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午市盤點丨A股反彈竟成曇花一現 不排除二次探底可能

周五(9月23日)早盤滬深兩市幾乎平開，股指之後繼續橫盤震蕩，期間雖有PPP概念、煤炭、鋼鐵板塊有所表現，但是受制於盤面熱點散亂、市場人氣不足，大盤始終未能擺脫震蕩盤整的困境。臨近午盤，三大股指均震蕩走低，深成指、滬指先後翻綠。

截止上午收盤，上證綜指收報3,039.62點，下跌2.69點，跌幅0.09%，成交額780億元;深證成指收報10,638.92點，下跌23.29點，跌幅0.22%，成交額1,369億元;創業板指收報2,163.99點，下跌4.43點，跌幅0.2%，成交額354億元。

在資金方面，滬港通資金繼續呈現凈流入的態勢，截至午盤，滬股通資金半日凈流入近4億元。另外，兩市融資余額出現下跌，截至9月22日，上交所融資余額報4977.69億元，深交所融資余額報3944.18億元，兩市合計8921.87億元，較前一交易日減少15.09億元。

熱點板塊：

舉牌借殼概念股今日走強，法爾勝(000890)、康躍股份、九鼎投資(600053)強勢漲停，國農科技(000004)、萬里股份(600847)、棟梁新材(002082)大漲;貿易板塊也有強勢表現，同益股份(300538)、如意集團(000626)、中成股份(000151)大漲;ppp板塊早盤表現不俗，博世科(300422)、蒙草生態(300355)等大漲;煤炭板塊中st煤氣、山西焦化(600740)等有不俗表現;另外，石墨烯板塊開盤後一路震蕩走低，半日錄得近2%的跌幅，深港通、二胎概念、3D打印等題材股表現活躍，快遞借殼概念股則沖高回落。跌幅榜上房地產開發、養殖業跌幅居前。

消息面上：

1、保監會副主席陳文輝指出，大部分保險公司經營仍以負債為主，保險產品定價策略往往是以市場需求及同業水平為基礎，一定程度上與投資市場客觀情況脫節，兩張皮的問題較為突出。保險公司要加強資產負債匹配管理，負債成本結構要與資金運用保持平衡。堅持"保險姓保"，以風險保障和長期儲蓄類業務為主，短期理財業務為輔。

2、港交所將於10月13日舉行深港通投資者推介會，席間會由行政總裁李小加及深交所中小板公司管理部總監傅炳輝等人進行演講及解答與會者問題。

3、中國央行將進行900億元7天期逆回購、100億元28天期逆回購，實現凈投放800億，連續9日凈投放。公開市場今日有200億元逆回購到期。央行並就28天期、14天期逆回購操作需求詢量。央行自周日(9月18日)來本周累計凈投放8100億元，與一次降準釋放資金量基本相當，再創五個月來單周凈投放新高，上周凈投放5251億元。

4、截至9月22日，上交所融資余額報4977.69億元，較前一交易日減少10.98億元;深交所融資余額報3944.18億元，較前一交易日減少4.11億元;兩市合計8921.87億元，減少15.09億元。

5、人民幣中間價下調157點，報6.6670，上一交易日中間價報6.6513，16:30收盤報6.6693，23:30收盤報6.6666。

機構觀點：

源達投顧表示，目前大盤短期內出現兩個預示不同走向的缺口，成交量是一個掣肘，在量能不足的情況下大盤先回補下方缺口的概率更大，所以不排除二次探底的可能性，但卻孕育出加倉的絕佳時機。鑒於大盤階段性底部形態雛形顯現和補周線缺口的任務已經完成，後市縱然震蕩也不改中期上升走勢。近期雖有題材概念的不斷湧現，譬如周一的核電，周二的高送轉，周三的鋼鐵，周四的房地產，但延續性較差，“一日遊”行情還是居多，所以總體在操作上依然以低吸尋找機會為主，堅決不做追漲。在缺口附近以震蕩的方式消化壓力，采用時間換空間的方式才是上策。隨著十一黃金周臨近，旅遊、酒店等板塊上漲是大概率事件，可以擇機布局。

廣州萬隆認為雖然指數直接上攻收複失地的可能性不大，但從技術信號上來看，A股翻身越過60日均線的積極意義依舊不可忽視，自企穩3000點後，指數底部已在逐步擡升。在上攻乏力後，回補缺口的動力將會增加，同時考慮到3050點作為前期重要平臺位，市場在缺了一把火的狀態下直接突破的可能性也較小。但由於60日均線的支撐，A股維持線上的震蕩走勢幾率將更大。

中航證券表示，未來機會可圍繞兩主線操作，第一，年底這樣歷史上典型的高送轉預期炒作時間窗，次新股當之無愧的最容易受到資金的呵護，所以目前需要對這個板塊提前做戰略性跟蹤。第二，雖然目前市場屬於窄幅震蕩格局，但四川雙馬持續飆升的示範效應促使短期市場風險偏好開始上升，一些有題材的小盤股走勢異常強勁，可以適當關註。

A股再現縮量反彈 築底還是下跌中繼？

在周一股指破位下行之後，周二（9月27日）滬深兩市股指繼續縮量窄幅震蕩，國慶長假前市場人氣的低迷使得整個行情較為沈悶。股指將繼續下行探底也逐漸成為了市場人士的主流觀點，不過也有部分市場人士認為節後股指仍存在結構性機會，而房地產市場的走向則成為了市場人士關註的焦點。

從股指全天的走勢來看，滬深兩市股指在承接周一的跌勢低開之後，並未繼續大幅下行，反而呈現依托120天均線窄幅震蕩整理走勢。在午後一波下跌探出全天低點之後，抄底資金的介入帶動股指出現一波快速反彈，地產板塊全天走勢搶眼。上證指數最後報收2998.17點，上漲17.74點，漲幅0.60%，成交1334億元；深成指報收10476.97點，上漲84.27點，漲幅0.81%，成交2170億元；創業板指數報收2140.80點，上漲17.90點，漲幅0.84%，成交596億元。兩市全天合計成交3504億元，較上一交易日有所萎縮。

招商證券策略分析師王稹認為，從原則上看，上證指數周一打出了最近一個月以來的第二個下行缺口，圖形上有進入主跌的可怕聯想，投資者仍可觀察2950點和2800點兩個支撐位置的力度。創業板指數則再一次擊破了菱形整理區間的下軌，如果短時間內無法收回，將形成重大中期方向性選擇，走出時間較長，幅度很大的向下推動浪形。國慶節前剩下的交易時間將是重要觀察窗口。

