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中國恒大2016全年營收2114億元 同比增長58.8%

3月28日，中國恒大於港交所發布公告稱，2016全年營收2114億元人民幣，同比增長58.8%；銷售額3733.7億元，同比增長85.4%；凈利潤176.2億元，較2015年上升1.6%；集團持有現金3043.3億元，同比增85.5%；全年核心盈利208億元，較2015年增加89.2%。

中國恒大在業績記者會上稱，恒大土地儲備2.29億平方米，原值為3600.7億元，平均樓面地價1570元/平方米。覆蓋了中國的209個城市，582個項目，土地儲備一二線占比達到70%。

恒大集團董事局副主席、總裁夏海鈞在業績記者會上稱，房地產主業回歸A股，引進300億戰略投資，1980億元估值，占總股本的13.16%。目前正在引進第二批戰投，第一批戰投大概花費30天。按照聯交所規定的引進戰投的比例，還有150~200億元的戰投引入比例。

上交所：上市或掛牌債券整體風險可控，全年到期2700億元

3月31日據上交所消息，針對有媒體報道，債券市場到期規模和違約風險劇增。上交所稱，經組織核查，2017年全年，上交所上市或掛牌的公司債、企業債和資產支持證券到期余額合計2700億，發行人總體資質較好，整體風險可控，今年1-3月到期債券余額約1000億元，目前均已經完成兌付。

31 Mar 17 - 朗廷酒店投資(1270) 全年業績

於2016年，訪港旅客按年減少4.5%，為逾5,665萬人次。 去年國際旅客數字雖錄得3.1%升幅，惟內地旅客大跌6.7%至4,278萬人次，而短途及長途市場則按年升4.3%和2.6%。 自內地取消「一簽多行」改為「一周一行」後，深圳訪港旅客由過去每月120萬至130萬人次，大跌至每月70萬人次，相信未來一段時間跌幅仍會繼續。

但要注意的事，相比訪港旅客減少44.5%，過夜旅客只是按年減少0.5%，來自長途國際市場的旅客更按年上升2.8%，雖然酒店業的房價仍有下調壓力，但是未算嚴重。

朗廷（1270）酒店組合入住率由2015年的88.1% 按年增長2.7百分點至2016年的 90.8%，平均房租下跌5.2%，導致可出租客房平均收入下跌2.3%。 儘管如此，鑑於 2016 年可出租客房供應較 2015 年多出 4.8%，故 2016 年客房收入實際上仍有 2.6%增長，達到 8.50億港元，佔 2016 年酒店組合總收入的 54.7%。 可分派收入錄得5.01億元，按年上升5%。



■　 15 Apr 16 - 越秀房產信託(0405) 全年業績
■　 18 Feb 16 - 陽光房產信託(0435) 中期業績
■　 09 Aug 16 - 置富產業信託(0778) 中期業績
■　 27 Aug 16 - 泓富產業信託(0808) 中期業績
■　 11 Jul 16 - 領展房產基金(0823) 全年業績
■　 20 May 16 - 朗廷酒店投資(1270) 全年業績
■　 24 Apr 16 - 春泉產業信託(1426) 全年業績
■　 27 May 16 - 冠君產業信託(2778) 全年業績
■　 01 May 16 - 匯賢產業信託(87001) 全年業績

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朗廷酒店投資（1270）全年業績

朗廷酒店投資（1270）2017年2月公布，公布2016年止年度業績，撇除非現金項目，可分派收入錄得5.01億元，按年上升5%。計及鷹君（0041）放棄分派後，末期分派13.8仙，連同中期分派，年度每股份合訂單位分派共計為25.5仙。

年內，集團總租金收入錄得7.06億元，增加3.5%；受惠經營開支的下降，淨物業收入增長5.4%至5.94億元。然而，純利倒退71.6%至4.1億元，主要是2015年錄得物業公平值增加10.99億元，令比較基數偏高。

於2016年，酒店組合的可出租客房平均收入按年下跌2.3%至1,438 港元，原因為平均房租下跌5.2%及入住率提升 2.7 個個百分點。 2016 年可出租客房供應較 2015 年多出 4.8%，故 2016 年客房收入實際上仍有 2.6%增長，達到 8.50億港元，佔 2016 年酒店組合總收入的 54.7%。

於2016年12月31日，資產負債比率為 36.1%（2015年： 36.2%）。




朗廷酒店投資（1270)

朗廷酒店投資（1270）是由鷹君集團分拆的商業信託，是於2013年上市，招股價5元。 朗廷的收入來自香港3間酒店，包括旺角康得思酒店（前名為香港朗豪酒店）、尖沙嘴朗廷酒店的及逸東酒店。

▪　　香港朗廷酒店（The Langham Hong Kong) 共有498間客房，酒店坐擁於尖沙咀繁華購物區。
▪　　香港康得思酒店（Cordis Hong Kong at Langham Place) 擁有668間客房的處於旺角購物旺區亦連接「朗豪坊」辦公大樓及商場物業。
▪　　香港逸東酒店（Eaton Hong Kong) 擁有465間客房，位於繁華幹道彌敦道上。

香港朗廷酒店和香港康得思酒店為5星級酒店，香港逸東酒店為4星級酒店。







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權益披露： 於本文章發佈之時，筆者並沒持有 合訂証券(ＳＳ)。


參考:

1. 朗廷酒店投資 1270 業績
http://www.langhamhospitality.com/presentation_link_tchi/LHIL%202016%20Annual%20Results%20presentation_2017Feb14.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2017/0316/LTN20170316583_C.PDF
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2017/0214/LTN20170214485_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0317/LTN20160317338_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0218/LTN20160218248_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0806/LTN20150806668_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0313/LTN20150313702_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0216/LTN20150216362_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0318/LTN20140318610_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0218/LTN20140218319_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0516/LTN20130516034_C.HTM
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0516/01270_1624381/C105.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0516/01270_1624381/C114.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0516/01270_1624381/C119.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0516/01270_1624381/C123.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0516/01270_1624381/C135.pdf

2. 朗廷酒店投資與朗廷酒店投資有限公司
http://www.langhamhospitality.com/html/tch/main/index.jsp

3. 酒店
http://www.cordishotels.com/
http://www.langhamhotels.com/en/the-langham/hong-kong/
http://www.eatonhongkong.com/en

4. 旅遊業統計資料
http://www.tourism.gov.hk/tc_chi/statistics/statistics_perform.html
http://partnernet.hktb.com/tc/research_statistics/latest_statistics/index.html
http://partnernet.hktb.com/filemanager/intranet/pm/VisitorArrivalStatistics/ViS_Stat_C/ViS_C_2016/Tourism%20Statistics%2012%202016.pdf

5. 派息8%的朗廷
https://www.investcoo.com/%E6%B4%BE%E6%81%AF8%E7%9A%84%E6%9C%97%E5%BB%B7/

