📖 ZKIZ Archives

太平洋恩利系列 - 魚價 會計仔筆記

 http://accountboyhk.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=571706

魚獲是軟資源的一種，但沒有一個很standardized 的市場，比較可看下的就是秘魯魚粉市場，魚粉價由兩年前USD600/ton 升到宜家USD1200/ton, 加上全世界最大的魚產地秘魯06年10月起嚴格限定捕魚配額，一到額就禁捕，魚粉價格正屢創新高。

國內魚價方面，大家都知道國內的通漲主要由食品帶動，睇下條link幅圖就見到水產品價格大概升了0-5%。http://www.bankcomm.com.hk/zh/pdf/financialinfo/5_1_3/070423.pdf

不過依個數係misleading 的，我在圖書館的國家統計局資料月報中見到海魚升左迎10%，淡水魚跌左7%。除住中國人越來越有錢，長遠一定會吃越來越多魚同肉。我覺得中國人是一個都幾鍾意食魚的民族，亦覺得壽司會在國內快速流行，現在恩利只銷往沿海地區，因為市民收入較高，而且較愛吃魚。除住資源價格、地產價格不斷上升，中西部人均收入不斷上升，開拓既空間好大。而且海魚相對淡水魚來說是luxury goods, 人有錢就會買多d luxury goods，而且海魚供應上升能力遠比淡水魚低，統計局數據的海魚及淡水魚價格背馳，亦引証了這點。

我自己偏好冇期貨的資源，因為價格真正受usage demand 同 supply 影響，比較易估。金銀銅果d ，始終都要考慮資金流向、大戶博奕問題，如果 yen carried trade 一 reverse 就好煩，我的強項不在這方面，無謂以己之短擊人之長。冇期貨的資源還有一個好處，就是正常人留意度較低，你自己有辦法睇到價格就會有information time advantage，買賣都快人一步。我相信如果有股災一定是美國或中國帶動，就算股災也不會影響吃魚的demand and supply，但金銀銅我就真係驚。

集團主席在香港電台上市公司專訪中亦引証了魚價不斷上升，以下係專訪extract。

「太平洋」停業 中關村整改

http://www.chuangyejia.com/norm.php?id=2559&PHPSESSID=66956ff086221f6045aa8bb4573cdd7b

昔日熙熙攘攘的人群不復存在，取而代之的是空空如也的店舖。偌大的寫字樓裡，只剩下值班保安，三三兩兩的顧客匆匆而過，很難相信這裡曾經日均人流量達4萬人次。被譽為「中關村傳統電子城三強之一」的太平洋數碼電腦城，站在了命運的十字路口。

8月14日下午，中國經濟時報社記者來到太平洋數碼電腦城。據大廈保安介紹，幾乎所有的商戶已 經撤走，剩下為數不多的幾家因為租期未到仍保留著。記者駐足一家主營數碼相機的小店，店家表示，他現在左右為難，由於租金未到期，店舖得以保留下來，但生 意蕭條已經讓他入不敷出，不知道還能支撐多久。周邊的海龍、鼎好、科貿等幾家數碼城至少高出一倍的租金，讓他望而卻步。

今年6月30日，管理方太平洋科技發展集團已將太平洋大廈相關房產使用權移交給北京大學，所有 商家都要在規定時間內搬走。太平洋大部分商戶都選擇了一街之隔的海龍電子城、科貿電子城、鼎好電子城以及中關村e世界電子賣場作為新的落腳點，70%的商 家在店門口張貼了搬遷公告，以便老顧客再次光臨。

誰革了中關村的命？

「太平洋數碼城由太平洋科技發展集團建設，建設用地屬於北京大學，實際上是租用了北大的地 方。」中關村電子產品貿易商會有關人士告訴記者。因此，太平洋停業的直接原因是產權移交。經北大相關人士證實，北大校方已下發通知，將大廈的1至10層作 為院所的辦公場所等教學輔助用房。

談及太平洋停業的現實原因，業界說法不一。從太平洋撤離到鼎好電子城的陳經理告訴記者，太平洋數碼城市場混亂，賣場強行拉客、非法導購、價格欺詐、售賣翻新產品等現象嚴重，造成了大量顧客的流失。

來鼎好購買筆記本電腦的顧客小劉對記者說：「一直不願去太平洋數碼城的一個主要原因是交通不方便，距離地鐵和公交車站都比較遠，而鼎好和海龍緊鄰地鐵，公交車也很方便，完全可以滿足大家一站式購物的需求。」

而在鼎好主營數碼產品的馮經理則分析，太平洋數碼城開業時間早，最初可以說是處於壟斷地位，後來隨著鼎好、海龍和e世界等電子城的興起，太平洋日漸衰落，喪失了之前的地位。電子賣場越來越多，顧客的增長數量卻沒那麼大，分散了客源，造成了中關村電子城現在的普遍衰落。

「京東商城殺死了太平洋。」業內流傳著這樣一種極端的說法。目前，電子商務盛行，中關村數碼城一方面受到京東商城、噹噹網和淘寶網等網絡銷售的衝擊，另一方面受到國美、大中和蘇寧等線下連鎖電器賣場的擠壓，在夾縫中生存的中關村電子城舉步維艱。

整改迫在眉睫

繼太平洋數碼城停業之後，7月份，海龍電子城明令禁止高聲叫賣、導購拉客等行為。記者來到海龍電子城，往日的嘈雜已經淡去，取而代之的是熱情的導購。從去年開始，海龍10至16層的商戶已經搬出，被改造成寫字間對外出租，很多文化公司已經進駐海龍大廈。

鼎好和中關村e世界尚未接到整改通知，但商家們都已經聞到了整改的味道。「近期，沒有營業執照 和正規營業手續的商家已經被全部清出，聽說小攤位也要取消，全部改成精品店，但是我覺得不太可能實現。那樣的話，建築面積大了，收的租金相對來說就少了。 這只是小道消息，我們還沒接到正式通知。」馮經理對記者說。已進駐中關村八個年頭的他見證了中關村從繁榮到衰落的全過程。他用三年時間，在北京成了有房有 車一族，現在卻要為每個月8000元的租金發愁。

目前，電子商務的時代已經悄然到來。去年11月國美電器併購庫巴網，今年4月國美自有品牌網上商城重裝上線；今年5月底，蘇寧易購在京發佈「安心購」服務計劃，掀起電商行業服務大戰。對此現象，馮經理坦言公司也已開設網店，但尚處於初始階段，競爭力還很弱。

對於太平洋數碼城的停業以及中關村賣場的整改，從中關村「練攤」起家的京東商城CEO劉強東感 觸良多，他在微博中表示，「其實不是京東們革了你們的命，而是你們自己！捫心自問，你們做了多少偷樑換柱的勾當？賣了多少水貨假貨？暴打了多少客戶？這是 因果報應！」在為傳統電子賣場退出喝彩的同時，劉強東也告誡自己不要重蹈覆轍。《中國經濟時報》 (本文來源：cnbeta )

