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年尾將至,又係 各路十大選舉開標之時!《華爾街日報》剛啱選出今年香港十大「話題人物」(Headline Makers),各大家族上榜,華華一啲都唔意外,但有趣嘅地方係,四叔李兆基今年咁矚目,竟然都敗喺首富李嘉誠手下,屈居第二,連呢啲排名都要輸,首富 的確係四叔嘅宿敵喎! 《華爾街日報》話:「李嘉誠作為香港首富,如果佢唔係排第一就會好古怪!」但係頭11個月埋單計數,首富至大單嘅話題 之作,睇怕都只係同國家主席握手拍照,佢位二公子澤楷疑似幫佢添多兩名男孫,又冇好似四叔咁,抱孫抱到被懷疑犯法咁大鑊。至於話神父要向首富致歉呢單,係 咪咁大單就真係好觀點與角度囉!By the way,澤楷「潛水」近一年都仲可以上榜,其號召力真係好似嗰隻太陽油咁──確不同! 天匯+代母熱爆全城 咁四叔方面,天匯世紀大撻定、大公子家傑搵代母整個「串燒三兄弟」佢嘆,淨係呢兩單都杰到不能再杰,仲橫跨港聞、財經、娛樂版,所以佢輸畀首富,華華真係好戥佢唔抵o架! 至 於其他富豪叔父輩,彤叔鄭裕彤就因為年初嗰陣睇錯樓市而上榜佔一席位,精神好過華華好多嘅六叔邵逸夫,就因為「串燒三兄弟」阿爸家傑想斟買佢檔邵氏而上 榜,查實淨係佢一百零幾歲仲周圍去就已經夠話題啦!另外,賭王何鴻燊就因為抱恙7個月同買白松露而上榜……但會唔會係佢3個太太嗰3房人馬,更有話題性 呢? 《華爾街日報》選香港十大話題人物 第1名李嘉誠原因:天主教教區副主教因魔鬼論言論向佢道歉 第2名李兆基原因:天匯撻定事件、大仔李家傑搵代母生三胞胎 第3名紀勤原因:滙控高層大變動 第4名夏佳理原因:吸引多間大型企業嚟港上市 第5名何鴻燊原因:抱恙7個月、買白松露 第6名李小加原因:推動人民幣相關業務、延長交易時間 第7名邵逸夫原因:同李家傑斟賣邵氏股權 第8名鄭裕彤原因:年初話樓價會跌 第9名歐智華原因:滙控高層大變動 第10名李澤楷原因:同女朋友梁洛施生完大仔再生雙胞胎 李華華 |
Q:日式餐廳兼做現炒、火鍋,開 業三年來,同商圈知名餐廳越開越多,客群分散營利下滑,小月更是無法打平虧損嚴重。雖然將餐廳自我定位為辦桌形式,但空間不如對手、火鍋比不上隔壁的吃到 飽、也沒有九十九元現炒便宜,還要面對夜市搶客人,派人到處發送宣傳單,為何客人還是不上門?(岩禾日式料理楊店長提問) A:先自我評估三件事:你的店夠不夠獨特、經營心態夠不夠專注以及每次出招夠不夠兇狠,如果都做不到,得考慮是否出場。 餐飲這行是「武市」生意,你所處的又是競爭激烈的商圈,若無法建立優勢,練就一身刀槍不入本領,等於是讓自己的城堡門戶洞開,給對手有機可乘。 先談獨特性。菜色、服務或烹調方式,都能呈現一家店的獨特性,舉鼎王麻辣鍋為例,它強調獨特服務,店內人員一律九十度鞠躬,用完餐還把湯底加滿,附帶幾塊 鴨血讓你打包,帶給客人超越期待的滿足感,也打破其麻辣鍋底是否回收再用的疑慮,由此建立口碑,就不怕顧客不上門,甚至可拒絕訂位服務,只接受現場排隊的 客人。 有獨特性後,還要專注、堅持,做到商圈內沒人可比,築起一堵對手跨不進來的牆,再經營下一個獨特賣點,這樣才不會失焦、淡化既有優勢,給對手搶走客人的機 會。 你提到發宣傳單、折價券,這種行銷做法過於普遍,招式不兇狠,如何期待客人上門? 出招狠,許多人想到的是打價格戰,推出低價商品不是不可行,但小心別掉進紅海,速食餐廳常推出三十九元大份量漢堡,但我們高單價商品也沒放手,整體著眼的 是M型定價策略,對應市場消費趨勢,且不推則已,既然出招,一定配合發動行銷戰,動員門市能量,務必要成為市場話題。 以你的店來說,狠招可以是明星商品加量不加價,也可以是整點演出別出心裁的上菜秀,把台式辦桌文化發揮得淋漓盡致,帶給客人印象深刻的用餐經驗。 你其實清楚問題出在沒搞清楚核心賣點。到底該堅持下去,還是止血出場,另尋合適商圈,避免持續消耗戰力,把上述三件事思考一遍,很快就能找到做出決策的理 由。 店長學堂歡迎讀者提問:[email protected]2011-3-28 TCM
