所謂事件引發交易，即是 trade on special events. 以往通常以單一事件或模式作出買賣，近來開始歸納一下交易背後系統，方便改進及環保再用。
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事件：季度業績。現價 $2.10，2012 Q1，銷售 +59.6%，每股盈利 $0.0371 +54.6%，市盈率 14.2 倍，派息 $0.01 息率 1.9%。 …. 季度派息減少。
1. 季度業績前大市下跌中，股價急跌 7.6% (vs HSI -3.2%)。
2. AO 高開但是仍然比預期低。
3. 看好行業今年發展，業績顯示產品進入盈利周期，將會比其他藥業股強勁。
4. 年頭比大市弱，可以追回升幅。
決定AO買入。
後記：當日以為AO買入了，原來沒有execute ！令我以後致力改善注意力問題。
之後股價回吐提供建倉機會，股價昨日除淨後突破。
在筆者看來，央行的這次下調，還起到了對財富分配進行調整的作用。一言以蔽之，就是「削有餘以補不足」，壓縮金融機構的息差空間，回補失血過多的實體經濟。
對金融機構來說，息差收窄和存款流失，眼前確實會產生陣痛。但從長遠看，唯有實體經濟健康，金融機構的盈利才有真實依託。如果實體經濟氣喘吁吁，而金融機構的報表利潤依然非常好看，那只有一個原因，壞賬被以各種方式延後，災難緩期執行。
幾年前，美國「債券大 王」格羅斯（Bill Gross）曾提出「浮游生物理論」（The Plankton Theory），指出大鯨魚也必須依賴大海裡無數的浮游生物維持生命。在華爾街的食物鏈裡，美聯儲及其成員銀行是鯨魚，那些通過貨幣市場基金賺取萬分之一 回報的小投資者是浮游生物。拿資本與勞工比較，「那幸運的1%人口所得到的利潤與報酬（包括金融界及非金融界），遠勝餘下99%人口的工資；而且兩者的失 衡情況跟資本食物鏈一樣嚴重扭曲」。
格羅斯指出，「在現今經濟社會中，鯨魚級的人物主要都活躍於金融市場這個大海。在世界頂尖的1%人口中，像喬布斯及蓋茨等發明家可謂極之稀少，情況 就如要在鯊魚群裡發現巨型墨魚一樣渺茫；這是因為這1%人口大多以財技為生，並非依賴發明」。但是，當所有魚類及哺乳動物都面臨日益嚴峻的風險時，鯨魚雖 然暫無絕種之虞，生存環境也越變越壞。道理很簡單，在那個信貸過度擴張、由鯨魚主導而非由浮游生物主導的大海裡，大大小小的鯨魚們是靠提高浮游生物們的負 債而成長，假如浮游生物們累得背不起債，變成「一缸低回報的魚類」，鯨魚們也就沒有能力再進行「槓桿化」了。
鯨魚和浮游生物的比喻有些冷酷，那麼不妨用中國的老話，「皮之不存毛將焉附」，「以其不自生，故能長生」。談到金融機構的長生之道，這兩句話都很在理。
隨著經濟總量的快速增長，廣東的能源安全及污染問題日益突出，發展新能源迫在眉睫。世界最大的生物質發電廠的投產、運營代表了廣東省發展大型生物質能產業的可能性。
「就像找到了一個大煤礦」
在蘇余寧騎著自行車溜躂於廣東湛江周邊上千個木材加工廠之前，沒人注意過一摞摞堆在院落裡黑裡透著紅的「下腳料」——桉樹皮、桉樹枝。
儘管桉樹這種原產於澳大利亞的樹種被譽為玉樹、黃金樹，但樹皮、樹枝還是被木材加工廠視為「垃圾」，「直接僱人拉走扔掉」。
現在，它們卻成為了世界上單機及總裝機容量最大的生物質發電廠——廣東粵電湛江生物質發電有限公司（下稱湛江生物質發電廠）源源不斷的燃料，發出一度度綠色電力。
「這就像是找到了一個大煤礦。」曾苦苦尋找合適燃料來源的湛江生物質發電廠的總經理蘇余寧比喻道。
2011年8月，廣東粵電集團成了這些「下腳料」的買家。粵電集團2台5萬千瓦的生物質發電機組相繼在湛江投產，代表著世界單機及總裝機容量最大的生物質發電項目建成，在此之前，我國最大的裝機容量僅為3萬千瓦。
