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美髮連鎖是好的投資對象嗎? Ricky

http://xueqiu.com/6654628252/22239122
星期天去理髮,那個髮型師小哥初中畢業就開始做美發行業了,大概入行4、5年,挺能聊,多問了幾句這家美發店的經營情況,大家來看看這麼一家美發連鎖值不值得投資?

概況:目前在北京大概有30個直營連鎖店,收費中低端(男士普通剪髮20-30)。我去的這家在地鐵口,新開半年左右,目測面積大概80-100平米,髮型師10位,助理8位(髮型師小哥說助理不夠用,但是招不來人)。

初始投資:這樣規模的美發店,包括裝修以及各種設備,理髮師小哥說他們的初始投資大概50萬人民幣左右。

營業額:這個點每天的營業額大概6000人民幣左右,每月的營業指標是18萬人民幣(基本能完成),店租5萬人民幣。

成本:主要是員工薪水+店租

1、員工薪水:沒 好意思直接問髮型師小哥的工資收入,洗頭的時候問了下助理,說髮型師做的好的一個月能有1萬多,我們平均6000來算,這個店10個髮型師一個月就是6 萬;8個髮型師助理(其實就是類似學徒,幫忙洗頭、吹頭髮之類,一般要在店裡至少學一年以上才有可能成為髮型師,平時要靠自己勤快學,可以利用閒暇時間去 總部培訓)不夠用,想再招,我們按照10個髮型助理平均每月2000來算,髮型師助理的月開支是2萬;每個店配店長一位,按照薪水1萬計算。

以上三塊(髮型師薪水+髮型師助理薪水+店長薪水)合計每月約9萬。

此外,店裡給員工提供午飯和晚飯,按照20個人平均每餐15元計算,每個月開支1.8萬。

這樣每個月員工開支大概得10.8萬。

2、店租:每個月5萬

3、各種原料費以及水電費:按照每個月1萬計算

算算盈利情況:該髮型店單月營業額18萬人民幣,成本為1+2+3=16.8萬,按照息稅折舊攤銷前利潤為1.2萬人民幣,利潤率為6.67%。

年營業額為216萬人民幣,息稅折舊攤銷前利潤14.4萬人民幣,50萬的初始投資要3年半左右才能收回來。

按照這個美發連鎖30個店來計算,這個公司年營業額6480萬人民幣,息稅折舊攤銷前利潤432萬人民幣(未扣除總部的行政管理費用、公司市場營銷費用等),EBITA大概6.67%,再扣掉稅收、折舊,該公司的淨利潤率大概只有1-3%左右。

未來可能的增長策略:一是靠開更多的店,髮型師小哥說今年他們公司在北京還會再開2-3家店(人才瓶頸很嚴重);二是提供收費更高的服務(有難度);三是服務提價(有難度)。

競爭力在哪裡:美發行業市場需求是足夠大,而且是剛性的終身需求,但是極其分散,而且美發這個行業標準化困難(拿人才培養來說,從助理到美發師,至少要1年以上),要樹立起品牌也很難。

投資美發連鎖是筆好生意嗎?大概這麼算下來以後,感覺投資這麼個美發連鎖還是比較苦逼的(當然這裡或許有不少誤差,比如這個店只開了半年多,成熟店或許規模和盈利都會更好些)。

全球最大的美發連鎖Regis情況如何?

目前國內暫時沒有上市的美發連鎖,相信以後會有,記得之前@放眼觀美股 做過一起全球最大的美發連鎖集團$Regis(RGS)$ http://xueqiu.com/2696872737/21807276,這個公司目前狀況不是很好。

截止2011年6月30日,Regis在全球範圍內共擁有7883家美發沙龍自營店,1936家特許加盟店,96家修發中心,2786家參股美發沙龍,2009-2012財年的營收分別為24.29億、23.58億、23、25億美元、22.73億美元。

Regis 的營收來源,對於自營美發沙龍店來說,其營收來源主要靠出售服務(包括剪髮、髮型設計、染髮和燙髮等)和專業護髮產品,這塊業務為該公司主要營收來 源,2011財年服務營收佔比達76%,毛利率42.5%;產品營收佔比22%,毛利率52.5%。對於加盟店來說,Regis的主要收入來源於收取的初 始加盟費和特權使用費,目前這塊營收佔比較小,只有2%。

近年營收失去增長並處於虧損狀態:Regis 近幾年營收一直在下滑,失去增長勢頭,而且盈利狀況不佳,處於虧損狀態。拿2012年的數據來看,該財年該公司營收22.73億美元,相比去年下滑 2.2%,總運營開支高達23.41億美元,運營虧損6731萬美元。由於增長欠佳且連年虧損,Regis近年股價低迷,目前股價19美元,總市值近10 億美元左右。
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巔峰時期的Regis:Regis 的股價巔峰期出現在2004年-2006年,那幾年這家美發連鎖集團市值近30億美元,2004-2006年營收分別為19.23億、21.94億、 24.3億美元,淨利潤分別為1.04億、6463萬、1.09億美元,淨利潤率分別為5%、2.9%、4.4%。
美髮 連鎖 是好 好的 投資 對象 象嗎 Ricky
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網秦飛流在中國IOS遊戲發行份額佔36.6% 值多少錢? Ricky

http://xueqiu.com/6654628252/24538269
之前聽$網秦(NQ)$ CFO@季蘇海 路演的時候說網秦的飛流是手游發行尤其是IOS裡很強的,今天看易觀這個報告飛流在IOS遊戲發行商的份額有36.6%,網秦此前發公告成Q2飛流淨營收將達到此前預告的2500萬至2800萬美元的上限,不知道這個營收是流水還是已經去掉和開發者分成後的收入?如果是飛流的純收入,那飛流一年的收入大概在1億+美元,這塊怎麼估值?個人覺得網秦的三大業務:移動安全、移動企業級服務、手機遊戲,手機遊戲是比較容易看懂的而且相對比較值錢,網秦的移動安全產品感覺過幾年應該是不行的,移動企業級服務暫不評論。

隨著手機遊戲平台的逐漸成熟和國內外遊戲巨頭紛紛佈局,中國手游市場保持著高速發展的腳步,發展前景也不斷被看好。近日暴漲的手機遊戲股更是為這一行業的未來的發展作了完美的註解。

根據易觀智庫數據顯示,2013年上半年,中國移動遊戲市場整體規模達到了50.13億元人民幣,增長率達66.1%。而這一數字仍在以驚人的速度增長著。

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瘋狂增長的手機遊戲背後出現誘人的潛在市場價值,但是很多第三方市場、渠道,或者是平台在搶流量的時候忽視了如何變現。移動遊戲產品的特殊性,使其強依賴於平台和營銷渠道,而相對集中度較高的移動遊戲平台和分散化的渠道,加之過高的市場推廣費用,使開發商望而卻步,有心無力。如此,引發了專注於移動遊戲發行業務的廠商出現,成為中國移動遊戲市場發展中重要的產業環節,也將是中國移動遊戲市場發展的重要推動力量。

基於蘋果移動終端優勢,IOS平台以其獨特魅力引得眾多開發者入駐,聚集了大量的移動遊戲產品和用戶,同時也真實的為其帶來了巨大的經濟利益。與安卓相比,更多的需要發行商的市場推廣與用戶人群到達的能力。

而在這一市場中,一直專注於成為優質移動娛樂內容和智能終端用戶的最佳渠道的飛流優勢明顯,獨佔中國IOS發行市場36.6%的市場份額。以《捕魚達人》為成功代表作的觸控科技同時也佔據到25.3%市場份額。熱酷、崑崙萬維市場份額保持在10%左右。IOS平台格局呈現以飛流為首,觸控科技步步跟進的形勢,預計短時期內不會出現較大改變。

安卓平台發行商營收格局中,蜂巢科技無異於是最大贏家,其採取多家平台聯運方式,最大限度覆蓋用戶群,為其最大程度的搶佔市場份額。在IOS平台強大發行能力的飛流,其在安卓平台的市場拓展也取得長足的進步,佔據9.2%的市場份額,發展潛力巨大。

不管是產品、推廣還是渠道,大家很快會像頁遊玩法一樣,大量花錢買用戶,可能一下子成本增加很多,門檻也就越來越高。隨著大型公司的進入,拿錢砸渠道的時代也就隨之到來,這也將變成渠道為王、流量為王的時代。渠道的新增帶動收入的上漲。同時手游的短生命期也注定了要賺快錢,手游的用戶沒有形成平台,最後也將變成給渠道打工,誰有流量,誰就有收入,誰就是爆款。

然而今天的渠道非常分散,尤其在安卓平台上,很難說哪一家是獨樹一幟,絕對領先。這對於開發者和發行商來說是一個最好的時代。移動遊戲平台和渠道將面臨著不可阻擋的大變局。而最好的解決方法就是在爭搶優勢CP的資源的同時,加強彼此間的合作關係。

開發商就像是鋪路者,幫開發商去鋪這些遊戲的渠道,而合作是雙方利益實現的關鍵。發行商助力於手游廠商放大收益,專業化分工,使其專注於遊戲開發與創新,發行商負責推廣、計費、運營、客服等全套「遊戲周邊」服務。在這渠道為王的時代,發行將改變著市場格局。

(原文轉自gamelook)
網秦 飛流 中國 IOS 遊戲 發行 份額 36.6% 多少 Ricky
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蘇寧手機賣場 Ricky

http://xueqiu.com/6654628252/24573329
今天去立水橋南的蘇寧逛了一上午,主要目的是想看看到蘇寧手機賣場這個環節的千元智能機都預裝了哪些應用商店,我主要看得是700-1200左右的智能機,主要的品牌有聯想、天語、E派、酷比、金立、酷派、先鋒、朵唯、康佳等,把他們櫃檯上有樣機的都打開看,順便和櫃檯的銷售員聊聊,主要的體會有這些(純屬個人印象和體驗):

1、幾乎所有手機廠家都在手機上帶了自家的應用商店,手機推銷員不會推薦廠家自己的應用商店,主要原因是上面應用太少,看來手機廠家除了小米這樣的公司做起來了,其他都是空擺設;

2、這些安卓手機上91的「安卓市場」預裝比例是非常高的,問手機推銷員買了手機用什麼下軟件,基本推薦安卓市場,安卓市場儼然成了這些安卓手機的官方應用商店,另外還看到的有預裝的應用商店有豌豆莢、安智市場、百度手機助手等,但是很少,百度手機助手只在最新的一些機型上有,豌豆莢可能是排在安卓市場後第二多的,有些機子上會同時預裝幾個應用商店。這個賣場的手機推銷員對安卓端的應用商店的品牌認知基本都是安卓市場。

3、$百度(BIDU)$ 和騰訊的產品預裝很多,比如百度搜索、百度地圖、百度手機助手等,騰訊除了QQ以外,手機管家在很多手機上也都有預裝,百度和騰訊應用的預裝,有可能是兩種類型,一種是手機廠商為了用戶方便自己預裝上去的,一種可能是百度和騰訊的推廣預裝,比如QQ有可能是前者,手機管家有可能是後者。

4、$奇虎360(QIHU)$ 的產品預裝非常非常少,只在幾台機子上看到360安全衛士的預裝,360手機助手則一個都沒看到,這個和前陣子瞭解到360手機助手的用戶來源主要是PC端應該是像吻合的,即當安卓手機連上PC後,只要PC上有360安全衛士,就在手機上自動安裝上360手機助手,相比渠道預裝,360手機助手的用戶獲取實在是太輕鬆太廉價了,而且規模更大速度更快。不知道以後360會不會加強渠道預裝。

5、本來主要是想看看斯凱的冒泡市場在低端智能機的預裝情況的,但是這些機子上一個都沒找著,後來在和康佳櫃檯上一款2000多的智能手機上終於看到有預裝冒泡遊戲,這款貌似出貨才一個多星期。沒看到冒泡市場的預裝,可能有幾種情況:斯凱委託經營模式沒有貼冒泡的牌子;我找錯地方了;我找錯時間了;斯凱的裝機量還太小。

6、其他幾個印象:搜狐新聞客戶端預裝挺無敵的,好多機子上都有預裝;歐朋Opera手機瀏覽器預裝貌似挺多的;在酷派還是哪個品牌的一款機子上看到了$網秦(NQ)$ 的安全產品

樣本還太小,有時間再去多去幾個店或者其他手機賣場看看,有興趣的朋友也可以去看看,我相信草根調研的積累會是雪球裡對投資有價值的東西
蘇寧 手機 賣場 Ricky
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中國概念股漲勢兇猛 是否有估值泡沫? Ricky

http://xueqiu.com/6654628252/24744863
中國概念股尤其是互聯網公司這波大幅上漲讓人歎為觀止,很多人會問,現在中國概念股是不是已經有泡沫了?我認為這段時間其實是中國公司價值修正的過程,前兩年由於中概誠信危機,中概整體遭到華爾街拋售,很多公司被絕對低估,是美股市場的一塊價值窪地,這輪上漲只是填平了這片窪地,但是尚不能得出估值有泡沫的結論。

這輪中概上漲有四大因素:1、美股是大牛市行情,股指創新高,美國的高成長網絡股漲幅也很驚人;2、中概誠信危機褪去,做空、VIE、跨境監管等警報解除;3、水往低處流,越來越多來自「中國」的資金流向美股中概;4、強勁的公司基本面,產品和模式創新+用戶增長+營收和利潤增長。

一、美股是大牛市行情:股指創新高 高成長網絡股漲幅驚人
1、三大股指走勢強勁
截止8月5日收盤,標普500指數年內漲幅16.73%,創歷史新高;道指累計漲幅16.45%,創歷史新高;納指累計漲18.66%,創十年新高。
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2、不僅僅是中國互聯網公司漲得凶,美國高成長互聯網公司漲幅也很驚人
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二、中概誠信危機褪去:做空、VIE、跨境監管警報解除

中國概念股前兩年由於在美國資本市場遭遇誠信危機,遭遇海外投資者的集體拋售,股價在美股牛市氛圍下仍然暴跌,但是歷經兩年的洗禮之後,中概誠信危機已經褪去,主要表現有如下:

1、被做空風險降低:這兩年有50家左右中國公司由於不合規退市,讓可做空的中國公司大大減少,渾水、Citron等中概做空專業戶在後期攻擊分眾、新東方、奇虎等中國明星公司失敗後,做空的信譽度也受到嚴重的衝擊,渾水、Citron都明確表示當下做空中概很難。此外,還有泰富電氣、分眾傳媒、7天等質地優良的中國公司不甘低估值從美股退市,讓海外投資者重新審視中國概念股板塊。

2、VIE被海外投資者理解和接受:支付寶事件爆發後海外投資者對中國公司的VIE非常擔憂,但是經過中國公司這兩年事件的反覆溝通,海外投資者基本理解並接受了VIE結構;

3、中美跨境監管有進展:東南融通事件後,中美監管層在跨境監管問題上進行多輪談判,2013年取得突破性進展,5月證監會、財政部與PCAOB簽署執法合作備忘錄,7月中國證監會完成了一家中概股公司的會計底稿整理工作,並已經通知美方準備向SEC提供會計底稿。

過去兩年的誠信危機讓中國概念股在美股牛市背景下超跌,當危機褪去後,中國概念股強勁反彈收復失地。接下來肯定也會有做空中概的聲音,但是要出現前兩年那麼強做空效果應該非常難。(常常看到有雪友因為某股漲得兄就空,期待股價暴跌獲得高收益,渾水、Citron前兩年做空前期大獲成功有特殊背景和原因,個人認為做空股票在證實其財務造假的前提下成功概率會較高,因為估值上漲去做空,風險相當高)

三、水往低處流:越來越多來自「中國」資金流向美股中概

中國最優秀的互聯網公司基本都在海外上市,國內A股創業板被爆炒,質地很一般的TMT類公司在創業板上市後估值都高得離奇,而海外這些優秀的中國互聯網公司由於前兩年遭遇誠信危機,成了很好的價值窪地,加上近年有國內留到海外的錢越來越多,也就有更多來自中國的投資力量關注到在美上市的中國概念股。在不少中國概念股的大股東名單裡,越來越頻繁地看到中國買方的身影。

以完美世界為例,完美世界前兩年由於一直沒有新遊戲推出股價表現低迷,但是2013年由於市場對dota2等遊戲期待很高,股價強勁上揚,今年截止目前股價已經翻倍。在完美世界的股東名單裡,我們可以看到復星國際很早就是完美世界的大股東,佔股9.39%,在2013年Q1有繼續增持至12.12%;國內另一傢俬募景林資產在2013年6月的公告中也披露持有4.85%完美世界股份。

景林資產在6月1日的sec文件裡還披露持有5.1%的諾亞財富股份。

在學而思的機構持股裡,可以看到國內的湧金資產管理有限公司截止2013年3月持有學而思7.2%股份,湧金還持有125萬股搜房、44萬股銳迪科等。

在唯品會、YY、奇虎的機構持股名單裡,可以找到具有中國背景的香港對沖基金keywise持股比例均不少。

6月份網秦宣佈香港資產管理公司西京投資買入該公司250萬股ADS。

這些還只是由於美國監管披露要求浮出水面的中國投資者,相信實際買中概的中國資金應該更多,隨著更多國內資本流向海外,會有更多的錢選擇在海外上市的優質中國公司,相對國內A股同板塊公司,這些中國概念股估值水平很有吸引力。

(中國人買中國概念股,對這些公司相對更瞭解反應更快,投資決策鏈也更短,某種程度上降低了中國概念股的信息不對稱。)

四、強勁的公司基本面:產品和模式創新+用戶增長+營收和利潤增長

先看海外漲得多的幾家互聯網公司的股價和基本面情況,可以發現這些公司股價的上漲並非脫離基本面無緣無故瘋漲,都和自身的用戶增長、產品創新、貨幣化能力提升有很大關係。

比如Facebook,2012年5月以38美元發行價IPO,但是市場擔心其用戶在遷移到移動端後,在移動端貨幣化有問題,後股價一路陰跌至20美元下方,直到2012年10月25日,Facebook公佈2012年Q3季報時扎克伯格在財報電話會議上表示,移動端的News Feeds廣告每天入賬300萬美元,該季度移動端廣告超過1.5億美元,遠遠超過此前分析師預期為4000萬-5000美元,瞬間讓投資者為Facebook的移動端貨幣化刮目相看,當天FB股價暴漲20%;2013年7月25日,Facebook公佈2013年Q2季報,營收和利潤全面超預期,扎克伯格在財報電話會議上表示移動業務對Facebook總營收的貢獻很快將突破50%,進一步確認了FB在移動端的貨幣化能力,當日FB股價又是暴漲30%。

比如Yelp,2012年股價也很低迷,投資者擔心其PC端流量過度依賴谷歌,擔心其移動端廣告有問題,但是Yelp在2013年Q1和Q2連續兩個季度遞交超預期的季報,移動端貨幣化也取得突破性進展,Q2季報宣佈APP有1040萬用戶,59%的搜索請求來自移動端,40%的廣告在移動端展示,讓投資者相信Yelp是「「local and mobile」的贏家。股價表現,2013年5月1日公佈Q1季報後Yelp單日暴漲27%,2013年8月1日公佈季報後單日飆漲23.21%。(與Yelp類似的還有團購網站Groupon)

比如Zillow和Trulia,受益於美國房地產復甦,用戶增長、收入增長都很強勁,連續幾個季度季報超預期,2013年股價延續2012年的強勢,漲勢非常兇猛。以Zillow為例,2013年Q2該公司單個季度的營收達到4690萬美元,調整後的EBITDA為530萬美元,付費的房產經紀人數為38807,而2011年Q1該公司的單季營收僅1126萬美元,調整後的EBITDA 為105萬美元,付費的房產經紀人數為10710,這兩年Zillow股價增長背後是用戶、收入的大幅提升。

其他如Linkedin、Netflix、Shutterstock、Angie's List等等,引爆股價大幅上漲的時點都是季報公佈後,或財務數據或運營數據超預期,推動股價的大幅提升。

回到中國互聯網公司上來,這兩年移動互聯網尤其是手游、電子化交易、在線娛樂、在線旅遊高速發展,很多在美上市的中國互聯網公司都獲得了很好的成長,股價漲幅高的公司都有著強勁的公司基本面推動,有「產品和模式創新+用戶增長+營收和利潤增長」。

