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解碼350家創業公司的成敗：失敗創業者大都有性格問題

石慧 2016-10-28 22:09

整理丨石慧

i黑馬訊 10月28日消息 今日，達晨2016經濟論壇在深圳召開。達晨創投創始合夥人、董事長劉晝曬出了達晨成績單：16年投資了351家企業，投資總金額126億，上市企業53家，新三板掛牌60家，另有26家企業已經申報IPO材料。

達晨的亮眼成績得益於對項目的嚴格篩選。達晨創投執行合夥人、總裁肖冰公布了一組殘酷的數據：通過達晨初步篩選的項目，只有2%進入立項、深入調研，1%進行風控、第三方盡調，0.4%進入決策投資階段，0.1%成功上市。

肖冰當天也分享了成功企業家的共同特質。他認為，“這個人一定是像唐僧的，他義無反顧，所有人都覺得沒有前途的時候，他意誌堅定，目標遠大，心無旁鶩，勇往直前。

還要像劉邦，企業現在競爭非常激烈，靠一個人單打獨鬥沒辦法成功。那你怎麽組建合夥人團隊，你有沒有能力培養這些合夥人，不能財聚人散，你要願意分享利益，組織大家一起往前走，建立優秀互補的合夥人團隊，這是成功的關鍵。”

以下為肖冰演講實錄，經創業家&i黑馬編輯：

成功的企業是相似的，失敗的企業各有各的不幸

現在有一個最著名的說法：“我們進入了一個大數據時代”，每一個企業都是大數據公司，企業最值錢的是大數據資產。就像達晨經過16年的發展，我們現在最值錢的是什麽？可能你們會說是品牌，或者是渠道、團隊，我認為可能是我們的大數據，圍繞16年的投資，形成了一個龐大的數據庫。

特別可貴的是數據樣本足夠，同時又非常準確。我們知道了解這些企業的真實數據，能從中挖掘出什麽，總結出什麽規律，能為被投企業或者是準備看的企業提供哪些幫助，這才是有價值的。

下面我就做一個針對大數據的主題分享。

我們投了16年，看的企業超過百萬家，投的金額可能差不多有130億，真正做深入盡調的企業超過1萬家，我們真金白銀投了350個企業、130億人民幣，這個數字、規模在國內同行里肯定是名列前茅的，樣本是足夠大的。

在我們投資的企業中，行業分布非常廣泛，TMT、智能制造、消費服務做了很多布局，在其他領域，醫療健康、軍工、現代農業、清潔技術也有廣泛布局。

從區域分布來看，也非常廣，北、上、廣、深投得最多，在其他主要省份也都有投資，這可以反映出很多，比如有的省投資質量特別高，某個地區投資全是成功的，某個地區投資全是失敗的。

從質量來看，達晨對投資企業有一個星級評定，每個季度都會對投資企業的運行狀況、運營數據做一個跟蹤、分析，複盤，按照五星級技術評定。

五星是超預期的，或者說特別符合預期的；四星的基本符合預期；三星的是一些平庸的，甚至可以說不死不活的；二星的可能存在比較大的風險，很可能失敗；一星的基本上都是要死的。

多年實踐來看，我們投資企業的75%是四星和五星，15%是三星，10%是一星和二星，也就是說我們的優秀企業和明星企業大概占了75%，平庸企業占了15%，失敗公司占了10%。因為樣本足夠大，基本上每年都符合這個比例。

所以哪怕一星、二星的比例非常低，也有接近50個，也夠我們分析的，這和成功公司都是我們最寶貴的數據。

從中我就產生了一個問題，每個企業都經過了達晨體系嚴格的盡調，沒有一個項目是隨意投資的，是這麽多聰明的大腦分析決定的。達晨希望每個企業成功，而且中國企業家都特別勤奮，絕大部分都很聰明，沒有一個企業家想把公司做垮。為什麽最後結果差距這麽大？ 

很多人說是宏觀環境或者整個行業不好。但即使在同樣的宏觀環境和行業背景下，企業的差異仍然很大，這里面有什麽規律嗎？為什麽我們投資的企業一直保持這個比例，永遠有失敗的，有平庸的，有優秀的，有明星的。我告訴大家，結果就是這樣，已經註定了，有的就是會失敗，有的就是會成功，原因是什麽？ 

我有一個原創的公式，成功的企業是相似的，失敗的企業各有各的不同。成功的企業有一些共同因素，全部具備了才能成功。失敗的企業，只要占了其中一個因素，你就失敗了。所以創業成功的概率是非常低的。

