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二○○一年，高盛利用未來五十年的ＧＤＰ成長率推估，發現了崛起中的金磚四國。

然而ＧＤＰ的規模，只是故事的一角。俄羅斯和印度那引人入勝的勞動力、消費力，在十年後卻不再能發揮效力，究竟金磚四國裡的這兩具引擎，出了什麼問題？

撰文‧楊卓翰

金磚四國在過去十年一直是全球市場重要的成長指標。這個指標，現在有了重大的轉變。中國和巴西的經濟同步放緩，經濟成長率在四國中總是吊車尾的兩國：俄羅斯與印度，同樣沒有好日子過。

警訊一

俄羅斯黑金經濟轉型失敗

自從一九九一年蘇聯瓦解後，二十年來俄羅斯一直嘗試經濟轉型。如同中國發覺仰賴出口的經濟體無法永續轉而發展內需，俄羅斯也一直想扭轉「黑金經濟體」，從 仰賴石油出口，嘗試發展科技。然而，「這個轉型從二十年後的今天來看，可以說是失敗了。」中國社會科學院委員陸南泉在六月發表的一篇報告中說到。

怎麼會失敗呢？俄羅斯在ＩＭＦ（國際貨幣基金）最新的經濟成長預測中，未來兩年都仍保持四％的水準，明明比起其他新興國家如巴西的大幅放緩看來都要穩定； 然而，俄國經濟部長別洛烏索夫卻有另一番精準而殘酷的解讀：這個預測值是以油價每桶一一五美元為基準。而布蘭特原油七月中已經跌到每桶九十六美元。

莫斯科股市指數在今年三月時達到高峰一千七百點，隨即一路重挫，如今只剩一千三百點，跌幅超過二○％；同一時間，布蘭特原油恰好也跌了二○％。投資人對俄羅斯經濟的信心，可說是完全維繫在國際油價。

原因無他，俄羅斯的ＧＤＰ（國內生產毛額）結構中有三六％來自於第二產業，也就是原油及礦業；而工業產值超過一半來自能源產業，國家預算中九○％也都仰賴著能源等原物料產品。

這樣的黑金體質在過去十年油價飆漲時，可以說是如虎添翼。○二年到○八年，布蘭特原油從一桶二十五美元漲到一四○美元，成長了五倍之多；而將俄羅斯○二年的ＧＤＰ乘以五，就是○八年的ＧＤＰ數字。

但是自從二○一一年歐美經濟衰退，中國成長開始減速，油價也進入平盤波動，俄羅斯的高速成長隨即畫上句點，動輒八％的經濟成長率變成四％的水準。而俄國前 總統戈巴契夫改革以來，積極發展的科技產值呢？「俄羅斯高科技產品的出口，在全世界同類產品出口總額中連○．二％都不到。」陸南泉指出。

警訊二

貪腐、鬥爭頻傳 迫使外資出走雖然三星、英特爾、華為等科技大廠都在俄羅斯有許多布局，而俄國總統普丁也卯足全力招攬外國投資，但俄羅斯的投資金額已經連續五年淨流出。根 據俄羅斯央行統計，○八年該國資金流出一三三七億美元，去年則是八百億美元，今年預估仍將有一○五億美元的淨流出。

為什麼留不住資金？俄國學者別利葉科夫（Beliakov）評論：「放眼望去，俄羅斯到處是腐敗和行政壁壘。」從共產國家開放至今二十年裡，俄國經歷了國 營企業全面私有化、經濟市場化，但在政治上，卻仍舊腐敗。今年年初總統大選，普丁第三度重掌大權，卻不斷傳出賄選與作票風波，一直到六月，仍有超過十萬民 眾聚集在克里姆林宮前遊行抗議，民調則有三分之一民眾希望普丁下台，對普丁政權產生極大壓力。

七月五日ＢＢＣ報導還指出，俄羅斯過去十年內監禁的企業家超過三百萬名。一名企業家在報導中說：「俄羅斯整個經濟將會被毀掉。因為商人在這個國家沒有安全 感，任何人都有可能被送進監獄。」俄羅斯的商業鬥爭，幾乎等於政治鬥爭。而俄羅斯黑金經濟成長的果實，就掌握在鬥爭成功的少數人手中。

二○一一年︽富比世︾（Forbes）富豪排行榜中，俄羅斯富豪數量超越中國，成為全球第二；光莫斯科就有七十八名富豪，而且幾乎全部都是以能源礦產起 家。但同時，衡量貧富差距的吉尼係數在俄國卻是逐年升高，現在俄羅斯仍有一五％的人口生活在貧窮線底下。俄羅斯的經濟，的確可以用「黑金」二字代替。

警訊三

通膨持續攀升 寬鬆政策無以為繼講起貧富差距，金磚四國中的印度更加嚴重；而印度經濟長期所遇到的問題，可能是金磚四國中最嚴重的。印度今年第一季經濟成長率只有五．三％，是九年來的最低數字。但是印度的經濟成長放緩，老早不是新聞。

國際信評機構穆迪上個月維持印度「穩定」的BAA3評等，與西班牙一樣幾乎落在垃圾債券等級。該機構評論，印度的財政赤字、通貨膨脹以及不透明的投資環境等，「已存在印度經濟長達數十年，都已列入考量。」言下之意，印度疲弱的經濟表現早就在預期之內。

「印度和中國遇到的問題其實十分類似，但處理的方式截然不同。」印度前財政部長賈斯旺特．辛格（Jaswant Singh）在一篇文章中分析。他認為，兩國的經濟成長放緩後，中國積極轉型，但印度卻繼續仰賴已經疲軟的內部投資。除此之外，印度還有一個高居不下的通 膨問題，無法像中國一樣採取大動作的降息來刺激經濟。

印度早中國一步，在四月首度降息，但是五月通膨率馬上回升，來到七．六％的超高水準，食品價格的通膨率甚至升上二位數。這等於讓印度央行失去了貨幣寬鬆政策這隻鼓勵經濟的手，雖然市場殷殷期盼印度能夠再次降息，但攀高的物價將利率綁得死死，無法動彈。

警訊四

預算赤字失控 財政刺激難施行而政府操控經濟的另一隻手── 財政政策，也被印度的高預算赤字給綁住。印度去年的財政赤字已經擴大到ＧＤＰ的一○％，而且國債占ＧＤＰ也已超過七成的警戒線。這代表，利用擴大支出來刺 激經濟的財政政策的可能性已不復存在。也難怪，ＩＭＦ最新的印度經濟成長率預測只能一如既往，連續二年下修○．七個百分點，在全球國家中下修幅度最大。

印度也有風光的時候，十年前，ＧＤＰ年增率約在七到九％之間，每個人都相信印度那生活在貧窮線下的三億人口，很快就會晉升中產階級，龐大的消費力量將會帶動全球經濟。然而，國家大量舉債、排擠私人企業投資、通貨膨脹失控，奇蹟很快破滅。

落得這般下場，印度混亂的政府難辭其咎。印度政府的官僚及腐敗情況更勝俄羅斯，反映在經濟上，就是反覆不定的政策。例如日前印度想採用保護政策，禁止棉花出口，但不到一星期，就取消了禁令。原本政府允許外資進入零售行業，卻在宣布後受不了關說與反彈，竟無限期暫停。

失去方向的政府，造成了失去方向的印度。印度如果要控制混亂、穩住經濟，必須先控制住預算赤字，並改善行政效率、打擊貪腐。在投資人耳中，這聽起來像是天方夜譚，印度盧比一年來兌美元跌幅超過二○％，就是最好的證明。

俄羅斯的黑金經濟轉型、政治貪腐改革，二十年來都無法改善，在短期之內恐怕沒有解方；而印度急需改善的高通膨與政治不確定性，恐怕都須很長時間才能解決。

金磚四國十年前那亮眼的數據，和成為世界經濟火車頭的希望，如今都遭受嚴重打擊。更重要的是，要解決眼前的問題，任何一國都沒有捷徑。放眼未來世界經濟，在金磚四國紛紛褪色下，更顯得艱困難走。投資人應該怎麼做？我們都在等一個答案。

全台最具指標性的商辦大樓台北一○一，除了有陸資與外資企業進駐，連教堂、醫院與木雕工作室都砸大錢當房客，為的就是服務ＶＩＰ客戶。

撰文‧梁任瑋

台北一○一大樓董事會即將於今年十月改選，三年前以公股董事長身分兼任總經理的林鴻明，在改選前夕繳出一張辦公大樓出租率九成五的傲人成績單，不僅讓過去看衰的人刮目相看，更讓原本跌破淨值的一○一股價從棄婦變貴婦，股權人人惜售。

正因為如此，一○一大股東金融重建基金（ＲＴＣ）決定暫緩處分股份，繼續長抱，讓三年來亟欲擴大一○一股權版圖的頂新集團魏家，在收購股權之路碰了軟釘子。

台北一○一變得炙手可熱，財報是最好的證明，台北一○一去年營收一○七億元，首度突破百億元大關，剛出爐的今年前七月營收也有六十七億元，比去年同期成長一四％。內部估計，今年全年營收上看一二○億元，獲利達六億元，台北一○一終於從賠錢貨變金雞母。

台北金融大樓副總經理楊文琪表示，一○一目前僅剩八十樓以上空置，總共不到五個樓層尚未租出，挾著即將滿租的高姿態，高樓層租金每坪已開價四千六百元，創下國內商辦大樓最高價，篩選客戶條件也更趨嚴苛。

陸資租客別苗頭 熱門首選台北一○一能夠揚眉吐氣，陸企這幾年爭相進駐是重要關鍵，尤其是今年進駐的陸資企業較兩年前大幅成長一倍，不僅成為辦公大樓穩定的租金來源，更是國內其他商辦大樓難以撼動的基本樁腳。

