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梁振英將在APEC期間向中央政府尋求”滬港通“支持

從香港特首梁振英今天的發言中或許可以推斷，APEC會議結束前，“滬港通”幾乎不太有可能啟動。

香港特首梁振英周二表示，將於APEC會議期間，在北京和中央政府討論滬港通啟動時間。滬港通對香港很重要希望能很快得以啟動。香港將向中央政府尋求對滬港通的支持。

今年北京APEC會議時間是 2014年11月5日至11日，這或許意味著APEC會議結束之前啟動滬港通的可能性微乎其微。

本周香港財政司司長曾俊華、財經事務及庫務局局長陳家強及金管局總裁陳德霖三大財金官員將出訪北京。雖這只是每年定期拜訪，業界仍期待得到更多滬港通消息。

此前華爾街見聞曾介紹，香港的證券監管部門已經批準“滬港通”項目，上海證券交易所也稱完成了項目啟動的準備工作，現在只等內地監管部門的批準。

另外，德意誌銀行分析師Tracy Yu在上周的報告中預計，“滬港通”今年年底前宣布啟動的可能性很小，保守預計將於明年獲批。因“滬港通”啟動日期存在監管不確定因素，港交所面臨獲利了結風險，也是其主要下行風險。

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商務部反駁中美“暗戰”論：亞太自貿區獲APEC成員一致支持

針對日前傳出的美國施壓致亞太自貿區談判無緣APEC一事，中國商務部部長助理王受文在北京回應，建設亞太自貿區是APEC 21個成員的一致願景，並得到了所有成員的一致支持。

其具體提到：

亞太自貿區不是中國提出來的，這是APEC二十一個成員的共識，一致的願景，要建成亞太自貿區。我現在告訴你的是，在建設亞太自貿區方面，到目前為止，我們已經得到了，可以說是所有成員的一致支持，那麽當然，具體的有一些內容，大家還在討論之中。但是我有信心，亞太自貿區的一些內容的這些方面大家的不同意見，都能夠得到很好的處理，所以我覺得也不存在你剛才所提到的，組織或者有沖突之類的事，建設亞太自貿區是APEC二十一個成員共同的願望和一致的意見。

華爾街日報此前曾報道，美國力阻中國啟動亞太自貿區談判。

據談判代表稱，在美國的壓力下，中國已經從擬於會議結束時發表的APEC公報草案中刪掉了兩個條款。公報將不再提議對FTAAP進行“可行性研究”（這是啟動談判的術語），也不會提及建成該貿易區的目標日期。中國此前設定的目標日期在2025年。

雙方的貿易談判有時很激烈。據三位熟悉討論情況的官員表示，在8月份北京舉行的談判會議上，一位美方代表表示，美國貿易部長已非常明確地指出，美國不會同意使用可能暗示FTAAP談判啟動的措辭。不過，中國仍然在爭取相關準備。

APEC第二十二次領導人非正式會議將於１１月１０日至１１日於北京舉行。

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APEC再不結束 鐵礦石就要崩了

鐵礦石價格昨日跌至逾五年低點，因中國在APEC峰會期間限制了北方部分鋼鐵廠的產能，使得全球鐵礦石供應供大於求的局面雪上加霜。

根據Metal Bulletin數據，青島港進口的品位62%鐵礦石價格昨日下跌2%，至每幹噸76.46美元，創2009年9月以來最低。

據英美資源公司(Anglo American)稱，中國部分煉鋼廠在北京APEC會議期間被要求暫停或減少產出，因政府尋求改善當地的空氣質量。該公司預計鐵礦石價格恢複可能還需要最長18個月的時間。

鐵礦石自2013年末走入熊市以來，至今未能恢複元氣。今年累計跌幅已經達到43%，在彭博22種主要大宗商品指數中排名倒數第一。因主要鐵礦石生產商紛紛擴大產能，而全球經濟放緩又導致需求不振。

“中國北方的鋼鐵廠因APEC會議產能降低，”高盛分析師Christian Lelong向彭博表示，“這應該是鐵礦石下跌的原因之一。”

