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奇美電處境可謂一波未平、一波又起，正在申請債務展延的奇美電，竟爆出六百億元的大陸銀行借款，這筆巨款是誰借的？是合併之前還是之後？奇美電已經三個月 沒有董事長了，這筆債與兩大股東鬥法有什麼關聯？

撰文‧林宏文、翁書婷

八十九、九十、九十一……，這是奇美電沒有董事長的第九十一天，十萬人的生計、高達二五○○億元的債務，只靠奇美電執行長段行建在撐，銀行團聯貸案的救援 資金還沒到位，奇美電又再爆大陸負債約新台幣六百億元，這筆錢是誰借的？錢又用到哪裡去了？

若用「一波未平、一波又起」來形容奇美電的處境，再貼切不過。許文龍家族、鴻海兩大股東爭議沒停過，董事長人選懸而未決，眼看一年內要到期的債務高達六九 ○億元，卻又再傳出大陸巨額貸款，讓小股東都忍不住皺起眉頭：「到底奇美電在搞什麼飛機？」

跨海求金援周轉

財報上隱藏的六百億借款

二月中旬，在奇美電年初向經濟部申請債務協商後，這是第二次奇美電所有的債權銀行齊聚一堂，討論奇美電的債務展延問題。只是會議才結束，就被爆出奇美電在 大陸銀行也融資貸款達六百億元，讓銀行團擔憂奇美電的償債優先順序及債務展延後的資金流向。

於是各種揣測紛紛出籠，一方傳出，這六百億元貸款是合併前群創借的；也有人認為，鴻海集團向來與大陸關係良好，是群創借來支援鴻海集團金庫所用。

不過，奇美電財務長陳彥松鄭重澄清：「外界傳言有諸多錯誤，大陸銀行貸款並不是舊奇美電和群創合併前的貸款，而是新奇美電於合併後才陸續借款的。」為何奇 美電需要在大陸借款六百億元？陳彥松解釋，「去年開始，奇美電陸續向大陸四大國有銀行和部分城市銀行貸款，用途多樣，有些支付員工薪水，購買材料、開帳 等，屬於短期借款，並非單筆而是多筆借款。」業界分析，奇美電在大陸的液晶面板產線主要以模組及後段組裝為主，需要高資本密集投資的前段生產線主要都在台 灣，因此大陸借款主要用來購置材料及發給員工薪水所用，等銷售款項回流後，再還給大陸銀行。

儘管如此，外界仍疑惑既然用途正當，為何不清楚揭露？嘗試在奇美電子去年第三季合併報表裡找答案，除了二五三三億元（含一年內到期金額和聯貸銀行主辦費） 的長期借款詳細揭露借貸期間與金額，八○三億元的短期借款，既未明列債權人，也無任何解釋，對比一○年九月底奇美電的短期借款僅二四○億元，過去一年內短 期借款增加五六三億元，與陳彥松解釋向大陸銀行融資六百億元的說法兩相對應，幾乎可說過去一年奇美電的資金活水多靠大陸銀行供給。

確實，過去一年來，奇美電兩大股東漸行漸遠，在各項議案上看法相差甚遠，更別說用實際行動金援奇美電。即使奇美電高層辛苦為聯貸案奔走，卻沒有任何進展， 加上美國、歐盟反托辣斯案的罰金接連支付上百億元巨款，讓奇美電資金水位拉警報，是否在此考量下，最後不得不跨海向大陸銀行尋求資金支援，不得而知。

但可以想見的是，在台灣遍尋不著資金下，最後奇美電只能仰賴大陸銀行幫忙，若以短期借款須在未來一年內償還，在沒有重議新約的前提下，加上奇美電一年內將 到期的長期借款達六九○億元，等於未來一年奇美電須償債近一五○○億元，帳上現金又僅剩六一八億元，凸顯奇美電捉襟見肘的問題嚴重。

對此，陳彥松雖不置可否，但奇美電內部人士透露，「正因在台灣借不到錢，加上兩大股東之間的爭議影響銀行聯貸信心，奇美電不得不往相對有意願金援面板廠的 大陸去籌錢。」業內人士便痛批，政府一面說支持面板業，金管會卻要求銀行警戒面板廠借貸曝險，在銀行限縮面板廠借貸額度下，不往外找錢，難道是要面板廠 倒？

鴻海、許家、銀行團

三方角力 誰占盡便宜？

舊債未了、新債又來，主辦聯貸案的台灣銀行董事長張秀蓮坦言，「這個案子不會因為大陸借貸橫生變數，一切就看各銀行回去董事會呈報結果，但大家都有一定程 度的共識。」張秀蓮也透露，銀行團也不是無條件的全面支持，包括利率協商、甚至要求奇美電須在三月底前選出董事長等條件，洋洋灑灑列了好幾頁，只有在奇美 電滿足這些條件下，高達兩千億元的聯貸案才有得談。

只是，奇美電董事長從去年十二月懸缺至今，鴻海集團每每被問到奇美電聯貸案，都以「鴻海只是小股東，那是郭台銘（鴻海董事長）個人投資」為由，答案永遠是 「不予置評」；奇美實業則先是改派法人代表把球丟給鴻海，如今也在擔憂奇美電債務問題可能燒回奇美實業，甚至考慮發行公司債，「許家自己也是自身難保。」 業內人士說。

在郭台銘、許文龍兩大股東爭議枱面化之後，原本奇美電對外宣稱農曆年後應可選出新任董事長，如今又要拖至三月底，這般公司治理，實在令人搖頭。

無論如何，奇美電兩大股東都應盡速坐下來談，讓董事會回復正常運作，營運團隊全力拚現金，否則兩位「大人」再鬥下去，只會全盤皆墨。

雲林虎尾高鐵特定區，等待開發的 空地長滿了雜草，一路往中部科學園區虎尾基地的兩旁盡是空空蕩蕩的土地，雜草之中矗立的JSR（台灣捷時雅邁科）顯得格外的亮眼與獨特。

這不僅是中科虎尾基地的第一家日商，更是全球彩色光阻大廠第一個在台灣設立研究與開發中心。七年前，JSR率先在這裡設廠與生產，去年再度加碼台灣，投資 十二億日圓（約合新台幣四億三千二百萬元）在雲林虎尾設立了研究開發中心。