企業家要像唐僧和劉邦

成功的企業要同時具備哪些因素呢？

根據我個人的經驗，我把所有的達晨系成功企業家做一個圖譜，反複看，天天看，我覺得他們都是一樣的，我已經有了一個算法。我現在看一個企業，談一個小時，就大概知道能不能成功。“相由心生”，成功企業家有共同的氣質，我一看，這個人很像啊，那我肯定要投。

具體來說，這個企業家一定是像唐僧的，他義無反顧，所有人都覺得沒有前途的時候，他意誌堅定，目標遠大，心無旁鶩，勇往直前。還要像劉邦，企業現在競爭非常激烈，靠一個人單打獨鬥沒辦法成功，那你怎麽組建合夥人團隊，你有沒有能力培養這些合夥人，不能財聚人散，你要願意分享利益，組織大家一起往前走，建立優秀互補的合夥人團隊，這是成功的關鍵。

長期成功看人品，毫無疑問，一個成功的企業家是人品不錯的。我們也碰到過一些人渣，他可能占到一點小便宜，偶爾有一些投機性的成功，但要成為一個真正意義上的企業家，成為一個被社會尊重的企業家，肯定不是這樣。

真正好的企業家內心非常強大，但外在表現特別低調，樸素，謙遜，做的比說的好。

還有，我們觀察到成功的企業家有一個共同特質：情緒比較穩定。你很難看到他情緒大起大落，每次跟他接觸都覺得氣定神閑。企業家每天要面對很多的委屈、壓力，亂七八糟的事情，如果不具備這種素質，肯定就沒辦法面對這些事情，早就失敗了。

所以創業是特別反人性的，我們人性的本質是什麽？我們的內心深處都是很懶惰的，很敏感的，難受的時候想哭，開心的時候想笑，但企業家不行。所以說創業是把女人變成男人，把男人變成真正的男人。

從業務上，我發了一個調查問卷給所有達晨的業務合夥人，成功的企業家在業務上的共同點是什麽？排在第一條的是專註。中國社會現在有太多商業機會和誘惑，有時候，選擇不做什麽比選擇做什麽更重要，更難。專註不是萬能的，但至少在上市前，我主張我們的企業沿著一個主業一路狂奔往前走。

我把達晨系最成功的三個項目，現在市值最高的三個企業拿出來看，一個是分眾傳媒，一個是網宿科技，一個是愛爾眼科。愛爾眼科市值360億，開了差不多200多家醫院，是唯一一個IPO上市的民營醫院，多少資源向它提供，理論上它可以做很多別的專科，可以做牙科、心臟科等，很多人找他做，也有地方政府要把國營醫院低價送給他。

我們反複討論，最後還是決定不做，上市這麽多年一直只做眼科。因為愛爾眼科雖然做得這麽大了，但它占中國眼科市場的比重還不到10%，中國市場太大了，還有巨大空間，把這件事做好就不錯了。因為專註，這個公司股票就沒跌過。

分眾在美國上市的時候，當時收購了幾十個公司，進入了無數行業，最後呢？主業都跑了，市值也一塌糊塗，後來他把幾十個收購的公司全砍掉了，回歸核心的樓宇廣告，現在看起來非常正確，目前利潤30億，還在增長，市值已經一千多億。

商業模式要簡單清晰，不複雜，基本上一句話可以說清楚，這個公司是幹嘛的，如果半天都說不清，這個企業肯定不會成功。

這些企業家堅定不移地抓住了中國資本市場的機會，這一點也很重要。很多機構說投了多少獨角獸公司，達晨從來沒提過這件事，其實達晨有34個公司估值超過10億美元，我們的估值是可流動、可變現的，而不是虛的估值，因為中國資本市場給了我們很好的機會。我認為中國現在的證券市場、資本市場是中小企業最好的上市市場。

我們的中小企業的估值是全世界最高的，上市以後的市場流動性是全世界最好的，每年上市的數量是全世界最多的。所謂的獨角獸公司很多在海外沒辦法上市，甚至上市後估值可能是現在的十分之一，但我們的企業抓住了有利的一面，通過資本市場迅速做大。

成功企業家的共同特質，首先是有創新能力。在激烈的競爭環境中，一定要和別人有差異。有的企業家說，人家是新興行業要不斷創新，我們傳統行業怎麽創新？我說一個案例，我們投了一個養雞場就上市了，這個老板養雞，每天在琢磨怎麽從雞身上多賺一分錢，有段時間，他說一定要把雞骨頭賣出高價來，但沒人要怎麽辦？