一○一租賃部主管透露，目前進駐台北一○一的陸企共有十一家，光是租給陸資的樓地板面積就有四千五百坪，占比約一成。其中又以中國交通銀行、京泰實業，各 承租四百坪面積最大，其餘包括聯想電腦、中國中化、中國石油都是百坪租戶。預期在︽兩岸投資保障協議︾簽訂後，未來進駐的陸資家數還會增加，租金也還有調 升的空間。

同樣進駐一○一的台北高力國際董事總經理劉學龍指出，中國國營企業喜歡互別苗頭，目前看得出來進駐一○一已開始要求樓層要比競爭對手高，氣勢才能略勝一 籌。劉學龍說，租金對陸企不是問題，只是來台設分公司的法令限制多，若要來台設點，考量到門面價值，多數都會首選地標建築台北一○一。

除了陸資之外，根據本刊調查，一○一還有許多神祕房客，甚至連教堂、診所與木雕工作室都砸大錢進駐。商仲業者表示，這些神祕房客走頂級客層路線，並透過一○一森嚴的門禁管理過濾客源，也保護自己的身分。

教會、診所 服務頂級客戶位於一○一大樓中五十二樓的社團法人台灣愛無限協會，幕後就是這一年在基督教圈竄紅的新形態教會「i'M行動教會」。這個透過臉書、智慧型手 機聯繫活動的教會，主要教友為演藝圈藝人以及政商名流，連台塑集團創辦人王永慶之子王文祥都是支持教友之一，讓這個神祕教會迅速在台北政商圈打響知名度。

i'M行動教會是在去年九月以社團法人台灣愛無限協會名義，承租台北一○一當辦公室與教堂，由於坐落位置高，號稱是「台灣最高的教會」。以一○一每坪三、四千元租金計算，一年租金上百萬元，也開了國內頂級教堂風氣之先。

除了台灣最高的教會之外，一○一另一個神祕租戶是去年八月進駐二十八樓的台北德式診所。這家診所專做頂級健康檢查與抗衰老醫美諮詢的診所只接受預約看診，據了解，由於信義計畫區辦公大樓有嚴格使用分區限制，所以德式在一○一只有諮詢，無醫療行為。

台北德式最近還在網站誠徵多名照顧ＶＩＰ客戶的護士，以及腫瘤科、心臟內科、腸胃醫師，看得出來醫療諮詢科別眾多。對此，台北一○一大樓副總經理楊文琪表示，為了保護租戶隱私，不方便透露房客的背景。

除了教堂與診所外，另一個重金進駐的租戶，是苗栗三義知名木雕師傅康木祥工作室，可別小看這間木雕展示中心，它的客戶可都是大陸的知名億萬富翁包括ＳＯＨＯ中國董事長潘石屹、中國復星集團董事長郭廣昌。

工作室負責人康木祥表示，由於這十年他的作品在兩岸頗獲好評，為了與國際客戶接軌，有別於藝廊多半承租仁愛路、內湖店面當展示中心，去年他突發奇想在一○一承租辦公室，目前每月租金約二十、三十萬元。

因為木雕走高單價路線，一件四、五百萬元起跳，今年一月進駐以來，不少一○一的租客都成為康木祥的客戶，他甚至與中國交通銀行台北分行行長陳越成為好朋 友。更重要的是，每當他拿出名片介紹自己的工作室在一○一大樓，就非常有面子，這讓他覺得每個月付給一○一高額租金付得很值得。

一○一門牌 再貴也值得仲量聯行副總經理吳瑤華表示，台北一○一特殊的門面優勢與門牌效應，對很多租客來說，仍有難以抗拒的吸引力，尤其一○一門禁森嚴，所有訪客都必須在一樓用電腦換卡才能進入，可直接過濾客戶，讓許多高檔服務業趨之若鶩。

更重要的是，一○一可承租的面積非常彈性化，小自一百坪、大至一千坪，「不少企業就衝著擁有一張一○一門牌，再貴都值得」，這也是其他頂級辦公室無法提供的優勢。

顯然，一○一身為全台商辦地標，想進駐的企業依然很多，儘管租金愈漲愈貴，就為了名片上一行一○一的門牌地址，類似教堂、醫院與木雕等特殊的房客，相信未來只會多不會少。

爭氣勢！陸企搶租台北101

公司名稱 樓層

聯想電腦 19

中國海洋燃油 21

網訊通訊 27

中國交通銀行 29

中國中化國際集團 29

台灣花樣年開發 37

現代傳播 46

澳門駐台辦事處 56

中國金貿 61

中國石油 69

京泰實業 70

資料來源：台北101

從社群網路、雲端到超輕薄筆電，今年，不景氣的年代，一千位投資長聚集美國洛杉磯，一場由科技巨擘英特爾揭示的全球高峰會，到底他們看見什麼趨勢？

撰文‧賴筱凡

每年十月，都會有上千位投資長大老遠飛越太平洋，來到美國參加英特爾投資全球高峰會（Intel Capital Global Summit），就為了找投資機會。

「大環境很清楚，明年歐美不會好，大陸（經濟）也slow down（降溫）下來，市場會很辛苦。」在科技創投打滾多年的經理人深深嘆了口氣，今年的投資案，幾乎比金融海嘯還少。

儘管如此，仍打不消一千位董事長、投資長與高階經理人的熱情，他們依舊自掏腰包從世界各地飛到美國，就像英特爾投資（Intel Capital）董事長索達尼（Arvind Sodhani）所說：「景氣低潮來來去去，只有創新從未停下腳步，而投資正是餵養創新最好的奶水。」那麼，人們不禁要問，在蘋果盛世裡，哪裡還有創新 呢？

趨勢一：再見了，鍵盤！

「我們曾在二○○九年以社群網路為題，揭開了社群時代的來臨；一○年，我們和大家談雲端；去年，我們把重點放在超輕薄的Ultrabook。」在索達尼口 中，如數家珍的是英特爾投資全球高峰會的主題，英特爾就像科技業裡的火車頭，帶著科技廠投資，「今年，我們要談的下一個大趨勢，叫作語音。」就在英特爾投 資全球高峰會舉辦的前兩周，全球數以千萬計的蘋果迷都在忙著做一件事——更新蘋果作業系統，然後，對著iPhone、iPad講話。

聽起來有些愚蠢，但蘋果迷真的這麼做了，他們不再需要一個字一個字地打簡訊，只要對著手機喊出台積電股價，蘋果的語音系統Siri即開始朗誦，靠的就是語音。

「與其說語音，不如說是人機介面。」從觸控、語音、手勢到臉部辨識，英特爾主管逐一地揭開接下來科技業的投資重點。於是，我們可以丟掉鍵盤、滑鼠，取而代之的將是語音聲控與手勢。

想像一下，有朝一日，當你對著ＮＢ發號施令，要它找出影音網站YouTube上本周最熱門的影片「江南Style」時，猜猜看，什麼事會發生？答案是，兩秒後，「江南Style」音樂響起，索達尼還隨之跳起騎馬舞，看得全場一千位投資長大聲叫好。

這就是語音聲控的魅力，就算你的鍵盤、滑鼠壞了，開口說話、揮揮手勢，科幻片裡對著螢幕隨手畫一畫，這就是你以後控制科技產品的方式。

「未來的科技世代，ＮＢ、平板電腦、智慧型手機將融合在一起。我們現在找的投資標的，必須是三樣產品都能用到的創新。」科技創投的經理人說。

另外，英特爾延續去年的投資重點觸控面板，今年更聚焦內嵌式（in-cell）觸控，也是iPhone 5採用的最新技術。「它，很可能就是下一個宸鴻。」擁有二十年創投經歷高階主管口中的「它」，指的不是別人，正是敦泰。

趨勢二：更薄的內嵌式觸控簡單來說，蘋果iPhone 5的觸控面板，由蘋果獨家設計內嵌式觸控晶片，再提供給夏普、日本顯示（Japan Display）與樂金（ＬＧＤ）生產in-cell面板，而這薄薄的一片in-cell面板，就要價四十四美元，是iPhone 5裡最昂貴的零組件。

根據業內人士透露，目前有能力可以生產in-cell觸控晶片的廠商，五根手指頭數得出來，規模最大的無疑就是蘋果自己，而其中一家就是敦泰。「英特爾投資敦泰的理由無他，就是為了布局下一階段的觸控技術。」英特爾投資亞太區總監Sudheer Kuppam說。

為什麼是in-cell觸控？敦泰副總白培霖沒有正面回答，反而丟了另一個問題出來，「為什麼iPhone 5的厚薄度只有七毫米？因為in-cell面板薄度只有兩毫米。」內嵌式觸控技術大幅減少面板厚度，這就是蘋果一手將宸鴻培育大後，卻又不留情面拋棄的主因。

隨著軟體、內容、服務的價值越來越高，軟體依舊是今年英特爾投資全球高峰會的一大重點，

趨勢三：軟體依舊是王道

這一年來，網路、軟體公司的獲利能力被市場用放大鏡檢視，但這在英特爾看來，卻不成問題。「軟體與硬體不同，它們不需要龐大的投資，只需要小額資本。因 此，縱使軟體廠短期內無法獲利，使用人數卻能不斷飆升，它的成長性對我們來說更重要。」英特爾投資副總裁Lisa Lambert的投資組合裡，雲端、人機介面軟體都將是明日之星。