http://www.eeo.com.cn/2011/0929/212792.shtml
本刊见习记者 迟有雷 /文
“入行网游一年了,起初是被老板拉下水的,到现在慢慢适应了水性。我们习惯脚踏实地地干活,也要学会适应水里的环境。而现在的这条微博就是我从水下发出来的,不为别的,只是想证明,无论水深浅,我们都能干好事情。”
2011年6月21日15:00,樊小宁在深圳大学游泳池一米多深的水里,在研祥研发的特种计算机上发布了一条腾讯微博。
樊小宁,网络游戏公司梦天堂的总经理,特种计算机制造商研祥的董事。接触过樊小宁的人谈到他时都说:“老樊这个人,不简单。”
事后很多人认为这是樊小宁的一场个人秀,也是梦天堂的一场炒作。“我不在乎同行怎么看。”樊小宁面对质疑时曾对外多次这样表示。
至此,他落下了“话题王”的美誉。
从进入游戏行业的第一天开始,和他直接或间接相关的话题有“游戏国学,真假七龙珠、西藏祈福、水下微博第一人”……他不断刷新发生在自己身上的话题。
网游圈里的外来汉
刚过不惑之年的樊小宁年轻时沉默寡言,以至于家人担心,是否因为太老实会被欺负。
“当时一个人从江西去深圳,举目无亲,只能住便宜简陋的10元店。”回忆起当初在深圳打拼的日子,樊小宁说:“生活的确能改变人的性格。”这也是他早前接受采访经常提及的经历。
来研祥之前,樊小宁做过保健品、消费品等行业的品牌销售和策划,积累了很多经验。进入研祥后,很多人纳闷这个外来汉能否做好计算机。“大众化+另类营销”的方法让研祥迅速占领了特种计算机的市场,并成功打到国外。这也让质疑他的声音淡了下去。
“樊总做事不按常理出牌,不过往往收到奇效。”一位负责研祥传统业务的副总这么评价。
当研祥宣布进军网络游戏时,他自然是作为不二人选被推了出来。2010年7月30日,随着研祥宣布进军网游,梦天堂也随之诞生。
然而这次,似乎没有那么一帆风顺。
“以为网游是个金矿,人傻钱多。”一位业内人士说,“可如今早已不是那个时代了。”
樊小宁告诉本刊:“除了公司的战略投资考虑之外,我们还认为文化创意产业将是今后国家重点扶持的行业,网游符合这个特点。”
“高利润回报,多元化可持续发展,品牌和交集用户的覆盖是研祥投资网游的目的。”游戏行业资深人士梁华栋说。
导演七龙珠
2010年5月13日,一则“研祥亿元进军网游,欲代理《七龙珠》”的消息在网游行业炸开。
当时,给外界的感觉有2种。一是研祥这种实力的公司进军网游,势必会在网游行业引起波澜。二是大手笔。亿元进军网游,一上来就代理大作,更是佐证了 第一种猜测。而彼时,《七龙珠》在国内外的人气很高,代理费更是传言高达3000万美元。国内还有久游、腾讯、盛大这样有实力的公司在争相追逐。
如果真的是这样,这种阔绰的做法确实像个大佬所为。7月30日,上海chinaJoy,研祥宣布成立梦天堂网络公司,同时启动5亿元进军网游市场。随后,《七龙珠OL》代理权的呼声也越来越高。
戏剧性的一幕发生了。
同年9月9日,一则“《七龙珠》代理权生变,盛大或将接手代理权”的消息再次刺激了业内神经。随后,梦天堂官网上去除了所有关于《七龙珠》的新闻, 而就在之前这些宣传资料都占据官网的显著位置。樊小宁在接受媒体采访时表示,“目前该产品的代理依然还在谈判中。”但随后的一句话让人颇感蹊跷,“与其期 待《七龙珠OL》,不如先期待梦天堂推出的第一款MMORPG产品。”
2011年4月26日,随着盛大宣布正式获得《七龙珠》在华代理权后。这一场长达一年之久的代理权风波也渐渐平息。
关于代理权有两种说法,一是研祥出价太低导致谈判破裂。二是研祥自导自演的一场闹剧,如同罗生门。据一位离职的梦天堂员工透露,“主要是研祥出价太低,研祥并没有外界看来的那么大方。”
“游戏开发很不成熟,开发了才30%不到,赶不上公司的产品档期,”樊小宁说,“第一款要适合我们的游戏。”比这个更令梦天堂担心的是这个游戏牵扯 到三方。动漫《七龙珠》来自日本,游戏是由韩国Ntl-inc公司负责研发,再代理到国内。“早听说跨国沟通很麻烦,游戏内容后续跟不上就会出大问题。”