包鋪租 包人工 包利潤 地產商怪招洗太平地

2011-8-25  NM

今年年初，有消息傳出銅鑼灣加路 連山道的機電工程署地皮將改成住宅用地，地盤面積達二十多萬平方呎，市場預計地價可高達一百五十億元，呎價一萬五千，再成為銅鑼灣黃金地段。 項目還未落實，但就在加路連山道一街之隔的希雲街，立即出現奇觀。 希雲街本是一條數十米長、二十九間地鋪的倔頭路。整條街充斥着四十年以上舊樓，地鋪大部分是車房及廢物回收店，全街擺滿鐵籠貨車，廢紙廢鐵堆積如山，烏煙 瘴氣，經常老鼠出沒。 不過，去年八月金朝陽（00878）成功強拍收購希雲街尾段三十二至五十號，舊樓清拆，樓花即將開賣，為了打造豪宅環境，使出一招清洗太平地撒手鐧，出錢 包鋪租、包人工、包利潤，包起街上的廢物回收店，令其暫時「休業」。 於是八月十五日前，希雲街是一條污穢不堪的街道；八月十五日後，變成乾淨企理的豪宅地段，布景為期四個月，以便發展商樓花「出貨」。 希雲街街尾的豪宅地盤工程進行得如火如荼，從早到晚都是隆隆作響的工程聲，夾雜着的，還有街坊指指點點的竊竊私語。 其間，老婆婆及外籍女傭繼續推着裝滿廢紙汽水罐的手推車，絡繹不絕來到街上兩間廢物回收店交收，紙皮鐵皮回收價每斤一元四毫。 一名推着車仔、彎腰駝背的老婆婆發着牢騷︰「真係麻鬼煩，今日之後都唔知可以推去邊度賣。不過無計啦，啲有錢發展商要賣豪宅，我哋窮人自然要企埋一邊。」 八月十五日前後 老婆婆指的今日，是八月十五日。根據兩間廢物回收店的告示，他們於八月十五日至十二月十五日，兩店同時間休業四個月。 這兩間回收店共租用了街上四個鋪位，鋪面放了大型座地磅及用來壓扁廢物的機器後，已沒有位置放置廢物，因此店鋪慣性霸佔馬路及街尾地方擺貨。古記回收店在 希雲街經營十多年，租了街道十一及廿一號鋪位，古老闆坦言每天收回來的廢物太多，有時還要堆放到隔籬街的加路連山道窄巷。因此，希雲街全條街布滿放垃圾的 巨型鐵籠，鐵罐紙皮不時滲出污水，蟑螂老鼠經常出沒，行人經過街口，除了必須進街或交收廢物，一向少人走近。 不過，八月十五日清晨七時半，古老闆把最後一車廢紙運走後，即拉下鐵閘，開始休息。隔了幾天，一堆工人更把兩間廢物回收店所佔的四個鋪位釘上木板封死，希 雲街頓時沒有了垃圾，沒有了回收站，整潔乾淨。 「有人幫我交租，又唔使我做，又有錢我使，我當被人包起！」古老闆解釋突然休業的原因。 包起四個月 年約五十歲的古老闆說幾個月前，一個西裝筆挺的男人來到他的垃圾回收鋪自我介紹，說他是地產商金朝陽的經紀。「佢走埋來，話金朝陽街尾的樓盤就快要賣，想 粉飾條街，其實講到尾就是厭棄我哋垃圾佬令到條街污糟，嫌我們臭嚇走買家，所以就話商量吓，話佢公司願意幫我哋交租，又話每月有錢俾番我使，咁我咪當作休 息囉，呢個世界有錢真係大晒o架！」古老闆不願透露賠償數目，但他說他兩個鋪位每月四萬多元租金，另有七個伙記，單是回收廢紙每月支出二萬現金，每月單是 現金流量最少十幾萬。據街坊透露，金朝陽除了支付鋪租及工資外，還承諾老闆每月五萬元「補貼」，四個月合共二十萬元賠償。古老闆搖着頭說︰「佢（金朝陽） 賣一個單位都唔止賺咁少錢啦，何況俾我啲錢都唔夠我平時賺咁多，不過我做咗呢行廿幾年，好日都無放過假，今次咪當俾個方便，行開吓、休息吓，幫吓人 囉……」古笑說四個月休息還未有打算︰「可能返鄉下中山玩吓囉……」 趕盡殺絕不果 古記在希雲街屹立了十幾年，另一間位於希雲街一號的廢物回收店卻只是希雲街初哥，只經營了兩年；初開業時，金朝陽曾千辛萬苦阻止。「我哋本來租咗十三號鋪 位做，後來個鋪被金朝陽買咗，立即逼我哋搬走，好彩我哋租到一號鋪繼續做。逼我哋唔走，今次俾錢要我哋休息。」該回收店的工人說。記者翻查資料，董事是金 朝陽執行董事陳慧苓的領先置業有限公司，在上年二月購入希雲街十三號地鋪，之後立即轉租給一間印刷公司。熟知希雲街行情的地產經紀Jason透露，金朝陽 自○六年開始收購希雲街三十二至五十號業權，到去年八月成功強拍獲該地段重建後，同時間一直有在街上收購其他地鋪： 「佢哋其實千辛萬苦想在豪宅起好之前，趕走兩間廢物回收店，但始終搞唔掂。其實兩、三年前，嗰間古記回收鋪都係賣一千萬，嗰時金朝陽嫌叫價太貴，後尾被人 買咗，繼續租俾古記做。」現時金朝陽樓花開賣在即，唯有使出包租包人工包利潤換其休業。Jason笑着說︰「當年買咗個鋪咪好囉，而家被人㩒住搶。」 全街化妝 ○八年起，金朝陽先後在希雲街成功收購了另外三間地鋪，價錢在五百八十五萬至八百八十萬。部分鋪位現正招租，月租一萬九千元及三萬四千元。「不過佢就會揀 客租囉，揀啲高級食肆，靚啲嘅。」Jason說。希雲街地鋪業權分散，部分未能收購的鋪位，金朝陽想盡辦法與相關人士，以「二房東」形式承租鋪位，目的是 營造街道氣氛。「好似希雲街二十五A地鋪，係霍英東家族持有的，聽講金朝陽搵人跟佢哋啲人傾，以後由金朝陽包租，再轉租給啲高格調的人做，最重要唔好又係 垃圾回收鋪或是車房咁話。」翻查資料，該地鋪由福堂有限公司持有，霍震寰及霍震霆為董事。Jason指，金朝陽銳意美化希雲街，並借鑑毗鄰的加路連山道， 希望由車房的舊街改變成特色食肆街。「而家令兩間回收店休業，街頭都租咗俾yogurt店同pizza店咁，條街立即靚晒。」 打造呎價兩萬元 記者向金朝陽查詢有關包起希雲街回收店鋪一事，金朝陽沒有正面回覆，其公關只表示，金朝陽一直積極推動市區活化工作，令「環境質素」提升。一向以銅鑼灣為 主場的金朝陽，自○六年起便以希雲投資地產有限公司的名義，開始在希雲街進行收購，直至去年八月，成功統一希雲街三十二至五十號項目的業權，地盤總面積達 一萬二千九百平方呎，共花四億一千萬元。金朝陽銳意將項目重建成住宅出售，但城規會在去年九月突然表示要在該處訂立一百米建築高度限制，金朝陽多次上訴失 敗，唯有致力在該處打造豪宅出售，方才化算，新樓盤估計每呎叫價最少兩萬。古老闆聽聞新樓盤兩萬元一呎，他見怪不怪說：「話之佢幾多萬一呎，唔關我事。總 之佢哋賣完樓，我就放完假返來開鋪。」臨離開店鋪，他跟一名每天送紙皮來的老婆婆說：「四個月後再 見。」 金朝陽專攻銅鑼灣 自一九七八年成立以來，金朝陽專以舊樓合併及重建為主要業務，近年集中收購銅鑼灣及大坑一帶的唐樓，樓齡大部分都已超過四、五十年，大坑華倫街、書館街及 蓮花宮西街，銅鑼灣耀華街、霎東街及登龍街，不少業權已成為其囊中之物。金朝陽去年共促成七個收購項目，包括三個收購後轉售項目，錄得約五億九千萬元收 益。去年三月，更推出大坑華倫街廿三號的豪宅樓花盤「尚巒」，單位火速售出，最高呎價近二萬二千元，共套現逾十二億元，預計二○一二年年中入伙。

太平洋壽險擬借長江計劃發力銀保渠道

http://www.yicai.com/news/2011/08/1037780.html

太平洋百貨關店 百貨業危機來襲

http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-10/2MMDcyXzM2NDE2Mg.html

商業企業的噩夢不期而遇。

9月8日，北京太平洋百貨盈科店的會員紛紛收到發自太平洋百貨的群發短信，消費者被告知，太平洋百貨北京盈科店門店將於10月25日關閉，消費者須儘早對預付卡餘額進行消費，以免受到不必要的損失。

不 僅如此，本報記者瞭解到，除了太平洋百貨盈科店，太平洋百貨的五棵松門店也即將關閉。北京太平洋百貨在國內的母公司台灣遠東控股集團設在上海總部的相關人 士向本報記者證實了關店的消息，但否認了太平洋百貨撤出中國市場的說法，「我們在上半年還在成都開出了一家門店，而且，運營狀況也不錯」。

太平洋百貨盈科店店長陶玉聰被任命為北京地區處理關店事務的新聞發言人，他表示，關閉門店的原因，是物業租賃到期，對方提出的租金大漲，公司不再與盈科中心續簽。

10年前豪言佔據1/4北京市場份額，10年後或面臨敗走京城的命運，太平洋百貨僅是當下商業企業的一個縮影。一家全球知名的零售企業副總裁稱，「用工成本上升，物業租金大漲，供應鏈上游的採購成本上升，商業企業又肩負穩定物價的社會職能，現在企業普遍難做。」

太平洋百貨關店

太平洋百貨關閉北京兩家門店，是近年來，北京百貨業領域最重大的事件之一。

來 自台灣的消息稱，因賣場規劃未盡理想，加以商圈變化、大樓業主欲大幅調高租金，8月18日舉行的太平洋百貨中國公司董事會因此決議結束經營太平洋百貨北京 盈科店。另外，太平洋百貨北京五棵松店成立於2009年，因業主更換頻繁、招商一再延宕，公司董事會也決議與新業主協商終止租約。

太平洋百貨北京地區內部工作人員稱，公司關閉上述兩家門店的決定很突然，截至目前，公司內部還在正常運轉，門店部分也在配合北京市相關部門的要求，做關閉門店之前的相關善後工作。

此前，陶玉聰曾否認太平洋百貨經營不善的說法，他稱，關閉門店的主要原因是物業租金過高，而且，變動幅度較大，所以，決定關閉現址，未來重新尋找新店址。

上述太平洋百貨內部人士證實了這一說法，「雖然我並未接觸到具體的租金變動數據，但是，我可以肯定的是，10年前，太平洋百貨進駐盈科中心時，物業租金極低。而現在，一個普通商舖進駐的啟動資金都需要100萬元，成本大增，已經影響了正常運營。」

盈科中心物業的底商和網上招租信息顯示，開發商上月底開出的整租太平洋百貨鋪麵價格為28元/月/平方米。該底商整體面積約6.5萬平方米計算，年租金為2184萬元。

針對此事，北京昭邑零商諮詢公司董事長劉暉在接受採訪時曾表示，盈科百貨的業主原先是華熙樂茂，原本要打造大型購物中心，因此需要引進像太平洋百貨這樣的主力店進駐，而去年華熙樂茂易主，接盤者卓展集團本身就是做百貨出身，根本不需要太平洋百貨這樣的店舖加盟。

太平洋百貨目前在國內的重慶、上海、成都仍擁有約10家門店。對於關閉北京的門店市場，業內分析人士稱，太平洋百貨進入中國市場的1993年，國內百貨業尚處於萌發期，但是，近幾年，隨著百貨業的更新換代，太平洋百貨目前的業態已經不適應北京市場的發展。

上述行業分析人士認為，隨著綜合大型購物中心摩爾業態的發展，消費者已經更趨向於消費、休閒、餐飲、娛樂一體化的這種消費模式。而傳統的百貨賣場由於購物職能單一，並無法有效吸引客流量，會逐漸走向衰落。

然而，北京市場被認為是商業企業必爭的城市市場。太平洋選擇關閉在北京的2家門店，被業界揣測為退出中國市場。不過，來自太平洋百貨的各種消息顯示，該公司暫時並無此種打算。

同時，上述太平洋百貨內部人士說，現在內部也在討論未來在北京市場的佈局問題，不過，內部現在有一種聲音稱，鑑於商業地產的物業租金高企，可能未來會選擇自建物業或者走大型購物中心之路。

傳統百貨業危機

太平洋百貨的關店之舉，擊穿了傳統百貨業並不牢靠的底盤。

兩年前，新世界百貨執行董事鄭志剛曾預言，未來3-5年，百貨業將經歷整合期到調整期乃至平靜期的過渡，當時對百貨業僅是一種前瞻預測，但是，現在看來，行業現狀不幸被其言中。

對 於行業而言，租金上漲是第一問題。前述業內資深人士稱，該行業的物業租金都是一簽10年甚至15年，乃至更長。而10多年前，是中國百貨業乃至商業發展的 早期階段，一般的商業地產項目招商並不簡單，很多商業地產項目都是以低價出租出去的。但是，近幾年，在眾多商業企業面臨租約重簽的時候，就會遇到商業地產 租金暴增的局面，成本大幅上升。

