宏觀:經濟下滑和通縮風險如期而至，放松貨幣條件時不我待

希拉里籲放松大麻管制 醉翁之意不在酒？

希拉里籲放松大麻管制 醉翁之意不在酒？

一財網 盛媛 2015-11-08 14:48:00

希拉里•克林頓近日呼籲放松對大麻的聯邦法規，促進相關科研。 在美國大選臨近的時刻，這一表態引發美國各界關註，亦再度激發了科研界、商界和公眾對於大麻的“愛恨情仇”。

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中國首席經濟學家論壇：貨幣政策不宜過度放松 推動供給側改革乃當務之急

“中國首席經濟學家論壇”近日就經濟增長、匯率目標、貨幣政策等熱點話題進行了討論，並對下半年經濟形勢給出了預判和政策建議。

不少經濟學家認為，下半年達到GDP增速6.7%左右問題不大，但政策的支持方式和支持力度則應謹慎考量，尤其是貨幣政策不可過度寬松，年內或可降準1-2次，而降息應當慎之又慎。經濟學家們認為，有效推進供給側改革是當務之急。

“中國首席經濟學家論壇”由各金融機構的首席經濟學家組成，國務院參事夏斌擔任論壇主席。

6.5%的GDP增長目標是否合理?

今年3月，國務院總理李克強在作政府工作報告時提出，2016年發展的主要預期目標是國內生產總值增長6.5%-7%。目前多家機構預測二季度GDP增速為6.7%，與一季度持平。

交通銀行首席經濟學家連平認為，我國經濟不僅處於“三期疊加”的特殊階段，同時還表現出“三性疊加”的特點，即在經濟運行中，周期性因素、結構性因素和外生性因素相互交織、相互影響和共同作用。盡管如此，從2016年上半年的情況來看，隨著前期財政、投資、房地產和貨幣等系列組合政策效應逐步顯現，周期性和結構性問題已有不同程度的改善，出現了物價反彈、房地產投資增速回升、基建投資保持平穩、全社會用電量增長等一系列企穩回暖跡象。

渣打銀行首席經濟學家丁爽表示，考慮到我國和其他國家相比還有較大的政策空間，估計達標問題不大，但這並不表示我們是樂觀派。因為目前看到的並不是經濟內生的增長水平，如果政策維持中性，經濟增長可能跌落到6%以下。換言之，在外需持續低迷的情況下，實現增長目標需要政策的支持。但相信今年的宏觀政策可以提供足夠的支持，且PMI新訂單、新開工項目計劃總投資、投資到位資金、購地面積等前瞻性指標顯示經濟可能在下半年溫和加速。

海通證券首席經濟學家李迅雷表示，要在穩增長和促改革之間尋找到平衡點，估計下半年GDP增速維持在6.5%左右，全年6.6%。

但也有經濟學家認為，GDP增長目標應該重新考量。瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤說，在全球經濟增速放緩的背景下，能維持相對於發達國家和全球經濟高3-4個百分點的增速已屬不易，沒有必要再加碼。何況穩增長的主要目的是保民生，應以整體經濟的穩定和可持續發展為主。5.5%-6%的年均增速與6.5%並沒有太大差距，雖然達成人均GDP翻番的目標可能晚兩年實現，但並不意味著我國會落入中等收入陷阱，對實現中長期目標也沒有明顯影響。

野村證券首席經濟學家趙揚也建議下調GDP 增長目標。放棄不必要的信貸寬松，避免進一步吹大房地產泡沫和長期金融風險。

財新首席經濟學家沈明高更是提議，改GDP增長目標為人均收入增長目標，這樣政策選項和資源配置重點將完全不同，穩增長主要靠加杠桿、靠投資，而直接以人均收入增長和人民福祉為目標，則需要重點考慮就業、減稅負、完善社保體系。

貨幣政策不可過度寬松

5月廣義貨幣(M2)余額146.17萬億元，同比增長11.8%，社會融資存量亦回到13%以內。丁爽指出，13%的貨幣和社會融資總額增長目標相當於7%-8%的名義GDP增長，顯得相當寬松。一季度貨幣政策的寬松程度超出預期，近期轉向更加穩健。

連平認為，貨幣政策穩健中性，兼顧降杠桿、控泡沫和穩匯率等多重目標。鑒於下半年國內外環境仍將錯綜複雜，如物價水平局部上漲過快、銀行體系流動性相對寬裕、市場利率水平低位運行、人民幣存在階段性貶值壓力、美聯儲加息存在較大不確定性等，未來一段時間貨幣政策應保持穩健中性，通過加強窗口指導，合理定向調控，確保信貸增速處在合理水平。

反過來說，貨幣政策如果過度寬松，可能吹大房地產等資產價格泡沫，不僅會帶來短期市場波動，還將增加中長期風險隱患。若進一步向松方向大幅調整，還可能加劇資本流出和本幣貶值壓力。

對於外界普遍關註的降準、降息，連平建議年內可降準1-2次，僅限於對沖外匯占款減少所帶來的流動性不足。降息更應當謹慎。除非有嚴重負面沖擊，否則不宜進一步調低基準利率。

