滬港通蓋過佔中 近日大手買股 周顯
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GS(14)@2014-08-05 14:26:11http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】由於「滬港通」效應，我連「佔領中環」的壞影響也不顧了，近日大手買股票，除了昨天提到的國藝娛樂(8228)之外，還買了實力建業(0519)，博它賣殼成功嘛。不過，要等這股票上升，可能要等上很久，相信很多讀者都沒有這個耐性，而我也沒有這個耐性，所以也買得不多，只是買了幾百萬股，希望在幾個月之後，已經忘記了它，忽然在新聞見到它賣殼成功，那就不知不覺地發達了。
實力建業小注炒賣殼
不過，這公司已經放過一次流料，炒賣殼又賣不成，結果股價回落下來，不排除下一次又玩「狼來了」這花款。不過，強如陳智思家族，算是老牌世家、社會賢達了，當年「亞洲金融」賣殼，都在否認了幾次之後，才突然承認啦。
另一宗例子是IQ博士黃宜弘的「勤+緣」(2366)，都向下炒啦。(按﹕現在已賣了殼，這股票還是我寫股生涯中的滑鐵盧，刊出當日即跌一半，瘀到爆燈。)在這個現代社會，連當公職的人，都用這種手段對付股民，賺盡一分一毫，市民又能說什麼呢？
昨天說了一句「獨腳烏鴉搵食難」，其實此句來自粵語殘片《呆佬拜壽》，意喻只得一根筷子，挾不到食物。上一句是「可惜青龍無滴水」，意即杯中已經沒有茶了。在整齣電影之中，最精彩的，就是這句對白了。但不知怎的，當這電影重拍時，由劉青雲當主角，谷德昭當導演，居然刪去了這一句，不知是我的品味有問題，還是他的品味有問題了。
[周顯 投資二三事]
炒股人頭靠記帳 周顯
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GS(14)@2014-08-06 10:43:44http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】話說在太平洋有一個叫「Yap」的島，那裏使用的是大石貨幣，大石大得推也推不動，於是，那裏的土人擁有一塊大石貨幣時，只需要用筆在大石做個記號，便可以證明其擁有權了。如果他要用這塊大石貨幣來買東西，那也容易得很，只需要把大石上的個人記號擦去，換上對方的記號，便完成了交易。
後來這個島被德國佔領了，由於島上的土人不肯聽從佔領軍的命令，德軍決定把他們的財產沒收，方法就是把大石上面的記號全部擦去，土人就很驚慌，乖乖的聽話了。
證券公司交易 可以和土人一樣
在香港，也有類似的故事。話說多位股壇活躍人士，均在某證券公司開有戶口。不消說的，這間證券公司的老闆長袖善舞，大家都聽他/她的指揮，當大家要炒股票時，他/她也會好好的為客戶安排一切，例如安排人頭，諸如此類。
問題在於，人頭何來呢？答案就是這些股壇活躍人士自己，你持有我的股票，我也持有你的股票。只需要這位老闆的手上持有一本帳簿，記錄下每個人持有對方的什麼股票，那便成了。
當然，持有的股票有贏有輸，如果輸了，就難免會有你欠我多少錢、我欠你多少錢的三角債，糾不清，而這些三角債，不消說的，也是永遠清還不了的。因此，如果A老闆要把一筆錢交給B老闆，用不把現金搬來搬去，只需要打一個電話給這位證券公司老闆，口頭轉帳，便完成了一切，連簽名也不用。
到了這個情形，什麼證券、現金，統統都是表面的，而實際的操作，只在於某人的腦袋中、在人們的記憶中，這和Yap島的大石貨幣，豈不是有異曲同工之妙？
[周顯 投資二三事]
花錢和資產 升值的模式 周顯
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GS(14)@2014-08-07 10:13:04http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=35223
我的父親住在澳門，他常常說，他有三個兒子，定期付錢給他，供養他，一個是我的哥哥，一個是我，另一個就是澳門政府，大家都知道，澳門政府的老人福利是很好的。我每個月都會定額付款給爸爸，他的年紀大，常常要進院治療這治療那的，所以我實際支付的數字，應該是定額的一倍左右吧。
這筆錢，我是不吃飯，也要付的。事實上，大家都知道，我有一段很長的時期，是以投資為生，有時候，遇上了大跌市，股票給套牢了，手上沒現金就是沒現金，但縱是沒飯開的時候，給爸爸的錢從來沒有短少過半分。
