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路透:中國考慮允許外資交易所在境內自貿區設交割倉庫

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路透消息:

兩位與政府有關聯的消息人士週三透露,中國發改委(NDRC)正考慮允許外資交易所在自由貿易區設立商品倉庫。

消息人士稱,倫敦金屬交易所(LME)預計將成為首個獲批在上海自由貿易區建立交割倉庫的外資交易所。

「發改委的確想把LME引入中國市場。」一位熟悉自貿區政策的消息人士說道。

中國上週正式批准在上海設立自由貿易區。消息人士指出,發改委正在制定新政的指導細則,以允許LME在上海和其它自貿區建立倉庫。他要求匿名,因尚未被授權談論相關事宜。

本月初,據華爾街見聞報導,國務院批准了上海設立自由貿易區,在自由貿易區測試人民幣自由兌換和跨境資本流動。而去年年末,港交所完成了對LME的天價收購,港交所主席李小加就曾表示,「當然,最理想的還是最終LME能夠直接在中國內地設立核准倉庫。」

據二十一世紀報導,業內人士認為,先在國內事實上並不能完全滿足對沖需求:

幾乎所有商品上,中國都是淨進口國,到目前為止,幾乎所有商品的進口執行價都是採用國際市場不同交易所的價格,一旦定價,保值就要在價格形成的交易所做對沖,如果進口銅的合同以倫敦每個月的價格作為當月基準價,若在上海做保值,上海和倫敦的價格雖然有很好的相關性,但仍有背離的時候。

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上海自貿區衝擊波


2013-07-08  NCW
 
 

 

涉及投資、貿易、金融、行政法制多項改革,“徹底”二字在方案里被強調◎ 本刊記者 王曉慶 符燕豔 于海榮 特派香港記者 戴甜 文由上海浦東洋山港臨港新城為起點一路北上,沿著海岸線途經機場保稅區,直至外高橋地區,在這條海岸線上,28平方公里的土地,將成為內地首個真正意義上的自由貿易區。

申請多年的中國(上海)自由貿易試驗區(下稱上海自貿區 )于7月3日獲批,次日早盤自貿區概念股表現突出,多只個股漲停。

所謂自由貿易區,指兩個或兩個以上國家或地區通過簽署協定開放市場,逐步取消絕大部分貨物的關稅和非關稅 壁壘,在服務業領域改善市場准入條件,實現商品、服務和資本、技術、人員等生產要素的自由流動。有時它也用來形容一國國內,指一個或多個消除了關稅和貿易配額、並且對經濟的行政干預較小的區域。

在批復方案的國務院常務會議上,國務院總理李克強指出,設立上海自貿區將是本屆政府打造中國經濟 “升級版”的重要舉措。經濟增長乏力、面臨轉型難題的上海期望自貿區能為當地至少帶來“十年紅利” 。

根據申報方案,涉及投資、貿易、金融、行政法制多項改革試點的上海自貿區,希望能夠用兩至三年的試驗,推進服務業的擴大開放和投資管理體制的改革,加快探索資本項目可兌換和金融服務業的全面開放,以及綜合實現一系列創新改革目標。

在貿易領域,上海自貿區將實施“一線逐步徹底放開、二線安全高效管住、區內貨物自由流動”的創新監管服務新模式, “一線”指國境線, “徹底”二字在方案里被強調。

中國社科院世界經濟與政治研究所國際貿易研究室主任宋泓指出,上海自貿區建設最重要的是要在現有的開放試點里,整合海關特殊監管區,減少行政成本,為各地提供一條整合現有海關特殊監管區的路徑。 “單是這一條,意義就很大。 ”

28平方公里試驗區

在位於上海的28平方公里自由貿易區試 驗區內,將進行的是涉及投資、貿易、金融、行政法制等四個重點領域的先行試點。

根據財新記者獲得的方案信息,在擴大投資領域方面,探索建立負面清單管理模式成為亮點。在上海自貿區內,將試行准入前國民待遇,進一步發揮市場資源配置功能,率先在試驗區範圍內 改革投資項目管理、外商投資企業設立及變更管理、工商登記三個環節。

此前,根據 《國務院關於投資體制改革的決定》 ,外商在中國投資需要經過不同級別的政府機構核准。自貿試驗 區將在投資項目管理環節,按照內外資一致的原則,對涉及固定資產投資的內資和外資項目將進行備案管理,並停止實施國務院上述文件規定的相應行政審批事項。

在外商投資企業的設立和變更管理環節,對鼓勵類、允許類和先行開放的現代服務業重點領域,取消合同章程審批,改為備案管理,相應停止實施涉及的三件行政法規規定的22項行政審批。

上述兩個環節以及其他的環節和重點領域中,將確需保留的對外國投資者的特殊准入限制措施,列為“試驗區外商投資例外管理措施表” ,探索負面清單管理模式。

中國企業的境外投資管理方式也將進行改變,對境外投資一般項目擬實行備案制。此前,國內企業對外投資開辦 企業需由商務部及其他相關部門核准,境外投資3000萬美元及以上資源開發類項目以及中方投資用匯額1000萬美元及以上的非資源類境外投資項目,都必須由國家發改委核准。在試點內,前述幾項行政審批或將停止實施。

此外,將擴大投資領域的開放,擴大金融服務、航運服務、商貿服務、專業服務、文化服務和社會服務領域的開放範圍,按照公平准入原則,暫停或者取消投資者資質要求、股比限制、經營範圍限制等准入限制措施。船舶運輸業、資信調查公司、演出經紀、娛樂場 所、教育培訓機構等行業,都將對內外資實施公平的准入標準。

