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重案聚焦
中科創業（康達爾）這只在「養雞場裡催化電子商務」的上市公司在股市中曾掀起驚風惡浪：莊家的操縱使之成為中國最大牛股之一，而東窗事發後又連拉10個跌停板，砸得股市地板「咚咚」直響……
2002年6月11日上午11時15分，萬眾矚目的「中科創業操縱案」開庭審理；6月18日，該案庭審第四天，呂梁與朱煥良的合作協議、呂梁被監視居住期間的訊問筆錄等一批關鍵性證據在法庭上公開展示，該案至此暫告一段落，而該案首要嫌疑人呂梁在逃……
2001年春節後的某一天，已被公安機關監視居住的呂梁披著軍大衣潛離北辰花園別墅5號樓，消失在初春亞運村川流不息的人流中，從此再無蹤影。呂梁潛 逃，與其此前一個多月前約見記者自陳做莊內幕，同樣令人驚愕。作為中國資本市場最大莊家操縱市場案的首腦人物，呂梁為何自我揭發？既如此又為何最終出逃？ 以此戲劇性收場，呂梁帶走了諸多秘密，留下了諸多謎團。
一年多以後，6月11日，他的7名屬下和合作者們，其中包括操盤負責人、融資人等，站到了北京市第二中級人民法院的被告席上。他們被指控參與了中科創 業股票操縱案。公訴人、北京市人民檢察院第二分院代理檢察員吳春妹提交的起訴書稱，此案前後涉及資金54億元，涉及證券公司營業部125個，僅呂梁一方利 用的股東賬戶卡即多達1565個。這是已有確證的中國資本市場最大莊家操縱案。
呂梁及同案中另一關鍵人物朱煥良引人注目地缺席。按呂梁的說法，朱煥良在2000年秋撕毀與呂梁的聯手做莊協議、拋出大量中科創業股票套現後，早已出逃。起訴書中提起兩人處均稱須作「另案處理」，但此處理是否已在進行中且有了眉目，人們不得而知。
儘管缺少這兩人的審判，不可能完全揭開中科創業操縱案的全部內幕，在派出記者全程旁聽了整個開庭過程、廣泛採訪被告人律師、翻閱部分被告人的口供記錄 後，《財經》終於勉力在尚不完整的材料中勾勒出一條呂梁如何速成超級莊家的主線索，而那個為莊家梟雄們提供大量機會的支撐體系，其龐大和有效程度，更令人 震驚。
如果說，中國資本市場健康的支撐體系——由證券公司、律師事務所、會計師事務所、評估事務所等構成的資本市場中介——在過去數年間被一系列醜聞如銀廣夏事件、 中天勤事件、麥科特事件等證明尚未有效建立的話，中科創業股票操縱案情的展開則正在證明，中國資本市場上已然滋生出另一種「支撐體系」：一種由策劃組織 者、資金供應者、資金掮客、操盤手組成的高度市場化的組織形式，而且井然有序地有效運轉。按經濟學家們的話說，這是一種「壞的市場經濟」的支撐體系。
非常清楚，各證券公司的營業部是這個支撐體系的核心。125個證券營業部捲入了中科創業股票操縱案。證券營業部們是這個體系中幾乎所有重要資源的中 介：它們知道誰是莊家；它們向未來的莊家介紹資金來源；它們向莊家們提供或者出售身份證和股東賬戶卡；許多時候，它們還提供操盤手——為做莊服務的交易 員；它已遠遠超出灰色狀態，業已形成完整的規則，證券營業部們為莊家與資金供應者提供格式化的「融資協議書」，並為融資協議提供「監管」服務，以保證交易 的「安全」等，它的一條龍服務甚至包括為莊家們毀滅做莊證據！
125個證券營業部的背後，是66家證券和信託投資公司。僅此呂梁中科創業操縱一案，亦足證此一支撐體系範圍之廣以至於覆蓋了整個證券業。在此支撐體 系之上，莊家、資金供應者、掮客、操盤手們靈活地搭建做莊流水線。呂梁，中國目前最知名和最富神秘色彩的莊家，正是最大限度地巧借其資源以至速成，像呂梁 那樣的莊家，就是這樣被生產出來的。
這是一個令人悲傷和難以接受的結論，可惜，正如中科創業股票操縱案所正在展示的那樣，它的背後有證據，完整的證據。
呂梁策略
呂梁的做莊策略，現在看來，其基本過程不外乎以下幾個步驟：
——建倉。呂梁自1998年底至1999年5月間，與中科創業前莊家朱煥良聯手，大規模倒倉，從朱煥良手中將3000萬股中科創業（當時的名稱為康達 爾，為免混淆，以下一律稱為中科創業）股票，以約定的每股13元左右的價格，在半年之中倒入自己所控制的「80％由營業部提供的」上千個賬戶中。最高峰 時，呂梁與朱煥良共控制超過93％的中科創業流通股。
——「融資」。按照本案被告、呂梁旗下首席操盤手和資金協調人丁福根和龐博的供述，呂梁做莊的啟動資金來源於最早一筆277.9萬股中科創業股票。在 呂梁與朱煥良於1998年12月訂立聯手協議後，呂梁利用這一筆中科創業股票於1999年1月融資約6400萬元；融得資金繼續用於倒入朱煥良手中的中科 創業股票，然後再將股票用於融資，如此循環反覆。呂梁承諾的收益率約在8％至15％之間，「融資」協議在125家證券營業部執行。
——收購中科創業法人股以控制上市公司。在建倉完成之後，呂梁旗下所註冊的多家冠以「燕園」之名的殼公司於1999年5月初收購中科創業第一大股東轉 讓的大批法人股，加上其與朱煥良聯手控制的超過90％的流通股權，呂梁做莊聯盟實際已成中科創業第一大股東，並在2000年初絕對控制了董事會。實際上， 這筆收購資金本身即來自於此前市場操縱的獲利，1999年5月初中科創業股價已較1998年11月底上漲100％有餘。
——大規模對倒推高股價，同時利用已控制的中科創業上市公司發佈所謂資產重組等「利好」消息同步配合。在推出注入西北苜蓿草項目、中子刀項目、觸網等 利好消息之時，呂梁通過丁福根、龐博指揮分散在上百個證券公司營業部中的操盤手，在上千個賬戶上進行大規模股票對倒，以推高股價。中科創業股價經過 1999年5月後的「5·19」行情及2000年2月後的春節行情，躍上80元台階。由於呂梁的股票「融資」始終處於循環操作之中，股價愈高，「融資」金 額愈巨。最終「融資」總額達到驚人的54億元，其中近40億元用於操縱中科創業股票，參與炒作馬鋼股份、中西藥業、萊鋼股份、歲寶熱電等上市公司股票，開 始另一輪融資與炒作的循環。
這一套策略被呂梁在各種場合以「虛數填實數」、「企業財務工具」等作過玄妙包裝，但說到底，它的資金鏈完全繫於莊家以代客理財名義或高息方式向私人和 企業「融」來的資金以及通過循環使用股票抵押向金融機構獲得的貸款能否持續流入。因此，它對於股價的不斷上揚，有著飲鴆止渴般的依賴和渴求。只有股價上 揚，新資金的注入才足以抵銷舊資金的撤出；只有新資金持續注入，股價才能保持上揚。而一旦股價下跌超過10％至20％的警戒線，根據「融資」協議，將引發 普遍的強行平倉。中科創業的流通市值由1998年10月的10億元左右膨脹至2000年初近62億元，這個自我強化的泡沫已達極限，它最終變成了噩夢：雪 崩式的暴跌。
呂梁把中科創業之敗歸罪於朱煥良之失信。他認為朱煥良於2000年下半年違背鎖倉約定持續套現，耗竭了做莊聯盟全部現金，從而導致最後的崩潰。如果這 是事實，這只能說明，相對於呂梁，耐心而堅決地套現11個億然後逃亡的朱煥良還保持著一絲清醒。即使沒有朱煥良的失信，雪崩一樣會到來。
呂梁的最親密助手亦早在等待決定性的一天。「呂梁用股票去質押融資，控制一家公司，達到操縱二級市場融資的目的。用對倒等方法拉升股票，將股票再融 資，增加市值，再去質押融資，用新的資金再去做別的股票，用做別的股票的回報去彌補以前的債務和融資利息。再成立新公司，進行新一輪的發展。」呂梁的首席 操盤手和資金總協調人丁福根當庭供述說。「幹到最後我真是害怕，沒底了，因為這麼多項目沒做成，就靠二級市場收益支持著，融資額越來越大，融資鏈條一旦斷 了就全完了。」
果然，全完了。2001年的元旦前後中科創業崩盤，以其曾經的最高價84元計，中科創業流通市值蒸發了50億元。
無本速成
約在1998年7月左右，呂梁拿到了目標公司中科創業的277.9萬股。無論是丁福根還是龐博，均稱這筆股票來自呂梁設計安排下，他、朱煥良及中煤信託投資公司的一筆三角交易。呂本人是空手套白狼。
呂梁在證券市場「聲望」最高的2000年初，有人親耳聽聞一名素來目高於頂的前君安證券投資銀行部負責人對呂梁讚譽不迭，稱其為資本運作的頂級高手。 其時，中科創業（深交所上市代碼0048）的股價正在80元一線，正是呂梁「事業」鮮花著錦、烈火烹油之時。在寸土寸金的亞運村北辰花園別墅裡，除了呂梁 辦公兼自住的5號樓外，11號、14號樓亦均被呂梁買下。
呂梁在2000年2月18日舉辦婚禮。為了討個好綵頭，他命手下交易員龐博（此案被告之一）在前一個交易日收盤之時將中科創業股價「做成」兩個8收尾。龐博遵命將當日收盤價做至72.88元。呂梁位於證券市場頂端、玩弄股價於指掌的得意之態畢現。
令人難以相信的是，呂梁攀到這一「頂峰」，所用的時間不到兩年。
呂梁的早年文人生涯，現在為人所熟知。但他從九十年代初起在證券市場上多年浸淫卻並不成功這一點，因其本人諱莫如深而少有人知。呂梁喜歡向媒體說的 是，1996年正式下海，「直接指揮一些資金的投資運作」，1997年秋又「組織資金適時撤出香港，躲過了此後紅籌股的重創」。而他本人究竟有沒有錢，有 多少錢，則很少正面談及。在2001年初中科創業崩盤事發後，《財經》記者曾反覆探問，在他組織操縱的中科系股票群中，究竟有多少是他自己的資產，他遲疑 再三，最終僅「謙虛」地表示「只不過幾千萬元」。
回過頭來看，儘管呂梁在投資界多年，本人的資金實力其實相當小。在最容易完成資本原始積累的早期證券市場上，呂梁最多只是小試身手的觀察者，所以他的 第一桶金不是來自當時的「原始股」，而憑藉一部關於早期股市的報告文學《1990～1991年中國「股市狂潮」實錄》。一位他早年間的密友告訴《財經》， 這本書後來賣給了一家英國出版商，版稅為2萬英鎊。「從此他就有錢了。」
這筆錢後來進入市場，但並沒有創造出錢生錢的奇蹟，而是打了水漂，最後甚至轉成了負數。從庭審記錄看，到1996年9月，其時在金鵬期貨公司大戶室工 作的龐博初次見到在該公司開戶的呂梁之時，呂梁的資金量約「2000萬元」。呂梁在期貨交易上曾損失慘重，被人騙走一大筆錢，負債纍纍，還欠下本案另一被 告人董沛霖2000萬元。甚至到了1998年七八月間，當時已經為其工作的龐博還接到通知，由於沒有什麼業務，要是找到好工作，可以走。足證呂其時資金艱 難。
2萬英鎊可以視為學費。5年多來，呂梁更深入地讀懂了發展和變遷中的中國證券市場的玄機，而且積累了一批精神「財富」——多年的人脈關係、對資源分佈 的瞭然、對其時市場各個環節的熟稔。這一回，呂梁不願意再重操舊業，以文字的方式「套現」了。他無論如何要自己練一把。1998年間，在與朱煥良相遇之 後，他終於有了把這些資源組合到一起大展宏圖的機會。
在新戰役中，呂梁的第一步棋是自己擁有的「籌碼」——股票，這比現金更容易也可有增長潛力。他有了。根據龐博的法庭供述，可知約在1998年7月左 右，呂梁拿到了目標公司中科創業的277.9萬股。雖然詳細情形尚不得而知，但無論是丁福根還是龐博，均稱這筆股票來自呂梁設計安排下，他、朱煥良及中煤 信託投資公司的一筆三角交易。呂本人是空手套白狼。
在1998年7月，這筆股票的市值約在6000多萬元。
「融資」奇蹟
從1998年11月至1999年5月，通過在277.9萬股中科創業股票基礎上的循環「融資」，據龐博供認，呂梁等人已獲得3.98億元的「融資」成果，而呂梁的班底亦已擴至30餘人
