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奇虎 (QIHU.US) 路演會議紀要：品牌優勢整合市場，利潤率預計提高 作者：馬原 
在 2014 年 4 季度奇虎業績公布之後，我們組織了一次 NDR，奇虎管理層與投資者分享了公司最新近況及公司發展策略。奇虎於 2014 年年中正式推出移動搜索，2015 年 1 月推出獨立搜索品牌“好搜”，2 月正式進入醫療廣告市場。未來將繼續致力於 PC 及移動搜索商業化提升，目標在 2015E、2016E 移動搜索流量分別達到15%-20%及 30%的市場份額，PC 搜索收入達到 15%及 20%+的市場份額。近期莆田系醫療商與百度暫停廣告投放合作的事件也給奇虎帶來了新的市場機會。在企業安全領域，由於政府重視度提高，奇虎也將有較大的發展機會，目標在 2-3 年內成為市場領導者，長遠目標是占據 20%的市場份額。預計 2015 年搜索業務推動收入高速增長，利潤率提升，Non-GAAP 運營利潤率達到 30%，受互聯網彩票銷售暫停影響，奇虎 2015 年彩票收入預計下跌 50%，但由於占總收入比重小，不影響全年收入增長情況。我們維持買入評級和 90 美金的目標價。 搜索業務： * 推出“好搜”，建立品牌優勢。因為 360 的品牌優勢是安全，而不是搜索，為在搜索領域擴大影響力，2015 年初，奇虎推出獨立的搜索品牌“好搜”。 * 移動搜索發展勢頭良好，2014 年年中正式推出移動搜索。目前的發展計劃分三個階段：第一階段的主要任務是產品完善，接入 LBS 等服務提高用戶體驗；第二階段的重點將是品牌的樹立，利用 360 產品資源（安全、瀏覽器）宣傳好搜；第三階段將在應用商店大力推廣相關 APP以增加市場份額，預計到 2016 年底，移動搜索流量將會占到市場份額的 30%，今年的目標是占到市場份額的 15-20%。 * 在 PC 搜索方面，去年 4 季度奇虎搜索流量的市場份額是 1/3，搜索業務收入的市場份額達到 6-7%左右。奇虎將會加強與 Media V 合作建立廣告聯盟，並通過後臺改進、用戶關系改進等手段改善 PC 及移動端展示廣告，縮小收入份額與流量份額之間的差距。管理層表示，不管是經驗積累還是效率改進，奇虎都已經達到了一個節點，從 2015 年下半年開始將開始推進商業化。4Q15 的目標是占據 15%的搜索收入市場份額，到 4Q16，目標將是占據 20%以上的搜索收入市場份額。 * 2015 年 2 月，奇虎正式進入醫療廣告市場，目前為止市場反應良好。近日，莆田系醫療商與百度暫停投放廣告合作，這給奇虎帶來了新的市場機會。莆田系醫療商占據中國醫療搜索絕大部分市場份額，而百度此前一直是其廣告投放的主要平臺。奇虎加入醫療市場，使得廣告投放者有了新的選擇。奇虎管理層預計 2015 年底或 2016 年年初醫療廣告收入將占廣告收入的 20-25%。 手機遊戲業務： * 奇虎應用分發 90% 業務跟遊戲有關，2014 年奇虎應用商店的分發量份額市場第一，在 35%左右。奇虎手遊業務的增長速度高於市場整體增長速度，2015 年手機遊戲業務的增長目標是 70%左右的增長率，高於市場 50%的增長率。 企業安全領域： * 國內企業安全市場在之前平緩增長，保持 10%左右的年增長率，去年達到 15 億美金的規模。但隨著國家政府對於國際監聽、信息泄露等問題更加重視，未來幾年內國內企業安全市場規模年增速將達到30%-40%，並在兩三年內規模達到 30 億美金。 * 另外，政府明確表示安全部分要掌握在自己手中，原先在這一市場中的國外領先企業將會撤出，產生市場空檔。而目前在國內企業安全領域，尚未有一家國內企業市場份額超過 10%，這都給奇虎帶來了機會。 * 利用 360 的品牌優勢，奇虎可以進一步整合市場，在 2-3 年內成為企業安全領域的市場領導者，管理層表示，在企業安全領域，奇虎的長遠目標是占據市場 20%左右的份額。目標客戶群為以下四類：政府機關、科研和高校、大型國企以及大型私企。 * 4Q14 奇虎首次在企業安全領域實現收入，收入約 2000 萬美元。 雖然這部分收入季節性波動較強，收入主要集中在四季度，管理層預計接下來的 2-3 年，此部分收入的整體將保持高速增長趨勢。 收入高速增長，利潤 率提升： * 2014 年，由於渠道（預裝機）等方面支出較多，利潤率有所下降。預計 2015 年利潤率會有所上升，主要是因為收入高速增長，且增速超過費用增速。 * 毛利率會維持在 75%-80%的範圍，主要考慮以下影響因素 1）搜索業務收入規模擴大之後，帶寬、服務器折舊等費用重計，由之前的 R&D轉入 COGS；2）搜索如果做聯盟，也會使毛利率受壓；3）企業安全毛利率較低，所以其收入的提升也會對毛利率整體帶來向下的壓力。而另一方面，規模效應又會使固定資產攤銷費用降低從而改善利潤率。 * 公司的營業利潤率會有所提高。運營費用中，R&D 費用增速放緩，2015年增速在 25%左右，主要是由於員工人數將會基本保持不變。