最近一段時間，中國首都一再因霧霾而引起外界關註。中國副總理張高麗因此表示，確保峰會期間的空氣質量將是“重中之重”。

為了實現這一目標，北京將讓中小學、機關部委停課、停工五天，企業單位則必須放假6天。甚至醫院屆時也將只提供急診服務。私家車也會被限行。

為了這次APEC峰會，汙染較為嚴重的300多間工廠將停工，甚至還包括數座電廠。無數工地被要求停工。周邊省份河北的部分企業也被要求峰會期間適當減產。

APEC會議周已於昨日拉開帷幕，將持續到下周三（11月12日），期間將很難看到工廠全面開工。中國最大的鋼鐵生產地區——河北、第三大生產區——山東將受到比較大的影響。

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APEC料將啟動亞太自貿區研究 中美達成一致

據路透報道，亞太經合組織(APEC)秘書處執行主任博拉爾德稱，在下周的北京APEC會議上，領導人將同意啟動對中國支持成立的亞太自由貿易區(FTAAP)的可行性研究。

此前華爾街日報報道稱，美國試圖阻止中國利用APEC峰會推動對成立亞太自貿區進行可行性研究。

據談判代表稱，在美國的壓力下，中國已經從擬於會議結束時發表的APEC公報草案中刪掉了兩個條款。公報將不再提議對FTAAP進行“可行性研究”（這是啟動談判的術語），也不會提及建成該貿易區的目標日期。中國此前設定的目標日期在2025年。

但在路透最新的報道中，博拉爾德提到，進行研究的可能性一直存在，對此已達成一致，但這不是磋商的開始，開展研究的計劃是重大成果。

商務部在11月4日也表態，亞太自貿區獲APEC成員一致支持。

目前中美兩國支持不同的地區自貿協定，中國在APEC推動成立亞太自貿區，而美國支持跨太平洋戰略經濟夥伴關系協定(TPP)，後者不包括中國。

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APEC峰會四大看點

下周APEC峰會就將在北京正式開幕，習近平、奧巴馬、普京、以及安倍晉三這些全球最重要的政治領袖將齊聚一堂。本次會議會討論什麽樣的話題，究竟有哪些必須關註的焦點？

地緣政治

當全球最重要國家的領導人齊聚北京之時，APEC會議意義遠遠超過了消除地區貿易壁壘的初衷。

在數千名記者、外交官、將密切關註哪位國家元首與哪位國家元首握手，在什麽場合在什麽地點會面。這一系列細節對於全球安全和穩定意義重大。

其中最為矚目的握手莫過於習近平主席會晤日本首相安倍晉三，因為這將成為雙方各自成為自己國家最高領導人後，首次在公開場合正式會晤。

如果普京和奧巴馬有任何形式的會晤將成為另一個焦點，這意味烏克蘭停火協議簽署後，西方同俄羅斯關系正出現解凍跡象。

中美兩個自貿協定的競爭

作為東道主，中國將利用本次會議竭力推銷亞太自由貿易區(FTAAP)協定，這將與美國主導的跨太平洋自貿協議（TPP）直接競爭，後者把中國排除在外。

此前《華爾街日報》稱，美國試圖阻止中國利用APEC峰會推動對成立亞太自貿區進行可行性研究。但最終中方確認“啟動並推進亞太自貿區建設”納入本次會議討論議程。

英國《金融時報》認為，中國很難在北京就FTAAP達成突破性成果。不過參加本次會議的各國，包括TPP成員國，將努力在會議上克服分歧，包括在農產品、汽車進出口等敏感貿易商品上做出妥協。

基礎設施投資

北京APEC會議還將聚焦亞太領域的金融和基礎建設投資。

中國現在擁有多家全球最有競爭力的建築企業，並提出了“一帶一路”概念，推動歐亞貿易發展。

幾周之前，中國牽頭攜手21個國家籌建亞洲基礎設施投資銀行（AIIB），初始認繳資本目標為500億美元。

中國還承諾將啟動一個規模達1000億元人民幣基金，來建設中亞地區的道路、鐵路和其他基礎設施。

但是中國在中亞大舉投資，很可能引起某些亞太國家的不滿，尤其將觸動美國的利益。英國《金融時報》稱，美國有可能認為中國希望通過投資增加地區影響力，從而把美國擠出該地區。

美國已經施壓盟國，不要參加中國主導的亞洲基礎設施投資銀行，或者其他投資項目。

反腐

過去兩年來，中國反腐打擊已經從國內擴大到了海外。中國政府努力要把更多潛逃國外的腐敗分子引渡回國，這就需要擴大國際反腐合作，設立一整套機制。

公安部“2014年獵狐”行動，已經緝拿了數百名潛逃海外的貪腐分子。海外行動涉及的國家包括加拿大、澳大利亞、美國和新西蘭等亞太國家。

中國外交部長王毅今天稱，本次APEC加大了反腐敗合作。通過了北京“反腐敗宣言”，成立“APEC反腐敗執法合作網絡”，在亞太加大追逃、追贓合作，攜手打擊跨境腐敗行為。