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02 Apr 17 - 恒基地產(0012) 全年業績

恒地（0012）旗下九龍灣創豪坊（Mega Cube）3月初開始拆售，216個單位沽出近90%。 資料顯示，創豪坊216個單位，推售初期呎價約8000餘元起，至後期發展商大幅提價40%，最貴一個單位呎價1.7萬元，挑戰全區最貴商廈。

物業位於九龍灣宏光道8號，前身為工廈巨昇中心，原申請改裝為酒店，最終活化成寫字樓。 大廈經約3年時間翻新，現樓高9層，包括7層寫字樓及2層零售樓面，總可售樓面面積約18萬方呎，寫字樓每層約2.4萬方呎，提供161個寫字樓單位及55個會議室，



恒地表示，繼「高爾夫‧御苑」及「創豪坊」近期成功開售後，集團計劃在今年再推售4個住宅項目，以及兩個商業/寫字樓物業。連同尚餘存貨，集團在本港有約2600個住宅單位及60萬平方呎優質商辦樓面於今年可供出售。

■　 11 Jun 16 - 恒基地產(0012) 全年業績
■　 28 Feb 17 - 新鴻基地產(0016) 中期業績
■　 22 Jul 16 - 恒隆地產(0101) 全年業績
■　 17 Mar 17 - 嘉里建設(0683) 全年業績

地產股	企業
發展商	恒基(0012)、 新地(0016)、 新世界(0017)、長實(1113)、 會德豐(0020)、信置(0083)、 嘉華(0173)、 嘉里(0683) 等
收租股	恒隆(0101)、 九倉(0004)、 希慎(0014)、 鷹君(0041)、 合和(0054)、 太古(1972) 等

恒基地產（0012）的聯營公司中華煤氣、美麗華及香港小輪為集團帶來穩定之經常性收益。 加上逐步上升的物業租賃收入，為恒基股東提供穩步上升的股息，亦為集團供應相當穩定的現金流。

#	企業	市值	業務佔淨收益比例 (最近業績)
1	九龍倉（0004）	2,020億元	物業銷售佔淨收益1成， 物業租賃佔7成半， 酒店、物流、通訊、媒體及娛樂佔1成
2	恒基地產（0012）	1,750億元	物業銷售佔淨收益2成半， 物業租賃佔4成， 酒店、百貨佔1成， 公用事業及能源佔2成半
3	新鴻基地產（0016）	3,300億元	物業銷售佔淨收益2成， 物業租賃佔6成， 酒店經營、電訊、運輸基建及物流佔2成
4	新世界發展（0017）	930億元	物業銷售佔淨收益7成， 物業租賃佔1成， 服務、百貨佔1成， 基建佔1成
5	信和置業（0083）	850億元	物業銷售佔淨收益4成半， 物業租賃佔4成， 酒店經營、物業管理佔1成半
6	恒隆地產（0101）	910億元	物業銷售佔淨收益1成半， 物業租賃佔8成半
7	嘉里建設（0683）	390億元	物業銷售佔淨收益2成， 酒店佔半成， 物業租賃佔7成半
8	長實地產（1113）	1,990億元	物業銷售佔淨收益7成， 物業租賃佔1成半， 酒店佔1成， 房地產投資信託權益佔半成
9	太古地產（1972）	1,450億元	物業銷售佔淨收益1成半， 物業租賃佔8成半

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恒基地產（0012）

恒基地產（0012） 為投資控股公司，透過旗下附屬公司在香港及中國內地從事物業發展及投資、建築工程、基建項目、酒店業務及管理、財務借貸、百貨業務、項目管理、以及物業管理。 集團持有約4500萬平方呎新界土地儲備，為本港擁有最多新界土地之發展商。 中國國內物業發展方面，集團在北京、上海、長沙、重慶、南京、瀋陽、西安及蘇州均有住宅發展項目。

此外，集團持有多間香港上市公司，包括香港小輪（0050）、恒基發展（0097）、香港中華煤氣（0003）、美麗華酒店（0071）和港華燃氣（1083）。

恒基2014年將零售業務「千色店」借殼旗下恒基發展（0097）上市。






恒基地產（0012） 全年業績

恒基地產(00012) 3月公布截至去年底的全年業績，純利219.16億元，按年增加3%，每股盈利6.03元，派末期息每股1.13元，連同中期息，全年派1.55元，上年同期派1.45元；並建議派發紅股，每10股可獲派送1股已繳足新股。

未計入投資物業及發展中投資物業公允價值變動的經營盈利為105.3億元，按年升22.87%。 若撇除投資物業及發展中投資物業公允價值變動，基礎盈利141.69億元，按年增加29%，每股基礎盈利3.9元。期內收入總額255.68億元，按年增長8%。

期內，收入255.68億元，按年升8.15%；其中，銷售物業收入176.79億元，按年升12.68%，租金收入55.59億元，按年跌0.54%，百貨業務收入8.71億元，按年跌0.91%，酒店業務收7,800萬元，按年跌21.21%。

自佔樓面面積計算，集團現時於本港擁有土地儲備約2,410萬平方呎。集團於去底持有約4,480萬平方呎新界土地儲備，為本港擁有最多新界土地之發展商。




發展 及 2017年目標

恒基地產（0012）主席李兆基表示，近期本港地價在市場競爭加劇下不斷急升，惟集團現時已有足夠土地儲備供應未來數年發展之用，如無不可預見的情況，本年度業績將有理想表現。

李兆基指，集團經歷多年播種，透過大量收集新界土地及積極併購舊樓以作重建，已在本港取得可觀的土地儲備，供業務長期穩定發展，收租物業及聯營公司投資也為集團帶來穩定收益，集團已進入收成期。



恒地今年約有2,600個住宅單位及60萬平方呎商業樓面可供出售，集團近日亦相繼售出數項非核心投資物業及酒店，相關銷售額約70.24億元，預計今年入帳。

租務方面，北角京華道 18號寫字樓項目及「利奧坊․曉岸」之商場可望如期於今年內建成，將為集團在本港已建成之總自佔收租物業樓面面積增添約37萬平方呎，至約920萬平方呎。其他在建之收租項目，包括尖沙咀中間道商業項目、北角電氣道及灣仔莊士敦道重建項目亦進展順利。

對於本港樓市前景，李兆基感樂觀。他稱，香港作為配套完善的國際金融中心，加上港元幣值相對穩定，定能吸引資金持續流入，加上本地居民置業需求仍然殷切，對本港樓市應有一定支持。

內地方面，恒地將繼續於一綫及極具潛力的二綫城市物色項目，務求擴大土儲，同時會加強與內地發展商合作，推動業務發展。

集團今年起，原本持有收租的半山「輝煌臺」12個商舖，已以5.15億元售出，「觀塘麗東酒店」及北角「麗東軒」，亦分別以22.48億元及10億元出售。至於「高爾夫．御苑」及「創豪坊」則於今年3月推售，市場反應理想，集團已開售的住宅項目共有772個單位可供發售。




