📖 ZKIZ Archives

埃博拉陰影開始籠罩全球金融市場

繼巴克萊稱埃博拉或為下一個“黑天鵝”後，世行對埃博拉發出警告，稱其或給一些非洲經濟體帶來災難性影響，預計西非未來兩年損失326億美元。埃博拉已令部分航空公司股價重挫，對西非地區石油、鐵礦和金礦、可可均有影響。

近來埃博拉侵入歐美，美國首例埃博拉患者死亡，歐洲境內也發生了埃博拉病例。埃博拉死亡率高，控制疫情開銷巨大，但官方反應明顯滯後，增加了市場的緊張情緒，埃博拉已成為金融市場的風險因素，對全球化也構成威脅。

世界銀行發布警告稱，埃博拉可能給一些非洲經濟體帶來災難性影響。本周世界銀行估計埃博拉可能給西非在未來兩年造成326億美元損失，其中大多數損失來自企業運營成本的增加，因為埃博拉疫情，許多公司招不到員工、交通系統出現問題、跨境交通受限。

前幾日，巴克萊在報告中也對埃博拉疫情給出警告：

埃博拉是一個可能令市場出現黑天鵝的尾部風險。病毒本身是否會變得更具傳染性以及發達經濟體是不是也會出現大規模爆發是需要密切留意的兩個核心因素。如果埃博拉流行開，變得更具傳染性，對全球經濟和市場的影響將比2003年SARS更嚴重。

如果上述擔憂成為現實，那麽全球經濟增長勢必受到負面影響，金融市場的波動率也有可能大幅增加，風險資產將因此遭到拋售。對於那些能夠“拒敵千里之外”或者很好控制疫情的國家而言，相應的貨幣和資產則將受到追捧。

近期歐美埃博拉病例和疑似病例令航空公司股價重挫。本周EasyJet暴跌19%；英國航空公司和伊比利亞航空的母公司IAG大跌12%；盡管Thomas Cook稱埃博拉對其未構成實質性影響，股價也大跌15%。

SARS爆發時對航空業影響非常嚴重。根據國際航空運輸協會數據，亞洲航線的客運量最多下降了40%，亞太航空公司年度客運量下滑了8%，相當於60億美元營業收入；北美航空公司年度客運量下滑了3.7%，相當於10億美元營業收入。不過當時航空公司還受伊拉克戰爭和高企油價影響。2003年早些時候，英國航空公司和easyJet股價大跌；當年晚些時候這兩家公司股價出現大幅反彈。

據英國《金融時報》報道，Charles Stanley公司分析師Tony Shepard表示，盡管目前看埃博拉對航空公司沒有實質影響，但未來病情確實存在失控可能。出於安全性考慮，投資者可能會減少航空股持倉。不過，Shepard認為，埃博拉對航空公司的影響不同於SARS，當前航空公司財務狀況比那時要強，油價也呈下行態勢。

在西非地區，人們的擔憂主要集中在石油、鐵礦和金礦等礦業、大宗商品公司。根據德意誌銀行報告，受埃博拉疫情影響最嚴重的公司包括金礦公司Randgold，Nordgold和AngloGold。此外，可可生產也會受到嚴重影響，西非產量占全球總產量的超70%。

不過，盡管當前關註焦點聚集在埃博拉，艾滋病、結核病、瘧疾仍是非洲地區最大的威脅。病毒學家不認為埃博拉會通過空氣傳播。據英國《金融時報》報道，非洲投資策略分析師Ayo Salami表示，他所在的基金沒有出現資金流出，非洲市場投資者沒有撤離。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

昨夜全球金融動盪快評：歐美股熊債牛的開始？ 任澤平國君宏觀

歐央行利器出鞘：明日開始購買資產擔保債券

歐洲央行資產擔保債券購買計劃將於明天開始實行。

今日，歐央行表示，擔保證券購買將是均衡、分散的。

歐洲央行於10月2日召開的貨幣政策會議上宣布了兩項購債計劃，一項是將從10月中旬開始購買抵押債券；第二項是將從四季度開始購買資產支持證券（ABS），購買計劃將持續兩年。

至於歐洲央行的購債項目將對市場產生何種影響，歐洲央行副行長副行長Vitor Constancio今日表態稱：資產購買可能影響債券市場和外匯市場。低利率對貨幣市場基金構成挑戰。

對於購債項目對歐央行自身的影響，歐洲中央銀行理事、奧地利央行行長Ewald Nowotny則表示：歐洲央行不會因ABS計劃變成“壞賬銀行”（bad bank）。通脹低迷主要源自於油價，這是一件好事。

歐洲央行行長德拉吉曾預計，購債項目將令歐央行資產負債表增加1萬億歐元左右（約合1.3萬億美元）。

德國央行行長魏德曼今日也發表講話，他一如既往地對歐央行的購債項目表示了憂慮，或者說反對。他稱：ABS購買計劃或將風險轉移至納稅人。不過，他認為，歐元區通縮的風險較低。