如果本次峰會能夠進一步推進“APEC反腐敗執法合作網絡”，將讓中國的國際反腐更加制度化、獲得更多國際合作。

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外媒：中美爭奪APEC自貿協定

外媒報道稱APEC貿易部長們未能在兩天的部長級會談中敲定關於高科技產品與區域貿易的協定，英國《金融時報》報道稱，美國正阻撓中國加速建設亞太自貿區（FTAAP）。談判將在周一召開的領導人峰會上將繼續進行。

《華爾街日報》稱APEC21個成員國貿易部長自周五晚間到周六早晨都在談判兩個協議。其中，一個是東道主中國支持的亞洲自貿區；另一個則是擴大原世貿組織在上世紀90年代達成的《信息技術產品協議》（Information Technology Agreement，ITA，該協議旨在消除對高科技產品的關稅），後者是美國希望做到的，但中國不願意推動。

在亞洲自貿區問題上，中國成功推動APEC成員國同意對此進行兩年的可行性研究。在貿易部長會談的聲明中對此的措辭是“其目標是盡早建立亞洲自貿區”。但《華爾街日報》援引官員的消息稱：中國最初希望達成更進一步的協議，包括明確談判開始和結束的時間。但最終達成的結果更像是一個口頭支持。

該報道還提及，中國方面的努力受到美國和其他一些APEC成員國的反對，他們更想聚焦於由美國主導的跨太平洋戰略經濟夥伴關系協定(TPP)。

目前，中美兩國支持不同的地區自貿協定，中國目前正積極推動建設FTAAP，美國則主導TPP，後者將中國排除在外。

外媒稱美國阻撓中國的努力是擔心亞洲自貿區談判會妨礙美國主導的TPP談判進程。部長會議的聲明也寫道“任何亞洲自貿區談判都將基於正在進行的區域事宜”。美國貿易代表Michael Froman此前表示，最終的TPP協議將在幾周內完成，或者個把月。而當前橫亙在其中的主要問題是進入日本農業市場。美國國務卿克里在周六表示TPP談判“是一場我們必須獲勝的戰鬥”。12個TPP成員國部長在周六下午會談試圖縮小分歧，周一他們將繼續談判，但取得突破可能性不大。

就TPP未邀請中國加入一事，中國商務部新聞發言人沈丹陽昨日回應稱，不認為美國政府不歡迎中國參加跨太平洋戰略經濟夥伴關系協定（TPP），中方對TPP持開放態度並樂見其成。中方非常關註它的談判進程，也在評估談判發展情況。

美國總統奧巴馬將於下周一（11月10日）出席在北京舉行的APEC會議。

在ITA問題上，過去兩年里各個國家都在試圖達成一個新的稅務協定。但仍有30個關稅稅種處於爭議之中，中國堅持繼續保留這些稅種。中國正在努力建立包括半導體在內的高科技產業，認為關稅是避免國際競爭的手段。

中美在周六繼續談判ITA事宜。外媒援引談判分析師稱，美國試圖利用中國渴望在北京會談上獲得成果的心態來達成協議。

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習近平APEC講話：定義中國經濟新常態，描繪深化改革路線圖

中國國家主席習近平在今日APEC工商領導人峰會上發表主旨演講，在演講中他定義了中國經濟新常態：

- 從高速增長轉為中高速增長；

- 經濟結構不斷優化升級，第三產業、消費需求逐步成為主體，城鄉區域差距逐步縮小，居民收入占比上升，發展成果惠及更廣大民眾；

- 從要素驅動、投資驅動轉向創新驅動。

習近平認為新常態將給中國帶來新的發展機遇包括：

第一，新常態下，中國經濟增速雖然放緩，實際增量依然可觀。經過30多年的高速增長，中國的經濟體量已經今非昔比。2013年一年中國經濟的增量就相當於1994年全年的經濟總量，可以在全世界排到第17位。即使是7%左右的增長，無論是速度還是體量，在全球也是名列前茅的。

