管窺“國家隊”買股路線圖：買入58股超一成流通市值

管窺“國家隊”買股路線圖：買入58股超一成流通市值

一財網 荊麗娟 2015-08-02 22:34:00

更多精彩內容
關註第一財經網微信號

新版百元鈔票明天上市流通

新版百元鈔票與增加流動性無關

從明天起，新版百元鈔票正式上市流通了。

此前，中國人民銀行宣布，定於2015年11月12日起發行2015年版第五套人民幣100元紙幣。

據了解，2015年版第五套人民幣100元紙幣在保持2005年版第五套人民幣100元紙幣規格、正背面主圖案、主色調、“中國人民銀行”行名、國徽、盲文和漢語拼音行名、民族文字等不變的前提下，對部分圖案做了適當調整，對整體防偽性能進行了提升。

南方周末網早前報道，這是第五套人民幣的第三次“換裝”。1999年10月，中國人民銀行發行了第五套人民幣。2005年8月，為提升防偽技術和印制質量，中國人民銀行發行了2005年版第五套人民幣。2005年版第五套人民幣100元紙幣發行以來，迄今已有十年。

對於央行要發行新版百元鈔票，央行負責人表示，這十年期間，現金流通和銀行業金融機構對鈔票處理的手段發生了巨大變化，自動售貨設備和現金自動處理設備蓬勃發展，對人民幣的機讀性能提出了更高要求。一些不法分子也不斷利用新技術來偽造人民幣，給公眾識別帶來了困難。為更好地保護人民幣持有人的利益，不斷提高鈔票的防偽技術和印制質量，新鈔采用了先進的公眾防偽技術，使公眾更易於識別真偽。

京華時報消息，多位業內分析人士指出，此次新鈔發行是在造鈔技術提升背景下進行的，是一次升級換代。央行在貨幣投放方面謹慎，不用擔心增加流動性，導致人民幣貶值。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示，發行新鈔跟宏觀貨幣政策沒有關系。未來新舊版人民幣的替換將是逐步替換，央行將在現金投放流程中對舊版人民幣只收不放，商業銀行通過以舊換新實現舊版人民幣逐漸退出流通，而貨幣的流通總量不會發生變化。

新舊版逐步替換 殘鈔回收能發電

隨著新版百元鈔票的逐步普及，舊版的百元人民幣會怎麽處理？

據央廣網消息，央行貨幣金銀局計劃調撥處處長商治宇表示，所有新鈔和所有舊鈔其實整個生命周期都是一樣的，要經過印制企業生產，印制企業生產以後將生產全部合格人民幣要解繳到人民銀行指定的發行庫，再通過人民銀行的調撥，調往全國各地的銀行業金融機構。

而市場上流通的有大量的人民幣，分為可流通的、繼續流通的人民幣和不宜流通的兩大類。對於不宜流通人民幣，通過銀行業金融機構回籠的現金，按照標準進行挑剔後繳存到央行，央行再進行清點，把這些殘損人民幣進行銷毀處理，以新鈔來代替它。

另據第一財經日報消息，央行南京分行相關工作人員介紹，央行在分支機構設有鈔票處理中心，對銀行業金融機構繳存的100元、50元面額不宜流通人民幣實行清分聯機銷毀，對其他面額不宜流通人民幣進行全額複點抽查，在抽查等一系列嚴格的流程後，采取機械粉碎的方式進行銷毀。

而人民幣回籠銷毀後的殘鈔廢料並沒有浪費，它在生命周期的最後一個環節還在給人們貢獻著光和熱。上述工作人員表示，自2014年3月開始，南京市的人民幣回籠銷毀後的殘鈔廢料都成為了江蘇國信鹽城生物質發電公司的生物質發電原料。

“殘鈔廢料熱值3000-3500大卡，非常適宜生物質發電燃料參配，加入燃料各項參數較好，發電也穩定。”據發電專工朱洪偉介紹，“一個月內我們能夠回收100噸人民幣殘鈔廢料，可以供電約10萬千瓦時，所有發電均直接輸入國家電網。