277.9萬股中科創業，就是呂梁做莊的「種子」。以此為基礎，呂梁在極短的時間內搭建起一支以丁福根作資金協調人及首席操盤手，龐博具體操盤，董沛霖負責「融資」的骨幹隊伍。
據董沛霖供述，證券營業部是其最主要的「融資」中介，一般總是通過證券營業部找融資企業或個人，然後談關於融資金額、利率、配比率及所買股票的條件。如果談成，就由丁福根出面與證券營業部和出資方簽訂協議。
丁福根、董沛霖、龐博對於向出資者承諾投資回報率的說法不一，從7％到12％到15％不等。資金委託的期限有一個季度、半年、一年或兩年。
丁福根供認，「融資」用股票或者現金質押形式，融資比例最低的是2︰1，比如出資人出資1000萬元現金，呂梁以市值2000萬元的股票來抵押，但較 多的時候是1︰1。協議規定，當總投資額下跌10％到20％，股票市值跌過止損線，作為中介的營業部要通知融資方，須在指定交易日內補足市值，否則營業部 可以強行平倉。協議到期後要付出資方約定的投資回報，但所有劃款時必須要劃款代表簽字授權三方同意，丁福根正是呂梁方的劃款代表。
事實上，各證券公司營業部通常都有標準的「融資協議」，但呂梁等人並沒有完全採用。1999年2月，南方證券公 司海口營業部經理陳漢寧給了丁福根一套融資合同，丁在此基礎上更加細緻地制定了中科創業的融資協議。按叮噹庭供述的說法，「有委託理財的、股票質押的、用 現金對現金質押的，有分成的，有資金合起來放在客戶資金賬戶裡，有三方協議、兩方協議，有銀行質押協議、借款協議、國債回購協議，總之都是融資協議。」這 些協議，丁福根總共簽過100多份。
與中國許多大有前途的中小企業融資不暢嗷嗷待哺的情形正成對照，中國股市的呂氏莊家「融資」順暢，進展驚人。
到1999年5月，憑藉近4億元的「融資」，呂梁完成了 3000萬股中科創業股票建倉行動，在半年間飛躍而成控制市值 10億元左右股票的重量級莊家。呂梁終於有了自己的舞台，以其才智，一則控制上市公司，二則操縱二級市場，三則化身以「K先生」之名在媒體上造勢，三管齊下，終借「5·19」行情一飛衝天，亦從此再也沒有回頭路。
「股東卡」主渠道
龐博在庭審時承認80％以上的股東賬戶卡來自各證券營業部。
2000年12月12日，中科創業股價總崩潰之前，龐博接到了呂梁的電話。呂梁告訴龐博，北京中科創業執行總裁申杲華被雙規，要她趕緊赴上海，把「東西」交給在那兒的丁福根。
龐博將兩個大旅行箱帶到了上海。旅行箱裡的「東西」是股東卡原件、身份證原件、股東卡複印件、身份證複印件。「這些股東卡是丁福根在上海申銀萬國營業 部買回來的，還有大鵬證券北京營業部周星提供了150多張。」龐博供述說。當初龐博按股東卡、身份證一套190元錢的價格，給了周星方面30000多元 錢。
股東卡複印件計1000多張，「是1998年以後用來做0048股票的，」龐博說，「這些股東卡是各個營業部提供的。」
兩個旅行箱隨後數日在京滬兩地間飛來飛去，最後的落腳地又回到了北京亞運村北辰花園別墅5號樓。最終在那裡被公安機關起獲。
檢察機關認定的中科創業案涉及的股東卡為1565個，據丁福根供認，其中有部分來自於原大莊家朱煥良，有部分來自於丁的親戚，而大部分來自於證券營業部。龐博在庭審承認80％以上的股東賬戶卡來自各證券營業部。
熟悉中國證券市場的人們都知道，大量的股東賬戶卡是操縱股票的基本工具之一。《證券法》規 定凡持有上市公司流通股5％以上者均須公告，將股票分散在多個賬戶中，是規避此規定的最簡單辦法。而在大規模市場操縱案中，動用上千個股東賬戶卡屢見不 鮮。這樣做有著做莊隱蔽性的另一層考慮。實際上，作為中科創業案首席操盤手，丁福根更喜歡用營業部或出資方提供的股東卡，因為呂梁這一方找到的股東卡是聯 號的，而丁「不想讓別人知道我們在操縱中科創業」。
顧翠華和陳漢寧
南方證券海口營業部經理陳漢寧與呂梁關係之密切與顧不相上下。僅她組織的「融資」就達5000萬元。而據龐博等人供述，陳、顧更與呂梁串謀，騙過監管層對呂梁的調查。
2000年六七月間，中國證監會深圳證管辦曾對中科創業作過一次調查。陳漢寧應呂梁之請，修改交易記錄，指派下屬連續加班3天，方抹去操縱痕跡。幾乎 與此同時，顧翠華亦在上海申銀萬國陸家濱營業部修改交易記錄。龐博猜測，修改的內容應該是買賣記錄，而修改融資協議，則是把修改原來的融資方單位，改成另 外一家公司，以避免暴露呂梁對中科創業流通股的控制程度。呂梁的重要融資人董沛霖還供述，2000年8月，陳漢寧甚至親自陪同董，前往深圳證管辦，冒認實 際為呂梁所控制的1000萬股票，以掩蓋呂梁對中科創業的大量持倉，事先陳漢寧還為董準備了詳盡的答案，結果董在深圳證管辦一一按陳的部署作答，居然輕易 過關。
陳漢寧和顧翠華主持的營業部，均是呂梁資金轉移的重要通道。南方證券海口營業部及申銀萬國陸家濱營業部是呂梁可以大量提現的少數幾個營業部之一。其他 幾個可以大量提現的是南方證券方莊營業部、南方證券翠微路營業部、南方證券亞運村營業部。南方證券海口營業部對呂梁的提現安排更是無微不至，當天就可以劃 轉現金。
據南方證券海口營業部有關人士介紹，中科創業崩盤後，證監會又到海口營業部進行過一次調查，如今陳漢寧已經離開該營業部，據說仍留在南方證券，但在上海學習。顧翠華也已稱病在家。
陳漢寧、顧翠華管理的營業部，僅是與呂梁關係最密者，呂梁的中科創業操縱網涉及125家證券營業部，而其中有七八十家營業部直接接受丁福根或龐博的操盤指令。呂梁手中，即持有一份中科創業全國營業部操盤手電話表。
證券營業部熱心於與莊共舞，首先是為「融資」牽線可以得到手續費，而莊家操縱產生巨大的成交量及相應的巨額佣金收入也是巨大的刺激。為了鼓勵成交量， 證券營業部用各種形式返還佣金是普遍的做法。丁福根供稱其在上海置業的資金即來自申銀萬國陸家濱營業部的成交量獎金。但是部分營業部及其經理們與呂梁合作 之深，顯然已經遠遠超出於此。
丁福根在庭上質詢中稱，上海中科、上海新網、上海國科投資等公司是呂梁與中西藥業董事長王海均、顧翠華等商量好註冊的，為了做融資用，「為中西藥業做關聯交易」。其目的之一是為了把零零散散的0048股票賬號集中到一起。
結語
很明顯，目前所知的還遠非中科創業股票操縱案的全部。正在進行的審判，7名被告中被指控的融資總額不過10億元出頭，中科創業操縱案其餘40億資金來源裡，完全可能蘊含著更驚心的故事。
http://www.21cbh.com/HTML/2011-10-22/2NMzA3XzM3MzY2NQ.html
昔日炫丽的烟花逐渐散尽。当浙江玻璃（0739.HK，下称“浙玻”）董事局主席冯光成出现在法庭，一种英雄落幕的苍凉感迅速蔓延，旁听席上不时发出唏嘘声。因听力障碍，冯光成不断重复着激动的抗辩，导致法警不得不经常上前拍拍肩，以示冷静。
这位境内民营企业香港第一股的掌舵者，如何将一家上市公司玩到停牌一年半有余，又如何涉非法吸收公众存款罪之嫌，身陷近48亿“非吸”黑洞？随着绍兴县人民法院的庭审，冯光成及其昔日麾下融资团的运作脉络逐渐清晰。
然而，冯光成在法庭上不断提及原光宇集团总经理没被列入被告，并表示抗议；他还要将相关证明该总经理参与“非吸”的证据提交给法官。但法官当庭未予接受。
庭审持续了一天，法官当庭宣布，后续庭审时间未定，再行通知。
当天庭审结束后，冯光成在一群人簇拥下步出法院大门。记者欲上前访问，一彪形肌肉男迅速挡上前来，冯语气谦逊地婉拒了访问。边上有人透露，他现在被“监视居住”。
浙玻是中国内地首家在香港联交所上市的民营企业，2001年12月10日上市，旗下包括浙江玻璃厂、青海碱业等，总资产超过130亿。
浙玻曾带动了当地一个镇20多家民企上市。不过一波宏观调控下，相关概念股大跌。如今，浙玻停牌已超过一年半。
冯光成的故事背后，凸显的是中国民营企业家在境内外资本运作、投资扩张与收缩等因素中，无法把控的短板。
五人融资团
9月22日上午，绍兴县人民法院二楼1号审判庭，一场被检察机关指控涉嫌金额高达近48亿的非法吸收公众存款案一审开庭。涉案主角是当地赫赫有名的企业家冯光成及其昔日“将帅”共五人。
辩方律师团，分别为来自上海锦天城律师事务所杭州分所、北京康达律师事务所、浙江越光律师事务所、浙江国大律师事务所的律师。
9时许，五名被告在法警带领下进入被告席。冯光成板寸头，着深灰色西装，面容憔悴。因为左耳据称有听力障碍，冯光成法庭上自辩数度搭话如同“自说自话”而被法官“提醒”。自辩到激动处，冯光成会颤抖地挥舞着大大的手掌，上市公司董事长的“气场”再现。
由于需要资金庞大，浙玻以高管、财务人员为主成立了一个“民间借贷团“，共约十来人。庭审控辩中，这个团队的运作细节逐渐清晰。
冯光成的身份是浙江光宇集团董事长、浙江玻璃股份有限公司董事局主席。同时被列入被告的还有徐炳校、宋宇、谢勇、李国军等“财务将帅”，均为光宇集团或浙玻高管，包括副总经理、主管财务等。
绍兴县检刑诉【2011】528号起诉书显示，冯光成现年62岁，初中文化，家住绍兴县杨汛桥真联社村马社85—1号。因涉嫌非法集资，于2010年9月2日被绍兴县公安局监视居住，于2011年3月2日，转被绍兴县检察院监视居住。
宋宇，1980年出生，大学程度文化，原系光宇集团副总经理。因此案于2010年9月21日被绍兴县公安局刑拘，10月27日被批捕。同年12月24日经绍兴市人民检察院批准延长侦查羁押期限一个月。2011年1月26日，经浙江省人民检察院批准延长羁押期限二个月。
徐炳校，1970年出生，大专文化程度，原系光宇集团董事局主席助理。因此案于2010年11月24日被绍兴县公安局刑事拘留，12月29日被逮捕。
李国军，1979年出生，文化程度高中。原系光宇集团副总。绍兴县杨汛桥镇展望村展望404号。因此案于2010年11月24日被绍兴县公安局刑事拘留，12月29日被依法逮捕。
2010年8月31日，冯光成到绍兴县公安局投案自首。本案由绍兴县公安局侦查终结，以上述人士涉嫌非法吸收公众存款罪，于2011年2月28日向检察院移送审查起诉。其间，退回绍兴县公安局补充侦查二次，绍兴县补充后，于2011年7月22日再次将本案移送审查起诉。
审 查结果和公诉状显示，2005年至2009年，冯光成在担任浙江玻璃、光宇集团董事长期间，为弥补上述两公司生产投资、银行转贷等大量资金缺口，以支付 2%至12%不等的月息，单独或授权宋宇、谢勇、李国军、徐炳校等人以公司名义，向社会上100多户不特定的个人及单位非法吸收存款，合计近48亿元。已 归还本金和支付利息总共近42亿，至今未归还的本金为16亿多。
48亿黑洞垒成
2011年3月2日晚7点半，冯光成在杭州浙江医院又一次接受了警方1个小时左右的询问笔录，这条资本聚集与腾挪之路，更加清晰。
近48亿元的资金黑洞，起因是关于水泥的政策调控。2005年初，受宏观调控影响，水泥业务的运营遇到了诸多困难。当时H股股票大跌，国内出台针对水泥领域的调控政策，银行开始收贷。
当 时，冯光成其实也刻意遵从政策转向，欲及时调整发展方向，重新确定了“做大做强玻璃和纯碱两大产业，退出水泥行业战略部署”的总体思路。冯曾于2006年 底，将陕西富平水泥股权全部转让给意大利水泥；2007年，又将浙江省内的水泥企业股权100%转让给了中国建材集团。
但远水救不了近火。曾在一个月中，银行收贷24亿，这给正处于扩张状态的浙玻致命打击。为了填补资金黑洞，冯光成迅速启动了民间借贷。