李迅雷也認為，中國需要真正穩健的貨幣環境，不能持續放水。美國里根時代的供給改革之所以成功，離不開沃克爾收緊貨幣、提高利率、降低通脹，使得落後的產業真正被淘汰。而超發貨幣的代價將是通脹上升、房價上漲，去產能再度延後。但現在從全球來看，央行都沈迷在貨幣放水中不可自拔，化身為經濟增長的使者。因此未來到底貨幣放不放水，要長痛還是短痛，是一個選擇。

持同樣觀點的還有崔歷。他表示，鑒於經濟中已有的高杠桿率，房地產走勢和潛在的通脹風險，短期不宜進一步放松貨幣政策。

違約增加 債務風險仍可控

今年以來，債券市場違約案例明顯增加。據統計，截止到6月末，國內債券市場今年已經發生18家發行主體債券違約事件，這已經超過2015年全年的違約量。標準普爾近期發布報告稱，下半年，中國境內債券市場上的違約情況可能繼續增加。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，債市違約打破了剛性兌付，積極的方面是，促進了債券市場向信用風險定價的市場化方向演進，同時降低了企業的杠桿率。但消極的影響也值得高度關註，因為這種不經過債權人同意的單邊違約行動，已呈現出一種越來越令人擔憂的惡意逃廢債苗頭，並可能誘發系統性風險。

魯政委建議，第一，完善《破產法》，允許債權人對債務人(企業)主動申請的破產重組具有否決權，依法有效保護債權人的合法權益;第二，盡快明確“去產能”白名單，穩定市場預期，避免金融機構一刀切地停止融資，誘發鋼鐵、煤炭等行業的全行業性的再融資斷檔。

崔歷認為，盡管部分行業存在產能過剩的情況，不過下遊需求大致穩定，基建投資保持強勁，地產投資有望在下半年見頂之前繼續複蘇，會支持下遊需求，為商品價格提供一定支撐，並減低相關企業大面積違約的風險。

崔歷分析，企業的債務問題主要有兩方面，第一是企業日益普遍的流動性風險，第二是高杠桿與虧損企業債務問題擴散的長尾風險。解決流動性問題應實行更為廣泛的債務重組，債轉股可以是方式之一。減低長尾風險最重要的是讓虧損企業破產，不良資產退出，而不是讓不良債權繼續在金融體系中循環。值得註意的是，債轉股不應作為解決這部分債務風險的主要手段。

朱海斌建議，關於企業債務問題應盡早形成明確的解決思路，通過市場化的手段逐步消化債務風險。目前的債務問題主要是結構性的問題，一方面企業債務嚴重性遠遠大於政府債務和家庭部門債務，另一方面企業債務又集中於國有企業和產能過剩行業。整體上政府有足夠的資源處理債務問題，但要防止結構性債務問題的非均衡分布可能導致的區域性和行業性金融風險。建議銀行可以在未來兩三年停止利潤上交和派息，以留存利潤加快註銷不良貸款和補充信貸增長下的資本金充足率問題。

李迅雷則認為債市風險可控，相信決策層會進一步提高國家治理能力，以應對風險敞口的暴露。市場的短期風險會被不斷化解。

有效推進供給側改革是當務之急

隨著中央經濟工作會議2015年12月21日在北京落下帷幕，“供給側結構性改革”成為熱門詞匯，中央經濟工作會議明確了2016年經濟工作的五大任務：去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板。多名經濟學家認為，有效推進供給側改革是破解中國當下經濟問題的當務之急。

長江養老保險首席經濟學家俞平康表示，在推進“三去一降”時不能猶豫，不能為短期經濟增長而犧牲長期利益，“有效的加法”是引導資源流向高效的生產部門，服務於未被滿足的需求。只有這樣，才能實現結構改革的初衷。

光大證券首席經濟學家徐高也認為，供給側做減法是危險的。收入分配格局不變，產能過剩(也是投資過剩)的源頭就沒有消除，去產能來平衡經濟結構就不會成功。供給側改革的關鍵應該是調節部門間的收入分配格局，通過“還富於民”來增加居民的收入和消費。這可以通過大規模減稅來進行。

匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌強調，各項改革，包括去產能、清除低效國有僵屍企業等力度還需增強。建議加大減政放權的力度，明確政府和市場各自的定位，降低對企業，特別是中小企業投資的“隱性”幹預;提高地方政府積極性，尤其應當為地方政府官員提供合適的激勵機制;在低效企業破產、清算中產生的壞賬，要及時、盡早發現和認可;幫助企業盡快實現人員的優化配置，在精簡過剩產能行業從業人員的同時，加大在安置下崗職工的社會保障、轉崗培訓、再就業、自主創業的財政力度。

邵宇則建議，設立一支10萬億量級的補短板基金，或稱公共服務均等化基金，投向教育、醫療、就業、文化等公共服務領域，兼顧公共住房、舊城改造、智慧城市等。通過對公共服務的投資，帶來新的生產力和新的需求。朱海斌也認為改革中的加法不足，導致做減法也困難重重，建議供給側結構性改革要關註如何在短期形成新的經濟增長點，如成立一個特別基金專門用於城鎮化和戶籍改革中社會保障體系的均等化和完善。