S&M 費用在 2015 年增速在 30%-35%之間，其中營銷費用，主要是電視廣告費用 2015 年會跟 2014 年基本持平或稍有增長。 2015 年 Non-GAAP 營業利潤率目標是 30%，但是 2015 年一季度營業利潤率相對較低，是前兩年的平均水平。 預計 2015 年彩票業務收入下降一半。受此次互聯網彩票銷售暫停影響，奇虎2015 年彩票收入預計下跌 50%，在 3500 萬美元-5000 萬美元左右（1 季度 1500萬美元-1600 萬美元）。但是由於占總收入比重小，不影響全年收入增長情況。 與酷派的合作：今年年中推出第一款 ：今年年中推出第一款 360 手機。。。在 2015 年 6-7 月，第一款360 手機將正式推出，奇虎將把軟件優勢整合進 OS，給用戶以較好的體驗。提到與酷派的合作，現階段奇虎主要貢獻軟件資源，並在手機推出後提升硬件影響力。 （來自交銀國際） |
http://gelonghui.com/#/articleDetail/13969
摘要：对于美国资本市场，周鸿祎一向颇不耐烦：在美国奇虎360曾经频繁遭遇浑水、香橼等美国做空机构做空，同时还有分析师在奇虎360的财报会上质疑公司业务模式不清晰。对于上述质疑，周鸿祎曾怒斥其“不懂中国互联网”。
随着奇虎360发出私有化要约，今年4月以来，已有16家在美国上市的中概股公司收到了私有化要约，谋求回归国内A股上市，其中6月份达到10家。
此前，中概股因为政策原因谋求海外上市，并在2011年至2013年达到高潮。但中概股也遭遇市值低估，做空机制和再融资困难等困扰。而今，A股互联网等新兴产业企业受到追捧，市盈率动辄百倍，暴风科技回归A股后更是有43倍的涨幅。
资本已闻风而动，谋求在中概股回归中分一杯羹。不过，中概股回归并非一帆风顺。中间需经过私有化、拆解VIE结构、A股排队上市等过程。“钱景”虽好，风险亦多。分众传媒借壳宏达新材已受阻，中概股“归国”道路曲折。
核心摘要
奇虎宣布退市不止与估值有关，更与另外一件事有关：周鸿祎做智能手机。私有化、国内上市、业务分拆、周齐分工，这是奇虎360的新棋局，目的是保住旧有业务，开拓新兴业务。
奇虎360私有化是一件策划已久的事情，现在宣布这个消息，是因为周鸿祎觉得现在时机很合适。
6月17日，360公司董事长兼CEO周鸿祎宣布联合中信证券、金砖资本、华兴资本和红杉基金，向360公司股东发出不具有约束力的私有化要约，拟以每ADS 77.00美元（对应每股A类或B类普通股51.33美元）的价格收购其他股东持有股份。
目前，奇虎360私有化还是一种“可能”，奇虎董事会目前尚未做出任何决定，也不承诺未来任何交易会被达成。
关于360为什么私有化？周鸿祎在当天的一封内部邮件中这样解释：360目前80亿美元的市值，并未充分体现360的公司价值。就在这一消息公布后，奇虎盘前大涨，报74.06 美元，涨幅达 12.13%，360公司市值一度超过90亿美元。
周鸿祎称：私有化是自己跟老齐（齐向东）在反复考虑当前全球及中国资本市场环境后的审慎决定。
奇虎宣布退市不止与估值有关，更与另外一件事有关：周鸿祎做智能手机。早从去年开始，周鸿祎已经不太负责360传统的安全业务，而将精力放在智能手机上面，传统安全业务由奇虎360总裁齐向东负责。
宣布退市背后有一句潜台词：360业务将分拆，传统安全业务分拆国内上市，智能手机、智能硬件等新兴业务将剥离出来。业务分拆会带来一个结果：周鸿祎与齐向东的分工，周鸿祎负责新兴业务，而齐向东负责传统业务。
私有化、国内上市、业务分拆、周齐分工，这是奇虎360的新棋局，目的是保住旧有业务，开拓新兴业务。
此前，智能手机是奇虎360新兴业务的重头戏。5月6日，奇虎360与宇龙酷派合作推出手机品牌“奇酷”；5月27日，宣布启动“基础应用众筹计划”。消息人士透露，奇酷手机会在8月份推出，恰好赶上暑促与新学期开学。
此时宣布私有化，周鸿祎将把奇虎360面向未来的棋局合盘呈现给世界：两条战线推动变革，一条战线是私有化，国内上市，另一条是业务分拆，管理层分工调整。
360分拆传统业务回国内上市，早已经不是秘密。360内部人士透露，周鸿祎与齐向东二人在去年底就已经对这件事形成了共识，公司内部从去年已经开始进行退市、私有化等相关事宜的操作，其中包括与中信、华信、红杉等机构的合作。
市值之痛
对于美国资本市场，周鸿祎一向颇不耐烦：在美国奇虎360曾经频繁遭遇浑水、香橼等美国做空机构做空，同时还有分析师在奇虎360的财报会上质疑公司业务模式不清晰。对于上述质疑，周鸿祎曾怒斥其“不懂中国互联网”。
周鸿祎在内部邮件中说：我们（公司员工）当中很多人认为，360目前80亿美元的市值，并未充分体现360的公司价值。
根据周鸿祎的私有化要约，每ADS 77.00美元相对于6月16日360的收盘价有16.6%的溢价，相对于过去30个交易日收盘价的算术平均价有32.7%的溢价。对于红杉基金、中信证券、华兴资本等机构愿意溢价接盘，也显示了对奇虎360未来业务的信心。