他就組織研發了一個叫骨肉相連的產品，把雞骨頭變成一個產品，然後推薦給肯德基、麥當勞，告訴他們可以這麽賣雞骨頭，後來他的雞骨頭價格比雞肉還貴，他把一只雞的價值發揮到了最大。

所以說創新是無所不在的，不一定是很高大上的，公司里的一點一滴都可以找到創新點，形成差異化競爭優勢。

創業成功要掌握好各種節奏

再說失敗的、平庸的企業。這些企業是各有各的不幸，各有各的原因。

達晨的樣本是足夠的，一星級企業，就是完全失敗的企業有11個，二星級企業，就是接近失敗的企業有18個。這些樣本給我們一些什麽啟發？它們有哪些問題？ 

首先，節奏很重要。有的企業做起來行雲流水，節奏特別順暢，每一步都踩準了，有的企業很努力，也很聰明，但好象老是踩不到點，跑得很累。做企業有點象跳舞，要跟上節奏，那不然就會踩別人的腳或者摔倒。

節奏有輕重緩急加減。

所謂輕重，什麽時候該輕資產發展，什麽時候該重資產發展，要把握好，搞錯了可能就死了。

我們有一個企業，本來輕資產發展非常順利，現金流和盈利也很好，是當地一個小明星公司。這時候被當地的市委領導看上了，說這是個好企業，政府要支持你，給你一塊地，地很便宜，市場價100萬，我50萬給你。

這個企業說機會太好了，就花幾千萬把這塊地買下來，以為占了很大便宜。買完地以後，要限期開發，於是又投資，蓋廠房，買設備，一不小心一個輕資產公司變成了一個重資產公司。

這樣的話，資金就很緊張了，一旦行業變化，銀行收縮，它就沒有一點還手的余地，最後這個企業很危險，有段時間差點死了。所以節奏錯了，企業就完了。

所謂緩急問題，什麽時候該快，什麽時候該慢，不該快的時候堅決退一步，該快的時候堅決往前沖。做企業像跑馬拉松，你在一個陣營里，有一些人可能是短跑選手，開始跑得很快，你可能被他的節奏幹擾，你亂了，你就完了。所以把握節奏要有定力，什麽時候做加法，什麽時候做減法，不要搞反了。

還有融資節奏。有些企業的融資結構搞反了，在市場特別好、帳上錢也夠、很多投資人搶的時候，他就吊起來賣，結果沒融到錢。過段時間市場寒冬來了，他拼命降價，錢也燒完了，這時候再跟別人談根本談不成。所以要在天晴的時候修屋頂，不要在不好的時候融資，那樣你會手忙腳亂。

研發也是一樣。研發很重要，但你猛投研發，在某一個階段可能就死了，因為研發的風險也很大，什麽時候該重度研發，什麽時候該慢慢往前走，這個節奏也很重要。

還有申報上市的節奏，很多企業也搞錯了。很多企業家一定要等企業特別好的時候申報材料，總覺得業績不滿意。但中國報材料上市，要排隊兩三年，中間一暫停就不知道到哪一年了。有的企業在業績不太行的時候就報進去，等到上市的時候正好是頂峰，就上市了，之後有一點小調整也沒關系，這個節奏就踩對了。

有的企業看排隊的人特別多，七八百家，審批速度也比較慢，說是不是等一個牛市，沒有那麽多人排隊的時候去報？結果沒想到，中國的資本市場永遠是轉換的，甚至是牛短熊長，好不容易等到牛市吧材料報過去，股災了，封盤了，又暫停了，結果時間就很長。而有的企業在熊市報進去，排到的時候趕上牛市，結果大比例超募。

所以說節奏是企業領導人要首先考慮的，一定要冷靜思考這個問題。

目標打敗BAT的基本完蛋了

我在機場書店看到，很多寫大公司的暢銷書都被創業企業家買走了，就學它們，華為、Google、聯想、京東，亞馬遜等等公司都挺好的，它們怎麽幹的咱們就怎麽幹。但是學習不能盲目，要因地制宜、因時制宜，特別是要學習這些大企業在小的時候是怎麽做的，做大以後都是很光鮮的一面。

有的企業家特別崇拜華為，說要變成一個小華為。他覺得華為最厲害的一點是敢於投入研發，華為把銷售收入的10%投入研發，那咱們也這麽幹，招來上百個研發人員，同時幾十個項目研發、立項，覺得很自豪。