金融領域的開放亦成為上海自貿區 試點中外界關注的焦點。此前,人民幣資本項目開放和利率市場化,是外界對上海自貿區試點中最為期待的金融改革內容。

在此次的方案中,明確表示在區域內實現金融市場利率市場化,金融機構資產方價格實行市場化定價。在目前的方案中,沒有對人民幣資本項目開放做更為細化的表述,僅表示在風險可控的前提下,可在區域內對人民幣資本項目可兌換進行先行先試;在人民幣跨境使用方面先行先試;探索面向國際的外匯管理改革試點,建立與自貿區相適應的外匯管理體制。

此外,試點中還建議,允許符合條件的外資金融機構設立外資銀行,以及民營資本與外資金融機構共同設立中外合資銀行。在條件具備時,適時在試驗 區內試點設立有限牌照銀行。

離岸金融業務是自由貿易區的重要組成部分,上海建立自由貿易區的同時也需構建離岸金融市場。試驗區對國內商業銀行離岸業務探索風險管理和制度完善也進行嘗試,建議允許區內符合條件的中資銀行從事離岸業務。

方案中可見,上海自貿區的金融的創新試點主要面向為貿易和投資服務。

除上述舉措,在試點中,還將對區內註冊的各類融資租賃公司及項目子公司,實施融資租賃貨物出口退稅的試點政策。建議融資租賃公司在試驗區內設立的單機、單船子公司不設最低註冊資本限制,建議允許融資租賃公司兼營與主營業務有關的商業保理業務。

同時,方案建議逐步允許境外企業參與商品期貨交易,在上海自貿區內 將建議允許境外期貨交易所指定或設立商品期貨的交割倉庫。試驗區的交割倉庫若建成,將替代韓國釜山和新加坡LME 倉庫的部分作用,降低國內企業的交易成本。

配套的稅收政策也將出台。註冊在試驗區內符合條件的專業從事境外股權投資的項目公司,參照技術先進性服務業減按15% 的稅率徵收企業所得稅;區內符合條件的公司從事離岸業務收入,也按15% 的稅率徵收企業所得稅。這一稅率標準,與深圳前海相當。

上海力推

上海自貿區涵蓋上海四個海關特殊監管區:外高橋保稅區、外高橋保稅物流園區、洋山保稅港區和浦東機場綜合保稅區。這28平方公里,正是目前上海市綜合保稅區的統管範圍。

從1990年國家首個保稅區在上海外高橋設立至今,20餘年的發展中,保稅區因為缺乏全國統一的立法或管理條例,海關監管也相對複雜,在外匯管理、貨物進出港監管、轉口貿易等方面,存在較多限制,區內大量存在著內貿公司,未能真正發揮其 “境內關外”自由貿易的作用。保稅區的地理範圍有限,功能也不及自由貿易區完善,向自由貿易區轉型已成為一種必然。

據《中國經濟周刊》報道,2005 年之後,上海、深圳、天津等地都向國務院及各部委提交了保稅區向自由貿易(園)區轉型的建議,之後國家發改委、國務院發展研究中心也對這些地區進行過調研。

上海市近年來將建設“四個中心”作為經濟發展目標。國際貿易中心、國際航運中心、國際金融中心、國際經濟中心這幾個方面都亟需一個可以承接政策創新的載體,在保稅區基礎上申請自貿區,被上海市寄予厚望。上海綜合保稅區曾被定位為“上海國際航運中心的核心區域、國際貿易中心的重要載體、國際金融中心的新突破點” 。

上海口岸服務辦公佈的數據顯示,2012年,上海口岸外貿貨物吞吐量累計達3.6億噸,同比增長5.9%,上海港繼續保持貨物和集裝箱吞吐量世界第一大港地位; 外高橋港區完成1536萬標準箱,連續八年蟬聯全國國際船舶吞吐量最高的港區。且已經在推進海關特殊監管區域融資租賃、期貨保稅交割和倉單質押以及保稅船舶登記等新型業務發展;試點建立自由貿易園區相關配套措施。

目前,上海綜合保稅區管委會的主任由上海市市長楊雄親自擔任,管委會副主任還包括上海市政協副主席、浦東新區區長姜樑,上海市副市長周波。

在上海設立自由貿易區的雛形,是2009年中國生產力促進中心協會起草的一份題為《關於中國在浦東建立自由貿易區設想》的文章,時任國務院總理溫家寶批示將 “自由貿易區”改為“自由貿易園區” 。次年11月,國家發改委、國務院發展研究中心等部門對上海浦東新區建設自由貿易園區進行實地調研。

不過,上海此前一直使用較為隱晦的 “有自由貿易區功能的海關特殊監管區”的說法,直到2011年,上海才開始明確提出要打造自由貿易園區,並在2011年11月召開“第11屆世界自由貿易園區大會”上,向外界明確傳達了轉型的信息。

2013年3月末,國務院總理李克強在江蘇和上海考察期間表示,鼓勵支持上海積極探索,在現有綜合保稅區基礎上,研究如何試點先行,建立一個自由貿易試驗區,進一步擴大開放,推動完善開放型經濟體制。

李克強總理考察之後,上海推進建立自由貿易園區的步伐明顯加快,更為堅決。

4月11日,上海市市委書記韓正和市長楊雄為此向國務院副總理汪洋做了專題匯報,並在和國家相關部委溝通後,對推進自由貿易試驗工作進行動員和部署。

5月29日,商務部正式發函徵求25 個相關部委對上海自由貿易試驗園區總體方案的意見。在聽取各部委反饋意見後,國務院在6月27日召集相關部委召開專題協調會,對方案中涉及的一些政策舉措進行協調。在此基礎上,上海方面將總體方案修改完善後,于6月28日交給各部委會簽。

7月3日,國務院常務會議原則通過了《中國(上海)自由貿易實驗區總體方案》 。

從財新記者獲得的信息看,上海方面與多達25個國家部委的溝通,在重大問題和原則上達成共識,獲得他們對總體方案主要內容的基本認同。不過具體政策和表述上,仍有十多條存在較大分歧,主要涉及服務業開放、取消行政審批、金融和稅收等有關試驗區先行先試的重要事項,凸顯突破現有海關特殊監管區管理模式的難度。