土地儲備

截至2016年底，本港物業土地儲備約2,410萬平方呎，並有新界土地4,480萬平方呎，是新界地王。已購入八成以上權益的市區舊樓重建項目亦有39個，總樓面面積約380萬平方呎。

集團在粉嶺北、洪水橋及坪輋三個新發展區擁有共約1100萬平方呎已入藍圖土地之未來上蓋發展收益，將為集團貢獻甚大的盈利。

在中國內地，集團有自佔樓面面積約370萬平方呎之存貨。 此外，集團亦於14個城市擁有可供發展之土地儲備，合共自佔樓面面積約9,100萬平方呎，當中約75%可發展為住宅物業。




財務管理

於2016年12月31日的借貸比率為12.7%（2015年：16.0%）。




短評

本港樓價偏高，花旗發表研究報告指出，政府有可能推出新一輪樓市辣招，徵收雙倍或三倍差餉，針對擁有多套物業人士及以有限公司持有的物業，本港樓市將面對調控壓力。

如果只看一個因素，新冷卻樓市措施的推出，可能會影響地產股的賣樓速度。 但是，世事從來無絕對。 樓價偏高的解決方法不會是加大印花稅收費，亦不會是加差餉可以解決，印花稅的水平愈高，其對市場的扭曲將愈加明顯，土地供應增加有限，打擊炒家和收租的業主，令到更多買家投入新樓的市場。 解決的方法應該從供應著手，相信社會對這方面已有共識。

為了增加供應，近期政府在處理舊樓重建及農地轉換方面的步伐加快，對解決土地不足方面有重大幫助。 這個將有利於持有多個市區舊樓重建項目和4480萬平方呎新界土地儲備的恒地（0012）。

美國加息將對樓價減壓有較大的作用，但是樓價的下跌未必一定引致地產股的業績有很大的影響。 地產發展商不怕樓價跌，最怕成交低迷。 地產商做生意要注重企業的現金流，面粉便宜麵包就賣平d，貴買貴賣，平買平賣。 反而，如果積壓的存貨賣不出去，無法套現，反而會令公司捱利息，影響公司的盈利和現金流。

恒基持有市值1,950億元的中華煤氣（0003）41.5%股權，煤氣貢獻30億元的穩定盈利和16.8億元的股息。 另外，物業租賃的稅前租金淨收入64億元，相比去年同期上升3%。 美麗華酒店（0071）近年股息穩步增長，貢獻1.5億元以上的股息。 加埋加埋，物業租賃和主要聯營公司的盈利佔集團盈利7成以上，近年逐步上升，是新地（0016）基礎盈利逐步上升的原因之一。

■　 11 Jun 16 - 恒基地產(0012) 全年業績



策略方面，恒地（0012）於過往在香港十數年不斷囤積農地，等候發展機會改劃為住宅地。 政府將地積比倍升，東北新巿鎮的收成集日漸接近，其時補地價，豪宅私樓便能拔地而起。 東北新巿鎮的落實，恒基地產（0012）將會是大贏家，為股東帶來資產提升的動力。 集團在粉嶺北、洪水橋及坪輋三個新發展區擁有共約1100萬平方呎已入藍圖土地之未來上蓋發展收益，物業銷售和日後管理，應該可以產生協同效應，為集團注入穩定的自由現金流。

在香港，恒地（0012）亦一向注重市區舊樓重建，平衡需要囤地，等待政府發展衛星城市規劃的長遠發展，亦可避免跟其他發展商高價爭投地。 收購舊樓重建項目收地成本雖然較高，但是地盤處於市區，地點方便，規模相對較細，令恒地的售樓策略更靈活。

恒基地產（0012）主要物業投資則是二線城市，一線城市的土地儲備只佔國內儲備的1成半。 筆者對恒基地產（0012）這方面的認識有限，暫時未能評論。




資產淨值，每股溢利，派息

恒基地產（0012）近年像中華煤氣一樣，每年10股送1股。 由於股數增多，業績報告內的每股資產淨值需要調整才能作比較。

如果不包括投資物業之公平價值變動，只計基礎盈利，恒基（0012）近年每年盈利由2元上升至3.90元，股息（調整後）更上升了1.2倍，表現出色。

包括投資物業之公平價值的增加，恒基地產（0012）近年的每股股東權益每年平均增加3.8元左右，加上平均派息1.2元，股東每股收益每年平均5.0元左右。 用現價48.15元相除，9.6倍左右。 換句話說，48元買入，未計算逐步的增長，9年半左右回本。 恒基地產（0012）現價市盈率8.0倍，8.0倍這個數字亦算是接近近年的「平均市盈率」。

年度	每股資產淨值 (調整後)	派息 (調整前)	派紅股	派息 (調整後)
2010年	49.92元	1.00元		0.683元
2011年	53.43元	1.00元		0.683元
2012年	58.02元	1.06元	10送1	0.724元
2013年	62.19元	1.06元	10送1	0.796元
2014年	65.60元	1.10元	10送1	0.909元
2015年	69.08元	1.45元	10送1	1.318元
2016年	72.46元	1.55元	10送1	1.550元

有關上面表中的股息，2010年度至今派息上升55%至1.55港元，實際是上升了125%。 2016年12月底每股帳面淨值72.46港元，2017年6月後，紅股調整後帳面淨值將會是65.87港元 （72.46港元 x 10 / 11）。


巿賬率

恒基地產（0012）2016年12月底的每股帳面資產淨值為72.46元，現價48.15元，市帳率0.66倍。

這個淨值未有計及集團在粉嶺北、洪水橋及坪輋三個新發展區擁有共約1100萬平方呎已入藍圖土地之未來上蓋發展收益。 所以集團的 RNAV 應該高於90元。


同業比較

「四叔」李兆基不時增持恒地 （去年40元至50元增持），恒基負債比率低，樂此不疲的派發紅股和股息逐步上升，都是公司股價比較穩固的原因。

#	企業	淨負債比率	市帳率	息率
1	九龍倉（0004）	7.3%	0.66	3.2%
2	恒基地產（0012）	12.7%	0.66	3.2%
3	新鴻基地產（0016）	11.2%	0.71	3.4%
4	新世界發展（0017）	34.4%	0.50	4.6%
5	會德豐（0020）	14.6%	0.62	2.1%
6	信和置業（0083）	0%	0.68	3.8%
7	恒隆地產（0101）	1.1%	0.72	3.7%
8	嘉里建設（0683）	34.9%	0.48	4.1%
9	長實地產（1113）	2.5%	0.77	2.9%
10	太古地產（1972）	15.6%	0.67	2.9%

市帳率，息率

恒基地產（0012）現價48.15元，市帳率0.66倍，息率3.2厘。

簡單估計，預期市帳率0.63倍，預期息率3.4厘。






股價走勢

1年圖：





3年圖：





權益披露： 於本文章發佈之時， 筆者持有地產股。


參考:

1. 恒基地產 12 業績
http://www.hld.com/tc/pdf/investor/presentations/HLD_2016_FR_21-Mar-2017.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2017/0321/LTN20170321528_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0425/LTN20160425090_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0321/LTN20160321272_C.pdf
http://www.hld.com/tc/pdf/investor/presentations/HLD_2015_FR_21-Mar-2016.pdf
http://www.hld.com/tc/pdf/investor/presentations/HLD_2014_FR_23-Mar-2015.pdf
http://www.hld.com/tc/pdf/investor/presentations/HLD_2013_FR_20-Mar-2014.pdf
http://www.hld.com/tc/pdf/investor/presentations/HLD_2012_FR_25-Mar-2013.pdf
http://www.hld.com/tc/pdf/investor/presentations/HLD_2011_FR_21-Mar-2012.pdf

2. 恒基地產 12
http://www.hld.com/tc/index.shtml

3. 恒地末期息增6% 10送1紅股
http://invest.hket.com/article/1723055/%E6%81%92%E5%9C%B0%E6%9C%AB%E6%9C%9F%E6%81%AF%E5%A2%9E6-%2010%E9%80%811%E7%B4%85%E8%82%A1?ctc=svsh

本網誌內容版權為本人「藍冰」所有，未經本人授權不得轉載。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！

07 Apr 17 - 泓富產業信託(0808) 全年業績

美國加息周期雖已確認，削弱了收息投資產品的吸引力，但本港上市的眾多REITs收益穩定，靈活度高，滙率風險低的收息之選，仍然獲不少好息者青睞。 領展房產基金（0823）和冠君產業信託（2778）股價離一年高位不遠，引證了房託股對追求穩定回報的投資者仍有一定的吸引力。



現時香港共有多隻REITS上市，不少都是由上市公司背景，或就是由上市公司分拆出來。 例如由長實（0001）旗下的置富產業信託、泓富產業信託及匯賢產業信託；越秀（0123）旗下越秀房產信託基金；恆基（0012）旗下陽光房產；富豪國際（0078）旗下富豪產業信託（1881）；鷹君（0041）旗下冠君產業（2778）。

■　 15 Apr 16 - 越秀房產信託（0405）全年業績
■　 18 Feb 16 - 陽光房產信託（0435）中期業績
■　 09 Aug 16 - 置富產業信託（0778）中期業績
■　 27 Aug 16 - 泓富產業信託（0808）中期業績
■　 11 Jul 16 - 領展房產基金（0823）全年業績
■　 31 Mar 17 - 朗廷酒店投資（1270）全年業績
■　 24 Apr 16 - 春泉產業信託（1426）全年業績
■　 27 May 16 - 冠君產業信託（2778）全年業績
■　 01 May 16 - 匯賢產業信託（87001）全年業績

冠君產業信託（2778）的寫字樓收入佔6成多，而同業的泓富產業信託（0808）寫字樓收入佔比亦接近6成，受惠於寫字樓空置率低企。

泓富產業信託（0808）今年3月以8.86億元出售海名軒物業（三樓、五樓及六樓之商用物業），出售金額較於2016年12月的評估價值（即 5.94億元）溢價 49%，這代表出售金額相當於泓市值19%。 出售的原因包括
▪　　海名軒物業為泓富產業信託的三層非核心資產
▪　　資產增值工程潛力已達到最大限度
▪　　對泓富產業信託的資產淨值帶來增長

海名軒物業2016年收入淨額為2422萬元，這代表泓富（0808）以36倍市盈率沽出物業。

泓富（0808）現時資產淨值約為75.1億元，出售海名軒後，資產淨值上升至78億元。 現價市值46億元計算，巿賬率為0.59倍。

泓富（0808）去年9月提出以18.75億元收購觀塘一項商用物業，顧慮到收購後的資產負債比率將由26.5%升至37.1%，收購不獲通過。




泓富產業信託(0808)

泓富產業信託（0808）於2005年上市，擁有ｔ項多元化之物業，包括以下物業之全部或部分。 都會大廈、泓富產業千禧廣 這2項物業物業收入佔總收入5成左右。

▪　　三座甲級寫字樓: 都會大廈，泓富產業千禧廣場，創業街9號
▪　　一座商用物業: 泓富廣場
▪　　兩座工商綜合物業: 潮流工貿中心，創富中心（部分）
▪　　一座工業物業: 新寶中心（部分）

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泓富產業信託(0808）全年業績

泓富產業信託（0808）3月公布截至2016年底止全年業績，可分派收入錄2.58億元，按年升1.7%。每基金單位分派0.1777元，按年增0.5%，於2016年12月底之分派收益率達5.8%。

期內收益4.53億元，按年升3.2%，物業收入淨額3.58億元，按年升3.6%。公司指，主要受惠於物業組合的租金調升率增幅，以及穩定的出租率。透過優質的物業管理服務及嚴格的成本監控措施。租用率錄96.1%，按年跌0.3個百分點。

於2016年7月1日至12月31日半年度的可分派收入為1.27億元，相等於每基金單位分派0.0871元。於2016年1月1日至6月30日的中期每基金單位分派為0.0906元。





財務管理

資金方面，泓富（0808）負債比率由2015年底的27.2%下降至26.4%。

於2016年12月31日，泓富 74%（2015年12月31日：55%）未償還定期貸款的利率成本已通過利率掉期及上限作出對沖。




短評

在本港上市的眾多REITs（房地產信託基金）之中，泓富產業信託(0808）以商業物業組合，包括寫字樓、商用物業、工商綜合物業等為主。 本港甲級商廈空置率僅1.2%，屬全球最低，泓富產業信託（0808）資產以非核心商廈為主，亦同樣受惠。 泓富（0808）較不受本港零售市道疲弱打擊，且本港寫字樓供應緊張，租金收入有更佳保證，擁有抗逆能力。

筆者去年8月估計泓富（0808）2016年度股息0.1839元。 由於收購觀塘商用物業開支，影响可分派金額下跌690萬元，每股分派 0.1777元低於預期。 如果扣除這個一次性收購費用計算，分派會上升3%至0.1824元。

■　 27 Aug 16 - 泓富產業信託（0808）中期業績
■　 21 Mar 16 - 泓富產業信託（0808）全年業績
■　 20 Feb 16 - 泓富產業信託（0808）中期業績



現時寫字樓的出租空置率持續下降，投資者仍需要注意香港非核心商業區工商需求放緩程度。 泓富（0808）風險因素主要是經濟不景氣打擊商廈市道，投資者亦需要觀察租用率會否穩定維持在95%以上。

去年9月提出以18.75億元收購觀塘道410號觀點中心，項目回報低和和推高負債比率都是不獲通過的原因。 泓富（0808）的資產負債比率為26.4%，出售海名軒物業後，負債比率進一步下跌，相信集團仍會繼續尋找收購目標，以壯大資產規模。