公司規模可能就是一兩億，利潤兩三千萬，就靠一兩款產品盈利，結果這麽多無原則立項的研發，把利潤全部吞噬掉了，基本上沒利潤了，公司現金流很緊張，公司很累。做企業不是非要學做華為，那是手段，不是目的。

達晨投了這麽多企業，有業務特別多元化的，到現在沒有一個成功。特別有沖動多元化發展的企業家很可愛，也很聰明，因為老有創意，又是最勤奮的，因為老是閑不住，身體又是最好的，恨不得24小時工作，隔兩天就上一個新項目，五六個項目同時展開，不甘心於只做一個業務。

他說每個項目都融資，將來每個項目都上市，這個中小板上市，那個上主板，還有一個去美國上，這是很多企業家的夢想。

碰到企業這麽多元化，我就問他三個問題：

第一，你現有的業務是不是足夠安全？很多企業第一個業務還在半坡爬，還有很多競爭對手，還有死亡危險的時候，就開始搞新的業務，這肯定是不對的。

第二個，你現在的業務是不是行業第一了？很多企業還沒有到行業第一，就開始去上新項目了。

第三個，你這個行業還有沒有上升空間？是不是已經到天花板了？其實行業很大，中國市場很大，全球市場很大，為什麽要上這麽多新項目？

Less is more，特別是那些特別聰明、勤奮的企業家一定要警惕自己，不要盲目冒進，想法不要太多，想法多的，沒有什麽成功的。

最近我在看一本講特斯拉老板埃隆·馬斯克創業的書，我個人觀點，如果他專註特斯拉可能會更好。他創業火箭發射、太陽能、新能源汽車是三條戰線同時開戰，資金鏈緊張，東挪西借，每天都很焦慮，三個企業永遠都處在最邊緣。如果他能把時間、經濟資源都投到特斯拉上，特斯拉脫離危險期就好了。

他可能會成功，但這是特別小概率的事件，大家不要盲目。不要老是把自己定位成喬布斯接班人那樣的，你就是一個正常人，追求一個正常的大概率成功就可以了。

撐死的比餓死的多。有的公司融資之前日子過得好好的，賺錢，現金流也不錯，老板過得優哉遊哉的。融資之後，帳上多了那麽多錢，特別沖動，趕緊擴張，原來是一個省，現在幾十個省，原來一兩百人現在一兩千人，收不住了，管理也失控了，各種失控，結果巨額虧損，資金鏈斷裂。

最近一個公司，今年1月份融資，6月份錢就燒完了，因為融完資以後，燒了幾十個硬件的工程師，一個年薪幾十萬，6個月錢就沒了。當時資本市場特別熱，他以為下一輪資金很快會來，結果後來寒冬來了，這個行業一下子沒人投了，只好大規模裁員。所以融資以後要控制自己的節奏，不要超出自己能力去做事，要特別關註現金流、資金鏈。

我們還看到一個規律。有的企業開始說要做成一個什麽公司，目標是打敗BAT，這些公司基本上完蛋了。還有的說我們一定要做成一個千億市值的公司，然而他本身是很小的公司，這種最後也不行了。

為什麽？

這些企業家想的都是宏偉的事情，所以那些可以商業化變現的，賺小錢的機會，他都不幹，他看不上，說我賺那個小錢幹嘛，我們要做偉大公司。你不看這些小錢，那你永遠要靠融資。他認為投資人永遠會支持他偉大的夢想，但資本市場一變化，它就死了。

經過這一輪的資本泡沫，包括O2O等等泡沫，現在回歸到商業本質，企業首先要活下去，如果都活不下去，就別談偉大的公司了。

有些商業模式特別複雜的公司，我們也投過幾個。企業說得玄乎，我們看不懂，有時候在想是不是自己智商不夠了，一看別人也投了，那我們是不是也參與一點，但到底怎麽賺錢不清楚。這些公司最後基本上也死了。

我們交了那麽多學費之後，現在就堅持了，過去兩年，我們一個O2O、P2P沒投，我們還是投看得明白的，相信自己。看不懂的算了，賺大錢的機會讓別人去吧。

“女人”氣質和文人氣質的創業者容易失敗

還有一個規律，失敗的企業家基本上都有性格問題，性格即命運。有女人氣質和文人氣質的企業家肯定要失敗。

有些企業家一看就特別強勢，在企業里一言九鼎，誰都不能反對，他像皇帝一樣，說什麽就是聖旨。這種企業肯定不行。相對的，也有特別軟弱的企業家，什麽主意都沒有，大事小事都找投資人商量，這肯定也是有問題的。