此外，商業企業正失去勞動成本控制優勢。上述知名零售企業副總裁稱，商業企業屬於勞動密集型企業，中國市 場以前擁有勞動力成本優勢。但是，近幾年，伴隨通貨膨脹的宏觀經濟背景，眾多地區都增加了最低工資限制，並且要為所有員工配齊各種保險，這也從一定意義上 增加了企業的負擔。

對於傳統商業企業而言，來自電子商務領域的衝擊更大。前述太平洋百貨內部人士稱，我們也在做一些研究，電子商務對整個 行業的衝擊近幾年比較明顯，而且，尤其是百貨企業的衝擊最為巨大。由於電子商務企業尚處在與傳統渠道爭奪市場的時期，所以，在沒有門店租金成本重壓之下的 電子商務企業，有更低的價格讓利給消費者。

事實上，電子商務企業的衝擊已經使得眾多傳統百貨企業做出調整。在港上市的銀泰百貨等一些百貨公司，也在傳統業務上嫁接了網絡電子商務的服務，以應對不斷增強的電子商務消費趨勢。

上述知名零售企業副總裁稱，通貨膨脹條件下，商業企業被賦予了穩定平抑價格的職能，事實上，用工成本的上升，製造企業成本上升引發的進貨成本的上升，已經逼得商業企業利潤微薄。

全 國人大代表步步高商業連鎖股份有限公司董事長王填，曾做過一個統計，他將24家上市零售企業和13家超市供應商2009年的年報數據做了對比分析。零售企 業代表包括蘇寧電器、步步高等，超市供應商企業包括康師傅、聯合利華、青島啤酒等。結果顯示：11家零售企業2009年的平均淨利潤率僅為3.15％，而 13家供應商企業同期的平均淨利潤率則高達18.96％。

嫌租金太高 太平洋百貨撤出北京市場

http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-14/5NMDcyXzM2NDU5NA.html

曾經差點撤離成都最繁華地段春熙路的太平洋百貨，在內地市場再次遭遇撤離危機。

《第一財經日報》昨日獲悉，太平洋百貨將在年底前關閉其在北京的兩家門店，撤離北京市場。無獨有偶，太平洋百貨最大競爭對手之一百盛也可能將關閉位於上海遵義路的門店。

業內人士認為，兩大百貨零售品牌遭遇的撤場危機，或許都與現有的租賃模式有關。

撤店風波

對零售商來說，最大的挑戰之一在於選址開店，而最頭疼的就是由於種種原因而被迫關店。太平洋百貨頻繁遭遇此類麻煩。

屬於台灣遠東集團旗下的太平洋百貨在內地擁有10多家門店，分別位於北京、上海、重慶、成都、大連和無錫。其中，太平洋百貨在北京擁有2家門店——北京太平洋百貨盈科店與五棵松店，然而，這兩家門店即將關閉。

「現 在基本計劃會在今年年底前關閉這兩家門店，盈科店（位於三里屯附近）已經經營多年，應該是可以盈利的，但主要是合約差不多到期了，對方要求的新租金實在過 高，所以導致難以合作。而五棵松店是2009年才開業的，以一家百貨店通常要3~5年才能進入盈利期來看，該店目前甚至未必到盈利期，但其間也是由於業主 更換導致合作有變化，所以公司也打算一併結束。」太平洋百貨內部人員向本報透露。

有太平洋百貨會員表示，接到相關通知，北京太平洋百貨盈科店應該會在10月25日關閉。

而作為太平洋百貨在內地最大競爭對手之一的百盛，最近日子也並不好過。有知情者昨日向本報爆料稱，百盛也即將關閉上海的一家門店——位於遵義路的百盛虹橋上海城店。

本 報記者致電上海百盛虹橋上海城店，該店工作人員表示，確有可能關店，具體時間未定，今年年內應該還不會關閉，但明年可能會結束該店經營。不過其強調，同時 百盛也在開新店，其在上海天山地區的一家新店已然開業。知情者透露，就是因為百盛自己知道虹橋上海城店將關閉，所以才將業務「挪到」了天山地區。

高租金之禍？

這並非太平洋百貨首次遇到關店風波，此前其在成都最繁華的春熙路店也差點關閉，主要原因是與業主合約到期，新租賃期的租金過高，在雙方僵持一段時間後，最終以太平洋百貨妥協收場，太平洋百貨給予業主方高額租金而保留了春熙路店。

記者在採訪中發現，此番太平洋百貨將關閉的兩家北京門店和百盛或將關閉的上海虹橋上海城門店，根本原因與上述春熙路店驚人的一致——都是在租賃模式下，百貨品牌商與業主方發生利益糾紛，導致關店。

「盈 科店是大約10年前開業的，是太平洋在北京的首店，當時那個地區不如現在繁華，業主有意招攬品牌百貨商，太平洋以極低的租金進入，但現在再普通的商舖進駐 啟動資金都要100萬元，所以如今租約將到期，業主極力提高租金，導致雙方難以繼續合作。」上述太平洋百貨內部人士透露。

根據盈科中心物業的底商和網上招租信息，開發商上月底開出的整租太平洋百貨鋪麵價格為每平方米28元/月。該底商整體面積約6.5萬平方米計算，年租金為2184萬元。

本報記者輾轉瞭解到，百盛虹橋上海城店明年或關店的主要原因也是與業主租約到期，難以接受高租金所致。此前百盛在成都等其他地區也數次發生過因經營業績壓力或與業主方問題而關店。

「百 貨業大致分為輕資產的租賃管理和自行投資並管理兩大模式，百貨業的行業毛利率在20%多，這幾年隨著競爭加劇，盈利壓力變大。所以大多數企業都採取輕資產 的租賃管理模式，而非需重金啟動的投資模式。可是租賃模式下，一旦業主方出現變更、租約到期或期內與業主發生矛盾等，都會導致百貨管理方離場。」第一零售 網創始人丁利國分析，由於不少百貨項目都是10年前簽訂的合約，根據業內一般10~15年租期計算，這幾年會有不少百貨店進入合約到期階段，這可能讓很多 百貨商均面臨撤店危機。

此外，百貨業的區域性也使得百貨商難以在全國鋪開戰線。比如百聯繫在長三角地區稱霸，卻也難以在全國布點。太平洋百貨至今未開發華南市場，其坦言，華南地區僅認部分本地品牌，外來百貨商幾乎都是「去一家死一家」。

「中 國市場龐大，各個地區對商品的喜好和消費習慣大相逕庭，但百貨商的後台合作者和供應方大多是一致的，導致眾口難調。你要獲得當地供應商合作，十分困難。比 如北方市場的供應商十分團結，甚至業內曾發生過當地供應商集體斷貨外地零售商的事情。所以，區域性差異，或許也是太平洋折戟北京市場的一個原因。」太平洋 內部人士分析。

據悉， 2005~2007年，太平洋百貨在北京地區曾實現盈利。但2009年五棵松店開業之後讓太平洋百貨連續虧損。有業內消息稱，2009年至今年一季度，太平洋百貨在北京地區的虧損超過7000萬元。

太平館：寧賣雞翼不賣鋪

2011-3-15 NM

鏞記爭權、福臨門爭產，接連有家族經營的數十年老牌食肆，因兄弟反目，不惜對簿公堂，家醜外揚。不過，亦有例外。有逾百五年歷史的太平館，現已傳承 至第五代，卻以和睦見稱。論歷史，比鏞記、福臨門更悠久；論資產，亦絕不失禮。四間分店，全為自置物業，買入價加起來不到千八萬，現市值直逼五億元。
鋪位地處旺區，有價有市，第五代掌舵人徐錫安（Andrew）坦言日日都有人叩門開價，一點頭，過億現金即時到手。但祖訓在前，有鋪才有店才有家業。經歷過多次戰亂、遷徙的徐氏家族，深明現金隨時化為「烏有」，只有家業，才能代代相傳。

太 平館四間分店中，以加連威老道一店升值最快。餐廳位於二樓，近五千呎，門口在地下。過去一年，隨着大型商場The ONE開幕，市值急升至一億元。徐氏八○年用豐弼有限公司名義，以三百一十五萬元買入該鋪，過去三十年，一直見證着街道的變遷。「八十年代嘅加連威老道係 南貨鋪集中地，好多上海人來買糧油雜貨。日頭睇人流多，但夜晚店鋪閂門後，成條街烏燈黑火，我哋做飲食要有夜市，咁靜好難做。」徐錫安指，一直捱至九十年 代初，時裝店進駐，營業時間較長，街道才愈來愈旺。
徐錫安指，自The ONE落成及金行周生生進駐，加連威老道正經歷另一次轉型，隔幾天就收到經紀電話游說他賣鋪，「試過有經紀話有個內地人拎住三億現金掃鋪，問我哋有無興 趣。」他指鋪位曾被銀行看中，亦有人開價一億買鋪。「每次聽到都會心郁，但只係俾自己郁幾秒咁多，開心係自己身家又多咗，但好快就會叫自己平復下來，因為 我哋啲鋪唔會賣。」徐錫安鬼馬笑道。

家業傳承靠買鋪
無須賣鋪套現最大原因是生意「搵到」。四間太平館生意穩定，徐錫 安表示，以加連威老道分店為例，每年盈利與租金相若，「淡季少過租金，旺季好過收租。」所以並不急於求售。據地產代理表示，該鋪市值租金約三十五萬。 徐錫安指，若有租金壓力，太平館的經營模式及食物出品都難保持。「一般租約只有三至五年，每次續約都要確保賺回成本，便要計數賺快錢。」以每碟賣二百多元 的煙䱽魚為例，上月來貨價由每斤一百七十元加到二百元，賣一碟蝕一碟，如果要顧及成本效益，這道傳統菜式早已失傳。「為俾租，仲會想用盡個鋪，做埋早餐、 消夜，咁做就冇晒太平館最值錢嘅傳統特色。」徐錫安解釋。 事實上，太平館三七年由廣州轉戰香港後，落戶上環三角碼頭，後來因加租搬到灣仔菲林明道，七十年代才搬至白沙道；九龍油麻地分店原在彌敦道前大華戲院側， 不到十年又因拆樓要搬鋪。不同原因搬過六、七次鋪後，祖父徐漢初汲取經驗，開始買鋪，並訓示後人日後開分店都要先買鋪。