如果沒有新的物業加入組合，除非經濟下行幅度厲害，筆者相信未來數年的派息只會每年輕微增加派息，不會有什麼驚喜。 由於租金增速減慢，相信未來2、3年派息只會在0.18元至0.20元左右徘徊，較適合打算收息的投資者。



租金

泓富（0808）持續為旗下物業進行資產增值工程，物業翻新及工廈活化，置換租客和行業，令租金和估值均獲提升。 如今租金調升率增速較過去減慢，去年平均單位實際租金增4.6%至每平方呎23.76元。

泓富（0808）旗下物業今年有35%租約到期，公司預期新租約，租金升幅保持雙位數字。

年度	租金調升率	平均單位實際租金 (每平方呎)
2012年	36.1%	16.94元
2013年	34.9%	19.03元
2014年	32.1%	20.81元
2015年	16.3%	22.72元
2016年	10.9%	23.76元

資產淨值，派息

泓富產業（0808）近年的每股股東權益每年平均增加0.25元左右，加上近年平均派息0.15元，股東每股收益每年平均0.4元左右。 用現價3.18元相除，「平均市盈率」8倍左右。 泓富產業（0808）現價市盈率8.1倍，亦反映了近年的「平均市盈率」。

泓富產業（0808）市帳率0.61倍，出售海名軒後，資產淨值上升至78億元。 現價計算，巿賬率為0.59倍。

以海名軒為例，資產實際價值高於評估價值近5成，「實際」巿賬率可能低於0.5倍。

年度	每股資產淨值 (港元)	派息 (全年)
2011年	3.62元	0.1202元
2012年	4.24元	0.1354元
2013年	4.57元	0.1495元
2014年	4.70元	0.1630元
2015年	4.98元	0.1768元
2016年	5.17元	0.1777元

預期息率

泓富產業信託（0808）2016年度分派0.1777元，按年上升0.5%。

彭博綜合券商預測，2017年全年泓富每單位分派將增7%至0.19元。 現價3.18元計算，預測息率有6.0厘。





股價走勢

1年圖：




3年圖：





權益披露： 於本文章發佈之時，筆者持有 房地產信託基金(REITs)。


參考:

1. 泓富產業信託 808 業績

http://www.prosperityreit.com/files/fy16_presentation_chi-final.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2017/0330/LTN20170330422_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2017/0310/LTN20170310326_C.pdf
http://www.prosperityreit.com/files/IR16_Press_Release_Chi__20160810_v4_final.pdf
http://www.prosperityreit.com/files/1H16_Presentation_Chi_final_.pdf
http://www.prosperityreit.com/files/IR_Newsletter_Issue_10_Eng__20150825.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0811/LTN20160811224_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0303/LTN20160303434_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0828/LTN20150828060_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0813/LTN20150813224_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0305/LTN20150305424_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0814/LTN20140814224_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0305/LTN20140305040_C.pdf

2. 泓富產業信託 808
http://www.prosperityreit.com/

3. 泓富 三大增長動力
http://invest.hket.com/article/1729186?lcc=ai

4. 泓富 息率高於同業
http://invest.hket.com/article/1729185?lcc=ai

本網誌內容版權為本人「藍冰」所有，未經本人授權不得轉載。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！

京東發布2017年一季度財報：凈利潤達14億 超2016年全年

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0508/162977.shtml

i黑馬訊 5月8日消息  曾經年年虧損的京東正在用數據自證：路走對了，賺錢是順其自然的。

今日下午，京東集團（納斯達克股票代碼：JD）發布了其截至2017年3月31日的2017財年第一季度業績。財報顯示，2017年第一季度凈收入為762億元人民幣，同比增長41.2%。經營利潤達到8.431億元人民幣，非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營利潤則達到17億元人民幣。

京東集團首席執行官劉強東表示，“2017年首個季度京東業績反映了中國市場對我們提供的高質量電商體驗的日益青睞。中國消費者越來越註重生活品質，京東長期以來堅持品質保證和用戶體驗至上的理念獲得了越來越廣泛的認同。放眼未來，我們將利用京東平臺多年來積累的強大能力和先進經驗，進一步提升用戶體驗，同時對外開放，服務於我們的合作夥伴和更廣泛的商業生態圈。”

京東2017年Q1業績核心數據：

2017年第一季度凈收入為762億元人民幣（約111億美元），同比增長41.2%。剔除京東金融，2017年第一季度凈收入為752億元人民幣，與2016年第一季度的538億元人民幣相比，同比增長39.8%。

 2017年第一季度經營利潤為8.431億元人民幣（約1.225億美元），去年同期經營虧損為8.649億元人民幣。2017年第一季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營利潤為17億元人民幣（約2.4億美元），2016年第一季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營虧損為2.957億元人民幣。

每股收益和非美國通用會計準則下（Non-GAAP）每股收益。2017年第一季度每股美國存托憑證凈利潤為0.17元人民幣（約0.02美元），2016年第一季度每股美國存托憑證凈虧損為0.66元人民幣。非美國通用會計準則下（Non-GAAP），2017年第一季度每股美國存托憑證凈利潤為1.03元人民幣（約0.15美元），2016年第一季度每股美國存托憑證凈虧損為0.15元人民幣。

2017年第一季度交易總額（GMV）達到1841億元人民幣（約267億美元），相比去年同期交易總額1293億元人民幣，同比增長42%。

截至2017年3月31日，京東過去12個月的經營現金流為102億元人民幣（約15億美元），相比去年同期經營現金流20億元人民幣，同比增長405%。

截至2017年3月31日，剔除經營現金流中包含的京東金融相關影響，京東過去12個月的自由現金流為168億元人民幣（約24億美元），相比去年同期自由現金流77億元人民幣，同比增長120%。

截至2017年3月31日，京東過去12個月的活躍用戶數為2.365億，較去年同期的1.691億活躍用戶數，同比增長40%。

2017年第一季度完成訂單量為4.771億，與2016年第一季度的3.421億訂單量相比，同比增長39%。2017年第一季度通過移動端渠道完成訂單量約占總完成訂單量的81%，同比增長56%。

2017年Q1交易總額（GMV）2532億元，單季凈收入762億元

財報顯示，使用行業內主要友商的近似統計方式，2017第一季度交易總額（GMV）達2532億元人民幣。得益於品質電商持續發力，第一季度京東單季凈收入達到了762億元人民幣，同比增長41.2%，。

此外，截至2017年3月31日，京東過去12個月的活躍用戶數為2.365億，較去年同比增長40%。

本季度，京東對原服飾家居事業部進行了拆分，分別成立大服飾事業部和居家生活事業部，未來，兩大事業部將為京東註入更強的發展動力。2017年第一季度日用商品及其他品類商品的交易總額為915億元人民幣，相比去年同期增長48%，占總交易額比例從2016年第一季度的48%上升至50%。