《商業周刊》獨家走進這一家有五十五年歷史的日本公司，直擊全球最大的液晶面板彩色光阻劑（Color Resist）的研究與開發中心，專訪了台灣JSR董事長佐幸順平，談JSR為何加碼投資台灣，又將為台灣面板帶來什麼樣的不同意義。

什麼是彩色光阻劑，簡單的說，它是彩色濾光片（Color Filter）顯示色彩的來源；有好的彩色光阻劑，面板最後組裝成為電視才有好色彩，也就是說，面板色彩好不好，彩色光阻劑很重要。JSR的投入研究與開 發，意味著台灣面板製造未來更加「要你好看」！

對台利多：面板關鍵技術來了

因此，掌握彩色光阻劑的技術與品質，是各個面板廠產品差異化的主要因素，更是控制成本的主要原料之一。在經濟部工業局的統計資料中，JSR在面板彩色光阻 劑的市占率高居全球第一。

即便全球面板產業已經整合成為韓國三星、LG與台灣友達、奇美電等四大公司獨大局面，但這四大公司掌握的仍是最後端的製造，關鍵設備與原材料的關鍵技術仍 掌握在日本廠商手中。

其中之一就是一九五七年成立的JSR。前身是日本合成橡膠公司，是日本在二戰之後為了發展輪胎與汽車工業，由國家出資四○％、民間出資六○％成立的公司， 專門生產合成橡膠給日本的輪胎公司普利司通以及汽車產業，實現日本輪胎國有化目標。

跟天然橡膠從橡膠樹取得不同，合成橡膠則是從石油化學材料中合成而來。因此，JSR擅長高分子材料，專長就是高分子合成與鏈結技術；一九八○年代，半導體 產業興起，JSR跨足至半導體精密化學，當時是全球五大半導體光阻劑的生產商之一。

一九九○年代又跨入液晶面板的光阻劑製造。所以嚴格算，JSR是一家化學工廠，因此在中科虎尾基地的工廠中，處處看見化工廠的管路與管線。

但不同的是，七年前，這家日本精密化學公司投資雲林，是為了就近供應原料，去年再投資台灣，卻是設立有無塵室與檢驗設備的研究開發中心，更不同的 是，JSR在台中市設有辦公室，是銷售與販賣中心。

日企算盤：能更快回應客戶需求

佐幸順平說：「研究開發中心的設立，讓JSR在台灣實現了三位一體！」具備了研究開發、生產製造與販賣的功能。

一邊告訴我們JSR投資的意義，一邊指著台灣地圖中的雲林，它的位置距離竹科與南科剛剛好等距離。這是刻意的選擇，中科虎尾基地目前雖然荒涼、偏遠，但跟 兩大客戶友達、奇美電，剛剛好一樣距離，沒有離誰比較近，代表JSR對兩大客戶的態度是對等公平的，連這一點小細節都顧及了，代表JSR深耕台灣面板產業 的決心。

再走進JSR的研究開發中心，一樓的無塵室與檢驗中心已經完成了，接著台灣JSR開發技術本部研究開發部部長小山貴由帶我們走到了二樓，大大的辦公室雖然 仍是空無一物，但這裡將進駐四十到五十位的技術與相關人員，有日籍也有台籍，今年將正式啟動。

有了製造工廠，再投入大筆資金蓋實驗室與開發中心，這就是佐幸順平說的三位一體，這裡的開發中心因應友達、奇美電需求，迅速開發出試作產品，馬上檢驗，如 果沒有問題，接著就可以在同一廠區的生產線內進入量產階段，不用再送回日本檢驗，一來一往省去了來回的時間。

更重要是，選擇跟友達與奇美電等距離，就是希望在這裡跟友達與奇美電的技術人員交流、共同開發。

假設友達與奇美電有特殊不同的需求，需要JSR開發出不同的彩色光阻劑，這裡就可以馬上配合它們。

經濟部次長黃重球說，這不僅是降低雙方的製造成本，更可以共同開發產品與技術，讓供應鏈更加完整，更有可能碰撞出新的技術與產品來，這才更有意義。

佐幸順平說：「希望能為台灣面板客戶提供更高品質、更具競爭力的技術與材料，讓台灣面板可以與韓國競爭者匹敵，創造台、日雙贏的局面。」另一方面，中國大 陸面板產業也逐漸興起了，東南亞各國招商態度也非常積極，台灣必須創造招商條件，拉開追逐者的距離。

為什麼選台灣？佐幸順平一邊比著手勢一邊說：「大陸的成本像坐雲霄飛車，台灣這幾年來相對持平，」更重要的是，日商的投資不是看表面上的成本，去計算誰的 人工、土地便宜、誰給的免稅與優惠多，而是要看看不見的成本。

什麼是看不見的成本，我們追問佐幸順平，他說：「針對要在何處設置生產據點，人事成本低廉的確是重要因素。一般而言，比較大陸與台灣的直接人工成本，大陸 可說是相較低廉，但若綜合評斷工廠的營運成本，則差異就變小了。關鍵在於台灣擁有完善的社會公共建設及有能力壓縮不必要的成本浪費。」

例如員工常常來來去去，就必須經常做教育訓練，成本也未必便宜，而且長期人事變動頻繁，生產品質也可能會不穩定。佐幸順平強調：「台灣教育水準高、人民勤 奮、政治安定及對智慧財產的保護等，具備了設立研發中心應有的條件。」

接著，還要看法規與法制化，一個國家的法令經常改來改去，都會突然增加成本。因此法令與法規成熟的台灣，這方面條件也比中國與東南亞好。

未來影響：面板台廠有望翻身

安定、穩定，看長不看短，JSR有著日本企業那種保守又固執的態度，投資台灣還要看國家基礎建設，所以佐幸順平特別說，這幾年來台灣在電力穩定方面進步很 多。

電力供應不穩定、電壓不穩、跳電，都會影響到精密化學產品的生產，而且光阻劑的設備非常昂貴與敏感，電力供應不穩，還可能會傷到設備。

佐幸順平表示，JSR的光阻劑還需要低溫保存，溫度太高也不行，而且配送過程也必須保持一致的溫度，因此沒有低溫物流能力，也都會影響到日商的投資決策。

所以當中國正全力發展面板產業，但日商仍是投資台灣。還有ECFA（海峽兩岸經濟合作架構協議），佐幸順平說，目前第一波的早收清單裡面沒有彩色光阻劑， 希望未來會開放，這樣JSR就不需要考慮到中國投資，直接在台灣生產賣到中國就好了。