法庭调查及辩论，就主要围绕是否构成非法吸收公共存款罪、单位犯罪是否存在主从犯划分等展开辩论。
首 先，由于直接参与的人数众多，究竟是单位犯罪还是个人犯罪，成为辩论焦点。庭审中，辩方律师认为，冯光成在涉案过程中，始终以公司而非个人名义进行借贷。 因此，虽存在借贷行为，但事实行为均由单位完成，但公诉单位只诉个人而非单位颇显蹊跷。且起诉书显示，另有多名光宇高层涉案，但公诉方均未对其提起诉讼， 有失公允。
公诉人对此回应称，光宇集团和浙玻两家公司均构成犯罪，但控方有选择起诉对象的权利。
辩方律师则认为，如果要审理非法吸收公众存款一案，必须将两家单位列为诉讼，“如果单位不构成犯罪，整个前提业已不存在，那么单位其中的工作人员何犯罪之说？如果五人行为已经构成犯罪，公诉人亦承认单位犯罪，那么单位何以不成为被告人？”
公诉人称，前后均依照公安机关出具证据及意见提起诉讼，而对涉案单位提起诉讼存在“有否必要的问题”。面对辩方律师提出的“究竟是单位犯罪还是个人犯罪”一问，其称“指控的是个人共同犯罪，但单位亦构成犯罪。”
浙江玻璃48亿元 “非法吸存”庭前幕后
浙玻及光宇集团目前已由镇政府及县政府解困小组接管。
另外，对于冯光成涉嫌非法吸存，检察机关在庭审中出示了多个证据，包括省政府会议纪要，重组纪要，资金借据和收据，被告人的供述和辩词，及债权人的证词等。不过，冯光成对犯罪一说并不认可。他认为，所有借贷均用于维持公司生产运营稳定，并不存在非法占有或是个人牟利意图。
2008年开始，因宏观调控等原因，银行信贷收紧。此前据知情人透露，当时有银行最高一天收缩信贷24亿元。处于两难处境下的冯光成选择以民间借贷方式偿还银行借贷，并在公司之间相互拆借，从而形成巨大的债务黑洞。
“如果不是为了公司和员工，我有什么理由去借贷？政府说借高利贷是饮鸩止渴，那么银行不肯放贷，又要维持公司正常运营，我还有第三条路可以走吗？”庭审中，冯光成情绪激动。
侦查报告书显示，对于贷款人是否具有最高法司法解释罗列的“亲友”关系，宋宇、谢勇、李国军、徐炳校交代，他们系受冯光成的指派以光宇集团的名义，向社会有资金周转能力的对象借款。
借款对象分三类。第一类为与光宇集团有业务交往的企业及个人；第二为与冯光成、宋宇、谢勇、李国军、徐炳校有交往的企业与个人；第三类为与他们原本无交往，但出于光宇集团集资的目的，经他人居间介绍的社会不特定的企业及个人。
对 于采用何种方式公开宣传向社会借款，讯问笔录显示，2006年初因国家经济政策的变化，光宇集团资金周转困难，冯光成基本每周开集资例会，要求他们向社会 有资金周转能力的企业及个人集资，他们即通过曾有交往的个人，社会上的资金掮客等，以口口相传的方式向社会上不特定成员传达。
对于起诉书 所列数额，冯光成亦予以反驳。他称，审计债务之时，自己并未参与，因此利率多少均由债权人说了算。他坚称借贷金额除去已偿还的本息，剩余金额应不超过5亿 元，检察院所列剩余16亿元债务中，至少有9亿并不属于浙玻。而且他认为，浙玻债权人多集中于杭州、绍兴及金华等地，双方多为熟识关系，而非向不特定人群 吸取资金。
庭审中，冯光成多次提及“刘建国”。刘是浙玻董事局主席助理，被冯称作负责浙玻借贷的关键人之一。“怎么把刘建国吸收的金额也归我头上？”冯光成质疑。刘建国是否参与借贷，冯刘二人之间存在何种问题，目前仍不得而知。
扩张，资金入套
1998年，光宇集团成立，冯光成出任董事长兼总经理。
2000年8月起，光宇集团旗下控股子公司浙江玻璃踏上了赴港上市之路。从11月1日联交所聆讯通过，到12月10日H股挂牌，其速度之快，让市场为之一振。浙玻也成为了境内第一家在香港主板上市的民企。
融得5.6亿元资金后，浙玻开始全国大跃进。从2002到2009年，12条玻璃生产线相继点火。此外，公司分别于2003年3月和7月，成立了浙江工程玻璃有限公司和青海碱业有限公司，并向水泥产业拓展。
当时的冯光成意气风发，不仅引领光宇集团成功打造内地第一只H股——浙江玻璃，还出奇制胜地发行了浙江水泥股权信托产品，真正成为募集资金的行家。“因为这次突破，当地一个镇，之后就涌现出20来家上市公司。”一名官员透露。
没想到，因为上述系列因素的叠加，扩张竟然成了冯光成和他麾下企业的桎梏。
9 月22日的庭审现场，100多旁听席位，落座了半数。和其他的非法集资案件明显不同，不管光宇集团员工、家属还是债主都对媒体避之不及，并拒绝回答记者提 问。浙江玻璃作为上市公司，此案件发生后，记者也没查询到相关的信息披露。有知情人士透露，集资资金中，有大额或属“官员”资本。
庭审从上午9点开始，午间仅仅休息1个小时，到下午5点结束，后续开庭再听法院通知。不过截至记者发稿时，尚未获得进一步开庭的时间信息。
这个在港股资本市场滑铁卢，又身陷非法吸存的“成功企业家”，是因国内宏观政策的调整而无法圆润转身的一个剖面。
自浙玻债务缠身之后，冯光成已消失于公众视野两年。此庭审为他第一次公开露面。2010年2月开始，冯光成被绍兴县公安机关监视居住，此后在媒体上销声匿迹。
2008年浙玻遇困，冯光成深陷高利贷传闻便从未间断。至今浙玻的重组和青海碱业的监管工作亦步履维艰。庭外有知情人士透露，浙玻重组中，青海碱业由于牵涉到浙江和青海两省参与的政府机构，如何处置，如今尚属一团乱麻。
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黃志明： 每個案子 都是一段不同的人生！ 「賽德克‧巴萊」不能沒有魏德聖，魏德聖不能沒有他。 隨著「賽德克．巴萊」上映，很多人認識了這位「全 台灣最會借錢」的製片人，他是黃志明。 撰文‧鄭淳予 首周末票房一億元、第二周二億元、第三周二億六千萬元、第 四周上看三億元……，「賽德克．巴萊」製片黃志明在迷濛細雨中，點了一支菸，隨著電影上映，他結束奔走借錢的生活，卻又陷入另一個算錢的日子。 「其 實（票房）是比預期中慢了點。」濃眉虎目的他垂著眼皮，彈了一下菸灰，距離上下兩集十五億元票房的回本還有一大段距離，走出誠品一樓大廳，看著外頭的雨， 黃志明陰鬱的心情寫在臉上。 「賽德克．巴萊」再創魏德聖導演生涯高峰，也讓多位素人演員暴紅，但回想起那段調頭寸的日子，黃志明心情卻是五 味雜陳。「每天從兩三百（萬元）到一兩千（萬元）都有，就是當天都要借的錢，就這樣過了一年多。」「賽德克．巴萊」籌備到開拍的一年四個月中，借錢似乎成 了黃志明的「日常生活」；其實，一開始連他自己都懷疑，「我覺得，應該撐不過一個月就要停工。」耐著性子 ﹁算價格﹂給投資人聽黃志明的想法其來有自。他看到魏德聖為了搭建霧社街場景，能用的資金幾乎都砸下去，黃志明只好硬著頭皮，向劇組中執行製片的媽媽借 錢。他還記得，那是為「賽德克．巴萊」借的第一筆錢，兩百萬元。 「到最後借最大的金額，是我向郭台強一開口就說：『我要向你借五千萬元。』 在拍「賽德克．巴萊」的過程中，我每天都在成長，尤其是借錢這件事。」黃志明大笑：「不過，借錢這件事情不用去學。」談到這段彎腰低頭借錢的日子，黃志明 承認自己「選擇性失憶」。他苦笑著說：「我可能為了還一千萬元，借了五千萬元進來還這個一千萬元，就是不斷地有這些消耗的債，大債、小債這樣子，我沒有選 擇的餘地，就只能想辦法弄到錢。」到底黃志明借錢的訣竅何在？「通常我都是很誠懇地去向人家借錢啦！」說完，黃志明自己大笑了幾聲，又接著說：「但是沒人 有義務要借你錢啊，別人不投資你，你可以怪他沒有眼光或評估錯誤；但不借你錢，完全不需要理由。」要談投資，黃志明就必須把價值換算成價格，耐著性子把普 通股或特別股算給投資者聽，把每一股能回收多少錢說個清楚。 「『賽德克．巴萊』的台灣票房預估可以有八億元。」「怎麼可能有八億元？我覺得 頂多六億元！」類似這樣空無基礎的議價對話，一而再、再而三地出現在黃志明與投資老闆的談判桌上。資方的「不識貨」，也總是激怒一旁的導演魏德聖。 「其 實他內心也生氣，但每次我一對人家發完脾氣，他當天晚上就會去道歉，要求從頭再聊。」魏德聖說，他後來知道黃志明的「善後」動作，既難過也自責。 但 讓黃志明最受挫的，竟是對朋友的不捨。開拍一個月後，黃志明覺得差不多快斷炊停拍了；此時，一位朋友以公司名義借四千萬元給他，幫劇組打一劑強心針，但這 位朋友也背負來自公司的壓力。 挺魏德聖 只為了﹁浪漫的想法﹂「二○一○年，農曆六月三十日晚上十一點多，我接到一封簡訊。他說，明天公司要查帳，他二十年建立的信用，即將毀於一旦，明天是鬼門 開，也是他的忌日。我看到那則簡訊，馬上打電話給他，講到兩個人都痛哭流涕，可是我還是還不出錢來，因為那真是太大一筆錢，我一下子根本還不了。」事過境 遷，黃志明透露，朋友現在還在那家公司工作，錢也已經還給他；但那段狼狽的日子，他只想從腦子裡徹底移除。 對黃志明賣命籌錢拍片，外界視為 「挺」魏德聖，他笑說：「其實這件事王偉忠在逼我回答，媒體也在逼我回答，到底我為什麼要去……，他們都用﹃挺﹄魏德聖，其實我們都是成年人了，不會隨便 因為別人的一句話就感動，只是覺得這個案子值得做，就是該去拚吧，歸根究柢就是一個浪漫的想法，要不然，我怎麼去跟魏德聖搞這﹃攤﹄呢？」事實上，黃志明 和魏德聖的互動很有趣。「賽德克．巴萊」開拍前一周，在北市南京東路辦公室頂樓，魏德聖為「賽德克．巴萊」召開誓師大會，對所有劇組人員精神講話，但黃志 明卻沒參加。魏德聖曾說，他總是搞不清楚黃志明是在擺爛，還是另有想法，黃志明笑著說：「如果我們要拍五、六億元的電影，口袋都沒錢，你說我要跟著他一起 衝嗎？當然要拉著他啊！他講什麼事情，我當然要賴皮啊！」堅持到底 用自己的語言說自己的故事吐槽歸吐槽，黃志明總在關鍵時刻出現，魏德聖就說：「黃志明每次都這樣，在臨門一腳的時候，他就會出現，把那個東西給定下來。這 是讓人很生氣，可是又感謝的一個點，就是……，我不知道，很複雜。」黃志明自一九九五年第一次踏入電影製片工作，就再也捨不得離開。「電影有一種獨特的魅 力，每一個案子都是一段不同的人生，你可以去開發，也可以經營。」聽過無數導演喊卡、見證一次又一次的殺青、看著一起奮鬥的夥伴離去，黃志明始終捨不得走 下自己的戲台，走回妻兒期待的正常生活。 被工作與家庭拉扯多年的黃志明，有好幾度心生離開的念頭，他不只一次對自己說：「再撐一下！再試試 看！」最後，夫妻兩人還是分居。「有時我也會想，這犧牲好大哦！」黃志明的視線焦點停在遠方，「但久了，你還是習慣了。」黃志明透露，自己非常喜歡一部美 國影集「黑道家族」。「裡頭的黑道大哥Tony Sopranos每天一出門就是要喬事情，但在家和兒女妻子的相處都有問題。有時候要做很狠的事情，有時又要扮龜孫子。他的形象，就像一個製片的真實人 生。」說著，黃志明又笑個開懷。 「今天我們所做的、被覺得是夢想的，其實只是瞎打誤撞的過程。」說穿了，面對中國電影市場，黃志明挺直腰 桿，和導演魏德聖站在同一陣線，為的只是爭一口氣；「即使借錢很辛苦，但用自己的語言說自己的故事，這是我們另外一個不能說出來的志氣。」黃昏的敦化南路 與安和路口，人群在細雨中熙來攘往，駐足屋簷下的路人，聊著昨晚才看過的﹁彩虹橋﹂。黃志明在菸霧裡，眼中透出一絲光亮。他會繼續和導演魏德聖，一起見證 下過雨後的彩虹。 黃志明 出生：1962年 現職：台灣電影製片 經 歷：金馬影展工讀生、《影響》雜誌編輯 學歷：東海外文系 家庭：已婚，育有一子 黃志明製片代表作年表 時 間 片名 重要成績 發行公司 導演 預算2002 雙瞳 好萊塢電影公司首次在台製片╱全台票房約6000萬元╱台灣年度華語片票房冠軍 美國新力哥倫比亞 陳國富 約2億元2006 詭絲 2006坎城影展正式觀摩片╱全台票房約4000萬元╱台灣年度華語片票房第三 中環 蘇照彬 約2億元2007 不能說的祕密 全台票房約4000萬元╱台灣年度華語片票房第三 博偉 周杰倫 約6500萬元2008 海角七号 全台票房約5億3000萬元╱台灣年度華語片票房冠軍 博偉 魏德聖 約5000萬元2011 賽德克‧巴萊 台灣本土電影最高製作成本 果子╱中環 魏德聖 約7億元 |