人民幣對一籃子貨幣保持基本穩定

今年以來，人民幣中間價已累計貶值逾2%。近期，受英國脫歐外溢效應、全球經濟波動性增加等多種因素的影響，近日人民幣中間價連續下調，在岸和離岸人民幣對美元匯率走低。但總體來看，人民幣匯率仍在按照“前日收盤匯率+一籃子貨幣匯率變動”的既有機制正常運行，人民幣對一籃子貨幣匯率保持基本穩定，市場預期平穩。

建銀國際董事、總經理兼宏觀研究主管崔歷認為，美聯儲主席耶倫最新的發言暗示，鑒於美國國內經濟增長不確定性加劇，投資前景越來越悲觀，美聯儲轉向更加鴿派的立場。建銀國際一直認為，美元在此次周期中已經見頂，美元指數將維持區間震蕩。英國退歐後，預計發達國家央行轉為更為寬松的政策，美聯儲加息可能推至七月以後。全球持續低息將進一步減少資本外流的壓力，並支持我們關於長期人民幣匯率較為堅挺的預測。

摩根大通首席經濟學家朱海斌稱，春節後人民幣匯率預期和資本外流大為改善，與央行改善與市場溝通及其與中間價定價機制的一致性有直接關系。鑒於英國脫歐後美元升值的可能性加大，朱海斌建議在目前的匯率機制下維持一籃子匯率的基本穩定，並對美元適度貶值，為國內經濟結構調整和貨幣政策實施提供空間。同時應該做好主要貨幣匯率大幅波動，尤其是美元大幅升值(盡管可能性並不大)的應對方案。

東方證券首席經濟學家邵宇表示，在動蕩環境下，應采取有效措施強化人民幣的國際地位。實際上，退歐對中國中長期來看未必全是負面效果，反而增強了中國對英國和歐盟雙方各自的議價能力，有利於中英自由貿易投資貨幣協議和中德自由貿易投資協議的達成。因此，應當分別加快與英國和與德國自貿區協議的談判，重點加強市場經濟地位方面的磋商，增加中歐、中英的貨幣互換額度，等待G20首腦杭州峰會的機會窗口再度打開，在對外利益布局上掌握更多主動權。

三季度實體經濟持續改善 專家提醒不能放松去產能

國家統計局今日公布數據，前三季度國內生產總值529971億元，按可比價格計算，同比增長6.7%。

分產業看，第一產業增加值40666億元，同比增長3.5%;第二產業增加值209415億元，增長6.1%;第三產業增加值279890億元，增長7.6%。

實體經濟的持續改善一定程度上體現在用電量上。根據能源局此前發布的數據，今年前三季度，全國全社會用電量約43885億千瓦時，同比增長4.5%，增速較去年同期回升3.7個百分點。其中，第一、二、三產業和居民生活用電量同比分別增長4.8%、2.0%、11.5%和11.6%，增速同比分別回升2.1、2.9、4.1和7.0個百分點。9月份當月,全社會用電量約4965億千瓦時，同比增長6.9%，增速同比大幅回升7個百分點。

從用電結構看，三產和居民生活用電對全社會用電增長的貢獻率繼續大於二產。前三季度，三產和居民生活用電合計對全社會用電增長的影響度達到66.7%，遠高於二產的31.3%，用電結構進一步優化。三產用電中，信息傳輸、計算機服務和軟件業用電同比增長15.3%，商業、住宿和餐飲業用電同比增長10.0%，金融、房地產、商務及居民服務業用電同比增長12.7%,9月份當月，3個行業用電同比分別增長17.1%、14.5%和15.5%。

從發電情況看，受來水偏枯影響，水電發電量負增長，火電發電量增速回升，核電發電量繼續保持高速增長。初步統計，9月份全國火電、核電發電量同比分別增長12.2%和18.1%，水電發電量同比下降12.8%。前三季度全國水電、核電、火電發電量同比分別增長9.6%、0.9%和23.0%。

國家電網北京經濟技術研究院副院長胡兆光對第一財經記者表示，9月用電增速較高，依然有前半月氣溫偏高的因素。排除氣候因素，實體經濟的表現也較樂觀，三產和輕工產業明顯回暖。原因主要是消費拉動，消費刺激企業生產增加，一定程度上促進用電量的提升。從4月份經濟觸底到之後開始的用電量回升意味著實體經濟的回暖。

“在看到成績的同時，也要看到，中國經濟仍面臨下行壓力，要保持經濟平穩運行，既要保持總需求力度，也要加快推進供給側結構性改革，著力提高供給體系的質量和效率。” 李克強總理近日在中國-葡語國家經貿合作論壇第五屆部長級會議開幕式上指出。

