龐寶林：高息債緩衝 可抵加息威脅
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GS(14)@2016-11-08 05:35:48【明報專訊】新興市場債券今年以來表現一直亮麗，今年截至11月3日JPMorgan新興市場債券環球總回報指數仍錄得13.18%的回報，更遠遠拋離股市；彭博美元新興市場主權債券指數亦有12.93%的升幅，兩大新興債券指數最高均曾突破15%回報，雖然近一個月表現略為回落，但仍是最佳的債券類別。短期即使股市、債市均出現波動，但在諸多基本面改善下，相信新興債市風險尚可接受。
今年以來，隨着油價止跌回升，新興債券與國債的利差由高位開始收窄，目前仍處於相當具吸引力的水平。其實新興市場經濟增長已經逐步改善、大多國家實質利率仍高、貨幣價值被過度低估、商品價格回升，各大利好條件都有助新興市場經濟持續好轉。
新興國家經濟增速勝成熟經濟體
美國聯儲局今年12月加息幾乎已經無懸念，不過聯儲局即使升息相信步伐會亦是以緩慢的速度上升，同時歐、日處於負利率，資金可望繼續湧入較高收益率的新興市場債券。另外，在美元匯價持續轉強下，投資者可考慮以美元計價的新興市場債券基金。
以美國為首的成熟市場央行開始考慮收緊貨幣政策及結束量化寬鬆（QE），雖然少了QE的刺激，但是財政政策卻開始接力，對於穩住經濟起到重要的作用。現時不少國家如巴西、印度、印尼及菲律賓等，均著力於經濟改革及加強貿易，新興市場有望繼續發光發亮。即使新興國家的增長速度可能不及以往，但是整體仍高過各大成熟經濟體。
無可否認今年第四季的市場風險有所增加，包括美國總統大選結果難料、聯儲局加息取態以及OPEC的石油限產決定等。不過，不少機構投資者仍持續看好新興市場債及高息債，一旦美國總統大選過後以及聯儲局加息帶來的負面影響逐步消化，資金仍會繼續追逐這類較高息率的債券。
限產會後油價料穩中帶升
踏入11月，月底OPEC成員國及非OPEC產油國將召開正式限產會議，雖然落實減產的機會相當高，但是正式會議前仍有很多噪音影響油價走勢，令油價大跌。原因是市場又再擔心於月底的會議再出現變數而未能正式通過限產。不過依筆者之見，始終距離11月底仍有一段時間，投資者不應對消息過度敏感，因為不限產對於主要產油國包括沙特及俄羅斯等國並無好處，除了影響其財政收入之外，更會令其早前作出的承諾變得不可信，對將來再談判蒙上陰影，預計其後油價將會穩中帶升。這將會令新興債的利差繼續收窄，而且很多新興亞洲國家央行貨幣政策仍具寬鬆空間，有利於亞洲及新興債，特別是以美元計價的類別。根據EPFR的數據顯示，今年以來國際資金流入新興市場固定收益的總規模達到547億美元，其中有約424億美元流入新興市場強勢貨幣債（主要為美元），流入新興市場當地貨幣債僅約123億美元，相信這個形勢仍會持續。
現時對於新興債的展望維持正面，雖然目前全球經濟成長速度緩慢，但經濟急速下行的風險仍相當低。過去2004年的加息的週期中，較高收益率的新興市場企業債因有高息作緩衝已減低了不少利率風險，加息對新興債影響並不大。不過即使投資者擔心加息的影響，亦可以尋找存續期較短的新興債，以降低利率上升時帶來的衝擊。
（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4949&issue=20161107
倡向華徵反補貼關稅 兼列為滙率操控國威脅退出TPP 谷美就業
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GS(14)@2016-11-10 07:57:36【特朗普當選】【本報訊】全球自由貿易恐遭殃。候任美國總統特朗普於當選期間，充份展現其貿易保議主義思維，包括揚言當選後，向中國徵收反補貼關稅，並將其定為滙率操控國等，同時威脅退出跨太平洋戰略經濟夥伴關係協定（TPP），並減國內企業稅吸引企業回流。分析認為，其執政思維將會對全球自由貿易帶來極大不明朗因素，甚至會導致戰爭。記者：周家誠 賴俊達
