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法律互聯網創業：好看不好吃的創業新風口

（CFP/圖）

法律互聯網這塊蛋糕十分誘人，但玩家們要想吃到蛋糕，並非易事。

12月4日是中國的“憲法日”。這一天，在北京798藝術區，數百名法律圈人士聚在一起，參加一個“暢想法律人另一種可能”的論壇。

論壇上，法律互聯網公司“無訟”宣布獲得1.2億元B輪融資。領投的是華創資本，跟投的是IDG資本。其中，IDG去年給了無訟數千萬元的A輪融資。

無訟創始人蔣勇曾長期供職於最高法院，是北京天同律師事務所首席合夥人。

蔣勇對南方周末記者表示，隨著中國司法改革的推進，司法信息越來越公開。比如，中國的裁判文書網，已經公開了超過2000萬個判決文書。這些改革和開放措施，讓法律行業迎來一個行業紅利期。其中最大的一個紅利就是法律服務的互聯網化機會。

目前法律跟互聯網的結合確實處在一個浪潮中。

很多法律互聯網公司已經開始基於官方的判決文書數據庫開發出各種互聯網產品和應用。

從行業來說，傳統大律所也都在積極擁抱互聯網+，比如君合律師事務所，開發了一些互聯網法律產品。一些律師事務所則投資了一些法律互聯網公司。

另外，中國政府也越來越重視大數據等互聯網工具對於司法工作的價值。比如，公安部官網信息顯示，今年10月21日，中央政法委舉行第四次百萬政法幹警學習講座，邀請了阿里巴巴集團董事局主席馬雲和阿里巴巴集團技術委員會主席王堅做了主題分享。其中馬雲重點介紹了科技創新在未來社會治理中的作用，王堅則介紹了大數據的應用。

從中國律協公布的數據來看，法律服務行業目前是千億元級別的市場，但蔣勇認為市場規模被低估了。

他介紹說，2015年美國的法律服務市場規模是4370億美元，相當於中國法律服務市場規模的28倍。但美國目前的GDP規模，只是中國的1.55倍。可見中國法律服務市場潛力巨大。

造成目前中國法律服務市場規模被壓制的原因很多。

一是很多人還沒有消費法律服務的習慣；二是很多人不信任律師，很多當事人覺得律師還不如自己懂法；三是高端法律服務價格高，普及度很低；四是法律服務非常低頻，而且複購率很低；五是律師的服務能力目前沒有被很好拆分和重組，沒有滿足好用戶的專業化和個性化需求。

但這並不影響投資人的熱情。進入到2016年，資本紛紛進入法律互聯網行業。36氪曾提到，今年有20多家法律互聯網公司拿到了融資。

IDG資本創始合夥人熊曉鴿認為，下一個獨角獸，很有可能出現在法律界。而且，中國的律師，一個執照可以在全國通用，加上中國法制環境在巨變，人民法律意識在提高，這些都讓中國法律服務市場要比美國大得多。

作為無訟的投資人，華創資本的管理合夥人吳海燕認為，過去大家投資的主要是新聞、遊戲、電影、社區和購物等互聯網行業，現在大家紛紛投資的是以互聯網工具來提升傳統行業效率的領域，比如出行、運輸和法律服務。

朱思行此前是IDG負責無訟項目的投資人。他對南方周末記者回憶說，他們很早就關註到了法律互聯網創業，但多數創業團隊都選擇或後續轉向泛法務服務，嚴格意義上更類似企業後勤服務，門檻和壁壘較低。

朱思行認為，真正意義的互聯網法律服務是一個慢市場，B端、C端市場長期都很有價值，但不一定會出現短期的爆發。當初決定投資無訟團隊也是基於對團隊複合能力和市場趨勢的看好。

一位要求匿名的關註法律行業的投資人對南方周末記者分析說，法律互聯網創業，不是靠燒錢模式能跑出來的，靠低價難以立足市場和建立起壁壘，因為專業的法律服務本身就是比較貴的。

該人士建議，法律創業者不要盲目迷信大而全平臺，不妨選擇一個小切口進入市場，盡可能迅速地介入交易環節，給律師提供足夠多的優質訂單，這才是法律互聯網創業者的王道。

棄風太多 能源局要求六地不得核準新風電

22日，第一財經從國家能源局網站獲悉，2017年風電投資監測預警結果顯示內蒙古、黑龍江、吉林、寧夏、甘肅、新疆(含兵團)等省(區)為風電開發建設紅色預警區域，將不得核準建設新的風電項目。

根據國家能源局近期發布的《2017年能源工作指導意見》，今年將著力解決棄風、棄光、棄水等突出問題，促進電源建設與消納送出相協調，提高清潔低碳能源發展質量和效益。優化風電建設開發布局，新增規模重心主要向中東部和南方地區傾斜。嚴格控制棄風限電嚴重地區新增並網項目，發布2017年度風電行業預警信息，對棄風率超過20%的省份暫停安排新建風電規模。

能源局近期公布的2016年風電並網運行情況顯示，2016年，全國棄風較為嚴重的地區是甘肅(棄風率43%、棄風電量104億千瓦時)、新疆(棄風率38%、棄風電量137億千瓦時)、吉林(棄風率30%、棄風電量29億千瓦時)內蒙古(棄風率21%、棄風電量124億千瓦時)。紅色區域中的另外兩省——黑龍江、寧夏的棄風率分別為19%和13%。

上述六地合計棄風電量為433億千瓦時，約占總棄風電量的87.1%，相當於2016年新增並網容量的22.4%。

國家能源局今日發布的《關於發布2017年度風電投資監測預警結果的通知》要求，紅色預警的省(區)不得核準建設新的風電項目，並要采取有效措施著力解決棄風問題。電網企業不得受理紅色預警的省(區)風電項目的新增並網申請(含在建、已核準和納入規劃的項目)，派出機構不再對紅色預警的省(區)新建風電項目發放新的發電業務許可。

此外，能源局要求暫緩建設新疆準東、吐魯番百里風區、酒泉二期第二批風電項目，已投入運行或在建的輸電通道重點用於消納存量風電項目。雲南、浙江省繼續推進2016年開發建設方案，不再新增建設規模。

與此同時，為有效增加京津唐地區清潔能源供應，河北省能源局要加快推進承德基地二期風電項目的建設工作，確保在2017年底所有項目全部並網運行，並根據張家口可再生能源示範區規劃的建設進度，有序推進張家口基地三期風電項目的建設工作。張家口、承德地區不再建設零散風電項目。

山西省能源局要根據線路建設時序和運行調度情況、受端市場消納和調峰情況合理確定晉北風電基地項目的年度建設規模，有序推進項目建設。晉北地區不再建設零散的風電項目。

此外，對明確最低保障小時數的省(區)，能源局要求其按照《可再生能源發電全額保障性收購管理辦法》和《關於做好風電、光伏發電全額保障性收購管理工作的通知》的要求，結合當地實際情況，制定落實全額保障性收購制度的實施細則，於4月底前報能源局並實施。

獨立基金銷售五年變局：業內籌謀投顧新風口

自2012年2月證監會正式批準天天基金、好買財富等四家公司成為首批基金第三方銷售機構以來，這個行業度過了5個年頭，並發展成為基金銷售市場不容忽視的參與者。

截至目前，獨立的基金銷售機構數量達到107家，行業競爭變得激烈。隨著申購費率近年來大幅調降以及資本市場市況的轉弱，行業內正在探索新的業務。

第一財經記者采訪的多位獨家基金銷售業內人士表示，傳統的基金銷售業務已經步入紅海，但基金投資及投資顧問的市場空間仍舊巨大，行業內的一些公司正在推出組合投資、智能投顧的策略致力於改變基民的傳統投資方式，以期在這一過程中搶占行業的制高點。

“天天們”的崛起

2012年2月，中國證監會正式批準眾祿投顧、好買財富、諾亞、東方財富網旗下天天基金銷售有限公司(下稱“天天基金”)4家機構成為首批獨立基金銷售機構，基金業千呼萬喚的第三方銷售機構始出爐。

五年來，天天基金是所有基金銷售機構中代銷基金數量最多的一家，據wind資訊統計，截至目前其代銷基金數量3181只。在獲批基金銷售業務並籌備近5個月後，2012年7月20日起天天基金對外正式開展證劵投資基金銷售業務，到當年年末累計銷售41 家基金公司的681 只基金產品，實現基金認申購及定投交易6175 筆，銷售額7035.80 萬元。此後，天天的銷售額增長迅猛，到2015年上半年銷售規模達到4305.9億元，把國有大型商業銀行甩在了身後。該公司2015年中報亦顯示，與基金銷售相關的金融電子商務服務業務收入同比增長1321.94%。

4300億的銷售額對應的收入也是驚人的。獨立基金銷售機構的收入來源主要包括兩塊，一為手續費收入，包括申(認)購、贖回和轉換手續費;另一塊為尾隨傭金及銷售服務費收入，尾隨傭金一般根據與基金公司協議約定比例，參與基金首年管理費收入的分配，而銷售服務費一般在基金合同中有規定。

當時，偏股型基金的申購費率普遍是0.6%，扣除行業平均成本0.15%，光申購這一項，便取得約0.35%的收益。但除了申購費，基金銷售機構還能獲得贖回費以及首年基金管理費的分成。

