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美國財長罕見直言：歐洲面臨“失去的十年”

美國財政部長傑克盧（Jack Lew）警告稱，歐洲或將面臨“失去的十年”。針對歐盟，美國財長這一嚴厲措辭十分罕見。

美國財長傑克盧說，歐洲並沒有恢複健康增長，現在正面臨陷入更深衰退的風險。

此次傑克盧犀利的批評顯示出了美國深深的挫折感。由於全球經濟疲軟，美國將成為全球經濟的引擎。全球經濟將依靠美國消費者的需求獲得增長。傑克盧表示，

簡而言之，歐洲的現狀沒有實現20國集團“強勁、可持續、平衡”增長的目標。歐洲央行已采取有力的措施，推出寬松的貨幣政策來支持經濟。但僅僅這樣不足以幫助經濟恢複健康成長。

他補充說，歐洲各國當局和其它歐洲機構需要采取堅決的行動，減少歐元區陷入更深衰退的風險。世界承受不起歐洲版失去的十年。

傑克盧的言論顯示出，他擔心歐洲面臨的種種問題會傷害美國經濟增長。他對歐洲財政政策的不作為感到沮喪。

相對於歐洲以及許多新興市場經濟體，美國經濟的複蘇導致美元今年上漲。這可能會傷害美國的出口。傑克盧已經呼籲世界其他國家刺激需求。傑克盧說，

世界正指望美國推動全球經濟複蘇。但美國增長速度不足以彌補其它世界主要經濟體的疲軟增長。

傑克盧呼籲各國使用全面的貨幣、財政和結構性政策來促進經濟增長。他對日本表示，美國將支持其激進的貨幣和財政刺激，但這些政策必須和結構性改革（貿易協議和公司治理等）一起推進。

日本央行最近推出了一項雄心勃勃的新刺激政策。日本首相安倍晉三正在考慮推遲上漲消費。今年，消費稅的上調阻礙了經濟增長。到目前為止，安倍在結構性改革上沒有取得多大進展。結構改革被稱為安倍的“第三支箭”。前兩支箭——貨幣和財政政策幫助日本經濟在2013年強勁增長。傑克盧說，

日本今年增長有所放緩，因日本縮小了財政政策刺激的力度。而第三支箭——結構性改革尚未完全釋放。

針對美國經濟，傑克盧指出，

要經濟在未來走強，奧巴馬總統將需要增加在教育、職業培訓、研究、制造和基礎設施上的投資。盡管現在經濟已經好轉，但還有更多的工作有待完成。我們已經與新的國會討論今後的合作範圍。

此前，共和黨贏得中期選舉，掌管美國參眾兩院。

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高官淡化歐洲央行近期購買主權債可能

歐洲央行貨幣政策決策機構——執行委員會的委員Yves Mersch降低了近期該央行購買政府債券的可能性，稱決策者要觀望，看購買私人債券的現有計劃成效如何。

據《華爾街日報》報道，今日Mersch說：“我們開始購買擔保債券還未滿一個月。購買（ABS）才剛開始。現在實質上要觀望，看我們的購買項目進展如何。”

Mersch重申，歐洲央行還只是理論上有可能購買主權國家的國債、黃金、ETF和股票。他暗示，如認為有必要采取任何非常規措施，歐洲央行還有大量選擇，可以啟動廣泛購買多種資產的QE。同時他警告，不要將歐洲央行與美聯儲相比。美聯儲此前將購買國債的QE項目作為抵禦金融危機的主要工具。Mersch認為，美國的企業通常利用資本市場自行融資，而“歐洲的經濟擁有銀行的強大支持”。

上述暗示歐洲央行可能進一步寬松的言論引起歐元一波下行，歐元兌美元一度下挫0.3%，跌至1.2483。

本月初的歐洲央行貨幣政策會議決定，維持現有負存款利率不變。歐洲央行行長德拉吉在會後的新聞發布會上表示，該央行將很快開始購買資產支持證券（ABS），該央行的資產負債表將邁向2012年初的水平，這意味著該央行有將近萬億歐元的擴張空間。當時德拉吉還說，如有必要，歐洲央行將采取更多措施。