萬聯證券策略分析師常丹丹則認為，本周是國慶節前最後一個交易周，假期效應會成為市場的主導因素。由於海外市場近期反彈後在國慶期間存在不確定性，國內房地產市場和貨幣政策方面也存在變數。同時，由於融資余額還處於春節後的高位水平，市場會繼續受到融資償還壓力的影響。但是，從8-9月份融資余額的上升和穩定性看，股票市場投資者風險偏好有緩慢的提升。節後，如果沒有重大的風險事件影響，在深港通、人民幣納入SDR等因素刺激下，市場可能會出現一輪上升行情。投資者可以關註本周市場走勢，如果受到融資償還打壓短期出現快速下跌，投資者可適當建立部分倉位過節。

至於近來最為熱門的房地產市場，華泰證券策略分析師戴康認為，當前房地產市場火爆，管理層對資產泡沫擔憂，二線城市陸續頒布限購令，抑制房價過快上漲。當前樓市調控政策效果不佳，或將出臺更加嚴厲的調控政策，從而引導房地產行業景氣度下行。有兩種政策情形影響A股：1）結構性調控的政策（概率較大），對A股利大於弊，在當前宏觀背景下，分母端正面影響略大於分子端負面效應，房地產溢出資金或將支撐A股估值；2）總量性調控政策（概率較小），在盈利和估值方面對A股形成戴維斯雙殺。

房地產景氣度下行，對企業盈利負效應趨弱。第一，房地產銷售端傳導至企業盈利逐漸弱化。地產銷售水平對A股整體的盈利有比較顯著的影響，但是由於房地產銷售向投資端傳導邏輯發生弱化，逐漸改變銷售端向企業盈利傳導效應；第二，A股市場與房地產相關周期性行業利潤占比下行。周期股盈利水平與地產及基建相關性大，但周期股盈利占A股整體的比例已經從2008年前50%以上的高位下滑到如今不到4%的水平，周期股盈利變化對A股整體盈利水平的影響趨弱。因此，華泰證券認為房地產進入景氣下行周期，A股盈利水平下行空間有限。 
        

貨車限超令後運力轉移 鐵路運煤出現反彈

隨著去產能的推進，當前煤炭供需關系改善，原煤產量下降，個別地區煤炭供應偏緊，導致煤炭價格上漲。

各省對公路貨車違法超限超載行為的嚴格管控，對煤炭運出也有一定影響，增加煤炭價格上漲壓力。部分煤炭將從公路運輸轉移至鐵路運輸，鐵路運煤數量將出現反彈。

9月21日起，被稱為“史上最嚴超限規定”的公路貨車違法超限超載專項整治行動全面鋪開，標準新規也正式執行，全國部分貨運市場已開始提價。此前的8月18日，交通運輸部、工信部等五部委聯合召開全國貨車非法改裝和超限超載治理工作電視電話會，同時印發了《整治公路貨車違法超限超載行為專項行動方案》，公布了最新的公路貨運車輛超限超載認定標準，並據此進行檢查和執法，嚴格限制遠途汽運。

在煤炭低成本競爭以及用戶市場不斷萎縮的情況下，發煤企業對物流成本非常關註。受治理超載汽運煤影響，煤炭行業物流成本有所上升，預計汽運煤成本將上漲25-30元/噸。

據了解，目前政策剛剛執行，市場觀望氣氛明顯，山西、陜西等地煤礦門前大車明顯減少，一些運輸公司仍在觀望，這導致西北煤礦發運受制。同時，煤礦和下遊用戶還在博弈，一些下遊焦化廠已接受，部分車已陸續開始發貨。

汽運煤較鐵路運輸的優勢逐漸被化解，部分煤炭將從公路運輸轉移至鐵路運輸，鐵路運煤數量將出現反彈。

今年以來，鐵路運煤量下降較為明顯。今年1-7月份，全國鐵路發運煤炭10.5億噸，同比減少1.36億噸，下降11.5%。其中，受準池線分流影響，大秦線運量出現大幅下降;另數據顯示，今年1-8月份，大秦線完成貨物運量2.12億噸，同比下降22.5%。

據秦皇島煤炭網披露的數據，設計4.5億噸運能的大秦線今年預計能完成貨物運量3.2億噸，相當於設計能力的71%。而今年1-8月份，以鐵運為主的秦皇島港完成煤炭吞吐量只相當於碼頭運能的59%。國家投巨資建設的鐵路、港口資源出現閑置和浪費，效益下滑。

業內人士分析，受煤價上漲後煤企發運積極性提高以及治理超載汽運煤等因素影響，預計今年後幾個月，鐵路發運煤炭數量將有所增加。後期汽運煤炭數量將出現下降，促使鐵水聯運煤炭將有所增加，有利於“三西”(山西、陜西和內蒙古西部)優質資源通過鐵路運輸的方式下水，增加了“西煤東調”鐵路的運輸市場份額，提振大秦線配套港口的煤炭運輸市場。

今年3月以來，煤炭市場價格明顯上漲。最新一期的環渤海動力煤價格指數顯示，發熱量5500大卡/千克的動力煤報收於550—560元/噸，這一價格與去年同期相比漲幅達38.75%。

去產能成效顯著是煤價上漲的原因之一。數據顯示，截至8月份全國原煤產量27809萬噸，同比降低9.9%。1至8月份累計產量216564.78萬噸，累計同比降低9.18%。7月份煉焦煤(煉焦精煤)產量3516萬噸，同比降低12.73%，1至7月份累計產量24738萬噸，累計同比降低11.10%。

產量降低導致煤炭供應偏緊，今年1至7月份國內焦煤累計供應缺口在2549萬噸左右，同比去年388.16萬噸的數字，升高了6.6倍，需要加大進口來彌補缺口，今年1月份至7月份累計進口焦煤3149萬噸，同比升高11.39%。

國家發改委經濟運行調節局有關負責人在23日舉行的新聞通氣會上表示，不能因為價格波動就動搖去產能的決心，煤炭去產能、控產量不僅信心不容動搖，力度也不能減弱，否則煤炭價格有可能再度下滑，煤炭行業脫困發展將難以實現。

政策利好密集出臺 A股反彈正當時

在國慶長假後取得開門紅的基礎上，A股市場周二繼續小幅反彈，國企改革、債轉股等概念股的推動下，上證指數漲勢要明顯好於深成指和創業板指數，兩市成交量則小幅增加。在新的政策利好密集出臺的背景之下，A股是否會就此展開一波反彈走勢呢?