但是，企業經營的改善同樣不能放松去產能，專家指出淘汰過剩產能要更有針對性。

國務院國資委研究中心研究員胡遲告訴第一財經記者，本次統計局公布的前三季度原煤產量同比下降10.5%，說明這一次去產能力度較大，但這種趨勢更應該持續。有針對性地調整產能過剩首先要選取矛盾最大的領域，如鋼鐵煤炭，其次考慮結構調整的問題，再次是註意政策工具的使用。過剩產能產生的原因很大程度是地方政府配置資源的權力很大，在GDP導向的作用下過多幹預地方經濟導致的。這種幹預，又單純從本地地方經濟出發，沒有考慮整個結構的調整和國家經濟發展的步伐。導致產能過剩的原因多年來基本相同。這一輪去產能成效更實在，因此有針對性去產能才能防止“轉軌”過快，引發就業等矛盾。

國家發改委新聞發言人趙辰昕日前也表示，截至9月底，鋼鐵、煤炭兩個行業退出產能均有大幅提高，相關進度數據將盡快公布。

學者預測明年經濟：貨幣政策不會放松，樓市轉向供給調控

“中央經濟工作會議提出穩健貨幣政策偏中性，明年的貨幣政策不會放松，2017年廣義貨幣供應量(M2)增速估計不會超過12%。‘中性’表述也不意味著明年貨幣政策偏緊，這會引起市場動蕩。”

12月18日，2016~2017中國宏觀經濟形勢分析與預測年度報告會在上海舉行。對於明年“穩健中性”的貨幣政策，中國人民銀行參事盛松成做了上述分析，他認為考慮到匯率等因素影響，明年貨幣政策不具備放松條件。

對於明年繼續實施積極財政政策方面，盛松成告訴第一財經記者，估計今年實際財政赤字率達到3.5%左右，明年預算內財政赤字率肯定會突破3%，可能在3%~4%區間里，未來財政赤字率還有提高空間，必要時甚至達到5%。

另外他註意到，此次中央經濟工作會議要求加快建立房地產長效機制，這將改變中國以往房地產調控中以短期、需求端為主的調控方法，而註重房地產供給端的長期調控，即通過增加土地供應、提高住宅面積等舉措來抑制房價過快上漲。

貨幣政策穩健中性

在上述報告會上，如何解讀近日中央經濟工作會議透露的政策動向成為焦點。

中央經濟工作會議提出，2017年繼續實施穩健的貨幣政策。貨幣政策要保持穩健中性，適應貨幣供應方式新變化，調節好貨幣閘門，努力暢通貨幣政策傳導渠道和機制，維護流動性基本穩定。

盛松成表示，貨幣政策穩健中性提法值得關註，其個人理解是，在即將過去的一年實施的貨幣政策可能偏松了一點點，但明年貨幣政策也不會提偏緊，這會引起市場動蕩。上海財經大學高等研究院院長田國強在會上表示，明年貨幣政策穩健中性的“中性”提法，可能意味著貨幣政策會比今年略微收緊一些。

上海財經大學高等研究院在報告會上發布的《中國宏觀經濟形勢分析與預測年度報告(2016~2017)》(下稱《報告》)稱，若央行2017年主要政策目標為維持經濟增長速度，那麽貨幣政策將呈現略微寬松的態勢；若主要政策目標是維持人民幣匯率穩定，貨幣政策就有可能呈現略微緊縮的態勢；若2017年的主要政策目標為維持經濟增長速度，為輔的是維持匯率穩定，貨幣政策寬松幅度有限，預估降準只有25個基點。

盛松成分析，明年貨幣政策也不具備放松的條件。因為貨幣政策不僅要考慮穩增長，也需要考慮匯率變動、通貨膨脹、股市、樓市等方面。另外這次中央經濟工作會議還提到把防控金融風險放到更加重要的位置，這需要控制貨幣供應量。預計明年廣義貨幣供應量M2增速不會超過12%。據悉，今年M2增長的預期目標是13%左右，前11個月M2實際增速是11.4%。

關於財政政策，此次中央經濟工作會議提出，繼續實施積極的財政政策。財政政策要更加積極有效，預算安排要適應推進供給側結構性改革、降低企業稅費負擔、保障民生兜底的需要。此前多位專家接受第一財經記者采訪時都認為，財政政策力度會比今年更大，明年財政赤字率會突破3%。

《報告》對2017年財政赤字率做了不同情境假設下的預測，赤字率空間是3%~5.75%。如《報告》假設中美貿易摩擦導致2017年我國出口下降1%，2017年GDP實際增長不及預期目標(6.5%)但相差幅度不遠，政府無需放寬貨幣政策，而靠財政政策收攏增速缺口，預計財政赤字率達到3.26%。在最保守悲觀情境下，財政赤字率達到5.75%。

盛松成認為，在考慮我國債務規模等因素測算後，中國財政赤字率可以提高到4%，甚至5%。

田國強表示，在中國經濟已經進入增速放緩、產能總體過剩、債務率居高不下的大背景下，財政政策和貨幣政策的效應都是短期的，尤其是高強度的財政與貨幣刺激政策代價十分巨大，需要謹慎使用。中國經濟要實現穩中求進，必須推進市場導向的結構性體制和治理改革。

樓市調控註重長短期結合

今年一線城市和部分二線城市房價過快上漲引起社會廣泛關註。

此次中央經濟工作會議提出，堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”的定位，綜合運用金融、土地、財稅、投資、立法等手段，加快研究建立符合國情、適應市場規律的基礎性制度和長效機制，既抑制房地產泡沫，又防止出現大起大落。