比如奇虎360,此前由於「安全—瀏覽器—導航」的商業模式不太容易被海外投資者所理解,遭遇空頭連續質疑,股價最低被打到15美元以下,2012年8月推出搜索業務迅速取得10%+的份額,讓投資者看到360安全產品和瀏覽器積攢的流量有更好的變現方式,奇虎股價開始飆升,同時,奇虎此期間還成功將PC端流量導到移動端,奇虎手機安全衛士、360助手這兩款產品均有兩三億的用戶規模,是中國移動互聯網的重要渠道。同時奇虎的收入增長也非常迅猛,2013年Q1單季收入1.1億美元,淨利潤1750萬美元,相比兩年前2011年Q1單季收入僅2290萬美元,淨利潤660萬美元。奇虎股價飆漲背後是搜索的市場份額+移動互聯網的潛力+營收的高速增長。

比如唯品會,2011年「流血上市」時,由於投資者對唯品會這種沒有經過驗證的商業模式擔憂,股價一直非常低迷,但是在唯品會連續幾個季度高增長的季報業績大超市場預期後,唯品會開始得到認可,股價開始節節攀升,2012年Q4唯品會首次實現季度扭虧,2013年Q1唯品會再度盈利而且利潤率提升,同時唯品會的用戶數、訂單量、銷售額均猛增,2013年Q1唯品會單季銷售額3.11億美元,毛利率23.4%,活躍用戶數280萬,訂單量880萬,相比兩年前2011年全年的銷售額只有2.27億美元,活躍用戶149萬,總訂單量727萬,唯品會2013年Q1單季的業績就超過2011年全年。

比如歡聚時代,YY語音平台聚集了海量用戶,早期在網遊行業找到盈利途徑後,又開拓了在線音樂表演這一新的商業模式,2013年Q2歡聚時代自YY音樂的營收達到人民幣1.706億元,付費用戶人數同比增長173.7%至63.5萬,該業務的表現遠超此前市場預期,而這項業務離其推出僅僅只有1年多的時間,顯現出野蠻的成長性,YY近期還和湖南衛視達成獨家合作將《快樂男聲》帶到YY互動平台,顛覆了該傳統電視選秀節目的玩法,YY已經成為中國實時在線互動娛樂的重要平台。此外,YY的在線教育、在線會議等均有發展和挖掘的巨大潛力。YY用良好的產品體驗聚集海量用戶後,開闢出全新的商業模式,收入和盈利能力飆升,推動公司估值大幅上漲。

五、中國概念股是否存在泡沫?
中國概念股尤其是互聯網公司這波大幅上漲讓人歎為觀止,很多人會問,現在中國概念股是不是已經有泡沫了?從前面討論的4點來看,中國概念股這輪上漲是在「美股牛市背景+中概誠信危機期間逆勢重挫+越來越多中資湧入中概」推動,而且漲幅高的公司背後都有強勁的基本面推動,所以我們認為中國概念股這輪上漲是中概誠信危機後的價值修復過程,不能因為股價漲得凶而得出有泡沫的結論。
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過去兩年中國概念股作為美股市場的一個板塊,是美股牛市行情下的一塊價值窪地,估值相對很低,這輪中概上漲之後,這塊價值窪地被填平了,沒有那麼多便宜貨了,中國概念股重新回到了起跑線上(正巧i美股編制的$i美股中概30指數(ICS30)$ 在7月底重回1000點),接下來的中國概念股的投資機會不像過去兩年那麼多,在中概裡挑選高投資回報率的公司難度加大。
中國 概念股 概念 漲勢 兇猛 是否 估值 泡沫 Ricky
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騰訊的4.48億美元都給了誰? Ricky

http://xueqiu.com/6654628252/25328393
截止2012年12月31日搜狗的股權結構:
1、搜狐持有1.37億股普通股;
2、搜狐持有2400萬股A類優先股;
3、云峰基金持有1440萬股A類優先股;
4、張朝陽的Photon持有3840萬股A類優先股;
5、搜狗和搜狐高管持有684萬股普通股;

這次騰訊給了搜狐4.48億美元現金,3.01億美元用於給A類優先股分紅,1.47億美元回購A類優先股(其中7880萬美元買搜狐的2400萬股A類優先股、2100萬美元買張朝陽Photon的640萬股A類優先股、4730萬美元買云峰基金的1440萬股A類優先股,騰訊和搜狐公告裡說的騰訊在搜狗的佔比很快將會由36.5%提高至40%,原因就是2014年3月15日以後將回購這三部分優先股),普通股股東在這其中是沒有拿到現金的。

那麼:
1、搜狐集團的2400萬股A類優先股分到了9400萬美元(搜狐這部分優先股是2012年6月以每股1.075美元的價格從阿里手裡回購的,阿里當初以2580萬美元賣掉搜狗這部分優先股少賺了不少);

2、張朝陽的3840萬股A類優先股分到了1.5億美元,同時張朝陽賣掉了640萬股A類優先股,再獲得2100萬美元,張朝陽個人共收穫1.71億美元(張朝陽當初認購的成本是0.625*3840萬=2400萬美元,現在收回1.71億美元淨賺1.47億美元,減持640萬股後還持有3200萬股A類優先股);

3、云峰基金的1440萬股A類優先股分到了6000萬美元,同時賣掉了1440萬股A類優先股,在獲得4730萬美元,云峰基金共收穫1.07億美元(云峰基金當初的認購成本是0.625*1440萬=900萬美元,淨賺9800萬美元);

4、王小川等原搜狗管理團隊,這次沒有任何套現,新搜狗也沒融到一毛錢,但是獲得了將搜狗繼續獨立發展的機會,同時還拿到了搜搜以及騰訊未來可能的資源支持。

加上搜搜的注入,騰訊這個投資真算是給搜狐、張朝陽等一個超大禮包(當然目前不排除雙方是不是還有其他協議保證騰訊的利益),也難怪可以搶婚成功。
騰訊 4.48 美元 都給 給了 了誰 Ricky
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搜狗在騰訊入股前後的股權變化 Ricky

http://xueqiu.com/6654628252/25373172
本來是簡單地騰訊從老股東手裡買老股,但是後來經歷了一系列高超的增發、分紅、回購的交易設計,搞得人腦袋都大,看到有不少人尤其是$搜狐(SOHU)$ 的投資者問,騰訊入股後搜狐到底持股比例是多少?一起來看這個圖

查看原图(老搜狗的股權數字來自搜狐2012年年報)


騰訊4.48億美元投資搜狗,按照現在搜狐披露的交易方式,應該是先對騰訊增發了1.2682億股B類優先股,現階段新搜狗的總股本由此前的2.2億增加至3.47億,這個是第一步,這時候騰訊的持股比例是36.5%;

第二步是給搜狐的A類優先股(除張朝陽保留的3200萬股A類優先股以外)派發特別股息3.01億美元(每股6.718美元);

第三步是2014年3月份公司將搜狐的A類優先股(除張朝陽保留的3200萬股A類優先股以外)回購,總價1.47億美元(每股3.283美元),回購完成以後,搜狗的總股本本來應該是3.0266億,騰訊佔股41.9%,根據公告說回購後持股40%,倒推出回購的時候同時應該也會對王小川團隊進行股權激勵,搜狗的總股本應該是3.17億,其中搜狐佔股43.21%,張朝陽佔股10.09%,騰訊佔股40%,王小川團隊佔股6.7%。

另外關於投票權,騰訊的B類優先股佔總股本40%,卻只有20%的投票權,這20%正好是和退出的A類優先股在老搜狗的佔股比例,看樣子這是個雙重股東結構,在新搜狗裡,是不是搜狐持有的普通股、張朝陽的A類優先股的投票比例仍然保持和之前在老搜狗一樣的投票比例?

這個交易結構搜狐為了節省成本設計得非常複雜,功力很深,但是由於信息披露不足,也引發了非常多不必要的爭議,包括張朝陽本次套現規模、搜狗的估值、搜狐股東在其中的利益、王小川團隊的得失等等,希望上圖有助於大家理解。
搜狗 騰訊 入股 前後 股權 變化 Ricky
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500萬的專業彩民用戶為什麼這麼值錢? Ricky

http://xueqiu.com/6654628252/25997643
文/i美股資產管理有限公司 Ricky

10月23日$500彩票網(WBAI)$ (500萬)向美國SEC公開遞交了IPO招股書,計劃在紐交所上市,代碼「WBAI」,計劃最高融資額為1.5億美元。500彩票網創立於2001年,公司員工約350名,是中國最早提供網上彩票服務的公司之一,是中國最大的互聯網體育彩票交易及資訊平台,招股書披露2012年10月500彩票網成為財政部許可的進行在線體育彩票銷售的兩家公司之一。

500彩票網2010、2011、2012、2013年前九個月的彩票銷售額分別是17.95億、25.16億、16.73億、19.75億人民幣,2013年開始停售福彩,所以2013年前9個月的彩票銷售額均來自體育彩票,500萬是在中國互聯網體彩佔有最大的市場份額。中國互聯網彩票這些年雖然非常歷經波折,政府曾經多次叫停,但是發展速度仍然非常迅猛,除了500萬這樣的垂直B2C彩票網站,眾多有流量有渠道的互聯網公司比如淘寶、360、百度、騰訊、新浪、網易等紛紛也推出各自彩票網站,淘寶彩票年銷售額毛姑姑有50-60億人民幣,360彩票也有30多億銷售額。

和淘寶彩票、360彩票這樣有海量用戶和流量用戶的互聯網巨頭相比,500萬最大的優勢是這12年來在互聯網彩票這個行業深耕細作所積累的品牌、用戶口碑和用戶人氣,淘寶彩票上數字型彩票的銷量佔比大,更多的購買來自逛完淘寶「路過」買彩票的小白用戶,而500萬上聚集了大量專業彩民,尤其是競彩這種需要討論、分析、重視參與感的彩票,這批專業彩民購買彩票的頻次很高,有不少下單量也很大,貨幣化能力強,那麼這批專業彩民的價值到底有多高呢?我們可以統計下500萬招股書披露的相關數據來看看。

1、註冊用戶數:1840萬

對於一家做了12年的互聯網公司來說,1840萬的註冊用戶數不能算多,但是在互聯網彩票垂直網站裡是不小的數。
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2、投注用戶數:年100萬
查看原图500萬招股書定義的活躍用戶數是指至少投注過一次的註冊用戶(其實我覺得用「投注用戶」更合適,以下我就用投注用戶)。2011年500萬的投注用戶數有189.3萬人,佔註冊用戶數的14%,但是由於2012年3月-11月中國叫停彩票網絡銷售,公司網站停售導致,期間銷售主要靠電話和短信,所以對投注用戶造成很大負面影響,2012年活躍用戶數降低至94.8萬,2012年11月獲得財政部體彩網絡銷售的准許重新開售後,500萬停止了福彩的銷售,也使得2013年的投注用戶收到很大影響(福彩的投注用戶變為零)。
但是從季度數據來看,500萬投注用戶在2013年Q2、Q3恢復很快,2012年Q4、2013年Q1、Q2、Q3分別是18.2萬、29.7萬、38.9萬、37.4萬,按照這個勢頭,2013年500萬投注用戶應該超過100萬。

前面這兩個看上去都不是很牛逼,牛逼的數據從下面開始….

3、ARPU值:季度1967元 1周至少買1.2次
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500萬作為專業的彩票垂直網站,聚集的是專業彩民,這些專業彩民購買彩票非常頻繁,而且下單量大,用戶質量高,ARPU值(平均用戶花費)很高,從季度數據來看,500萬從2012年Q1到2013年Q3的ARPU值都是在增加的,2013年Q3達到1967元人民幣(互聯網吸金利器網遊公司的季度ARPU值大概是200-300人民幣)!而購買頻率,500萬招股書披露,2011年、2012年投注用戶平均分別購買了67次和62次!也就是說500萬的投注用戶平均每週至少購買1.2次彩票。

另外,繼續算500萬的年度ARPU值大概在2000左右,和季度ARPU值相比沒高太多,理論上年度ARPU值多少會比季度ARPU值高出不少,但是500萬這兩個數字是很接近的,為什麼會出現這種現象?估計是500萬的投注用戶裡有一批深度用戶,這部分人的花費可能更高,ARPU值超級高,有些超級大戶甚至一天下單量就上萬,在拉長統計時間後,那些花費小的用戶拉低ARPU值的效應更加明顯(知名彩票研究者@程陽彩票 曾經做過統計,20%的彩民貢獻了80%的彩票銷售,這個比例在500萬上應該也能適用)。

4、用戶忠誠度:年度老用戶佔比三成 貢獻六成銷售額

一般電商網站都用重複購買率來衡量用戶忠誠度,但是彩票網站估計沒法用重複購買率來衡量用戶忠實度,500萬招股書列出了下列數據,可以看這組數據來評估500萬的用戶忠誠度。
查看原图500萬招股書把投注用戶進行了分類,分為新用戶和老用戶,新用戶是指今年註冊並下單的,老用戶是指今年之前註冊並下單的,2010、2011年500萬老用戶佔總活躍用戶的比例分別是30%和32%,分別貢獻53.7%、59.2%的銷售額,而2012年在500萬網站停售期間,54.64%的老用戶貢獻77.65%的銷售額,2013年前三個季度,37.63%的老用戶貢獻68.65%的銷售額。
從這組數據可以看成,用戶忠誠度是比較高的,尤其是在2012年停售期間仍有大批用戶支持,用戶粘性強,而且這批老用戶的價值很高。

可見,雖然500萬相比其他互聯網公司來看用戶基數不是很高,但是積累了一批質量非常高的專業彩民,這些用戶的貨幣化價值非常高!那為什麼500萬能積累這麼多優質的專業彩民呢?

(持倉披露:文章發表時,本人及所在機構不持有$500彩票網(WBAI)$ 的股份,但是不排除未來投資該公司的可能性,包括IPO認購。)
500 萬的 專業 彩民 用戶 為什麼 這麼 值錢 Ricky
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500萬IPO解讀——彩票網站是怎麼賺錢的? Ricky

http://xueqiu.com/6654628252/26062490
文/i美股資產管理有限公司 Ricky

目前正在赴美IPO的中國彩票網站500萬的商業模式邏輯是這樣的:在線上提供彩票(尤其是足彩等競彩)的資訊和數據服務作為基礎服務吸引用戶訪問網站——為用戶提供便捷的網絡彩票購買服務從省體彩中心獲取佣金——開創合買、跟單、膽拖、追號等創新的創新購彩方式提高用戶購買彩票的中獎率並增強彩票的娛樂性——進一步開發信息平台和分析工具輔助用戶的購彩決策——建設用戶個人中心和論壇等加強用戶互動和參與感形成濃厚的購彩圈子。

下面將從500萬所處的產業鏈、提供的產品和服務、用戶基礎、商業化等四個方面詳細解析500萬是怎麼賺錢的。

一、500彩票網的彩票產業鏈

要搞清楚$500彩票網(WBAI)$ 的生意模式前,要先搞清楚500彩票網的飯碗是誰給的,所以有必要簡單瞭解下中國彩票行業的大致情況。

目前中國有"中國福利彩票"和"中國體育彩票"兩大系列公眾彩票,根據國務院頒佈的《彩票管理條例》規定,彩票的監管機構是財政部,管理機構是民政部和國家體育總局,發行機構是中國福利(體育)彩票發行中心,承銷單位是各省的彩票發行中心,以促進中國民政福利事業和中國體育事業發展,為中國民政福利事業、中國體育事業籌集資金。彩票業作為博彩業的重要組成部分,為政府提供了一種另類籌資的手段,可以為福利、體育等社會公益事業的發展提供資助,並為普通群眾提供了「以小搏大,快速致富」的可能。
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從上兩張圖中可以看到,中國的彩票主要是由各省市的福彩/體彩中心銷售,通過彩票銷售募集的資金中,18%‐35%作為公益基金上交財政部門,50%‐69%用於頒發獎金,餘下的是發行費用,國家級和地方的彩票發行管理中心自留2.5%‐6.5%,而代銷渠道(包括線上和線下)獲得6.5%‐12.5%的佣金。

而500萬等互聯網彩票網站都是和各省市的福彩/體彩中心簽訂合作協議,由彩票網站代售彩票,和兩彩中心實時結賬,然後兩彩中心按照約定的比例以服務費的形式返還「佣金」給彩票網站,這部分服務費是從15%的彩票發行費用裡拿出來的,一般比例是在8%-12%,從500萬的招股書披露的數據來看,500萬拿到返傭比例約10%上下。

那麼接下來我們來分析500萬提供了哪些產品和服務、用戶基礎如何、商業化如何?

二、500彩票網提供的產品和服務

(一)彩票銷售服務


500萬經營歷史上福彩、體彩都有賣過,但是2012年10月拿到財政部的體綵牌照後,停止了福彩的銷售,目前網站只賣體彩。體彩分三大類,分別為數字彩、高頻彩和競彩,數字彩包括大樂透、排列三、排列五、七星彩,高頻彩包括11選5、新11選5、幸運賽車,而競彩的彩種和玩法是最多的,有競足、競籃、足彩、北單等四大類。
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1)個人購彩:很簡單,成為註冊用戶,給賬號充值即可在500萬進行投注。500萬提供了便捷的註冊、充值、投注、撤單、兌獎等流程。

2)彩票合買:合買是指由兩個或兩個以上的個人共同出資購買彩票。合買方案發起人在方案發起時規定每份彩票的金額,並規定中獎後的將近抽成比例(一般0-8%),同時發起人都會承諾自己掏錢保底買總金額的一定比例(一般不少於20%),參與者根據自身的意願認購至少一份以上的彩票,方案進度達到100%,方案成交,網站出票。如果參與的合買方案中獎,扣除個人所得稅後,根據購買的份額總數計算出每份彩票的獎金,參與者個人所得獎金=購買份數*平均獎金。這種利用募集資金的合買方式能用小資金共同購買大額彩票,降低個人全購高金額彩票的風險,而且發起人一般是對彩票、賽事有研究的的專業玩家,提高了小資金的中獎率。 此外,500萬為促進合買方案完成,還提供網站保底,即會對所有金額小於25萬,進度超過90%的合買方案進行無條件保底。
                                    500萬的合買中心

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                             一份典型的合買方案

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3)定製跟單:用戶提前定購某位發起人的方案的一定份額,則當該發起人發起方案時,系統就自動以用戶預定的金額認購該發起人的方案,免去用戶守候跟單、跟不到好單的煩惱。這是為喜歡跟大牛進行合買投注的用戶設定的功能,如果看好某位大牛,可以用定製跟單,只要其發合買即可跟單。

查看原圖4)膽拖投註:膽拖投注中,把號碼分成膽碼和拖碼兩部分,膽碼就是固定的號碼,是彩民認為出現的機會非常大的號碼(競彩的話就是認為贏面很大的球隊),在所投注的每一注彩票裡都會出現,拖碼與膽碼共同組成完整的一注彩票的號碼。

5)追號:在數字彩中比如大樂透,有些彩民對喜歡某些特定的號碼,比如自己的生日,然後長期買這個號碼,500萬提供的追號功能可以按照自己規定的購買額度長期買一個號碼,比如200塊每期買自己的生日號碼,每期4塊買50期,下單之後500萬會在未來50期內自動投注這個號碼。

以上是500萬作為彩票代購網站提供的基本交易功能,除此之外,500萬為彩民購買彩票提供彩票資訊、即時比分、分析工具、賽事、數據等服務。

(二)信息和數據服務

500萬有一個自主研發的信息平台提供彩票相關的實時和歷史新聞和資訊幫助用戶進行彩票投注的相關決策。500萬的信息平台包括了最及時的彩票資訊,覆蓋13個國家的彩票和55個省的彩票產品。

足彩、籃彩等競彩,500萬建立全面和及時的信息和數據渠道,提供包括彩票資訊、聯賽資料、指數走勢、即時比分、專家分析、博彩賠率等等。這些都是彩民尤其是競彩的專業彩民非常需要的資訊和數據。

如下圖所示,是2013年亞冠杯廣州恆大VS首爾FC的數據分析頁面,500萬提供了所需要的海外各大博彩機構如必發、WBX等的賠率數據,這些數據在比賽開始前都是在變動,彩民的投資前會重點關注賠率數據。