沙士執到寶
中 環士丹利街的第四間分店，是徐錫安接班後拍板買入。當時正值○三年沙士，太平館生意大跌五成，但徐亦決意買鋪。家族早已在中環物色鋪位，希望能重返中環 區，但該區物業多由老牌業主整幢持有，甚少放售。「我哋心水鋪位要符合三大條件，一係近地鐵站，二不少於三千呎，三是門口要喺街上，出面可以泊車，明星富 豪一落車就可以推門入來。」 沙士後，市面突然湧現很多「吉鋪」，包括陸羽茶室所在的士丹利街現鋪，「我睇咗一次，家人都未睇過，只知道地址，傾咗三日就成交，大家戴住口罩來簽約，買 賣完咗都無真正見過對方個樣。」鋪位格局與加連威老道相似，尤其是通往二樓的木樓梯。買入價千四萬，之後該街道短期內再沒有地鋪成交，證明他夠快手，現已 升至七千萬元。中環分店走商務路線，徐錫安豪擲千萬元，用九個月時間來裝修。「我哋啲鋪都睇長線，最少用五十年。」徐笑說。 中環鋪當年做了十年按揭，明年便供完，徐錫安正物色新鋪位。「老豆教落，一個茶壺一個蓋，供完先可以再買新鋪。」徐指家族宗旨係穩中求進，公司負債比例不 會多於資產的三成，「所以太平館二十年後都唔會有大發圍，但就一定仲喺度囉。」徐錫安笑稱。

平分身家防爭產
近年鋪市 大旺，難道家族中無人心動？「我哋（家族成員）每星期都會一齊吃飯兼開會，到依家都無人提過賣鋪嘅事，連市值都無講。可能見公司發展得幾好，又唔急於用 錢，唔使劏咗呢隻生金蛋嘅鵝。呢輩唔擔心賣鋪，下一輩就唔知了。」第五代有七人，徐錫安指家族成員較低調，不肯多談各人現況，只說有部分是專業人士，大家 都「搵到食，唔等錢使」。「我哋又唔似鏞記咁誇，現金都成八億。」他指四間店「一間都不能賣」，一賣等於打開個缺口，「見到賣一間鋪有咁大嚿錢，賣幾多隻 瑞士雞翼先賺到？到時就會賣第二間、第三間。」所以在他管理期內，都不會賣鋪。 家族團結不賣鋪，更從不爭產，皆因祖父年代已將股份分家。當年徐錫年祖父徐漢初，從兄弟徐然等手中購入太平館股份，「都係和平出讓，嗰陣餐廳仲係小本生 意，其他兩房寧願拿錢另謀發展。」早前與無綫前主播葉雅媛離婚的知名建築師徐憲輝，便是徐然兒子，已沒持有太平館股份。徐漢初在生時，將股份平分予三名兒 子，餐廳由徐錫安父親徐憲淇三兄弟打理，三房人一直和睦共處。現餐廳及鋪位，分別由數間公司持有，公司股東全是第四代及第五代，每人持股量由百分之四到十 三不等。 徐錫安在美國加州州立大學修讀市場學，畢業後在當地飲食業打工，其後與朋友經營到會生意，不久即被家人召回，「當時伯爺、阿爸年紀開始大，家族成員又無人 對飲食業有興趣，我細個已經跟嫲嫲喺廚房問東問西，所以阿爸屬意我返嚟接手。」九二年接手，現持有百分之十的股份，他形容自己是代言人，並非話事人，「由 阿爸嗰輩已經知道，入來做出多份糧，唔入來就分一份，每一個屋企人嘅意見都要尊重。」每星期家族聚會，他都會交代公司發展，家人亦會提出意見。「到依家都 未試過要舉手投票來做決定，因為一投票就已經傷感情，總有少數嘅人會唔開心。」家人對他十分信任，各人亦同意將盈利留在公司備用，上次分錢已是數月前。

歷經戰亂　積穀防飢
徐 錫安指，開創於一八六○年的太平館，與中國共同走過百年動盪，先後經歷清朝衰亡、日本侵華、國共內戰等，解放後廣州店更被國家接管。因此，家中長輩一直向 他們灌輸危機意識。「最經典係聽爸爸講，細個見有個老師上星期仲喺學校教書，當時老師社會地位好高，但之後見到佢踎喺街邊賣嘢，即係今日唔知聽日事。」徐 錫安指，就算香港其後沒有戰爭，仍發生暴動、金融風暴、沙士等，所以危機意識一定要代代相傳。 第五代全部到外國「浸過鹹水」，徐錫安指九十年代初移民潮時，家族亦曾有舉家移民的念頭，但最後捨不得百年家業，「當年喺廣州都係堅持到最後一刻，今日都 無人想放棄。」徐錫安九六年主動出擊，向廣州政府申請取回市中心北京道的老鋪全幢業權，用了八年時間才得手。「幸好家人當年走難時帶埋張屋契，不過中環蓮 香酒樓，佢哋廣州間鋪好像收唔番。」

越舊越值錢
坊間食肆能成為老店的寥寥可數，太平館食物、裝修及格調百年如一日，但仍生意滔滔。現時各分店都有不少名 人食客，油麻地最多退休廠佬，仲有新界鄉紳如劉皇發等，中環鋪則多政客及金融界食客，如梁愛詩、蔡東豪等；銅鑼灣是港島老店，熟客包括陳方安生、田北辰 等，近年更多拿着旅遊書摸上門的自由行。尖沙咀鋪客人最年輕，明星最多，如周杰倫、陳慧琳、周星馳等。 太平館以瑞士雞翼聞名，每日每店套餐加散叫，可賣六十碟，約四百多隻。這道菜的靈魂在於瑞士汁，用料不是秘密，但各種配料的分量卻只有家族成員才知道。 「我會自己喺辦公室量度好各種配料，先交由廚房去煮，所以就算佢哋俾人撬或自己出去開鋪，都唔知分量，做唔番同一個味。」最近，南華班主羅傑承在中環威靈 頓街開設「來佬餐廳」，以懷舊西餐及茶餐廳食物作賣點，包括瑞士汁雞翼，徐錫安指沒去過，但聽客人說過。「一直以來都有人想學我哋做同一樣嘢，以前試過有 間開正係白沙道店，同我哋「打對台」，餐牌都差唔多，最終都執咗，佢哋以為好容易做，其實唔係。」徐錫安得戚道。 現時，店內有三成員工做了超過二十年，這是老鋪予人的親切感，所以徐錫安接手後亦不敢大刀闊斧，餐廳推行電腦化，便花了兩年時間。以往夥計喜歡將記事簿插 在胸前衣袋內，耳上夾着筆，跑馬日還會多一條耳機線，站在一旁發呆。「試過有客人投訴，員工竟然同佢講﹕我哋呢度無得投訴喎。」徐錫安沒有炒人，只將管理 制度化，設經理位，由經理跟進投訴。「唔能夠一朝一夕就改，夥計記唔到，要不斷提醒，講到記得為止。」這「小動作」對太平館來說已是「大件事」，但亦成功 令太平館再走前一步，自徐錫安接手廿年來，撇除通脹，生意亦有兩至三成增長。「但老鋪就係老鋪，最大的賣點係傳統回憶及味道，就算要變，都要變得好慢，好 不經意。」徐錫安笑着拖長語調道。

152年傳奇 豉油西餐代表
太平館於1860年在廣州太平沙開業，由徐老高創立，可算是最早期由中國人經營的西餐廳，魯迅、蔣介石等也慕名光顧。中國前 總理周恩來更在太平館擺結婚酒，以燒乳鴿、牛尾湯等宴客。1938年，第三代傳人徐漢初為逃避戰亂，帶同家人屋契及廚師，走難來香港，於上環開設香港首間 太平館。當時交由夥計打理的廣州店，於1955年被中國政府收歸國有，營業至今。太平館馳名的瑞士雞翼、乳鴿等豉油西餐，已成為不少港人的集體回憶。

 

太平洋直購網3年吸金數十億 涉嫌傳銷執法卻難

http://news.cyzone.cn/news/2012/03/19/224522.html

這是一個牽涉至少數十億資金、自稱擁有遍及全國1000多萬會員的電子商務網站。在其高喊「全球首創的創富新模式」時，卻因涉嫌拉人頭、層層批發「未來利潤」，被質疑變相搞傳銷；網站拿還沒產生的利潤吸收公眾投資，涉嫌非法集資。

爭議與困惑持續了4年。至少十餘省（市）的公安、工商等執法部門對其認定不一甚至相反，甚至同一省（市）的不同執法部門認定都相互矛盾。

在該網站總部所在地江西省，更是出現戲劇性的反覆：2009年，南昌市公安局曾以涉嫌傳銷對其立案，2010年11月卻認定「不構成犯罪」而撤案； 但2011年，該局又根據江西省政府的要求再次立案；2011年7月，江西省公安廳因與省政府其他部門「意見不一致」，發函請示省政法委協調，江西省政法 委回覆時，一方面建議「請示國務院有關部門」，一方面要求及時預防該案「影響社會穩定的隱患」。

如今，越來越多的會員以受害者的身份站了出來，但國家層面卻始終沒有明確說法。今年2月，河南確山縣人民法院一審判定太平洋直購構成傳銷，二審開庭後卻遲遲判不下來。

這家網站名叫太平洋直購官方網，是江西精彩生活投資發展有限公司旗下的電子商務平台，於2008年12月18日正式上線。

2010年9月27日，南昌江濱賓館，太平洋直購網開招商會。

眾多渠道商在《聯名信》中呼籲有關部門制定電子商務法律。早報記者高劍平圖

提起太平洋直購，40歲的陳輝宇就語調變高，恨得咬牙切齒。

陳輝宇是山東濱州人，在企業摸爬滾打20年後，腰包「小有存款」開始試水投資。然而，在邁入不惑之年的關口，他卻被太平洋直購官方網（下稱「太平洋直購」）「給套牢了」。

2011年3月，陳輝宇經朋友介紹後，交納35萬元（自己出資17.5萬元，向「精彩生活」貸款17.5萬元）的保證金成為了太平洋直購的三級誠信渠道商戶（下稱「渠道商」）。然而，在幹了一段時間後，他卻發現「這活說啥也不能再幹了」。