特朗普曾提及，中美貿易關係上並不平等，美國開放市場予中國產品入口，不過中國卻利用關稅及非關稅手段，建立「保護主義長城」，沒有開放中國市場予美國企業自由進口。故此，特朗普將會極力將這個情況扭轉，以保障美國人就業及經濟。措施包括將中國列為滙率操控國，他認為人民幣最少被低估15%至40%；其次是建立知識產權法，防止美國企業將一些較為尖端科技與中國企業共享，以作為進入中國市場的條件。特朗普並以復蘇美國製造業為重任，以帶動上百萬本土職位，方法是禁止中國政府補貼、不符合環境保護條例、來自血汗工場的商品進口，「不會再有一些來自污染天堂的商品搶奪我們的職業」。美國亦會降低企業稅，讓企業由中國重回美國。
陳家強：貿易前景不明朗
除此之外，奧巴馬一直提倡、具有圍堵中國意味的跨太平洋戰略經濟夥伴關係協定（TPP），特朗普亦表明反對，因為相信這類自由貿易協定，將會謀殺美國人的就業機會，並點名新加坡、墨西哥等國家。TPP成員國包括美國及日本等12個國家，佔據40%全球經濟總量。特朗普亦揚言北美自由貿易協定（NAFTA）亦要重新協商。財經事務及庫務局局長陳家強表示，特朗普予人感覺不太相信自由貿易，上任後將會令自由貿易前景變得不明朗，「全球自由貿易的增長會否因此而倒退？以美國為首的大型經濟體系在自由貿易政策上會採取甚麼行動？大家可能會有點擔心」。陳家強相信，現時各國均希望看到他在選舉中發表的言論是一套；成為總統後處理政策時，做法將會更切合主流經濟思想，但陳家強承認這方面會有考驗，亦要視乎甚麼人入內閣。
「保護主義恐掀戰爭」
有商品大王之稱的資深投資者羅傑斯接受本報查詢時表示，特朗普所提倡的貿易保護主義，將會導致美國破產，歷史上常導致戰爭。對於香港影響方面，有廠商認為影響不大，出口美國佔六成、建文製衣廠董事總經理陳國威不諱言，特朗普言論可怕，「但講就恐怖嘅箒，選舉時梗係會做最有利自己嘅言行，坐正就唔係話你想做就做到」。他又稱香港人在內地設廠，從事輕工業為主，例如製衣、玩具、電子產品等，並非美國重視的行業，不認為會在這些環節增加關稅，故此對香港影響甚微，惟特朗普會鼓勵生產線回流，或因此受影響。
緊貼選情 即睇【美國大選】專頁：
http://hk.apple.nextmedia.com/uselection2016
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20161110/19828950
張靚穎母反擊被威脅
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GS(14)@2016-11-11 08:10:29■張靚穎母（右）昨轟馮軻控制慾強，不讓自己接近女兒。資料圖片
內地歌手張靚穎於大前日升呢做人妻，在意大利舉行婚禮嫁給經理人馮軻，被指力阻婚事的張母沒獲邀出席，昨日張母接受內地傳媒訪問時，再怒轟馮軻用女兒的生命威脅她：「實際上我去靚穎的生日會，是因為馮軻在用靚穎的生命威脅我，如果我不去的話，對靚穎來說也是很大的傷害，不知道還會造成甚麼後果。」
■張靚穎大前日與馮軻在意大利舉行婚禮。資料圖片
張母又指馮軻的控制慾很強，不讓自己接近女兒，問到是否擔心財產問題，張母坦言：「他跟我說過，結婚就是為了融資讓公司上市，那以後比如說融了一個億兩個億，錢還是在他手裏，我是怕有事他就把賬算到靚穎頭上，然後靚穎來還，他可以移民，甚麼都不管。」撰文：皓騫