當然了，炒股票的人，三更窮，四更富，有窮到褲襠空蕩蕩的時候，也有闊得大手大手花錢，數百萬當係碎銀的時候。然而，當我闊得有如土豪，日花斗金的時候，也不會把很多很多的錢奉獻給爸爸，因為以他的年紀和身體狀況，已經沒法子花也不喜歡花錢了。
我想說的是，一個人的花錢傾向，是有着一個大致的模式，而這個模式是由人類的基因特性所驅使，所以不論國家、不論文化，均有着共同的傾向。
藝術品有收藏價值，沒有實質用途，當一個地區經濟發達，藝術品價格升幅會很快。
當我們貧窮時會將大部分的收入，花在吃飯方面，因為吃飯是人類最基本的需求，我們可以幕天席地而睡，可以不穿衣服，可以沒有民主自由，但總不能不吃飯吧？
但是，當我們有了錢，吃飽了之後，對於吃飯的需求便愈來愈低了。鮑參翅肚魚子醬雖然貴，但總不能天天吃吧？天天吃肚子也撐。但是衣服不妨多買，房子也可以愈住愈大，名牌奢侈品也會愈買愈多。
不過，當一個人闊了之後，最大部分的錢，會放在一個地方，究竟是甚麼地方呢？答案是：投資品。沒錯，當一個人愈來愈是富有，他就會把愈多的錢放在投資之上，像李嘉誠先生，百分之九十以上財富，都是放在投資，用來賺更多的錢，用來花用和做慈善的，只是很少的一部分而已。
當我們愈是富有，愈是追求實際價值愈低的投資品：最窮的時候，農地和農產品的價格會很高，開始富之後，便要去買樓，改善居住環境和保值。當更加富有，便會收藏稀有的藝術品，但藝術品是完全沒有實質用途的。
所以，當一個地區的經濟愈發達，它的所有消費品和投資品的價格，並不是按照比例上升，而是有的升得比較快，有的升得比較慢。上升的模式是：愈是實用的東西，如柴米油鹽和食物，漲幅比較慢，愈是無謂的東西，漲幅比較快，如藝術品，所以我們可以見到，在幾年前，中國的藝術品漲幅，是以百倍計算，一個著名中國畫家的名畫的價格，可以同畢加索差不多。但是，當投資品升到了藝術品的時候，這個泡沫也是走到了尾聲，快要完蛋了。
反過來說，當經濟下滑也不能不吃飯，因此食品價格是跌得最慢，資產價格則由藝術品、豪宅等開始跌起，最後才會跌至細價樓，跟着才是日常用品。所以，如果我連給爸爸的錢也要削減時，一定是我已經走投無路了。
成立逾半世紀 恒指的來龍去脈 周顯
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GS(14)@2014-08-08 17:22:24http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】今天是慶祝恒生指數誕生50周年，有心水清者參看恒生指數網站的說法，說恒生指數並非成立於1964年，而只是以1964年7月31日作為100點的為基準，其實是在1969年才開始的。這好比現時代表香港地產市道的中原指數是在1999年設立的，但是其100點的基數卻以1997年的數據來作為標準。
仿美道指 原僅作內部參考
以上的兩種說法，不論恒指成立於1964年，抑或是在1969年，其實並不精確。實情是﹕恒生指數最初的成立，是僅供恒生銀行的高層作為內部參閱，因為何善衡等等恒生銀行高層，都很喜歡炒股票，所以便仿效美國的道指，制定了恒生指數，可是，並不對外公開或公布。
在那時，的確是以1964年來作為基準，但是恒生指數是在哪一年真正的出現，到了現在，所有有關人等皆已仙遊，恐怕誰也說不出一個答案來。
廣受歡迎 才向外發布
由於恒生指數大受歡迎，很多friends和客戶都問之來參考，所以在1969年11月24日，恒生銀行的高層才索性把這指數正式向外發布，當時的指數是150點。
這就是恒生指數的來龍去脈，所以，說它是成立於1964年，是不對的，說它成立於1969年，也是不對的。但它肯定是在這兩個時間的中間，卻是肯定的。
由此亦可以見得，看周顯大師的專欄，是多麼的增廣見聞，有益身心，令你腦活腎通，事業成功！
[周顯 投資二三事]
炒股策略最重要 周顯
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GS(14)@2014-08-12 15:32:27http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】炒股票是一種易學難精的玩意，但是，其實學得太精，用途也不大，因為只要學到某個程度，已經足夠贏錢了。只要你能夠有70%以上的贏錢機會率，便已經足夠是一個贏家，但如果要把贏錢的機會率提高至80%，你要麼要花多很多倍的時間去做研究，要麼就是把理論層次的水平提高一個檔次，這兩者都是十分困難的。