陳輝宇說，太平洋直購的「招商」與「批發」業務「其實是騙人的行當」，要想拿回保證金，只能「拉人頭」，騙自己的親戚與朋友。

在太平洋直購，很多渠道商都遭遇了與陳輝宇一樣的窘境。去年7月以來，質疑並要求退出太平洋直購的渠道商絡繹不絕。有人向工商投訴，有人報警，還有人向法院提起訴訟。他們當中有人當初抵押了房產、借了高利貸，如今無錢就醫、妻離子散或無家可歸。

線上購物線下「拉人頭」

太平洋直購有自己的在售商品，返利模式也不同：無論是自己消費還是拉別人入網消費，都能獲積分返利。

這到底是一個怎樣的網站，開展的是何種業務？

早報記者經多方調查後發現，這是一個「神奇」的BMC（新型電子商務模式BusinessManagerConsumer）電子商務模式，不但拉人網上購物可獲返利，更可以線下「拉人頭」購買、批發「虛擬貨幣」，更神奇的是該模式還可以貸款幫你購買更多的「虛擬貨幣」。

公開資料顯示：江西精彩生活投資發展有限公司（下稱「精彩生活」）成立於2007年7月，坐落在江西南昌慧谷·紅谷創意產業園，辦公面積4000餘平方米，註冊資本經變更後已增至1.5999999999億元，近300名員工。

登錄太平洋直購的網站，在售的衣服、皮具、煙酒等商品種類繁多。會員是免費註冊的，其網站購物模式與市面上的返利網站有些相似。所謂返利購物，即通 過返利網站可以對比商品，直接訪問其他購物網站，在購物網站下完成訂單就能在所註冊的返利網收穫不同的返利，或是積分或是現金。

不過，太平洋直購有自己的在售商品，返利模式也不同：無論是自己消費還是拉別人入網消費，都能獲積分返利。

而爭議的核心是，太平洋直購提出了「PV」的概念——該公司稱，「PV」指代「未來利潤」，是用以鎖定未來消費的電子消費券，1PV對應7元人民 幣，其實就是一種虛擬貨幣。其最特別的地方在於：會員通過交納保證金購買「PV」成為渠道商，高級別渠道商可以將「PV」批發給低級別渠道商，賺取不同比 例的獎金。

依「精彩生活」的資料：太平洋直購的渠道商共分十二級，最低為合格渠道商，最高為全球渠道商，需交納的保證金由7000至7000萬元不等；截至2011年11月，太平洋直購已開發了34個省、477個市、2750個區縣市場，已近1000萬會員，渠道商已破10萬。

不僅如此，陳輝宇等渠道商說，太平洋直購的業務其實分成了兩塊，「線上」購物與「線下」招商。如果你只登錄太平洋直購的網站，是看不出它真面目的。

他們說，當初就是奔著巨額的獎金返利，才交納保證金加入太平洋直購的。不過，要想賺取獎金並拿回保證金，你就需拉他人「入局」，將自己「頂」出去。

就此，「精彩生活」給早報記者的資料中稱：渠道商戶是須具備工商營業執照的企業法人或者個體工商戶。而「精彩生活」董事長唐慶南在接受早報記者專訪 時稱太平洋直購確實在「線下」發展了人，但與傳銷中的「拉人頭」不同，此外「精彩生活」不是與自然人合作，而是與工商營業執照合作。

但朱建華等10餘名渠道商稱：當初交納保證金成為渠道商時，「精彩生活」並未要求提供企業法人或個體戶的工商營業執照，「我們壓根就沒有聽說過，也沒交過」；然而，到了2011年7、8月份，「精彩生活」卻突然要求補交工商營業執照，到工商局辦證或找到授權企業都可以。

渠道商朱建華與盧紅稱，他們進行了補辦，而且都是通過找企業授權的方式，而高蘭英等10名渠道商稱，因心存質疑至今都沒補辦。

談及此事，孫樹茂等渠道商指責：「精彩生活」台前與台後做的不一樣，「就是個騙人的玩意」，「可以說90%的渠道商都是在沒有提供工商營業執照的前提下交了錢成為渠道商的。」而他們向律師諮詢後得知，「精彩生活」靠「拉人頭」，廣收自然人的錢是涉嫌非法集資的。

唐慶南曾告訴早報記者，起初沒有工商營業執照而交納現金的人，也曾把他們辦成渠道商，但後來連補辦工商營業執照都不允許了，現在還有很多人欠著工商營業執照。因為渠道商是純自然人的話，會被說是「拉人頭」，「精彩生活」想辦法從各個環節與「拉人頭」區別開來。

陳輝宇等10餘名渠道商稱，「精彩生活」在招商中還推出貸款服務。如，陳輝宇自掏腰包17.5萬元，另向「精彩生活」貸款17.5萬元，共交納保證金35萬元。

就此，唐慶南承認「精彩生活」借款給渠道商「幫他們鎖定更多的PV」，年利息低於銀行的4倍。去年，陳輝宇的貸款年利率為15%。

宣稱政府支持並將上市

「精彩生活」沒有正式對外提及上市的信息，但其提供給早報記者的資料中確有對上市的「暢想」。

現在回看，陳輝宇稱自己是被太平洋直購全球總監、自己的朋友王宗軍「忽悠」進去的。陳輝宇說，王宗軍已因涉嫌傳銷被羈押在山東聊城看守所。

陳輝宇說，與王宗軍是10多年的「老朋友」。去年初，王宗軍向他推薦太平洋直購，「他說這個東西很好幹，一年可以掙100萬元；這個東西是政府支持的。」

陳輝宇稱，王宗軍宣稱自己的一個手下做到了全球渠道商，買了13輛奔馳350，每輛價值120萬元。王宗軍還當場拿出了很多宣傳報導，證明太平洋直購的合法性，還稱南昌市公安局已經認定太平洋直購不是傳銷了，並拿出南昌市公安局撤銷案件決定書的複印件。

陳輝宇還是有些疑慮，他不大相信天上掉餡餅的事。不過，王宗軍的動作卻很快。陳輝宇說，王宗軍先拉他去青島，後又拉他到了南昌，分別參加了太平洋直購的培訓班與招商會。開完招商會後，陳輝宇又被請進了「精彩生活」總部。

「培訓後叫大家寫保證書，保證一年內想達到什麼級別，很多人表決心一年內做到全球渠道商，信心爆棚。」陳輝宇說，那時「好像幾百萬就在你眼前」。

「講了兩天，然後就讓我交錢成為渠道商，我就把錢給他（王宗軍）了。」陳輝宇說。交了錢後，他又被拉去參加了一些培訓班。然而，待回到山東老家自己 「招商」時，陳輝宇卻發現與太平洋直購的招商宣傳「不是一回事」，「要想拿回保證金，就得拉自己的親戚朋友交錢進來，親戚朋友要想『解套』，也得靠欺騙熟 人。」

陳輝宇又上網查了很多東西，發現「上當了」。隨後，他提出退款要求，卻因過了「冷靜期」，遭到「精彩生活」的拒絕。唐慶南也向早報記者證實，渠道商在合同簽署之後，有15天到45天的「冷靜期」，這期間可以獲無條件退款，但過期「就堅決不可以退了，只允許互相之間轉讓」。

陳輝宇說，太平洋直購招商套路就是先忽悠你出資，然後又靠培訓等途徑「扶持你」，一旦拖過了「冷靜期」，「找人都找不著了」。

4個多月來，很多渠道商向早報記者講述了與陳輝宇相似的遭遇。河南與新疆的一些渠道商稱，當時招商人員還宣稱太平洋直購幾年後就會上市，到時渠道商們還會分到乾股。

翻閱公開資料，「精彩生活」沒有正式對外提及上市的信息。但其提供給早報記者的資料中確有對上市的「暢想」：公司上市後市值就可達30770億美元。

太平洋直購稱，在給渠道商的「風險提示」中提醒：切勿盲目相信虛假不實宣傳。不過，孫樹茂等渠道商稱，當初太平洋直購招商時壓根就沒提供該風險提示資料。

而2012年1月7日，「精彩生活」在其企業網站上稱，在兩年多的市場運作中，發現有極少數個別會員在進行市場推廣時，將其過往經營直銷時的運作方 式或經驗運用到市場推廣中；渠道商不可假借「交納保證金以換取購買未來『公司上市原始股』資格」、政府名義等手段進行市場推廣與虛假宣傳。

「精彩生活」將市場推廣中出現的虛假宣傳推到了渠道商個人頭上，稱與公司無關。唐慶南說，「精彩生活」為了規避這些，「冷靜期」內會對交納超過7000元的全部渠道商進行電話回訪，設置了多項詢問內容，以確保對方是真正理解BMC模式後真心願意加入的。

新疆的孫樹茂、李世玲等人稱他們根本就沒有去過「精彩生活」的總部，因「上線」是老朋友、老同事，只是參加了新疆的招商會與宣傳後，就掏了腰包，他 們稱，當時「暈暈乎乎」就進了太平洋直購，對返利模式也不是很瞭解，不僅沒聽說過「冷靜期」，也不知道要將保證金交給第三方銀行凍結監管的賬戶監管協議。

郭國魯等渠道商則稱，在「冷靜期」內沒接到過「精彩生活」的回訪電話。有的稱曾接過一個「精彩生活」電話，但對方粗略問了下就掛了電話。

「下線」為「上線」賺錢

郭國魯等渠道商稱，賺錢的都是最初投太平洋直購的人，如同傳銷中最先加入的「上線」一樣，賺的是「下線」的錢。

投資太平洋直購會不會發財？答案是「有的」，甚至是瘋狂的。吳瑞祥稱，他身邊的一些朋友成為太平洋直購的渠道商後，確實賺到了錢，有的甚至還夢想著坐在家裡靠吃太平洋直購的獎金養老。

在網絡上搜索太平洋直購，會彈出來很多太平洋直購渠道商現身說法「賺了大錢」的文章和視頻，有的聲稱9個月大賺900萬元，「彷彿天上掉餡餅，不加入太平洋直購就是傻瓜」。在太平洋直購與「精彩生活」的網站上，還有窮困大學生加入太平洋直購年賺百萬的「成功分享」欄目。