查看原圖                          500萬提供的聯賽資料

查看原圖                        500萬提供的指數中心

查看原圖                           500萬提供的即時比分

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數字彩票,500萬提供各個彩種的數據圖表分析,包括號碼走勢、冷熱分析、遺落數據等等,基於各項綜合的歷史數據幫助彩民。這是具有中國特色的環境下的服務,我們在地面投注站裡可以看到各種各樣的圖表分析,而互聯網提供的圖表分析功能要比線下強很多。

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(三)、分析工具

1)購彩錦囊

「購彩錦囊」是500萬近期才推出針對足彩的分析產品,融合消費分析,投注分析和聯賽分析三部分,對玩家的競彩足球方案進行全方面的分析,並找到玩家在串法、賠率、聯賽等方面的擅長項,長期的對此進行分析和引導,達到提高中獎率的目的。

2)過濾工具

500萬開發了各種彩票的過濾軟件,數字彩方面有根據概率統計過濾掉中獎概率低的過濾軟件。而在競彩方面,500萬則是可以根據比賽最新的賠率變化幫用戶進行實時的過濾。

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3)獎金優化

獎金優化是針對競彩足球固定獎金投注開發的旨在通過合理分配用戶複式過關串中各種可能方案的注數,從而實現對獎金進行優化的購彩工具。用戶使用獎金優化不僅能提高盈利、杜絕中獎卻不盈利的尷尬,還能有效的降低風險、保護本金。不同的彩票網站會有不同的算法,500萬的獎金優化方案包括平均優化、博熱優化、博冷優化、保本盈利、風險投資等方式。

(四)用戶個人中心和論壇

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為提高用戶忠誠度和用戶粘性,500萬為用戶提供了交流平台,包括用戶個人中心和和論壇。用戶個人中心會根據用戶的購彩和中獎記錄建立用戶評級系統,當其他用戶互相訪問個人中心時,可以在其頁面上看到該用戶的中獎數據、獲獎記錄、歷史戰績等等。合買模式中,發單人能否順利完成該方案,和其號召力有很大關係,而500萬用戶中心以及評級系統可以讓跟買者很好的瞭解合買發單人的「實力」,中獎記錄多的用戶容易在500萬樹立信譽度,吸引更多跟買者完成其發起的合買方案。用戶中心也會有自己發起的合買方案,訪問者可以直接在上面參與合買,如果覺得該用戶很牛逼,也可以直接進行「定製跟單」。同時用戶中心可以讓用戶之間相互關注,可以讓用戶實時瞭解到自己關注的人的發單情況。500萬的用戶中心和評級系統可以讓用戶之間快速的瞭解對方在彩票方面的經驗和實力,而從合買的角度來看,用戶中心又有點像用戶在500萬上面開的虛擬店。這進一步增加了專業彩民的用戶粘性,因為建立自己強大的獲獎記錄以及獲取大量的粉絲是需要很長的時間積累的,是自己在彩票領域積累的信譽度和虛擬資產。

此外,500萬論壇聚集的專業彩民會經常進行討論和交流。

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(五)手機APP

2011年4月500萬推出手機客戶端,用戶可以在手機端進行查詢、訂單和賬戶管理等,2013年前三個季度500萬通過手機客戶端產生的收入佔其總收入的14.1%,公司預計未來移動客戶端的收入比例將進一步提高。



三、500萬的用戶基礎

500萬2001年開始率先進行互聯網彩票銷售,是這個行業的開創者, 12年的深耕細作,500wan積累了自己的品牌、用戶口碑和用戶人氣,贏得了一大批忠實的用戶。500萬積累用戶有這麼幾個途徑:

1、用戶的口碑傳播。500萬是最早做互聯網彩票的,優質的彩票資訊數據和交易相關服務、良好的用戶體驗、品牌信任度形成了很好的用戶口碑,用戶之間的口口相傳是最好的市場拓展。

2、與第三方渠道合作積累大量用戶。2004年500wan和新浪建立合作關係,聯合推新浪500wan彩票網,之後和搜狐、騰訊、淘寶、PPTV等國內各大互聯網渠道都進行過深度合作,此外還和國內各大銀行的網上銀行在網絡售彩方面進行深度合作,雖然現在互聯網渠道公司基本都推出了自己的彩票頻道或者網站,但是500萬和他們早期的合作過程中積累了大量優質用戶。目前500wan和支付寶、財付通、PPS等互聯網公司均有深度合作。

3、贊助體育賽事進行品牌建設。500萬的業務重心是體彩,所以公司很早就通過贊助體育賽事來進行品牌建設,2007年贊助「中國杯」帆船賽,2011年聯手中國足協啟動「星計劃」,2012年成為國際網球賽事(深圳站)第二大讚助商,2013年成為杭州綠城(中超)的官方主贊助商,2013年還成為是第一家在央視(CCTV5)投放廣告的互聯網彩票網站。這些品牌推廣不僅大幅提升了500萬的網站知名度,而且為其贏得了很多潛在的線下彩民。未來500萬會繼續在這方面進行投入,尤其是接下來2014年足球世界盃是500萬進行體彩推廣的好時機。

通過這些途徑,500萬在互聯網彩票領域積累了相對領先的用戶基礎,下面我們對500萬目前的用戶基礎進行分析:

1、註冊用戶數:1840萬
對於一家做了12年的互聯網公司來說,1840萬的註冊用戶數不能算多,但是在互聯網彩票垂直網站裡是不小的數。
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2、活躍用戶數:年100萬

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500萬招股書定義的活躍用戶數是指至少投注過一次的註冊用戶(其實我覺得用「購買用戶」更合適,以下我就用購買用戶)。2011年500萬的購買用戶數有189.3萬人,佔註冊用戶數的14%,但是由於2012年3月-11月中國叫停彩票網絡銷售,公司網站停售導致,期間銷售主要靠電話和短信,所以對購買用戶造成很大負面影響,2012年購買用戶數降低至94.8萬,2012年11月獲得財政部體彩網絡銷售的准許重新開售後,500萬停止了福彩的銷售,也使得2013年的購買用戶收到很大影響(福彩的購買用戶變為零)。

但是從季度數據來看,500萬購買用戶在2013年Q2、Q3恢復很快,2012年Q4、2013年Q1、Q2、Q3分別是18.2萬、29.7萬、38.9萬、37.4萬,按照這個勢頭,2013年500萬購買用戶應該超過100萬。

3、活躍用戶彩票平均購買量季度1967元 1周至少買1.2次

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500萬作為專業的彩票垂直網站,聚集的是專業彩民,這些專業彩民購買彩票非常頻繁,而且下單量大,用戶質量高,活躍用戶平均購買量很高,從季度數據來看,500萬從2012年Q1到2013年Q3的活躍用戶平均購買量值都是在增加的,2013年Q3達到1967元人民幣!而購買頻率,500萬招股書披露,2011年、2012年投注用戶平均分別購買了67次和62次!也就是說500萬的投注用戶平均每週至少購買1.2次彩票。

另外,繼續算500萬的年度活躍用戶平均購買量和季度活躍用戶平均購買量,理論上年度值多少會比季度值高出不少,但是500萬這兩個數字是很接近的,為什麼會出現這種現象?估計是500萬的投注用戶裡有一批深度用戶,這部分人的花費可能更高,購買量超級高,有些超級大戶甚至一天下單量就上萬,在拉長統計時間後,那些花費小的用戶拉低用戶平均購買量值的效應更加明顯(知名彩票研究者@程陽彩票 曾經做過統計,20%的彩民貢獻了80%的彩票銷售,這個比例在500萬上應該也能適用)。

4、用戶忠誠度:年度老用戶佔比三成 貢獻六成銷售額
查看原圖一般電商網站都用重複購買率來衡量用戶忠誠度,但是彩票網站估計沒法用重複購買率來衡量用戶忠實度,500萬招股書列出了下列數據,可以看這組數據來評估500萬的用戶忠誠度。

500萬招股書把投注用戶進行了分類,分為新用戶和老用戶,新用戶是指今年註冊並下單的,老用戶是指今年之前註冊並下單的,2010、2011年500萬老用戶佔總活躍用戶的比例分別是30%和32%,分別貢獻53.7%、59.2%的銷售額,而2012年在500萬網站停售期間,54.64%的老用戶貢獻77.65%的銷售額,2013年前三個季度,37.63%的老用戶貢獻68.65%的銷售額。

從這組數據可以看成,用戶忠誠度是比較高的,尤其是在2012年停售期間仍有大批用戶支持,用戶粘性強,而且這批老用戶的價值很高。

同時,在黏住老用戶的同時,500萬也能吸引不少新用戶,而且用戶的平均購買量也在提升。

(四)關於500萬的商業化

500萬的商業模式邏輯是這樣的:在線上提供彩票(尤其是足彩等競彩)的資訊和數據服務作為基礎服務吸引用戶訪問網站——為用戶提供便捷的網絡彩票購買服務從省體彩中心獲取佣金——開創合買、跟單、膽拖、追號等創新的創新購彩方式提高用戶購買彩票的中獎率並增強彩票的娛樂性——進一步開發信息平台和分析工具輔助用戶的購彩決策——建設用戶個人中心和論壇等加強用戶互動和參與感形成濃厚的購彩圈子。

在這個商業模式中,我覺得有幾點是值得探討的:

1、互聯網彩票相比線下投注站的優勢

互聯網彩票相比線下投注站有巨大的優勢,彩票基礎服務方面,線上提供的資訊、數據、分析工具在即時性、全面性、可靠性、易用性等都是線下投注站無法比擬的;彩票交易方面,網上購彩、撤單、兌獎的便捷性優勢也是線下投注站無法比擬的;彩票玩法方面,彩票網站提供了合買、膽拖等比線下投注站更有趣味、參與感更強的玩法。尤其是在競猜型體彩上,對即時比分、即時賠率已經互動等要求更高,500萬等彩票網站相比線下投注站更加明顯,但是目前中國彩票互聯網化程度還很低,未來在彩票互聯網化過程中500萬等彩票網站的空間還很大。

2、彩票的消費特性導致彩民超強的重複購買率

500萬的活躍用戶平均年購彩量是2000多塊錢,這相對是個比較高的消費水平,一方面可以說是500萬的用戶粘度高,另一方面可以歸結於彩票這種消費品的特殊性和彩民的消費心理有關係,比如彩民在500萬註冊並充值100塊錢開始買彩票,那麼對500萬來說,這個用戶的價值是不是只是100塊呢?顯然不是!假設第一次該用戶買100塊中了50塊(我們按照平均返獎率來演算),這個用戶一般不太可能把這50塊獎金提走,而是會繼續把這50塊獎金再次進行投注,如果再中25塊,會繼續把25投進去…那麼對於500萬而言,這個用戶最初充的100塊錢,就不僅僅是賺100塊*10%=10塊的佣金,理論上是(100*10%+50*10%+25*10%....),如果用戶不小心中個200塊,估計用戶還是會把這200塊繼續投注…而且用戶中獎率越高,對於500萬來說價值越高,從這個角度來看,500萬對提高用戶中獎率也是有很強的動力,這又反過來進一步提高用戶對500萬的黏性。

3、彩票合買模式的威力

500萬開創的彩票合買模式對互聯網彩票普及有很大的幫助,合買是一種集資投注行為,小資金共同購買大額彩票,從概率論上看是可以提高中獎率的,而且合買的發起人一般是對彩票有比較深度的研究,尤其是在足彩、籃彩等競猜型彩種上,長期跟蹤賽事情況、球隊基本面的專業彩民中獎率會更高,而且合買模式由於發起方可以提成,也更好地培養了一批以此為生的職業彩票玩家,這些職業玩家下單量大,往往每期都是萬人民幣甚至是十萬人民幣級別的投注量。但是其實合買模式的威力又不僅僅是彩票成交量層面,500萬是中國合買人氣最旺的彩票網站之一,但是其合買產生的彩票銷量佔總銷量的比例也只有 16.7%(2013年前三季度),更重要的是合買模式聚攏了玩彩的人氣、營造了更好的購彩氛圍、對專業玩家產生了更強的黏性、能更好的教育和提升小白彩民用戶。

4、500彩票網站的社交屬性

資訊、數據、分析工具等這些是彩票網站的基礎服務,做得好可以吸引用戶,但是複製成本相對比較低,那麼500萬如何留住老客戶?應對流量巨頭進軍彩票行業的資本是什麼呢?垂直互聯網公司,我覺得除了提供更專業基礎服務以外,更重要的是形成自己在該垂直行業的社交屬性!搜房的看房團和業主論壇構建了買房者的圈子、汽車之家的論壇構建了買車者的圈子、好的網遊產品構建了玩家的圈子…500萬則用合買模式、用戶個人中心、論壇、賽事點評等構建了彩票的圈子,尤其是足彩和籃彩這類競猜型彩種,對基本面的分析性和討論性很強,用戶投注前後相互之間分享和交流的意願都很強,很容易形成一個圈子,這種圈子一旦形成,用戶遷移成本是比較高的。

以上就是500萬的互聯網彩票生意,看上去很有吸引力,但是其實不管是基礎服務還是合買、膽拖、追號這些玩法,目前基本上都是互聯網彩票的標準配置,淘寶彩票、360彩票、新浪彩票、網易彩票、騰訊彩票、澳客網、彩票大贏家…一堆彩票網站,如果只粗看網站界面,幾乎沒有什麼區別,而且互聯網巨頭公司相比還有流量優勢,500萬面臨的競爭也非常激烈,那麼500萬相比之下有什麼競爭優勢呢?請看下篇分析

(持倉披露:文章發表時,本人及所在機構不持有$500彩票網(WBAI)$ 的股份,但是不排除未來投資該公司的可能性,包括IPO認購。)
500 IPO 解讀 彩票 網站 怎麼 賺錢 Ricky
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500彩票網VS淘寶彩票們的優劣勢 Ricky

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文/i美股資產管理有限公司 Ricky

(持倉披露:文章發表時,本人及所在機構不持有$500彩票網(WBAI)$ 的股份,但是不排除未來投資該公司的可能性,包括IPO認購。發表此文對相關股票不形成任何投資建議)

$500彩票網(WBAI)$近期公佈了IPO定價區間為9-11美元,500彩票網最多將通過此次IPO籌集7319.3萬美元資金(包括綠鞋),公司整體估值接近4億美元

自500萬遞交IPO招股書以來,只要討論這家彩票垂直電商公司,都會想到淘寶360這些流量巨頭們對500萬們的衝擊,的確是,2007年以前,新浪、淘寶、百度等都是和500萬們合作的,但是看到500萬們從自己這裡接個口子過去能搞那麼大的銷售額,需要的運營人員又這麼少,沒有哪個公司不會動心,新浪2007年率先成立自己的獨立運營的彩票網站愛彩網,淘寶彩票也在2007年推出,發展都非常迅猛。彩票是非常標準化的產品,也沒有物流成本,不需要產品分揀等等,只需要模仿500萬copy下彩票的玩法,拿下省體彩/福彩中心,然後接入自己海量的用戶和流量,就能「印彩票印鈔票」了,淘寶彩票的彩票銷量很快就成為市場老大,估計2013年銷量能有60-70億人民幣,這兩年剛剛開搞彩票的360彩票2013年估計有30多億人民幣的銷量,新浪的愛彩網憑藉新浪體育銷量是輕輕鬆鬆十億級別,百度的樂彩網流量也是超級猛...這些大的互聯網渠道公司做彩票確實很大的優勢,主要有以下幾點:

1、用戶獲取成本幾乎為零。互聯網巨頭本身擁有海量用戶,轉化成彩票用戶的成本幾乎為零,這是垂直彩票網站沒法拼的;

2、用戶信任感和品牌認知度。網絡購買彩票需要很強的信任感,尤其是中國互聯網過去的確發生過很多不規範的事情,出過不少問題(這也是我國沒有放開互聯網彩票的原因之一),而新浪、淘寶、騰訊、360這些互聯網巨頭在用戶中品牌知名度很高,用戶在上面購彩會有比較強的安全感,500萬雖然是業內龍頭,但是直到現在赴美IPO才相對被媒體和大眾知悉;

3、購彩和支付的便捷性。這裡更多的是指是電商公司,用戶上來本來就是買東西的,推動用戶用賬號上的「零錢」買彩票是不難的,而且電商都有自己的支付渠道,尤其是淘寶結合支付寶,這點優勢更為明顯,上淘寶的用戶本來就是購物的,淘寶購彩極其方便,用戶順手買彩票碰碰運氣是很平常的,這也是淘寶彩票在沒有投入太多的情況下就能獲得這麼大市場份額的重要原因。

可以說現在的互聯網彩票是競爭非常激烈的行業,淘寶、百度、騰訊、360、新浪、網易、京東、噹噹等等都推出了獨立彩票網站或者彩票頻道,而且有強大的流量、品牌、購彩和支付等方面的優勢,那麼和他們相比,500萬的差異性和優勢在哪裡呢?

先來看500萬和淘寶彩票們的差異性:

1、銷量構成的差異——數字彩VS競彩。


把彩票分為兩大類,數字型彩票和競彩型彩票,數字型彩票就是雙色球、3D、七星彩、大樂透、排列三、排列五、以及11選5、時時彩等高頻彩等,這些理論上玩得都是概率事件,玩法簡單,下注憑運氣(當然我國也還流行各種走勢圖分析),數字彩的業務門檻是很低的,在淘寶買完東西有零錢順手買張彩票碰碰運氣玩玩是很常見的,360導航頁逛看到個彩票購買入口順手點進去,從彩票銷量構成來看,淘寶彩票和360彩票預計有七八成的銷量是來自數字彩;競彩型彩票是針對體育賽事的彩種,玩法相對豐富,可以玩勝負平/讓球、可以猜比分、可以玩半全場、可以猜總進球數..,還可以混合過關等等,而且競彩需要和賽事相關的資料、資訊、比分、賠率、數據等等,進入門檻相對較高,500萬的核心業務是競彩,2013年競彩收入佔總收入的85.1%,淘寶彩票在彩票(福彩+體彩)總銷量是市場老大,但是就體彩而言500萬佔有最大的份額,細分到競彩,500萬市場份額還要更大。

2、用戶構成的差異——打醬油購彩用戶VS專業彩民。

淘寶彩票、360彩票、新浪等販賣的更多的是網站的富餘流量的變現,在上面買彩票的更多的是他們自有的用戶在淘寶、360導航做其他事情「路過」的時候,兜裡有零錢順帶買個彩票玩玩,所以這些網站上面的買彩票的是打醬油的用戶。而500萬等專業的垂直彩票網站吸引的更多的是長期購彩的專業彩民,尤其是500萬是長期更專注於競彩,聚集了一批以研究足彩、籃彩,長期以此為樂甚至以此為職業的專業彩民,這些專業彩民對競彩相關的賽事資訊、賠率數據等要求很高,而且在500萬上面久了以後也在那聚集了人氣,用戶黏性相對較高,貢獻的ARPU值也很高,而這些專業彩民同時也用合買等形式潛移默化地教育和培養更多的彩民,500萬對這個人群的黏性是其抵擋流量巨頭的護城河之一。

接下來用一組數據對比來說明打醬油用戶和專業用戶的差別(以下數據是2013年Q3各網站的月均UV和PV,數據來源於艾瑞,其中500彩票網的數據是旗下500.com和500wan.com兩個網站疊加而成):
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第一組是500萬和淘寶彩票、360彩票、樂彩網(百度旗下)的月UV對比,可以看到500萬的月度覆蓋人數(UV)是714萬,從UV角度看,500萬和淘寶彩票的1298萬、360彩票的1355萬、樂彩網的1562萬有一定的差距,這就是互聯網巨頭公司的流量優勢,尤其是百度旗下的樂彩網,同時是hao123、搜狐、58同城、趕集、虎撲等的渠道合作方,這些渠道的彩票流量都導給了樂彩,樂彩目前是所有彩票網站中UV最高的。


第二組數據是月度瀏覽頁面數(PV),500萬是2.05億,淘寶彩票是2.45億,360彩票是1.03億,樂彩網是1.08億,從PV角度來看流量情況,500萬和這些互聯網渠道的彩票網站相比並不處於下風。

這裡面的原因可以看第三組數據,PV/UV這項合成數據,500萬作為專業的彩票網站,比其他網站要高很多,500彩票網是28.77,而360彩票和樂彩網只有7.63和6.97,淘寶彩票的18.88相對也比較高

。說明500萬上面確實是有很多用戶在上面玩彩票的,在網站瀏覽的時間很長,這裡聚集的是專業彩民;而360、樂彩上面UV高但是PV低,說明更多的是打醬油用戶,被導進來以後很快就走了,當然由於人流高,下單量也不少。

以上是我認為500萬這類垂直彩票網站和互聯網渠道的彩票網站的主要區別,當然這種差異不是絕對化的,淘寶彩票、360彩票也在做競彩也想吸引專業彩民,500萬也在做數字彩也想吸引更多小白用戶。

以上是500萬和淘寶彩票們的主要差異,那麼500萬有什麼競爭優勢,護城河在哪裡?