他此前就表達過自己的擔憂，上周他曾重申，以過高的價格購買資產“可能令風險從各銀行轉移到歐央行的資產負債表之中。”

不過，近期的多項經濟數據顯示，歐元區經濟複蘇疲弱，且面臨通縮風險。歐洲央行執委Coeure今日稱，如有需要，歐洲央行將致力於采取更多的措施。

德拉吉也曾確認，如果低通脹持續過長時間，歐洲央行一致同意在必要情況下實施進一步措施。

Coeure今日還強調，歐洲央行依然處在複蘇軌跡上，預計歐元區經濟將在第三、第四季度增長。他預計，12月的新一輪TLTRO認購表現將會比首輪強勁。TLTRO參與度低的部分原因在於歐洲央行資產評估。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

新來的姑娘先被輪姦了，然後強迫賣淫，姑娘誓死不從。已經做雞的小姐們開始圍著她洗腦 思想花園

歐洲央行宣布已經開始購買抵押債券

歐洲央行發言人在電話中表示，歐洲央行今天已經開始購買抵押債券。彭博援引消息人士稱，首筆購買為法國抵押債券，隨後央行還購買了西班牙抵押債券。

彭博援引不願透露姓名的消息人士稱，歐洲央行自法國興業銀行和法國巴黎銀行購買了二級市場的短期債券。歐洲央行在資產購買計劃中，還購買了西班牙抵押債券。歐洲央行試圖通過購買抵押債和ABS為市場註入流動性，從而提振歐元區通脹水平並幫助經濟複蘇。

最新消息稱，歐洲央行購買了意大利擔保債券。

從下周開始，歐洲央行將在每周一下午公布具體的購買規模。

不過在歐洲央行宣布正式購債之後，歐元區邊緣國家的國債收益率卻再度走高。那些早於央行購買債券的“先知先覺者”利用目前的機會脫出頭寸，導致國債收益率上行。其中希臘5年期國債收益率再度大幅走高。

希臘國債遭到拋售，5年期國債收益率大幅飆升。

歐洲央行於10月2日召開的貨幣政策會議上宣布了兩項購債計劃，一項是將從10月中旬開始購買抵押債券；第二項是將從四季度開始購買資產支持證券（ABS），購買計劃將持續兩年。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

通過了壓力測試 歐洲銀行就會開始放款了嗎？

歐洲央行最新出爐的銀行業壓力測試報告顯示，大多數歐洲銀行都能經受住相當程度的沖擊。在所有123家銀行中，只有25家銀行未能通過審查。這當然是好消息。

但歐洲央行此舉，最終的目的還是希望能夠促進銀行業的貸款。如今壓力測試結果不錯，是否意味著歐洲銀行也已經準備好增加貸款，為企業發展和經濟增長提供資金了呢？恐怕不然。

素有美聯儲通訊社支撐的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath就認為，此次歐洲央行主持的壓力測試雖然看似“很圓滿”，但仍有許多值得警惕之處。一些大銀行只是勉強通過測試，在“不利環境”中，核心資產充足率僅比5.5%的警戒線略高。意大利共有9家銀行沒有通過測試，且該國最大的銀行UniCredit在“不利環境”下的資本充足率僅6.8%。英國兩家在危機中接受救助的大銀行資本充足率僅比警戒線高一點。蘇格蘭皇家銀行和勞埃德銀行在“不利環境”下的資本充足率不到7%。

用其他標準來看，一些銀行的情況也不容樂觀。歐洲央行表示，有17家銀行的杠桿率不足3%。如果按照美聯儲對於美國大銀行的不低於4%的標準，有36家歐洲銀行不達標。

Hilsenrath還舉了美國的例子。在2009年壓力測試之後很長一段時間，美國銀行業貸款增長都極為緩慢。在此輪複蘇期間，銀行業整體的貸款增長速度保持1.9%的溫和增長，工商業貸款增長僅為3.6%。一直到最近一段時間，也就是壓力測試結束五年之後，銀行業的貸款才開始真正上漲。今年9月，美國銀行業整體貸款同比增長6.3%，創2008年以來最快增速，工商業貸款更是暴漲12.3%。

蘇格蘭皇家銀行的分析師Alberto Gallo表示：“這（壓力測試）對於銀行的貸款意味著什麽呢？80%的銀行可能通過了測試，三分之二可能過得還很輕松，但即便如此他們並沒有準備好擴大貸款。正如我們上周所說，銀行業之所以在借貸上猶猶豫豫，是因為其杠桿率太低，資產質量太差和信貸需求疲弱。此次測試中，有將近四分之一的銀行未能通過審查（尤其是來自外圍國家），這也證明了我們的判斷。自危機以來，歐元區銀行對企業的貸款已經萎縮了5930億歐元，我們認為這一趨勢還將繼續。”