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上個星期，蘋果創辦人賈伯斯 （Steve Jobs）的一批照片重新在網路上流傳，賈伯斯下了舞台後的那一面，在影像裡又活了過來。 點閱這些照片，賈伯斯不再是不可一世的科技教父，你看得到，蘋果現金即將燒完的那一刻，賈伯斯說服死對頭比爾．蓋茲談合作的專注；你看得到，他二十幾歲， 公司剛上市，志得意滿，不可一世的神態；你也看得到，他剛動完癌症後，對生命的沉思。 從他成功，拍到失敗，再拍到成功。這批橫跨三十年的照片，是同一個攝影師拍的，她叫戴安娜．沃克（Diana Walker），她是唯一一個得到賈伯斯同意，拍攝他私生活的攝影師，她用她自己的風格，征服了賈伯斯。 沃克是《時代》（Time）雜誌攝影記者，她的專長，就是拍攝名人在舞台後，流露出真性情的幕後照片（Behind the scene），沃克是《時代》負責美國白宮二十年的攝影記者。 「盡可能安靜」躡手躡腳，讓名人卸心防 這二十年當中，無數敏感的場合，權力如日中天的人物，包括黛安娜王妃（Princess Diana）、前蘇聯總統戈巴契夫（Gorbachev）等，她都有本事讓他們卸下心防，捕捉到最經典的畫面。 別人的照片裡，多半是美國總統嚴肅、官式的表情，她卻能拍到柯林頓和國務卿扮鬼臉，雷根（Ronald Reagan）的第一夫人南西（Nancy Davis），坐在黑人影星T先生膝蓋上過耶誕節的特殊畫面，她曾讓老布希（George H. W. Bush）破例，讓她在美國總統辦公室，拍攝辦公室裡一天的點點滴滴。 很多時候，《時代》雜誌文字記者進不去的場合，她卻能拿到許可，貼身拍照，她能讓這麼多名人 埋單，關鍵就在於她採訪的特殊手法。 拍過這麼多人，沃克卻曾承認，「很多人我根本不直接接觸，」甚至連話都沒講過，一般記者想辦法找話講，攀關係，沃克拍攝幕後照片的原則卻是，「盡可能的安 靜，」有機會進總統辦公室拍攝，她是躡手躡腳進去，再躡手躡腳出來，她堅持自己的角色，「我是觀察者，我盡量不要讓別人注意我，影響真實狀況。」 「當一個專業聾子」即使聽到內幕消息也不說 她還自嘲，「我是一個專業聾子，」貼身拍照採訪，她有很多機會聽到最內幕第一手消息，但即使《時代》雜誌的白宮特派員問她聽到什麼，即使同事質疑，沃克也 不會透露半個字。 安靜，讓她的鏡頭更銳利。一位受訪者形容，「接受她採訪，你要小心，」她進來之後，看起來不經意的東摸摸、西摸摸，其實是在調整燈光和角度，遇上願意聊的 採訪對象，她也會聊上兩句，拉近雙方的距離，一不留神，她已拍下心目中最完美角度。 「說再見之後按快門」很多最好的照片來自這 「我很多最好的照片，都是在說再見之後拍的，」沃克曾說，剛入行時，有一次，她拍攝一個大人物，當她行禮如儀拍完所有能拍的角度，和對方說再見後，對方輕 鬆的躺回沙發裡，腳抬得高高的，露出自在的樣子，沃克趕快拿起相機，拍下這一刻，「每次說再見的時候，我的相機裡一定還有底片。」 在矽谷，賈伯斯被矽谷攝影師稱為「惡夢般的拍攝對象」，拍賈伯斯，他拿拍攝的動作、背景，所有細節質疑，甚至羞辱攝影師，但唯獨沃克，賈伯斯至少三次讓她 貼身跟拍，每次拍攝都超過一星期，賈伯斯對她的專業完全信任。 一九八二年，賈伯斯正如日中天時，沃克第一次貼身拍攝賈伯斯，當時她還不是《時代》雜誌的記者，沃克從他在家吃早餐拍起，跟到公司開會，到史丹佛演講，到 晚上，還跟著賈伯斯回家，別人看到的是西裝筆挺的賈伯斯，她的鏡頭卻看到，晚上回到家，賈伯斯的家裡空無一物，從不聽旁人指揮的賈伯斯，在她面前竟願意拿 著一杯茶，坐在家裡地板上，擺出打坐的姿勢。 在史丹佛時，賈伯斯在混亂的大學宿舍裡演講，這種混亂場面，一般攝影師拍不出有張力的畫面，沃克卻靈機一動，要賈伯斯站在蘋果公司的標誌上拍照，這張照 片，馬上變成《時人》（People）雜誌當期的封面，這張照片裡，賈伯斯腳踏著蘋果，頭頂著藍天，仿佛是向上發射的火箭。 「知道有事即將發生」緊跟賈伯斯，拍到獨家照 一九九七年，沃克再次跟拍賈伯斯，她跟著賈伯斯飛到波士頓召開蘋果的年度大會，當時市場傳言，蘋果快完蛋了。 「我們知道有事情即將發生，」沃克說，她因此要求貼身拍攝賈伯斯。 在大會彩排後台，她注意到賈伯斯的手機響了，「這通電話看起來很重要，」她在書中回憶，賈伯斯全神貫注的講這通電話，而且刻意走到無人的迴廊，「我緊緊的 抓著我的萊卡相機，跟著，盡可能安靜，一張接一張拍，」她在書中回憶，「第二天，我們才知道，比爾．蓋茲和賈伯斯談成了協議，我們是唯一在現場拍到的媒 體！」她的收穫不只如此，賈伯斯還邀她回家，拍他和妻子的家庭生活。 「我們後來變成很好的朋友，」沃克說，二○○四年，當賈伯斯第一次手術後，她最後一次拍攝賈伯斯，他一系列直視鏡頭的照片，就是在那時候拍的，賈伯斯跟她 分享自己內心的感覺，「這（指癌症）讓我的人生重新排序，」賈伯斯說，「我兒子十二歲，我爸爸在我十二歲的時候，也快死了，我知道接下來會發生什麼事，這 真的很難，」在鏡頭前，賈伯斯放下心防，跟沃克分享自己對死亡的感覺。 賈伯斯死後，沃克拒絕所有採訪，即使她的書可以因此大賣，在她的書裡，也只有短短幾句，是關於賈伯斯的內容，她忠於自己的角色，不靠交際，用沉默守住自己 的原則，因此得到別人沒有的尊重和信任。 |
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就是他，讓香港首富李嘉誠，願意 花出約四十億元，買下「一隻羊」的授權事業。 他是動漫火車集團行政總裁蘇思偉。 今年二月。香港首富李嘉誠轉投資控股集團意馬國際找上蘇思偉，以港幣十億四千七百萬元（約合新台幣四十億三千萬元），收購動漫火車集團，收購價是動漫火車 集團市值的五十倍，這是兩岸三地動漫界最大一筆收購案。 動漫火車集團，就是負責中國知名動畫《喜羊羊與灰太狼》的品牌授權公司。 有趣的是，就在兩年前，喜羊羊還處於虧損。以狼永遠吃不到羊為故事題材的喜羊羊，雖在中國中央電視台最高收視率曾達二○％，刷新動畫片收視紀錄；今年春節 上映的《喜羊羊與灰太狼之兔年頂呱呱》票房逾人民幣一億六千萬元（約合新台幣七億五千三百萬元），成中國史上最賣座國產動畫片。 但，二○○九年，公司營業額僅港幣一千七百一十三萬元（約合新台幣六千六百萬元），虧損港幣八十六萬九千元（約合新台幣三百三十萬元）。 當時，「喜羊羊之父」盧永強，與合夥創辦人蘇永樂，去見四十歲出頭就退休兩年的蘇思偉找尋解方。 早在與盧永強見面前，蘇思偉已讀完動漫產業市場調查報告，他發現，以一部賣座的好萊塢電影為例，如果本土市場的發行收入是一，海外發行收入能達到二，而周 邊產品所衍生出來的收入將是總發行收入的三倍。它的比例是一比二比九。這也是動漫產業與傳統製造業最大的不同。 做好品牌授權！產品創作時就先開發商品 他給予盧永強兩人的解方是：做商品。 貫徹將授權商品業務做好的結果是，蘇思偉只以一年時間，在去年就將營業額衝到港幣七千四百六十萬元（約合新台幣二億八千七百萬元），較前一年成長三‧三五 倍，獲利港幣二千八百九十四萬元（約合新台幣一億一千萬元）；歷經六年虧損，喜羊羊終於賺錢。 明明做授權商品早出現在喜羊羊的計畫表裡，為什麼要靠蘇思偉才做得到? 關鍵是他過去二十年的跨國行銷經驗。不到三十二歲就成為跨國集團區域總經理的蘇思偉，管轄地區橫跨中國、印度以及一般人少深入的北朝鮮，他曾操作過可口可 樂授權品牌。這讓他在做授權商品時，跟傳統文創人很不相同。 原來文創業最常碰到的問題是，創作為先，等到「羊」養大，才想到切入衍生商品端，由於輕忽這塊產業商機，並不了解市場動向，若出現過劣質商品授權，反而更 影響商譽。 「國際品牌授權在商品開發起點，在產品創作時就要確認，如果等到戲都拍好了才開發商品，那就太慢了。」推展霹靂布袋戲圖像授權與周邊商品開發的霹靂國際多 媒體副總經理傅琛壹提出相同見解。 這與過去蘇思偉做可樂行銷的邏輯相同。「從品管控制（材質）到末端售價、通路到市場需求都要一氣呵成，」因此，蘇思偉把此思維灌入原本以創作為重的團隊。 如，原本喜羊羊都只有白色，但玩具和文具因為開發了粉紅羊的版本，所以讓商品授權上的選擇大增，消費者到店面看產品時，也不會都只是一片白色。他還找了過 去的老同事加入，一年間授權契約從三十件增加到三百件，足足增加九倍。 做大國際市場！透過迪士尼進軍五十二地 但，這還不是結束。跨國經理人的經驗還告訴他，先把國際大門敲開，當市場變大後，長期獲利的可能性才會變大。 他跟迪士尼的合作就是代表。 去年十月為了增加喜羊羊在其他國家的知名度，蘇思偉與迪士尼簽訂全球商品授權協議，讓喜羊羊的動畫片，得以在五十二個地區，以超過十種語言在當地播放。未 來，喜羊羊所有授權商品也會貼上「迪士尼商品管理」的標籤。 乍聽之下，迪士尼是國際知名品牌，大家都想跟它合作。但是對蘇思偉而言，卻並非容易的抉擇。喜羊羊不是迪士尼原創的產物，但卻由迪士尼做商品管理。據意馬 國際主席梁伯韜日前接受《國際金融報》記者採訪時的說法：依照不同產品，意馬可從迪士尼授權契約中分得比例約兩成五到三成間。換句話說，蘇思偉等於是「讓 利」七成給對方。 此外，跟強者合作，也很容易面臨被吃掉的考驗。 「從收購與迪士尼合作，最大好處就是擁有充足資本與市場。但……，我們希望喜羊羊是孩子們的玩具，而不要成為資本的玩具，」這是中國動漫資源網執行長毛勇 提出的疑慮。 但，在蘇思偉眼中，如果只有喜羊羊單方力量，一年頂多談下二到三個頻道，與迪士尼合作，可以強化品質保證性；還能從中學到迪士尼全球操作授權商品的經驗。 他說：七成的「學費」原先是不存在的，因為有這個合作案，反而動漫火車集團是賺到三成。政治大學企業管理系特聘教授于卓民也認同。「一加一創造的是雙 贏。」 迪士尼亞太區消費商品部前總裁劉靖文觀察，中國的喜羊羊能談下合作案，也是蘇思偉多年跨國企業人脈與專業的「掛保證」，才可能發生。 蘇思偉把他的可樂行銷經驗複製在新產業上，延伸了新事業的可能性。接下來，紅遍中國的喜羊羊與灰太狼會否成為如米老鼠一樣享譽全球的動漫人物？如何把九百 集喜羊羊的「祖產」附加商品價值最大化，都是蘇思偉未來的挑戰。 |
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http://magazine.caixin.cn/2011-11-11/100325221.html
10月25日下午，一場高規格的協調會在國家發改委召開，央行分管信貸的副行長胡曉煉、鐵道部副部長陸東福和一位發改委副主任，以及銀監會、四大行、國開行的相關人士坐到了一起。他們在討論央行是否要放鬆銀行對鐵路貸款的信貸額度，放鬆多少。
