作物，特別是小麥和水稻上成功使用了這項簡潔的革命性基因編輯技術。

以“人類基因組計劃”為代表的上一輪基因研究浪潮中，中國科學家處於追隨的位置。這是因為主要基因測序工具都是國外科學家發明的，而中國科學家承擔的工作量只占整個計劃的百分之一。

今天，許多在中國完成的基因編輯工作具有開創性。黃軍就對人類胚胎基因的編輯是世界首次，且在國內完成。

高彩霞則在中國解決了小麥基因編輯的全球性難題。小麥的基因工程以高難度著稱，部分原因是許多小麥品種都是六倍體。美國明尼蘇達大學植物生物學家丹尼爾·沃伊塔斯說，高彩霞被公認為是“全球優秀小麥基因工程專家”。

高彩霞（左二）

“中國在基因編輯領域的發展，與分子生物學的學科發展密切有關，也離不開國家科研投入的增長。”北京大學理學部主任、生物學家饒毅對新華社記者說。

“改革開放後，我國迎來科學複蘇，正好趕上分子生物學技術發展的一個高峰。我國從上世紀八十年代開始引進分子生物學技術，打下了較好的學科基礎。新一輪高峰到來時，中國很容易跟上學習、應用，一些用心的科研人員做出國際一流的成果也不足為奇。”饒毅說。

近年來中國科研投入不斷增加，也培育了一批熟悉分子生物學的人才。高彩霞是60後，黃軍就和楊璐菡是80後。

生命完善的新藍圖和新倫理

“基因剪刀手”們將把我們帶向何處？未來的生活會有多大改變？這也是普通百姓關心的實際問題。

從近期來看，基因編輯技術可促進相關醫療領域的發展，將為治療疾病開辟新的途徑。例如，黃軍就的研究成果為治療一種在中國南方兒童中常見的遺傳疾病——地中海貧血癥提供了可能，而盧鈾將開展的臨床試驗是試圖通過修改免疫細胞的基因來達到治療肺癌的目的。

目前，全球具有器官移植需求的病人不在少數，而捐獻的器官數量有限。異種器官移植也被“人類基因組編寫計劃”列為六個先導項目之一。

科學家們正在研究如何用豬培育可供移植的器官。目前的技術障礙之一是豬體內存在一些有害基因，可能給人類帶來新的疾病。2015年，楊璐菡等科學家使用基因編輯技術，去除了豬基因組中62個有害基因，掃清了豬器官用於人體移植的一大障礙。

“我們通過編輯基因組更好地了解我們的生命密碼，指導我們預防、治療疾病。”楊璐菡說。

從遠期來看，基因編輯技術可能開啟一個現在無法想象的全新世界。最典型、也是最受質疑的就是關於創造生命或創造人類的問題。

早在2010年，美國基因組研究先驅克雷格·文特爾等人就曾合成一個包含約100萬個堿基對的細菌基因組，並將其移植到細菌體內工作。這是在全球首次制造合成生命，引起科學界轟動。

“人類基因組編寫計劃”的目標之一是合成一個完整人類基因組。人類基因組有約30億個堿基對，合成難度很大。

需要說明的是，“人類基因組編寫計劃”只是提出合成人類基因組，並不涉及胚胎，沒有提議在基因組基礎上制造所謂的“無父母嬰兒”。盡管如此，仍然多有倫理方面的質疑。涉及人類基因的研究必然要經歷嚴格的倫理審視。

2015年年底，中美英等多國科學家和倫理學家在華盛頓舉行“人類基因編輯國際峰會”。會後聲明劃出的紅線是，禁止出於生殖目的而使用基因編輯技術改變人類胚胎或生殖細胞。這意味著，用“基因剪刀”幫助自己治病可以，但不能用它來制造完美的下一代。

“人類基因編輯國際峰會”的參與者也達成共識，認為“對生殖細胞編輯的臨床使用應定期評估”。

“基因革命有兩波熱潮，第一個浪潮是讀基因，也就是基因測序；第二波是編輯基因組。”楊璐菡對新華社記者說，“從科技發展的角度來說，‘基因剪刀’只是基因修改技術的開始，我們在工具的性能和應用上還有很大想象空間。”

解碼350家創業公司的成敗：失敗創業者大都有性格問題

石慧 2016-10-28 22:09

整理丨石慧

i黑馬訊 10月28日消息 今日，達晨2016經濟論壇在深圳召開。達晨創投創始合夥人、董事長劉晝曬出了達晨成績單：16年投資了351家企業，投資總金額126億，上市企業53家，新三板掛牌60家，另有26家企業已經申報IPO材料。