郭國魯等渠道商稱，確實有渠道商賺錢了，但賺錢的都是最初投太平洋直購的人，就如同傳統傳銷中最先加入的「上線」一樣，賺的是「下線」的錢。

孫樹茂投給早報的投訴材料稱：交錢幾天後就後悔了，因尚在「冷靜期」內，就申請退款；然而「上線」何玉琴等人卻專程從外地趕到新疆烏蘇市，「勸我不要退出，向我保證1-2個月幫我收回本。」

孫樹茂說，經不住老同事信誓旦旦的苦勸，他放棄了退出的念頭。然而，時至今日，「上線」並沒有幫他批發「PV」，而「精彩生活」也以過了「冷靜期」為由拒絕為其辦理退款。

如今，提起何玉琴，孫樹茂的牙齒好似咬得作響。他說，「上線」為了賺「下線」的錢，就是這樣的欺詐與無恥。

在諸多投訴的渠道商中，朱建華的「招商」業務做得算不錯。為此，今年春節後，他陸續接到了「下線」的興師問罪。

「我跟他們說，不管幹什麼行業，投資肯定是第一位的，這個是自願的，如果說上當受騙，我也是受害者。如果有一天這個網站不在了，我肯定和你們一起去投訴追回自己的錢。」朱建華說。如今，朱建華已自動停止了「招商」，與其他渠道商一起，要求太平洋直購退錢。

如今，已有越來越多的渠道商以受害人的身份站了出來，控訴太平洋直購欺詐，涉嫌傳銷與非法集資。在河南，郭國魯腦瘤病復發已無錢就醫；在新疆，王慧因「被太平洋直購欺騙、套牢」已賣掉了唯一的房產償還高利貸。

涉嫌傳銷執法卻難

面對工商處罰，「精彩生活」不服，將作出行政處罰的工商局告上了法庭。

陳輝宇等渠道商稱：太平洋直購令人氣憤，但監管部門的執法卻更令人困惑。

其實，太平洋直購在運行4年的時間裡，獲得了社會上的一些認可。唐慶南也因BMC模式的創新摘得了多項個人榮譽，如2011年1月，被商務部國際貿 易經濟合作研究院授予「誠信中國·創新先鋒人物」等。然而，質疑的聲音從未停止過，學者、媒體打起了嘴架，執法部門也展開了行動。

公開消息顯示，2009年以來，山東、河南、黑龍江、重慶、北京、成都、南昌等地的公安、工商對太平洋直購展開過調查。而唐慶南稱，安徽、湖南、湖北、內蒙古等省的執法部門也「調查過」。

然而，時至今日，這些案件在偵辦過程中卻出現了不一致。近日，山東聊城東昌府區與莘縣公安局辦案負責人告訴早報記者：偵辦的太平洋直購涉嫌傳銷一案已進入了起訴程序。不過，重慶、北京、黑龍江與成都警方卻尚未傳出下一步的消息。

在江西，南昌市公安局更出現了戲劇性的一幕：2010年11月11日，南昌市公安局作出了「不構成犯罪」的撤銷案件決定書。不過，國家工商總局直銷監督管理局今年2月在其官網回覆網友留言時稱：2011年根據江西省政府的要求，南昌市公安局對「精彩生活」已再次立案。

就此，南昌市工商局一敖姓負責人今年3月12日確認「南昌公安正在偵查」。然而，南昌市公安局始終沒有回應早報記者的採訪。

不過，在公安部門「舉步維艱」時，多地工商部門卻加大了調查力度。2011年8月，駐馬店工商局責令「精彩生活」立即糾正違法行為，並作出沒收違法 所得3371萬元，罰款200萬元的處罰決定；長春市工商局也根據「精彩生活」涉嫌傳銷違法，下達擬對其沒收違法所得3312.8萬元，處罰款200萬元 的決定。

2011年11月，唐慶南稱包括江西在內的多省市工商部門一直在懷疑太平洋直購涉嫌傳銷。而面對工商處罰，「精彩生活」不服，將作出行政處罰的工商局告上了法庭。

事實上，在唐慶南發表這番言論前的2011年5月10日，河南省商丘市梁園區法院作出行政裁定：解除對唐慶南200萬元銀行存款的凍結；2011年6月7日，商丘市工商局梁園分局作出了同意辦案機構對太平洋直購涉嫌傳銷的銷案建議。

然而，2012年的2月6日，河南省確山縣人民法院作出的行政判決書認定：太平洋直購的經營行為構成傳銷，駁回其訴訟。

一審宣判後，「精彩生活」提起上訴。3月9日，「精彩生活」的代理律師羅明華與駐馬店工商局宣傳幹事均稱：目前，二審已開庭審理完畢，法院尚沒有宣判。

太平洋直購到底是拉大旗作虎皮還是確實得到了當地政府的支持？2011年，國家工商總局直銷監督管理局在其官網上回覆網友留言時明確：政府沒支持（太平洋直購）。

不過，「精彩生活」董事長唐慶南的一些說法卻頗具玩味。

唐慶南在接受早報記者專訪時，多次抱怨自己總是被全國各地的執法部門調查；然而在網絡流傳的一個拍攝於今年春節後的視頻上，唐慶南甚至向台下的渠道 商們宣稱：「原來（當警察時）我們的一把手，現在是我們的省局局長經常到這裡來，每三個月（或隔）兩天都來，他一直都是默默在支持我。」

各地職能部門定性不一

國家工商總局官網稱「太平洋直購涉嫌傳銷，目前多地工商部門正在進行查處」，但「尚未定案」。

早報記者在調查中獲悉：對太平洋直購的定性與查處，遠比已公佈的信息更複雜。

如南昌市工商局一敖姓負責人稱「我們工商一直認為太平洋直購涉嫌傳銷」；而唐慶南稱，江西工商在獲知公安撤案後「（鬧）上去了」，而唐慶南今年春節後甚至稱「把南昌市工商局告到了法院」。

早報記者獲知的一份文件顯示，江西省公安廳曾向江西省政法委出具了《關於協調有關部門對江西精彩生活投資有限公司有關問題進行研討定性的請示》（贛 公綜[2011]9號）。2011年7月11日，江西省政法委在覆函中稱：至於省公安廳與省政府其他部門意見不一致，請分別請示國務院有關部門作出答覆後 再行處理。

而河南駐馬店法院的二審似乎也遇到了困境。2012年3月8日，該案一審的審判長與法院其他工作人員對此案都很謹慎。而確山縣人民法院一李姓工作人員告訴早報記者：「這個案子爭議太大，我正在與刊登的網站交涉，叫他們撤下該案的一審判決書。」

3月9日，駐馬店市工商局一接受採訪的工作人員稱該案將於3月11日二審宣判，但截至早報記者發稿時仍然沒有下文。

見執法部門遲遲給不出說法，有的渠道商已展開了「自救」。

3月8日，陳輝宇的律師稱接到南昌市紅谷灘區人民法院的通知：4月20日開庭審理陳輝宇狀告「精彩生活」退保證金一案。這是逆今為止，渠道商狀告太平洋直購獲立案的第一起民事案件。

不過，該案卻顯得有些蹊蹺。陳輝宇說，2011年向法院提交訴狀時，法院一直以公安正在調查為由（先刑事後民事）不予立案，現在又突然立案了，難道說南昌市公安局再次終止了刑事調查？

蹊蹺的地方還很多。據早報記者拿到的資料，南昌市公安局對「精彩生活」進行撤案是經報請國家公安部經偵局同意後作出的。然而，山東聊城的公安辦案人員稱，已進入起訴階段的太平洋直購涉嫌傳銷案也是「上報了公安部的」。

連日來，早報記者試圖再次採訪唐慶南，但其手機一直由秘書接聽，採訪未獲成功。不過，唐慶南曾在一視頻中對渠道商稱：「過年前，國家工商總局市場司（市場規範管理司）認定我們是中國創造、領先世界的新模式，但直銷司（直銷監督管理局）一直認定我們涉嫌傳銷。」

難道國家工商總局內部在太平洋直購是否違法的認定上也在「打架」？至早報記者發稿時，此說法尚無法核實。

不過，通過觀察一年來工商總局在官網回覆網友的留言中還是能夠看出一些端倪：自2011年以來，國家工商總局官網上，由直銷監督管理局回覆網友留言時反覆稱「太平洋直購涉嫌傳銷，目前多地工商部門正在進行查處」；然而始終沒有給出明確說法，稱「尚未定案」。

呼籲電子商務立法

渠道商說，希望國家層面儘早研討給出一個定性或明確說法，「精彩生活」的經營行為若違法就盡快查處。

唐慶南告訴早報記者，廣州、深圳、上海等地的招商部門都曾到「精彩生活」考察並邀請「精彩生活」前往發展業務，他還稱上海嘉定有關部門也曾考察過2次，希望「精彩生活」總部搬到嘉定安亭鎮，給了很多優惠政策。但早報記者尚無法核實這一說法。

唐慶南稱，上海的太平洋直購渠道商已發展了很多。而太平洋直購網顯示，上海市的省級與市級渠道代理商已招商完畢。在一些招商現場會，上海的渠道商還作為成功代表上台講話。

趙文秀等6名渠道商稱，現在只有一個目的：拿回自己所剩的保證金。郭國魯說，他的願望是拿回錢後抓緊住院治療，而王慧稱，她希望重新買個房子安個家。

朱建華等人說，希望國家層面應該儘早研討給出一個定性或明確說法，「精彩生活」的經營行為若違法就盡快查處；若合法，則還企業一個正常的經營環境。

中國電子商務研究中心3月發佈數據稱：截至2011年12月，中國網絡購物用戶已達2.03億，網絡零售市場交易規模已達8019億元；加快電子商務立法、規範電商環境已刻不容緩。

戴華珍等渠道商在《聯名信》中稱：希望有關部門快速制定網絡法律條例來公正地制裁非法電子商務。

（應受訪者要求，文中「陳輝宇」為化名；早報記者黃志強對此文亦有貢獻）

採訪

網站創辦人承認「使用保證金」監管存在法律空白

45歲的唐慶南承認自己是原「立新世紀」的經銷商。「立新世紀」曾被深圳市工商機關依法查處過，2004年，「立新世紀」傳銷案被國家工商總局列為全國十大傳銷案件之一。

據直銷業媒體《中國直銷》報導：2007年6月，唐慶南晉陞為「立新世紀皇家總裁」並於香港參加頒獎典禮；晉陞一個月後，唐慶南便創建了「精彩生活」，隨之推出了「太平洋直購」。