按照我國家庭用電每月100千瓦時計算，10萬千瓦時可以供一個普通家庭用電30多個月。據統計，2014年以來，該發電廠共燃燒了2000噸人民幣殘鈔廢料。

類風溼性關節炎慎防「冷天痛」 血液不流通 關節易膨脹 保暖才是王道

*欣泰連續11日一字跌停 集合競價成交近百萬流通市值僅剩4億

26日，*欣泰“跌停秀”繼續上演，集合競價階段，該股成交1632手，成交金額74.6萬元，跌幅10.04%，報4.57元，目前該股自12日複牌後已連續11日一字跌停，流通市值僅剩4.59億元。

深交所昨日發布的上周市場監管動態顯示，針對欣泰電氣股票複牌期間客戶買入量居前的會員，深交所一對一發出書面函件5份，要求相關會員加強針對性風險警示，切實提升風險警示工作效果。深交所昨日發布的上周市場監管動態顯示，上周曾一對一發出書面函件5份，要求客戶買入量居前的會員切實提升風險警示工作效果。

無視複牌後的逃命機會，依舊選擇賭博投機。在段子手感嘆“股市博傻者”何其多的同時，專家卻表示，欣泰電氣的造假早已露出端倪，企業估值的數據早已撕下了其偽裝的面具。

市況回顧：複牌首日該股股價一字跌停，跌9.97%，報13.1元，封單359590萬手，截至收盤，該股共計成交3.06萬手，成交金額4008萬元，換手率3.39%，封單459716萬手。

7月13日午間11點30分，*欣泰經過半日停牌後恢複交易，股價依舊封死跌停，報11.79元，截至11:30成交6415手，成交金額756萬元，封單431757萬手，截至收盤，*欣泰成交3.24萬手，成交金額3821萬元，換手率3.59%，封單494640萬手。

14日早盤，*欣泰集合競價階段，成交1189手，成交金額126萬元，跌幅10.01%，報10.61元。截至收盤，該股依舊封死跌停，成交2.31萬手，成交金額2456萬元，換手率2.56%。

15日，*欣泰集合競價階段，成交868手，成交金額83萬元，跌幅9.99%，報9.55元。

7月18日，*欣泰毫無懸念地迎來複牌後的第五個跌停，在集合競價階段，*欣泰以609手單的成交量牢牢被封死在跌停板中，當天成交額709萬元，比前一個交易日萎縮近一半。

19日集合競價階段，該股成交510手，成交金額39萬元，跌幅10.00%，報7.74元。20日集合競價階段，該股成交912手，成交金額64萬元，跌幅9.95%，報6.97元，股價已腰斬。

21日集合競價階段，該股成交665手，成交金額42萬元，跌幅10.04%，報6.27元。

22日集合競價階段，該股成交2482手，成交金額140萬元，跌幅10.05%，報5.64元。

25日集合競價階段，該股成交1436手，成交金額72.9萬元，跌幅9.93%，報5.08元。

欣泰電氣在恢複交易後還有兩個階段的交易機會。第一階段是，欣泰電氣股票自複牌後，將有三十個交易日進行交易，在三十個交易日期限屆滿後，深交所將對欣泰電氣實施停牌，並在停牌後十五個交易日內作出是否暫停其股票上市的決定;第二階段是被深交所作出終止上市決定後十五個交易日屆滿的次一交易日起，欣泰電氣將進入三十個交易日退市整理期。另外，在退市整理期結束的次一交易日，深交所將對欣泰電氣股票摘牌，上市公司股票也將終止上市。

高虎城：推進內貿流通現代化 下半年要培育商務發展新動力

據商務部網站消息，7月29至30日，中共商務部黨組在京召開2016年年中黨組擴大會。商務部黨組書記、部長高虎城主持會議並作總結講話。

高虎城強調，今年以來，面對複雜嚴峻的國際國內形勢，商務部認真貫徹落實黨中央、國務院各項決策部署，著力推進商務領域供給側結構性改革，深入推進 內貿流通現代化，營造法治化營商環境，構建開放型經濟新體制，穩步推進商務發展轉方式、調結構、促改革、惠民生，商務運行平穩向好。下半年，要培育商務發 展新動力，打造商務發展新優勢，努力完成全年預期目標，實現“十三 五”良好開局。

滬深股市流通市值一周減少近2%

根據滬深證券交易所發布的最新數據顯示，截至29日本周最後一個交易日，滬深股市流通市值報366687億元，較上周末減少1.9%。同期，滬深股市總市值報466464億元，一周減少2.14%。