達晨的亮眼成績得益於對項目的嚴格篩選。達晨創投執行合夥人、總裁肖冰公布了一組殘酷的數據：通過達晨初步篩選的項目，只有2%進入立項、深入調研，1%進行風控、第三方盡調，0.4%進入決策投資階段，0.1%成功上市。

肖冰當天也分享了成功企業家的共同特質。他認為，“這個人一定是像唐僧的，他義無反顧，所有人都覺得沒有前途的時候，他意誌堅定，目標遠大，心無旁鶩，勇往直前。

還要像劉邦，企業現在競爭非常激烈，靠一個人單打獨鬥沒辦法成功。那你怎麽組建合夥人團隊，你有沒有能力培養這些合夥人，不能財聚人散，你要願意分享利益，組織大家一起往前走，建立優秀互補的合夥人團隊，這是成功的關鍵。”

以下為肖冰演講實錄，經創業家&i黑馬編輯：

成功的企業是相似的，失敗的企業各有各的不幸

現在有一個最著名的說法：“我們進入了一個大數據時代”，每一個企業都是大數據公司，企業最值錢的是大數據資產。就像達晨經過16年的發展，我們現在最值錢的是什麽？可能你們會說是品牌，或者是渠道、團隊，我認為可能是我們的大數據，圍繞16年的投資，形成了一個龐大的數據庫。

特別可貴的是數據樣本足夠，同時又非常準確。我們知道了解這些企業的真實數據，能從中挖掘出什麽，總結出什麽規律，能為被投企業或者是準備看的企業提供哪些幫助，這才是有價值的。

下面我就做一個針對大數據的主題分享。

我們投了16年，看的企業超過百萬家，投的金額可能差不多有130億，真正做深入盡調的企業超過1萬家，我們真金白銀投了350個企業、130億人民幣，這個數字、規模在國內同行里肯定是名列前茅的，樣本是足夠大的。

在我們投資的企業中，行業分布非常廣泛，TMT、智能制造、消費服務做了很多布局，在其他領域，醫療健康、軍工、現代農業、清潔技術也有廣泛布局。

從區域分布來看，也非常廣，北、上、廣、深投得最多，在其他主要省份也都有投資，這可以反映出很多，比如有的省投資質量特別高，某個地區投資全是成功的，某個地區投資全是失敗的。

從質量來看，達晨對投資企業有一個星級評定，每個季度都會對投資企業的運行狀況、運營數據做一個跟蹤、分析，複盤，按照五星級技術評定。

五星是超預期的，或者說特別符合預期的；四星的基本符合預期；三星的是一些平庸的，甚至可以說不死不活的；二星的可能存在比較大的風險，很可能失敗；一星的基本上都是要死的。

多年實踐來看，我們投資企業的75%是四星和五星，15%是三星，10%是一星和二星，也就是說我們的優秀企業和明星企業大概占了75%，平庸企業占了15%，失敗公司占了10%。因為樣本足夠大，基本上每年都符合這個比例。

所以哪怕一星、二星的比例非常低，也有接近50個，也夠我們分析的，這和成功公司都是我們最寶貴的數據。

從中我就產生了一個問題，每個企業都經過了達晨體系嚴格的盡調，沒有一個項目是隨意投資的，是這麽多聰明的大腦分析決定的。達晨希望每個企業成功，而且中國企業家都特別勤奮，絕大部分都很聰明，沒有一個企業家想把公司做垮。為什麽最後結果差距這麽大？ 

很多人說是宏觀環境或者整個行業不好。但即使在同樣的宏觀環境和行業背景下，企業的差異仍然很大，這里面有什麽規律嗎？為什麽我們投資的企業一直保持這個比例，永遠有失敗的，有平庸的，有優秀的，有明星的。我告訴大家，結果就是這樣，已經註定了，有的就是會失敗，有的就是會成功，原因是什麽？ 

我有一個原創的公式，成功的企業是相似的，失敗的企業各有各的不同。成功的企業有一些共同因素，全部具備了才能成功。失敗的企業，只要占了其中一個因素，你就失敗了。所以創業成功的概率是非常低的。