有行業人士對第一財經記者稱，一般基金獨立銷售機構的管理費的分成在25%-35%之間，但天天這樣大的體量的公司的議價權似乎更強，正常會達到國有大行的標準，比如50%。

天天基金擴張的幾年是A股市場的一段反轉期。2012年是天天基金起步之年，也是A股由2000點附近開啟反轉的低點期。上證綜指，從天天基金開業時的2100點，行至2015年6月突破5000點，兩年半上漲幅度超過140%。基金銷售業務的崛起一方面推動了東方財富業績的崛起，2015年上半年東方財富凈利潤超過10億元，同比增幅逾30倍;另一方面也推動了東方財富股價的上漲。從2012年7月至2015年6月末，東方財富股價上漲幅度達到了26.18倍，成為期間A股市場中的第四大牛股，排名僅次於銀之傑32.76倍、暴風集團28.92倍、華數傳媒26.56倍的漲幅。

相比龍頭老大登陸A股創業板，好買財富與眾祿金融在2015年登陸了新三板，作為公開掛牌的公司，它們的盈利也被公開披露。好買財富2015年年報顯示，當年其業務量激增，營業收入4.08億元，同比上漲367%，凈利潤約3471萬元公募基金銷量約245億，較上一年度銷量翻了7倍;整體高端業務銷量達97億，較上一年度增長了93%，其中私募基金銷量達到70億，FOF基金銷量達27億。

眾祿金融2015年扭虧為盈，凈利潤由2014年虧損300多萬變為盈利2100萬，增幅789.5%。

在資本市場向好以及2014年基金發行註冊制帶來數量大擴容及第三方基金銷售龍頭賺錢示範之下，行業內後來者數量也在激增。截至2015年年中，獨立基金銷售機構數量達到54家，到了2015年末變為78家。

盛況不再謀轉型

2015年牛市泡沫破裂之後，A股市場經歷了巨幅調整，上證綜指從5000多點一度跌至2600點。這讓獨立基金銷售機構的銷量明顯下滑。

近日，來自東方財富的一則年報顯示，2016年，天天基金共計實現基金認申購及定期定額申購交易26717144筆，基金銷售額為3060.65億元。逾3000億的銷售金額雖然絕對數量並不低，但相比2015年的火爆行情，天天基金的銷售金額同比下降幅度接近60%。東方財富年報解釋稱，2016年度，由於市場景氣度下降，公司基金第三方銷售規模同比大幅下降;同時，公司從整體戰略出發，主動全面降低了基金第三方銷售申購費率。綜合上述主要因素影響，公司金融電子商務服務業務收入同比大幅下降。

由於市況不佳，行業內各家公司均推出了低價攬活的策略，紛紛把權益類基金申購費率從原來的4折降低至1折，即申購費率從0.6%降低至0.15%，並演變全行業的現象。銷量下滑的同時，利潤也在下滑。在2016年上半年，眾祿金融的凈利潤跌至了22.6萬元，降幅98.85%;好買財富2016年的虧損幅度則明顯擴大。

華南一家獨立基金銷售機構對第一財經記者稱，傳統的基金銷售模式如今已由過去的藍海變成了紅海，這個市場要發展，唯有轉型。

東方財富內部人士對第一財經記者稱，東財轉型的方向已經明確，目前成了證券公司、資管公司、小貸公司，正在申請基金和保險代理牌照，未來將會在整個大資管領域全面發力。

有別於東方財富業務的全面性，專註於基金銷售的競跑者則發力投顧業務。好買財富董事長楊文斌近日在接受第一財經專訪時，向記者分析了最近10年基金投資的業態變化。他稱，基金投資在經歷排行榜時代、主題投資以及組合投資的三波熱潮後，正在步入人工智能時代。楊文斌所說的人工智能，運用於基金投資則是智能投顧模式。好買財富在去年推出的旗下首款智能投顧產品——機器人管家。

盈米財富副總裁孟巖對第一財經記者稱，盡管傳統的銷售模式已深陷紅海，但基金銷售的市場空間仍舊寬廣。他稱，過去多年間，以股票型基金為主的權益類基金資產並未實現整體擴張，相反很多產品遭遇了明顯的凈贖回。

孟巖稱，財富管理機構都在思考，如何提供資產配置解決方案。而未來獨立基金銷售機構要做的應該是改變基金投資者傳統的投資方式。“智能投顧或是一種出路，未來投資顧問極有可能成為千軍萬馬時代。” 盈米早在創業之初就應市場的需求和變化，在去年發力推出智能投顧“且慢”平臺。

帶新人成新風向? "三生三世"捧紅楊冪公司"後輩"

原標題：拍戲帶上新人， 影視圈新風向？

楊冪

迪麗熱巴

高偉光

張彬彬

《三生三世十里桃花》熱播，除了男女主角外，劇中的新人也火了，讓人沒想到的是，新人大都來自同一家公司——楊冪旗下的公司。目前成名藝人借助自己主演的戲推新人已成為影視圈的新風向。

“三生三世”新人同屬一家公司

最近，新三板公司嘉行傳媒披露定增公告，增發後，該公司的估值達到50億元，超過了胡歌領銜的唐人影視、侯鴻亮領銜的山影制作、吳秀波領銜的喜天影視等同類公司。外界認為，這一最新的高估值與《三生三世十里桃花》的大熱密不可分，該劇由嘉行傳媒投資制作，劇中女二號迪麗熱巴，以及主要配角高偉光、張彬彬、張雲龍、黃夢瑩、祝緒丹、代斯、劉芮麟等都人氣大漲，更重要的是，他們同為嘉行的藝人。

自從2014年離開老東家歡瑞公司，楊冪就和兩名經紀人自立門戶，合組公司嘉行傳媒。除了力捧楊冪，公司實行“帶藝人進組”的商業模式，力捧新人，如迪麗熱巴主演的《漂亮的李慧珍》是由該公司出品，旗下藝人張彬彬、李溪芮、王一菲等都有參演。由迪麗熱巴主演的古裝言情劇《烈火如歌》也遵循同樣的模式。據悉未來兩年，公司投資的很多影視劇都將由這些藝人擔綱重要角色。

目前，迪麗熱巴經過《古劍奇譚》《克拉戀人》等多部劇的歷練，她的躥紅勢頭一發不可收拾。今年，她將在改編自小說《秦時明月之荊軻外傳》的大女主古裝劇《麗姬傳》中飾演女主角公孫麗，與她對戲的是同公司的張彬彬。另外，她還接替了Angelababy參加最新一季的《奔跑吧》，片酬和身價直逼老板楊冪。

明星拍戲為什麽熱衷帶上自己人？

據悉，楊冪手持的股份只占7.27%，並不太過多參與公司的運作和經營，而是更多地專註自己的演藝工作，但她在幫忙推公司新人的事情上不遺余力。

和楊冪一樣，很多成名藝人都成立了工作室，捧自家新人，競爭越來越激烈。從去年的熱播劇來看，這種趨勢更為明顯。《錦繡未央》里，唐嫣簽下的陳鈺琪是“九公主”拓跋迪的扮演者，劇中飾演李常喜的彭豆豆則是羅晉工作室的簽約藝人。

範冰冰則要帶工作室簽約的藝人彭曉冉、郭靖出演電視劇《贏天下》。黃曉明牽頭成立的“易星傳媒”更是涵蓋了制作、出品、藝人、IP等全方位，其中最為大家所熟悉的新人張海宇，讓他一炮而紅的是其在喜劇節目《今夜百樂門》中扮演的“青島大姨”。

明星們如此熱衷推新人，當然是因為代價小、成功率高。以往圈內成功的例子亦有一些，比如趙薇以一部導演處女作《致青春》推出楊子姍，此後她和陳柏霖、阮經天等知名男演員合作，今年則有新片《南極絕戀》上映，搭檔是人氣正旺的“姑父”趙又廷。黃渤則以《極限挑戰》捧紅了“大松鼠”王迅。

然而，並不是所有明星捧的新人都能成功。如果老板不做好旗下藝人的發展規劃，無法整合資源全力去推，也可能會失敗。林心如早在2009年就成立了工作室，先後簽過洪小玲、茅子俊、楊誌雯、張誠航等人，但都沒上位。

頭評

借戲捧新人，什麽最重要？

當紅藝人簽約扶持新人已經是一股潮流，因為明星作為投資人、出品人更容易實現“帶人進組”的目的。這樣的話，借助一部戲，和明星老板的資源、人脈，新人可以少走很多彎路。與此同時，明星也在借此轉型，提升形象，這種雙贏的生態獲得了藝人的推崇。

至於新人能否出頭，也要看本身的綜合條件和發展潛力，如果自身不足，再怎麽在老板的戲里刷臉，也未必能給人留下印象。迪麗熱巴也是經過好幾部戲的磨煉才走紅的，其他新人都還處在不斷積累的階段。

不過，明星借戲捧新人，這背後蘊藏的一個真相是，我們的影視業是明星中心制。明星主演是一部戲的最大法寶，也是吸引播出方購買的最大因素，地位、話語權會在導演、編劇等幕後人員之上，所以他們除了自己出演、帶新人參與外，還可能會取得一部戲的制作權，從而獲得最大的收益。