從消息面來看，市場化債轉股正式啟動以及中國聯通(600050.SH)啟動混合所有制改革無疑是周二盤中最為重要的消息。受此影響，滬深兩市股指周二在小幅高開之後繼續震蕩走高，滬指的走勢開始明顯強於深指，上證指數最後報收3065.25點，上漲17.11點，漲幅0.56%，成交1838億元;深成指報收10782.31點，上漲40.62點，漲幅0.38%，成交2798億元;創業板指數報收2210.86點，上漲2.39點，漲幅0.11%，成交741億元。兩市全天合計成交4636億元，與周一基本持平。

對於這樣的走勢，東方證券策略分析師薛俊等認為，政策、基本面、事件沖擊等是決定市場中長期走勢的關鍵變量，從根本上決定了技術走勢。中短期，事件沖擊等對市場邊際效應在遞減，技術分析稍占上風。對市場的分析並不能取代市場集體行為做出的選擇，理性和偏執沒有對錯，共同存在才構建了整個市場。

政策、基本面、事件沖擊分析難點在於如何決定各因素在投資框架中的權重。不言而喻，本輪地產限購政策對控制中短期實體地產泡沫有一定作用，但並不能根本性地解決長期問題，這使得對市場的影響難以預測和判斷。也就是說，房地產新政可能是影響市場的新變量，但能否夠改變市場軌跡還需要時間考驗。

基於此理解，東方證券對市場中短期的判斷仍堅持前期的技術分析結果：1)市場繼續遵循52天周期規律，短期調整時間在10月中下旬或12月中旬結束。2)市場上下波動空間收窄，調整幅度圍繞2900點展開，年內不存在斷崖式暴跌。3)8月16日的見頂回調和9月12日的跳空低開並非中期向下拐點，仍在中期反彈區域內。4)春節至今中期反彈或將持續至2017年一季度，反彈高點在3271-3709點之間。

中原證券策略分析師張剛則認為，10~12月有三大事件將對A股走勢產生重大影響。一是10月24-27日召開的十八屆六中全會，二是11月8日舉行的美國總統大選，三是12月美聯儲議息會議。預計在明年十九大召開之前，市場主要以維穩為主，預計十八屆六中全會釋放出的經濟信號會較為溫和，A股年底走勢主要還是取決於美國大選結果和美聯儲加息進程等海外因素。

從企業盈利、無風險利率和風險偏好三因素來看，企業盈利雖然持續改善但彈性小，投資者風險偏好中性，兩者對市場影響的權重在下降，而無風險利率上行在短期將繼續對A股上攻形成牽制，維持10月A股在3000點上下震蕩的判斷，市場繼續以結構性行情為主。

快訊：物流指數強勁反彈 運輸物流板塊快速拉升

午後運輸物流板塊快速拉升。截至發稿，怡亞通、長航鳳凰封漲停，普路通漲逾6%，強生控股漲逾5%，長江投資、澳洋順昌、華貿物流亦有較好表現。

東北證券認為，9月份中國物流業景氣指數達到59%，環比回升4.7個百分點，顯示物流上下遊業務活動進一步轉旺。一方面，依據長期交運領先指標跟蹤顯示，實體經濟2年來首次強勁反彈，10月繼續見好。8月鐵路日均貨運兩年來首次反彈回900萬噸，9月上升到930萬噸，預計10月將上升到大約950萬噸；另一方面，消費旺季（雙十一）到來，快遞業務將繼續高歌猛進，各種新業態、新模式快速大量湧現，以降成本、保品質為核心的現代供應鏈加快建設，電商的快速增長繼續為快遞行業提供強大動力。

香港樓市強勁反彈 年底或追平去年9月高位

盡管加息陰霾不散，近半年來香港樓價在一片唱衰聲中反而越升越急，上半年的濃厚觀望情緒正被熾熱的交投代替。

反映香港二手住宅價格走勢的中原城市領先指數（CCL）最新數據顯示，最近一周（9月26日至10月2日）樓價指數較此前一周急升2.49%，報141.04點，創下7年來最大升幅。此最新指數水平較2015年9月最高位時的146.92點只差4%，半年回升近11%。 同時，在開發商提供的高比例按揭服務、銀行極低的按揭利率共同刺激下，一手樓表現尤其樂觀，近期推出的多個一手樓盤均出現超額認購情況，看房人群在示範單位前排起長隊， 部分新盤單位甚至一天一價。

綜合香港政府機構及地產中介機構數據，9月整體住宅註冊量繼續攀升，環比上升31％至7929宗，總金額達584億港元；過去兩個月中，香港一些傳統上受歡迎的住宅樓盤如位於港島東的康怡花園、新界沙田區的沙田第一城、新界西區天水圍的嘉湖山莊均錄得創下同類戶型成交價新高的個案。

“（現在的樓市）熾熱，但未到瘋狂。”中原地產亞太區住宅部總裁陳永傑對21世紀經濟報道記者表示。他認為，低息環境持續，英國脫歐公投之後外圍資金湧向香港，支持了房價由跌轉升，而目前的狀況仍“比較健康”，預計年內可追平去年9月的高位水平。

仲量聯行估價部區域董事周若瑜11日對21世紀經濟報道記者表示，香港住宅市場剛需一直相當強烈，但目前的升勢主要還是受投資需求帶動，如果美聯儲宣布加息，相信一定會對市場情緒有影響，熾熱的氣氛會逐漸冷卻。

不過，周若瑜補充說，本身香港租務市場需求大，即使買家覺得房價在加息後會有所下滑，但租金仍然可以覆蓋月供，故仍然較為樂觀。

銀行“按揭戰”

以住宅面積看，最近一周中原大型單位指數表現最好，最新報144.32點，較前一周升3.97%，升幅為近9年最大，幾乎達到去年9月的148.66點高位；以區域看，九龍與新界西的二手房樓價升幅明顯領先。

中原集團主席兼總裁施永青上月分析說：“一個很重要的原因，因為他們（買家或投資者們）發現，資金放入銀行沒有什麽前景，分分鐘將來會貶值。樓價看升，遲買可能更貴，在這種情況下，將用家的需要提前透支。”

為無處安放的資金焦慮的不止是買家，還有香港的銀行。

為爭奪相對優質的按揭客戶，香港多家銀行已數次減低按揭利率。近期市場上按揭利率已低至H+1.4％水平（即香港銀行間同業拆息Hibor加1.4%，約合1.7%），如中國銀行（香港）、永隆銀行、花旗銀行等甚至能為貸款額高於1000萬港元的優質客戶提供H+1.35%的按揭利率，部分銀行還會在低息基礎上給予額外現金回贈。

渣打大中華及北亞地區行政總裁洪丕正早前表示，如此“按揭戰”並不健康亦不可持續，因為按揭是長期貸款，而香港銀行的存款期限相對較短，可能造成資金錯配。評級機構穆迪也在近日提示了按揭貸款快速增長對香港銀行帶來的潛在風險。