此外，英特爾也持續加碼遊戲內容，去年英特爾投資了台灣社群遊戲廠「好玩家」；今年則看上了韓國行動遊戲廠Lifo。「雖然網路、軟體廠的價值，今年大幅 修正，但對英特爾來說，能用更低的成本，買到更有價值的內容。」英特爾投資中國區投資總監許盛淵不諱言，難的是要說服這些廠商，在這時讓英特爾投資。

不論如何，創新投資的腳步，永遠不會因景氣低迷、股價下跌停止，尤其在新一輪鐵人競賽裡，跨界賽的難度更高，聽完了英特爾楬櫫的三大趨勢，一千位投資長收拾行囊，準備繼續再戰二○一三年。

內嵌式（in-cell）觸控所謂的「內嵌式觸控」，就是直接將觸控感應器做到面板去，一改過去宸鴻、勝華等廠商生產的觸控面板，讓薄度更輕薄，目前為蘋果iPhone 5獨家使用。

2008年，開放陸客來台觀光，估計一年帶進200萬人次、1500億元的商機，大家以為盼到經濟良藥；未料，今年９月，專接陸客團的華曜旅行社倒閉，「陸客團」不但沒有健身補體，反而讓台灣觀光業住進加護病房！

諷刺的是，台灣旅遊業流血經營，但高雄的鑽石購物店一年大賣陸客50億元，估計光港資就占75％。

這是政策失誤、港資鯨吞或同業相殘？

到底誰殺了台灣旅遊業？

製作人．賴琬莉 撰文．李建興、賴琬莉、許瓊文 攝影．陳俊銘大陸觀光客：我可能不會再來台灣！

為了揭開陸客來台灣旅遊真面貌，《今周刊》記者祕密地參加一團來自中國東北、10月中旬出發，團員平均年齡60歲的老人陸客團。在８天７夜環島行程裡，我們跟著這個俗稱的千歲團（又稱夕陽紅），跑遍全台1600多公里路程，除了名山勝水，也足足逛了11個購物站，看到台灣觀光最真實，也最扭曲、悲情的一面，同時體驗了陸客既期待又怕受傷害的糾結情緒??。

第１天

東北機場→廈門機場→台北松山機場→晚餐（台北）→飯店（桃園）馬不停蹄，歇不得！

目前最典型的陸客團為８天７夜環島一周，配合故宮、阿里山、日月潭等必去的景點，估計至少得馬不停蹄地跑完1600公里路程，而這對於來自於遠方的團體來說，恐得「快馬再加鞭！」這些旅客起程當天05：30就到機場集合，從東北飛到廈門轉機，中途候機就花6.5小時才飛抵台灣。因此扣除前後兩天的搭機時間，實際旅遊只有６天，平均每天得趕266公里路。為了趕路，其中有３天是05：30叫早（morning call），也難怪會有「起得比雞早、跑得比馬快」的順口溜流傳出！

第２天

飯店早餐（桃園）→角板山公園（桃園復興）→中餐（台中）→面膜店（台中）→水果城（南投埔里）→日月潭→牛樟芝店（日月潭）→晚餐（日月潭）→飯店（日月潭）進店血拼，買不停！

就算行程緊湊，但陸團來台該逛的購物店一個也少不了！行程中，我們細數，總共進了11家購物店，為了規避觀光局８天只能進８店規定，扣除昇恒昌不算，多出的２店，旅行社山不轉路轉，以「過路尿尿休息」為名，行「下車購物」之實，如位於南投埔里的水果店，行程表就以水果吃到飽為名，導遊告訴陸客：「讓大家下車上廁所」，其實又多逛了一個購物店，甚至餐廳結合開設購物店，巧妙規避購物點上限。

第二天是本團購物行程最緊湊的一天，合計進了３家購物店，每次約莫待上１小時，而且若有團員還沒買完，導遊也不會催促，畢竟，買東西的最大！

第３天

飯店、早餐（日月潭）→檜木商品店（嘉義市）→茶葉店（阿里山山腳下）→中餐（阿里山山腰）→阿里山→西子灣（高雄）→晚餐（高雄六合夜市自理）→飯店（高雄）走馬看花，逛不爽！

觀光原本就是要遊山玩水，旅行社表列景點，其實也都會照章行事，但千里迢迢，再扣除掉購物時間，最後只好加快節奏，看風景，變得十萬火急！

這天是最長途跋涉的一天，06：30就上路，原以為可以一整天飽覽阿里山名勝。孰料，我們先是繞道進了嘉義市區的檜木購物店，上山前又在山下停下來買茶葉，再到山腰餐廳用餐，團員真正呼吸到山上的芬多精時已是14：00了，沒想到15：00多旋即匆匆下山趕往高雄，到了西子灣已19：00，卻只待了10分鐘，在渡船頭遙望港邊的大船又驅車趕路。最後幾位團員群起向導遊抗議：「購物時間那麼長，景點就一直趕！我們要求明天的店全部取消！」

第４天

飯店、早餐（高雄）→鑽石珠寶店（高雄）→中餐（屏東恆春）→墾丁→晚餐（台東市）→飯店（台東市）故事行銷，道不盡！

行程中，時間最長的就是搭車，因此導遊畫龍點睛的故事行銷，可謂購物行程成敗的關鍵。導遊及業者言之鑿鑿地鋪排故事說著，高雄是台灣的工業城，以精密加工著稱，世界許多原鑽多半運來高雄的加工區加工，再出口到國際，高雄成為全球數一數二的鑽石加工之都，因此高雄的鑽石物美價廉、非買不可！

景點要鋪梗、故事要動聽，時間更要抓好，陸客團進單價最高的鑽石店，通常都安排在第4天的早上7、8點，表面上行程剛好如此，順路而已；但據購物店透露：「團員和導遊相處３天，最容易被說服，而客人在早上也最願意花錢消費！」

第５天

飯店、早餐（台東市）→北迴歸線地標（花蓮豐濱）→夢幻湖（花蓮壽豐）→松園別館（花蓮市）→中餐（花蓮市）→玉石店（花蓮吉安）-蘇花段火車（花蓮→蘇澳）→媽祖廟（宜蘭蘇澳）→晚餐（宜蘭蘇澳）→飯店（宜蘭礁溪）另類行程，鬥不攏！

「許多該去的沒去，去了許多不該去的！」這是身為台灣人的我，這次跟團的一大感受。摒除掉購物店，光說景點，舉凡台中的逢甲夜市、台南的赤崁樓、安平古堡以及花蓮的太魯閣，這些在我認為是最具台灣特色的景點沒去，倒是去了不少冷門景點！

這天，整團從花蓮走完了玉石店，匆匆搭了1個多小時的區間車特地來到蘇澳，原以為這是一趟「冷泉之旅」，孰料，我們卻進了一座媽祖廟，讓我丈二金剛著實摸不著頭腦！

但看到廟內供奉的是一尊用珊瑚做的媽祖神像，這才恍然大悟：「原來這是為明天珊瑚購物行程而鋪的梗！」

第６天

飯店、早餐（宜蘭礁溪）→野柳（新北萬里）→珊瑚店（台北民權東路）→中餐（台北）→名產店（台北）→國父紀念館（台北）→101大樓登頂（台北）→寧夏夜市（台北）→飯店（新北淡水）食宿普通，都不慣！

「吃在台灣！」但礙於時間和經費，陸客團通常品嘗不到台灣道地的美食。這８天，除了夜市的自理行程，和旅行社特意安排在台北吃牛肉麵外，餐廳的菜色幾乎都是八菜一湯附水果的標準規格，其實與台灣人到歐美日等國旅遊的水準相仿。坦白講，雖稱不上山珍海味，但也不如外傳「吃得比豬差！」而團員多半抱怨的是「口味太淡、吃不慣！」至於住，比起大陸一級城市的飯店硬體設備，陸客雖深感落差，卻都早有心理準備！我們這次入住的７家飯店，全都是國人不熟悉的飯店，甚至在高雄入住的還是舊商業大樓其中幾層改裝的小商旅，很有救國團的fu！

第７天

飯店、早餐（新北淡水）→士林官邸（台北）→故宮博物院（台北）→中餐（台北內湖）→鐘錶店（台北內湖）→昇恒昌免稅店（台北內湖）→途經總統府看外觀（台北）→自由廣場（台北）→晚餐（台北）→飯店（台北）最後衝刺，補不足！

這是在台最後一天旅程，幾天來和團員相處融洽的導遊很直白地對大家說：「我的業績剩一點點，若覺得我服務好，就多支持！」讓我體會到導遊除了帶團外，還得要扛業績壓力，據了解，平均一團導遊要扛的營業額約50萬元。

據調查，陸客來台消費產品前3名為特產、珠寶玉器和名牌，其中最容易衝高業績的珠寶則是珊瑚、鑽石和玉石。最主要陸客在台買精品珠寶免課奢侈稅，且超過3000元就能退稅，因此在台灣買足足可比在大陸便宜1至2成。再者，台灣因有品保規定，比較貨真價實。因此，珠寶店通常是旅行社最後衝刺的一級戰區！

第８天

飯店、早餐（台北）→桃園機場→廈門機場→東北機場印象模糊，不再來！

臨別之際，私下詢問了同團陸客對台灣的感想，其實大致滿意，尤其對於台灣的國民素質和導遊的服務水準印象最深。當問及購物行程會不會太多？反應多半是，你們比香港好多了，至少導遊的話術讓人覺得舒服合理！

但導遊則坦承，曾帶過整團全程都臭臉相待的團員，原因即是他們先入為主地認為，導遊做任何動作、說任何話，都是為了賺佣金，因此導遊和團員的信任關係，其實危在旦夕！

由於導遊通常是旅行團品質的最大關鍵，或許說明了何以陸客來台都有9成的滿意度！但弔詭的是，要陸客說出對景點的印象，則多半「忘光了！」再問會不會再來？答案更耐人尋味：「再考慮唄！」