奇虎360提供的数据显示，截至2015年一季度末，360旗下PC和手机产品的月活跃用户总计超过12亿；2014年营业收入折合人民币超过86亿元，净利润超过21亿元。2014年底公司总资产达206亿元，现金超过100亿元。
奇虎360公司在过去几年中，凭借免费这一策略，PC安全产品占据了中国市场绝对领先的市场份额，同时进军搜索和移动应用分发领域，占据了一定的领先地位，自去年开始，并将业务拓展至游戏、智能硬件等多个领域。
对
上述机构来说，更大的诱惑是360回到A股上市的“钱景”：与暴风影音、乐视相比，奇虎360业务营收、利润规模都远远领先，但市值却只比暴风影音略高，
低于乐视。截至6月18日，360市值约为87亿美元，约540亿元，暴风影音约为370亿元，乐视约为1132亿元。一位投行人士对21世纪经济报道记
者分析认为，360回归A股上市，2000亿元保底，有望冲击3000亿元。
周鸿祎觉得，与A股的暴风影音、乐视相比，奇虎360的股价被打了双重折扣：第一重折扣是美国资本市场对中国互联网的不了解，特别是对奇虎360这种“入口”生意的不了解；第二重折扣是中国资本市场与美国资本市场的估值差异。
估值3000亿元的意义是什么？3000亿元约合500亿美元，市值仅排在阿里巴巴、腾讯、百度之后，从估值上而言，略高于小米上一轮融资的估值（小米上一轮融资估值为450亿美元），至少在市值上再次形成TABLE格局。
TABLE指腾讯、阿里巴巴、百度、雷军系、周鸿祎系五家公司（或围绕个人形成多家企业），一度（2012年）这五家公司（个人）是中国市值（估值）最大的公司，也是影力最大的公司，他们站在中国互联网的巅峰，供同行仰视。
进入2013年，360估值开始下滑，周鸿祎跻身TABLE已经有名实不符之感。进入2014年，业界提得最多的是TABL，很少提TABLE。很多人评价，五个人争一张桌子的四边，有一个人注定出局，现在争夺已经结束，出局的是周鸿祎。
手机造梦
接
盘360的机构，红杉基金是360的早期投资者，红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏与周鸿祎是多年的合作伙伴。周鸿祎与沈南鹏其实都明白，360私有化回归
国内资本市场，即使市场值重回巅峰也无法持久，360要重回巅峰，得看奇虎360在新兴业务领域的成败：成则为王，败则为寇，王者登上中国互联网巅峰，寇
则为一家二流互联网公司。
私有化后拆分上市，一个重要结果是会融资。周鸿在邮件中透露，以IPO市值1000亿计，融资规模可达200亿元。目前360资产超过200亿元，现金超过100亿元。分拆上市后，公司现金储备可达300亿元，可以为手机等新兴业务输血。
对于新业务布局，周鸿祎在邮件中表示：360公司已经成为中国智能硬件领域最强有力的竞争者之一。
周鸿祎说，360公司不仅宣布与酷派成立战略联盟，成立奇酷科技进军手机业，向市场推出奇酷和大神两个手机品牌，还推出了儿童智能手表、路由器、智能摄像机、行车记录仪等一系列创新智能硬件产品，成为相关市场的领军者。
周鸿祎说，“凭借360现有的出色表现和能力，我们有充分的自主权做出选择。”
周鸿祎认为，360的私有化不仅是资本操作，更是360进入新的发展阶段的重要助力，对于目前正在进行全面战略升级，实现跨越式发展注入巨大的推动力，同时为充满激情的360员工提供更多的机遇和更大的舞台。
事实却是，360在智能手机领域的优势并不明显，特别是在挑大梁的智能手机领域：在中国公司中，目前领先的小米与华为，在中国市场，排在360前面的还有联想、步步高、魅族以及国外的三星等公司，奇虎360需要资本市场输血。
周齐分工
与私有化、国内上市同步进行的是业务分拆，管理层架构调整。业务分拆之后，周鸿祎负责智能手机为代表的新兴业务，齐向东负责安全、360手机助手、360搜索等业务，周鸿祎负责的是烧钱的新业务，齐向东负责的是赚钱的旧业务。
去年开始，业内就有周鸿祎与齐向东“闹翻了，要分家”的说法。360内部人士说：分家是对外界两人将明确分工的恶意演绎，两人仍将紧密合作，挣钱的齐向东需要周鸿鸿烧钱买未来；烧钱的周鸿祎需要挣钱的齐向东提供弹药。
从业务分工来说，这将形成两个拳头的布局：周鸿祎是打出去的拳头，负责进攻；齐向东是缩回来的拳头，负责防守。
上
述内部人士表示：这也符合两个人性格：周鸿祎不安现状，好勇斗狠，喜欢进攻；齐向东则思维缜密，不打无把握之仗。两个人的这种性格在创业期是很好的互补，
周鸿祎主外，齐向东主内，但如果两个人都负责成熟业务，都开始面向内部管理的时候，就会产生冲突。这也是内部会议上两人时有分歧的原因，尽管分歧终能化
解。
周鸿祎需要一片草原，像狼一样四处猎食；齐向东需要一个花园，做一个辛勤的园丁，让园里的花儿开得更好。在360内部人士看来：通过分拆实现两人的分工，既能实现新的业务布局，又可化解分歧，也算是一举两得的好事情。
传统业务也并不只需要“守成”就可以，也面临很大的拓展空间：去年开始，360开始进军企业级安全业务。企业级安全业务意味着奇虎360安全业务的用户群体发生了变化：以前只是个人消费者，现在则包括政府机构、企业。
这