上周公布的歐元區第三季度GDP環比增長0.2%，同比增長0.8%，高於預期。歐元區經濟小幅回暖主要是因為歐元區第一大經濟體德國和第二大經濟體法國經濟增長有所好轉。當季德國經濟環比增長0.1%，走出了二季度負增長的低谷。法國三季度增速達到0.3%，同樣擺脫了上季度負增長的陰影。

歐元區GDP數據公布後，巴克萊分析認為，歐元區進一步提供政策刺激的需求仍然非常明朗。預計歐元區的經濟活動疲弱將對本已較低的經濟預期產生負面影響，進而促使歐洲央行明年第一季度實施購買政府債券的計劃。

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荷蘭央行行長：歐洲央行可以QE但效果令人質疑

歐洲央行(ECB)管委會成員、荷蘭央行行長Klaas Knot周二表示，歐洲央行可能采取進一步的寬松措施，包括收購政府債券，但他不確定這些措施能否有效提振歐元區的低通脹。

Knot說，歐洲央行不排除收購政府債券，即所謂的量化寬松，但他認為目前沒有理由推出這項措施，因成效令人質疑。他認為，當前許多歐元區國家以歷史低點的利率借款，歐洲央行沒有理由購買這種債券。

此前一天，歐洲央行行長德拉吉才表示考慮購買政府債券，刺激歐洲股市上漲。Knot則表示，歐洲央行已有很多抵禦低通脹的工具，但發揮成效需要時間。他還重申，歐元區的低通脹主要是油價下跌所致，目前也並無通縮跡象。

在歐洲央行管理委員會中，Knot普遍被視為立場較為鷹派的委員之一，他的立場通常也跟德國一致。

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日本8%的消費稅就喊高？歐洲20%情何以堪

日本首相安倍晉三終於意識到“欲速則不達”的古老道理。

安倍原計劃在18個月內將日本消費稅提升一倍至10%，但只實施了第一階段就導致經濟連續兩個季度大幅萎縮，如今只能將定於明年10月的第二階段計劃推遲至2017年4月。

安倍的選民們對加稅至10%一事強烈抗拒，盡管10%也只有英國、法國、德國等歐洲國家的一半水平，其實相對來說是比較低的。

問題在於安倍的加稅計劃過於激進，首次由5%提升至8%相當於提高了60%。而反觀歐洲國家，英國在2011年加稅2.5個百分點只相當於原有水平的14%，也並沒有引起衰退。

凱投宏觀（Capital Economics）首席國際經濟學家Julian Jessop表示，“從比例上來說，日本的加稅幅度要大的多，而在此之前人們所付出的的消費稅是較低的，心理上無法接受買東西一下子要多付那麽多錢。”

事實上，日本的加稅幅度在經濟合作與發展組織（OECD）成員國的歷史上也是罕見的。2010年以來，西班牙將消費稅由16%提升至21%分了兩個階段，花了三年時間。意大利2011年將稅收由20%提升至22%也用了兩個階段。

唯一能與日本當前加稅計劃相“媲美”的要數英國1979年的加稅，當時英國將增值稅由8%一下子提高到15%，不過這樣做的目的主要是為了遏制通脹，並不像日本主要是為了彌補財政赤字。

日本在1989年4月1日才首次導入消費稅，當時標準稅率為3%。消費稅的出現對商業銷售影響並不到，總額還能保持一個正增長：

但到了1997年4月1日，日本首次提高消費稅稅率，從3%上調到了5%，隨後商業銷售增長率出現了負值，日本陷入了衰退、時任首相的橋本龍太郎隨後下臺。（當然還有很多其它原因）：

現在，安倍將不得不把減輕政府債務的目標放一放，他的顧問預計日本負債/GDP比值到2030年將繼續上升。2013年時這個數字是227%，已經居全球之首，預計2030年升至264%。

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歐洲央行會不會加入“黃金賭局”？

本周一，盧森堡央行行長、歐洲央行執行委員會委員Yves Mersch重申，歐洲央行理論上有可能購買主權國家的國債、黃金、ETF和股票，暗示如認為有必要，歐洲央行還有大量購買資產的選擇。