第二，新常態下，中國經濟增長更趨平穩，增長動力更為多元。有人擔心，中國經濟增速會不會進一步回落，能不能爬坡過坎？風險確實有，但沒有那麽可怕。中國經濟的強韌性是防範風險的最有力支撐。我們創新宏觀調控的思路和方式，以目前確定的戰略和所擁有的政策儲備，我們有信心、有能力應對各種可能出現的風險。我們正在協同推進新型工業化、城鎮化、信息化、農業現代化，這有利於化解各種成長的煩惱。中國經濟更多依賴國內消費需求拉動，避免依賴出口的外部風險。

第三，新常態下，中國經濟結構優化升級，發展前景更加穩定。今年前三個季度，中國最終消費對經濟增長的貢獻率為48.5%，超過了投資。服務業增加值占比46.7%，繼續超過第二產業。高新技術產業和裝備制造業增速分別為12.3%和11.1%，明顯高於工業平均增速。單位國內生產總值能耗下降4.6%。這些數據顯示，中國經濟結構正在發生深刻變化，質量更好、結構更優。

第四，新常態下，中國政府大力簡政放權，市場活力進一步釋放。簡言之，就是要放開政府這只看得見的手，用好市場這只看不見的手。比如我們改革了企業登記制度，前三個季度全國新登記註冊市場主體920萬戶，新增企業數量較去年增長了60%以上。

他在講話中描述了深化改革的總體部署，目的是“解放社會生產力、解放社會活力，推動經濟社會發展”：

- 激發市場蘊藏的活力。市場活力來自於人，特別是來自於企業家，來自於企業家精神。激發市場活力就是把該放的權放到位，該營造的環境營造好，該制定的規則制定好，讓企業家有用武之地。我們強調要更好發揮政府作用，更多從管理者轉向服務者，為企業服務、為推動經濟社會發展服務。

- 創新拓寬道路。如果說創新是中國發展的新引擎，那麽改革就是必不可少的點火器。要采取更加有效的措施把創新引擎全速發動起來，我們致力於發揮創新驅動的原動力作用，更多支持創新型企業，充滿活力的中小企業，促進傳統產業改造升級，盡快形成新增長點和驅動力。

- 推進高水平的對外開放。中國致力於構建開放型經濟新體制，放寬市場準入，擴大服務業包括資本市場的對外開放，擴大內陸沿邊開放；致力於建立發展創新、增長聯動、利益融合的開放型亞太經濟格局，推動在今年啟動亞太自由貿易區進程，制定亞太經合組織推動實現亞太自由貿易區路線圖；積極探索準入前國民待遇加負面清單的管理模式，為中國全面深化改革開放探索新途徑、積累新經驗。

- 就要增進人民福祉、促進社會公平正義。一切改革歸根結底都是為了人民，是為了讓老百姓過上好日子。中國實行更加積極的就業創業政策，推動人民收入持續提高。今年前3個季度，中國城鎮新增就業1082萬人，居民消費價格指數同比上漲2.1%，城鎮和農民居民人均收入分別增長6.9%和9.7%。中國正在建設更加公平可持續的社會保障制度，健全公共服務體系，創新社會治理體制。

習近平在講話中還提及“亞太的未來正處在關鍵的路口”，他認為亞太不應“身體已經進入21世紀而思維模式還停留在過去”，習呼籲“把區域經濟一體化提升到新高度，啟動亞太自由貿易區進程”。

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習近平：中國將向APEC捐款1000萬美金

國家主席習近平11日上午出席2014年亞太經合組織(APEC)領導人非正式會議第一階段會議並講話。習近平說，中方將捐款1000萬美元用於支持亞太經合組織機制和能力建設，開展各領域務實合作。

習近平說，亞太經合組織是一個大家庭，打造發展創新、增長聯動、利益融合的開放型亞太經濟格局符合所有成員共同利益。為了實現上述目標，亞太經濟體需要共同構建互信、包容、合作、共贏的亞太夥伴關系，為亞太地區和世界經濟發展增添動力。

他說，共同打造合作平臺。夥伴意味著“一個好漢三個幫”，一起做好事、做大事。我們應該將亞太經合組織打造成推動一體化的制度平臺，加強經驗交流的政策平臺，反對貿易保護主義的開放平臺，深化經濟技術合作的發展平臺，推進互聯互通的聯接平臺。亞太經合組織的發展壯大有賴於大家共同支持，我願在此宣布，中方將捐款1000萬美元用於支持亞太經合組織機制和能力建設，開展各領域務實合作。