談到未來會不會到中國投資，JSR跟東麗的回答很一致，未來會考慮跟台灣的奇美電、友達一起到中國設廠就近供應，台灣與日本業者逐漸形成了緊密的同盟關 係。

所以JSR跟日本面板材料廠一個個選擇了台灣，是正值低迷的台灣面板產業的契機，在這一波全球製造版圖大挪移之際，為台灣面板業創造脫胎換骨的機會。

終於，段行建終結了奇美電沒有董事長的一○一個日子。從兩個月前，對外表達退休之意，到接任董事長，是什麼改變了他？他能否也終結鴻海、許文龍家族之間的 惡鬥？外界拭目以待。

撰文‧賴筱凡

兩個多月前，奇美電北廠外頭的空地，被媒體團團包圍的奇美電執行長段行建，被問及董事長懸缺時，他笑著說：「我年紀這麼大了，還做什麼董事長。」然而，就 在奇美電沒有董事長的日子屆滿一○一天後，終於選出了新董座｜｜段行建。

親近段行建身邊的人都知道，「他把退休掛在嘴邊好一陣子了。」就連前陣子辭任奇美電獨立董事的劉英達，也曾透露段行建一直有退休的念頭。

然而，就在奇美電兩大股東鴻海、許文龍家族之間紛爭正式浮上枱面，債務危機又迫在眉睫，最終，還是段行建出線，擔任奇美電董事長兼執行長。

到底是什麼改變了他的心意？

隨著兩大股東的矛盾白熱化，在奇美電前任董事長廖錦祥無預警辭任董座後，讓兩造之間的爭議達到最高點。

「從直接對話，到對組織分割、歐盟罰款看法不同，最後兩邊根本不直接對話。」奇美電內部人士不諱言，兩大股東鬧翻，已幾近撕破臉的狀態，但誰也不願多讓一 步。

無董事長 債務協商沒得談沒簽核年報 嚴重須下市「老段（指段行建）接，當然是沒有人選下的結果。若鴻海與許家有更好的人選，早就推出來。」業內人士說，不管是鴻海副總裁戴正吳，抑或是群創前 董事長莊宏仁，都曾被點名為董座的口袋人選，但未有進一步結果。段行建身邊的主管也透露，「段總也覺得，若兩大股東有更好的人選，當然可以推派。」今年已 經六十五歲的段行建，一直是面板業裡最資深的ＣＥＯ，不論在奇美電或友達裡頭，都有不少高階主管是他的子弟兵，家住在交通大學附近的段行建，每每看到交大 學生進出，都會忍不住向身邊的人感嘆：「如果台灣沒有面板業的話，那這些光電所的學生該怎麼辦？」即使年紀已大，但在奇美電兩大股東惡鬥之際，段行建仍積 極奔走在各銀行間，希望能在債務協商上有轉機。只是往往與銀行團溝通到一定成果，又會因為兩大股東間的鬥爭，讓銀行團陷入缺乏信心的矛盾中。「段行建常常 被銀行團challenge（挑戰），只要鴻海、許家一有話再傳出來，銀行團就又會擔心，是不是兩大股東沒有意願解決（債務）？」奇美電內部人士說。

奇美電內部人士指出，段行建也曾分別與郭台銘、許文龍見過面，無奈沒有進一步的結果。最後在銀行團要求選出董事長的三月大限已在眼前，選不出董事長，奇美 電的債務協商就沒得談，甚至在沒有董事長簽核年報的情形下，最嚴重還得面臨下市危機。「他當然是不得不接。」奇美電內部人士說。

多年跟在段行建身邊的主管則表示，段總願意接董事長，不是老郭（指郭台銘）或許（指許文龍）一通電話，就能讓他點頭。他很清楚，如果不接，馬上這十二萬名 員工的生計，就會跟著出問題。

自然人身分接董座？

郭、許還有得爭

但這就是結局了嗎？恐怕未必是。

端看段行建是以自然人身分接任董座，而非鴻揚創投指派的法人代表，「這顯示，老段只是兩邊恐怖平衡的中點，若用鴻海全面主導也太過頭，因為鴻海如果有意扛 下這個重任，大可指派老段為法人代表。」這為後續兩大股東之爭埋下伏筆。

業內人士剖析，奇美電明年即將進行董監改選，以現今奇美電的董事席次結構來看，五董、三監除了兩獨董外，段行建為自然人董事，其餘是鴻海旗下的鴻揚創投與 奇美實業各擁一席法人董事。在雙方席次都未超過三分之二下，要想主導奇美電董事會，還是有不小的難度。

這也讓鴻海有意要吃下奇美實業手上股權的聲音，不曾消退。但奇美實業投資在奇美電的資源巨大，豈是在此刻不到二十元股價出脫，就能全身而退的！甚至有奇美 實業內部人士難忍怨言，「為了奇美電這個錢坑，奇美實業早就過了很久的苦日子。」不過，郭台銘與許文龍也都清楚，繼續惡鬥下去，彼此都沒有好處，奇美電的 債務得趕快處理。銀行團之首的台銀董事長張秀蓮立場明確，「奇美電得在三月底前選出董事長，債務協商才有得談。」所以，兩大股東再鬥法，也無濟於事，讓段 行建接手，是沒有選擇下的選擇。

業內人士觀察，鴻海與許家同意讓段行建出任董座，暫且帶領奇美電先度過眼前的債務難關。至於是否進一步在股權及董事席次結構，爭取主導權，端看明年的董監 改選，會不會再引爆兩大股東的另一波鬥爭。