在證所稅襲擊下，國內券商今年獲利大幅縮減，而有在香港設點的券商，也陷入艱困經營。多數券商從金融海嘯後幾乎連年虧損，國內法令不鬆綁，再加上中資進駐，讓台資券商更沒競爭力，未來是否會有更大波撤退潮，值得有關單位注意。

撰文‧許瀞文

證所稅寒風襲擊，證券業的營運已經是勒緊褲帶，瑟縮不已，尤其遠在香港的證券子公司，一直以來就是經營維艱，加上這一波緊縮，成了第一道倒下的城牆。

退出香江，國票開出第一槍九月二十八日，國票金控正式公告國票證券（香港）解散清算，同時，也傳出兆豐證券、台灣工銀證券有意要縮編，甚至撤退，並私下詢問在港台資券商是否有意接收財富管理客戶及相關資產。

其中兆豐證券在前身倍利證券時代曾經盛極一時，倍利香港在香港的台資券商圈，是重要的代表券商，曾經參與協辦復旦電子等多家Ｈ股（大陸國企股）的上市承銷案；如今，卻面臨業務停滯，尤其令人不勝欷歔。

兆豐證在香港主要有兩家子公司，一為兆豐資本（亞洲），主要負責承銷業務，二是兆豐證券（香港），主要負責經紀業務，其中兆豐資本是主要的獲利來源。

在今年四月，兆豐資本因為台商洪良國際一案，被香港證監會以未履行承銷商的職責為由，勒令停牌，並罰款二千四百萬港幣，不僅罰款金額是歷年最高，也是台資券商中唯一一家被停牌的承銷商。

沒了主要獲利來源，經紀業務也呈現停滯狀況。據兆豐證券內部人員透露，目前在港證券據點，今年以來平均每月營收約二五○萬新台幣，與去年同期相比僅剩三成，公司內部員工從高峰期的六十多人，如今只剩下二十多人。

台灣工銀證券自二○○五年到港設點後，在○八年金融海嘯前也曾有過一段榮景，○七年時證券獲利接近台幣三千萬元，但至今年第二季變成虧損台幣一千二百萬元。據當地台資券商表示，工銀香港據點目前僅留交易平台及自營團隊，員工約在二十人左右。

對此，兆豐證券及台灣工銀證券均雙雙否認撤退傳聞。兆豐證券表示，在中國的證券辦事處由兆豐資本（亞洲）持有，雖然遭停牌，但不會撤銷牌照，而在證券端也不會停止相關業務。台灣工銀證券發言人趙凱韻也指出，不會輕易結束香港業務。

其實不只這三家券商在港發展不順遂，幾乎所有在港券商都在證所稅的寒風吹襲下，勒緊褲帶，其中許多家都虧損連連，只是勉強度日。

連台資證券在香港發展最好的券商之一—— 凱基證券也表示：「經營艱困。」凱基證券發言人盛嘉珍說，如今若在地化不夠深的台資券商，真的很難做到生意。

為何台資券商當年趨之若鶩的香港寶地，至今卻成了賠錢的燙手山芋？

內外交迫，台資券商很難熬一九九二年開始，有多家台灣券商到香港設立子公司，至今為止共有十七家，當時希望能將香港據點作為前進中國市場的前哨站；再加上九二年底，中國政府陸續開放國有企業到香港上市，更吸引台資券商爭先恐後成立香港子公司。

其中，赴港上市的承銷當然是首要業務，即使拿不到枱面上的協辦券商角色，至少在地經營久了，也能私下拿到一些「額度」，再將拿到的額度回台配發給ＶＩＰ客戶，藉此鞏固許多「重量級」的客源；另一方面也證明自己的承銷實力，當然也能從上市蜜月期中賺取利潤。

因此，在台資券商老闆的算盤上，「東方之珠」曾經是肥滋滋的撈金地。

最有名的案例就是在○六年時，中國銀行到香港掛牌，群益金鼎證券是唯一搶進承銷團的台資券商，風光一時。

不過，群益金鼎證券當時也因為將拿到的中行股票給台灣客戶認購，而被金管會裁罰、記警告，三個月內不准新增業務。自此之後，鮮少聽聞台資券商在港承銷到大型公司業務；再加上○七年美國次貸危機、○八年金融海嘯，○九年後，中國開放中資券商到港設立子公司，台資券商的生意越來越難做了。

尤其是○九年開始中資券商大舉進入，連帶推升了許多營運成本，成了台資券商的沉重負擔。券商解釋，若在金融中心中環的商辦行情，二年前每坪租金約是台幣十五萬元，但現在每坪要台幣二十萬元以上才租得到，漲幅超過三成。

且中資券商入駐香港後，大舉挖角人才，開出比原薪資多一半以上的行情，墊高人力成本，以一名大學畢業生為例，一○年時的起薪是港幣一．二萬元，但現在的起薪要港幣一．五萬元左右。人力、房租成本雙雙大幅上漲，等於營運成本大增，加上生意難做，營收急速下滑，幾乎是內外飢寒交迫，日子更難熬了！

沒想到，二月開始，一道「證所稅」打得證券業幾乎要抬不起頭來，香港的台資證券圈從今年下半年就開始傳出「鳴金收兵」的耳語，家家都風聲鶴唳，等著「誰要開第一槍？」但如今，隨著國票金控正式公告，市場傳言後續將有多家也會跟進，即使不跟進的，很多業務也「急凍」，幾乎接近停滯狀態。看來，這一波證所稅寒風也冷得香港的台資證券圈直打哆嗦，真的冷進骨子裡了！

券商寒風罩頂

在港台資券商近兩年獲利表現 單位：港元

證券公司 資本額

（億元） 2011年損益（萬元） 至2012Q3損益

（萬元）

元大寶來 23.0 -9534 -3783 凱 基 7.9 6023 1802 大 華 4.9 2917 2944 群益金鼎 2.6-846 -698 日盛嘉富 3.0 -1842 -2629 永豐金 6.0 -8180 3776 華南永昌 0.8 -995 -179 第一金 0.6 100 -50 康 和 1.4 -1739 -1000 台灣工銀 1.0 -700 -321

（至第二季）

國 票 0.58 -808 -554

兆 豐

（含承銷及證券經紀） 1.64 -2756.9 -4631.7

（1～10月）

元 富 1.2 446 -304 統 一 1.92 -4766 -1072 資料來源：各公司年報、財報

七百五十公尺內，一家家店動輒五千萬元、八千萬元的投資，裝潢與設計成為台中市公益路上最競爭的一件事情，也產生了公益路最傳奇的設計師周易。

他的作品有輕井澤鍋物、無老鍋、客家本色、王品集團的藝奇新日本料理，到85度C跨入火鍋市場的這一鍋；簡單的說，公益路上最賣座的餐廳有一半都出自周易之手。從二○○九年到二○一一年、二○一二年，這三年的台灣室內設計大獎（TID Award）商業空間類大獎的得主也是他。

連公益路上的餐飲同業都好奇，周易究竟是怎樣的一個人？從老牌餐廳台南擔仔麵出來創業的珍的好餐廳總經理林俊廷說，傳統的餐廳除非是老闆個人信仰，幾乎沒有人會擺上佛像，甚至還蓋得像一間廟，偏偏這些餐廳開幕之後都造成轟動，不免讓人想了解周易，甚至也懷疑他懂風水。

金融海嘯，人們對危機恐慌在餐廳擺佛像、許願池，撫慰人心

舉例來說，無老鍋、輕井澤鍋物可說是公益路上最紅的兩家店，投資金額非常大，但都在短期內把投資回收了。輕井澤鍋物公益店這個店面，之前已經有了七個失敗者，為何換了輕井澤集團接手、周易設計之後，就翻身成功？

周易揭開了餐飲富豪賺錢的秘密。為什麼要把餐廳蓋得像廟，還擺上佛像、許願池、敲鐘，還有祈福卡？他說，這些作品是在二○○八年、二○○九年時設計與推出，當時是金融海嘯，人們對於危機有恐慌，所以他掌握當下年輕人喜愛的風格，並且加入與消費者互動的元素，祈福是主要主題，想抓住年輕人心理，希望危機能夠盡快過去。

周易很坦白的說，祈福卡的創意來自兩個地方，一是台中市新社區薰衣草森林的薰衣草祈福卡，二是日本神社的祈福卡，因此他在餐廳內部設計這樣的空間，把商業空間跟消費者之間做了連結與互動。

一樣的設計、不同的呈現方式，他也在公益路上的餐廳設計了許願池，讓消費者投入錢幣許願。

第二個讓人好奇的地方是，為什麼餐廳內周易竟然設計了天燈造型，特別是主用餐環境中，搭配深邃黑的天花板，營造出天燈飛上天的層次感。最後這個天燈設計成了餐廳的賣點，更在部落格、臉書貼文上一次又一次的被應用與轉寄。

海嘯後，人們害怕暴漲暴跌打造江南水鄉風格，讓人放慢腳步

二○一一年，輕井澤在公益路開了旗艦店，周易說，設計輕井澤公益店時金融海嘯已經結束了，人們害怕暴漲暴跌，怕大海嘯又再度來臨，所以追求沉穩、追求賺慢錢。

因此，這家旗艦店改走江南水鄉風格，竹林、水景營造出的江南流水、曲徑，就是希望現代人放慢腳步。從業主角度來看，私房泰總經理陳慶釗說，公益路的土地建蔽率很低，甚至有一半空間不能使用，周易巧妙讓公共空間變成造景，剩下一半則盡可能排入座位，整體運用發揮到極致。