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http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20161111/19829960
鍾慧冰爆曹央雲生命受威脅
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GS(14)@2016-11-27 14:27:42■鍾慧冰指曹央雲是全心全意的好媽媽。資料圖片
曹央雲被生母霍秀菊高調指摘無情，鍾慧冰和前亞姐繆非臨昨日就力撐好友曹央雲是無微不至的好媽媽。鍾慧冰大爆曹央雲曾收「午夜兇鈴」，她說：「7、8年前，佢成日半夜收恐嚇電話，覺得自己同個女唔安全，我覺佢相當辛苦。」鍾慧冰指曹央雲情傷過後，仍堅強照顧兩女：「佢做媽媽非常出色、好努力，佢靠自己，投資有天份同好彩，一心一意為兩女籌謀，一個媽咪對個女嘅感覺同愛係天生，如果決定唔來往，可能當中有講不出嘅故事。」繆非臨昨在短訊回覆：「在我心目中Oliver（曹央雲）是個堅強善良、有責任心好媽媽，這些年作為單親媽媽的艱難不是外人所能理解，她對孩子及家人一直盡心盡力付出。」採訪：楊定
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http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20161127/19846669
化工廠廢物堆百米高隨風沿河威脅人畜
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GS(14)@2016-12-03 05:11:24內地環保意識薄弱，企業只顧生產，漠視生產期間對環境的破壞，讓當區民眾獨力承受惡果。央視《經濟半小時》報道中化集團於重慶一化工廠生產時產生的污染物，對當地做成的破壞及影響，情況讓人震驚。重慶市涪陵區雙桂村依山傍水，原本是個山明水秀的小山村。惟村民因環境嚴重污染而如叫苦連天。因為村民每天早上起來，都會被空氣中的白灰，熏得睜不開眼睛，田裏的農作物都被灰白色的粉塵所覆蓋。村民指白色粉末其實是磷石膏。磷石膏是生產高濃度磷復肥時產生的一種工業副產石膏，是一種粉末狀的灰白色固體廢渣，主要成分是二水硫酸鈣。村民指，飄到村子的磷石膏粉塵來自附近的一家磷肥廠，是中化集團重慶涪陵化工廠所屬的磷肥生產廠，而化工廠曾被揭過百噸的磷石膏污染廢料粉露天堆放。化工廠的污染中，污水令當區水源受到嚴重污染。村民指，當地水源有酸有堿，手伸進去會癢會疼。目前整個雙桂村的井水都不能飲用。人和家禽家畜的飲用水也改為自來水了。但堆放在高處的磷石膏遇到大雨，污水就流到山下的田地和村莊。化工廠總佔地一千畝左右，如今當地剩下的耕地少得可憐，一人只有兩三分地，而且都是只能種菜的坡地，只能種菜。村民說，磷石膏粉塵常年飄落到田裏，粘上磷石膏粉的蔬菜會枯死，即使葉子上的磷石膏粉被雨水衝洗掉，但是，雨水會將磷石膏粉沖到田裡，土地又被污染。蔬菜難賣出去，村民只能自己吃。央視
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http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161202/19852812
L.A.地鐵站接恐襲威脅市民照搭：揸車好貴