然而，隨著段行建出任奇美電董座後，債務協商有解，整體營運也朝正向發展，與段行建熟識的人士透露，「老段曾這麼跟員工說，營運上的問題，他都不擔心，因 為他是從未離開過基層的高階主管。」過去舊奇美電績效較差的部分，他逐一著手帶著主管、員工去改善。以至於奇美電現今合併營收，仍可維持近四百億元的水 準，產能利用率也可維持高檔。

每家公司在合併過程，難免都有磨合期。群創、奇美電、統寶三合一，逾十萬人的龐大面板廠，磨合期自然更長；加上兩大股東紛爭，都讓奇美電得花更多時間整 合。至於段行建如何在兩大股東夾縫中帶領奇美電，也正考驗他的智慧。

揮別去年的沉悶，鴻海第四季財報一出，四十萬名小股東終於可以笑逐顏開。

從員工跳樓到搬廠大遷移，過去兩年的鴻海，可說是時運不濟。但隨著入股夏普讓外資看好今年營收成長一五％，一好、一壞的機會與挑戰，端看郭台銘如何將鴻海 再次推上高峰。

撰文‧林宏文、翁書婷

「今年鴻海營收要成長一五％，已經沒問題了！」這是上個月發布「鴻海聖經」、研究鴻海多年的巴克萊資本證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師楊應超，在鴻 海宣布入股夏普之後的第一手評論。

他的理由很簡單，在鴻海成功調漲iPhone、iPad代工費用後，富士康也轉虧為盈，加上鴻海做過最好的投資——夏普，可望帶來的電視組裝訂單，在在都 讓楊應超可以喊出一聲：「穩啦！」確實，去年第四季，鴻海公布了令人驚豔的業績，稅後純益達三五○．二九億元，與營收均雙雙刷新歷史紀錄，全年每股稅後純 益（ＥＰＳ）達七．六五元，顯示鴻海在歷經二○一○年的生產基地大遷移、員工跳樓，以及工資調漲等考驗後，如今又已重回成長軌道。

觀察鴻海這個大集團，過去兩年，富士康與奇美電兩家公司都歷經重大虧損，如今兩家公司已逐漸走出陰霾，可以說最壞的情況都已過去，但富士康去年轉虧為盈， 在非蘋陣營的智慧型手機頗有斬獲，今年的業績與獲利基本面都較奇美電更明確。

富士康走出陰霾

找到新客戶華為 轉向深耕中國內需攤開富士康的年報，去年下半年稅後淨利九千萬美元，全年盈餘終於由負轉正，稅後淨利達七千二百萬美元。富士康由虧轉盈主因是賣掉山西太原 廠區給鴻海，認列了七千三百萬美元的獲利，但手機代工本業仍然不賺錢，還是虧損三千七百萬美元。

至於今年，大部分外資都非常看好富士康今年的成長性。「富士康將是中國平價智慧型手機熱潮的主要受惠者。」外資直接點出對富士康信心滿滿的原因，因為富士 康已成功轉變客戶結構，第一大客戶不再是諾基亞（Nokia），而是平價智慧型手機大廠華為。

很多人可能對華為這個品牌不熟悉，但在中國，華為是知名手機品牌，根據顧能（Gartner）統計，光是去年華為智慧型手機的銷量就高達一千六百萬支，雖 比不上蘋果與三星的八、九千萬支，但已正式躋身全球前九大智慧型手機品牌之列。

「華為的目標是三年內成為全球前五大智慧型手機品牌，五年之內挑戰前三大。」華為手機部門行銷長徐昕泉這麼說。而在今年西班牙巴塞隆納行動通訊世界大會 (ＭＷＣ)，華為的智慧型手機更讓眾多分析師大吃一驚，「進步神速，軟硬體性能和宏達電、三星等大廠差距越來越小。」顧能資深分析師呂俊寬說。

據了解，去年華為可能已是富士康最大客戶，占富士康代工比重約二四％，超過占二一％的諾基亞，而且此消彼長日益明顯，「這個現象也符合全球手機趨勢，諾基 亞競爭力逐漸下滑，而中低階手機將成主流。」一位觀察手機產業很久的資深法人說。

攤開地圖一看，富士康和華為正巧都在河北廊坊擁有廠區，地理上相近透露著雙方密切合作的可能。過去富士康服務諾基亞這位大客戶時，派了相當多主管幹部進駐 芬蘭，前任執行長陳偉良甚至還住在諾基亞總部附近，而去年底程天縱接掌富士康執行長，以程天縱過去在惠普中國總經理及德儀亞洲總裁的經歷，與中國企業有深 入經營的關係來看，執行長的更換，也顯示富士康接下來將轉向以深耕中國客戶為主。

富士康爭取非蘋代工

擺脫生產低毛利手機地位 外資一致看好雖然華為智慧型手機相當平價，富士康代工的毛利不高，但富士康的遷廠效益也正在浮現，從一○年下半年開始，受到深圳工資高漲的影響，郭台銘開 始將富士康從深圳往北遷，河北廊坊、天津、北京成為手機代工業務新重鎮，河北、天津的工資比深圳便宜二○％以上，勞工成本大減。

此外，去年下半年，富士康智慧型手機的出貨比率已經正式超過功能性手機，也象徵富士康已擺脫過去只能生產低毛利的功能性手機角色。相較於蘋果陣營訂單交給 鴻海，未來，富士康將爭取更多非蘋陣營的智慧型手機訂單，也成為外資一致看好富士康的主因。

至於鴻海集團中的奇美電，未來方向則不如富士康那麼明確。事實上，此次郭台銘與夏普洽談入股事宜，奇美電完全不知情，三月二十六日及二十七日，鴻海在日本 大阪與夏普進行最後磋商並宣布入股消息時，當時奇美電董事長段行建正在台灣與供應商會面，供應商問段行建知不知道鴻海要投資夏普時，段行建相當驚訝地回 答，「我不知道。」一位熟悉業界的人士指出，郭台銘對奇美電早有不滿，最主要是奇美電的技術已經落後，而且在鴻海替蘋果代工iPhone及iPad過程 中，原本鴻海冀望奇美電的面板能夠獲得蘋果青睞，一起打入蘋果供應鏈，但沒想到奇美電屢次掉單，沒有跟上腳步，讓蘋果大量採用日系及韓系的面板。