盛松成稱，近十幾年來，中國對房地產調控都是以短期、需求端為主，采取多是限購、限貸措施來抑制需求來控制房價，但這種單一需求調控卻難以抑制房價上漲預期，導致房價越調越高。

“此次中央經濟工作會議提出建立房地產調控長效機制，這意味著中央將改變以往單一短期、需求端調控方法，而是在此基礎上更加註重供給調控。”盛松成稱。

在需求端調控上，此次中央經濟工作會議提出嚴格限制信貸流向投資投機性購房；而在供給端調控上，會議提出要落實人地掛鉤政策，根據人口流動情況分配建設用地指標。落實地方政府主體責任，房價上漲壓力大的城市要合理增加土地供應，提高住宅用地比例，盤活城市閑置和低效用地。特大城市要加快疏解部分城市功能，帶動周邊中小城市發展。

對於市場關註的房地產稅，盛松成認為由於房地產稅設計複雜，幾年內很難推出。

另外，目前房地產供給問題比較突出，盛松成表示，這體現在多數大中城市土地供應在逐年下降，土地拍賣“量減價增”，住宅用地和新建住宅供應不足。

他建議，未來可以改進土地拍賣制度，借鑒上海車牌拍賣的方法來控制土地拍賣價格。通過改變對地方GDP考核要求，來減少地方政府引進工業投資提高GDP的沖動，從而將更多用地用於住宅建設，而非工業用地。

特朗普會見美企高管 承諾大規模減稅和放松監管

美國總統特朗普23日表示，新政府將大規模減稅和放松監管，並對生產外遷的企業征收高額邊境稅。

特朗普當天在與十幾位美國企業高管會談時表示，將推出大規模惠及中產階級及企業的減稅計劃。他表示將與國會合作，將企業所得稅稅率降至15%至20%的區間。

特朗普曾在競選過程中承諾將聯邦個人所得稅稅率由目前的七檔簡化為12%、25%和33%三檔，將最高聯邦企業所得稅稅率由目前的35%降至15%。

特朗普當天還承諾砍掉75%的監管規定以鼓勵企業在美國擴大投資。白宮日前向所有聯邦機構和部門發布了一份備忘錄，要求它們暫停制定新規，並暫緩執行部分新出臺的規定。

特朗普說，政府鼓勵美國企業在美國各州投資建廠，如果企業要將生產遷往其他國家，這些企業將面臨高額邊境稅。

白宮發言人斯派塞當天在例行新聞發布會上說，特朗普決定在一個月之內與這些企業高管再次會面，之後將每季度舉行一次類似會談。

當天參加會談的企業高管包括戴爾、惠而浦、福特汽車、強生、洛克希德-馬丁等公司首席執行官。

特朗普23日還簽署行政命令，凍結聯邦機構招聘計劃。斯派塞說，過去幾年來聯邦機構雇員數量急劇擴張，凍結招聘將有效控制聯邦機構開支，節省納稅人的錢。

工信部強調對傳統產業的改造升級：一刻也不能放松

2月17日，在國新辦新聞發布會上，有記者向工信部部長苗圩提問稱，在經濟換擋陣痛期，伴隨而來的是新舊動能尚未形成，傳統產業轉型升級緩慢，您如何看待新舊動能轉換的銜接問題?目前支撐工業經濟發展的新的增長點在哪里?

對此，苗圩表示，解決新舊動能的接續和轉換問題，關鍵還是要處理好新興產業的發展和傳統產業改造升級之間的關系。新興產業的培育發展和傳統產業的改造升級應該並重，這是加快經濟發展的新舊動能接續轉換的客觀要求。

發展新興產業是增加新動能，改造提升傳統產業，達到了一個新的高度以後，也是新動能。但苗圩同時強調，不要把新動能片面地理解為只是新興產業。當然，像大數據、雲計算等過去沒有的產業，隨著技術發展和應用，可能會形成一些新的產業。但是，新興產業當中絕大部分還是通過傳統產業的改造升級來達到的，變成了新興產業，也就是我們所說的新動能。比如說新材料，肯定是新興產業。再比如說，汽車行業是一個傳統產業，但是新能源汽車就是新興產業，新能源汽車的發展絕對離不開傳統產業汽車的發展，它不是憑空產生的。所以在這個問題上，前一段社會上有一部分人把這兩個問題截然分開了，甚至把它完全對立起來了，這是一種認識上的片面。所以我們覺得，在培育發展新興產業的同時，一刻也不能放松對傳統產業的改造升級。

苗圩指出，高新技術產業制造業當然不能完全代替新興產業，高新技術產業制造業增加值去年年底在整個制造業當中的比重只有12.4%，也就是有80%多的產業還是傳統產業。事實上，它也在加快發展。同時，我們更要註意那80%多的傳統產業，也要通過改造升級達到新興產業，不要把這兩者完全割裂開來、對立起來。