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GS(14)@2016-12-09 00:03:43美國當局周一接到加州洛杉磯環球市站（Universal City）地鐵站或出現恐佈襲?，當局嚴陣以待，周二一大早就在地鐵站外加強戒備。《蘋果》記者即時到現場直擊，站外繞上黃色膠帶，在場亦有約10名警員持槍駐守，並有警犬在出入口守住，以便隨時截查可疑人物。駐洛杉磯記者：張紫茵威脅攻擊地點為環球市車站，位於蘭克西姆大道（Lankershim Boulevard）上，環球影城對面。警方周一晚接到線報，由於無法辨別真偽，於是不敢怠慢，加強巡邏，並即時向公眾發佈訊息。負責反恐工作的洛杉磯縣警局的國土安全部門隊長Scott Edson表示，該局經常收到威脅，很難確定這些信息的可信度，所以要靠民眾的匯報。在場警方亦未見非常緊張，狀態從容不迫，大部分路過的行人都沒有被搜袋就放行。在場警員亦向記者表示，到目前為止仍然未有任何事情發生，仍未知道警方將會留守至甚麼時候，過去亦曾經發生過同樣事件，最後只屬虛驚一場。但不少民眾見到地鐵站外滿佈警察都感到意外，住在附近的Judy表示，在她來到地鐵站前仍未知道有臨時檢查站，「在工作室忙了一大早，來到地鐵站見到警察感到意外。」雖然她感到憂慮，但因為一定要搭地鐵去市中心（downtown）辦點事，所以願意承受風險。她又指不會考慮轉搭其他交通工具或開車，因為在市中心泊車很貴，所以通常會搭地鐵。她之前從未遇過這類事情，但見到有足夠的警力及檢測，感到較為安心。另一位乘客Bill表示，他差不多每天都搭地鐵，就算經過了檢測站亦不知道有爆炸危機。他表示並不害怕，更向記者開玩笑指要「快點走人」；以往從未聽過這個地鐵站會有同類事件。來到環球市站工作的Philip表示，來到地鐵站時仍不知道有危險，就算知道仍然會搭地鐵前來。而最近搬到環球市站的Joel表示，如果記者不告訴他有關恐襲威脅，就算見到站外滿佈警察，都不知道發生甚麼事，所以政府應增加透明度。他又指就算有威脅亦都選擇搭地鐵，因為別無他選。「其實除了恐襲外，洛杉磯都有地震風險，兩者均是未出現而有機會發生，所以無咩好擔心。」洛杉磯警方表示，一個源自外國的電話揚言將炸掉環球市站，指威脅迫在眉睫，內容具體，但仍需查證可信度，官方沒有透露是哪個國家。市長加爾塞特（Eric Garcetti）親自乘搭地鐵上班，以示對保安措施有信心。他呼籲市民如常搭地鐵。而警方繼續呼籲民眾保持警覺，舉報任何可疑人物。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161208/19859015
解放軍電磁戰自動化威脅台灣
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GS(14)@2016-12-10 03:45:17中國國防部昨在其官網公佈「第31集團軍某團創新電磁作戰指揮模式」，顯示對台部隊的電磁作戰已從過去的人手監控、過濾、指揮，全面提升全自動化，對台威脅意味濃。另外，中國公安部與美國國土安全部昨在華盛頓舉行高層會談商討合作。解放軍第31集團軍素以台灣為假想敵，每年都會舉行大規模登陸作戰演習，模擬登陸台灣。中國國防部昨公佈指，經過半年的研改，31集團軍在前不久舉行的一場對抗演練中創新電磁作戰的指揮模式，從過去的概略走向精準。台軍事專家施孝瑋指，目前戰爭最重要的就是制電磁權，因此如何讓對方的指、管、通、情的C4ISR系統全面崩潰，非常重要，中共透露解放軍在制電磁權方面又有新方法，這對兩岸在制電磁權方面誰佔上風，有一定的意味。另一方面，中國公安部與美國國土安全部第三次部級會晤前日在華盛頓舉行。這場高級別聯合對話，由中國國務委員、公安部部長郭聲琨與美國司法部部長林奇、國土安全局局長約翰遜共同主持，共商打擊跨國犯罪、維護網路安全等領域合作。台灣《蘋果日報》/中國公安部網站
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161209/19859680
防衞新政策中取代俄成「首要威脅」