因此，郭台銘先前便主張，既然奇美電不行，乾脆就把奇美電分拆，因為分拆可能只需要再拿出一百億元增資就行了，但若要繼續投資下世代廠房，可能還要再花上 千億元蓋八．五代線或十代廠，而且分拆奇美電後，不僅有改造奇美電的可能，還能獲取承銷利益，對一直需要資金的兩大股東也都有助益。

奇美電留校察看

技術落後又掉單 未來恐被夏普取代郭台銘對奇美電的不滿，也表現在此次鴻海對外宣布的訊息上。鴻海在決定以四七三億元入股夏普時，同時也公告未來三年將參與奇美電的現金增 資，而且還特別強調，「會依持股比例參與出資」，由於鴻海持股奇美電比例很低，因此計算出來的金額僅不到二十七億元，相較於大規模投資夏普的四七三億元， 二十七億元根本微不足道，也代表了奇美電在郭台銘心中的分量。

也因為奇美電一直沒有做出讓郭台銘滿意的成績，與奇美實業對分拆奇美電的溝通沒有結果，加上奇美電又被美國司法部判定違反價格聯合壟斷的反托辣斯案件，因 此，郭台銘便積極進行「聯日抗韓」的動作，洽談一年才敲定入股夏普。

郭台銘的布局，未來對奇美電的影響到底如何，目前來說還是未知數，不過由於是鴻海投資奇美電與夏普，而非奇美電投資夏普，因此，未來鴻海才是整合的中心， 以鴻海掌握了蘋果這家關鍵客戶，未來很可能將扮演從下游整合到上游的角色，因此，不僅夏普未來需要與鴻海大力配合，奇美電更只能看郭台銘的臉色。

其實，奇美電最早的技術來源就是日本大廠，從最初建立第一條生產線時，是與富士通合作，雙方以技術及產能做交換，後來奇美電的廠房愈蓋愈多，也有過日立及 夏普等公司的技術授權。

因此，一位業界人士就說，目前郭台銘的作法，有點像是讓奇美電「留校察看」，未來如果奇美電技術還是跟不上，鴻海很可能將高、中階面板都交給夏普來負責， 奇美電的龐大產能，恐怕只能更加倚賴中國電視品牌的客戶，奇美電必須自立自強，才能擺脫被邊緣化的宿命。

僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲，終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後，畫下句點。宣布退出後的第三天，許文龍在自家宅邸拉琴、宴客，透露出他的好心情。他很清楚，無法再為奇美電打拚，只能選擇放手。

撰文‧賴筱凡

五月十八日，就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午，一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴，緩緩自小提琴弦上滑出，就好像許文龍這天的好心情一般，在他心裡，企業是一時的，唯有博物館與醫院之於社會的貢獻，才能長存。

這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天，許文龍表現平靜，「最困難的時候，已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露，奇美電與群創合併走一遭，經 歷整合問題、美國反壟斷訴訟案，乃至於龐大的債務問題，五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後，許文龍心中的大石終於放下。

據了解，許家不得不壯士斷腕，從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強，奇美實業更是公認的幸福企業，但去年在龐大轉投資的業外 損失拖累下，竟繳出五十年來最大虧損成績單，在本業獲利僅七十一．九七億元，不若前三年的逾百億元水準，認列投資損失達一一九億元，最後每股稅後虧損達 二．二一元，原來奇美電大虧六四七億元的那把火，已經燒到奇美實業。

幸福企業五十年首見虧損

二○一一年，面板業的景氣蕭條，等不到面板報價回穩，奇美電大虧六四七億元，時任奇美電董事長的廖錦祥，為了奇美電銀行聯貸，擔心到耳中風，「他們都很清 楚，聯貸案這關不過，奇美實業也會被拖下水，光看他們手上奇美電股票幾乎都質押，就曉得壓力有多大。」知情人士透露，即使奇美電與群創合併，但給許文龍家 族的壓力未減。

眼看奇美電虧損累累，奇美實業只好進行內部大瘦身，「只要資源重疊的部分就整合，cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨，「虧錢的明明是（奇美）電子，卻連（奇美）實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說，「打從○八 年金融海嘯，奇美電大虧開始，奇美實業就不再幸福。」確實，過去一年來，奇美實業的營運費用大幅削減，以前一年營業費用得支出一四八億元，去年縮減到八十 六億元。「（奇美實業總經理）趙令瑜上台後，整頓得很厲害，但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言，趙令瑜節省支出不遺餘力。

一頭灰白頭髮，面對記者追問，趙令瑜總是秉持著低調原則，一貫的笑容、快步離開，但奇美實業上下都知道，這位從基層做起的總經理，採購人員在他眼皮底下，很難搞鬼。

如果年輕三十歲 就跟它拚不過，奇美電的虧損壓力越來越大，即使奇美實業的塑化本業撐住，卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。

甚至，奇美電兩大股東之間的矛盾，還倒打奇美實業一巴掌。

奇美電內部人士透露，在群創班底進入奇美電之後，奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬，過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料，可是，去年奇美實業送去的報價，居然被打回票。

這看在老奇美人眼裡，幾乎是大忌，「或許兩家公司的關係不若以往，但面對奇美電這種態度，奇美實業能忍嗎？」對此，奇美電發言人陳彥松回應，任何採購案都有其程序，奇美電不會因供應商不同而有差異，實在無需擴大解釋。

隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係，許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周，許文龍家族的代表直接向段行建開口，決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意，卻已留不住許家要退出奇美電的決心。

「我很清楚，如果今天年輕個三十歲，還可能跟它（面板）拚，但我已經八十四歲，能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。

最終，奇美實業不得不放手，「或許（許文龍家族）退出，對奇美電好、對奇美實業也好，許董、廖董都比以往寬心得多，所以還能釣魚、拉琴，心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。