1、對彩票行業的深刻理解:
2001年10月中國足球彩票第一期正式上市,500彩票網就在全國率先開通,公司在互聯網彩票行業深耕細作超過12年,500萬CEO羅昭行是中國互聯網彩票名人,團隊對彩票行業有深刻的理解,在彩票運營、行業資源把控、對政策的解讀到位。2012年政府整頓中國互聯網彩票,500萬網站彩票停售了大半年,於2012年10月成為僅有的兩家獲財政部許可的在線體育彩票銷售單位之一,結束了此前12年500萬在中國互聯網彩票不被政府監管部門認可的的狀態,得到了監管部門的政策保障,同時也將大大提高500萬的品牌和用戶信任度。

2、產品和服務:500萬是中國首創的互聯網彩票交易平台,合買、定製、膽拖、追號等行業通用玩法基本上都是500萬開創,相對淘寶彩票們,500萬提供了更專業的產品和服務,尤其是在體彩競彩業務上,500萬的資訊、數據、分析、過濾、獎金優化等方面做得更全面更及時更專業,也研發了不少提高中獎率的實用工具,這些對專業彩民有一定吸引力。

3、12年運營積累的彩票大數據:500萬IPO招股書顯示網站成立以來累計有3個1000萬大獎、55個500萬-1000萬大獎、365個100萬-500萬的大獎,是目前為止中國彩票網站中大獎最多的網站,此外,在累計中獎方面,500萬在12週年紀念活動時披露已經超過63億人民幣,這也是目前中國彩票網站累計中獎最多的記錄。這些中獎記錄背後對應是海量的彩民投注行為產生的大數據,基於這些彩票大數據,對產品研發、運營優化、提高購彩中獎率等都有幫助。

4、合買的人氣:合買也是幾乎所有彩票網站都有的玩法,而合買最重要的需要足夠的人氣,500萬是最早做合買模式的,目前也是競彩合買人氣最旺盛的彩票網站。合買對提高購彩趣味性、提高中獎率、吸引新用戶、教育小白用戶、留住老用戶、增強用戶互動等都有一定的幫助,500萬旺盛的合買人氣對增加用戶粘性起到重要作用。下面這組圖是10月31日,500萬、360彩票、淘寶彩票、新浪彩票上足球勝負彩合買大廳按照金額進行排行的截圖,可以看到500萬上的合買方案大單多、完成進度高。

500萬10月31日足彩勝負合買大廳前三頁
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360彩票10月31日足彩勝負合買大廳首頁

查看原图淘寶彩票10月31日足彩勝負合買大廳首頁

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新浪彩票10月31日足彩勝負合買大廳首頁

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樂彩網10月31日足彩勝負合買大廳首頁

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5、專業購彩的「圈子」:500萬專業的資訊數據和產品+強大的合買人氣+基於投注和中獎記錄生成的用戶個人中心+論壇,聚集了一批專業彩民以彩票為標的物在網站上進行交流、討論、互動,形成了一個專業購彩的「圈子」,使得500萬帶有某種「社交屬性」,上面是個彩民的小社會,而不僅僅是個代購彩票的「電商」。


綜上,淘寶、百度、360、騰訊、京東等互聯網巨頭攜海量用戶殺入互聯網彩票,尤其是淘寶彩票已經成為互聯網彩票銷售額老大,淘寶彩票們的流量優勢讓500萬這種垂直彩票網站獲取用戶的難度和成本大幅增加,以前是通過和渠道合作可以輕鬆獲得用戶,但是現在是要和這些土狼們搶用戶,競爭異常激烈。雖然在模式上的競爭已經接近同質化,但是500萬目前仍是中國互聯網體彩的市場老大,作為深耕彩票產業12年的專業垂直網站,對彩票行業有著深刻的理解,有好的用戶口碑,聚攏了一批高價值的專業彩民用戶,合買人氣強大,而且構建了專業購彩的網絡「圈子」,有其自身的優勢。
500 彩票 VS 淘寶 們的 的優 劣勢 Ricky
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500萬垂直競爭分析——互聯網彩票的江湖廝殺 Ricky

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這是最好的行業也是最壞的行業,之所以稱之為「江湖」,一是這個行業由於彩票的「博彩」屬性顯得非常特殊,在很長一段時間內並不是個規範的市場,即使現在也只是開始規範發展的早期;二是這個行業有很多傳說...行業信息披露匱乏,初入研究,如果有不符合事實的地方,歡迎拍磚歡迎爆料....
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文/i美股資產管理有限公司 Ricky (持倉披露:文章發表時,本人及所在機構不持有$500彩票網(WBAI)$ 的股份,但是不排除未來投資該公司的可能性,包括IPO認購。發表此文對相關股票不形成任何投資建議)
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上一篇《500彩票網VS淘寶彩票們的優劣勢》重點分析了500萬和淘寶360這些互聯網渠道的競爭,淘寶彩票們攜海量用戶優勢紛紛推出自己的彩票頻道,淘寶彩票們互聯網彩票銷量猛增,給500萬們帶來壓力,但是500萬和淘寶彩票們也有很大的差別,淘寶彩票們是互聯網巨頭的子頻道,做彩票只是將流量嫁過來的變現方式,吸引的是打醬油用戶,而且主要吃的數字彩銷量。而500萬這類專業彩票網站則是提供專業購彩服務,吸引的是專業彩民,主要做的是競技彩。上一篇推出以後,不少人說怎麼忽略了澳客網?澳客網這些垂直彩票網站當然是不容忽視的,而且我認為垂直彩票網站的競爭分析更加重要!淘寶彩票360彩票可以說是少林武當,各專業彩票網站則是江湖門派,少林武當實際上是可以置身「互聯網彩票江湖」事外,江湖門派混戰才是彩票網站更重要的焦點。

專業垂直彩票網站,雖然雙色球、大樂透等數字型彩票雖然出售,但是佔比都比較小(玩不過淘寶彩票們),主要是以競技類彩票為主要業務,所以接下來的討論會把數字彩忽略。專業垂直彩票網站提供競技彩票相關的體育資訊、分析數據、購彩服務,在上面玩彩票的多是專業彩民和球迷,上一篇在對比和淘寶彩票這類互聯網渠道巨頭時,我強調500萬的垂直屬性,而從這些垂直彩票網站的業務屬性和用戶屬性來說,把500萬們看成是體育競技遊戲平台或許更準確。作為關注500萬的投資者,這就是這個公司面臨的同質化競爭,需要重點關注,如果打開這些垂直彩票網站,從頁面上幾乎很難看出有什麼大的區別,那麼500萬為什麼能成為江湖老大?他的優勢在哪裡呢?

1、全國有多少家彩票網站——有誰在做?

$500彩票網(WBAI)$ 是中國互聯網彩票的開創者和引領者,但是在中國這樣一個現金流充裕、高利潤率、門檻相對低的行業裡,想在此分得一杯羹的競爭對手也非常多,根據互聯網彩票評級工作室搜博網統計,國內大大小小的彩票代購網站有132家之多(經過2012年行業大整頓倒閉數十家以後目前生存的專業彩票網站仍然有六七十家),這些網站從模式上看幾乎和500萬沒有什麼區別,從這個角度看,可以說這是一個同質化競爭非常嚴重的行業。
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同時必須認識到,互聯網彩票是中國互聯網裡非常特殊的行業,彩票的是中國唯一合法的博彩行業,雖然2001年互聯網彩票代購就開始運行,但是國內一直沒有互聯網彩票相對完善的法規監管,而不少彩票網站在面臨種種誘惑時候又確實出現過例如開私彩、賭外圍、吃票不少不規範和違法運營的行為,出現過亂象叢生的情況,讓網上購彩用戶的利益受到嚴重的傷害,中國政府對互聯網彩票曾經進行過多次整頓,包括2008年和2012年兩次對全行業一刀切的嚴厲打壓政策,直到2013年1月中國《彩票發行銷售管理辦法》實施,明確了彩票電話銷售、互聯網銷售的合法地位,不少業內人士將2013年視為中國互聯網彩票的政策規範元年,相信未來中國政府會對行業進一步規範和支持。

2、專業彩票網站的江湖格局——誰做的好?

2.1互聯網彩票江湖有哪些地盤?


在討論彩票網站的競爭格局前,有必要對專業垂直網站主營的競技型彩票的彩種做個簡單介紹,看看有哪些地盤,中國競技彩主要分三大彩種:

1)傳統足彩——主要以14場勝負彩和任選九為主要玩法,足彩是中國最早開始推行的競技彩,勝負彩需要猜14場比賽(至少中13場才有獎),任選九也必須猜9場比賽,相比而言難度比較高,玩法門檻比較高,對資訊、數據、分析的要求很高,長期研究彩票而且有資金支持的專業玩家有優勢,當然相對而言線上比線下優勢很明顯,所以足彩的互聯網銷售佔比高,同時大戶下單量佔比也很高;

2)單場足球——即北京單場(北單),是2005年開始推廣的可以對單場比賽進行投注的比賽,也可以選多場進行複式投注等,由於莊家不做盤,只靠投注比例劃分SP,大戶不能提前鎖定SP,不太喜歡玩,散戶和球迷玩得多;

3)競彩——包括競彩足球和競彩籃球(但是由於籃球賽事少,競籃的份額相比競足非常小),玩法比足彩靈活,中大獎比北單概率高,讓球少,而且返獎率(69%)也是最高的。從2009年開始試點推廣,2010年世界盃後開始被人熟悉,2011年互聯網上競彩中出多個大獎以及2012、2013年體彩中心的競彩普及日宣傳進一步促進競彩的銷量增長。

以上三種競技彩,目前競彩是競技彩票銷量最大而且增長最快的彩種,在2013年前10個月競技彩268億人民幣的銷售額中,競技彩佔比69%,北單佔比11%,足彩佔比20%。競彩也成為各彩票網站爭奪最激烈和決定江湖地位的彩種。

2.2各大彩票網站的江湖地位
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接下來轉入正題,從彩票銷量、用戶基數和口碑、產品專業度等綜合實力來看,中國專業彩票網站目前的競爭格局是$500彩票網(WBAI)$ 和澳客網處於第一陣營,2013年銷量預計是20-30億人民幣規模,用戶基數龐大,是業內公認的雙寡頭;第二陣營是以愛彩網、彩客網、彩票大贏家、彩票直通車、9188、中國足彩網等為代表的網站,在運營和產品上各有一些長處,年銷量也都在10-20億人民幣;剩下的還有彩樂樂、我中啦、競彩258等等一大堆網站。

而看細分的三大競技彩,500萬目前是競彩銷量老大,在北單、足彩也排都前列;澳客網在北單是老大,競彩能排在老二;在大戶最喜歡的足彩方面,彩票大贏家由於聚集了不少大戶,足彩從銷量看排在第一位。而之所以形成目前這種格局,和各個公司的產品特點、團隊和發家史都有關係,江湖上混的都有一把刷子!

2.3行走江湖的都有一手絕活——為什麼這些網站做得好?

$500彩票網(WBAI)$
——中國互聯網彩票行業的開創者,合買、跟單、膽拖、追號等等現有的互聯網彩票模式和玩法基本都是由500萬定義的,2007年以前的500萬基本是互聯網彩票基本是沒有什麼對手的,合買的大戶、專業彩民都在500萬上玩,但是2007年開始新浪和500萬的合作中斷自己開搞彩票,澳客網等競爭對手借助產品創新、搶佔合作渠道等崛起,500萬面臨的競爭加劇,而2008年、2012年兩次政府對行業的大整頓,讓500萬流失大量用戶,現在其他彩票網站的不少大戶、專業彩民以及行業從業人員都是500萬輸出的,同時500萬作為行業標竿,運營規範,對體育賽事進行贊助,提高了整個社會對彩票的關注和認可。2012年11月500萬拿到財政部互聯網體彩運營許可後,恢復非常快,目前已經回到市場第一的位置,而赴美IPO將進一步提升500萬的品牌影響力和行業地位。

澳客網——2005年由新華社記者魯超綱創辦,核心團隊是一群體育編輯。如果說500萬是中國互聯網彩票模式和玩法的開創者,那麼以足球數據供應商起家踏入互聯網彩票的澳客網,可以說在數據專業性以及產品創新和優化上是行業標竿,澳客網以北單起家,互聯網購彩的用戶體驗極好,在渠道合作和用戶開拓上也很猛,曾經用多層次代理模式拓展用戶。而2011年澳客網開出11個競彩千萬大獎,n個競彩百萬大獎,大獎效應賺足眼球,彩票銷量一度超過500萬躍居行業第一。2011年9月,香港上市的御泰中彩以6.8億元收購澳客、愛樂透和哈哈彩三家網站部分股權,收購後御泰中彩佔澳客網60%股份。2012年3月行業大整頓,雖然澳客網沒有像500萬那樣停售那麼長,但是關閉了合買中心,同時停止了多層次代理,用戶尤其是大戶也收到比較大的影響,而對澳客網造成最大打擊的是2013年5月27日網站突然關閉,並沒有給出令外界非常信服的理由,直到17天以後才重新開張,重新開張的澳客網打出了「人民澳客服務人民」的口號,以人民網為信譽背書來重獲用戶信賴,目前澳客網恢復也很快快,雖然沒有了合買失去了不少大戶,但是其專業的數據、強大的產品和用戶口碑仍然吸引大量彩民,目前從銷量、用戶數、流量等綜合來看穩居行業第二。

愛彩網——愛彩雖然是新浪旗下的彩票業務,理論上屬於上篇我們討論的互聯網渠道彩票網站,但是目前做的也越來越專業化,也吸引了一些例如北單高手等專業大戶,傳統足彩的合買人氣也不錯,所以在此列為專業彩票網站。愛彩網最大的優勢是背靠新浪體育,有海量球迷用戶,這些球迷用戶容易轉為彩民用戶。

彩票大贏家——這是家有故事的網站,創始人的江湖ID是「大師」,早期500萬的資深彩票玩家,2005年自薦加入500萬,擔任高級副總裁,開闢足彩過濾研究所,2006年創辦彩票大贏家。彩票分析軟件做得很好,受專業彩民和大戶歡迎,2008年行業整頓受到影響,以800萬美元賣給星彩網。大師2010年起用各種馬甲開始在各大網站發單,專業團隊作戰,年發單量過2億人民幣,是足彩四大天王之一。2012年500萬停售大半年、澳客關閉合買中心,彩票大贏家「頂風」運營,吸引了大批大戶玩家,目前是合買中心人氣旺盛,足彩由於大戶大單多銷量應該是老大,在彩票大贏家看到百萬級別的合買大單是很常見的,但是目前主要靠給極高的返傭留住大戶。

彩客網——互聯網彩票老兵,創立於2003年,前身是盈彩網,2011年兩站合併。彩客網和專業體育彩票數據提供商球探網有非常深的淵源,產品和數據也做得不錯,在競彩銷量排名前五。

9188——2011年才成立的彩票網站,核心團隊是來自彩票大贏家,這兩年推廣和增長很快,和支付寶、金山、體壇網等渠道合作不錯。

中國足彩網——2001年成立的老前輩,顧名思義專注足球彩票,2010年12月被香港上市公司第一視頻收購,後與第一視頻旗下第一彩整合,2013年4月中國足彩網成為遼足2013年賽季胸前廣告贊助商,這是目前僅有的兩家贊助中超球隊的彩票網站之一。

3、彩票網站的行業趨勢——誰能活得更好誰會被淘汰?

專業彩票網站之間的競爭除了拼產品拼服務,其他的競爭手段主要有搶渠道、搞促銷、搶大戶。

渠道合作,一方面是由於彩票網站之間的競爭加劇導致合作成本猛增,另一方面是很多渠道自己推出彩票網站,雙重原因導致通過這種渠道獲取新增用戶已經變得更難,需要有雄厚的資金和資源做支持;彩票網站搞促銷一般是給用戶加獎的方式,是變相返傭,降低了彩票網站的利潤,這也需要資金實力作支撐;搶大戶是之前很多人看500萬的時候都擔心的,其實此前垂直網站對大戶的爭奪戰早已開打,主要是採取高返傭,有些網站甚至把資金佣金的90%都返給大戶,但是大戶對彩票網站的粘性並不是非常強,現在常常是會在多個網站發單,比如此前500萬的頭牌長遠利益,現在雖然還會在500萬發單,但是主戰場更多是放在彩票大贏家,電腦分析也是在多個網站發單,大戶用這種方式來和各網站進行博弈,而網站爭取大戶雖然不賺錢但是提高了流水,更重要的是想抓住大戶後面的跟單粉絲用戶。

以上三種競爭手段的核心都是爭奪用戶,而且在過去幾年都進行得非常激烈,可以說專業彩票網站行業已經基本劃定了競爭格局,行業進入門檻已經很高,有新入者殺進來改變格局幾乎不可能,現有的網站,三線彩票網站想衝到二線陣營基本不太可能,未來想翻盤很難,不排除被整合掉或者被幹掉;第二陣營的彩票大贏家、彩客網、9188等想衝擊第一陣營也非常難,這幾家網站目前相對比較依賴大戶,營銷比較激進,但是行業競爭加劇導致獲取新增用戶難度加大,新增用戶規模上不去,導致用戶結構不健康,同時盈利能力又相對薄弱。

第一陣營的500萬和澳客網,兩家都是產品和用戶體驗做到極致的公司,用戶基數和用戶口碑都很好,現在已經不依賴大戶,同時用戶構成也是最健康的,和二三陣營的彩票網站最大的區別是有大量的自有用戶(大戶某種程度只能理解為「客戶」),發展的可持續性強,未來很長一段時間內應該都會保持行業雙雄的地位。但是非常遺憾的是6月澳客被關閉事件出來以後澳客現在的處境相對比較尷尬,澳客找人民網是找靠山拿「牌照「,但是澳客和人民網目前到底是何種關係仍然沒有明確表態,此外澳客網暫停合買功能,這對黏住大戶、營造網站互動和購彩氛圍、吸引新用戶等都有一定影響,這些使得澳客有很大的不確定性。

4、500萬IPO對未來互聯網彩票格局的影響

$500彩票網(WBAI)$ 現在已經拿到了財政部的互聯網體彩運營許可,此次成功赴美IPO,這兩件事情都對互聯網彩票發展和500萬自身的發展都有非常重要的意義,得到財政部體彩運營許可是政府對行業和500萬的認可,而赴美IPO,既融到了大筆資金(IPO加上紅杉的基石投資募資近1億美元,這是業內最大的融資規模),又提高了品牌影響力,大幅提高500萬綜合實力。兩件事情都使得500萬進一步鞏固自己的行業老大地位,拉開和競爭對手的領先優勢

5、垂直互聯網彩票競爭格局未來可能的變數——移動互聯網!