去年11月24日，唐慶南在江西南昌的「精彩生活」總部辦公室接受了早報記者的專訪。

東方早報：人們對太平洋直購爭議的焦點在哪裡？

唐慶南：今天的電子商務很簡單，廣義上就是人的運作，誰不想粘住更多的人？你要做的就是拿出什麼模式粘住人，還不能違法犯罪。對於企業來講，只要法不禁止我就可以為，我可能把各行各業的優勢都拿來，與其說它（太平洋直購）像傳銷，還不如說有的方面像直銷。

東方早報：網上流傳著很多太平洋直購招商視頻，招商人員的言辭與場面和傳銷很像。

唐慶南：公司的這批人以前有人是干直銷的，他們在招商會上的語言、肢體與營造的氣氛有直銷或傳銷的影子。這個沒辦法，公司成立時間短，還沒有形成（成熟的）企業文化。

東方早報：為什麼還有那麼多人在質疑與投訴？

唐慶南：一些人不懂這個新模式，我們的新模式觸動了舊模式的利益。

東方早報：南昌市工商、公安部門何時以涉嫌傳銷對太平洋直購調查？

唐慶南：從2009年6月，工商就開始來查了。2010年7月，南昌警方與工商的聯合調查組統一行動，在馬路上把我抓了，第二天放的，執法人員也拿走了公司內所有的電腦芯片；直到2010年11月，南昌市公安局在調查後才作出「未涉嫌犯罪」的撤案決定。

東方早報：目前江西省的哪些政府部門與警方的意見不一致，還在懷疑你們是在搞傳銷？

唐慶南：南昌市工商局，一直到現在都說我們涉嫌傳銷，懷疑我們背後有個秘密網站，有另一本賬。

東方早報：這麼多省（市）的調查，那麼太平洋直購是否曾與相關職能部門進行過溝通？

唐慶南：一直在溝通，商業利潤如何來，公司的信息都反饋的；我們主動把相關材料遞給國家工商總局、公安部等多個職能部門，就是想把BMC模式說清楚，主動去坦白，去和他們溝通。

東方早報：BMC的爭議很大，內部職工認同嗎？

唐慶南：確有一些職工懷疑自己是在搞傳銷，有人心虛，見到警察就嚇跑了；特別是公司技術人員不理解，心裡不踏實，公司就與他們進行溝通；現在（公司）招聘新人首先就是溝通，能理解BMC的就來，不理解就不要來了。

東方早報：「精彩生活」稱，廣州、深圳、上海等多地政府前來招商，有沒有談過企業涉嫌傳銷這一塊？

唐慶南：我們第一個談的就是這個，你是否認可我們的經營模式，能接受就談，不接受就不談了；深圳市是非常接受的，反過來教育南昌市工商局局長，這根本就不是傳銷。

東方早報：「精彩生活」一直在宣稱打造「誠信企業」，但卻成了質疑聲最多的電子商務模式。

唐慶南：一個新鮮事物出來，肯定會有質疑，沒人說那就出了鬼；一路走來非常不容易，被查得太多，沒有底氣，沒有抗壓力早就干不下去了；6年了，我們的所有股東都沒有過1分錢。這個是公安比較佩服的，如果我們分了幾千萬，現在就沒有這個底氣了。

東方早報：太平洋直購網上的商品基本是零利潤，你們還提前發放大金額的獎金，你們的贏利點在哪裡？

唐慶南：從泛金融的角度講，我們是零成本拿錢。比如說7000元錢交保證金，你通過消費最快的速度把7000元拿回去都要50天。

東方早報：拿錢生錢的壓力在哪？

唐慶南：近年來團購網全國燒錢,都是風投的錢。我們哪來的錢？是無數老百姓草根的錢，所以被盯得緊。

東方早報：交納「保證金」成為渠道商也是一種投資，你認為渠道商的風險主要在哪裡？

唐慶南：它的風險就是資金沉澱的時間。比如說，這個錢根本就沒有，你拿房子去抵押貸款或者去外面借高利貸，你肯定有風險。

東方早報：保證金這一點，人為影響因素太大，如何保證其安全性？

唐慶南：其實，國家將來可能會對保證金過度使用這一塊，出台一個完善的東西。因為人為操作因素大，可能還會有事情（發生），國家在這方面法律存在空點。如果不去亂動保證金，不可能出現什麼問題，問題是企業要生存發展他肯定要動的。但動的話，怎麼樣去規範？

業績報告 (3)：# 0543 太平洋網絡 港股博弈

http://clcheung.wordpress.com/2012/04/12/%E6%A5%AD%E7%B8%BE%E5%A0%B1%E5%91%8A-3%EF%BC%9A-0543-%E5%A4%AA%E5%B9%B3%E6%B4%8B%E7%B6%B2%E7%B5%A1/

# 0543 太平洋網絡，現價 $3.55，2011 FY，銷售 +25.9%，每股盈利 $0.262 +13.5%，市盈率 13.6 倍，派息 $0.182 息率 5.1%，每股現金 $0.49。

 

網站股，究竟應該如何估值？港股中真是沒有選擇。太平洋網絡 2011 FY：

 

「我 們整個門戶網站群於二零一一年繼續強勁增長，以太平洋女性網為代表，其收入較去年增長超過一倍。針對女性內容及高質素的優質時尚及美容建議迅速提升其受歡 迎程度並掀起追捧熱潮。隨著中國可支配收入穩定上升，我們深信我們的太平洋女性網門戶網站已做好充分準備，以受惠於奢侈品及名牌產品需求不斷增加所帶來的 持續增長的廣告機遇。

 

儘 管中國汽車行業的增長速度正在放緩，太平洋汽車網的收入亦錄得強勁增長。此清楚反映我們的品牌能力及我們為在線廣告商帶來的前景。雖然預期中國汽車行業仍 將維持個位數的增長，我們相信，由於廣告商將印刷及電視的大部分廣告費用分配至新興數碼媒體，我們將仍能夠取得進一步增長。我們已建立的市場地位及不斷提 升的知名度為我們提供良機把握此趨勢。

 

本集團的IT門戶網站太平洋電腦網繼續穩定增長。此反映資訊科技公司的廣告支出整體增加，且我們將繼續從中國消費電子市場需求不斷擴大中取得增長。」

 

現金流不錯，員工成本受控，派息不錯。公司往績不錯，是一本萬利的生意。當經濟復甦時盈利應該有爆炸性增長，亦有被併購可能。科技大方向有利行業發展。

 

死穴是開放競爭，客戶可以快速流失，定價亦可能較難捉摸。暫時覺得不是十分穩健的投資，少量持有中。

台灣最牛經營權爭議 為何落不了幕？ 糾纏十年 太平洋ＳＯＧＯ案五大關鍵

2012-05-21  TWM

纏訟十年的ＳＯＧＯ案近來有爆炸性發展，不僅讓徐旭東落淚、震怒，不惜暫停集團在台投資，遠東集團兩千 位員工甚至走上街頭！究竟ＳＯＧＯ案歹戲拖棚的癥結在哪裡？本刊提出關鍵五問，並徵詢各方解答，讓讀者和投 資人不再霧裡看花！

撰文•林讓均 纏訟十年的ＳＯＧＯ（太平洋崇光百貨，以下簡稱「太百」）案，最近有關鍵性發展，遠東集團董事長徐旭東與太平洋流通投資公司（以下簡稱「太流」）前董事長李恆隆啟動新一波攻勢！

時間回到五月七日，遠東集團董事長徐旭東緊急召開記者會，拋出「遠東集團暫停在台投資」的震撼彈。本周還 不惜與二千位員工走上街頭抗議。

但此場記者會最教人震驚的，是年屆七旬的徐旭東，出人意表地當眾落淚。 批經濟部犧牲遠東集團
徐旭東震怒、落淚

是誰讓掌控超過六千億元市值集團的徐旭東，如此痛心？原來，五月四日，經濟部准許太流的臨時監管人（以下 簡稱「臨管人」）在三個月內改選太百的董監事，等於挑戰徐旭東對太百的經營權。

當時法院裁定的太流臨管人有三位：台北大學法律系教授陳榮傳、中國科技大學企管系教授王弓與勤敏會計師事 務所會計師簡敏秋。前兩人由李恆隆所提名，而後者則是太百創辦人、太平洋建設（以下簡稱「太設」）章家提名。

五月十一日，臨管人風波又有戲劇性發展。台北地院撤掉陳榮傳，新增遠東提名的財政部前部長邱正雄、誠品董 事長吳清友與資深律師陳志雄，臨管人從原本的三位增加為五位。不過，邱正雄因事先不知情，火速請辭。

這樣的組合撮合三方提名的人選，也代表未來在臨管人代行職權的太流董事會中，三方勢必有一番角力，是否能 在八月四日前，改選完太百董監事，還充滿變數。

這件纏訟十年的業界奇案，為何至今落不了幕？到底還有哪些關鍵爭議？ 首先從近來的臨管人風波談起，當初台北地院何以裁定臨管人接管太流董事會呢？臨管人的任務究竟是什麼？ 為何選派臨管人？ 台北地院今年二月裁准臨管人，關鍵就在於，去年八、九月間鬧出的太流及其子公司太百的董監「雙胞案」。 去年六月，太百董監任期屆滿，遠東八月選出以黃晴雯為董事長的董監事；同時，認為此次改選會議無效的李恆隆，也不甘示弱地選出以翁俊治（前統領百貨董事長）為董事長的董監事版本。在此之前，徐、李兩派已各擁人馬改選太流董監事，並將各自版本送交經濟部審理。

為此，經濟部當時還邀集法律、企管背景的學者專家與跨部會官員，召開專家會議，會中多位學者即拋出「臨管 人」建議。李恆隆隨即在去年底，向台北地方法院申請選派太流臨管人。