对于360来说也是一块新市场，更重要的是这个市场需要新玩法：在个人消费市场，360是个迟到者，其颠覆瑞星、金山、赛门铁克等竞争对手的做法是免费，
这一策略获得了追求性价比的个人消费的拥护，360一战而成；而对于企业用户来说，免费就意味着免责，安全出问题，赔偿金额与采购金额相关，他们没有信心
将自己的安全交给一家免费公司。
联想集团CEO杨元庆此前接受21世纪经济报道记者采访时说：根本上说，个人消费市场是交易型业务，而企业业务，政府业务是关系型业务，关系型业务的核心不在性价比，而在信任，对产品安全性、稳定性的信任。
齐向东恰有做关系业务的优势，除了思维缜密，不打无把握之仗的性格之外，更有政府机构工作多年的经历。事实上，齐向东加盟360时，身份已经是“局级干部”，从3721到雅虎中国、最后到奇虎，他也一直分管奇虎360的政府关系。
事实上，因为斯诺登事件，政府对于国外的安全产品缺乏信任。无论政府机关、还是大型国有企业，都强制要求使用国产安全软件、服务器，国产安全软件面临着一个千载难逢的机会。
在
业务布局中，周鸿祎负责的业务更为重要，因为其代表未来。奇虎360公司2014年年报显示，周鸿祎持有约3131万股，持股比例为16.2%，齐向东持
有1501万股，持股比例为7.8%，与2013年年报数据相比，无论是周鸿祎还是齐向东均对360股票有所减持。上述投行人士说：减持或者说明了一个事
实，奇虎360会将注意力更多聚焦在新兴业务。 （来源：投资界）
http://xueqiu.com/5399629759/48593723
$奇虎360(QIHU)$
什么是私有化：私有化指的是拥有上市公司控制权的股东及其关联人，通过向目标公司的公众股东进行要约收购或者与目标公司进行合并等手段，以排挤小股东、实现对目标公司100%控制为目的，进行的一个或一系列交易活动。
美国SEC对于私有化退市的规定简单，参考Rule 13e-3 来说，
两个条件为主：一是发起人必须是发行人或其关联人发出的收购要约。二是收购流通股需全部以现金进行。由于从二级市场购入，比照市场价需有一定的溢价（高过市场价格即可）。
中概股私有化流程大致如下：
收购方委任财务顾问、法律顾问
目标公司宣布收到或接受收购要约
目标公司成立特别委员会
特别委员会委任财务顾问、法律顾问
收购方设立并购母公司与并购子公司
目标公司与收购方的并购子公司签订并购协议
向SEC提交表格rule 13e-3
召开临时股东大会(Extraordinary General Meeting of Shareholders)
股东大会投票大比率通过并购
私有化完成，ADS股票停止交易，退市结束。
一般比较经常出现的情况是大比率通过私有化。散户的力量太渺小了。所以，通过股东投票反对的机会很低。除非你提起诉讼。如果一旦涉及诉讼，进程就可能搁置至少大为延长。
补充回答大家的问题
为什么中概股最近大力私有化？我认为2个原因：
1,
2015年5月7日，国务院公布《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》，鼓励符合条件的互联网企业在境内上市。深交所正在努力提高创业板的包
容性，抓紧推进尚未盈利的互联网企业在创业板上市的机制。6月4日，国务院常务会议特别提出要推动特殊股权结构类创业企业在境内上市，VIE结构、互联网
企业境内上市也将迎来新的转机。
2，历史大牛股暴风科技，VIE架构拆除工作约1年半，没有留下任何债权、债务后患，也成为了VIE架构成功拆除的标杆。这个神一般的股票自今年3月24
日以7.14元登陆创业板以来，不足三个月收获39个涨停，股价飙升到307.56元，市值369亿元。这种情况不仅仅是刺激到股民，而是已经刺激到所有
的中概股的后面大佬们。
回去的公司去哪里？很显然，新三板。
最后：遥想那年，驸马爷还在新浪的时候，用一种特别的模式打通的关节
海外上市形态，大家叫新浪模式，也叫VIE模式。VIE的结构分拆并不是那么的简单。起码需要1~2年，VIE模式的企业拆除架构的核心在于解除实际控制
人通过特殊目的公司设立的外商投资企业与境内公司签署的一系列旨在转移利润的协议，需要将外商独资企业变更为内资企业，需要将VIE架构下的相关公司进行
注销，还涉及从境外资本机构回购股份的问题。现在的中国最不缺的就是资金，时间与收获对比，不足为虑。
这场中概股私有化的盛宴，谁是赢家？谁是输家？得到内幕的赚到了。承销商赚到了，交易所赚到了，类似的中概公司大佬们赚到了，举例某中概公司IPO后你从
市场以10美元买进，那个中概公司圈到的资金去炒股票、搞投资赚了几十个亿。许多年过去没有分红，现在再用4块钱从你手中买回去。所以，散户投资者是最大
的输家，假定你这几年一直持有的话，花费的几年时间亏损50%、没有股息、现在只可以拿回一半的价钱。而且因为私有化后代码的消失你永远失去机会
@IvyTigerCapital 审计师R.T是前上市公司CFO曾经负责审计过10余家中概公司的财务报表。他表示美国的财务会计准则和财务报告体系US GAAP非常完善。
中