生物質發電是利用生物質所具有的生物質能進行的發電，屬於可再生能源發電的一種。過去的五年，「生物質電」在中國遠比全球變暖升溫更快。將它敲入搜索引擎谷歌，會在0.29秒裡蹦出271萬條搜索結果。
隨著經濟總量的快速增長，廣東的能源安全及污染問題日益突出，發展新能源迫在眉睫。作為粵電集團新能源示範性項目，湛江生物質發電廠是廣東省唯一一家生物質發電企業，可謂生正逢時。
2007年，粵電集團進一步加大新能源的發展，規劃生物質能產業，還在湛江電廠任副廠長的蘇余寧受到集團委託，調研湛江周邊的生物質能資源。
為找到持續穩定的燃料，蘇余寧跑遍了湛江市林業局、桉樹研究中心、木材加工廠。一次非常偶然的機會，他發現了桉樹。
蘇余寧畫出了詳細的桉樹種植分佈圖。他發現湛江有四百多萬畝桉樹林，由於桉樹砍伐週期短，加工過程產生廢料多，「下腳料」是一個不可估量的數字。此外，湛江地形平坦，是連結粵、桂、瓊以及大西南的交通樞紐，區位優勢十分顯著，剩餘勞動力也極為豐富。
一切似乎水到渠成——建立世界最大的生物質發電廠不僅僅是藍圖。
「用三星級酒店造價建成世界最大生物質發電廠」
如何讓桉樹皮「變廢為寶」，不單尋找原料那麼簡單。
據南方週末記者瞭解，最初擬定裝機容量時，所有人的態度都半信半疑。「這麼大的項目能行麼？天方夜譚吧？」
頂著壓力的蘇余寧只敢對周圍的人說在研究「垃圾發電」。好玩的是，項目原先擬定的名字是「農林廢棄物」，後來找廠裡懂英語的年輕人「查名詞」後才改為「生物質」。
與粵電集團一樣，地方政府也是壓力重重。
該項目所在的遂溪縣經信局局長陳輝告訴南方週末記者，縣長牽頭成立了專門領導小組，每週現場召開一次工程建設協調會。而他所在的局裡更是開了不下百次的專項會議，整個項目共有幾千人配合，「現在想都不敢想了」。
以徵地為例，「磨破了嘴皮，跑破了腳皮，還撕破了臉皮」。辦理土地證的審批流程一般是15天，而生物質項目3天就辦好了。其間，廣東省發改委的領導多次前來視察並予以支持。
最初規劃中，燃料甘蔗葉佔40%-50%，樹皮佔30%-40%，剩下則是秸稈等農作物。但甘蔗的成熟季節只有4個月，加上收購困難，現在僅佔10%，樹皮和根則由木材廠全年供應。
由於屬行業首創，技術路線、設備選型上都有很多不確定性。在不斷的實驗和與浙江大學等研究團隊的研討中，湛江生物質發電廠改進了多項設備裝置，其中「爐前給料系統」還申請了專利。
「我們用一家三星級酒店的造價建成了世界最大的生物質電廠。」湛江生物質發電廠設備部部長楊云金說起這個項目，難掩興奮。
據稱，該項目建成後，美國、英國等多個國家的專家學者都紛紛前來學習。世界最大的生物質發電廠的投產代表了廣東省發展大型生物質能產業的可能性。
「第一個吃螃蟹的味道不好受」
真正挑戰還在投產後。此前，據媒體報導，國內一些地方盲目上馬生物質發電廠，結果出現爭奪秸稈資源、地盤、秸稈以次充好等現象。
據悉，湛江生物質發電項目一度經歷了燃料給料困難、成分複雜多變和組織難度大等多種困難。
目前湛江當地約有大小上百個供應商，大的供應商的料場投資上千萬元,供應總量約為3000-4000噸/天。供應商們會把收購上來的樹皮等原料在料場內曬乾、打包、裝車，再運入廠區內由大型切割機粉碎，通過傳送帶逐一送到鍋爐內燃燒發電。
組織難度可想而知。「按照目前每天進廠燃料4000噸計算，每天需要160輛左右的大型燃料運輸車輛進廠。」公司綜合部部長陳開培說。最初經常有人以次充好，混進來沙石和不干燥的燃料。他們想了很多辦法，幾乎是「集全廠之力驗收」，好在「現在運輸進出都全程有錄像，抓了幾個做手腳的開除了」。
燃料的供給很大程度還會受到季節影響。公司燃料部副部長鄧瑜調侃道，「我們是靠天吃飯，遇到一場陣雨什麼都白費了。」燃料需要露天晾曬，曬場很大，很難做到及時收儲。而今年下雨時間比往常都要多，有時候一連會下十幾天，嚴重影響發電總量。
