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包浩斯盈警 PARTIPRAL 派得好

http://partipral-hk.blogspot.com/2011/11/blog-post.html

包 浩 斯 國 際(控 股)有 限 公 司(「本 公 司」連 同 其 附 屬 公 司,「本 集 團」)根 據 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則(「上 市 規 則」)第13.09條 作 出 本 公 佈。


本 公 司 董 事 會(「董 事 會」)謹 此 通 知 本 公 司 股 東 及 潛 在 投 資 者,預 期 本 集 團 截 至 二 零 一 一 年 九 月 三 十 日 止 六 個 月 所 錄 得 盈 利,較 截 至 二 零 一 零 年 九 月 三 十 日 止 六 個 月 所 錄 得 者 大 幅 下 降,主 要 由 於 經 營 成 本 增 加,以 及 本 集 團 自 中 國 內 地 的 溢 利 貢 獻 大 幅 下 跌。

本 盈 利 預 警 公 佈 僅 基 於 本 公 司 就 本 集 團 綜 合 管 理 賬 目 之 初 步 審 閱 得 出,仍 有
待 落 實,且 未 獲 本 公 司 核 數 師 審 閱 及 審 核。



頗出乎意料之外既盈警竟然唔係出現響小型工業股而係出現響本地零售股包浩斯(483)身上. 自己一直都有留意開呢間公司, 雖然一直無持有, 但都曾經講過下自己睇法, 詳見舊文

0483.HK 包浩斯國際2011業績.

細閱呢則簡短通告, 管理層將盈利下跌歸咎於經營成本增加及大陸溢利貢獻大跌. 根據過去幾年表現, 包浩斯香港部份既盈利算係可以保持, 就算無增長, 都無乜理由會突然大跌. 所謂既"經營成本增加" 我估計係指租金, 但根據上幾份業績報告, 反而睇到租金上升對包浩斯影響非想像中大, 尤其係大部份租約都應該係一簽就幾年, 若然呢部份出事, 應該上一份業績可以睇到端倪, 所以實際上令今年份半年業績走樣既主因應該係"大陸溢利貢獻下跌".

包浩斯2010年上半年稅前賺3千2百幾萬, 當中大陸分部佔近3成約1千萬左右, 但下半年大陸盈利已跌至得番6百幾萬. 若然今個半年錄得大幅倒退, 即係有機會比上年下半年做得更差, 盈利可能跌到5百萬都無. 上一份業績所見, 包浩斯已開始慢慢減少大陸特許經營店而轉為自營, 開店速度無減慢, 但盈利能力不足既情況反而愈浮愈上面. 當然, 實際情況都要等業績公佈後先知, 唯一希望既係營業額唔會出現倒退. 始終零售業大部份成本都係固定, 只要營業額起碼保持, 他日能夠翻身既機會就大得多.

正如我8月份時所講 "不過較值得留意既係雖然公司講明致力開拓大陸市場, 但今期業績卻顯示大陸分部響營業額大增既同時溢利反而倒退18%, 主席報告書亦無交代為何倒退, 報喜不報憂乎? 成份業績我覺得關鍵會係響呢度.", 其實上一份業績已經可以睇到包浩斯大陸盈利出現問題, 只係佔既比重唔算太高, 估唔到要出盈警咁嚴重. 包浩斯香港一般下半年先係旺季, 只要今次香港分部盈利能夠力保不失, 實際情況應該未算太壞, 等業績公佈後再分析.

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