當然，拿到了制作權，明星們對一部戲投入更多，對整體品質的把控會更用心，也更有可能產出好戲，只有這樣，戲里的新人才會被捧出來，這中間存在一個良性循環的關系。但在知名制作人白一驄看來，他更多的感受是無奈，“有很多演員，片方會去求他們出演，那他們就要求自己制作、要求帶人進來，可能完全考慮的是商業價值，而不是作品的好壞，這對行業是毀滅性的傷害”。他所說的情況如果為真，那麽楊冪式的成功就是少數了。

雄安概念股成A股走勢新風向標？

隨著雄安概念再度出現砸盤下跌走勢，A股市場周四盤中再度出現調整，防禦性板塊成為市場資金湧入的目標，“喝酒吃藥”走勢再現，尾盤時保險、券商等板塊的拉升帶動股指最終翻紅，不過兩市成交量再度減少。市場人士對於股指後續走勢的分歧也開始明顯，短期殺跌結束將迎來反彈和股指經過中繼盤整後將繼續下跌成為兩大主流觀點，而經濟基本面或將成為決定股指後續走勢的關鍵因素。

在經歷雄安概念股再度下跌以及尾盤回升的走勢之後，周四上證指數最後報收3172.10點，上漲1.41點，漲幅0.04%，成交2201億元;深成指報收10359.09點，上漲10.68點，漲幅0.10%，成交2448億元;創業板指數報收1850.39點，上漲5.01點，漲幅0.27%，成交599億元。兩市全天合計成交4649億元，較上一交易日有所減少。

對於這樣的走勢，華安證券認為，一方面近期銀監會密集發文，核心在於銀行間市場業務，涉及銀行理財、委外、同業存單等業務，針對的是過去各種金融創新所產生的各種套利行為，規模銀行業務，降低金融杠桿，需密切關註監管加強後對銀行間資金的實際沖擊力度。另一方面，證監會上周五例會點名次新股16起案件，再次披露次新股炒作問題，同時高層對交易所要求敢於亮劍、捍衛監管權威，去杠桿、防風險的大背景下，市場情緒有所降溫。

目前市場處於震蕩區間的回調階段，經濟、流動性劇烈波動的概率較小，風險偏好依然是短期行情的主導因素，當下風險偏好受制於地緣格局、監管加強有所下降。但考慮到監管是為了長治久安，風險偏好未來有改善的可能，市場整體下行空間有限。主題方面，首先是混改，上周國家發改委發布會更新了各批次混改試點的方案進展，以中國聯通為代表的第一批試點已經進入實施階段，第三批行業明確以石油、天然氣行業為主，建議重點關註即將批複落地的第二批涉及行業，包括軍工、電力、鐵路領域。其次，一帶一路，進入峰會倒計時一個月。

華鑫證券策略分析師嚴凱文等認為，當下指數最快速的下跌階段或將進入尾聲，此次雄安概念複牌的連續重挫成為壓垮市場的一根稻草。自2017年3月30日指數連續大跌後的反轉，雄安概念的異軍突起，直接帶動了場內風險偏好的回升，統計上周五雄安概念諸多個股開板後成交量情況，可以很清晰的發現，雄安概念作為一個題材來說在兩市成交額中占比非常高，另外雄安概念涉及個股的總市值預估在1.5萬億元水平，其不管是對指數，亦或是對場內情緒的影響程度都是巨大的，那麽也就意味著雄安概念的企穩反彈很可能將成為市場回穩的一個先行指標。雄安概念連續殺跌風險基本已經釋放完畢，後期或將迎來修複性反彈，屆時有望引領場內做多人氣的再次回歸。

而東北證券策略分析師陳亞龍則認為，按照其短期行業輪動模型，目前沒有完全符合篩選標準的行業。市場情緒自雄安新區政策發布和中美元首會晤以來出現較明顯升溫，表現為融資買入占市場成交比重上升，以及區域類主題如深港澳大灣區主題的短期跳漲，但金融監管步伐的持續推進將有望對市場情緒帶來降溫作用。相比於其他區域類主題，由於5月北京一帶一路高峰論壇和雄安新區“千年大計”的高規格政策定位，一帶一路和雄安主題有更好的確定性。經濟驗證仍然是驅動二季度A股市場運行的主要矛盾，但其認為經濟企穩仍有望持續，一是因為國內私營部門的活動意願恢複，二是國際主要經濟體及新興市場的需求改善。在A 股運行風格上，隨著對經濟企穩的進一步確認，關註市場熱點從上遊投資線索向中下遊的消費和出口線索輪動，建議關註其中的商貿、家電、紡服、輕工、交運等方向。

50億巨額補貼能否砸出一個新風口？

華商韜略 2017-05-11 14:14

來源 | 華商韜略（ID：hstl8888）

文  | 遲玉德

4月22日，曾靠短視頻爆紅的papi醬，給母校中央戲劇學院捐了2066萬，該消息得到了一些報道，卻沒有廣泛傳播到大眾層面，許多人感慨：這個靠短視頻火起來的“2016年第一網紅”已經過氣。

papi醬熱度降低的一個重要原因是投入短視頻的“人才”越來越多：與papi醬的過氣形成鮮明對比的是，短視頻行業卻越來越火，被稱為直播之後的又一個內容創業風口。

風口里滿是錢味兒

短視頻已經成為兵家必爭之地，新老互聯網巨頭都爭著往里面砸錢。

與微博捆綁發展的秒拍是短視頻領域的領軍者，早在2015年底，它就拿出1億美元扶持短視頻創業，2016年11月，它再次拿出10億元打造短視頻上下遊產業鏈，而其母公司一下科技則於同月獲得由新浪微博領投的5億美元融資。

與秒拍同樣重視短視頻生態建設的平臺是今日頭條。在秒拍宣布10億元補貼計劃之前，今日頭條已於2016年9月宣布：未來一年將拿出至少10億元補貼短視頻創作者，今年2月，它還向海外進軍，收購了美國短視頻平臺Flipagram。今日頭條CEO張一鳴稱，“短視頻是一個前景光明的領域”和“一件方向正確的事”。

秒拍和今日頭條是短視頻領域的雙雄，兩者互不相讓，秒拍稱“秒拍就是短視頻”，今日頭條則針鋒相對地回應道，“今日頭條已經成為國內最大的短視頻平臺，沒有之一。”

在秒拍和今日頭條爭得不可開交的時候，後起之秀快手悶聲發大財。3月，快手完成了總金額3.5億美元的第一輪融資，領投機構為騰訊。

馬化騰在談及這筆投資時說，“快手專註於服務普通人日常生活的記錄和分享，拉近了人與人之間的距離，是中國移動互聯網一款非常貼近用戶，有溫度、有生命力的產品。”

除了投資快手之外，騰訊還推出了扶植內容創業的“芒種計劃”。該計劃的1.0版本於2016年3月推出，補貼金額為2億元，今年2月底則推出了2.0版本，補貼金額追加12億元，而短視頻創作者是重點扶植對象。

追趕這場風口的還有美拍。這款於2014年5月上線、以女性為主要用戶的短視頻應用，上線9個月就俘獲了1億用戶，到今年1月，其用戶總規模已經突破1.6億。美拍與美圖秀秀出身同門，其母公司——美圖已憑借這兩款火爆應用於2016年12月在香港上市，當下市值超過450億港元。

美拍的成功刺激了陌陌。陌陌去年因抓住直播風口入賬26億元，如今直播風口暫緩，陌陌又來趕短視頻的風口。3月底，陌陌將原有的短視頻模塊整合放到一級入口“附近”的位置，陌陌CEO唐巖對這次調整非常重視，將其提升到戰略高度，稱“視頻化的使用場景可以為用戶提供豐富的娛樂化內容”，並強調“陌陌將從一個交友性質的工具性平臺，轉型升級為一個社交泛娛樂平臺”。

這麽大的風口肯定少不了阿里的參與。同樣是在3月底，阿里宣布將旗下的土豆全面轉型為短視頻平臺，並推出為短視頻創作者賦能的“大魚計劃”，該計劃的補貼總額為20億元。

幾大巨頭對短視頻創業的補貼已經超過50億元。有評論稱，這場風口里滿是錢味兒，“薅資本家羊毛”的機會又來了。

創業明星

每一場風口都能造就一批明星創業者，短視頻也不例外。

最為人熟知的短視頻明星當屬papi醬。這個自詡“集美貌與才華於一身的女子”自2016年2月躥紅，一個月後就獲得1200萬元融資，4月份又與擅長炮制新聞熱點的羅振宇合作，將其第一次貼片廣告炒到2200萬元的天價，在當時引起不小的轟動。

papi醬雖然有名，但融資能力有限，能融到上億資金的則是那些非網紅的專業團隊，比如一條、二更和梨視頻。

一條由《外灘畫報》前總編徐滬生於2014年9月創辦，面向中產階級用戶，主打“生活·潮流·文藝”類短視頻，其作品格調清雅、制作精良，上線15天就俘獲了100萬用戶，如今，其基礎用戶已經超過2000萬、日活躍用戶100萬。

一條從成立的第一天起就不差錢，其天使輪投資達到千萬級別，2016年7月又獲得1億元B+輪融資，現金儲備達到2億元，公司估值約為13億元。

與一條走近似路線的還有二更。二更以“發現身邊不知道的美”為主題，以城市為單元，用2～5分鐘的紀錄片呈現一個人、一件事物、一個夢想或一種文化，在風格上屬於治愈系。2016年，二更的月播放量超過10億次，全年營收則超過1億元。