香港金管局在不久前公布的半年度貨幣與金融穩定情況報告中表示，新造按揭的償債指數由2015年第4季的49.0下降至2016年第2季的44.0，主要反映新造按揭貸款平均金額有所下降。然而，如果美國恢複利率正常化的過程， 個人債務負擔將急劇增加。一項敏感度測試顯示，若利率上升300個基點而其他條件不變，該指數可能會在4個季度內顯著上升至60.6。

據報道，金管局此前曾要求銀行在常規回報外全面提交不同利率水平的新批按揭宗數及比例分布，被市場認為明顯針對“按揭戰”。

內地資金湧港？

除了透過金管局收緊按揭外，香港政府近年先後推出額外印花稅、買家印花稅及雙倍從價印花稅3項樓市“辣招”，亦透過印花稅管理需求，並主要遏制非香港本地的買家。

具體措施包括：提高額外印花稅稅率（SSD）及適用期；實施買家印花稅（BSD），非香港永久性居民，即所有外地人士或以公司於香港置業，須負擔額外15%的買家印花稅，如果在3年內賣出物業，按出售時間征收額外印花稅。另外，在2013年2月23日或以後簽立購買住宅或非住宅物業的買賣協議，均須繳納雙倍印花稅（DSD）。2014年5月特區政府作出修訂，香港永久性居民買入新物業的6個月內，出售其在香港原有唯一物業，可豁免雙倍印花稅。

盡管如此，近半年掉頭向上的香港樓市與內地“發燒”的房地產市場很容易讓人聯想到2015年類似A股與港股牛市之間的聯動關系。而國慶假期內地熱點城市密集出臺的各種限購、限貸政策，自然使一些人的目光轉向香港。

中信銀行（國際）日前發布的一份覆蓋內地重點城市高凈值人士的報告指出，跨境銀行服務需求中有關按揭及個人貸款的需求在四季度反彈強勁，“一些內地個人在香港政府‘辣招’未撤的情況下入市或準備入市，帶動了跨境按揭貸款需求上升的預期。”僅有6%的個人表示將減少相關需求，而23%受訪者表示跨境按揭貸款需求會增加。

市場消息指，一位內地背景的商人近日豪擲4.2380億港元買下位於九龍站的頂級豪宅凱旋門項目中的“天際屋”，呎價超過99000港元（即近百萬港元一平米），一舉創下九龍區分層豪宅呎價新高紀錄，榮升九龍新樓王。

會德豐地產曾表示，其九龍項目One Homantin的內地買家幾乎占了9月份銷量的20%，該項目六個月前啟動時，內地買家約占5%。其常務董事黃光耀對媒體表示，內地城市房價飛漲，對人民幣走弱的擔憂，以及希望在海外實現財富多樣化，都在驅動內地買家的需求再次複蘇，而“辣招”的各項印花稅並不會阻止內地客赴港置業。

不過從整體上看，陳永傑與周若瑜都認為這部分資金對整體市場推動有限，占比在10%以下。

香港發展局局長陳茂波7月曾發文反對內地資金湧港推升樓市的說法。他表示，“過去三個月非香港身份證持有人購買住宅物業占整體成交宗數的比例，仍然只有約2%，跟買家印花稅自2012年10月推出後的長期平均數相若，仍是處於相當低的水平，未見明顯上升趨勢。”

期市收評：鄭煤領跌黑色系降溫 農產品持續反彈

周四，期貨內盤菜粕主力合約收漲3.52%，玉米漲3.1%，豆粕、橡膠、鄭棉漲超2%，澱粉、PVC、大豆漲超1%，鐵礦石、瀝青等收漲;鄭煤收跌4.89%，焦煤、錳矽跌超3%，玻璃跌2.3%，焦炭、矽鐵、螺紋鋼、滬鋁跌超1%。

昨日晚間，鄭州商品交易所發布通知，上調玻璃和動力煤期貨品種交易手續費，業內人士認為，交易所出手降溫，多頭獲利了結意願增強，煤炭期貨應聲大跌。

今日午後黑色系金屬期貨繼續低位盤整，鄭煤主力合約屢次觸及跌停，焦煤、焦炭跌幅也較大，截至收盤，鄭煤主力合約跌4.89%，焦炭主力合約跌1.90%，焦煤主力合約跌3.53%。

國泰君安首席債券分析師徐寒飛認為，黑色系狂飈已透支上漲“空間”。近期以煤炭為代表的商品漲價本質上是供需的短期錯配導致的，而錯配的“高峰”已經過去，加速上漲可能意味著動能衰竭，回調的風險開始顯著上升。目前來看，①按照國家發改委此前的表態，全年去產能目標預計在10月~11月份即可提前完成，即今年供給端變化對價格的貢獻已經接近釋放完畢;價格高位運行的背景下，未來無論是去產能的約束力度還是主觀意願，都有趨於下降的可能。②需求端看，盡管火力發電量近3個月持續增長，但其中一部分是對水電的替代導致的(9月水電同比負增長11.4%)，總量上看9月發電量回落1個百分點，且未來有隨投資繼續走弱的風險。③庫存短缺已經明顯緩解，重點電廠煤炭庫存可用天數從最低的12天回升至19天(歷史均值20天)。徐寒飛判斷，大宗價格即使上漲“空間”受投機情緒影響難以把握，但“時間”上已經很難持久，中期拐點大概率已經出現。

農產品則表現亮眼，尤其是前期跌幅較大的玉米，1701合約今日再度大漲3.10%，自國慶之後已反彈近10%。

分析人士認為，近來主產區持續陰雨天氣不利玉米的收獲和儲運，農業部表示今冬明春自然災害可能重發，今年冬季將形成一次弱到中等強度的拉尼娜現象，或導致我國北方秋季降雨偏多且易導致我國冬季氣溫偏低，出現冷冬，發生低溫雨雪冰凍災害，對秋冬農業生產不利。玉米現貨方面，整體來看政策向收購或定位在心理維穩層面，基於深加工補貼及南方運補等活躍東北市場的措施仍待落實，新季市場供給仍在探索調整中。

開盤：兩市低開滬指微跌0.02% 3140點不是本輪反彈終點

周五早盤，兩市小幅低開，上證綜指報3,111.7點，下跌0.65點，跌幅0.02%;深證成指報10,783.28點，下跌5.69點，跌幅0.05%;創業板指報2,182.56點，與前一交易日持平。