本季度，京東加速引入國際知名品牌，滿足國內消費升級的需求。日前，沃爾瑪與京東的合作再次深化，繼山姆店合作之後，將旗下英國著名超市品牌ASDA以全球購官方旗艦店的形式正式引入中國。京東全球購還與拜耳（Bayer）, Inferno和絲塔芙（Cetaphil）等多家全球頂級品牌合作。國際知名藥妝品牌雅漾官方旗艦店也在本季度正式入駐京東自營平臺，國際知名奢侈品公司Giorgio Armani S.p.A旗下EA7 Emporio Armani、Armani Jeans及Emporio Armani內衣系列也分別成立了京東自營旗艦店。

組建物流子集團

今年四月，京東集團宣布正式組建京東物流子集團，向全社會輸出京東物流的專業能力，為各行業的客戶提供一攬子的供應鏈服務和物流服務。原京東集團高級副總裁、京東商城運營體系負責人王振輝將出任京東物流子集團CEO，向京東集團董事局主席兼CEO劉強東匯報。

目前，京東已成長為全球唯一擁有中小件、大件、冷鏈、B2B、跨境和眾包（新達達）六大物流網絡的企業。未來，京東物流子集團將為合作夥伴提供包括倉儲、運輸、配送、客服、售後的正逆向一體化供應鏈解決方案服務、物流雲和物流科技服務、商家數據服務、跨境物流服務、快遞與快運服務等全方位的產品和服務。

京東官方表示，未來五年，京東物流將把物流中心的面積擴大至超過5000萬平方米、建設跨區航空物流網絡、擴展15倍於目前的冷庫面積、運營超過20個自營海外倉並覆蓋包括 “一帶一路”沿線國家在內的100多個國家和地區、B2B物流網絡將覆蓋超過300個城市、與達達的眾包網絡深度協同，形成全國最大的同城配送網絡。

附京東2017年第一季度財務業績：

交易總額和凈收入

2017年第一季度線上自營業務交易總額為1079億元人民幣，相比去年同期增長42%。2017年第一季度第三方平臺交易總額為762億元人民幣，相比去年同期增長43%。2017年第一季度電子與家電產品的交易總額為926億元人民幣，較2016年第一季度增長37%，2017年第一季度日用商品及其他品類商品的交易總額為915億元人民幣，相比去年同期增長48%，與2016年第一季度的48%相比，占總交易額比例上升至50%。

2017年第一季度凈收入為762億元人民幣（約111億美元），同比增長41%。2017年第一季度線上自營業務的凈收入同比增長40%，來自於服務項目與其他項目的凈收入同比增長62%。剔除京東金融，2017年第一季度凈收入為752億元人民幣，與2016年第一季度的538億元人民幣相比，同比增長40%。

經營利潤/（虧損）和非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營利潤/（虧損）

2017年第一季度經營利潤為8.431億元人民幣（約1.225億美元），去年同期經營虧損為8.649億元人民幣。2017年第一季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營利潤為17億元人民幣（約2.4億美元），非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營利潤率為2.2%。2016年第一季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營虧損為2.957億元人民幣。

非美國通用會計準則下（Non-GAAP）息稅折舊攤銷前利潤

2017年第一季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）息稅折舊攤銷前利潤為22億元人民幣（約3.2億美元），去年同期非美國通用會計準則下（Non-GAAP）息稅折舊攤銷前利潤為1億元人民幣。2017年第一季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）息稅折舊攤銷前利潤率為2.9%，去年同期為0.2%。

凈利潤/（虧損）和非美國通用會計準則下（Non-GAAP）凈利潤/（虧損）

2017年第一季度凈利潤為3.557億元人民幣（約5170萬美元），去年同期凈虧損為8.673億元人民幣。2017年第一季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）凈利潤為14億元人民幣（約2.1億美元），去年同期非美國通用會計準則下（Non-GAAP）凈虧損為2億元人民幣。

每股收益和非美國通用會計準則下（Non-GAAP）每股收益

2017年第一季度每股美國存托憑證凈利潤為0.17元人民幣（約0.02美元），2016年第一季度每股美國存托憑證凈虧損為0.66元人民幣。非美國通用會計準則下（Non-GAAP），2017年第一季度每股美國存托憑證凈利潤為1.03元人民幣（約0.15美元），2016年第一季度每股美國存托憑證凈虧損為0.15元人民幣。

現金儲備

截至2017年3月31日，京東現金及現金等價物、受限資金及短期投資共計350億元人民幣（約51億美元）。

京東發布2017年一季度財報：凈利潤達14億 超2016年全年

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0508/162977.shtml

i黑馬訊 5月8日消息  曾經年年虧損的京東正在用數據自證：路走對了，賺錢是順其自然的。

今日下午，京東集團（納斯達克股票代碼：JD）發布了其截至2017年3月31日的2017財年第一季度業績。財報顯示，2017年第一季度凈收入為762億元人民幣，同比增長41.2%。經營利潤達到8.431億元人民幣，非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營利潤則達到17億元人民幣。

京東集團首席執行官劉強東表示，“2017年首個季度京東業績反映了中國市場對我們提供的高質量電商體驗的日益青睞。中國消費者越來越註重生活品質，京東長期以來堅持品質保證和用戶體驗至上的理念獲得了越來越廣泛的認同。放眼未來，我們將利用京東平臺多年來積累的強大能力和先進經驗，進一步提升用戶體驗，同時對外開放，服務於我們的合作夥伴和更廣泛的商業生態圈。”

京東2017年Q1業績核心數據：

2017年第一季度凈收入為762億元人民幣（約111億美元），同比增長41.2%。剔除京東金融，2017年第一季度凈收入為752億元人民幣，與2016年第一季度的538億元人民幣相比，同比增長39.8%。

 2017年第一季度經營利潤為8.431億元人民幣（約1.225億美元），去年同期經營虧損為8.649億元人民幣。2017年第一季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營利潤為17億元人民幣（約2.4億美元），2016年第一季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營虧損為2.957億元人民幣。

每股收益和非美國通用會計準則下（Non-GAAP）每股收益。2017年第一季度每股美國存托憑證凈利潤為0.17元人民幣（約0.02美元），2016年第一季度每股美國存托憑證凈虧損為0.66元人民幣。非美國通用會計準則下（Non-GAAP），2017年第一季度每股美國存托憑證凈利潤為1.03元人民幣（約0.15美元），2016年第一季度每股美國存托憑證凈虧損為0.15元人民幣。

2017年第一季度交易總額（GMV）達到1841億元人民幣（約267億美元），相比去年同期交易總額1293億元人民幣，同比增長42%。

截至2017年3月31日，京東過去12個月的經營現金流為102億元人民幣（約15億美元），相比去年同期經營現金流20億元人民幣，同比增長405%。

截至2017年3月31日，剔除經營現金流中包含的京東金融相關影響，京東過去12個月的自由現金流為168億元人民幣（約24億美元），相比去年同期自由現金流77億元人民幣，同比增長120%。