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除了藍天 APEC給中國經濟留下什麽？

為改善本月亞太經合組織（APEC）北京峰會期間的空氣質量，中國政府提前推出北京及周邊五省市企業限產停產等多種限制措施，APEC會議期間果然重現藍天白雲。可這類措施既無法長期保持良好環境，又會給中國經濟亮起下行的紅燈。

為實現“APEC藍”，北京、天津、河北、山西、山東和內蒙六省市本月對煉鋼、水泥、化工等重汙染行業停產限產；限制固定資產投資施工；限制上路機動車的車型及行駛時間，並禁止造成嚴重汙染的某些機動車上路。北京的學校、政府機關和國有企業也獲準放假六天。

在三季度GDP增長年率創近六年新低時，中國經濟正努力恢複增長動能，以上措施令一些西方分析人士擔心，中國的工廠產出、投資與貿易增長都會受抑制。瑞信等華爾街機構認為，中國工業生產、尤其是重工業生產將因上述措施明顯受到影響。一些經濟學家預計，在因“APEC藍”實施限制以後，中國更有可能進一步讓貨幣寬松。

瑞信預計，中國25%的鋼產量、13%的水泥產量和3%的工業產出都已受上述措施影響，可能使11月國內工業增加值增速降低0.2-0.4個百分點，總體工業增加值同比增速將從9月的8%降至7%-7.4%左右。

高盛高華報告認為，上述措施對工業增加值增速的影響應該會相當顯著，11月這類增速可能向8月6.9%的水平回落。8月工業增加值增速創2008年12月以來新低。報告認為，關鍵在於，這些措施不僅沖擊了供應面，還直接影響終端需求，特別是建築投資領域。

如高盛上述報告的以下圖表所示，此前的治汙限制措施給工業增加值增速帶來負面影響。其中灰色代表主要限制期間，藍線代表2014年青奧會期間受限的江蘇省工業增加值增長水平，黑線代表2008年奧運會期間河北省的工業增加值增長水平。

報告預計，中國政府進一步放松政策措施、即降息和降準的可能性有所加大。不過高盛仍認為中國政府會繼續傾向於較低調的定向寬松。市場內需增長疲弱且通脹低迷之際，人民幣兌美元可能貶值，但考慮到APEC會議、目前中國兩位數的出口增速以及接近紀錄高點的貿易順差水平，人民幣貶值存在政治方面的難度，明年年初倒更有可能貶值。

與工業增加值相比，高盛認為停產限產對固定資產投資的負面影響相對較低，對零售數據的凈影響不明確，對進口的不利影響會超過出口。大宗商品進口減少可能使11月中國貿易順差擴大約70億美元。

華爾街見聞上周文章也提到，由於APEC峰會期間華北部分鋼鐵廠的產能受限，全球鐵礦石供應供大於求的局面雪上加霜，鐵礦石價格本月5日創逾五年新低。《華爾街日報》報道稱，澳新銀行估計，受限產影響的鋼廠年產能合計約為1億噸。這意味著鋼鐵產量減少約400萬噸。雖然減少量和中國8億噸的年產量相比無異於滄海一粟，卻足以攪動市場的信心。

目前分析師對鐵礦石的看法更為悲觀。加拿大皇家銀行上周日將未來三年的鐵礦石價格預期下調了11%-16%，其中將明年的預期價格由此前的每噸100美元降至每噸85美元。澳新銀行本周也下調了預期。

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大棋局：中國借APEC完成了件大事兒

本文作者為華泰證券策略分析師、華爾街見聞專欄作家徐彪。授權華爾街見聞發表。

最近一段時間，APEC會議成為毫無爭議的關註焦點，會議主題定為“亞太新願景：創新、互聯、融合、繁榮”。會議開幕後，大家對區域合作的討論逐漸升溫，甚至一度聽到“馬歇爾計劃”這種極富煽動性的描述。但是，對於絕大多數人而言，腦子里一定充滿了疑問：互聯互通究竟是怎麽回事？一帶一路意味著什麽？中韓自由貿易協定和一帶一路啥關系？