據介紹，在蘇北一些生物質發電廠，使用的生物質燃料來源單一，較好控制。而桉樹在進爐焚燒後會產生大量的酸性物質，進而腐蝕鍋爐的內壁，嚴重時還可能「爆管」。「這是世界性難題。」粵電一度非常頭疼，一直在積極研究對策，現已取得一些突破。
這一切並沒有成熟的經驗可以借鑑。「以前是搞燒煤的，沒出現過這種情況。第一個吃螃蟹的味道不好受。」一位電廠工人說。
「2013年可以實現微利」
對於湛江生物質發電廠周邊的村民來說，企業建成最大的好處是，找到了活兒干。
在最大的黃略料場裡，十幾名村民戴著草帽、搭著毛巾在翻曬樹皮和樹枝，附近顏村的村民王權英從去年就開始在這裡幹活，每天八小時，收入60-100元不等。
粵電集團副總工程師兼戰略發展部部長文聯合介紹，項目每年投放在當地及周邊地區購買燃料的資金達2億至3億元，其中絕大部分資金是直接付給農民，解決了近四千人的就業問題。
按計劃該項目年利用農林廢棄物近100萬噸，年發電量可達6億千瓦時，二氧化碳年減排當量達48.9萬噸。不僅如此，生物質燃燒後的每天300噸的灰渣也是不可多得的寶貝。
「我們正在研究對灰渣的深度利用。」文聯合說。
儘管生物質電廠是社會效益和環境效益極佳的企業，但行業公開的秘密是，國內大部分生物質發電企業面臨著嚴重虧損，燃料成本牽動著所有企業的神經。
據湛江生物質發電廠介紹，公司經營壓力大的主要原因是，受下雨天等潮濕天氣的影響造成合格的生物質燃料供應不足，設備利用小時數少，發電量偏低，燃料收購價格上漲，運行維護成本較高，發電單位成本偏高。
文聯合告訴南方週末記者，生物質電廠建廠前，電廠當地的樹皮、木屑、穀殼等都是廢棄物。現在電廠的收購價格達到每噸300元，比一年前上漲了50元，人工和運輸費用也在不斷攀升。
2010年7月，國家出台農林生物質發電項目固定電價政策，固定電價0.75元/千瓦時。但這遠遠不能讓湛江生物質發電廠盈利。「電價應適當提高。」一位企業內部員工說。
對於項目的處境，遂溪縣經信局局長陳輝說，「一般項目需要三年才能開始盈利」，而這個項目對當地的意義在於間接收入，如帶動勞動力、吸引人才和生態環境的變化。
按照《可再生能源「十二五」規劃》，到2015年底，生物質發電裝機容量目標達到1300萬千瓦，「這就意味著還要增加好幾百個生物質發電廠，沒有國家政策支持，是不可能達到的。」文聯合說。
對於生物質發電企業來說，政府科學規劃生物質能源，嚴控項目選點，避免因地域資源不足引起燃料無序競爭至關重要。中國工程院院士倪維斗曾建議高層，秸稈發電項目一哄而上，將產生巨大的浪費，欲速而不達。
由於已有前車之鑑，廣東省政府也在避免重蹈覆轍。
蘇余寧感到慶幸的是，廣東省對批覆生物質發電廠「非常慎重」，目前並沒有佈局新的企業。他提到，曾有廣州的一家生物質能源企業來到湛江收購原料，但因運輸成本太高，最終放棄。
「明年應該可以實現微利。」文聯合滿懷信心地說。
網友好像對華電福新(816)太陽能業務有興趣，今天再補充一下。
太陽能業務
其實太陽能業務只佔華電福新整體業務頗少的部分。華電福新上市前太陽能業務有79.4MW，加上前兩天提及的50MW，共129.4MW。以筆者所知華電福新在2012獲甘肅省發改委批出2個9MW項目，估計明年(2014)才投產，加起來都不過150MW (註：根據2012年中期報告，太陽能資源儲備有550.0MW)。
另一家新能源公司大唐新能源(1798)的裝機容量也不多，依2011年年報數字大唐新能源裝機容量有82MW，在建有50MW，不過儲備項目非常大，有8,793MW。至於，華能新能源(958)，年報沒有披露太陽能業務的數字；不過，根據2012年12月28日公司網頁，公司累計核準光伏發電項目4個，總容量為100MW(這裏“核準”大概意思是批準了興建，但未開始興建/投產)。而新天綠色(956)只有1MW在營運，10MW在籌備中，前期儲備有11MW(2011年年報數字)。