截至2017年3月31日，京東過去12個月的活躍用戶數為2.365億，較去年同期的1.691億活躍用戶數，同比增長40%。

2017年第一季度完成訂單量為4.771億，與2016年第一季度的3.421億訂單量相比，同比增長39%。2017年第一季度通過移動端渠道完成訂單量約占總完成訂單量的81%，同比增長56%。

2017年Q1交易總額（GMV）2532億元，單季凈收入762億元

財報顯示，使用行業內主要友商的近似統計方式，2017第一季度交易總額（GMV）達2532億元人民幣。得益於品質電商持續發力，第一季度京東單季凈收入達到了762億元人民幣，同比增長41.2%，。

此外，截至2017年3月31日，京東過去12個月的活躍用戶數為2.365億，較去年同比增長40%。

本季度，京東對原服飾家居事業部進行了拆分，分別成立大服飾事業部和居家生活事業部，未來，兩大事業部將為京東註入更強的發展動力。2017年第一季度日用商品及其他品類商品的交易總額為915億元人民幣，相比去年同期增長48%，占總交易額比例從2016年第一季度的48%上升至50%。

本季度，京東加速引入國際知名品牌，滿足國內消費升級的需求。日前，沃爾瑪與京東的合作再次深化，繼山姆店合作之後，將旗下英國著名超市品牌ASDA以全球購官方旗艦店的形式正式引入中國。京東全球購還與拜耳（Bayer）, Inferno和絲塔芙（Cetaphil）等多家全球頂級品牌合作。國際知名藥妝品牌雅漾官方旗艦店也在本季度正式入駐京東自營平臺，國際知名奢侈品公司Giorgio Armani S.p.A旗下EA7 Emporio Armani、Armani Jeans及Emporio Armani內衣系列也分別成立了京東自營旗艦店。

組建物流子集團

今年四月，京東集團宣布正式組建京東物流子集團，向全社會輸出京東物流的專業能力，為各行業的客戶提供一攬子的供應鏈服務和物流服務。原京東集團高級副總裁、京東商城運營體系負責人王振輝將出任京東物流子集團CEO，向京東集團董事局主席兼CEO劉強東匯報。

目前，京東已成長為全球唯一擁有中小件、大件、冷鏈、B2B、跨境和眾包（新達達）六大物流網絡的企業。未來，京東物流子集團將為合作夥伴提供包括倉儲、運輸、配送、客服、售後的正逆向一體化供應鏈解決方案服務、物流雲和物流科技服務、商家數據服務、跨境物流服務、快遞與快運服務等全方位的產品和服務。

京東官方表示，未來五年，京東物流將把物流中心的面積擴大至超過5000萬平方米、建設跨區航空物流網絡、擴展15倍於目前的冷庫面積、運營超過20個自營海外倉並覆蓋包括 “一帶一路”沿線國家在內的100多個國家和地區、B2B物流網絡將覆蓋超過300個城市、與達達的眾包網絡深度協同，形成全國最大的同城配送網絡。

附京東2017年第一季度財務業績：

交易總額和凈收入

2017年第一季度線上自營業務交易總額為1079億元人民幣，相比去年同期增長42%。2017年第一季度第三方平臺交易總額為762億元人民幣，相比去年同期增長43%。2017年第一季度電子與家電產品的交易總額為926億元人民幣，較2016年第一季度增長37%，2017年第一季度日用商品及其他品類商品的交易總額為915億元人民幣，相比去年同期增長48%，與2016年第一季度的48%相比，占總交易額比例上升至50%。

2017年第一季度凈收入為762億元人民幣（約111億美元），同比增長41%。2017年第一季度線上自營業務的凈收入同比增長40%，來自於服務項目與其他項目的凈收入同比增長62%。剔除京東金融，2017年第一季度凈收入為752億元人民幣，與2016年第一季度的538億元人民幣相比，同比增長40%。

經營利潤/（虧損）和非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營利潤/（虧損）

2017年第一季度經營利潤為8.431億元人民幣（約1.225億美元），去年同期經營虧損為8.649億元人民幣。2017年第一季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營利潤為17億元人民幣（約2.4億美元），非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營利潤率為2.2%。2016年第一季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營虧損為2.957億元人民幣。

非美國通用會計準則下（Non-GAAP）息稅折舊攤銷前利潤

2017年第一季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）息稅折舊攤銷前利潤為22億元人民幣（約3.2億美元），去年同期非美國通用會計準則下（Non-GAAP）息稅折舊攤銷前利潤為1億元人民幣。2017年第一季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）息稅折舊攤銷前利潤率為2.9%，去年同期為0.2%。

凈利潤/（虧損）和非美國通用會計準則下（Non-GAAP）凈利潤/（虧損）

2017年第一季度凈利潤為3.557億元人民幣（約5170萬美元），去年同期凈虧損為8.673億元人民幣。2017年第一季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）凈利潤為14億元人民幣（約2.1億美元），去年同期非美國通用會計準則下（Non-GAAP）凈虧損為2億元人民幣。

每股收益和非美國通用會計準則下（Non-GAAP）每股收益

2017年第一季度每股美國存托憑證凈利潤為0.17元人民幣（約0.02美元），2016年第一季度每股美國存托憑證凈虧損為0.66元人民幣。非美國通用會計準則下（Non-GAAP），2017年第一季度每股美國存托憑證凈利潤為1.03元人民幣（約0.15美元），2016年第一季度每股美國存托憑證凈虧損為0.15元人民幣。

現金儲備

截至2017年3月31日，京東現金及現金等價物、受限資金及短期投資共計350億元人民幣（約51億美元）。

阿里健康全年收入暴漲7倍 得益於醫藥電商業務快速增長

5月17日消息，阿里健康在港交所發布年度報告，截至2017年3月31日，阿里健康錄得收入4.751億元，毛利1.872億元，同比分別顯著增長739.4%和392.8%，而公司經調整虧損凈額同比大幅下降39.1%至9833萬元。據財報顯示，阿里健康收入與毛利的強勁增長，要歸因於年內醫藥電商業務快速增長。

具體來看，醫藥電商方面，該業務於報告期內快速成長，已成為現階段阿里健康的主要收入來源。報告期內，公司醫藥電商業務收入達3.788億元。  醫藥電商業務的成績主要歸功於，去年8月，阿里健康完成收購擁有C類互聯網藥品交易服務資格證書的廣州五千年醫藥連鎖有限公司（後更名為阿里健康大藥房），啟動了B2C藥房業務。同年9月，阿里健康股東特別大會全票通過阿里健康為天貓醫藥館醫藥相關類目提供全套外包及增值服務，協助天貓發展其醫藥電商業務並收取費用。 