世界黃金協會（WGC）上周公布數據顯示，今年第三季度，全球央行凈購買黃金92.8公噸，創年內季度凈購買規模新低。其中俄羅斯央行當季購買量占全球央行凈購買總量的59%。在俄羅斯盧布貶值、外儲減少、資本外流時，黃金儲備成為俄羅斯政府儲值和維持基本進口的必要投資。

歐洲央行有沒有可能像俄羅斯央行那樣大量增持黃金？西方分析人士認為可能性很小，因為市場供應有限，而且不能達到刺激歐元區實體經濟的明顯效果。

宏觀經濟研究機構Capital Economics的經濟學家Melanie Debono認為，如果歐洲央行的目的是要擴大自身資產負債表、增加歐元的貨幣供應量，那些擔心惡性通脹的人和害怕買政府債券影響財政管理的人更容易接受歐洲央行買黃金。但這種方式的實際效力不大，理由如下：

1、不夠買。

歐洲央行買不到那麽多的黃金，沒法達到上述目的。除非歐洲央行想成為黃金市場的大買家，大幅增持黃金，否則就不得不改買其他資產。

2、買少了沒用。

如果歐洲央行買少量黃金，也起不到效果。歐元區銀行業可用於投資的黃金為數很少。如果歐洲央行在公開市場購買黃金，並不會促使歐元區銀行增加貸款，而如果向其他央行購買，歐洲央行持有的高風險資產比例不會上升。

3、對經濟無用。

歐洲央行購買黃金可能推升金價。和政府債券、股票等資產不同，金價上漲對經濟沒有任何實質幫助。

4、對貨幣寬松預期也無用。

買黃金不能清晰傳遞歐洲央行未來貨幣政策的信號。

英國《金融時報》記者Izabella Kaminska的評論也提到，歐洲央行的目的是傳播流動性，而且傳播的方式既不能遭到徇私的指責，又要盡可能刺激經濟增長。假如把資金交給那些沒有主權約束力的黃金持有者，歐元的流動性可能流出歐元區的金融系統，也可能用於對沖貨幣貶值。總之最終導致歐元貶值，推升歐元計價的黃金價格。

而如果歐洲央行這種QE舉措只會推動資金流入一種讓人想囤積居奇的資產，不能產生帶動生產力的支出。這麽做對歐洲央行又有何意義？從這個角度看，歐洲央行應該沒什麽興趣推動歐元計價的金價上漲。

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德拉吉：歐洲央行必須盡快提高通脹

歐洲央行行長德拉吉周五表示，歐洲央行必須盡快促進通脹走高，為了達到這個目標，必要的時候歐央行將會擴大資產購買。

他在法蘭克福召開的發布會上說，“我們會盡快采取行動提高通脹和通脹預期。”

此外他還提到，歐元區通脹正在變得更加具有挑戰性，短期通脹預期已經跌到極低的水平。

關於經濟，德拉吉認為歐元區經濟在未來幾個月不大可能出現強勁複蘇，潛在的經濟增長動能依然疲弱。

自今年6月以來，歐洲央行已經幾次降息，並且釋放了長期貸款、購買擔保債券以及ABS。德拉吉也並未排除購買政府債券的可能。

在上月的歐洲央行利率決議後，德拉吉提到會將央行的資產負債表擴大到2012年初的水平，這意味著歐央行有1萬億歐元的刺激空間。

三季度歐元區GDP僅增長0.2%，通脹為0.4%，持續低於“不及但接近2%”的通脹目標。

在其講話期間，歐元下跌，美元指數上漲，歐股大幅上揚。

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高盛用九張圖告訴你：歐洲正一步步成為“第二個日本”

高盛根據日經、日本央行、歐洲央行和IMF等的數據制作了九張圖，告訴你歐洲是如何重走日本的老路的，其中部分數據是在日本央行實施了大規模質化量化寬松（QQE）後錄得的：