盤面上，證券、海工裝備、農村電商、國防軍工、氟化工等板塊漲幅居前;股權轉讓、化工新材料、煤炭、油品升級、觸摸屏等板塊跌幅居前。

個股方面，寧波建工，賽為智能，來伊份，博創科技，田中精機等個股漲停;天潤乳業，*ST宇順，宏盛股份等個股跌超4%。

今日影響市場的重大消息如下：

1、交易所再次祭出“特停令”，權轉讓概念龍頭瀘天化昨日晚間公告稱，公司股價於10月25日、10月26日 、10月27日連續3個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，今日起將停牌自查。另外，高送轉龍頭煌上煌也因近期股價大幅波動停牌，這使得後市題材炒作變數再度增加。

2、根據公布的三季報，恒大人壽再進兩只個股的前十大股東。其中，持有積成電子約4.96%的股份;持有中元股份約4.95%的股份，持股份額均逼近舉牌線。

在資金方面，在資金方面，截至昨日收盤，滬股通凈流出逾5億元，結束連續六個交易日凈流入的態勢。另外，兩市融資余額四連升，截至10月27日，上交所融資余額報5121.48億元，創1月26日以來新高;深交所融資余額報4001.61億元;兩市合計9123.09億元，較前一交易日增加17.48億元。

隔夜外圍市場方面，歐美股市集體走弱，美國三大股指集體下跌。道瓊斯工業平均指數收跌0.16%，報18169.68點。歐洲三大股指悉數收跌。英國富時100指數收跌0.44%，報6986.57點，德國DAX 30、法國CAC 40指數均有不同程度的跌幅。值得一提的是，中通快遞的股票在美國紐交所上市首日即破發，中通快遞開盤價為18.40美元，收盤報16.57美元，較19.50美元的定價下跌15.02%。

關於後市，民族證券分析師指出，A股市場仍處於中期反彈趨勢中，在12月美聯儲議息會議之前，市場出現系統性風險的概率極小。技術層面，前高3140至3160點區間不僅是1849至5170點的0.382的黃金分割位，同時也是A股長周期上升通道的中軌，技術壓力需要時間消化，目前市場量能持續保持穩定，並在前期密集成交區進行充分換手，敏感點位的蓄勢整理利於行情向縱深發展，反彈將繼續向上拓展空間，3140點不是本輪反彈終點。

國金證券表示，後市如果想要打破現有的格局，出現板塊差異更大的行情，變化可能來自於三個方面。一是，利率、匯率、股市政策等出現波動，給個股行業的估值重新洗牌;二是補庫存、企業利潤周期大幅變化、供給側改革推進速度有變化;三是，更長遠的來看，改革出現較大進展、全球經濟找到新引擎、VR/智能汽車/物聯網等領域達到量變臨界點。在出現上述變化之前，行情可能仍然延續慢工出細活的節奏，以低斜率緩慢演變。主題方面，國金證券建議關註深港通、債轉股、國企改革、舉牌等方面投資機會。

平安證券分析師陳輝亮表示，短期看投資者風險偏好有所降低，體現在盤面上就是大盤全天基本沒有明顯亮點，場內資金了結兌現意願在不斷增強。“不過市場依然運行在年線上方，且60分鐘KDJ指標已經在低位，在一定程度上封殺了大盤的下跌空間。因此目前的弱勢走勢或仍可以定義為上升途中的正常回調”。密切留意3100點的支撐力度，切莫過於激進。

盤前必讀丨市場再度陷入“葛優躺”狀態 反彈能否延續密切關註三信號

昨日回顧

周四(10月27日)早盤三大股指小幅低開，滬指再度失守5日線。上午煤炭板塊在山西焦化複牌大漲的帶動下一度護盤，但是拋壓太大而沖高回落，黃金板塊延續周三尾盤的趨勢連續回調，釀酒板塊在低位徘徊，唯有次新股板塊表現亮眼。午後，因為缺乏明顯熱點帶動，大盤一度考驗3100點的支撐，但隨著高送轉概念再度活躍，市場人氣得以提升，股指尾盤開始企穩回升。就全天來看，股指波動僅為14個點，市場再度陷入“葛優躺”的狀態。截至收盤，上證綜指收報3,112.35點，下跌3.96點，跌幅0.13%，成交額1,822億元;深證成指收報10,788.97點，下跌28.54點，跌幅0.26%，成交額2,716億元;創業板指收報2,182.48點，下跌2.01點，跌幅0.09%，成交額730億元。在資金方面，截至收盤，滬股通凈流出逾5億元，結束連續六個交易日凈流入的態勢。另外，央行周四進行1150億元7天期逆回購操作、550億元14天期逆回購操作、400億元28天期逆回購操作。央行7天、14天和28天逆回購中標利率分別為2.25%、2.24%和2.55%，均與上期持平。當日有1100億逆回購到期。公開市場業務凈投放達到1000億元，為連續第七日資金凈投放。

技術分析

從目前技術上判斷，滬指短周期的15、30、60分鐘級別均在3100點附近有強力支撐，這還算一個積極的信號。同時，60分鐘圖處在相對低位，這在一定程度上抑制了下跌的空間。但是日線級別5日均線失守且KDJ指標已經死叉向下並呈現發散狀，說明空頭暫時占據上方。周四以陰線報收，大盤形成日線級別的頂分型，那將意味著調整級別將加大，後市大盤若想要絕處逢生，必將伴隨大的成交量方能將頂分型化解。短期內市場仍然以震蕩為主基調。創業板走勢完全和主板市場神同步，但是整體上弱於主板市場。日線級別在20、30日均線合力支撐下有所企穩跡象，但是KDJ指標死叉依然還沒有化解，說明目前暫時是空頭的主場。想要翻身首先主板得企穩，否則很難擺脫空頭的掌控。另外，從月線級別來看，10月線已經死叉5月線，這就意味著中期行情也不甚樂觀。從資金流向上看，可以看到無論是滬市資金還是深市資金走勢相對趨同，都是整體性調整的表現，在拋壓盤未衰竭前，市場疲態盡顯。

操作建議

廣州萬隆：在市場出現系統性風險前，依舊是機會大於風險。投資者一方面對於前期連續漲幅過大、業績地雷、技術形態嚴重走壞這三類暗含殺跌風險個股需第一時間規避，而另一方面，在全面看待、客觀看待市場後，絕不能畏手畏腳，白白錯失指數調整帶來的上車良機。特別是市場熱點進行一輪充分洗牌後，以下兩類股迎來低吸良機，投資者絕對不容錯過。一類是政策面暖風頻吹，改革不斷提速的國企混改題材，其中深圳本地股周四已提前異動，深大通更是直接漲停;另一類是每年必炒的高送轉行情，雖然三季報落下帷幕，但年底高送轉的大戲才剛剛開始，這一每年必炒的大餐行情投資者豈容錯過。