不過，周易也透露，靈感是來自日月潭涵碧樓無邊界水池，當時涵碧樓大受好評。但他也說，好的設計背後要有願意支持設計師的老闆，早在輕井澤公益店之前，他已經替該集團董事長王振模設計了詩夢39 髮藝（C'est moi 39）與小野洋子髮工房。

這兩家位於彰化員林的髮廊，分別走超現代與極簡風格，在台灣三、四線城市開這樣的髮廊，王振模本身就是一個敢追求經濟美學的業主。所以周易說，輕井澤鍋物最早成功的員林店，是一個路沖的店面，他設計了一個大燈籠高高掛在挑高的店裡，讓遠在五百公尺以外的車流、人流都能看到這個燈籠，這是美學、也是經濟。

為什麼每個作品都要談如何吸引客人？周易說，自己曾經是個走大膽實驗風格的人，一九九○年代設計了Event pub，走強烈的實驗風格，接著一九九五年在東海大學自己設計開了零號公寓咖啡館，既是設計師，也是咖啡館老闆。

那家咖啡館走女性主義潮流，不僅賣咖啡，還辦講座，就連擺設的書籍也是女性主義的，但結局卻是曲高和寡，賠光了自己的積蓄。周易體悟自己不適合做生意，專注做好設計工作就好，他說：「人不要有非分之想。」

所以現在他追求的不是偉大的作品，而是賺錢的案子，能讓業主賺錢，才能繼續有更多的案子；光是輕井澤集團，周易就接了九個案子。他也透露，公益路成功店面背後，真的有風水之說，例如麻辣鍋起家的集團衍生次品牌時，也請來風水大師，要他在設計時妥協與配合風水。

一家又一家餐廳都賺錢，所以85度C的這一鍋，從台北到台中也都找周易設計，他儼然成為餐飲界最受歡迎、最賺錢的設計師。但他說，成功的餐廳不能光靠設計，食材、管理與服務占了很大的部分，如果餐廳本身管理者沒有辦法把食物做好吃、管理與服務做好，那設計師的作品再好也是沒有辦法賺錢的。

每當食品安全事件爆發，就見廠商拿著檢驗單位的合法認證自清喊冤，但近日爆發的「過期粽」事件，黑心廠商竟自稱ＣＡＳ認證的優良工廠，「政府掛保證」的檢驗制度也瀕臨瓦解。

撰文‧李建興、林麗娟

繼「毒澱粉」、「毒醬油」事件掀起軒然大波後，在端午節前夕，竟然又爆出黑心肉粽事件｜｜禹昌冷凍食品將去年端午節後，被通路賣場大潤發退貨的一六三二顆（第一批被查出的數量）肉粽冰存一年，今年則剪標再貼上明年六月才到期的新標籤進行販售。

政府掛保證 出事無責任？

截至目前，野火越燒越烈，估計該公司共有十六萬顆問題粽，甚至還以營養午餐的管道入侵校園，被學子吃下肚，這使得民眾不禁感嘆：「到底還有什麼是沒毒的！」而連日來如骨牌效應的「黑心食品」新聞，更有人以「福爾謀殺事件簿」戲謔處處是危機的台灣。

值得注意的是，有別於先前毒澱粉和毒醬油事件，民眾將矛頭指向政府把關不夠嚴謹，造成問題食材有機可乘流入市面，這次出問題的禹昌，卻是頂著所謂ＣＡＳ（台灣優良農產品）認證工廠的名號，也就是「政府掛保證」的姿態行非法情事；因此整起「過期粽」事件，最讓民眾膽戰心驚的不再是食品有多毒，而是連「政府都無法相信」，問題的嚴重性，不容小覷。

事實上，禹昌在業界並非名不見經傳的小公司，其前身為成立於一九七六年的双麟調理食品公司，剛開始以冷凍水餃、湯圓代工起家，後因前東家經營不善，股東變賣；因此，在二○○一年時，由曾經營多家餐廳的現任董事長吳美珠，與當時在大陸投資房地產致富的現任總經理林金忠，各出資三千萬元購下經營權，由吳負責研發口味，林開發通路。

多年來，禹昌業務推廣有成，不但以「水皎嫂」、「双麟」等等品牌打入各大量販店、公家機關福利總處、學校團膳等，甚至還幫國內各大食品廠代工，公司所生產的產品包括水餃、抓餅、生煎包、肉粽等二十四種品項，也外銷至英、荷、法、美、加拿大與比利時等六國。尤其在冷凍水餃通路覆蓋率高達八成，堪稱國內最大冷凍水餃供應商，總體營業額更高達三億元左右。

漂白手法一：以偏概全法

單一檢驗充作全產品合格

因此，當「過期粽」事件爆發後，不少食品業內人士皆感震驚，「如此業績亮麗、信譽良好的大廠也會出事？」而這也讓大眾對平時強調品管嚴格，遇事就拿著政府認證來自清喊冤的廠商，進一步產生了疑慮。

一位退休的衛生署食品管理局官員Mark就義憤填膺地說：「許多人都以為政府『掛保證』就可安心，殊不知政府認證紕漏百出，讓廠商有機可乘，用合法掩護非法，甚至拿來大作廣告，等於政府成為黑心廠商的『白手套』，進行漂白之實而不自知！」Mark的批判並非空穴來風，以禹昌來說，其生產的產品有部分的確通過了ＣＡＳ檢驗，但荒謬的是，公司竟以「ＣＡＳ認證工廠」為名對外行銷，讓下訂單的上游廠商、機關團體、通路或社會大眾，誤以為其全部產品皆為政府拍胸脯保證的「安心食品」。

對此，在事發之後，ＣＡＳ發證單位｜｜農委會就緊急出來澄清，「ＣＡＳ認證是針對個別單一品項檢驗後認證，並無對整個工廠進行認證的情況！」並重申：「只有ＣＡＳ產品，沒有ＣＡＳ工廠。」更值得注意的，事實上，早在二○一一年，禹昌為高雄市中正國小製作營養午餐中的貢丸，被驗出含有氯黴素、恩氟沙星等禁品，該產品即被撤銷ＣＡＳ認證。但禹昌卻挾著ＣＡＳ優良形象之姿，甚至公司網站的網址還是www.casfood.com.tw，不只食品業界被蒙在鼓裡，就連前中華職棒球隊興農牛，還曾接受禹昌贊助，將ＬＯＧＯ秀在明星球員陽建福等人的球衣上。

而諸如禹昌這種「以偏概全」的事件，絕非單一個案。以毒澱粉案為例，當事件一延燒，不少廠商就拿著自家的產品送驗，並打著ＳＧＳ（台灣檢驗科技公司）等檢驗單位認證的字眼大打廣告，對此專家就提醒：「一般檢驗單位只針對送驗的品項與指定的成分進行檢驗，非指定的項目則不主動進行檢驗。」舉例而言，若Ａ廠商拿粉圓來驗順丁烯二酸，檢驗機構只能確認該送驗產品有沒有順丁烯二酸或是否違標，就算合格，也不代表Ａ廠商所有的粉圓都是合格的，或沒含其他違禁成分，更遑論要認證Ａ廠商是合格廠商。

漂白手法二：暗度陳倉法

將產品轉包給下游代工

「就算製造廠是合格的，也不代表生產出的產品就是安全的，畢竟，是誰做的還不得而知。」Mark指出，由於在食品業界，代工生產十分普遍，因此就算客戶向合格的廠商下單，一旦該廠又轉單由下游廠代工，品質就容易出現漏洞。

這次向禹昌下單的桂冠食品就吃了悶虧，據了解，桂冠其實為求慎重，在五月也曾要求到禹昌廠房觀看肉粽製作流程，沒想到禹昌早就沒有生產肉粽了，是轉由下游工廠嘉品公司代工。因此桂冠前往查廠時，禹昌就找來嘉品的人員充當員工，演一齣好戲模仿假生產線，讓桂冠公司信以為真，同意訂購二萬顆肉粽。這也難怪事情爆發後，桂冠出面喊冤。

同樣的情事，這絕非首例。在五月《今周刊》八五六期「要命的恐怖食材」封面故事中揭露的黑心醬油，其中由迪化街通路商台農醬園販售的自有品牌醬油「台農醬油」，就是由問題廠商一江食品代工的。當時台農在本刊召開記者會後也大聲叫屈，表示有看到代工廠最新的檢驗報告，卻渾然不覺被下游廠給欺瞞了。

正因為接單的歸接單，生產的歸生產，才使得黑心廠商有機可乘，用代工的手法瞞天過海。但更荒誕不經的是，就算是接單與生產的為同一公司，卻也未必單純。

拿此次禹昌委託的下游代工廠嘉品公司來說，其有嘉義縣政府核發的合法商業登記，但卻沒有工廠登記；更令人不解的是，該公司在經濟部商業司的公司登記中又註明著「核准設立，但已命令解散」，雖然主管機關經濟部中部辦公室解釋，該公司已於去年五月二十三日核准登記，後來發現其超過六個月未進行營業運作，依︽公司法︾規定，命令解散，然而這對一般大眾而言，實難從字眼上辨別出嘉品到底合不合法？也無疑又給了黑心廠商大鑽漏洞的好機會了。

漂白手法三：魚目混珠法

公司合法登記工廠卻沒登記再看黑心醬油廠商一江，工廠登記的地點為新北市新莊市，早已人去樓空，而真正還在生產的地點在五股區，卻沒有工廠登記，致使廠商做生意時，常常拿著其中一合法商號掩護其他非法據點。由此可知，不可信的政府「掛保證」，絕不只有檢驗認證一項。