苗圩答記者問（圖：中國網）

談到培育工業發展的新的增長點，苗圩稱，主要是從以下幾個方面著手：

一是加快培育壯大先進制造業，充分發揮高技術制造業對工業增長的拉動作用。以《中國制造2025》五大工程為依托，加快推進制造業的創新中心建設，在智能制造、增材制造、綠色制造等領域取得新的突破。

二是要著力解決關鍵核心技術和高端裝備長期受制於人的局面，提高制造業的核心競爭力。同時還要完善產業技術基礎體系，繼續組織實施好"一攬子"重點突破行動和"一條龍"應用計劃。

三是持之以恒地推進制造業質量品牌建設，促進供給結構適應需求結構新變化的要求。要繼續組織實施好消費品工業的“三品”專項行動、裝備制造業質量品牌提升專項行動等等。

四是堅定不移推進去產能工作，為優質產能的發展騰出市場空間。

五是深化制造業和互聯網融合發展，培育壯大新業態新模式。

六是利用好“一帶一路”的機遇，鼓勵工業企業開拓新的市場，尋找新的發展空間。

資本外流壓力緩解 跨境人民幣結算“放松”管理

4月19日，有境外媒體報道稱，央行對於商業銀行跨境人民幣結算業務的相關政策有所放松，但對於跨境外匯資金的流動以及大額的跨境投資，尤其是一些境內企業與其主營業務無關的跨境投資，並沒有放松管理。

截至記者發稿，央行相關部門對此未有回複。

知名外匯專家韓會師對第一財經記者表示，這體現出監管認為人民幣匯率及資本外流的形勢較此前有所改善，從人民幣跨境結算入手畢竟不直接涉及貨幣兌換，壓力相對較小。目前來看，無論是貶值預期還是資本外流的壓力在程度上都有所改善。

跨境人民幣結算“放松”管理

根據境外媒體報道，今年1月初，央行對商業銀行提出要求，如果跨境資金的流出額超過了流入額度，則停止對跨境人民幣的支付，即所謂的跨境人民幣結算收付1：1的限制。這一限制自上周三開始已經停止。政策放松之後，現在商業銀行能夠自由的進行跨境人民幣的支出，並滿足他們的企業和個人客戶的換匯需求，市場期待這一變化能夠提高離岸人民幣市場的流動性，尤其是香港的離岸市場。

早在今年1月25日，央行通過其官方微博表示，對於符合規定的人民幣跨境收付，沒有設置額度或比例限制。人民銀行將繼續加強跨境資金流動的宏觀審慎管理，督促金融機構做好真實性合規性審核，不斷提升金融服務水平，促進跨境人民幣業務持續健康發展。

但需要指出的是，根據報道，這一政策的放松並不涉及跨境外匯資金的流動以及大額的跨境投資，尤其是一些主國內企業與其主營業務無關的境外投資。

央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在上個月的中國發展高層論壇上表示，2016年中國企業對外直接投資中包含了很多非理性和非常異常的投資行為。甚至有一些“純粹作假，在直接投資的包裝下轉移資產”。

跨境資金流出壓力緩解

分析人士認為，這主要體現出監管當局對於人民幣匯率的信心的提升，認為資本外流壓力有所減小。隨著今年一季度的經濟數據陸續發布，不論是外貿、外匯儲備還是反映外匯供需的銀行結售匯數據，都顯示跨境資金的流出壓力得到緩解。

中國海關總署4月13日公布的數據顯示，3月出口同比增長16.4%，高於前兩個月4%的增速。進口增長20.3%，低於1至2月26.4%的增速。

國務院總理李克強4月18日在“貫徹新發展理念 培育發展新動能”座談會上說，今年一季度中國外貿大幅度增長，很重要的一個原因是市場對人民幣的信心顯著增強。因為外界對人民幣匯率有穩定預期，才願意下更多的“長單”。中國將繼續保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

央行在3月上旬公布的數據顯示，3月末，我國外匯儲備規模較2月底上升40億美元，增幅為0.1%，為連續第二個月出現回升。一季度外匯儲備規模下降14億美元，較前兩季度降幅顯著縮小。

外匯管理局有關負責人表示，一季度跨境資本流出壓力總體有所緩解，外匯儲備規模的變動正在逐步趨於穩定。

與此同時，銀行結售匯數據也體現出主要渠道的跨境資金流動形勢有所好轉。我國跨境資金流動趨向均衡的基本面更加穩固。2月銀行結售匯逆差101億美元，環比和同比分別下降36%和71%。

4月20日，國家外匯管理局將召開國新辦新聞發布會，通報2017年一季度外匯收支數據，韓會師告訴本報記者：“預計一季度的結售匯逆差不會太大。”

在他看來，一季度的數據和窗口指導等一系列加強管理的措施有一定關系，有效地控制了一些投機資金的流出。

寧吉喆：房地產市場矛盾並沒有解決 放松調控還會反彈

國家發改委副主任兼國家統計局局長寧吉喆接受人民日報專訪時表示，房地產市場總體調控取得了明顯成績，但是房地產市場的結構性矛盾並沒有解決，一二線城市房價過快上漲的壓力依然存在，三四線城市去庫存的壓力也不小，一旦放松調控還會反彈。金融風險總體可控，但是宏觀杠桿率較前幾年還是略有上升，不排除某些風險點依然存在。