前面所有的分析都是彩票網站在PC端的情況,這種競爭格局已經基本很難會有變化,而且500萬的優勢接下來會更加明顯,但是在移動互聯網端,一切都還剛剛開始,大家基本都在同一個起跑線上,目前沒有看出哪家產品做得特別好也沒看出哪家用戶規模特別大(第一視頻旗下的彩票365在推廣和宣傳上聲勢很猛),更沒有出現PC端的500萬和澳客網。

移動互聯網的玩法和PC完全不同,彩票行業同樣如此,現在的專業彩票網站包括500萬,做得更多的是將PC端的產品和用戶平移到移動端,但是手機和電腦的用戶群體有很大差異,電腦上玩彩票的可能更多會是職業玩家,這個人群玩彩票對PC會比較依賴,但是手機隨時隨地都可以購彩,也會有更多的小白用戶用手機購彩,更多考慮的是產品易用性、購彩便捷等。

手機對彩票行業會是非常大的市場增量,而且誰都有機會,未來互聯網彩票的競爭格局變數就在這裡,而我認為對500萬競爭環境最大的不確定性也就在移動端。
500 垂直 競爭 分析 互聯網 互聯 彩票 江湖 廝殺 Ricky
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美股隔夜餐——閒聊當下美股中概估值 Ricky

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美股隔夜餐主要是匯聚隔夜中概個股的重要資訊,並發附帶我個人對這些資訊的簡單看法,之前很少談大市,這幾天的暴漲行情之後,估計很少人會對個股感興趣,同時看到不少朋友問我對所謂「大市」的看法,這個雖然並非我的擅長,但是今天還是根據我這些年觀察中概的情況聊下。

近期中概這個漲勢,和2010年下半年的行情是非常相似的,當時中概不管是大公司還是小公司,都輪番上漲,股價不斷創出新高,而且經常是某些股票一夜漲個20%+,中概的成交也異常活躍,成交量相對低谷是放大甚至十倍數十倍;IPO公司特別多,一個接著一個,記得當時i美股還是.com的美股垂直門戶,當時光IPO報導就累得大家夠嗆,每天早上和晚上最緊張的就是哪家公司又IPO了,現在也是如此,手頭上已經遞交完IPO的公司招股書都還沒研究透,又來一家IPO,而且根據目前瞭解的情況,接下來會有更加密集的中概IPO潮,不少准上市公司都想借這波大好行情上市。

不同的地方主要有這麼幾個,一是確實是有不少公司尤其是中國互聯網公司的基本面比當時強勁非常多,這些公司用自己的高成長高利潤贏得了很多老外的認可,很多中國互聯網公司已經今非昔比,典型如同奇虎、唯品會;二是越來越多國內資金的身影和操作手法出現在中概尤其是中小市值中概當中,主要原因應該是美股近年的賺錢效應、A股低迷、創業板飆升等等,吸引A股港股資金關注美股中概。

當下這種行情,我覺得風險應該需要擺在比較重要的位置的。雖然在中國互聯網大浪潮下,很多公司的的確確基本面非常強勁,不排除未來會有更多更瘋狂的資金湧入進來進一步推高估值,但是當下中概估值的安全邊際是不高的,從歷史上看,中概大約每三五年一個輪迴,美股市場的兇殘估計很多新入美股的投資者沒有太深刻的體會,可回顧下2011、2012的中概走勢。

對於新入美股市場的投資者來說,不用眼紅也不用著急,如果害怕踏空又不敢建倉,可以採取控制倉位配置和分批建倉的策略,估值高就低倉位,市場繼續牛的話也能分得一杯羹,如果出現股價下滑慢慢吸入,或者未來公司業績把估值拉平在繼續提高倉位配置。

最後,聲明下本人所在的imeigu fund的持倉情況,因為很多人會用屁股決定腦袋來衡量一個判斷的公正和合理性,imeigu fund大概在2013年10月正式入市,當時美股中概已經瘋漲了一年,估值並不便宜,我們的操作策略是比較謹慎的,一直沒有超過30%的倉位,但是短短三四個月,如果不計入管理費和收益提成,從2013年10月到2014年2014年2月21日,imeigu fund的投資回報率大概37%左右,在低倉位低風險操作的情況下,這個收益率我們表示非常滿意,同時也獲得了不少投資人的關注。2014年2月21日前我們清空了所有的股票,主要原因是新的投資人進來,對我們的治理結構提出了更高的要求,所以我們引入了第三方行政管理、審計、需要變更公司證券賬戶等等,這個操作過程中必須清空所有股票,雖然我們非常糾結,但是為了更好更規範地發展,必須有取捨。

現在的imeigu fund相當於一個新的基金重新入場,雖然當前的行情從交易機會來看已經讓我們更加尷尬,但是我們深信資本市場是從來不缺少機會的,缺少的是耐心,需要不斷加強的是發現機會的能力,尋找並確定好公司然後等待好的價格買入是我們現在以及將來最核心的投資策略。
美股 隔夜 閒聊 當下 股中 中概 估值 Ricky
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東奧山寨中華會計網為什麼沒有成功? Ricky

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$正保遠程教育(DL)$ 貢獻最大收入的子網站是中華會計網校,市佔率70%+,貌似沒有什麼對手,唯一能拿出來說一說的好像只有東奧會計網了,2008年前後東奧會計網曾經給正保造成一定的壓力,當時東奧挖了中華會計網的幾個核心名師過去,完全複製中華會計網(網站設計、課程產品、推廣方式等全方位模仿),並把課程價格壓得非常低,而且東奧是財會出版行業的壟斷,他的經銷商渠道又正好是正保的學習卡經銷渠道,所以對當時的正保造成了很大的衝擊(看2008財年正保的年報,正保的學費直接半價促銷)。

按理來說,東奧挖到了名師、有自己的渠道、產品也能山寨,應該也能做起來....但是幾年過去了,東奧貌似並沒有逆襲中華會計網,反而是中華會計網活得越來越滋潤,市場份額越來越大,也越來越賺錢,兩家網站的差距越拉越大。
查看原图哪位懂行的說說為什麼東奧山寨中華會計網為什麼沒有成功?
東奧 山寨 中華 會計 為什麼 沒有 成功 Ricky
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美股隔夜餐:500彩票網世界盃主題答疑會速記稿 Ricky

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昨晚美股中概沒啥太值得分析和點評的事件,上週五$500彩票網(WBAI)$ CFO潘正明在北京做了一次世界盃主題答疑會,我把這個分享給大家吧,我覺得最原滋原味的紀要是最適合投資者看的,所以從500彩票那裡要了速記稿發出來供參考。

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以下為會議全程記錄

 潘總:謝謝大家參加我們這個活動。主要幾個活動,我一個一個跟大家講一下。

 首先是億元大滿貫的活動,這個活動最早的時候,就是說如果能夠正確預測63場比賽的勝負結果,我們願意出一億現金的代言費,是新一代的預言帝,為我們繼續做推廣活動。很不幸的是到現在為止,我們當時參加的方案有幾十萬個,到現在全部掛了,都沒有能夠猜中。顯然這個事情是很難的。

 為了表示這個活動的誠意,也是我們一開始的初衷,我們拿出一千萬現金出來做一個500.COM體育慈善基金,作為這個活動的尾聲,不是說一億沒人中就算了,純粹鬧騰一下。這是我們以前沒有宣佈過,今天借這樣一個機會做正式的宣佈。基金會我們已經在深圳民政局註冊成立了,應該很快就開始運作。

 第二個即時比分系統。我們國內獨家提供虛擬動畫直播,適用於所有的移動設備,特別是針對博彩市場,比如說控率佔比,紅黃牌,腳球,這些數據是我們從國外數據源直接購買。我不知道這裡有沒有提到,根據我們現在的統計,我們的數據是比所有的媒體快。大家知道,央視以往所有的直播是有延遲,這屆世界盃央視幾乎不延遲,但即使在這樣的情況下,我們的數據應該是比國內所有的媒體都快。如果你們有興趣可以測試一下,拿著我們的手機去某一個酒吧,某一個任意球之前,你可以告訴他們結果是什麼,然後再看到電視屏幕上開出這個任意球是什麼,小做一回預言帝。

 這是24小時提供足球賽事在線直播視頻點播,重大體育賽事的直播,賽事精華片段的點播,球星的專訪,球星的花絮,為了世界盃期間提供一些資訊的服務。這些服務也是圍繞彩票為落腳點,和一般的視頻服務稍微有些角度上的區別。

 瘋狂猜球活動,現在至少在彩票圈裡面,或者球迷圈裡影響最大的活動。這個活動的規則,每一場比賽90分鐘,我們把它分成30關,每3分鐘為一關,這一關裡面你有五個選項,紅黃牌,任意球、進球、角球和什麼都不發生,我們參與這個活動不是以購買彩票為前提,比如登陸,最開始的註冊,後面推薦朋友來註冊,都會獲得一次生命值。

 獎品是什麼?獎品是每天一輛奔馳車。到現在為止我們已經送出9輛奔馳,整個25個比賽日,我們送出25輛奔馳車。大於現在到17關、18關左右,基本上可以決出冠軍。第一位領獎者已經到這裡領了獎,算是高富帥,挺年輕挺帥的小夥子,自己做私營企業,非常高興。

 最淡定的是某一個企業的普通職員,一開始我們看到他中獎,是一個女性的名字,出一個美女我們可以好好炒作一下,後來說不是,是用她太太的名字註冊。這哥們前天晚上玩了,我們打了一上午的電話就是不接電話,下午才聯繫上,說不好意思昨天晚上看球,睡了一上午,睡醒過來打電話告訴他中了一輛奔馳,開心壞了。

 這個活動我們累積參與人數是20多萬人,每一天有一場比賽,每天在六萬人左右參加這個比賽。

 這就是第一位獲獎者,來領車。也有一些媒體的朋友參與,給他頒獎的是我們COO鄭雷,那天我們在公司門口領車的圖片。

 PPT就是這些,是世界盃期間主要的營銷活動。下邊我們自由聊一聊。首先有的聲明,二季度數據能說的就說,不能說的請大家見諒。

 記者:你能不能先介紹一下,500彩票網的發展歷程,因為很多人就好奇,互聯網彩票這門生意能做到上市,以前也是一個灰色地帶,你們是怎麼抓住各種機遇發展起來?

 潘總:我們這個企業發展起來的過程非常有意思,我們大概是2001年建立我們的網站,當時叫500wan.COM,業界稱我們是五百萬。那個時候業務模式就是一個網頁,租了一台彩票機,凡是有人下注,背後就有人在彩票機上把這個彩票打出來,那時我們的原始形態。

 我們相信我們是中國第一家從事互聯網彩票業務的企業,也是風風雨雨十多年。在2010年之前,國家的態度基本上是否認這個行業的存在。2010年第一次有了《互聯網彩票銷售暫行管理辦法》,是財政部、民政部和體育總局三家一起發的,第一次明確了說在互聯網銷售彩票必須取得財政部批准,取得互聯網代銷者資格,全中國唯一有資格頒發這個許可機關是財政部,財政部是整個中國彩票行業的最高監管機關。

 一直到12年10月份,我們取得了第一張批文,這張批文在財政部網站上大家可以查到。我可以告訴你們怎麼查比較方便,你打綜合司的網站,然後在左下角有一個專題管理,有彩票點進去,所以關於彩票的管理文件都在那裡面,大概有七頁,我們應該是第四頁的第三個是我們的批文,那個批文裡面一共批文兩家企業,一家是深圳易訊天空網絡技術有限公司,就是我們在中國內地的運營實體。另外一家中體彩彩票運營管理有限公司,它的運營網站是中國競彩網,是中國體育總局的直屬國有企業,它現在不再從事線上彩票的銷售業務,這家公司主要承擔的是中國競猜開盤賠率設定。這是第一次我們取得了合法的地位。

 那麼在歷史上,我們福體彩都做,但是在我們取得這個批文之後,我們主動把福彩業務全部停掉,使得我們在線彩票業務完全合法合規。這是2012年10月份拿到批文,12年11月份重新開售,從3月份到11月之間我們把業務完全停掉。重新開售之後,我們只賣體彩,福彩不賣了。基本上整整一年的時間業務處於上升恢復階段。在13年11月22號,我們在紐交所掛牌上市。挺有意思,我們掛牌上市價是13塊,當天晚上我們收盤在20塊,我們最高點在今年3月6號,也就是上市之後四個月,每股54塊。昨天收盤價是33塊左右。應該說我們上市得到了整個財經市場比較高的認可,6個月的漲幅在200%以上。投資者還是比較認可我們的業務模式和認可我們整個發展前景。

 記者:我看到之前有報導說,最近說的是牌照導致股價一路狂跌,世界盃之前又說要發互聯網彩票牌照,又沒有發文。

 潘總:這個事原本是某一位彩票發行機構的負責人,講了一段話答記者,他具體講了什麼,我們不知道。但是某媒體的解釋或者某媒體的報導,就變成了說這個負責人表示現在所有的互聯網彩票都是非法的,沒有任何一家取得國家授權。我們的股票正好5月8號發佈贏利。第二天你們就會看到,至少國家體彩中心出來闢謠說我們沒有接受任何採訪。5月9號新華社有一個採訪財政部的專訪,說的很清楚,世界上沒有一個東西叫做牌照,因為按照《互聯網彩票銷售暫行管理辦法》,要取得代銷者資格,財政部同意。新華社的採訪講的很清楚,這是行政許可。在我們現行法規裡面沒有一個互聯網牌照,將來也許法規改了,但是現在不存在這個東西。你只要取得財政部的行政許可,那就是合法的。

 至於你提的第二個問題,市場上聲音很多,互聯網不管是福彩也好,體彩也好,繼續發更多的批准,什麼時候發,發多少,有很多聲音。但是據我所知,沒有任何一個預測來自於權威部門,比如來自於財政部,或者來自於民政部,或者是來自於體育總局。往往來自於一些還沒有拿到批文,並且在從事這些行業的企業,喜歡對媒體講一些話,說什麼時候要發。至少我們從來沒有給過這樣的預測,我也沒有看到任何權威政府部門給過這樣的預測。所以你問我說為什麼沒有發,我也無從回答,因為我本來就沒有這樣的期望值,說要在什麼時候發。所以我不知道為什麼沒有發。

 為什麼國家在這個事情上比較謹慎,如果這是問題的話,我想肯定有很多原因,從原來傳統的地面銷售轉到互聯網上,這裡面牽扯到很多問題,比如說你對互聯網代銷者的銷售體系,它的內控有一個監管體系,你怎麼保證他不去作弊,這有一個監管體系。第二個互聯網的公益基金在各個省分配,中央政府和地方政府分配也有一個詳細的規則,有一個各方都比較接受的原則出來之後,才會有比較完善的管理體制。這件事情其實都在緊鑼密鼓的進行當中,我相信政策制定者在這些問題之後,一定會推動互聯網彩票繼續發展。

 記者:我看到你們上市之後,對其他上市公司的股價帶動作用,你怎麼看待你們對其他上市公司的帶動作用?現在移動互聯網這麼火,很多彩票網站開始做移動這一塊,你覺得在移動這一塊跟PC這一塊的區別會有多大呢?是不是在移動端也有一個500彩票網產生?

 潘總:你剛才講有一個帶動作用,肯定是。這個業務在我們上市之前,除了我們,在運行的裡面中誰也沒有真正的批文,大家都是悶頭掙錢,不太多宣傳。我們上市之後,把這個行業完全陽光化,把這裡面的商業價值,商業的前景讓很多的投資人看得更清楚。不管是A股市場,港股市場,有很多彩票概念股,坦白的說,也是良莠不齊,這裡面有很多跟互聯網彩票有關係,可能成為受益者的,有些還是在概念層面上的企業,都藉著這一撥熱潮,股價都有不錯的表現。我相信假以時日,大浪淘沙,真正有競爭力的企業會留下來,純粹炒概念的企業,投資者也會看清楚。

 關於你說的移動互聯網和PC時代互聯網有什麼不一樣,我想最大的不一樣,在PC時代互聯網流量主要的控制者已經相對比較固定,比如說BAT,360也算一個,其他幾家比較大的門戶網站,基本上PC的流量都在這些地方,移動互聯網的特點,它相對比較分散。如果你有一個好的應用,比如滴滴打車可以很快變成一個新的流量入口,本來你控制住一個流量,比如你跟百度有一個長期協議,在PC時代你就控制的相當入口,別人沒有機會。但是在移動互聯網時代,每個人都有機會,每天都有新的機會,這是不一樣的地方。

 是不是存在純無線的互聯網500,至少我個人的意見,無線互聯網不是一個獨立存在的東西,如果有人跟我說,在彩票這個行業純做無線,不做PC,我個人不覺得這是一個特別大的優勢,我無法想像有一個用戶說,我今天就想做PC上看一看我的賬戶餘額,或者我想在PC上買,你不提供這樣的服務,我認為這肯定不是一個好的用戶體驗。

 而且作為所有的垂直性網站來講,最大的優勢,不是你本身的流量巨大,而是你提供的服務是最專業的,你提供的數據是最全面的,這是垂直性網站相比門戶性網站最大的優勢。我們如果說到這些彩票的數據,包括體育比賽的數據,至少到今天為止,在手機這個屏幕上還是一定程度上受到限制,至少在我們的用戶裡面有很多人,我們的用戶50%以上是同時PC和手機端有購買行為,我們從來不割裂他們這種關係。比如我們對無線部門的考核,是說你今年要把百分之多少人推到PC上,PC更加是這樣,你要把多少用戶推到無線上去。這兩個平台對我們來說是一個統一的服務平台,我們不把它割裂開看。

 所以你說是不是存在一個所謂純無線互聯網端的500,我不這樣認為。如果你講到無線端的銷量,市面上各種各樣的數字,我們每個季度都報告我們銷售數字,也報告無線端的銷量數字。像我們第一季度,銷量10.5億,26.4%來自於無線端。第二季度銷售數額我有預估,但是不能跟大家講,我可以講的是,我相信30%以上的銷量來自於無線端。在中國所有的彩票玩家裡面,我認為淘寶仍然還是第一,如果講第二的話,我相信我們肯定是第二。如果單講體育彩票的話,不管是在PC,還是在無線,我們應該都是老大。我們每個季度會把硬的數據公佈出來,拿這個東西來說明,我想最有說服力。

  記者:世界盃到底對你們二季度貢獻有多大?

 潘總:我可以給大家一些參照,但是沒有辦法告訴你準確的數據。世界盃影響最大的彩種是競彩足球,這是競猜類最主要的受世界盃刺激的彩種。國家的數據,世界盃之前日銷一億不到,到現在日銷達到四億多,是在這個彩種上國家的統計數據。我們的日銷平均是世界盃開始之前三到五倍,基本上和國家給出來的數據吻合。

 記者:你剛才提到我們可能很大的優勢在於,我們的唯一性,我們有批文,以前悶頭髮財,現在都在做,不管有沒有批文。彩票還是一個規模效應,人群效應,其他的互聯網門戶也好,淘寶也好,包括現在的微信,他們也基於用戶的基礎做一些彩票業務,對於我們來說這是一個機遇還是挑戰,我們怎麼去應對?

 潘總:你其實講了兩個問題。第一個有沒有唯一性的問題?其實我們從歷史上到今天,到將來,我們從來沒有享受過任何的壟斷地位。比如說在10年之前,那個時候市面上誰也沒有這張批文,甚至12年之前,誰也沒有這張批文。我們當時的福體彩加起來,就是第一。顯然我們市場地位不是依賴政府給的批文,或者壟斷地位做到今天。

 12年拿到批文之後,我們從前面的停售階段迅速恢復到至少體彩毫不慚愧的講就是第一,靠的是什麼呢?從10年到今天這個市場裡面,凡是你可以想到的互聯網名字在中國,BAT、奇虎、搜狐、新浪、網易,所有的人都在做,我們面臨的競爭環境從來沒有改變過,跟有沒有這張批文其實沒有什麼關係。

 當然你問一句,這張批文最主要的意義是什麼?我可以這樣講有幾方面的意義,其實我以前也講過。比如我們的品牌宣傳會比別人更有一些力度。當然淘寶已經不需要宣傳品牌了,騰訊已經不需要宣傳品牌了。比如我去央視,可以做品牌廣告。這是一般的競爭對手沒法做到的事情。

 另外一方面,尤其是這個行業裡小的一些企業,有時候可能會被政府的執法行動涉及到,成為被打擊的對象,當然大的基本上都不存在這樣的事情。還有一些戰略合作機會方面,比如跟移動的合作,跟大型國企比較,講規則的玩家合作方面,我們有這張批文還是會給我們帶來一些優勢。在競爭環境裡面,這張批文帶給我們一些優勢,但絕對不是或者說從來不是一個決定性的優勢。

 第二個問題,我們跟這些門戶網站之間,我們的競爭優勢在什麼地方,他們那麼大的用戶基礎,我們憑什麼可以跟他競爭?我們首先講一個現實,我到今天體彩仍然是老大,這是一個結果。

 原因是什麼?我們看門戶類網站的客戶群和我們有什麼不一樣。我並沒有每一家公司的統計數據,我相對比較熟悉的是淘寶的數據。淘寶去年的銷售裡面,大概80%以上來自於所謂數字彩票銷售,整個銷售裡面60%來自於雙色球這一個彩種的銷售。你可以推斷出來什麼結果呢?去淘寶的人,本來是去買衣服買鞋子買褲子,看到有彩票賣,我也賣一注彩票。絕大部分的心態是我花兩塊錢也許能中500萬。他的客戶情形,可能從十七八歲的男女年輕人,到五六十隻要還能夠熟練使用互聯網。我們的用戶群是什麼樣的?90%以上是25歲到35歲的男性。

 我們的銷售構成,去年全年86%來自於體育競猜型彩票,我們的用戶是高度集中於體育迷的男性用戶群,或者根本上講,我和他們服務的人群是不一樣的。你肯定問我這些人為什麼不去淘寶買,為什麼要來你這買?我做一個不恰當的比喻,淘寶是王府井的商廈,什麼人都有。我是在六環邊上開了一個超豪華的專賣店,來我這的人只有一個目的,他就是要享受最好的服務,他的目的也很明確。這就是我和別人的區別。如果你可以去比較一下淘寶提供給你的數據服務,提供給你的所有的諮詢服務,尤其在體育競猜類的和我們的服務,當你只是每週20塊錢的玩家,這些服務對你沒有任何區別,因為你反正是個撞大運的事情,當你每週是二百塊,五百塊,甚至五千塊,甚至五萬塊的玩家,你必然追求更高的中獎機率。對於體育競猜來講,最重要的是資訊。你會發現他們給你提供的服務,根本不能滿足你的需要,你就會選擇提供更好服務的地方。

 或者我可以這樣講,只有我去挖淘寶的客,淘寶絕不會挖我的客。我完全不介意今天他們在這個行業裡面,我並不是說我要做一個獨佔的事情。為什麼?如果只有我們一家今天做這門生意,互聯網滲透率在彩票行業絕不是今天這個狀況,這個推廣的速度,所有大的門戶網站,包括我們自己,我們都要做一個基礎工作,大浪淘沙,先把這個沙從地下的賭莊吸引到國家互聯網彩票盤子裡面,然後我們服務相對比較高端的用戶,這是我們對自己的定位。

  記者:對於這些用戶的獲得,是什麼樣的渠道?