事實上，在我的心目中，只有「識股票」和「唔識股票」兩種人，只要是「識股票」的，其揀股水平不會有太大的分別，反正揀股票，來來去去不過是那幾條基本的理論，誰不懂得呢？
巴菲特比誰都有耐性
所以，我認為，炒股票的水平去到了某一個地步，更重要的，不是揀股，是策略。策略高明的，才是最終的大贏家。像巴菲特，他成為股神的最關鍵點，是他真的很能等，比誰都有耐性。這就是策略致勝的一個最佳例子。
有人問我﹕「究竟你覺得，女人用什麼手袋最高級？」
我想了一想，說﹕「其實我覺得，用Lindy之類的other bag，比用Birkin和Kelly等更高級，因為後者太過刻意了，現在強國女人人手一個，沒有什麼特別的。反而是隨意一個手袋，都要買Hermes，才顯得高級。」
他說﹕「這是不是像你一樣，底衫都要著Loro Piana？」
我說﹕「對對對，幾千元著一件Loro Piana內衣，其實奢侈過幾萬元買件名牌茄士咩大衣，這好比去天香樓食餐家常飯，奢侈過去隔籬間九龍福臨門食鮑魚魚翅。」
[周顯 投資二三事]
上市公司賣殼的曖昧關係 周顯
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GS(14)@2014-08-13 09:33:05http://eastweek.my-magazine.me/?aid=35452
今日香港的青年男女，除了戀人和朋友之外，還有一種關係，叫「曖昧關係」，即介乎兩者之間：兩者可以談談情、拍拍拖，甚至是上上牀，但卻並不是戀人，也不用負任何的責任，但是，這兩人的關係，又不止於是純粹的性伴侶，是為之「曖昧」，這是一種「朋友以上，戀人以下」的男女關係。
在香港的股市，也有類似的「曖昧關係」，就是介乎賣殼和不賣殼之間，令人完全摸不透。有一隻我留意着的股票，名字叫「北方礦業」（股票號碼：0433），日前宣布，在與獨立第三方中旅金控訂立諒解備忘錄，發行最高一億美元三年期可換股債券，年利率介乎三至十二厘，兌換價是四角，就是這種「曖昧關係」。
這種財技，有着很多的可能性，可能是借助對方的名氣，去炒一轉股票，可能真的是純粹借貸，畢竟年息可以高達十二厘，就是真的借錢，對於貸方也有利可圖，也有可能在商業上合作，然而，最有可能是賣殼。
滬港通十月推行，港股開始熱炒，內地資金進場炒股票，第一步當然是買殼。
「滬港通」是四月宣布的，它有六個月的籌備期，即是十月才正式推行，但是在上個月，港股已經開始熱炒了，這當然是因為內地資金進場的關係。然而，內地資金要進場炒股票，第一步是甚麼呢？
當然是要買殼了：所謂的肥水不流別人田，內地資金來香港買殼，炒股票給內地人買，這是天公地道的事，唔通內地資金來炒香港人的上市公司，益香港人咩。因此，在去年，香港的殼價已經升了不少，但在四月之後，殼價又升了三成，真的是長升長有。
然而，縱是殼價升得再高，「北方礦業」的市值，高達幾十億元，誰人有這個能力，去付出這筆巨款，去購進這一隻超級昂貴的貴殼呢？但如果有人願意付出如此的高溢價，去買下一隻貴殼，這必然牽涉到一碗極大極大的茶飯，才會值得去花這筆錢。於是，我惟有查看這單「刁」的對手：是「中旅金控」。
「中旅金控」的全名是「香港中旅金融控股有限公司」，是香港中旅集團的全資附屬子公司，成立於二○一二年年底，即是說，成立了一年半。它是中旅集團的金融資產、金融投資的管理平台，旗下有商業銀行、財務公司、保險公司等等。
換言之，「中旅金控」的背景就是中旅集團，真的是此馬來頭大。它當然不會貿貿然的買進一億美元可換股債券，而是必有後着，但是其後着究竟是甚麼呢？這個問題的答案，卻確實是「曖昧」得很。
在執筆寫本文之時，「北方礦業」還未復牌，總之，衝着「中旅金控」的大名，如果在它復牌之日，股價升不太多，我已囑咐了經紀，得為我買進一些這股票，因為我最怕的，就是別人贏錢，自己沒份！
李嘉誠不會全撤港資金 周顯