截至上周末，滬市流通市值報223022億元，總市值報256920億元。深市流通市值報143665億元，總市值報209544億元。目前，滬市擁有上市公司1110家，平均市盈率為14.80倍。深市擁有上市公司1790家，平均市盈率為39.72倍。

先導智能6698.34萬股限售股8月15日解禁流通

先導智能11日公告稱，自2016年8月15日起，公司6698.34萬股限售股上市流通，占公司總股本的16.42%。

其中，上海祺嘉股權投資合夥企業解禁2802.96萬股；天津鵬萱股權投資基金合夥企業解禁1575.9萬股；上海熠美股權投資管理合夥企業解禁351.9萬股；上海興燁創業投資有限公司解禁930.24萬股；紫盈國際有限公司解禁1037.34萬股。  

公告並稱，截止公告發布之日，公司總股本為4.08億股，其中有限售條件股份的數量為3.06億股，占公司總股本的75%。

滬深兩市流通市值較上周增長2.57% 平均股價上漲2.85%

根據滬深交易所公布的最新數據，截至19日本周最後一個交易日，滬深股市流通市值報385075億元，較上周末（12日）增加2.57%。同期，滬深股市總市值報493451億元，一周增加2.98%。兩市股票平均價格為10.46元，一周上漲2.85%。

當中，上海市場總市值271767.99億元，較上周末增長2.35%，流通市值233308.01億元，較上周末增長1.92%；深圳市場總市值221682.52億元，較上周末增長3.75%，流通市值151766.54億元，較上周末增長3.59%。

打通城鄉“毛細血管”，成都探索內貿流通改革

在成都武侯區黌門街社區有三個院落設立了獨立的生鮮速遞櫃, 通過點擊"嗨社區”APP平臺"菜宅送”商家, 社區居民可以輕松選擇新鮮的蔬菜, 下單以後就有"E菜市”直通車將居民選定的蔬菜投遞到小區院落的生鮮櫃, 下班後居民可以順利提走。

黌門街社區一直沒有菜市場, 買菜難是比較頭疼的事情。 社區通過搭建"嗨社區”的一體化信息服務平臺, 線上引進"菜宅送”等商家破解了這一難題, 實現了"生活更加便利、生活品質提高、生活成本降低、生活環境更加安全”。

而在成都新都區清流鎮的駱燕超市, 成都郵政將其打造成綜合便民服務站, 通過線上"郵樂購”系統和倉配體系的打造, 將質優、價廉的快銷商品傳遞到鄉村, 同時又疊加農產品返城業務, 打通工業品下鄉和農產品進城的通道。

成都在統籌城鄉發展基礎上, 總結近年來推進"萬村千鄉”、"家電下鄉”、"連鎖超市進鄉鎮”等重大工程的經驗成果, 聚焦城鄉社區市場發展短板, 重點抓準農村市場這一痛點, 通過夯實社區"微基礎”、升級社區"微治理”, 打通農產品進城、工業品下鄉和農資配送渠道, 為城鄉社區市場發展註入了活力。

這些都是成都創新內貿流通體制改革的經驗, 2015年8月, 成都獲批國家內貿流通體制改革試點城市, 成都圍繞城鄉統籌多年來探索形成的思路和經驗, 在試點城市中獨樹一幟地提出了建立城鄉一體的內貿流通體系, 以城鄉統籌的思路來推進內貿流通體系改革。

破解城市"最後一百米”

黌門街社區範圍內有包括華西醫院在內的四所三甲醫院、三所學校, 常住人口有1.8萬人, 流動人口4萬余人, 人流量高峰期達10萬人。由於歷史的原因, 這些地方無法建設大型菜市場, 導致居民買菜難, 生活成本高。

在此之前, 黌門街社區曾經努力解決這一個問題, 與兩個農村村委會對接, "因為渠道不暢, 比如萵筍在農村幾毛錢一斤, 甚至爛在地里沒人要, 而在城里卻要賣兩三塊一斤。 ”黌門街社區居委會主任申民輝說, 因此想到與農村專業合作社合作, 解決農民增收和城市居民買菜難的問題。

黌門社區的移動菜市——便民直通車

去年開始, 作為成都便民服務體系試點社區之一商務部門與黌門街社區大膽創新結合互聯網技術, 打造"1+5+N”的便民綜合服務體系。 通過政府購買服務的方式搭建了"嗨社區”統一信息服務平臺, 線上線下融合, 建立生鮮、養老、醫療、便利店、服務站基礎服務, 覆蓋生活、公共、政務、商務等特色服務。