擴容的捷徑
如果想快些增大太陽能業務，華電福新其實可以如招股書所述向母公司華電收購「華電內蒙古風電項目」(即華電二連浩特風光互補城市供電示範項目)。根據網上資料，該項目風力發電有49MW，太陽能發電有22MW，在建的太陽能好像再有48MW。不過，該項目屬實驗性質，且利用小時及上網率只是一般般，所以未必買回來。
另外，華電系公司中國華電工程(集團)有限公司的甘肅省金塔縣瓦槽式(parabolic-trough)太陽能熱發電示範項目一期50MW(項目一、二期總裝機容量合共200MW)將於2013年建成投產，日後唔知會否注入華電福新？
生物質能項目
除了太陽能業務外，華電福新也有生物質能項目發電業務，分別為湖北省龍感湖農場項目(1,338KW，以年出欄20萬頭生豬農場的糞便、尿液和沖洗水為原料)及 黑龍江樺川協聯生物質能項目(24MW，以秸稈、稻殼為燃料)，2個項目在2012年下半年已經並網投產。普遍來說，風電建設成本為每千瓦(KW)8,000元(人民幣•下同)，而龍感湖農場項目總投資約5,400萬元，折合每千瓦投資成本要為40,359元，十分貴。不過每年可向電網輸送約8,000MWh，換化成年度利用少時為5,979小時，比風電的2,200小時高好多。項目上網電價為0.616元(含稅)，由於找不到更多資料，筆者沒有計算項目的回報率有多少。不過，項目CDM及有機肥副產品也會帶來小小收入。
黑龍江樺川項目總投資2.58億元，以24MW計算，每千瓦投資成本為10,750元，比湖北龍感湖農場項目低很多，項目年發電量可達1.44億度，年供電量1.224億度，利用少時相當於6,000小時。項目上網電價為0.75元(含稅)。比較兩個項目，可以看到規模效應及不同生物質能原料對成本/收入架構的影響。無論投資成本或售電收入，以秸稈、稻殼為燃料的黑龍江項目比以動物排泄物為燃料的湖北項目好一截。
雙螺杆膨脹動力發電機
湖北農場項目規模規模很小(裝機規模為2台635KW沼氣發電內燃機組+1台68KW雙螺杆膨脹動力發電機)，連一台1.5MW(1,500KW)風機也不及，不過反而引起筆者的興趣。因為該項目利用雙螺杆膨脹動力技術發電。
雙螺杆膨脹動力發電機(helical screw expanding power generator)的強項是把中低品位熱能高效率的轉為電能。雖然雙螺杆膨脹動力發電機的功率很低(通常在200KW以下，達到1MW已經是高科技了)，但它是地熱(geothermal)或餘熱(waste heat) 發電的重要技術。日後有機會再談雙螺杆膨脹動力發電機。
對股價的感想
昨天生果日報推介華電福新，說中長線見HK$3.30。Oh，$3.30令人很振奮，而且華電福新的確較其他新能源公司落後，但我寧願慢慢升，好過被人炒完就散band。哈哈，由於平時升得少，今天才跌得少呢！
【導讀】徐峰，前美國Perkin Elmer 生命科學部中國區負責人，於2011年創辦了美生生物。他為這家公司打出的口號是：一張芯片篩查105種疾病。其中包括28個腫瘤、12 個心腦血管、11個精神及智力疾病篩查，總共涉及413個基因指標。
在徐峰看來，這105種疾病篩查裡，包含著單基因病和多基因病，單基因病是可以明確檢測的，多基因病也能通過篩查發現患病的可能性，從而將現有的科學成果服務於生活。在他之前，中國已不乏類似公司。徐峰在商業計劃書裡，將自己與聯合基因做了區隔，後者也曾號稱提供智力及疾病等的篩查，但其產品及商業模式均遭到了質疑。徐稱，在技術上，聯合基因的方法學是SNP stream，是老一代產品，假陽性率高，批間穩定性差，成本高。美生生物的方法學是Golden Gate，這是第二代產品，穩定性好，成本也更低。