不過,申請方以建立試點的目標為 由未有退讓。最終形成的方案提出在試驗區停止實施有關行政法規和國務院文件的部分規定,及由國務院提請全國人大常委會審議停止實施有關法律的規定,涉及停用數十項的行政審批。

部分試點內容甚至不局限于園區地域內,可以惠及全上海,使自貿區成為上海的“制度創新池” ,一系列旨在進一步活躍市場機制的探索有可能漸次展開。例如在外匯管理方面,給予區內符合一定條件的企業以“有限離岸地位” 。

這是發展離岸貿易、發展高端航運金融等業務的政策起點,否則企業的很多高端服務功能很難形成與境外同業的競爭優勢。

試驗衝擊波

上海自貿區的獲批,真實影響尚未可評估,但至少在心理上,對中國其他地區已形成衝擊。

廣東省深圳市委政策研究室的一名官員向財新記者指出,上海自貿區的獲批,影響的不僅是目前正積極推進人民幣跨境流通和金融創新的前海深港現代服務業合作區,包括深圳市乃至整個廣東,都要考慮跟上。

事實上,成為自貿區是不少地方政府多年來不敢企及的夢想。2008年,深圳保稅區管理局曾提出將全力推進保稅區向自由貿易區轉型。當時,中央頗似有意在上海、深圳、天津三地的保稅區 進行自由貿易區轉型試點。深圳保稅區 希望成為首個成功轉型的自由貿易區。

但最終上海先行。而它在金融方面可能的突破,則使深圳目前倚重的前海有明顯 “競爭感” , 因為金融創新是前海的重中之重。

與此次上海獲批方案一樣,前海也有推動資本項目可兌換、利率自由化以及離岸金融等的野心。在此之前,在中國諸多的試點中,中央已經批復了前海與香港的跨境人民幣貸款,因此前海被視為人民幣國際化戰略中實現 “內循環”惟一通道。前海的官員也均期待在金融創新方面獲得更進一步的政策力度。上海自貿區之後,其與前海在金融創新上的政策走向備受關注。

目前,上海自貿區人民幣可自由兌換的實現路徑並不得而知。建銀國際首席經濟學家劉紅哿表示,人民幣可自由兌換開放比人們預期來得早。不過國際貨幣基金組織(IMF)的貨幣可兌換定義“分很多條件的,可兌換下也可能會嘗試部分管制措施” 。她認為,上海可能的情況是,外國的對外直接投資所得可以直接轉換成人民幣而不受額度限制,並可用作其他用途。

前海管理局一名官員則向財新記者表示前海並無需擔心。 “前海與上海不同,打個比喻,如果說北京是大腦,上海就是心臟,而前海是腳趾頭。金融創新存在風險,不適合用于心臟,腳趾頭適合,如果做得好可以複制到別的地方,如果反應不好完全可以再調整。 ”他指出,上海明確定位國際金融中心,也將成為航運中心,設立自貿區有其深厚的基礎。而前海是 “立足于香港,服務內地,面向世界” 。因此,前海該做的是,積極引進香港的人才和專業機構,在服務行業做好配套和管理工作,建立和完善機制,幫香港機構打開內地市場。

對此,深圳一名本地券商高管表示贊同。他認為,前海無需考慮上海。上海主要面向國際競爭,而前海主要是和香港形成競爭關係。 “香港的勞動成本高,房價也高企不下。因此香港的人才更容易被前海吸引。此前,前海針對境外高端和緊缺人才推出的15% 個人所得稅優惠目的便在於此。 ”他也認為,上海自貿區的推出,其他地方肯定也會想辦法跟進。在他看來,上海自貿區層面,可能更接近香港的模式,因此會面向國際競爭,比如香港、新加坡等。

上海自貿區獲批消息甫出,香港也做出反應。 《南華早報》指出,上海這一自由港將成為推動跨國商品和資本自由流動這一重要政策改革的“試驗田” ,這可能會令香港對中國經濟的傳統貢獻黯然失色。

香港特首梁振英7月4日則公開為香港打氣,表示並不擔心影響香港自由貿易競爭優勢: “無論是國家範圍內還是全球層面,無論貿易或者其他產業方面都存在著競爭。香港在過去百多年在競爭中進步,我們不應該迴避競爭。 ”另一方面,由於目前自貿區僅是整體方案獲批,相關政策的細則和如何落地尚未有定數,多名研究人士均持有保留態度。香港貿發局大中華區研究副總監邱麗萍指出,內地已經存在多個保稅區,而 “自貿區就是一個圓圈,把幾個保稅區連起來變成更大的區域而已” 。

因此,如果上海自貿區最終在落實上和保稅區沒有多大區別,對香港貿易無實質影響。 “現在還不好說,要看具體政策。 ”劉紅哿認為,上海自貿區的醉翁之意,可能更主要是針對TPP(即跨太平洋伙伴關係協議)做準備。 “TPP 涉及的農業、金融、服務業等領域,中國沒什麼競爭力,做上海自貿區,可能就是想試點看看開放金融業後會受到的衝擊影響。 ”盡管這一聯想在宋泓看來還是比較遙遠,但他也提及,上海將圍繞著貿易領域的開放做進一步探索, 比如將關稅 減免商品範圍增加、幅度加大等,並通過自由貿易促進金融服務領域的進一步開放。

本刊特派香港記者王端對此文亦有貢獻

 

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上海自貿區方案遲遲不出台引發猜測,南華早報稱法律漏洞導致規則難產

http://wallstreetcn.com/node/52125

自7月3日國務院常務會議原則通過設立上海自貿區後,自貿區的具體實施方案一直沒有出台,這也引發外界猜疑。昨日《南華早報》的一篇報導引發各大媒體大量轉載,該報導援引知情人士的消息稱,部分官員在諮詢了法律專家的意見後意識到,上海自貿區與現有的關於金融監管法律存在衝突。