二更也不差錢，它先於2016年3月獲得5000多萬元A輪融資，又於今年1月獲得1.5億元融資，後一筆融資刷新了國內短視頻內容創業的融資紀錄。

不過，隨著梨視頻的橫空出世，這個紀錄變得不算什麽。2016年11月，原澎湃新聞CEO邱兵上線了資訊類短視頻平臺梨視頻，上線之前，梨視頻便獲得了1億美元融資。但梨視頻今年2月由於被北京市網信辦、市公安局和市文化市場行政執法總隊“責令整改”，放棄了原來的定位，轉做有關年輕人生活、思想、情感的短視頻。

財大氣粗的一條、二更、梨視頻聚集了一大批短視頻創業人才，但風口之下，有多少能人甘願聚集在別人的旗幟下幹活？更多的人選擇單練。

箭廠、陳翔六點半、30秒懂車、王尼瑪、潮人小羅等大小短視頻團隊，亦拉開陣勢參與到這場“薅資本家羊毛”的風口之中，這些團隊制作的視頻傳播度與一條、二更的無法相提並論，但在圈內小有名氣，有的還融了不少錢，比如“30秒懂車”就在2016年8月獲得1500萬元pre-A輪融資。

體育領域也被視為短視頻的大熱門。2016年6月，足球評論員董路創立短視頻公司“樂播足球”，足球運動員孫繼海則推出短視頻社交平臺“秒嗨”。

短視頻創業越來越熱鬧，投資人和創業者對其即將成為下一個風口似乎深信不疑，他們的底氣從何而來？

透視人性底層需求

俗話說“無風不起浪”，短視頻能被炒成風口首先是需求催起來的。

新浪微博的市值在去年11月突破100億美元，超越行業鼻祖Twitter，短視頻的井噴功不可沒。微博2016年8月的財報顯示，其月活用戶達到2.28億，連續九個季度保持30%以上的增長，短視頻的日均播放量達到15.7億，比上一季度增長了235%。這些短視頻都來自秒拍，這也是秒拍其後推出10億元補貼的原因。

今日頭條的情況也差不多。2016年，其短視頻的日均播放量達到13億，日均播放總時長達到3700萬小時，比2015年增長了605%，並且，用戶在短視頻上的消費時長是在圖文上的1.33倍。

對於這種高速增長，騰訊亦深有體會，過去一年，其短視頻播放量從0.78億增加到20億。

用戶為什麽突然對短視頻產生了如此強烈的需求？

要弄清楚這個問題，先要了解短視頻的種類。

短視頻依據制作主體的不同分為兩種：

一種是由專業人士拍攝的短視頻——PGC（Professional-generated Content），一條、二更、30秒懂車等制作的短視頻都是PGC，秒拍和今日頭條則是主要發布PGC的平臺，它們推出的補貼計劃也是給PGC創作者的。

另一種是由用戶拍攝的短視頻——UGC（User-created Content），快手、美拍、陌陌等發布的視頻基本上是UGC，這些視頻由用戶自拍而成，質量不高，主要用於展示自我，終極目的是社交或者成名。這種短視頻平臺不需要像秒拍和今日頭條那樣補貼創作者，因為UGC創作者需要的是人氣，平臺自身的壯大就是對這類創作者最大的“補貼”。

PGC興起容易理解。近兩年來，隨著4G網絡、WiFi的普及和移動資費的下降，觀看短視頻變得不再昂貴，與此同時，日趨忙碌的工作也使都市人擁有了大量碎片化時間，用這段時間觀看空靈、唯美、慢節奏的短視頻，成為都市人的一種心靈按摩，工作壓力越大，這種需求越強烈，這也是一條和二更迅速做大的原因。另外，忙碌不安的都市人也希望抓緊碎片時間惡補各種消息、知識和觀念，追趕這個一日千里的時代。

一份調查數據顯示，喜歡PCG的用戶主要是大都市的職場精英，喜歡UCG的用戶則主要是大都市的職場新人和二三四線城市的小鎮青年。華商韜略（微信公眾號：hstl8888）梳理的資料顯示，快手過半數的用戶是24歲以下的未婚人群，美拍的用戶也大體相似，不同的是快手的用戶以男性為主，美拍的用戶則以女性為主。

與PGC用戶追求心靈放松和快速學習不同，UGC用戶追求的是擴大社交範圍和獵奇。在快手、美拍和陌陌上，一個人不論顏值、不論出身、不論年齡，都可以成為主角，移動智能手機的普及使滿足這一願望的成本趨近於零。對於那些顏值頗高或具有某種才藝的人，這可比上星光大道容易多了。

而對於觀看者而言，這是一個獵奇或獵艷的好機會。在快手上，你可以進入一個光怪陸離的魔幻現實主義世界，那是一個被主流媒體遺忘但卻真實存在的世界；在陌陌上，你則可以零距離欣賞各種美女、小鮮肉和肌肉男，有的美女甚至穿著睡衣，仰面朝天，還做各種小撩撥動作，仿佛在拍給男朋友看。

供需雙方的需求都基於人性——真實、強烈、無可阻擋，不需要任何激發就會井噴。拿快手來說，它在沒有投一分錢廣告的情況下，就把用戶做到了4億。

今年，用戶對於PGC和UGC的需求不但沒有減弱，反而愈發強烈，這給微信公眾號和直播走衰之後的內容創業者註入了強心劑。

然而，短視頻這場風口真能持續刮下去嗎，它會不會像直播一樣先被需求和資本猛然催熟，然後歸於平淡呢？

產業鏈上的真相

一個產業鏈得以形成，光有強烈的需求還不行，還要有有效的供給，且供給方要有健康的盈利模式。

UGC短視頻由用戶供給，這些用戶不是在進行短視頻創業，平臺不需要補貼，他們就會源源不斷地提供內容，不存在供給問題。

PGC短視頻的供給方則是一條、二更這樣的專業團隊，對於這些團隊而言，制作具有水準的短視頻是一件平常的工作。一條創始人徐滬生說，這次創業其實就是將之前在傳統媒體形成的文化、審美、質量管理、流程管理以及分眾媒體運營的經驗嫁接過來。除了經驗外，他們還有4K高清攝影機這樣的設備——所拍攝的視頻甚至可以在電影院里播放。

顯然這種高門檻的創業很難普及，它只適合那些傳統媒體精英，如果徐滬生沒有“《外灘畫報》前總編”這樣的頭銜，很難吸引到風險投資。風險投資之所以進來，也是看準了這種創業難以複制：一條成功這麽久，又產生了幾個新一條？

當然，PGC團隊沒有必要都搞一條、二更這麽大，大部分團隊的規模都不大，專註於垂直領域，有的做汽車，有的做足球，有的做吐槽，papi醬就是做吐槽的PGC團隊。但這種小的PGC創業門檻仍然很高，papi醬在成名之後推出Papitube，試圖批量生產papi醬，可到現在也沒有搞出什麽名堂，就連她自己的作品也供給乏力。

供給起不來的同時，PGC的盈利模式也沒有成熟。

目前，PGC創業者探索的盈利模式有兩種：廣告和電商。

廣告收入也有兩種，一種是廣告主投放的廣告，另一種是短視頻平臺的流量分成。對於一般PGC而言，拿到廣告主的廣告並不容易，就算有名如papi醬，也拿不到幾個廣告。許多小型PGC團隊活下來其實是靠平臺的流量分成。在短視頻被炒成風口之前，全國做短視頻的團隊很少，每個團隊能分到不錯的收入。但現在情況發生了根本性轉變，一位老的PGC創業者抱怨，以前是幾百個創業者分1億補貼，現在則是10萬個創業者分10億補貼，“這是一個量級的變化”。

當然在廣告方面也有過得舒服的，一條的廣告就很好賣，其3～5分鐘的廣告能賣到100多萬元，而且是寶馬、Airbnb、小米這樣的客戶，目前，一條全年的廣告銷售額約為1億元。

與此同時，一條還做起了電商，他們從2016年5月開始在微信端開售從大陸、臺灣、日本、北歐挑選的獨立品牌和設計師產品，僅半個月就做了1000多萬元銷售額，一個月就聚集了1000多家供應商。一條創始人徐滬生說，“我們要做的是一個移動端的無印良品、宜家、誠品，這是一個巨大無比的空白市場。”

一條將自己的電商平臺命名為“一條生活館”，稱要做天貓、京東做不了的事情，為中產階級提供具有品味和設計感的美好商品。徐滬生說，一條2017年要把電商的流水做到10億元。

一條在廣告和電商上無疑都是成功的，但這種成功很難稱得上是內容創業的成功，它更像是廣告的成功和電商的成功。並且，這種成功的前提是要有龐大的用戶基數，以及對供應鏈的把控能力，一般PGC團隊是學不來的。

短視頻創業者還希望嘗試打賞模式，但目前尚未有成功先例，主流觀察者都不看好這種模式，或認為其即便可行，也難以成為一種主要盈利模式。

對於廣大短視頻創業者而言，真正可以依靠的盈利模式其實是找到一家好的MCN（Multi-Channel Network），或者自己成為MCN。

MCN是一種在平臺之下、PGC團隊之上的內容中介，可理解為“短視頻聯盟”。華商韜略（微信公眾號：hstl8888）梳理的資料顯示，Maker Studios是YouTube上最大的MCN，擁有4億訂閱用戶，2014年，它被迪斯尼以5億美元收購，該收購案成為刺激國內短視頻創業MCN化的動力。