面對外界猜測是否要將股權轉手中資，或讓奇美電引入其他策略聯盟對象，許家人揮了揮手，「許董的立場很清楚，他是重然諾的人，答應銀行團的（對奇美電）增 資都會繼續做，其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生，從石化業起家，拓展到電子產業，要投入面板業時，他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句： 「賠了，會不會影響到奇美實業？」何昭陽很明確地回答，「不會。」然而，時光移轉，面板景氣不再如他們當年所想，奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門 口，為奇美電、也為了奇美實業好，許文龍的面板大業最終還是一場夢。

二○○四年，當陳立宜踏上中國一定沒想到，五年後他會以人民幣二百四十五億元（約合新台幣一千一百億元），打造中國最先進的面板廠華星光電。

二○○九年時，他是奇美電電視面板產品事業處協理，最顯赫的戰功，是讓奇美電在當時占有四成中國電視面板市場，領先三星整整二十個百分點，他旗下部門的營收並占奇美電逾四成，拯救了在金融海嘯瀕臨倒閉的奇美電。

但有功的戰將，卻在一場人事風暴中卸甲。金融海嘯引發的人事變動，改變了奇美電的命運，也改變了他的命運。

當時奇美電庫存過多，虧損嚴重，三月底董事會宣布，熱門接班人選執行副總吳炳昇「直升」副董事長，這個明升暗降的安排，讓吳系人馬的陳立宜被迫去職。他離開奇美電最後的職位是副總經理特助，隨後奇美電被群創合併，還沒離開公司，就有人問他的位子何時空出來。

失去了舞台，他回憶，「我都跟別人說，我是敗軍之將。」

我，不是在挖牆腳要讓面板市場不被韓國拿走

二○一○年，他與挖角來的兩百人團隊轉戰中國，從零開始，到推出全球第一片超大尺寸面板，這一次，他只花不到一年半時間。

儘管他的成績令人刮目相看，卻被昔日同袍扣上「叛將」罪名。「我到中國來，不覺得對奇美電有什麼虧欠。我來是讓市場不被韓國拿走。」陳立宜說。

可是，他難道未曾想過，一旦為中國引進台灣人才、複製台灣經驗，受傷最慘重的，可能是在當地市占率最大的老東家，而不是三星？他的回答有點猶豫了：「用叛不叛（停頓）……，比較narrow（狹隘）一點。我可以理解他們不舒服的地方，但是我不會在意。」

對他來說，「survival（活下來）」是最常提到的詞，面對千夫所指，他說：「不能說我挖牆腳，這是fair game（公平競爭），至少我自己覺得是fair。……我在之前公司也做了不少事情，我把電視從零做到這樣，這件事情我有contribution（貢 獻）。」

他進一步認為：「過來大陸工作的兩百個台灣人，（在）大陸的面板產業可以得到更多機會，可以和當地人合作得很好，我覺得就是達到我的任務。」

台灣多認為，跳槽日本、美國不如轉戰三星來得嚴重，他卻說：「現在環境就是這樣，哪邊有市場，哪邊（就）有機會，少去想emotional（情緒化反應）。台灣的kimochi（情緒化反應）占得比較多一點。」

活下來，是陳立宜的首要目標。但他知道，在中國建廠的意料之外很多，台灣人講求公平、權責分明，會認為不是自己造成的錯誤，就不需要負責收拾；而且只要心裡一不舒服，表現就差，雖然沒有產出約定好的產品，但至少拿到最低的金額。

他說：「這兩百多人一開始也跟我談公不公平，談到公不公平，效度一定會下降，」因此，他不要團隊講公不公平，只要整個團隊一起解決，「我要他們像馬一樣， 不要看公不公平了，要一起向前，反正會議桌上我不准人講公不公平。講，我就當場罵，叫他罰站；廠長講，我也開罵，廠長都跟我合作過，都會接受。」

我，推翻不可能底線硬是做出一百一十吋證明團隊能力

當華星光電所點亮的第一片面板被譏笑是買來拼湊，陳立宜捲起袖子，在白板上從基本的線路圖到背光設計，從頭到尾花三小時講一遍後，逼研發團隊做出全球第一片一百一十吋液晶面板，靠的是志氣。

他解釋：「做的理由，一個給中央看政績、一個是給士氣鼓舞，剛剛建廠不只台灣不看好，設備廠也不看好；台灣面板廠也覺得不可能，京東方也覺得不可能。點亮了，別人覺得你一定從其他地方運過來。一百一十吋做出來，這總不可能是拼接吧！」

然而，爭這一口氣，並非一路順遂，而是來自不斷推翻工程師們的「不可能」底線。

陳立宜說：「我們在去年這時要搬進無塵室，狀況很糟，管線都有問題。台灣工程師覺得不可能量產，王國和（編按：奇美電前廠長、華星光電副總裁）就下強勢指 令給工廠要support（支援）建廠工作。工廠說，這不是我的工作，有一些廠長和部經理反彈，我就採取強烈的措施。」

陳立宜自己比較在華星與奇美電的成就，他坦承，兩地規模不一樣，這次困難得多：「來大陸以前，我覺得我劍術練得很厲害，但是這裡人家是拿槍，」而且「有些 東西在台灣沒法做，西方比較進步的方法可以在華星做出來，真正implicate （用意）在製造業上，我發現台灣科技業就是苦勞、工時長，大家事倍功半。」

陳立宜明言，如果沒有早些年在奇美電的歷練，「華星我是接不下來。……面板廠沒那麼簡單。」尤其是二○○五年，奇美電的五‧五代廠進度落後、後段模組成本偏高，市占率猛地從雲端摔到谷底，他的部門幾乎流失了八成人才，只能感謝，「奇美電對我很好，沒有把我換掉。」

我，至少還有五年好光景政治掛帥下台灣產業令人憂心

陳立宜困在每天醒來都不知道該怎麼辦的窘境長達一年，直到慢慢想通，其實困難不算什麼，想辦法就對了，開始找朋友、同業做嘗試，才懂得建立方法論。他說： 「以前PM（專案經理） 訓練兩年，我建立系統後，半年可以訓練完。現在全公司主要的PM都是當時建立出來，訓練週期可以短，效果也很好。」

年底，華星的高世代電視產能將超越友達的一半，有「十二五規畫」的支持，陳立宜預估自己至少還有五年的好光景，反倒憂心台灣產業前景。他說：「（中國開 放）最後一波機會就是二○○九年四月，它只要中國有面板廠，不管陸資、台資都很歡迎。……現在已經不可能發生，只能往前跑。」