據知情人士透露,按照原計劃,中國政府應該在7月下旬公佈相關新規則,但政策制定者敦促立法者對規則進行更多商榷,因為他們認為應該收緊法律框架,以減少牽扯到海外投資者的法律衝突風險。

據報導,提議中的新規則可能包括旨在吸引海外投資的21項激勵措施,涵蓋了各個行業,其中包括金融服務、大宗商品交易和文化行業等。在諮詢了政府法律專家後,部分中國官員意識到,上海自貿區與現有的融監管措施以及相關法律存在衝突。

知情人士透露,「在21條新規中,一些規則看起來非常微妙。如果你公佈並開始執行自貿區的新規則,在國外投資者與其國內合作夥伴存在爭議時,政府就會陷入兩難境地。如果爭議最後到了被訴諸法庭的地步,事情就會變得更加糟糕。屆時,政府將會面臨兩難選擇:遵守國內現行法律,還是遵守關於上海自貿區的新法律。」

此前,同樣是南華早報報導稱,自貿區計劃在提出後面臨著大量反對意見,但李克強總理堅決地推進這一計劃。「總理非常熱切地想要將自貿區計劃打造成伴隨而來的經濟改革方案的一個重大成就。」

這些反對意見主要來自銀監會和證監會等金融監管部門,在最新的報導中,該報稱一些分析人士指出,法律漏洞或許會成為這些持反對意見的監管者的藉口。

一名政府內部人士稱,「現在我們遇到了所謂的『法律漏洞』,我不知道這些是否只是一些監管者想要緊緊控制中國金融行業的藉口。」

大智慧阿思達克通訊援引上海財經大學國際貿易系副主任、上海自由貿易區研究中心副主任陳波的觀點時稱:

——陳波透露,最大的癥結點是在金融開放方面,包括「人民幣怎麼自由結算,在區域內的企業如果能夠自由兌換美元,放開的額度又該多大,如何去監管」。

——陳波表示,這些都要中央放權,跟上海進行協調,「但是協調非常困難,上海想要成立國際金融中心很久了,老做不成,就是因為這種博弈過程太複雜。」

——此外,貿易開放方面也並非一帆風順,需要與海關總署協商免稅商品種類、免稅範圍、建立多少個免稅區、如何建立等,陳波說。

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國務院:擬報請人大常委會審議授權國務院在上海自貿區暫停實施有關法律

http://wallstreetcn.com/node/53380

新華社報導,國務院總理李克強16日主持召開國務院常務會議,討論通過擬提請全國人大常委會審議的關於授權國務院在中國(上海)自由貿易試驗區等國務院決定的試驗區域內暫停實施有關法律規定的決定草案。

為推進中國(上海)自由貿易試驗區加快政府職能轉變,探索負面清單管理,創新對外開放模式,會議討論通過擬提請全國人大常委會審議的關於授權國務院在中國(上海)自由貿易試驗區等國務院決定的試驗區域內暫停實施外資、中外合資、中外合作企業設立及變更審批等有關法律規定的決定草案。

華爾街見聞此前援引南華早報的報導稱上海自貿區細則遲遲未出台的原因是與現有的關於金融監管法律存在衝突

據知情人士透露,按照原計劃,中國政府應該在7月下旬公佈相關新規則,但政策制定者敦促立法者對規則進行更多商榷,因為他們認為應該收緊法律框架,以減少牽扯到海外投資者的法律衝突風險。

據報導,提議中的新規則可能包括旨在吸引海外投資的21項激勵措施,涵蓋了各個行業,其中包括金融服務、大宗商品交易和文化行業等。在諮詢了政府法律專家後,部分中國官員意識到,上海自貿區與現有的融監管措施以及相關法律存在衝突。

知情人士透露,「在21條新規中,一些規則看起來非常微妙。如果你公佈並開始執行自貿區的新規則,在國外投資者與其國內合作夥伴存在爭議時,政府就會陷入兩難境地。如果爭議最後到了被訴諸法庭的地步,事情就會變得更加糟糕。屆時,政府將會面臨兩難選擇:遵守國內現行法律,還是遵守關於上海自貿區的新法律。」

此前,同樣是南華早報報導稱,自貿區計劃在提出後面臨著大量反對意見,但李克強總理堅決地推進這一計劃。「總理非常熱切地想要將自貿區計劃打造成伴隨而來的經濟改革方案的一個重大成就。」

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廣東將近期提出方案 南沙新區有望成華南首個自貿區

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近日國務院正式批准設立上海自由貿易試驗區(自貿區),廣東也加緊準備,將於近期提出南沙新區自貿區方案。作為今年5月才定位為自貿區的國家級新區,專家認為南沙自貿區有超越深圳前海等競爭對手的潛力。

廣州市政府一位工作人員向羊城晚報記者透露,廣東省發改委正在就南沙新區申報自貿區一事做相關方案,力爭盡快上報。

 

今年5月5日,廣東省副省長招玉芳同廣州市市長陳建華一行調研南沙新區自貿區申報選址工作。自貿區選址規劃面積為24.52平方公里,包括龍穴島南部、北部和南沙灣三個區域。

同月出爐的《廣州市南沙新區條例(草案徵求意見稿)》給予南沙多項政策優惠。

廣州市金融辦也提出支持南沙新區金融創新發展「十九條」政策,目前正由中國人民銀行牽頭辦理。

一旦獲批,將使南沙新區在金融政策上全面超過深圳前海、珠海橫琴、上海浦東新區等地區。

今年7月,上證報報導,消息人士透露,按照廣州市的初步計劃,南沙新區自貿區將於近期提出方案,下半年上報國務院,力爭在年內獲批。

消息人士稱,在國家層面,國家發改委有關領導已對南沙多次調研。而在廣東省層面,包括廣東省委書記胡春華、省長朱小丹在內的多位省領導都曾來過南沙新區進行前期的調研活動。