另值得一提的是，阿里健康牽頭成立了中國醫藥O2O先鋒聯盟，與200多家連鎖藥店開展合作，已覆蓋全中國過百個城市的2萬余個藥房門店。此舉被認為最能體現馬雲“新零售”在醫藥健康領域的布局，有利於打造線上線下相融合的健康產品服務，為終端消費者提供更豐富多元的產品及多樣化的便捷性服務。 

產品追溯平臺是業績回暖的另一個貢獻點。財報顯示，公司推出的第三方追溯平臺“碼上放心”進展迅速。該平臺服務的客戶已從藥品行業拓展至食品、農產品、滋補品等非藥品行業。截至本年度末，已有包括藥品、食品、滋補品行業在內的超過5000家企業與集團簽約入駐“碼上放心”。值得註意的是，財報顯示，入駐“碼上放心”的藥品生產企業數量已超過中國藥品生產企業總數的一半。 

此外，阿里健康正逐步打造與政府、醫院、科研院校等外部機構合作的領域涉及醫療數據科研平臺、電子病歷、遠程影像雲平臺、疾病診斷智能引擎等。通過上述布局，公司可以建立線上線下一體的高效智能診療平臺，將有助於醫療機構做好疾病管理和醫保決策，協助個人加強健康管理，最終讓民眾享受到普惠可及的醫藥健康服務。

6 Jun 2017 - [紅猴股評] 迪生創建(113)全年業績分析

中南置地三年砸150億南京買地 全年計劃1200億劍指何方

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-07-28/1133056.html

每經實習記者 程成 每經編輯 曾健輝

如果說有什麽特性可以決定哪家房企能笑道最後，那一定是規模。數據顯示，2015年千億房企有7家，市占率為14.4%；2016年千億房企擴容到12家，市占率達到20.5%，而TOP3碧桂園、萬科和恒大的市占率達到9%，TOP10市占率達到22.2%，市場向龍頭房企集中的趨勢越來越明顯。

是選擇小而美，還是大而強？越來越多的房企選擇了“大而強”這一答案。特別是在房地產市場經歷了去年的“爆發”後，不少房企於去年底今年初喊出“進軍千億”的口號，希冀通過做大規模實現突圍。而有的房企目標還遠不止“千億”，如中南置地更是立下到2020年躋身行業前10強的目標。

中國指數研究院數據顯示，2016年中南置地實現合約銷售502億元，同比增長119%，躋身房企銷售業績榜單第25位；2017年上半年，中南置地以453億元的合約銷售金額，躋身房企上半年業績榜單第18位，同比增長高達188%。呈幾何級擴張的中南，離行業前10似乎越來越近。而要躋身前10，哪家房企又將被中南置地所取代？

●今年目標700億

數據顯示，中南置地2016年合約銷售502億元，較2015年的229億元同比增長119%，實現翻番。而其2014年的合約銷售也只是剛剛邁過200億元門檻，為207億元。中南置地雖然在2016年實現了業績的幾何式增長，但記者梳理發現，業績幾何式增長的背後是公司的三次戰略調整。

如果時間往前翻的話，中南置地正式進入房地產行業是在2005年，因此稱其為房地產行業的一支“新軍”並不為過。

2005年拿下總規劃建築面積250萬平方米的南通CBD地塊後，以建築商起家的中南置地正式進入房地產領域，並探索出“造城”模式，而這一模式當時也深受三四線城市的歡迎。中南置地也借此在蘇北的淮安、宿遷，以及山東的東營、壽光等城市拿下了大量土地儲備。

彼時的三四線城市樓市遠不像今天這麽火爆，人口外流、產業導入緩慢，房地產市場不溫不火。按照中南置地總裁陳小平的話說，三四線城市的項目逐漸成了去化慢、利潤低的“劣質資產”。

中南置地董事局主席陳錦石通過“聚焦一二線”試圖扭轉中南當時的困境。2014年、2015年，中南試探性地在南京、蘇州拿地，進入了江蘇省內的核心城市。短短三年，中南就已在南京土地市場砸下近150億元。

隨後，在寬松貨幣政策、三四線去庫存等種種利好政策的刺激下，房地產市場複蘇、爆發。中南置地也獲益匪淺，三四線城市的“劣質資產”也得到消化。

始於2016年下半年一二線城市的樓市調控，陳錦石再次看到了環一線城市的機會，並提出了“環一線城市群布局”戰略。《每日經濟新聞》記者不完全統計發現，上半年中南通過土拍新增土地25宗，環上海、環北京區域就有6宗。

2005年、2015年及2016年，三四線造城、聚焦一二線、環一線城市群布局，在三個時間節點上，中南置地布局策略調整的異常精準。以此來看，有“野心”的中南置地，業績實現幾何式增長就不難理解了。

3個月前，中南置地總裁陳小平在供應商大會上稱，希望今年銷售額700億元、土地新增儲備1200億元、在2020年前躋身行業前十。

中國指數研究院數據顯示，上半年中南置地實現453億元的銷售額，已完成年度目標的65%。以目前的增速來看，中南置地今年完成700億元的銷售目標是大概率事件。

●2020年躋身前十要把誰擠出局

在2016年實現規模翻番後，今年上半年中南置地的規模再次翻番。按照計劃，中南置地要在2020年躋身行業前10，誰又將被中南置地“取代”呢？

中國指數研究院2017年上半年品牌房企銷售排行榜顯示，排名前10房企依次為碧桂園、萬科、恒大、保利、綠地、融創、中海等。其中，碧桂園、萬科、恒大的銷售額均超2000億元，此外，上半年3家房企土地購置金額和面積均位居前5，如不出意外，碧桂園、萬科、恒大的行業地位很難被撼動。

緊隨其後的保利、綠地、融創和中海銷售額均超過1000億元，而龍湖也接近1000億元。此外，保利和中海上半年土地購置金額和面積均位居前6；融創上半年在土地市場也有多起並購，近期更是通過收購萬達資產包新增規劃建面近5000萬平方米；龍湖新增規劃建面雖只有478萬平方米，但因新增土地多位於些熱點城市，其支出高達609億元。分析來看，這5家房企規模擴張意願強烈，如無主動戰略轉型，中南置地想擠掉上述5家房企的難度也很大。

此外，榜單中排在中南置地前面的華潤、招商蛇口等央企，集團層面的支持值得關註；而近年擴張迅速的新城控股、旭輝等民營房企，也將對中南置地躋身前10構成挑戰。

“近兩年中南有意調整戰略布局，向一線城市，特別是環上海城市拓展，這些城市房地產市場的強勁表現，對其業績大幅增長貢獻明顯。”中房數據研究院院長陳晟告訴《每日經濟新聞》記者。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進也認為，中南置地近兩年的銷售業績不錯與其環一線布局有很大關系。嚴躍進同時認為，從品牌房企銷售排名榜來看，與中南置地較為類似的房企也在快速做大規模，這些企業對其進入行業前10形成強有力的競爭。