足夠了解情況的人，看習大大講話就好，答案都在系列講話里擺著呢。

11月8日，習近平主席發表《聯通引領發展 夥伴聚焦合作》主題演講，一天後，習近平主席發表《謀求持久發展共築亞太夢想》，系統闡述了亞太一體化和互聯互通這兩大命題。

對情況及來龍去脈了解不夠的，咱們就繞個大圈，從看似風馬牛不相及的資本主義發展史開始聊起，喝一杯清茶，聽俺慢慢道來。

資本主義從它誕生的第一天開始，就貼著善於創造經濟奇跡的標簽。馬克思在《共產黨宣言》里說：“資產階級在它的不到一百年的階級統治中所創造的生產力，比過去一切世代創造的全部生產力還要多，還要大”。這句話，可以改頭換面套用到中國：引入資本主義生產方式的社會主義中國，在不到35年的時間里創造的生產力，比過去一切世代創造的全部生產力還要多、還要大。

每個人，從出生的第一天開始就在成長和變化，資本主義也不例外。熊彼特認為，資本主義本質上是一種“創造性的毀滅過程”，一方面它的發展導致了繁榮與蕭條的交替，改造了現存的產業結構；另一方面，這種由不斷創新而引起經濟增長的結果，卻不可避免地使它本身陷入困境，走向沒落；事實上，資本主義在它過往兩百多年生命里，歷經無數次內戰外亂，不斷以版本升級的方式在成長和蛻變。

美國，無疑是其中的典型。

對此，王健曾經有段很經典的論述：“一般而言，本國儲蓄不足會導致貿易逆差，如果沒有足夠的外資流入就必須動用外匯儲備，如果外匯儲備告罄就必須限制進口，強制實行貿易平衡。但對於擁有國際貨幣地位的國家來說卻並非如此，因為從理論上講，只要世界各國接受本國貨幣作為交換和儲備貨幣，即便是本國的凈儲蓄為負值，只要在全球範圍內儲蓄是穩定和增長的，就可以通過增發貨幣來滿足進口需求，而不會由於本國過度發行貨幣而引發本國乃至全球範圍內的通貨膨脹，實際是利用本國硬通貨的國際地位，向接受這些貨幣的國家征收“鑄幣稅”。在此條件下，必然是利用國際收支經常項下的逆差向世界輸出貨幣，購買本國所需要的商品。在美國，雖然90年代出現了前所未有的長達10年的高增長，但國民總儲蓄率卻從1990年的19％下降到1997年的16％。從居民儲蓄率看，1990年為6·8％，1995年已降到3·8％，1999年竟降到－1％。在此期間，貿易逆差也從1990年1200億美元增加到2000年的4500億美元。在這一期間，由於美元的強勢沈重打擊了本國的制造業，進口消費品幾乎占到本國居民全部消費的40％，而自1995年以來，美國每年所吸納的世界凈儲蓄份額平均在三分之二以上，最高的1999年竟達72％！”

你看，以動蕩的70年代為分水嶺（親，還記得第四次中東戰爭麽？），最初以實物商品生產和銷售為主的盈利模式，發展到國際儲備貨幣地位為核心的盈利模式。其最主要表征就是國際貨幣體系的變更，在實物商品生產和銷售為主的時代里，國際匯率制度只是國家對外貿易的附著品，需要一個穩定的匯率環境，所以才會有相對固定的匯率制度安排（布雷頓森林體制是集大成者）。在以國際儲備貨幣地位為核心利益的時代里，實物商品制造國需要盯住式的匯率制度安排（這也是過去三十年人民幣盯住美元的根本原因），但對於主導全球金融秩序的核心國家而言，固定匯率制度和官定利率制度無疑是不利於大規模國際資本流動及擇機獲利的，所以呢，利率市場化和匯率市場化在歐美的聯手推動下，逐漸成為主流模式。

從商品制造階段到儲備貨幣階段，我們看到一條清晰的升級路徑。好了，問題來了，如何才能實現這種轉變呢？或者說，人家為啥要你把你家央行印出來的鈔票當成儲備貨幣呢？

答案就在你能影響和控制多大規模的經濟區域。

美元成為全球第一大國際儲備貨幣，建立在戰後大規模重建計劃（包括馬歇爾計劃）的基礎上，歐洲和日本經濟區成為美元的最堅定支持者；

歐元成為全球第二大國際儲備貨幣，建立在歐洲一體化的基礎上，整個歐洲區都是歐元的最大支持者，法國和德國傳統的從屬國們也鼎力支持；

日元成為全球前四大國際儲備貨幣，建立在70-80年代“亞洲經濟圈”的基礎上。甚至可以設想，倘若“雁行模式”的“亞洲經濟圈”順利誕生並成為全球第三大一體化區域的話，日元的全球儲備貨幣占比絕對不會像現在這樣，僅為區區個位數；