生鮮櫃在三個院落設立, 得到了居民的認可。申民輝介紹, 現在已經有半數居民通過"菜宅送”買菜, 打通了農產品到餐桌的通道, 因此, 不用興建大型菜市場, 節省了政府成本, 同時, 這又不影響交通、環境等, 便利了居民生活, 降低了生活成本。

類似的模式也在成都郫縣雙柏社區出現。 這個社區都是新建商品房, 周邊也缺乏大型菜市場, 雙柏社區采取了黌門街社區的做法, 建成社區e菜店, 打造"APP+基地配送+保鮮自提櫃”生鮮配送體系, 通過冷鏈配送服務體系解決農產品進社區"最後一百米”問題。

打通農村"最後一公里”

而在農村, 農民為農產品賣不出去以及購買不到正牌工業品而犯難。 因此, 成都內貿流通體制改革重點抓農村市場這一痛點。

一些地方農產品賣不出去, 渠道不暢, 工業品下鄉環節很多, 農用生產資料供應不及時, 流通也不暢。

因此, 要解決農村市場的短板, 成都通過盤活供銷和郵政等傳統流通組織資產、廣泛整合各類資源, 引導大型流通企業進入農村, 形成國有、集體、民營等多種所有制主體共同發展格局。

前述新都區清流鎮的駱燕超市, 原本只是鄉鎮上的普通超市, 成都郵政選擇與其合作, 將其打造成統一標識的郵政綜合便民服務站, 疊加很多業務, 更重要的是通過郵政新建立的批銷平臺售賣正品, 營業額迅速攀升。

新都區清流鎮黃龍村的"便民服務站”, 解決農村電商"最後一公里”, 暢通" 工業品下鄉、農產品進城”渠道

按照傳統模式, 商品從廠家到一級批發商再到二級批發商, 駱燕超市只能從二級甚至三級、四級批發商那里進貨, 而且進貨產品中不乏雜牌或者山寨產品, 而郵政的批銷平臺直接與廠家對接, 省掉了中間批發環節, 駱燕通過網上下單, 郵政就可以送貨上門。

這樣的站點將會迅速鋪展開來。中國郵政成都分公司渠道平臺部經理張榜文表示, 2016年計劃在成都郊縣範圍內新建800個"統一綜合便民服務站形象、統一服務規範、統一便民意識”的郵政綜合便民服務站, 到2018年綜合便民服務站總數將突破3000個。

截至2016年7月31日, 已經完成1034個便民服務站的建設。到2016年年底, 平臺服務項目包括了郵政業務至、便民繳費、票務業務, 還有"商易通”、"移動展業”等農村金融類業務, 以及線上代購、農產品銷售與配送業務, 以及政務服務。

2016年1~7月, 已經完成配送152期以上, SKU(單品)上線數已達4000個(儲備SKU量已達10000種), 一線品牌占比80%以上, 月均批銷金額近期將突破260萬元. 張榜文表示, 希望達到規模效應, 明年爭取達到1億元, 未來將會是幾何倍數增長。

成都通過解決長期以來農村社區流通主體缺位的問題, 引導流通組織"跨界經營、疊加服務”, 綜合發展農產品進城、工業品下鄉、農資配送等多種業務, 並疊加各類便民服務、政務服務等, 增加盈利點, 形成可持續盈利機制。

城鄉市場雙向融通

在城市和農村兩個末端疏通的同時, 成都還重點打造雙向流通渠道. 比如, 郵政體系在促進工業品下鄉的同時, 又推動農產品進城。打造了農產品返城的"一縣一品”項目, 主推金堂臍橙、浦江不知火、龍泉枇杷、都江堰獼猴桃, 累計銷售額達510萬元。

成都郫縣12個蔬菜種植合作社與2家流通企業共同組建了蜀上錦生態蔬菜聯合社, 擁有錦寧韭黃、紅專生姜、雲橋蘿蔔等十余個特色蔬菜基地2萬畝, 同時又成立了生態農產品配送中心, 向大專院校、中小學校、企事業單位、飯店酒店直供優質農產品。