在商業模式上，聯合基因採用了連鎖加盟及地區代理的模式，這讓其一度捲入傳銷、騙局等糾紛裡。美生生物則在效仿美國23andMe的基礎上融入了本地化色彩，其一是藥房——網絡營銷模式，其二是美生——體檢中心模式。
相比聯合基因動輒上萬元的報價，美生生物包含50種疾病篩查的套餐市場價約為2400元，全部檢測的費用則是6000多元。徐峰的一位同行也剛殺進基因篩查行業。同美生一樣，其在芯片前端開發上也是與美國基因芯片生產商Illumina合作，並且表示價位會比美生更便宜，但這位同行並不打算採用進入體檢中心的模式。
目前，基因疾病篩查還不能進入醫院銷售，徐給出的理由之一是芯片產品在美國生產，美生沒有自己的生產基地，所以不可能獨立進行產品申報。這個背後，其實還有國家更嚴格的政策監管。而體檢中心獨立於藥監體系之外，又與市場需求相掛鉤。目前，美生已經與國內一些主流體檢機構達成初步的合作意向。
但是對於基因篩查服務本身，還存有很多爭議。消費者對健康的需求常常很明確，比如自己是否患有高血壓、糖尿病?而不是得高血壓、糖尿病的可能性有多大。如果413個基因指標都正常，是否就保證沒有這些疾病?消費者對於基因檢測的認知還很少，廠家的市場教育也還不夠，這造成了兩者的脫節。
在技術手段上，徐峰認為生物芯片是一個階段性產品，未來的主流是高通量測序，但當下測序成本還很高，所以生物芯片還有一定的存在價值。然而，這個時間會是多久，現在還無法確定。
上海美生生物技術有限公司
| 創始人 | 徐峰 |
| 成立時間 | 2011年 |
| 所在地區 | 上海 |
| 員工人數 | —— |
| 主營業務 | 疾病的基因篩查 |
| 2012年營業收入 | 保密 |
| 融資狀況 | 暫未引入投資 |
去年美國標普500指數的大漲將諸多投資者的目光引向了藍籌股，然而就在聚光燈照不到的地方，美國的小盤股卻有著異常活躍的表現。Bespoke公司帶我們聚焦專門追蹤小盤股的羅素2000指數，看看今年以來那些瘋漲或大跌的小盤股都有那些？
下圖為羅素2000中表現最好的25支股票，可以發現在這25家公司中有14家來自生物科技版塊，前8名中更是佔到了7家。其中漲幅最大的為Intercept製藥公司（ICPT），該公司研發的新藥在一月初傳出利好的實驗結果，股價應聲暴漲。儘管市場對於生物科技版塊的質疑聲不斷，甚至一度傳出了泡沫論的說法，但從今年初的走勢看來，生物科技公司的潛力依舊巨大。
（從左到右依次為：代碼，名稱，版塊，股價，漲跌幅，較50日均線波幅，走勢圖，市值，成交量）
下圖則是羅素2000中表現最差的25支股票。在這張表裡，公司的分佈就要比上一張分散得多了。但相較其他版塊而言，零售業仍是最大的輸家，25家公司中有6家來自該版塊。而坐落於美國東北部的Fairway食品連鎖公司則是最具代表性的一家零售企業：從新年到現在不過兩個多月，它的股價已被腰斬。
陶娟/文
到2015年年底，所有英國航空公司（British Airways）從倫敦城市機場起飛的航班都將以有機垃圾（紙、食物殘渣、廢草和其他有機殘渣）為燃料。負責此項目的生物燃料工廠倫敦綠色天空目前正在緊張施工中，建成後，該廠每年將接收約50萬噸城市垃圾，並將它們轉化為6萬噸噴氣燃料。
儘管這一產能與傳統煉油巨頭無法相提並論，城市機場也是倫敦五大機場中規模最小的，看起來一切還只是場先鋒試驗，不過這個聽起來很酷的工程，呈現的正是能源界變革的序曲。
航空界的燃料革命