鐵道部的目標是1500億元項目貸款和500億元維穩貸款。在10月21日召開的上一次協調會上，鐵道部由一位主管財務的司長出面，要求1400億元維穩貸款，銀行不置可否。
知情人士透露，央行領導在10月25日沒有表態，但協調還是很快有了結果——11月1日，新華社報導「鐵道部近期將獲得超過2000億元融資支 持」，而後又有2500億元融資的說法。加上10月12日、26日及11月8日三次密集發債700億元，鐵道部資金面驟然寬鬆。
據業內知情人士透露，在發改委協調會之前，七家主要鐵路企業聯名給國務院寫信反映資金緊張問題，鐵道部亦發文告急，9月底國務院會議決定由發改委牽頭落實。
鐵道部同時也在謀求國家財政的支持，希望財政部對鐵道債進行擔保，但財政擔保就要上人大討論，財政部不願意，提出可以適當減免稅收，將利息所得 稅減半。10月18日，鐵道部即宣佈，根據國家發改委10月12日下發的文件，中國鐵路建設債券正式成為「政府支持債券」，這種別出心裁的叫法是以前沒有 的，是否意味著政府兜底？
各種支持政策的出台，主要壓力還是來自於社會穩定。年初劉志軍「落馬」後，隨著央行收緊信貸額度，鐵路從銀行貸款日漸艱難，至「7·23」甬溫線特大事故後，漸至大面積停工，拖欠工資。時近11月，年底結算在即，對討薪潮的擔心日漸升溫。
按照發改委批覆的今年1000億元鐵路債發債規模，鐵道部年內還可再發債300億元，加上2000億元信貸支持可解燃眉之急。對資金用途，據悉鐵道部提出「保三」：一是保證清欠農民工工資；二是保證質量，施工難度大的項目要保證；三是保證盡快能完工的項目。
但是，2000億元能在多大程度解決問題？從鐵道部三次共700億元發債覆蓋的項目來看，最多的滬昆線獲得156億元，少的只有一兩億元，但整 個鐵路系統目前在建工程達1.27萬億元，涉及項目300個，其中約七成在「7·23」甬溫線特大事故之後處於停工或半停工狀態，高鐵供貨商普遍資金飢 渴。
鐵道部三季報披露，企業應付款達2500億元。據悉欠中鐵、中鐵建就近2000億元，欠南車和北車400多億元，高鐵產業鏈上的很多公司已無米 下炊、無工可開。而今年已完工的京滬線尚有60億元欠款未付。供貨商反映，有的貨款已拖欠兩三年，這次能還多少不得而知，現在連中鐵總公司下屬十多家公司 的老總們都等在北京要錢。
從財新《新世紀》在北京、石家莊、浙江、上海、廣東等地採訪的情況看，2000億元「胡椒麵」撒下去之後，只能還清部分欠款，復工進程則要看鐵道部的資金投向及供貨商和鐵道部的博弈。
在經過劉志軍下台、京滬高鐵故障和甬溫線特大鐵路事故等一系列事件之後，鐵道部過去在劉志軍任下形成的以鐵道部為核心的高鐵建設模式正在瓦解， 鐵道部信用出現重大危機，鐵道部與銀行、上下游供貨商、承建商之間的關係也在重構。年底供貨商討債意願強烈，雖然大家都很期待復工，但如果鐵道部不撥付建 設資金，企業已不願再墊資復工，進程堪憂。
救急款無法幫助鐵路徹底解困。鐵路資金問題的根源，在於近年來鐵路投資規模大大超出了鐵道部的承受能力，2011年只是剛剛進入償債高峰。目前 鐵道部的經營現金流，已難以償還貸款及債券本息，除了600多億元的鐵路建設基金，再投資主要靠借錢——資本金投資都要靠發債，另一半投資則完全依賴銀行 貸款。今年鐵道部多次發行了短融甚至三個月的超短融，這顯然與鐵路的長期投資是錯配的。
鐵路貸款現在不僅結構錯配，也存在總量過大的問題，更重要的是，鐵道部正面臨著前所未有的信任危機——對於高鐵未來盈利能力及安全性的擔憂使得 銀行改變了看法，鐵路貸款不再是「低風險的投資」，資金成本的提高已成必然。即使今年挺過去了，明年怎麼辦？這是鐵路企業最為擔憂的。
今年高鐵新增投資陡降，連「保在建」的任務也未完成好，市場預計明年投資規模會下降至5000億元甚至更低，但鐵道部能確保持續融資能力嗎？還 能寄望中央不斷協調救急嗎？引入社會資本變得非常迫切，鐵路地方化和公司化都是方向。但是，業外的各方看法顯示，不論地方政府投資還是其他資金，加入鐵路 重組的前提都是鐵道部必須改革現有的封閉財務系統和清算體制。
融資的壓力能否倒逼鐵道部改革？現在還看不出明顯的跡象，得到確認的是有關部門正在研究大交通的改革方案，據悉明年4月有望拿出討論稿。
大停工調查
福建平潭號稱「中國隧道之鄉」。往年，除春節和清明外，平潭的男人們基本都外出在工地。但今年由於高鐵項目紛紛停工，平潭的隧道人只有打道回府，縣城茶樓會所提前火爆起來。
這不是好兆頭。據多名平潭做隧道的人士估算，平潭人在隧道上投資至少有數百億元，隧道從業人員高達數萬，失業問題不容忽視，他們甚至把現在的情況稱為「洞災」，是繼「會災」（民間會標）、「船災」（2008年金融危機中的船運危機）之後的又一場大危機。
一年前，他們對投資高鐵非常樂觀，孰料風雲突變。「今年一整年情況都不好，錢不到位。到五六月境況越發艱難。我們欠農民工的，項目部欠我們的。」 一位投資者稱。因資金不到位，不少隧道施工隊停工退產。「做了自己要墊錢。不做，民間借貸利息貴，放在那裡一年就虧死了。退出來好一些。」
中國的鐵路工程採取分包制，比如中鐵將項目總承包後，再將隧道分包出去。這種操作方式，總承包商項目部實際投資不大，但隧道分包商前期需上千萬 元的設備投資。如果退產，分包商往往會與項目部協調，將設備轉讓給項目部。據瞭解，現在很多施工隊在和項目部打官司，設備估值或材料費用的計算是主要分 歧。鐵路施工隧道先行，隧道停工意味著後續施工難以展開。
在一家大企業銷售旋挖鑽機（用於打樁）的人員稱，現在一台旋挖鑽機回收價格低至200萬元至500萬元不等。「目前六成企業日子不好過，三成企 業面臨設備回收風險，我認識好幾個老闆裁員一半，有的外面飄著三四千萬元的欠款，我們200萬元的設備款都拿不到。」他說，「現在不只是旋挖鑽機設備賣不 出去，混凝土設備、吊車都不好賣，大企業資金鏈都非常緊張。」
據消息人士透露，中鐵工程總公司下屬十多家公司的老總們已齊聚北京總部等著要錢。他們的後面，是等著還錢的分包商和供貨商。「一個做粉煤灰的公司，項目部就欠了他800萬元。」
另一位多年從事鐵路生意的老總從年初就開始討債，至今還有6000多萬元沒拿回來；項目部出具的承諾函只是空頭支票，今年一個項目都沒接。
他判斷，90%項目停工或許誇張，但70%是可能的，停工受損失最大的就是架橋企業，「它們需要從國外進口設備，研發就幾億元，投資額大，風險大，有的在裡面砸了10億、8億元。」
中鐵的一位人士亦稱，正常、半停工、停工的項目約各佔三分之一，正式員工也有歇工回家的，有的每月只拿幾百元。「目前正在對受影響大的公司調研明年的業務狀況，以估算成本，但是沒訂單怎麼維持人員穩定呢？」
在過去，鐵道部手握大把工程訂單，承建商和供應商在談判中處於弱勢地位，墊資和被拖欠款項都是經常的事，輕易不敢與甲方（鐵路系統）撕破臉。這 一方面是企業從長期考慮，另一方面也認定這是政府工程，相信鐵道部的償債能力。但現在因鐵道部欠款而引起的訴訟已經開始出現，業界資深人士認為，如果未來 有供應商破產，可能會出現從甲方賬戶強制劃轉資金的情況。
這次停工涉及面之廣超乎想像，既有很多去年剛上馬的項目，也有接近完工的項目。財新《新世紀》記者瞭解到，原本9月1日進入聯調聯試的哈大線因 聲屏障企業停止供貨而停滯；廣深港專線的廣深路段早已開始聯調聯試，但何時開通遲遲未有定論，餘下路段又因隧道施工調試難度大而進展緩慢。加上這輪高鐵建 設步伐調整的影響，中鐵十五局的一位人士擔心「趕不上香港那邊的工期」。
正在收尾的京石客專，因幾十米的拆遷問題未解決要到明年3月再開工，與之相連的石武線雖已建成卻不能單獨聯調聯試，這一拖就要到明年9月。
一家大型國有銀行的人士稱，目前在建項目約300個，鐵道部發債只能投入到幾十個項目，而且有的只有一兩億元，相對於幾十億元、幾百億元的投資來講就是撒胡椒麵，「這2000億元就是給大家過年的，別出事。」
更困難的是西部。據媒體報導，開工四個月的蘭渝高鐵已停工90%，因為欠款嚴重，8月底就曾出現過數百名農民工圍攻中鐵八局指揮部的事件。
今年是「十二五」開局之年，很多省份都提出了高鐵投資「十二五」規劃，這些在兩年高鐵投資熱下制定的規劃已很難兌現。按照規劃，今年哈爾濱在建 鐵路項目有11個，涉153億元投資；新疆有13個項目，涉193億元投資；2009年河北省提出要成為「全國首個市市通高鐵的省份」，但資金瓶頸難以解 決。「去年9月1日開工的津保客專項目進展一直不順，開工不久就陸續停工，今年5月大面積停工。據說天津、保定的出資難以到位，鐵道部資金也不再劃撥了。 這次拿到幾億元發債資金後正讓大家報復工方案，但沒有後續建設資金的話很難。」一位熟悉該項目的設備供應商稱。
云南則計劃在滬昆客專云南段和云桂鐵路投資124億元。因資金緊張，到10月中旬，滬昆客專云南段已開工的123個工點，除保留壁板坡隧道等10個重點外，其他113個一般性工程均階段性停工，僅曲靖段就停了91個工點。
信心動搖
停工之後，結算問題就開始了。往年，很多工程11月就開始結算。入不敷出的鐵路，能否年底前讓農民工安心回家過年？今年9月傳開的一起京福客專農民工討薪事件，加劇了上層擔心。
據當事人宋先生稱，京福鐵路閩贛段今年8月後因資金問題基本停工，工資從今年1月就停發，人均欠薪4萬-5萬元。雙方多次協商未果，到孩子開學 時，衝突激化。9月6日，五名員工再赴現場討薪，發生了身體衝撞。事件在網上傳開後引起施工方高度關注。中鐵一局的一位人士表示，目前他們專門成立了維穩 會，安撫農民工的情緒。他們擔心年底可能大量出現拖發工資的情況。
另外，一些心急如焚的供貨商表示，如果年底還拿不到錢，就要組織工人到北京上訪。今年4月，已有幾家京滬高鐵的聲屏障供貨商帶著20多名工人在京滬高鐵公司門口靜坐。
資金並非導致停工的惟一原因。在各方嚴厲檢查下，高鐵建設中的諸多問題逐漸暴露。比如，京秦線是因更改車站未經環保部批准停工。吉林省靖宇縣和 撫松縣境內一段總投資23億元的鐵路工程近日被查。該工程被違規分包給一家「冒牌」公司，包工頭原來是廚師出身，在本應澆築混凝土的橋墩偷工減料加石塊， 形成巨大的安全隱患。
在11月4日中鐵十五局滬昆項目部的質量反思會上，通報的事故還包括漳泉鐵路列車脫線事故、新建哈爾濱站何家溝特大橋簡支梁架設墜落事故、中鐵十九局集團某公司在蘭渝鐵路隧道斜井施工中發生翻車事故等。
從財新《新世紀》記者調查的各地停工情況看，欠款和討薪從年初已經開始，但「7·23」後情況更加惡化。鐵路高層人事變動和高鐵事故頻發對高鐵 建設乃至產業鏈影響甚巨，本就在政治高壓下構建的鐵路與銀行、鐵路上下游產業鏈的關係正在重構。當高鐵的政治光環褪色，各方面對高鐵的信心也在動搖。
銀行變臉
從高鐵「狂人」到四處求救的「窮人」，鐵道部的角色轉變看起來令人吃驚，細究並不意外。
中國高鐵近年之所以突飛猛進，主要得益於前任鐵道部部長劉志軍的力推。為了在短時間內盡快建起高鐵網，「強人」劉志軍發展了一套獨有的高鐵建設 模式，即鐵道部包攬從引進技術、融資到建設的整個環節，由鐵道部統一談判引進國外高鐵技術，鐵道部統一從銀行貸款統貸統支，甚至連主要供應商亦由鐵道部圈 定。這種大一統的計劃模式放大了鐵路的優勢，卓有成效，銀行對鐵路大客戶不敢怠慢，供應商則在高鐵宏偉規劃面前，惟馬首是瞻。