源達投顧：周四市場繼續沿襲整理調整走勢，在人民幣依舊處於持續貶值之中，金融市場的不斷調控，加上近期缺乏新的利好刺激，成交量萎縮也較為嚴重，臨近月底資金面也偏緊，這就意味著短期內市場以震蕩為主基調，另外，兩市資金流向趨同，都是整體性調整的表現，因此整個市場在拋壓盤未衰竭前，空翻多量能是關鍵。鑒於航天軍工板塊有所異動，這種底部的異動說明接下來會有一個小波段行情，可給與適當關註。

科德投資：周四指數繼續窄幅震蕩，兩市量能相比周三有加大萎縮。從技術面來看，滬指跌破5日均線支撐，盤面上熱點依然散亂且沒有持續性，短期指數跌破5日均線後短線操作的風險增加，而且隨著K線重心的下移投資者需要重點關註滬指在3140點一線可能會形成雙頂的情況。操作上建議投資者短期繼續謹慎，不要追高，一些漲幅較大的個股建議逢高減倉控制倉位。

中證投資：在放量突破年線後，大盤似乎再度陷入低波動的怪圈中，而且以煤炭、鋼鐵為代表的“周期風”停後，行業板塊再次開啟輪動模式，只不過可輪動的範圍變小，輪動的頻率也加快，進入了“迷你”輪動模式。本周一滬綜指放量突破年線，但主要指數出現分化，中小板指數和創業板指數依然位於年線之下，突破信號略微打折。從目前來看，反彈能否延續需要投資者密切關註三大信號：一是量能能否持續放大;二是會否出現領漲龍頭;三是匯率、經濟數據能否企穩配合。

1、六中全會開啟智慧黨建新時代，關註相關概念股

新華社10月27日晚發布中國共產黨十八屆六中全會公報，全會聽取和討論了習近平總書記受中央政治局委托作的工作報告，審議通過了《關於新形勢下黨內政治生活的若幹準則》和《中國共產黨黨內監督條例》，審議通過了《關於召開黨的第十九次全國代表大會的決議》。外界普遍認為，傳統黨建工作需要借助信息化手段得到全面提升，開啟智慧黨建新時代。

相關個股：飛利信、金橋信息、榕基軟件、數字政通、中國軟件

2、首艘國產航母主船體合攏成型，產業鏈將受帶動

國防部表示，我國首艘國產航母的研制工作正按計劃進行，目前已完成設計工作，主船體已在塢內合攏成型，正在開展設備安裝和舾裝等建造工作。航母編隊是一項龐大的系統工程，涉及船舶、航空、航天、兵器、電子等多個領域，產業鏈帶動作用明顯。

相關個股：中國重工 、中船防務 、中航電子

3、土地流轉進程加速，農地資源價值凸顯

近日國務院正式發布全國農業現代化規劃(2016-2020年)，指出要深化農業農村改革，在穩定完善農村基本經營制度的基礎上，加快推進農村承包地確權登記頒證，力爭2018年底基本完成。規劃還提出，要健全縣鄉農村經營管理體系，加強土地流轉和規模經營的管理服務。積極發展多種形式適度規模經營，引導農戶依法自願有序流轉土地經營權，支持通過土地流轉等多種形式發展適度規模經營。在土地確權、農業規模化經營等因素推動下，土地流轉進程有望加速，擁有土地資源的相關企業有望獲得更多市場機遇。

相關個股：亞盛集團、羅牛山、輝隆股份、北大荒、海南橡膠

4、無人駕駛技術路線圖發布，助力產業發展

據報道，為在2021年之前實現高度或完全自動駕駛，中國汽車工程協會發布無人駕駛技術路線圖。該報告指出：要盡快在智能網聯汽車技術上達成共識。報告制定了無人駕駛汽車發展的三個五年階段需要達成的目標，力求高度或完全自動駕駛汽車在2021到2025年能夠上市。報告還指出，2026年到2030年，每輛車都應采用無人駕駛或輔助駕駛系統。

相關個股：千方科技、萬安科技、中原內配、保千里、亞太股份、均勝電子

權威人士談人民幣匯率波動：不存在持續貶值基礎

10月27日人民幣兌美元即期匯率震蕩回落，跌破6.78;截至北京時間22：15，在岸人民幣兌美元匯率報6.7802，下跌110個基點。離岸人民幣早盤短暫跌破6.79關口，創有數據以來新低;截至北京時間28日淩晨4：20，報6.7950，跌102個基點。

針對人民幣對美元匯率波幅的加大，多位權威人士接連發聲表示，造成此輪波動的主因，是美聯儲加息預期升溫、推動美元走強，但人民幣對一籃子貨幣匯率表現穩定，未來人民幣匯率不存在持續貶值基礎。伴隨人民幣國際化進程的加速推進，未來人民幣的外匯市場會更加市場化。

十八屆六中全會公報發布：正式提出“以習近平同誌為核心的黨中央”，全會聽取和討論了習近平總書記受中央政治局委托作的工作報告，審議通過了《關於新形勢下黨內政治生活的若幹準則》和《中國共產黨黨內監督條例》，審議通過了《關於召開黨的第十九次全國代表大會的決議》。

特停令重出江湖：由於漲幅較大，近期妖股全部被特停處理，瀘天化、煌上煌最近公告將於10月28日起停牌核查，至此四川雙馬、瀘天化、煌上煌、武昌魚四只妖股被全部特停。市場人士認為，妖股連續特停對於題材炒作是個打擊，反映出監管層對於近期妖股橫行態度的微妙變化。還應該看到A股在上沖到前期高點後連續攻而不破，此時若妖股熄火市場找不到新的炒作題材，恐怕會迎來一番調整。

恒大人壽掃貨近30家A股公司：10月27晚間中元股份、積成電子三季報顯示，恒大人壽進入前十大股東，持股逼近5%的舉牌線。這已經是近期繼國民技術、梅雁吉祥、棟梁新材後第五起恒大人壽準舉牌了。

滬市融資年內將超股災前水平：上交所副理事長張冬科在2016中國金融年度論壇上介紹，截至9月底，目前上交所股市融資和債市融資加起來將近2.5萬億，和去年股市高漲的水平大致相當，預計今年會超過去年的水平。

地產稅：中國財政科學研究院院長劉尚希10月27日在新華網思客主辦的宏觀經濟形勢與金融改革創新論壇上表示，全國人大正在就房地產稅進行立法，何時出來取決於全國人大立法的進程。

新股：絲路視覺網上申購中簽號出爐共50040個，10月28日繳款。東方中科10月28日申購，申購代碼002819，總發行數量2834萬股，發行價格4.96元，單賬戶申購上限為11000股;國檢集團10月28日申購，申購代碼732060，總發行數量5500萬股，發行價格10.04元，單賬戶申購上限為22000股。