企業家要像唐僧和劉邦

成功的企業要同時具備哪些因素呢？

根據我個人的經驗，我把所有的達晨系成功企業家做一個圖譜，反複看，天天看，我覺得他們都是一樣的，我已經有了一個算法。我現在看一個企業，談一個小時，就大概知道能不能成功。“相由心生”，成功企業家有共同的氣質，我一看，這個人很像啊，那我肯定要投。

具體來說，這個企業家一定是像唐僧的，他義無反顧，所有人都覺得沒有前途的時候，他意誌堅定，目標遠大，心無旁鶩，勇往直前。還要像劉邦，企業現在競爭非常激烈，靠一個人單打獨鬥沒辦法成功，那你怎麽組建合夥人團隊，你有沒有能力培養這些合夥人，不能財聚人散，你要願意分享利益，組織大家一起往前走，建立優秀互補的合夥人團隊，這是成功的關鍵。

長期成功看人品，毫無疑問，一個成功的企業家是人品不錯的。我們也碰到過一些人渣，他可能占到一點小便宜，偶爾有一些投機性的成功，但要成為一個真正意義上的企業家，成為一個被社會尊重的企業家，肯定不是這樣。

真正好的企業家內心非常強大，但外在表現特別低調，樸素，謙遜，做的比說的好。

還有，我們觀察到成功的企業家有一個共同特質：情緒比較穩定。你很難看到他情緒大起大落，每次跟他接觸都覺得氣定神閑。企業家每天要面對很多的委屈、壓力，亂七八糟的事情，如果不具備這種素質，肯定就沒辦法面對這些事情，早就失敗了。

所以創業是特別反人性的，我們人性的本質是什麽？我們的內心深處都是很懶惰的，很敏感的，難受的時候想哭，開心的時候想笑，但企業家不行。所以說創業是把女人變成男人，把男人變成真正的男人。

從業務上，我發了一個調查問卷給所有達晨的業務合夥人，成功的企業家在業務上的共同點是什麽？排在第一條的是專註。中國社會現在有太多商業機會和誘惑，有時候，選擇不做什麽比選擇做什麽更重要，更難。專註不是萬能的，但至少在上市前，我主張我們的企業沿著一個主業一路狂奔往前走。

我把達晨系最成功的三個項目，現在市值最高的三個企業拿出來看，一個是分眾傳媒，一個是網宿科技，一個是愛爾眼科。愛爾眼科市值360億，開了差不多200多家醫院，是唯一一個IPO上市的民營醫院，多少資源向它提供，理論上它可以做很多別的專科，可以做牙科、心臟科等，很多人找他做，也有地方政府要把國營醫院低價送給他。

我們反複討論，最後還是決定不做，上市這麽多年一直只做眼科。因為愛爾眼科雖然做得這麽大了，但它占中國眼科市場的比重還不到10%，中國市場太大了，還有巨大空間，把這件事做好就不錯了。因為專註，這個公司股票就沒跌過。

分眾在美國上市的時候，當時收購了幾十個公司，進入了無數行業，最後呢？主業都跑了，市值也一塌糊塗，後來他把幾十個收購的公司全砍掉了，回歸核心的樓宇廣告，現在看起來非常正確，目前利潤30億，還在增長，市值已經一千多億。

商業模式要簡單清晰，不複雜，基本上一句話可以說清楚，這個公司是幹嘛的，如果半天都說不清，這個企業肯定不會成功。

這些企業家堅定不移地抓住了中國資本市場的機會，這一點也很重要。很多機構說投了多少獨角獸公司，達晨從來沒提過這件事，其實達晨有34個公司估值超過10億美元，我們的估值是可流動、可變現的，而不是虛的估值，因為中國資本市場給了我們很好的機會。我認為中國現在的證券市場、資本市場是中小企業最好的上市市場。

我們的中小企業的估值是全世界最高的，上市以後的市場流動性是全世界最好的，每年上市的數量是全世界最多的。所謂的獨角獸公司很多在海外沒辦法上市，甚至上市後估值可能是現在的十分之一，但我們的企業抓住了有利的一面，通過資本市場迅速做大。

成功企業家的共同特質，首先是有創新能力。在激烈的競爭環境中，一定要和別人有差異。有的企業家說，人家是新興行業要不斷創新，我們傳統行業怎麽創新？我說一個案例，我們投了一個養雞場就上市了，這個老板養雞，每天在琢磨怎麽從雞身上多賺一分錢，有段時間，他說一定要把雞骨頭賣出高價來，但沒人要怎麽辦？