出手天堂梦
研祥再次出手的是《天堂梦》,它替代了《七龙珠》成为梦天堂首款产品。
同为韩国制造的《天堂梦》,由知名的网游公司娱美德研发。在韩国、日本、中国港台等地测试了一年多时间。各项数据表明,这是个品质不错的游戏。“我是个谨慎的人。”樊小宁说,“我会拿出一张白纸,将两款游戏的各项数据在纸上列出来做对比。”
“选游戏就像选女朋友,光长得好看不行。还要看内涵,是否门当户对。”《天堂梦》是梦天堂心目中的女朋友。
这款游戏如今进行了2轮测试,一位玩家评价,“多角色养成模式,电影式剧情表现手法让游戏玩起来不累。”更重要的是,“有个疲劳度设置,让我这种没有什么时间的人可以不用花心思泡在上面。”
值得一提的是,一场浩浩荡荡的“天堂梦西藏祈福活动”今年3月开启。从海选祈福玩家开始,到活动落地,历经一个月时间。
很多人认为这是梦天堂的一场秀。甚至招来了“反网瘾斗士”陶宏开教授的质疑:“梦天堂进军西藏了,希望梦天堂目的是引导西藏孩子科学上网,而不是用妖魔鬼怪的游戏引诱他们沉迷其中。”
对此,樊小宁说“梦天堂从成立之初就是要做个有责任感的公司,在还没有商业化的时候就开始做慈善。”
著有《价值百万的网络营销》的时评人张书乐说:“梦天堂的噱头不停、实效不显,完全堕入了推广为王的魔道。”
“最终是玩家认可,其它都是手段,”樊小宁说,“业界的态度不重要。”
在高度競爭的金融市場上,有著成千上萬非常聰明非常勤奮的參與者,如何才能使你處於優勢?你應該有一個極其重要的工具包:真正的長期資金,可以從各種市場和證券資產類別靈活跨越以尋找機會,深厚的行業知識,較強的資源關係開發能力,並在價值投資原則上有堅實基礎。(卡拉曼的要求真不低啊,這就對了。一個想在投資上取得成功的人,面對的競爭對手是多麼的多,而且還有一個最大的障礙就是自己)
一長期資金,無槓桿(這就讓投資者相當難辦了,起步太少很難成功,大多數股民是投一二萬時,成功賺錢,投資一二百萬時,賠的歷害,我記得SOSME兄寫過一篇類似概念的文章。當然我說的投資者是想在投資上取得成功的,其實大多數人的財富創造還是來源於辛勤工作靠譜些)
二各種市場和證券資產類別靈活跨越以尋找機會,這點我越來越覺得格外重要,當你在牛市時,權益類市場必然機會很大,但在熊市時,債券回報相當不錯。更有套利類投資,提供合理甚至優秀的風險回報關係。現在已經有大量有實力的價值投資者,在美股,港股進行投資了。價值投資本質上是一個尋找極佳風險回報,逆向投資的方法。
三豐厚的行業知識,較強的資源關係開發能力,並在價值投資原則上有堅實基礎。這一條機乎過濾到95%以上的人。資源的開發能力是什麼,很多人認為巴菲特光是投資牛,其實他是一個股權投資家,也是一個企業家。它在價值投資的方法有延伸,特別是控股型投資法,他炒掉管理層,重組公司業務,重組調整資金用途,他主動實現價值催化,而我們需要等企業出現變化,小股東有何作用呢。相對被動的多。當然,我們也有優勢,尋找與我們利益一致的大股東和管理層。這是我認為小股東最大優勢之一。遠遠比尋找偉大企業靠譜的多。
但由於投資從很多角度來講都是一個零和博弈,你所取得的高於市場指數的收益是來自於其他人所犯的錯誤、疏忽或者反應過度,當然這裡也有你聰明才智的作用。
(卡拉曼把問題看的透透的,敢於逆向,抄底的價值投資者們,是否應該想想,你是否過於自信和自負了,還是經過反覆研究測試,在認為實在是價值遠遠低估時,介入。)
良好的投資方法的第二個元素:你必須要考慮競爭格局及其他市場參與者的行為。
(這是我寫這篇文章的第二個關鍵點,價值投資者是不是不看市場預期和投資者的行為呢,我以前感覺只要是好企業長期一定反應其價值,這個理論是正確的,但實務中你就麻煩了。第一你不知道你分析的是不是正確,企業有經營上的週期,還有可怕的黑天鵝,而且天鵝的數量和你想像中絕不一樣,甚至可以說天鵝們是定期旅遊的,不是百年一遇的。第二是,索羅斯的反身理論認為價格會影響價值,我認為這人理論也是正確的。價格會嚴重影響相關利益集團的行為,你看到的所謂好企業在,股價大漲時,推出定向增發向市場要錢,但你看看重組企業真正搞重組時,股價大跌,重組方得到更多的股權。所以價格是一項投資的關鍵之關鍵。那就出現一個問題了,價值投資必須考慮市場競爭格局,誰賣的,誰在看好,市場參與者都在幹什麼。)