MCN的價值在於，它能為平臺提供穩定的內容輸出，同時為內容生產者找到合適的平臺和廣告主，甚至指導內容生產者把握用戶心理。總之，在其組織下，短視頻可以像流水線上的商品一樣被批量生產和消費。

由於MCN如此重要，所以短視頻平臺也主要通過MCN孵化短視頻內容，比如秒拍就與2000多家MCN公司建立了合作。

MCN的出現推動了行業的成熟，它促使PGC團隊之間的競爭愈發激烈：秒拍、今日頭條等平臺發放的巨額補貼也大量通過MCN流向那些能持續生產好作品的PGC團隊，呈現“強者愈強”的馬太效應。

不過，即便是那些活得不錯的PGC團隊，也要應付層出不窮的營銷號的沖擊。

所謂“營銷號”，就是一些以剽竊為生的偽PGC團隊，這些團隊不生產內容，而是在平臺上四處搜尋短視頻、影視劇和綜藝節目，然後進行有技巧地拼貼，很快就能做出大量點擊量頗高的短視頻。平臺對於這種行為一般保持高度地容忍，因為它需要流量，而PGC團隊的制作周期太長了。這樣的現狀讓那些老老實實做原創短視頻的PGC團隊很不爽，他們抱怨稱，“這些營銷號更容易成為平臺補貼的受益者”。

總體而言，短視頻行業的供給還很不健康，盡管有一些優質內容，而且誕生了MCN這樣的產業鏈組織者，但由侵權問題引發的“劣幣驅逐良幣”問題嚴重，大量短視頻創業者也沒有形成健康的盈利模式。

看上去，短視頻風口還沒有刮起來就陷入了困境，那麽，它還能刮起來嗎？

追一個風口需要理由嗎？

互聯網圈盛產風口，每一個風口都有一套理論。

去年2月papi醬走紅之後，短視頻創業圈便宣稱“2016年將成為短視頻元年”，但後來真正火的卻是直播。

受到打擊的短視頻創業者們不氣餒，他們認為短視頻與直播有很多相似之處，比如都是打發用戶的碎片化時間，都需要智能手機的普及，既然直播可以成為風口，短視頻一定也可以。

並且，他們堅信短視頻比直播更適合內容創業者，理由是直播從根本上講是一款社交應用，很難稱得上是“內容”平臺，主播做的是有一搭沒一搭的嘮嗑，不是創作內容，而用戶也很少回看直播，更不會轉發，甚至不願意讓別人知道：最吸引人的直播常充滿低俗、色情趣味。有人幹脆將直播內容稱為“工業廢水”。

短視頻則不同，短視頻因為時長短，一般在5分鐘以內，所以更強調精華性，內容或唯美，或充滿幹貨，或剪輯淩厲。一個制作精良的短視頻通常能獲得大範圍傳播，而觀看短視頻的人也會關註制作團隊，形成比較強的品牌黏性。

當然這些只是理論，在直播火的時候，這種理論缺乏說服力。真正讓短視頻創業者相信“風口來了”的還是資本的力量。2016年9月，今日頭條CEO張一鳴帶著10億元補貼強勢宣稱：短視頻是內容創業的下一個風口。

今日頭條、秒拍等平臺的巨額補貼給短視頻創業者帶來了安慰，但卻沒有改善他們的處境，在“僧多粥少”的局面下，他們很難依靠補貼持久發展下去，同時，由於很多補貼被營銷號搶走，他們也很難堅定地堅守原創和出精品。有評論指出，大量短視頻也常充滿低俗、色情趣味，比直播好不到哪里去，比如一些街坊短視頻就是一些挑戰底線的“汙言穢語”。

華商君認為，如果不堅持原創、出精品和高品位，一個PGC團隊很難脫穎而出，整個行業也將繼續在爛泥塘里打滾。

短視頻創業者大都羨慕一條，但很多人忽略了徐滬生在創辦一條之前默默積累了多少年，他的文化、審美、質量管理、流程管理以及分眾媒體運營的經驗，不是因某一個風口一下子形成的。

如果短視頻風口還能刮起來，隨風而起的將是徐滬生這種在傳統媒體歷練多年的精英，沒有深厚的積澱，即便“集美貌與才華於一身”，也不過是曇花一現。

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豪擲百萬引關註，直播答題會成2018年新風口嗎？

任珊 2018-01-18 09:33

作者 | 文創資訊 任珊

最近，直播答題幾乎在一夜之間刷爆了朋友圈。不管是王思聰投資的《沖頂大會》，花椒直播的《百萬贏家》，還是西瓜視頻的《百萬英雄》，映客旗下的《芝士超人》，都引起了數十萬乃至上百萬人的同時參與，可見其火爆的程度。

從出現到爆紅，直播答題APP僅用了半個月的時間。如今，直播答題行業的獎金額度已突破百萬，單場在線人數也突破了百萬大關，很快引來了“金主”的垂青。1月9日，花椒拉到了答題直播行業的首位贊助商——美團，芝士超人也宣布拿到了趣店的1億元廣告。

那麽，直播答題為何會一夜爆紅？普通用戶真的賺得到錢嗎？直播答題行業是否將成為2018年的新風口呢？

直播答題一夜爆紅，引得“金主”閃電現身

1月3日，王思聰在微博上為一個誕生不到10天的APP《沖頂大會》打廣告，宣稱當天將在《沖頂大會》撒幣10萬，並且每天都會在上面發獎金。正是這條微博，正式揭開了直播答題APP燒錢大戰的序幕。

幾乎是在同時，今日頭條、映客、花椒直播等平臺也紛紛斥巨資殺入了直播答題行業。今日頭條旗下的西瓜視頻推出了《百萬英雄》，花椒直播推出了《百萬贏家》，映客打造了《芝士超人》。

這些直播答題APP的模式都大同小異，都是由平臺設置獎金，然後由一個明星或名人擔任主持人負責出題，一共十幾道選擇題，分享邀請碼給好友可以獲得一次複活機會，答對全部題目的用戶可以平分獎金。

既然答題模式差不多，想要吸引到更多的用戶，就只能使用“燒錢大法”了。1月3日，王思聰在《沖頂大會》撒幣10萬後，《百萬英雄》立刻也砸錢10萬。1月6日，《百萬英雄》宣布晚上23:30場的獎金提高到100萬，《芝士超人》立刻把獎金提高到了101萬。看到兩位“小夥伴”都把獎金提升到了百萬級別，《百萬贏家》也不甘人後，在當晚的23:25場放出了102萬獎金。

憑借高額的獎金和幾乎為零的參與門檻，直播答題APP迅速成為了網友的新寵。不到半個月的時間，部分平臺的單場在線人數已突破百萬大關。根據《百萬贏家》的數據，從1月5日首播起，每天的觀看用戶數量都達到百萬級。另據報道，花椒直播的《百萬贏家》在1月6日舉辦了4場直播答題活動，第4場102萬獎金，每場400多萬人次參與。如此規模的參與人數，在目前的直播平臺可以說是絕無僅有的。

超高的關註度，極低的獲客成本，讓直播答題APP迅速引起了“金主”的註意。1月9日，花椒直播的《百萬贏家》開設美團問答專場，獎金100萬，30分鐘共吸引約400萬人參與。在這場直播答題的12個問題中，共有4道美團植入問題。

緊隨其後，芝士超人宣布趣店成為其首位廣告主，廣告費高達1億元。據報道，本次的合作將由趣店旗下的大白汽車分期贊助。從這兩個案例來看，直播答題APP已經成功踏出了商業變現的第一步。

普通用戶能憑借直播答題賺大錢嗎？

直播答題突然爆紅，其實並不會讓人感到特別意外。播放時間長達13年的《開心辭典》，播了六年依然在播的《一站到底》，都說明益智問答的節目形式一直深受觀眾歡迎。相較於這些綜藝節目，直播答題APP沒有參與門檻，更容易吸引對益智問答感興趣的用戶。

在遊戲設計方面，一天的遊戲場次是有限的，一場僅有二十分鐘左右，答題時間也只有10秒，不會占用用戶的過多時間，很容易引發用戶的興趣。更重要的是，邀請好友可以得到一次複活機會的模式，這可以促進這類APP迅速得到廣泛的傳播。平臺無需付出推廣費用，就可以通過用戶的自發分享獲取新用戶，極大地降低了獲客成本。

當然，直播答題APP能夠一夜爆紅，最重要的還是巨額獎金的強力刺激。動輒一兩百萬的獎金額度，讓很多普通用戶垂涎不已。不少用戶認為，參與直播答題是一個“穩賺不賠”的生意，答對了題目可以賺得獎金。即使沒全答對，至少也算是漲了知識。

然而，普通用戶真能通過這類直播答題遊戲賺大錢嗎？事情並不是想象的那麽簡單。普通用戶答對所有題目能分到多少獎金，跟題目的難易程度和參與人數有關。即使單場的獎金高達100萬，如果答對的人數有幾千人，每個用戶也分不到多少錢。