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GS(14)@2014-08-13 10:15:26http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】李嘉誠把旗下和記港陸(0715)的71.36%股權賣給內地的上市公司泛海控股，這隻傳了賣殼很多年的公司，終於成事。在我的好幾個朋友而言，這是一隻可以年年炒range，賺番十幾個巴仙的公司，現在轉了手，相信再沒有這支歌仔唱了。
現時很多人都說李嘉誠會撤資，我的想法是香港只會撤一部分，不會全撤，但內地就好難講。畢竟，作為全香港對政治最敏感的商人，李嘉誠肯定深諳進退之道……哎呀，等我送番本《2017普選中共的大戰略》給他參考先！
鄧小平執政已定收回香港
話說今年是《聯合聲明》簽署30周年，有線新聞製作了特備節目《前途解密三十後》，其中有一段是港督麥理浩提出將來新界地契，不提1997年限，被鄧小平一口拒絕。但一名長期參與香港問題的中共老黨員指出，當時對於是否收回香港，未有定案，一名朋友說﹕「喂，這種講法同你那本書的結論立場有矛盾？」
我說﹕「這證明有線電視的水平太低。在香港的共產黨員，只是一個工兵，怎知中共高層對於香港的最高決策？訪問他，你不如訪問一個和記港陸的中層管理，問他和黃會不會賣掉和記港陸笨！我在《2017普選中共的大戰略》已說得很清楚，鄧小平和毛澤東對於香港問題的立場並不相同，鄧是在1978年執政的，麥理浩是在1979年訪華，在一年間，中國對香港政策已經急轉彎了，但香港土共這些低級黨員當然不會知道高層決策的突變。」
有線電視的新聞記者，看的是死的事件，我是歷史學家，是要把死的事件串連起來，給予詮釋，相比之下，我的水平當然是高得太多，這是比也沒有得比的。有線電視的人做這個特輯之前，沒有看過周顯大師的經典名作，也實在是太失敗了。
[周顯 投資二三事]
預測樓市 難在變數多 周顯
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GS(14)@2014-08-14 16:32:25http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
預測樓市 難在變數多
2014年8月14日
【明報專訊】日前有人說，加息將會令到樓價緩慢地下跌五成，有人則提出反駁。究竟哪一種說法才對呢？我的回答是﹕這是沒法子回答的。
我們知道，加息會影響到樓價，這是肯定的事。但究竟影響有多大呢，這得視乎加息的息率是多少，如果像三十年前，加到接近10厘，跌超過五成都很有可能。
問題在於，決定樓價的因素，並不是在實驗室裏靜態控制中進行，而是有很多因素去互動形成的。政府為什麼要加息呢？在很多時候，是為了通脹開始了，要壓抑通脹，問題在於，通脹是有利樓價的，當通脹出現時，一邊又加息，這究竟是有利樓價，還是不利樓價呢？這就得看具體的數字，以及經過兩者相減相除的計算了。
通脹與加息 互相角力
此外，還有很多其他的因素影響樓價，例如說，經濟的增長率啦，新樓的供應量啦，在未來的數年，這些全都會出現變數。所以說，如果只看單一因素，其他的完全不變，這當然會得出以上的結果。但是，其他的因素，又怎會不變呢？
那天和內地的一名記者聊天，說起新聞採訪刊登出來時，往往是壞的報道，令到被訪者十分尷尬，如果被訪者是打工仔，可能會被上司大罵。她說，她的傳媒曾經採訪過朝鮮，結果報導出來，很是反面，結果接洽人被槍斃了。沒錯，是槍斃，從此，他們再不敢報道朝鮮的壞新聞，這不是為了自保，而是於心不忍。
我嘆了口氣說﹕「朝鮮的這種做法雖然殘忍和不人道，但真的很有效！」
[周顯 投資二三事]
港樓供應也變得難測 周顯
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GS(14)@2014-08-15 10:53:31http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】要計算香港的未來樓價走勢，簡單點說，一邊看供應量，另一邊看需求量，再加上資金流向的大趨勢，理論上，就是這麼簡單的一回事。
每年的剛性需求是不會大變的，投資需求的變數就大了，資金流向也是難以預料的。然而，在供應量方面，居然也是不可預料，這就有點奇怪了。
預計與實際落成量落差大
大家都常常看報紙，常常看到未來新樓供應量的預測，但是，如果你照這些預測，去計算新樓的建成數字，那就往往得出很大的落差，隨時相差3至4成。所以，如果我們用這些預測數字，去計算新樓的供應量，那就會得出錯誤的答案了。