 潘總:我們現在有很多渠道,現在如果以銷量來分得話,我們大概70%左右來自於自有流量,直接輸入500.com,或者通過手機客戶端訪問我們的網站。首先是一個品牌的積累,你可以概括成品牌,其實有很多東西在裡面,包括我們做的品牌廣告,包括這麼多年的口碑傳播,包括贊助體育賽事,都會造成直接流量佔到銷售量最主要貢獻者的地位。

 第二大流量來源,20%不到來自於搜索引擎,現在最主要的是百度跟搜狗,360也有一些。包括直接搜索我們的商標域名,或者是搜索世界盃,體育彩票關鍵字,最後10%多一點來自跟第三方的合作,跟支付寶錢包的合作是我們現在最主要的第三方合作,包括跟姚記撲克,大部分是以分成的方式,少數是以硬廣的方式,像PPTV的合作,大致是這樣一個流量來源。

 記者:最近6月17號新浪收購了互聯網彩票網站愛彩網,全資收購,你怎麼看未來行業格局的變化?

 潘總:背後的原因是什麼,我很難給你一個明確的回答。對行業格局來講,愛財誰都知道,本來就是新浪控制,至於是全資,還是不是全資,對它運營上不會有太明顯的區別,走全資收購的棋,我知道一些信息,但是不應該由我來做披露。

  記者:他們跟你們是同一個梯隊的嗎?

 潘總:是也不是。新浪比起一般的門戶網站,也是背靠大的流量來源的門戶網站,不是純垂直的。新浪的體育頻道比較強,體育福彩大致是對半分,跟其他的門戶網站相比,其他的門戶網站都是福彩佔多數,體彩佔少數,規模上略比我們小一點。

 記者:剛才提到淘寶,門戶現在做彩票比較多,今年世界盃期間,門戶在彩票方面下了比較大的力氣,包括人民網也收購澳客,你能不能從門戶這個角度談談。

 潘總:我剛才已經提到,它跟我們服務的用戶不一樣。它就是一個簡單的流量變現,對所有只要有流量的網站來說,都是不錯的變現手段,這是高度標準化的程度,你不需要線下體驗,也不需要物流,基本上就是賣一個電子憑證。

 作為我們一個垂直性網站和這些門戶網站之間的區別,我剛才已經講了,我們服務的特性,和我們專注的人群都是不太一樣。

 記者:競彩足球比較火,大家的設計幾乎一模一樣,有產品同質化的問題。

 潘總:在世界盃期間,絕大部分的用戶都是所謂小白用戶,就是簡單猜一個兩場比賽,他也不需要太多的資訊,因為沒有資訊可循,但是如果你把世界盃放開,看五大聯賽,那個數據的作用會大出很多。因為世界盃現在沒有什麼數據,他們歷史對陣有過多少次,可能有過一兩次就不錯。但是五大聯賽,這兩個隊之間可研究的東西太多了。

 記者:剛剛提到我們的優勢,客戶主要構成90%都是男性,至少是體育迷,數據的這塊優勢怎麼得到?

 潘總:我們所有的數據源都是直接向國外數據源購買,首先保證我們最快、最準。這樣分開講,我們應該和國家中心是唯一有光纖直連的私營企業,國家中心開出的SP值我們是最快最值,這是從你可以購買產品的角度講。

 從其他的外圍,我們提供接近一千個不同來源的賠率數據,這些數據為什麼重要?所有我說的這些因素,對陣的歷史戰績,今天球員的情況,最後都體現在所有國外開出的賠率,甚至從賠率的變化中也可以看出整個,世界上所有的賭博公司怎麼看這場球,這對我們的公司來說是最重要的數據。像歐洲那些豪門球隊之間的對陣,有很多的歷史數據可以找到。我們從源頭上買的就跟別人不一樣,我們又有這麼多年自己有一個大數據處理系統,我們用最好的方式展現給我們的用戶。這些是我們在數據上的優勢。

 記者:剛剛你講門戶類網站和平台網站,他們ARUP低一些,我們高一些,我們怎麼爭取他們的客戶?你也說過,淘寶爭取我們的客戶比較難,我們怎麼能夠更多的爭取平台類和門戶網站的客戶?

 潘總:這裡面涉及到特別敏感的商業手段,我不具體的講。

 首先從客戶的角度,他本身應該有一個自身的需求,比如你每個月投注五千塊錢,五萬塊錢,你會不會閉著眼睛,像今天的世界盃,我今天喜歡巴西,我就投巴西。你肯定要讓自己的概率更高,那我查一查,比如今天是巴塞對皇馬,我是不是要查一查這兩個隊今天誰出隊,這兩個隊歷史戰績什麼樣,有沒有傷情,這些資訊你要主動的去找。你就去搜索引擎,或者去朋友圈裡打聽哪裡有這些數據,首先是他們最根本的有這個需求,然後才說我能不能最好的滿足他們這樣的需求。所有這些技術手段,包括通過搜索引擎,還是口碑傳播,這些是相對次要的東西,是本身客戶有需求,我們能夠最好的滿足客戶的需求,這是最根本的原因。

 記者:剛才提到競爭這麼多,有沒有自己的看法,在這麼多競爭中,有門戶,有平台,還有A股市場,港股市場,那麼多搭車的,設一個彩票業務,這麼多參與中,有沒有分類,那些人會切入哪些市場會成功,我們做專業市場,平台是變現,其他的做一做。

 潘總:這麼說吧,如果你說一百多家裡面,中國前十位,我估計佔到了整個市場的80%以上。後面還有一百家,二百家,或者誰今天宣佈進入這個市場根本無所謂,對市場格局不會產生影響。你就看前面的十家,基本上就是我剛才講的兩類,垂直類的和平台類的。平台類的是福彩,他用戶基數更多,偏重於數字彩,客戶的獲取基本上就是平台的用戶,這是他的特點。另外一類就是垂直類的網站,基本上都是著重於體彩,提供比較專業、高端的資訊服務為特色。基本上就分為這兩大類人。其他的你說講故事,對資本市場可以講故事,但是對彩民這個故事講了沒有用。

 記者:你剛才說了彩票沒有物流,不用倉儲,標準化,後台也需要成本。

 潘總:這是我們比較特色的東西。整個交易過程,從用戶在我們網上下單,光纖傳到我們生產中心,生產中心有一個生產的過程,並不是真正把每一張票打印出來,而是通過彩票機和國家的數據中心進行數據交互,這一投註記錄到國家數據中心裡面去,我們把這個過程叫做生產。基本上市面上所有的門戶網站全部都是外包給別人,外包給市面上另外一種公司叫做出票公司,這種公司自己沒有銷售能力,他純粹就是干出票的人。

 我們從前端的接受客戶定單,這是一個互聯網的活,到後端搞彩票機做生產,這是一個真正在彩票行業裡面的活,這是我們完全自己做的。

 對於所有的門戶類網站來講,據我所知,沒有誰是自己做出票,都是外包。外包有什麼壞處?首先有一個出票速度。我相信我們出票速度是行業內最快的,這有什麼好處呢?第一國家的賠率就算是所謂固定賠率的彩種,在一定時間段裡會有調整。比如今天兩場比賽,固定賠率都是2串1起,一開始兩串是1:2,所有人都押注某一種組合的時候,國家就會下調它的賠率,作為任何人都希望我買的這點上要很快的固定,保證這張票出了,我拿到的就是這個賠率,這對於比較高端的用戶是比較重要的一件事情。

 第二件事情,我出票速度快,可以把截止時間縮短,我們基本上是在比賽開始前的三分鐘才截止出票。你可以去比較一下淘寶,淘寶大致是在15分鐘。還是那句話,對於比較高端,比較專業的用戶,至少他願意保持靈活性,到最後一分鐘再出票,再選擇方案,越接近比賽開始,資訊最全面,也是最準確的。我講的是後台上的優勢,能夠轉化成我們用戶能夠看得見、摸得著的好處。這也是我們和一些純平台類的區別。

 記者:有沒有算一個平衡點,我要多少用戶規模跟多少量,最後就能實現。

 潘總:這個情況很特別。有些人有特殊的資源,背靠本來有流量的平台,他的成本你怎麼計算。最大的成本是營銷成本,就是你獲取流量的成本。千差萬別了。某一個人也許他綁了一個當地的移動運營商,或者綁了一個還算有點流量的網站,我真的不知道怎麼計算成本。我很難說營銷平衡點在什麼地方。

 記者:你能不能講一下我們跟A股上市公司,包括金亞科技,姚記撲克的合作,我看那個量挺大的。他們說要給我們生產一億,這邊有沒有製作費,現在進展是什麼樣的?

 潘總:姚記撲克從生產到最終用戶手裡面,大概要六個月以上。現在陸陸續續我們已經看到有一些從姚記撲克轉化出來的量,我們一開始負責製作費以外,還有銷售分成。跟金亞科技也是類似分成的概念,還沒有正式上線。所以短期之內,他對我們不會有立刻的業務上的體現。

 對我們來說,實際是兩層意義。一層是直接對業務有貢獻,另外一層我們希望通過業務合作的形式,讓我們品牌無所不在,你今天看央視發現有我們的廣告,走到地鐵裡有我們的廣告,手機打開有,到支付寶發現也是我們,那你遲早是我們的客。哪怕你現在是淘寶的客戶,當你想嘗試一下別人的時候,你第一個選擇肯定還是我們。如果你從來都不是互聯網彩民,當你第一天想嘗試的時候,你的第一選擇還是500.com,這是有銷售方面的直接效果,也有品牌宣傳方面的考量。

 記者:世界盃花了這麼多錢宣傳,有很多小白用戶進來買彩票,這一次賣完了之後,你們花了這麼多錢,世界盃之後這些人怎麼來重複購買,或者通過別的手段讓他第二次、第三次購買。

 潘總:你說的非常好。這是我們今年面臨的最重要的挑戰。按照以往的經驗,在世界盃期間來的用戶退潮非常快,因為很多人所謂偽球迷,只是受周圍人影響也好,受重大事件也好,會很快的離開。最重要的就是說你怎樣讓這些人持續的留下來,持續的消費,一直是我們在研究的問題。簡單的概括來講,我們以往一直強調我們網站最大的特色是專業性,我們今年兩個關鍵詞:娛樂性和互動性。我們剛才做的這類遊戲,瘋狂猜球就是最重要的手段,我們把整個簡單的購物過程變成娛樂的過程,變成跟這個地方其他人一起玩的過程,甚至不用花錢可以玩的過程,那就可以讓很多人把他對體育遊戲的愛好,轉變成一種長期留在我們網站上的動力,只要他長期在這,我相信他總會花錢。這就是我們現在的策略,把一個電商簡單的購物過程變成一個生活方式,變成一個娛樂過程。

  記者:世界盃帶來新用戶,你希望留存率佔比是多少?

 潘總:我希望是百分之百。我非常難估計,我可以給你歷史數據,但是四年之前的互聯網,尤其是移動互聯網,我覺得對今天的估計數據指引作用很有限,四年過去了,互聯網也好,尤其是移動互聯網,人的特性變化太大,我很難給你一個準確的估計。

 記者:500彩票用戶購彩金額比較大,都是幾百塊錢去買。好多世界盃小白用戶都是買幾注,這種用戶是500彩票網希望留在上面的嗎?

 潘總:我們歡迎任何用戶買彩票。只是有一些自然的選擇,高端客戶自然沉積在我這裡,而不是沉積在淘寶。對於任何的生意,我當然不會嫌小,說我不做,不可能,來的都是客。任何人花一塊錢我也歡迎。

 記者:在這種層面上,我們跟其他的門戶網站,或者跟淘寶怎麼競爭?

 潘總:比如我們跟支付寶的合作,支付寶的入口進去兩個,一個是淘寶,一個是我們。其實一定程度上也是跟淘寶競爭,如果那個口只有淘寶一個入口,那全去淘寶了。我們在裡面,顯然我是分了淘寶一部分入口。那個入口來了,絕大部分跟淘寶客的特性一樣。

 記者:之前一些訪談活動,透露過公司會有一些併購整合的行動,現在有嗎?

 潘總:我們繼續努力中,首先這個事情從本質上來講,跟談戀愛一樣,這是兩個人的事情,不是一個人可以說了算的。第二這種事情特別特別敏感,對我們的股價或者對方如果涉及到上市公司都非常敏感,這是除了我們自身成長之外,非常重要的策略就是通過兼併收購做大我們的企業,會在將來相當一段時間都是我們重要的策略。在時機成熟的時候,我們會第一時間跟媒體朋友溝通。

  記者:方向是什麼?

 潘總:第一類,類似的前十名裡面的網站,如果有願意通過資本層面的合作,跟我們一起做的,我們肯定願意。與其打混戰,十個人打混戰好,還是說做成一兩艘航空母艦,再去跟其他的小舢板拼,我想可能是一個雙贏的過程。你為什麼非要跟我是競爭關係,為什麼不能一起聯手把你的優勢跟我的優勢,聯手一起做得更大,也是順理成章的事情。你無非將來想走獨立上市,我跟你換股就完了,只要價錢合適,為什麼不能聯合起來?讓你省去上市所有的過程,不是一個壞的主意。

 另外在整個彩票產業鏈上,我們基本上在價值鏈處於最底端,面對零售用戶的銷售,上游還有很多價值鏈的東西,包括我們比較感興趣的做彩種,香港的亞博科技,他作為一個技術提供方研發整個彩種的解決方案,然後去跟某一個省的省中心說,我這有一個很好的彩票遊戲,我們一起申報國家中心,到財政部批完了,我們賣這個遊戲,在遊戲的收入中我分一定的比例。這是業務模式。對我們來說本身有利潤,另外如果我可以掌握遊戲的話,從產品的角度,就跟我的某些競爭對手拉開差距,有不同的地方。這是兩個主要的方向。

 記者:過去2006年和2010年這兩屆世界盃,在傳統的玩法之外,推出了專門針對世界盃的競彩玩法,這種小組投注情況看,彩民對這屆世界盃的投注熱情和玩家怎麼樣,有什麼特點,尤其對你們業績銷售帶來多大的增長?

 潘總:我們去看沒有世界盃期間,比較多的投注集中在串的投註上。世界盃期間,投單場的更多一點。他追求的就是個好玩,對財務真正的考量是不多的,什麼樣是最好的,我可以在投入產出比,或者概率上達到最好的配置,是這些用戶不太考慮的問題。只是說我今天就是高度關注這場比賽,我看一場球,押20塊錢,30塊錢,讓我的融入感、參與感更強一些。這是世界盃特別的地方。

 記者:因為它比較週期性,在大型的賽事之外,你們怎麼維護?

 潘總:我們一直講,世界盃只有64場比賽,我們每年可以競賽的比賽有六千場。你不能指望世界盃這件事情,四年才有一次,指著它吃飯,顯然是不現實的。意義在於哪裡?當然這個銷售數字是很大,是平時的幾倍,當然是很重要的財務考量。更重要的是就是你怎樣利用世界盃的機會,把更多原來不懂互聯網彩票的人,轉到互聯網上來。有些人原來不玩彩票,直接轉到互聯網彩票上;有些人不玩彩票,直接現在互聯網彩票。或者傳統的投注模式下的彩民,把他轉到互聯網上,然後留住這些人。我相信是一個對互聯網滲透率在彩票領域裡面大規模的提升,這是一個最重要的機遇,而不要盯著本身世界盃這60幾場比賽可以帶來多少經濟收入,過了世界盃還過不過,也還照樣過日子。沒有世界盃的情況下,整個彩票行業,特別是互聯網彩票行業的增長是非常驚人的。

 記者:我覺得世界盃是一個契機,從公司上市到現在,在用戶增量方面,你認為比較成功的有哪些?世界盃期間的活動,跟同行比起來,你的優勢和亮點在哪裡?

 潘總:我們講一個最實在的數據,所謂交易用戶數,就是這個期間在我這裡有過交易的人。2013年第一季度是29萬多人,第二三兩個季度都在40萬不到,38萬多、39萬多。到了四季度就接入了重要的移動端口之後,四季度交易人數迅速跳到89萬多,2014年一季度報出來的數字是110多萬,這個季度的數字大家可以期待,我相信是很大很大的增幅。這就是我們整個趨勢。這個趨勢裡面,來的這些新客裡面,像去年四季度、今年一季度,來的用戶裡面有超過70%是來自於移動互聯網,這是新的特色。

 首先是移動互聯網讓互聯網的門檻降低了,原來你至少要有PC,家裡要有網絡,移動互聯網讓這個門檻降低了。流量的入口相對比較分散,讓個人不管是做彩票也好,做遊戲也好,你可以爭奪的流量資源,可選擇性變多了。這是用戶增量比較特別的地方。

  記者:公司在這方面所做的努力呢?

 潘總:你努力的去尋找有流量,你不再是幾個巨頭可以壟斷這個流量,我們跟支付寶的合作,包括前一段時間我們跟(滴滴)打車的合作,最近我們跟招商銀行的合作,更多的尋找不同流量的入口,而不像以前基本上可選的真的不多,PC除了那幾個大的以外,其他的像樣的流量可採購的範圍不多,你也要有一些敏感性,什麼東西可能是跟你契合度比較高的,比如排名在前面的360攝像機,自拍神器,雖然它很有流量,我們也談過,但是我估計那個跟我們契合度不太高。你要有這個敏感性,要有選擇性的做一些投放。

 記者:我冒昧的問一句,現在360瀏覽器用戶很多,帶來的用戶量很可觀,但是我沒有在上面看見500有投放。

 潘總:360我們最近有投放,從360搜索裡面我們還是有一些量,360自己也賣彩票,所以主要的資源留給自己



 記者:你提到今年500彩票有兩個關鍵字,娛樂性、互動性、很多人這個彩票會成為娛樂化的產品,我們500彩票在今後和娛樂和互動方面有什麼大的動作,特別是像你說的大部分流量來自於碎片化的移動端,之後500彩票這邊的佈局是什麼樣的?

 潘總:我們剛才已經提到,這類瘋狂猜球互動性的遊戲,會在我們網站上長期搞下去。我們要把一個簡單的賣東西的過程,變成好玩的過程,和同樣對這場比賽有興趣的人可以交流的過程,就算你不是經常來彩票,你也會經常來我們的網站看看,他們在說什麼,討論什麼。這是我們和門戶網站進一步拉開差距,拉開距離的動作,最主要的就是瘋狂綵球這一類的互動性遊戲。

 在國外它是個彩票,猜五個結果,甚至分的更細,每一個都有不同的賠率,如果要開彩票的話,當然需要財政部的批准,我們把它當成一個互動性的遊戲,這類東西,國外比較成熟的還有,我們陸陸續續搬一些回來。

 記者:你認為本土的互聯網彩票公司,有沒有進軍國際市場的可能,現在我們很多模式借鑑國際的市場,我們有沒有之後進軍國際市場的可能?假設是有的話,你覺得入口,或者著手的方向是什麼?