據瞭解,按照設想,南沙新區自貿區將以「對港澳開放」和「全面合作」為方向,在投資准入政策、貨物貿易便利化措施、擴大服務業開放等方面先行先試,率先實現區內貨物和服務貿易自由化。

 

7月23日,廣東省政府官方網站正式下發《實施珠三角規劃綱要2013年重點工作任務》的通知,其中在對南沙新區2013年建設目標進度一欄中,明確提出「啟動申報自由貿易區」。

 

中山大學嶺南學院財政稅務系主任林江認為,南沙成為華南地區第一個自貿區可謂勝券在握

從國家在戰略上的安排推測,在華南地區設立一個自貿區相當必要,而南沙可謂不二之選。

論地域面積,800多平方公里的南沙顯然勝過15平方公里的前海。而且,南沙的線性製造業初具規模,以現代服務業為製造業支撐,而前海注重發展金融業,結構較單一。

 

廣東省社科院的報告建議南沙新區借鑑香港經驗設立「南沙自由港」,著眼於「境內關外」的物流、航運、商貿、金融等業務,建成與國際接軌的貿易和航運「政策特區」和「功能特區」。

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【方舟評論】期待自貿區再創製度紅利

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再造一個或多個香港似乎不是夢。繼一個多月前通過《中國(上海)自由貿易試驗區總體方案》後,2013年8月16日,國務院常務會議表示,擬提請全國人大常委會審議其決定草案,內容是授權國務院在「中國(上海)自由貿易試驗區等國務院決定的試驗區域內」暫停實施有關法律規定。這體現了對法治的尊重。像自貿區法律適用這樣的國是,最高民意機構的授權乃是題中應有之義。

許多人把上海自貿區與自由港香港相提並論,驚呼上海有一天會把香港甩出幾條街。短期內應不會那麼快。

其一,根據方案,「在上海外高橋保稅區等4個海關特殊監管區域內」,建立上海自貿區,規劃面積為28平方公里。此前有報導說,上海希望將整個浦東新區納入自貿區範圍,那有1210平方公里,超過了香港的面積。實際與期望差了兩個數量級。

其二,所謂保稅區,是一個「境內關外」的概念,一線放開,二線管住,貨物從境外運入或從保稅區運出境外,免關稅及各種進口稅、無需辦理報關手續;但從國內非保稅區運入或從保稅區運往國內非保稅區,那視同中國的出口與進口,稅收與報關等一個都不能少。

現行上海自貿區方案,大致是一個增強版的保稅區:在實現貨物自由貿易的基礎上,進一步擴大服務業尤其是金融業的對外開放。此外,大家可以去區內免稅商店購物,不用再跑去香港了。顯然與自由港意義上的自貿區仍有諸多不及之處,香港可是一個居住功能完整的自治城市。

不過長期看就不一樣了。誰能低估上海創造制度紅利的潛力呢?上海的優勢是有獨特的區位稟賦和濃厚的商業底蘊擺在那兒,那是滅失不了的,可以從其自由港歷史汲取靈感。

看上海輝煌的過去。自1840年代開埠以來,上海向全世界張開了雙臂,將自由與開放做到了極致。外國人來上海生活、工作與經商,連簽證都不需要。就這樣,上海從一個小地方成長為遠東的貿易與金融中心、遠東第一大城市,令東京和香港瞠乎其後。1923年,匯豐銀行在上海外灘建造了古典主義風格的大樓,迄今仍是上海的地標。

再看深圳特區的歷程。1979年7月,蛇口工業區全面動工,只有2.14平方公里。一年後,深圳特區才成立,面積為396平方公里。同樣地,現在規劃的28平方公里上海自貿區,如果創新與運作得當,在將來擴展到浦東地區甚至整個上海,又有什麼奇怪的呢?

於今觀之,深圳特區似乎只是特在人大授權立法權上。不過回到1980年,那可大不一樣。深圳率先在經濟上鬆綁,可以吸引外資來開辦企業,私人可以自由擇業,可以雇工辦廠。當在改革開放初期全國還在討論僱傭8人及以上算不上剝削時,深圳用實幹讓這樣的討論變得不合時宜。深圳是經濟自由的先行者,後面大家也慢慢趕上來了,這是深圳給全國的制度紅利。

現在中國又到了一個新的節點。經濟與金融的進一步改革,必須要有相應財稅、法治與公共治理上的制度突破才行。原有的經濟特區模式在這方面已經提供不了現成答案了,大家希望能從自貿區模式那裡索取到新的制度紅利。

理論上,自由港是原型,經濟特區與自貿區均是其摹本,但顯然自貿區與自由港的擬合度更高。所以上海、深圳前海、廣州南沙、舟山與天津等地都想搭上自貿區的早班車。可見,上海雖然第一個獲批搞自貿區,但不會是唯一,許多地方都有機會,但成就大小全靠自個造化。好在大家都有香港這個現成的模板和客觀的標準擺在那兒,可以隨時參考與對照。

可以想見,自貿區中國改革探路,可能創設的制度紅利包括但不限於:(1)稅制改革。上海自貿區力圖爭取15%的企業所得稅優惠。將最高邊際稅率為45%的個人所得稅也降為15%的單一稅(Flat Tax),就與香港看齊了。單一稅稅制簡單、徵稅成本低及對經濟扭曲小。

(2)法治。既然一些全國性法律不再適用於自貿區,那意味著自貿區得另行創設公正的法律體系及司法體系,對產權等自然權利的尊重與保護要向國際標準看齊,以與其高度的經濟與金融自由相適應。沒有高度的法治,就沒有發達的金融市場。