正如在足球場上,教練給你的建議是利用你的對手:如果他們是在防守,過人可能是你最好的選擇,即使你後面有一個球星在防你。如果其他投資者的成績都依賴於快速增長的科技股,你的卓著的科技行業分析師未必能幫助你超越對手。如果你的競爭對手不重視,或者實際上是傾銷甩賣美國住房債券或者希臘的股票,這些資產類別可能值得你關注,即使主導其他人賣出決定的是這些證券現在基本面很差。你的注意力和技能在哪裡最適用,這取決於其他人的關注點在哪裡。(本質上價值投資喜歡垃圾尋寶,這個垃圾是市場認為是垃圾價格大跌,但你通過分析認為企業價值仍在,甚至未來還有提升)
在觀察你的競爭對手時,你的重點應該是他們的方法和過程,而不是其結果。羨慕別人的短期表現會帶來很多不利之處,他會導致大部分投資者進入一種沒有成就感的永久週期中。(這點是一個大秘密啊,呵呵。有緣者得之吧。舉個具體的例子,看空銀行的理由有許多,這也是壓制銀行股的最大市場預期,其實擔心壞帳大幅提高沖減利潤和利率市場化這類如果是主流的話,預期反轉(或者叫估值提升的關鍵就是這個預期的打破,你觀注的要點也在於此)他們看空的邏輯是什麼,看漲的邏輯是什麼,未來你的壓力測驗就是看理由是否還存在。
你應該觀察你的競爭對手,但這不是出於嫉妒,而是出於尊重,不是專注於複製他人的投資組合,而是尋找他們沒有發現的機會。
投資業務大部分是圍繞資產積累活動。在一個以短期表現作為評估指標的領域,短期相對表現不佳對於保留資本是災難性的,但業績平平則不會。
因此,由於持續的業績不佳可以威脅到公司的業務,大部分投資公司的目標都是追求安穩的跟隨大趨勢的投資收益,這樣的投資收益也是平庸的,從而失去了獲得突出表現的機會。投資者獲得優異收益的唯一辦法是定期地遠離大眾,但只有很少一些人願意或者能夠做到。
此外,大多數傳統投資者都受到了種種的限制:狹窄的選擇標的,投資招股書或合夥協議的法律限制,或心理壓抑。
高檔債券基金只能購買高級債券,當債券等級下跌到低於BBB級別時,他們通常會不顧價格,被迫出售。當抵押擔保因為其可能不完全返還面值而被降級,大量的潛在買家根本不會考慮購買它,很多人甚至還在甩賣。當一家公司一時忽略了現金股利,一些股票基金不得不賣出該股票。
當然,當一個股票從指數中刪除時,它肯定也會被很多投資者拋棄。有時候,股票價格的下跌就已經給一些持有人提供了賣出的足夠理由。(開闊視野,尋找盲點)
上述行為往往會造成供需不平衡,我們在那裡可以找到便宜貨。在洪流之外的角落或者裂縫裡的微弱燈光可能含有機會。鑑於時間往往是投資者最稀缺的資源,把別人被迫出售(或其他購買受到限制)看成是潛在機會是非常有意義的。
價格也許是明智的投資決策中最重要的標準。每一個證券或資產是在一個價格買入,以一個更高的價格持有,再以一個相對更高的價格賣出。大多數投資者喜歡簡單,前景樂觀,以及一帆風順到達目的地。相對於表現滯後者,他們更喜歡最近表現良好的股票,而且往往不管價格。他們更喜歡裝飾光鮮的樓宇,即使空的建築在他們看來也是更令人信服,更安全的投資。投資者通常不會因堅持傳統做法受到懲罰,只是這樣做是不專業的風險策略,它的收益也談不上卓越。(我都感覺沒法寫了,卡拉曼寫的又直白又清晰,下一篇文章的主題,就放在為了尋找更低的價格,如何做資產配置上吧。)
最後,大多數投資者感到有必要在任何時候都充分投資,這主要是因為對他們表現的評價是頻繁和相對性的。對他們來說,投資幾乎僅僅是一個遊戲,沒將客戶的錢充分使用就是將其放在風險中了。要求在所有的時間都全額投資是在將一個重要的工具從自己的手中捨棄:這就是耐心等待未來出現璀璨機會的能力。(給我這樣滿倉大賭徒最大的自我變更理由就是,耐心等待未來出現璀璨機會的能力。這二年我發現了許多機會,重倉股也大賺過,但更多時,我是苦於無錢投資,或者投資過早。你的心沒有調整到利用市場先生的層次)