中國鐵路原本盈利很少，每年徵收的鐵路建設基金亦不過五六百億元，僅夠路網維護。從2006年開始的短短幾年間，卻發展了規模龐大的高鐵投資， 近兩年年投資額更高達六七千億元，資金從何而來？與地方融資平台一樣，鐵道部資金主要來自發債和借貸。在2009年信貸寬鬆時鐵道部曾是銀行競相追逐的大 客戶，但由於銀行體系鐵路貸款單一集中度過高，信貸緊縮後，銀行對鐵路貸款趨於謹慎，鐵路系統信貸總量過大、結構錯配的短期流動性風險驟顯。
銀行對鐵路貸款的態度轉變始自今年2月劉志軍下台，當時政策面出現了微調，銀監會加強了貸款集中度管理。首當其衝的就是鐵路，當時國有大銀行對 鐵路的貸款集中度已超出15%的標準（單一集團客戶貸款不能超出資本淨額的15%）。2010年末，四大行資本淨額為3萬億元，而整個銀行系統的鐵路貸款 餘額為1.45萬億元。其中，工行與國開行是高鐵貸款的鼎力支持者，介入早、貸款規模大，2010年底國開行的鐵路貸款餘額為1700億元，工行則超過 2000億元，鐵路貸款集中度約25%。
同時，由於今年新增信貸資源緊張，連央企貸款利率都從基準利率下浮10%調整到上浮10%以上，鐵路貸款仍大多維持基準利率，銀行測算其綜合回 報率非很低，鐵路變成優先放棄的項目。「去年授信時調控還沒這麼嚴格，今年信貸規模緊張，客專項目公司往往等好幾個月才排上隊，拿到一兩億元就不錯了。」 一位國有銀行人士稱。
5月鐵道部將今年投資目標下調至6000億元，並提出「保在建」。但業內人士心知肚明，今年的信貸規模根本無法滿足這一目標。而「7·23」事 故更給了鐵道部沉重一擊，連工行這樣的鼎力支持者都變得非常謹慎，今年新增鐵路貸款僅300多億元。八九月以來，鐵路新增投資只有300多億元，而其中每 個月的銀行貸款也就100多億元。
9月，鐵道部及鐵路大企業的資金已經非常吃緊，七家鐵路施工企業聯名上書國務院，「這種情況在劉志軍時代是不可能發生的，誰敢越過鐵道部直接上書國務院？」一位鐵路系統老人說。
雖然國務院要求發改委協調解決鐵路貸款問題，但四大行並不積極。第二次協調會上，鐵道部將維穩貸款的需求從1400億元降至500億元，應急貸款總額也從3000多億元降低到2000億元。
據悉，工行和建行最終從以前審批的授信額度中擠出100億-150億元左右的額度，而最大支持者是政策性較強的國開行與郵儲銀行，二者分別提供 了1000億元與500億元的貸款。財新《新世紀》記者獲悉，這個新增額度來自央行特批——國開行資金來源於在銀行間債券市場發行中長期金融債，每年發債 額度和信貸額度由央行批准，今年國開行的信貸額度原為5600億元。
今年，國開行已向鐵道部貸款七八百億元。如果此次特批的這1000億元專項貸款到位，國開行鐵路貸款餘額約為3400億元，是國內銀行中鐵路貸 款餘額最大的。「相比追求短期收益、短借長貸的傳統商業銀行，鐵路行業建設週期長的特點恰恰符合國開行中長期資金來源的特點、也符合國開行支持國家戰略產 業的定位。」一位國開行人士稱。據其測算，中國目前遠遠不能滿足對大宗商品的運力需求。
鐵道部拿著項目名單和各家銀行談，銀行考慮經濟效益同時也考慮與鐵道部的長期合作，所以都會象徵性地支持。「鐵路畢竟是國家經濟命脈，在資產組 合中不可或缺，從戰略角度看要做，但比例過高也有行業風險，鐵路貸款太長期，我們的考核是短期的，所以要權衡佔比。」一家國有銀行人士稱。
2010年寧杭線希望從建行獲得上百億元貸款，建行測算貸款需要22年，扣除內部資金成本後的存貸款收益近3億元，但綜合利潤貢獻度虧損約 7000萬元。而且鐵道部的存款、結算業務主要在總行，浙江一家國有銀行分行人士表示，分行原就是執行總行任務，對鐵路貸款沒有興趣，不能給分行帶來存款 和中間業務收入。如果由地方上報項目，鐵路貸款肯定會往後排。
鐵道部三季報顯示，今年前三季度鐵道部新增國內銀行貸款1900億元，而去年是2600億元，但如果加上特批的2000億元應急貸款，全年新增貸款約3900億元，高於去年的3000億元。
三季報還顯示，鐵道部還本付息的增速較快，2009年是732億元，2010年是1501億元，今年前三季度是1691億元，預計全年達到2000億元以上。
鐵路項目建設週期較長，貸款期限一般為10年或20年以上，而鐵道部今年已發行的2150億元債券中有650億元是三個月期限的超短融、550 億元一年期的短融，顯然與其長期投資難以匹配。鐵道部目前1.5萬億元的股東權益計其鐵道債發行上限為6000億元，目前已發行尚未到期的鐵道債已達 4230億元，繼續發債空間有限。
一位銀監會人士指出，監管因為一些部門的制約進退兩難，鐵道部是典型，「拚命上項目，停工發不了工資，就推給監管部門和銀行，而銀行一看有機會 就拚命投，一出事就全停，監管部門又得出來協調，相當於綁架了政府，最後以維穩要挾，政府不得不妥協。『會哭的孩子有奶吃』，計劃經濟的這套到市場經濟還 管用。」在他看來，一些不講規則的部門理應受到懲罰，否則後果就是劣幣驅逐良幣。
在債市，從今年7月鐵道部短期融資券流標，到10月之後三期鐵道債均獲十多倍的投標認購，僅僅三個月，債券市場對鐵道部的風險評估完成了180 度的大轉折。背後原因並不複雜，也是來自財政部、國稅總局及發改委的政策扶持。一位銀行業人士稱，政府兜底的市場預期亦推動鐵道債收益率進一步下行，這意 味著鐵道部的融資成本降低了至少十多億元。
挺過今年
11月8日，中鐵的老總親自到工行拜訪總行領導，尋求支持。而在「7·23」事件前，工行一直與鐵道部都是「鐵哥們」，之後便日趨謹慎。「現在談錢比較傷感情。」一家國有銀行的人士感慨。
雖然南車、北車高調宣佈鐵道部償還欠款105億元，但中鐵股份才是鐵道部的欠款大戶——有上千億之多！有分析師稱，在三季報分析會上，中鐵稱有70億元欠款已經到賬。
鐵道部三季報披露，應付款為6035億元，同比增加1500億元，其中企業應付賬款2507億元。可以說今年新增的3700億元基建主要來自發 債、貸款和企業墊資。中鐵建今年中報披露其應收款為543億元，業內人士分析，很多項目去年才開工，結算要到年底，所以年末應付款會更高，中鐵與中鐵建加 起來可能要到2000億元，此外南北車還有400多億元。而中鐵、中鐵建作為眾多項目的承包方，涉及到的供應商不計其數，受影響較大的是土建、隧道供貨 商。
10月以來，鐵道部一舉融資2700億元（2000億元貸款+700億元鐵道債），其中700億元的發債資金將投入到數十個項目當中。供貨商們正眼巴巴地等著撥款。「我們現在像狼一樣。」一家國企施工單位的人士如此表示。
10月底以來，很多客專公司就召開了復工動員會，但是不少供貨商還在觀望，農民工們也大多沒有回來。加之進入冬季後天氣寒冷不利於施工，即使 2700億元撒下去，復工效果有待觀察。「不是企業不想復工，鐵道部不撥款的話他們也沒錢墊資，大家都很吃緊。」一位項目公司經理稱。
一家國有施工企業人士認為，基建行業具有週期性，以往也出現過波動，但這次急剎車來得太突然，投資陡降，企業承受不住。一是攤子鋪得太大造成大量欠款，二是鐵路基建的招標價壓得很低，利潤薄，很多施工單位只能靠規模生存，一旦項目停下來就完蛋。
「現在最可怕的不是支付農民工工資，工資只佔成本的20%，設備、材料採購是最主要的，如果沒項目接著做，設備才用了一兩年，就得折舊攤銷，會導致企業虧損，尤其是那些這兩年才闖入高鐵的企業問題。」上述人士稱。
據悉，2008年從京滬高鐵闖入高鐵市場的中國水利水電建設集團，先後承攬了寧杭、貴廣、南廣、滬昆、大西等六條高鐵項目的施工，合同總額308.4億元，在今年調整中人員流失嚴重。
「多元化是必然的選擇，比如中鐵的很多公司都從單一業務發展為綜合局，土建、電氣化、隧道、甚至房地產、運管維護都可以做。」一位經歷過行業調 整的人士稱。 一家成都的企業高管稱，「我們從鐵路系統瞭解的信息是，可能得兩三年才能調整過來。」很多路內企業已被迫將地鐵作為未來業務調整的主要方 向。據中鐵和中鐵建披露，今年新簽鐵路訂單下降九成，總計約400億元。今年絕大多數公司都沒有完成預期訂單，而業內認為最困難的還是明年，「今年停工是 7月開始的，明年在建訂單少了，新訂單也沒有，沒業務怎麼維持員工穩定？有些小公司可能就得出局了。」
大交通前景？
2000多億元給鐵道部救了急，明年怎麼辦？11月8日《中國證券報》報導稱，「十二五」期間，鐵路每年投資規模或調降至5000億元左右。目前鐵道部按照國務院要求調整《中長期鐵路網規劃》，調整與目前投融資環境有一定關係，小線路將是主要調整對象。
中國鐵路建設目前面臨的資金困境，雖然受到宏觀調控政策的影響，但究其根本，仍是過去八年鐵路「大躍進」發展造成的後遺症。中國原計劃到2020年新建客運專線1.2萬公里，現在提前十年完成了當年規劃的九成以上。
「從這個意義上來講，似乎是造成現在問題的一個方面。」中國銀行首席經濟學家曹遠征說。但他認為，中國鐵路仍然需要大發展，鐵路從長期看是中國 主要運輸方式，從長期看也是盈利的；現在的主要矛盾是所有投資同時開工，短期無法盈利，而且鐵路建設是靠借債為主要資金來源，因此債務可持續問題明顯。鐵 道部的資本金嚴重不足，負債期限過短，和長期收入不匹配。
曹遠征認為，有兩個方式可以緩解，一是補充資本金，二是把短期債務拉長。近期2000億元的貸款，暫時緩解了鐵道部資本金的壓力；而債務期限拉 長、債務重組則需要借助市場和金融工具的力量，如資產證券化。「可以對單條鐵路或者整個鐵路的債務結構進行重組。通過金融工具重新疏理，通過各種手段使它 的債務期限更加合理，更加匹配，使鐵路資產負債表健康化。」不過，此前房地產證券化上報了多年也未出台，鐵路資產證券化能破冰嗎？
使鐵路資產負債表健康化只是治標，治本仍須尋求鐵路改革。就像2004年啟動的銀行改革，清理銀行資產負債表只是第一步，在此基礎上進行股份制 改造、上市，使銀行變成真正的商業機構，才是最終目的。在曹遠征看來，鐵路也面臨著同樣任務，一方面通過債務重組、注資等使資產負債表健康化；在此基礎 上，通過推進改革來保障。
投資者目前對鐵路投資仍持謹慎態度。一家大型金融投資機構的人士稱，今年不會有任何鐵路投資，大家都在看明年是否出現機構改革。
而最早試水鐵路產業投資基金的浙江省鐵路投資集團的一位人士稱，浙江省政府沒有通過鐵投或者以別的方式控股鐵路的打算。2010年初，浙商產業投資基金成立，由浙江省政府和中銀國際出資，至今已募集40多億元，也在洽談一些鐵路項目，但未達成投資意向。
這位人士稱：「下一步投資意向要看鐵路清算機制是否改變，現在鐵道投資大環境不明朗。」
他說，目前全國共有18個鐵路局和2個鐵路公司，一直以來，地方鐵路局屬鐵道部垂直管理，沒有自主經營權，路局所有收入全部上繳，鐵道部再通過其清算系統對各路局的運營經費、收入利潤指標重新分配。
在很多分析人士看來，今年發生的一系列鐵路危機事件，應成為被停滯八年之久的鐵路改革重啟的契機。鐵道部新領導班子，也確實在劉志軍下台後一直 在醞釀改革，並於6月擬定了一份內部方案（參見本刊2011年第37期「一份未出台的鐵路改革方案」）。但這一方案被普遍認為不盡如人意。而溫州動車 「7·23」追尾事故的發生，再次變更了改革方案出台的時間表和軌跡。
財新《新世紀》記者獲悉，有關方面正組織相關部委起草一份包括鐵路在內的大交通改革方案，初步定於明年春季完成。如果實現，鐵路改革將變成綜合運輸體系改革的一部分，也就是說，以整個中國交通佈局為前提對鐵道部進行改革。