(3)公共治理。本次國務院常務會議,提出「轉變政府職能,探索負面清單管理」。所謂負面清單,是定出一個投資領域的「黑名單」,在此之外,法無禁止即可為。這比現行行政審批改革在存量審批上做減法更好,等於是從零開始往上加,那就真是小政府了。

國務院寄望上海自貿區能「形成可複製、可推廣的經驗,發揮示範帶動、服務全國的積極作用」。我們要從兩個視角理解這一點。一是國內地區競合的視角,二是國際經濟競爭倒逼制度競爭的視角。唯此方能理解自貿區對中國改革的歷史意義。

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不要低估自貿區未來的作用 xuyk

http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102eo8a.html
朋友L長期持有浦東建設(600284),該股停牌兩個多月,本週三復牌,立即連跳3個漲停。L那個興奮啊!可一轉眼,他憂心忡忡起來:「準備下週一把它拋了!」

   「為什麼?」我問。

   「聽專家說了,自貿區概念泡沫已現上海模式不可複製」L答道,「他們還說了,自貿區都是傳統企業,沒什麼前途的,炒這些股票比炒當下的創業板還危險,十有八九非慘死不可!」

   我滴媽呀,有點嚇人哦。

   一、關於自貿區是什麼,網上有詳細介紹,我不再贅述,在此試用邏輯來辨析一下這個問題。

   放眼全球,美國、歐盟、韓國、日本、墨西哥等貿易發達國家或地區,自由貿易協定夥伴很多,互相之間的貿易量也很大。與之相比,我國在這方面還非常落後,如果剔除港澳地區,就更落後了

   目前中國經濟正處於一個重要轉型階段,困難重重,舉步維艱,怎麼辦?沒辦法,只能繼續進一步深入改革開放,不然只有等死。而自貿區對於我國順應世界經濟新格局,尋找經濟增長空間,突破困局,促進生存與發展,意義十分重大而深遠,當下更具緊迫性。難怪李克強如此重視並敦促此事,他提出:「中國走到了這一步,就該選擇一個新的開放試點。上海完全有條件、有基礎實驗這件事(自貿區),要用開放促進改革。」可見得,建立上海自貿區,實際上是以「開放」倒逼「改革」,這將是中國改革開放,尤其是加入WTO邁出的更加開放的一大步,寄望帶來巨大的示範效應。

   還有,自貿區涉及金融、貨幣、商品、物流、文化、服務等市場經濟各個領域,遠不止是單單由傳統企業搞搞的事情,況且許多傳統企業也正在轉型或提升呢,怎會沒前途呢?

   你說專家認為,上海自貿區有其區域特色及政策支持,該模式不可複製。那我問,想當年,深圳特區緊挨著香港,得天獨厚,似乎完全不可複製的吧,但如今,怎麼全國到處都像深圳似的呢?倘若不是為了示範推廣,那在上海只搞個區區28平方公里的自貿區,這種小兒科的東西又有什麼意義?

   請敬畏和尊重市場,不要過早地否定市場對新生事物價值的發現功能,所以請不要輕易低估自貿區未來的作用與能量。

   二、再來簡單評估一下浦東建設股票,該股我也有。要不是聽你說,我還真不知道它是個自貿區概念股呢。目前從基本面上看,它好像一切都正常吧,公司前景預期似乎也不錯;復牌連續3個漲停是從前期底點起漲的,換句話說,它只漲了33%,距離歷史高位還遠;當前,市淨率為2,市盈率為31,流通市值為63億;你說這麼個股票現在有泡沫了?換個角度設想一下,如果它慢慢地上漲了33%,你還會認為它價格偏高而有泡沫嗎?

   其實,那些所謂的自貿區概念股,大都是超跌股,儘管這幾天像打了雞血似地猛漲了一陣,但大多數價格仍然是偏低的。說其泡沫很大了,比創業板都危險,哪來之理?

   鑑於上述所說,對於浦東建設,你想馬上拋掉,那是你的事情,而我是不怕它漲,也不怕它跌的。

   「那我也繼續拿著,暫且不動!」L最後斬釘截鐵地說。

 

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上海自貿區內將實行人民幣自由兌換 最終或將涵括整個浦東地區

http://wallstreetcn.com/node/55484

據道瓊斯消息稱,草案內容顯示,中國將允許上海自貿區內人民幣自由兌換,這也將成為中國經濟改革的一個重大舉措。

法新社稱這份草案內容顯示:

「在風險可控的前提條件下,將實施上海自貿區資本賬戶下人民幣自由兌換。」

澳新銀行本週表示,此舉將讓中國的經濟發展上升到下一個層面。上海自貿區的成功將為下一個階段中國的經濟改革、開放和資本賬戶自由化提供一個模板。但同時也警告這種自由化將會提高資本外流的風險。

這份草案還顯示,上海自貿區將為大宗商品交易創造一個平台,如金屬、能源和農產品等,並「逐漸」允許外國公司在自貿區進行直接的大宗商品期貨交易。

但相關部門排除了在自貿區開設賭場的可能性。

自由貿易區內從銀行業到文化產業等19個行業部門的監管控制將有所放鬆。
法新社引述官員稱,最終方案將於9月27日「整個計劃」得到批准之後宣佈。

此前,上海證券報曾報導,中國的金融中心上海有望很快獲得批准開放一個自由貿易區,在自由貿易區測試人民幣自由兌換和跨境資本流動。

新華社此前報導顯示,關於金融開放和風險管控方面,相關部門要到9月中旬拿出一個完整方案,而試驗區的正式掛牌可能要等到9月底。

人民幣自由兌換也將成為金融領域開放的一部分內容,將推動我國的要素價格市場化改革。

另外據南華早報報導,上海自貿區範圍最終將擴大至包含整個浦東地區。

此前中國同意的自由貿易區所覆蓋到的浦東新區面積僅有28.78平方公里,而整個浦東地區的佔地面積為1210.4平方公里。

南華早報引述政府消息源表示:

「官員和學者此前討論了讓整個浦東新區成為新建自由貿易區的一部分。」

最終,決策者決定先集中於小範圍區域進行測試,以確保進程的順利和成功。

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上海自貿區金改破局

2013-09-09  TCW
 
 

 

吸取以往區域金改缺憾,自貿區金融系統改革自上而下制度創新,激活市場和資本活力◎ 本刊記者 王曉慶 文wangxiaoqing.blog.caixin.com 提出反對的理由是,開放的目的是給予國內相關機構充分的競爭環境,但這一項開放, “會擠垮國內期貨交易所,不如多給他們一些時間先成長” 。

有縮水也有突破。方案中對於區內 金融市場利率市場化已達成共識,金融機構資產方價格可以實行市場化定價 ;此外,在風險可控前提下,可在區內對 人民幣資本項目可兌換進行先行先試。

盡管方案細則尚未公佈,已引發了國內股市的一場饕餮。上海自貿區獲批後,自8月26日至9月4日,自貿區概念板塊大漲47.7%,累計資金淨流入4.25 億元,成為兩市最受關注的熱點。其中,華貿物流(603128.SH) 、上港集中國(上海)自由貿易試驗區 (下稱上海自貿區)方案中,金融市場利率市場化定價和人民幣資本項目可兌換尤為外界關注,其他的相關金融配套政策也陸續出台。

“金融系統改革方案在此前報批的內容上有所縮水,例如自貿區內設立商品期貨交割倉庫的內容,在第一期自貿區方案細則中可能不會體現。 ”接近上海市政府的人士告訴財新記者,在國務院8月22日正式批復了上海自貿區方案後,進入各個部委制定細則的階段。

證監會、銀監會、保監會對自貿區 方案細則的制定,提出不少建議。以設立商品期貨交割倉庫為例,證監會當時團(600018.SH) 、錦江投資(600650.

SH)等個股累計漲幅超過50%。

野村證券分析,隨著自貿區工作的推進,自貿區概念股炒作,未來可能會出現上漲、破裂,再上漲的好幾波行情。

上海目前正在籌備自貿區管委會,等待政策落地。管委會將于月底掛牌,分管上海經濟和產業發展的副市長艾寶俊將成為管委會一把手,任務是在三年內將上海自貿區建成在全國“可複制、可推廣”的自貿區模式。

中美商會會長葛國瑞也認為,上海自貿區是一次非常好的嘗試,政府可以先進行小範圍嘗試,再推廣到更大區域。

有慢有快

有知情人士表示,上海自貿區金融政策在制度創新方面的阻力不小。

以上述期貨交易市場的商品期貨交割倉庫為例,包括倫敦金屬交易所(LME)在內的多家機構,一直致力于在中國內地設立交割倉庫,以擴大業務半徑。不過,在上海自貿區是否可以設立境內首個交割倉庫的問題,在方案商榷階段有所反複。證監會認為目前還不具備境外期貨交易所在中國境內設立交割倉庫的條件,建議取消這項內容。

然而,方案起草方認為試驗區建立交割倉庫,將極大程度地替代韓國釜山和新加坡 LME 倉庫的作用,降低國內企業的交易成本。即便在試驗區內設立交割倉庫,實際交易發生在境外,並不會對國內期貨交易所的交易、交割、定價產生影響,也不會對國內金融市場穩 定產生不利作用。

前述接近上海市政府知情人士告訴財新記者, “證監會最終說服國務院。

在第一期的細則中未開放該項內容。 ”此外,財新記者從多處信源得知,在金融服務業領域的擴大開放措施也有頗多突破。自貿區允許設立外資銀行以及民資與外資合辦中外合資銀行;允許設立有限牌照銀行 ;允許部分中資銀行從事離岸業務 ;允許設立外商投資資信調查公司 ;允許外資支付機構進行第三方支付業務 ;允許融資租賃公司經營相關商業保理業務 ;允許設立外資專業健康醫療保險機構 ;從事境外股權投資的項目公司,參照技術先進性服務業減按15% 的稅率徵收企業所得稅等金融領域的擴大開放措施,將體現在方案細則中。

方案細則未定時,為加快金融改革試點工作推進,上海市政府在8月公佈了《關於貫徹落實〈國務院辦公廳關於金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見〉的實施方案》 (下稱《實施方案》 ) ,以落實“金融國十條” 。

《實施方案》具體內容包括 :積極爭取開展信貸資產證券化常規化運作;推動跨境人民幣結算業務發展,擴大人民幣在貿易、投資、保險等領域的使用;研究推進在滬開展個人境外直接投資試 點工作 ;積極配合開展政策研究,擴大銀行不良貸款自主核銷權,探索銀行不良貸款轉讓的常規化路徑。

上述文件提出,以推進貿易投資便利化為重點,進一步推動人民幣跨境使用,推進外匯管理簡政放權,完善貨物貿易和服務貿易外匯管理制度。

“從溫州金改的遭遇看,金融改革必須是自上而下的過程。沒有政策的放開,市場和資本活力不可能被激活。所以上海自貿區讓政策先行,甚至從法律層面給予放行,表示了上層決心。 ” 上海財經大學國際貿易系副主任、上海自由貿易區研究中心副主任陳波說。

著力市場放開

上海自貿區方案中,利率自由化和人民幣資本項目開放兩項內容尤為外界關注。這兩項的實施,意味著人民幣實現完全自由兌換,國內外資本可在自貿區 的“一線(國境線)徹底放開”中實現跨境自由流動。此時,區內外的金融套利和境內外的熱錢,將成為監管部門擔心的事情。