正如《華爾街日報》記者Simon Nixon所說，壓力測試的重要意義不在於釋放了銀行的貸款，而是為創建歐元區銀行聯盟鋪平了道路，銀行的成敗將取決於其自身的信用，而不是其所在國的政府。作為一個單一的監管機構和銀行救助框架，這個聯盟將讓銀行業和政府之間“有毒”的聯系脫鉤。

Pimco前CEO El-Erian表示，就和五年前的美國銀行業測試一樣，歐洲嚴格的壓力測試將為歐元區更加長久的複蘇打下堅實的基礎。歐洲央行昨天公布的數據是個好消息。單要想讓壓力測試真正起到作用，歐洲還需要做的更多。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

瑞銀高管：俄羅斯遭受的制裁痛苦才剛開始

瑞銀新興市場首席投資官Jorge Mariscal認為，對俄羅斯企業來說，西方制裁帶來的真正痛苦才剛開始，如果這類制裁明後兩年持續，就會侵蝕俄羅斯企業和政府的收入，導致俄羅斯陷入經濟下行的惡性循環。俄羅斯人相信普京是操縱局勢的高手，卻低估了俄羅斯自身有多麽不堪一擊。

接受《華爾街日報》采訪時，Mariscal表達了以下觀點：

1、關於制裁對俄羅斯企業和投資者的中期風險

目前歐美限制遭到制裁的俄羅斯企業獲得三個月以上期限的借款，這些企業還有足夠的現金，也可以用本幣盧布借款，所以無需外匯。預計到明年年中或者年末，這些企業的融資壓力會越來越大。如果需要進口，他們必須借來美元或者歐元，現在俄羅斯國內的利率就有9%左右，今後利率會更高，他們融資成本會增加，盈利會減少。

俄羅斯央行有資源幫助國內企業得到美元或歐元融資，但那會消耗本國外儲，增加被評級機構降級的風險，俄羅斯的償債能力也更令市場擔憂，國內經濟活動進一步受限制。

2、現在有無這類影響？

在俄羅斯，資本外流正在加劇。去年3月俄羅斯外儲達到5370億美元的巔峰，如今降至4350億美元，僅上月就減少了300億美元，這樣的下滑速度發出了警告。

3、資本外流的嚴重性何在？

它體現了俄羅斯國內商業環境不景氣，投資欲望很小，也預示著俄羅斯盧布還可能貶值，國內企業進口成本更高。盧布走低意味著CPI通脹上升，貨幣政策會收緊。如果俄羅斯央行為制止盧布貶值和資本外流而被迫加息，經濟增長將進一步放緩，俄羅斯企業融資的成本繼續增多，形成惡性循環。

4、歐美企業面臨哪些風險？

俄羅斯帶來的風險還不足以產生對諸多經濟體大範圍的擔憂。俄羅斯與歐美的貿易規模在歐美經濟中整體占比較小，即使制裁持續，中期也不會產生極大影響。

有一種意外情況是俄羅斯可能報複。迄今為止，俄方雖然發出這類威脅，卻並未采取實質行動。但根本原因在於，俄羅斯現在很脆弱，所以如果對國外實體下手等於自我傷害。

俄方真正可能對西方進行的反制裁會是限制向歐洲國家出口天然氣。那樣做可能使歐洲陷入衰退，震動全球金融市場。可那對歐美而言是震動，對俄羅斯將是災難。俄羅斯會深陷經濟衰退，將近60%的俄政府稅收都和石油與天然氣有關，俄方受害更深。

然而，目前尚不清楚，是否即使輕微的衰退歐洲也無法承受。歐洲人至今不願放開手腳制裁俄羅斯，部分原因就是不希望逼得俄方利用天然氣報複。另一方面他們也希望留一手武器，以防俄羅斯未來可能采取什麽瘋狂行動。如果歐洲毫無顧忌地制裁俄羅斯，雙方唯一可能剩下的招數就是軍事行動，到了軍事行動的地步那是不可想象的。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

油價大跌開始侵蝕石油巨頭利潤

油價的連續大跌已經開始侵蝕石油巨頭們的利潤。

英國石油公司和英國天然氣公司周二均披露了三季度的財報，二者的收入出現下滑，其中一大原因在於這段時間油價的重挫。在今年三季度，原油的平均售價較上季度110美元/桶的均價下滑了8美元。

英國石油公司的財報顯示，今年三季度該公司總體利潤（underlying replacement cost profit）為30億美元，較去年同期的37億美元下滑了19%。這一結果基本與預期相符，英國天然氣公司則下降了29%至7.59億美元。

油價下跌同樣也拖累了那些原油生產大國的經濟。因未來的收入預期下滑，墨西哥被迫修改2015年預算。

未來幾日，荷蘭皇家殼牌、道達爾、埃克森美孚等巨頭將陸續公布財報。

分析師預期，這些大公司都將會受到低油價的影響，這種影響會在今年四季度更加明顯，因為9月末以來油價的下滑幅度更大。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)