就目前來看，用戶分到獎金最多的一場，是西瓜視頻《百萬英雄》的首個百萬場。這一場的在線人數超過100萬，但最終僅有23人通關，每個答對的用戶分得了4.3萬元。但同樣是在《百萬英雄》，1月8日的200萬場，答對題目的有3.7萬人，每人只分到了52元。

也就是說，如果題目比較簡單，參與的用戶又比較多，即使答對了全部題目，也分不到多少獎金。雖然幾百萬的獎金看上去特別誘人，但對於大部分網友來說，獎金的數字仍然只是畫餅充饑，吸引用戶一次又一次參與，為平臺增加了人氣，用戶實際得到的“真金白銀”卻為數不多。

當然，直播答題本身就是一種娛樂的方式。即使用戶很難從中賺到錢，或者賺得很少，至少也獲得了答題的樂趣，不必對平臺過多苛責。但如果將其視為“賺大錢”的手段，就難免會大失所望了。

燒錢大戰後，直播答題會成為新風口嗎？

僅僅半個月的時間，直播答題模式已經初嘗爆紅滋味，並迅速得到了廣告金主的青睞。這不得不讓人感到疑問——直播答題的爆紅是否只是曇花一現，這種模式能夠紅多久呢？

目前，直播答題模式已經彰顯出了自身的商業變現能力。這種模式抓住了用戶的逐利心理，讓所在平臺的獲客成本空前降低，極大地降低了運營成本。而在平臺吸引大量人氣之後，自然會吸引更多的廣告客戶，更好地實現商業變現。

然而，直播答題模式本身也存在著一些弊病，比如答題模式過於簡單，很容易引發審美疲勞。題目的難易程度也不好調節，題目太難會讓用戶失去信心，題目太簡單又分不到多少獎金，很容易讓用戶失去興趣。

另一方面，直播答題行業雖然剛剛起步，但已經陷入了同質化競爭的泥潭。直播答題的模式非常容易被複制，各大平臺除了比拼“燒錢”，目前都還沒有想出更多的“新玩法”。在一大批堆同質化的產品中，最終脫穎而出的只會有一兩個。誰能成為最後的贏家，還得看各大平臺能否設計出新的遊戲玩法，新的商業變現方法，否則很容易同質化競爭中淘汰。

文創資訊認為，直播答題雖然彰顯出了不錯的商業變現能力，但目前仍處於探索初期。如何保持用戶的黏性，如何實現持續的盈利，就目前來看還是一個未知數。現在就斷言直播答題將成為2018年的新風口，恐怕還有點為時過早。

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春節消費數據塑造市場新風口 手遊、影視、旅遊等四板塊欲騰飛

原標題：春節消費數據塑造市場新風口 手遊等四板塊欲借勢騰飛

【編者按】春節過後A股市場連續兩個交易日上漲，滬指累計漲幅達2.81%，分析人士表示，普漲的紅包行情隨著時間的推移必將會產生分化，從目前市場表現來看，未來有望繼續回歸績優藍籌股主導的結構性行情，從數據上看，手遊、影視、交運和旅遊等行業春節假日消費數據呈現大幅增長態勢，市場有望借此塑造全新風口。今日本版從消費數據、業績增長、市場表現、機構評級以及相關龍頭股投資潛力等角度對上述四類板塊進行解讀分析，供投資者參考。

手遊：手遊行業景氣度高漲 機構紮堆看好6只概念股

隨著近年來我國智能手機的普及以及居民娛樂需求的提升，手遊逐漸成為春節長假期間人們消遣娛樂的又一重要方式。據Sensor Tower發布的最新數據顯示，在春節黃金周期間，中國iOS用戶在App Store商店中一共消費了近21億元人民幣，較2017年春節檔增長了約40%，其中81%的收入來自手遊。

事實上，春節的旺盛消費僅是手遊行業高景氣度的表現之一，整個2017年手遊行業消費熱情均十分高漲。中國文化娛樂行業協會信息中心與中娛智庫聯合發布的《2017年中國遊戲行業發展報告》數據顯示，2017年，中國移動遊戲全年營收約為1122.1億元，同比增長38.5%，占網絡遊戲的市場份額達55.8%。

手遊行業的高景氣度，在上市公司年報業績預告上也有所體現，截至昨日，共有80家手遊相關類上市公司披露了2017年年報業績預告，其中46家公司年報業績預喜，占比近六成。從預計凈利潤同比增幅來看，迅遊科技（181.22%）、浙數文化（176.00%）、愷英網絡（172.43%）、美盛文化（130.00%）、昆侖萬維（124.84%）、凱撒文化（120.00%）、艾格拉斯（109.19%）和天神娛樂（105.77%）等公司預計年報凈利潤同比增長均在100%以上，另外，北緯科技、歐比特、帝龍文化、三七互娛和任子行等公司年報預計利潤同比增長也居於前列，均在50%以上。

從節後兩日市場表現來看，手遊概念股整體表現相對較弱，板塊累計上漲0.71%，跑輸同期大盤的2.81%的累計漲幅，但受益於行業整體良好的基本面，板塊內部分龍頭股受到資金積極布局，表現搶眼，大唐電信（13.06%）、暴風集團（9.85%）、神州泰嶽（3.59%）、中青寶（3.52%）、宋城演藝（3.35%）、晨鑫科技（3.24%）、完美世界（3.11%）和北緯科技（3.03%）等個股期間累計漲幅均在3%以上。

機構評級方面：完美世界（14家）、三七互娛（5家）、遊族網絡（4家）、世紀華通（3家）、昆侖萬維（3家）和美盛文化（3家）等6只手遊概念股最被機構看好，近30日內機構“買入”或“增持”等看好評級家數均在3家及以上。

對於手遊行業未來的發展方向，西部證券表示：手遊細分市場潛力大，有待深耕。隨著85後、90後年輕玩家成長，兩大年齡群體已占據國內手遊玩家的六成以上。在手遊玩家中，女性其實已經占據半壁江山。此外，三四線城市的手遊玩家群體也還有很大的成長空間有待挖掘。挖掘細分玩家市場潛力，尋找新的增量玩家群體畫像，將是2018年國內手遊行業的新方向之一。能夠率先開拓新興細分增量市場的上市公司也將贏得更多的估值溢價。

影視：63億元票房造就最強春節檔  逾億元資金搶籌6只影視股

2018年春節電影市場又迎來一場狂歡。根據中國電影數據信息網初步統計，2月16日正月初一至2月22日正月初七14時30分，國內電影票房累計突破63億元人民幣。不僅如此，大年初一中國電影票房突破12.6億元的成績更是打破了全球單一市場單日票房紀錄。

有分析人士指出，春節檔歷來是全年電影市場重要的主戰場之一。受今年春節檔票房紅利影響，影視股節後首日開盤一路走紅，進一步提振投資信心，影視板塊估值將大概率出現一輪明顯提升。

通過梳理發現，今年春節檔中《捉妖記2》、《紅海行動》、《唐人街探案2》、《祖宗十九代》、《西遊記之女兒國》等多部電影背後存在的A股上市影視公司包括萬達電影、中國電影、橫店影視、金逸影視、光線傳媒、文投控股、幸福藍海、完美世界、華策影視、文投控股等。

除萬達電影、文投控股處於停牌狀態外，本周以來，上述公司股價普遍走高，並帶動影視股大面積飄紅，其中，幸福藍海期間累計漲幅達到4.19%，金逸影視期間累計漲幅也在4%以上，達到4.05%，此外，完美世界（3.11%）、光線傳媒（2.82%）、中國電影（2.39%）等個股期間累計漲幅也均在2%以上，其他期間實現上漲的影視股還有：中廣天擇（2.33%）、華誼兄弟（1.63%）、廣電網絡（1.27%）、華錄百納（1.2%）、電廣傳媒（1.13%）、天威視訊（1.07%）、吉視傳媒（0.73%）。

資金流向方面，《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，本周以來，金逸影視（7117.55萬元)、慈文傳媒（1955.62萬元)、完美世界（1276.98萬元)、華錄百納（948.37萬元)、幸福藍海（943.28萬元)、中廣天擇（147.75萬元)等6只個股呈現期間累計大單資金凈流入態勢，合計大單資金凈流入12389.55萬元。

與此同時，影視行業上市公司業績表現也同樣可圈可點。截至目前，共有17家影視公司已披露2017年年報業績快報或預告，13家公司2017年凈利潤實現或有望實現同比增長，占比76.47%，中廣天擇、慈文傳媒、華策影視、唐德影視等公司2017年凈利潤同比增長均有望達到30%以上，中視傳媒也有望實現2017年業績扭虧為盈。

更為重要的是，影視股受到越來越多的機構認可，近30日內，13只影視股獲機構給予“買入”或“增持”等看好評級，完美世界、華策影視、光線傳媒等3只個股機構看好評級家數均在10家以上， 分別為：14家、14家、12家，華誼兄弟、慈文傳媒、萬達電影、金逸影視、新文化、唐德影視、中國電影等個股機構看好評級家數也均在2家及以上。