我自己本人，就是常常預測錯誤，幾個月之後，察看政府公布的資料，發覺同先前傳媒報道的預測數字不同：「咦，乜咁少？」這才恍然大悟。
我的課程經理人Phemey邀我開中文寫作班，造福下一代。我說：「教書不難，但要另寫一本書，有了課程內容，才可以開班呢。但現時哪有時間？」
因此，閒來我就會找找這方面的參考書，可是愈看就愈光火。有一本書教人說：「他不但肥，而且矮。」這句話不對，因為「肥」和「矮」並不是相反的關係，應該簡潔地寫「他又肥又矮」才對。
這種說法，是忘記了寫作的節奏。「他又肥又矮」和「他不但肥，而且矮」這兩句，是不同的節奏，含意有微妙的分別。難怪這些教人寫作的作者，從來沒有一個是文章大家，真的是教壞讀者。想來，過幾年我有空，真的要開班授徒，教人寫作，因為現在的人的寫作水平，包括很多大學教授在內，真的都很爛呢！
投資的風險與回報 周顯
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GS(14)@2014-08-19 12:38:21http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=35632\r\n一項投資值不值得，第一要看它的回報率，第二看它的風險，把這兩者相除，就是賭徒常常掛在口邊的「值博率」了。但究竟甚麼是回報率，甚麼是風險呢？\r\n \r\n回報率也即是「預期回報率」，因為這是未來的事，而凡是未來的事，都不能肯定，所以只能稱為「預期」。\r\n \r\n預期回報率分為兩種，一種是可以計算的，那是幾乎可以確定回報的回報率，例如說，把現金存進銀行的定期存款戶口，利息五厘就是五厘，這是不變的預期。\r\n \r\n另一種則是任意性的，即是英文的「arbituary」：我預期購進一隻股票，可以為我帶來一倍利潤，儘管這個所謂的「預期」，根據的是種種看似精密的計算，例如說，它的資產淨值、它的市盈率、它的股權集中程度、估計它的未來利潤……諸如此類，但其實這些所謂「計算」，只是「任意性」地插進一些主觀的數字，去得出主觀的答案來。這一種預期回報率，便是「任意性」的計算了。\r\n \r\n說到「風險」，經濟學大師Frank Knight把它分為「風險」和「不確定性」，我且不管經濟學是怎樣說的，但在投資的世界，這種說法並不精確。\r\n\r\n \r\n\r\n任何股票都有機會大跌，即使滙控也不例外。\r\n \r\n在投資世界的「風險」，分為以下的四種：\r\n \r\n第一種是下跌風險，在股票的世界就是股票價格的下跌。股票就像是船，不管多堅固、多巨大、多安全的船，都有可能沉沒，就是在一百年前被《The Shipbuilder》雜誌指為「practically unsinkable」的鐵達尼號，最終也是沉了。所以說，如果從下跌風險的角度去看，任何股票都有機會下跌到變成零，就是當年被喻為絕對安全的「滙豐控股」和「香港電訊」，均有大跌的可能性。不過當然了，有的股票的下跌風險比較大，例如說，那些擺明騙人的垃圾股，長期而言，幾乎肯定會下跌，至於那些資產實力雄厚、作風穩建的老牌股票，如果當時的價格不貴，下跌風險就比較低。\r\n \r\n第二種是常常被人忽略了的，就是「波動風險」。一隻股票先是下跌了一半，然後再上升三倍，相比它直接上升一倍，兩者在數學上的結果是一樣的，但是很明顯，這兩者是大有分別的。大船和小船雖然同樣有下沉的可能性，但是，小船縱是不沉，給波浪衝得忽高忽下，也是絕對不會好受的。在以後有機會，我將會再同大家講一講「波動風險」的問題。\r\n \r\n第三種是「天災風險」，即是說，一種突發的，難以預測得到的事件，影響到你的投資，例如說，突如其來的股災。Frank Knight把不可計算的風險稱為「不確定性」。但如果從投資的角度去看，只要把「天災風險」加上一個任意數值，例如說，五個巴仙，這好比會計學上的contingency撥備，例如說，每逢一個投資計算，把它加上五個巴仙的下跌風險，長期而言，便可以為「天災風險」作出一個風險管理。\r\n \r\n第四種是更多人忽略了的，就是「個人風險」，也即是說，投資雖然沒出問題，但是你的個人狀況，卻出現了問題，例如說，生了重病，急需用錢，這便會打破了你的整個投資大計。
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