一、真實GDP：

（日本基準年T為1991年一季度，歐元區為2008年三季度）

二、核心通脹：

（日本基準年T為1991年3月，歐元區為2008年9月）

三、失業率：

（日本基準年T為1991年3月，歐元區為2008年9月）

四、貨幣政策：

（實線代表利率：日本基準年T為1991年3月vs歐元區為2008年9月；虛線代表央行資產規模：日本央行vs歐洲央行）

五、政府支出占GPD比重：

（日本基準年T為1991年，歐元區為2008年）

六、名義工資同比增速：

（日本基準年T為1991年3月，歐元區為2008年9月）

七、消費信貸占GDP比重：

（日本基準年T為1991年3月，歐元區為2008年9月）

八、實際有效匯率：

（日本基準年T為1991年一季度，歐元區為2008年三季度）

九、勞動年齡人口占總人口比重：

（日本vs歐元區）

日本央行前行長白川方明(Masaaki Shirakawa)曾說過：

人們總是把日本和歐元區出現的問題歸結為通縮......(因而他們）傾向於認為這是可以通過貨幣政策輕易解決的貨幣問題，用區區的政策“處方”就可以解決。

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法國極右翼獲900萬歐元支持：普京的歐洲政治豪賭？

面對歐盟與美國迄今最嚴厲的經濟制裁，俄羅斯總統普京一邊放出俄方不會“乞求”取消制裁、“我們比任何國家都要強大”的狠話，一邊也在“收買人心”，資助自己看好的歐洲合作夥伴。知名俄裔記者Leonid Bershidsky就認為，法國極右翼黨派“國民陣線”（National Front）獲得俄羅斯銀行900萬歐元的貸款，這就是俄羅斯政府押註法國政界未來的跡象。

從以往立場和最近的表現來看，國民陣線的確是普京值得投資結交的對象。今年該黨成為法國政壇的黑馬，其選舉表現震驚歐洲。今年3月的法國地方大選中，國民陣線贏得11個市鎮，戰勝執政的法國左翼大黨“社會黨”。6月結束的歐洲議會選舉中，國民陣線一舉拿下將近25%的選票，超越得票率分別為21%和14%的法國兩大傳統政黨“人民運動聯盟”和社會黨，成為法國在歐洲議會的第一大黨。

國民陣線成立於1972年，最初是在新納粹主義等極端民族主義勢力基礎上成立的邊緣小黨。目前該黨在經濟上反對全球化、反對歐洲一體化、主張退出歐元區，提倡民族利益至上。該黨黨首瑪麗娜·勒龐（Marine Le Pen）現在是2017年法國總統大選最有人氣的競選者。Bershidsky認為，勒龐本人從未掩飾過支持普京，她的選民也不會因為這種立場而反感。

更重要的是，國民陣線需要金援。法國競選帳目和政治資金全國委員會（CNCCFP）最近一次公布的國內政黨募資數據顯示，2012年國民陣線獲得的資金僅有620萬歐元，約為執政黨社會黨的十分之一。由於法國是兩黨政治體系，所有的國家補貼都流入了兩大政黨，私人政治募捐受到限制，任何社會黨和人民運動聯盟以外的第三方力量想要有所突破都需要大量資金支持。

而法國銀行業對資助國民陣線沒什麽熱情。Bershidsky推測可能是忌憚該黨偏激的名聲，也可能是因為覺得押註政治選舉獲勝風險太高。總之，國民陣線的財務負責人Wallerand de Saint-Just在確認得到俄羅斯貸款時就這樣抱怨：

“沒有一家（法國）銀行給我們一個子兒。”

勒龐則是向法國全國日報《世界報》表示：“我們已經在西班牙、意大利、美國、亞洲和俄羅斯廣泛撒網，和那些最先和我們接觸的簽約，我們很開心。”

有趣的是，這次向國民陣線提供貸款的俄羅斯銀行First Czech Russian Bank（FCRB）是一家很小的金融機構。俄羅斯央行數據顯示，截至去年末，FCRB的資產為7.71億美元。