有的男性企業家，身上有女性氣質，特別感性，特別情緒化，我親眼見過有個企業家可能是壓力比較大，當著投資人的面哭了。我們還反過來哄著他繼續往前走，給他信心，這完全搞反了，應該是他給投資人信心啊。

還有文人氣質的，情懷特別多，理想特別大，每次都談情懷，談理想。後來我們說打住，這次就不談情懷了，這次談數字，談財務報表，談項目進度。但他覺得這些太俗了。企業家就是很俗的事兒，就得一塊錢一塊錢地賺回來，每天都得關註現金流、報表、庫存，如果不看這些，企業就死了。也挺可惜的，企業家不適合做企業。

有一類企業家覺得自己無所不能，資本市場的事都學會了，他不跟我們商量，很多方向自己定了。

VC是好事傳千里，壞事不出門

有一個很傳統的企業，規模也不大，覺得在國內排隊上市太複雜，太慢，他研究之後覺得去美國借殼上市很容易，非要跑到美國去借殼上市，一意孤行，我們小股東怎麽都說不行。結果他是在美國上市了，股票現在市盈率3倍，基本上沒有流通性。

還有的企業家選擇中介機構都憑感覺，聽身邊朋友的意見，也不聽我們的意見，不和專業機構商量，選擇完全不靠譜，最後交了很多學費。

資本市場的事情太複雜，太多了。達晨作為一個專業機構，交了太多學費，看了太多案例，我們是最專業的。最好的企業，會相信專業投資機構的意見，一步步把自己的業務做好。相反，自認為有超強學習能力的人，想很快成為一個專家的，都要交學費，最後還要回來找我，這就是規律。

當然每個人都有自己的盲區。

今天的主題是產業大變局，我認為在過去三五年里，中國傳統產業面臨了前所未有的大變局，甚至是顛覆性的打擊。傳統行業比如消費行業，原來那些很風光的消費品一夜之間發現自己不行了，為什麽？因為消費的主力人群變了，變成80、90後了，他們消費的是新東西，我們跟不上他們的消費節奏。

達晨三五年前投的公司壓力是巨大的，當時投的狀態很好，後面要轉型談何容易？成功的是少數。最近三年投的企業都非常好，因為企業就是新公司，不存在轉型問題。

原來不適應的那些人要重新改變很難很累，當然也有不少成功轉型突圍的，讓我們感到比較振奮。也有的盲目跟風轉型，一下子互聯網+，一下子O2O，把自己傳統的那塊優質的東西全部放棄了，推倒重來，也死了。

說了這麽多問題，我在想一個問題，我們的企業家為什麽總是有一個盲區？不管是特別成功的還是失敗的企業家，每個人在創業過程中都要交學費，我們看到企業家義無反顧、熱血沸騰沿著一條死路往前沖，怎麽拽都拽不住，最後撞得頭破血流，交完了學費回來了。

見多了就明白了，每個企業家都有自己的盲區，沒有一個是神仙，能不交一點學費。只是學費交多交少，錯誤是否致命，有沒有及時調整的又活過來的問題。所以企業家一定要靈活面對這些事情，突破自己，不要固守，你不是萬能的，不是什麽都正確的。

要學什麽？不要學成功，更多的要學失敗，這是為了更好地活著。我們這個社會的問題是成功學太多，大量介紹企業是怎麽成功的，企業家被迷惑了。中小企業是怎麽失敗的，為什麽沒有人講？

其實我們這個行業是最有條件來講的，但VC行業的規律是，好事傳千里，壞事不出門，每個人都把自己的事情藏著，每個人傳出來的都是那幾個成功的案例，講得天花亂墜。失敗的東西沒有人總結，大家也不願意碰，不斷的交學費，重複的失敗，同樣的失敗重複出現。

所以我希望達晨系的企業家，因為我們有大數據的基礎，我們會總結出很多案例，很多活生生的東西，有很多規律性的東西，把達晨系的投資成功率提高，失敗率降低。

這就夠了，管不了別人，只把我們能夠影響的企業家，因為創業非常不容易，大家願意創業，這個事情就特別值得敬佩，失敗是特別可惜的，失敗也是特別難受的，我們也難受，我們的真金白銀投出去了，希望大家都成功，絕大部分都能成功。

創業不易，且行且珍惜，謝謝大家！