概股公司每年在美开支费用在50万美元至100万美元。对于奇虎这种公司当然不是问题，可是对很多交易量稀少半死不活只是勉强维持面子的中概股公司就非常
吃力尴尬。何况，中概公司经常面临美国的起诉，美国法律制度允许集体诉讼按照索赔金额一定比例收取律师费，该比例可以接近50%，这就是美国律师事务所主
动经常性对中概股公司发起集体诉讼的原因。中概股公司经常犯的问题有：
一，未披露可能会影响公司未来财务数据或存在风险的相关信息；
二，财报计算方法有问题，财务数据涉嫌造假；
三，涉及商业贿赂等违法行为；
四，内部管理控制存在漏洞。
为了维持每年近百万美元的费用，还要应付经常性的起诉大额律师开支。也是很多小中概公司考虑离开美国的原因之一。整个私有化收购的花费约为200万美元。
不卖的话情况：中概股是美国存托股票，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。 你持有的是ADS，一般情况到时候你不卖账户显示为0
如
果你不同意的话怎么办：根据SEC关于rule
13e-3里面8(e)项的规定，必须声明该私有化交易是否经过了非经营层董事的多数表决通过。向小股东提供的对价是否为公平价值，与当前市场价格、历史
价格、净账面价值、持续经营价值、清算价值、以往购买价格、第9项中描述的报告、意见、评价等因素相关。你可以等待这个私有化公司提交的这个表格的内容来
发起诉讼。如果你有这个兴趣的话。
资本市场是机会，也是残酷的。A股美股都是如此。
中概股“回歸”名單中再添一員——2011年成功登陸紐交所的奇虎360(NYSE:QIHU)。
6月17日下午18：44分，奇虎360董事長周鴻祎在一封發給全體員工的內部郵件中稱，決定啟動360私有化戰略計劃。
“我們剛剛收到私有化郵件，十分突然，目前公司還沒有對員工做進一步說明。”一位奇虎360內部人士對《第一財經日報》記者說。
周鴻祎在郵件中稱，這是他與齊向東經過審慎思考，特別是反複考慮當前全球及中國資本市場環境後，主動做出了私有化的戰略選擇。“我們當中的很多人認為，360目前80億美元的市值，並未充分體現360的公司價值。”周鴻祎在內部郵件中說。
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私有化：從不理解到必然選擇
關於私有化，周鴻祎最早曾在2011年時做過表態。當時正值做空機構Citron(香椽)多次發布對360的做空報告。當時的周鴻祎對記者表示，對中概股私有化現象不理解。他認為，上市公司有較大透明度，在 享受國外資本市場和股民巨大回報之外，就應該接受資本市場的考核，也應該承擔市值的上下波動。周鴻祎強調稱，奇虎360將會堅持上市之路。
但如今，奇虎360對於私有化的態度已經發生巨大的轉變。
目前，奇虎360公司董事會已接到簽署日期為2015年6月17日的初步非約束性私有化要約。該要約來自公司董事長周鴻祎、中信證券及其附屬、Golden Brick Capital Private Equity Fund I L.P、華興資本、紅杉資本China I, L.P及其附屬，以每股普通股51.33美元(相當於每股美國存托股77美元)的現金收購其尚未持有的奇虎全部已發行普通股。
公司董事會將成立一個由獨立董事組成的特別委員會來評估該要約，而該特別委員會將聘請獨立的財務和法律顧問來幫助評估。
奇虎董事會提醒公司股東和其他考慮交易公司股票的投資者，公司目前只是接到了這份非約束性私有化提議，尚未作出任何決定。不能保證買家會給出最終的正式報價，也不能確保將來會達成任何交易。
周鴻祎說，360在2014年營業收入折合人民幣超過86億元，凈利潤超過21億元。2014年底公司總資產達206億元，現金超過100億元，財務總體非常健康。私有化是實現360公司價值最大化的必然選擇。
但現在，中概股私有化並非孤例，除了近期在A股受到熱捧的暴風科技之外，在美國上市的邁瑞醫療、世紀佳緣、人人等也相繼選擇私有化。
易凱資本創始人王冉也曾對《第一財經日報》記者表示，絕大多數互聯網公司回歸A股是必然，有四種互聯網公司更適合選擇在國外上市：一是國外有非常牛的對標公司，比如滴滴、快的有對標公司Uber；二是市值足夠大，比如像阿里巴巴這樣千億市值的公司，在今天市場環境下，到了一定體量選擇去美國上市；明確國家產業政策導致不能在中國上市的公司，比如博彩類，雖然到了美國也可能因為國內相關政策的不確定性而“生不如死”，但起碼在國外有機會上市；第四種是出於個人原因作出的判斷。
“絕大多數回來是必然。”王冉判斷，但他同時表示，大家回來不是奔著創業板上市，而是兩個方向——“新三板和A股並購或借殼。”
而此前暴風科技CEO馮鑫在此前接受本報記者采訪時也表示，互聯網公司回A股是一個不可逆的過程。“我給它們的建議是打死都要回來，99%去美國和(中國)香港上市的公司都虧了。”
不滿被低估？
國內外資本市場對企業估值的巨大差異，被認為是此輪中概股退市的動力。清科研究中心報告顯示，中概股估值依舊普遍偏低，但是很多中概股業績卻呈現高速增長，與其股價表現形成鮮明對比。除了價值被低估外，公司發展戰略、架構的調整與重構也是中概股選擇私有化的重要原因。