此外,一個太擔心錯過未來潛在上漲而全額投資的人,將自己暴露在大幅下跌的風險中,特別是在估值已高的市場環境下。一個深思熟慮的投資方法,至少應該同時關注收益和風險。但在市場每時每刻的狂熱情緒下,投資者面臨的所有壓力都是要求其產生回報,帶來收益,風險卻被遺忘。
什麼會帶來長期投資的成功?在互聯網時代,每個人都有大量的信息,但不是每個人都知道如何使用它。一個經過深思熟慮的投資過程,應該是有思想性的,保持理智上的誠實態度,團隊合作,聚精會神專注於作出良好的投資決策,這些最終會帶來不同。
專注於尋求短期收益的投資者,會漠視可能決定幾年後投資收益的核心信息。每個人都可以提問,但不是每個人都可以找出正確的要問的問題。每個人都在搜索機會,但大部分人只是在很簡單地搜索,即使競爭非常激烈。
在2008年底的市場,投資者由於恐慌得了傳染性賣出的病症。即使在非常保守的情景模擬下,當時許多證券的價格也是非常有吸引力的。如果一個人擁有資金購買它們,並且在面對它們價格下跌時有耐心持有,到2010年底,泡沫就又重返了市場,而以短期投資為導向的投資者的表現就只能隨大流了。現在旺盛的買盤已經取代了瘋狂的賣空,投資者現在買入的證券即使給予未來經濟非常樂觀的預期,收益也是相對有限的。
大多數投資者從平穩上升的市場中得到安慰;大幅波動的市場會讓投資者陷入恐慌。但是,這些傳統的想法應該是反向的。當所有人感覺平靜時,價格上漲,市場自身可能會感到安全,但是事實上,它們是危險的,因為很少有投資者會關注風險。當一個人在他的內心深處去感知市場下跌的風險時,冒險的感覺就變得相對低風險了,因為風險往往已經在一個估值較低的資產的價格里體現了。投資的成功要遠離短期狂熱,遠離大多數投資者所玩的比較短期相對收益的遊戲。
投資的成功還需要記住的是,證券的價格不是彭博終端上的光點,而是對公司利益的分享權。公司業務基礎比股票報價能傳達更有用的信息。市場上有這麼多的短期投資業績迷戀者,成功的投資不在看別人怎麼做,而是在看企業的資產負債表、收入報表和現金流。
政府干預即使對於最有紀律的投資者也是一柄雙刃劍。一方面,美國政府幾十年來一直經常幹預市場,特別是在發現經濟開始低迷時,便作出降低利率的政策,它會提高證券的價格。(當政府干預時,你要分析主流預期和可能的改變,它的力量實在強大無比)
今天,貨幣寬鬆和財政刺激擴大了消費需求,同時增加了風險,這不僅因為其對證券價格的真實性和可持續性的影響,還因為其對上市公司業績的可持續性帶來影響。投資者很難得到他們的「支撐軸承」,他們不能輕易區分短暫的爆發和持久性的經營業績。政府的沒有盡頭的操作增加了確定公司業務可持續發展性的難度,因此難以正確的估價。
隨著證券價格的高企和利率被人為大幅降低(從而支撐證券的高價格),謹慎的投資者在投資中必須要求更高的安全邊際。因為,過度金融總會包含其自我毀滅的種子。
因為更多的商品和服務的需求,最終帶來了生產量的增加,市場的繁榮導致了業務的繁榮。當然,當市場和經濟實體中的過度終於被糾正,會同樣有一個矯枉過正的趨勢,這正是為耐心有紀律的價值投資者提供了低風險買入的機會。
還有一個長期投資者要面臨的風險:政府的財政和貨幣實驗可能出差錯,導致失控的通貨膨脹和貨幣的瓦解。因為最大的風險來自於貨幣貶值和通貨膨脹失控,對貨幣崩潰的保護措施是投資於黃金,對利率高企的風險看起來有必要做對沖。
投資顧問是指專門從事於提供投資建議而獲薪酬的人士,它是專戶理財服務中非常重要的角色。客戶在接受專項理財服務的過程中,直接面對的就是投資顧問,並且投資顧問與客戶的溝通與交流將貫穿服務的始終。投資顧問的任務是幫助客戶達成財務目標,為此他需要始終與客戶保持全面深入的交流。