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GS(14)@2016-12-24 10:42:27美國外交政策（Foreign Policy）網站引述五角大樓的備忘錄顯示，在特朗普團隊的防衞政策中，俄羅斯已不再屬美國的「首要威脅」；中國取代俄，與IS、北韓等，同列美國的「優先事項」。不過也有美國高官認為，現在確定特朗普的外交政策為時尚早。
與打擊IS北韓並列
備忘錄顯示，打擊伊斯蘭國（IS）、防禦網絡黑客都列「優先事項」，但曾被老派軍方定義為「美國最大的威脅」的俄羅斯如今卻不見蹤影。顯示特朗普眼中，俄羅斯已不是美國首要威脅。備忘錄着重提中東敘利亞和伊朗問題，隨後則是中國和北韓，特朗普團隊拒對此評論。一位匿名官員指，此猜測是「完全沒有依據和錯誤的」。當然，並非每個美國官員都支持該備忘錄，美國防部俄羅斯專家Evelyn Farkas說：「大家對俄羅斯從這名單上消失感非常擔憂。」鄧福德（Joseph Dunford）將軍認為，俄羅斯仍是對美國威脅最大的國家，中國、北韓、IS排後。輿論指，特朗普提名與俄關係密切的埃克森美孚行政總裁主席兼行政總裁蒂勒森（Rex Tillerson）為國務卿，外界認為特朗普屬親俄派。但有輿論指，特朗普選擇著名反俄派馬蒂斯（James Mattis）出任國防部長，現在就指特朗普親俄太早。路透社
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161223/19874243
英首證受IS化武恐襲威脅
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GS(14)@2017-01-02 11:51:00英國首次有官員證實英國確實受化武恐襲威脅，已進行連串演習應對。歐洲刑警上月發表的報告曾提及英國遭受「伊斯蘭國」（IS）用化武施襲的威脅，英國內政部安全部長華萊士（Ben Wallace圖）接受英媒專訪時確認這說法，指IS在敍利亞及伊拉克使用化武是不爭事實，相信IS已有能力自製芥子毒氣。
據點瓦解 IS戰士回流
去年2月摩洛哥搗破一個IS組織時，起出大量有毒化學品、生物物料及化肥，可製成爆炸裝置散佈有毒物質，凸顯IS正伺機在歐洲大陸發動化武攻擊。情報機關雖然未掌握任何具體化武恐襲陰謀，但是華萊士提醒隨着IS在敍、伊兩國據點逐步被聯軍空襲瓦解，越來越多持恐怖意圖的IS戰士回流英國是一大困擾，加上恐怖組織致力在政府、軍隊及大型企業安插「內鬼」，令化武恐襲防不勝防，民眾應提高警覺，舉報身邊可疑者。為應對威脅，消防部門早前在英格蘭西北部演習如何在化武攻擊後進行消毒，亦在伯明翰的大型會議場地及曼徹斯特的購物中心等地進行其他演習。英國《星期日泰晤士報》
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170102/19883967
NASA衞星圖揭華北污染擴大霧霾南下 香港恐受威脅
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GS(14)@2017-01-07 00:28:53「繼南水北調、北煤南運，祖國的又一偉大工程——北霾南送！」內地華北等地連日飽受「跨年霾」影響，昨北京等地有所緩和，但原來霧霾卻蔓延至南方，廣東的廣州、佛山等地昨加入灰色世界，能見度急降，部份城市發出霾黃色預警信號。雖然廣東廣泛地區出現霧霾，但相鄰的本港環保署表示，暫時看不到內地北方的霧霾天氣對本港有影響，但不排除將來有這可能。連日飽受霧霾困擾的首都北京部份地區昨有所緩和，但南方的廣東地區就開始出現霧霾。昨早廣東的廣州、佛山等城市就開始被一片灰色籠罩，廣州市部份地區早上已發佈灰霾黃色預警，提醒民眾小心駕駛、呼吸道疾病患者盡量避免外出，外出時佩戴口罩。