(文章原題：《專訪寧吉喆：中國經濟開局怎麽看》)

4月25日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。

會議認為，一季度經濟運行穩中向好、實現良好開局，增長和效益回升，市場預期改善，內需對經濟增長的貢獻加大，新技術新產品新服務不斷湧現並快速成長，產業優化升級不斷推進，就業繼續增加，城鄉居民收入增長有所加快。

會議指出，在充分肯定成績的同時也要看到，當前經濟向好有周期性等因素，經濟結構調整任重道遠，面臨不少挑戰，必須堅持用新常態的大邏輯研判經濟形勢，堅定不移推進經濟結構戰略性調整。

今年一季度經濟成績單日前亮相，主要指標均好於預期。然而，市場上對於中國經濟走勢的判斷卻出現了截然不同的兩種聲音。那麽，究竟應該如何看待一季度的經濟指標，又該如何判斷中國經濟走勢呢?麻辣財經專訪了國家發改委副主任兼國家統計局局長寧吉喆。

記者：您認為一季度經濟數據好於預期的主要原因有哪些？

寧吉喆：

一季度主要經濟指標好於預期，實現了良好開局，主要原因可以歸納為三點。首先，得益於以習近平同誌為核心的黨中央堅強領導;其次，得益於供給側結構性改革深入推進;第三，得益於各類市場主體的迎難求進。

三去一降一補，有效改善了國內的供求關系。去產能方面，一季度規模以上工業產能利用率為75.8%，比上年四季度提高2個百分點。今年去產能任務已經分解下去，各地積極性很高。去杠桿方面，2月末規模以上工業企業資產負債率同比下降0.6個百分點。降成本方面，前兩月規上工業企業每百元主營業務收入的成本同比減少0.28元。3月末，我國商品房待售面積同比下降6.4%，降幅比上年末擴大3.2個百分點。補短板方面，生態保護和環境治理業、公共設施管理業、農業等領域的投資都以兩位數的速度在增長。

企業瞄準國內外市場變化，加快自主發展，也是重要因素。去年9月PPI由負轉正以來，我國市場供求關系發生變化，國際市場四季度以來也出現了複蘇好轉勢態，“放管服”、企業改革等調動了市場主體積極性，企業抓住了市場機遇，加快創新升級，新產品、新產業、新業態、新模式茁壯成長。

記者：一季度中國經濟成績單亮相後，很多人認為中國經濟重新走上了依靠基建和房地產投資拉動的老路，您怎麽看？

寧吉喆：

我們不希望走老路，也沒有走老路。。

我們不妨把消費、投資、出口對經濟的貢獻列出來。今年一季度，中國經濟實現了6.9%的增速，這其中95.8%靠內需，4.2%靠外需。雖然一季度出口對經濟增長的貢獻由負轉正，但貢獻率還有待提高。從內需看，消費支撐經濟增長的基礎性作用在增強。一季度，消費對經濟增長的貢獻達到77.2%，比上年同期加快了2.2個百分點，高於同期資本形成總額貢獻率58.6個百分點。所以說，在拉動國民經濟增長的“三駕馬車”中，最終消費支出增長較快，對拉動經濟增長的貢獻程度最高，繼續保持我國經濟增長第一動力的地位。

那麽，為什麽有人認為中國經濟增長是靠投資呢?因為一季度固定資產投資增速確實在回升，增速比今年1-2月份提高0.3個百分點，比2016年提高了1.1個百分點。其中，基礎設施投資高位運行，同比增長23.5%，增速比去年同期提高了3.9個百分點，這主要是補短板的因素促成的。

記者：一些專家判斷，今年中國經濟增速會呈現“前高後低”的走勢，您怎麽看中國經濟的未來走勢？

寧吉喆：

我們判斷經濟走勢，不能只看增速一個指標。沒有增長是不行的，增長率低了也不行，但增長率不是萬能的，GDP也不是萬能的，還是應該用新常態的眼光，用五大發展理念來判斷。

首先，中國經濟運行能夠保持在合理區間。判斷經濟運行是否健康，我們常用經濟增速、就業形勢、物價水平、居民收入、國際收支五大指標來衡量。一季度6.9%的增速在世界範圍內仍是數一數二的。3月末，全國大城市城鎮調查失業率低於5%，全國城鎮登記失業率低於4%，就業形勢總體平穩。此外，我們物價總體溫和，國際收支有所改善，全國居民人均可支配收入實際增速7%，高於GDP增速0.1個百分點，高於人均GDP增速0.6個百分點左右。

因此，增速是重要的，因為只有在發展中才能化解矛盾。但是，增速不是唯一的，對於增速高零點一個百分點或是低零點一個百分點的波動，不宜過於敏感，還是應該更多地關註經濟發展的質量和效益。今年一季度，規模以上工業企業利潤同比增長20%以上，財政收入同比增長14.1%，這為全年增長質量效益的提高打下了一個很好的基礎。