表面看來，FCRB與俄羅斯政府和遭到歐美制裁的任何俄羅斯國民沒有直接聯系。但Bershidsky發現，該行提供的貸款仍有俄羅斯政府的影子。因為向勒龐推薦FCRB的是國民陣線在歐洲議會的議員Jean-Luc Schaffhauser，此人與俄羅斯政府關系可不一般，最近剛訪問了烏克蘭東部親俄分裂武裝控制地區頓涅茨克。

法國新聞網站Mediapart的報道稱，Schaffhauser與俄羅斯政府的搭線人是親俄的議員Alexander Babakov。Babakov本人在烏克蘭有很多生意，已經上了歐盟對俄制裁的黑名單。

無論怎樣，一家為中型企業和私人客戶服務的小銀行向國外的政黨放貸都很不尋常。Bershidsky預計，如果勒龐當真打破法國政壇兩黨稱霸的格局，成為不可小覷的第三股力量，普京就會擁有一支打入歐盟內部的“第五縱隊”。既然勒龐已經公開自己的融資源，除非法國的主流政黨願意為普京打開進入法國政界的後門，否則他們就有理由聯合起來，避免國民陣線發展壯大。

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歐洲央行副行長：考慮明年一季度推出QE

據彭博新聞社，歐洲央行副行長康斯坦西奧表示，歐洲央行明年一季度可能考慮購買主權債券。

歐洲央行行長德拉吉上周五也曾在法蘭克福的新聞發布會上表示，歐洲央行必須盡快促進通脹走高，為了達到這個目標，必要的時候歐央行將會擴大資產購買。他稱，“我們會盡快采取行動提高通脹和通脹預期。”

康斯坦西奧的表態和德拉吉如出一轍，他稱如果目前的刺激無效，那麽歐洲央行將考慮根據各國的經濟規模來購買相應比例的主權國債。

他表示，歐洲央行將在明年一季度評估目前措施的效果。

德拉吉認為，歐元區通脹正在變得更加具有挑戰性，短期通脹預期已經跌到極低的水平。關於經濟，德拉吉認為歐元區經濟在未來幾個月不大可能出現強勁複蘇，潛在的經濟增長動能依然疲弱。

自今年6月以來，歐洲央行已經幾次降息，並且釋放了長期貸款、購買擔保債券以及ABS。德拉吉也並未排除購買政府債券的可能。

在上月的歐洲央行利率決議後，德拉吉提到會將央行的資產負債表擴大到2012年初的水平，這意味著歐央行有1萬億歐元的刺激空間。

三季度歐元區GDP僅增長0.2%，通脹為0.4%，持續低於“不及但接近2%”的通脹目標。

康斯坦西奧講話後，歐元大跌，美元上漲，黃金下跌。

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德國央行連德國刺激計劃都不贊同 歐洲怎麽辦？

德國央行行長魏德曼周五拒絕了推出德國經濟刺激計劃的呼籲。他表示，只有結構性改革和更強的競爭力才能點燃歐元區經濟。

魏德曼表示，呼籲德國推出公共財政刺激計劃來提振歐元區經濟的做法存在缺陷。在發達國家高於增長潛力的投資比率並不會帶來繁榮。這適用於公共和私營經濟。

德國政府贊同魏德曼的觀點。德國政府表示，公共投資不能解決歐元區的經濟增長問題，結構性改革是必要的。

國際貨幣基金組織（IMF）和法國、意大利都呼籲德國增加公共投資。

但德國政府僅承諾三年100億的額外公共投資計劃。該計劃將從2016年開始。德國政府希望這將刺激500億歐元的私人投資。魏德曼強調，認為央行的貨幣政策能夠解決歐元區的經濟問題也是一種錯誤。

這本質上是一種錯覺，認為貨幣政策可以永久提高經濟體的增長潛力，或可以創造出持久的工作崗位。最後，只有結構性改革才能做到這些。因為經濟和就業增長來自創新型的企業、具有競爭力的產品、受過良好教育並高度自我激勵的員工。

在講話中，魏德曼還呼籲對歐洲股票資本市場進行進一步的整合，因為它可以讓歐元區更有彈性。

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