【北京】■穿越霧霾的高鐵，車身骯髒被嘲似茶葉蛋。
【廣州】■有記者拍到地標「小蠻腰」被藍色和灰色分隔。
佛山污染更甚於北京
有廣州記者昨午往地標廣州塔視察，拍得藍天與灰霾一線相隔；雲浮、韶關等則先後發佈霾黃色預警信號；佛山雖無發出預警信號，但空氣質量指數昨早已高達295，屬重度污染，持續領先北京，至晚上7時更突破300，變成嚴重污染。佛山居民在網上表示：「一直咳嗽、呼吸不暢。」「空氣污染到白茫茫的一片，外出半小時，回來馬上咳！」與香港只有一河之隔的深圳，空氣質量指數為良好至輕度污染，市氣象局則指中西部晚上有輕霧或霾，網民亦在下午拍到天空變成一片灰黃。廣東環保廳表示，在大氣污染源排放相對穩定下，氣象條件是今次出現霧霾的主因，預計至明日廣東大部份縣市仍會有霧霾。本港環保署助理署長莫偉全昨稱，現看不到本港的空氣質素受內地北方霧霾污染物影響，並認為由於距離關係，本港受北方霧霾影響的機會較細，但不排除將來有這個可能性。莫指內地的霧霾主要以PM2.5粒子形式出現，綜觀本港空氣受影響的日子，主要是受珠江三角洲地區的污染物影響，這些污染物主要是臭氧。本港天文台預測，今日的空氣污染指數仍會維持在低至中級。內地中央氣象台昨繼續發佈第二嚴重的霧霾橙色預警，晚上8時的24小時預報亦預計，至今晚8時，北京、河北中南部、河南北部、廣東西部、四川盆地南部等地會有中度霧霾。其中，北京、河北等更會有重度霧霾。中央氣象台指，明日受降雨影響，霾天氣略減；後晚則受較強冷空氣影響，霧霾會自北向南減弱消散。
京創污染預警懸掛紀錄
從上周五（12月30日）起，北京已拉響空氣污染預警，並從2016年帶到2017年，預計預警會延長至明日，懸掛總時數超過200小時，創下北京持續懸掛空氣污染預警的時數紀錄。昨日仍為霧霾橙色預警的北京城則下小雪，但當地氣象局就連發兩條微博，提醒市民注意降雪十分骯髒，「請大家出行盡量打傘，做好防護，雪很髒」。美國太空總署（NASA）在上月初發出衞星圖片，已預計中國今個冬天會飽受霧霾之苦。有內地傳媒將NASA過去15年的衞星圖片進行比對，發現華北地區受霧霾侵襲的面積不斷變大，同時變厚，形容現象「觸目驚心」。中央氣象台/廣東《羊城晚報》/《新京報》
【網民有話說】
‧廣州也淪陷了！‧眼前的黑不是黑，你說的霧是霧霾。‧被和諧的天空下，沒有人可以置身事外！‧北方吸完南方吸，還是人家吸的剩下的。‧這個時候要表現出熱愛祖國，多吸霧霾呀。‧我們是命運共同體，一塊地方都不能落下！‧廣東人民終於和首都人民同呼吸共命運了。‧好的不去趕超北京，這個趕超有勁嗎？和北京人民共患難嗎？‧說香港沒有霧霾，但是深圳是有霧霾，是不是霧霾跨不過口岸、沒有港澳通行證是嗎？‧不管你在哪兒，只要是在中國，總會輪到你，中國都是社會主義都是一體的，你能逃得了？資料來源：新浪微博
網民創新物種「霾人」
【點滴】霧霾迫使中國人「進化」？有內地網民近日創出科幻「霾人」（圖），表達對霧霾惡化的無力感：「霾人，長期處於霾霾污染下的現代人異化而成。首次出於2034年的新物種，瞳孔呈混濁灰白色，可於霧霾中辨物，鼻子和嘴呈渦輪形，可吸入霧霾空氣，分解淨化後由兩腮排出廢氣。」並指「霾人」在京津冀最為密集。
猛禽看不到獵物餓暈
【點滴】人為霧狂，鳥為霾暈！河南開封近日持續霧霾，當地杞縣平城鄉王庄村，本周二早上有村民到麥田工作時，發現一隻貌似老鷹的大鳥倒在田裏不動，村民遂送牠救治。專家確認，大鳥為國家二級保護動物大鵟，以田鼠等為食，且為森林益鳥。專家認為鵟鳥因霧霾無法看清遠處獵物，長期捱餓，最終不支掉落田間。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170106/19888137
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