鐵路是中國交通領域裡惟一沒有市場化的，鐵道部也是惟一一個沒有被改制的部門。
在維穩的壓力下，2000多億元幫助鐵道部渡過了眼前的難關，卻無法挽救鐵道部面臨的信用危機，中國政府是繼續以緊急輸血的方式給鐵路打強心針，還是以債務重組為契機，全面啟動鐵路的管理體制改革，現在已到了選擇的重要關口。
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相較蔡衍明購併案的難產，去年成 功吞下凱擘的蔡明忠，正快馬加鞭實現他的數位電視王國大夢；而在幕後幫他打造這個大夢的，正是凱擘董事長鄭俊卿。 撰文‧翁書 婷 十月三日下午，台北六福皇宮飯店熱鬧非凡，去年成功吞下第一大有線電視集團凱擘的富邦集團董事長蔡明忠，找來廣達林百里、仁寶許勝雄、晨 星梁公偉、友訊高鶴軒等人，共組「雲端暨聯網電視論壇」；還欽點凱擘董事長鄭俊卿為論壇的大將軍，準備打造「華人數位電視王國」。 對於站穩 富邦金控、ＭＯＭＯ百貨、台灣大哥大電信、固網等成熟版圖的蔡明忠來說，由鄭俊卿領軍的凱擘有線電視數位化，正是他下個新戰場。在這塊爭奪火熱的新市場， 搶先布局的中華電信ＭＯＤ，雖然已達百萬用戶，但實際開機率僅四成；而黎智英的網樂通，則僅有三十萬用戶，且還在燒錢；至於旺中蔡衍明購併第二大有線電視 集團中嘉，則因壟斷疑雲卡在ＮＣＣ（國家通訊傳播委員會）動彈不得。此時，正是蔡明忠猛攻數位電視的絕佳時機。 在東森被當 「鎮店之寶」 根據資策會估計，二○一三年，數位電視相關產值將達七千六百億元，而反觀凱擘過去在外資凱雷主導下，缺乏投資數位電視意願，數 位電視轉換率只有八％；相較行政院高喊一五年應達成七五％的轉換目標，凱擘數位化還有很大的成長空間。 蔡明忠把這個重擔交給鄭俊卿，對他的 信賴度已不言自明。鄭俊卿會如此受蔡明忠信賴，跟他過去在東森寬頻電信，幫王家建立起寬頻光纖事業的豐富經驗有關。 鄭俊卿在進入台灣大和凱 擘之前，曾在東森寬頻電信擔任執行副總經理。一九九八年，力霸王家打算競標固網執照，正缺相關人才，而有著紐約州立大學電腦博士高學歷，又在貝爾實驗室裡 待過的鄭俊卿，正是少有的光纖固網技術專才，因此被王家特地從美國高薪挖回來。 回台後，鄭俊卿發揮人脈力，從中華電信、德國電信，找了不少 國內外專業人才，從零開始，一點一滴幫王家順利拿到執照，建立起東森的光纖固網事業。熟悉鄭俊卿的業界人士觀察，雖然當時王家大權在握，抓得很緊，但對鄭 俊卿卻很放心，「因為在當時從貝爾實驗室出來的人才相當少見，鄭俊卿在台灣光纖技術的布建上可以說是翹楚，因此在東森特別有分量，可以說是『鎮店之 寶』。」躲過牢獄之災 獲張孝威賞識但在備受重用的同時，鄭俊卿內心的不安卻逐步浮現。「公司財務和王家私人財務混沌不清，跟在美國做事公私分明的情況很不相同。」原來，籌備期 一切順利，沒有異樣，但一年多後，集資完開始運轉時，鄭俊卿卻發現很多可疑的地方，開始對王家的道德操守起了疑心，因此大膽拒絕簽署有問題的公司財務文 件。 「那時很多章我都不蓋！王又曾把我叫到公司頂樓跟我說：『你不蓋章，我就把你開除！』」雖然王又曾對於鄭俊卿的不配合感到惱怒，但礙於 公司許多專業人才都是鄭俊卿找進來的，如果開除他，對公司營運發展十分不利，因此，只好找來王令一擔任總經理的位置，鄭俊卿則退到執行長位置，不再涉及公 司財務職權。 也因此，當力霸弊案爆發後，王又曾、王令一、王令台、王令麟全都被判以重刑，鄭俊卿卻躲過牢獄之災。「他們（檢調）查了幾百個 文件，就是沒有我的章；所以我沒有蹲在土城（監獄）！」鄭俊卿為當初的堅持感到自豪。 在力霸案上全身而退，鄭俊卿道德操守備受肯定。○七 年，當蔡明忠找尋光纖固網人才時，就被當時台灣大哥大總經理張孝威，力薦給蔡明忠，成功坐上台灣大哥大家計用戶營運長暨技術長和台固媒體總經理的大位，一 掃力霸弊案的陰霾，轉向事業的另一高峰。 在台灣大集團，沒有媒體經驗的鄭俊卿，除了把猶如一片散沙的台固媒體旗下所有系統業者統一，成功將 台固媒體數位化外，台灣大的家計用戶擴展也相當出色。 「我的家計用戶事業群雖然規模最小，績效每年卻都第一名。」和蔡明忠旗下賴弦五、周鐘 麒、許婉美等老將相比，鄭俊卿的成績一點也不遜色。因此蔡明忠吃下凱擘後，除了把賴弦五和許婉美升任營運、行政總經理外，就是把需要資深技術層面的數位電 視凱擘董事長大位交給他。 投入高速上網 大幅提升獲利鄭俊卿的表現也沒有讓蔡明忠失望，去年接手凱擘後，他成功複製了在台固媒體數位化的經驗。「我們是集團在打仗，不是地方的第四台在打仗。」鄭 俊卿說。凱雷時期，旗下系統業者資費和廣告宣傳模式都沒統一，各做各的，一名資深員工指出，以前系統業的老闆想發贈品就發贈品，也不管效果好不好，但現在 公司營運，廣告宣傳都有整體規畫，就連員工的制服、汽車、名片，全都統一成凱擘大寬頻。「要讓這些系統業者體悟到，我不是地方系統台，而是凱擘的一份 子。」鄭俊卿說。 除了管理的整頓外，擅長技術的鄭俊卿，更祭出祕密武器，提早投入DOCSIS 3.0高速上網設備，大幅拉升凱擘的營收和獲利。因此業界估計，「凱擘今年的營運狀況比往年都還好，每股稅後純益(ＥＰＳ)可以達到四元左右。」 鄭 俊卿 出生：1954年 現職：凱擘大寬頻董事長暨執行長經歷：台灣大技術長、亞太電信執行長、美國貝爾實驗室經 理學歷：紐約州立大學電機電腦工程博士 |
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http://www.infzm.com/content/66296
做空中國概念股的大戲中，一個皇帝新衣般的公開秘密是：無論是渾水、AL，還是IFRA等調查團隊，都只是參與者，真正的幕後導演和最大獲利者，是財力驚人的對沖基金。
早在8月16日，希爾威的股東之一US Global Investors的一位分析師就從一家對沖基金New Bridge那裡獲知，一份關於希爾威的「類似渾水」的看空報告在多家對沖基金公司中流傳。
那段時間，希爾威的董事長兼CEO馮銳、CFO湯萌和公關等曾接到Bronte Capital、老虎基金、Valliant、Dialectic、Anthion Management、3G、J Capital等十多家對沖基金的電話或見面訪問，當時他們問的話題都是此後出現的做空報告中指責希爾威的地方。
從資本市場上的空方頭寸推算，馮銳估計，為做空希爾威，對沖基金動用了數十億美元，獲利達數億美元。
不過，希爾威並沒有找到證據證明這些基金就是做空者的同盟甚至導演。但市場上的人們都對這個聯盟的存在深信不疑。
據英國《金融時報》報導，此輪做空中概股，對沖基金獲利頗豐。對沖基金經理休·亨德利的「做空中國」基金今年迄今累計獲利52%。
除了出錢之外，對沖基金也可能「出人」以完成做空報告。對沖基金業內人士告訴記者，中概股的做空報告一般會由國外團隊和國內團隊合作完成。國外團隊 成員多是對沖基金的分析師，他們會「逐行逐字」地閱讀中概公司的年報、季報等公開資料，一旦發現某個科目的數字異常，就會讓國內調查團隊去進行實地取證。 若國內團隊找到任何能證明該數字有問題的情況，一篇做空報告就可以動筆了。
「國內的調查公司沒有能力閱讀SEC報表，他們只負責搞工商資料和實地調查這些雜事，核心研究往往是對沖基金來做。」他說。
市場上公認的與對沖基金合作最默契的調查機構，當屬「渾水調查」公司。一位洛杉磯對沖基金業內人士告訴南方週末記者，渾水調查公司創始人卡森·布洛 克的父親早年在華爾街掌管一家投資公司，2010年中，通過父親的關係，34歲的卡森和洛杉磯幾家對沖基金接觸之後正式成立了針對中概股的調查公司—— 「渾水」。
此時，在美國對沖基金圈內，做空中概股的暗流開始醞釀。
當時的背景是，2010年3月起至當年底，道瓊斯指數由低谷6000多點一路反彈至10000點，其中中概股板塊領漲，少的漲了3－5倍，多的漲了 10倍以上。此時，全球最大的空頭基金尼克斯（Kynikos）掌門人、曾做空安然公司的空頭大師詹姆斯·查諾斯（James Chanos）發表看空中國經濟的言論。
東方紙業（ONP）成為渾水的第一個獵物。歷經數月調查，2010年6月29日，渾水在自己網站上發表看空ONP的報告。「發佈之後48小時內股價 都沒有波動，大家以為這就是一份普通的看空報告而已。」上述人士回憶，但之後股價突然暴跌50％，大家才意識到這次不一樣，「其推高股價和瞬間砸盤的手法 很明顯是對沖基金所為。」
同樣的手法在渾水隨後幾個案例中也很顯見，其中最經典的是CCME，「大基金把CCME股價打下去，又發佈消息吸引散戶進場推高股價，然後再迅速打下去，來回賺了很多錢。」
一位香港投資界人士告訴記者，渾水在發佈報告之前會透露消息給基金經理，並遊說他們出資參與，他本人在2011年初曾參加過渾水在紐約的路演，「花5萬美元可以見卡森一面，他會告訴你將要做空的對象是誰，如果你出錢一起做，獲利後10％－15％分給卡森。」他說。
最近，渾水做空了分眾傳媒（FMCN），致使其股價一夜之間蒸發14億美元。
南方週末記者就渾水是否與對沖基金聯合做空一事詢問卡森，他反問道，「這個問題重要嗎？」
http://news.imeigu.com/a/1326178610807.html
John是美國西雅圖的一個普通水管工。他不大明白什麼是LBS，也不關心SoLoMo到底是什麼玩意兒。「索羅門？啊哈，他們又出了什麼新車嗎？聽說他們的自行車還比較高檔。」John恰好知道這個牌子。
有時候他開車去接生意，之前他會通過手機中的導航軟件確定行車路線，偶爾需要找找加油站。
休息的時候他可能會通過手機上某個應用，查一查他的朋友共享的所在地點，「該死的，Ben這個傢伙又跑海灘去玩了。」 John瞪著手機，上面3D效果呈現的畫面十分美麗，「一起來吧，帶上你的酒。」 Ben向他發出邀請。
中國區總經理楊莘農
對於John來說，有些事情是生活中十分尋常的場景，當然隨時隨地知道朋友在哪兒看起來也的確很炫。John不知道的是，這些應用，有不少是建立在deCarta的技術與平台之上。
deCarta是一家世界領先的LBS獨立供應商。這家企業總部位於美國硅谷，有著12年的歷史。2006年，deCarta在中國成立分公司，2008年中國研發中心落戶上海張江高科技園區。
deCarta
在 過去幾年間，deCarta一直十分低調，儘管它早期的客戶包括Google、Yahoo、Telenav和Hotels.com等世界巨頭。建立中國研 發中心的時候，deCarta已經佔有北美該市場90%的份額，並不斷在歐美等市場進行擴張。這家公司是個專利大戶，在地理信息技術上就擁有21項專利授 權，另有20項待批。deCarta中國區總經理楊莘農本人就擁有多項專利。
要瞭解LBS的發展歷程，我們不妨從deCarta的發展軌跡切入——這家公司的發展理念與LBS的發展進程高度相關。
LBS的應用分類
LBS服務平台商
LBS如今在民用領域十分火爆，然而，「它最早還是起源於早期的軍事衛星定位。」楊莘農說。當時的主要應用是在車輛跟蹤定位和測繪等領域，同時受限於技術條件，滿足不了室內定位的要求，因此室外定位是主要範圍。