對此，以開設粵菜料理與經營坐月子餐而聞名的恩承居負責人林秋香就忿忿地說：「政府每次一出事就大舉查緝餐廳、攤商，但問題很多都出在製造廠，就沒人告訴餐飲業者，哪裡買貨才是安心的！」而台灣師大化學系教授吳家誠也語重心長地表示：「國內的食品相關檢驗，的確有進步的空間！」看來政府若不檢視驗證機制，不僅民眾吃得不安心，在食品業中，恐怕會有更多的詐騙情事出現。

你一定要知道

詐騙食品業的黑心廠商——禹昌公司名稱：禹昌冷凍食品興業有限公司

資本額：5950萬元

負責人：吳美珠

核准設立日期：2001年9月19日工廠設立：1990年９月４日（原為双麟調理，後於2001年由吳美珠購入，改為禹昌）

營業額：近３億元

產品品牌：水皎嫂、双麟、禹昌、卡大粒、春雨、胖嘟嘟產品系列：水餃、蒸餃、抓餅、鍋貼、餡餅、生煎包、蘿蔔糕、湯包、包子、饅頭、湯圓、餛飩、珍珠丸、燒賣、肉粽、高麗菜捲、春捲、獅子頭、水晶餃、貢丸、營養肉排、香酥魚排、薯條、日式火鍋料等販售通路：全聯福利中心、福利總處、量販店、連鎖超市、農會超市、商店、學校團膳、便當食材、早餐食材、鹽酥雞食材、火鍋餐飲、一元水餃外銷國家：英國、荷蘭、比利時、法國、美國、加拿大

黑心事項：

1. 以部分產品獲ＣＡＳ認證之名，打著ＣＡＳ認證工廠進行業務推廣，有瞞騙下單廠商與社會大眾之嫌。

2. 未告知下單食品廠將訂單轉由代工廠代工，客戶查廠時，還臨時召來人員假冒。

3. 下游代工廠為地下工廠。

4. ＣＡＳ認證已過期。

國際知名化妝品品牌佳麗寶爆出問題產品，令消費者一陣譁然。

但其實，佳麗寶事件只是台灣每年千億元市場的冰山一角，由於相關單位管控鬆散、消費者認知不足，再加上廠商唯利是圖，台灣的化妝品危機指數事實上並不小於食品，其中的黑洞，值得國人關心。

製作人‧李建興 撰文‧鄧 寧 日本知名化妝品品牌佳麗寶（Kanebo）上周爆出美妝市場史上最大規模的回收事件，起因即為佳麗寶集團獨家研發的「白樺精萃」（Rhododendrol，杜鵑花醇，簡稱4-HPB）成分，疑似造成日本三十九名使用者皮膚產生白斑症狀。

雖然該成分尚未被證實會造成白斑，且在二○○八年上市後累計出貨的四三六萬個產品中，僅有三十九人通報問題，比率相對偏低，故有部分皮膚科醫師傾向於是個人體質過敏所引起，但不管結論為何，佳麗寶事件凸顯出化妝品成分的安全性有多麼被大眾所疏忽。

台大醫院皮膚部主治醫師邱品齊指出，佳麗寶事件確實特殊，因「杜鵑花醇」已通過日本厚生省與台灣衛生署核准上市，但卻有消費者在使用後產生暫時性的明顯白斑。

臨床上來說，白斑意味著黑色素細胞死亡，必須藉由擦藥、吃藥或光療等醫療處理才能回復，若該成分引致真正的白斑症狀，那事情就真的嚴重了。

台灣師範大學化學系教授吳家誠更嚴正指出，化妝品的生產、製造過程相對於藥品、食品寬鬆許多，國內主管機關極少主動去查驗安全性，消費者更不會進一步去查證每種成分，讓廠商輕輕鬆鬆就能賺到大筆的錢，事後出問題只要下架就好。

但是，在化妝品成分安全性認證不足問題根本沒有被解決的情況下，消費者要如何用得安心？

黑洞一

新品層出不窮，管理法規寬鬆對於化妝品管理寬鬆的指控，衛生署食品藥物管理局醫妝組表示，化妝品多使用在皮膚表皮，採取風險管理方式，不會對廠商要求太多安全評估項目，若今日查驗化妝品標準比照藥品，那市面上可用的化妝品就會和藥品一樣少。

但就現實情況而言，因美妝市場競爭愈趨激烈，以美白產品來說，傳統的維他命Ｃ、熊果素、麴酸等美白成分已難以滿足求新求變的消費者，廠商為了滿足市場需求，也不得不四面八方探索新成分，基本上也難以進行完整的長期安全性測試再上市。

邱品齊指出，化妝品本來就是化學成分的混合物，短期副作用雖不如藥品大，但長期副作用就有待確認。且新興技術與成分層出不窮，其長期風險其實並沒有嚴謹的機制加以把關，目前多僅局限於短期的安全性測試，通過便能開發成產品上市。

更危險的是，這些新興技術與新興成分多半未經長期追蹤，消費者就好似化妝品廠商的白老鼠，一直要等到出問題了，才會被注意到。

不僅此次引爆白斑疑慮的杜鵑花醇屬於近幾年才研發上市的新品，邱品齊點出幾項需要留意長期安全性的美白成分，都是近一、兩年為時尚美妝雜誌大力捧紅的熱門項目，如同屬於間苯二酚衍生物的苯乙基間苯二酚（Phenylethyl Resorcinol）、4-n-丁基間苯二酚（4-n-Butylresorcinol），因被發現具有強力的潛在美白功效，已開始被部分跨國集團應用於美白產品中。

另外，還有宣稱可抑制黑色素生成的胜肽以及核糖核酸干擾 （RNA interference, RNAi）技術等，因涉及細胞生理或基因機轉的調控，甚至是藥物的作用機轉，逾越了化妝品的範疇，「簡直可說是兩面刃。」

黑洞二

產品效果愈強，成分風險愈高市面上，常可見到許多保養品以速效、強效作為號召，尤其是美白產品，因消費者迫不及待要在臉上看見成效，需費時一至兩個月才能見到成效的傳統美白原料，便逐漸為廠商與消費者所摒棄。

但前述的間苯二酚衍生物，即因美白速度快，而崛起成為市場新寵兒，但其長期安全性與對皮膚的刺激性，其實仍無人可作擔保。

另一方面，許多皮膚科醫師皆同意，產品效果愈神奇，愈可能含有違法添加物，消費者最好選擇衛生署核准的成分，勿貿然聽信廣告或是行銷宣傳美言。

吳家誠便強調，化妝品、保養品中若含有愈強力的成分，風險就愈高。

以美白產品為例，因其主要是藉由氧化作用或強力酸鹼作用，破壞皮膚表層達到美白效果，美其名為換膚，而健康的皮膚每二十八天便會完成一次更新週期。他指出，人一生當中約可更新一千次肌膚，時下愛美女性藉外力不斷強制細胞更新，到老的時候皮膚便有可能急速老化。

甚至許多化學成分還牽扯到強力氧化與滲透性，吳家誠說：「不排除有致癌的可能。」簡單來說，只要在科學上的安全性認證不足，在專家眼裡，這些新成分、新技術的風險便愈高。

吳家誠建議，相較於檢舉通報等被動手段，如杜鵑花醇這一類安全性沒被完全掌握的化學成分，衛生署根本不應該容許其使用在上市產品，他說：「連推行ＧＭＰ已久的食品也無法真正掌控添加物成分，化妝品更應該要比照食品安全規格加強檢驗。」市面上化妝品種類繁多，銷售管道也相當多元，根據台北市化妝品商業同業公會統計，全台登記設廠的化妝品製造廠商便有六七五家之多，若再加上貿易商、平行輸入進口商等，國內相關業者至少超過上千家。

而根據財團法人生物技術開發中心產業資訊處統計，二○一一年我國的化妝品進出口產值約達九四九億元。

黑洞三

通報系統虛設，不利產品追蹤然而令人擔心的是，這近千億元產值的產業中，卻充斥著廣告不實的情事。去年衛生局的罰款總餘額為一億五四四五萬元，其中占比最大的便是來自於違反︽化妝品衛生管理條例︾的裁罰，共五三五二萬元，高達三○％。

再試想，每年周年慶檔期百貨業者拚業績，人氣紅不讓的指標性商品便屬一樓的化妝品專櫃，單日動輒便是五千組以上的特惠組秒殺；而在網購平台、水貨店流通的化妝品更是不計其數。

但真遇上產品出現問題時，多半的民眾僅是採取換個品牌、換樣產品的作法，從未想過去檢舉不良的化妝品，讓許多有副作用的成分未被記錄、追蹤，形成美妝行業枱面下龐大的黑洞。

事實上，除了打電話給衛生所，或是直接帶著產品前往檢測外，衛生署建立了一套線上化妝品不良品通報系統，該系統的成立並非為了取代現有衛生單位行政流程或是消費者保護機制，主要是期望能藉由使用者通報，促使廠商提升產品品質，也為研究單位建立統計數據樣本。

衛生署表示，化妝品不良品通報系統自二○○九年啟動，運作已邁入第五個年頭，尚處在「大力推廣」階段，知道有此通報系統的民眾仍相當有限，建議消費者除了直接向業者反映外，也能向衛生署檢舉，有利後續追蹤。

為自己把關

消費者要詳閱產品標示

邱品齊提醒民眾，有些成分並非不能用，但因國內外法規不同，部分在國外被列為化妝品的產品，在國內卻屬於藥品，若代理商家未申請藥證就賣給消費者，極有可能因此造成皮膚傷害。

舉例來說，對苯二酚（Hydroquinone）因西方人使用較不會造成色素沉澱，因此管制寬鬆，可用於化妝品，但在台灣便列為藥品管理，係因東方人黑色素細胞旺盛，須由醫師開藥，使用三個月後還須停藥評估。