中歐國際工商學院經濟學與金融學教授許斌告訴財新記者,劃分特殊的區域隔離可以抑制實物流動,但是金融流的發展則不會受限區域隔離,劃賬的便利可以規避監管。在這樣的情況下,區內外不同的人民幣利率政策,將會出現套利空間,金融套利不可避免,勢必會衝擊國內的金融秩序。

“中國政府在上海自貿區打開一道金融管制缺口,是‘明知山有虎’的行為。 ”許斌所說的“虎”是對中國市場躍躍欲試的境外資本。上海自貿區將成立的消息一出,國際投行等投資機構非常興奮,給予了高度關注。

許斌認為,政策制訂方首先應該弄清楚資本到上海來幹什麼?境外資本進入自貿區的動機顯然是突破中國的資本管制,通過某些渠道再滲透到區外的投資項目,股市和樓市是最可能的標的物。

此前有市場傳言,資本項目開放可能考慮漸進式,實行領域控制或總量控制。但是這可能會違背開放的試驗目的。

“跨境資本的開放,不會有一個完美的方案徹底阻止跨境套利,只能是一種權衡,可以在政策制訂時儘量透明化,儘量避免模糊地帶。 ”許斌說,香港的貨幣局制度也是利弊各顯,大量的境外資本對香港股市和樓市造成波動,但也奠定了香港國際金融中心的地位。

上海國際金融中心研究院、上海財經大學現代金融研究中心丁劍平認為,可通過建立資本項目跨境資金流動檢測 預警體系,分析居民和非居民賬戶資金流向,以此完善風險應急機制。

創新的尺度

設計更加合理和市場化的金融產品,引導熱錢流向,或許是更為理想的做法。

丁劍平認為,在上海自貿區應將發展金融期貨作為其特色。這是因為相比較衆多的其他衍生品,期貨市場最具有價格發現、穩定市場和套期保值的功能。

在離岸人民幣衍生品上,與期貨相關的衍生品也最為豐富。例如H 股指數期貨、以人民幣交收的美元兌離岸人民幣(USD/CNH)期貨、A 股交易所買賣基金股票期貨、新加坡交易所的富時中國 A50指數期貨、芝加哥交易所的標準人民幣無本金交割期貨(CNH) 、CME 人民幣 / 歐元交叉匯率期貨、電子微型人民幣美元無本金交割期貨合約、CFR中國(TSI)掉期期貨等。

同時,上海自貿區的企業亟須外匯期貨來管理匯率風險。丁劍平認為,從目前境內現有的外匯衍生品來看,已經遠遠不能滿足跨國企業包括中小企業避免匯率風險的需求。外匯期貨提供電子化交易平台,可以方便地在電子終端實現下單、即時查詢等多項功能,有助于企業更為高效、便捷地管理外匯風險。

上海國際金融中心研究院、上海財經大學現代金融研究中心趙曉菊還建議,可在離岸人民幣債券業務上尋求突破,放寬上海自貿區企業到人民幣資金成本較低的香港發債,籌集資金。開通滬港兩地債券市場“直通車” ,對兩地發行人和投資人都有益處。對於發行者,可用最低成本來實現資產負債貨幣匯率敞口的對沖 ;對於投資者,可獲得人民幣升值預期外的較高利息收入。

“其實更為關鍵的部分是二線(自貿區內外)的防火牆怎麼設置,是否有效。如果將自貿區內的資金和投資行為完全阻止在區內,那麼也就失去了開放的意義。掌握好度,用自貿區來倒逼國內金融市場改革。 ”陳波認為。

許斌說,自由化和監管能力應該是同步的,雙軌制一定會造成尋租空間,制度的漏洞會使人利用權力獲得利益,自貿區要提高透明度,還要提高法律監管力度和區內官員的素質,尤其是要增加金融專業能力強的管理者。


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【一週高論(20130912)】自貿區吹響法治政府號角

http://www.infzm.com/content/94409

鳳凰財知道 第153期 胡釋之

(原文摘編)上海自貿區將於2013年9月底正式掛牌成立,也就是說,會在十八屆三中全會召開之前。這是個好消息,上海自貿區已經成為新改革的風向標,預示著在十八屆三中全會上會有其他更進一步的實質性改革突破。

中國人每前進一步,都是異常艱辛的。別說全國一起搞,只從上海劃這麼一個小圈圈出來搞也遇到不小阻力。有報導就說金融監管機構反對。

因為自貿區的改革思路就是要儘可能地減少政府管制,權力部門當然會想方設法保住權力。所以要真正確保政府不管或少管,還得有法治改革,用法律來約束官員的那只好動的手,亂伸手你就可以起訴他。只有這樣才能真正建立投資人的長遠信心。

與陌生人遠距離的交易不能沒有法治。借個10塊8塊的給你同事,他不還也就那麼大事,他一般也不敢不還,除非他不想再和你來往。但要你存100萬到某個外國銀行,你從沒親見過這銀行的老闆,要沒有法治,你敢嗎?

更嚴重的問題是,如果執法者犯法怎麼辦?如果政府可以隨意出台法令,或者直接把這銀行收歸政府所有,把儲戶存在銀行的錢國有化,你怎麼辦?你更不敢把錢存這銀行,這銀行也不敢來你這地方開展業務。所以法治最首要的是法治政府。

發達的市場經濟國家一定首先是法治國家。任何一個金融中心,首先是法治中心。李克強說的好,「市場經濟的本質是法治經濟」,「建設法治政府尤為根本」。中國經濟要升級,首先就是法治要升級。

【推薦理由】在上海自貿區,將探索國際通行的「負面清單管理」模式。正面清單是你只能幹清單裡的事,法無明文規定不可為。負面清單是只有清單裡的事不能干,法無明文禁止皆可為。這是兩套完全相反的理念。前者被管住的是你,後者被管住的是政府。由此期待上海自貿區在這方面形成「可複製、可推廣的經驗」,為中國新一輪改革開放再創製度紅利。

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