完美世界從事的主要業務包括：網絡遊戲的研發、發行和運營；電視劇、電影的制作、發行及衍生業務；院線電影發行及影院電影放映業務；綜藝娛樂業務；藝人經紀服務及相關服務業務。影視業務方面，公司借助和美國環球影業的合作開啟了影視業務領域的全球化戰略之路，與威秀娛樂集團等共同成立完美威秀娛樂集團，進一步拓寬了影視業務的全球化路徑。

機構普遍認可完美世界整合縱

向產業鏈，強化業務板塊之間的聯動效應，逐步打造起“內容+渠道”的泛娛樂業務生態圈，其中，華創證券指出，公司遊戲業務保持新品有序推出，電視劇制作能力愈發強大，電影合作多元布局，院線出售資金投資於頭部劇，諸多因素將在未來兩年迎來收獲期，業績大增可期。據測算，公司2017年至2018年歸母凈利潤分別為15.05億元、19.16億元，對應每股收益分別為1.14元、1.46元，對應市盈率為26倍、20倍，按照2018年每股收益給予26倍市盈率，對應目標價37.96元，維持“強烈推薦”。

交運：交運板塊走“春運” 6只低估值績優股受資金青睞

2018年優異的春運數據，成為節後首周交運板塊強勢反彈的重要邏輯。據交通運輸部消息，節日期間（2月15日-21日），全國鐵路、道路、水路、民航累計發送旅客4.19億人次，比去年同期增長2.7%。其中，鐵路發送旅客5708萬人次，增長9.78%；道路發送旅客3.403億人次，增長1.27%；水路發送旅客1012.83萬人次，增長1.97%；民航發送旅客1138.43萬人次，增長15.98%。

對此，天風證券表示，由消費升級帶動的出行方式升級大潮已經從一二線城市蔓延至三四線城市；同時，受消費理念升級、簽證便利、航線增加等因素影響，春運期間旅遊出行需求創新高。出行市場逐步形成了航空、高鐵共同覆蓋高端旅客，普通鐵路覆蓋中長途普通旅客，公路覆蓋短途旅客的梯次結構。在此背景下，從需求及政策導向看，交運板塊有望整體迎來“業績與估值”雙提升，值得關註。

二級市場上，《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，節後的2個交易日里，交運板塊集體強勢崛起，板塊整體上漲4.17%，跑贏上證指數1.36個百分點（同期上漲2.81%），逾九成個股實現上漲。其中，海峽股份、中國國航、招商公路等3只個股期間累計漲幅居前，分別達到13.79%、10.67%、10.48%，另外，長江投資（9.72%）、珠海港（9.13%）、南方航空（8.76%）、廈門港務（7.28%）、上海機場（6.94%）、東方航空（6.45%）、鹽田港（6.28%）和原尚股份（6.08%）等個股期間累計漲幅也較為顯著。

事實上，交運行業相關上市公司業績改善十分明顯。其中，錦州港業績表現突出，公司於2月13日晚發布年報，2017年營業收入為45.31億元，同比增長77.52%；凈利潤為1.43億元，同比增長157.82%。同時，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利0.22元（含稅）。

除錦州港已披露年報業績外，還有32家公司披露了年報業績預告，業績預喜公司達到29家，占比逾九成。其中，同力水泥、西部創業、重慶港九、長航鳳凰、中遠海發、龍洲股份、秦港股份、湖南投資、宜昌交運、日照港等10家公司預計2017年年報凈利潤同比增長翻番。

值得註意的是，在業績改善的支撐下，估值較低的績優龍頭標的節後獲得市場主力資金的青睞，節後的2個交易日里，板塊內共有39只交運股成為大單資金凈流入追捧的目標，其中，上港集團（3419.35萬元）、五洲交通（696.63萬元）、同力水泥（186.60萬元）、吉林高速（102.25萬元）、中原高速（50.85萬元）和楚天高速（28.60萬元）等6只績優股獲大單資金入場搶籌，合計吸金4484.27萬元。另外，上述6只績優股估值也較低，截至周五收盤，最新動態市盈率均低於交運板塊整體水平，分別為中原高速（9.04倍）、楚天高速（13.43倍）、五洲交通（13.44倍）、吉林高速（15.32倍）、同力水泥（21.32倍）和上港集團（22.08倍），具有較高的安全邊際，後市值得觀察。

對於板塊的後市機會，中信證券表示，消費升級下航空需求旺盛，航空需求強勁、供給緊縮、基本面趨勢向好的邏輯仍在加強，票價上漲和凈資產收益率回升確定性高，近期股價大幅波動來自於市場對春運預期變化和系統性風險，維持航空業“強於大市”評級，繼續建議逢低加倉南方航空、中國國航、東方航空等三大航A股。

華泰證券則表示，高股息率凸顯防禦的價值，自2017年四季度以來，高速公路和鐵路高股息個股收益率跑贏各自板塊。考慮利率處於高位、通貨膨脹預期升溫，春運需求大幅增長，高速公路板塊建議配置高股息率、業績有高質量增長的龍頭股；在鐵路板塊，建議關註普客提價、土地開發、鐵總混改等改革事件，若超預期，板塊有望獲得超額收益。個股方面，高速公路板塊推薦深高速、寧滬高速等；鐵路板塊推薦大秦鐵路、廣深鐵路等。

旅遊：出遊熱“點亮”旅遊板塊  10只龍頭股備受機構看好

受產品豐富、活動紮堆、高速免費、生活水平提高、消費觀念變化和景點知名度提升等綜合因素影響，旅遊正逐漸成為春節度假新時尚。

綜合通訊運營商、線上旅行服務商和各地旅遊部門提供的數據，經國家旅遊局數據中心綜合測算，今年春節全國共接待遊客3.86億人次，同比增長12.1%，實現旅遊收入4750億元，同比增長12.6%。廣東、四川、湖南、江蘇、河南、安徽、山東、廣西、湖北、浙江等省份接待遊客人數排名靠前。

對此，業內人士指出，春節旅遊市場的持續繁榮，一方面得益於經濟社會的發展讓百姓有錢、有時間、有心情去旅遊；另一方面得益於政府、企業、消費者的共同努力，讓旅遊市場朝著“安全、有序、優質、高效、文明”的方向健康發展。

事實上，在旅遊行業快速發展的背景下，2017年旅遊行業上市公司的經營已經出現轉暖跡象。截至目前，已有14家旅遊行業上市公司披露2017年年報業績快報或預告，2017年業績實現或有望實現同比增長的公司達到12家，占比85.71%。

從預計凈利潤同比最大增幅來看，桂林旅遊、大連聖亞等兩家公司預計2017年凈利潤同比翻番，華天酒店、國旅聯合、三特索道等3家公司則預計2017年業績扭虧為盈。

在系列利好提振下，旅遊板塊上市公司春節後的市場表現已經有所反映，本周以來，眾信旅遊累計漲幅居首，達到7.06%，中國國旅緊隨其後，期間累計漲幅為4.4%，此外，三特索道（3.03%）、天目湖（2.60%）、中青旅（2.51%）、國旅聯合（1.34%）、華僑城A（1.27%）、華天酒店（1.12%）、張家界（1.02%）等個股期間累計漲幅也均在1%以上。

資金流向方面，《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，本周以來，8只旅遊股獲大單資金追捧，合計大單資金凈流入12237.47萬元，其中，中國國旅、眾信旅遊、華僑城A等3只個股大單資金凈流入均在2000萬元以上，分別為：7188.08萬元、2260.39萬元、2078.23萬元，其他獲大單資金青睞的旅遊股還有：三特索道、大連聖亞、國旅聯合、雲南旅遊、張家界。

渤海證券認為，當前旅遊行業在政策助力和消費升級的大背景下發展空間廣闊，因此維持對行業“看好”的投資評級，建議投資者從以下三個時間維度選擇個股：長期來看，關註政策導向扶持下的免稅行業；中期關註由於供需結構改善以及中端酒店業績釋放帶來的酒店行業周期性複蘇；短期則建議關註估值已經回落至合理區間的優質景區類個股。

通過對機構研報進一步梳理發現，近30日內，共有10只旅遊股獲機構給予“買入”或“增持”等看好評級，中國國旅、峨眉山A、中青旅等3只個股機構看好評級家數均在10家以上，分別為：24家、15家、14家，此外，眾信旅遊（6家）、黃山旅遊（5家）、華僑城A（4家）、三特索道（2家）、桂林旅遊（2家）等個股機構看好評級家數也均在2家及以上，其他機構看好的個股還有：天目湖、騰邦國際。

其中，作為一家同時經營免稅和旅行社業務的中央企業，中國國旅是旅遊行業和免稅行業龍頭，公司預計2017年1月份至12月份歸屬於上市公司股東的凈利潤為：25.13億元，較上年同期相比變動幅度為38.97%。

2017年業績增速超過市場預期成為機構看好中國國旅後市表現的重要因素，其中，廣發證券表示，公司未來長期受益國內免稅行業規模擴張、經營改善，業績有望維持高增長。預計公司2017年至2019年每股收益分別為1.29元、1.55元和1.95元，對應2017年、2018年、2019年市盈率分別為39倍、33倍、26倍，維持“買入”評級。

網約車繼續分蛋糕，盤活存量出租車或成新風口

繼美團打車登陸上海、高德地圖推出順風車業務、攜程專車橫空出世後，網約車行業獨角獸企業斑馬快跑今日（11日）正式宣布加入全國網約車出行大戰。至此，包括滴滴出行、神州專車、首汽約車、曹操專車、斑馬快跑在內的國內網約車巨頭已全部應戰，加上跨界入市的美團、高德地圖，網約車市場格局已從三足鼎立演變成七雄爭霸。