根據以上定義,如何擁有成熟的高端客戶那,首先我們要有足夠強大的投資體系,有足夠多正確的信息來源,有足夠強大的解讀能力。只有這樣才能獲得投資者的信賴,成為市場的強者。不謀萬世者不足謀一時,一個成功的投資顧問需要的資源不過是兩個,一個就是資金,另外一個就是投資者,其實說到底,就是擁有資金的投資者。而且我認為不是所有的投資者都適合投資顧問的,只有那些具有高素質的投資人,才能成為投資顧問的核心客戶,這部分投資者屬於高端客戶,同時這個選擇是雙向的。
首先這種高端客戶是生活中的強者,成功人士,有賺錢的能力,身邊不缺乏資金,也具有獨特的眼光和生存之道,自己有沒有時間打理自己的資產,所以需要一個成熟的投資顧問為其打理資產。其次,這類人具有很好的心理素質,投資收益是其收入的一部分,即使短期出現較大虧損,也不會影響其生活和心態,對投資顧問抱著是充分信任的態度。具備以上素質和條件的投資人,就是我所說的成熟的客戶,屬於投資顧問服務對象中的高端人士。
針對這部分投資者,投資顧問要做的事情就是獲取其信任,將資金交給我們打理,如何獲得這部分人的信任,首先是要有對優秀企業的甄別能力,對市場機會的把握能力,對大環境及政治政策的分析判斷合理性,對資金投資策略的掌控性,對行業信息機會的敏感性,對於真正出現的投資大機會的執行力度。這部分人都是社會中的精英人士,如果我們提出的建議是正確的,他們自然就會正確解讀並且信任之。有以上幾點,就能夠為投資者獲取穩定的收益,避規市場中的風險。對於每一次投資過程,針對這部分高端人士,可以分事前解讀,事中跟蹤,事後總結的模式,讓投資者充分認識到我們的投資思路,加強對我們的信任感。
獲取高端客戶的信任,合理的營銷也是獲取信任的一部分,要懂得將自己獲得的成績讓大家知道,但是不能過度營銷,過度就是騙了。同時由於高端客戶應該有一定的風險抵禦能力和足夠好的心理素質,投資顧問可以通過適當提高某一次投資過程的風險程度來測試投資者的心理素質和承受能力,這樣的測試能夠體現出客戶對於投資顧問的信任程度,避免以後因投資失誤出現重大的信任危機,因為只有能同甘共苦的投資者才是高端客戶的一份子。這也是投資顧問要做事情的一部分。
以上幾點是我個人對投資顧問獲取高端投資者的一些心得,供大家參考。
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二○一三年倒數第二個交易日,台北一○一大樓的證交所展示中心內,F-淘帝公司風光掛牌上市,股價開盤大漲一一二%,這是第十家股價登上百元的F股(外國來台第一上市股票)。 F股由黑翻紅IPO金額前十大,囊括六席 與此同時,F股的表現也創下歷史最佳。統計十二月上市公司前五十大漲幅個股,有七檔為F股,上櫃前五十大中也有六檔。安永會計師事務所統計,二○一三年在證交所新上市募資金額前十大公司,六家是F股,儼然從過去的冷凍庫,搖身成為搶錢第一、漲勢也第一的盤面主流。 二○一三年,三十二家新掛牌上市公司中,十家是F類股;二○一四年,市場估計將有十五家至二十家F類股,成為新掛牌的最大主力。甚至目前已完成或仍在審議中的十檔台股準生力軍中,高達八家都是F類股,並吹響陸企來台的號角。 所謂的F類股,就是台股替境外公司量身打造的一條上市途徑,這個族群截至二○一三年年底為五十六檔,主要條件有二:第一,董事長必須是外國籍、但不能是中國籍;第二,陸資持股比重不得高於三成。 過去來台的F類股,多半是海外事業有成的台商,例如,最早的觸控龍頭宸鴻科技、大洋百貨、IC設計敦泰科技等,都是台商把中國成功企業搬回台灣掛牌的例子,就是所謂的「陸皮台骨」。 第二種,則是總部在中國、市場在中國,就連老闆都出身自中國,是最標準的「陸皮陸骨」公司,受惠中國開放第二胎生育的淘帝,就是此類代表,也是近日引領F類股飆漲、吸引市場注目的主力。 股市大戶盯上新進「陸皮陸骨」公司,EPS亮眼 事實上,陸企來台,F類股不是第一波,成為票房毒藥的TDR(台灣存託憑證),曾有為數不少的陸企,但上市後的營運績效,大多數慘不忍睹。 這波「陸皮陸骨」的F股會受到股市大戶的關注,是因為個個交出的財報,每股盈餘數字比許多台灣公司亮眼。