對比2011年上市當日的奇虎360，曾在上市當天創下27美元的開盤報價，較其發行價14.5美元上漲86.2%；收報34美元，較發行價大漲134.48%，市值達39.6億美元。以當日市值計算，當時的奇虎360一度超過新東方、搜狐、盛大，位列所有中概股第6位。到了2013年，360的股價一路飆升，市值首次超過百億美元；在2014年，它的股價一度突破100美元。
但在過去一年多的時間里，360的股價持續走軟，目前已經跌至2014年3月高峰時的一半。過去52周，奇虎最高股價為104.81美元，最低股價為44.56美元。
而這或與其在PC互聯網的人口紅利日益減弱，且在移動領域的“失落”有關。可以看到的是，奇虎360基於PC的產品和服務的月度活躍用戶總人數增長趨緩，而在移動安全和搜索領域，獵豹、百度、騰訊、搜狗等競爭對手紛紛發力。在移動互聯網上，360已經開始在手機、智能路由器、兒童手環等多個硬件領域布局尋找“新入口”。
而周鴻祎也稱，360的私有化不僅是資本操作，更是360進入新的發展階段的重要助力。
不過，作為奇虎360的競爭對手，獵豹移動CEO傅盛不久前剛剛對包括《第一財經日報》在內的媒體表示，作為一家在美國上市的互聯網公司，獵豹也曾猶豫是否要上A股、港股。“A股當然很誘人，我看了幾次股市，覺得到處都是不公平，公司收入和股票是不成正比，但是你慢慢的就覺得沒有必要了，擺正心態，做好自己該做的事情是最重要的。”
值得註意的是，此前私有化的中概股市值約在幾億美金-20億美金左右，像奇虎360這樣已經將近百億美金市值的公司尚屬少數。
而站在美元基金的角度，BAI(貝塔斯曼亞洲投資基金)管理和創始合夥人龍宇也在近日接受媒體采訪時稱，對於美元基金來說，拆VIE、向人民幣基金轉換，並不只是“接盤”這麽簡單，美元基金出資人和人民幣基金出資人之間的利益“有著百分之一百二的矛盾”，要想拆掉VIE，大家必須坐下來，進行新的一輪商業談判。
奇虎360正式公布2015年第二季度未經審計的財務數據。奇虎360第二季度財報顯示，該公司收入達到4.38億美元，比去年同期的3.18億美元增長37.9%。二季度凈利潤為8135萬美元，去年同期為3912萬美元，同比增長108%。非美國會計準則下，二季度凈利潤約為1.17億美元，去年同期為6925萬美元，同比增長69.0%。
其中，奇虎360營收的同比增長，主要由於搜索商業化作出了增量貢獻。但由於在線彩票業務被暫時叫停，該公司互聯網增值服務營收較去年同期下滑16.4%。
在線廣告增長71.6%
傳統PC互聯網的人口紅利已走到拐點。
奇虎360財報顯示，2015年6月，奇虎360PC端產品和服務的月活躍用戶數到達5.14億，去年同期該數據為4.96億。PC端的產品和服務在2015年6月的市場滲透率為96.6%，去年同期的市場滲透率為93.9%。
相比之下，在移動端，使用360手機衛士的智能手機用戶總數在2015年6月達約7.99億，2014年6月為6.41億，同比增長24.6%。
而奇虎360營收的同比增長，主要由於在線廣告業務取得了穩固的表現。
財報顯示，奇虎360第二季度在線廣告營收為2.939億美元，比去年同期增長71.6%，比上一季度增長19.8%。奇虎360網絡廣告營收的同比增長，主要由於搜索商業化作出了增量貢獻。
此外，奇虎360第二季度互聯網增值服務營收(主要來自於遊戲平臺業務)為1.222億美元，比去年同期下滑16.4%，比上一季度下滑8.6%。奇虎360互聯網增值服務營收的同比和環比下滑，主要由於在線彩票業務從3月份開始被暫時叫停。
除了360的搜索和無線業務商業化進程持續推進，公司總裁齊向東稱，企業安全業務發展順利，不斷獲得新的大客戶。
而在智能硬件領域，進入今年二季度，360發布了行車記錄儀和兒童衛士智能手表第三代等智能硬件。不久前，360旗下奇酷手機發布了三款智能手機。
周鴻祎表示：“奇酷手機擁有的安全的硬件，加上內置的安全功能將360的安全服務再次從線上拓展到線下，從虛擬拓展到現實感受中。360認為手機和智能硬件將是公司長期移動發展戰略中的重要組成部分。”
財報顯示，奇虎360第二季度來自於業務運營的凈現金為1.288億美元，去年同期為5770萬美元，上一季度為7290萬美元。奇虎360第二季度現金資本支出為3160萬美元。截至2015年6月30日，奇虎360持有的現金和現金等價物總額約為12億美元。
否認下調私有化報價
在公布第二季度財報之前，有外媒援引知情人士的話稱，由於中國股市暴跌降低了公司估值，向奇虎360發出私有化要約的投資團正考慮下調其90億美元的出價，但很快，周鴻祎在微博中否認了這一說法。
公開資料顯示，2015年6月17日，奇虎360宣布其董事會已從以公司董事長兼CEO周鴻祎為首的投資者團體那里收到了初步的非約束性“私有化”收購要約。