今年二月，台北地院依據《公司法》第二○八條裁定臨管人，認為「按董事會不為或不能行使職權，……得選任 一人以上之臨時管理人，代行董事長及董事會之職權……」。

法官當初在判決書中載明，太流臨管人的主要職責是「代行太流董事會職權」，還可指派人選到從屬公司太百擔 任法人董事，「不僅可解決相對人公司（指太流）無合法之經營階層以營運之窘境，……（還）可同時解決太百經 營階層之適法性……。」外界解讀，台北地院是想以臨管人一舉解決雙胞案爭議。

太流資本額到底是多少？ 而ＳＯＧＯ案纏訟十年的過程中，所有人最想問的，甚至法官與主管機關據以為裁定標準的，就是太流資本額是多少？究竟是李恆隆主張的一千萬元，還是徐旭東強調的四十．一億元？

根據主管機關經濟部商業司的登記，目前太流的資本額是一千萬元。但在此之前，曾經有長達七年的時間登記的資本額是四十．一億元，轉折關鍵在於二○○九年十月台灣高等法院「九十三年度金上重訴字第六號」的一紙判決。

此案針對「○二年九月二十一日增資會議」一事，認定當時負責會議紀錄的郭明宗偽造文書，高檢署因而質疑當 時為增資而召開的股東會不合法，認為應撤銷四十億元增資登記。

「這紙判決之後，高檢署行文通知經濟部撤銷增資登記，經濟部才據此在一○年二月三日做出行政處分，將太流 當時登記的四十．一億元資本額，回復為一千萬元！」經濟部商業司副司長李鎂說明。
但事情至此，太流資本額的認定還未拍板定案！ 因為遠東並不服氣，以旗下持股太流約五六％股權的遠東百貨（以下簡稱「遠百」）名義，向高等行政法院提起行政訴訟，要求經濟部撤銷這項行政處分。另一方面，遠東也舉出另一紙有利遠東、一○年九月出爐的高等法院判決「九十七年度矚上易字第一號」。

該案是檢方提起上訴，認為徐旭東等人未徵詢太設，即私下擬定協議，讓遠東集團透過增資取得太流股權，涉及 背信。但後來徐旭東獲判無罪，遠東集團也因而據此表明當初的增資合法。

同樣是台灣高等法院的判決，卻呈現一案兩判的歧異，對增資是否有效各自表述，這是怎麼回事？

「其實並沒有互相牴觸，因為這兩個判決一個是針對『偽造文書』，一個關於『背信』，但這都是在推論過程中 的附帶說明，都只算是『旁論』，並沒有直接對經營權或資本額做出認定！」台大法律系教授、商事法學研究中心 主任黃銘傑說。

此外，李鎂也解釋，就算董監名單獲得商業司登記，也只具有「對抗第三人的效力」，「該登記而未登記，不得 對抗第三人的侵權行為；但登記也不代表是對經營權的最終認定！」哪些判決影響經營權認定？

既然太流的資本額認定出現歧異，那麼，哪些關鍵判決會左右經營權歸屬？
「解決經營權爭議，最根本的解決之道，就是直接提起對股東權的認定訴訟！」黃銘傑說。 目前，影響ＳＯＧＯ案經營權判定的關鍵判決有三個。其中一個，就是遠百在一○年三月提起的「確認股東權存
在」民事訴訟。

遠東集團委任律師楊政憲說，上述官司已在台北地院審理中，判決結果將對太流經營權做出最直接認定。 而第二個關鍵判決，就是在經濟部撤銷四十億元增資登記之後，遠百對高等行政法院提起「撤銷行政處分」的行政訴訟。但該項官司目前停止訴訟，理由在於高等行政法院正等待之前「九二一增資會議是否偽造文書（九十三年度金上重訴字第六號）」一事的上訴結果。

而該刑事訴訟，就是第三個關鍵判決。 楊政憲說，當時該案有三名被告被判有罪，除了郭明宗判刑定讞、不得上訴之外，李恆隆與正風聯合會計師事務所所長賴永吉（時任太百董事長），都針對偽造文書與背信案向最高法院上訴。後來，該案被最高法院發回高等法院進行更一審。

而這件刑事訴訟，也將影響高等行政法院對「是否撤銷增資登記」的判斷。 ＳＯＧＯ案懸而未決，投資人最關心的，則是遠東集團財報從○二年起就認列太百獲利，若經營權變天是否須重編財報？

股權變債權    遠東得重編財報？

「這其實不是會計問題，而是法律問題！」政大會計系教授許崇源說，如果經營權變天，遠東集團投入的四十億 元股權就變成債權。至於，股權如何替換為債權？債權的利息該如何換算？他說，還有賴司法機關如何判定雙方的 權利與義務關係。

但在經營權最後判定之前，畢竟ＳＯＧＯ案紛擾許久，資本額登記也回復為一千萬元。許崇源提醒，投資人應該 密切注意遠東集團的財報，是否據實揭露潛在投資風險。

本刊統計，分別持有太流五六％、四三％股權的遠百與遠東新世紀，光是去年兩者合計就認列了太流約五．三三 億元的獲利。而從○二年至今的十年間，遠東集團共認列了太流超過五十億元的獲利。

如此龐大的數字，又涉及太流大股東遠百與遠東新世紀共十七萬名股東的權益，一旦重編財報將茲事體大，也無 前例可循。本刊對此詢問金管會意見，證期局主祕吳桂茂表示不方便評論。

「目前的權宜之計，是在現行財報架構下加註『財報存在不確定性』；未來若經營權易主，財報是否重編，須視 財報是否有重大錯誤，以及變動金額是否達到重編條件。」一位不願具名的會計師表示，現行的財報重編條件包括：更正稅後損益金額在一千萬元以上，並且達到原決算營業收入淨額一％或實收資本額五％以上。追本溯源    遠東並未完成交易？ 十年間的紛擾，至今還無法落幕。令人不禁想問，ＳＯＧＯ這樁商業交易案，當初是否交易完成？交易過程又有哪些瑕疵？

對此，身為太流增資前最大股東，握有六成股權的李恆隆直指「遠東並未完成交易」。李恆隆透露，當時與遠東 協議，要在開發完ＳＯＧＯ台北復興館、大陸太平洋百貨之後，再進行鑑價、議價，而後才履行交易；沒想到遠東 先行對外宣稱已經完成交易。

遠東集團表示不願隨之起舞，引用判決強調增資並無不法，「且藉由增資太流取得太百經營權，也屬正常商業行 為之一種！」「從結果看來，此案的爭議就在於雙方並未明確訂下交易價格、履約方式與期限，才導致一場交易、 多種認定的結果！」黃銘傑指出，「ＳＯＧＯ案的癥結，其實就是當初交易雙方輕忽了『程序正義』，以至於衍生 出後續的法律爭議！」他也建議，商業交易前，一定要進行「Due Diligence」（ＤＤ，實質審查）。也就是對交易 標的進行「正當注意調查程序」，以避免交易風險。

「ＳＯＧＯ案並不複雜，只是每個官司環環相扣，要想解決所有事情，必須等所有流程跑完才行！」他直言，ＳＯＧＯ案的關係人都在打「迷糊仗」，導致這場前所未見、曠日廢時的司法戰爭。

不僅走上街頭抗議的遠東員工很感嘆，台灣社會一提起此案，也直呼「十年了，吵到臭了！」只是ＳＯＧＯ案三 方加起來超過五十件官司，要讓這齣歹戲落幕，恐怕沒那麼容易！

股權將變債權？    徐、李各自表述 李恆隆版（增資前）
資本額１千萬元

李恆隆（太設章家信託移轉）60% 太平洋流通投資公司（資本額１千萬元） 78.6% 太設章家 13%
SOGO員工 8%

太平洋崇光百貨公司  40% 徐旭東版（增資後）資本額40.1億元遠東集團（增資40億元） 超過99% 李恆隆 不到1%
太平洋流通投資公司（資本額40.1億元） 78.6% 太設章家 不到13%
SOGO員工 超過8% 太平洋崇光百貨公司  0.1% 整理：陳兆芬

SOGO經營權爭奪案大事紀2002.01 太設集團章家發生財務危機，為免波及SOGO，委李恆隆設太平洋流通（簡稱太 流），再將太平洋百貨（簡稱太百）持股集中到太流，太百、章家各持有太流四成、六成股權，章家再將股權信託 登記給李恆隆。

2002.07 章家要賣太百，原和寒舍蔡家談妥，徐旭東洽購不成，轉與李恆隆商議藉增資太流，入主太百。

2002.09.21 李恆隆召開太流增資股東臨時會，通過太百資本額從1千萬元增資至10.1億元案。此會議後來被指偽 造文書，讓增資的合法性受到質疑。

2002.09.26 遠東集團將10億元增資款匯入太流帳戶，取得99％太流股權、掌控太百，之後又二度、三度增資，前 後總共增資40億元。

2003.02 太設章家不滿李恆隆與徐旭東，告兩人背信；李、徐也生履約爭議，自此三方纏訟10年，國內外官司多 達60件，李、徐、章先後遭到起訴。

2008.08.29 針對背信案，地院一審判徐旭東無罪，但遠東集團須增付收購太流價金。

2009.10.26 高院判定2002年9月21日太流的增資會議紀錄造假。

2010.02.03 經濟部依據高檢署撤銷太流股東臨時會增資案函文，撤銷遠東集團對太流的三次增資登記，太流資本 額從40.1億元回復到1千萬元。李恆隆成最大股東，遠東集團隨即申告反擊。

2010.09.08 高院判決徐旭東背信案無罪，埋下2011年各自改選太流、太百董監事的僵局。

2011.06 太百SOGO董監事任期屆滿。

2011.08.26 由遠東集團主導股東會選出「徐旭東版」SOGO新任董監事，李恆隆未出席股東會，「徐旭東版」新任 董監事名單送經濟部審理中。

2011.09.06 李恆隆認為遠東集團主導的股東會無效，自行召開股東會，通過「李恆隆版」新任董監事名單。

2012.02.16 李恆隆向法院聲請選任太流臨時管理人，以解董監改選僵局，獲地院裁准。

2012.05.04 三名臨管人向經濟部申請召集太百臨時股東會，改選董監，經濟部點頭，並限三個月內召開，威脅遠 東集團續掌太百。

2012.05.11 台北地院撤銷其中一位臨管人資格，增派遠東提出的三位臨管人。至此，太流公司的臨管人增為五位
。

整理：陳兆芬