這種模式也減少了流通環節和成本, 原來蔬菜需要通過經紀人收購到一級批發, 再到二級批發然後到零售商, 而現在由生產基地直接可以到餐桌。

成都蜀上錦生態蔬菜聯合社理事長馬誌惠說, 比如大白菜, 傳統模式經紀人從農戶手里收購價為0.1元/斤, 而賣到消費者則是1元/斤, 現在模式是收購價0.3元/斤, 終端價0.8元/斤。 通過這種模式, 農民增收, 居民降低生活成本, 現在每年為約10萬人提供3000萬斤蔬菜。

這正是成都內貿流通體制改革的方向之一, 成都通過出臺<關於加快農業農村電子商務的實施意見>等一系列政策文件, 發揮專項資金引導作用, 鼓勵農業專業合作社和聯合社向流通領域發展。

同時, 發揮京東、蘇寧等大型企業帶動作用, 推動電子商務進農村, 促進線上線下融合, 引導紅旗連鎖等連鎖企業統籌布局城鄉網點, 均衡發展城鄉社區市場. 優化升級城鄉社區末端配送網絡, 將社區配送末端設施納入公建配套項目, 通過創新聯合配送模式、雙向配送模式和眾包配送模式, 推動配送網絡往社區末端下沈。

金堂縣政府就推動成立金堂縣電子商務寄遞協會, 成立快遞聯盟, 大力推進鄉村公共配送服務體系建設. 協調組織申通快遞、韻達快遞、天天快遞、百世快遞、國通快遞、卡行天下物流等7家寄遞物流公司成立成都金鄉運企業管理有限公司, 解決農村快遞渠道下沈和農特產品網上銷售, 實現"農產品進城”。

黃澤洋就是金鄉運的負責人, 他原本是國通快遞金堂公司經理。 黃澤洋說, 以前每家公司到鄉鎮的業務都是虧損的, 現在幾家快遞公司整合在一起, 大大節省了費用, 而且以前都是由副食店代收, 往往造成快遞積壓一兩天才發貨, 現在當天就可發貨, 隔天就能收到。

現在金鄉運在各個鄉鎮開設直營配送服務站, 實現代買代賣、代收代發、便民繳費, 並開展線上線下互動融合的特色農副產品銷售、鄉村旅遊推廣和電子商務創業培訓. 這大大促進了農村網購市場的發展, 也推動了農村電商和農民創業的興起, 實現"工業品下鄉, 農產品進城”。

金堂商務局賴強表示, 現在金堂的快遞量以20%的速度增長, 而電商產品則以40%的速度增長. 去年金堂臍橙網上銷售就達到了5000萬元. 黃澤洋說, 很多人想做電商, 但是快遞時效性不突破電商就無法發展, 現在快遞配送網絡建好, 節省了費用, 對電商的推廣起到很大作用。

【獨家】增量資金入場 全球第二大基金新晉數家A股十大流通股東

A股市場上不乏淘金者，MSCI沒來，但一些國際頂尖的基金巨擘來了。

近日，A股上市公司進入三季報密集發布期。《第一財經日報》記者查詢已公布的季報後發現，在剛剛過去的三季度，全球第二大基金公司領航集團(Vanguard)首次晉升杭氧股份(002430.SZ)、華明裝備(002270.SZ)、雲煤能源(600792.SH)三股的十大流通股股東名單中。倘若把時間再往前推一個季度的話，領航集團還額外入列其他10股的十大流通股股東。

作為A股市場的增量資金提供者，領航集團不為A股市場投資者所熟知，但與國內一些其他機構投資者一樣，它加倉的舉動亦然有跡可循。

晉升眾A股重要股東

公開資料顯示，領航集團通過旗下領航投資澳洲有限公司進入A股市場。

據Wind資訊統計，截至9月末，領航投資澳洲有限公司旗下領航新興市場股指基金持有92.615萬杭氧股份，占後者總股本的0.11%成為其第9大流通股東;持有50.5362萬股華明裝備股份，占後者總股本的0.1%為其第10大流通股股東;持有241.0493萬股雲煤能源股份，占後者總股本比例0.24%，位列其第十大流通股股東。

除了此外，上市公司中報則顯示，截至6月末，領航新興市場股指基金還是甘肅電投、華北高速、寶鋼包裝、粵水電、連雲港、首商股份、黔輪胎A、新鄉化纖、金山股份、漳澤電力10股的十大流通股股東。截至6月末，該基金累計持有上述10股的市值為1.26億元。