以淘帝為例,二○一三年前三季每股盈餘達七.八二元,二○一四年一月接棒來台的綠悅、勝悅,同期也都有每股盈餘七元以上的實力。 十二月十九日,鴻海董事長郭台銘弔謁亡妻林淑如時,就對大陸企業來台發債籌資的「寶島債」大聲批評,質疑台灣人的銀彈,如果被拿去大陸投資面板等與台灣高度競爭的行業,最終會回頭衝擊台商。那麼,這一波陸企來台籌資,是郭董最擔心的拿台灣錢,打台灣人嗎? 面對台灣的政治敏感,陸企為何依然奮勇游過台灣海峽這條黑水溝前來掛牌? 掛牌誘因不少上市變快,地位由小咖躍升大咖 台股上市審查速度,只要中國A股一半的時間,這個快速通關管道,成了二○一四年陸企願意冒險大舉來台的關鍵。 富蘭克林證券投顧統計,中國二○一二年年底有近二千五百家上市公司;但排隊等待上市的家數,卻也有近千家的規模。如果按照正常程序,乖乖排隊,提出申請至少要三年時間才能掛牌交易。 「但是,我們公司成立在二○○九年,如果要在中國申請上市,至少要有三年完整的財報,等於是,要到二○一二年才能提出申請,」綠悅總經理顏藝林說。 雖然是陸企,但總部設在福建廈門,從事包裝材料的綠悅,客戶相當具有台味,不論是統一、康師傅或旺旺所生產的食品,全都用上了綠悅的包裝材料。 在中國,綠悅是唯一專注開發BOPA(雙向拉伸尼龍)薄膜的業者,二○一二年拿下了中國三六%的市占率,二○一五年目標為四七%。 然而,想要達成這個目標,綠悅必須在二○一五年年底新增三條生產線,這意味它必須投資多達新台幣四十億元。這個數字,相當於綠悅目前資本額的三.三倍。 為了擴張,上市籌資成了綠悅必要選擇,雖然是中國生鮮包材第一大,但在中國只能算是「中小企業」,不易在中國A股上市,在綠悅大股東、來自台灣的東博投資集團董事總經理黃正忠建議下,綠悅到台灣掛牌,就成了最明智的抉擇。 理由一,台灣上市申請流程約需一年半,準掛牌公司容易規畫上市時程,在關鍵時期募得亟需的營運資金。 理由二,綠悅的營運本質是製造業,在香港、美國股市相對不討喜,而且上市成本還是台灣的三倍至五倍以上。更教中國企業頭痛的,是這些市場都以英文為主要語言,遠不如台灣同樣講普通話的親近性。 這一波F類股的崛起,黃正忠可說是幕後推手之一。歷任元大證券、裕隆集團新揚創投期間,F-再生、F-IML、F-TPK、F-康聯、F-金麗等,他不是投資者、就是來台掛牌的引路者。黃正忠解釋,不僅是綠悅這種本質是製造業的公司適合到台股掛牌,市值規模在一百億元至兩百億元的公司,也同樣合適。 去年台股二十餘檔新掛牌公司中,市值超過一百億元的不到兩成;但這種規模的中國企業到了港股,充其量只是「小咖」,一站在台股裡,卻能有當大哥的氣勢。陸企瘋海外掛牌,除了有中國A股上不去的難題,還有為鄉爭光所形成的台股「晉江幫」。 福建晉江公路旁矗立著偌大的「中國鞋都」招牌,這裡,已經與溫州的皮鞋、廣東的出口鞋(如寶成、豐泰),並列為中國三大製鞋產地。 以晉江為首的泉州地區,是中國運動鞋、服的品牌與製造大本營,中國自有運動品牌李寧、安踏、361度、特步等都發跡於晉江,已在台股掛牌的F-再生亦是。 除了運動鞋,晉江另一大特色,就是海外上市企業特別多。只要成功掛牌,當地政府就會發出人民幣三百萬元(約合新台幣一千五百萬元)的獎勵金。兩百餘萬人口的晉江市,有數十家在韓國、香港、台灣、新加坡、馬來西亞、美國、德國等海外上市的公司,後續還有約一百家。 這樣的環境下,晉江從事鞋材製造的勝悅新材料董事長莊國清接受大股東中華開發的建議,讓勝悅到台灣來掛牌。 中華開發副總裁吳忠懌不僅帶著勝悅向台灣靠攏,也建議莊國清應該拿自家調配出的特殊材料,往獲利率更好、可能是業界唯一的上游原料商轉型,不再只是沉淪在數百家業者競爭的鞋底供應商。 這個策略轉向,讓勝悅成功敲開安踏、特步等品牌廠的合作大門,甚至於,以前想都不敢想的國際品牌耐吉(Nike)、愛迪達(Adidas),也破天荒的願意和勝悅洽談合作的可能性。 來台難關不小移民或放棄中國籍,設法變外國人 不過F公司的前提是:董事長必須是外國籍,但不能為中國籍,因此能夠來台上市,或者想來台上市,這些「大陸人」就得先成為「外國人」。 