2015年6月19日，奇虎360董事會成立了一個由三名獨立董事組成的特殊委員會，以評估上述非約束性私有化要約。這三名董事為陳恂、廖建文和黃明，其中陳恂擔任委員會主席。該委員會已聘請世達律師事務所(SASM&F)擔任奇虎360的美國法律顧問，並聘請摩根大通證券(亞太)有限公司擔任財務顧問，在這一過程中為公司提供協助。
奇虎360董事會向公司股東及其他考慮交易公司股票的人士發出警告稱，公司尚未決定對私有化要約如何作出回應，並不保證任何最終要約將被發起，不保證任何協議將被執行，也不保證這項或其他任何交易將獲得批準或完成。就這項或其他任何交易而言，公司並無任何義務提供任何信息更新，除非適用法律要求如此。
如果奇虎360私有化過程完成，則將成為美國中概股史上規模最大的私有化交易。此前中金分析認為，如果奇虎360回歸A股上市，其市值將高達3800億人民幣(613億美元)，相當於市值擴大近七倍。
終於熬到周三了，小編表示這周要上6天班真的讓人心力憔悴，更加讓人心碎的是，這周能說的事情似乎有點多，這是要小編碼字碼斷手的節奏啊。但是作為一個有（pà）節（lǐng）操（dǎo）的人，小編怎麽可能就此偷懶呢，所以今天我又來了。
我們先來談談關於股市的故事吧。
9月2日證金公司限制股指期貨成了近期對股市影響最大的政策，9月2日晚間，中金所“壯士斷腕”般公布四項措施抑制股指期貨過度投機，其中包括單日開倉交易量不能超過10手、提高各個合約品種的保證金各10%、平倉手續費由萬分之一點五劇增至萬分之二十三、加強股指期貨市場長期未交易賬戶管理。【欲知後市影響如何請點這里】
此政一出，與此相關的爭論不斷，在這里“低能”的小編不好評價，但是小編還是可以給大家看一個比較直觀的數據，或許能看出點什麽。
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周一，兩市成交額萎縮，合計6026.35億；周二，成交額繼續萎縮，合計5200億。再單獨看滬市，兩天的量加起來都沒有7月份一天的多。小編只想問，炒股的人都去哪了？
不過一個在券商工作的朋友告訴小編，此次限制股指期貨的政策一出，券商們“輕松”了好多。本來每天都要加班到晚上7、8點，現在5點左右就可以走人下班了，這清閑的都不習慣了。
朋友一臉無奈的說著，小編眼中卻是精光閃閃，差點就脫口而出：“你們那邊還缺掃地工人麽？”
限制股指期貨的影響可能在短期內還看不出什麽倪端，但接下來說的這個事就分分鐘出了結果。
這兩天估計各位的朋友圈都被“追公交車”給刷屏了，這突如其來的“追公交”大戲幾乎卷席了全國。各地人民都紛紛效仿，於是乎，看了一天的小編現在滿腦子都是一句話：“師傅，等等！”
當然，這是小編在腦中用自家方言所說的，而網絡上流傳的版本卻是各地方言大雜燴，看了讓人忍俊不禁。在這里小編放幾張你們感受一下。
看完之後是不是諸位都在自行腦補自家方言的版本呢？不過小編要補一句，和諧社會，要文明用語。
不過，追完公交車後小編有了一個驚人的發現。昨日公交概念股居然大漲，7只股中有5只漲停，板塊漲幅更是超過了一向火熱的迪士尼概念股。
這……追公交也能把股價追上去的麽？誰來告訴小編這不是真的！
其實，在北上廣這些城市，公交車很好追，因為它開出站不久必然會被堵在前方不遠的紅綠燈前。
於是小編出門一般都坐地鐵或者打的。結果那天就遇到了一個弄不靈清（上海方言：搞不清楚）的司機。
具體事情是這樣的：
司機：“到撒地方去啊？”
我：“靜安區的那個火車站。”
司機：“朋友，宛平南路600號到了，快點下車！”
我：“我看你才是600號出來的吧？我要去靜!安!區!火!車!站!”
司機：“餵110嗎？我這里有個病人要去靜安區那個火車站。”
小編當下就想投訴那司機，不去就算了，還報警！
明明說閘北區要“入贅”靜安區了，火車站不就是靜安區的了麽，這難道說錯了？看樣子小編應該把下面這條新聞給那司機看一看：
在此小編要給大家一個福利，推薦一下“靜安區”第一美食：彭浦第一炸！
只能幫到你們這了，不要謝我，叫我雷鋒！
對此，閘北區概念股市北高新（600604.SH）表示心情極好，在昨天與今天兩日開盤即漲停，股價從周一收盤的9.91元直線飆升到11.99，大漲21%。【詳細】
市北高新周三連續第二天一字漲停，投資者普遍惜售，成交僅396萬元
小編表示，你這是屌絲成功逆襲白富美的節奏啊。
說完了股市，小編再來講講企業的故事。這兩天鬧的最火熱的應該就是奇虎360與酷派的“撕X”大戰了，聽說內容堪比國產都市愛情劇。於是小編仔細研究了一下事情的始末，然後感覺整個人都不好了。
事情是這樣的：
8月底，奇虎360董事長周鴻祎在北京首次發布三款奇酷新機，尊享版、旗艦版和青春版。8月31日，樂視控股官方微博發難：“一個殺毒軟件加個CPU就可以當手機賣了嗎？別鬧了！7天後，給你點顏色看看。”
就在前天，樂視、酷派及旗下品牌ivvi分別在北京、千島湖和東莞三地發布新品。共同之處就是酷派和ivvi全部都接入了樂視的生態系統。
對此奇虎360的總裁在個人朋友圈爆發了，稱“寧可玉碎，同歸於盡”。
隨後9月8日，奇虎360宣布其日前已書面通知酷派公司，要求酷派公司按照股東協議內容，購買360在雙方共同成立的合資公司中所持有的全部49.5%的股權，總價約14.85億美元。