領航集團涉足中國股市時間點發生在2012年之前。彼時，領航集團通過旗下的領航全球股票指數基金投資中國B股。該基金投資B股最早被披露的時間是2011年四季度。截至當年年末，該基金持有94.59萬雙錢股份(現已更名為華誼集團)B股，新進為第九大流通股東，持股比例為0.11%。隨後，領航全球股票指數基金又躋身多只B股十大流通股股東之列。領航集團旗下另一只基金領航新興市場股指基金則在其後陸續出沒於氯堿化工、華電能源、大眾交通等眾多上市B股的十大流通股股東名單，持股比例在0.1%—0.5%之間。

領航集團雖早有布局中國股市先例，但最早投資於中國A股還是在獲得RQFII額度之後。2015年4月，領航投資澳洲有限公司獲得中國國家外匯管理局批複的100億元人民幣額度，使其投資A股的打算即將成為現實。而到了2016年1月27日，領航投資澳洲有限公司RQFII額度又被上調至300億元，成為截至目前獲得RQFII額度最高的單一機構。

2015年6月初，領航集團宣布將在晚些時候將A股納入新興市場股指基金。盡管其後A股市場爆發股災，但該基金依然表示無意推遲這一工作。隨著不斷的買入A股，進入2016年，多家上市公司十大流通股股東名單中出現了領航新興市場股指基金。

A股市場的國際巨頭們

公開資料顯示，領航集團(Vanguard)是全球第二大基金公司，也是最大的ETF公司。截至2016年6月30日，領航集團所管理的資產總額是3.6萬億美元；ETF資產為5660億美元 。

對於為何進入A股，領航大中華區總裁林曉東去年在接受媒體采訪時表示，主要是相信A股長線向上，擁有很大的投資機會。與H股相比，A股有更多“非國有企業”上市，該行相信未來5至10年間，非國有企業有更大增長空間，故暫更看好A股表現。林曉東當時也表示，旗下ETF計劃在未來12個月內增持A股達217億元。

領航集團的新興市場基金是全球最大的新興市場基金，規模515億美元。與領航集團類似，另一大新興市場基金巨頭貝萊德(BlackRock)也逐漸在A股市場嶄露頭角。貝萊德旗下安碩(iShare)的新興市場基金是追蹤MSCI指數最大的新興市場基金，規模254億美元。貝萊德於2015年8月25日獲批12.5億美元的QFII額度，又於今年5月份申請了200億元RQFII額度。早在4月末，貝萊德的創始人兼CEO LarryFink曾表示，今年如果不投資中國，投資人會後悔。

自從滬港通開通後，領航集團、貝萊德則可借助滬股通通道買入A股，而隨著後續深港通的開通，越來越多A股價值藍籌和成長股也將陸續進入這些基金巨頭的選股池。

相比國際基金巨頭們對A股市場的熱衷度，國際指數巨頭的情緒向來謹慎。與過去兩年一樣，2016年年中，美國指數供應商MSCI明晟公司又一次拒絕了將A股納入其新興市場指數。不過，這也並不意味著，MSCI今年不會再納入任何A股頭寸了。

出乎預料的是，MSCI明晟在9月底推出了20只新指數，包括MSCI中國指數(含部分A股)、MSCI中國大中小盤指數(含部分A股)、MSCI新興市場指數(含部分A股)、MSCI全球市場指數(含部分A股)等。這些指數旨在反映若將中國A股的5%部分納入MSCI新興市場指數後帶來的潛在影響。

據國泰基金基金經理吳向軍介紹，在最近三年的年度評審中，MSCI均未采納將A股納入MSCI新興市場指數的提議，評審中針對中國A股納入新興市場體系的可能路徑主要包括部分納入(5%)以及全面納入(100%)兩種方式。而這20只指數的推出正是反映了部分納入5%的抉擇。

上海一家公募基金經理對《第一財經日報》稱，在滬港通、深港通等渠道暢通後，進出A股的路徑變得通暢。明年A股入列MSCI的概率將大幅上升。“如果說，還有障礙的話，那應該是QFII投資者的每月資本贖回額度不能超過其上一年度凈資產值的20%。可能這一情況的改變還需要一定時間。”