他就組織研發了一個叫骨肉相連的產品，把雞骨頭變成一個產品，然後推薦給肯德基、麥當勞，告訴他們可以這麽賣雞骨頭，後來他的雞骨頭價格比雞肉還貴，他把一只雞的價值發揮到了最大。

所以說創新是無所不在的，不一定是很高大上的，公司里的一點一滴都可以找到創新點，形成差異化競爭優勢。

創業成功要掌握好各種節奏

再說失敗的、平庸的企業。這些企業是各有各的不幸，各有各的原因。

達晨的樣本是足夠的，一星級企業，就是完全失敗的企業有11個，二星級企業，就是接近失敗的企業有18個。這些樣本給我們一些什麽啟發？它們有哪些問題？ 

首先，節奏很重要。有的企業做起來行雲流水，節奏特別順暢，每一步都踩準了，有的企業很努力，也很聰明，但好象老是踩不到點，跑得很累。做企業有點象跳舞，要跟上節奏，那不然就會踩別人的腳或者摔倒。

節奏有輕重緩急加減。

所謂輕重，什麽時候該輕資產發展，什麽時候該重資產發展，要把握好，搞錯了可能就死了。

我們有一個企業，本來輕資產發展非常順利，現金流和盈利也很好，是當地一個小明星公司。這時候被當地的市委領導看上了，說這是個好企業，政府要支持你，給你一塊地，地很便宜，市場價100萬，我50萬給你。

這個企業說機會太好了，就花幾千萬把這塊地買下來，以為占了很大便宜。買完地以後，要限期開發，於是又投資，蓋廠房，買設備，一不小心一個輕資產公司變成了一個重資產公司。

這樣的話，資金就很緊張了，一旦行業變化，銀行收縮，它就沒有一點還手的余地，最後這個企業很危險，有段時間差點死了。所以節奏錯了，企業就完了。

所謂緩急問題，什麽時候該快，什麽時候該慢，不該快的時候堅決退一步，該快的時候堅決往前沖。做企業像跑馬拉松，你在一個陣營里，有一些人可能是短跑選手，開始跑得很快，你可能被他的節奏幹擾，你亂了，你就完了。所以把握節奏要有定力，什麽時候做加法，什麽時候做減法，不要搞反了。

還有融資節奏。有些企業的融資結構搞反了，在市場特別好、帳上錢也夠、很多投資人搶的時候，他就吊起來賣，結果沒融到錢。過段時間市場寒冬來了，他拼命降價，錢也燒完了，這時候再跟別人談根本談不成。所以要在天晴的時候修屋頂，不要在不好的時候融資，那樣你會手忙腳亂。

研發也是一樣。研發很重要，但你猛投研發，在某一個階段可能就死了，因為研發的風險也很大，什麽時候該重度研發，什麽時候該慢慢往前走，這個節奏也很重要。

還有申報上市的節奏，很多企業也搞錯了。很多企業家一定要等企業特別好的時候申報材料，總覺得業績不滿意。但中國報材料上市，要排隊兩三年，中間一暫停就不知道到哪一年了。有的企業在業績不太行的時候就報進去，等到上市的時候正好是頂峰，就上市了，之後有一點小調整也沒關系，這個節奏就踩對了。

有的企業看排隊的人特別多，七八百家，審批速度也比較慢，說是不是等一個牛市，沒有那麽多人排隊的時候去報？結果沒想到，中國的資本市場永遠是轉換的，甚至是牛短熊長，好不容易等到牛市吧材料報過去，股災了，封盤了，又暫停了，結果時間就很長。而有的企業在熊市報進去，排到的時候趕上牛市，結果大比例超募。

所以說節奏是企業領導人要首先考慮的，一定要冷靜思考這個問題。

目標打敗BAT的基本完蛋了

我在機場書店看到，很多寫大公司的暢銷書都被創業企業家買走了，就學它們，華為、Google、聯想、京東，亞馬遜等等公司都挺好的，它們怎麽幹的咱們就怎麽幹。但是學習不能盲目，要因地制宜、因時制宜，特別是要學習這些大企業在小的時候是怎麽做的，做大以後都是很光鮮的一面。

有的企業家特別崇拜華為，說要變成一個小華為。他覺得華為最厲害的一點是敢於投入研發，華為把銷售收入的10%投入研發，那咱們也這麽幹，招來上百個研發人員，同時幾十個項目研發、立項，覺得很自豪。