為何各國都在不約而同地采取區域一體化作為增加影響力和控制力的路徑呢？

答案可以套用克強總理喜歡說的那句話：這是既利當前，更利長遠的措施。一方面，這是老路走下去的辦法，區域一體化有利於拓展出口市場和原材料來源；另一方面，這是新路走起來的措施，區域一體化到最後，一定是貨幣和金融一體化。

回顧歷史是為了讓我們更清楚地了解中國，確切的說，是為了更加清楚的了解中國當前所處的位置：對於尚處於初級階段，以實物商品制造和銷售為主要盈利模式的中國經濟體而言，市場才是生命線，當然，如果可以向上攀登成為全球儲備貨幣的話，我們也舉雙手歡迎。

從走老路的角度（獲取實物商品制造帶來的利潤）看，過去幾年數據告訴我們，中國外部市場環境，不容樂觀。

以歐美為例，主要發達國家過去兩年經濟明顯複蘇：

但是，看起來，中國的出口一直沒有起色，考慮到出口數據可能存在水分，比如出口騙退稅的啊，比如各地為完成GDP目標註水出口的啊，比較一致的看法是廣交會的數據可能更加真實一些。而廣交會成交金額告訴我們，2011年以來，出口增速就陷入負增長的泥潭。

所以呢，從走老路的角度看（賺取實物商品制造帶來的利潤），對中國經濟體而言，只要你還想維持一個較快的經濟增長速度，如何開拓外部的基礎資源及市場，就是迫在眉睫的問題。解決之道，應該就在區域經濟一體化。

從走新路的角度來看（謀求獲取國際儲備貨幣的地位），人民幣國際支付全球貨幣排名最能說明問題。算起來，我們已經連續9個月止步於第七名。更悲催的是，中間某個月一度回落至第八位。要知道，從2011年以來，人民幣國際化快速推進，最長一次裹足不前，也不過4-5個月而已。

日本上世紀70年代的經驗告訴我們，天上不會掉餡餅，一分耕耘一分收獲。也是古人說的那句話：將欲取之，必先予之。

到蘋果園里摘蘋果的時候，第一輪摘掉的必然是低垂且成熟的果實。等到容易采摘的果實被摘完，輪到那些長的高你手夠不到的果實，這時候，就需要梯子。幾乎所有國家都會經歷這樣的過程：從輕輕松松就把出口的錢給賺了，到費心費力到出口的錢給賺了。以日本為例，經歷了高速增長的60年代（年均GDP增速高達10.55%），進入70年代，初步完成工業化之後，日本經濟進入中速區間（年均GDP增速5.2%）。內需減弱的時候，日本朦朦朧朧地意識到，必須開拓外需和原材料市場，於是大規模的經濟援助應運而生：

1970年，年度對外“經濟援助”11.52億美元；

1973年，三年翻倍，年度對外經濟援助超過20億美元；

1978年，五年再翻倍，年度對外經濟援助超過40億美元；

這些錢被拿來幹嘛了呢？開路，確切的說是打開亞洲國家大門的買路錢。舉例而言，1970年，日本政府的雙邊“發展援助”近98.3%集中在亞洲。到1979年的時候，日本已經成為全球第四大“發展援助”國，僅次於美國、法國和聯邦德國（那時候柏林墻還沒倒下咧）。

你必須承認，通過國家經濟援助打開大門的方式取得了巨大成功。國家隊的作用在於攻堅克難，潮水般的私人資本才是開疆拓土的主力軍。70年代末，一個關鍵性標誌出現：私人資本長期輸出從1978年開始第一次超過了國家資本，占比跨越50%紅線。短短八年後，當1986年來臨的時候，日本私人資本輸出占比已然高達97.6%。

私人資本為啥這麽積極呢？還是為了市場。日本刊物《東洋經濟》1987年7月1日刊文統計：日本國外當地法人的調查顯示，投資的目的是擴大第三國市場銷路的動機占比最高，達48%。

從打開銷路這個初衷開始，幹著幹著，日本政府忽然發現，從經濟上統治亞洲已經逐漸成為可能。尤其是經歷了80年代大規模私人資本輸出之後，日系產業資本已經深深地滲入到亞洲各國的經濟血脈中去。於是，“雁行模式”被提出來，日本人開始憧憬“東亞經濟圈”的美好藍圖。