他遺憾台灣的政治操作民意，反對面板廠赴中國投資：「民眾很簡單，（只要告訴他們）產業鏈這麼重要，台灣還剩什麼？龍飛（編按：友達參股的中國光電廠）現在僅有殼蓋起來，你投新台幣一千億元下去，台灣產能利用率這麼低，沒有必要。」

這位被形容很強勢、很容易得罪人、具「釘子」性格的戰將，從不玩保守安全的遊戲。過去，他為奇美電開發出全球第一片電視面板；現在，他以忠誠的「敗軍之 將」呼籲，台灣面板業別再堅守「快老二」（學習曲線較短的跟隨者 ）邏輯，因為「再爛的面板其實都可以賣，就看你怎麼做。」

陳立宜與華星都還稱不上成功，而是「正從谷底翻身」。他很清楚，要對抗的敵人其實不是老東家，而是自己過去的成功，正如他幫奇美電打入品牌廠一樣，也要讓華星切入大廠的供應鏈，但這非易事，他得再挑戰自己一次。

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嶄露頭角：2000擔任奇美電研發工程師2002與郭振隆共同開發出全球第一片可量產的三十吋電視面板2003升任液晶電視總處處長2004帶領奇美電電視面板全球第一

首次受挫後再起：2005三星、友達追上，痛失全球電視面板寶座，落到第五2006擔任電視面板產品事業處總處長，轉向中國市場2009升任電視面板產品事業處協理（即電視事業群最高主管），奠定奇美電視面板大陸市占率四一％基礎

人事鬥爭下台：2009/5奇美電高層改組，陳立宜轉任副總經理特助2009/11奇美電、群創合併，陳立宜離職

二次受挫後再起：2010出任華星光電執行副總裁2011兼任TCL集團副總裁

整理：曾如瑩

「價格便宜一○％、三年零毛利。」這是中國３Ｃ網購龍頭京東商城的最新口號，直接找上中國一線通路商蘇寧、國美單挑，讓八月家電通路殺價割喉戰打得難分難解。然而，有一群人正在背後樂當中國通路的軍火商，他們是台廠友達與奇美電。

打開京東商城的網頁，斗大的「八月家電大惠戰」，打出近兩成的折扣吸客，說明了京東商城與蘇寧、國美的硬仗還在進行。京東商城執行長劉強東更強勢宣告： 「價格戰永遠沒有結束那一天！」然而，如果再仔細端詳，你會發現，京東商城、蘇寧、國美折扣戰的商品，電視、顯示器、ＮＢ都是搶手貨，不論是創維、康佳或 海信，這些品牌背後的最大供應商都來自台廠—— 友達與奇美電。

其實，友達與奇美電在中國面板市占率超過五○％，大半中國電視、顯示器、ＮＢ的面板，都來自雙虎。在面板產能利用率僅七至八成之際，京東商城與蘇寧、國美 的大戰，不外乎是幫了友達、奇美電一大把，成功刺激消費者搶購家電。這也難怪中國家電通路殺價戰打得火熱，友達、奇美電也賺得很樂！

（賴筱凡）

奇美電子要轉虧為盈了！這個消息等於為苦悶三年多的面板業，注入一股暖流，昔日「雙Ｄ慘業」終於看到曙光。究竟，一千多個日子走來，奇美電如何熬過銀行追債，成功逆轉勝？它又有何祕密武器，可以領先韓國面板廠半年？

撰文‧賴筱凡

暖和的十月天陽光普照，對於面板廠來說，也像是盼到久違的春天般。奇美電子南科總部一掃陰霾，因為在連續虧損八季後，奇美電終於傳出谷底反彈消息。里昂證券就直接在報告中寫明：「奇美電第三季合併營收達一二九六億元，單季營業利益可能接近損益平衡。」奇美電可能賺錢的消息，就像是替冰封三年多的面板景氣，畫上休止符。《今周刊》特地專訪奇美電南科分公司總經理王志超，回首三年合併路程，他五味雜陳地說：「奇美電終於走出了自己的路。」這一刻，奇美電得來不易，從臨危接任舊奇美電總經理，到後來群創、奇美電、統寶三合一，王志超身在其中的感受，比任何人都深刻。

調體質 從一百件小事做起三年走來，股東爭議、債務問題、人才出走，奇美電內憂外患沒有少過。但他們心裡明白，奇美電存亡影響的是數十萬個家庭的生計，奇美電得走出自己的路。「我們必須改善體質，如果做一件小事可以讓我們的營益率增加○．○一個百分點，那我們做一、兩百件小事，營益率就能提高一、兩個百分點。」王志超說，奇美電要脫胎換骨，就得拋棄舊思惟、改用新作法。

首先，知人才能善任。南北十二座工廠、多達十二萬名員工，要想「知人」可不是一件容易的事，更別提派系林立一直是舊奇美電就有的難題。因此，董事長段行建下的第一個指令，就是要所有人「繳械」大清點，不論客戶訂單細節、報價，或各類情報、人才，都要大清點。

聽起來再平常不過的事，王志超卻搖了搖頭，「基於機密、系統不同等各種理由，這在舊奇美電，是不可能做到的。」派系間不願共享情報的結果，常常產品經理設定零組件價格在二十元，採購執行後，買回來卻是三十元。

他進一步舉物流管理為例，奇美電產出的面板，得運送到大陸浙江寧波做後段加工，負責物管的員工建議，每周一、三、五的運費較便宜，所以周二、四生產的面板就累積到每周一、三、五出貨，看起來物管人員替奇美電省下可觀運費，其實不然。

「面板是每天報價，周二報價可能比周三高，十月三十一日出貨與十一月一日出貨，算的就是不用季度的營收，一差就是好幾億元，但省下的船費卻微乎其微。」王志超坦言，舊奇美電時代，他只能看到物管人員替公司做了最好的選擇，但看不到的卻是庫存、跌價損失。