公司規模可能就是一兩億，利潤兩三千萬，就靠一兩款產品盈利，結果這麽多無原則立項的研發，把利潤全部吞噬掉了，基本上沒利潤了，公司現金流很緊張，公司很累。做企業不是非要學做華為，那是手段，不是目的。

達晨投了這麽多企業，有業務特別多元化的，到現在沒有一個成功。特別有沖動多元化發展的企業家很可愛，也很聰明，因為老有創意，又是最勤奮的，因為老是閑不住，身體又是最好的，恨不得24小時工作，隔兩天就上一個新項目，五六個項目同時展開，不甘心於只做一個業務。

他說每個項目都融資，將來每個項目都上市，這個中小板上市，那個上主板，還有一個去美國上，這是很多企業家的夢想。

碰到企業這麽多元化，我就問他三個問題：

第一，你現有的業務是不是足夠安全？很多企業第一個業務還在半坡爬，還有很多競爭對手，還有死亡危險的時候，就開始搞新的業務，這肯定是不對的。

第二個，你現在的業務是不是行業第一了？很多企業還沒有到行業第一，就開始去上新項目了。

第三個，你這個行業還有沒有上升空間？是不是已經到天花板了？其實行業很大，中國市場很大，全球市場很大，為什麽要上這麽多新項目？

Less is more，特別是那些特別聰明、勤奮的企業家一定要警惕自己，不要盲目冒進，想法不要太多，想法多的，沒有什麽成功的。

最近我在看一本講特斯拉老板埃隆·馬斯克創業的書，我個人觀點，如果他專註特斯拉可能會更好。他創業火箭發射、太陽能、新能源汽車是三條戰線同時開戰，資金鏈緊張，東挪西借，每天都很焦慮，三個企業永遠都處在最邊緣。如果他能把時間、經濟資源都投到特斯拉上，特斯拉脫離危險期就好了。

他可能會成功，但這是特別小概率的事件，大家不要盲目。不要老是把自己定位成喬布斯接班人那樣的，你就是一個正常人，追求一個正常的大概率成功就可以了。

撐死的比餓死的多。有的公司融資之前日子過得好好的，賺錢，現金流也不錯，老板過得優哉遊哉的。融資之後，帳上多了那麽多錢，特別沖動，趕緊擴張，原來是一個省，現在幾十個省，原來一兩百人現在一兩千人，收不住了，管理也失控了，各種失控，結果巨額虧損，資金鏈斷裂。

最近一個公司，今年1月份融資，6月份錢就燒完了，因為融完資以後，燒了幾十個硬件的工程師，一個年薪幾十萬，6個月錢就沒了。當時資本市場特別熱，他以為下一輪資金很快會來，結果後來寒冬來了，這個行業一下子沒人投了，只好大規模裁員。所以融資以後要控制自己的節奏，不要超出自己能力去做事，要特別關註現金流、資金鏈。

我們還看到一個規律。有的企業開始說要做成一個什麽公司，目標是打敗BAT，這些公司基本上完蛋了。還有的說我們一定要做成一個千億市值的公司，然而他本身是很小的公司，這種最後也不行了。

為什麽？

這些企業家想的都是宏偉的事情，所以那些可以商業化變現的，賺小錢的機會，他都不幹，他看不上，說我賺那個小錢幹嘛，我們要做偉大公司。你不看這些小錢，那你永遠要靠融資。他認為投資人永遠會支持他偉大的夢想，但資本市場一變化，它就死了。

經過這一輪的資本泡沫，包括O2O等等泡沫，現在回歸到商業本質，企業首先要活下去，如果都活不下去，就別談偉大的公司了。

有些商業模式特別複雜的公司，我們也投過幾個。企業說得玄乎，我們看不懂，有時候在想是不是自己智商不夠了，一看別人也投了，那我們是不是也參與一點，但到底怎麽賺錢不清楚。這些公司最後基本上也死了。

我們交了那麽多學費之後，現在就堅持了，過去兩年，我們一個O2O、P2P沒投，我們還是投看得明白的，相信自己。看不懂的算了，賺大錢的機會讓別人去吧。

“女人”氣質和文人氣質的創業者容易失敗

還有一個規律，失敗的企業家基本上都有性格問題，性格即命運。有女人氣質和文人氣質的企業家肯定要失敗。

有些企業家一看就特別強勢，在企業里一言九鼎，誰都不能反對，他像皇帝一樣，說什麽就是聖旨。這種企業肯定不行。相對的，也有特別軟弱的企業家，什麽主意都沒有，大事小事都找投資人商量，這肯定也是有問題的。