翻開F類股的公開說明書,可以發現經營團隊的背景資料,特別加入了「國籍」這一欄。 福建是中國著名的僑鄉,人口外移猶如家常便飯,綠悅董事長王哲夫、淘帝董事長周訓財、以及勝悅董事長莊國清,雖然都是在福建土生土長,不過早年就移民香港,已經取得香港藉。因此,公司到台灣上市,他們只需要把股權適當的轉移到海外,讓陸資持股低於三成,而其中衍生的稅務等等,就成了掛牌的必要成本。 相對而言,棘手的是其他原本沒有外國國籍的中國企業主,為了來台掛牌,他們必須放棄中國國籍,轉換成香港、美國、東南亞等國籍,但中國不承認雙重國籍,他們就算日後放棄外國國籍、想要重回中國國籍,都是困難重重,甚至會有一段時間是「無國籍」,成了來台上市得付出的代價之一。 然而,過去五年共有四百三十四家陸企赴海外上市,出現不少陸企財報作假、經營團隊缺乏誠信的案例。 值得注意的是,並不是所有到台灣掛牌的F公司,都站在一個正要起飛的位置上,想要避免F類股再走回TDR的錯路上,只有主管機關、券商、投資人一起重重把關,才能避免陸企大舉來台掛牌的熱潮,最後卻令投資人錯愕的結果。 【延伸閱讀】股價大多有3位數「純中國」F股來了! 上一波,「陸皮台骨」公司飆漲 公司名稱:電動車龍頭特斯拉線束供應商 F-貿聯股價(元):127.52013年漲幅(%):280.6營收 / EPS:51.93億元/5.59元 公司名稱:中國果汁飲品原料龍頭 F-鮮活股價(元):2192013年漲幅(%):257.3營收 / EPS:13.68億元/10.10元 公司名稱:兩岸美容護膚連鎖龍頭 F-麗豐股價(元):3042013年漲幅(%):81營收 / EPS:17.54億元/7.61元 公司名稱:中國隱形眼鏡龍頭品牌 F-金可股價(元):5632013年漲幅(%):73.8營收 / EPS:35.19億元/11.45元 公司名稱:全球第7大氣動元件廠 F-亞德股價(元):2422013年漲幅(%):44營收 / EPS:55.15億元/8.06元 公司名稱:10G光收發模組全球龍頭 F-眾達股價(元):99.32013年漲幅(%):41.9營收 / EPS:12.35億元/3.67元 註1:股價與上市承銷價為2013/12/31之數字註2:營收/ EPS為2013年前3季數字資料來源:東博資本集團、富蘭克林證券投資顧問公司 整理:王毓雯 這一波,「陸皮陸骨」企業領軍 首家來台上市的中國晶片廠F-矽力股價:229元2013年漲幅:63.6%營收/EPS:14.15億元/6.37元 中國前10大童裝品牌F-淘帝股價:220元2013年漲幅:86.4%營收/EPS:24.87億元/7.82元 中國3、4線城市休閒服品牌F- 金麗股價:10 8 . 5 元2013年漲幅:59.6%營收/EPS:37.55億元/5.83元 中國第1大EVA發泡材商F-再生股價:95.5元2013年漲幅:13.7%營收/EPS:45.15億元/5.29元 獨家專利鞋底材料廠F-勝悅(將上市)上市承銷價:110元掛牌時間:2014/1月中營收/EPS:18.74億元/7.18元 中國最大BOPA包材公司F-綠悅(將上市)上市承銷價:112元掛牌時間:2014/1/16營收/EPS:37.57億元/7.37元 【延伸閱讀】很划算!中國公司大舉來台掛牌 理由1:若無特殊「關係」可插隊,在中國掛牌可能要等3年,來台可避免錯失發展良機理由2:市值100~200億元的中國公司,到上海、香港掛牌只是「小咖」,到了台灣卻晉升「大咖」理由3:轉往香港、美國等地掛牌,費用是台灣掛牌的3~5倍,且須以英文為主要語言 【延伸閱讀】最大宗!中國背景F公司成台股新生力軍 證據1:2013年共32家公司在台灣掛牌上市,F公司就有10家,占31.25% 證據2:目前待掛牌的準上市公司中,具中國背景者占40%證據3:目前仍在上市審議的4家公司,全是F公司,且具中國背景者就有3家,占75% |