【今日看點】

萬科A三季報凈利同比增20.5%，前十大股東不見恒大身影

萬科A三季報顯示，第三季度公司實現營業收入422.6億元，同比增長44.1%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤29.1億元，同比增長45.0%。1-9月，公司累計實現營業收入1,170.5億元，同比增長47.1%，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤82.6億元，同比增長20.5%。值得註意的是，截至8月15日，中國恒大集團持有萬科A高達2.36億股，占萬科總股本的比例約6.82%。而在三季報的股東名單中，恒大系已不見蹤影。對比半年報的前十大股東名單，除了中國證金持股比例由上半年的2.89%小幅增至2.99%，其余股東持股數無變動。

中元股份：恒大人壽持股約4.95%，逼近舉牌線

中元股份三季報顯示，恒大人壽保險有限公司-傳統組合A持有公司2.95%股份，位列公司前十大股東第八位。另外恒大人壽保險有限公司-傳統組合B持有公司約962.57萬股。恒大人壽合計共持有約4.95%股份，逼近舉牌線。

積成電子：恒大人壽持股4.95%，逼近舉牌線

積成電子三季報顯示，公司前三季凈利為7965萬元，同比增長10%。值得關註的是，三季度，恒大人壽傳統組合A及萬能組合B同時新進公司前十大流通股股東，分別持股1063萬股、814萬股，合計持股1877萬股，占比4.95%，逼近舉牌線。

煌上煌、瀘天化股價漲幅較大，今起停牌核查

瀘天化、煌上煌公告稱，公司認為近期公司股票漲幅較大，公司將就是否存在應披露而未披露信息等事項進行核查。經申請，公司股票於2016年10月28日起停牌， 待完成相關工作並公告後複牌。

【定增並購】

隆平高科：擬分別向左科生、譚建林、譚雅文、鐘華榮、李永青、喻願傳、易新、塗緒友收購其所持的廣西恒茂12.48%、11.22%、9.5%、0.5%、4.1%、4.2%、2%、7%股權。本次收購完成後，公司將持有廣西恒茂51%股權。經雙方協商，將本次標的股權的轉讓價款調整為21,591.36萬元。

*ST宇順：擬向深圳市華朗光電有限公司轉讓深圳市雅視科技有限公司100%股權，價格區間為16,000萬元至18,000萬元。同時，公司擬收購醫療用品及器材相關產業資產，標的資產初步總估值約為9億元至11億元，公司預計收購標的資產60%至65%的股權，需支付的交易對價約為5.4億元至7.15億元。公司股票10月28日起複牌。

中洲控股：擬通過指定公司收購鄭松興及Accurate Gain Developments Limited持有的華南城控股有限公司共計1,857,196,831股普通股股份，占華南城控股總股本約23.20%，轉讓的價格區間為港幣1.80元/股至港幣2.20元/股。該事項構成重大資產重組，公司股票自2016年10月28日起繼續停牌。

西儀股份：公司本次發行股份購買資產並募集配套資金事項獲得證監會有條件通過。公司股票自2016年10月28日起複牌。

南京港：公司發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易事項獲得證監會無條件通過。公司股票於2016年10月28日起複牌。

創業軟件：中國證監會上市公司並購重組委將於近日召開工作會議，審核創業軟件發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易事項。公司股票自2016年10月27日開市起停牌，待公司公告並購重組委審核結果後複牌。

【三季報】

中國人壽：公司2016年1至9月實現營業收入4564.48億元，同比增長7.7%;歸屬於母公司股東的凈利潤135.28億元，同比下降60.0%。

建設銀行：截至三季報，公司資產總額突破20萬億，達205,006.83億元，較上年末增加21,511.94億元，增長11.72%。實現凈利潤1,946.70億元，其中歸屬於本行股東的凈利潤1,938.35億元，分別較上年同期增長1.35%和1.19%;年化平均資產回報率、年化平均股東權益回報率分別為1.34%和17.16%。

嘉凱城：公司前三季度虧損12.49億元，去年同期虧損5.86億元，其中第三季度虧損約2.97億元，去年同期虧損3.64億元;歸屬於上市公司股東的凈資產7.01億元，而去年末為19.97億元。公司前三季度虧損擴大的原因為，本期結轉的房地產項目毛利較低，不足以覆蓋當期費用。

中國國航：公司2016年1至9月實現營業收入854.48億元，同比增長3.72%;歸屬於上市公司股東的凈利潤72.27億元，同比增長15.07%。證金公司三季度增持公司約1311.07萬股至23562.38萬股，持股比例由半年報中的1.70%增至1.80%，仍為公司第五大股東。

瀘天化：公司第三季度報告，營業收入21.77億元，同比減少35.59%，歸屬上市公司股東的凈利潤虧損3.76億元，上年同期為虧損1.94億元。

東方航空：公司前三季度實現營業收入754.08億元，同比增長4.79%;歸屬於上市公司股東的凈利潤66.94億元，同比增長25.50%。證金公司三季度增持公司股份約2007.08萬股至35776.26萬股，持股比例由半年報中的2.33%增至2.47%，仍為公司第七大股東。中央匯金資產管理有限責任公司持股數量保持不變。

中金黃金：前三季實現營收204.58億元，同比降33.82%;凈利4.09億元，同比增454%，報告期，黃金銷量及黃金價格上漲。公司前十大流通股股東中，證金公司持有4408.18萬股，較半年報的6608.42萬股大幅減少。

【增減持】

中航機電：股東貴州蓋克航空機電有限責任公司於2016年10月26日，通過深圳證券交易所大宗交易系統合計減持公司3,377.79萬股，占公司總股本的2.11%。減持後，蓋克機電尚持有公司1.29%的股份。

朗科科技：股東王全祥於2016年10月26日以大宗交易方式減持3,100,000股公司股份，占總股本的2.3204%，減持均價32.33元/股。本次減持後，王全祥本人不再直接持有公司股票，王全祥通過其全資控股的新余田木投資管理有限公司持有公司股票9,286,500股，持股比例為6.9510%。

華平股份：控股股東、實際控制人劉曉丹於2016年10月25日、10月26日通過大宗交易減持所持有的無限售流通股票700萬股，占總股本的1.306%。本次減持後，公司一致行動人劉曉露、劉曉丹共持有公司股份97,873,560股，占總股本的18.26%，仍為公司控股股東、實際控制人。

合康變頻：控股股東明珠星投資擬自2016年10月28日至2017年4月27日止，減持公司股份總數不超1980萬股，占總股本的2.51%。減持後，公司控股權不發生變更。合康變頻發布2016年第三季度報告，實現營業收入10.5億元，同比增長102.04%;凈利潤1.44億元，同比增長433.57%，基本每股收益0.18元。