斑馬快跑CEO李佳在接受第一財經記者采訪時表示，公司將率先在武漢、鄭州、合肥、三亞等10城展開聯合行動，共計出動25萬輛有效運力，其中斑馬出租車運力接近2萬輛。

李佳判斷，在網約車新政大環境下，過去靠補貼搶人的營銷方式已難以為繼，尤其是在各地網約車牌照不會無限制發放的趨勢下，如何盤活出租車存量市場或將成為行業新風口。

據透露，斑馬快跑超10億元人民幣的新一輪融資即將到賬，其中很大一部分將用於拓展出租車板塊，目標是形成約10萬有效運力的互聯網出租車公司，爭取於2020年完成IPO。

不打價格戰

11日，斑馬快跑在武漢宣布，將率先在武漢、鄭州、合肥、南寧、寧波、三亞、十堰、煙臺、恩施、阜陽等10城展開聯合行動。

屆時，身披斑馬紋的東風天籟、榮威I5、比亞迪、日產軒逸、帕薩特、起亞等多款車型將出現在上述城市的大街小巷。目前，12000余名經過系統培訓的斑馬司機已準備就緒。在長達六個月的長期作戰中，斑馬快跑將投入近4萬余臺以斑馬網約車、斑馬出租車為主的合法合規運力。預計到今年底，斑馬快跑平臺上總計25萬輛有效運力將全部投入戰鬥。

據介紹，斑馬快跑首期投入聯合行動的10城分布在華中、華南、華東、西南等大區，主要采取以點帶面的打法，以節點城市帶動區域效應。之所以避開競爭最為激烈的一線城市，主要基於“農村包圍城市”的陣地戰戰術，以實現“二三線城市廣泛參戰，再將戰果擴大至一線城市”的戰略目標。

記者註意到，斑馬快跑此次沒有效仿同行采取“一元起步”、“低價出發”、“不抽成、純公益”等低價策略，提升服務質量成其參與競爭的核心競爭力。

李佳認為，網約車新政出臺後，市場野蠻生長階段告一段落，行業整體走向規範，一家獨大的局面被徹底打破，隨之而來的是數家全國性平臺的崛起，共同分食市場蛋糕。目前，斑馬快跑持有85張網約車牌照。但網約車行業的“天花板”已然顯現，牌照數、網約車準入量不會毫無限制，在發展瓶頸到來前尋求突破口並提前鋪好道路顯得尤為重要。

盤活出租車

與滴滴出行、神州專車等網約車巨頭相比，無論在規模還是體量上，斑馬快跑均不占優勢，要突破市場、避開正面交鋒就得創新既有思維，在商業模式上另辟蹊徑。

“我們想到了城市中最大的移動車隊——出租車。”李佳說，盡管當前不少網約車平臺都已接入出租車，實現了在線叫車服務，但產權不明晰、合同不規範、收費不合理、管理服務不到位等一系列出租車行業棘手問題仍然存在。

與此同時，在網約車新政大環境下，過去靠補貼搶人的營銷方式已難以為繼，尤其是在各地網約車牌照不會無限制發放的趨勢下，盤活出租車存量市場或將成為行業新風口。

據透露，斑馬快跑超10億元人民幣的新一輪融資即將到賬，其中很大一部分將用於拓展出租車板塊，旨在將斑馬出租車打造成約10萬有效運力的互聯網出租車公司。

資本熱逐新風口，誰會成為下一個社交電商“獨角獸”？

在流量紅利逐漸耗盡的後電商時代，從微信生態衍生出的社交電商所帶來的裂變式增長，正在掀起另一場逆襲，成為電商行業新的發展趨勢。

其中最大的黑馬無疑是拼多多，成立兩年多時間已有3億活躍用戶，僅次於淘寶與京東。據36氪消息，今年1月拼多多GMV已經達到400億。拼多多崛起後，淘寶特價版、京東拼購等相繼上線，小紅書等也開始發力，而定位女性消費社交電商的“閨蜜mall”上線首月便宣布註冊用戶過百萬、GMV過億。

目前中國互聯網創業環境整體趨於平淡，社交電商領域正成為資本追逐的新風口。今年1月，品牌庫存分銷平臺愛庫存宣布完成1億元A輪融資；2月，環球捕手宣布獲得戰略投資，估值20億；4月，拼多多再次被傳出融資30億美元，估值150億美元。國內社交電商行業也有望誕生更多規模龐大的獨角獸創業公司。

零售革命與市場下沈

社交電商為何能在近兩年突然爆發？

首先，社交電商是對零售行業的渠道革命，與以往中心化的流量分發方式不同的是，社交電商是去中心化的傳播渠道，它讓整個電商從原來的“物以類聚”，走向了“人以群分”。

艾媒咨詢的數據顯示，2017年中國移動電商用戶規模已達到4.73億人，增長率為13.2%，整體增速放緩的同時，社交電商成為增長主力，通過拼團、分銷和社群等以較低成本獲取大量用戶。

“相比百貨商場、超市等傳統的分銷模式，電商的出現本質上只是減少了中間代理商，但社交電商的出現從根本上變革了傳統的分銷模式，基於用戶社交關系鏈條的分享、消費和利益共享，大大降低了傳統分銷模式的獲客和運營成本。”閨蜜mall創始人萬兵稱。

萬兵認為，某種意義上，社交電商是真正以消費者為中心進行生產、組織、銷售的一種新零售模式。

當社群用戶通過微信、抖音、微博等社交平臺分享購物，基於各自熟人關系、網紅等的分享推薦也能提高消費者對商品的信任度和購買率。

紫牛基金合夥人張泉靈認為，分享經濟領域尤其是女性特別擅長的，但在女性創業數量急劇上升的今天，此前市場上其實是缺乏定位鮮明、可以幫助女性創業的優秀平臺。社交電商平臺的出現則很大程度上彌補了這一空白。

此外，社交電商的另一大優勢，是通過社交網絡和社群運營，讓渠道更加下沈，開發了大量三四線、五線城市以下的用戶資源和增量市場空間。

電子商務研究中心主任曹磊認為，未來幾年，電商平臺對於三四線以下城市人群的爭奪將變得更加激烈。“淘寶特價版”的出現，其目標人群便主要定位於三五線城市以及老年人。這一群體對於價格較為敏感並且數量非常龐大，包括家庭主婦、工薪階層、白領階層、學生等。

在萬兵看來，在S2B2C的新零售商業模式下，社交電商平臺可以為每個普通個人提供完整的電商平臺SaaS服務，包括培訓、支付、倉儲物流、售後服務、技術支持、營銷等等；反之，C端用戶的商業和消費行為數據最終又能實時反饋到後面的B端和S端，對業務進行修正優化，從而形成完整的商業閉環。

因此，在前端，社交電商利用分享機制，以拼團和分銷等模式，通過人與人的社交連接，快速準確地聚焦到熱門產品；在後端，則將用戶的口碑及時反饋給上遊的生產商、供應商等，提升品控和服務能力，完成整個交易過程。

模式分化：搶占萬億新市場

社交電商並非新興概念，此前在社交電商方面進行嘗試的創業項目非常多。最早一批通過社交關系流量來銷售自己產品的社交電商玩家包括小紅書、微信微店等，美麗說等則是定位通過社區為電商平臺導購。

但社交電商在很長的一段時間內不溫不火，即便此前騰訊與京東牽手，也僅僅是從概念上將社交和電商結合，並未從根本上摸索出社交電商的本質。

微信支付的普及、小程序的成熟，國內電商行業供應鏈、倉配和物流的完善，成為社交電商能夠迅速崛起的基礎。

簡單劃分，目前的社交電商玩法各有不同，包括拼多多、淘寶京東等的拼團模式，閨蜜mall等的正規分銷模式，小紅書、美麗說、什麽值得買等社區導購模式，有贊的系統工具模式以及薄荷閱讀的裂變模式等。

不過，在社交電商“去中心化”的“野蠻生長”道路上，在帶來海量用戶和交易額的同時，也滋生假貨多、品控難等難題。

拼多多創始人黃崢曾表示，中國很多的假貨，是有一個完整的產業鏈，從生產到銷售，規模比想象中還要大，公司有三分之一的人在參與打假。

“社交電商的成熟發展要解決三大痛點，一是假貨、次品等商品品質問題，二是囤貨壓貨等庫存問題，三是對用戶社交圈的過度騷擾和信用透支問題。”萬兵則認為。

業內人士表示，無論是傳統電商還是社交電商，產品品質和消費體驗永遠都是留存轉化關鍵，在技術、倉儲、物流、品控、消費者服務上做得更好的企業會更有機會勝出。

當然，眼下社交電商行業還未完全成型，眾多玩家也在以不同的姿勢搶占市場份額。但無論如何，拼多多、閨蜜mall、貝店、有贊等諸多創業公司，正在以全新的姿態改變著整個市場的發展軌跡，影響著消費者的購物習慣。

有數據顯示，2017年基於微信等社交生態的電商總GMV已經超過萬億元。作為一個“新興市場”，社交電商的發展才剛開始，未來的競爭廝殺也會更激烈。