 潘總:首先你定義的進軍是什麼概念,很多國家的彩票,在彩票行業或者它的分銷都是採用一種幾年去做一次競拍或者拍賣的方式,或者投標的方式,這個機會有,但是我覺得不會在短期內成為我們一個重要的戰略方向,最重要的原因就是在中國這麼高速發展的時代,互聯網彩票市場我們預計平均下來的年增長速度在50%以上,一個已經是幾百億規模的市場。我們今後能在三五年之內把這個市場佔住,且不說能不能擴大市場份額,我們就能保持今天的市場份額,我相信對我們的投資人來講已經是一個非常豐厚的回報。

 我真的不急於需要做什麼海外的機會,往往是自己做的這一塊增速放緩,你要考慮新的增長點。而且在任何一個國家都是高度規制的行業,你到一個國家,如果你想進入這個行業的話,你面臨的法律問題很多。最後在海外再想尋找一個像中國彩票行業高速成長的國家,本身就不多。

 記者:你講過很大的一部分費用在於銷售推廣費,在移動互聯網時期,你未來的推廣方案,在獲得小白用戶方面有什麼推廣的計劃和方案嗎?

 潘總:主要的推廣手段跟PC時代並沒有太大的區別,無非就是推廣的平台在哪裡,原來最主要的是去新浪打廣告,我們最近做的是跟支付寶的合作,跟滴滴打車的合作,你需要尋找有契合度的,並且是受歡迎的無線APP的流量,你要不停的尋找這樣的流量,這是角度的變化。

 最常規的手段,比如註冊送,充值送,不管是PC平台也好,手機平台也好,都得搞。這個並沒有太大本質上的區別。

  記者:我記得咱們之前投資了一個手游公司。

 潘總:我們投資一個小的手游公司的少數股權,到現在為止對我們產生的影響很有限。

 記者:我們和企業合作挺多,比如支付寶、滴滴打車、中國移動、姚記撲克,我們以後是怎麼樣的戰略佈局呢?

 潘總:我覺得很簡單,對我們來說,絕大部分的合作方式我們都是合作分成的方式,我的策略只有一句話,能上的都上,不上白不上。你賣一塊錢,我跟你分,你賣不出來我不損失任何東西,當然有一個人工開發成本。我甚至可以做一個通用平台,今天是中國移動,就叫中國移動500,明天是姚記平台,就是姚記平台500,或者500姚記,通用平台把logo一換就可以,不做白不做,越多越好。就算賣不出去彩票,也是廣告。

 記者:很多業人人士認為,手機客戶端將來是互聯網彩票銷售得天下,你認為這個觀點是否正確?

 潘總:我剛才講過了,永遠不要割裂地去看這個問題。我可以這麼告訴你,我們的用戶裡面消費最高的人既用手機,也用PC。這是最高的人。純用手機的用戶,他的ArUP值很低。第一說明他對彩票這個事情熱情不夠,純粹是碎片時間看一看。第二純屌絲,他連PC都沒有,這樣的人ArUP值不會很高。純PC用戶往往是老一代人,年齡比較大,這類人他的前景是慢慢萎縮。所以中間那類人一定是主力。

 就像今天我坐在辦公室裡,有PC的情況下,我想查看一下賬戶,或者今天就想在PC上買一注,你就是不提供這個服務給我,我純做手機端,我覺得對用戶來講,不是合理的解決方案。把這兩個東西不要嚴格的割裂開來,我就是PC,就是無線。用戶怎麼舒服,你怎麼來。他今天在路上想看的時候,你有最好的資訊給他,最好的服務給他。今天坐在辦公室,坐在家裡,我想坐下來,仔細的研究,我同樣有最好的服務給你,這個才是將來的生存之道。

 記者:之前有報導說,中國有兩億彩民,我們先不管這個數字有沒有水分,你覺得移動端的發展會不會幫助中國彩民數字呈集幾何倍的增長?

 潘總:中國的彩民數字跟移動端本身沒關係。如果移動彩民的話,那跟這個有關係。我們講移動有幾個好處,第一它方便,原來要坐在PC前面。第二它把進入互聯網的門檻拉低,當然對互聯網彩民有很大的促進作用。

 記者:潘總,你開篇的時候提到有一個體育慈善基金,我挺感興趣的。

 潘總:一億,大家說你是不是忽悠人的,中獎機率很小。我們不忽悠,我們當時決定一億如果沒有人中的話,我們就拿一千萬現金出來做一個體育慈善基金,做公益類事業,沒有商業目的的純體育贊助的項目。基金會已經成立了,在深圳民政局,民非的。

  記者:主要扶持的對象是什麼?

 潘總:我們歷史上做過很多不以贏利為目的的體育贊助,比如我們做鄧飛免費午餐之類的活動,我們贊助中國足協搞500.com星計劃培養年輕球員,包括贊助帆船賽,主要是體育類的,但是不排除其他的項目。

  記者:體育賽事?

 潘總:你說體育賽事就有商業目的。比如培養小球員,我們對這些球員沒有任何商業權利,將來他們轉會跟我們沒任何關係。做基礎性工作的方向是我們慈善基金的目的,不以贏利為目的。

  記者:基金會後續的資金呢?

 潘總:第一期確定一千萬,後續的是不是會有別的人願意加入我們,我們當然不反對,我們也會持續做投入。

 記者:500彩票網的員工,應該有這個興趣,自己也會買一些彩票,包括員工,包括你個人買嗎?

 潘總:我說來見笑,我到現在為止一注也沒買過。我只關心有多少人來買,買了多少,至於怎麼買,他輸了還是贏了,我不太關心。我本來不是搞彩票的人,我是搞金融的。我有一個朋友連遊戲從來不碰,老說某某遊戲裡面的人民幣玩家比較多,這是好事。全世界最好玩的市場是股市,裡面都是人民幣玩家。我只玩這個市場。全世界最聰明的腦袋都在這裡面,而且都是人民幣玩家,這才是最好的遊戲。我比較贊成他的說法。

  記者:不玩產品怎麼保證用戶體驗?

 潘總:我並不負責產品,我是負責財務和投資者關係。產品研發不是我主管的內容。你就是把我們的COO叫來,我相信他不見得一定是我們公司裡面對賭球最有心得的人。

  記者:500怎麼定義大客戶?

 潘總:年銷五萬定義為VIP。年消費五萬,它和一般的消費不一樣,彩票是有返獎,我們的網站平均返獎在65%到66%之間。如果一個人持續投入,拿一百塊錢出來進去變成66塊錢,再乘0.66,打出來的流水大概300塊錢左右。如果簡單的算,五萬塊錢,一年實際上拿出口袋的錢一萬七千塊錢左右。你再平均到12個月,每個月1500塊錢,這個數字對於城市白領來說,不是很大的數字。當然這已經是VIP客了。

 對於普通的客人來講,去年全年所有人平均ArUP值是兩千塊錢,就是他只拿出七百塊錢現金,每個月拿出50塊錢的現金,這是很多人都可以承受得了的消費。

  記者:人群大概有多大規模?

 潘總:我們從來沒有披露過數字,這是核心的商業機密。

  記者:去年最多的人消費多少錢?

  潘總:千萬級。

  記者:我看有加獎12%?

 潘總:我們是按照這個預算,還是有一些限制條件,最後具體發出多少錢,看最後的運營結果。

 記者:對這些大客戶和VIP客戶有沒有額外的返點?

 潘總:一般來說不重複享受,享受VIP,就不享受網站其他的活動。

 記者:剛才你說PC平台和移動互聯網不能分割,我是不是可以理解為,未來500發展的策略還是PC平台跟互聯網並重?

 潘總:我們現在肯定首要重要的是無線平台,從我們的數字來講,我們每天來的新客70%是從無線來的,首先所有新產品的發布必須是在保證無線的情況下,我們去年有無線事業部和營銷,今年就是營銷中心,以後沒有無線和PC兩個部門,內部當然有分組,但是就是在無線端的營銷,絕不是說PC可以丟掉,什麼都不管,這不是我們的策略。

 記者:移動端的彩民更多的是利用碎片化的時間購買,沒有那麼多時間看對方對陣,看資料,我們國家的網絡那麼慢。

 潘總:一句話,看你投多少錢,你投20塊錢,肯定不在乎,投了就投了。你投兩千塊錢,兩萬塊錢,你肯定要看,你不會繼續撞大運。

 記者:世界盃到現在已經九天了,是否方便透露500到現在每天的銷量大概是多少?

 潘總:我們不能透露,我只能說現在日銷的數字是世界盃開始之前的三到五倍。

  記者:有沒有和其他的網站對比?

 潘總:沒有誰公佈過這些數字,我相信最近一段時間大家都是慎言。

  (完)

(發表本文時不持有500彩票多頭,所有言論不構成任何投資建議)
美股 隔夜 500 彩票 世界盃 世界 主題 答疑會 答疑 速記 Ricky
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美股隔夜餐——看完世界盃後瞄一瞄500彩票網 Ricky

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世界盃火爆,美股上市的中概中唯一的相關股票500彩票網在經歷去年IPO後的火爆後,在世界盃期間卻顯得格外冷清,今天美股隔夜餐重點聊下世界盃足球彩票和500彩票網。

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1、世界盃期間足球彩票的井噴增長以及原因

2014世界盃拉下帷幕,這屆世界盃足彩和賭球在國內異常火爆,期間幾乎逢關鍵比賽朋友圈都被各種足彩投注下單信息刷屏,體彩競猜型彩票在世界盃期間迎來井噴式增長,據@彩通諮詢 統計,世界盃期間競彩銷量達到129億多元,遠高於2010年世界盃期間的22億人民幣銷量,同時遠高於2010年全年的61億人民幣年銷量,創歷史最高記錄;世界盃期間北京單場足球彩票共銷售26.86億元,比2010年世界盃增長近6倍,也創造北京單場的銷售新紀錄。這種井噴增長超過了業內認識的樂觀預期。

井噴增長主要原因主要是政策、資本、市場三重因素的推動,首先是政策,這屆世界盃是2012年互聯網彩票被國家列為合法渠道以後的第一屆世界盃,以前大家都是偷偷摸摸地干,不敢大張旗鼓,現在都放開手去做,而500彩票因為有互聯網售彩資質,受益最大;然後是資本,資本對這個市場的關注給行業提供了推動力,包括500彩票赴美上市、港股和A股大量和彩票沾邊的公司,資本對彩票行業的關注度是空前的;三是市場自身因素,這也是最重要的,尤其是BAT(還有360、新浪、網易等門戶)都加入到這個行業,給互聯網彩票帶來以億為單位量級的新增用戶,而對於BAT還有360等這些互聯網巨頭,彩票的意義不僅僅是流量變現或者銷量上的考核,更重要的是彩票已經成為這些互聯網公司給用戶增加增值服務的重要產品,是可以和用戶進行互動的重要介質。

2、世界盃期間彩票網站的競爭格局變化

我之前一般把彩票網站分為垂直彩票網站(500、澳客、彩客、9188、彩票大贏家等)和流量型彩票網站(淘寶、騰訊、360等),世界盃期間最大的用戶增長基數在流量型彩票網站,給這個行業做了非常好的普及,帶來了海量的小白用戶,把互聯網彩票這個蛋糕做大了。流量型彩票網站中,淘寶彩票的銷量仍然應該是最大的(也是全行業最大的,世界盃期間單日銷量過億);騰訊彩票在把旗下幾個彩票網站整合後又借助微信這個超級流量和社交入口,在世界盃期間猛發力,應該是本屆世界盃互聯網彩票最大的增量;另外一隻黑馬是網易彩票,網易彩票在世界盃期間的營銷做得特別彪悍,一方面是在百度等渠道投放大量廣告開源,另一方面是加獎做得特別凶(凶到幾乎沒有競爭對手敢跟進),在銷量方面網易彩票此前應該是遠不如新浪愛彩和500彩票網的,世界盃期間應該是躍居到愛彩、500同一個量級,但是網易彩票期間促銷過猛,這種燒錢方式估計在世界盃後很難維續。

2014年世界盃對垂直彩票網站來說是個大洗牌,呈現出500彩票一枝獨秀的態勢。垂直彩票網站沒有其他業務導流,傳統的重要發展模式是依靠和渠道(也就是各個大流量的彩票網站)進行合作,但是現在各大互聯網網站都自己搞彩票,往日盟友變對手,在世界盃期間也沒有新的玩法吸引用戶,促銷和加獎的家底也不夠厚,所以大多數垂直彩票網站在世界盃期間的銷量和用戶增速應該是遠低於行業平均水平的。在500彩票IPO前,垂直彩票網站曾經是是500和澳客雙雄格局,彩客、彩票大贏家、9188、彩票直通車等是二線陣營,但是經過500彩票IPO後以及這屆世界盃洗禮,澳客已經被500甩在後頭,二線陣營的彩票網站有些已經被出售有些渴望得到資本關注,未來或許會有更多的整合或者被淘汰。

500彩票在世界盃期間獲得了高於行業增速的發展,銷量和用戶基數都呈現爆炸式增長,進一步確認了自己在整個互聯網彩票尤其是垂直彩票網站的行業地位,主要原因如下:

1)是500作為唯一一家拿到體彩銷售資質的民營彩票網站享受到的政策利好,在世界盃足球彩票火爆的環境下得到的關注度要比其他競爭對手高很多,CCTV、各地地方電視台都對500彩票進行過電視採訪,南方週末、21世紀等也有專版報導(其他彩票網站基本是沒辦法上報和電視的),這些都是低成本但是效果非常好的品牌推廣;

2)是500彩票IPO以後的品牌效應+體彩銷售資質,仍然吸引一些優質的渠道和500進行合作,比如支付寶、PPTV、一號店、中移動等;

3)是500彩票網在世界盃期間結合產品和用戶屬性的創新營銷推廣方式,比如重點推了一個「瘋狂猜球」的活動http://zx.500.com/worldcup/n_xwsd/20140701_388441.shtml  ,效果非常好,這是從國外買了版權的一款遊戲,瘋狂猜球是一個借鑑海外足球博彩的走地玩法(國內的足球都是比賽前猜結果,玩法簡單,走地就是能邊看比賽邊下注,甚至能猜某個點球能不能進,走地玩法是海外博彩最大的銷量的玩法)的遊戲,猜每三分鐘的比賽會發生什麼事情,勝出的將獲得一輛奔馳,目前平均每天有4-10萬多人在玩,60%多是新增用戶,瘋狂猜球是500彩票網營銷推廣的重大創新,以世界盃比賽為投註標的,結合了比賽和博彩的特性,更符合500彩票的用戶屬性和產品屬性,也增加了更多的娛樂色彩,也培養了用戶的投注購彩習慣,所以效果很好,不管是吸引新增用戶還是增加老用戶活躍度和粘性,都很不錯;

4)注重移動端新興渠道的推廣——在PC和傳統渠道的推廣成本已經很高,而且競爭非常激烈,現在500彩票的營銷策略除了傳統的模式(這方面由於500是上市公司+體彩資質,有優勢),現在更注重移動端新興渠道的推廣。比如和世界盃期間和滴滴打的、招商銀行的合作,低成本但是獲得了不少用戶。這方面我覺得500彩票應該是走在了很多彩票網站的前面,淘寶彩票們有自有流量,不屑於做這些,而且子頻道的運營人員也少沒有時間和精力搞這些合作,而垂直型網站則缺乏這種運營能力,也做不了;

5)更專業的運營水平——包括在投注、出票、即時比分、數據分析等方面的專業能力。

垂直彩票網站,由於沒有自有流量和品牌,用戶獲取成本極高,又沒法提供更好的用戶體驗留住用戶,所以相比淘寶彩票們會很艱難,在淘寶、騰訊利用自有流量發力競爭加劇的情況下,抵抗不住競爭,而500一方面因為有牌照又上市了,有政策優勢和品牌優勢,同時在用戶體驗和用戶交互上又做得用心,所以有自己的生存和發展空間,接下來我覺得500彩票網基本會成為唯一能活得滋潤的垂直彩票網站。未來互聯網彩票的格局,肯定是幾家大的互聯網公司的彩票網站比如淘寶、騰訊、百度、360+500彩票網,而流量型彩票網站仍然是做小白用戶的生意為主,是變現流量的CPS行為,500彩票則聚合專業彩票玩家,給於彩票更多的娛樂色彩。

另外從這個角度看,彩票網站的進入門檻已經很高,基本很難有新的玩家出現。

3、世界盃後500彩票的發展展望

目前500彩票的一個投資考量是世界盃後的用戶留存和銷量,按照往屆經驗,世界盃後的一兩個季度行業會有一個慣性,但很多投資者擔心2015年500彩票的業績會不會出現大的回調?我覺得這個問題從以下幾個方面看

首先500彩票活躍交易用戶出現下滑應該是難免的,但是銷量不一定會下滑,因為這屆世界盃給彩票行業帶來了大量的小白用戶,讓更多的人知道了競技彩和500彩票,這些小白用戶裡會有部分會轉化為專業彩民,世界盃期間500的用戶ARPU值肯定是遠低於平時的,但是轉化以後的專業彩民的ARPU值會高於小白用戶,500彩票公司內部是從世界盃準備期間就把用戶留存率作為最重要的考核指標;

其次是淘寶騰訊們的眾多小白用戶,這裡面也會有慢慢培養更多的專業彩民,這些專業彩民繼續玩彩票需要更專業的平台,從而轉移到垂直彩票網站,同時如第2點中分析的,垂直彩票網站行業會有進一步洗牌,會變得更加集中;這個轉化過程中500也將受益;

再次是福彩的互聯網銷售資質,德銀前陣子的研究報告裡重點提了下福綵牌照,今年估計會發福彩銷售許可出來,福彩銷售許可發放對500彩票網意義重大,因為一旦發了,500彩票就是兩證齊全,以後不僅僅銷量和利潤能再提高20-30%,而且因為福彩和體彩的交叉銷售問題,降低用戶獲取成本;而且福彩發牌照的話,那些賣福彩的就不敢太放肆地賣體彩(因為一個合法一個非法),這對500也非常正面。體綵牌照以後也會發給其他家,但是不會發太多,而且肯定還需要一定的週期,500利用兩證齊全的時間可以進一步鞏固先發優勢

所以,世界盃對於互聯網彩票和500彩票網來說,是一個發展契機,迎來了更多的競技彩彩民,後世界盃彩票行業的發展空間還很大,而垂直彩票網站則需要通過更娛樂化更專業的的彩票運營來留住和吸引彩票玩家。

4、投資風險

空頭們估計主要惦記兩件事,一是彩票的佣金率是否會下調,這個目前來看誰也不敢下包票,政府政策很難猜測;二是世界盃後500彩票的業績不佳,這個是我今天的隔夜餐試圖重點分析的,我的觀點很清晰,2014年世界盃是互聯網彩票發展的一個新起點。

(發表本文時作者所在機構持有$500彩票網(WBAI)$ 多頭,所有言論不構成任何投資建議)
美股 隔夜 看完 世界盃 世界 後瞄 瞄一 一瞄 500 彩票 Ricky
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$達內科技(TEDU)$ Ricky

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$達內科技(TEDU)$ 下午從深圳回北京,百度地圖看了下寶山有個達內的教學中心,就順道去那個中心看了下。記個流水賬。

在一個不是非常起眼的寫字樓,而且從寫字樓外面竟然看不到達內的牌子,剛開始還以為是走錯地方了。後來走進寫字樓看門口牆上的樓內公司名字,找到達內在四層。進寫字樓要登記,登記的物業大媽知道我要去四樓,竟然問我有沒有約好老師。我反問她是不是很多人來這個學校,她說很多,4樓都是他們學生,你上去看看就知道了。

上樓,因為正好是午飯剛過的時間,我正好可以肆無忌憚的瞎逛。這個教學點相對北京大鐘寺那個要小非常多,整一層樓的面積也很小,一共才7個教室,還有兩三個小會議室,我每個教室都瞄了瞄,基本都是滿的,大的教室50多人,小的教室20來人,學生有的在教室裡趴在桌子上休息,有的三三兩兩在討論聊天。樓道上貼滿了達內的師資、發展歷程、就業明星等等宣傳海報。有的教室玻璃門上貼著*+%企業近期來面試招聘的信息。總體而言和北京大鐘寺那個教學點差不多,上座率也很客觀,只是小很多,這個教學點只能容納300人左右,大鐘寺那個估計可以有這個點的近十倍(目測)。