【重大事項】

長城信息：長城電腦換股合並公司的方案已經長城信息於2016年3月28日召開的2016年第一次臨時股東大會和2016年7月1日召開的2016年第三次臨時股東大會審議通過，並獲得證監會批複的核準。根據本次換股合並方案，長城信息被長城電腦吸收合並、長城信息不再具有獨立主體資格並註銷。公司股票將自2016年11月1日起開始停牌，此後將進入現金選擇權派發、行權申報、行權清算交收階段， 不再交易，直至實施換股後，轉成中國長城計算機深圳股份有限公司股票在深圳證券交易所上市及掛牌交易。2016年10月31日為公司股票的最後一個交易日。

龍建股份：控股子公司黑龍江省龍建路橋第一工程有限公司(控股比例為99.58%)與拉薩市城市建設工程有限公司、西藏自治區交通勘察設計研究院、招商局重慶交通科研設計院有限公司組成的聯合體中標S5線(拉薩至澤當快速路)EPC總承包項目。項目中標價4,981,968,966.00元為EPC總承包價，以建安工程費下浮率2.501%的投標總價作為工程費。本項目占公司2015年經審計營業收入的74.18%。

珠江鋼琴：與易彈信息科技(上海)有限公司簽訂了《戰略合作框架協議》，雙方合作生產“智慧鋼琴系統”，智慧鋼琴是結合傳統工業和現代電子及互聯網技術的結晶，屬世界首創的高檔次的智慧鋼琴。目前易彈已申請25項國內專利、美國的3個專利，並申請了PCT專利2個，獲得了具有全球設計界“奧斯卡”之稱的德國紅點設計獎。

*ST恒立：擬籌劃重大事項，鑒於該事項存在不確定性，為避免股票價格異常波動，公司股票於2016年10月28日(星期五)上午開市起停牌，公司將在不超過五個交易日內明確重大事項的內容。

佳訊飛鴻：成功中標昆明綜合保稅區信息化系統建設(一期)設計施工一體化項目，項目金額：74,605,257元。

雪萊特：正在籌劃重大事項，涉及購買資產。鑒於該事項目前尚存在重大不確定性，公司股票於2016年10月28日(星期五)開市起停牌。

漢纜股份：中標多個國家電網采購項目，經估算，本次公司中標總金額約1.9億元，約占公司2015年度經審計的營業收入的4.56%。

*ST盈方：股東上海舜元企業投資發展有限公司收到中國證券監督管理委員會《調查通知書》。因舜元投資在減持公司股份達5%時，未按照規定履行報告、披露義務，並繼續超比例減持。中國證券監督管理委員會決定對其立案調查。

美股：美國股市周四低收，房地產等防禦性板塊領跌，投資者在評估新公布的上市公司財報以及經濟數據，全球許多國家的國債價格出現下跌。截至收盤，道瓊斯工業平均指數報18169.68點，跌幅為0.16%;納斯達克綜合指數報5215.97點，跌幅為0.65。標準普爾500指數報2133.04點，漲幅為0.30%。

原油：美國WTI12月原油期貨電子盤價格周四收盤上漲0.42美元，漲幅0.85%，報49.60美元/桶，因石油輸出國組織(OPEC)海灣地區成員國承諾減產，緩和了市場對其他產油國合作的一些疑慮。

黃金：美國COMEX12月黃金期貨電子盤價格周四收盤上漲2.60美元，漲幅0.13%，報1269.20美元/盎司，金價周四變動不大，受美元保持強勁壓制，市場在等待預期美聯儲加息時機的更多跡象。

三季度凈利逆勢反彈 招行前三季利潤增長7.38%

銀行業凈利潤增速持續下滑，利息凈收入開始出現負增長，但招商銀行的凈利潤增速，卻在三季度出現了逆勢反彈。

招商銀行10月28日披露的三季報數據顯示，由於三季度單季對公存款略有回落，截至今年9月底，該行總資產為5.24萬億元，僅比上年底增長 0.74%，存、貸款余額分別為3.46萬億元、2.93萬億元，分別比去年底增長1.16%、13.22%。

根據三季報數據，集團口徑下，前三個季度，招行實現營業收入1602.9億元，實現凈利潤521.42億元，同比分別增長7.51%、2.6%。在該公司口徑下，則實現營業收入1522.8億元，同比增長2.26%，實現凈利潤483.5億元，同比增長7.38%。

在銀行凈利潤增速普遍持續下降的情況下，招行上述利潤增速，同上半年數據相比，出現了小幅反彈。今年上半年，該行實現凈利潤352.3億元，同比增長6.84%。而前三個季度的增速，比上半年上升了0.54個百分點。

從已披露三季報的各家銀行來看，招行凈利潤增速暫居首位。數據顯示，今年前三季度，工行、建行、中行、農行凈利潤增速分別為0.46%、1.35%、2.48%、0.52%，而民生銀行、平安銀行則分別為2.05%、5.52%。

在收入結構方面，今年前三季度，招行凈利息收入976億元，在營業收入中占比64.1%，利差、息差仍在進一步收縮。前三個季度，該行凈利差為2.46%，凈利息收益率為2.59%，同比分別下降0.21個、0.24個百分點。其中，三季度凈利差為2.39%，凈利息收益率為2.51%，環比均分別下降0.07個百分點。

值得註意的是，進入三季度，部分銀行的利息凈收入開始負增長。三季報顯示，今年前三個季度，工行實現利息凈收入3513億元，同比下降7.52%。而招行同期的利息凈收入，同比也出現了1.07%的下降。

非息收入的增長，對該行利潤增長起了至關重要的作用。前三季度，該行非利息收入 546.71 億元，同比增長 8.79%，占比35.9%，同比上升 2.15 個百分點。其中，零售業務營業收入 760.52 億元，同比增長 11.1%，占比 49.94%，與上半年基本持平。

仍在下滑的資產質量，是各家銀行的心腹大患。數據顯示，截至9月底，招行不良貸款余額 578.65 億元，比去年底增 加 111.67 億元;不良貸款率 1.97%，比去年底上升 0.17 個百分點，而同期該行貸款減值準備已達1078.39億元，比去年底增加251.43億元。

今年三季度，2015年“股災”期間買入的證金公司，對多家上市銀行小幅減持。三季報顯示，截至三季末，證金公司在農行的持股比例下降了0.03個百分點，在工行的持股比例則下降了0.1個百分點。而截至9月底，證金公司持有招行8.446億股，持股比例為3.35%，比6月底的8.527億股減少了，持股比例下降了0.03%。