生物燃料泛指由生物質組成或萃取的固體、液體或氣體燃料，可替代由石油制取的汽油和柴油，且具有清潔性和可再生性，更有利於降低碳排放和提高能源自給率。和人們想像有所出入的是，比起汽車製造商，航空公司有著更強的動力開發生物燃料。內在邏輯並不複雜，汽車燃油費用由個體消費者負擔，而航油成本卻由航空公司承擔。近年來，由於原油價格一路上漲，據波音公司介紹，噴氣式發動機燃料的價格自2000年以來年均增長12%，目前每升接近6元。航油費用佔到航運成本的40%，成為沉重的財務負擔。
其二則是航空公司的碳足跡更易追蹤，2011年歐盟將航空業納入碳排放交易體系，強制性徵稅。每家飛往歐洲機場的航空公司能分配到一定限額的碳排放額度，超出部分則需要購買。
此外，汽車業節能主打油電混合動力，特斯拉等甚至已實現純電動，但對飛機而言，其所需的能力密度遠非電池可以提供，液態燃料必不可少。因此，新一輪生物燃料革命中，航空界反而傾注了更多興趣。空客公司預測，2030年生物燃料將佔據噴氣燃料的三成。而國際航空運輸協會的預測則更為激進，2020年時生物航煤就將達到航油總量的30%。倫敦綠色天空的合作方即包括英國航空公司，且現階段並不以成本考量為第一要素。
同樣，日本IHI公司也於2013年宣佈將量產以藻類為原料的航空生物燃料，最快於2018年在東南亞等地投產，價格也將下降到目前生物燃料均價的1/10左右。
與此同時，航空生物燃料技術上的可靠安全性也逐漸得到論證，為其實現商業量產拉開了帷幕。美國航空航天局（NASA）最近發佈的一項飛行測試研究顯示，商用DC-8飛機在飛行試驗中使用亞麻植物油製成的生物混合燃料，在升至39000英呎高空時發動機性能仍未受影響，此外，其碳排放量相比使用傳統燃料降低了三成。
2.0時代誰在佈局？
最初，人們以玉米、大豆、甘蔗等製作生物燃料，以美國為例，由於政府強制規定汽油生產商在混合燃料中加入乙醇，2009年時，美國約有41億蒲式耳的玉米作物用於生產乙醇，佔玉米總產量的33%。比爾·蓋茨也曾斥資8400萬美元，收購了一家玉米乙醇廠商Pacific Ethanol（PIEX.NSDQ）25%的股權。
不過玉米這類易發酵的物質最主要的功能還是為人類提供主食，因此隨著全球範圍內乾旱引發農作物價格上漲，2008年美國曾經最大的乙醇公開交易企業VERASUN公司宣佈破產，全美15%的乙醇產能遭到閒置。而一些人道主義組織更是對「非洲人正在挨餓，美國政府卻還補貼用玉米來制乙醇」感到憤懣不平。無論是從經濟價值還是道德取向考量，昔日以糧食為原料的生物燃料發展都蒙上了一層陰影。美國因而降低了此類補貼。
相較之下，2.0時代的技術宗旨很鮮明—尋找非糧食作物作為原料，正如倫敦綠色天空項目及日本IHI公司試圖摸索的那樣，藻類、有機類垃圾、森林廢棄物等，正逐漸成為主角。而崇尚綠色能源的企業也身體力行，致力於提高公眾的環保意識，如蘋果建於北卡羅納州的數據中心，通過生物代謝物產生沼氣能源，提供系統動力。更為龐大的生物燃料項目則多見於地方政府的規劃中，如美國德克薩斯州奧斯汀市政電力公司2008年宣稱，將用20年時間建立一家生物質發電廠，主要原料為廢木料，建成後發電量約 100 兆瓦，項目總預算高達23億美元。
美國能源部預計，到2017年，全球生物燃料市場規模將達811億美元，相比目前增幅逾1倍。在此預期下，風險資本與傳統的能源巨頭共同加速，推動商業化生物燃料項目的量產。如殼牌公司與生物催化酶技術領先的Codexis（CDXS.NSDQ）共同開發生物燃料，埃克森美孚斥資1億美元研發以藻類為原料的生物燃料。而杜邦在美國愛荷華州設立的纖維素乙醇生產基地採用玉米秸稈為主要原料，年產3000萬加侖燃料乙醇。在美國，該領域的不少初創企業更在風投資本、種子基金襄助下完成原始技術積累，並成功登陸資本市場。
資本市場先行者仍存風險