走的時候在電梯裡遇到兩個拿著達內招生簡章的大學生,我猜是來教學點諮詢的,我故作迷茫裝和他們搭訕了一小會,問他們這個學校怎麼樣、參加培訓有沒有用、就業有沒有保障等。兩個小夥估計應該是結伴來這諮詢的,他們說深圳的it培訓機構很多,一抓能抓一大把,至少有四五十家,要找一家有實力的機構。他們對能不能包就業有非常清晰的認識,說這個還是要靠自己學習以後有實力才行,只是達內會有更多的合作公司提供面試和工作推薦機會,自己學不好還是不行的。小夥還說如果想要有更好的就業保障可以去報他們和企業定製合作的課程,那個就是企業需要什麼就學什麼,就業可能會更容易些。他們自己現在倒是覺得還不著急,說要多看看對比下各家實力。

在這樓附近的寫字樓確實看到其他一些it培訓機構,不過不知道那兩小夥說的深圳就有四五十家it培訓機構是不是屬實,如果屬實我倒是覺得達內在這些城市的發展潛力應該還不小。
達內 科技 TEDU Ricky
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競彩足球推單固+返獎率提至73%對彩票行業意味著什麼? Ricky

http://xueqiu.com/6654628252/30632376
昨天中國彩市傳出「競彩足球9月份推行單場固定獎 返獎率提升到73%」的消息http://zx.500.com/jczq/n_rdxw/20140804_391945.shtml ,看到朋友圈裡的彩票業內人士紛紛在刷這個消息,打聽了一圈,這事貌似是比較確定的,是中國體彩中心對競彩的重大改革,據說是為了更好和國際博彩市場接軌以更好地引流賭博資金打擊非法賭球。彩票圈內人士對這個消息都都倍感興奮,但是資本市場對這個貌似關注度不高(一方面可能是因為這還只是非官方的消息,另一方面可能是沒有太多投資者看到並理解這件事情對行業的意義),昨晚競彩的市場老大$500彩票網(WBAI)$ 股價還逆勢微跌,今天的美股隔夜餐綜合了一些彩票專業媒體的報導以及業內人士的觀點對競彩推單關以及返獎率提升至73%做一個簡要解讀。

先來看推單場固定獎的意義,此前競彩的固定獎金玩法需要至少猜對2場比賽才能中獎,暫時只有比分玩法是可以進行單關投注的,單場固定獎金推出後,彩民即可投注任意一場比賽,且最終開獎賠率,將以投注時刻為準,這相當於國際博彩公司對於足球比賽的開盤方法,徹底與國際接軌。單場固定獎玩法比之前更加簡單,進一步降低了彩民參與的門檻。從以往競彩的銷量數據來看,過關玩法中的2串1基本貢獻競彩50%的銷量,所以單場固定玩法全面推開以後,勢必會估計會吸引更多彩民(尤其是球迷)的參與。

再來是競彩的返獎率將由此前的69%提高至73%,雖然只是4個點的提高,但是意義重大,體育彩票由於公益金的存在,導致返獎率相比海外和地下體育博彩要低,這是非法賭球的市場規模遠高於體育彩票的根源(2014年世界盃,中國競猜型彩票的銷量是155億人民幣,但是非法賭球僅被公安部偵破的就高達180億,未偵破金額遠高於此),返獎率提高了4個點以後,和國際上的返獎率差距縮小,而且有些玩法比如如果開通勝負平單關固定玩法,該玩法的返獎率有可能達到80-85%,再考慮資金安全性以及合法性等因素,競彩會顯得更有競爭力。

同時需要注意的是4個點返獎率的提升分別來自彩票公益金2%,及發行經費2%,那麼給互聯網彩票的佣金率有可能下調(小於等於兩個點),這個對500彩票等彩票網站的收入有何影響?在用戶結構和投入資金不變的情況下,比如一個用戶用100塊玩競彩,如果返獎率是69%,那麼理論流水大概是322塊,如果返獎率是73%,那麼理論流水是370塊,如果給網站的佣金率由此前的11%下調至9%,那原來用戶的100塊理論上可以打出322的流水,網站獲得35.42塊的佣金收入,而下調佣金率後,用戶的100塊理論上可以打出370塊的流水,網站獲得33.33塊的佣金收入,基本上返獎率提高帶來的銷量正增長和佣金率下調帶來的佣金負增長可以相互抵消。但是,」單場固定獎「+」返獎率提高至73%「雙管齊下,將給競彩的客戶群和銷量帶來很大的增量,老用戶會因為新的玩法和更高的返獎率增加投注量,同時更多的新彩民加入,尤其是原有參與地下賭球的投注者將部分轉化為競彩彩民,將可能從地下賭球市場(每年數千億的規模)切下不小的蛋糕,目前來說會給整個競彩市場帶來多大的增量還不好評估,但是昨天和今天和業內人士聊完一圈,感覺都比較樂觀。

另外很重要的一點是,通過這個事情我們可以看到國家和體彩中心對競彩的態度是更加開放,自2009年上市以來,競彩足球在銷量和玩法改革兩方面都保持的高速的發展,不斷地完善玩法規則,使得其不斷地刷新著紀錄,從單場浮動獎金到固定獎金,再到單場固定獎金,體彩中心在一步一步做更多的創新,把這塊市場做得越來越大。

對於500彩票來說,競彩貢獻公司最主要的收入,而且公司也有競彩最大的市場份額,會享受整個市場蛋糕變大帶來的增長紅利,此外,競彩進一步博彩化,也驗證了此前對500彩票的一個判斷,不要把他簡單看成是賣彩票的電商網站,而是帶有博彩、娛樂、互動的垂直網站。

(發表本文時作者所在機構持有500彩票網多頭倉位,所有言論不構成任何投資建議)

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【彩通諮詢】競彩推單關返獎升73% 銷量有望增數倍
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章魚彩票網:競彩勝平負單關戳中彩民「痛點」
http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA4NTM5OTAwMQ==&mid=200490181&idx=2&sn=17cecd494e8f11ccb2322f7080e90449&key=9467a271bcdfeb17cae0f24071a772fb40326935d15ce1d7829fd29abfc18703ac64da175c70f63114c1ad839e03d349&ascene=0&uin=MTExODIzNzE0MA%3D%3D&pass_ticket=%2B7A8WB948XuE43mB1zX9FDN0eCCBavktQTUjFd1NT0uouRELi6CqCexDT1klPteA 
競彩 足球 推單 單固 返獎 獎率 率提 提至 73% 彩票 行業 意味著 意味 什麼 Ricky
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善用「閒談法」 人人也可成投資專家 by Ricky

來源: http://www.hunghuk.com/2014/09/02/%E5%96%84%E7%94%A8%E3%80%8C%E9%96%92%E8%AB%87%E6%B3%95%E3%80%8D-%E4%BA%BA%E4%BA%BA%E4%B9%9F%E5%8F%AF%E6%88%90%E6%8A%95%E8%B3%87%E5%B0%88%E5%AE%B6/

善用「閒談法」 人人也可成投資專家

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原文
1958年出版的《非常潛力股》一書,至今仍是所有美國投資管理研究所的指定教科書;而這本書的作者正是金融界無人不識的成長股價值投資之父 —— 菲利•費雪 ( Philip Fisher )。
費雪專註於尋找持續成長的投資機會,重視公司的經營層面,此乃目前投資理論的主要基礎之一。他強調以「閒談法」實踐「葡萄藤理論」,這一絕技也深受金融界所推崇,包括筆者自己。
分析員及基金經理會拜訪企業管理層,了解公司最深入及鮮為人知的一面,再過濾得到的資訊作出終極分析。不過,我經常反問自己,世上有多少位企業的管理層會提出不利自己公司的意見呢?答案當然是沒多少個。既然如此,從金融界最上層打探得來的消息,極可能都是傾向樂觀的資訊,對研究分析的工作看來毫無幫助。
運用「葡萄藤理論」 
所謂「葡萄藤理論」,就是說打聽公司的營運優劣時,觸覺要像葡萄藤的枝幹向上下擴展,並從左右旁敲側擊,從而取得更真實的公司營運狀況評價。即是說,投資前應找一些業內人、內線人及員工等打探行業資料,同時也應該去了解行業競爭對手之說法。去打探競爭同業的意見,目的是讓自己把內線人所提供的資料客觀化。有時候,某些員工對公司有抱怨,他們充滿偏見的資料可能會誤導了你。因此,「閒談法」可讓你從多角度去「套料」,杜絕自己只信任一面之詞。「閒談法」並不是金融界的專利;事實是,散戶投資者也可以輕易辦到,而且簡單易用,出色的閒談所產生的優勢分分鐘勝過基金經理,不要小看「閒談法」的威力。
筆者可在此分享一下使用「閒談法」的經驗。去年撰寫759阿信屋一文中透露過,親自訪問阿信屋的店員、打聽銷售的狀況、並測試他們對公司有多忠誠,就是一個「閒談法」成功的例子。而2012年向公司的店員打探時,他們都一致表示生意只是一般,直至上年中開始轉了口風,指出銷售情況大有改善,所以我才信心十足地向讀者作出推介,其股價亦迅速升了數倍。
另外,「閒談法」也可以運用在親朋好友身上。本人的好朋友一家人都巧合地從事航運業,因此我會經常向他們請教航運業生意的狀況,並請朋友一家每當發現航運貿易生意轉好時,務必馬上告之。不過,經過多番打聽,航運業仍處於不濟。就航運投資而言,我情願相信內線人,亦不會多看被視為貿易風向標的波羅的海指數。
當然,使出「閒談法」是需要無比的勇氣及高超的人際關係技巧,就759阿信屋一例,有多少人能夠順利地與美麗的店員攀談閒聊呢?但事實上,每一個人都可做到的。正所謂熟能生巧,世上無難事,只怕有心人;前英國足球隊的中場靈魂大衛碧鹹,他射了一萬球以上才練得一身好武功,獲得「罰球王」的稱譽。故此,若一開始運用「閒談法」失敗了,不要氣餒,繼續努力,如成功獲得資料後發電郵給我分享一下,就更理想了。共勉之。
現職分析師, 以查理.萬格(Charlie Munger)為終身學習對象,冀望把「多元思維模型」發揚光大, 與知心人分享投資心得。
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善用 閒談 人人 可成 投資 專家 by Ricky
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戳破買樓必升兼保值的神話 by Ricky

來源: http://www.hunghuk.com/2014/09/19/%E6%88%B3%E7%A0%B4%E8%B2%B7%E6%A8%93%E5%BF%85%E5%8D%87%E5%85%BC%E4%BF%9D%E5%80%BC%E7%9A%84%E7%A5%9E%E8%A9%B1/

戳破買樓必升兼保值的神話

exponentialGrowth

四年前,筆者仍在澳洲居住。一次聚餐中,朋友告訴我,澳洲的樓市可以每年升值約10%。最近,筆者在報章上看到一篇關於本地樓市的評論,該文章的作者指出:「只要經濟平穩向上,每年樓價會平均上升半成,十年後又可再升一倍。 」
聽上去很理想,對吧?但其實只是作出假設前不願去計計數而帶出的假象。相信我,假如日後要用數字去支持自己的論點,不妨先計計數,才會萬無一失。
以下就讓我們好好的來「計數」。首先是澳洲樓市每年以10%升值的假設。當時我朋友以40萬澳元買入一幢洋房,以每年10%增長計算,他的洋房在10年後會值多少錢?答案就是94.3萬澳元。以目前澳元兌港元7.24去換算,就是值682.9萬港元。再計下去吧,20年後便會值1,771.2萬港元,30年後就值4,593.9萬港元。
然後,我們又將本地樓市以每年5%的增長去計一計。例如說現在買入一層527呎的將軍澳中心單位,市值約450萬元。10年後,這層可算是上車盤的單位將將升值至698萬元,累計升值了55%,而不是1倍。而20年後它便會值1,137.1萬元,30年後便是1,852.3萬元。上述該文章的作者說可以升值1倍,明顯是沒有認真計數才會有的結論。
另一方面,現在的40萬澳元的澳洲洋房及450萬元的將軍澳中心,基本上僅是上車入場費,若然未來可以升值至我上述計出來的10年後、20年後及30年後的價值,究竟這種「上車盤」又可由誰來承接?就以20年後的將軍澳中心527呎單位來說,你必要儲起341.1萬元作首期,7成按揭,借貸796萬元,分20年還款。以較正常的3.5厘息口計,每月供款就需要46,163元。換句話說,想要做業主成家立室?你必須月入9萬元。
再看看實際情況。過去10年,工資幾乎沒有升幅,與30年前的情況截然不同。八十年代,香港經濟起飛,工資每年平均增加兩至三成,也很難請人,樓價也正好是在這段時間升得最勁,皆因人人都有足夠的收入去支撐樓市。現在呢?走出來的專家紛紛只單純地用過去的數據去分析現時樓市的升值潛力,無疑是沒有想過這樣的假設成真的話,可以由哪一群人來接貨。一個這樣的「上車盤」,你想由誰來接貨?達官貴人嗎?抑或是你認為20年後新一代的普通白領會有9萬元月薪?那麼一個經理級的月薪豈不是會有27萬元?如果你認為未來20年後的月薪會變成這樣,那麼樓價每年升值5%才不是夢!
現職分析師, 以查理.萬格(Charlie Munger)為終身學習對象,冀望把「多元思維模型」發揚光大, 與知心人分享投資心得。
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戳破 買樓 樓必 必升 升兼 保值 神話 by Ricky
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當下互聯網投資,二級市場優於一級市場 Ricky

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國內知名風投大佬經緯張穎發表熊文“泡沫就在那里”,很快就在微信朋友圈里被刷屏了,我覺得泡沫真的就在那里——一級市場!現在出來做個互聯網項目,尤其是從好的互聯網公司出來的創業者,憑借一個PPT(甚至不需要)就能搞到幾百萬甚至上千萬美刀的融資,PE/VC們貌似總是相信這些創業者能顛覆已經上市的互聯網公司並開創更大的未來,尤其是今年以來,滿眼都是這家公司A輪拿了3000萬刀那家公司B輪拿了1億刀,一級市場的資本熱情遠高於二級市場,給尚未經過大規模用戶考驗、尚未驗證過商業模式、尚未賺到一毛錢的初創公司的夢想拍腦袋估值極高,而且更離譜的是:你有錢還不一定能投得進去!

相比來說,我覺得互聯網投資的二級市場機會遠要優於一級市場:

1、中國互聯網的各個垂直子行業,基本上都有競爭力很強的老大哥,除了BAT3、還有旅遊的攜程和去哪兒、房產的搜房和樂居、招聘的前程和智聯、汽車的易車和汽車之家、分類信息的58和趕集…相比幾年前,市場格局已經比較清晰,並沒有留給後來者太多的顛覆機會,這些市場龍頭相對能比較好的分享互聯網改造傳統行業的紅利,在合適的時機抓住這些互聯網龍頭股的成長機會,就會有不錯的回報率;

2、已經上市的互聯網公司,商業模式也是經過一段時期的考驗,已經上市的互聯網公司用戶基數都已經比較強大,很多都有著非常強的創收和盈利能力,而且成長性很不錯,可預見性也比較強,而很多初創的新公司,並沒有很強的用戶基礎,產品也沒有經過用戶的長期檢驗,商業模式未成形,未來發展的不確定性非常大;

3、相比初創公司,已經上市的互聯網公司很多都是經過充分競爭以後勝出的,團隊基本都是經過歷練的,而且從公開渠道能比較好的了解團隊的誠信度、管理能力、創新能力等等,公司的治理機構也比較完善,都有可追溯的公開報表;

4、互聯網投資的二級市場相對而言還是買方市場,買方有的挑有的選,而一級市場,當下的瘋狂行情更趨近於賣方市場,競爭異常激烈,好一點的項目你要不是個有頭有臉的PE/VC還擠不進去,即使你是個有頭有臉的主,有時候也會被一些不知道哪里新出來的土豪報個天價嚇跑;

5、已經上市的互聯網高公司很多基本賬上都有大筆的現金,資產負債表都非常強勁;

所以,從確定性的角度來看,我覺得互聯網投資,從二級市場找到好的標的物進行投資要遠遠優於一級市場!二級市場的互聯網龍頭能讓投資者比較好的享受中國各行各業互聯網化的進程,即使采取相對保守的投資策略,也能獲得還算不錯的投資回報率。而一級市場,雖然未來仍然會有n年賺N*10倍的財富故事,但是在當下一二級市場倒掛的市場下,好的投資機會越來越少。

(作者所在的imeigu fund是一家專註美股港股互聯網投資的二級市場基金,發表本文時持有上述多家互聯網公司多頭倉位,發表本文並非號召大家買互聯網股票,只為表達二級市場的互聯網投資機會優於一級市場的觀點)
當下 互聯網 互聯 投資 二級 市場 優於 一級 Ricky
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渾水兩條烏龍tweets引發的血案 Ricky

來源: http://xueqiu.com/6654628252/32828433

渾水連續這兩天在twitter上發了兩條關於500彩票的tweets,導致wbai股價連續大跌兩日,第一條是11月5日的關於湧金大幅減持500彩票;第二條是說500彩票董事Qi Li以假名拋售ADR。由於此前在雪球上發表過不少對500彩票的評論,因此不少朋友來問我對這兩個tweets的看法,我統一回複如下:

先說第二條,渾水說500彩票的董事Qi Li假借Lionel Rim和John Richard的名字拋售ADR,這其實沒什麽可質疑的,也沒有“假借”一說,1、Lionel Rim和John Richard是Qi Li註冊的兩家公司名字,而非人名,在那份144文件下面的簽名也是李琦的中文簽名,這里面的信息披露是沒有任何問題的;2、根據年報顯示,Qi Li是500彩票的第二大個人股東,持股3075萬股普通股,而渾水tweets里提到的減持,只是李琦把他的部分股權轉成了ADS並於2014年9月遞交sc13g披露,這並不是說已經減持這麽多,而是為減持做報備(高管或者早期投資人減持普通股需要先把股票轉成ADR),至於目前是否減持、減持了多少需要看進一步的文件披露。

第一條關於湧金的減持,有SEC公告,當天500的SC13G顯示,湧金的持股由3150萬股普通股降低至890萬股普通股(1ADS=10普通股),當晚彭博出了條稿子報道了下,渾水在twitter引用,這事情雪球上也有很多朋友來打聽,大多數人覺得湧金這筆減持很詭異,因為500彩票10月28日的SC13G文件剛剛才顯示湧金增持500彩票至3150萬股,占流通股15.7%,短短一周時間,怎麽會大幅減持2260萬股(226萬份ADS)這麽多?我們分析下這種可能性。

從500彩票的股價和成交量看,10月29日-11月5日,只有10月29日那天的成交量有245萬ADS,其他幾日都是三四十萬股ADS,就是說如果湧金真的拋售了226萬股,相對500的成交量應該會對股價造成非常巨大的波動,而且只能在10月29日當天,也就是剛剛10月28日湧金剛剛遞交增持公告後的頭一天,對於湧金這麽一家以價值投資為主而且體量很大的對沖基金來說,應該不會有這麽低級的操作,還有就是為什麽10月29日當天巨量成交但是股價卻沒怎麽動?非常巧的是,雪球上有非常細心的朋友,在10月29日當晚私信問我為什麽500彩票在盤前有200多萬股的成交?所以那天245萬股的成交量基本上是在盤前成交的,也就是盤前那200多萬股是非常典型的block trade。和專業的投資者交流了下,最後認為這應該是湧金持股太多,接下來每次操作都要遞交文件進行披露,所以估計是其實並沒有減持而是找其券商進行代持從而規避披露程序,這個理論上是能說通的,根據此前湧金的投資風格,我也傾向於就是如此。即使退一步來說,湧金真是減持了,也是那天通過block trade來完成的,說明也找到了一個大買家一下吃掉200多萬股,也不必太擔心。再退一步講,我覺得投資這事情是自己的事情,誰減持不減持並不重要,核心是要回到公司的基本面上來。

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渾水 水兩 兩條 烏龍 tweets 引發 血案 Ricky
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