另一種情況則是國內外對成分的濃度規範不同，若廠商未注意或故意忽略，就會違反法律規範，建議主管機關將管理法規補齊，或是參照國際標準，與國際接軌。

佳麗寶事件雖是單一事件，但卻反映出國內外主管機關對於化妝品新成分的監督漏洞。

愛美是人的天性，但卻很少有人會注意產品成分的長期安全性，廠商的良心無法強求，消費者只能更加詳閱產品標示，為自己的肌膚把關。

衛生署公告核准美白作用的成分表成分中文名稱 限量(％)

使用濃度 用途

維他命C磷酸鎂鹽(MAP) 3 美白維他命C葡萄醣苷(AAG) 2 美白

麴酸 2 美白

熊果素 7 美白

維他命C磷酸鈉鹽(SAP) 3 美白

鞣花酸 0.5 美白

洋甘菊萃取物 0.5 防止黑斑、雀斑傳明酸 2-3 抑制黑色素形成及防止色素斑的形成甲氧基水楊酸鉀酸 1-3抑制黑色素形成及防止色素斑的形成，美白肌膚3-氧-乙基維生素C 1-2 抑制黑色素形成及防止色素斑的形成，美白肌膚二丙基聯苯二醇 0.5抑制黑色素形成、防止黑斑雀斑，美白肌膚傳明酸十六烷基酯 3 抑制黑色素形成及防止黑斑雀斑，美白肌膚杜鵑花醇 2抑制黑色素形成及防止色素斑的形成，美白肌膚維他命C四異棕櫚酸鹽 3抑制黑色素形成附註：上述14種成分係經證實具有美白效果，業者可在廣告或產品標示中宣稱功用，其餘未列入之成分只要不違反禁用規定、非屬藥品成分，亦可添加在化妝品中，但業者不能誇大宣稱具有美白效果，違者將視情況懲處。

逆向創新在歷史上並不多見，大多數創新的發生都是由上至下，逆著來的很少，其原因可想而知，因為只有富裕的顧客負擔得起最新穎、最頂級的事物。有需求，科技才會進步。等到時機成熟，進步的果實才會遍布全世界。

富國想法：過季品能滿足低收入族群

數算一下便知，美國和德國獲得的科學和科技諾貝爾獎已有三百多座，反觀印度和中國雖然人口總數是美國和德國的六倍之多，得到的獎項卻不超過十座。由此，人們——特別是西方人——心中對於未來發明的期望，多寄託於矽谷、休士頓或慕尼黑。總之不會是孟加拉。

所以，人們很順理成章認定開發中國家的腳步遲緩，在經濟和科技上追隨富國的速度之慢有如演化，甚或它們根本不需要自己創新，想要任何東西，一旦口袋許可，從富國進口過來便得了。

在這種認定下，跨國公司「全球在地化」策略的出現就顯得十分容易理解。全球在地化假設創新先於銷售，原本為了因應富裕國家的需求而創發的產品，只要稍經改造，便往新興市場銷售，儘管改造後的產品多半是毫無特色的低階品。然而，因為兩種顧客的需求大不相同，一個產品在富裕國家賣得好，不代表也能在新興市場上獲得認同。

表面上，逆向創新似乎無法用直觀去理解，因為畢竟我們比較能夠想像窮人渴望富人的產品，但為什麼富人會想要窮人的產品呢？那是因為窮人的產品在某種情況下能夠提供的，是富人意想不到、甚至長期忽略的新穎價值。

當年倉儲式商店巨擘沃爾瑪進軍中南美洲，它們發現必須改變既定的零售模式，純粹移植根本行不通。這些地方的購物者通常手頭有限，無法一次買很多然後囤積在家裡。而且消費者通常是騎單車、搭公車甚至走路來採買，交通方式限制了他們能採買的量，因此小型商店在這裡很興盛。

二○一一年，它們把「小沃爾瑪」的概念搬回美國。這麼做一方面是因為當時大型沃爾瑪早已滲透全美，人們厭倦了既有的採買方式。另一方面，都會區寸土寸金，與其開一兩家動不動就占地一整個街區的大型商店，相較下四處林立的小型商店還比較容易生存，獲利也更好些。而在郊區，人口則是稀疏到不足以支撐一間大型商店，因此小店邏輯在郊區同樣也很管用。

沃爾瑪即便到處開設小型店鋪，仍保有競爭優勢，因為它的採購量與供應鏈依然龐大，可維持競爭實力強大不墜。

未來須在離家千里之外尋求，這是個全新的事實。奇異公司的CEO伊梅特是這麼說的：「如果我們無法在低收入國家展開創新，並沿用到全球，那麼就會被新競爭者捷足先登。這是非常有可能的。奇異公司可敬的前輩級競爭對手如西門子、飛利浦和勞斯萊斯等，我們始終知道如何和它們相互匹敵，它們不至於摧毀我們，然而，開發中國家的新興巨擘卻非常有可能做得到。」

窮國想法：產品解決基本需求才有用

從前，新興經濟體尚未占領市場，低收入國家的中階與低階客群幾乎不存在，而發達國家主要就是依賴大眾市場，因而會產生全球在地化的主導邏輯。但如今，新興市場的成長規模已不容忽視。

全球在地化的關鍵缺陷在於，它對待發達國家和低收入國家的方式沒有差別，但實在太少企業能體認到這一點。例如，它預設一間英國公司在印度開拓市場時，面臨的挑戰與在德國遇到的一樣。因此它在這兩個國家採取相同策略：移植本國成功的創新，再因應當地喜好而做出調整，但換湯不換藥。

全球在地化的確能解決小幅度的需求差異，卻無法彌平貧富國家之間的根本落差。你多半沒辦法只是將發達國家設計的產品做點小修改、刪除一些功能來降低成本，就想立即將它以新品之姿推入中國與印度市場。因為，一個市場裡每人花得起十塊錢，但在另一個市場裡，十個人只能各花一塊錢。你需要的是更具變革性的產品。

讓我們從一台再平凡不過的電冰箱來看看這兩者間的差異。

約莫一世紀前，電冰箱開始進入發達國家的主流市場，從當時的角度來看這是一項奇蹟性的商品，不僅延長食品保存的期限，還替人們省時省力。人們很自然認為，也許只須將原有設計稍做修改，等到哪天低收入國家的主流顧客收入增加到買得起電冰箱，就會對它愛不釋手，像自己當年一樣。

然而現實總是比想像複雜。在低收入國家，食物保存的問題必須用非常不一樣的方式才能解決。首先，低收入國家的消費者無法依賴電力，尤其是在鄉村地區。因此，隔絕效果不夠好的冰箱幾乎派不上用場。其次，他們的荷包不深，會願意犧牲產品性能來換取比便宜還要再更便宜的價格。

接著，一個符合以上期待的新科技出來了。戈德瑞博伊斯公司（Godrej & Boyce）開發了一款電冰箱，名為「小涼」（ChotuKool），在孟買生產製造，一台定價僅六十九美元。它具備密不透風的隔絕功能，而且能依靠電池暫時供電。更厲害的是它質輕量薄，只由少數幾個零件組成，卻堅固耐用。

「小涼」用一種電腦散熱的特殊半導體晶片，取代傳統壓縮機。現代電冰箱開始進入西方家庭廚房是在一九二○年代，那時當然不可能出現這種晶片，如今它則充斥市面又相對便宜，可創造出突破性的科技。當然，「小涼」這種新式電冰箱的溫控表現並不是非常優異，不過印度已經覺得這樣很好了。

一個存在已久的老問題（印度人需要冰箱），和當地的現實條件（不穩定的供電），及最新的科技（散熱晶片），三個條件擺在一起可以產生創新的解決方案。一家西方跨國企業，比方說惠而浦（Whirlpool），有沒有能力做出類似產品，並拿全球在地化當武器來擊垮戈德瑞博伊斯呢？當然有。但它們若只拿現有的產品去做客製化改良，那倒是絕對不會贏的。

請注意，並不是說全球在地化已經完全無用武之地了。因為Nokia所屬的芬蘭公司（Finnish）花了太多心力在從事新興市場的創新，導致目前智慧型手機市場的大片江山都讓渡給了Apple和Google。這事實告訴我們，仍不可偏廢為發達國家進行的創新，而這當中的拿捏絕非易事。

特殊需求才是重點從零開始，就能跨越鴻溝

的確，全球在地化已創造如今全球事業的巨大優勢，它既能夠讓發達國家彼此之間互通有無，也將在未來數十年裡扮演營收的重要推手。此外，還能滿足低收入國家富人的需求。但這些人畢竟是少數，在新興市場真正要掌握商機，還是必須從大宗市場下手，而這就是全球在地化踢到鐵板的地方了。

因此，我們獲得這樣的論點：全球在地化並不能做為一個通盤策略。跨國企業必須學習逆向創新，但也不可偏廢全球在地化。

企業想要跨越貧富國家之間的需求鴻溝，單單創新還不夠，還必須從零開始創新，重新審視以下幾個最根本的問題： ● 誰是我的目標客群？● 我想傳遞哪些價值觀？● 要用哪種價值鏈架構（value chain architecture）來傳遞？

全球在地化的預設邏輯是以產品出口為導向：「我如何用現有的產品，盡可能的擴占更大的市場？」但逆向創新走的是回歸市場的道路，一開始先定位開發中國家的特殊需求，再回過頭尋找解決之道。