有的男性企業家，身上有女性氣質，特別感性，特別情緒化，我親眼見過有個企業家可能是壓力比較大，當著投資人的面哭了。我們還反過來哄著他繼續往前走，給他信心，這完全搞反了，應該是他給投資人信心啊。

還有文人氣質的，情懷特別多，理想特別大，每次都談情懷，談理想。後來我們說打住，這次就不談情懷了，這次談數字，談財務報表，談項目進度。但他覺得這些太俗了。企業家就是很俗的事兒，就得一塊錢一塊錢地賺回來，每天都得關註現金流、報表、庫存，如果不看這些，企業就死了。也挺可惜的，企業家不適合做企業。

有一類企業家覺得自己無所不能，資本市場的事都學會了，他不跟我們商量，很多方向自己定了。

VC是好事傳千里，壞事不出門

有一個很傳統的企業，規模也不大，覺得在國內排隊上市太複雜，太慢，他研究之後覺得去美國借殼上市很容易，非要跑到美國去借殼上市，一意孤行，我們小股東怎麽都說不行。結果他是在美國上市了，股票現在市盈率3倍，基本上沒有流通性。

還有的企業家選擇中介機構都憑感覺，聽身邊朋友的意見，也不聽我們的意見，不和專業機構商量，選擇完全不靠譜，最後交了很多學費。

資本市場的事情太複雜，太多了。達晨作為一個專業機構，交了太多學費，看了太多案例，我們是最專業的。最好的企業，會相信專業投資機構的意見，一步步把自己的業務做好。相反，自認為有超強學習能力的人，想很快成為一個專家的，都要交學費，最後還要回來找我，這就是規律。

當然每個人都有自己的盲區。

今天的主題是產業大變局，我認為在過去三五年里，中國傳統產業面臨了前所未有的大變局，甚至是顛覆性的打擊。傳統行業比如消費行業，原來那些很風光的消費品一夜之間發現自己不行了，為什麽？因為消費的主力人群變了，變成80、90後了，他們消費的是新東西，我們跟不上他們的消費節奏。

達晨三五年前投的公司壓力是巨大的，當時投的狀態很好，後面要轉型談何容易？成功的是少數。最近三年投的企業都非常好，因為企業就是新公司，不存在轉型問題。

原來不適應的那些人要重新改變很難很累，當然也有不少成功轉型突圍的，讓我們感到比較振奮。也有的盲目跟風轉型，一下子互聯網+，一下子O2O，把自己傳統的那塊優質的東西全部放棄了，推倒重來，也死了。

說了這麽多問題，我在想一個問題，我們的企業家為什麽總是有一個盲區？不管是特別成功的還是失敗的企業家，每個人在創業過程中都要交學費，我們看到企業家義無反顧、熱血沸騰沿著一條死路往前沖，怎麽拽都拽不住，最後撞得頭破血流，交完了學費回來了。

見多了就明白了，每個企業家都有自己的盲區，沒有一個是神仙，能不交一點學費。只是學費交多交少，錯誤是否致命，有沒有及時調整的又活過來的問題。所以企業家一定要靈活面對這些事情，突破自己，不要固守，你不是萬能的，不是什麽都正確的。

要學什麽？不要學成功，更多的要學失敗，這是為了更好地活著。我們這個社會的問題是成功學太多，大量介紹企業是怎麽成功的，企業家被迷惑了。中小企業是怎麽失敗的，為什麽沒有人講？

其實我們這個行業是最有條件來講的，但VC行業的規律是，好事傳千里，壞事不出門，每個人都把自己的事情藏著，每個人傳出來的都是那幾個成功的案例，講得天花亂墜。失敗的東西沒有人總結，大家也不願意碰，不斷的交學費，重複的失敗，同樣的失敗重複出現。

所以我希望達晨系的企業家，因為我們有大數據的基礎，我們會總結出很多案例，很多活生生的東西，有很多規律性的東西，把達晨系的投資成功率提高，失敗率降低。

這就夠了，管不了別人，只把我們能夠影響的企業家，因為創業非常不容易，大家願意創業，這個事情就特別值得敬佩，失敗是特別可惜的，失敗也是特別難受的，我們也難受，我們的真金白銀投出去了，希望大家都成功，絕大部分都能成功。

創業不易，且行且珍惜，謝謝大家！