受其影響，酷派在港的上市公司已處在停牌狀態。
對此，酷派內部員工表示，從運轉方式看得出，周鴻祎對公司的把控力相當強，並不太願意酷派深入介入到奇酷手機的操作中，相比之下，樂視的合作更為積極，並且溝通上較為平等。
這劇情，看的小編一楞一楞的，總結來說，這不就是一個因家庭矛盾而引發的“三角戀”麽？
【下面的內容是小編原創，如有雷同，純屬巧合。正規報道在這里：樂視是酷派“小三”？360要求15億美元分手費、酷派訴苦：360控制欲太強、360、酷派到底誰辜負了誰？。】
奇虎360：說，那個孩子是誰的！
酷派：樂視的！
奇虎360：你竟然敢背叛我，為什麽！（咆哮狀）
酷派：他比你溫柔，他還讓著我，不像你，什麽事都不讓我插手。我想看看孩子，你都不情不願的。我在這個家里還有什麽地位！我受夠了！
奇虎360：好啊，你敢背著我跟別人生孩子，看我打不死你！
好吧，小編承認電視劇看多了。但是如此精彩的大戲，又怎能錯過前排的位置，所以小編還是買上爆米花和可樂，靜靜地看著他們演下去吧。
說到看表演，就不得不說阿里了。據說，今年阿里的“雙十一”活動推廣從現在就開始了，9月8日阿里新網商峰會一早，阿里巴巴集團CEO逍遙子（張勇）就給在場觀眾拋來有關2015年雙11的“幹貨”，其中讓現場最興奮的一條消息是，2015年“雙11”將請馮小剛導演一場時長4個小時的晚會，時間定在11月10日晚，一直演到零點雙11啟動時，成為這次網購慶典的暖場預熱。
這是個啥情況，阿里這次玩的有點大啊，居然請來了馮小剛做導演搞一臺晚會。小編腦海中跳出來的第一畫面是這樣的
啊，幹爹我錯了，應該是這樣的
英俊帥氣有氣質
不過不管怎麽說，這次阿里的宣傳絕對是史無前例的，小編也估摸著今年“雙十一”馬雲身後的那些女人們又該去淘寶上淘幾把菜刀來剁手了。
導讀 : 投資者集團包括紅杉資本中國和泰康人壽。
i黑馬訊 12月18日消息，在美股市場尋求回歸A股的奇虎360終於和投資者集團達成了私有化協議。
投資者集團包括紅杉資本中國和泰康人壽，奇虎360的全現金私有化交易估值大約93億美元，交易價格比6月16日收盤價高出16.6%。
投資者集團將通過現金和股權承諾來為交易提供資金，還將使用大約4億美元的過度貸款。
此前上證報拿到的奇虎360私有化項目立項報告顯示，奇虎360的回歸目的地已鎖定A股，具體方式為借殼A股公司或登陸戰略新興板。
版權聲明： 本文作者i黑馬。如需轉載請聯系郵箱[email protected]授權，未經授權，轉載必究。
7月14日消息，奇虎360將於7月18日(開盤前)從紐約證交所摘牌。
6月28日，奇虎360就私有化交易進展發布更新公告，稱預計此項交易將在8月中旬之前完成。這是公司首次明確了這一重要時間節點的範圍。奇虎360在公告中透露，公司再次收到來自私有化買方團的進展更新。買方團告知公司，他們正在繼續積極推進滿足並購協議交割條件的相關工作，此項交易預計將在2016年8月中旬之前完成。
消息人士稱，安全軟件公司奇虎360已經簽署並提取從六家銀行處獲得的30億美元等值貸款，用於支持其93億美元的私有化收購。
奇虎360(NYSE：QIHU)今天宣布，已根據2015年12月18日公布的並購協議完成了並購。在交易完成後，奇虎將從紐約股票交易所退市。
2015 年12月18日，奇虎與天津奇信誌成科技有限公司、天津奇信通達科技有限公司、True Thrive Limited (Midco)、 New Summit Limited、Global Village Associates Limited和Young Vision Group Limited達成並購協議。在並購完成後，奇虎將成為Midco的全資子公司。
奇虎股東在2016年3月30日的特別股東大會上批準了這一並購協議。奇虎的A、B級普通股將被註銷，每股不含利息價格為51.33美元。此外，奇虎每2股ADS股份代表3股A級普通股，每股ADS股份的不含利息價格為77.00美元。
奇虎今天還宣布，已申請從紐約當地時間7月15日16:00(北京時間7月16日4:00)開始，暫停ADS股份在紐交所的交易。奇虎已要求紐交所向美國證券交易委員會(SEC)提交Form 25文件，通知奇虎ADS股份在紐交所的退市，以及已註冊證券的取消註冊。
早前有消息指出，360將現在海外美元私有化下市，隨後將拆除紅籌人民幣貸款替換，最終將在國內借殼實現上市。
(綜合來源：騰訊科技、新浪科技)
中信國安18日晚間公告，日前，奇虎360科技有限公司已要求紐交所向SEC提交相關文件，暫停其ADS股份在美國紐交所的交易。此後，奇虎360擬及時向美國證監會另行提交相關文件，以終止其在美國1934年證券交易法項下的報備義務，並完成正式從紐交所退市。
奇虎360已根據合並協議完成合並，奇虎360私有化交割完成。目前奇虎360方已按照交易安排完成天津奇信誌成科技有限公司、天津奇信通達科技有限公司境外股權交割事項。
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