在接下去的數十年內，發達國家的企業若想繼續維持生機，就必須得做低收入國家的市場領導者。如果當別人正忙著解決低收入國家的需求問題，而你只是作壁上觀，那麼你將會發現自己不只多了新的競爭對手，更是已經落後別人了，甚至可能再也無法追上。（本文摘自第一章、第三章）

撰文‧梁任瑋

近年紅透半邊天的パン(音「胖」)達人麵包，因摻有人工香精，被台北市長郝龍斌斥責為民生詐欺後，風波一發不可收拾，從原本的廣告不實擴大成刑事詐欺案，連檢調都展開調查，讓原本訴求天然、健康的品牌形象一夕跌落谷底。

二○一○年底成立的胖達人手感烘焙麵包店，創辦人並非目前公司主要持股者基因國際董事長徐洵平，而是麵包師傅出身的莊鴻銘、蔡昆成。由於胖達人一開業就迅速在烘焙業竄紅，一年半內開了五家分店，吸引不少證券業老闆、投資大戶有意入股投資，但莊鴻銘始終不為所動。

去年初，徐洵平有意買下胖達人持股，但始終不得其門而入，最後透過知名藝人小Ｓ的公公，也是醫師出身的許慶祥與莊鴻銘洽談，短短半小時的談話，就讓莊同意釋股，以一千五百萬元賣給基因國際。

「當初如果是其他人來跟我談，我不見得會賣，但許醫師的誠意與敦厚讓我感動，我相信他不會騙我們，也會優先照顧員工權益，所以才賣了六○％股權給基因。」莊鴻銘曾對外如此透露。

基因國際入主

資金挹注加快展店腳步

上櫃的基因國際，前身是ＩＣ設計公司達鈺，二○一○年被在醫美界闖出名號的韓星集團董事長徐洵平借殼，從此跨入生醫領域，並改名為基因國際生醫公司。後來徐洵平又廣邀眾多名人好友，包括許慶祥、許雅鈞等人投資胖達人所屬的麵包達人公司(後更名為生技達人)，目前基因國際持有四四％股權，是胖達人最大股東。

胖達人有了新團隊、新資金加持，展店如虎添翼，幾乎以一個月一家店的方式在全台拓展，甚至遠赴香港、上海開設據點，目前台灣有十八家店、海外三家，根據基因國際財報顯示，去年胖達人營收高達一．九億元。

由於這兩年餐飲股掛牌蔚為風潮，包括Ｆ-美食、安心食品、王品股價上市後都曾創下四、五百元的天價，給予飲食類股不少想像空間，胖達人亮眼的成績，讓投資手腕高明的許慶祥建議將胖達人自基因國際切割出來上市，因此，基因國際甚至找安永會計師事務所簽證財報，目標是在今年底前將生技達人公司推上興櫃。

宛如魚幫水、水幫魚，基因國際有了胖達人題材，股價也從去年的五十八．二元一路飆升到二一二元，但今年四月以來，基因股價開始大跌，最低跌到八十八元，從股價來看，知悉內幕人士早就落跑了。

問題有跡可循

大股東賣股、創辦人閃辭

知情人士向本刊透露，徐洵平的太太基因國際監察人姜麗芬今年四次申讓持股，張數高達二五五○張，若以當時股價一五○至一六○元計算，套現已三億元。此外，據聞基因國際股東許雅鈞父子今年五月間也陸續處分股票、獲利入袋，目前僅持有五百張基因國際股票。對此，本刊向許雅鈞的朋友，本身也是生技達人股東曹明世查證，未得正面回應。

其實，就在香精事件爆發的前一天，胖達人內部人事也出現大地震──﹁生技達人﹂原董事長莊鴻銘竟閃電辭職。八月十九日，徐洵平突然召開臨時董事會，會議中直接要求莊鴻銘卸下職務，甚至連莊所帶領的六人團隊都被要求立刻離職，遺缺由徐洵平與胞弟徐志鴻接任生技達人的董事長與總經理，「毫無預警就叫我們離職，大家都很驚訝。」已離開生技達人公司的主管無奈表示。

據了解，去年基因國際買下胖達人六成股權後，雖然還是讓莊鴻銘掛名董事長，但早就沒有實質主導權，尤其生技達人這一年來持續增資，莊鴻銘的持股更被稀釋到只剩一一．七％。「莊董無法接受徐洵平突如其來換掉他的打擊，因此，他離開公司後不知去向。」一位離職幹部透露。

由於莊鴻銘是胖達人麵包祕方研發的關鍵人物，八月二十五日，遭檢警發出拘票的莊鴻銘已出面，並被檢調改列被告。而徐洵平隔天也按鈴控告莊鴻銘詐欺，原因是懷疑莊鴻銘在外另成立一家公司負責承攬胖達人的清潔事務，浮報費用，懷疑莊涉嫌利益輸送，案情另外發展出現任董座告前任董座的案外案。

幕後推手徐洵平

不怕冒險，就怕不改變至於將胖達人品牌從一家單純麵包店推向兩岸三地連鎖經營的徐洵平，本身也是位不簡單的角色。他經常訓誡員工，「改變的代價很大，不改變的代價更大，就是被淘汰。」對照胖達人這一年多來爆紅的過程，就不難看出他敢衝、敢冒險的行事風格。

徐洵平認為，一個新品牌剛成立，當大家都還很陌生時，就必須要搭配強烈的宣傳，例如，當初在規畫胖達人新門市開幕的宣傳計畫時，發現不論再怎麼廣發宣傳，也比不上小Ｓ在微博上發一條訊息邀請「姊姊妹妹一起來，老闆請你吃麵包」，結果隔天馬上就來了一萬人這樣的成果，一次就把新店面的宣傳做到位，讓他更深信利用名人宣傳的重要性。

例如，基因國際的前十大股東除了徐洵平家族，也赫見小Ｓ老公許雅鈞、股市大戶于仲淵與林保田，以及殯葬龍頭龍巖人本董事長李世聰等人名列其中，而于仲淵、林保田、許慶祥一家人又同為帝寶住戶，更可看出徐洵平善於利用富豪一起投資事業，也接間替品牌背書的手段。

據了解，徐洵平與許雅鈞的父親許慶祥認識多年，徐洵平也非常敬重他，並加入許慶祥「巴菲特投資團隊」，一起投資不少股票、公司。

今年四十五歲的徐洵平，據聞早年是靠擺地攤起家，創業過程也曾遭遇失敗，後來靠房地產買賣東山再起，賺進人生第一桶金，十年前成立韓風整型診所，搭上近年醫美熱潮後暴富，被外界稱為整形大亨，自己也住進台北市敦化南路、安和路口的頂級豪宅「元大栢悅」，過著上流社會生活。

曾接觸過徐洵平的企業界人士說，戴著金邊眼鏡的他，總是西裝打扮，有濃厚雅痞味，「名片上的頭銜很多，英文名字就叫Gogo，和他急躁的個性一樣。」業界人士舉例，徐洵平喜歡接觸新事物，想要的東西，一定會想盡辦法取得，去年歐洲古董市場拍賣兩只ＬＶ古董行李箱，徐洵平就不惜高價搶標，一度成為時尚圈話題。

「人生最大的風險，就是和多數人一樣都不冒險！」這句話，是徐洵平經常與朋友分享的名言，在他台北裝潢得極為古典的辦公室裡，甚至就有一大幅「勵志名言」用玻璃裱框掛在牆上，讓到訪的朋友無不印象深刻。

事實上，徐洵平投資胖達人後，就不斷在大陸展開一連串餐飲業購併，而且專找排隊名店，包括買下上海撈王火鍋、北京蜜斯蜜糖餐飲，「徐洵平的野心是放眼中國大陸龐大的內需市場，在台灣打品牌，在對岸賣知名度，可以說是他一貫的操作手法。」曾經接觸過基因國際的證券業者說。

歷經胖達人麵包香精事件後，徐洵平積極在對岸打造的餐飲夢想究竟還能不能繼續，仍有待觀察；但可以確定的是，一心想成為兩岸三地「麵包大亨」的基因國際董事長徐洵平，如今已重重跌了一跤，基因國際在事件爆發後一周股價創十一個月新低，徐洵平這回已在台灣資本市場深刻體認到了「誠信無價」這一課。

徐洵平

出生：1968年

現職：基因國際董事長

學歷：政治大學企經班

經歷：韓星公司(韓風整形診所)董事長

家庭：已婚

基因國際生醫

成立時間：1994年

負責人：徐洵平

資本額：2.67億元

旗下事業體：

◎台灣

1.韓風整形診所

2.胖達人

3.京都堂中醫診所

4.薇閣產後護理之家

5.戴爾牙醫聯盟

6.醫美品牌dr. DNA

◎大陸

1.北京蜜斯蜜糖餐飲

2.上海撈王火鍋

持股比率前10名之股東一覽

姓名 持股(%) 備註

姜麗芬 33.50 徐洵平妻子徐洵平 19.64 基因國際董事長韓星(股)公司 17.97 徐洵平、姜麗芬投資徐勝男 6.18徐洵平父親許雅鈞 1.91 小S老公于仲淵 1.90 股市大戶，帝寶住戶林保田 1.90 股市大戶，帝寶住戶成昌投資 1.18龍巖董事長李世聰投資公司

潘俊佑 1.16 —

劉學濂 1.12 —

資料來源：基因國際2013年年報基因國際持有胖達人44%股權

胖達人

公司名稱： 生技達人

成立時間： 2010年

負責人： 徐洵平

資本額： 5800萬元

主要業務： 烘焙業

分店數： 台灣18家、香港1家、

中國2家

股東結構

基因國際 43.62% (代表人：徐洵平、曹明世、黃筱玲)

莊鴻銘 11.7%

蔡昆成 10%

吳宇皓 5.5%

註：資料截至8/26