就連奇美電與銀行借貸的利息，也是訊息紛亂。直到奇美電全面清點，當所有資訊全攤在陽光下，重新調整後，每月能替奇美電省下高達一億元的利息。

「那時才發現，我們真差！」這一刻，王志超完全不避諱承認。他苦笑，「以前人家說三星、ＬＧＤ（樂金顯示）做得多好，我們都很阿Ｑ，覺得韓國人做得好，是因為匯率幫忙。」里昂證券面板分析師就預測，奇美電營益率近期可望回到三％。

不只體質要調整，奇美電的競爭策略也開始轉向，「以前奇美電講好聽，是全球第三大面板廠，但真正到了客戶面前，說穿了，就像次等公民，就是second source（第二供應商）。」他們心底明白，奇美電若要賺錢，利潤太低的訂單，就不能在優先接單之列。但這還不夠，為扭轉劣勢，去年開始，奇美電展開一連串差異化策略，透過市場調查發現，消費者最在乎的三件事：價格、尺寸，還有畫質。

搶利潤 展開差異化策略王志超打出第一張牌，就是尺寸多一點，但價格不變，讓消費者花一樣的錢「自動升級」，用三十二吋的價格買到三十九吋的規格。如此一來，不僅提高奇美電玻璃利用率，也避開大陸三十二吋電視殺價戰場，奇美電能賺的利潤也較高。

王志超緊接著再打第二張牌，提高畫質解析度。「如果一台電視畫質能提高四倍，但價格多二至三倍，消費者當然不會買單；如果只多三○％，消費者可能就心動了。」王志超口中說的，就是奇美電新祕密武器「４Ｋ電視」。不只奇美電磨刀霍霍，就連索尼、東芝、夏普也卯起來推４Ｋ電視，目前三星４Ｋ電視距量產還有半年多，一來一往就讓奇美電拉開領先優勢。

過去電視晶片廠推出新晶片，才能帶動面板廠推進；這次４Ｋ技術，卻是奇美電先找電視晶片廠共同開發，「惟有奇美電變成規格制定者，才能擺脫殺價競爭的命運。」王志超說，奇美電明年４Ｋ電視滲透率的目標是三○％，首波已在中國十一長假啟動，成功的話，將帶動台、日面板廠回擊韓廠。

一千多個日子過去，曾經，他們最擔心的是奇美電重組之後人才流失，尤其大陸面板廠華星光電挖走奇美電大批團隊，更讓王志超大喊：「痛啊！」可是，奇美電並未因此一蹶不振。

「或許他們挖走一個人，讓大陸面板廠得以量產，但營運上的小細節，卻不是一朝一夕能被複製。」王志超很清楚，只有台廠擺脫殺價競爭、為人作嫁的命運，台灣科技業才能不被淘汰，繼續影響全世界。

４Ｋ

所謂４Ｋ，是繼高畫質（HD）、超高畫質（Full HD）後，新一代解析度標準。４Ｋ解析度是Full HD的四倍，為面板技術寫下革命新頁。而畫質不足的內容，可透過晶片運算輔助，轉換為４Ｋ內容。目前包含索尼、東芝、夏普多有推出４Ｋ電視，其中以索尼最為積極。

一千五百名員工，三十四萬名股東，五十六億元的銀行欠款，十六天裡七名董監事請辭，這是奇力光電驚爆歇業危機後留下的連串質疑。令人好奇的是，奇力並非普通公司，而是同時有兩個富爸爸：群創與奇美實業，兩者合計持股六成。

債權銀行把苗頭對準兩大富爸爸，群創董事長段行建說，於法，奇力與群創已無關係；於情於理，奇力成立於奇美電、群創、統寶三合一前，現在營運成敗必須回歸團隊，如果要再把錢往奇力放，對群創股東也不公平。

群創發言人林振輝解釋，不是群創持股逾五一％、董監席位占一半以上、或指派經理人實質管理的轉投資公司，群創只是股東，不會挑起所有責任。這意味著，昔日奇美電轉投資公司不能一味自恃有富爸爸。

今年奇美電更名群創，奇美實業派退出經營。林振輝指出，轉投資公司想爭取群創訂單，雖然有量、價優待，但還是得看競爭力。

不論原因為何，群創供應鏈已有變動，驅動晶片奇景光電就是個例子。三合一前，前奇美電的驅動晶片八成至九成由奇景供應，但現在奇景估計只剩下兩成至三成。奇景名義上有群創富爸爸，實際上卻得另謀生路，而群創也在六月全數出脫奇景持股，正式切割。

群創瘦身，首重財務健全

奇力前高層主管表示，去年一直斡旋與LED大廠璨圓合併，卻遭原奇力團隊反對；去年下半年，奇美實業派出代表再度磋商，合併案仍無疾而終，「如果是奇力加上璨圓、再加上三安（中國新股東）的結合，將會是切入中國市場的好機會！」前高層頗為遺憾。林振輝表示，嘗試過購併等可能性後，群創決定採取目前的態度。

群創去年第四季由虧轉盈，當前要務是健全自身財務，去年將工廠位於深圳龍華、員工數曾多達一萬人的玻璃貼合業務，切割轉給鴻海集團的業成公司，專注本業並瘦身。

段行建強調，奇力第二季對群創造成的損失是一億八千萬元，影響已不大。然而，對其他舊奇美電時代的轉投資公司，影響卻正在發酵，他們必須揮別依靠「富爸爸」的思維，走出自己的新局。

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有獲利

公司名稱：奇景Himax主要業務：面板驅動晶片等營運近況：2013第1季營收51.5億元，EPS 2.4元

公司名稱：奇美材料主要業務：液晶顯示器用偏光板營運近況：2012年營收201億元，稅後淨利16.11億元，EPS 3.5元

公司名稱：東捷主要業務：面板、半導體產品檢測營運近況：2012年EPS -2.95元，2013年上半年EPS 0.38元

面臨困境

公司名稱：啟耀主要業務：背光源零組件營運近況：2012、2011年合計虧損30.65億元，約相當1.14個資本額

公司名稱：奇力主要業務：LED磊晶等營運近況：2012年營收28.83億元，稅後淨損13.3億元，爆發倒帳歇業

資料來源：公開資訊觀測站