更重要的是，中國經濟新常態特征更加明顯，穩中有進、穩中向好的態勢將不斷鞏固。一季度，服務業增速較上年同期提高0.1個百分點，高出第二產業1.3個百分點。服務業增加值占GDP比重為56.5%，比第二產業高出17.8個百分點。服務業增長對國民經濟增長的貢獻率達到61.7%，比第二產業高出25.6個百分點。這都證明，服務業引領作用在增強，經濟結構優化的特征更加明顯。

總之，觀察未來走勢，實現全年經濟發展的預期目標是有底氣有條件的，對此應充滿信心。

記者：經濟運行還有哪些不確定性因素？產能過剩、風險積聚等問題是否得到緩解？目前經濟運行的風險點還有哪些？

寧吉喆：

我們既要看到供給側結構性改革取得的成效，也應該清醒地意識到，結構性矛盾是長期積累形成的，不太可能在短期內一蹴而就解決了。

例如，盡管工業產能利用率提高了，但鋼鐵、煤炭以及煤電等行業供大於求的矛盾沒有根本解決，去產能、調結構仍然任重道遠。房地產市場總體調控取得了明顯成績，但是房地產市場的結構性矛盾並沒有解決，一二線城市房價過快上漲的壓力依然存在，三四線城市去庫存的壓力也不小，一旦放松調控還會反彈。金融風險總體可控，但是宏觀杠桿率較前幾年還是略有上升，不排除某些風險點依然存在。

中國長期積累的結構性矛盾仍然凸顯，在一些領域、地區、行業仍是比較突出的，分化狀況不能忽視，結構調整任重道遠，供給側結構性改革任務艱巨。因此，我們必須堅定不移地推進結構調整和改革深化，化解矛盾、困難、問題，防範和化解潛在風險。

應當看到，不發展是最大的風險，我們還是要在發展中化解風險。經濟的轉型升級也是在穩中求進、化解矛盾中實現的，中國經濟轉型升級現處於進行時，正走在供給側結構性改革和創新創業推動的大道上。

重慶：2018年樓市調控政策維持“不動搖 不放松”

CFP圖

記者從2018年重慶“兩會”獲悉，2017年重慶全年依法穩妥清理“僵屍企業”、“空殼企業”及不符合資質條件的企業316家，截至2017年12月末，重慶現有房地產資質企業共計2689家。

對於2018年的樓市政策走勢，政協重慶市第五屆委員會第一次會議相關材料顯示，重慶市將堅持調控目標不動搖、力度不放松，保持房地產市場調控政策的連續性和穩定性，努力深化住房制度改革，完善房地產市場長效機制，確保重慶全市房地產市場平穩健康發展。

該資料顯示，2017年重慶堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”定位，綜合運用金融、土地、財稅、投資、法制等手段，加強分類區域施策，深入推進供給側結構性改革，滿足首套剛需，支持改善需求、遏制投機炒房，培育發展住房租賃市場，全市房地產市場運行保持總體穩定。

重慶市統計局1月公布數據，2017年，重慶全市商品房新開工面積5680.04萬平方米，同比增長16.5%，其中住宅新開工面積3759.63萬平方米，增長25.4%。商品房施工面積25960.99萬平方米，下降5.1%，其中住宅施工面積16747.92萬平方米，下降6.6%。商品房竣工面積5055.73萬平方米，增長14.3%，其中住宅竣工面積3316.37萬平方米，增長7.5%。商品房銷售面積6711.00萬平方米，增長7.3%，其中住宅銷售面積5452.65萬平方米，增長6.8%。商品房銷售額4557.85億元，增長32.8%，其中住宅銷售額3601.56億元，增長36.6%。

為確保房地產市場總體平穩健康發展，2017年重慶官方打出樓市調控“組合拳”。一是調控完善房地產稅政策，對“三無人員”新購首套普通住房征收房產稅，有效遏制市外人員炒房行為。二是實行商品房住房預售價格備案制度，指導企業合理定價。三是優化調控公積金政策和信貸政策，自2017年5月9日起暫停向重慶主城區購買第2套及以上住房發放公積金貸款，自2017年10月1日起提供重慶主城區多套房首付款比例和按揭貸款利率，集中資金支持剛需購房。四是自2017年9月23日起實施重慶主城新購住房兩年限售政策，遏制快進快出的投機炒房行為。五是加強輿論引導和預期管理，引導群眾理性購房。

記者註意到，在2018年重慶政府工作報告中提到要實施以需求為導向的保障和改善民生行動計劃，明確提出要構建多主體供應、多渠道保障、租購並舉的住房制度，規範發展房地產市場，保障住有所居。

重慶市政協委員、龍湖集團副總裁崔恒忠接受中新網采訪稱，作為開發企業並不希望房價大起大落，反而是平穩健康的發展才有助於整個市場的良性發展。盡管在政府報告中有關房地產的專門表述僅寥寥數語，但是報告中涉及重慶經濟、產業、城市交通、創新驅動、人才引進發展等方面的內容跟房地產行業發展是息息相關的。只有城市的經濟發展上去了，房地產行業才會得到更好的發展。

崔恒忠表示，結合政策倡導的方向，未來龍湖在長租公寓市場也會加快拓展，並嘗試在機構養老服務、社區養老服務方面進行落地。

（來源：中國新聞網 記者：張燕）