所謂雁行模式，說白了，就是把日本出面整合亞洲各國的產業分工，已經成為落後過剩產能（不再具有比較優勢）的行業轉移到“亞洲四小龍”，等四小龍成熟後，再轉移至東盟諸國（泰國、馬來西亞、菲律賓、印度尼西亞）。亞洲國家被人為分成等級鮮明的三類國家：

雁頭，技術密集與高附加值產業：日本

雁身，資本密集產業：四小龍

雁尾，勞動密集產業：東盟諸國

當我深更半夜碼字回顧這段歷史的時候，不禁產生出一種對宿命的敬畏感。或許，真有所謂國運的東西。倘若沒有1985年的廣場協議，日本就不會選擇飲鴆止渴式地吹起房地產泡沫；倘若沒有1992年地產泡沫破滅，日本倡導的“東亞經濟圈”或許早已成為現實，而在東亞經濟圈的框架里，中國永遠不可能獲得大規模產業轉移的機會，進而成為全球第二大經濟體。

從這個角度看，我們需要感謝美國。因為，沒有美國，就不會有92日本泡沫破滅和97金融風暴，也就不會有中國加入WTO成為世界工廠，更不會有今天的盛世。

從這個角度看，我們需要警惕美國。因為，今天的中國，正在重蹈30年前日本的覆轍。30年前，當日本人經過十年準備，決心出手整合亞洲經濟版圖的那一刻，就已經註定了它會成為被打壓的對象。因為，全球儲備貨幣王座上的那位，不會認為你僅僅想把老路（賺取實物商品制造利潤）走好，而是認為你在奔走相告積極走新路（謀求國際儲備貨幣份額）。而我們都知道，全球儲備貨幣份額，從來都是零和博弈。你每多拿走一個百分點，都意味著有人要讓出百分之一的市場份額。

無論“一路一帶”還是“亞太經濟一體化”都很重要。他們共同構成一個宏偉的藍圖，我們設想從亞洲出發打造一條橫跨亞歐的經濟新版圖。但是，古人教導我們，千里之行始於足下。小的時候母親也告訴我們飯要一口一口吃，才不會噎著。

而這個“足下”和“第一口”，恰好對應著三個區域一體化：

東北角：中日韓朝俄對應的東北亞一體化，從中韓自由貿易協定開始突破。事實上，今年7月份，習大大打破外交慣例出訪韓國，其中很重要一個任務就是為了中韓自由貿易協定。APEC會議期間，中韓官員沒日沒夜商討相關細節，11月10日習近平主席和韓國總統樸謹惠舉行首腦會談，如果順利的話，雙方有望宣布談判成功。中韓自貿協定只是一個支點，從這個支點出發，我們可以撬開東北亞一體化的大局面（提示一下，以運貨的港口和運人的油輪線路為代表的中韓自由貿易協定受益類公司或有機會）。

南邊：在中國-東盟自由貿易區的基礎上，重點建設中巴走廊、孟中印走廊、中新走廊。

西邊：重點落在在中國-中亞區域一體化上，涉及國家主要包括哈薩克斯坦、土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦、塔吉克斯坦以及吉爾吉斯斯坦。打好基礎後，再徐圖新歐亞大陸橋和中伊土走廊。

有了目標區域，如何發力呢？很簡單，三步走：

第一步，要想富，先修路。“路”泛指基礎設施（主要包括交通、電力和通信）先行，沒錢怎麽辦？亞投行給你貸款（法定資本1000億美元，中國擬出資一半），考慮到亞投行畢竟是多邊機構，人多嘴雜意見紛繁難免怎麽辦？咱們再拿出400億美元來，搞一個絲綢之路基金。外匯儲備放在手里只能買美國國債，還不如拿出一小部分來紮紮實實推動區域一體化，認為這種做法是敗家子的，請自覺參閱前文日本當年做法。

受益標的：港口類上市公司、建築工程類上市公司、電力建設類上市公司、鐵路設備生產商、電力設備生產商、電信設備生產商、電信設施工程企業。

第二步，修好路，開工廠。大規模產能轉移的過程中，優先受益的一定是過剩產能產能行業，其次受益的是已經逐漸喪失比較優勢的勞動密集型產業，如果未來不斷收緊環保標準和執法力度，汙染密集型企業也會加入產業轉移的大軍。

受益標的：鋼鐵、水泥、電解鋁、船舶、光伏、紡織服裝等輕工業、部分化工；

第三步，金融企業大規模對外擴張，中資銀行、券商、信托和保險的旗幟飄揚在幾大區域。

受益標的：券商、銀行、保險、信托；

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