室內定位的發展得益於GPS定位技術和WiFi定位的成熟，蘋果公司推出的iPhone、iPad等智能終端設備，開始將LBS推向普通消費者。2005年，谷歌地圖首先建立在deCarta的LBS平台上，deCarta的消費市場之路就此開始。
很多國內現在正在初顯端倪的技術，deCarta已經在歐美市場進行了多番檢驗。也許你正在計划去紐約市購物度假，如果並不希望成為搖著小旗子戴著小黃帽亂糟糟的隊伍中走馬觀花的一員，那麼你如何自己規劃最佳的步行/行車路線？
在deCarta，類似的應用已經被使用了至少四年的時間。它為Hotels.com添加了在線地圖功能，方便人們的旅遊規劃。通過新的映射功能，人們可以查找相關地標、周邊可供選擇的酒店，並且在互動地圖上尋找屬於自己的興趣點。
基 於興趣點的地圖搜尋是deCarta的全球首創。也許你計划去第五大道上的精品店購物，或者再去靠近海灘和海洋世界的聖地亞哥酒店歇腳，或者還有其他意 向。根據人們希望從事的活動類別，可以選擇希望訪問的地點，比如海灘、博物館、公園、購物區和劇院，同時獲取交通信息，比如機場和火車站的情況。人們還可 以在任何方向拖動地圖，查看兩個選定點之間的距離，估算駕駛和步行所需要的時間。
deCarta在其中做了很多基礎和優化工作。大致說 來，deCarta提供的軟件和服務，可以根據客戶的需求添加地圖顯示、路徑優化和本地搜索功能。它不僅提供平台，同時提供內容。連接導航系統，它能夠通 過網絡向個人導航設備與智能手機提供實時雙向的位置服務。人們可以隨著所在位置的變化，通過deCarta獲取主流地圖數據提供商的數據內容，如 Internet本地搜尋、交通狀況、天氣情況、駕駛導航等實時動態信息。
生活服務類LBS應用，也常常需要用到deCarta的平台。早 在幾年前，歐洲最大的在線餐廳和活動預訂網站toptable，就啟用了一個全新的用戶界面，這個界面建立在deCarta的技術平台上。這個網站的用戶 在察看網站地圖上的餐廳信息時，在每個位置只需一次點擊，就可以查看其完整而詳細的評論、照片、菜單以及優惠信息。為了方便預訂，餐廳還可以顯示有多少個 空位可以選擇。一次點擊以及餐廳的動態信息更新，這已經大大超出國內生活消費類LBS的服務能力，當然也提供了服務優化的方向。
LBS服務平台在LBS價值鏈中的位置
從B2B到B2B2C
之 前deCarta並不經常直接與本地媒體公司打交道，它的主要客戶和技術合作夥伴更多是移動和企業市場中的龍頭企業，這也是它在過去其鮮為人知的原因之 一。對於福特汽車、通用汽車、OnStar、NAVTEQ、Opera軟件、三星、Verizon和中興通訊等公司來說，deCarta並不陌生。
這一策略正在發生變化。 「我們之前做的都是B2B模式，在中國要做B2B2C。」楊莘農說。deCarta在LBS產業鏈中所處的位置，使其長期隱身於客戶背後。然而中國LBS市場的一些變化，卻使楊莘農覺得，應該增強人們對deCarta的品牌識別能力了。
在 整個LBS產業鏈中，最底層的是包括NAVTEQ等在內的內容提供商，比如Google的地圖服務；然後是以deCarta為代表的LBS云端服務平台， 「我們提供定位技術、地圖顯示、地理編碼、路徑分析規劃、本地搜索、企業級應用和實時信息，向LBS應用開發商們開放API接口。」楊莘農介紹，在LBS 應用開發商們開發的LBS界面上，服務提供商開始提供各類應用，比如街旁、Foursquare等，他們直接和最上層的終端用戶打交道，後者通過各類終端 設備使用LBS應用。
實際上，越來越多的巨頭也加入了服務提供商的競爭陣營。一家金融機構最近啟動了和deCarta的合作，一旦持卡用戶在某地刷卡消費，對方可以在對方有意接收信息的前提下，向用戶推送該地或周邊其他打折或消費信息。
deCarta 必須直面國內各大平台對開發者的爭奪戰。deCarta需要爭奪優質開發者，也要為開發者提供更豐富的應用類別，從B2B到B2B2C，這是楊莘農為 deCarta的中國之路所選定的策略。「我們不希望錯過中國移動互聯網爆發的機遇。」楊莘農說，「在國外，LBS是十分廣泛的領域，很多藍領工人也能經 常使用各類LBS服務。」當然，資費依然是一大問題，但是國內智能手機價格的下降讓他看到了機會。
作為一家專注於LBS的平台提供商，技術 層面不是大問題。「目前我們的LBS平台可以有100多個API可以調用。」楊莘農說。而google只有十幾個API；目前國內地圖業務只支持中國大陸 地區， deCarta卻能夠提供全球113個國家的地圖及LBS平台。楊莘農十分清楚自己的優勢，由於對於基於位置的服務需求的快速增長，原始設備生產商 （OEM）也需要尋找更多的全球性LBS供應商，為他們基於安卓（Android）等系統的移動設備提供相關應用服務。11月，中興移動通信成為 deCarta在中國的第一批主要客戶之一，將 deCarta的應用程序整合進其手機中。
「我們也向合作夥伴提供了相對靈活的合作方式，比如通過廣告分成或者利潤分成。」因為長期與各類合作夥伴打交道，技術出身的楊莘農也開始練就了靈敏的商業嗅覺。
從B2B到B2B2C，這一次，deCarta終於來了。然而真正的挑戰，在於中國市場的複雜性，以及一家硅谷公司如何本土化的問題——移動互聯網公司的本土化在中國目前並沒有很多成功的先例。
楊 莘農需要讓deCarta這家習慣了做幕後英雄的公司改變其策略，爭取更多的資源。前段時間他又跑了一趟總部，請來了公司全球銷售副總裁Mike Cottle，看起來似乎進展不錯。在與國內合作夥伴談判的時候，他希望在啟動相關程序時顯示「powered by deCarta」，以增強其品牌識別能力。對於deCarta，這也是一個新的嘗試，可以想見，未來楊莘農將在合夥商談上也花費不少精力。
(作者：何菲)
http://www.21cbh.com/HTML/2012-1-19/2NNDE4XzM5Njc2NA.html
一個從事新聞工作幾十年的老報人，在花甲之年與曾經的「搶劫犯」一起鼓搗網絡舉報虛假信息，把伊利股份在「除權日」砸到了跌停板，也使自己受到法律制裁。
1月17日，原《內蒙古商報》社社長李某某因故意編造、傳播對證券交易有影響的虛假信息，擾亂證券市場，造成了嚴重後果，被呼和浩特市回民區人民法院一審 判處有期徒刑一年六個月，緩刑一年六個月，並處罰金3萬元。
伊利股份「除權日」突遭網絡舉報襲擊
2011年6月10日，星期五，是伊利股份進行公積金轉增股份「10轉贈10股」的股權登記日。當日的上證 指數開盤2696.13點，收盤2705.14點，上漲0.07%，成交量是839.7億元;伊利股份的開盤價是35.69元，收盤價為36.17元，上 漲1.37元，成交量是1.996億元。當日伊利股份的市值為289.1億元，伊利股份的證券交易走勢無異常。
但是，投資者們怎麼也不會想到，就在他們為公積金轉增股份「10轉贈10股」偷著樂的時候，一份長達萬字的張三林舉報伊利高管的帖子上網，題目 為《內幕慘不忍睹：伊利被這樣掏空》。這份材料一開始便說：「我張三林鄭重申明，以下內容屬實，並為此承擔全部責任。」網帖還說，自2005年以來，伊利 高管層採取各種非法手段，把企業當金礦，瘋狂斂財……
2011年6月13日(星期一)，正是伊利股份公積金轉增股份「10轉贈10股」的除權日。張三林網絡舉報帖在互聯網迅速散播，很快形成了網絡 輿論風暴。當日，上證指數開盤上漲0.18%，「伊利股份」開盤後低開至17.79元，瞬間沖高至漲停板19.90元，緊接著在張三林舉報帖的作用下，伊 利股份被不明真相的恐慌拋盤打壓在跌停板上(下跌9.98%)。6月14日，伊利股份發佈臨時停牌公告，避免了事態進一步擴大。
「老報人」與曾經的「搶劫犯」一起操作驚人網帖
伊利股份在發佈臨時停牌公告的同時，向呼和浩特市公安局開發區分局報了案。隨著警方對張三林網絡舉報案調查的步步深入，令人大吃一驚的是：案件的幕後推手居然是《內蒙古商報》社原社長李某某。
原《內蒙古商報》社社長李某某，1951年1月12日出生，從事新聞工作30餘年。與李某某同時被捕的有深圳市福龍科技有限公司總經理張某某，深圳市三潤科技有限公司經理周某和刑滿釋放人員姜某。「除了張三林在逃，涉案人員全部歸案。」警方有關辦案人員說。
據瞭解，張三林原系內蒙古自治區工會的退休人員，2004年，67歲的張三林因捲入伊利原董事長鄭俊懷挪用公款案被檢察機關調查。內蒙古自治區 人民檢察院有關負責人在談及該網絡舉報案時說，在虛假信息中提到伊利現任高管在2004年前有經濟問題，實際檢方在2004年底調查伊利原董事長鄭俊懷案 件時，就對現任高管都進行過調查，證明現任高管沒有經濟問題。
據呼和浩特市回民區人民檢察院的公訴材料，2011年2月，張三林請求被告人李某某在《內蒙古商報》網站發一份匿名材料，內容是詆毀伊利集團公 司及其管理層的虛假信息。同年3月，李某某將張三林提供的一個U盤與材料郵寄給了被告人張某某，讓其發在《澳門商報》網站上，並要求散佈到互聯網上。李某 某以合作辦網站說服張某某幫忙，張三林也許諾事成之後給5萬元獎勵。同年5月，張某某又找到被告人周某，讓其在6月13日前發到互聯網上，張承諾事成之後 給周4.6萬元，並讓其以技術入股的方式參與《內蒙古商報》網站的合作事宜。同年6月8日至9日，被告人周某在某網站上分別註冊了 「tiie1e2011」和「大漠堂主」兩個號並用這兩個號將詆毀伊利集團公司及其管理層的虛假信息發到了網上。
匿名帖上網後沒有引起網民關注，卻被一個曾經的搶劫犯姜某嗅出了銅臭。姜某，男，1982年出生，四川省通江縣人。1999年因犯搶劫罪被重慶 市九龍坡區法院判處有期徒刑7年，2005年刑滿釋放後註冊了一個「網絡維權」網名，穿著「馬甲」在互聯網上四處煽風點火。姜某看到詆毀伊利的匿名帖子 後，便與被告人周某聯繫：給3000元宣傳費，就可以幫助炒作。周某通過網上交易和QQ將3000元及其虛假信息發給姜某。姜某便以「搶劫犯」的膽識，對 匿名帖子進行了修改。他不僅把標題修改為《內幕慘不忍睹：伊利被這樣掏空》，把 匿名舉報改為「張三林」實名舉報，還以「張三林」名義撰寫了「我張三林鄭重申明……」的引語。
與刑滿釋放人員沆瀣一氣終食惡果
被告人李某某作為《內蒙古商報》的創辦者，在內蒙古新聞發展史上也算有貢獻，卻在花甲之年丟掉新聞正道，與刑滿釋放人員沆瀣一氣，終致退休之年摔了跤。
一審法院認為，被告人李某某、姜某、周某、張某某故意編造並傳播影響證券交易的虛假信息，擾亂證券交易市場，造成嚴重後果，其行為均構成編造並傳播證券交易虛假信息罪。公訴機關指控的犯罪事實清楚，證據確實充分，罪名成立。
一審法院同時認為，四名被告人均有不同程度的悔罪表現，可以從輕處罰並適用緩刑。一審法院根據被告人犯非的事實，犯罪的性質、情節及危害程度， 依據《中華人民共和國刑法》第一百八十一條第一款、第二十五條第一款、第六十八條第一款、第七十二條的規定，認定被告人李某某犯編造並傳播證券交易虛假信 息罪，判處有期徒刑一年六個月，緩刑一年六個月，並處罰金人民幣3萬元;被告人姜某犯編造並傳播證券交易虛假信息罪，判處有期徒刑一年六個月，緩刑一年六 個月，並處罰金人民幣3萬元;被告人周迅、張海軍犯編造並傳播證券交易虛假信息罪，也分別被判處緩刑和數額不等的罰金。
1月17日下午3時許，一審法院宣判後，李某某等四名被告人當庭表示服從法院判決不再上訴.