2.0時代「變廢為寶」的理念看來頗為動人，但技術風險和商業回報才是市場和企業最為關切的。前途儘管光明，道路卻不免曲折。2014年4月，國內媒體曾掀起一波報導生物燃料的小高潮，稱美國生物燃料公司KIOR（KIOR.NSDQ）、Pacific Ethanol（PEIX.NSDQ）一週時間股價翻番等，但深挖其背後的發展歷程及長期股價走勢，卻是另一番殘酷現實。以KIOR為例，其2011年登陸納斯達克，由瑞信、瑞銀、高盛三家作為承銷商，但彼時其不僅沒有創造利潤，甚至還沒有產生一分錢的營收，完全處於燒錢研發階段。
KIOR的特色在於定位鮮明，自2007年成立起即追求將非糧作物轉化為再生能源，並成功開發出生物質液體催化裂化平台，能夠將多種碳纖維生物質轉化為優質汽油和柴油，減碳效應也明顯高過美國相關法律規定。此外，對於需要用玉米或者有機垃圾為原材料的生物燃料項目，一大障礙在於原料價格波動大、收集困難，而KIOR地處林業資源豐富的密西西比州，當地的黃木松資源過剩率達17%且成本低廉，正是原材料的不二之選。KIOR上市前一直依賴股權和債務融資，而上市目的則是籌集更多資金，建立能源工程，將這項技術進行大規模商業化。
除此之外，當時KIOR還提前鎖定了Hunt Refining、Catchlight Energy以及聯邦快遞等客戶，分別簽署了5年、2年、2年的石油、汽油和柴油以及燃油購買協議。方向正確，技術領先，成本可控，客戶現成，這一切因素疊加在一起，似乎只要工程上馬，利潤就會滾滾而來。資本市場也無懼KIOR零收入的尷尬，在其募資時大力追捧，市值一度高達23億美元。
不過，從研發到大規模商業量產的轉換並不順利，儘管2012年KIOR艱難突破零營收，但虧損額卻進一步擴大，2008年虧損額為586萬美元，2012年已虧損9618萬美元（圖1）。自上市以來，KIOR股價已跌去98.6%，2014年5月20日收盤價僅為0.512美元/股，而同期納斯達克指數上漲了54%（圖2）。
值得注意的是，KIOR並非個例。以藻類燃料為主營的Solazyme（SZYM.NSDQ）上市迄今股價下跌了56%，2014年隨著產能增加股價才稍有起色；以微生物發酵技術見長的 Amyris（AMRS.NSDQ）2010年上市之初也曾被華爾街熱捧，股價一度飆升至33美元/股，但規模化量產卻遭遇技術瓶頸，2012年股價已跌至2美元/股之下；另一家領先的生物燃料公司Gevo（GEVO.NSDQ）曾經接受政府百萬美元資助，以進行以草類和木屑為原料生產纖維素燃料的研究，後卻不得不放棄項目，轉攻玉米生物基化學品。可見，生物燃料2.0時代，距離商業意義上的成功，仍有不短的距離。■
在瑞銀的一片叫好聲下，美國生物科技股周二受到提振。
瑞銀發布報告，上調了一批生物科技公司的股價預期，並表示看好未來的收購、兼並對中長期業績的幫助。
瑞銀表示雖然納斯達克生物科技指數年內已經上漲了22%，但依然看好生物科技板塊。瑞銀稱，如果他們的判斷正確，生物科技股的市盈率還將增長好幾倍。
瑞銀分析師Matthew Roden表示：“盡管生物科技大盤股近年來的表現相對搶眼，但我們看好其估值，主要是基於其產品周期和中長期的增長。”
他還稱：“考慮到大盤股現金流充裕，我們還預期會有更多的收購和兼並消息提振。由於中盤股目前表現優異，大盤股2016和2017年將面臨較大的增長挑戰。”
自今年3月吉利德公司（Gilead）的天價丙肝藥事件以來，生物科技股就一直漲漲跌跌。不過此後Gilead公司強勁的銷售額減輕了對該行業的一些擔憂。多名華爾街分析師預計，該公司今年的銷售額將高達100億美元。
瑞銀將Gilead的股價預期從115美元上調至125美元，將Achillion公司股價預期從11美元上調至15美元，將Regeneron公司預期股價從320美元上調至360美元，將Amgen公司股價從129美元上調至155美元。